วิธีการประเมินทางเศรษฐศาสตร์ของการลงทุน วิธีการประเมินโครงการลงทุน วิธีการลงทุนในการประเมินโครงการลงทุน

การแนะนำ

การลงทุน-ต้นทุน เงินสดมุ่งเป้าไปที่การทำซ้ำ (การบำรุงรักษาและการขยาย) สินทรัพย์ถาวรขององค์กร การลงทุน (การลงทุนด้านกองทุน) ในที่ดิน โครงสร้าง โรงงานผลิตมีวัตถุประสงค์เพื่อดำเนินการต่อและขยายกิจกรรมการผลิตขององค์กร สร้างรายได้และผลกำไรในอนาคต

ความจำเป็นในการลงทุนมีสาเหตุหลายประการ

สิ่งสำคัญในหมู่พวกเขาคือความจำเป็นในการอัปเดตหรือเปลี่ยนวัสดุที่มีอยู่และฐานทางเทคนิคของการผลิตการปรับปรุงหรือการปรับปรุงให้ทันสมัยเนื่องจากการสึกหรอและความล้าสมัย อุปกรณ์การผลิตความจำเป็นในการขยายและแนะนำกำลังการผลิตใหม่โดยพื้นฐานที่เกี่ยวข้องกับการเพิ่มปริมาณการผลิตและการพัฒนากิจกรรมประเภทใหม่

แหล่งที่มาของการลงทุนหลักคือ เงินทุนของตัวเอง (ทุนจดทะเบียน, กองทุนจม, อื่น เงินสำรอง,กองทุนสะสม,กำไรที่ยังไม่กระจายของกิจการ)

แหล่งเงินทุนเพื่อการลงทุนที่ถูกที่สุดคือกำไรที่นำกลับมาลงทุนขององค์กร การใช้งานที่มีประสิทธิผลช่วยให้คุณหลีกเลี่ยงค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมที่เกี่ยวข้องกับการจ่ายดอกเบี้ยของกองทุนที่ยืมมาหรือต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับการออกหลักทรัพย์ การนำผลกำไรกลับมาลงทุนใหม่จะรักษาระบบควบคุมที่มีอยู่ของกิจกรรมขององค์กร เนื่องจากจำนวนผู้ถือหุ้นขององค์กรไม่เปลี่ยนแปลง (ตรงกันข้ามกับการเพิ่มขึ้นอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ในกรณีที่มีการออกหลักทรัพย์เพิ่มเติม)

กิจกรรมการลงทุนดำเนินการภายใต้เงื่อนไขที่ไม่แน่นอนเป็นหลัก หากเรากำลังพูดถึงการแทนที่กำลังการผลิตที่มีอยู่การตัดสินใจลงทุนก็สามารถทำได้ค่อนข้างง่ายเนื่องจากฝ่ายบริหารขององค์กรเข้าใจอย่างชัดเจนในปริมาณและลักษณะเฉพาะของสินทรัพย์ถาวรใหม่ (เครื่องจักร, เครื่องมือกล, อุปกรณ์ ฯลฯ ) จำเป็น หากเรากำลังพูดถึงการขยายกิจกรรมหลักหรือการกระจายความเสี่ยง ปัจจัยเสี่ยงก็เริ่มมีบทบาทสำคัญ

ในขณะที่ได้มาซึ่งเครื่องจักรและอุปกรณ์ สินทรัพย์ถาวรอื่น ๆ ไม่สามารถคาดการณ์ได้อย่างแน่ชัด ผลกระทบทางเศรษฐกิจการดำเนินการที่คล้ายกัน การตัดสินใจลงทุนมักจะทำในเงื่อนไขที่มีโครงการทางเลือกหลายโครงการที่แตกต่างกันในประเภทและปริมาณของการลงทุนที่ต้องการ ระยะเวลาคืนทุน และแหล่งที่มาของเงินทุนที่ระดมได้ การตัดสินใจในเงื่อนไขดังกล่าวเกี่ยวข้องกับการประเมินและการเลือกโครงการใดโครงการหนึ่งจากหลายโครงการตามเกณฑ์บางประการ เป็นที่ชัดเจนว่าอาจมีเกณฑ์หลายประการ ทางเลือกของพวกเขานั้นขึ้นอยู่กับอำเภอใจ และโอกาสที่โครงการใดโครงการหนึ่งจะดีกว่าโครงการอื่นทุกประการนั้นมีน้อยมาก ดังนั้นความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการตัดสินใจลงทุนอย่างใดอย่างหนึ่งก็มีมากเช่นกัน

การตัดสินใจลงทุนถือเป็นศิลปะเดียวกับการตัดสินใจของผู้ประกอบการ (ฝ่ายบริหาร) อื่นๆ สัญชาตญาณของผู้ประกอบการ ประสบการณ์ และความรู้ก็มีความสำคัญเช่นกัน ผู้เชี่ยวชาญที่มีคุณสมบัติเหมาะสม- วิธีการประเมินที่ทราบกันดีในแนวปฏิบัติระหว่างประเทศและภายในประเทศสามารถให้ความช่วยเหลือได้บางประการ โครงการลงทุน.

วิธีการประเมินโครงการลงทุน

วิธีที่ใช้ในการวิเคราะห์ กิจกรรมการลงทุนสามารถแบ่งออกเป็นสองกลุ่ม: ก) ขึ้นอยู่กับ การประเมินมูลค่าลดราคา- b) ตามประมาณการทางบัญชี

1) การลดทุนและรายได้

ทรัพยากรทางการเงินซึ่งมีสาระสำคัญคือเงิน มีมูลค่าชั่วคราว มูลค่าเวลาของทรัพยากรทางการเงินสามารถพิจารณาได้เป็นสองด้าน ด้านแรกเกี่ยวข้องกับ กำลังซื้อเงิน. ด้านที่สองเกี่ยวข้องกับการหมุนเวียนของเงินทุนเป็นทุนและการรับรายได้จากการหมุนเวียนนี้ เงินควรทำเงินใหม่โดยเร็วที่สุด
การลดราคารายได้ - นำรายได้มาถึงเวลาลงทุน เพื่อกำหนดทุนสะสมและ รายได้เพิ่มเติมเมื่อพิจารณาถึงส่วนลดแล้วจะใช้สูตรต่อไปนี้:

K = K (1 + n) , (1.)

โดยที่ K คือจำนวนเงินลงทุนภายในสิ้นสุดช่วงเวลาที่ t นับจากช่วงเวลาที่มีส่วนร่วมของจำนวนเงินเริ่มต้น rub.;

K คือประมาณการปัจจุบันของจำนวนเงินลงทุน เช่น จากตำแหน่งของช่วงเริ่มต้นเมื่อมีการบริจาคครั้งแรก ถู;

n - ปัจจัยคิดลด (เช่น อัตราผลตอบแทน หรืออัตราดอกเบี้ย) เศษส่วนของหน่วย

เสื้อ - ปัจจัยเวลา (จำนวนปีหรือจำนวนการหมุนเวียนเงินทุน)

D = K (1 + n) - K, (2.)
โดยที่ D คือรายได้เพิ่มเติมถู

รายได้คิดลดใช้ในการประมาณการอนาคต ใบเสร็จรับเงิน(กำไร ดอกเบี้ย เงินปันผล) จากสถานะปัจจุบัน ผู้ลงทุนที่ได้ลงทุนแล้วจะได้รับคำแนะนำจาก บทบัญญัติดังต่อไปนี้- ประการแรก มีการเสื่อมราคาของเงินอย่างต่อเนื่อง ประการที่สอง เป็นที่พึงปรารถนาที่จะได้รับรายได้จากเงินทุนเป็นงวดและในจำนวนไม่ต่ำกว่าขั้นต่ำที่กำหนด นักลงทุนจะต้องประเมินรายได้ที่เขาจะได้รับในอนาคตและจำนวนทรัพยากรทางการเงินสูงสุดที่เป็นไปได้ที่สามารถลงทุนในธุรกิจนี้โดยพิจารณาจากระดับความสามารถในการทำกำไรที่คาดการณ์ไว้

การประเมินนี้จัดทำขึ้นโดยใช้สูตร:

เค = (1.5)
(1 + น) (3.)

2) วิธีการคำนวณผลกระทบปัจจุบันสุทธิ

วิธีการนี้ขึ้นอยู่กับการเปรียบเทียบมูลค่าของการลงทุนเดิม (IC) กับจำนวนรวมของกระแสเงินสดสุทธิคิดลดที่เกิดขึ้นในช่วงเวลาคาดการณ์ เนื่องจากกระแสเงินสดไหลเข้ามีการกระจายเมื่อเวลาผ่านไป จึงมีส่วนลดโดยใช้ปัจจัย r ซึ่งกำหนดโดยนักวิเคราะห์โดยอิสระจากเปอร์เซ็นต์ผลตอบแทนต่อปีที่เขาต้องการหรือสามารถได้รับจากเงินทุนที่เขาลงทุน

สมมติว่ามีการคาดการณ์ว่าการลงทุน (IC) จะสร้างรายได้ต่อปีเป็นจำนวน P1, P2,...,Pn ในช่วง n ปี มูลค่าสะสมรวมของรายได้คิดลด (PV) และมูลค่าปัจจุบันสุทธิ
(NPV) คำนวณตามลำดับตามสูตร:

NPV =
แน่นอนว่าหาก: NPV > 0 แสดงว่าโครงการควรได้รับการยอมรับ

NPV< 0, то проект следует отвергнуть;

NPV = 0 แสดงว่าโครงการไม่ได้ผลกำไรหรือไม่ได้ผลกำไร

หากโครงการไม่เกี่ยวข้องกับการลงทุนเพียงครั้งเดียว แต่เป็นการลงทุนทรัพยากรทางการเงินตามลำดับในช่วง m ปี สูตรการคำนวณ NPV จะถูกแก้ไขดังนี้:

ฉันถูกทำนายไว้ที่ไหน ระดับกลางอัตราเงินเฟ้อ

ควรสังเกตว่าตัวบ่งชี้ NPV สะท้อนถึงการประเมินการคาดการณ์การเปลี่ยนแปลงในศักยภาพทางเศรษฐกิจขององค์กรในกรณีที่มีการใช้โครงการที่เป็นปัญหา ตัวบ่งชี้นี้จะเป็นส่วนเสริมเมื่อเวลาผ่านไป เช่น สามารถสรุป NPV ของโครงการต่างๆ ได้ นี่เป็นคุณสมบัติที่สำคัญมากที่ทำให้เกณฑ์นี้แตกต่างจากเกณฑ์อื่น ๆ และอนุญาตให้ใช้เป็นเกณฑ์หลักในการวิเคราะห์ความเหมาะสมของพอร์ตการลงทุน

3) วิธีคำนวณดัชนีผลตอบแทนการลงทุน.

อันที่จริงแล้ววิธีนี้เป็นความต่อเนื่องของวิธีก่อนหน้า ดัชนีความสามารถในการทำกำไร (PI) คำนวณโดยใช้สูตร:

แน่นอนว่าหาก: PI > 1 โครงการควรได้รับการยอมรับ
พี.ไอ.< 1, то проект следует отвергнуть;
PI = 1 ดังนั้นโครงการนี้จึงไม่ได้ผลกำไรหรือไม่ได้ผลกำไร

ตรงกันข้ามกับผลกระทบปัจจุบันสุทธิ ดัชนีความสามารถในการทำกำไรเป็นตัวบ่งชี้ที่สัมพันธ์กัน ด้วยเหตุนี้ จึงสะดวกมากในการเลือกโครงการหนึ่งโครงการจากโครงการอื่นที่มีค่า NPV เท่ากันโดยประมาณ หรือเมื่อเสร็จสิ้นพอร์ตการลงทุนที่มีมูลค่า NPV รวมสูงสุด

4) วิธีการคำนวณอัตราผลตอบแทนจากการลงทุน

อัตราผลตอบแทนการลงทุน (IRR) เข้าใจว่าเป็นมูลค่าของปัจจัยคิดลดที่ NPV ของโครงการเท่ากับศูนย์:

IRR = r โดยที่ NPV = f (r) = 0

ความหมายของค่าสัมประสิทธิ์นี้เมื่อวิเคราะห์ประสิทธิผลของการลงทุนตามแผนมีดังนี้: IRR แสดงระดับค่าใช้จ่ายสัมพัทธ์สูงสุดที่อนุญาตซึ่งสามารถเชื่อมโยงกับโครงการที่กำหนด ตัวอย่างเช่น หากโครงการได้รับการสนับสนุนทางการเงินทั้งหมดโดยการกู้ยืม ธนาคารพาณิชย์จากนั้นค่า IRR จะแสดงขีดจำกัดบนของระดับการธนาคารที่ยอมรับได้ อัตราดอกเบี้ยเกินกว่าจะทำให้โครงการไม่ได้ผลกำไร

5) วิธีการกำหนดระยะเวลาคืนทุนของการลงทุน

วิธีนี้เป็นวิธีปฏิบัติที่ง่ายที่สุดและใช้กันอย่างแพร่หลายในโลก ไม่ได้หมายความถึงการสั่งซื้อเงินสดชั่วคราว อัลกอริทึมสำหรับการคำนวณระยะเวลาคืนทุน (PP) ขึ้นอยู่กับการกระจายรายได้ที่คาดการณ์จากการลงทุนอย่างสม่ำเสมอ หากมีการกระจายรายได้เท่าๆ กันในแต่ละปี ระยะเวลาคืนทุนจะคำนวณโดยการหารต้นทุนที่เกิดขึ้นครั้งเดียวด้วยจำนวนรายได้ต่อปีที่ต้องชำระ เมื่อได้เศษส่วนแล้ว ให้ปัดเศษขึ้นเป็นจำนวนเต็มที่ใกล้ที่สุด หากมีการกระจายกำไรไม่สม่ำเสมอ ระยะเวลาคืนทุนจะถูกคำนวณโดยการคำนวณโดยตรงว่าจำนวนปีที่จะชำระคืนการลงทุนด้วยรายได้สะสมโดยตรง สูตรทั่วไปในการคำนวณตัวบ่งชี้ PP คือ:

РР = n โดยที่ Рк > IC

ตัวบ่งชี้ระยะเวลาคืนทุนนั้นง่ายมากในการคำนวณ อย่างไรก็ตาม มีข้อเสียหลายประการที่ต้องนำมาพิจารณาในการวิเคราะห์
ประการแรก จะไม่คำนึงถึงผลกระทบของรายได้ล่าสุด ประการที่สอง เนื่องจากวิธีนี้ใช้การประเมินมูลค่าแบบไม่ลดราคา จึงไม่สามารถแยกแยะระหว่างโครงการที่มีรายได้สะสมเท่ากัน แต่เป็นการกระจายที่แตกต่างกันในแต่ละปี

มีหลายสถานการณ์ที่การใช้วิธีคำนวณระยะเวลาคืนทุนอาจมีความเหมาะสม โดยเฉพาะอย่างยิ่งนี่เป็นสถานการณ์ที่ฝ่ายบริหารขององค์กรให้ความสำคัญกับการแก้ปัญหาสภาพคล่องมากกว่าความสามารถในการทำกำไรของโครงการ - สิ่งสำคัญคือการลงทุนจะชำระคืนโดยเร็วที่สุด วิธีการนี้ยังใช้ได้ดีในสถานการณ์ที่การลงทุนมีความเสี่ยงสูง ดังนั้น ยิ่งระยะเวลาคืนทุนสั้นลง โครงการก็ยิ่งมีความเสี่ยงน้อยลง สถานการณ์นี้เป็นเรื่องปกติสำหรับอุตสาหกรรมหรือกิจกรรมที่มีความเป็นไปได้สูงที่จะมีการเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยีอย่างรวดเร็ว

