Що таке хедж-фонд

По суті, хедж-фонд – химерна назва інвестиційного партнерства. Його учасники – керуючий фонду (генеральний партнер) та інвестори (партнери з обмеженою відповідальністю). Обмежені партнери вкладають у фонд свої гроші, а генеральний керує ними відповідно до обраної стратегії. Мета фонду – максимізувати прибутки та усунути ризики, тому його назва утворена від слова «хеджувати». Мабуть, на цьому подібність до інших фондів, наприклад, пайових, закінчується.

Назва «хедж-фонд» закріпилася за цими структурами, оскільки вони прагнуть заробити як на зростанні, так і падінні ринків. Керівники хедж-фондів одночасно займають довгі та короткі позиції щодо та інших активів (короткі позиції дозволяють заробляти на зниженні цін).

Ключові характеристики хедж-фондів

1. Відкрито лише для «акредитованих» чи компетентних інвесторів:Вкладники зобов'язані відповідати певним вимогам до розміру капіталу - він має перевищувати 1 млн. доларів за винятком вартості їхнього основного місця проживання.
2. Велика різноманітність стратегій:Вибір інструментів обмежується лише мандатом хедж-фонду. По суті він може інвестувати в будь-які активи - землю, нерухомість, акції, похідні інструменти, . Для взаємних фондів, навпаки, доступні лише акції та облігації.
3. Використовують фінансовий важіль:Хедж-фонди часто працюють із позиковими коштами, щоб збільшити прибутковість. Фінансова криза 2008 року добре показала, що великий важіль може призводити до плачевних наслідків.
4. Структура зборів:Хедж-фонди стягують із інвесторів не лише фіксовану комісію, а й так званий «бонус за результат». Зазвичай розмір зборів становить 2% та 20% - 2% за управлінням активами, 20% від прибутку.

Є й інші особливості хедж-фондів. Вони є приватними інвестиційними партнерствами, призначеними виключно для багатих вкладників, і можуть робити з їхніми грошима все, що забажають у рамках сформульованої заздалегідь. Подібний широкий простір може здатися ризикованим - часом він такий і буває. Деякі з найбільш гучних скандалів у фінансовій галузі сталися за участю хедж-фондів. З іншого боку, висока гнучкість залучає до хедж-фондів найбільш талановитих фінансових керуючих, які демонструють вражаючі довгострокові результати.

Діяльність хедж-фонду – вигаданий приклад

Щоб краще зрозуміти роботу хедж-фондів і причину їхньої популярності у інвесторів та керуючих, давайте створимо вигаданий фонд та простежимо за його діяльністю протягом одного року. Назвемо його, скажімо, Value Opportunities Fund. В операційній угоді - правовому документі, що регулює діяльність фонду, - сказано, що керуючий отримує 25% доходу, що перевищує 5% на рік. Крім того, інвестувати можна у будь-які активи.

Проспектом фонду зацікавилися 10 інвесторів, кожен вклав по 10 млн. доларів. Таким чином, активи становлять 100 млн. доларів. Усі вкладники підписали інвестиційний договір, схожий на форму для відкриття рахунку, та вислали чеки безпосередньо брокеру фонду чи його адміністратору. Адміністратор відобразив їх вкладення у балансі фонду, а потім перенаправив брокеру. Зазвичай у ролі адміністратора виступає бухгалтерська фірма. Тепер наш фонд відкритий та готовий до роботи. Управитель знаходить привабливу можливість, дзвонить брокеру і віддає йому розпорядження вкласти в неї всі 100 млн. грн.

Рік минув, і активи фонду зросли на 40% до 140 млн доларів. Тепер, згідно з чинним договором, перші 5% належать інвесторам, а весь дохід, що перевищує цю суму, розподіляється у пропорції 25% на 75% між керуючим та інвесторами. Таким чином, з 40 млн, отриманих за підсумками року, буде віднято 2 млн (5%), а сума, що залишилася, в 38 млн буде поділена між керуючим і інвесторами. Ці 5% називаються «пороговою прибутковістю», оскільки керуючий, щоб добре заробити, спочатку має її перевищити.

Виходячи з результатів року та угоди з інвесторами, керуючий отримав 9,5 млн доларів. Інвестори загалом заробили 30,5 млн. Як бачите, робота з хедж-фондом може бути дуже прибутковим заняттям. Якби його активи становили 1 млрд доларів, менеджер заробив би 95 млн, інвестори – 305 млн.

Звичайно, найчастіше керівників критикують за такі високі компенсації. Однак люди, які засуджують їх (часто до цього прикладають руку ЗМІ), забувають, що інвестори теж отримали пристойний куш. Коли ви чули, щоб інвестор успішного хедж-фонду скаржився на надто високий гонорар управителя?