Segmentul financiar. Piața financiară: concept, segmente, sarcini

Conceptul și esența pieței financiare, formarea acesteia în Federația Rusă

În condiţiile relaţiilor de piaţă, formarea neîntreruptă resurse financiare, investiția lor cea mai eficientă și utilizarea țintită este asigurată cu ajutorul pieței financiare.

Piața financiară- este un sistem de relaţii de piaţă, care reprezintă sfera tranzactii monetare, în care obiectul tranzacției îl constituie fondurile gratuite ale populației, entităților economice și agențiilor guvernamentale, furnizate utilizatorilor (debitorilor) sau sub valori mobiliare, sau sub formă de împrumuturi. Prin urmare, funcționează atât ca piață de valori mobiliare, cât și ca piață de capital de împrumut. Condiția sa prealabilă este discrepanța dintre nevoile de resurse financiare ale unei anumite entități și disponibilitatea surselor pentru satisfacerea acestora. Scopul său funcțional este de a media mișcarea numerar de la investitorii inițiali (proprietari) la investitorii secundari (împrumutați, utilizatori).

Structura modernă a pieței financiare se caracterizează prin două caracteristici principale: temporară și instituțională.

De semn temporar distingem între piața monetară, unde se acordă împrumuturi pe termen scurt (până la un an), și piața de capital, unde se acordă împrumuturi pe termen mediu (de la 1 la 5 ani) și pe termen lung (de la 5 ani sau mai mult). .

De caracteristică instituţională Piața financiară modernă presupune existența unei piețe (capital propriu-zis sau o piață a valorilor mobiliare) și a unei piețe pentru capitalul împrumutat (credit sistemul bancar). În plus, piața valorilor mobiliare ( echitate) se împarte în piața primară, unde se vând și se cumpără emisiunile de valori mobiliare, și piața secundară (de schimb), unde se vând și se cumpără titlurile emise anterior. Există, de asemenea, o piață de valori mobiliare over-the-counter (de stradă), unde se vând titluri care, dintr-un motiv sau altul, nu pot fi vândute la bursă.

Ambele semne ale pieței financiare sunt caracteristice tuturor ţările dezvoltate Cu toate acestea, desigur, starea pieței naționale este judecată după al doilea criteriu (instituțional), în special după prezența și gradul de dezvoltare a celor două niveluri principale ale sale: sistemul de credit și bancar și piața valorilor mobiliare.

Nivelul de dezvoltare al piețelor financiare naționale este determinat de o serie de factori, printre care se numără: dezvoltarea economică a țării; tradițiile de funcționare a pieței de credit și a pieței valorilor mobiliare din țară; nivelul de acumulare a producției în țară; nivelul de economii al populaţiei.

ÎN Federația Rusăîn această etapă dezvoltarea economică Piața financiară este reprezentată în principal de două segmente - piața valutară (dolarului) și piața valorilor mobiliare. Potrivit experților, acestea reprezintă mai mult de 90% din volume.

A început să se intensifice în mod semnificativ după o slăbire semnificativă ca urmare a crizei financiare și de credit din 1998.

piaţa valorilor mobiliare, care a reprezentat până la 40% din volume în perioada pre-criză.

Piața de capital de credit (împrumuturi interbancare) nu depășește 10% din volumul total, predominând creditele pe termen scurt.

Desigur, este necesară o restructurare semnificativă a sistemului bancar și de credit în direcția activităților acestuia cu sectorul real al economiei (după cum s-a menționat).

Piața valorilor mobiliare (capital propriu) în viitorul apropiat (conform previziunilor experților) ar trebui să sufere o dezvoltare semnificativă, deoarece sarcina ei cheie este de a atrage investiții care determină posibilitățile de dezvoltare economică pe termen lung. Acest segment al pieței financiare oferă depășire operațională resurse financiareîn diferite sectoare ale economiei. În plus, piaţa valorilor mobiliare este unul dintre cele mai importante instrumente ale politicii bugetului de stat.

Piața financiară este o fuziune între naționale și piețele internaționale. Funcția principală a pieței financiare este acumularea și redistribuirea capitalului monetar cu ajutorul unor instituții precum bănci, fonduri valutare, pensii și fonduri de asigurare etc.

Structura pieței financiare presupune includerea următoarelor segmente: piața creditului, piata valutara, piata valorilor mobiliare, piata de investitii si piata asigurarilor. Acestea sunt principalele segmente ale pieței financiare. În domeniul creditului și al piețelor financiare, se determină mai întâi direcția de redistribuire a activelor și cele mai eficiente domenii de aplicare a resurselor financiare.

