Рынок ценных бумаг года. Оценка и прогноз рынка государственных ценных бумаг в условиях экономического кризиса

• Найданова Эржена Батожаргаловна , кандидат наук, доцент, доцент
• Восточно-Сибирский государственный университет технологий и управления

• РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ
• ГОСУДАРСТВЕННАЯ ЦЕННАЯ БУМАГА
• ЦЕННАЯ БУМАГА
• ОБЛИГАЦИИ

В условиях циклического, структурного и санкционного кризиса рынок ценных бумаг является достаточно важным инструментом государственного регулирования экономики. В статье проанализирована динамика развития рынка государственных ценных бумаг за последние годы и выявлена тенденция привлечения на рынок государственных ценных бумаг.

• Государственное регулирование финансового рынка и обзор ключевых показателей профессиональных участников рынка ценных бумаг на 2016 г.
• Исследование нормативно-правовой базы в сфере эмиссионной деятельности отечественных компаний

Сегодня Россия подвергается множеству испытаний, как в рамках политического противостояния западных партнеров, так и в пределах торгово-экономических санкций. Несомненно, все эти испытания отразились на социально-экономическом положении страны, проявляющиеся через падение курса национальной валюты, значительный отток капитала, инфляции, повышении уровня безработицы. Все это в своей совокупности вынуждает государство при имеющейся материально-технической базе хозяйственного инструментария искать пути решения возникших проблем. Одним из альтернативных способов решения покрытия выступает эмиссия государственных ценных бумаг.

В сложившейся мировой практике в настоящее время государственные ценные бумаги представлены рынком государственных облигаций. Основной причиной эмиссии государственных облигаций является финансирование дефицита государственного бюджета. Подавляющее большинство находящихся на счетах депо в депозитариях государственных облигаций, по данным на декабрь 2014 г., являются облигации, выпущенные с целью покрытия дефицита бюджета.

В Российской Федерации государственные заимствования являются одним из способов покрытия и финансирования бюджетного дефицита. Таким образом, органы государственной власти получают дополнительные средства, которые, так или иначе, необходимы для финансирования ими расходов бюджета. Одной их эффективных форм осуществления государственных заимствований является эмиссия и размещение государственных ценных бумаг.

В настоящее время для отслеживания динамики цен используется Индекс Государственных Облигаций России (RGBI). Структура рынка ценных бумаг Российской Федерации представлена на рисунке 1.

Рисунок 1. Структура рынка ценных бумаг России в 2014-2015 гг.

Таким образом, наиболее весомыми являются облигации федерального займа (ОФЗ) - 55,5%, а наименьший удельный вес занимают корпоративные облигации - 4,6%.

Сегодня наблюдается тенденция к снижению доли государственных облигаций в общей структуре рынка ценных бумаг. Так, в 2012 г. ценные бумаги составили 60% от ВВП. Учитывая, что еще в 2005 г. этот показатель составлял порядка 120% от ВВП, можно говорить о том, что государственные ценные бумаги теряют свое влияние на российском фондовом рынке. За 2012 г. состоялось 7 аукционов по размещению и доразмещению выпусков государственных ценных бумаг на первичном рынке. Как результат, размещение ОФЗ принесло бюджету 432,201 трлн. руб. Эмиссия по закрытой подписке увенчалась результатом в 123,57 трлн. руб. А эмиссия облигаций внешних облигационных займов принесла 6905,27 млрд. руб. Важно отметить, что операции по доразмещению государственных ценных бумаг на вторичном рынке в 2012 г. не производились. Доля размещений государственных ценных бумаг представлена на рисунке 2.

Рисунок 2. Доля рынков государственных ценных бумаг

Источник: http://www.minfin.ru/ru/

Очевидно, что даже при доле в 19,06% вторичного размещения ценных бумаг, в большей степени для российского рынка характерно именно первичное размещение облигаций.

За последние годы наблюдается определенная тенденция к скупке государственных облигаций нерезидентами. Так, если в июле 2012 г. нерезиденты владели 7% государственных облигаций, то уже в апреле 2013 г. этот показатель достиг 30%. Таким образом, лишь за 10 месяцев коэффициент роста нерезидентов-владельцев ГКО-ОФЗ составил порядка 14,3%.

