ระยะตลาดฟิวเจอร์ส สัญญาฟิวเจอร์ส

เราเพิ่งดูหัวข้อนี้ ดังที่คุณทราบ ออปชั่นคือสัญญาที่ให้สิทธิ์ผู้ซื้อในการทำธุรกรรมกับสินทรัพย์ภายในระยะเวลาที่กำหนดในราคาที่กำหนด ความแตกต่างระหว่างสัญญาฟิวเจอร์สและออปชั่นก็คือการทำธุรกรรมนี้จำเป็นสำหรับผู้ซื้อฟิวเจอร์สในลักษณะเดียวกับผู้ขาย ในบทความนี้ ผมจะกล่าวถึงแนวคิดพื้นฐานของการซื้อขายล่วงหน้า

แนวคิดพื้นฐานของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าและตัวอย่าง

ฉันใช้งานบล็อกนี้มานานกว่า 6 ปี ตลอดเวลานี้ ฉันเผยแพร่รายงานผลการลงทุนของฉันเป็นประจำ ขณะนี้พอร์ตการลงทุนสาธารณะมีมากกว่า 1,000,000 รูเบิล

โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับผู้อ่าน ฉันได้พัฒนาหลักสูตร Lazy Investor ซึ่งฉันได้แสดงทีละขั้นตอนวิธีการจัดการเงินส่วนบุคคลของคุณให้เป็นระเบียบและลงทุนเงินออมของคุณอย่างมีประสิทธิภาพในสินทรัพย์หลายสิบรายการ ฉันแนะนำให้ผู้อ่านทุกคนเข้ารับการฝึกอบรมในสัปดาห์แรกเป็นอย่างน้อย (ฟรี)

สัญญาซื้อขายล่วงหน้า (หรือเพียงแค่สัญญาซื้อขายล่วงหน้า) คือสัญญาที่ผู้ซื้อตกลงที่จะซื้อและผู้ขายตกลงที่จะขายสินทรัพย์ภายในวันที่กำหนดในราคาที่ระบุไว้ในสัญญา สัญญาเหล่านี้จัดอยู่ในประเภทตราสารที่มีการซื้อขายแลกเปลี่ยนเนื่องจากมีการซื้อขายเฉพาะในการแลกเปลี่ยนภายใต้ข้อกำหนดมาตรฐานและกฎการซื้อขาย คู่สัญญากำหนดเฉพาะราคาและวันที่ดำเนินการเท่านั้น ฟิวเจอร์สทั้งหมดสามารถแบ่งออกเป็น 2 ประเภท

• จัดหา;
• คำนวณแล้ว

การส่งมอบล่วงหน้าเกี่ยวข้องกับการส่งมอบสินทรัพย์ในวันที่ทำสัญญา สินทรัพย์ดังกล่าวอาจเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ (น้ำมัน ธัญพืช) หรือเครื่องมือทางการเงิน (สกุลเงิน หุ้น) สัญญาซื้อขายล่วงหน้าไม่ได้กำหนดไว้สำหรับการส่งมอบสินทรัพย์และทั้งสองฝ่ายผลิตเท่านั้น การตั้งถิ่นฐานเงินสด: ส่วนต่างระหว่างราคาตามสัญญาและราคาจริงของตราสาร ณ วันที่ชำระราคา การจำแนกประเภทฟิวเจอร์สที่มีรายละเอียดมากขึ้นจะขึ้นอยู่กับลักษณะของสินทรัพย์: สินค้าโภคภัณฑ์หรือเครื่องมือทางการเงิน:

ในขั้นต้น สัญญาซื้อขายล่วงหน้าเกิดขึ้นจากสัญญาส่งสินค้าโภคภัณฑ์สำหรับผลิตภัณฑ์เป็นหลัก เกษตรกรรม: ด้วยวิธีนี้ ซัพพลายเออร์และผู้ซื้อจึงพยายามป้องกันตนเองจากความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการเก็บเกี่ยวที่ไม่ดีหรือสภาพการเก็บรักษาผลิตภัณฑ์ ตัวอย่างเช่น Chicago Mercantile Exchange (CME) ที่ใหญ่ที่สุดในโลกถูกสร้างขึ้นในปี 1848 เพื่อการซื้อขายสัญญาทางการเกษตรโดยเฉพาะ ฟิวเจอร์สทางการเงินปรากฏเฉพาะในปี 1972 เท่านั้น ต่อมา (ในปี 1981) ฟิวเจอร์สทางการเงินที่ได้รับความนิยมมากที่สุดสำหรับดัชนีหุ้น S&P500 ก็ปรากฏขึ้นในปัจจุบัน จากสถิติพบว่ามีเพียง 2-5% ของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่สิ้นสุดในการส่งมอบสินทรัพย์ งานต่างๆ เช่น การทำธุรกรรมป้องกันความเสี่ยงและการเก็งกำไรต้องมาก่อน

แต่ละฟิวเจอร์สมีข้อกำหนดที่อาจรวมถึง:

• ชื่อของสัญญา
• ประเภท (การชำระบัญชีหรือการส่งมอบ) ของสัญญา
• ราคาตามสัญญา;
• ขั้นตอนราคาเป็นจุด;
• ระยะเวลาการไหลเวียน
• ขนาดสัญญา
• หน่วยการค้า
• เดือนที่จัดส่ง;
• วันที่จัดส่ง;
• ชั่วโมงการซื้อขาย
• วิธีการจัดส่ง
• ข้อจำกัด (เช่น ความผันผวนของสกุลเงินสัญญา)

ในช่วงเวลาก่อนการดำเนินการสัญญาซื้อขายล่วงหน้า ราคาสปอตของสินทรัพย์อาจสูงหรือต่ำกว่าราคาในสัญญาก็ได้ โดยขึ้นอยู่กับสิ่งนี้ สถานะสัญญาซื้อขายล่วงหน้าจะมีความโดดเด่น เรียกว่า คอนแทงโกและ การถอยหลัง.

• คอนแทงโก้– สถานการณ์ที่สินทรัพย์มีการซื้อขายในราคาที่ต่ำกว่าราคาฟิวเจอร์ส เช่น ผู้เข้าร่วมการทำธุรกรรมคาดหวังว่าราคาของสินทรัพย์จะเพิ่มขึ้น
• การถอยหลัง– สินทรัพย์มีการซื้อขายในราคาที่สูงกว่าราคาฟิวเจอร์ส เช่น ผู้เข้าร่วมธุรกรรมคาดหวังว่าจะมีการลดราคา

เรียกว่าความแตกต่างระหว่างราคาฟิวเจอร์สและราคาสปอตของสินทรัพย์ พื้นฐานสัญญาซื้อขายล่วงหน้า ตัวอย่างเช่น ในกรณีของ contango ฐานจะเป็นค่าบวก ในวันส่งมอบ ราคาฟิวเจอร์สและราคาสปอตจะมาบรรจบกันภายในต้นทุนการจัดส่ง ซึ่งเรียกว่าการลู่เข้ากัน สาเหตุของการบรรจบกันคือปัจจัยการจัดเก็บสินทรัพย์หยุดมีบทบาท

ในกรณีที่มีการลดลงอย่างต่อเนื่องในพื้นฐานของสัญญาซื้อขายล่วงหน้า ดีลเลอร์สามารถเล่นได้ ตัวอย่างเช่น การซื้อธัญพืชในเดือนพฤศจิกายนและการขายฟิวเจอร์สสำหรับการส่งมอบในเดือนมีนาคมไปพร้อมๆ กัน เมื่อถึงวันส่งมอบ ตัวแทนจำหน่ายจะขายเมล็ดพืชตามราคาปัจจุบันและในขณะเดียวกันก็ทำสิ่งที่เรียกว่า การทำธุรกรรมชดเชยในราคาเดียวกันการซื้อฟิวเจอร์ส ดังนั้นการป้องกันความเสี่ยงด้านราคาผ่านฟิวเจอร์สทำให้คุณสามารถชดใช้ต้นทุนในการจัดเก็บสินค้าได้ เช่นเดียวกับตราสารซื้อขายแลกเปลี่ยนอื่นๆ ฟิวเจอร์สช่วยให้คุณใช้วิธีการแบบดั้งเดิมได้ การวิเคราะห์ทางเทคนิค- แนวคิดเรื่องเส้นแนวโน้ม แนวรับ และแนวต้านนั้นใช้ได้กับสิ่งเหล่านี้

มาร์จิ้นและผลลัพธ์ทางการเงินของสัญญาซื้อขายล่วงหน้า

เมื่อเปิดธุรกรรมด้วยสัญญาซื้อขายล่วงหน้า บัญชีของผู้เข้าร่วมแต่ละคนจะถูกบล็อก ความคุ้มครองประกันภัยเรียกว่าส่วนต่างเงินฝาก โดยปกติจะอยู่ระหว่าง 2 ถึง 30% ของมูลค่าสัญญา หลังจากธุรกรรมเสร็จสิ้น เงินประกันเงินฝากจะถูกคืนให้กับผู้เข้าร่วม บางครั้งสถานการณ์เกิดขึ้นซึ่งการแลกเปลี่ยนอาจต้องการหลักประกันเพิ่มเติม ภาวะนี้เรียกว่า.

โดยปกติแล้วสิ่งนี้จะเกิดจาก หากผู้เข้าร่วมธุรกรรมไม่สามารถฝากหลักประกันเพิ่มเติมได้ เขาถูกบังคับให้ปิดตำแหน่ง ในกรณีที่มีการปิดสถานะจำนวนมาก ราคาของสินทรัพย์จะได้รับแรงกระตุ้นเพิ่มเติมในการเปลี่ยนแปลง เช่น เมื่อใด การปิดตัวครั้งใหญ่ตำแหน่งยาว ราคาของสินทรัพย์อาจลดลงอย่างรวดเร็ว ในตลาด FORTS การรับประกันการส่งมอบล่วงหน้า 5 วันก่อนการดำเนินการจะเพิ่มขึ้น 1.5 เท่า หากฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งปฏิเสธที่จะปฏิบัติตามเงื่อนไขของสัญญา จำนวนหลักประกันที่บล็อคไว้จะถูกถอนออกเพื่อเป็นค่าปรับและโอนไปยังอีกฝ่ายเพื่อเป็นค่าชดเชย การควบคุมการปฏิบัติตามภาระผูกพันทางการเงินโดยคู่สัญญาในการทำธุรกรรมนั้นดำเนินการโดยสำนักหักบัญชี

นอกจากนี้ ทุกวันเมื่อปิดวันซื้อขาย อัตราการเปลี่ยนแปลงจะเกิดขึ้นกับสถานะสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบเปิด ในวันแรก จะเท่ากับส่วนต่างระหว่างราคาที่สรุปสัญญาและราคาปิดของวัน (เคลียร์) สำหรับตราสารนี้ ในวันที่ดำเนินการตามสัญญา ส่วนต่างของการเปลี่ยนแปลงจะเท่ากับส่วนต่างระหว่างราคาปัจจุบันและราคาหักล้างล่าสุด ดังนั้น ผลลัพธ์ของธุรกรรมสำหรับผู้เข้าร่วมรายใดรายหนึ่งจะเท่ากับจำนวนหลักประกันการเปลี่ยนแปลงที่เกิดขึ้นตลอดทั้งวันในขณะที่สถานะภายใต้สัญญาเปิดอยู่

ผลลัพธ์ทางการเงินของธุรกรรมเท่ากับ VM1+VM2+VM3=600-400+200=400 รูเบิล

หากฟิวเจอร์สได้รับการชำระและซื้อเพื่อวัตถุประสงค์ในการเก็งกำไร เช่นเดียวกับในสถานการณ์อื่นๆ จำนวนมาก ไม่ควรรอถึงวันดำเนินการ ในกรณีนี้ ธุรกรรมที่ตรงกันข้ามจะถูกสรุป เรียกว่าออฟเซ็ต ตัวอย่างเช่น หากก่อนหน้านี้มีการซื้อสัญญาซื้อขายล่วงหน้า 10 สัญญา จะต้องขายในจำนวนเดียวกันทุกประการ หลังจากนั้นภาระผูกพันภายใต้สัญญาจะถูกโอนไปยังผู้ซื้อรายใหม่ ใน New York Mercantile Exchange NYMEX (ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของ CME) ตำแหน่งที่เปิดอยู่ใน WTI ไม่เกิน 1% ถึงการส่งมอบ ข้อแตกต่างที่สำคัญระหว่าง Settlement Futures และ Delivery คือ เมื่อตำแหน่ง Settlement Futures เปิดขึ้น หลักประกันจะไม่เพิ่มขึ้นในวันดำเนินการ ราคาสุดท้ายในวันที่ดำเนินการจะขึ้นอยู่กับราคาสปอต ตัวอย่างเช่น ในกรณีของโกลด์ฟิวเจอร์ส จะมีการกำหนดราคาลอนดอนบน COMEX (Commodity Exchange)

ฟิวเจอร์สและสัญญาสำหรับความแตกต่าง: ความเหมือนและความแตกต่าง

การคำนวณกำไรเมื่อซื้อขายฟิวเจอร์สที่ตัดสินแล้วนั้นชวนให้นึกถึงตราสารอนุพันธ์ประเภทหนึ่งยอดนิยมที่เรียกว่า CFD (สัญญาสำหรับส่วนต่าง สัญญาสำหรับส่วนต่าง) โดยการซื้อขาย CFD เทรดเดอร์จะสร้างรายได้จากส่วนต่างระหว่างราคาปิดและราคาเปิดของสินทรัพย์ ตำแหน่งการซื้อขาย- สินทรัพย์อาจเป็นหุ้น ดัชนีหุ้น สินค้าแลกเปลี่ยน ณ ราคาสปอต ฟิวเจอร์สเอง ฯลฯ ความเหมือนและความแตกต่างหลักๆ ระหว่างฟิวเจอร์สและ CFD สามารถแสดงได้ในรูปแบบตาราง:

เครื่องมือ	CFD	ฟิวเจอร์ส
มีการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์	เลขที่	ใช่
มีวันครบกำหนด	—	ใช่
ซื้อขายเป็นเศษส่วนจำนวน	ใช่	เลขที่
การส่งมอบทรัพย์สินที่เป็นไปได้	เลขที่	ใช่
ข้อจำกัดเกี่ยวกับตำแหน่งสั้น	เลขที่	ใช่

ต่างจากฟิวเจอร์ส CFD มีการซื้อขายกับโบรกเกอร์ Forex พร้อมกับคู่สกุลเงิน แต่ไม่ใช่ตลอดเวลา แต่ในระหว่างชั่วโมงการซื้อขายในการแลกเปลี่ยนที่เกี่ยวข้องซึ่งจัดการกับสินทรัพย์อ้างอิงเฉพาะ หนึ่งในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่มีสภาพคล่องมากที่สุดที่มีการซื้อขายใน ระบบรัสเซีย FORTS - ฟิวเจอร์สในดัชนี RTS มันถูกระบุเป็น CFD บนกราฟราคาแบบสตรีมมิ่ง investing.com/indices/rts-cash-settled-futures

อย่างไรก็ตาม สิ่งสำคัญคือต้องไม่สับสนระหว่างตราสารที่ซื้อขายแลกเปลี่ยนกับตราสารที่ไม่ต้องสั่งโดยแพทย์ ความแตกต่างพื้นฐานระหว่างสิ่งเหล่านั้นคือราคาของตราสารที่มีการซื้อขายแลกเปลี่ยนจะถูกกำหนดโดยความสมดุลของอุปสงค์และอุปทานระหว่างการซื้อขาย ในขณะที่ศูนย์ซื้อขายอนุญาตให้คุณวางเดิมพันเฉพาะการขึ้นหรือลงของราคาเท่านั้น แต่จะไม่ส่งผลต่อราคา . ในบรรดาสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่มีสภาพคล่องมากที่สุด อันดับแรกเราควรพูดถึงฟิวเจอร์สสำหรับดัชนีหุ้นและน้ำมัน ในการแลกเปลี่ยนของอเมริกา ฟิวเจอร์สสำหรับดัชนี Dow Jones และ S&P500 มีการซื้อขายที่ Chicago Mercantile Exchange และฟิวเจอร์สน้ำมันมีการซื้อขายที่ New York Mercantile Exchange NYMEX

ฟิวเจอร์สที่ได้รับความนิยมมากที่สุดในตลาดหลักทรัพย์มอสโกคือดัชนี RTS (30% ของมูลค่าการซื้อขายฟิวเจอร์สทั้งหมด) และสำหรับดอลลาร์สหรัฐ - คู่รูเบิล (60% ของมูลค่าการซื้อขาย) ตามข้อกำหนด ราคาสัญญาสำหรับดัชนี RTS เท่ากับมูลค่าดัชนีคูณด้วย 100 และราคาของขั้นตอนราคาขั้นต่ำ (10 จุด) เท่ากับ $0.2 ดังนั้นวันนี้สัญญามีการซื้อขายมากกว่า 100,000 รูเบิล นี่คือหนึ่งในเหตุผลที่เทรดเดอร์ที่ไม่ใช่มืออาชีพเลือก CFD ที่ราคาไม่แพงมาก

ตัวอย่างเช่น ล็อตขั้นต่ำสำหรับ CFD RUS50 (สัญลักษณ์ดัชนี RTS) คือ 0.01 และราคา 1 จุดคือ $10 ดังนั้นด้วยเลเวอเรจสูงสุดที่ 1:25 เทรดเดอร์จึงสามารถซื้อขายดัชนีด้วยเงิน $500 ในบัญชีของเขาได้ โดยรวมแล้ว CFD พร้อมให้บริการแก่ลูกค้าของบริษัทในดัชนี 26 รายการ และสินค้าโภคภัณฑ์ฟิวเจอร์ส 11 รายการ สำหรับการเปรียบเทียบ บริษัทที่ใหญ่ที่สุดในรัสเซียเสนอการซื้อขาย CFD เพียง 10 ดัชนีและ 3 สินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า

มีสินค้าแลกเปลี่ยนซึ่งแนวคิดเรื่องราคาตลาดไม่มีโดยตรง เหตุผลทางเศรษฐกิจ- ก่อนอื่นมันคือน้ำมัน ธุรกรรมฟิวเจอร์สครั้งแรกในตลาดน้ำมันเกิดขึ้นในช่วงต้นทศวรรษ 1980 แต่ในปี 1986 ชาวเม็กซิกัน บริษัท น้ำมัน PEMEX เป็นคนแรกที่เชื่อมโยงราคาสปอตกับราคาฟิวเจอร์ส ซึ่งกลายเป็นมาตรฐานอย่างรวดเร็ว

ด้วยการผลิตน้ำมันทั่วโลกทุกเกรดน้อยกว่า 100 ล้านบาร์เรลต่อวัน บนแพลตฟอร์ม London ICE Futures Europe มีการสรุปสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสำหรับน้ำมันเบรนท์โดยเฉลี่ยประมาณหนึ่งล้านต่อวัน ตามข้อกำหนด ปริมาณของสัญญาหนึ่งฉบับคือ 1,000 บาร์เรล ดังนั้นปริมาณรวมของน้ำมันล่วงหน้าที่ซื้อขายบนแพลตฟอร์มเดียวนี้จึงสูงกว่าการผลิตน้ำมันทั่วโลกประมาณ 10 เท่า การเปลี่ยนแปลงเล็กน้อย (ประมาณ 1 ล้านบาร์เรลหรือน้อยกว่า) ของน้ำมันสำรอง WTI ในสหรัฐอเมริกาไม่สามารถส่งผลกระทบต่ออุปทาน แต่จะนำไปสู่การซื้อขายล่วงหน้า เมื่อวันที่ 29 พฤศจิกายน 2559 มีการเปิดตัวการซื้อขายน้ำมันล่วงหน้า Urals ที่ St. Petersburg International Mercantile Exchange (SPIMEX)

138685

กว้างไม้บรรทัดนำไปใช้กับป้อมฟิวเจอร์สและตัวเลือกดึงดูดความสนใจถึงนี้ตลาดมากมายใหม่ศักยภาพผู้เข้าร่วม- ท้ายที่สุดก็อยู่ที่นี่ที่พวกเขามีโอกาสซื้อขายไม่สามารถเข้าถึงได้ในการแลกเปลี่ยนอื่น ๆสินทรัพย์: ดัชนีเรียลไทม์, ทอง, น้ำมัน, ความสนใจราคา. อย่างไรก็ตาม ตราสารเหล่านี้ค่อนข้างซับซ้อนกว่าหุ้นและพันธบัตร แต่ก็อาจทำกำไรได้มากกว่าเช่นกันเรามาเริ่มด้วยสิ่งที่ง่ายกว่านี้กันก่อน - ฟิวเจอร์ส.