6) วิธีการคำนวณอัตราส่วนประสิทธิภาพการลงทุน

วิธีนี้มี 2 วิธี คุณสมบัติลักษณะ: ไม่เกี่ยวข้องกับการลดราคาตัวชี้วัดรายได้ รายได้มีลักษณะเป็นตัวบ่งชี้ กำไรสุทธิ PN (กำไรในงบดุลลบเงินสมทบงบประมาณ) อัลกอริธึมการคำนวณกำหนดไว้ล่วงหน้าถึงการใช้ตัวบ่งชี้นี้อย่างกว้างขวางในทางปฏิบัติ: อัตราส่วนประสิทธิภาพการลงทุน (ARR) คำนวณโดยการหาร PN กำไรเฉลี่ยต่อปีด้วยมูลค่าการลงทุนเฉลี่ย (ค่าสัมประสิทธิ์ถือเป็นเปอร์เซ็นต์) เงินลงทุนเฉลี่ยหาได้โดยการหารจำนวนเงินเดิม เงินลงทุนสองเท่าหากสันนิษฐานว่าเมื่อสิ้นสุดระยะเวลาการดำเนินการของโครงการที่วิเคราะห์แล้ว ต้นทุนทุนทั้งหมดจะถูกตัดออก หากอนุญาตให้มีมูลค่าคงเหลือ (RV) ได้ ก็ควรยกเว้นการประเมินค่านั้น

ARR = PN
1/2 (ไอซี-อาร์วี)

ตัวบ่งชี้นี้เปรียบเทียบกับอัตราผลตอบแทนจากทุนก้าวหน้าซึ่งคำนวณโดยการหารกำไรสุทธิทั้งหมดขององค์กรด้วยจำนวนเงินทุนทั้งหมดที่ก้าวหน้าในกิจกรรม (ผลลัพธ์ของยอดคงเหลือสุทธิเฉลี่ย)

โลกเป็นเช่นนี้เพียงเพราะมันเป็น

สร้างขึ้นโดยไม่มีโครงการลงทุน

อัตราเงินเฟ้อที่สูงและการอ่อนค่าของเงินต่อปีทำให้จำเป็นต้องลงทุนและลงทุนอย่างชาญฉลาดเพื่อรักษาเงินออม โครงการลงทุนดูน่าสนใจในขั้นตอนการค้นหานักลงทุน แต่ในความเป็นจริงแล้ว หลายโครงการไม่ได้ผลกำไรตามสัญญา และอาจถึงกับสูญเสียเงินที่ลงทุนไปด้วยซ้ำ วันนี้เราจะพยายามหาวิธีประเมินโครงการล่วงหน้าและตัดสินใจได้อย่างถูกต้อง

โครงการลงทุน

คำว่า “การลงทุน” มาจากภาษาละติน การลงทุน - "เสื้อผ้า" โดยทั่วไปแล้ว นี่หมายถึงการลงทุนเงินโดยมีเป้าหมายในการทำกำไรในท้ายที่สุด คุณสามารถลงทุนในสินทรัพย์ต่างๆ ได้ ดังนั้นการลงทุนจะแบ่งออกเป็นของจริงและการเงิน การลงทุนที่แท้จริงเกี่ยวข้องกับองค์กรและองค์กรมากกว่า และเกี่ยวข้องกับการลงทุนในฐานวัสดุและเทคนิค การเปลี่ยนอุปกรณ์ การเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ การวิจัยและพัฒนา การก่อสร้าง และภาคส่วนอื่นๆ

หลักการพื้นฐาน การลงทุนทางการเงิน- การนำเงินไปลงทุนกับเงินอื่น ๆ นั่นก็คือ การลงทุนใน หลักทรัพย์: หุ้น, พันธบัตร, หุ้น, เงินฝากธนาคาร- นอกจากนี้ยังรวมถึงการกู้ยืมสำหรับธุรกิจ การระดมทุนคราวด์ฟันดิ้งที่ได้รับความนิยมเพิ่มมากขึ้น และการลงทุนออนไลน์ที่มีความเสี่ยงสูง

การลงทุนอาจเป็นแบบส่วนตัว สาธารณะ และแบบองค์กร การลงทุนยังแบ่งเป็น ระยะสั้น - 1-3 ปี ระยะกลาง - 3-5 ปี ระยะยาว - มากกว่า 5 ปี แต่เมื่อพูดถึงการลงทุนแบบดั้งเดิม นี่เป็นกระบวนการที่ยาวนานและใช้เวลานานกว่า 10 ปี ในทางกลับกัน ในรัสเซีย กฎของเกมเปลี่ยนแปลงบ่อยมาก ดังนั้นทั้งนักลงทุนภาคธุรกิจและเอกชนจึงต้องการรับโครงการด้วย ระยะสั้นคืนเงิน.

โครงการลงทุนคืออะไร

คำว่า "โครงการ" หมายถึงแนวคิดที่รวบรวมไว้ในรูปแบบของคำอธิบายและการคำนวณด้วย หลักฐาน กลุ่มเป้าหมายความคิดนี้ โครงการลงทุนเกี่ยวข้องกับการลงทุนทางการเงินที่สมเหตุสมผลเพื่อให้ได้รายได้ในอนาคต จากมุมมองของรัฐบาลกลาง กฎหมายสหพันธรัฐรัสเซีย โครงการลงทุน คือ การออกแบบและประมาณการเอกสารที่พัฒนาขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการลงทุน ในโครงการวรรณกรรมเศรษฐศาสตร์ กำลังพิจารณาอยู่กว้างขึ้นและแบ่งตามวัตถุประสงค์การลงทุน:

• การผลิต;
• การเงิน;
• ทางการค้า;
• วิทยาศาสตร์และเทคนิคและอื่น ๆ

หากเรามองให้กว้างยิ่งขึ้น การลงทุนในปัจจุบันเรียกว่าการลงทุนใดๆ ของกองทุน โดยหลักๆ ในอสังหาริมทรัพย์ หุ้น พันธบัตร โลหะมีค่า สกุลเงิน การซื้อธุรกิจ สตาร์ทอัพ และตราสารที่มีความเสี่ยงสูงที่ให้ผลตอบแทนสูง มีแม้กระทั่งการลงทุนในตัวเองซึ่งไม่สอดคล้องกับคำจำกัดความที่เป็นทางการของโครงการลงทุน

แต่ละโครงการแสดงถึงกรอบเวลา ต้นทุนที่จำเป็น และผลลัพธ์ที่วางแผนไว้ โดยพิจารณาจากความสมเหตุสมผลของการลงทุนโดยรวม

การประเมินโครงการลงทุน

ก่อนตัดสินใจควรวิเคราะห์และประเมินความจำเป็นในการลงทุน การประเมินโครงการลงทุนเป็นการดำเนินการหลายแง่มุม จำเป็นต้องประเมินองค์ประกอบทั้งหมดอย่างครอบคลุม เกณฑ์และวิธีการประเมินโครงการลงทุนจึงแตกต่างกันออกไป การวิเคราะห์โดยย่อคุณต้องเลือกสิ่งที่ถูกต้อง โดยพื้นฐานแล้วคุณต้องคำนวณให้ถูกต้อง รายได้ในอนาคตและต้นทุนในการสร้างรายได้นี้

หลักการประเมินโครงการลงทุน

หลักการแบ่งออกเป็นสามกลุ่มใหญ่:

• ระเบียบวิธี;
• ระเบียบวิธี;
• การดำเนินงาน

การใช้หลักการและวิธีการในการประเมินโครงการลงทุนทำให้คุณสามารถประเมินโครงการเหล่านั้นได้อย่างสม่ำเสมอและช่วยในการเปรียบเทียบหลายตัวเลือก มีทั้งหมด 30 หลักการ กลุ่มละ 10 หลักการ สิ่งสำคัญที่สุดคือ: เอกลักษณ์, การทำกำไร, ทรัพยากรที่ต้องชำระเงิน, โครงสร้างเงินทุน, การเชื่อมโยงกับนโยบายของรัฐ

เกณฑ์การประเมินโครงการลงทุน

อาจดูเหมือนเป็นเรื่องเล็กน้อย แต่เกณฑ์พื้นฐานคือนักลงทุนจะสามารถขอเงินคืนได้หรือไม่ เมื่อใด และเท่าใด ทุกสิ่งทุกอย่างนั้นไม่สำคัญโดยพื้นฐานแล้ว เกณฑ์นี้สามารถแสดงเป็นเปอร์เซ็นต์และแสดงอัตราผลตอบแทนจากการลงทุนได้

หากเราพิจารณาเกณฑ์การประเมินโครงการลงทุนในวงกว้างมากขึ้น แต่ละโครงการควรพัฒนาเกณฑ์ขนาดของตนเอง โดยขึ้นอยู่กับวัตถุประสงค์ของการลงทุนและประเภทการลงทุน

ประเภทและวิธีการประเมินโครงการลงทุน

ใน วรรณกรรมเศรษฐศาสตร์มีการเสนอเกณฑ์และวิธีการประเมินโครงการลงทุนหลายประการ การเลือกสิ่งที่ถูกต้องควรขึ้นอยู่กับเป้าหมายเชิงกลยุทธ์ เช่นเดียวกับประเภทของการลงทุน: จริงหรือทางการเงิน แหล่งที่มาของเงินทุนไม่มีอิทธิพลต่อการเลือก แต่ควรนำมาพิจารณาเมื่อวิเคราะห์และตีความผลลัพธ์ ควรใช้หลายวิธีเพื่อการวิเคราะห์ที่สมบูรณ์ เศรษฐศาสตร์นำเสนอแบบไดนามิกและ วิธีการทางสถิติการประเมินโครงการลงทุน วิธีการประเมินโครงการลงทุนแบบคงที่นั้นเป็นไปตามกฎหมายของตลาดที่สมบูรณ์แบบ วิธีการแบบไดนามิกสำหรับการประเมินโครงการลงทุนจะวิเคราะห์การพัฒนาโครงการในช่วงเวลาหนึ่ง เกี่ยวข้องกับการคำนวณที่แตกต่างกัน

วิธีการประเมินขั้นพื้นฐาน

ไม่ควรใช้ทุกวิธีในการวิเคราะห์และประเมินโครงการลงทุน บางส่วนเหมาะสำหรับการกำหนดกิจกรรมเชิงกลยุทธ์ขององค์กร ในองค์กร โดยเฉพาะอย่างยิ่งองค์กรขนาดใหญ่ การคำนวณดังกล่าวจะดำเนินการโดยแผนกวางแผนเศรษฐกิจ ผู้อำนวยการฝ่ายการเงิน หรือที่ปรึกษา ในกรณีที่ไม่มี - หัวหน้าฝ่ายบัญชี- นักลงทุนภาคเอกชนไม่สนใจอัตราการใช้เงินทุนเลย เขาควรพึ่งพาวิธีการประเมินอื่นที่ง่ายกว่า แต่ไม่มีความเหมาะสมน้อยกว่า

วิธีการคำนวณระยะเวลาคืนทุน

ที่สุด วิธียอดนิยมประเมินโครงการลงทุน - คำนวณระยะเวลาคืนทุน จะพิจารณาจากจำนวนเงินลงทุนและจำนวนกำไรในแต่ละปี การคำนวณพื้นฐานมีลักษณะดังนี้:

• การลงทุน / กำไรสุทธิประจำปี = ระยะเวลาคืนทุน

สำคัญ: วิธีการนี้ไม่ได้คำนึงถึงการเปลี่ยนแปลงและความเสี่ยงที่เป็นไปได้ของโครงการ การคำนวณนั้นง่ายมาก เหมาะสำหรับประเมินการลงทุนในโครงการเบื้องต้น

วิธีการคำนวณมูลค่าปัจจุบันสุทธิ

ตัวบ่งชี้ที่สำคัญอีกประการหนึ่งคือมูลค่าปัจจุบันสุทธิ (NPV) คำนวณจากผลต่างระหว่างจำนวนส่วนลดของรายได้ที่คาดหวังและต้นทุนการลงทุน

ผลรวมคิดลดของรายได้ที่คาดหวัง - ต้นทุน = มูลค่าปัจจุบันสุทธิ

โปรแกรมการศึกษา: การลดราคาเป็นวิธีการเปรียบเทียบมูลค่าเงินในปัจจุบันและอนาคต

เทคนิคการลดราคาช่วยให้เราสามารถเปรียบเทียบต้นทุนที่เราทำอยู่ตอนนี้กับรายได้ที่เราควรจะได้รับในอนาคต ในด้านหนึ่ง เงินจะอ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่องเนื่องจากอัตราเงินเฟ้อ ในทางกลับกัน มูลค่าของเงินจะเพิ่มขึ้นเมื่อมีการลงทุนเพื่อการเติบโต เพื่อเปรียบเทียบมูลค่าของเงินในปัจจุบัน และเช่น ใน 5 ปี คุณจะต้องนำจำนวนเงินนั้นมาลดลงด้วยจำนวนดอกเบี้ยที่อาจได้รับใน 5 ปี เปอร์เซ็นต์เหล่านี้เป็นอัตราคิดลด ทางเลือกของเธอขึ้นอยู่กับประสบการณ์และความรู้ส่วนตัวของผู้เชี่ยวชาญที่ประเมินโครงการลงทุน วิธีที่ง่ายที่สุดคือใช้อัตราการรีไฟแนนซ์ของธนาคารกลางรัสเซียเป็นพื้นฐาน

โปรแกรมการศึกษา : อัตราการรีไฟแนนซ์-เครื่องมือ นโยบายการเงินธนาคารกลาง; อัตราที่ธนาคารกลางให้กู้ยืมเงินแก่ธนาคารอื่นในรัสเซีย

• วิธีการคำนวณ บรรทัดฐานภายในความสามารถในการทำกำไร (IRR)

ตัวบ่งชี้ IRR สะท้อนถึงอัตราคิดลดที่รายได้ในอนาคตที่คิดลดของโครงการลงทุนจะต้องเท่ากับต้นทุน IRR สะท้อนถึงอัตราคิดลดที่เหมาะสมที่ช่วยให้คุณลงทุนได้โดยไม่สูญเสียเงิน มันเกี่ยวข้องกับมูลค่าปัจจุบันสุทธิเสมอ การรวมกันของพวกเขาแสดงให้เห็นถึงความน่าดึงดูดใจของการลงทุน

ขึ้นอยู่กับการเปรียบเทียบตัวบ่งชี้ IRR, NPV และ r โดยที่ r คืออัตราผลตอบแทนที่แท้จริงเป็นเปอร์เซ็นต์จึงมีการตัดสินใจลงทุนในโครงการ มีสามตัวเลือก:

สิ่งสำคัญ: ความเสี่ยงในการลงทุนขึ้นอยู่กับอัตราผลตอบแทนภายในและอัตราผลตอบแทนที่แท้จริง เราต้องมุ่งมั่นเพื่อให้ IRR เกินกว่า อัตราจริงมาก.

ขั้นตอนการประเมินโครงการ

การวิเคราะห์และประเมินผลโครงการลงทุนเริ่มต้นด้วยการศึกษาข้อมูลพื้นฐาน ได้แก่ ตัวชี้วัดทางการเงิน กำหนดการ และการคำนวณ การประเมินควรดำเนินการในสองขั้นตอน ขั้นแรกคือการพิจารณาแนวคิดโดยรวม มีประโยชน์ต่อการลงทุนเพียงใด และขั้นที่สองคือการตัดสินใจว่าเหมาะสมสำหรับการลงทุนของนักลงทุนรายใดรายหนึ่งหรือไม่ ไม่ว่าเขาจะต้องการหรือไม่ หรือไม่

1. ขั้นแรกเริ่มต้นด้วยการคัดเลือกโครงการลงทุนที่เหมาะสม
2. ประเมินต้นทุนการลงทุนในแต่ละรายการและเหลือเฉพาะจำนวนเงินลงทุนที่เกี่ยวข้องเท่านั้น
3. ศึกษาวัสดุโครงการ คำอธิบาย การคำนวณ ตัวชี้วัดทางการเงินสัญญา;
4. เลือกเกณฑ์การประเมิน
5. คำนวณระยะเวลาคืนทุน
6. คำนวณตัวบ่งชี้ความสามารถในการทำกำไร
7. หากจำเป็น ให้คำนวณความสามารถในการทำกำไรของโครงการ
8. เปรียบเทียบตัวบ่งชี้การประเมินซึ่งกันและกัน
9. ประเมินความสำคัญและโอกาสของโครงการ
10. มีการประเมินความเสี่ยงในการลงทุน

สำคัญ: เมื่อประเมินเอกสาร ตัวบ่งชี้ และการคำนวณที่ระบุไว้ อย่าถือว่านิรนัยเป็นความจริงและเชื่อถือได้ ตั้งคำถามกับข้อมูลที่ให้ไว้และเชื่อถือประสบการณ์และความคิดเห็นของผู้เชี่ยวชาญของคุณ

หลังจากเลือกโครงการที่คุ้มค่าแล้ว คุณควรถามตัวเองอย่างจริงจังว่า จำเป็นต้องเข้าร่วมโครงการหรือไม่? พยายามตอบคำถามพื้นฐานสามข้อ:

1. โครงการให้โอกาสในการทำกำไรให้กับนักลงทุนแต่ละรายหรือไม่?
2. โครงการควรมีประสิทธิผลสำหรับทุกคนที่เกี่ยวข้องหรือไม่?
3. กลไกองค์กรและเศรษฐกิจเหมาะสำหรับผู้เข้าร่วมทุกคนหรือไม่?