Такая активность объясняется тем, что на мировом финансовом рынке до сих пор достаточно мало инструментов, способных дать доход. Кроме того, стоит принимать во внимание, что не так давно вступили в силу новые правила, облегчившие иностранцам торговлю российскими бумагами. Безусловно, их приход может быть выгоден. А именно, за счет дополнительных денег доходность бумаг снижается, и Минфин может занимать деньги дешевле.

В январе 2015 г. внутренний государственный долг РФ составил 5479,3 млрд. руб. и 54,36 млрд. долл. - внешний. Более того, в ближайшие годы будет отмечаться дальнейшее увеличение государственного долга . Таким образом, выпуск и размещение государственных бумаг является активным механизмом произведения государственных заимствований и управления государственным долгом РФ.

Несмотря на то, что доля государственных ценных бумаг на финансовом рынке Российской Федерации имеет тенденция к снижению, она все же превалирует над иными видами ценных бумаг, обращающихся на российской бирже. Являясь стабильной инвестицией, доходность которой гарантируется государством, она позволяет не только производить заимствования, но и покрывать бюджетный дефицит, рефинансировать уже имеющуюся задолженность, а также сглаживать неравномерность бюджетных поступлений. Текущие показатели свидетельствуют о неоднозначности ситуации в сфере размещения государственных ценных бумаг.

С одной стороны, растет их номинальная стоимость, а вслед за нет и бескупонный доход. Кроме того, прогнозируется увеличение объема размещаемых ценных бумаг в связи с ростом ассигнований на обслуживание государственного долга. С другой стороны, существует риск нестабильности валютного рынка, а также снижения ликвидности государственных ценных бумаг в виду их скупки нерезидентами страны.

В связи с этим, рынок государственных бумаг требует в настоящее время наибольшего контроля со стороны органов государственной власти, установления необходимых лимитов, как в области выпуска ценных бумаг, так и в области их размещения и продажи.

В подтверждение вышесказанному в таблице 1 отражены показатели торгового оборота в абсолютном и относительном количестве.

Таблица 1. Привлеченные средства на РЦБ

Источник: http://www.minfin.ru/ru/

Отсюда наблюдается динамичный рост торгового оборота РЦБ. В целом, приводя консенсус вышесказанному, можно сделать ряд выводов касательно современного положения дел на рынке государственных ценных бумаг. Российская Федерация стремится к погашению своих долговых обязательств, путем постепенного сворачивания программ по эмиссии дополнительных облигаций и иных государственных ценных бумаг. Новые ценные бумаги, выпущенные Россией в свою очередь проходят ряд процедур по их оптимизации и адаптации под реалии объективного мира, актуальные на момент их выпуска. Государство стремится к уменьшению занимаемой ее ценными бумагами доли на фондовом рынке. В этого же время нерезиденты активно продолжают выступать кредиторами РФ - доля их активов постоянно увеличивается.

Следует добавить, что основной упор Правительство РФ ставит на выпуск кратко и, реже, среднесрочных облигаций федерального займа. Это в свою очередь объясняется тем фактом, что экономика РФ в данный момент времени находится в относительно спокойном и развивающемся состоянии, что позволяет избежать эмиссии долгосрочных бумаг по денежным обязательствам России.

Несмотря на то, что Министерство Финансов РФ взяло курс на снижение доли и объемов количества государственных ценных бумаг, реализовать подчас данные планы становится проблематично - до сих пор наблюдается динамика роста количества государственных ценных бумаг в отдельных отраслях фондового рынка, хотя их стоимостная характеристика несколько падает, что является положительным фактом.

На основании проведенного анализа с учетом всех переменных факторов можно с относительно небольшой погрешностью предсказать характер развития РГЦБ. В абсолютном отношении амплитуда разброса истины возрастает по отношению к относительному.

Итак, с учетом внешнеполитических и связанных с ними внешнеэкономических очагов давления на внутренние векторы развития общественных отношений России, а соответственно и влияния на степень государственных займов у населения, можно составить приблизительный прогноз на основании единичного суждения и представления.

В период с 2009 по 2012 гг. на основании официальных статистических данных наблюдается рост привлеченных средств на РЦБ РФ. Эта же тенденция сохранялась вплоть до 2014 г. Однако в связи с изменением геополитической обстановки в мировом сообществе начался отток капитала из России. Следовательно, фондовые рынки начали спад финансовых оборотов. Одновременно это вызвало спад экономики РФ, и сегодня, дефицит бюджета восполняется из имеющихся резервов. Подобные явления катализируют процессы увеличения доли государственных ценных бумаг на фондовом рынке в целом. Пытаясь покрыть дефицит бюджета, сдержать инфляцию, вызванную спадом цены на углеводороды, целесообразно, что Российская Федерация будет некоторое время стремиться к дополнительной эмиссии ценных бумаг.

