Ce este un fond speculativ?

Astăzi aș dori să abordez subiectul fondurilor speculative. În mintea multor oameni obișnuiți, un fond speculativ este de obicei un fel de refugiu sigur pentru milionari, aducând un venit stabil și garantat peste un depozit bancar. Formularea poate fi ușor diferită, dar sensul este aproximativ același - și o astfel de afirmație corespunde foarte slab adevărului. Datorită pragului de intrare cu adevărat ridicat, există foarte puține recenzii practice pe Internet și rareori cuiva îi place să citească teorie fără practică. Voi încerca să rezum toate informațiile pe care le-am găsit. Asa de. Primul fond speculativ a fost fondat în 1949 de către A.W. Jones (în cartea lui B. Biggs este scris că Jones i-a pus întrebarea: se spală pe mâini după ce a folosit toaleta sau înainte și nu a fost mulțumit de primul răspuns ca indicând gândirea standard) și avea un capital inițial de $ 100.000, iar Jones a asigurat mai întâi cumpărarea de acțiuni deschizând poziții scurte. Permiteți-mi să vă reamintesc că o poziție scurtă înseamnă capacitatea de a împrumuta o anumită cantitate de acțiuni și de a le vinde la prețul curent; când prețul scade, acestea sunt cumpărate din nou și date împrumutatului, iar profitul rămâne la fond. La acea vreme, aceasta era o nouă opțiune de lucru cu piața, care aducea rezultate excelente. Fondurile speculative au câștigat un statut larg răspândit încă din anii 80; în 2012, peste 1,3 trilioane de dolari au fost concentrate numai sub administrarea unor mari fonduri speculative americane de „miliard de dolari”. Aceasta este de fapt jumătate din industria mondială și o treime din bugetul anual al Americii; În total, în 2012 existau în lume aproximativ 13 mii de fonduri speculative cu active de 2,3 trilioane. $. Structura internă a fondului speculativ în sine poate fi reprezentată prin următoarea diagramă:

Creșterea și căderea fondurilor speculative

Chiar și într-o istorie relativ scurtă, datorită capitalului uriaș, unele fonduri speculative au devenit „renumite” - atât cu semn pozitiv, cât și negativ. De exemplu, fondul speculativ al lui Soros Quantum Group a câștigat 1 miliard de dolari în 1992 (într-o zi!), când moneda britanică a scăzut. Fondul Berkshire Hathaway al lui W. Buffett, care deține în prezent active de aproximativ 130 de miliarde de dolari, a obținut un statut similar. Un alt exemplu semnificativ este escrocheria lui Madoff, unul dintre fondatorii NASDAQ. Fondul său Madoff Investment Securities a fost considerat unul dintre cele mai de încredere din Statele Unite, iar oamenii au stat la coadă să investească în el. În jurul anului 1995, pe fondul pierderilor, fondul speculativ al lui Madoff a început să funcționeze și a funcționat până la sfârșitul anului 2008, când, pe fondul crizei, mai mulți investitori au vrut să retragă sume mari. Drept urmare, fondul s-a dovedit a fi cea mai mare piramidă financiară din istorie cu un prejudiciu total de aproximativ 65 de miliarde de dolari, iar organizatorul a primit condamnarea pe viață. Un alt exemplu trist:
fondul speculativ Long-Term Capital Management (LTCM) cu un capital contabil de aproape șapte miliarde de dolari (1997) condus de doi laureați ai Premiului Nobel în economie Myron Schols și Robert Merton, creat în 1993 și s-a aflat în pragul falimentului pe 17 august, 1998 datorită investițiilor în economia rusă. În panică, investitorii au început să vândă acțiuni americane în încercarea de a salva fondurile rămase și de a evita falimentele altor instituții financiare - amploarea fondului este evidențiată de faptul că aceste vânzări până la sfârșitul lunii august au dus la scăderea indicelui Dow Jones cu mai mult de 12%, iar pierderile LTCM în sine s-au ridicat la peste 4 miliarde de dolari. Așadar, jocurile fondurilor speculative mari se pot reflecta cu ușurință în economia globală, deoarece liderii din acest domeniu câștigă mai mult decât giganți precum McDonalds. După cum se dovedește, din cauza opacității fondurilor, chiar și o persoană cu un nivel mediu de pregătire le poate organiza - asta a făcut Moazzam Ifzal, care a fost remarcat de Bloomberg și chiar a primit un premiu BarclayHedge pentru „rezultate remarcabile” - în 2010 și 2011, managerul a anunțat aproape 300 și, respectiv, 200% pe an. În total, fondul a strâns peste 800 de milioane de dolari, dintre care investitorii au returnat doar 83.000 de dolari. Apropo, din 1994 până în 2005, au fost înregistrate 109 cazuri de faliment de fonduri speculate, dar multe altele au fost închise din cauza pierderilor:

