- rentabilitatea capitalului angajat- raportul dintre profitul net minus dividendele acțiunilor privilegiate și capitalul social ordinar.

Indicator Rentabilitatea capitalului angajat (ROCE) utilizat de finanțatori ca măsură a randamentului pe care o companie îl generează din capitalul investit. Acest lucru este de obicei necesar pentru a compara performanța între diverse tipuri afaceri și pentru a evalua dacă compania generează suficiente profituri pentru a justifica costul strângerii de capital.

ROCE reflectă în mod cuprinzător gradul de eficiență în utilizarea resurselor materiale, forței de muncă și monetare, a know-how-ului și a resurselor naturale.

Raportul rentabilității capitalului investit este calculat ca raportul dintre profit și activele sau fluxurile care îl formează. Ea poate fi exprimată atât în ​​profit pe unitate de fonduri investite, cât și în profitul adus de fiecare unitate monetară primită.

Prima versiune a formulei.

ROCE = (Venitul net - Dividende preferate) / Capital propriu

ROCE - randamentul capitalului social ordinar
Venit net - profit net
Dividende preferate - dividende pentru acțiunile preferate
Capitaluri proprii - valoarea medie anuală a capitalului social comun

A doua versiune a formulei.

ROCE = EBIT / Capital angajat

Valoarea medie anuală a activelor este de obicei calculată pe baza bilanţului întreprinderii ca jumătate din suma valorii activelor la începutul şi sfârşitul anului sau ca media aritmetică a valorilor bilanţului la sfârşitul anului. sferturile incluse în anul de raportare. Cu cât există mai multe informații despre valoarea reală capitalul investit pentru perioada analizată, cu atât valoarea indicatorului este mai exactă.

Comentariu privind utilizarea ROCE pentru analiza financiară

Din moment ce indicatorul de rentabilitate echitate reflectă profitabilitatea acționarilor companiei analiza acesteia servește adesea ca ghid în luarea unor decizii importante de investiții, de exemplu, efectuarea unei emisiuni suplimentare de acțiuni sau a politicii de dividende a companiei.

ROCE ar trebui să fie întotdeauna mai mare decât media dobândă pe bancar şi împrumuturi pe mărfuri, în caz contrar, orice extindere a afacerii prin atragerea de fonduri suplimentare împrumutate va duce la o deteriorare starea financiara o scădere a profiturilor sau chiar a pierderilor.

Atunci când se utilizează indicatorul ROCE pentru analiză, este imperativ să se țină cont de metodologia utilizată pentru calcul. De exemplu, pe baza datelor pentru aceeași întreprindere, puteți obține rezultate diferite dacă, de exemplu, în primul caz luați în considerare valoarea inițială și finală a capitalului pe an, iar în al doilea caz utilizați date intermediare pe trimestru .

O variație a ROCE este rentabilitatea capitalului mediu angajat (ROACE), care este media companiei de la începutul până la sfârșitul perioadei de măsurare sau de la început până la sfârșit. proiect de investitii sau părți ale acestora. Dacă firma nu are acţiuni preferenţialeși alte obligații pentru plăți necondiționate de dividende și alte compensații, atunci valoarea indicatorului ROCE este echivalentă cu valoarea ROE.

Randamentul capitalului propriu, ca și alți indicatori de profitabilitate, indică eficiența unei afaceri. Mai exact, despre eficiența cu care funcționează banii proprietarilor investiți în capitalul companiei. Pentru a spune simplu, profitabilitatea ajută la înțelegerea câți copeici de profit aduce companiei fiecare rublă din capitalul propriu.

Rentabilitatea capitalului propriu poate da o idee investitorului sau specialiștilor săi cu cât reușit compania reușește să mențină rentabilitatea capitalului la un nivel adecvat și, prin urmare, să determine gradul de atractivitate pentru investitori.

Sistemul de indicatori are un indicator similar - rentabilitatea activelor ( a se vedea „Determinarea rentabilității activelor (formula bilanţului)” ). Cu toate acestea, spre deosebire de acesta, randamentul capitalului propriu ne permite să judecăm cu exactitate activitatea capitalului propriu net al întreprinderii. În același timp, fondurile strânse și cheltuite pentru achiziționarea proprietății pot interfera și cu randamentul activelor.

Deci, cum se calculează profitabilitatea?