Подобные меры будут эффективны, пока происходит импортозамещение и усиление позиций российской экономики в других отраслях, таких как сельское хозяйство, промышленность и др.

В случае отсутствия изменений в хозяйственном укладе и дальнейшем увеличении предложения мировым сообществом поставок нефти, меры по выпуску дополнительных облигаций потеряют свою предельную эффективность. В связи с этим, нами рассчитан краткосрочный прогноз изменения привлечения на рынок государственных ценных бумаг.

Полученные данные представлены в таблице 2.

Таблица 2. Прогноз привлеченных средств на РГЦБ

Отсюда, в 2016 г. объем привлеченных средств на РГЦБ ожидается на уровне в 6561 млрд. рублей.

Наибольшее влияние на привлечение и отток денежных средств на РЦБ оказывают: мировые цены на нефть, импорт и экспорт товаров, отраженные в платежном балансе РФ, также оказывают существенное влияние на привлечение средств на РЦБ.

Динамика российского рынка ценных бумаг слабо связана с динамикой основных макроэкономических показателей, что должно быть учтено в деятельности регулятора финансового рынка.

Рынок государственных ценных бумаг - весьма эффективное средство восполнения дефицита государственного бюджета и сдерживания инфляции путем замены эмиссии дополнительной денежной массы государственными облигациями. Этот механизм можно рассматривать как достаточно важный, поскольку позволяет избежать краха экономики. Именно благодаря эмиссии государственных ценных бумаг США вышли из Великой депрессии. В этом смысле можно сказать, что система рынка государственных ценных бумаг представляет собой защитный механизм спасения государства во время попадания в ямы капитала. Наличие подобных структур оправдано с точки зрения эволюционного подхода к объяснению поступков людей, в том числе тех, которые вызвали появление государств. Иными словами они действуют аналогично системам биологического мира, исходя из схожих принципов.

В Российской Федерации происходило диверсификация государственных ценных бумаг. Наиболее первыми выступали облигации, предусматривающие долгосрочный характер возврата, вплоть до 30 лет и более. Это объясняется непростой социально-политической ситуацией становления России в конце двадцатого века как суверенного государства с новой экономикой. Здесь, учитывая колоссальную пропасть в капитале, было принято решение о выпуске именно долгосрочных облигаций.

По мере того как экономика укрепляла свои позиции ценные бумаги долгосрочного характера уступили место средне - и краткосрочным ценным бумагам.

В современных реалиях можно предположить, что в ближайшее время будет наблюдаться рост показателей наличия на рынке государственных ценных бумаг. Однако с усилением экономики РФ, снижением доли экспортируемой нефти и иных природных ресурсов по отношению к ВВП России отпадет проблема дефицита бюджета. Последний в свою очередь станет профицитным, что избавит государство от необходимости эмиссии ценных бумаг.

Список литературы

1. Давыдов А. С. Привлечение прямых иностранных инвестиций в экономику РФ: налоговые аспекты // Известия Санкт-Петербургского университета экономики и финансов. 2013. № 6 (84). С. 74–76.
2. Жахов Н.В. Глобализация аграрной экономики – новые вызовы времени // в сборнике: Научное обеспечение агропромышленного комплекса молодыми учеными Всероссийская научно-практическая конференция, посвященная 85-летнему юбилею Ставропольского государственного аграрного университета. 2015.- С. 301-303.
3. Жахов Н.В. Концептуальный анализ современных моделей государственного регулирования национальных экономик // Молодой ученый. 2011. - № 2-1. - С. 109-112.
4. ИА РБК. URL: http://www.rbc.ru/
5. Медведь А. А. Иностранные инвестиции и страновой риск // Известия Санкт-Петербургского университета экономики и финансов. 2013. - № 3.- С. 24–29.
6. Официальный сайт Министерства Финансов РФ. URL: http://www.minfin.ru/ru/
7. Селищев А. С. «Язык» и «деньги»: сравнительный анализ двух категорий // Известия СанктПетербургского университета экономики и финансов. 2013. - № 5 (83). - С. 39–48.