คำตอบสำหรับคำถามทั้งหมดควรเป็น "ใช่" เฉพาะในกรณีนี้เท่านั้นที่คุณสามารถลงทุนเงินได้ ตัวอย่างเช่น หากโครงการกำหนดว่าผู้ถือหุ้นรายใหญ่จะได้รับผลกำไรเป็นหลัก คุณอาจไม่ได้รับเงินลงทุน หรือเห็นว่ากระบวนการทางธุรกิจที่กำหนดไม่มีประสิทธิผลและขัดแย้งกันซึ่งหมายความว่าองค์กรจะประสบปัญหาในทุกขั้นตอน แผนทางเทคนิคและจะไม่สามารถทำงานได้อย่างเต็มประสิทธิภาพทำให้เกิดผลกำไรได้ เป็นการดีกว่าที่จะปฏิเสธโครงการดังกล่าว โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากคุณอยู่ห่างไกลจากนักลงทุนเพียงรายเดียว

สิ่งสำคัญ: เมื่อประเมินโครงการลงทุน ให้แยกการประเมินโครงการและการประเมินการมีส่วนร่วมของคุณออกจากกัน

การประเมินความเสี่ยง

โครงการลงทุนจะดำเนินการภายใต้เงื่อนไขความเสี่ยงและความไม่แน่นอน มีความจำเป็นต้องประเมินระดับความเสี่ยงให้ถูกต้องและจะขึ้นอยู่กับสิ่งที่จะเกิดขึ้น

มีหลายปัจจัยที่ส่งผลต่อความเสี่ยง

• นโยบายการลงทุนของรัฐ การนำกฎหมายและระเบียบข้อบังคับที่ควบคุมขอบเขตกิจกรรมของโครงการลงทุน
• การแข่งขัน การจู่โจม;
• ขาดความต้องการ ความไม่แน่นอนของตลาด
• เหตุสุดวิสัยและอื่น ๆ

ถึง ปัจจัยภายในความเสี่ยง ได้แก่:

• ความขัดแย้งของนักลงทุน
• การคำนวณทางเศรษฐศาสตร์ไม่ถูกต้อง
• ปัญหาเกี่ยวกับบุคลากร (คุณสมบัติไม่เพียงพอ การก่อวินาศกรรม การเลิกจ้างจำนวนมาก) และอื่นๆ อีกมากมาย

เป็นไปไม่ได้ที่จะคาดการณ์ความเสี่ยงทั้งหมดได้ บางส่วนก็สามารถประกันได้ การประกันภัยเป็นวิธีการลดต้นทุนและความสูญเสียที่อาจเกิดขึ้นได้ น่าเสียดายที่สถาบันประกันภัยธุรกิจและความเสี่ยงด้านการลงทุนได้รับการพัฒนาไม่ดีในรัสเซีย แต่ถึงกระนั้นก็สามารถประกันบางแง่มุมของธุรกิจได้ซึ่งจะช่วยลดความเสี่ยงของการสูญเสีย

กฎการลงทุน

หากต้องการประเมินความจำเป็นในการลงทุนโดยประมาณ คุณสามารถพึ่งพากฎพื้นฐานได้:

• การลงทุนส่วนใหญ่เป็นของจริง - เป็นโครงการระยะยาวซึ่งมีระยะเวลาคืนทุน 10-30 ปี เมื่อลงทุนในหลักทรัพย์ระยะเวลาการลงทุนอาจสั้นลงโดยเฉพาะหากนักลงทุนเล่นตามราคาที่เพิ่มขึ้นและลดลง แต่หากเราละทิ้งกลยุทธ์เก็งกำไรก็แนะนำให้ลงทุนในหุ้นเดิมเป็นระยะเวลา 5 ปีด้วย ดังนั้น โปรดจำไว้ว่า: คุณต้องลงทุนกองทุนระยะยาวในโครงการระยะยาว หากโครงการมีระยะเวลา 10 ปี คุณจะต้องลงทุนจำนวนที่ไม่จำเป็นสำหรับ 10 ปี โดยปกติแล้วจะไม่สามารถคืนเงินได้เร็วกว่านี้หรือจะเป็นไปได้ แต่จะมีผลขาดทุนจำนวนมาก
• ความเสี่ยงที่สมดุล โครงการอาจมีความเสี่ยงสูงและมีความเสี่ยงต่ำ แต่ความสามารถในการทำกำไรต้องสอดคล้องกับระดับความเสี่ยง ไม่มีประโยชน์ที่จะเสี่ยงกับการออมของคุณเมื่อเงินฝากธนาคารมีกำไร วิเคราะห์ว่าคุณสามารถสร้างรายได้ได้มากเพียงใด และความน่าจะเป็นที่จะสูญเสียทุกอย่างเป็นเท่าใด กล้าเสี่ยง - เฉพาะในกรณีที่ความสามารถในการทำกำไรสูงเช่นกัน

สำคัญ: ลงทุนเฉพาะเงินทุนของคุณเองในโครงการลงทุนที่มีความเสี่ยงสูง คุณไม่สามารถเสี่ยงยืมเงินที่นี่ได้!

• ผลตอบแทนจากการลงทุน หนึ่งในแนวคิดพื้นฐานในการคำนวณผลตอบแทนจากการลงทุน เมื่อเลือกโครงการ ให้คำนวณความสามารถในการทำกำไรของแต่ละโครงการ และเลือกโครงการที่มีค่าสูงสุด

โปรแกรมการศึกษา: การทำกำไร - ตัวบ่งชี้ทางเศรษฐกิจเพื่อกำหนดประสิทธิผล คำนวณเป็นอัตราส่วนของรายได้และต้นทุน

• คำนึงถึงความต้องการของตลาด - โครงการจะต้องอยู่ในตลาดผลิตภัณฑ์หรือบริการของโครงการดังกล่าวจะต้องเป็นที่ต้องการไม่เช่นนั้นอาจไม่ได้ผล
• ความสามารถในการละลาย - เมื่อลงทุนกองทุน ความสามารถในการละลายขององค์กรไม่ควรประสบ ถ้าเราพูดถึงการลงทุนภาคเอกชนคุณต้องคำนึงถึงการพึ่งพาเงินที่ลงทุนไปด้วย: คุณสามารถดำรงชีวิตอยู่ได้โดยปราศจากเงินออมเหล่านี้มากแค่ไหน

โปรแกรมการศึกษา: Solvency คือความสามารถของวิชาใดวิชาหนึ่งได้ทันท่วงทีและใน ขนาดเต็มปฏิบัติตามภาระผูกพันทางการเงินของคุณ

ประวัติย่อ

การเลือกโครงการลงทุนเป็นการตัดสินใจที่จริงจัง มีความจำเป็นต้องประเมินอย่างเป็นกลางและเป็นกลาง การเลือกวิธีการประเมินขึ้นอยู่กับ:

• ประเภทของการลงทุน: จริงหรือการเงิน
• แหล่งที่มาของการลงทุน: ภาครัฐ องค์กร หรือเอกชน
• ระยะเวลาการลงทุน: ระยะสั้น ระยะกลาง หรือระยะยาว

สำหรับการประเมินเบื้องต้นของโครงการลงทุน วิธีการเบื้องต้นและมีประสิทธิภาพคือการคำนวณระยะเวลาคืนทุน สิ่งนี้จะช่วยให้คุณสามารถกำหนดได้ว่าเงินที่ลงทุนจะได้รับคืนเร็วแค่ไหนหากเหตุการณ์เกิดขึ้นตามสถานการณ์ที่คาดการณ์ไว้อย่างแน่นอน

หากต้องการวิเคราะห์โครงการลงทุนอย่างละเอียดและตัดสินใจได้ถูกต้อง คุณควรกำหนดอัตราคิดลดและคำนวณมูลค่าปัจจุบันสุทธิและอัตราผลตอบแทนภายใน

ข้อสำคัญ: หากวิเคราะห์โครงการได้อย่างถูกต้องได้ยาก ควรหันไปหาโครงการอิสระจะดีกว่า นักวิเคราะห์ทางการเงิน- แม้แต่ค่าใช้จ่ายสูงในการให้คำปรึกษาก็ไม่สามารถเทียบได้กับความเป็นไปได้ตามสมมุติฐานที่จะสูญเสียเงินออมที่ลงทุนไปทั้งหมด

เมื่อการคำนวณแสดงให้เห็นถึงความน่าเชื่อถือและประสิทธิภาพของการลงทุน ให้ประเมินว่าโครงการลงทุนนั้นเหมาะสมกับคุณเป็นการส่วนตัวเพียงใด ไม่ว่าคุณจะสามารถได้รับผลกำไรที่ดีจากการลงทุนเป็นการส่วนตัวหรือไม่ บางครั้งผลประโยชน์ของนักลงทุนอาจขัดแย้งกันเองหรือกับผู้เข้าร่วมโครงการรายอื่น คุณต้องมั่นใจว่าคุณสามารถสร้างรายได้เป็นการส่วนตัวได้

สำหรับ การลงทุนที่ทำกำไรจะต้องพบองค์ประกอบ 3 อย่าง:

• คุณมีเงินทุนที่มีอยู่
• คุณได้พบโครงการลงทุนที่ดี
• คุณต้องทำเงินจากมัน

คุณต้องการอะไรอีก? ไม่มีอะไร. ดำเนินการ! ขอให้โชคดี!

ใน ในแง่การปฏิบัติการตัดสินใจลงทุนคือการตัดสินใจของบริษัทที่จะกำหนดให้ทรัพยากรทางการเงินบางส่วนดำเนินกิจกรรมบางประเภทที่เกี่ยวข้องกับการลงทุนจริงหรือทางการเงิน

ตามแนวคิดแล้ว สำหรับการลงทุนทั้งสองประเภท หลักการพื้นฐานของการวิเคราะห์และการตัดสินใจจะเหมือนกัน และสามารถทำให้เป็นทางการในรูปแบบของหลายขั้นตอนต่อเนื่องกัน

1. การกำหนดงบประมาณ (ไม่ว่าจะเป็นต้นทุนการลงทุนของโครงการลงทุนหรือการคำนวณราคาที่จะจ่ายเพื่อได้มาซึ่งตราสารหนี้หรือตราสารทุน)

2. การประมาณกระแสเงินสดที่คาดหวังโดยคำนึงถึงปัจจัยด้านเวลา

3. การวิเคราะห์ความเสี่ยงกระแสเงินสด

4. จากการประเมินความเสี่ยง ให้เลือกมูลค่าต้นทุนทุนที่ยอมรับได้ ซึ่งจำเป็นต่อการสร้างกระแสเงินสดคิดลด (Discounted Cash Flow, ดีซีเอฟ).

5. การก่อสร้าง ดีซีเอฟและการคำนวณมูลค่าปัจจุบัน

6. การเปรียบเทียบมูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดที่คาดหวังกับต้นทุนการลงทุนที่ต้องการ (หากมูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดที่คาดหวังสูงกว่าต้นทุน ควรยอมรับข้อเสนอการลงทุน หรือปฏิเสธ)

แม้ว่าหลักการพื้นฐานของการวิเคราะห์จะเหมือนกันสำหรับการลงทุนจริงและทางการเงิน แต่การมุ่งเน้นที่อันดับแรกจะมีประโยชน์มากกว่า การลงทุนที่แท้จริงซึ่งมักจะเกี่ยวข้องกับการลงทุนในโครงการลงทุน ในสภาวะเฉียบพลัน การแข่งขันในตลาดความสำเร็จของบริษัทขึ้นอยู่กับความสามารถในการตัดสินใจลงทุนที่คุ้มค่าซึ่งสอดคล้องกับกลยุทธ์การพัฒนาธุรกิจโดยรวม การกำกับดูแลทรัพยากรเพื่อสนับสนุนโครงการลงทุนระยะยาวโดยคาดหวังว่าจะได้รับผลกำไรที่เพียงพอ เงื่อนไขที่สำคัญที่สุดสร้างความมั่นใจในความมีชีวิตและความเป็นอยู่ที่ดีของบริษัท

การตัดสินใจลงทุนดังกล่าว โดยเฉพาะอย่างยิ่งการตัดสินใจที่มีความสำคัญเชิงกลยุทธ์ที่ใหญ่กว่านั้น มักจะไม่ได้เกิดขึ้นโดยฉับพลัน กระบวนการทั้งหมดตั้งแต่การพัฒนาแนวคิดเริ่มต้นไปจนถึงการยอมรับขั้นสุดท้ายของโครงการลงทุนจะดำเนินต่อไปเป็นเวลานาน ในขณะเดียวกัน เกณฑ์เชิงตัวเลขในการประเมินประสิทธิผลของโครงการลงทุนมีความสำคัญขั้นพื้นฐานสำหรับโครงการลงทุนที่บริษัทยอมรับ

การตัดสินใจลงทุนในโครงการลงทุนแต่ละโครงการถือได้ว่าเป็นการดำเนินการที่เพิ่มขึ้น กล่าวคือ การกระทำที่มุ่งเป้าไปที่การเพิ่มมูลค่าของตัวบ่งชี้บางตัว ผลจากการตัดสินใจลงทุนดำเนินโครงการที่เลือก ทำให้สถานะของบริษัทเปลี่ยนแปลงไป โครงการลงทุนสามารถยอมรับหรือปฏิเสธได้ และความแตกต่างระหว่างการตัดสินใจทางเลือกเหล่านี้ ณ เวลาใดก็ได้ แสดงเป็นหน่วยกระแสเงินสด (กระแสเงินสด CF) และควรถือเป็นเกณฑ์ในการประเมินโครงการ

การวิเคราะห์ส่วนเพิ่ม (ส่วนเพิ่ม):

ซีเอฟโครงการ = ซีเอฟบริษัทที่ดำเนินโครงการ - ซีเอฟบริษัทไม่ได้ดำเนินโครงการ

ปัจจุบันวิธีการหลักที่ใช้ในการประเมินโครงการลงทุนคือ:

1.วิธีทำความสะอาด มูลค่าปัจจุบัน (NPV);

2. วิธีดัชนีความสามารถในการทำกำไร ( พี.ไอ.);

3. อัตราผลตอบแทนภายใน ( กรมสรรพากร).

วิธีการเหล่านี้ใช้ภายในกรอบของแนวทางทางเศรษฐกิจ (การเงิน) เพื่อประเมินโครงการลงทุนและตัดสินใจว่าควรยอมรับโครงการใดในการดำเนินการ อี แนวทางทางเศรษฐกิจ (การเงิน)มุ่งเน้นที่การเพิ่ม “สวัสดิการ” ของบริษัท ผู้ถือหุ้น และการจัดการความเสี่ยง เนื่องจากการเพิ่มความมั่งคั่งของผู้ถือหุ้นสูงสุดคือเป้าหมายของบริษัท และการลงทุนที่เกี่ยวข้องกับการจัดสรรทรัพยากรอย่างมีประสิทธิภาพ โครงการที่ประสบความสำเร็จเป็นสิ่งที่สร้างรายได้ให้กับทั้งบริษัทและผู้ถือหุ้น

วิธีมูลค่าปัจจุบันสุทธิ (มูลค่าปัจจุบันสุทธิ NPV)ขึ้นอยู่กับการเปรียบเทียบการลงทุนเริ่มแรกกับจำนวนรวมของรายได้ในอนาคตที่มีส่วนลดจากการลงทุนเหล่านี้:

NPV = CF: (1 + i) - I

ที่ไหน: ซีเอฟ- ประจำปี กระแสเงินสด(รายได้) จากโครงการ

เอ็น- ระยะเวลาของโครงการ

ฉัน- การลงทุนเริ่มแรกในโครงการ

ฉัน- ปัจจัยส่วนลด

อัลกอริธึมการคำนวณ NPVต่อไป:

1. คำนวณมูลค่าปัจจุบัน (ปัจจุบัน) ของกระแสเงินสด (รายได้) ที่คาดหวังจากโครงการลงทุนคิดลดด้วยราคาทุน ของโครงการนี้.