Cum să găsiți raportul rentabilitate a capitalului propriu

Rentabilitatea este întotdeauna raportul dintre profit și obiectul al cărui profit trebuie evaluat. ÎN în acest caz, ne uităm la valoarea netă. Aceasta înseamnă că vom împărți profitul în el.

În analiza financiară, randamentul capitalului propriu este de obicei notat cu ajutorul coeficientului ROE (prescurtare de la rentabilitatea capitalului propriu). Folosim această notație, iar apoi formula pentru calcularea indicatorului poate arăta astfel:

ROE = Pr / SK × 100,

Pr - profit net (indicatorul de rentabilitate a capitalului propriu se calculează numai pe baza profitului net).

SK - capital social. Pentru a face calculul mai informativ, se ia indicatorul SC mediu. Cel mai simplu mod de a-l calcula este să adăugați datele la începutul și la sfârșitul perioadei și să împărțiți rezultatul la 2.

Randamentul capitalului propriu este un raport de natură relativă, de obicei exprimat ca procent.

Analiza factorială a randamentului capitalului propriu

Uneori se folosește o altă formulă pentru calcul - așa-numita formulă Dupont. Arata cam asa:

ROE = (Pr / Vyr) × (Vyr / Act) × (Act / SK),

unde: ROE este profitabilitatea cerută;

Pr - profit net;

Vyr - venituri;

Act - active;

SK - capital social.

Asta este analiza factorială rentabilitatea.

Rentabilitatea capitalurilor proprii - formula bilantului

Acest indicator poate fi găsit nu numai prin calcul, ci și din documentele de raportare. Deci, există un răspuns simplu la întrebarea cum să găsiți capitaluri proprii din bilanţ.

Pentru determinarea randamentului capitalului propriu se utilizează informațiile conținute în rândurile bilanțului (Formularul 1) și în contul de profit și pierdere. rezultate financiare(Formularul 2).

Formula de echilibru va arăta astfel:

ROE = Formularul 2 linia 2400 / Formularul 1 linia 1300 × 100.

Pentru mai multe informații despre bilanţ, consultaţi articolul „Completarea formularului 1 al bilanțului (eșantion)” , și despre forma 2 - „Completarea formularului 2 al bilanțului (eșantion)” .

Rentabilitatea sau rentabilitatea capitalului propriu - valoare standard

Principalul criteriu utilizat în evaluarea rentabilității capitalului propriu este compararea acestui indicator cu rentabilitatea investiției în alte domenii de activitate, de exemplu, valori mobiliare alte companii.

Valoarea standard a ROE este utilizată pe scară largă pentru a evalua eficiența investițiilor. De obicei, investitorii se concentrează pe valori de la 10 la 12%, care sunt tipice pentru afacerile din ţările dezvoltate. Dacă inflația într-un stat este mare, atunci randamentul capitalului crește în mod corespunzător. Pentru economia Rusiei 20 la sută este considerată norma.

Dacă indicatorul devine negativ, acesta este deja un semnal alarmant și un stimulent pentru creșterea rentabilității capitalului propriu. Dar un depășire semnificativă față de valoarea standard este și o situație nefavorabilă, deoarece riscurile investiționale cresc.

Rezultate

Rentabilitatea sau rentabilitatea capitalului propriu este importantă pentru evaluarea performanței unei întreprinderi. Pentru găsirea acestui indicator se folosesc mai multe formule, date pentru care sunt preluate din rândurile bilanțului și din contul de profit și pierdere.

Rentabilitatea capitalului angajat (ROCE) este...

Rentabilitatea capitalului angajat este raport financiar, care determină profitabilitatea și eficiența companiei în raport cu capitalul angajat de companie. Indicatorul ROCE se calculează folosind formula:

„Capitalul angajat” la numitor este suma capitalurilor proprii și a datoriei: aceasta poate fi, de asemenea, simplificată la ( active totale– pasive curente). În loc să utilizeze capitalul angajat la un moment dat pentru a calcula ROCE, analiștii și investitorii calculează de obicei ROCE pe baza capitalului mediu angajat. Valoarea medie poate fi calculată prin aflarea mediei aritmetice a două numere: valoarea capitalului angajat la deschiderea perioadei și valoarea capitalului angajat la sfârșitul perioadei.