Настоящее издание представляет собой учебное пособие, подготовленное в соответствии с Государственным образовательным стандартом по дисциплине "Рынок ценных бумаг". Материал изложен кратко, но четко и доступно, что позволит в короткие сроки успешно подготовиться и сдать экзамен или зачет по данному предмету. Издание предназначено для студентов высших учебных заведений.

3. Ценные бумаги

1. Инструменты рынка капиталов относятся к рынку ценных бумаг. Их можно разделить на две группы: ценные бумаги и финансовые деривативы.

¡ Под ценной бумагой понимается документ, удостоверяющий с соблюдением установленных формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

К ценным бумагам относятся облигации, акции, векселя, чеки, складские свидетельства, закладные и др.

2. Более 90 % от стоимости всех национальных и международных инвестиционных продуктов составляют облигации, которые представляют собой наиболее важную область для изучения.

¡ Облигации – это кредитные соглашения, основанные на ценных бумагах, по которым существует не единственный, а целый ряд кредиторов, предоставляющих свои средства одному заемщику. Облигации представляют собой такую форму заимствования, которая позволяет этим обязательствам свободно обращаться на рынке.

Особой чертой большинства облигаций является то, что они предлагают купон с фиксированной процентной ставкой, что дает заранее известную годовую норму прибыли. Соответственно и заемщик знает свои ежегодные расходы по заимствованию, и кредитор знает ту сумму процентных платежей, которую он будет получать каждый год. Хотя купон и является постоянной величиной, цена облигации будет меняться в зависимости от процентных ставок, которые существуют на рынке в настоящий момент, а также от общего восприятия экономических факторов (в частности, уровня инфляции в стране). Фиксированная процентная ставка, устанавливаемая по облигациям, будет во многом зависеть от «качества» эмитента, а также от любых других долговых инструментов, которые были выпущены данным эмитентом и находятся в обращении в настоящий момент.

3. Некоторые из облигаций могут иметь купон с плавающей процентной ставкой. Для того чтобы выпустить облигации с плавающим купоном, необходимо соответствовать тем же самым критериям «качества», а сама плавающая ставка будет объявляться как величина или процент над базовой ставкой (например, LIBOR – Лондонская межбанковская ставка предложения по межбанковским депозитам). Таким образом, рыночная цена облигации будет менее изменчивой, так как процентная ставка будет корректироваться, например, каждые шесть месяцев, для того чтобы отразить рыночные условия на настоящий момент.

Поскольку кредитные соглашения имеют определенный срок действия, большинство облигаций будут погашаемыми, или срочными, т. е. будет устанавливаться дата погашения (для погашения основной суммы долга). По некоторым облигациям будет несколько таких дат. Меньшая часть облигаций выпускается в непогашаемой, или бессрочной, форме. Это означает, что дата погашения не устанавливается, но у эмитента всегда есть право выкупить эти облигации и аннулировать выпуск (но обычно эмитенты аннулируют выпуски только в тех случаях, когда они считают, что смогут привлечь средства на более выгодной основе).

Эти принципы могут распространяться на любые виды облигаций независимо от того, были они выпущены государством или компанией.

МЕЖДУНАРОДНЫЙ НАУЧНЫЙ ЖУРНАЛ «ИННОВАЦИОННАЯ НАУКА» №5/2016 ISSN 2410-6070

Продолжение таблицы 3

операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг 13 819 14 056 18 884 18 760 + 4 941

транспорт и связь 3 913 5 639 7 061 8 666 + 4 753

торговля и бытовое обслуживание 74 929 89 315 91 485 98 492 + 23 563

сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство 4 434 5 841 8 948 9 852 + 5 418

прочие виды деятельности 6 844 9 728 9 776 11 194 + 4350

По результатам таблицы 3 видно, что за 2014 год субъектами малого бизнеса осуществлено 20 % всех строительных работ, оказано 53 % бытовых услуг и обеспечено 67 % розничного товарооборота. Каждый год повышается вклад малого бизнеса в экономику области и всей страны. Поэтому доля изготовленной малым бизнесом продукции и услуг в общем объеме ВРП Оренбургской области составляет порядка 12 %.

Итак, сегодня малое предпринимательство занимает львиную долю международных внутренних и внутренних рынков, а именно он дает максимальный доход во многих городах и странах мира. Это сообщает о том, что малый бизнес для Оренбургской области представляет существенное значение, а еще позволяет укрепить экономику нашей области.