สำหรับคนส่วนใหญ่ แม้กระทั่งผู้ที่ทำงานในตลาดการเงินมาเป็นเวลานาน คำว่าฟิวเจอร์ส ทางเลือก อนุพันธ์มีความเกี่ยวข้องกับบางสิ่งที่ห่างไกล ไม่สามารถเข้าใจได้ และเกี่ยวข้องกับกิจกรรมประจำวันเพียงเล็กน้อย ในขณะเดียวกันเกือบทุกคนต้องเผชิญกับอนุพันธ์ไม่ทางใดก็ทางหนึ่ง

ตัวอย่างที่ง่ายที่สุด: พวกเราหลายคนคุ้นเคยกับการติดตามความเคลื่อนไหวของโลก ตลาดน้ำมันในราคาเกรดอ้างอิง - Brent หรือ WTI (Light Crude) แต่ไม่ใช่ทุกคนที่รู้ว่าเมื่อพวกเขาพูดถึงการขึ้น/ลงของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ในลอนดอนหรือนิวยอร์ก เรากำลังพูดถึงราคาน้ำมันล่วงหน้า

สำหรับอะไรจำเป็นฟิวเจอร์ส

ความหมายของสัญญาซื้อขายล่วงหน้านั้นง่ายมาก - ทั้งสองฝ่ายทำข้อตกลง (สัญญา) ในการแลกเปลี่ยน โดยตกลงในการซื้อและขายสินค้าบางอย่างเมื่อหมดอายุ ช่วงระยะเวลาหนึ่งในราคาคงที่ที่ตกลงกันไว้ สินค้าดังกล่าวเรียกว่าสินทรัพย์อ้างอิง ในกรณีนี้ ตัวแปรหลักของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่คู่สัญญาทั้งสองฝ่ายตกลงกันคือราคาดำเนินการที่แน่นอน เมื่อสรุปธุรกรรม ผู้เข้าร่วมตลาดสามารถบรรลุหนึ่งในสองเป้าหมายได้

สำหรับบางคน เป้าหมายคือการกำหนดราคาที่ยอมรับร่วมกันซึ่งจะมีการส่งมอบจริงในวันที่ลงนามในสัญญา สินทรัพย์อ้างอิง- โดยการตกลงราคาล่วงหน้า คู่สัญญาทั้งสองฝ่ายจะประกันตนเองจากการเปลี่ยนแปลงราคาตลาดที่ไม่พึงประสงค์ที่อาจเกิดขึ้นภายในวันที่ระบุ ในกรณีนี้ ไม่มีผู้เข้าร่วมคนใดที่แสวงหาผลกำไรจากธุรกรรมฟิวเจอร์ส แต่มีความสนใจในการดำเนินการในลักษณะที่ตรงตามตัวบ่งชี้ที่วางแผนไว้ล่วงหน้า แน่นอนว่าตรรกะนี้ใช้ในการสรุปสัญญาซื้อขายล่วงหน้า เช่น สถานประกอบการผลิตการซื้อหรือขายวัตถุดิบและทรัพยากรพลังงาน

สำหรับผู้เข้าร่วมตลาดอนุพันธ์ประเภทอื่น เป้าหมายคือการสร้างรายได้จากการเคลื่อนไหวของราคาของสินทรัพย์อ้างอิงในช่วงเวลาตั้งแต่วินาทีที่ธุรกรรมสรุปจนถึงการปิดธุรกรรม ผู้เล่นที่สามารถทำนายราคาได้อย่างถูกต้องในวันที่ทำสัญญาฟิวเจอร์ส จะได้รับโอกาสในการซื้อหรือขายสินทรัพย์อ้างอิงในราคาที่ดีกว่า และดังนั้นจึงทำกำไรจากการเก็งกำไร เห็นได้ชัดว่าบุคคลที่สองในการทำธุรกรรมจะถูกบังคับให้ดำเนินการให้เสร็จสิ้นในราคาที่ไม่เอื้ออำนวยสำหรับตัวมันเอง และด้วยเหตุนี้ จะต้องได้รับความสูญเสีย

เป็นที่ชัดเจนว่าในกรณีที่มีการพัฒนากิจกรรมที่ไม่เอื้ออำนวยสำหรับผู้เข้าร่วมคนใดคนหนึ่ง เขาอาจถูกล่อลวงให้หลบเลี่ยงการปฏิบัติตามภาระผูกพัน สิ่งนี้เป็นสิ่งที่ยอมรับไม่ได้สำหรับผู้เล่นที่ประสบความสำเร็จมากกว่า เนื่องจากกำไรของเขานั้นเกิดขึ้นจากเงินทุนที่จ่ายโดยผู้แพ้ เนื่องจากในช่วงเวลาของการสรุปสัญญาซื้อขายล่วงหน้า ผู้เข้าร่วมทั้งสองคาดหวังว่าจะชนะ พวกเขามีความสนใจไปพร้อม ๆ กันในการประกันการทำธุรกรรมจากพฤติกรรมที่ไม่ซื่อสัตย์ของฝ่ายที่ประสบความสูญเสีย

ปัญหาความเสี่ยงของคู่สัญญาไม่เพียงเผชิญโดยตรงต่อนักเก็งกำไรเท่านั้น แต่ยังรวมถึงบริษัทที่ประกัน (ป้องกันความเสี่ยง) จากการเปลี่ยนแปลงของราคาที่ไม่เอื้ออำนวยด้วย โดยหลักการแล้วตัวแทน ธุรกิจที่แท้จริงมันจะเพียงพอที่จะปิดผนึกสัญญาด้วยการจับมือที่แน่นแฟ้นและตราประทับของบริษัท การทำธุรกรรมผ่านเคาน์เตอร์ทวิภาคีนี้เรียกว่าสัญญาซื้อขายล่วงหน้า อย่างไรก็ตาม ความละโมบของฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งอาจกลายเป็นเรื่องที่ผ่านไม่ได้: เหตุใดจึงต้องขาดทุนภายใต้สัญญาหากการคาดการณ์ของคุณไม่เป็นจริง และคุณสามารถขายสินค้าในราคาที่สูงกว่าที่ตกลงไว้ล่วงหน้าได้ ในกรณีนี้ บุคคลที่สองในการทำธุรกรรมจะต้องเริ่มดำเนินคดีทางกฎหมายที่ยืดเยื้อ

กำลังเคลียร์ศูนย์

ทางออกที่ดีที่สุดสำหรับปัญหาการค้ำประกันคือการเกี่ยวข้องกับอนุญาโตตุลาการอิสระซึ่งมีบทบาทหลักคือเพื่อให้แน่ใจว่าคู่สัญญาทั้งสองฝ่ายปฏิบัติตามภาระหน้าที่ของตน ไม่ว่าผู้เข้าร่วมคนใดคนหนึ่งจะสูญเสียไปมากเพียงใด ฟังก์ชั่นนี้ในตลาดฟิวเจอร์สที่ดำเนินการโดยศูนย์หักบัญชีแลกเปลี่ยน (CC) สัญญาซื้อขายล่วงหน้าจะถูกทำขึ้นในระบบการแลกเปลี่ยน และศูนย์หักบัญชีจะตรวจสอบให้แน่ใจว่าผู้เข้าร่วมการซื้อขายแต่ละรายปฏิบัติตามภาระผูกพันของตนในวันที่ชำระราคา ศูนย์หักบัญชีทำหน้าที่เป็นผู้ค้ำประกันการดำเนินการตามสัญญา ตรวจสอบให้แน่ใจว่านักเก็งกำไรหรือผู้ป้องกันความเสี่ยงที่ประสบความสำเร็จ (ฝ่ายที่รับประกัน) จะได้รับเงินที่ได้รับ โดยไม่คำนึงถึงพฤติกรรมของอีกฝ่ายในการทำธุรกรรม

จากมุมมองทางกฎหมาย เมื่อทำธุรกรรมในตลาดหลักทรัพย์ ผู้ค้าจะไม่ทำสัญญาระหว่างกัน - สำหรับทั้งสองฝ่าย อีกฝ่ายในการทำธุรกรรมคือศูนย์หักบัญชี: สำหรับผู้ซื้อ ผู้ขาย และ ในทางกลับกัน สำหรับผู้ขาย ผู้ซื้อ (ดูรูปที่ 1) ในกรณีที่มีการเรียกร้องเกิดขึ้นเกี่ยวกับความล้มเหลวของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าโดยฝ่ายตรงข้าม ผู้เล่นแลกเปลี่ยนจะเรียกร้องค่าชดเชยสำหรับผลกำไรที่สูญเสียจากศูนย์หักบัญชีในฐานะศูนย์กลางในการทำธุรกรรมสำหรับผู้เข้าร่วมตลาดทั้งหมด (มีกองทุนพิเศษสำหรับสิ่งนี้ ในศูนย์หักบัญชี)

การอนุญาโตตุลาการของสำนักหักบัญชียังช่วยปกป้องผู้ประมูลจากทางตันทางทฤษฎีซึ่งทั้งสองฝ่ายไม่สามารถปฏิบัติตามภาระผูกพันตามสัญญาได้ โดยนิตินัยและพฤตินัย เมื่อสรุปธุรกรรมฟิวเจอร์สในการแลกเปลี่ยน เทรดเดอร์จะไม่เกี่ยวข้องกับคู่สัญญารายใดรายหนึ่ง ศูนย์หักบัญชีทำหน้าที่เป็นองค์ประกอบหลักที่เชื่อมโยงกันในตลาด โดยที่ปริมาณตำแหน่งยาวและสั้นที่เท่ากันทำให้สามารถลดความเป็นส่วนตัวของตลาดสำหรับผู้เข้าร่วมแต่ละราย และรับประกันการปฏิบัติตามภาระผูกพันของทั้งสองฝ่าย

นอกจากนี้ ยังขาดการเชื่อมโยงไปยังคู่สัญญารายใดรายหนึ่งที่อนุญาตให้ผู้เข้าร่วมตลาดออกจากตำแหน่งโดยการสรุปธุรกรรมชดเชยกับผู้เล่นคนใดก็ได้ (และไม่ใช่แค่เฉพาะผู้ที่เปิดตำแหน่งไว้เท่านั้น) ตัวอย่างเช่น คุณมีการซื้อฟิวเจอร์สที่เปิดอยู่ หากต้องการปิดสถานะซื้อ คุณต้องขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้า หากคุณขายให้กับผู้เข้าร่วมรายใหม่ ภาระผูกพันของคุณจะถูกยกเลิก และสำนักหักบัญชียังคงขาดแคลนเมื่อเทียบกับตำแหน่งซื้อของผู้เล่นใหม่ ในขณะเดียวกัน ไม่มีการเปลี่ยนแปลงเกิดขึ้นในบัญชีของผู้เข้าร่วมที่ขายสัญญาเมื่อคุณเปิดตำแหน่งครั้งแรก - เขายังคงมีฟิวเจอร์สระยะสั้นเทียบกับตำแหน่งยาวของศูนย์หักบัญชี

การรับประกันความปลอดภัย

แน่นอนว่าระบบการค้ำประกันดังกล่าวเป็นประโยชน์ต่อผู้เข้าร่วมตลาด แต่ก็เกี่ยวข้องกับความเสี่ยงที่ยิ่งใหญ่สำหรับศูนย์หักบัญชี หากฝ่ายที่แพ้ปฏิเสธที่จะชำระหนี้ CC ไม่มีทางอื่นนอกจากการจ่ายกำไรให้กับเทรดเดอร์ที่ชนะจากเงินทุนของตัวเอง และเริ่มดำเนินคดีทางกฎหมายกับลูกหนี้ การพัฒนาเหตุการณ์ดังกล่าวไม่เป็นที่พึงปรารถนาอย่างแน่นอน ดังนั้นศูนย์หักบัญชีจึงถูกบังคับให้ประกันความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องแม้ในเวลาที่สรุปสัญญาซื้อขายล่วงหน้าก็ตาม เพื่อจุดประสงค์นี้ สิ่งที่เรียกว่าการรับประกันความปลอดภัย (GS) จะถูกรวบรวมจากผู้เข้าร่วมการซื้อขายแต่ละราย ณ เวลาที่ซื้อและขายฟิวเจอร์ส ในความเป็นจริงมันแสดงถึงเงินประกันที่ผู้เข้าร่วมที่ปฏิเสธที่จะชำระหนี้จะสูญหาย ด้วยเหตุนี้ มาร์จิ้นจึงมักถูกเรียกว่ามาร์จิ้นเงินฝาก (ระยะที่สามคือมาร์จิ้นเริ่มต้น เนื่องจากจะถูกเรียกเก็บเงินเมื่อมีการเปิดสถานะ)

ในกรณีที่ฝ่ายที่แพ้ผิดนัด กำไรจะจ่ายให้กับอีกฝ่ายในการทำธุรกรรมจากเงินทุนของส่วนต่างเงินฝาก

การรับประกันเติมเต็มอีกหนึ่ง ฟังก์ชั่นที่สำคัญ– การกำหนดปริมาณธุรกรรมที่อนุญาต แน่นอนว่าเมื่อสรุปสัญญาจะซื้อจะขายทรัพย์สินอ้างอิงในอนาคตไม่มีการโอน เงินระหว่างคู่สัญญาจะไม่เกิดขึ้นจนกว่าจะมีการดำเนินการตามสัญญา อย่างไรก็ตาม มีความจำเป็นต้อง "ควบคุม" ปริมาณธุรกรรมเพื่อไม่ให้เกิดภาระผูกพันที่ไม่มีหลักประกันในตลาด การประกันว่าผู้เข้าร่วมที่ทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้าตั้งใจที่จะดำเนินการและมีเงินทุนและทรัพย์สินที่จำเป็นสำหรับสิ่งนี้ คือการรับประกัน ซึ่งขึ้นอยู่กับตราสาร โดยมีช่วงตั้งแต่ 2 ถึง 30% ของมูลค่าสัญญา

ดังนั้น, มี 10,000 รูเบิลในบัญชีของคุณผู้เข้าร่วมการซื้อขายจะไม่สามารถเก็งกำไรในมูลค่าหุ้นฟิวเจอร์สเช่น 1 ล้านรูเบิล แต่จริง ๆ แล้วจะทำธุรกรรมมาร์จิ้นด้วยเลเวอเรจสูงถึง 1 ถึง 6.7 (ดูตารางที่ 1) ซึ่งเกินกว่าของเขาอย่างมีนัยสำคัญ ความสามารถในการลงทุนในตลาดหุ้น อย่างไรก็ตาม การเพิ่มขึ้นของภาระหนี้ทางการเงินย่อมนำมาซึ่งความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นตามสัดส่วน ซึ่งจะต้องเข้าใจอย่างชัดเจน ควรสังเกตด้วยว่าขั้นต่ำ อัตราฐาน GO สามารถเพิ่มขึ้นได้โดยการตัดสินใจของการแลกเปลี่ยน เช่น ด้วยความผันผวนของฟิวเจอร์สที่เพิ่มขึ้น