Rata mare ROCE presupune utilizare eficientă capitalul firmei. ROCE trebuie să fie mai mare decât costul de capital al companiei (puteți folosi costul mediu ponderat capital –WACC), altfel faptul va deveni evident utilizare ineficientă capital și, în consecință, lipsă de generație cost suplimentar pentru actionari.

Investocks explică „Return On Capital Employed (ROCE)”

ROCE este o măsură utilă pentru compararea profitabilității companiilor pe baza capitalului angajat. Imaginați-vă că există două companii LLC TD „Russkoe Pole” și LLC TD „English Meadow”, care operează în același sector industrial. Russian Field are un EBIT de 10 milioane USD la venituri de 100 milioane USD pe an, în timp ce English Meadow are un EBIT de 7,5 milioane USD din același venit. La prima vedere poate părea că Lunca engleză este cea mai buna investitie comparativ cu Câmpul Rus, întrucât Lunca Engleză are o rentabilitate de 7,5%, iar Câmpul Rus este de 5%. Dar înainte de a lua o decizie, un investitor cu experiență ar trebui să verifice capitalul implicat în ambele companii. Să presupunem că Russian Field are un capital total de 25 milioane USD, iar English Meadow are 50 milioane USD În acest caz, Russian Field are un ROCE de 40%, iar English Meadow are un ROCE de 15%. Aceasta înseamnă că Russkoye Pole TD LLC este mult mai eficient în utilizarea capitalului său decât English Meadow.

ROCE este util în special atunci când se compară performanța companiilor din sectoare cu intensitate de capital, cum ar fi telecomunicațiile. Acest lucru se datorează faptului că, spre deosebire de rentabilitatea capitalului propriu, care privește doar profitabilitatea în raport cu capitalul propriu, ROCE ia în considerare și datoria și alte datorii. Prin aplicarea ROCE se poate trage o concluzie mai exactă cu privire la performanța financiară a companiilor cu obligații semnificative de datorie.

În unele cazuri, sunt necesare ajustări suplimentare pentru a obține o rentabilitate mai precisă a capitalului angajat. Uneori, o companie poate avea o sumă neobișnuit de mare de numerar, dar din moment ce acestea numerar nu sunt folosite pentru a opera afacerea, acestea pot fi scazute din capitalul angajat pentru a obtine o cifra mai exacta.

Principalul criteriu de evaluare a eficacității oricărei activități organizare comercială sunt ratele de rentabilitate și rentabilitate. În continuare, vom lua în considerare metodologia de calcul a acestor indicatori.

Rentabilitatea capitalului angajat (ROCE)

Raportul este calculat ca raport dintre profitul net minus dividendele acțiunilor privilegiate și capitalul social ordinar. Formula de calcul a indicatorului este următoarea:

ROCE = Câștig înainte de dobândă și impozit (EBIT) / Capital angajat

ROCE = ( Profit net- Dividende pe acţiuni preferenţiale) / Capital social mediu anual

Valoarea medie anuală a activelor se calculează pe baza bilanţului întreprinderii ca jumătate din suma valorii activelor la începutul şi sfârşitul anului sau ca media aritmetică a valorilor bilanţului la sfârşitul anului. trimestre incluse în anul de raportare.

Indicatorul de rentabilitate a capitalului angajat este folosit de finanțatori ca măsură a profitabilității pe care o generează o companie din capitalul investit. Acest lucru este de obicei necesar pentru a compara performanța diferitelor tipuri de afaceri și pentru a evalua dacă compania generează suficiente profituri pentru a justifica costul strângerii de capital.

În cazul în care societatea nu are acțiuni preferențiale și nu este obligată să plătească dividende, atunci valoarea acest indicator echivalent cu rentabilitatea capitalului propriu (ROE).

Rentabilitatea capitalului investit (ROIC)

Acest raport este calculat ca raport dintre profitul net operațional al companiei și capitalul total investit anual mediu. Formula de calcul a indicatorului este următoarea:

ROIC = (Profit net din exploatare - impozite ajustate) / Capital investit

ROIC = NOPLAT / Capital investit * 100%

unde, NOPLAT este venitul net din exploatare minus impozitele ajustate.