Funcțiile pieței financiare includ: susținerea procesului de reproducere, „transferul” de capital între industrii, mobilizarea fondurilor, creșterea eficienței economice.

Baza pieței financiare este bănci naționale, care se instalează dobândă, afectează direct costul moneda nationala, efectuează operațiuni pe piața valutară interbancară. Următoarele instituții importante sunt bănci comerciale, stoc și schimburi valutare– acești jucători sunt cei care determină în mare măsură dezvoltarea pieței active financiare, dar afectează în mod direct dezvoltarea și eficiența piețelor financiare.

Din punct de vedere al investițiilor pe termen mediu și lung, segmentul de piață financiară și de credit este cel mai atractiv. Titlurile de valoare includ: acțiuni, cambii, obligațiuni, cecuri, bonuri de trezorerie etc. Atunci când aleg un anumit titlu de valoare ca obiectiv de investiție, aceștia sunt ghidați de o serie de indicatori financiari piață: date macro și microeconomice. Acestea includ PIB, rata șomajului, rata inflației, rata de creștere a profitului (în termeni de selecție a acțiunilor companiei) și așa mai departe. În funcție de instrumentul de finanțare ales, se pune accent pe unul sau altul indicator. Pe lângă indicatori, investitorul încearcă să urmărească cât mai multe informații despre piețele financiare, deoarece uneori tendințele sunt create nu de condiții prealabile obiective, ci de starea de spirit a participanților pe piață.

După cum se arată practica mondiala dezvoltarea și funcționarea normală a serviciilor financiare, de credit, piata monetara, băncile sunt imposibile fără. În condițiile formării pieței financiare și de credit a Rusiei și creării unei noi structuri a pieței financiare, rolul de agentii guvernamentale devine cu adevărat semnificativă. Există două modele principale de organizare a pieței financiare, unde diferența cheie este gradul de autonomie al băncilor comerciale. Ce cale de dezvoltare va urma Rusia, cum va fi în cele din urmă piața financiară și structura acesteia va fi decisă cu ajutorul mecanismelor reglementare guvernamentală. Primii pași au fost deja făcuți.