ตารางที่ 1 ข้อกำหนดการรับประกันใน FORTS

(ขนาดฐานขั้นต่ำของ GO เป็นเปอร์เซ็นต์ของมูลค่าของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าและเลเวอเรจที่เกี่ยวข้อง)
สินทรัพย์อ้างอิง	พารามิเตอร์ก่อนเกิดวิกฤติ*		พารามิเตอร์ปัจจุบันในช่วงวิกฤต
ส่วน ตลาดหลักทรัพย์
ดัชนี RTS
ดัชนีอุตสาหกรรมน้ำมันและก๊าซ
ดัชนีอุตสาหกรรมโทรคมนาคมและการค้าและสินค้าอุปโภคบริโภค
หุ้นสามัญ OJSC Gazprom, NK LUKoil, OJSC Sebrbank แห่งรัสเซีย
OJSC OGK-3, OJSC OGK-4, OJSC OGK-5
หุ้นสามัญของ MMC Norilsk Nickel, OJSC NK Rosneft, OJSC Surgutneftegaz, OJSC VTB Bank
หุ้นบุริมสิทธิ OJSC Transneft, OJSC Sberbank แห่งรัสเซีย
หุ้นสามัญของ MTS OJSC, NOVATEK OJSC, Polyus Gold OJSC, Uralsvyazinform OJSC, RusHydro OJSC, Tatneft OJSC, Severstal OJSC, Rostelecom OJSC
หุ้นของบริษัทในอุตสาหกรรมพลังงานไฟฟ้า
พันธบัตร เงินกู้ของรัฐบาลกลางฉบับ OFZ-PD เลขที่ 25061
พันธบัตรเงินกู้รัฐบาลกลางออก OFZ-PD เลขที่ 26199
พันธบัตรเงินกู้ของรัฐบาลกลางออก OFZ-AD เลขที่ 46018
พันธบัตรเงินกู้ของรัฐบาลกลางออก OFZ-AD เลขที่ 46020
พันธบัตรเงินกู้ของรัฐบาลกลางออก OFZ-AD เลขที่ 46021
พันธบัตรของ Gazprom OJSC, FGC UES OJSC, Russian Railways OJSC รวมถึงพันธบัตรของ City Bonded (ภายใน) Loan ของมอสโกและมอสโก Regional Internal Bonded Loans
ส่วนตลาดสินค้าโภคภัณฑ์
ทองคำ (แท่งกลั่น), น้ำตาล
เงิน (แท่งกลั่น), ดีเซล, แพลทินัม (แท่งกลั่น), แพลเลเดียม (แท่งกลั่น)
น้ำมันเกรด URALS น้ำมันเกรด BRENT
ส่วน ตลาดเงิน
อัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์สหรัฐต่อรูเบิล, อัตราแลกเปลี่ยนยูโรต่อรูเบิล, อัตราแลกเปลี่ยนยูโรต่อดอลลาร์สหรัฐ
อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ข้ามคืนระหว่างธนาคารเฉลี่ย MosIBOR*,
อัตราดอกเบี้ยสินเชื่อ MosPrime 3 เดือน*

* สำหรับฟิวเจอร์สเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย จะใช้วิธีการอื่นเพื่อกำหนดขนาดของเลเวอเรจ (บทความแยกต่างหากจะกล่าวถึงเครื่องมือเหล่านี้ในอนาคต)

หลากหลายระยะขอบ, หรือยังไงถูกสร้างขึ้นกำไร

การจัดการความเสี่ยงของคุณเองถือเป็นสิทธิพิเศษของผู้เสนอราคา อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการปฏิบัติตามภาระผูกพันที่มีต่อเทรดเดอร์รายอื่น ดังที่กล่าวข้างต้น จะได้รับการตรวจสอบโดยศูนย์หักบัญชี เห็นได้ชัดว่าจำนวนหลักประกันที่ผู้เล่นมีส่วนร่วมในการสรุปสัญญาซื้อขายล่วงหน้านั้นเกี่ยวข้องโดยตรงกับความผันผวน เครื่องมือพื้นฐาน- ดังนั้นในการซื้อขายหุ้นฟิวเจอร์ส คุณจะต้องวางเงินประกัน 15-20% ของมูลค่าสัญญา

เมื่อสรุปฟิวเจอร์สที่เชื่อมโยงกับสินทรัพย์ที่มีความผันผวนน้อยกว่ามาก (เช่น พันธบัตรรัฐบาล ดอลลาร์สหรัฐ หรืออัตราดอกเบี้ยระยะสั้น) อัตรากำไรขั้นต้นที่ต้องการอาจเป็น 2-4% ของมูลค่าสัญญา อย่างไรก็ตาม ปัญหาคือราคาของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแต่ละสัญญามีการเปลี่ยนแปลงตลอดเวลา เช่นเดียวกับตราสารที่มีการซื้อขายแลกเปลี่ยนอื่นๆ ด้วยเหตุนี้ ศูนย์หักบัญชีการแลกเปลี่ยนจึงต้องเผชิญกับภารกิจในการรักษาหลักประกันที่ผู้เข้าร่วมการทำธุรกรรมบริจาคในจำนวนที่สอดคล้องกับความเสี่ยงของสถานะที่เปิดอยู่ ศูนย์หักบัญชีบรรลุการปฏิบัติตามข้อกำหนดนี้โดยการคำนวณรายวันของส่วนต่างที่เรียกว่าส่วนต่างการเปลี่ยนแปลง

อัตรากำไรผันแปรหมายถึงความแตกต่างระหว่างราคาชำระของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าในช่วงการซื้อขายปัจจุบันและราคาชำระราคาของวันก่อนหน้า มอบให้กับผู้ที่มีตำแหน่งที่ทำกำไรได้ในวันนี้ และถูกตัดออกจากบัญชีของผู้ที่การคาดการณ์ไม่เป็นจริง ด้วยความช่วยเหลือของกองทุนมาร์จิ้นนี้ หนึ่งในผู้เข้าร่วมในการทำธุรกรรมจะแยกกำไรจากการเก็งกำไรแม้กระทั่งก่อนวันหมดอายุของสัญญา (และโดยวิธีการนี้ มีสิทธิ์ในเวลานี้ที่จะใช้ตามดุลยพินิจของเขาเอง เช่น เพื่อเปิดตำแหน่งใหม่) อีกฝ่ายประสบความสูญเสียทางการเงิน และหากปรากฎว่ามีเงินทุนฟรีในบัญชีไม่เพียงพอที่จะครอบคลุมการสูญเสีย (ผู้เข้าร่วมได้รับประกันสัญญาฟิวเจอร์สในจำนวนบัญชีทั้งหมดของเขา) ส่วนต่างการเปลี่ยนแปลงจะถูกเรียกเก็บจากหลักประกันการรับประกัน ในกรณีนี้ ศูนย์หักบัญชีแลกเปลี่ยนจะต้องใช้เงินเพิ่มเติม (ออก Margin Call) เพื่อเรียกคืนจำนวนเงินประกันที่ต้องการ

ในตัวอย่างข้างต้น (ดูวิธีการเปลี่ยนอัตรากำไรขั้นต้น) กับฟิวเจอร์สสำหรับหุ้น MMC Norilsk Nickel ผู้เข้าร่วมทั้งสองได้ทำข้อตกลง โดยปิดกั้นเงินสด 100% ใน GO เพื่อวัตถุประสงค์เหล่านี้ นี่เป็นสถานการณ์ที่ง่ายและไม่สะดวกสำหรับทั้งสองฝ่าย เนื่องจากการโอนหลักประกันการเปลี่ยนแปลงจะทำให้ฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งต้องเติมบัญชีอย่างเร่งด่วนในวันถัดไป ด้วยเหตุนี้ ผู้เล่นส่วนใหญ่จึงจัดการพอร์ตการลงทุนในลักษณะที่มีกระแสเงินสดอิสระเพียงพอเป็นอย่างน้อย เพื่อชดเชยความผันผวนแบบสุ่มของส่วนต่างการเปลี่ยนแปลง

การดำเนินการ (จัดหา) และแต่แรกออกจากตำแหน่ง

ตามวิธีดำเนินการ ฟิวเจอร์สจะถูกแบ่งออกเป็นสองประเภท – การส่งมอบและการชำระบัญชี เมื่อดำเนินการตามสัญญาจัดหา ผู้เข้าร่วมแต่ละรายจะต้องมีทรัพยากรที่เหมาะสม ศูนย์หักบัญชีจะระบุคู่ของผู้ซื้อและผู้ขายที่ต้องดำเนินธุรกรรมระหว่างกันในสินทรัพย์อ้างอิง หากผู้ซื้อไม่มีเงินทุนที่จำเป็นทั้งหมดหรือผู้ขายมีสินทรัพย์อ้างอิงไม่เพียงพอ ศูนย์หักบัญชีมีสิทธิ์ที่จะปรับผู้เข้าร่วมที่ปฏิเสธที่จะดำเนินการซื้อขายล่วงหน้าตามจำนวนหลักประกัน บทลงโทษนี้ตกเป็นของอีกฝ่ายเพื่อชดเชยการไม่ปฏิบัติตามสัญญา

สำหรับอนาคตที่ส่งมอบได้ใน FORTS ห้าวันก่อนการดำเนินการ GO จะเพิ่มขึ้น 1.5 เท่าเพื่อให้ทางเลือกในการไม่รับการส่งมอบไม่ได้ผลกำไรอย่างสมบูรณ์เมื่อเทียบกับ การสูญเสียที่เป็นไปได้จากการเคลื่อนไหวของราคาในทิศทางที่ไม่เอื้ออำนวย ตัวอย่างเช่น สำหรับหุ้นฟิวเจอร์ส อัตรากำไรจะเพิ่มขึ้นจาก 15 เป็น 22.5% สัญญาเหล่านี้ไม่น่าจะสะสมผลขาดทุนมหาศาลเช่นนี้ได้ในหนึ่งวันทำการซื้อขาย

ดังนั้น ผู้เล่นที่ไม่สนใจการส่งมอบจริงมักจะเลือกที่จะยกเลิกภาระผูกพันภายใต้สัญญาก่อนวันที่สัญญาจะเสร็จสมบูรณ์ ในการทำเช่นนี้ ก็เพียงพอที่จะทำธุรกรรมที่เรียกว่าออฟเซ็ต ภายในกรอบของการสรุปสัญญา โดยมีปริมาณเท่ากับธุรกรรมที่สรุปไว้ก่อนหน้านี้ แต่ตรงกันข้ามกับทิศทางของตำแหน่ง นี่คือวิธีที่ผู้เข้าร่วมตลาดฟิวเจอร์สส่วนใหญ่ปิดสถานะของตน ตัวอย่างเช่น ใน New York Mercantile Exchange (NYMEX) ไม่เกิน 1% ของปริมาณเฉลี่ยของปริมาณเฉลี่ยของสถานะที่เปิดอยู่ในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมัน WTI (Light Crude) ถึงการส่งมอบ

ด้วยการชำระเงินล่วงหน้าซึ่งไม่มีการส่งมอบสินทรัพย์อ้างอิง ทุกอย่างจะง่ายกว่ามาก การดำเนินการดังกล่าวดำเนินการผ่านการชำระหนี้ทางการเงิน - เช่นเดียวกับในช่วงอายุของสัญญา ผู้เข้าร่วมการซื้อขายจะได้รับส่วนต่างการเปลี่ยนแปลง ดังนั้นภายใต้สัญญาดังกล่าว การรับประกันจะไม่เพิ่มขึ้นในวันดำเนินการ ข้อแตกต่างเพียงอย่างเดียวจากขั้นตอนปกติในการคำนวณส่วนต่างของการเปลี่ยนแปลงคือราคาชำระสุดท้ายไม่ได้ถูกกำหนดตาม มูลค่าปัจจุบันฟิวเจอร์ส แต่จากราคาตลาดเงินสด (สปอต) ตัวอย่างเช่น สำหรับฟิวเจอร์สในดัชนี RTS นี่คือค่าดัชนีเฉลี่ยสำหรับชั่วโมงสุดท้ายของการซื้อขายในวันซื้อขายสุดท้ายของฟิวเจอร์สที่เฉพาะเจาะจง สำหรับฟิวเจอร์สสำหรับทองคำและเงิน - มูลค่าของ London Fixing (London Fixing คือหนึ่ง) ของเกณฑ์มาตรฐานหลักสำหรับตลาดโลหะมีค่าทั่วโลกทั้งหมด)

หุ้นและพันธบัตรฟิวเจอร์สทั้งหมดที่ซื้อขายบน FORTS สามารถส่งมอบได้ สัญญาสำหรับดัชนีหุ้นและอัตราดอกเบี้ย ซึ่งโดยธรรมชาติแล้วไม่สามารถดำเนินการได้โดยการส่งมอบ แน่นอนว่าเป็นการชำระบัญชี ฟิวเจอร์สสำหรับสินทรัพย์สินค้าโภคภัณฑ์มีทั้งการชำระราคา (สำหรับทองคำ เงิน Urals และน้ำมันเบรนท์) และการส่งมอบ - ฟิวเจอร์สสำหรับน้ำมันดีเซลที่มีการส่งมอบในมอสโกสำหรับน้ำตาล

ราคาฟิวเจอร์ส

ราคาฟิวเจอร์สจะเป็นไปตามราคาของสินทรัพย์อ้างอิงในตลาดสปอต ลองพิจารณาปัญหานี้โดยใช้ตัวอย่างสัญญาสำหรับหุ้น Gazprom (ปริมาณของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าหนึ่งสัญญาคือ 100 หุ้น) ดังที่เห็นในรูปที่ 2 ราคาฟิวเจอร์สมักจะสูงกว่าราคาสปอตด้วยจำนวนหนึ่งเสมอ ซึ่งมักเรียกว่าราคาพื้นฐาน ทั้งนี้เนื่องจากในสูตรการคำนวณ ราคายุติธรรมแบ่งปันฟิวเจอร์ส บทบาทใหญ่การเล่นอัตราดอกเบี้ยแบบไร้ความเสี่ยง:

F=N*S*(1+r1) - N*div*(1+r2)

โดยที่ N คือปริมาณของสัญญาซื้อขายล่วงหน้า (จำนวนหุ้น) F คือราคาซื้อขายล่วงหน้า S – ราคาทันทีของหุ้น; r1 – อัตราดอกเบี้ยสำหรับงวดนับจากวันที่สรุปธุรกรรมภายใต้สัญญาซื้อขายล่วงหน้าจนกระทั่งดำเนินการ div – จำนวนเงินปันผลจากหุ้นอ้างอิง; r2 – อัตราดอกเบี้ยสำหรับช่วงเวลานับจากวันที่ปิดสมุดทะเบียนผู้ถือหุ้น (“ตัดยอด”) จนกระทั่งมีการลงนามในสัญญาซื้อขายล่วงหน้า

สูตรนี้กำหนดโดยคำนึงถึงอิทธิพลของการจ่ายเงินปันผล อย่างไรก็ตาม หากไม่มีการจ่ายเงินปันผลในช่วงระยะเวลาการซื้อขายของฟิวเจอร์ส ก็ไม่จำเป็นต้องนำมาพิจารณาในการกำหนดราคา โดยปกติแล้วการจ่ายเงินปันผลจะพิจารณาเฉพาะสัญญาในเดือนมิถุนายนเท่านั้น แต่เมื่อเร็วๆ นี้เนื่องจากมีการจ่ายเงินปันผลที่ต่ำ อัตราผลตอบแทนเงินปันผลหุ้นของผู้ออกรัสเซีย ผลกระทบของการชำระเงินเหล่านี้ต่อราคาฟิวเจอร์สต่ำมาก ในทางกลับกัน บทบาทของอัตราดอกเบี้ยแบบไร้ความเสี่ยงยังคงมีความสำคัญมาก ดังที่คุณเห็นในแผนภูมิ ขนาดของพื้นฐานจะค่อยๆ ลดลงเมื่อใกล้ถึงวันหมดอายุของฟิวเจอร์ส สิ่งนี้อธิบายได้จากข้อเท็จจริงที่ว่าพื้นฐานขึ้นอยู่กับอัตราดอกเบี้ยและระยะเวลาจนกระทั่งสิ้นสุดสัญญา - ทุกวันการแสดงมูลค่าของอัตราดอกเบี้ยจะลดลง และภายในวันที่ดำเนินการ ราคาของฟิวเจอร์สและสินทรัพย์อ้างอิงตามกฎจะมาบรรจบกัน

ราคาที่ “ยุติธรรม” ในตลาดฟิวเจอร์สถูกกำหนดขึ้นภายใต้อิทธิพลของผู้เข้าร่วมที่ดำเนินการดำเนินการเก็งกำไร (โดยปกติแล้วบทบาทของพวกเขาจะเล่นโดย ธนาคารขนาดใหญ่และ บริษัทลงทุน- ตัวอย่างเช่น หากราคาฟิวเจอร์สแตกต่างจากราคาหุ้นมากกว่าอัตราปลอดความเสี่ยง ผู้อนุญาโตตุลาการจะขายสัญญาฟิวเจอร์สและซื้อหุ้นในตลาดสปอต เพื่อให้ดำเนินการได้อย่างรวดเร็ว ธนาคารจะต้องกู้ยืมเงินเพื่อซื้อ เอกสารอันทรงคุณค่า(จะจ่ายจากรายได้จากธุรกรรมการเก็งกำไร - นั่นคือสาเหตุที่รวมอัตราดอกเบี้ยไว้ในสูตรราคาซื้อขายล่วงหน้า)

ตำแหน่งของอนุญาโตตุลาการมีความเป็นกลางซึ่งสัมพันธ์กับทิศทางการเคลื่อนไหวของตลาด เนื่องจากไม่ได้ขึ้นอยู่กับความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนของหุ้นหรือฟิวเจอร์ส ในวันที่ทำสัญญา ธนาคารจะส่งมอบหุ้นที่ซื้อเทียบกับฟิวเจอร์ส จากนั้นจึงชำระคืนเงินกู้ยืม กำไรสุดท้ายของอนุญาโตตุลาการจะเท่ากับส่วนต่างระหว่างราคาซื้อหุ้นและการขายฟิวเจอร์สลบด้วยดอกเบี้ยเงินกู้

หากฟิวเจอร์สราคาถูกเกินไป ธนาคารที่มีสินทรัพย์อ้างอิงอยู่ในพอร์ตโฟลิโอก็มีโอกาสที่จะได้รับผลกำไรแบบไร้ความเสี่ยง เขาแค่ต้องขายหุ้นและซื้อฟิวเจอร์สแทน อนุญาโตตุลาการจะวางเงินทุนที่เป็นอิสระ (ราคาของหุ้นที่ขายลบหลักประกัน) ในตลาดการให้กู้ยืมระหว่างธนาคารในอัตราดอกเบี้ยที่ปราศจากความเสี่ยงและด้วยเหตุนี้จึงทำกำไรได้