2. ค่านิยม ดีซีเอฟสรุปตลอดอายุโครงการลงทุน

3. คำนวณต้นทุนการลงทุนปัจจุบันที่จำเป็นสำหรับโครงการลงทุนที่กำหนด

4. มูลค่าปัจจุบันของการลงทุนทั้งหมดจะถูกลบออกจากมูลค่าปัจจุบันของรายได้ทั้งหมด จึงตั้งอยู่ NPVโครงการ.

เกณฑ์การตัดสินใจวิธี NPVก็เหมือนกันสำหรับการลงทุนและบริษัททุกประเภท หาก NPV>0 โครงการลงทุนควรได้รับการยอมรับ เนื่องจากกระแสเงินสดสร้างผลกำไร และหลังจากการชำระหนี้กับเจ้าหนี้ในอัตราคงที่ กำไรที่เหลือจะสะสมเฉพาะสำหรับผู้ถือหุ้นของบริษัทเท่านั้น ดังนั้นหากบริษัทรับโครงการที่มีมูลค่าบวก NPV,ตูนเพิ่มมูลค่าของบริษัทและสวัสดิการให้กับเจ้าของ ถ้า NPV<0, то проект следует отвергнуть, так как он уменьшает благосостояние инвесторов и ценность компании. Если NPV=0 โครงการนี้ไม่น่าจะน่าสนใจ เนื่องจากสวัสดิการของผู้ถือหุ้นจะยังคงอยู่ระดับเดิมซึ่งเป็นรางวัลที่ไม่เพียงพอต่อการเข้าร่วมโครงการ ขณะเดียวกันเมื่อดำเนินโครงการที่มีค่าเป็นศูนย์ NPVปริมาณการผลิตที่เพิ่มขึ้นและการเพิ่มขนาดธุรกิจถือได้ว่าเป็นผลบวกจากการลงทุน

วิธีการวิเคราะห์ NPVต้องการข้อมูล: เกี่ยวกับต้นทุนเริ่มต้นของการลงทุน; เกี่ยวกับกระแสเงินสดในอนาคต เกี่ยวกับอายุการใช้งานที่คาดหวังของการลงทุน เกี่ยวกับอัตราผลตอบแทนที่ต้องการ (อัตราคิดลด) ปัญหาที่ยิ่งใหญ่ที่สุดในกรณีนี้คือการประมาณอัตราผลตอบแทนที่ต้องการ การเลือกอัตราคิดลดจะกำหนดมูลค่าสัมพัทธ์ของกระแสเงินสดในช่วงเวลาที่ต่างกัน ดังนั้นจึงเป็นข้อพิจารณาสำคัญในการคำนวณ NPV- อัตราที่ใช้ในการประเมิน NPVควรสะท้อนระดับความเสี่ยงของโครงการลงทุนและคำนึงถึงระดับเงินเฟ้อด้วย

วิธีดัชนีความสามารถในการทำกำไร(ดัชนีความสามารถในการทำกำไร, PI) ใช้ข้อมูลกระแสเงินสดคิดลดแบบเดียวกันกับวิธีการ NPV- อย่างไรก็ตาม พี.ไอ.เป็นตัวบ่งชี้สัมพัทธ์และกำหนดอัตราส่วนของการลงทุนเริ่มแรกและมูลค่าปัจจุบันของรายได้ในอนาคตของโครงการ:

PI = CF : (1 + i) : I

เห็นได้ชัดว่ายิ่งสูง พี.ไอ.ยิ่งโครงการมีความน่าสนใจมากขึ้น ถ้า พี.ไอ.=1 แล้วรายได้ในอนาคตจะเท่ากับเงินลงทุน กล่าวคือ บริษัทจะไม่ได้รับอะไรจากโครงการที่กำลังดำเนินอยู่ (เท่ากับ NPV=0) ถ้า พี.ไอ.> 1 โครงการควรได้รับการยอมรับว่าเป็นการให้รายได้ต่อหน่วยต้นทุนในระดับที่ยอมรับได้สำหรับนักลงทุน และหาก พี.ไอ.< 1 - отвергнуть, как неэффективный.

อัตราผลตอบแทนภายในวิธี(อัตราผลตอบแทนภายใน IRR)ขึ้นอยู่กับการกำหนดค่าของปัจจัยส่วนลดที่ NPV=0. ตัวบ่งชี้ กรมสรรพากร- นี่คืออัตรากำไรที่ได้รับจากโครงการหากมูลค่าปัจจุบันของรายได้ในอนาคตและต้นทุนเริ่มต้นเท่ากัน การค้นหา กรมสรรพากรโครงการต้องแก้สมการต่อไปนี้:

CF: (1 + IRR) = 0

วิธี กรมสรรพากรแสดงถึงเปอร์เซ็นต์ผลตอบแทนจากการลงทุนมากกว่าการประเมินการมีส่วนร่วมของโครงการต่อความเป็นอยู่ที่ดีขององค์กร เกณฑ์การตัดสินใจขึ้นอยู่กับส่วนเกิน กรมสรรพากรโครงการที่สูงกว่าอัตราผลตอบแทนที่นักลงทุนต้องการ

ความหมายทางเศรษฐกิจของตัวบ่งชี้ กรมสรรพากรสำหรับบริษัทคือความสามารถในการตัดสินใจลงทุนใดๆ โดยระดับความสามารถในการทำกำไรซึ่งไม่ต่ำกว่ามูลค่าปัจจุบันของตัวบ่งชี้ต้นทุนทุน ระดับต้นทุนของเงินทุนมีความหมายทางเศรษฐกิจที่แตกต่างกันสำหรับองค์กรธุรกิจแต่ละแห่ง สำหรับนักลงทุนและเจ้าหนี้ ระดับต้นทุนของเงินทุนเป็นตัวกำหนดอัตราผลตอบแทนที่ต้องการจากเงินทุนที่จัดสรรไว้เพื่อใช้ สำหรับบริษัทที่จัดตั้งทุนเพื่อวัตถุประสงค์ในการ การใช้เงินลงทุนระดับต้นทุนจะแสดงลักษณะของต้นทุนต่อหน่วยในการดึงดูดและการบริการที่ใช้ ทรัพยากรทางการเงินนั่นคือราคาที่พวกเขาจ่ายสำหรับการใช้ทุน

เกณฑ์ IRR จะถูกเปรียบเทียบกับตัวบ่งชี้ ต้นทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักเงินทุน (WACC) ถ้า กรมสรรพากร>ดับบลิวเอ ซีซีจึงควรยอมรับโครงการ ถ้า กรมสรรพากร < WAซีซีแล้วปฏิเสธมัน ที่ กรมสรรพากร= วอชิงตัน ซีซีโครงการไม่มีผลกำไรหรือไม่ได้ผลกำไร

วิธีที่สองในการประเมินโครงการลงทุนในรากฐานทางทฤษฎีของการวิเคราะห์การลงทุนด้านทุนเรียกว่าการบัญชี แนวทางการบัญชีถือว่าความสำเร็จทางการเงินในระยะยาวถูกกำหนดโดยความสามารถในการทำกำไร และความสำเร็จทางการเงินระยะสั้นถูกกำหนดโดยสภาพคล่อง การทำกำไรและสภาพคล่องเป็นพื้นฐานของการวิเคราะห์โครงการลงทุน การทำกำไรเป็นลักษณะของการรับผลกำไรจากการลงทุนในโครงการและได้รับการประเมินตามตัวบ่งชี้ อัตราส่วนประสิทธิภาพการลงทุน (ARR)หรือ ผลตอบแทนจากการลงทุน (ROI)

อัตราส่วนประสิทธิภาพการลงทุนถูกกำหนดให้เป็นอัตราส่วนของค่าเฉลี่ย กำไรงบดุลต่อปี (คำนวณเป็นผลรวมของรายได้ต่อปีหารด้วยจำนวนปีอายุของโครงการ) กับเงินลงทุนเริ่มแรก (หรือจำนวนเงินลงทุนเฉลี่ยตลอดอายุการลงทุน)

อัตราส่วนประสิทธิภาพการลงทุนก็มีข้อเสีย ประการแรก ใช้กำไรทางบัญชีมากกว่ากระแสเงินสดเพื่อวัดความสามารถในการทำกำไรของโครงการ จำนวนกำไรในงบดุลถูกบิดเบือนโดยค่าเสื่อมราคากำไรหรือขาดทุนจากการขายสินทรัพย์ถาวร ฯลฯ เพื่อบิดเบือนตัวบ่งชี้ เออาร์อาร์ยังนำไปสู่การคำนวณกำไรจากการลงทุนเป็นมูลค่าเฉลี่ยอีกด้วย

ปัญหาอีกประการหนึ่งเกี่ยวข้องกับการใช้เงินลงทุนเฉลี่ยในการคำนวณ เงินลงทุนเริ่มแรกประกอบด้วยต้นทุนในการสร้าง ซื้อและติดตั้งสินทรัพย์ถาวร และการเพิ่มเงินทุนหมุนเวียนที่จำเป็นในระยะเริ่มแรกของการลงทุน อย่างไรก็ตาม ขั้นตอนสุดท้ายการดำเนินโครงการ เงินลงทุนจะลดลงเหลือมูลค่าคงเหลือของอุปกรณ์บวกกับเงินทุนหมุนเวียนที่เหลือ เพื่อกำหนดจำนวนเงินลงทุนโดยเฉลี่ย เงินลงทุนเริ่มแรก และ มูลค่าคงเหลือสรุปทุนแล้วผลแบ่งออกครึ่งหนึ่ง ด้วยวิธีนี้ ต้นทุนเริ่มแรกและมูลค่าคงเหลือของการลงทุนจะถูกเฉลี่ยเพื่อสะท้อนมูลค่าของสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกันตลอดอายุของการลงทุน ยิ่งมูลค่าคงเหลือของการลงทุนสูงเท่าใดมูลค่าก็จะยิ่งต่ำลง เออาร์อาร์- ปัญหานี้อาจส่งผลให้ตัดสินใจลงทุนผิดพลาดได้

สภาพคล่องของโครงการเกี่ยวข้องกับผลตอบแทนจากการลงทุนและการประเมินจะดำเนินการตามตัวบ่งชี้ ระยะเวลาคืนทุน(พีพี). ระยะเวลาคืนทุนคือช่วงเวลาที่กระแสเงินสดในอนาคตจะถึงจำนวนต้นทุนการลงทุนเริ่มแรก

ยิ่งโครงการสามารถชดใช้ต้นทุนเริ่มแรกได้เร็วเท่าไรก็ยิ่งดีเท่านั้น ยิ่งนักลงทุนต้องการสภาพคล่องสูง ระยะเวลาคืนทุนก็ควรสั้นลง

PP = นาที N โดยที่ ,

ที่ไหน เอ็น – ระยะเวลาของโครงการ

ซีเอ็น– กระแสเงินสด (รายได้) ประจำปีจากโครงการ

ฉัน– เงินลงทุนเริ่มแรก (การลงทุน)

การคำนวณระยะเวลาคืนทุนขึ้นอยู่กับการกระจายกระแสเงินสด (รายได้) ที่คาดการณ์ไว้จากโครงการอย่างสม่ำเสมอ ในกรณีของกระแสเงินสดที่สม่ำเสมอตลอดหลายปีที่ผ่านมา ระยะเวลาคืนทุนโดยเฉลี่ยจะคำนวณโดยการหารเงินลงทุนด้วยจำนวนรายได้ต่อปี ด้วยกระแสเงินสดที่ไม่สม่ำเสมอ ระยะเวลาคืนทุนจะคำนวณโดยการคำนวณโดยตรงจำนวนปีในระหว่างที่การลงทุนเริ่มแรกจะชำระคืนด้วยรายได้สะสม

ตัวบ่งชี้ระยะเวลาคืนทุนมีข้อเสียที่สำคัญสองประการ ประการแรกไม่คำนึงถึงรายได้ที่เกิดขึ้นหลังจากสิ้นสุดระยะเวลาคืนทุนของโครงการ ข้อบกพร่องนี้สะท้อนถึงทิศทางระยะสั้นของตัวบ่งชี้ ร.รดังนั้นการใช้เป็นเครื่องมือในการตัดสินใจจะปฏิเสธโครงการที่ออกแบบมาเพื่อระยะเวลาคืนทุนที่ยาวนาน และยอมรับโครงการที่ให้ผลตอบแทนจากเงินลงทุนอย่างรวดเร็ว ประการที่สอง ตัวบ่งชี้ระยะเวลาคืนทุนจะไม่สนใจแง่มุมเวลาของมูลค่าเงิน ข้อเสียนี้แก้ไขได้อย่างง่ายดายโดยใช้ระยะเวลาคืนทุนที่มีส่วนลด ( กปปส).

DPP = นาที N โดยที่ ,

ที่ไหน ฉัน = อัตราคิดลด

แน่นอนว่าในกรณีของการลดราคา ระยะเวลาคืนทุนจะเพิ่มขึ้น นั่นคือ DPP จะเป็น > เสมอ พีพี- หมายความว่าโครงการเป็นที่ยอมรับตามตัวบ่งชี้ พีพีอาจเป็นที่ยอมรับไม่ได้ในแง่ของตัวบ่งชี้ กปปส.

ข้อดีของตัวบ่งชี้ กปปสเหนือตัวบ่งชี้แบบเดิม ร.รประกอบด้วยการมีเกณฑ์การยอมรับโครงการที่ชัดเจน เมื่อใช้ กปปสโครงการจะได้รับการยอมรับหากจ่ายเองตลอดอายุการใช้งาน

ตัวชี้วัดทั้งสอง ร.รและ กปปสเป็นตัวแทนของตัวแปรในการคำนวณ "จุดตาย" ซึ่งเข้าใจว่าเป็นจุดเวลาที่กระแสเงินสดสะสมกลายเป็นบวก การคำนวณระยะเวลาคืนทุนมาตรฐานไม่เกี่ยวข้องกับการคำนึงถึงต้นทุนของทุนและทุนที่ยืมมา ในทางกลับกัน ระยะเวลาคืนทุนที่คิดลดจะแสดงลักษณะของเวลาที่ต้นทุนทั้งหมดในการระดมทุนและเงินทุนที่ยืมมาใช้เพื่อสนับสนุนโครงการ คืนเงินแล้ว

ข้อได้เปรียบที่สำคัญของตัวบ่งชี้ระยะเวลาคืนทุนคือเป็นตัวกำหนดระยะเวลาคืนทุน ทรัพยากรทางการเงินจะถูกระงับในโครงการ ดังนั้น ดังที่ได้กล่าวไปแล้ว สิ่งอื่นๆ ที่เท่าเทียมกัน ยิ่งระยะเวลาคืนทุนสั้นลง โครงการก็ยิ่งมีสภาพคล่องมากขึ้น นอกจากนี้ เนื่องจากองค์ประกอบ "ระยะไกล" ของกระแสเงินสดถือว่ามีความเสี่ยงมากกว่าเมื่อเปรียบเทียบกับองค์ประกอบ "ใกล้เคียง" เราจึงสามารถสรุปได้ว่าระยะเวลาคืนทุนจะให้การประเมินความเสี่ยงโดยประมาณของโครงการลงทุน

เกณฑ์ขึ้นอยู่กับ แนวทางการบัญชีเพื่อประเมินโครงการลงทุน ( พีพีและ เออาร์อาร์) เป็นอิสระจากกันเป็นส่วนใหญ่ ความสัมพันธ์ระหว่างเกณฑ์ตามแนวทางทางเศรษฐกิจ (การเงิน) ต่อการวิเคราะห์และประเมินผลการลงทุนมีความซับซ้อนมากขึ้น

เกณฑ์ NPV, พี.ไอ.และ กรมสรรพากรจากมุมมองของคณิตศาสตร์พวกมันเชื่อมโยงถึงกันเช่น นำไปสู่คำตอบเดียวกันกับคำถามในการตัดสินใจลงทุนโครงการต่างๆ นั่นเอง เป็นอิสระทางเศรษฐกิจ. เพื่อให้โครงการหนึ่งมีความเป็นอิสระทางเศรษฐกิจจากอีกโครงการหนึ่ง ต้องปฏิบัติตามเงื่อนไขสองประการ ประการแรก จะต้องเป็นไปได้ทางเทคนิคในการดำเนินโครงการแรก ไม่ว่าโครงการอื่นจะได้รับการยอมรับหรือไม่ก็ตาม ประการที่สอง กำไรสุทธิที่คาดหวังจากโครงการแรกไม่ควรได้รับผลกระทบจากการยอมรับหรือปฏิเสธโครงการที่สอง

ความสัมพันธ์ระหว่างเกณฑ์การพิจารณาสำหรับโครงการอิสระมีดังนี้: ถ้า NPV> 0 จากนั้นพร้อมกัน กรมสรรพากร> ซีซีและ พี.ไอ.> 1; ถ้า NPV< 0, то одновременно กรมสรรพากร< ซีซีและ พี.ไอ.< 1; если NPV= 0 จากนั้นพร้อมกัน กรมสรรพากร= ซีซีและ พี.ไอ.= 1.

