37. A befektetési portfólió fogalma. Portfóliók osztályozása.

Befektetési portfólió különböző típusú, változó jövedelmezőségű értékpapírok összessége, likviditásés időtartama egyetlen befektető tulajdonában van, és egyetlen egységként kezelik. Tágabb értelemben egy portfólió nemcsak értékpapírokat és alaprészvényeket tartalmazhat, hanem egyéb eszközöket is, például ingatlanokat, befektetési projekteket, értékes fémek, leltári cikkek és mások. Ebben a cikkben nagyobb hangsúlyt fektetek arra, hogyan építsenek fel értékpapír-portfóliót egy magánbefektető számára.

Befektetési portfólió kialakítása

A magas fokú megbízhatóság vagy jövedelmezőség magas színvonalú portfóliójának elkészítése nem teljes a következő lépések nélkül:

Befektetési célok meghatározása (attól függően választjuk ki a portfólió típusát)

A céloktól függően meghatározza a befektetési stratégiát

Elemezzük és kiválasztjuk a legmegfelelőbb pénzügyi eszközöket

Elemezzük és szükség esetén módosítjuk a szerkezetet

A célok lehetnek bizonyos anyagi tárgyak (lakás, nyaraló, új autó) és a passzív jövedelem szintje (például az a vágy, hogy 20 éven belül nyugdíjba vonuláskor 50 000 rubel passzív jövedelmet kapjanak). Ha jogi szervezetről, például vállalkozásról vagy bankról beszélünk, akkor a pénzügyi stabilitás lehet a cél.

Ebben az esetben figyelembe kell venni olyan mutatókat, mint az ügyfél életkora, pénzügyi helyzete, kockázathoz való hozzáállása stb.

A befektetési portfóliók típusai

A befektetési stratégiától függően a következő típusú portfóliókat különböztetjük meg:

Konzervatív – célja a garantált jövedelmezőség megszerzése a pénzügyi eszközök nagy megbízhatósága mellett. Tartalmazza elsősorban az államkötvényeket és a megbízható nagyvállalatok kötvényeit, és kisebb mértékben ezeknek a vállalatoknak a részvényeit.

Mérsékelt - a jövedelmezőség és a kockázatok optimális egyensúlyát célozza, nagy múltú nagy- és középvállalatok értékpapírjait tartalmazza, származékos pénzügyi eszközök is lehetségesek (10%-ig).

Agresszív – magas hozamú, magas kockázatú portfólió. Elsősorban részvényekből és kisebb mértékben származékos ügyletekből áll.

Az eszközportfólió hozama itt konzervatívról (körülbelül évi 5-7%) agresszívre (évi 20%-ról) nő.

A befektetési portfóliók típusai

Egy másik besorolás az eszközportfóliókat olyan típusokra osztja, mint például:

Növekedési portfólió – aktív tőkenövekedés alapján összeállított. Ide tartozhatnak fiatal, ígéretes cégek részvényei.

Jövedelemportfólió - olyan eszközökből áll, amelyek jelentős folyó bevételt generálnak formájában osztalék nyereségés kuponfizetések. Ez elsősorban nagy üzemanyag- és energiavállalatok részvényeit és kötvényeit foglalja magában.

Kiegyensúlyozott – mérsékelt portfólióval analóg (lásd fent)

Likviditási portfóliók – a cél a leglikvidebb, gyors befektetési megtérülésű instrumentumok kiválasztása

Konzervatív – lásd fent

Specialized – határidős ügyletekből és opciókból áll

Regionális és ipari - magában foglalja a helyi vagy magánvállalkozások értékpapírjait ill részvénytársaságok ugyanazon a területen dolgozik

Külföldi értékpapír portfólió

1. táblázat A befektetési portfóliók típusai

Szóval, be konzervatív portfólió az értékpapírok eloszlása ​​általában a következőképpen történik: többsége kötvény (kockázatcsökkentés), kisebb része kötvény Készlet megbízható és nagy orosz vállalatok (jövedelmezőséget biztosítanak) és bankbetétek. A konzervatív befektetési stratégia optimális a rövid távú befektetésekhez, és jó alternatíva a bankbetétekkel szemben, mivel a kötvénybefektetési alapok átlagosan 11-15%-os éves hozamot mutatnak évente.

Mérsékelt befektetési portfólió magában foglalja a vállalkozások részvényeit, valamint az állam- és vállalati kötvényeket. Jellemzően a részvények aránya egy portfólióban valamivel magasabb, mint a kötvények aránya. Előfordulhat, hogy az alapok egy kis részét bankbetétekbe fektetik. A mérsékelt befektetési stratégia optimális a rövid és középtávú befektetésekhez.

Agresszív befektetési portfólió magas hozamú részvényekből áll, de diverzifikációs és kockázatcsökkentési célú kötvényeket is tartalmaz. Az agresszív befektetési stratégia a legjobb a hosszú távú befektetésekhez, mivel az ilyen rövid távú befektetések nagyon kockázatosak. De legalább 5 éven keresztül a részvényekbe történő befektetés nagyon jó eredményeket ad (egyes részvényalapok 5 év alatt több mint 900%-os hozamot mutattak!).

38.Portfólió l értékpapírok: jövedelmezőség és portfóliókockázat.