อย่างไรก็ตาม ในบางสถานการณ์ พื้นฐานอาจ "แยก" จากอัตราดอกเบี้ยและสูงเกินไป (contango) หรือในทางกลับกัน กลับไปสู่พื้นที่ติดลบ (ถอยหลัง - หากราคาฟิวเจอร์สต่ำกว่ามูลค่าของหลักทรัพย์อ้างอิง สินทรัพย์). ความไม่สมดุลดังกล่าวเกิดขึ้นเมื่อตลาดคาดว่าจะขยับขึ้นหรือลงอย่างรุนแรง ในสถานการณ์เช่นนี้ อนาคตอาจแซงหน้าสินทรัพย์อ้างอิงในแง่ของการเติบโต/ลดลง เนื่องจากต้นทุนการดำเนินงานในตลาดอนุพันธ์ต่ำกว่าตลาดซื้อขายทันที ด้วยการโจมตีครั้งใหญ่จากฝ่ายเดียว (ทั้งผู้ซื้อหรือผู้ขาย) แม้แต่การกระทำของอนุญาโตตุลาการก็ไม่เพียงพอที่จะนำราคาฟิวเจอร์สไปสู่ราคาที่ "ยุติธรรม"

บทสรุป

เมื่อห้าปีที่แล้ว เครื่องมือของตลาดฟิวเจอร์สและออปชั่นในรัสเซียนั้นมีจำกัด ที่จริงแล้วมีเพียงสัญญาซื้อขายหุ้นเท่านั้น ดังนั้น ตลาดอนุพันธ์ถูกบังคับให้แข่งขันเพื่อลูกค้ากับตลาดหุ้น มีข้อโต้แย้งหลักสองประการในการเลือกฟิวเจอร์ส: การเพิ่มภาระทางการเงินและการลดต้นทุนที่เกี่ยวข้อง ออปชั่นมีข้อได้เปรียบในการแข่งขันมากกว่า: ความสามารถในการสร้างรายได้ระหว่างแนวโน้มไซด์เวย์ การซื้อขายที่มีความผันผวน เอฟเฟกต์เลเวอเรจสูงสุด และอื่นๆ อีกมากมาย แต่ออปชั่นยังต้องมีการเตรียมการที่มากกว่านี้มาก

สถานการณ์ฟิวเจอร์สเปลี่ยนแปลงไปอย่างมากเมื่อมีสัญญาสำหรับดัชนีหุ้น สินค้าโภคภัณฑ์ สกุลเงิน และอัตราดอกเบี้ยปรากฏขึ้น พวกเขาไม่มีความคล้ายคลึงในกลุ่มอื่นๆ ของตลาดการเงิน และการซื้อขายในตราสารดังกล่าวก็น่าสนใจสำหรับผู้เข้าร่วมจำนวนมาก

ตลาดอนุพันธ์ – ส่วนของตลาดการเงินที่มีการสรุปสัญญาอนุพันธ์

ตราสารอนุพันธ์ (อนุพันธ์จากอนุพันธ์ภาษาอังกฤษ) คือตราสารทางการเงินที่ราคาขึ้นอยู่กับสินทรัพย์อ้างอิงบางตัว สิ่งที่รู้จักกันดีที่สุดคือฟิวเจอร์สและออปชัน - สัญญาฟิวเจอร์ส (ข้อตกลง) ที่กำหนดเงื่อนไขในการสรุปธุรกรรมกับสินทรัพย์อ้างอิง ณ เวลาใดเวลาหนึ่งในอนาคต เช่น ราคา ปริมาณ ระยะเวลา และขั้นตอนในการชำระหนี้ร่วมกัน จนถึงวันหมดอายุ (การหมุนเวียน) ฟิวเจอร์สและออปชั่นจะทำหน้าที่เป็น เครื่องมือทางการเงินมีราคาของตัวเอง - สามารถขายต่อ (กำหนด) ให้กับผู้เข้าร่วมตลาดรายอื่นได้ แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนหลักสำหรับอนุพันธ์ในรัสเซียคือตลาดฟิวเจอร์สและออปชั่นบน RTS (FORTS)

สัญญาซื้อขายล่วงหน้า (จากอนาคตภาษาอังกฤษ - อนาคต) เป็นสัญญาแลกเปลี่ยนมาตรฐานที่คู่สัญญาในการทำธุรกรรมตกลงที่จะซื้อหรือขายสินทรัพย์อ้างอิง ณ วันที่แน่นอน (กำหนดโดยการแลกเปลี่ยน) ในอนาคตในราคาที่ตกลงกันที่ เวลาที่สรุปสัญญา โดยทั่วไปแล้ว ฟิวเจอร์สจะมีการซื้อขายในการแลกเปลี่ยนโดยมีวันหมดอายุหลายวัน โดยส่วนใหญ่จะผูกติดอยู่กับช่วงตรงกลาง เดือนที่แล้วไตรมาส: กันยายน ธันวาคม มีนาคม และมิถุนายน อย่างไรก็ตาม สภาพคล่องและมูลค่าการซื้อขายหลักมักกระจุกตัวอยู่ในสัญญาที่มีวันหมดอายุที่ใกล้ที่สุด (เดือนที่หมดอายุจะระบุไว้ในรหัสฟิวเจอร์ส)

เปิดตำแหน่ง (เปิดดอกเบี้ย)

เมื่อซื้อหรือขายฟิวเจอร์ส เทรดเดอร์มีหน้าที่ในการซื้อหรือขายสินทรัพย์อ้างอิง (เช่น หุ้น) ในราคาที่ตกลงกันไว้ หรือตามที่ศัพท์เฉพาะทางอุตสาหกรรมกล่าวไว้ว่า "เข้าซื้อหรือขายสถานะ" ตำแหน่งยังคงเปิดอยู่จนกว่าสัญญาจะดำเนินการหรือจนกว่าผู้ซื้อขายจะเข้าสู่ข้อตกลงตรงข้ามกับตำแหน่งนี้ (ข้อตกลงออฟเซ็ต)

ตำแหน่งยาว

เทรดเดอร์ที่ทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเพื่อซื้อสินทรัพย์อ้างอิง (การซื้อฟิวเจอร์ส) จะเปิดสถานะซื้อ ตำแหน่งนี้บังคับให้เจ้าของสัญญาซื้อสินทรัพย์ในราคาที่ตกลงกัน ณ จุดใดเวลาหนึ่ง (ในวันที่ดำเนินการสัญญาซื้อขายล่วงหน้า)

ตำแหน่งสั้น

เกิดขึ้นเมื่อสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสรุปเพื่อขายสินทรัพย์อ้างอิง (เมื่อขายสัญญา) หากตำแหน่งซื้อไม่ได้เปิดไว้ก่อนหน้านี้ (ตำแหน่งซื้อ) ด้วยความช่วยเหลือของฟิวเจอร์ส คุณสามารถเปิดสถานะขายได้โดยไม่ต้องมีสินทรัพย์อ้างอิง เทรดเดอร์สามารถ: ก) ได้มาซึ่งสินทรัพย์อ้างอิงในไม่ช้าก่อนที่ฟิวเจอร์สจะถูกดำเนินการ; b) ปิดสถานะ short Futures ก่อนกำหนดด้วยธุรกรรมชดเชย แก้ไขของคุณ ผลลัพธ์ทางการเงิน.

แก่นแท้ของฟิวเจอร์สโดยใช้ทองคำเป็นตัวอย่าง

ช่างอัญมณีจะต้องการ 100 ชิ้นในสามหรือสี่เดือน ทรอยออนซ์ทองคำสำหรับทำเครื่องประดับ (1 ออนซ์ = 31.10348 กรัม) สมมติว่าเป็นเดือนสิงหาคม และหนึ่งออนซ์มีราคา 650 ดอลลาร์ และร้านขายอัญมณีกลัวว่าราคาจะเพิ่มขึ้นเป็น 700 ดอลลาร์ เขาไม่มีเงินจำนวน 65,000 ดอลลาร์สำหรับซื้อโลหะมีค่าเป็นทุนสำรอง วิธีแก้ไขคือการสรุปสัญญาซื้อขายล่วงหน้า 100 สัญญาในการแลกเปลี่ยนสำหรับการซื้อทองคำโดยดำเนินการในช่วงกลางเดือนธันวาคม (ปริมาณของสัญญาหนึ่งฉบับเท่ากับหนึ่งออนซ์)

เหล่านั้น. ร้านขายอัญมณีจะต้องใช้เงินทุนที่จำเป็นทั้งหมดภายในสิ้นปีนี้เท่านั้น จนถึงวันนี้ เขาจะต้องเก็บหลักประกันการรับประกัน (หลักประกัน) ไว้บนการแลกเปลี่ยน โดยมีมูลค่า 6,500 ดอลลาร์ - 10% ของต้นทุนของ 100 ฟิวเจอร์ส (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับหลักประกันการรับประกัน ดูตารางที่ 1) ใครจะขายฟิวเจอร์สให้กับผู้ค้าอัญมณี? นี่อาจเป็นนักเก็งกำไรหุ้นหรือบริษัทเหมืองแร่ทองคำที่วางแผนจะขายโลหะมีค่าชุดหนึ่งในเดือนธันวาคม แต่กลัวราคาตก สำหรับเธอนี่เป็นโอกาสที่ดีเยี่ยมในการแก้ไขระดับรายได้จากการขายสินค้าที่ยังไม่ได้ผลิตล่วงหน้า

จากเรื่องราว

หลักการในการจัดการซื้อขายล่วงหน้าที่ใช้ในการแลกเปลี่ยนในปัจจุบันปรากฏในสหรัฐอเมริกาในศตวรรษที่ 19 ในปี ค.ศ. 1848 คณะกรรมการการค้าแห่งชิคาโก (CBOT) ได้ก่อตั้งขึ้น ในตอนแรกมีการซื้อขายเฉพาะสินค้าจริงเท่านั้นและในปี พ.ศ. 2394 สัญญาซื้อขายล่วงหน้าฉบับแรกก็ปรากฏขึ้น ในระยะแรกก็ได้ข้อสรุปตาม เงื่อนไขส่วนบุคคลและไม่สามัคคีกัน ในปี พ.ศ. 2408 CBOT ได้เปิดตัวสัญญามาตรฐาน ซึ่งเรียกว่าสัญญาซื้อขายล่วงหน้า ข้อกำหนดฟิวเจอร์สระบุปริมาณ คุณภาพ เวลา และสถานที่ส่งมอบสินค้า

ในขั้นต้นสัญญาสำหรับสินค้าเกษตรมีการซื้อขายในตลาดซื้อขายล่วงหน้า - เนื่องจากฤดูกาลของภาคเศรษฐกิจนี้ทำให้เกิดความต้องการสัญญาสำหรับการส่งมอบในอนาคต จากนั้น หลักการในการจัดการซื้อขายล่วงหน้าจึงถูกนำมาใช้กับสินทรัพย์อ้างอิงอื่นๆ ได้แก่ โลหะ แหล่งพลังงาน สกุลเงิน หลักทรัพย์ ดัชนีหุ้น และอัตราดอกเบี้ย

เป็นที่น่าสังเกตว่าข้อตกลงเกี่ยวกับราคาสินค้าในอนาคตปรากฏขึ้นมานานก่อนอนาคตสมัยใหม่: มีการสรุปที่งานแสดงสินค้ายุคกลางในแฟลนเดอร์สและชองปาญในศตวรรษที่ 12 อนาคตบางประเภทมีอยู่ในช่วงต้นศตวรรษที่ 17 ในฮอลแลนด์ในช่วง "ความคลั่งไคล้ทิวลิป" เมื่อประชากรทั้งหมดหมกมุ่นอยู่กับแฟชั่นของทิวลิปและดอกไม้เหล่านี้ก็มีค่ามหาศาล ในเวลานั้น ไม่เพียงแต่มีการซื้อขายทิวลิปในการแลกเปลี่ยนเท่านั้น แต่ยังรวมถึงสัญญาสำหรับการเก็บเกี่ยวในอนาคตด้วย ในช่วงจุดสูงสุดของความบ้าคลั่งซึ่งจบลงด้วยภาวะเศรษฐกิจตกต่ำ มีการขายทิวลิปในรูปแบบของสัญญาระยะยาวมากกว่าที่จะเติบโตบนพื้นที่เพาะปลูกทั้งหมดในฮอลแลนด์

ในตอนต้นของศตวรรษที่ 18 ในญี่ปุ่น คูปองข้าว (บัตร) เริ่มออกและหมุนเวียนในการแลกเปลี่ยนโอซาก้า อันที่จริงนี่เป็นสัญญาซื้อขายล่วงหน้าฉบับแรกในประวัติศาสตร์ คูปองดังกล่าวแสดงถึงสิทธิของผู้ซื้อในการปลูกข้าวที่ยังปลูก การแลกเปลี่ยนมีกฎเกณฑ์ที่กำหนดระยะเวลาในการส่งมอบ พันธุ์ และปริมาณข้าวในแต่ละสัญญา สัญญาซื้อขายล่วงหน้าข้าวซึ่งเป็นหัวข้อของการเก็งกำไรที่นำไปสู่การเกิดขึ้นของแท่งเทียนญี่ปุ่นที่มีชื่อเสียงและการวิเคราะห์ทางเทคนิค

การปรับตลาด. ระบบการประเมินราคาตลาด (Mark-to-Market)

ระบบที่ใช้ในการแลกเปลี่ยนฟิวเจอร์สที่มีจุดมุ่งหมายเพื่อป้องกันการสูญเสียจำนวนมากที่จะเกิดขึ้นกับฟิวเจอร์สที่เปิดอยู่หรือตำแหน่งออปชั่น ทุกวันระหว่างช่วงการหักบัญชี ศูนย์หักบัญชีจะบันทึกราคาชำระของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าและเปรียบเทียบกับราคาเปิดสถานะโดยผู้เข้าร่วมการซื้อขาย (หากตำแหน่งถูกเปิดในช่วงการซื้อขายนี้) หรือกับราคาชำระราคาของครั้งก่อน เซสชั่นการซื้อขาย ส่วนต่างระหว่างราคาเหล่านี้ (ส่วนต่างส่วนต่าง) จะถูกหักจากบัญชีของผู้เข้าร่วมที่มี ตำแหน่งที่ไม่ได้ผลกำไรและจะถูกโอนเข้าบัญชีของผู้เข้าร่วมที่มีตำแหน่งที่มีกำไรเปิดอยู่ ในระหว่างช่วงการหักบัญชี พร้อมกับการโอนหลักประกันการเปลี่ยนแปลง จำนวนหลักประกันในเงื่อนไขทางการเงินก็ได้รับการแก้ไขด้วย (โดยการคูณราคาชำระหนี้ด้วยอัตรา GO เป็นเปอร์เซ็นต์)

ระบบการประเมินราคาตลาดยังทำให้ขั้นตอนการคำนวณกำไรขาดทุนจากธุรกรรมออฟเซ็ตง่ายขึ้นอย่างมาก - ศูนย์หักบัญชีไม่จำเป็นต้องจัดเก็บข้อมูลว่าใคร เมื่อใด และกับใครที่เปิดสถานะเฉพาะ ก็เพียงพอแล้วที่จะทราบว่าผู้เข้าร่วมมีตำแหน่งใดก่อนเริ่มเซสชันการซื้อขายปัจจุบัน (ภายในกรอบของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสำหรับสินทรัพย์อ้างอิงหนึ่งรายการที่มีวันที่ดำเนินการเฉพาะ ตำแหน่งของผู้เล่นทั้งหมดจะถูกนำมาพิจารณาที่ราคาเดียวกัน - ในราคาที่ชำระในช่วงการซื้อขายครั้งก่อน) และสำหรับการคำนวณเพิ่มเติม การแลกเปลี่ยนและ CC ต้องการราคาและปริมาณธุรกรรมของวันทำการซื้อขายปัจจุบันเพียงวันเดียว

เลเวอเรจหรือเลเวอเรจทางการเงิน

แสดงจำนวนครั้งที่เงินทุนของลูกค้าน้อยกว่าต้นทุนของสินทรัพย์อ้างอิงที่ซื้อหรือขาย สำหรับสัญญาซื้อขายล่วงหน้า เลเวอเรจจะคำนวณตามอัตราส่วนขนาดของหลักประกัน (หลักประกันเริ่มต้น) ต่อมูลค่าสัญญา

ในกรณีของฟิวเจอร์ส เลเวอเรจจะไม่เกิดขึ้นเนื่องจากการที่ลูกค้ากู้ยืมเงิน บริษัทนายหน้าหรือธนาคาร และเนื่องจากการเปิดสถานะในการแลกเปลี่ยนคุณไม่จำเป็นต้องจ่าย 100% ของมูลค่าของสินทรัพย์อ้างอิง คุณจึงต้องมีการรับประกัน

Margin call หรือข้อกำหนดหลักประกันเพิ่มเติม (Margin Call)

ข้อกำหนดของบริษัทนายหน้าให้กับลูกค้าหรือศูนย์หักบัญชีสำหรับผู้เข้าร่วมการหักบัญชีในการเพิ่มเงินทุนให้ถึงยอดคงเหลือขั้นต่ำเพื่อรักษาสถานะที่เปิดอยู่

กลิ้งไป

การโอนตำแหน่งที่เปิดรับไปเป็นสัญญาด้วย เดือนหน้าการดำเนินการ ช่วยให้คุณใช้ฟิวเจอร์สเป็นเครื่องมือในการถือครองตำแหน่งระยะยาว - ทั้งระยะสั้นและระยะยาว ด้วยโรลโอเวอร์คุณสามารถลงทุนได้ ระยะยาวเข้าสู่สินทรัพย์อ้างอิงที่เข้าถึงได้ยากในตลาดเงินสดหรือเกี่ยวข้องกับต้นทุนที่สูงขึ้น (เช่น ทองคำ เงิน น้ำมัน)