Piața creditelor. Una dintre principalele componente ale pieței financiare a Federației Ruse este piața de împrumut. În condiţiile costului ridicat al împrumuturilor acordate de băncile autohtone, o pondere importantă a nevoii acestora de resurse financiare întreprinderi rusești satisface prin acordarea de credite comerciale și împrumuturi unul altuia în mod direct, ocolind intermediarii financiari.
Baza reglementare de reglementare Piața de împrumut din Rusia reprezintă Cod civil RF. Artă. 807 din Codul civil al Federației Ruse prevede: „În cadrul unui contract de împrumut, o parte (împrumutatul) transferă în proprietatea celeilalte părți (împrumutatul) bani sau alte lucruri determinate de caracteristici generice, iar împrumutatul se obligă să revină la împrumutătorul aceeași sumă de bani (suma împrumutului) sau o sumă egală de alte lucruri primite de el lucruri de același fel și calitate. Contractul de împrumut se consideră încheiat din momentul transferului de bani sau alte lucruri.”
Astfel, subiectul contractului de împrumut poate fi fie fonduri, fie lucruri definite prin caracteristici generice, i.e. lucruri care nu au caracteristici specifice, individuale, inerente. Ele nu sunt diferite de alte lucruri similare și sunt înlocuibile din punct de vedere legal.
De exemplu, nu puteți împrumuta tablouri originale, dar puteți împrumuta vopsele, pensule, pânze etc.
Pe lângă lucrurile definite individual, restricția se aplică și proprietăților limitate în circulație (articolul 129 din Codul civil). Nu puteți împrumuta proprietăți care au dreptul de a aparține numai anumitor participanți la tranzacții civile sau care necesită o licență dacă împrumutatul nu are licență.
Conform contractului de împrumut, proprietatea este transferată împrumutatului, adică. Doar articolele similare de același fel și calitate sunt returnate;
Orice persoană juridică poate împrumuta bani sau lucruri individual cu câteva excepții.
Instituțiile finanțate integral de proprietar nu pot acționa ca creditori, din dreptul lor management operațional nu include astfel de competențe de a dispune de proprietatea proprietarului (clauza 1 a articolului 298 din Codul civil). Întreprinderile de stat pot fi creditoare, dar numai cu acordul proprietarului lor (clauza 1 a articolului 297 din Codul civil).
Antreprenorii individuali și cetățenii pot încheia contracte de împrumut atât în ​​domeniul intern, cât și în cel al afacerilor, atât contra cost, cât și gratuit.
În conformitate cu art. 809 C. civ., cu excepția cazului în care prin lege sau prin contractul de împrumut se prevede altfel, împrumutătorul are dreptul să primească dobânzi de la împrumutat asupra sumei împrumutului în cuantumul și în modul specificate. stabilit prin acord. Dacă în contract nu există nicio prevedere cu privire la cuantumul dobânzii, cuantumul acestora se stabilește la locul de reședință al împrumutătorului, iar dacă împrumutătorul este persoană juridică, la locul acesteia, la rata dobândă bancară(rata de refinanțare) în ziua în care împrumutatul plătește suma datoriei sau partea corespunzătoare a acesteia. Dacă nu se convine altfel, dobânda se plătește lunar până la data rambursării sumei creditului.
Contractul de împrumut se presupune a fi fără dobândă, cu excepția cazului în care prevede în mod expres altfel, în cazurile în care:
o convenție încheiată între cetățeni pentru o sumă care nu depășește de cincizeci de ori suma stabilită de lege dimensiune minimă remunerație și nu are legătură cu activitatea de întreprinzător a cel puțin uneia dintre părți;
conform acordului, împrumutatului nu i se dau bani, ci alte lucruri determinate de caracteristici generice.
Împrumutatul este obligat să restituie împrumutătorului suma împrumutului primită la timp și în modul prevăzut în contractul de împrumut. În cazul în care perioada de rambursare nu este stabilită prin acord sau este determinată de momentul solicitării, suma împrumutului trebuie rambursată de către împrumutat în termen de 30 de zile de la data la care împrumutătorul depune o cerere în acest sens, dacă nu se prevede altfel de către împrumutat. acord (articolul 810 din Codul civil al Federației Ruse).
În prezent, legea Federației Ruse a trasat o linie clară care distinge după subiect reglementare legală contract de împrumut (credit) și contract de împrumut, care trebuie să fie luate în considerare de către părțile la relația de împrumut. Potrivit art. 689 C. civ., un contract de comodat este definit ca un analog al unui contract de folosinta gratuita, a carui esenta este ca o parte ceda un lucru celeilalte parti in folosinta gratuita cu obligatia acesteia din urma de a returna acelasi lucru. in aceeasi stare in care a fost primit.
Dacă se încheie un acord între o întreprindere și, de exemplu, angajatul acesteia, în temeiul căruia întreprinderea transferă orice proprietate către angajat, cu obligația acestuia din urmă de a returna exact proprietatea pe care a primit-o și în starea în care i-a fost furnizată ( ținând cont de uzura normală sau de gradul de uzură specificat în contract), atunci există o relație de folosință gratuită (împrumut).
Dacă o întreprindere și un angajat încheie un acord prin care angajatul trebuie să returneze întreprinderii nu proprietatea care i-a fost transferată anterior, ci ceva complet diferit, dar de același fel și calitate (și dacă este numerar, același suma pe care a primit-o) , atunci astfel de semne indică faptul că a fost încheiat un contract de împrumut între părți (articolul 807 din Codul civil al Federației Ruse).