อย่างไรก็ตาม NPV, พี.ไอ.และ กรมสรรพากรอาจให้คำตอบที่ขัดแย้งกันสำหรับการลงทุนที่ต้องพึ่งพาทางเศรษฐกิจ แนวคิดเรื่องการลงทุนที่พึ่งพาทางเศรษฐกิจสามารถลึกซึ้งยิ่งขึ้นได้ หากการตัดสินใจลงทุนดำเนินโครงการที่ 2 จะเพิ่มรายได้ที่คาดหวังจากโครงการแรก (หรือลดต้นทุนในการดำเนินการโครงการแรกโดยไม่เปลี่ยนรายได้) แล้วโครงการที่ 2 คือ เสริม(ส่วนเสริม) ที่เกี่ยวข้องกับส่วนแรก หากการตัดสินใจยอมรับโครงการลงทุนที่สองจะลดรายได้ที่คาดหวังจากโครงการแรก (หรือเพิ่มค่าใช้จ่ายในการดำเนินการโครงการแรกโดยไม่เปลี่ยนรายได้) โครงการที่สองคือ แทนที่, หรือ ทดแทน(ทดแทน) โครงการลงทุนครั้งแรก ทางเลือกสุดขั้ว เมื่อเป็นไปไม่ได้ทางเทคนิคที่จะดำเนินการทั้งสองโครงการในเวลาเดียวกัน หรือเมื่อการดำเนินการตามโครงการลงทุนอย่างใดอย่างหนึ่งทำให้ เป็นไปไม่ได้ที่จะได้รับ รายได้เงินสดจากการลงทุนอื่นๆ ที่เกิดขึ้น การลงทุนที่ไม่เกิดร่วมกัน (แยกจากกัน). การลงทุนแบบเอกสิทธิ์ร่วมกันเป็นลักษณะของโครงการทางเลือกที่ให้การใช้ประโยชน์ทางเลือก ทรัพยากรที่จำกัด(ไม่ใช่เงินสดเท่านั้น)

• ทำไมต้องมีการประเมินการลงทุน?
• มีการประเมินประสิทธิผลของการลงทุนในด้านใดบ้าง?
• เกณฑ์ในการประเมินการลงทุนมีอะไรบ้าง?

ตัวชี้วัดที่ได้รับการวิเคราะห์เมื่อประเมินการลงทุน

เมื่อประเมินโครงการลงทุน ผู้เชี่ยวชาญจะมุ่งเน้นไปที่ตัวชี้วัดบางประการ โดยวิเคราะห์:

1. ทุกขั้นตอนของโครงการ ตั้งแต่ก่อนการลงทุนจนถึงขั้นตอนสุดท้าย
2. ความถูกต้องของการคาดการณ์กระแสเงินสดตลอดระยะเวลาการดำเนินโครงการ
3. การเปรียบเทียบเงื่อนไขในการเปรียบเทียบโครงการต่างๆ เพื่อเลือกวิธีแก้ปัญหาที่สมเหตุสมผลที่สุด
4. บรรลุผลเชิงบวกสูงสุดจากการดำเนินโครงการลงทุน
5. ปัจจัยด้านเวลา
6. การลงทุนและรายได้เงินสดที่คาดหวัง
7. ผลที่ตามมาที่สำคัญที่สุดของการดำเนินโครงการ
8. ความสนใจของนักลงทุนทุกท่านที่เข้าร่วมโครงการ
9. ผลกระทบของอัตราเงินเฟ้อ
10. ผลกระทบของความเสี่ยงในการดำเนินการ

การประเมินการลงทุนจะดำเนินการเพื่อเรียนรู้สิ่งสำคัญสามประการ

1. การลงทุนในโครงการมีกำไรแค่ไหน?
2. มันจะชำระหนี้เร็วแค่ไหน?
3. บริษัท อาจเผชิญกับความเสี่ยงอะไรบ้างในการดำเนินโครงการ?

หากการประเมินการลงทุนดำเนินการอย่างมืออาชีพ บริษัทสามารถ:

• ทำความเข้าใจว่าคุ้มค่าที่จะลงทุนในโครงการและมีเงื่อนไขที่จำเป็นทั้งหมดสำหรับการดำเนินการหรือไม่
• ตัดสินใจเลือกเพื่อการตัดสินใจลงทุนที่เหมาะสมที่สุด
• ระบุปัจจัยที่อาจส่งผลต่อผลลัพธ์ที่แท้จริงของโครงการและปรับผลกระทบต่อกระบวนการนี้
• ประเมินพารามิเตอร์ความเสี่ยงที่ยอมรับได้ บริษัทยังสามารถประเมินผลตอบแทนจากการลงทุนได้
• พัฒนามาตรการเพื่อติดตามการลงทุน

บริษัทควรประเมินว่าโครงการมีความน่าสนใจเพียงใดจากมุมมองของการลงทุน หาก:

• กำลังมองหานักลงทุน
• เลือกเงื่อนไขการลงทุนและการกู้ยืมที่เหมาะสม
• เลือกเงื่อนไขการประกันความเสี่ยง

โดยปกติแล้วการประเมิน ความน่าดึงดูดใจในการลงทุนโครงการนี้เป็นที่สนใจของนักลงทุนเป็นอันดับแรก

บางครั้งการดำเนินโครงการใดโครงการหนึ่งอาจไม่ให้ผลลัพธ์ทางการเงินตามที่คาดหวัง นั่นคือเหตุผลที่บริษัทต่างๆ มักจะพิจารณาตัวเลือกต่างๆ มากมายเพื่อเลือกตัวเลือกที่มีแนวโน้มมากที่สุด การประเมินจะดำเนินการเพื่อ:

• เข้าใจว่าโครงการลงทุนอิสระมีประสิทธิผลเพียงใด เมื่อการตัดสินใจดำเนินการเพิ่มเติมหรือละทิ้งทางเลือกหนึ่งไม่ส่งผลกระทบต่อการตัดสินใจยอมรับอีกทางเลือกหนึ่ง
• กำหนดว่าโครงการทางเลือกหรือโครงการที่ไม่เกิดร่วมกันมีประสิทธิผลเพียงใด เมื่อการตัดสินใจดำเนินการโครงการหนึ่งต่อไปหมายถึงการปฏิเสธโครงการอื่นโดยอัตโนมัติ วี ในกรณีนี้มันเกี่ยวกับประสิทธิภาพเชิงเปรียบเทียบ
• ด้วยวิธีการบางอย่าง องค์กรในปัจจุบันจึงสามารถสรุปผล ดำเนินการคำนวณ ประเมินประสิทธิผลของโครงการที่ดำเนินการในหลายทางเลือก และยังเลือกสถานการณ์ที่เหมาะสมที่สุดจากที่มีอยู่มากมายได้

มีการประเมินประสิทธิภาพการลงทุนในด้านใดบ้าง?

1. ระดับ ประสิทธิภาพทางการเงิน.

การประเมินประสิทธิภาพทางการเงินเกี่ยวข้องกับการคำนวณตัวบ่งชี้มูลค่าปัจจุบันสุทธิของโครงการ ซึ่งหมายถึงความแตกต่างระหว่างการไหลเข้าและการไหลออกของเงินทุนในแต่ละรอบระยะเวลาการเรียกเก็บเงิน (เดือน ปี) ลดลงเหลือมูลค่าปัจจุบัน (คำนึงถึงอัตราเงินเฟ้อ) หากมูลค่าปัจจุบันสุทธิมากกว่า 0 แนะนำให้ลงทุนในโครงการ หากตัวบ่งชี้น้อยกว่า 0 ควรปฏิเสธจะดีกว่า ด้วยการประเมินประสิทธิภาพทางการเงิน บริษัทสามารถเข้าใจว่าการลงทุนที่ให้ผลกำไรนั้นเป็นอย่างไร กล่าวคือ เรียนรู้เกี่ยวกับอัตราส่วนของเงินทุนที่ลงทุนไปแล้วและผลกำไรที่ได้รับ

เมื่อประเมินความน่าดึงดูดใจทางการเงิน ไม่เพียงแต่คำนวณตัวบ่งชี้มูลค่าปัจจุบันสุทธิเท่านั้น แต่ยังรวมถึงระยะเวลาคืนทุน ดัชนี และอัตราผลตอบแทนภายในด้วย การประเมินที่ครอบคลุมค่าของตัวบ่งชี้ทั้งหมดช่วยให้คุณเข้าใจว่าโครงการมีประสิทธิภาพเพียงใด นั่นคือจะมีการประเมินผลตอบแทนจากการลงทุน

2. การประเมินทางสังคม ประสิทธิภาพทางเศรษฐกิจ.

การประเมินการลงทุนทางเศรษฐกิจและสังคมช่วยในการตัดสินว่าโครงการจะเป็นประโยชน์ต่อรัฐ พลเมือง และองค์กรอื่นๆ อย่างไร ตัวชี้วัดประสิทธิภาพทางเศรษฐกิจและสังคมเป็นผลหลักของการดำเนินโครงการลงทุน ได้แก่ :

• กำไรจากการขายสินค้าหรือบริการที่ผลิตในตลาดรัสเซียและประเทศอื่น ๆ
• กำไรจากการขายคุณค่าทางปัญญาที่สร้างขึ้นภายในกรอบของโครงการลงทุน (คุณค่าทางปัญญา ได้แก่ เทคโนโลยี การพัฒนาทางวิทยาศาสตร์ สิทธิบัตร)
• ตัวชี้วัดทางการเงินขั้นสุดท้าย (รายได้องค์กร, จำนวนเงินปันผลที่ออกให้แก่ผู้ถือหุ้น, จำนวนเงินปันผลต่อหุ้น ฯลฯ )

ผลลัพธ์ทางสังคมของการดำเนินโครงการลงทุนคือ:

• การสร้างงานใหม่ การปรับปรุงสภาพการทำงานโดยการดำเนินการ โปรแกรมโซเชียลสำหรับพนักงาน
• จัดหาบริการและสินค้าที่จำเป็นแก่ประชาชน
• อัปเดต หุ้นที่อยู่อาศัยและมีส่วนร่วมกับ การพัฒนาวัฒนธรรมทรงกลมสาธารณะ

3. ระดับ ประสิทธิภาพงบประมาณ.

เมื่อประเมินประสิทธิภาพของงบประมาณ จะมีการเปรียบเทียบขนาดของการลงทุนจากงบประมาณที่กำหนดและรายได้รวมของงบประมาณทั้งหมด ระบบงบประมาณ- ในขณะเดียวกัน ผู้เชี่ยวชาญจะประเมินว่าผลลัพธ์ที่ได้นั้นสะท้อนให้เห็นในการทำกำไรและอย่างไร ชิ้นส่วนสิ้นเปลืองงบประมาณทุกระดับ

ตัวบ่งชี้หลักในการประเมินประสิทธิภาพด้านงบประมาณของการลงทุนคือปริมาณมูลค่าปัจจุบันสุทธิของงบประมาณที่แน่นอน คำนวณเป็นผลต่างระหว่างจำนวนรายได้ (ภาษีและค่าธรรมเนียม จำนวนเงินที่จัดสรรเพื่อชำระคืนเงินกู้ ฯลฯ) และต้นทุนทั้งหมด (สำหรับการขาย หน้าที่ของรัฐบาลและการจัดหาการโอนระหว่างงบประมาณในรูปแบบของเงินอุดหนุน เงินอุดหนุน เงินอุดหนุน)

พวกเขายังใช้ตัวบ่งชี้ผลกระทบของงบประมาณรวมซึ่งคำนวณเป็นผลรวมของผลกระทบงบประมาณประจำปีที่ลดลง (ลดราคา) ในระหว่างการดำเนินโครงการลงทุนหรือเป็นส่วนเกินของรายได้งบประมาณรวมเหนือต้นทุนงบประมาณ

เกณฑ์การประเมินการลงทุน

มี เกณฑ์ต่างๆการประเมินประสิทธิผลของการลงทุน สิ่งสำคัญคือผลกำไร

ประสิทธิผลของโครงการลงทุนสามารถประเมินตามพารามิเตอร์ผลตอบแทนจากการลงทุนที่วัดในช่วงเวลาหนึ่ง - หลายเดือนหรือหลายปี

เมื่อประเมินโครงการลงทุนจะต้องคำนึงถึงความเสี่ยงด้วย ควรเน้นที่นี่ว่าหากการลงทุนในโครงการมีความเสี่ยงมาก ไม่ควรให้ความสนใจกับตัวชี้วัดอื่นด้วยซ้ำ

1. หลักเกณฑ์ในแง่การเงิน

ในกรณีนี้เรากำลังพูดถึง ตัวชี้วัดทั่วไปผลตอบแทนจากการลงทุนในสกุลเงินของการคำนวณทั้งหมด ลดลงเหลือวันที่คำนวณที่กำหนดไว้ก่อนหน้านี้ ตัวบ่งชี้นี้เป็นสิ่งที่ขาดไม่ได้หากคุณต้องการเลือกตัวเลือกการลงทุนที่ให้ผลกำไรมากขึ้นจากตัวเลือกที่มีอยู่

2. เกณฑ์ที่แสดงออกมาค่อนข้างมาก

มีตัวบ่งชี้ดังกล่าวมากกว่าตัวบ่งชี้ทางการเงิน ข้อได้เปรียบหลักของพวกเขาคือความชัดเจนและความสามารถในการสะท้อนผลลัพธ์ที่เป็นไปได้ที่หลากหลาย

อย่าลืมเกี่ยวกับหนึ่งในนั้น ตัวชี้วัดที่สำคัญที่สุดการประเมิน – วงจรชีวิตของโครงการลงทุนโดยเฉพาะ มันเป็นสิ่งจำเป็นในเงื่อนไขของการเพิ่มประสิทธิภาพอย่างเร่งด่วนของอุปกรณ์การผลิตหลักขององค์กรซึ่งความต้องการที่กำหนดโดยสมัยใหม่ ความก้าวหน้าทางวิทยาศาสตร์และเทคโนโลยี- เป็นเกณฑ์ที่ส่งผลโดยตรงต่อความสามารถในการทำกำไรโดยรวม (ความน่าดึงดูด) ของโครงการลงทุน

วิธีการประเมินมูลค่าการลงทุน

1. การเลือกแบบมีเงื่อนไข

วิธีการจัดสรรแบบมีเงื่อนไขจะมีผลหากโครงการลงทุนแยกจากบริษัท มันทำงานเช่นนี้ ลองนึกภาพโครงการลงทุนที่เป็นนิติบุคคลแยกต่างหากซึ่งมีสินทรัพย์และหนี้สินเป็นของตัวเอง ซึ่งรับรายได้และรับผิดชอบค่าใช้จ่าย และประเมินว่าสถานะทางการเงินมีฐานะทางการเงินดีเพียงใด แล้วถามตัวเองว่าคุณจะร่วมมือกับเขาหรือไม่

ด้วยวิธีจัดสรรแบบมีเงื่อนไข คุณจึงสามารถประเมินศักยภาพทางการเงินของโครงการลงทุนได้ แต่ก็ยังมีข้อเสียเนื่องจากเป็นโครงการและเป็นอิสระ นิติบุคคล- ยังไม่เหมือนเดิม แต่ก็สามารถได้ภาพโดยรวมได้

2. สมาคม.