Randamentele fondurilor speculative

Rentabilitatea fondurilor speculative variază - un portofoliu de trei duzini de fonduri speculative selectate aleatoriu (acestea sunt așa-numitele fonduri speculative) nu garantează deloc investitorului un rezultat pozitiv constant. Hedge Fund Research estimează că fondul speculativ mediu a returnat mai puțin de 3% în 2014. ; deși în urmă cu câțiva ani era vizibil mai mare. Cu cât fondul este mai mare, cu atât profitabilitatea acestuia este mai mică; pentru fondurile mici, aproximativ 10% pe an este deja un rezultat excelent, iar pentru giganți, 3-5% pe an le permite investitorilor să se simtă mai mult decât confortabil - până la urmă, în termeni absoluti, vorbim de sume mai mari decât în ​​primul caz. Cu toate acestea, doar câteva fonduri speculative sunt capabile să returneze în medie aproximativ 15-20% pe an timp de câțiva ani; Mai mult, povestea cu Madoff ne învață să fim cât mai atenți la riscurile non-trading, iar povestea cu LTCM – la riscurile de tranzacționare. De asemenea, puteți observa că fondurile speculative se caracterizează printr-o lichiditate destul de scăzută - o retragere completă a banilor durează de obicei aproximativ două luni, adesea există o așa-numită perioadă de blocare, când investitorul fie nu își poate retrage banii deloc, fie trebuie să plătească o amendă. pentru aceasta. Mai mult, întrucât piața de acțiuni și instrumente derivate funcționează în volume mult mai mici în comparație cu piața valutară, fondurile de valori mobiliare foarte mari suspendă adesea investițiile, întrucât lichiditatea pieței nu este întotdeauna suficientă pentru a implementa strategiile utilizate. Rentabilitatea administratorilor de fond constă într-o rată fixă ​​și plata rezultatelor, plătită de obicei trimestrial: sume de aproximativ 2% pe an din valoarea activelor și 20% din profit. Recent, a existat o tendință de reducere a riscului datorită participării mai mari a investitorilor instituționali în fondurile speculative, motiv pentru care investitorii consideră că comisioanele fondurilor ar trebui reduse, deoarece nu mai merită randamentele crescute; Cu toate acestea, tendința recentă pe termen lung de întărire a dolarului față de euro a permis multor fonduri speculative să facă bani buni din el. În sfârșit, un tabel cu unele dintre cele mai de succes fonduri din istoria industriei; Cu toate acestea, merită remarcat faptul că fondul propriu al lui Buffett în ultimii 10 ani a arătat randamente care nu sunt cu mult mai mari decât indicele S&P500 al acțiunilor americane.

Fonduri speculative în Rusia

Serviciul Federal pentru Piețe Financiare (FSFM) a permis crearea de fonduri speculative în Rusia în 2008. În prezent, există câteva zeci de fonduri speculative care operează în Rusia, unele dintre ele înregistrate offshore. Fondurile speculative autohtone au dreptul de a atrage doar clienți privați care se încadrează în definiția unui „investitor calificat”. Ar fi bine să o repet aici:

Pe baza Legii federale „Cu privire la piața valorilor mobiliare”, pentru a fi recunoscut ca investitor calificat, trebuie să îndepliniți oricare dintre cerințele specificate:

♦ propriile valori mobiliare sau alte instrumente financiare în valoare de 3 milioane de ruble;

♦ dacă aveți un certificat de participant la piața financiară, aveți cel puțin un an de experiență de lucru într-o organizație financiară care a efectuat tranzacții cu valori mobiliare. Pentru alții, experiența de lucru într-o companie similară este de cel puțin trei ani;

♦ în termen de patru trimestre, efectuați cel puțin 10 tranzacții cu titluri de valoare în valoare de cel puțin 300 de mii de ruble trimestrial.

Mai jos este un tabel rezumativ al randamentelor fondurilor speculative rusești pentru 2013 și primul trimestru din 2014 (în dolari):

Se vede clar că fondurile speculative rusești reduc pierderile indicelui RTS, dar, de asemenea, nu pot urmări pe deplin creșterea acestuia - ca urmare, randamentul mediu obținut este aproape de zero, ceea ce nu este cu mult mai bun decât majoritatea indicelui. rezultate negative ale OFBU în ultimii ani.

În plus, mai jos voi oferi statistici globale interesante, care arată că în ultimii ani, metodele de investiții pasive de portofoliu prin ETF-uri au câștigat rapid amploare - în acest moment, numărul de astfel de active a egalat deja numărul de investiții gestionate activ în fonduri de investiții. Acest lucru poate fi văzut ca o înțelegere tot mai mare în rândul investitorilor că găsirea unui fond speculativ care să învingă investițiile pasive pe termen lung nu este ușoară:

concluzii

Concluziile vor fi următoarele. O privire asupra fondurilor mutuale, fondurilor de management bancar sau chiar fondurilor speculative rusești și străine arată că un randament mediu de aproximativ 10-15% pe an în termeni de valută ar fi un vis pentru mulți investitori conservatori. Cu toate acestea, în realitate, pe o perioadă de 10 ani sau mai mult, este extrem de dificil să găsești o astfel de opțiune, deși pe termen scurt de până la 5 ani, rezultatele unui fond separat pot fi vizibil mai mari decât media pieței. Așadar, dacă vezi un proiect în care ți se oferă 30% pe an în valută străină cu riscuri minime, atunci ar trebui să înțelegi că managerul pretinde că este de multe ori mai inteligent decât analiștii bănci și managerii de fonduri speculative. Și indiferent de ce dovezi serioase ale realității tranzacționării sunt prezentate, ar trebui să vă gândiți întotdeauna la cadrul legal și la protejarea fondurilor dumneavoastră de riscurile care nu sunt legate de tranzacționare. Pe termen scurt, puteți obține profituri mari, dar nu ar trebui să vă gândiți că vor rămâne așa pentru totdeauna. Fondurile speculative nu sunt surse de câștig garantat, ceea ce pentru fondurile conservatoare este destul de comparabil cu rata dolarului bancar al unor bănci rusești. Continuați lectură.