Contract de credit V în acest caz, este exclusă, întrucât potrivit art. 819 C. civ., acest tip de contract civil se încheie numai atunci când împrumutatorul este o bancă sau altă organizație financiară și de credit, iar obiectul împrumutului îl constituie doar banii.
De subliniat că, întrucât se restituie exact același lucru, atunci potrivit paragrafului 3 al art. 607 C. civ., contractul de comodat trebuie să indice date care să permită stabilirea definitivă a proprietății ce urmează a fi transferată împrumutatului. Ele pot servi ca indicații ale compoziției proprietății transferate, amplasării acesteia etc. În lipsa acestor date, condiția privind obiectul ce urmează a fi transferat în împrumut se consideră neconvinsă de către părți, iar acordul corespunzător nu se consideră încheiat.
Poate fi împrumutat terenuri, intreprinderi, vehicule, dar nu și bani, întrucât subiectul împrumutului nu poate fi decât un lucru definit individual. Lucrul împrumutat trebuie să fie de neînlocuit din punct de vedere legal. Prin urmare, nu sunt potrivite active necorporale.
Trebuie subliniat încă o dată că împrumutul se caracterizează prin caracterul gratuit al acestuia, i.e. liber de utilizat. Situația este diferită în cazul unui contract de împrumut, care (dacă nu se prevede altfel prin lege sau prin acord) se presupune inițial a fi pentru compensare, de exemplu. Creditorul are dreptul de a primi dobândă.
Caracteristicile specificate ale împrumutului, înregistrate în Codul civil al Federației Ruse, determină domeniul limitat de utilizare a împrumutului și, în consecință, absența unei piețe de împrumut în Federația Rusă.
O altă opțiune pentru obținerea de resurse financiare fără intermediar este un împrumut comercial și de mărfuri.
În Codul civil art. 822 notează că părțile pot încheia un acord care să prevadă obligația uneia de a furniza celeilalte părți lucruri definite prin caracteristici generice (acord credit de mărfuri). „Acordurile, a căror executare este asociată cu transferul în proprietatea unei alte părți a banilor sau a altor lucruri determinate de caracteristici generice, pot prevedea acordarea unui împrumut, inclusiv sub formă de avans, rambursare anticipată, amânare și rate. plata pentru bunuri, lucrări sau servicii (împrumut comercial), dacă prin lege nu se prevede altfel” (articolul 823).
Acordarea unui împrumut comercial înseamnă că acordul de compensare asociat cu transferul dreptului de proprietate asupra proprietății sau cu rezultatele muncii efectuate conține o condiție pentru plata anticipată a proprietății sau, dimpotrivă, pentru amânarea sau plata în rate. Prin urmare, un împrumut comercial nu este o tranzacție independentă de tip împrumut, ci o condiție a procedurii de plată a proprietății transferate cuprinsă în acordul de compensare.
În același timp, de când împrumut comercial se aplică regulile contractului de împrumut (clauza 2 din art. 823 din Codul civil), iar contractul de împrumut presupune remunerare, cumpărătorul imobilului devine obligat să plătească dobândă pentru utilizarea împrumutului, dacă contractul de cumpărare-vânzare nu conține o clauză conform căreia amânarea este fără dobândă. Legea nu reglementează forma plății dobânzii. Poate fi fie în bani, fie în natură.
Piața de credit. Piața creditului ar trebui să se distingă de piața creditului, deoarece aceasta din urmă poate fi asigurată doar de organizații care au statut de credit și care acționează în mod tradițional ca intermediari financiari.
Potrivit art. 819 din Codul civil al Federației Ruse, conform contract de împrumut o bancă sau altă organizație de credit (creditor) se obligă să furnizeze împrumutatului fonduri (împrumut) în cuantumul și în condițiile stipulate în contract, iar împrumutatul se obligă să returneze suma primită. suma de baniși plătiți dobândă pe ea.
Piața de creditare din Federația Rusă este asigurată în principal de băncile comerciale. Prin urmare, pe lângă Codul civil al Federației Ruse operațiuni de creditare reglementată de Legea „Cu privire la bănci și bancar" și Legea "On Banca Centrală RF". La 1 iunie 2002, comparativ cu ianuarie 2002, ponderea creditelor în total active bancare a crescut de la 41,1 la 47,9% sau 6,8%. În consecință, raportul dintre împrumuturile emise și PIB crește constant. Dacă în iunie 1998 ponderea împrumuturilor acordate sectorului nefinanciar era de 8,5% din PIB, atunci până la începutul anului 2002 a crescut la 13,5%, deși Rusia continuă să rămână în urma celor mai industrializate și ţările în curs de dezvoltare.
Problemele pieței interne de credit rămân în continuare scăzute de capitalizare și profitabilitate a sistemului bancar. La începutul anului 2001, capitalul total al sistemului bancar rus era de aproximativ 17 miliarde de dolari, ceea ce este de aproape 3 ori mai mic decât în ​​Australia sau Olanda, al căror PIB este aproximativ egal cu cel al Rusiei.
Profitul total al băncilor rusești în 2001 s-a ridicat la aproximativ 67 de miliarde de ruble. - sau aproximativ 2 miliarde de dolari, ceea ce este mai puțin decât profitul oricăreia dintre băncile americane din primele zece. De exemplu, profitul Citygroup a fost de aproximativ 22 de miliarde de dolari, iar cel al Bank of America a fost de peste 10 miliarde de dolari.
Capitalizarea redusă reduce capacitățile de servicii companii mari, al căror volum de afaceri este adesea de multe ori mai mare decât capitalul băncilor. Consecința acestui fapt este tendința de extindere a operațiunilor companiile rusești pe piețele financiare străine. Potrivit experților, cifra de afaceri a valorilor mobiliare rusești (sub formă de ADR) la Bursa de Valori din Londra este de 2 ori mai mare decât cifra de afaceri a acestora la piata ruseasca.