เข้าแถว แผนทางการเงินขององค์กรที่ดำเนินโครงการ จัดทำประมาณการกำไร งบดุล กระแสเงินสด และป้อนข้อมูลทั้งหมดลงในรายงาน เพื่อให้งานนี้สำเร็จ คุณต้องมีความเข้าใจที่ดีเกี่ยวกับวิธีการทำงานขององค์กร ข้อมูลที่จำเป็น- หากคุณไม่มีข้อมูลและคุณไม่สามารถรับข้อมูลที่เชื่อถือได้ คุณไม่ควรใช้วิธีการรวม

3. การเปรียบเทียบ.

เมื่อใช้วิธีการจะอธิบายแผนงบประมาณของบริษัทที่ดำเนินโครงการลงทุน ถัดไปจะพิจารณากระบวนการผลิตในปัจจุบัน แต่ไม่ได้คำนึงถึงโครงการหลังจากนั้นจึงประเมินความสามารถทางการเงินขององค์กร แล้วเปรียบเทียบกำไรของบริษัททั้งแบบมีและไม่มีโครงการลงทุน

4. การวิเคราะห์การเปลี่ยนแปลง

ในกรณีนี้จะคำนวณรายได้ที่บริษัทจะได้รับจากโครงการโดยเปรียบเทียบขนาดกับจำนวนเงินลงทุน วิธีการก็มี ข้อได้เปรียบที่ชัดเจน– ขอบคุณเขาที่ทำให้คุณได้รับข้อมูลที่คุณต้องการได้อย่างง่ายดาย

5. โอเวอร์เลย์

เมื่อใช้วิธีการซ้อนทับ จะมีการพิจารณาความมีชีวิตของโครงการลงทุนและมีการศึกษาอย่างรอบคอบ ถัดไปมีการพัฒนาแผนทางการเงินสำหรับองค์กรโดยไม่คำนึงถึงโครงการหลังจากนั้นจึงนำผลลัพธ์ที่ได้รับมาซ้อนทับกัน จากผลการคำนวณจะมีการสรุปเกี่ยวกับความสามารถทางการเงินขององค์กรโดยคำนึงถึงการดำเนินโครงการลงทุน

วิธีอื่นในการประเมินประสิทธิภาพการลงทุน

มีวิธีการอื่นในการประเมินประสิทธิผลของการลงทุน บริษัทใช้วิธีการเพิ่มมูลค่า วิธีมูลค่าที่ปรับปรุง วิธีทำซ้ำลูกโซ่ และวิธีการพิเศษที่ยึดตามออปชั่นจริง

ตามวิธีต้นทุนที่ปรับปรุงแล้ว กระแสทางการเงินทั้งหมดจะแบ่งออกเป็นหลายองค์ประกอบ โดยแต่ละองค์ประกอบจะพิจารณาแยกกัน นี่คือที่สุด วิธีที่สะดวกเพื่อประเมินโครงการที่ได้รับทุนจากแหล่งต่างๆ

วิธีมูลค่าเพิ่มขึ้นอยู่กับข้อเท็จจริงที่ว่าผลตอบแทนจากการลงทุนทั้งหมดควรสูงกว่าต้นทุนของเงินทุนทั้งหมดอย่างมีนัยสำคัญ วิธีนี้ช่วยให้คุณระบุตัวเลือกที่ไม่มีประสิทธิภาพทั้งหมดสำหรับการใช้เงินทุนในโครงการ

วิธีที่ยืดหยุ่นที่สุดในบรรดาที่มีอยู่ทั้งหมดคือวิธีการที่ใช้ตัวเลือกจริง คุณสามารถซื้อหรือสร้างสินทรัพย์ในช่วงเวลาหนึ่งได้ ด้วยวิธีนี้ คุณสามารถระบุมูลค่าโดยทั่วไปของโครงการได้อย่างถูกต้อง

หากคุณสงสัยว่าการเปรียบเทียบโครงการลงทุนกับระยะเวลาการดำเนินการที่แตกต่างกันโดยใช้เกณฑ์ที่อธิบายไว้นั้นถูกต้องหรือไม่ คุณสามารถใช้วิธีการทำซ้ำแบบลูกโซ่ ที่นี่ เราจะหาตัวคูณร่วมที่น้อยที่สุดของเงื่อนไข n ของการดำเนินการของ n1 และ n2 ของโครงการลงทุนที่ได้รับการประเมิน พวกเขาสร้างกระแสการเงินใหม่จากการดำเนินโครงการลงทุนหลายโครงการโดยหวังว่าค่าใช้จ่ายและกำไรจะยังคงอยู่ในระดับเดิม (โครงการถัดไปจะเริ่มดำเนินการเมื่อโครงการก่อนหน้าสิ้นสุดลง) ตัวบ่งชี้มูลค่าปัจจุบันสุทธิจะมีการเปลี่ยนแปลง และอัตราผลตอบแทนภายในจะยังคงเท่าเดิมโดยไม่คำนึงถึงจำนวนการทำซ้ำ ในขณะเดียวกัน กระแสการเงินใหม่อาจไม่เป็นมาตรฐานหากการลงทุนเริ่มแรกเกินรายได้ในช่วงสุดท้ายของโครงการลงทุน

อาจต้องใช้วิธีนี้ การคำนวณที่ซับซ้อนเมื่อพิจารณาหลายโครงการและกำหนดเวลาทั้งหมดตรงกัน การคำนวณแต่ละครั้งสามารถทำได้หลายครั้ง

วิธีการทำซ้ำแบบลูกโซ่มีข้อเสียเปรียบหลักประการหนึ่ง ตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าเงื่อนไขที่โครงการจะดำเนินการและการลงทุนและผลกำไรที่จำเป็นที่ได้รับจะยังคงอยู่ในระดับเดียวกัน ในการตั้งค่า ตลาดสมัยใหม่มันแทบจะเป็นไปไม่ได้เลย นอกจากนี้ ไม่สามารถดำเนินโครงการใหม่ได้เสมอไป โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากโครงการนั้นไม่นานพอหรืออยู่ในอุตสาหกรรมที่ผลิตภัณฑ์ที่ผลิตได้รับการปรับปรุงทางเทคโนโลยีอย่างรวดเร็ว

แต่ละวิธีในการประเมินการลงทุนมีข้อดีและข้อเสียต่างกันไป เพื่อให้ได้ผลลัพธ์ที่แม่นยำที่สุด จำเป็นต้องค้นหาระดับความไม่แน่นอนของโครงการลงทุนหนึ่งๆ ซึ่งอาจให้ผลลัพธ์เดียวหรือหลายทางเลือกในการพัฒนา ทั้งหมดนี้เกี่ยวข้องกับความเสี่ยงซึ่งตามกฎแล้วการประเมินโดยรวมของการลงทุนในโครงการขึ้นอยู่กับอย่างมาก

ตัวชี้วัดการประเมินการลงทุนแบบคงที่

ตัวชี้วัดแบบคงที่คือการประเมินประสิทธิผลของโครงการลงทุนในช่วงระยะเวลาหนึ่ง ซึ่งโดยปกติจะเป็นใน ในขณะนี้- ตัวบ่งชี้แบบคงที่เรียกอีกอย่างว่าค่าเฉลี่ยเลขคณิตของทั้งหมด การลงทุนทางการเงินสำหรับ วงจรชีวิตโครงการ. ในขณะเดียวกัน ตัวชี้วัดจะมีค่าน้อยลงเนื่องจากไม่ได้คำนึงถึงการเปลี่ยนแปลงชั่วคราว สิ่งสำคัญที่สุดมีดังต่อไปนี้:

1. ผลตอบแทนจากเงินลงทุน (P)

ที่นี่เรากำลังพูดถึงระดับความสามารถในการทำกำไรของโครงการ ตัวบ่งชี้ผลตอบแทนจากการลงทุนจะใช้เมื่อคุณต้องการ:

1. คำนวณความสามารถในการทำกำไรเชิงเปรียบเทียบของตัวเลือกต่างๆ
2. ประมาณการมูลค่าปัจจุบันของธุรกิจ
3. คำนวณความสามารถในการทำกำไรจากการผลิตผลิตภัณฑ์หรือบริการเฉพาะเจาะจง

อัตราผลตอบแทนจากการลงทุนคำนวณจากกำไรทั้งหมดที่ได้รับหารด้วยจำนวนเงินลงทุน ตัวบ่งชี้จะแสดงเป็นเปอร์เซ็นต์

2. ระยะเวลาคืนทุนของการลงทุน (PP)

การประมาณระยะเวลาคืนทุนเป็นสิ่งสำคัญมากสำหรับบริษัทที่ตัดสินใจดำเนินโครงการ ควรสังเกตว่าการลงทุนบางประเภทไม่ได้ให้ผลตอบแทนโดยตรง แม้ว่าบริษัทจะบรรลุผลตามที่กำหนดในระหว่างการดำเนินโครงการก็ตาม ตามกฎแล้วสถานการณ์นี้เกิดขึ้นกับโครงการทางเศรษฐกิจและสังคม

ความยากลำบากในการประเมินประสิทธิภาพอยู่ที่ความจริงที่ว่ากองทุนที่ลงทุนเพื่อให้บรรลุเป้าหมายทางสังคม (ในการพัฒนา สถาบันการศึกษา,โรงพยาบาลหรือการก่อสร้างทางหลวง) ชำระหนี้ทางอ้อม ขอบคุณการลงทุนที่ทำให้ดีขึ้น ทุนมนุษย์และปัจจัยอื่นๆ ที่มีความสำคัญคล้ายคลึงกัน ในขณะเดียวกัน แทบจะเป็นไปไม่ได้เลยที่จะคำนวณระยะเวลาคืนทุนอย่างแม่นยำ แต่เกณฑ์ความมีประสิทธิผลของการลงทุนในทุนมนุษย์สามารถกำหนดเป็นอัตราส่วนคืนทุนโดยแสดงจำนวนหน่วยทางการเงินที่ลงทุนต่อหน่วยกำไร:

พีพี= ฉัน/วายเอ็นบี,

• I – การลงทุนทั้งหมดในโครงการจนถึงปัจจุบัน
• YNB – กำไรสุทธิสำหรับปี

ระยะเวลาคืนทุนคือระยะเวลาหลังจากที่บริษัทเริ่มได้รับรายได้จากการลงทุน เวลาที่เหลือเธอได้รับเงินปันผลจากกิจการ ไม่มีการโฆษณาจำนวนและอัตราส่วนพร้อมตัวบ่งชี้ที่แสดงในแผนธุรกิจขององค์กร

ควรเน้นย้ำว่าการประเมินผลตอบแทนจากการลงทุนโดยทั่วไปนั้นต้องคำนึงถึงระยะเวลาการดำรงอยู่ของโครงการด้วย บ่อยครั้งที่โครงการลงทุนที่มีวงจรชีวิตยาวนานกว่าสามารถให้ผลประโยชน์ที่มากกว่าได้ ระยะยาวคืนทุน

3. อัตราส่วนประสิทธิภาพการลงทุน (ARR)

เมื่อคำนวณ ARR กำไรเฉลี่ยสำหรับช่วงเวลาที่ศึกษาจะหารด้วยจำนวนเงินลงทุนทั้งหมด:

ARR = P(เฉลี่ย)/ (1/2)I(เฉลี่ย)

• P(เฉลี่ย) – กำไรเฉลี่ยต่อปี;
• I(avg) – ค่าเฉลี่ยเลขคณิตของการลงทุนทั้งหมดจนถึงปัจจุบัน

ตัวบ่งชี้นี้มีความสำคัญอย่างยิ่งเมื่อลงทุนกองทุนที่ยืมมาเนื่องจากจะช่วยให้คุณสามารถคำนวณระยะเวลาในการชำระหนี้ได้

ตัวชี้วัดแบบไดนามิกสำหรับการประเมินประสิทธิผลของการลงทุน

1. มูลค่าปัจจุบันสุทธิ (NPV)

ตัวบ่งชี้นี้คำนวณเป็นผลต่างระหว่างรายได้ทางการเงินและค่าใช้จ่ายที่คิดลดซึ่งบริษัทเกิดขึ้นเมื่อดำเนินโครงการในช่วงระยะเวลาคาดการณ์ ค่านี้ถูกกำหนดเพื่อเปรียบเทียบมูลค่าปัจจุบันของกำไรที่คาดหวังจากโครงการลงทุนกับต้นทุนที่จำเป็นสำหรับการดำเนินการ

ด้านล่างนี้เป็นเงื่อนไขที่องค์กรสามารถตัดสินใจดำเนินโครงการได้:

• หาก NPV > 0 ควรยอมรับโครงการลงทุน
• ถ้าเป็น NPV< 0, проект лучше не принимать;
• หาก NPV = 0 ดังนั้นเมื่อยอมรับโครงการลงทุน บริษัทจะไม่ได้รับหรือขาดทุน

พื้นฐานของการประเมินการลงทุนวิธีนี้คือการทำตามเป้าหมายของนักลงทุน ไม่ว่าจะเป็นการเพิ่มสถานะสุดท้ายให้สูงสุดหรือเพิ่มมูลค่าของบริษัท การปฏิบัติตามการตั้งเป้าหมายของนักลงทุนถือเป็นเงื่อนไขประการหนึ่งสำหรับการประเมินเปรียบเทียบการลงทุนตามตัวบ่งชี้นี้

แม้ว่าเกณฑ์นี้จะมีข้อดีหลายประการ แต่ก็มีข้อเสียเช่นกัน เนื่องจากการเลือกอัตราคิดลด การคาดการณ์และสร้างกระแสการเงินจากการลงทุนเป็นเรื่องยาก และผลลัพธ์อาจไม่ชัดเจน บริษัทจึงอาจประเมินความเสี่ยงของโครงการลงทุนต่ำไป

2. ดัชนีความสามารถในการทำกำไร (PI)

เรียกว่าดัชนีผลตอบแทนจากการลงทุน ตัวบ่งชี้สัมพัทธ์ประสิทธิภาพของโครงการลงทุนซึ่งสะท้อนถึงระดับรายได้ต่อหน่วยค่าใช้จ่าย ดังนั้นจึงแสดงให้เห็นว่าการลงทุนในโครงการมีความคุ้มค่าเพียงใด ยิ่งค่าเกณฑ์สูง บริษัทก็จะมีรายได้มากขึ้นเท่านั้น เมื่อสร้างพอร์ตการลงทุนเพื่อเพิ่มมูลค่า NPV รวมให้สูงสุด องค์กรจะใช้ตัวบ่งชี้นี้จะดีกว่า

ต่อไปนี้เป็นเงื่อนไขที่บริษัทสามารถตัดสินใจลงทุนได้:

• ถ้า PI > 1 สามารถยอมรับโครงการได้
• ถ้าพีไอ< 1, проект лучше не принимать;
• ถ้า PI = 1 โครงการจะไม่สร้างกำไรหรือขาดทุน

โปรดทราบว่าเมื่อประเมินโครงการที่มีขนาดการลงทุนเริ่มแรกเท่ากัน PI จะปฏิบัติตามเกณฑ์ NPV โดยสมบูรณ์

3. ภายในบรรทัดฐานความสามารถในการทำกำไร(อัตราผลตอบแทนภายใน IRR)

กำลังพิจารณา วิธีการแบบไดนามิกการประเมินการลงทุนจำเป็นต้องอาศัยอัตราผลตอบแทนภายใน ตัวบ่งชี้นี้ถูกคำนวณเพื่อวัตถุประสงค์ดังต่อไปนี้ IRR แสดงให้เห็นถึงระดับความสัมพันธ์สูงสุดที่ยอมรับได้ของต้นทุนที่บริษัทสามารถเกิดขึ้นได้ในการดำเนินโครงการ เช่น หากมีโครงการลงทุนใน อย่างเต็มที่ดำเนินการโดยใช้เงินกู้จากธนาคารพาณิชย์ IRR จะแสดงขีดจำกัดบนของอัตราดอกเบี้ยธนาคารที่อนุญาต ซึ่งเกินกว่านั้นหมายความว่าโครงการไม่ได้ผลกำไร