Capitalul investit este capitalul investit în principalele activități ale companiei. Doar capitalul investit în activitatea principală a companiei trebuie socotit ca capital investit, la fel cum profitul considerat este profit din activitatea principală. ÎN vedere generală, capitalul investit poate fi calculat ca sumă capital de lucruîn activități de exploatare, active fixe nete și alte active nete (mai puțin datorii nepurtătoare de dobândă). O altă opțiune de calcul este că fondurile investite sunt considerate a fi valoarea capitalului propriu și pasive pe termen lung. Detaliile privind determinarea sumei de capital investit vor depinde de practicile contabile și de structura afacerii.

Principala condiție care trebuie îndeplinită este ca analiza să țină cont de acel și doar de acel capital care a fost folosit pentru obținerea profitului inclus în calcul. În practică, deseori recurg la o abordare simplificată, în care principalele activități ale companiei nu sunt evidențiate, iar analiza se realizează asupra tuturor investițiilor și tuturor veniturilor. Eroarea acestei ipoteze va depinde de care va fi profitul neoperațional al companiei în perioada analizată și de cât de mare va fi investiția în activități non-core. Ținând cont de posibile ipoteze, formula ROIC poate fi scrisă sub alte forme:

ROIC = ((Venitul net + dobândă * (1 - Rata de impozitare)) / (împrumuturi pe termen lung + capitaluri proprii)) * 100%

ROIC = (EBIT * (1 - Rata de impozitare) / (împrumuturi pe termen lung + capitaluri proprii)) * 100%

Indicatorii cuantumului investiției sunt luați în funcție de valoarea medie anuală (definită ca fiind suma de la începutul și sfârșitul anului, împărțită la jumătate). În toate cazurile, la calcularea acestui coeficient, se presupune că datele din rapoarte anuale despre profituri si pierderi. Dacă în calcul se utilizează raportarea trimestrială sau de altă natură, coeficientul trebuie înmulțit cu numărul de perioade de raportare din an.

Rentabilitatea totală a activelor (ROTA)

Randamentul total al activelor (ROTA) este de obicei calculat ca raportul dintre profitul net și activele medii. Avantajele utilizării acestui raport sunt clare: maximizarea ROTA îi obligă pe manageri să crească veniturile, să reducă costurile și cheltuielile neproductive (atribuite profitului), să reducă cantitatea de active (prin scăparea de active neproductive, reducerea creantelor si creanţe). Calculat folosind formula:

ROTA = EBIT / Total active nete

ROTA = EBIT / Activele întreprinderii

unde EBIT este profit minus impozite și dobânzi (profit operațional).

Indicatorul ROTA este similar cu ROA, cu singura diferență că atunci când se calculează ROTA, se utilizează mai degrabă venitul din exploatare decât venitul net.

Unul dintre dezavantajele invizibile, dar semnificative ale ROTA la prima vedere este deteriorarea acestui indicator ca urmare a atragerii de capital împrumutat. În plus, concentrarea asupra acestui indicator nu contribuie la optimizarea structurii activelor și nu ține cont de specificul sezonier al unui anumit tip de activitate.

Indicatorul ROTA este deosebit de util pentru a fi utilizat ca indicator suplimentar pentru a compara eficiența utilizării activelor exploatațiilor cu o gamă diversă sau integrare verticală. În acest caz, este posibil să se evalueze dacă investițiile într-un anumit activ (mașini, spații, stocuri de materii prime într-un depozit) pentru producerea anumitor produse aduc profitul necesar și pentru a forma un set optim de active pentru producție. a sortimentului optim.

Raportul marjei brute (GPM)

Un alt nume pentru acest raport este Raportul marjei brute. Demonstrează ponderea profitului brut în volumul vânzărilor companiei. Calculat folosind formula:

GPM = Profit brut / Venituri

GPM = (Venit - costul mărfurilor vândute) / Venit

GPM = Profit brut / Venitul total

Calculul se face pentru diferite perioade de timp, folosind valorile totale pentru perioada respectivă.

Marja de profit operațional (OPM)

Indicatorul arată ponderea profitului operațional în volumul vânzărilor. Calculat folosind formula:

OPM = Venit din exploatare / Venituri

OPM = Profit din exploatare / Venitul total

Marja de profit net (NPM)

Demonstrează ponderea profitului net în volumul vânzărilor. Calculat folosind formula:

NPM = Venit net / Venituri

NPM = Profit net / Venitul total

Coeficienți care evaluează rentabilitatea capitalului investit într-o întreprindere. Calculul se face pe o perioadă anuală utilizând valoarea medie a elementelor corespunzătoare de activ și pasiv. Pentru calcule pentru o perioadă mai mică de un an, valoarea profitului este înmulțită cu coeficientul corespunzător (12, 4, 2), iar valoarea medie a perioadei este utilizată active circulante. Pentru a obține valori procentuale, ca și în cazurile anterioare, este necesar să se înmulțească valoarea coeficientului cu 100%.