Pentru a acorda împrumuturi, băncile comerciale trebuie să atragă fonduri de la persoane fizice și persoane juridice si asigura astfel formarea resurselor sale financiare. Astfel, cealaltă parte a pieței creditelor este piața depozitelor.
Pentru a strânge fonduri pentru o perioadă sau la cerere, banca poate încheia un acord depozit bancar(depozit). În conformitate cu art. 834 din Codul civil al Federației Ruse, în temeiul unui contract de depozit bancar, o parte (banca), care a acceptat suma de bani (depozit) primită de la cealaltă parte (deponent) sau primită pentru aceasta, se obligă să returneze depune suma și plătește dobânda pe aceasta în condițiile și în modul specificate stipulate prin contract.
Pentru a deține fondurile clienților necesare pentru a le asigura activitati curente, se încheie un contract de cont bancar. În baza unui acord de cont bancar, banca se obligă să accepte și să crediteze fondurile primite în contul deschis pentru client (titularul contului), să execute ordinele clientului de a transfera și retrage sumele corespunzătoare din cont și să efectueze alte operațiuni pe cont. Banca poate folosi fondurile disponibile în cont, garantând dreptul clientului de a dispune liber de aceste fonduri.
Piața valorilor mobiliare. Piața valorilor mobiliare se referă la piața în care valorile mobiliare sunt cumpărate și vândute. (Vezi capitolul 14 pentru mai multe detalii.)
Piața serviciilor de leasing. Furnizarea de servicii de leasing în Federația Rusă este reglementată de Legea „Cu privire la leasing” din 29 octombrie 1998 nr. 164-FZ, astfel cum a fost modificată prin Legea din 29 ianuarie 2002 nr. 10-FZ. În conformitate cu această lege, leasingul este o combinație de economic și raporturi juridice apărute în legătură cu implementarea unui contract de leasing, inclusiv achiziția bunului închiriat. Un contract de leasing este un contract prin care locatorul (locatorul) se angajează să dobândească proprietatea asupra proprietății specificate de locatar de la un vânzător specificat de acesta și să transfere această proprietate locatarului ca obiect închiriat contra unei taxe pentru posesia și utilizarea temporară.
Piața serviciilor de leasing din Federația Rusă se dezvoltă într-un ritm relativ ridicat, dar nu a atins încă amploarea piețelor similare din țările dezvoltate. economie de piata. Principala sursă de fonduri pentru companii de leasing- împrumuturi de la băncile comerciale. Pentru a sprijini leasingul de mașini agricole capitaluri autorizate un numar de societati de leasing sunt alimentate prin finantare directa din buget federal.
Piața serviciilor de factoring. Piața serviciilor de factoring, care a devenit larg răspândită în țările cu piețe financiare dezvoltate, nu a primit dezvoltare în Federația Rusă. În Rusia nu există o reglementare legală a termenului „factoring” în sine, deși temeiul juridic pentru implementarea acestuia este stabilit în Codul civil al Federației Ruse, cap. 43, care are în vedere finanțarea contra cesiunii unei creanțe bănești.
Potrivit art. 824 din Codul civil al Federației Ruse, în temeiul unui acord de finanțare pentru cesiunea unei creanțe bănești, o parte (agent financiar) transferă sau se angajează să transfere celeilalte părți (client) fonduri pentru a compensa creanța bănească a clientului (creditorului) unui terț (debitor), care decurg din furnizarea de bunuri de către client, îndeplinirea de către acesta a lucrărilor sau prestarea de servicii către un terț, iar clientul cedează sau se obligă să cedeze această creanță bănească agentului financiar.
O creanță bănească împotriva unui debitor poate fi cesionată de un client unui agent financiar și pentru a asigura îndeplinirea obligației clientului față de agentul financiar.
Obligațiile agentului financiar în temeiul unui acord de finanțare pentru cesiunea unei creanțe bănești pot include întreținerea pentru client contabilitate, precum și furnizarea clientului cu altele servicii financiare aferente creanţelor băneşti care fac obiectul cesiunii.
Subiectul cesiunii poate fi fie o creanță bănească, a cărei perioadă de plată a venit, fie dreptul de a primi fonduri care vor apărea în viitor. Cu toate acestea, creanța bănească trebuie să fie clar definită, astfel încât să poată fi identificată în momentul încheierii contractului (creanță existentă) sau cel mai târziu când apare (creanță viitoare).
Dacă nu se prevede altfel în contractul de finanțare pentru cesiunea unei creanțe bănești, clientul este responsabil față de agentul financiar de valabilitatea creanței bănești care face obiectul cesiunii. O creanță este recunoscută ca fiind valabilă dacă clientul are dreptul de a transfera o creanță bănească și la momentul cesiunii acestei creanțe nu cunoaște împrejurările în care debitorul are dreptul să nu o îndeplinească.
Cesiunea unei creanțe bănești către un agent financiar este valabilă chiar dacă între client și debitorul său există un acord de interzicere sau restricție.
Legislația internă prevede două opțiuni pentru cesiunea unei creanțe bănești:
achiziționarea unei creanțe de către un agent financiar. Acesta din urmă dobândește dreptul la toate sumele pe care le primește de la debitor în executarea creanței, iar clientul nu răspunde față de agentul financiar pentru faptul că sumele primite s-au dovedit a fi pret mai mic, pentru care agentul a achiziționat creanța. În acest caz, cumpărătorul creanței nu are drept de regres, la fel cum vânzătorul nu are dreptul de a cere restituirea diferenței dintre suma plătită acestuia și suma primită efectiv de la debitor.