วิธีการไหลของส่วนต่างของการเปลี่ยนแปลงและหลักประกันถูกรีเซ็ต (โดยใช้ตัวอย่างฟิวเจอร์สสำหรับหุ้น MMC Norilsk Nickel)

สมมติว่าผู้เข้าร่วมการซื้อขายสองคนได้ทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสำหรับการจัดหาหุ้น MMC Norilsk Nickel จำนวน 10 หุ้นในราคาคงที่พร้อมการดำเนินการในเดือนกันยายน 2550 ณ เวลาที่ทำข้อตกลง ราคาฟิวเจอร์สอยู่ที่ 35,000 รูเบิล เนื่องจากการรับประกันสำหรับตราสารนี้ตั้งไว้ที่ 20% ของมูลค่า เทรดเดอร์แต่ละรายจะต้องมี 7,000 รูเบิลในบัญชีของเขาเพื่อเข้าร่วมในการทำธุรกรรม (ดูตารางที่ 1) ศูนย์หักบัญชีขอสงวน (บล็อก) เงินเหล่านี้เพื่อรับประกันการปฏิบัติตามภาระผูกพันของคู่สัญญา

วันถัดไป การซื้อขายปิดที่ 34,800 รูเบิล ดังนั้นราคาฟิวเจอร์สจึงลดลง และสถานการณ์ก็เอื้ออำนวยต่อผู้เข้าร่วมที่เปิดสถานะขาย ส่วนต่างการเปลี่ยนแปลง 200 รูเบิล ซึ่งเป็นส่วนต่างระหว่างราคาชำระหนี้ของวันแรกและวันที่สอง จะถูกโอนไปยังผู้ขาย และเงินฝากของเขาเพิ่มขึ้นเป็น 7,200 รูเบิล เนื่องจากเงินถูกหักจากบัญชีของผู้ซื้อฟิวเจอร์ส เงินฝากของเขาจึงลดลงเหลือ 6,800 รูเบิล จากมุมมองของศูนย์หักบัญชี สถานการณ์นี้ไม่สามารถยอมรับได้ เนื่องจากจะต้องรักษาหลักประกันการรับประกันของผู้เข้าร่วมแต่ละรายไว้ในจำนวนอย่างน้อย 20% ของมูลค่าสัญญาปัจจุบัน ซึ่งเท่ากับ 6,960 รูเบิล โดยมีราคาฟิวเจอร์ส 34,800 รูเบิล . ดังนั้นศูนย์หักบัญชีจะต้องให้ผู้ซื้อฟิวเจอร์สเติมเงินในบัญชีเป็นจำนวนอย่างน้อย 160 รูเบิล มิฉะนั้นตำแหน่งของเขาจะถูกบังคับปิดโดยนายหน้า

ในวันที่สาม ราคาสูงขึ้นและสัญญาการจัดหาหุ้น MMC Norilsk Nickel จำนวน 10 หุ้นมีราคา 35,300 รูเบิลเมื่อสิ้นสุดการซื้อขาย ซึ่งหมายความว่าสถานการณ์เปลี่ยนไปเพื่อประโยชน์ของผู้ซื้อฟิวเจอร์ส และเขาจะได้รับเครดิตด้วยส่วนต่างการเปลี่ยนแปลงจำนวน 500 รูเบิล หรือส่วนต่างระหว่าง 35,300 ถึง 34,800 รูเบิล ดังนั้นบัญชีของผู้ซื้อจะมี 7,300 รูเบิล ในทางกลับกัน ผู้ขายจะลดเงินทุนของเขาลงเหลือ 6,700 รูเบิล ซึ่งน้อยกว่าหลักประกันเงินฝากที่กำหนดอย่างมาก ซึ่งขณะนี้อยู่ที่ 7,060 รูเบิล (20% ของราคาสัญญาที่ 35,300 รูเบิล) ศูนย์หักบัญชีจะต้องให้ผู้ขายเติมเต็มการรับประกันในจำนวนอย่างน้อย 360 รูเบิลและผู้ซื้อสามารถกำจัดเงินทุนที่มีอยู่จำนวน 240 รูเบิล (กองทุนในบัญชี - 7300 ลบ GO - 7060 รูเบิล)

สมมติว่าในวันที่สี่ผู้เข้าร่วมทั้งสองตัดสินใจปิดตำแหน่งของตน ราคาซื้อขายอยู่ที่ 35,200 รูเบิล เมื่อเสร็จสิ้น อัตรากำไรขั้นต้นของการเปลี่ยนแปลงจะถูกโอนเป็นครั้งสุดท้าย: 100 รูเบิลจะถูกหักจากบัญชีของผู้ซื้อและโอนไปยังผู้ขาย ในเวลาเดียวกัน หลักประกันของผู้เข้าร่วมทั้งสองจะถูกปล่อยออกมา และปริมาณเงินทุนที่เหลือทั้งหมดจะสามารถใช้งานได้ฟรี โดยสามารถถอนออกจากการแลกเปลี่ยนหรือเปิดตำแหน่งใหม่ให้พวกเขาได้ ผลลัพธ์ทางการเงินของการดำเนินงานสำหรับผู้ซื้อแสดงเป็นกำไร 200 รูเบิลที่ได้รับในรูปแบบของส่วนต่างการเปลี่ยนแปลง (-200+500-100 หรือ 35,200-35,000 รูเบิล) และผู้ขายประสบความสูญเสียในจำนวนเดียวกัน

โต๊ะ 2 การเคลื่อนย้ายเงินทุนในตำแหน่งยาวและสั้นในอนาคตสำหรับหุ้น MMC Norilsk Nickel จำนวน 1,000 หุ้น

	ราคา ฟิวเจอร์ส	การรับประกัน (20%)	ผู้ซื้อ				พนักงานขาย
			กองทุนบัญชี		ขอบรูปแบบ	เงินทุนที่มีอยู่	กองทุนบัญชี		ขอบรูปแบบ	เงินทุนที่มีอยู่
			ก่อน อัปเดต	หลังจาก อัปเดต			ก่อน อัปเดต	หลังจาก อัปเดต

ราคาดำเนินการของสัญญาการจัดหา

ในตอนต้นของบทความ เราได้กำหนดไว้ว่าเมื่อทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้า คู่สัญญาทั้งสองฝ่ายตกลงล่วงหน้าเกี่ยวกับราคาส่งมอบ กับ จุดเศรษฐกิจจากมุมมอง ผลลัพธ์จะเป็นเช่นนี้ แต่จากมุมมองของการเคลื่อนไหวของเงินในบัญชีของผู้เข้าร่วมตลาด สถานการณ์ดูแตกต่างออกไปเล็กน้อย ลองพิจารณาสถานการณ์โดยใช้ตัวอย่างสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเดือนกันยายนเดียวกันสำหรับหุ้น MMC Norilsk Nickel สมมติว่าหลังจากเทรดเดอร์สองคนทำสัญญา ณ สิ้นเดือนกรกฎาคมที่ราคา 35,000 รูเบิล ภายในกลางเดือนกันยายน ราคาฟิวเจอร์สเพิ่มขึ้นเป็น 40,000 รูเบิล และเมื่อปิดเซสชั่นในวันสุดท้ายของการซื้อขาย (14 กันยายน) มันหยุดอยู่ที่ระดับนี้ ในราคานี้ที่จะทำการส่งมอบ - ผู้ซื้อจะจ่ายเงินให้ผู้ขาย 40,000 รูเบิลสำหรับ 10 หุ้นของ MMC Norilsk Nickel แต่ในขณะที่ถือสถานะซื้อ ผู้ซื้อจะได้รับส่วนต่างการเปลี่ยนแปลงที่เป็นบวกจำนวน 5,000 รูเบิล (40,000-35,000) - ศูนย์หักบัญชีจะตัดออกจากบัญชีของผู้ขาย ดังนั้นผู้ซื้อจะต้องเพิ่มเงินมัดจำเพื่อชดเชยต้นทุนการจัดส่งที่เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับราคาของธุรกรรมเดิม

5 (99.81%) 1,188 โหวต

แน่นอนว่าคุณสังเกตเห็นแล้วในเว็บไซต์ทางการเงินหลายแห่งซึ่งมีราคาสกุลเงินและข่าวเศรษฐกิจในส่วนพิเศษ "ฟิวเจอร์ส" ในเวลาเดียวกันก็มีพันธุ์มากมาย ในบทความนี้เราจะพูดถึงสิ่งที่พวกเขาเป็น เหตุใดจึงมีความจำเป็น และสิ่งที่พวกเขาเป็น

1. อนาคตในคำง่ายๆคืออะไร

ฟิวเจอร์ส(จากภาษาอังกฤษ “ฟิวเจอร์ส” - อนาคต) เป็นหนึ่งในเครื่องมือทางการเงินที่มีสภาพคล่องที่ช่วยให้คุณสามารถซื้อ/ขายสินค้าในอนาคตในราคาที่ตกลงไว้ล่วงหน้าในวันนี้ จัดอยู่ในกลุ่มตราสารอนุพันธ์ทางการเงิน (อนุพันธ์) ซึ่งหมายความว่าราคาจะถูกกำหนดโดยราคาของสินทรัพย์อ้างอิงเป็นหลัก

ตัวอย่างเช่น หากคุณซื้อฟิวเจอร์สเดือนธันวาคมในช่วงฤดูร้อน คุณจะได้รับการส่งมอบผลิตภัณฑ์นี้ในเดือนธันวาคมในราคาที่คุณจ่ายในช่วงฤดูร้อน ตัวอย่างเช่น สิ่งเหล่านี้อาจเป็นหุ้น สกุลเงิน สินค้าโภคภัณฑ์ ดัชนีหุ้น พันธบัตร เรียกว่าช่วงเวลาเสร็จสิ้นสัญญา การหมดอายุ.

พวกเขาแพร่หลายมาตั้งแต่ช่วงปี 1980 ในปัจจุบัน ฟิวเจอร์สเป็นเพียงหนึ่งในเครื่องมือสำหรับการเก็งกำไรของเทรดเดอร์จำนวนมาก

ไม่มีใครออกฟิวเจอร์สเหมือนกับที่เกิดขึ้นกับการออกหุ้นหรือพันธบัตร เป็นข้อผูกมัดระหว่างผู้ซื้อและผู้ขาย (เช่น จริงๆ แล้ว เทรดเดอร์ในการแลกเปลี่ยนเป็นผู้สร้างขึ้นเอง)

วัตถุประสงค์ของอนาคตคืออะไร

ตัวอย่างเช่น คุณเป็นเจ้าของหุ้นจำนวนมากในบริษัทหนึ่ง ตลาดหุ้นคาดว่าจะลดลง ความปรารถนาตามธรรมชาติของนักลงทุนคือการกำจัดพวกเขาออกไป แต่การขายในปริมาณมากในช่วงเวลาสั้น ๆ ก็เป็นปัญหา เนื่องจากอาจทำให้ราคาตกต่ำได้ ดังนั้นคุณจึงสามารถไปที่ตลาดฟิวเจอร์สและเปิดสถานะขายที่นั่นได้

นอกจากนี้ยังใช้รูปแบบเดียวกันนี้ในช่วงที่มีความไม่แน่นอน ตัวอย่างเช่นมีบางอย่าง ความเสี่ยงทางการเงิน- อาจเกี่ยวข้องกับการเลือกตั้งที่กำลังจะเกิดขึ้นในประเทศ การลงประชามติ และการเจรจา แทนที่จะขายสินทรัพย์ทั้งหมดของคุณ คุณสามารถเปิดตำแหน่งตรงกันข้ามได้ ดังนั้นจึงปกป้องพอร์ตการลงทุนของคุณจากการขาดทุน หากอนาคตตก คุณจะสร้างรายได้จากมัน แต่คุณจะขาดทุนจากหุ้น ในทำนองเดียวกัน หากหุ้นเพิ่มขึ้น คุณจะสร้างรายได้จากสิ่งนี้ แต่จะสูญเสียตราสารอนุพันธ์ ดูเหมือนว่าคุณจะรักษา "สถานะที่เป็นอยู่" ไว้

บันทึก

ในคำสแลงเรียกว่า "อนาคต"

2. วิธีคำนวณราคาฟิวเจอร์ส

F = ราคาสปอต × + ต้นทุนการจัดเก็บ

• F - ราคาฟิวเจอร์ส
• ราคาสปอต (S) - ราคาปัจจุบันของสินทรัพย์อ้างอิง
• Stavka คืออัตราการรีไฟแนนซ์ของธนาคารกลางในปัจจุบัน ( อัตราสำคัญ)
• ค่าใช้จ่ายในการจัดเก็บ- ค่าจัดเก็บและค่าประกันภัย ตัวอย่างเช่น จะต้องเลี้ยงปศุสัตว์และเก็บไว้ที่ไหนสักแห่ง
• Count_month - จำนวนเดือนก่อนส่งมอบหารด้วย 12 เช่น หากเหลือเวลาอีก 6 เดือน ค่าสัมประสิทธิ์จะเป็น 0.5

เมื่อใกล้ถึงวันส่งมอบ ราคา S (สปอต) และ F (ฟิวเจอร์ส) จะบรรจบกัน

พื้นฐาน (B) คือความแตกต่างระหว่างราคาสปอตของสินทรัพย์อ้างอิงและราคาฟิวเจอร์ส ส่วนใหญ่มักจะเป็นค่าบวก แต่ก็อาจเป็นค่าลบได้เช่นกัน สูตรพื้นฐาน:

บี = ส - เอฟ

สเปรดคือความแตกต่างระหว่างราคาฟิวเจอร์สสองราคาที่มีวันส่งมอบต่างกัน

สเปรด = F 1 - F 2

ตัวอย่างเช่น ราคาของสัญญาน้ำมันระยะเวลา 6 เดือนคือ $62 และหลังจากสามเดือนจะเป็น $62.3 โดยราคาสปอตปัจจุบันอยู่ที่ 62.55 ซึ่งหมายความว่าสเปรดระหว่างสัญญา 3 ถึง 6 เดือนคือ 0.3 ดอลลาร์ (สามสิบเซ็นต์)

หมายเหตุ 1

ในหนังสือเรียนคุณสามารถดูชื่ออื่นได้ - "สัญญาซื้อขายล่วงหน้า" อันที่จริงนี่ก็เป็นสิ่งเดียวกัน ดังนั้นคุณจึงสามารถพูดได้ตามที่คุณต้องการ

โน้ต 2

การส่งต่อมีความคล้ายคลึงกันมากในคำจำกัดความของฟิวเจอร์ส แต่เป็นการทำธุรกรรมครั้งเดียวระหว่างผู้ขายและผู้ซื้อ (ข้อตกลงส่วนตัว) ธุรกรรมดังกล่าวดำเนินการนอกการแลกเปลี่ยน

ฟิวเจอร์สใดๆ จะต้องมีวันหมดอายุ ปริมาณ (ขนาดสัญญา) และพารามิเตอร์ต่อไปนี้:

• ชื่อของสัญญา
• ชื่อรหัส (ตัวย่อ)
• ประเภทของสัญญา (การชำระบัญชี/การส่งมอบ)
• ขนาดสัญญา - จำนวนสินทรัพย์อ้างอิงต่อสัญญา
• เงื่อนไขของสัญญา
• การเปลี่ยนแปลงน้อยที่สุดราคา
• ต้นทุนขั้นตอนขั้นต่ำ

3. ประเภทของฟิวเจอร์ส

มีสองประเภท

1. คำนวณแล้ว
2. จัดส่ง

อย่างแรกทุกอย่างจะง่ายกว่าโดยที่ไม่มีอะไรให้มา หากไม่ได้ขายก่อนดำเนินการ ธุรกรรมจะถูกปิดที่ ราคาตลาดในวันสุดท้ายของการซื้อขาย ความแตกต่างระหว่างราคาเปิดและราคาปิดจะเป็นกำไรหรือขาดทุนสำหรับผู้ถือ อนาคตส่วนใหญ่จะถูกตัดสิน

ประเภทที่สองคือการจัดส่ง แม้จากชื่อก็ชัดเจนว่าเมื่อสิ้นสุดเวลาพวกเขาจะจัดส่งในรูปแบบของการซื้อจริง ตัวอย่างเช่น อาจเป็นหุ้นหรือสกุลเงิน

โดยพื้นฐานแล้ว ฟิวเจอร์สเป็นตราสารแลกเปลี่ยนธรรมดาที่สามารถขายได้ตลอดเวลา ไม่จำเป็นต้องรอถึงวันสร้างเสร็จ เทรดเดอร์ส่วนใหญ่มุ่งมั่นที่จะหารายได้เพียงอย่างเดียว และไม่ได้ซื้อของพร้อมการจัดส่งจริงๆ

สำหรับเทรดเดอร์ ฟิวเจอร์สของดัชนีและหุ้นเป็นที่สนใจมากที่สุด บริษัทขนาดใหญ่มีความสนใจในการลดความเสี่ยง (ป้องกันความเสี่ยง) โดยเฉพาะด้านอุปทานสินค้าโภคภัณฑ์ ดังนั้นพวกเขาจึงเป็นหนึ่งในผู้เล่นหลักในตลาดนี้

4. เหตุใดจึงต้องมีฟิวเจอร์ส?