Rentabilitatea activelor nete (RONA)

Rentabilitatea activele nete arată raportul dintre profitul net și valoarea medie anuală active imobilizateși capitalul de lucru net.

RONA = Venit net / (Active imobilizate + (Active circulante - Datorii curente))

RONA = Profit Net / Activ net

Pentru întreprinderile industriale, formula de calcul a rentabilității activelor nete va fi următoarea:

RONA = (Venit uzină - Сosturi) / Activ net

Calculul rentabilității activelor nete este similar cu calculul rentabilității activelor (ROA), dar spre deosebire de RОА, RONA nu ia în considerare pasivele asociate companiei.

Rețineți că, deși rentabilitatea activelor nete nu evaluează direct cheltuielile de capital, RONA reamintește managerilor că există costuri pentru achiziționarea și întreținerea activelor.

Rentabilitatea activelor circulante (RCA)

Indicatorul RCA demonstrează capacitatea companiei de a furniza o sumă suficientă de profit în raport cu capitalul de lucru al companiei utilizat. Cu cât valoarea acestui raport este mai mare, cu atât capitalul de lucru este utilizat mai eficient. Calculat folosind formula:

RCA = Venit net / Active circulante

RCA = Profit Net / Capital de lucru

Rentabilitatea activelor fixe (RFA)

Acest raport de profitabilitate demonstrează capacitatea companiei de a oferi un profit suficient în raport cu activele fixe ale companiei. Cu cât valoarea acestui raport este mai mare, cu atât mai eficient sunt utilizate mijloacele fixe. Calculat folosind formula:

RFA = Venit net / Active imobilizate

RFA = Profit net / Active imobilizate

Acest coeficient caracterizează randamentul primit din capitalul strâns din surse externe. În general, formula de calcul a indicatorului este următoarea:

Unde: NOPLAT- profitul net din exploatare minus impozitele ajustate;

Capital investit - capital investit în principalele activități ale companiei;

Doar capitalul investit în activitatea principală a companiei trebuie socotit ca capital investit, la fel cum profitul considerat este profit din activitatea principală.

În termeni generali, capitalul investit poate fi calculat ca suma activelor curente din activitățile de bază, a activelor fixe nete și a altor active nete (mai puțin pasivele nepurtătoare de dobândă). O altă opțiune de calcul este aceea că fondurile investite sunt considerate suma capitalului propriu și pasivelor pe termen lung. Detaliile privind determinarea sumei de capital investit vor depinde de practicile contabile și de structura afacerii. Principala condiție care trebuie îndeplinită este ca analiza să țină cont de acel și doar de acel capital care a fost folosit pentru obținerea profitului inclus în calcul.

În practică, deseori recurg la o abordare simplificată, în care principalele activități ale companiei nu sunt evidențiate, iar analiza se realizează asupra tuturor investițiilor și tuturor veniturilor. Eroarea acestei ipoteze va depinde de care va fi profitul neoperațional al companiei în perioada analizată și de cât de mare va fi investiția în activități non-core.

Ținând cont de posibile ipoteze, formula ROIC poate fi scrisă sub alte forme:

Indicatorii cuantumului investiției sunt luați în funcție de valoarea medie anuală (definită ca sumă la începutul și sfârșitul anului, împărțită la jumătate).

În toate cazurile, calculul acestui raport presupune utilizarea datelor din rapoartele anuale de profit și pierdere. Dacă în calcul se utilizează raportarea trimestrială sau de altă natură, coeficientul trebuie înmulțit cu numărul de perioade de raportare din an.

Acest indicator este uneori numit Return On Total Capital (ROTC) sau pur și simplu Return On Investment (ROI). Ultima versiune a numelui se aplică întregului grup de indicatori de rentabilitate a capitalului propriu.

Publicații

Manual „Analiza financiară a activităților întreprinderii (abordări internaționale)”
Un manual pentru intocmirea si analiza situatiilor financiare