กับ จุดเศรษฐกิจในแง่ของอัตราผลตอบแทนภายใน อัตราผลตอบแทนภายในหมายถึงสิ่งต่อไปนี้: บริษัทสามารถตัดสินใจลงทุนใดๆ ความสามารถในการทำกำไรซึ่งไม่ต่ำกว่ามูลค่าปัจจุบันของตัวบ่งชี้ CC (ต้นทุนของแหล่งที่มาของเงินทุนสำหรับ โครงการลงทุน) ด้วยเหตุนี้จึงมีการเปรียบเทียบค่า IRR ที่คำนวณสำหรับโครงการที่กำหนด ตัวชี้วัดเหล่านี้มีความสัมพันธ์ดังนี้:

• หาก IRR > CC สามารถยอมรับโครงการได้
• ถ้า IRR< CC, проект не нужно принимать;
• หาก IRR = CC โครงการลงทุนจะไม่สร้างกำไรหรือขาดทุน

วิธีอัตราผลตอบแทนภายในมีข้อได้เปรียบในการตีความได้เหนือวิธีมูลค่าปัจจุบันสุทธิ หมายถึงการคำนวณดอกเบี้ยของเงินทุนที่ใช้ไป (ระดับผลตอบแทนจากเงินทุนที่ใช้ไป)

ในการวิเคราะห์การลงทุน เกณฑ์ที่ใช้บ่อยที่สุดในการประเมินประสิทธิผลของการลงทุน ได้แก่ NPV, IRR และ PI อันที่จริงแล้ว แนวคิดเดียวกันเหล่านี้เป็นเวอร์ชันที่แตกต่างกัน ดังนั้นผลลัพธ์จึงมีความสัมพันธ์กัน นั่นคือสำหรับโครงการลงทุนหนึ่งโครงการ ความสัมพันธ์ทางคณิตศาสตร์ต่อไปนี้เป็นไปได้:

• ถ้า NPV > 0 ดังนั้น IRR > CC(r); ปี่ > 1;
• ถ้าเป็น NPV< 0, то IRR < CC(r); PI < 1;
• ถ้า NPV = 0 ดังนั้น IRR = CC(r); ปี่ = 1

มีวิธีการประเมินความเสี่ยงในการลงทุนโดยปรับ IRR เพื่อใช้ในสถานการณ์ที่ไม่ปกติบางประการ เรากำลังพูดถึงโดยเฉพาะเกี่ยวกับวิธีการอัตราผลตอบแทนภายใน (MIRR) ที่แก้ไขแล้ว

4. แก้ไขอัตราผลตอบแทนภายใน (MIRR)

อัตราผลตอบแทนที่แก้ไข (MIRR) ทำให้สามารถกำจัดอัตราผลตอบแทนภายในของโครงการลงทุนที่เกิดจากการไหลออกของทรัพยากรทางการเงินซ้ำ ๆ ได้อย่างมีนัยสำคัญ ตัวอย่างของการไหลออกดังกล่าว ได้แก่ การซื้อแบบผ่อนชำระหรือกระบวนการก่อสร้างอสังหาริมทรัพย์ที่ใช้เวลานานหลายปี วิธีการนี้มีความแตกต่างกันหลักๆ คือการลงทุนซ้ำจะดำเนินการในอัตราที่ไม่มีความเสี่ยง ขนาดการเดิมพันจะคำนวณตามผลการวิเคราะห์ ตลาดการเงิน- ในความสัมพันธ์กับ บริษัท รัสเซียมันอาจจะเป็นเรื่องเร่งด่วน เงินฝากเงินตราต่างประเทศซึ่งนำเสนอโดย Sberbank ในแต่ละสถานการณ์ ผู้เชี่ยวชาญจะกำหนดจำนวนอัตราปลอดความเสี่ยงในลักษณะที่แยกจากกัน มักจะมีขนาดเล็ก

นั่นคือโดยการลดราคาค่าใช้จ่ายในอัตราที่ไม่มีความเสี่ยง ทำให้สามารถคำนวณมูลค่าปัจจุบันทั้งหมดได้ ซึ่งขนาดที่ทำให้เราสามารถประเมินความสามารถในการทำกำไรของการลงทุนได้อย่างเป็นกลาง วิธีนี้สะดวกที่สุดหากคุณต้องการตัดสินใจลงทุนโดยมีกระแสทางการเงินที่ไม่ธรรมดา (ไม่เกี่ยวข้อง)

5. ระยะเวลาคืนทุนที่มีส่วนลด (DPP)

ระยะเวลาคืนทุนที่มีส่วนลด (DPP) ช่วยลดข้อเสียของวิธีระยะเวลาคืนทุนคงที่ และคำนึงถึงต้นทุนทางการเงินในช่วงเวลาหนึ่งด้วย เห็นได้ชัดว่าการลดคืนทุนจะใช้เวลานานกว่า นั่นคือ DPP จะมากกว่า PP เสมอ

จากผลลัพธ์ของการคำนวณง่ายๆ เราสามารถสรุปได้ว่าเทคนิคดังกล่าวซึ่งมีอัตราคิดลดต่ำ ซึ่งแสดงถึงลักษณะเศรษฐกิจที่มั่นคงในโลกตะวันตก จะปรับปรุงผลลัพธ์ด้วยจำนวนที่มองไม่เห็น แต่เมื่อนำไปใช้กับอัตราคิดลดที่สูงกว่าซึ่งเป็นลักษณะของเศรษฐกิจรัสเซีย จะทำให้ระยะเวลาคืนทุนที่คำนวณได้เปลี่ยนแปลงไปอย่างมาก นั่นคือโครงการที่ยอมรับได้ภายใต้เกณฑ์ PP อาจไม่ได้รับการยอมรับภายใต้ DPP

การใช้เกณฑ์ PP และ DPP ในการประเมินโครงการลงทุน บริษัทสามารถตัดสินใจตามเงื่อนไขต่อไปนี้:

• โครงการได้รับการยอมรับหากสามารถชำระได้
• โครงการได้รับการยอมรับเฉพาะในกรณีที่ระยะเวลาคืนทุนไม่เกินระยะเวลาที่กำหนดสำหรับองค์กรที่กำหนด

เกณฑ์นี้มีข้อเสียเปรียบที่สำคัญ ซึ่งก็คือไม่มีคุณสมบัติเพิ่มเติม ซึ่งแตกต่างจาก NPV นั่นคือเหตุผลที่เมื่อพิจารณาการรวมกันของโครงการ บริษัท ควรระมัดระวังเกี่ยวกับเกณฑ์นี้โดยไม่ลืมความแตกต่างเล็กน้อยนี้

โดยทั่วไป การประเมินระยะเวลาคืนทุนของการลงทุนจะดำเนินการเพื่อวัตถุประสงค์เสริมที่เกี่ยวข้องกับมูลค่าปัจจุบันสุทธิของโครงการลงทุนหรืออัตราผลตอบแทนภายใน นอกจากนี้ ข้อเสียของระยะเวลาคืนทุนคือไม่ได้คำนึงถึงการไหลเข้าของเงินทุนในภายหลัง ซึ่งเป็นเหตุผลว่าทำไมจึงอาจกลายเป็นตัวบ่งชี้ความน่าดึงดูดใจของโครงการลงทุนที่ไม่ถูกต้อง

วิธีวิเคราะห์และประเมินการลงทุน: 5 ขั้นตอน

ขั้นที่ 1การคาดการณ์ระดับรายได้ที่เป็นไปได้ของโครงการลงทุน

เพื่อทำความเข้าใจว่าโครงการมีประสิทธิผลหรือไม่ ระดับของรายได้จะถูกประเมินโดยสัมพันธ์กับต้นทุนที่เกิดขึ้น กำไรในกรณีนี้ไม่ใช่การเพิ่มรายได้ในตัวเอง กำไรเป็นสิ่งสำคัญ โดยชดเชยค่าเสื่อมราคาคงที่ของกองทุนตลอดระยะเวลาที่โครงการดำรงอยู่

นั่นคือในความเป็นจริง คุณต้องคาดการณ์ว่าบริการหรือผลิตภัณฑ์ใหม่ใดที่บริษัทจะนำเสนอ เทคโนโลยีใหม่ใดบ้างที่โครงการจะอนุญาตให้นำไปใช้ สิ่งที่จะนำมาสู่ ทางการเงินโดยคำนึงถึงอัตราเงินเฟ้อ

ต้องจำไว้ว่าการลงทุนมีความเสี่ยงที่สำคัญเสมอ การลงทุนดำเนินการในสภาวะที่ไม่แน่นอนบางส่วน สภาวะตลาดมีการเปลี่ยนแปลงอยู่ตลอดเวลา และเป็นไปไม่ได้ที่จะคาดการณ์ความสำเร็จของโครงการใดโครงการหนึ่งได้ นั่นคือเหตุผลที่บริษัทต่างๆ มักจะตัดสินใจลงทุนโดยอาศัยสัญชาตญาณ แต่ในขณะเดียวกันก็มีความสำคัญ การคำนวณทางเศรษฐกิจ- สิ่งสำคัญที่นี่คือต้องเข้าใจว่าบริษัทจะได้รับรายได้เท่าใดจากโครงการ โดยคำนึงถึงอัตราเงินเฟ้อและความเสี่ยงทั้งหมด

ขั้นที่ 2การวิเคราะห์ค่าใช้จ่ายในปัจจุบัน

ในการคำนวณรายได้ บริษัทต้องคำนึงถึงค่าใช้จ่ายด้วย แท้จริงแล้วหากต้นทุนสูงกว่าผลกำไร โครงการก็จะมีแต่ขาดทุนเท่านั้น

ต้นทุนปัจจุบันประกอบด้วยการจ่ายเงินเดือนให้พนักงาน ค่าบำรุงรักษาสถานที่และ กระบวนการผลิต,ค่าวัสดุ,อุปกรณ์,ซื้อสินค้า,จัดหาทรัพย์สิน.

เมื่อทำการคำนวณต้องคำนึงถึงต้นทุนการดำเนินงานด้วย นักวิเคราะห์สามารถคำนวณต้นทุนเพื่อวัตถุประสงค์เหล่านี้ล่วงหน้าโดยคำนึงถึงลักษณะเฉพาะของบริษัท ต้นทุนการดำเนินงานถือเป็นต้นทุนรายปี (ปกติ) สำหรับการใช้สินทรัพย์

ด่าน 3การบัญชีเงินลงทุนที่อาจเป็นประโยชน์ในอนาคต

บ่อยครั้งที่บริษัทต่างๆ ล้มละลายเนื่องจากการคาดการณ์ในแง่ดีซึ่งประเมินต้นทุนในอนาคตของการดำเนินโครงการลงทุนต่ำไป เพื่อให้การประเมินการลงทุนเป็นไปตามวัตถุประสงค์ จำเป็นต้องคำนึงถึงค่าใช้จ่ายทั้งหมด - เงินทุนในระยะเริ่มแรกและเพิ่มเติม (ครั้งเดียวและเป็นระบบ) นอกจากนี้ยังจำเป็นต้องจำค่าใช้จ่ายที่ไม่คาดฝันจำนวน 5-20% ขึ้นอยู่กับพื้นที่ที่ดำเนินโครงการต้นทุนการจ่ายภาษีและต้นทุนที่ไม่ชัดเจน

เมื่อดำเนินโครงการลงทุน องค์กรมักมีความจำเป็นในการลงทุนเพิ่มเติมที่จำเป็น วัตถุประสงค์ในการก่อสร้างการสื่อสารและการลงทุนที่ไม่คาดฝันในด้านเงินทุนหมุนเวียน คิดล่วงหน้าว่าคุณจะได้รับเงินจากที่ไหน หากคุณไม่สามารถครอบคลุมค่าใช้จ่ายที่ไม่คาดคิดได้ตรงเวลา โครงการจะไม่ถูกดำเนินไป

ด่าน 4การศึกษาแหล่งเงินทุนอย่างรอบคอบ

จำกฎทองของนักลงทุน: การลงทุนระยะยาวจะได้รับการสนับสนุนทางการเงินจากกองทุนระยะยาว คุณจำเป็นต้องรู้ว่าคุณจะได้รับเงินทุนสำหรับโครงการจากที่ไหน และอย่าสงสัยในความมั่นคง แหล่งทางการเงิน- หากเป็นไปไม่ได้ที่จะรับเงินทุนจากแหล่งอย่างน้อยหนึ่งแหล่ง โครงการจะชะลอตัวลงและทำให้เกิดการสูญเสีย

ขั้นที่ 5การบัญชีสำหรับภาษีขั้นพื้นฐาน

การประเมินประสิทธิภาพทางเศรษฐกิจของการลงทุนจะต้องคำนึงถึงจำนวนภาษีที่จะเรียกเก็บจากกำไรอย่างแน่นอน รับคำแนะนำจากทนายความและดูว่าคุณจะต้องจ่ายเงินให้กับรัฐเป็นจำนวนเท่าใดหลังจากโครงการเสร็จสิ้น สถานการณ์เป็นเรื่องปกติเมื่อขึ้นอยู่กับผลลัพธ์ของการคำนวณ โครงการที่ทำกำไรได้จะไม่ได้ผลกำไร

การประเมินความเสี่ยงด้านการลงทุน

การประเมินความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการดำเนินโครงการลงทุนจะต้องดำเนินการในสองทิศทาง ประการแรก เพื่อวิเคราะห์สภาพแวดล้อมของตลาดอย่างครอบคลุม และประการที่สอง เพื่อวิเคราะห์รูปแบบธุรกิจภายในจากมุมมองทางเทคนิค

เมื่อประเมินความเสี่ยงของกิจกรรมการลงทุน จะต้องคำนึงถึงสิ่งต่อไปนี้:

1. สภาพแวดล้อมทางธุรกิจในประเทศใดประเทศหนึ่งหรือดินแดนใดพื้นที่หนึ่งมีความน่าสนใจเพียงใด ที่นี่พวกเขาตัดสินว่าระบบการเมืองมีเสถียรภาพหรือไม่อะไร นโยบายภาษีเป็นผู้นำของรัฐ วิธีการปกป้องสิทธิของเจ้าของเอกชน มีการสร้างโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่ทันสมัยหรือไม่ เป็นต้น
2. มีเงื่อนไขอะไรบ้างในตลาด ในกรณีนี้จะมีการประเมินระดับการแข่งขัน สภาพแวดล้อมของตลาด, ความพร้อมของทรัพยากร, บรรทัดฐานทั่วไปผลกำไร วัฏจักร เงื่อนไขและความพร้อมของเทคโนโลยีใหม่ในตลาด ความถี่ของการเปลี่ยนแปลงทรัพยากรวัสดุ ฯลฯ
3. ความสามารถของโครงการลงทุนเพื่อรักษาตำแหน่งหรือต่อสู้ในสถานการณ์ที่มีเหตุสุดวิสัย ภัยพิบัติที่มนุษย์สร้างขึ้น ภัยพิบัติทางธรรมชาติ หรือการปฏิบัติการทางทหารเกิดขึ้น เป็นต้น

ประเมิน ความเสี่ยงในการลงทุนโครงการมีความจำเป็นตามเงื่อนไขทางธุรกิจเฉพาะ อย่างไรก็ตามก็มี หลักการทั่วไปซึ่งเป็นพื้นฐานของการวิเคราะห์นี้:

1. มีความจำเป็นต้องประเมินความสามารถของโครงการ - ไม่ว่าจะสามารถรักษาประสิทธิภาพในสภาพแวดล้อมที่ไม่เอื้ออำนวยได้หรือไม่ เช่น หากความต้องการผลิตภัณฑ์ลดลง มีอัตราเงินเฟ้อในประเทศ หรือคู่แข่งกำลังดำเนินการบางอย่างเพื่อให้ได้ ข้างหน้าคุณ (การทิ้งราคาซึ่งเป็นเรื่องปกติมาก)
2. ประเมิน ความเสี่ยงทางการเงินควรคำนึงถึง สภาพเศรษฐกิจ- อย่างไรก็ตาม ประการแรกจำเป็นต้องมีการประเมินทางเศรษฐกิจสำหรับนักลงทุนเพื่อทำความเข้าใจว่าโครงการสามารถทำกำไรได้หรือไม่แม้จะอยู่ภายใต้อิทธิพลของปัจจัยที่ไม่เอื้ออำนวยก็ตาม เช่นเหมือนค่าเสื่อมราคา สกุลเงินประจำชาติจะส่งผลต่อความน่าเชื่อถือทางเครดิตของโครงการลงทุนหรือไม่ หรือการเพิ่มเบี้ยประกันในส่วนของบริษัทประกันภัยทั่วไปจะสามารถชดเชยความสูญเสียของผู้เอาประกันภัยได้ในอนาคตหรือไม่