Как говорил, Джеймс Гуднайт «Ключ к успеху бизнеса - в инновациях, которые в свою очередь, рождаются креативностью». Поэтому правительство должно уделять значительное внимание функционированию и развитию бизнеса, а также внедрению инноваций для улучшения инвестиционного климата развития Оренбургской области. Государственная поддержка должна проявляться в разных формах: предоставление налоговых льгот, стимулирование производства, образование научных и информационных центров, а также усовершенствования системы страхования. Важную роль занимает принятие и исполнение законодательства, в том числе и разработка комплексных программ. Список использованной литературы:

1. Астахин А.С. О роле малого и среднего предпринимательства в обеспечении экономической безопасности России / А.С. Астахин // В сборнике: Актуальные процессы формирования науки в новых условиях. Сборник статей Международной научно-практической конференции. 2016. - С. 32-39.

2. Иночкина Н.В. Анализ развития малого предпринимательства в Оренбургской области / Н.В. Иночкина, А.П. Цыпин // Экономика и предпринимательство. - 2015. - № 12-4 (65-4). - С. 282-287.

3. Цыпин А.П. Развитие малого предпринимательства в Оренбургской области / А.П. Цыпин, Л.Р. Фаизова // В сборнике: Наука и образование: фундаментальные основы, технологии, инновации. Сборник материалов Международной научной конференции, посвященной 60-летию Оренбургского государственного университета. 2015. - С. 248-252.

4. Шайхутдинова Г.Ф. Исторические аспекты развития малого предпринимательства в России / Г.Ф. Шайхутдинова, С.А. Никонова // История науки и техники (Уфа). - 2011. - № 3. - С. 53-58.

© Чухлатова Ю.Д., 2016

З.Ф. Шарифьянова, к.э.н, доцент Э.Р. Шарипова

студентка 4 курса экономического факультета Финансовый университет при Правительстве РФ (Уфимский филиал)

г. Уфа, Российская Федерация

ИССЛЕДОВАНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

Аннотация

На сегодняшний день процесс функционирования организаций в условиях рыночной экономики

обеспечивается движением финансовых ресурсов. Процессы образования и использования этих ресурсов связаны в значительной степени с проведением активных и пассивных операций на рынке ценных бумаг.

Ключевые слова Финансовые ресурсы, рынок ценных бумаг, ценные бумаги

Рынок ценных бумаг является инструментом привлечения свободных денежных средств. Для формирования капитала у предприятия существует несколько источников: собственный капитал, нераспределенная прибыль и амортизация, привлеченные источники (кредит, эмиссия).

В условиях изменения экономической конъюнктуры меняется баланс между внутренними и привлеченными источниками компаний. И предприятия не могут обойтись без эмиссии ценных бумаг, где, как правило, превалируют облигации. Рынок ценных бумаг является дополнительным источником финансирования экономики.

Одна из главных задач и свойств рынка ценных бумаг состоит в структуризации средств вкладчиков для целей реорганизации и экспансии масштабов экономической деятельности. Вторая по важности функция- информативность, которая сведена к тому, что любое изменение на рынке сразу будет оглашено для пользователей и вкладчиков. Упадок стоимости акции показывает уменьшение деловой активности данного сегмента. Иными словами, рынок ценных бумаг показывает динамику экономического положения в целом. Из этого следует, что положения фондового рынка иллюстрирует будущее положение страны. Связь между рынком ценных бумаг и экономической спецификой возникает потому, что участники пытаются предугадать будущие показатели работы предприятии в сфере экономики, поэтому они находятся в постоянном аналитическом поиске нужной информации. К важным функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие:

Учетная функция проявляется в обязательном учете в специальных списках (реестрах) всех видов ценных бумаг, обращающихся на рынке, регистрации участников рынка, а также фиксации фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи, залога, траста, конвертации.

Контрольная функция предполагает проведение контроля за соблюдением законодательства участниками рынка. Функция обеспечения баланса спроса и предложения означает поддержание рыночного равновесия.

Стимулирующая функция заключается в стимулировании стремления юридических и физических лиц стать участниками рынка ценных бумаг.

Регулирующая функция состоит в регулировании различными методами конкретных фондовых операций.

