Російські інвестиції іноземні компанії. Вибір компанії-посередника для зарубіжних інвестицій

Вклади
23.10.2023

Якщо ви задумалися про те, щоб інвестувати за кордоном, перед вами постане питання, а як це краще зробити? Для цього потрібно вибрати компанію-посередника, через яку здійснюватимуться інвестиції.

Деякі російські брокери та банки дають можливість купівлі закордонних цінних паперів. Однак, у більшості випадків це вимагає наявності у клієнта особливого статусу кваліфікованого інвестора, а комісії посередника будуть як правило більшими, ніж при роботі із закордонною компанією безпосередньо. Тому відкриття рахунку в закордонній компанії буде кращим варіантом, який до того ж може нести певні переваги, про які буде сказано нижче.

Сьогодні інвестувати в іноземні активи можна за допомогою трьох посередників: банк, брокер та страхова компанія. Кожен варіант має свої переваги та недоліки, може підходити в одній ситуації та не підходити до іншої. Тому за виборі посередника необхідно враховувати безліч властивостей: умови роботи, фінансові витрати, юридичні та податкові питання тощо. У цій статті ми торкнемося основних параметрів, які треба розглядати при виборі закордонного посередника.

Відкриття рахунку

Багато зарубіжних банків крім суто банківських послуг пропонують так само брокерські та інвестиційні послуги. Проте, відкриття рахунки зарубіжному банку може нести певні труднощі. Наприклад, багато банків не відкривають рахунки віддалено, тому для відкриття рахунку може знадобитися особистий візит до банку, і може бути навіть не один.

Також у зв'язку з останніми подіями іноземні банки стали дуже ретельно підходити до процедури комплаєнсу (перевірки) клієнтів із Росії. Вони вимагають різні документи, що підтверджують законне походження коштів, особисту інформацію про вас чи навіть про ваших родичів. Тому процедура відкриття закордонного банківського рахунку може тривати кілька тижнів, і не факт, що вам відкриють рахунок.

Оскільки тема зарубіжного інвестування багатьом досить нова, у ній є низка стійких міфів (насправді, мають мало відношення до реального стану справ).

Тим не менш, саме ці невірні уявлення про інструменти зарубіжного інвестування здебільшого і заважають зробити перші осмислені кроки у цьому напрямі.

Давайте розберемося, як справи з інвестуванням за кордоном насправді.

Міф 1. Щоб інвестувати за кордоном, потрібні значні початкові інвестиції.

Насправді сьогодні, щоб інвестувати за кордоном, зовсім не обов'язково бути мільйонером. Більше того, для деяких накопичувальних програм навіть не обов'язково взагалі мати капітал – достатньо щомісяця інвестувати певну суму грошей. В результаті градація сум «входу» в іноземні активи виглядає так:

  • 100 $ щомісяця можна вкладати у закордонні взаємні фонди (аналог наших ПІФів) через страхову компанію, склавши з них портфель відповідно до своєї стратегії інвестування.
  • Нагромадивши 10 000 $ , можна відкрити рахунок у найбільшого брокера США і скласти широко диверсифікований портфель з тих же взаємних фондів або ETF
  • З сумою від 80 000 $ можна відкрити інвестиційну програму в страховій компанії та отримати доступ до всіх зарубіжних інструментів інвестування з пільговим оподаткуванням.

Відповідно, дозволити собі закордонне інвестування може більшість росіян, які мають накопичення від 10 000$ або готові відкладати 100$ щомісяця.

Міф 2. Банківські депозити до забезпечуються системою страхування вкладів, а там такого немає.
Справді, у РФ діє система страхування вкладів у сумі до 1 400 000р. Відповідно, якщо у банку, в якому зберігаються гроші, буде відкликана ліцензія, достатньо лише звернутися до Агентства зі страхування вкладів (АСВ), і протягом невеликого часу можна отримати свої накопичення. Можливо, саме тому більшість росіян досі віддають перевагу банківським депозитам як найнадійнішому інструменту. Однак мало хто знає, що за кордоном діють ще надійніші та привабливіші механізми захисту інвестора.