คุณอาจมีคำถามเชิงตรรกะ: เหตุใดจึงต้องมีอนาคตในเมื่อมี ราคาฐาน- ประวัติความเป็นมาของการปรากฏตัวของพวกมันย้อนกลับไปในปี 1900 เมื่อมีการขายเมล็ดพืช

เพื่อป้องกันความผันผวนของต้นทุนสินค้าอย่างรุนแรง ราคาของผลิตภัณฑ์ในอนาคตจึงถูกกำหนดไว้ในช่วงฤดูหนาว เป็นผลให้ไม่ว่าผลผลิตจะเป็นอย่างไรผู้ขายและผู้ซื้อก็มีโอกาสที่จะขายหรือซื้อสินค้าในราคาเฉลี่ย นี่เป็นการรับประกันว่าคนหนึ่งจะมีของกิน ส่วนอีกคนจะมีเงิน

ฟิวเจอร์สยังจำเป็นต่อการคาดการณ์ราคาในอนาคต หรือให้แม่นยำยิ่งขึ้นว่าผู้เข้าร่วมการซื้อขายคาดหวังอะไร มีคำจำกัดความต่อไปนี้:

1. Contango เป็นพรีเมี่ยมในราคาสปอต สินทรัพย์มีการซื้อขายในราคาที่ต่ำกว่าราคาฟิวเจอร์ส
2. การย้อนกลับคือส่วนลดที่สัมพันธ์กับราคาสปอต สินทรัพย์มีการซื้อขายในราคาที่สูงกว่าราคาฟิวเจอร์ส

5. การซื้อขายฟิวเจอร์ส - จะซื้ออย่างไรและที่ไหน

เมื่อซื้อฟิวเจอร์สในตลาดหลักทรัพย์มอสโก คุณต้องฝากเงิน เงินทุนของตัวเองประมาณ 1/7 ของราคาซื้อ ส่วนนี้เรียกว่า "รับประกัน" (GS) ในต่างประเทศ ส่วนนี้เรียกว่ามาร์จิ้น (ในภาษาอังกฤษ “มาร์จิ้น” - เลเวอเรจ) และอาจมีค่าน้อยกว่ามาก (โดยเฉลี่ย 1/100 - 1/500)

การทำสัญญาการจัดหาเรียกว่า "การป้องกันความเสี่ยง"

ในรัสเซีย ฟิวเจอร์สที่ได้รับความนิยมมากที่สุดคือดัชนี RTS และ SI dollar

คุณสามารถซื้อฟิวเจอร์สได้จากโบรกเกอร์ฟอเร็กซ์หรือจากส่วนสกุลเงิน MICEX ในกรณีนี้ ฟรี " การงัด"ซึ่งช่วยให้คุณเล่นได้เงินพอสมควรด้วย ทุนขนาดเล็ก- แต่มันก็คุ้มค่าที่จะจดจำความเสี่ยงของการใช้ไหล่ของคุณ

โบรกเกอร์ที่ดีที่สุดสำหรับ MICEX (ส่วน FOTS):

6. Futures หรือ Stocks - ไหนดีกว่ากันในการซื้อขาย?

สิ่งที่ควรเลือกสำหรับการซื้อขาย: ฟิวเจอร์สหรือหุ้น? แต่ละคนมีลักษณะเฉพาะของตัวเอง

เช่น การซื้อหุ้นคุณจะได้รับเงินปันผลประจำปี (โดยปกติ จำนวนเล็กน้อยแต่อย่างไรก็ตาม- เงินพิเศษไม่สามารถ). นอกจากนี้คุณยังสามารถถือหุ้นได้นานเท่าที่คุณต้องการและทำหน้าที่เป็นนักลงทุนระยะยาวและยังคงได้รับผลกำไรอย่างน้อยร้อยละเล็กน้อยทุกปี

ฟิวเจอร์สเป็นตลาดที่มีการเก็งกำไรมากกว่าและการถือครองไว้นานกว่าสองสามเดือนนั้นแทบจะไม่สมเหตุสมผลเลย แต่พวกเขามีระเบียบวินัยมากกว่าสำหรับเทรดเดอร์ เนื่องจากที่นี่คุณต้องคิดถึงระยะเวลาการเล่นที่สั้นลง

ค่าคอมมิชชั่นสำหรับการทำธุรกรรมฟิวเจอร์สนั้นต่ำกว่าหุ้นประมาณ 30 เท่า และบวกกับการออกเลเวอเรจโดยไม่คิดค่าใช้จ่าย ไม่เหมือนตลาดหุ้น (ที่นี่เงินกู้จะมีราคา 14-22% ต่อปี) ดังนั้นสำหรับผู้ชื่นชอบการเทรดแบบ Scalping และระหว่างวัน สิ่งเหล่านี้จึงสมบูรณ์แบบ

ในตลาดหุ้น คุณไม่สามารถขายหุ้นบางบริษัทได้ ฟิวเจอร์สไม่มีปัญหานี้ คุณสามารถซื้อสินทรัพย์ที่มีอยู่ทั้งหมดแบบยาวและสั้นได้

7. ฟิวเจอร์สในตลาดรัสเซีย

มีสามส่วนหลักในการแลกเปลี่ยนมอสโกซึ่งมีฟิวเจอร์สให้เลือก

1. คลังสินค้า
   • หุ้น (เฉพาะที่มีสภาพคล่องมากที่สุดเท่านั้น)
   • ดัชนี (RTS, MICEX, ประเทศ BRICS)
   • ความผันผวนของตลาดหุ้น MICEX
2. การเงิน
   • คู่สกุลเงิน(รูเบิล, ดอลลาร์, ยูโร, ปอนด์สเตอร์ลิง, เยนญี่ปุ่นฯลฯ)
   • อัตราดอกเบี้ย
   • ตะกร้า OFZ
   • ตะกร้า Eurobond RF-30
3. สินค้าโภคภัณฑ์
   • น้ำตาลทรายดิบ
   • โลหะมีค่า (ทอง เงิน แพลทินัม แพลเลเดียม)
   • น้ำมัน
   • ราคาเฉลี่ยไฟฟ้า

ชื่อของสัญญาซื้อขายล่วงหน้ามีรูปแบบ TICK-MM-YY โดยที่

• TICK - สัญลักษณ์ของสินทรัพย์อ้างอิง
• MM - เดือนที่ดำเนินการ
• YY - ปีที่ประหารชีวิต

ตัวอย่างเช่น SBER-11.18 เป็นสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสำหรับหุ้น Sberbank ที่มีผลดำเนินการในเดือนพฤศจิกายน 2018

นอกจากนี้ยังมีชื่อย่อฟิวเจอร์สในรูปแบบ CC M Y โดยที่

• СС - รหัสย่อของสินทรัพย์อ้างอิงที่มีอักขระสองตัว
• M - การกำหนดตัวอักษรของเดือนแห่งการดำเนินการ
• Y - หลักสุดท้ายของปีที่ดำเนินการ

ตัวอย่างเช่น SBER-11.18 ในชื่อย่อจะมีลักษณะดังนี้ - SBX5

ในบทความนี้เราจะพยายามให้รายละเอียดมากที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ แต่ในขณะเดียวกันก็เรียบง่ายและ ด้วยคำพูดที่ชัดเจนอธิบายว่าอนาคตคืออะไร ดังนั้นอนาคตคือ...

ฟิวเจอร์สคืออะไร

โดยพื้นฐานแล้วเป็นเครื่องมือทางการตลาด เรียกอีกอย่างว่า "อนุพันธ์" เนื่องจากเป็นอนุพันธ์ของสินทรัพย์อ้างอิง ตัวอย่างเช่น เช่นธัญพืช หุ้น น้ำมัน สกุลเงิน และขึ้นอยู่กับพวกเขา

ตัวอย่างง่ายๆ:

คุณเป็นนักธุรกิจและหว่านพืชไร่และใช้เงิน 500,000 รูเบิลในฤดูใบไม้ร่วงคุณต้องการเก็บเกี่ยวพืชผลและการขายจะได้รับรายได้ 700,000,000 รูเบิล ลองจินตนาการว่าราคาธัญพืชในปัจจุบันอยู่ที่ 100 รูเบิล/กก. และสามารถให้ผลกำไรแก่คุณได้ 700,000 รูเบิล คุณไปที่ตลาดหลักทรัพย์และทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสำหรับปริมาณเมล็ดพืชที่คุณคุณกำลังวางแผนอยู่ ขาย. นับจากวินาทีนี้ คุณจะได้รับการประกันจากการเปลี่ยนแปลงราคาในอนาคต ดังนั้นหากถึงเวลาขายเมล็ดพืช ราคาจะลดลงเหลือ 80 ถู/กก. และจากการขายธัญพืช คุณจะมีรายได้เพียง 550,000 แทนที่จะเป็นที่จำเป็น700,000 ดอลลาร์ แต่บุคคลที่คุณทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้าด้วยจะต้องชดเชยส่วนต่างจำนวน 150,000 รูเบิลให้คุณและในที่สุดคุณจะได้รับ 700,000 รูเบิลที่คุณต้องการ และถ้าราคาขึ้นถึง 120รูเบิล/กก. คุณจะได้รับ 850,000 จากการขายเมล็ดพืชของคุณ แต่ในกรณีนี้ คุณจะต้องชดเชยส่วนต่างให้กับบุคคลที่คุณทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้าด้วยจำนวน 150,000 รูเบิลเท่ากัน ในที่สุดคุณคุณจะอยู่กับคุณ รายได้ 700,000 รูเบิล

กล่าวอีกนัยหนึ่ง ด้วยการสรุปสัญญาซื้อขายล่วงหน้า คุณจะลิดรอนโอกาสในการรับผลกำไรส่วนเกิน แต่ในขณะเดียวกันก็จำกัดตัวคุณเองจากความเป็นไปได้ที่จะขาดทุนเมื่อราคาตกต่ำ

พวกเขาต้องการอะไร

วัตถุประสงค์หลักของพวกเขาคือการป้องกัน (ประกัน) ความเสี่ยงของตัวแทนการตลาด (ใน ในกรณีนี้ผู้ซื้อและผู้ขาย สินทรัพย์อ้างอิง และสินค้าโภคภัณฑ์)

ใครบ้างที่อาจสนใจอนาคต?

โดยพื้นฐานแล้วมีสองกลุ่ม:

1. ผู้ที่ประกันความเสี่ยงโดยใช้ฟิวเจอร์ส เหล่านี้ส่วนใหญ่เป็นผู้ถือหุ้นและผู้ผลิตสินค้าต่าง ๆ ที่สร้างราคา ทางตลาด(โดยอุปสงค์และอุปทาน)



2. นักเก็งกำไรผู้ค้า เครื่องมือนี้ดึงดูดผู้ที่สร้างรายได้จากความผันผวนของราคา เนื่องจากมีค่าคอมมิชชั่นที่ต่ำมาก และทำให้สามารถเลเวอเรจได้มาก

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าเกิดขึ้นได้อย่างไร?

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าฉบับแรกปรากฏในเมืองชิคาโกของอเมริกา ในช่วงกลางศตวรรษที่ 19 ชิคาโกซึ่งเป็นศูนย์กลางการค้าของมิดเวสต์ ดึงดูดเกษตรกรและผู้ผลิตสินค้าหลากหลายให้ขายสินค้าของตน และเมื่อเวลาผ่านไป พวกเขาทั้งหมดเริ่มเผชิญกับปัญหาราคาที่ไม่แน่นอนอย่างยิ่ง ขึ้นอยู่กับจำนวนผู้ขายที่เข้ามาขายสินค้าในขณะนั้น ดังนั้นหากมีผู้ขายจำนวนมากอุปทานก็ใหญ่ตามไปด้วยและราคาสินค้าก็ลดลงซึ่งไม่สะดวกสำหรับผู้ขายและในช่วงเวลาที่มีผู้ขายน้อยและความต้องการเริ่มแซงหน้าอุปทานราคาสินค้าก็เพิ่มขึ้น ซึ่งทำให้ผู้ซื้อไม่สะดวกตามไปด้วย

เป็นการเอาชนะความยากลำบากเหล่านี้ได้อย่างแม่นยำซึ่งสัญญาซื้อขายล่วงหน้าได้ถูกสร้างขึ้น เพื่อให้ความเข้าใจสมบูรณ์ ฉันจะยกตัวอย่างง่ายๆ: ชาวนาทำสัญญากับผู้ซื้อตามที่เขามีหน้าที่ต้องขายเมล็ดพืชจำนวนหนึ่งในราคาที่แน่นอนตามวันที่กำหนดไว้ล่วงหน้า และผู้ซื้อก็ จำเป็นต้องซื้อเมล็ดพืชนี้ ดังนั้นทั้งสองจึงช่วยตัวเองจากความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงของราคาในอนาคต

หลังจากนั้นไม่นาน การแลกเปลี่ยนสินค้าโภคภัณฑ์แบบรวมศูนย์ก็เกิดขึ้นในชิคาโก และผู้ก่อตั้งและผู้เข้าร่วมต้องเผชิญกับคำถามเกี่ยวกับการกำหนดมาตรฐานสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเพื่อความสะดวกโดยทั่วไป ต้องขอบคุณมาตรฐานของฟิวเจอร์ส จึงสามารถขายต่อได้ หากชาวนาไม่ต้องการส่งมอบข้าวฟ่างตามจำนวนที่ต้องการภายในระยะเวลาที่ระบุไว้ในสัญญา เขาสามารถขายสัญญาของเขาให้กับเกษตรกรรายอื่นได้หากเขาตกลงที่จะรับการชำระเงินที่ระบุไว้ในสัญญาสำหรับการจัดหาธัญพืชของเขา ในทำนองเดียวกัน ผู้ซื้อฟิวเจอร์สอาจไม่ต้องการซื้อข้าวฟ่างจากเกษตรกรรายใดรายหนึ่งอีกต่อไป และขายอนาคตของเขาให้กับผู้ที่ต้องการธัญพืชและพอใจกับเงื่อนไขที่กำหนดไว้ในสัญญา

จากนั้นนักเก็งกำไรก็มาที่ตลาดซื้อขายล่วงหน้า หน้าที่ของพวกเขาคือไม่ซื้อหรือขายธัญพืช แต่เป้าหมายแตกต่างออกไป พวกเขาพยายามซื้อสัญญาซื้อขายล่วงหน้าในราคาถูกที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้และขายให้แพงที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้

ในไม่ช้าสัญญาซื้อขายล่วงหน้าก็ปรากฏขึ้นไม่เพียงแต่สำหรับสินค้าเกษตรเท่านั้น แต่ยังรวมถึงโลหะ หุ้น และหลังจากนั้นไม่นานสำหรับดัชนีอุตสาหกรรมและหุ้น

ฟิวเจอร์สเป็นเครื่องมือเฉพาะที่ใช้กับ ตลาดการเงิน(มาตรฐานที่กำหนดไว้ในกฎ การแลกเปลี่ยนการซื้อขาย) จำเป็นในการทำธุรกรรมกับสินทรัพย์อ้างอิง (หุ้น สินค้าโภคภัณฑ์ ฯลฯ)

Contango และ Backback คืออะไร
เป็นเวลาหลายศตวรรษแล้วที่การแลกเปลี่ยนสินค้าโภคภัณฑ์ได้ครองตำแหน่งพื้นฐานอย่างมั่นคง เศรษฐกิจตลาด.

ประสบการณ์ที่สะสมในช่วงเวลานี้มีบทบาทอย่างมากในกระบวนการเปลี่ยนสถานที่แลกเปลี่ยนสินค้าในเศรษฐกิจรัสเซีย ในปัจจุบัน การแลกเปลี่ยนสินค้าโภคภัณฑ์ทั้งหมดมีธุรกรรมสองประเภท: สินค้าเงินสด:
— ธุรกรรมสำหรับการซื้อและขายสินค้าพร้อมการส่งมอบ ณ เวลาที่ชำระเงิน (สัญญาทางกายภาพ)
- รายการสินค้าจริงที่มีการส่งมอบล่าช้าตามเวลาที่กำหนดอย่างชัดเจน (สัญญาซื้อขายล่วงหน้า)

ตลาดฟิวเจอร์สสมัยใหม่

ในรัสเซีย ตลาดอนุพันธ์ (Forts) มีตัวแทนจากตลาดหลักทรัพย์มอสโก การแลกเปลี่ยนอนุพันธ์ซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้ากับหุ้น พันธบัตร สินค้าโภคภัณฑ์ พลังงาน คู่สกุลเงิน และดัชนี

ตราสารที่มีสภาพคล่องมากที่สุด

ฟิวเจอร์สหุ้น:

GAZR (แก๊ซพรอม)

SBRF (สเบอร์แบงก์)

ดัชนีฟิวเจอร์ส:

MIX (การแลกเปลี่ยนมอสโก)
RTS (รัสเซีย ระบบการซื้อขาย)

ฟิวเจอร์สสินค้าโภคภัณฑ์:

BR (น้ำมัน ยี่ห้อ BRENT)

ทอง (ทอง)

ฟิวเจอร์สในคู่สกุลเงิน:

ศรี (ดอลลาร์/รูเบิล)

สหภาพยุโรป (ยูโร/รูเบิล)

Contango และการถอยหลัง

ในตลาดหุ้น อาจเกิดขึ้นได้สองสถานการณ์เกี่ยวกับความสัมพันธ์ด้านราคา: ความขัดแย้งและการถอยหลัง
Contango เป็นคำในอุตสาหกรรมการแลกเปลี่ยนที่แสดงถึงราคาระดับพรีเมียมสำหรับผลิตภัณฑ์ที่มีความล่าช้าในการจัดส่งที่ผู้ขายได้รับ

นอกจากนี้ยังอาจหมายถึงค่าตอบแทนแก่นายหน้าในการดำเนินการเลื่อนภาระผูกพันโดยไม่ต้องชำระค่าหลักทรัพย์ สถานการณ์ contango ระบุว่าราคาสำหรับสินค้าในสต็อก (ราคาสปอต) ต่ำกว่าราคาล่วงหน้า
ธุรกรรมทางการตลาดดังกล่าวคำนึงถึงต้นทุนในการจัดการจัดเก็บสินค้า เป็นเรื่องปกติสำหรับการทำธุรกรรมกับสินค้าที่ไม่เน่าเสียง่าย และอนุญาตให้มีการเก็งกำไรส่วนต่างของราคาได้ เกมของผู้ขายคือพวกเขาซื้อสินค้าเงินสดและขายไปข้างหน้า (หากราคาส่วนต่างสูงกว่าต้นทุน) หรือตัดสินใจที่จะถือสินค้าเงินสดโดยคาดหวังอัตราส่วนราคาที่ดีกว่าใน ช่วงเวลานี้แต่ในทางปฏิบัติแล้ว พวกเขาจะดำเนินการส่งต่อสำหรับผลิตภัณฑ์เดียวกัน

การถอยหลัง (เนรเทศ)- สิ่งนี้ตรงกันข้ามกับสถานการณ์การแลกเปลี่ยน contango ซึ่งราคาของสินค้าโภคภัณฑ์เงินสดสูงกว่าราคาของตลาดล่วงหน้า