На рынке ценных бумаг происходит перераспределение инвестиций. Через него в основном осуществляется перелив капитала в отрасли, обеспечивающие наибольшую доходность за счет высокой рентабельности. Фондовый рынок придает массовый характер инвестиционному процессу, обеспечивая возможность приобретения ценных бумаг. Концентрация оборота ценных бумаг на фондовых биржах и у профессиональных посредников ускоряет инвестиционный процесс.

Рынок ценных бумаг выступает в роли финансового барометра, чутко реагируя на изменения социально-политической обстановки. С помощью ценных бумаг реализуется демократический подход к управлению. Государство и корпорации посредством фондовых операций осуществляют структурную перестройку народного хозяйства.

Рассмотрим вторичный рынок ценных бумаг, и в частности его проблемы развития. Главная его проблема - это минимальная активность, малая стойкость и склонность к спекулятивной деятельности. Вторичный рынок ценных бумаг в РФ медленно развивается из-за слабой базы законодательства, и неясно изложенными правилами его работы. Подзаконные акты, действительные в данный момент времени не несут в себе тех норм, которые нужны, и которые должны бы были защитить инвесторские интересы. Граница между имитацией ценных бумаг и настоящими ценными бумагами слишком размыта, не установлены нормы наказания за нарушение правил для тех, кто участвует в деятельности фондового рынка, и зачастую нет и самих правил.

МЕЖДУНАРОДНЫЙ НАУЧНЫЙ ЖУРНАЛ «ИННОВАЦИОННАЯ НАУКА» №5/2016 ISSN 2410-6070_

Недостаточное развитие вторичного рынка ценных бумаг можно объяснить малой разведанностью потенциала инвестиционной сферы и отсутствием нужной информации о проектах и эмитентах. Большие компании, скупающие акции быстроразвивающихся предприятий с целью перепродажи их же по более значимым ценам, до недавнего времени занимались операциями на корпоративном рынке регионов. Они не расширяют рынок.

Рынок ценных бумаг, как и любой быстро развивающийся рынок, имеет проблемы. Главными проблемами развития рынка ценных бумаг в России являются организационные, кадровые и методологические. Организационные проблемы связаны с отсутствием развитой инфраструктуры рынка и слабым информационным обеспечением. Кадровые проблемы предопределены малым сроком развития рынка ценных бумаг и недостаточным числом высокопрофессиональных специалистов. Методологические проблемы вызваны непроработанностью методик осуществления многих фондовых операций и отдельных процедур на рынке ценных бумаг.

В 2014 г. активно велись торги по корпоративным облигациям более 210 российских компаний и банков. Также ведутся торги и более чем 40 облигациями свыше 40 субфедеральных и муниципальных образований России. Рассмотрим динамику объемов торгов на ММВБ, а также ведущих эмитентов рынка акций и облигаций (таблицы 1-3).

Таблица 1

Динамика объемов торгов на ММВБ в 2014-2015 гг.

Инструменты Объем торгов, млрд. руб. Изменение, %

Суммарный объем торгов 6409,59 31499,74 + 391,45

В том числе Акции 14 859,64 30927,09 + 108,13

В том числе вторичные торги 11062,88 15305,2 + 38,35

Облигации 3421,29 13190,73 + 274,71

В том числе вторичные торги 13949,67 27175,53 + 94,81

Размещение 1069,27 1320,38 + 23,48

РЕПО 9745,42 37399,86 + 283,77

Паи ПИФов 4,99 20,24 + 305,61

Еврооблигации 27,95 2674,08 + 9487,88

Таблица 2

Ведущие эмитенты рынка акций в 2015 году

ОАО РАО ЕС России 2264,5

ОАО Лукойл 579,9

ОАО Сургутнефтегаз 314,8

ОАО НК Юкос 209,2

ОАО ГМК Норильский никель 419,3

Другие 604,8

Всего 4392,5

Как следует из данных таблицы 2, основным сегментом рынка ценных бумаг продолжает оставаться вторичный рынок акций. Общий оборот этого сегмента рынка ценных бумаг в 2015 г. составил 4392,5 млрд. руб., что превышает аналогичный показатель 2014 г. на 20%.

Таблица 3

Ведущие эмитенты рынка корпоративных и региональных облигаций в 2015 году

Эмитент Объем вторичных торгов, млрд. руб.