în vederea asigurării obligaţiilor clientului faţă de agentul financiar. În acest caz, cu excepția cazului în care contractul de finanțare pentru cesiunea unei creanțe prevede altfel, agentul financiar este obligat să prezinte clientului un raport și să-i transfere acestuia o sumă care depășește suma datoriei clientului garantată prin cesiunea creanței. Totodată, dacă fondurile primite de agentul financiar de la debitor nu au fost suficiente pentru a acoperi datoria clientului, clientul rămâne răspunzător față de agentul financiar pentru soldul datoriei.
Dacă pe piețele financiare dezvoltate, acțiunile de mai sus sunt de obicei furnizate de un număr mare de companii speciale de factoring, atunci în Federația Rusă această funcție este îndeplinită de mai multe bănci comerciale. Cele mai cunoscute sunt Nikoil, Moskovsky banca de credit, Prombusinessbank, deși Codul civil al Federației Ruse (articolul 825) prevede că băncile pot acționa ca agenți financiari, institutii de creditși alte organizații autorizate.
Există mai multe motive pentru dezvoltarea slabă a pieței serviciilor de factoring din Rusia. Aceasta include neîncrederea pe care băncile și clienții lor o experimentează unul în celălalt și riscul ridicat de a efectua astfel de operațiuni, din cauza solvabilității scăzute a majorității contrapărților și a nivelului scăzut de dezvoltare. cadrul legislativ.
Piața de management al încrederii. Temeiul juridic pentru implementarea managementului fiduciar (încrederea) în Federația Rusă este capitolul. 53 părți din al doilea Cod civil.
În art. 1012 din Codul civil menționează că, în baza unui contract de administrare a unui trust de proprietate, o parte (fondatorul managementului) transferă celeilalte părți (trustee) anumită perioadă proprietate in managementul încrederii, iar cealaltă parte se obligă să administreze această proprietate în interesul fondatorului managementului sau al persoanei indicate de acesta (beneficiarul).
Astfel, cel puțin fondatorul managementului și mandatarul sunt implicați în relația de încredere. Este posibilă și participarea unui terț - beneficiarul.
Condițiile esențiale ale contractului de administrare a trustului de proprietate sunt stabilite de art. 1016 Cod civil. Acestea includ:
o indicație exactă a proprietății o parte transferă celeilalte părți pentru gestionarea trustului, de la sfârșitul contractului regula generala supuse returnării fondatorului conducerii (clauza 3 din art. 1024 din Codul civil);
acordul prevede restricții privind acțiunile individuale ale mandatarului în administrarea proprietății, precum și obligațiile mandatarului de a administra acest bun în interesul fondatorului gestiunii sau al beneficiarului indicat de acesta;
sunt indicate cuantumul și forma remunerației managerului;
numele beneficiarului în favoarea căruia se constituie administrarea trustului;
un acord de administrare a încrederii pentru orice proprietate este încheiat în scris pentru o perioadă care nu depășește 5 ani, cu excepția cazului în care alte termene sunt stabilite de legile Federației Ruse. Un contract de administrare a trustului imobiliar se încheie în scris și este supus legalizării notariale obligatorii. Nerespectarea acestor cerințe atrage nulitatea contractului (articolul 1017 din Codul civil).
Următoarele caracteristici ale managementului încrederii pot fi evidențiate.
Transferul proprietății în administrarea trustului nu implică transferul dreptului de proprietate asupra acesteia către mandatar.
Managementul încrederii nu trebuie confundat cu un acord de joint venture. Proprietatea adusă ca contribuție la activități comune, precum și produsele produse ca rezultat și veniturile primite sunt recunoscute ca fiind comune. proprietate comună participanții la o activitate comună, în timp ce transferul proprietății în managementul trustului nu schimbă proprietarul acesteia.
Mandatarul face tranzacții cu bunurile încredințate în nume propriu, indicând că acționează ca mandatar. Această condiție se consideră îndeplinită dacă în documentele scrise după numele sau desemnarea acestuia se face nota „D.U.” În lipsa unor astfel de instrucțiuni, mandatarul este răspunzător față de terți numai cu bunurile sale (articolul 1012 din Codul civil al Federației Ruse).
Doar un participant profesionist la rularea proprietății poate acționa ca mandatar - organizare comercială(cu excepția unei întreprinderi unitare) sau antreprenor individual.
Numai organizatii de credit pe baza unei licențe de la Banca Centrală și organizațiile pe baza unei licențe de la Comisia Federală a Valorilor Mobiliare pot efectua gestionarea încrederii fondurilor.
Proprietatea transferată în administrarea trustului trebuie separată de alte proprietăți atât ale fondatorului managementului, cât și ale mandatarului. Această proprietate este reflectată de administrator într-un bilanț separat și este menținută o contabilitate independentă pentru aceasta. Iar pentru plățile pentru activități legate de administrarea trustului se deschide un cont bancar separat (clauza 1 art. 1018 C. civ.).
Dacă mandatarul nu a dat dovadă de diligență, el despăgubește beneficiarul pentru profiturile pierdute în timpul administrării trustului, iar fondatorul managementului pentru pierderile cauzate de pierderea sau deteriorarea proprietății. Răspunde pentru pierderi, cu excepția cazului în care dovedește că acestea s-au produs ca urmare a forță majoră sau acțiuni ale beneficiarului sau fondatorului managementului.
Artă. 1018 C. civ. stabilește că nu este permisă executarea silită asupra datoriilor fondatorului administrării proprietății transferate de acesta către administrarea trustului, cu excepția cazurilor de insolvență (faliment) a acestei persoane. Și dacă fondatorul dă faliment, administrarea fiduciară a acestei proprietăți este reziliată și aceasta este inclusă în masa de faliment.