หลักการเหล่านี้สามารถนำไปใช้ในการพยากรณ์ การระบุ และการประกันความเสี่ยงของโครงการลงทุน

การวิเคราะห์และการสร้างแบบจำลองการลงทุนดำเนินการโดยใช้วิธีการ:

1. เชิงสถิติ.คำนวณความเป็นไปได้ที่จะเกิดขึ้น การสูญเสียทางการเงินโดยอิงตามข้อมูลเชิงกลยุทธ์เกี่ยวกับผลการดำเนินงานของบริษัท วิธีการนี้ขึ้นอยู่กับข้อมูลทางสถิติและความสามารถในการประเมินผลกำไรเมื่อดำเนินโครงการลงทุน ที่นี่เราสามารถพูดถึงรูปแบบการวิเคราะห์และการประเมินความเสี่ยงในธุรกิจ เช่น การศึกษาข้อมูลในอดีตเกี่ยวกับสินทรัพย์ในตลาด แนวโน้มความล้มเหลวของสินทรัพย์ถาวร ระบบการสื่อสาร ฯลฯ
2. วิธีการวิเคราะห์ความเป็นไปได้ของต้นทุนออกแบบมาเพื่อระบุพื้นที่เสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น วิธีการจะต้องแยกแยะและวิเคราะห์ต้นทุน ระบุว่าค่าใช้จ่ายมีความสมเหตุสมผลเพียงใด และคำนึงถึงมาตรการเพื่อลดค่าใช้จ่ายด้วย
3. เกณฑ์ขั้นต่ำ(เกณฑ์อำมหิต) ใช้เพื่อหาวิธีเพิ่มผลกำไรไม่มากนัก แต่ใช้เพื่อลดการสูญเสียทางการเงินหรือสูญเสียผลกำไรให้เหลือน้อยที่สุด เกณฑ์ดังกล่าวอนุญาตให้มีความเสี่ยงอย่างสมเหตุสมผลเพื่อประโยชน์ในการได้รับรายได้เพิ่มเติมและมีความสมเหตุสมผลที่จะใช้เมื่อเลือกกลยุทธ์ในสถานการณ์ที่ไม่แน่นอนเฉพาะในกรณีที่ บริษัท มั่นใจว่าการสูญเสียทางการเงินโดยไม่ตั้งใจจากโครงการลงทุนจะไม่นำไปสู่การล้มละลายโดยสมบูรณ์ ตัวบ่งชี้นี้ใช้ในการตัดสินใจเกี่ยวกับโครงการเพื่อประเมินความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการพัฒนาที่ไม่เอื้ออำนวยในสภาพแวดล้อมภายนอก
4. การสร้างแบบจำลองการจำลองโดยใช้วิธีมอนติคาร์โล –ซับซ้อนที่สุด แต่ในขณะเดียวกันก็เป็นวิธีการประเมินและการบัญชีความเสี่ยงที่ทรงพลังที่สุด เนื่องจากในระหว่างการดำเนินการมีการศึกษาตัวเลือกต่าง ๆ สำหรับการพัฒนากิจกรรมจึงสามารถจำแนกได้เป็น การพัฒนาต่อไปวิธีสคริปต์ ด้วยการสร้างแบบจำลองสถานการณ์ ทำให้สามารถประเมินตามวัตถุประสงค์ได้มากขึ้นเมื่อเปรียบเทียบกับวิธีการที่อธิบายไว้ก่อนหน้านี้ แต่ถึงแม้จะมีความรอบคอบและความสามารถในการใช้เพื่อให้ได้ข้อสรุปที่มีความสามารถ แต่ก็ค่อนข้างยากที่จะนำวิธีนี้ไปใช้ เนื่องจากราคาที่สูง ความยากในการใช้โมเดลคอมพิวเตอร์ และไม่สามารถกำหนดมาตรฐานสำหรับโครงการลงทุนได้ ประเภทต่างๆและธุรกิจประเภทต่างๆ
5. การประเมินความเสี่ยงในการลงทุนด้วยความช่วยเหลือจากผู้เชี่ยวชาญวิธีการนี้ใช้ในทางปฏิบัติ แต่เป็นเพียงอัตนัยและไม่สามารถนำมาใช้ในเชิงปฏิบัติได้

ความหมาย การประเมินโดยรวมโครงการลงทุนคือการนำเสนอข้อมูลทั้งหมดเกี่ยวกับสิ่งหลังในรูปแบบที่ช่วยให้ผู้มีอำนาจตัดสินใจสามารถสรุปเกี่ยวกับความเป็นไปได้ (หรือความไม่เหมาะสม) ในการลงทุน ในบริบทนี้ การประเมินทางเศรษฐกิจ (เชิงพาณิชย์ เศรษฐกิจการเงิน) มีบทบาทพิเศษ

วิธีการประเมินประสิทธิผลของโครงการลงทุน- วิธีการกำหนดความเป็นไปได้ของการลงทุนระยะยาวในวัตถุต่าง ๆ (โครงการ เหตุการณ์) เพื่อประเมินโอกาสในการทำกำไรและการคืนทุน

การเลือกวิธีการประเมินประสิทธิผลของโครงการลงทุนอาจได้รับอิทธิพลจากปัจจัยหลายประการ: ตำแหน่งของผู้ประเมินโครงการ การเปรียบเทียบขนาดขององค์กรและโครงการ ระดับการใช้สินทรัพย์ขององค์กรในโครงการ , ขั้นตอนการดำเนินโครงการ เป็นต้น โครงการสามารถประเมินได้โดยองค์กรเอง นักลงทุนภายนอก ธนาคาร บริษัทลีสซิ่งหรือ หน่วยงานของรัฐในกรณีที่สันนิษฐานไว้ การสนับสนุนจากรัฐบาลโครงการ.

เกณฑ์ทั่วไปสำหรับความน่าดึงดูดทางการค้าของโครงการลงทุนคือ “ ความสามารถในการละลายทางการเงิน“(การประเมินทางการเงิน) “ประสิทธิภาพ” (การประเมินทางเศรษฐกิจ) และวิธีทางเลือกในการประเมินโครงการลงทุน ในรูป 2 นำเสนอวิธีการประเมินสำหรับแต่ละเกณฑ์

ในกระบวนการดำเนินการ โครงการลงทุนจะต้องรับประกันว่า: ได้รับผลตอบแทนที่ยอมรับได้จากเงินลงทุนและการรักษาความยั่งยืน สภาพทางการเงินซึ่งสามารถทำได้โดยใช้ ค่าสัมประสิทธิ์ การประเมินทางการเงิน ซึ่งแบ่งออกเป็นสามประเภทหลัก:

• · ตัวชี้วัดความสามารถในการทำกำไร: ผลตอบแทนจากสินทรัพย์, ความสามารถในการทำกำไร เงินลงทุน, ความสามารถในการทำกำไรจากการขาย, ต้นทุนขาย;
• · ตัวชี้วัดการใช้การลงทุน: การหมุนเวียนของสินทรัพย์ การหมุนเวียนของเงินทุนคงที่ การหมุนเวียนของเงินทุนหมุนเวียน
• · ตัวชี้วัดสำหรับการประเมินฐานะทางการเงิน: อัตราส่วนสภาพคล่องรวม, อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว, อัตราส่วนความสามารถในการละลายทั้งหมด

ท่ามกลาง วิธีการทางสถิติตามกฎแล้วเพื่อกำหนดความเป็นไปได้ในการวางทุนในโครงการลงทุนจะใช้วิธีการต่าง ๆ เช่นการคำนวณอัตราผลตอบแทนอย่างง่ายและการคำนวณระยะเวลาคืนทุน

อัตราผลตอบแทนอย่างง่าย- การประเมินว่าต้นทุนการลงทุนส่วนใดที่คืนเป็นกำไรในระหว่างช่วงการวางแผนหนึ่งช่วง ด้วยการเปรียบเทียบมูลค่าที่คำนวณได้ของ PNP กับระดับความสามารถในการทำกำไรขั้นต่ำหรือเฉลี่ย ผู้มีโอกาสเป็นนักลงทุนสามารถได้ข้อสรุปเบื้องต้นเกี่ยวกับความเหมาะสมในการวิเคราะห์โครงการลงทุนนี้ต่อไปและเจาะลึกยิ่งขึ้น

PNP = PE / IZ (1)

ระยะเวลาคืนทุนของการลงทุน- การกำหนดระยะเวลาในระหว่างที่โครงการจะทำงาน "เพื่อตัวมันเอง"

การคำนวณทำได้โดยการค่อยๆ ลบออกจากปริมาตรทั้งหมด ต้นทุนเงินทุนจำนวนเงิน ค่าเสื่อมราคาและกำไรสุทธิสำหรับช่วงการวางแผนถัดไป (ปกติคือหนึ่งปี) ช่วงเวลาที่ส่วนที่เหลือกลายเป็นลบหมายถึง “ระยะเวลาคืนทุน” ที่ต้องการ

ข้อเสียเปรียบหลัก วิธีการง่ายๆการประเมินประสิทธิผลของการลงทุนคือการเพิกเฉยต่อข้อเท็จจริงของรายได้หรือการชำระเงินที่ไม่เท่ากันที่เกี่ยวข้องกับช่วงเวลาที่แตกต่างกัน ความเข้าใจและคำนึงถึงข้อเท็จจริงข้อนี้ถือเป็นเรื่องอย่างยิ่ง สำคัญเพื่อประเมินโครงการที่เกี่ยวข้องได้อย่างถูกต้อง การลงทุนระยะยาวเมืองหลวง. ข้อเสียเหล่านี้ถูกนำมาพิจารณาโดยวิธีการลดราคา

มูลค่าปัจจุบันสุทธิ (NPV)ได้มาจากการลดราคา กระแสทางการเงินและกำหนดมูลค่ากำไรในอนาคตของโครงการในปัจจุบันสำหรับกรณีตลาดทุนสมบูรณ์

ที่ไหน เอ็น- ระยะเวลาของโครงการ แสดงเป็นจำนวนขั้นตอนของระยะเวลาการเรียกเก็บเงิน เช่น เป็นปีหรือเดือน - รายได้และต้นทุนของโครงการสำหรับ ฉันขั้นตอนของรอบระยะเวลาการเรียกเก็บเงิน ร- อัตราคิดลด

ค่าบวกของตัวบ่งชี้นี้เป็นการยืนยันความเป็นไปได้ของการลงทุนในโครงการในขณะที่ค่าลบตรงกันข้ามบ่งบอกถึงความไร้ประสิทธิภาพของการใช้งาน

ตัวบ่งชี้ - ดัชนีความสามารถในการทำกำไรลดราคา (DPI)กำหนดโดยสูตร:

โดยที่ D K คือมูลค่าที่แท้จริงของการรับเงินสด ขั้นตอนที่ Kการคำนวณ; Z คือจำนวนเงินลงทุนในขั้นตอนที่ K ของการคำนวณ ร- อัตราคิดลด n คือจำนวนขั้นตอนในช่วงเวลาการเรียกเก็บเงินทั้งหมด

หากค่า DPI เป็น ? 1.0 โครงการจะถูกปฏิเสธเนื่องจากจะไม่นำรายได้เพิ่มเติมมาสู่นักลงทุน โครงการที่มี DPI > 1.0 ได้รับการยอมรับสำหรับการดำเนินการ

ระยะเวลาคืนทุนที่มีส่วนลด (DPP)กำหนดตามสูตร:

โดยที่ Z คือจำนวนเงินลงทุนที่มุ่งดำเนินโครงการ - จำนวนเงินสดเฉลี่ยที่ได้รับจากการดำเนินโครงการในช่วงเวลาที่อยู่ระหว่างการพิจารณา

หากต้องการใช้วิธีการมูลค่าปัจจุบันสุทธิสำหรับโครงการ คุณต้องตั้งค่าอัตราการเปรียบเทียบล่วงหน้า คำนิยาม อัตราผลตอบแทนภายใน (IRR)คืออัตราเปรียบเทียบที่ผลรวมของกระแสเงินสดรับคิดลดเท่ากับผลรวมของการไหลออกคิดลด นั่นคือ:

โดยที่ r a คืออัตราคิดลดสูงสุดสุดท้ายที่ NPV มีค่าเป็นบวก r b คืออัตราคิดลดที่ NPV มีค่าเป็นลบ ในกรณีนี้ r a ควรสูงกว่า r b หนึ่งจุด (เช่น หากอัตราคิดลดสุดท้ายสูงสุดคือ 17% ดังนั้น r a ควรเท่ากับ 18%) NPV b คือมูลค่าปัจจุบันสุทธิที่ อัตราสูงสุดการลดราคา r b ซึ่งมีค่าบวก NPV a - มูลค่าปัจจุบันสุทธิที่อัตราคิดลด r a ซึ่งมีค่าลบ

ควรคำนึงว่าการคำนวณอัตราคิดลดมีความเกี่ยวข้องกับสมมติฐานหลายประการ ตัวอย่างเช่น วิธี NPV ถือว่าโครงสร้างและต้นทุนเงินทุนของบริษัทไม่มีการเปลี่ยนแปลงตลอดวงจรชีวิตของโครงการลงทุน ในเรื่องนี้พวกเขาได้รับการพัฒนา วิธีการทางเลือกทำให้สามารถแก้ไขปัญหาเหล่านี้ได้ในระดับหนึ่ง

ปรับวิธีปัจจุบันแล้วต้นทุนอยู่ที่การแบ่งกระแสเงินสดของโครงการออกเป็นสองส่วน ได้แก่ กระแสเงินสดจริง (เช่น เกี่ยวข้องโดยตรงกับกิจกรรมดำเนินงานของโครงการ) และ “ผลข้างเคียง” (กระแสเงินสดที่เกี่ยวข้องกับ นโยบายทางการเงินบริษัท) ผลข้างเคียงหลักคือเกราะป้องกันภาษี เนื่องจากการใช้หนี้เพื่อลดต้นทุนภาษีและทำให้กระแสเงินสดอิสระจากโครงการเพิ่มขึ้น

ข้อดีที่สำคัญที่สุดประการหนึ่งของวิธี APV คือความยืดหยุ่น โดยช่วยให้คุณสามารถแยกกระแสเงินสดและประเมินแยกกันโดยการคิดลดโดยใช้อัตราที่เหมาะสม นอกจากนี้ยังสามารถวิเคราะห์แหล่งที่มาต่างๆ ของการสร้างมูลค่าโครงการได้อีกด้วย ข้อเสียของวิธีการนี้ให้สังเกตความยากในการประมาณค่าที่ลดลงของค่าต่างๆ ผลกระทบทางการเงิน(เช่น การล้มละลาย การค้ำประกัน เป็นต้น) รวมถึงความจำเป็นในการเตรียมตัว ข้อมูลเพิ่มเติม- ทรัพยากรการประเมินความเสี่ยงการลงทุน

มูลค่าเพิ่มทางเศรษฐกิจเป็นการประมาณการทางการเงินของมูลค่าที่สร้างขึ้นสำหรับนักลงทุนในช่วงเวลาที่กำหนดโดยโครงการที่เกินกว่าอัตราผลตอบแทนที่คาดหวังจากการลงทุนที่มีระดับความเสี่ยงใกล้เคียงกัน

การคำนวณ EVA เป็นเครื่องมือในการประเมินประสิทธิภาพเป็นระยะ เงินลงทุนช่วยให้คุณมีข้อมูลมากขึ้นในการตัดสินใจเกี่ยวกับการขยายพื้นที่ที่ทำกำไรได้ และยังช่วยในการระบุอีกด้วย การใช้งานที่ไม่ได้ผลกองทุนในโครงการที่ความสามารถในการทำกำไรไม่ครอบคลุมต้นทุนการระดมทุน เนื่องจาก EVA ถูกกำหนดตามเกณฑ์ทางบัญชี จึงขึ้นอยู่กับสิ่งที่เรียกว่า "ผลกระทบระยะเวลาเท็จ" ซึ่งหมายความว่ามูลค่าของสินทรัพย์คงที่หักค่าเสื่อมราคาสะสม และจำนวนเงินทุนที่ลงทุนในแต่ละโครงการลดลงเมื่อเวลาผ่านไป .