Правительство Москвы 353,2

ОАО Газпром 86,9

Администрация Московской области 43,8

Банк Внешней торговли 35,6

ОАО ЦентрТелеком 31,8

Другие 478,6

Всего 1029,9

На рынке облигаций наиболее высокие темпы роста демонстрировал сегмент региональных облигаций, где общий объем торгов в 2014 году вырос на 120% до 308,25 млрд. руб. А суммарный объем сделок на

МЕЖДУНАРОДНЫЙ НАУЧНЫЙ ЖУРНАЛ «ИННОВАЦИОННАЯ НАУКА» №5/2016 ISSN 2410-6070_

вторичном рынке увеличился на 130,5% до 338 млрд. руб. В отчетном году свои облигации разместили на Бирже 20 субъектов Российской Федерации и муниципальных образований, включая таких эмитентов, как: Правительство Москвы; Правительство Московской области и другие. Суммарный объем привлеченных средств превысил 55 млрд. руб.

Продолжает активно развиваться сегмент корпоративных облигаций, где общий объем торгов вырос в 2015 г. на 57,6% до 515,45 млрд.руб. На первичном,рынке в течение 2015 г. были размещены 83 выпуска облигаций на общую сумму более 140 млрд.руб. Всего в течение 2014-2015 гг. было размещено более 150 выпусков корпоративных облигаций на общую сумму, превышающую 230 млрд.руб.

Для того, чтобы рынок ценных бумаг развивался, необходимо искать пути преодоления проблем и намечать пути развития этого рынка. К перспективным направлениям развития рынка ценных бумаг в России относятся: 1) совершенствование законодательной базы; 2) развитие вторичного рынка ценных бумаг; 3) совершенствование контроля государства за фондовым рынком; 4) развитие рынка корпоративных ценных бумаг; 5) развитие рынка муниципальных заимствований; 6) развитие инфраструктуры рынка ценных бумаг и его информационного обеспечения; 7) обеспечение информационной открытости. Развитие рынка ценных бумаг предполагает единой системы торгов, клиринга, расчетов и депозитарного обслуживания на всей территории России. Это возможно, если будет налажено сотрудничество ММВБ с региональными биржами. Также важно привлечь региональных эмитентов и инвесторов на рынок и создание для них благоприятных условий работы.

В 2016 г. планируется дальнейшее развитие рынка ценных бумаг. В частности, ЦБ РФ совместно с ММВБ запланировано расширение депозитных и кредитных операций Банка России. Это означает, что ЦБ РФ и коммерческие банки будут эмитировать ценные бумаги и размещать их на ММВБ. В настоящее время проходит этап становления, значительного количественного расширения российского рынка ценных бумаг, сопровождающегося определенными качественными изменениями в будущем, на рынке ценных бумаг будут появляться новые финансовые инструменты. Список использованной литературы:

1. Галанов В. А. Рынок ценных бумаг. - 2-е издание. - М.: Финансы и статистика, 2014 - 320 с.

2. Семенов П.А. Мировой фондовый рынок - М.: Рынок ценных бумаг -Учебное пособие, 2015 - 144 с.

3. Берзон Н. И. и др. Фондовый рынок / Под ред. проф. Н. И. Берзона. - Учебное пособие для вузов. - М.: Вита-Пресс, 2014 - 245 с.

4. www.scienceforum.ru/2015 (Проблемы и перспективы развития рынка ценных бумаг в РФ, 2015)

5. Шарифьянова З.Ф., Хажиева Р.А. Бизнес-ангелы как особый вид венчурных инвесторов: тенденции и проблемы развития в России// Инновационная наука - № 2/2016 в 5 ч.- Уфа: ООО «Аэтерна»- с.143-149

© Шарифьянова З.Ф., Шарипова Э.Р., 2016

З.Ф.Шарифьянова

к.э.н. , доцент

Финансовый университет при Правительстве РФ (Уфимский филиал)

Л.Ф.Минигазимова Л.Р.Мухаметьянова

Российский экономический университет им. Г.В. Плеханова

Уфимский институт (филиал)

ДОБРОВОЛЬНОЕ МЕДИЦИНСКОЕ СТРАХОВАНИЕ (ДМС) И ОБЯЗАТЕЛЬНОЕ МЕДИЦИНСКОЕ СТРАХОВАНИЕ (ОМС): СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ

Аннотация

Данная статья посвящена проблематике исследования ДМС и ОМС в России на современном этапе.