Piețele financiare ar trebui să joace în mod ideal rolul unei transmisii în economie, care operează într-un lanț închis: capitalul - instrumente financiare- investitii - capitalizarea intreprinderilor. O defecțiune într-una dintre secțiunile sistemului duce la întreruperi în funcționarea sistemului de bază mecanisme economice reproducere.

Capitalul este punctul de plecare pentru desfășurare proces investitional, volumul și direcțiile de amplasare ale acestuia predetermină contururile principale ale întregului proces investițional. Prin urmare, mobilizarea resurselor investiționale este principala sursă de fonduri pentru dezvoltarea piețelor financiare. Economiile existente ale cetățenilor creează un strat semnificativ de investitori, a căror mobilizare a fondurilor permite dezvoltarea pieței de capital. Pentru a atrage aceste fonduri în economie trebuie folosite mecanisme investiționale care să permită acumularea de fonduri de la populație. Astfel de mecanisme sunt titlurile de valoare, depozitele și depozitele, acțiunile și acțiunile etc., care prin sistemul instituțiilor de investiții ( companii de investitii, dealeri, brokeri, bănci, companii de investiții, companiile de asigurare, non-statale fonduri de pensii etc.) atrag fonduri de la populaţie şi le direcţionează sub formă de investiţii în sectorul real economie. În acest sens, una dintre sarcinile fundamentale ale dezvoltării piețelor financiare este implementarea unor mecanisme eficiente de mobilizare a economiilor gospodăriilor.