การเนรเทศอาจเกิดขึ้นได้ในภาวะขาดแคลนสินค้า เนื่องจากการขาดแคลนในคลังสินค้าหรือเกี่ยวกับผลิตภัณฑ์ที่เน่าเสียง่าย การถอยหลังเป็นประโยชน์อย่างยิ่งสำหรับนักเก็งกำไรที่มีสต็อกสินค้าหายาก มันขายเพื่อ สัญญาทางกายภาพและเกินราคา

ในเวลาเดียวกันผู้ขายได้จัดทำข้อตกลงล่วงหน้าไว้ ยิ่งวันหมดอายุของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าใกล้เข้ามาเท่าใด ราคาของผลิตภัณฑ์ก็จะสูงขึ้นเร็วขึ้นเท่านั้น
ดังนั้นนักเก็งกำไรจึงจัดธุรกรรมสองรายการในเวลาเดียวกันและรอการเปลี่ยนแปลงราคาที่น่าพอใจจนกว่าเขาจะได้รับผลิตภัณฑ์ที่มีการจัดส่งล่าช้า เนื่องจากความแตกต่างของอัตราส่วนราคาและการขาดแคลนผลิตภัณฑ์บางอย่างผู้ขายจึงได้รับประโยชน์ทางการเงิน

Contango และการถอยหลัง— แนวคิดพื้นฐานของตลาดฟิวเจอร์ส ด้วยการใช้แนวคิดเหล่านี้อย่างเชี่ยวชาญ คุณสามารถจัดการธุรกรรมใดๆ ก็ได้สำเร็จ

ข้อสรุปดังกล่าวกำหนดให้ทั้งสองฝ่ายมีภาระผูกพันในการทำธุรกรรมในอนาคต แต่ภายใต้เงื่อนไขที่มีผลใช้บังคับอยู่ในปัจจุบัน
ฟิวเจอร์สสามารถใช้ทำกำไรได้อย่างเท่าเทียมกันทั้งสำหรับการป้องกันความเสี่ยง (ประกันภัย) และเพื่อเพิ่มเงินฝากที่มีอยู่ (เนื่องจากตราสารมีต้นทุนที่ต่ำ) สัญญาซื้อขายล่วงหน้าพัฒนาไปสู่รูปแบบที่ทันสมัยเนื่องจากมีเหตุการณ์ทางประวัติศาสตร์มากมาย
ที่มาของความต้องการ
หลังจากประสบกับการสูญเสียพืชผลหลายครั้ง เกษตรกรจึงตัดสินใจกำจัดความหลากหลายของธรรมชาติ นี่คือวิธีที่ความคิดเกิดขึ้นเพื่อสรุปข้อตกลงซึ่งเงื่อนไขจะถูกนำมาใช้ในอนาคตเท่านั้น

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่หลากหลายที่สุดในรัสเซียแสดงอยู่ในส่วนอนุพันธ์ของการแลกเปลี่ยน Moscow Forts

• การประกันภัย (การป้องกันความเสี่ยง) เกิดขึ้นได้อย่างไร?

สมมติว่าคุณเป็นเจ้าของหุ้นในบริษัท Gazprom และจินตนาการว่าคุณซื้อหุ้นของบริษัทนี้ในราคา 130 รูเบิล และ ณ เวลาที่กำหนด ราคาของสินทรัพย์นี้คือ 150 รูเบิล เป็นผลให้กำไรของคุณคือ แล้ว 20 รูเบิลต่อหุ้น สมมติว่าราคานี้เหมาะสมกับคุณ และเมื่อซื้อหุ้นเพื่อรับเงินปันผล คุณถือว่าตามปัจจัยบางประการ (ทางเทคนิค พื้นฐาน) ราคาของสินทรัพย์นี้จะไม่เพิ่มขึ้นในอนาคตอันใกล้ (หรืออนาคต) หรืออาจลดลงด้วยซ้ำ .

ไม่จำเป็นต้องจ่ายเงินเมื่อซื้อฟิวเจอร์ส ค่าใช้จ่ายเต็มสัญญาคุณจะต้องจ่ายประมาณ 15% เท่านั้น นี่คือจำนวนเงินประกัน

ความหมายอื่น

คำว่า Futures มาจากภาษาอังกฤษ อนาคต (อนาคต) และบอกว่าสัญญาได้ข้อสรุปสำหรับการจัดหาผลิตภัณฑ์บางอย่าง แต่ไม่ใช่ในเวลาที่สรุปสัญญา แต่ในอนาคต มันแตกต่างจากตัวเลือกตรงที่แต่ละฝ่ายมีภาระผูกพันต่อการแลกเปลี่ยนจนกว่าสัญญาจะดำเนินการ แม้ว่าสัญญาจะระบุราคาซื้อ แต่สินทรัพย์จะอยู่จนถึงวันหมดอายุของสัญญา (หรือที่เรียกว่าวันที่ส่งมอบ) อย่างไรก็ตาม การแลกเปลี่ยนจะเรียกเก็บเงินจากการรับประกัน (การรับประกัน) จากผู้เข้าร่วมในการทำธุรกรรม การดำเนินการสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเกิดขึ้นได้สองวิธี:

สำหรับการส่งมอบล่วงหน้า โดยการส่งมอบสินทรัพย์อ้างอิงตามจำนวนที่ระบุ (หุ้น ข้าวโพด น้ำมัน น้ำตาล)

สำหรับธุรกรรมการชำระบัญชี การชำระเงินจะดำเนินการเป็นเงินตามจำนวนการเปลี่ยนแปลงตั้งแต่ช่วงเวลาที่ราคาสินทรัพย์สรุปไปจนถึงจำนวนการซื้อขายสุดท้ายในสัญญาซื้อขายล่วงหน้า

คุณจะหลีกเลี่ยงการสูญเสียผลกำไรจากการเก็งกำไรได้อย่างไร? นี่คือจุดที่สัญญาซื้อขายล่วงหน้าเข้ามาช่วยเหลือ! คุณกำลังขาย (โดยไม่มีความคุ้มครอง) ฟิวเจอร์สในหุ้น Gazprom เช่น คุณกำลังเล่นชอร์ต สิ่งนี้ส่งผลให้เกิดการป้องกันความเสี่ยงของหุ้นของคุณ เนื่องจากหากราคาของสินทรัพย์ลดลง เช่น จาก 150 กลับเป็น 130 รูเบิล คุณจะต้องขาดทุน 20 รูเบิล แต่เนื่องจากคุณขายฟิวเจอร์สตามจำนวนที่จำเป็นเพื่อชดเชยการขาดทุนเมื่อหุ้นร่วงลง สัญญาฟิวเจอร์สจึงให้ส่วนต่างตามจำนวนขาดทุนของคุณ

หลังจากที่ทั้งสองฝ่ายในการทำธุรกรรม (ผู้ขายและผู้ซื้อ) ได้ทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้า การเชื่อมต่อใดๆ ระหว่างพวกเขาจะหายไป การแลกเปลี่ยนจะเริ่มคำนวณส่วนต่างค่าคอมมิชชั่นและสิ่งอื่น ๆ สิ่งที่เรียกว่า "มาร์จิ้นเริ่มต้น" จะถูกเรียกเก็บเงินจากผู้เข้าร่วมในการทำธุรกรรม เพื่อให้ฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งในการทำธุรกรรมไม่ตัดสินใจที่จะ "โกง" อีกฝ่าย ค่าธรรมเนียมการรับประกันนี้จะถูกคืนโดยการแลกเปลี่ยนหลังจากปิดธุรกรรมฟิวเจอร์ส

สำหรับผู้ที่ไม่เข้าใจทั้งหมด มีคำอธิบายตามภาพด้านล่างนี้!

• ณ จุดนี้ คุณเข้าสู่ตลาดโดยการซื้อหุ้นที่ 130

• มันก็ทำกำไรได้ 20 รูเบิลต่อหุ้น

• คุณตัดสินใจที่จะรวมกำไรของคุณในการทำเช่นนี้คุณจะต้องขายฟิวเจอร์ส

• ส่งผลให้ตลาดตกขาดทุนจากหุ้นครอบคลุมกำไรจาก
• ทำไมไม่ขายหุ้นที่ 150 รูเบิลล่ะ? - สิ่งนี้ไม่สามารถทำได้หากคุณเพียงต้องการรับเงินปันผล!

เราค้นพบกลไกหลักแล้ว! มาดูรายละเอียดกันดีกว่า...

คุณขายหรือซื้อฟิวเจอร์สจากใคร?

จะต้องมีคนสองคนอยู่ในตลาดฟิวเจอร์สเสมอ! เพื่อให้การทำธุรกรรมเกิดขึ้น คนหนึ่งต้องเชื่อว่าราคาสูงเกินไป และอีกคนเชื่อว่าราคาต่ำเกินไป!

รูปภาพแสดง "หนังสือสั่งซื้อ" ฟิวเจอร์สสำหรับดัชนี RTS

ใน “แก้ว” นี้ คุณจะเห็นผู้ซื้อและผู้ขาย! คำสั่งซื้อของผู้ขายอยู่ในโซนสีแดงด้านบน และคำขอของลูกค้าอยู่ในโซนสีเขียวตอนล่าง! ที่ทางแยกของทั้งสองโซนนี้มีราคาตลาดที่มีการทำธุรกรรมเกิดขึ้น สมมติว่ามีข่าวสำคัญออกมา ซึ่งส่งผลดีต่อเศรษฐกิจ สมมติว่าราคาน้ำมันสูงขึ้น จำนวนผู้ซื้อฟิวเจอร์สจะเพิ่มขึ้น และผู้ขายจะลดลง และทั้งสองโซนจะมีราคาขยับขึ้น! จำการดำเนินการในสมุดคำสั่งซื้อ สร้างกราฟราคา!

นี่คือสิ่งที่ดูเหมือน

เรายังจำได้ว่าเครื่องมือนี้เป็นเรื่องเร่งด่วนเนื่องจากมีอยู่แล้ว เวลาที่กำหนดการกระทำ และนี่แสดงถึงการมีอยู่ของสัญญานี้สองประเภท:

• ประเภทของสัญญาที่ส่งมอบได้หมายความว่าผู้ซื้อจะต้องซื้อและผู้ขายจะต้องขายสินทรัพย์อ้างอิง (ในตัวอย่างของเรา นี่คือหุ้นแก๊ซพรอม) หากไม่เกิดขึ้น ทาง Exchange จะเรียกร้องค่าปรับจากฝ่ายที่ละเมิดข้อตกลง!
• มุมมองการออกแบบสัญญา สัญญาประเภทนี้หมายถึงการชำระบัญชีโดยไม่ต้องส่งมอบสินทรัพย์อ้างอิง เหล่านั้น. จ่ายเฉพาะส่วนต่างระหว่างราคาฟิวเจอร์สและราคาสินทรัพย์จากตลาดสปอตเท่านั้น! สัญญาซื้อขายล่วงหน้าประเภทนี้ใช้เพื่อขจัดหรือจำกัดความเสี่ยงด้านตลาด (การป้องกันความเสี่ยง)

นอกจากนี้สัญญาซื้อขายล่วงหน้ายังมีทรัพย์สินที่สำคัญมากสำหรับเทรดเดอร์ (นักเก็งกำไร) อีกด้วย ขอบรูปแบบ!พูดง่ายๆ สั้นๆ คือกำไรหรือขาดทุนของคุณเมื่อราคาฟิวเจอร์สที่คุณซื้อเปลี่ยนแปลง ตัวอย่างเช่น หากคุณซื้อฟิวเจอร์ส (เล่นเพื่อเพิ่ม) ในกรณีนี้ เมื่อราคาเพิ่มขึ้น อัตราการเปลี่ยนแปลงจะเหมาะกับคุณ จะกลายเป็นเชิงบวกและจากบัญชีของบุคคลที่ทำหน้าที่เป็นคู่สัญญาของคุณ (ผู้ที่ขายให้คุณ) จำนวนเงินจำนวนหนึ่งจะถูกหัก (ขึ้นอยู่กับขนาดของการเปลี่ยนแปลงราคา) ไปยังบัญชีของคุณหากราคาลดลง (เช่น กับคุณ) การดำเนินการเดียวกันจะเกิดขึ้นใน ลำดับย้อนกลับ!

ฟิวเจอร์สยอดนิยมในรัสเซียบน FORTS:

1. คู่สกุลเงิน ดอลลาร์/รูเบิล
2. ฟิวเจอร์สที่เรียกว่า “RTS Index”
3. อนาคตของแก๊ซพรอม
4. สัญญาซื้อขายล่วงหน้าสำหรับ Sberbank

จำนวนเงินที่หักจากบัญชีหนึ่งไปยังอีกบัญชีหนึ่ง ขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงราคาของตราสาร และมีระยะขอบที่ผันแปร!

อย่างไรก็ตาม โดยปกติแล้ว ค่าคอมมิชชั่นในการซื้อสัญญาซื้อขายล่วงหน้าจะต่ำกว่าการซื้อหุ้นหรือสกุลเงินในตลาดอ้างอิง (สปอต) อย่างเห็นได้ชัด เนื่องจากสองสิ่งนี้ สัญญาฟิวเจอร์สจึงเป็นเครื่องมือที่น่าดึงดูดใจมากขึ้นสำหรับการเก็งกำไรมาร์จิ้นระยะสั้น!

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าคืออะไร?

สัญญาใด ๆ เป็นทางการ (สัญญาอื่นไม่มี อำนาจทางกฎหมาย) สัญญา ข้อตกลงที่ควบคุมเงื่อนไขของธุรกรรมและบังคับให้ฝ่ายรับต้องปฏิบัติตาม สภาพปัจจุบัน- ก่อนหน้านี้มีสัญญาประเภทต่างๆ เช่น สัญญาจ้างงาน เทศบาล การแต่งงาน มีผลบังคับใช้ เป็นต้น และเมื่อเร็วๆ นี้ เงื่อนไขเช่นสัญญาซื้อขายล่วงหน้าและสัญญาซื้อขายล่วงหน้าก็ปรากฏขึ้นมากขึ้น

สัญญาซื้อขายล่วงหน้า - (ด้านหน้า) - สรุปเพื่อให้ทั้งสองฝ่ายที่เกี่ยวข้องในการทำธุรกรรมสามารถตกลงเกี่ยวกับการส่งมอบและการแลกเปลี่ยนทรัพย์สินที่เกิดขึ้นจริงที่ผู้ขายจะจัดหาให้กับผู้ซื้อในปริมาณที่ต้องการ ในวันที่กำหนดและสำหรับ ราคาที่กำหนดโดยข้อตกลง

โดยทั่วไปแล้ว สัญญาซื้อขายล่วงหน้ากำหนดว่าฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งสามารถขายได้ และโดยปกติจะไม่มีการทำข้อตกลงอื่นใดเมื่อมีการทำสัญญา สัญญาซื้อขายล่วงหน้าถือเป็นการซื้อขายผ่านเคาน์เตอร์ แม้ว่าสินค้าที่ขายสามารถเป็นสกุลเงินได้เช่นกัน

โดยปกติแล้วมีการกำหนดไว้ว่าจะชำระบัญชีตำแหน่งส่วนตัวของคุณในฐานะคู่สัญญา ฝ่ายเดียวไม่ได้.

หากเงื่อนไขของข้อตกลงครบถ้วนและเป็นที่น่าพอใจทั้งสองฝ่าย สัญญาจะถือว่าบรรลุผล และเงื่อนไขทั้งหมดของข้อตกลงจะได้รับการเจรจาอย่างสมบูรณ์เมื่อลงนามในสัญญา

มีความคล้ายคลึงและความแตกต่างหลายประการระหว่างสัญญาซื้อขายล่วงหน้าและสัญญาซื้อขายล่วงหน้า

ประการแรก สัญญาซื้อขายล่วงหน้าจะมีการซื้อขายในการแลกเปลี่ยน และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าจะถูกสรุปสำหรับการส่งมอบสินค้าใดๆ โดยตรง สำหรับสัญญาซื้อขายล่วงหน้า เงื่อนไขทั้งหมดจะถูกกำหนดโดยตลาดแลกเปลี่ยน ส่วนสัญญาซื้อขายล่วงหน้านั้นเงื่อนไขต่างๆ จะต้องตกลงกันโดยคู่สัญญา

ประการที่สอง สัญญาซื้อขายล่วงหน้าเขียนขึ้นเพื่อปกป้องตัวเองจากความผันผวนของสกุลเงินอย่างต่อเนื่อง และจะไม่มีการกำหนดราคาใหม่ทุกวัน ในขณะที่สัญญาในอนาคตต้องเผชิญกับความผันผวนของราคาในตลาดปัจจุบันอยู่ตลอดเวลา

ประการที่สาม ทั้งกำไรและขาดทุนทางตรง สัญญาล่วงหน้าจะถูกเปิดเผยในขณะที่ดำเนินการ และเจ้าของฟิวเจอร์สจะต้องคำนวณการเพิ่มขึ้นและลดลงของมูลค่าอย่างต่อเนื่อง เนื่องจากความผันผวนในตลาดหลักทรัพย์สามารถสังเกตได้อย่างมีนัยสำคัญแม้ภายในหนึ่งวัน

เมื่อเปรียบเทียบกับสัญญาซื้อขายล่วงหน้า สัญญาซื้อขายล่วงหน้ามีความไม่แน่นอนและมีความเสี่ยงมากกว่า ดังนั้นนักลงทุนมือใหม่จึงไม่ควรเข้าสู่สัญญาเหล่านี้ในทันที ก่อนอื่นคุณต้องเตรียมตัวให้ดี ประเภทนี้ข้อตกลงนี้กำหนดภาระผูกพันที่เข้มงวดกับทั้งสองฝ่าย กล่าวคือ ผู้ขายจะต้องขายและผู้ซื้อจะต้องซื้อในราคาที่ตกลงกันไว้ก่อนหน้านี้เมื่อลงนามในสัญญา

พ.ศ. 2391 การแลกเปลี่ยนสินค้าโภคภัณฑ์ก่อตั้งขึ้นในชิคาโก ซึ่งสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเริ่มถูกนำมาใช้ตามขั้นตอนที่เรียบง่าย คู่สัญญาทั้งสองฝ่ายดำเนินธุรกรรมตามข้อตกลงแต่ละฉบับ

พ.ศ. 2408 มีการแนะนำแนวคิดอย่างเป็นทางการของสัญญาซื้อขายล่วงหน้า ธุรกรรมทั้งหมดเป็นมาตรฐาน ขจัดแนวทางเฉพาะบุคคลในการทำธุรกรรมผ่านการแลกเปลี่ยน

พ.ศ. 2514 การยกเลิกหลักสกุลเงินทองนำไปสู่การเกิดขึ้นของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่ไม่ใช่สินค้าโภคภัณฑ์ (อันดับแรกสำหรับสกุลเงิน และจากนั้นสำหรับตราสารอื่นๆ)

ปี ตลาดหลักทรัพย์ชิคาโกแนะนำเพิ่มเติม ช่วงการซื้อขาย- สิ่งนี้อำนวยความสะดวกในการแพร่กระจายของอนาคตไปยังตลาดสำคัญ ๆ ทั้งหมดในโลก ต้นแบบแห่งอนาคตสมัยใหม่ ปัจจุบันสัญญาซื้อขายล่วงหน้าครอบคลุมเครื่องมือทางการเงินเชิงกลยุทธ์ทั้งหมด สำหรับนักลงทุนผู้รอบรู้ นี่เป็นข่าวดีและสร้างรากฐานสู่ความมั่งคั่งที่ไม่จำกัด ขอให้โชคดี!