Értékpapír portfólió- egy gyűjtemény értékes papírokat jogi vagy természetes személyhez tartozik.

A befektetési portfólió kockázatának és jövedelmezőségének felmérése az egyik fő feladat, amellyel az alapkezelő társaságnak szembe kell néznie a befektetési tevékenység minden szakaszában. A befektetési portfólió rendszerint különféle értékpapírokat tartalmaz, amelyek eltérő hozamú és kockázati szinttel rendelkeznek.

A befektetési portfólió kockázata és megtérülése a befektető által kitűzött célok alapján határozzák meg. Ha egy befektető agresszív portfóliót hoz létre, akkor az ilyen befektetési portfólióba tartozó értékpapírok kockázata és jövedelmezősége meglehetősen magas. A konzervatív portfóliót alacsony kockázat és alacsony értékpapír-hozam jellemzi.

A legtöbb befektető jobban szereti az értékpapírok kiegyensúlyozott keverékét, a befektetési portfólió kockázata és hozama ebben az esetben megközelítőleg egyenlőek, ami lehetővé teszi, hogy stabil bevételhez jusson a különféle típusú értékpapírok kockázatai és hozama közötti egyensúlyozással.

A portfólióképzési stratégia kidolgozásakor, az értékpapírok vásárlásakor és eladásakor az alapkezelő társaságnak folyamatosan számolnia kell a befektetési portfólió kockázati szintjével és jövedelmezőségével.

Egy befektetési portfólió kockázatának és jövedelmezőségének felméréséhez többtényezős elemzést kell végezni, amely többféle matematikai modellen alapulhat. Gyakran speciális szoftvereket használnak a befektetési portfólió kockázatának és megtérülésének felmérésére.

Az értékpapírok hozamának meghatározása egy meglehetősen egyszerű képlettel történik: az értékpapírok számításkori értékéből le kell vonni az értékpapírok vásárláskori értékét, és a különbözetet el kell osztani az értékpapírok értékével. vásárláskor.

Az értékpapírok kockázatának felmérése összetett folyamat. A piaci feltételek folyamatosan változnak, gyakran az értékpapírok értékének emelkedését vagy esését olyan tényezők befolyásolják, amelyeket a leghatékonyabb matematikai modellek sem mindig tudnak figyelembe venni. A portfóliókockázat értékelése nemcsak az egyes értékpapírok összkockázatának formájában történik, hanem az egyik értékpapírtípus értékének egy másik értékpapírtípus értékére gyakorolt ​​hatásából eredő kockázat alapján is.

Általános szabály, hogy a teljes befektetési portfólió kockázata szisztematikus és diverzifikálható kockázatból áll, amely különböző paraméterektől függhet.

R portfólió, % = R 1 × W 1 + R 2 × W 2 + ... + R n × W n,

ahol R n az i-edik részvény várható hozama;

W n az i-edik részvény részesedése a portfólióban.

Ahol D én – egy adott típusú értékpapír részesedése a portfólióban annak kialakítása idején;

r én – várható (vagy tényleges) jövedelmezőség én- hogy a biztonság;

N - a portfólióban lévő értékpapírok száma.

Portfólió kockázat a tényleges portfólióhozamnak a várttól való szórásával mérik, és a következő képlettel határozzák meg:

, (2)

Ahol - a portfólió szórása;

, - az i és j eszközök részesedése a portfólió kezdeti értékében;

- a várható hozamok kovariancia (kölcsönhatás vagy kölcsönös függés). énés j th eszközök.

A várható hozamok kovariancia kiszámítása a következő képlettel történik:

, (3)

Ahol Cor ij – az eszközök várható hozama közötti korrelációs együttható;

,- a jövedelmezőség szórása én- menj és j th eszközök, ill.

Egy értékpapír-portfólió jövedelmezősége közvetlenül függhet a befektető által választott stratégiától. Agresszív stratégia mellett az értékpapír-portfólió jövedelmezősége és veszteségei is viszonylag magasak lehetnek, ha konzervatív stratégiákat alkalmazunk, az értékpapír-portfólió jövedelmezősége elenyésző lehet. A befektetők általában olyan kiegyensúlyozott stratégiákat választanak, amelyek lehetővé teszik számukra, hogy stabil bevételhez jussanak egy kialakított értékpapír-portfólió használatával.

Egyedi biztonsági kockázat és portfóliókockázat G

Az egyedi, konkrét értékpapírban rejlő kockázat mind azok összességére (portfóliójára), mind pedig az összes értékpapírra, azaz az értékpapírpiac egészére vonatkoztatva jelentkezik. Mivel azonban egy adott értékpapír jogai objektíven ütköznek egy másik értékpapír jogaival (például az egyik értékpapír bevételének növekedése egy másik értékpapír bevételnövekedésének lassulásával járhat; az egyik értékpapír vásárlásának növekedése, azaz likviditásának növelése valamely más értékpapír forgalmának (likviditásának) csökkenéséhez vezethet, amennyiben egy értékpapír-halmaz (portfólió) kockázata nem a benne foglalt értékpapírok kockázatainak egyszerű összege, a piac egészének kockázata pedig nem a piacot alkotó összes értékpapír vagy portfólió kockázatának számtani összege.