Multicriteriile de alegere a investițiilor, precum și multiplicitatea obiectivelor și intereselor specifice ale diferitelor grupuri de investitori, predetermină împărțirea piețelor în tipuri. surse financiare, asigurând afluxul de fonduri și indicații de utilizare a acestora.

Există cinci segmente principale ale piețelor financiare (Fig. 11.2):

• 1) piata de capital;
• 2) piata valorilor mobiliare;
• 3) piata resurse de credit;
• 4) piata de investitii;
• 5) piata valutara.

Piețele financiare pot funcționa stabil doar dacă există o ofertă de capital și o cerere stabilă pe termen lung pentru aceste fonduri, realizată prin cererea de instrumente financiare. Economii de numerar poate apărea atât în ​​gospodării, cât şi în structurile economice. Cu toate acestea, principala sursă de bază a fondurilor care intră pe piață ar trebui să fie considerată economiile gospodăriilor, deoarece întreprinderile și organizațiile, de regulă, folosesc partea din venituri care depășește consumul curent în primul rând pentru a extinde producția, de exemplu. pentru investiții interne. Formarea de economii monetare în rândul populației are loc atunci când cererea efectivă totală depășește nevoile. Aceasta este cea mai importantă condiție formarea capitalului și, în consecință, dezvoltarea pieței financiare.

Orez. 11.2.

Mișcarea capitalului de la proprietarii săi la producție are loc în anumite etape, fiecare având propriul sistem de relații care asigură îndeplinirea funcțiilor care îi sunt destinate. În fiecare etapă, sistemul de relaţii formează un segment independent al pieţei financiare, pe baza căruia se formează următoarele subsisteme interconectate secvenţial: piaţa de capital, piaţa valorilor mobiliare, piaţa creditului, piaţa investiţiilor. Un segment separat este piața valutară, care este în strânsă relație cu toate segmentele pieței financiare, deoarece deservește direcțiile internaționale de mișcare a capitalului în toate etapele sale.

Piața de capital

Circulația banilor în mișcarea sa continuă trece prin mai multe etape de reproducere: banii intră în circulație pentru a servi procesului de producție și circulație a mărfurilor, de unde sub forma salariile veniturile lucrătorilor și ale antreprenorilor ajung în gospodării. Datorită continuității procesului de circulație, schimbarea periodică a etapelor duce la faptul că o parte din bani este retrasă constant din circulație sub formă de economii ale gospodăriilor și resurse financiare gratuite ale întreprinderilor. Astfel, atât gospodăriile cât și întreprinderile generează numerar prin acumularea excedentelor anuale de bani rămase după consum, care stau la baza formării capitalului pe piața financiară. Acest capital servește drept bază pentru lansarea mecanismului pieței financiare, în care capitalul se deplasează de la proprietarii săi la consumatori și invers, ceea ce determină esența pieței de capital ca relație privind acumularea de fonduri gratuite și punerea lor în circulație pe plan financiar. piețelor.

Segmentarea pieței financiare(segmentarea pieței financiare) - o împărțire intenționată a pieței financiare în segmente separate, în funcție de caracteristicile celor care tranzacționează pe aceasta.

La nivel regional, piața financiară este împărțită în:

• piața financiară locală, care este reprezentată în principal de operațiunile băncilor comerciale, companiilor de asigurări, comercianților de valori mobiliare neorganizați cu entitati locale management și populație;
• piața financiară regională, care funcționează în regiune (republică) și împreună cu piețele locale neorganizate, include un sistem de burse regionale de valori și valută;
• piața financiară națională, care cuprinde întregul sistem de piețe financiare ale statului, indiferent de tipurile și formele organizatorice ale acestora;
• piata financiara mondiala componentă lume sistem financiar, care integrează piețele financiare naționale ale statelor cu economii deschise.

Pe baza vitezei de implementare a acordurilor, piața financiară este împărțită în:

• piata cu implementare imediata (urgent) a acordurilor (piata spot), in care se incheie acorduri pt Pe termen scurt(de obicei până la trei zile);
• piata cu implementarea acordurilor in viitor (piete de termeni: futures, optiuni, forward si piata swaps). Titlurile derivate - instrumente financiare derivate pe valută, mărfuri și acțiuni - se rotesc pe această piață.

Segmentarea pieței financiare permite o evaluare și o prognoză mai precisă a acesteia; facilitează căutarea unei nișe de piață promițătoare pentru operatorii individuali ai pieței financiare; formează un sistem specific de servicii financiare furnizate clienților.