ฉันพยายามอธิบายให้เรียบง่ายและชัดเจนที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ว่าอนาคตคืออะไร โดยสรุป ผมขอเสนอสูตรดังนี้

นั่นคือทั้งหมด! ขอให้โชคดีในการซื้อขายในตลาดและติดตามแนวโน้ม!

5 (99.81%) 1,188 โหวต

แน่นอนว่าคุณสังเกตเห็นแล้วในเว็บไซต์ทางการเงินหลายแห่งซึ่งมีราคาสกุลเงินและข่าวเศรษฐกิจในส่วนพิเศษ "ฟิวเจอร์ส" ในเวลาเดียวกันก็มีพันธุ์มากมาย ในบทความนี้เราจะพูดถึงสิ่งที่พวกเขาเป็น เหตุใดจึงมีความจำเป็น และสิ่งที่พวกเขาเป็น

1. อนาคตในคำง่ายๆคืออะไร

ฟิวเจอร์ส(จากภาษาอังกฤษ “ฟิวเจอร์ส” - อนาคต) เป็นหนึ่งในเครื่องมือทางการเงินที่มีสภาพคล่องที่ช่วยให้คุณสามารถซื้อ/ขายสินค้าในอนาคตในราคาที่ตกลงไว้ล่วงหน้าในวันนี้ จัดอยู่ในกลุ่มตราสารอนุพันธ์ทางการเงิน (อนุพันธ์) ซึ่งหมายความว่าราคาจะถูกกำหนดโดยราคาของสินทรัพย์อ้างอิงเป็นหลัก

ตัวอย่างเช่น หากคุณซื้อฟิวเจอร์สเดือนธันวาคมในช่วงฤดูร้อน คุณจะได้รับการส่งมอบผลิตภัณฑ์นี้ในเดือนธันวาคมในราคาที่คุณจ่ายในช่วงฤดูร้อน ตัวอย่างเช่น สิ่งเหล่านี้อาจเป็นหุ้น สกุลเงิน สินค้าโภคภัณฑ์ ดัชนีหุ้น พันธบัตร เรียกว่าช่วงเวลาเสร็จสิ้นสัญญา การหมดอายุ.

พวกเขาแพร่หลายมาตั้งแต่ช่วงปี 1980 ในปัจจุบัน ฟิวเจอร์สเป็นเพียงหนึ่งในเครื่องมือสำหรับการเก็งกำไรของเทรดเดอร์จำนวนมาก

ไม่มีใครออกฟิวเจอร์สเหมือนกับที่เกิดขึ้นกับการออกหุ้นหรือพันธบัตร เป็นข้อผูกมัดระหว่างผู้ซื้อและผู้ขาย (เช่น จริงๆ แล้ว เทรดเดอร์ในการแลกเปลี่ยนเป็นผู้สร้างขึ้นเอง)

วัตถุประสงค์ของอนาคตคืออะไร

ตัวอย่างเช่น คุณเป็นเจ้าของหุ้นจำนวนมากในบริษัทหนึ่ง ตลาดหุ้นคาดว่าจะลดลง ความปรารถนาตามธรรมชาติของนักลงทุนคือการกำจัดพวกเขาออกไป แต่การขายในปริมาณมากในช่วงเวลาสั้น ๆ ก็เป็นปัญหา เนื่องจากอาจทำให้ราคาตกต่ำได้ ดังนั้นคุณจึงสามารถไปที่ตลาดฟิวเจอร์สและเปิดสถานะขายที่นั่นได้

นอกจากนี้ยังใช้รูปแบบเดียวกันนี้ในช่วงที่มีความไม่แน่นอน ตัวอย่างเช่น มีความเสี่ยงทางการเงินอยู่บ้าง อาจเกี่ยวข้องกับการเลือกตั้งที่กำลังจะเกิดขึ้นในประเทศ การลงประชามติ และการเจรจา แทนที่จะขายสินทรัพย์ทั้งหมดของคุณ คุณสามารถเปิดตำแหน่งตรงกันข้ามได้ ดังนั้นจึงปกป้องพอร์ตการลงทุนของคุณจากการขาดทุน หากอนาคตตก คุณจะสร้างรายได้จากมัน แต่คุณจะขาดทุนจากหุ้น ในทำนองเดียวกัน หากหุ้นเพิ่มขึ้น คุณจะสร้างรายได้จากสิ่งนี้ แต่จะสูญเสียตราสารอนุพันธ์ ดูเหมือนว่าคุณจะรักษา "สถานะที่เป็นอยู่" ไว้

บันทึก

ในคำสแลงเรียกว่า "อนาคต"

2. วิธีคำนวณราคาฟิวเจอร์ส

F = ราคาสปอต × + ต้นทุนการจัดเก็บ

• F - ราคาฟิวเจอร์ส
• ราคาสปอต (S) - ราคาปัจจุบันของสินทรัพย์อ้างอิง
• Stavka - อัตราการรีไฟแนนซ์ของธนาคารกลางปัจจุบัน (อัตราหลัก)
• ค่าใช้จ่ายในการจัดเก็บ- ค่าจัดเก็บและค่าประกันภัย ตัวอย่างเช่น จะต้องเลี้ยงปศุสัตว์และเก็บไว้ที่ไหนสักแห่ง
• Count_month - จำนวนเดือนก่อนส่งมอบหารด้วย 12 เช่น หากเหลือเวลาอีก 6 เดือน ค่าสัมประสิทธิ์จะเป็น 0.5

เมื่อใกล้ถึงวันส่งมอบ ราคา S (สปอต) และ F (ฟิวเจอร์ส) จะบรรจบกัน

พื้นฐาน (B) คือความแตกต่างระหว่างราคาสปอตของสินทรัพย์อ้างอิงและราคาฟิวเจอร์ส ส่วนใหญ่มักจะเป็นค่าบวก แต่ก็อาจเป็นค่าลบได้เช่นกัน สูตรพื้นฐาน:

บี = ส - เอฟ

สเปรดคือความแตกต่างระหว่างราคาฟิวเจอร์สสองราคาที่มีวันส่งมอบต่างกัน

สเปรด = F 1 - F 2

ตัวอย่างเช่น ราคาของสัญญาน้ำมันระยะเวลา 6 เดือนคือ $62 และหลังจากสามเดือนจะเป็น $62.3 โดยราคาสปอตปัจจุบันอยู่ที่ 62.55 ซึ่งหมายความว่าสเปรดระหว่างสัญญา 3 ถึง 6 เดือนคือ 0.3 ดอลลาร์ (สามสิบเซ็นต์)

หมายเหตุ 1

ในหนังสือเรียนคุณสามารถดูชื่ออื่นได้ - "สัญญาซื้อขายล่วงหน้า" อันที่จริงนี่ก็เป็นสิ่งเดียวกัน ดังนั้นคุณจึงสามารถพูดได้ตามที่คุณต้องการ

โน้ต 2

การส่งต่อมีความคล้ายคลึงกันมากในคำจำกัดความของฟิวเจอร์ส แต่เป็นการทำธุรกรรมครั้งเดียวระหว่างผู้ขายและผู้ซื้อ (ข้อตกลงส่วนตัว) ธุรกรรมดังกล่าวดำเนินการนอกการแลกเปลี่ยน

ฟิวเจอร์สใดๆ จะต้องมีวันหมดอายุ ปริมาณ (ขนาดสัญญา) และพารามิเตอร์ต่อไปนี้:

• ชื่อของสัญญา
• ชื่อรหัส (ตัวย่อ)
• ประเภทของสัญญา (การชำระบัญชี/การส่งมอบ)
• ขนาดสัญญา - จำนวนสินทรัพย์อ้างอิงต่อสัญญา
• เงื่อนไขของสัญญา
• การเปลี่ยนแปลงราคาขั้นต่ำ
• ต้นทุนขั้นตอนขั้นต่ำ

3. ประเภทของฟิวเจอร์ส

มีสองประเภท

1. คำนวณแล้ว
2. จัดส่ง

อย่างแรกทุกอย่างจะง่ายกว่าโดยที่ไม่มีอะไรให้มา หากไม่ได้ขายก่อนดำเนินการ ธุรกรรมจะถูกปิดที่ราคาตลาดในวันสุดท้ายของการซื้อขาย ความแตกต่างระหว่างราคาเปิดและราคาปิดจะเป็นกำไรหรือขาดทุนสำหรับผู้ถือ อนาคตส่วนใหญ่จะถูกตัดสิน

ประเภทที่สองคือการจัดส่ง แม้จากชื่อก็ชัดเจนว่าเมื่อสิ้นสุดเวลาพวกเขาจะจัดส่งในรูปแบบของการซื้อจริง ตัวอย่างเช่น อาจเป็นหุ้นหรือสกุลเงิน

โดยพื้นฐานแล้ว ฟิวเจอร์สเป็นตราสารแลกเปลี่ยนธรรมดาที่สามารถขายได้ตลอดเวลา ไม่จำเป็นต้องรอถึงวันสร้างเสร็จ เทรดเดอร์ส่วนใหญ่มุ่งมั่นที่จะหารายได้เพียงอย่างเดียว และไม่ได้ซื้อของพร้อมการจัดส่งจริงๆ

สำหรับเทรดเดอร์ ฟิวเจอร์สของดัชนีและหุ้นเป็นที่สนใจมากที่สุด บริษัทขนาดใหญ่สนใจที่จะลดความเสี่ยง (ป้องกันความเสี่ยง) โดยเฉพาะอย่างยิ่งในด้านการจัดหาสินค้าโภคภัณฑ์ ดังนั้นพวกเขาจึงเป็นหนึ่งในผู้เล่นหลักในตลาดนี้

4. เหตุใดจึงต้องมีฟิวเจอร์ส?

คุณอาจมีคำถามเชิงตรรกะ: เหตุใดจึงจำเป็นต้องมีฟิวเจอร์สในเมื่อมีราคาพื้นฐาน? ประวัติความเป็นมาของการปรากฏตัวของพวกมันย้อนกลับไปในปี 1900 เมื่อมีการขายเมล็ดพืช

เพื่อป้องกันความผันผวนของต้นทุนสินค้าอย่างรุนแรง ราคาของผลิตภัณฑ์ในอนาคตจึงถูกกำหนดไว้ในช่วงฤดูหนาว เป็นผลให้ไม่ว่าผลผลิตจะเป็นอย่างไรผู้ขายและผู้ซื้อก็มีโอกาสที่จะขายหรือซื้อสินค้าในราคาเฉลี่ย นี่เป็นการรับประกันว่าคนหนึ่งจะมีของกิน ส่วนอีกคนจะมีเงิน

ฟิวเจอร์สยังจำเป็นต่อการคาดการณ์ราคาในอนาคต หรือให้แม่นยำยิ่งขึ้นว่าผู้เข้าร่วมการซื้อขายคาดหวังอะไร มีคำจำกัดความต่อไปนี้:

1. Contango เป็นพรีเมี่ยมในราคาสปอต สินทรัพย์มีการซื้อขายในราคาที่ต่ำกว่าราคาฟิวเจอร์ส
2. การย้อนกลับคือส่วนลดที่สัมพันธ์กับราคาสปอต สินทรัพย์มีการซื้อขายในราคาที่สูงกว่าราคาฟิวเจอร์ส

5. การซื้อขายฟิวเจอร์ส - จะซื้ออย่างไรและที่ไหน

เมื่อซื้อฟิวเจอร์สในตลาดหลักทรัพย์มอสโก คุณต้องฝากเงินของคุณเองประมาณ 1/7 ของราคาซื้อ ส่วนนี้เรียกว่า "รับประกัน" (GS) ในต่างประเทศ ส่วนนี้เรียกว่ามาร์จิ้น (ในภาษาอังกฤษ “มาร์จิ้น” - เลเวอเรจ) และอาจมีค่าน้อยกว่ามาก (โดยเฉลี่ย 1/100 - 1/500)

การทำสัญญาการจัดหาเรียกว่า "การป้องกันความเสี่ยง"

ในรัสเซีย ฟิวเจอร์สที่ได้รับความนิยมมากที่สุดคือดัชนี RTS และ SI dollar

คุณสามารถซื้อฟิวเจอร์สได้จากโบรกเกอร์ฟอเร็กซ์หรือจากส่วนสกุลเงิน MICEX ในเวลาเดียวกัน มีการมอบ "เลเวอเรจ" ฟรี ซึ่งช่วยให้คุณเล่นด้วยเงินที่เหมาะสม แม้ว่าจะมีเงินทุนเพียงเล็กน้อยก็ตาม แต่มันก็คุ้มค่าที่จะจดจำความเสี่ยงของการใช้ไหล่ของคุณ

โบรกเกอร์ที่ดีที่สุดสำหรับ MICEX (ส่วน FOTS):

6. Futures หรือ Stocks - ไหนดีกว่ากันในการซื้อขาย?

สิ่งที่ควรเลือกสำหรับการซื้อขาย: ฟิวเจอร์สหรือหุ้น? แต่ละคนมีลักษณะเฉพาะของตัวเอง

ตัวอย่างเช่น โดยการซื้อหุ้น คุณจะได้รับเงินปันผลประจำปี (ตามกฎแล้ว นี่เป็นจำนวนเล็กน้อย แต่ไม่มีเงินพิเศษ) นอกจากนี้คุณยังสามารถถือหุ้นได้นานเท่าที่คุณต้องการและทำหน้าที่เป็นนักลงทุนระยะยาวและยังคงได้รับผลกำไรอย่างน้อยร้อยละเล็กน้อยทุกปี

ฟิวเจอร์สเป็นตลาดที่มีการเก็งกำไรมากกว่าและการถือครองไว้นานกว่าสองสามเดือนนั้นแทบจะไม่สมเหตุสมผลเลย แต่พวกเขามีระเบียบวินัยมากกว่าสำหรับเทรดเดอร์ เนื่องจากที่นี่คุณต้องคิดถึงระยะเวลาการเล่นที่สั้นลง

ค่าคอมมิชชั่นสำหรับการทำธุรกรรมฟิวเจอร์สนั้นต่ำกว่าหุ้นประมาณ 30 เท่า และบวกกับการออกเลเวอเรจโดยไม่คิดค่าใช้จ่าย ไม่เหมือนตลาดหุ้น (ที่นี่เงินกู้จะมีราคา 14-22% ต่อปี) ดังนั้นสำหรับผู้ชื่นชอบการเทรดแบบ Scalping และระหว่างวัน สิ่งเหล่านี้จึงสมบูรณ์แบบ

ในตลาดหุ้น คุณไม่สามารถขายหุ้นบางบริษัทได้ ฟิวเจอร์สไม่มีปัญหานี้ คุณสามารถซื้อสินทรัพย์ที่มีอยู่ทั้งหมดแบบยาวและสั้นได้

7. ฟิวเจอร์สในตลาดรัสเซีย

มีสามส่วนหลักในการแลกเปลี่ยนมอสโกซึ่งมีฟิวเจอร์สให้เลือก

1. คลังสินค้า
   • หุ้น (เฉพาะที่มีสภาพคล่องมากที่สุดเท่านั้น)
   • ดัชนี (RTS, MICEX, ประเทศ BRICS)
   • ความผันผวนของตลาดหุ้น MICEX
2. การเงิน
   • คู่สกุลเงิน (รูเบิล ดอลลาร์ ยูโร ปอนด์สเตอร์ลิง เยนญี่ปุ่น ฯลฯ)
   • อัตราดอกเบี้ย
   • ตะกร้า OFZ
   • ตะกร้า Eurobond RF-30
3. สินค้าโภคภัณฑ์
   • น้ำตาลทรายดิบ
   • โลหะมีค่า (ทอง เงิน แพลทินัม แพลเลเดียม)
   • น้ำมัน
   • ราคาค่าไฟฟ้าเฉลี่ย

ชื่อของสัญญาซื้อขายล่วงหน้ามีรูปแบบ TICK-MM-YY โดยที่

• TICK - สัญลักษณ์ของสินทรัพย์อ้างอิง
• MM - เดือนที่ดำเนินการ
• YY - ปีที่ประหารชีวิต

ตัวอย่างเช่น SBER-11.18 เป็นสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสำหรับหุ้น Sberbank ที่มีผลดำเนินการในเดือนพฤศจิกายน 2018

นอกจากนี้ยังมีชื่อย่อฟิวเจอร์สในรูปแบบ CC M Y โดยที่

• СС - รหัสย่อของสินทรัพย์อ้างอิงที่มีอักขระสองตัว
• M - การกำหนดตัวอักษรของเดือนแห่งการดำเนินการ
• Y - หลักสุดท้ายของปีที่ดำเนินการ

ตัวอย่างเช่น SBER-11.18 ในชื่อย่อจะมีลักษณะดังนี้ - SBX5