  • Страхова компанія, відповідно до законодавства своєї країни, гарантує захист капіталів своїх інвесторів у сумі 100%. Це означає, що, якщо сама страхова компанія збанкрутує, клієнту буде повернуто весь його капітал, що знаходиться на рахунку страхової компанії.
  • Великі брокери США захищають своїх інвесторів за допомогою державної корпорації Securities Investor Protection Corporation (SIPC). Так, у разі банкрутства брокера, клієнту буде повернуто суму до 500 000 $.
  • Великі європейські банки мають захист капіталів своїх клієнтів у сумі до 100 000 євро.

Відповідно, закордонні інститути передбачають механізми захисту на суми, які значно перевищують гарантію повернення грошей, що є на рахунках російських банків.

Міф 3. Інвестування назарубіжному фондовому ринку схильна до більших ризиків, ніж інвестування на нашому фондовому ринку.

Згідно з рейтингом міжнародного агентства Standard & Poor's, рейтинг Росії на сьогоднішній день - "ВВ+" - рівень спекулятивний ("сміттєвий"). Росія, як і раніше, залишається країною, що розвивається. Відповідно, акції компаній Росії, як країни, що розвивається, та ще й володіє негативним прогнозом розвитку, вважаються найагресивнішим інструментом для інвестицій у світі. Більше того, Росія має ще додаткові причини для того, щоб стати країною, вкрай не привабливою в очах світового інвестора:

  • Такого високого рівня корупції, як у Росії, немає у 120 країнах світу серед 168 (за даними міжнародного дослідницького центру Transparency International за 2015р.). Гірше за нас – тільки країни типу Афганістану, Північної Кореї чи Сомалі.
  • Такого поганого рівня захисту прав власності, як у Росії, не знайти у 153 країнах світу серед 178 країн (за даними міжнародної асоціації Property Rights Alliance за 2016р.). Гірше за нас – тільки країни типу Ефіопії, Куби або Північної Кореї.
  • Такого поганого рівня економічної свободи, як у Росії, не знайти у 91 країнах світу серед 129 країн (за рейтингом The Wall Street Journal та The Heritage Foundation за 2016р.). Гірше за нас – тільки країни типу Ірану, Нігерії чи Зімбабве.
  • Розвиток нашої економіки досі тісно пов'язаний зі змінами цін на енергоресурси, через що Росія сильно схильна до економічних криз.

Всі ці причини, а також політика держави в цілому і постійна зміна законодавства у сфері фінансів робить інвестиції у фондовий ринок Росії вкрай високо-ризиковими і мало привабливим для інвесторів. В результаті до початку 2017р. за 5 років рубль знизився на «мінус 46,92%», доларовий індекс РТС фондового ринку РФ показав прибутковість «мінус 27,87%», у той час як доларовий індекс S&P 500 фондового ринку США за цей же період зріс на 69, 3%.

Міф 4. При закордонномуінвестуванні доведеться віддати багато грошей посередникам, що суттєво знизить прибуток.

Багатьох людей у ​​випадку із закордонним інвестуванням зупиняють можливі приховані комісії посередників, яким доведеться віддати гроші під час інвестування у зарубіжні інструменти. Проте чи такі вже великі комісії?

  • Плата нотаріусу за переклад документів або засвідчення підписів. Потрібна далеко не завжди. Наприклад, при відкритті інвестиційного рахунку в страховій компанії нотаріальне засвідчення чогось не потрібно.
  • Плата за переказ грошей на закордонний рахунок.Якщо йдеться про брокера, необхідно буде заплатити комісію тільки російському банку. Отже, для того, щоб знайти банк з найменшою комісією, можна цілком впоратися самостійно. Щодо накопичувальних програм у страхових компаніях, то часто до рахунку просто прив'язується карта, з якої щомісяця списується внесок без жодних комісій.
  • Комісії самих компаній, якими відбувається інвестування.Вони, звісно, ​​будуть у різних підприємств значно відрізнятися. Саме тому краще заздалегідь розрахувати всі платежі за весь термін інвестування. Однак і тут також багато компаній пропонують різні бонуси при відкритті рахунків, що може істотно знизити витрати інвестора.
  • Комісії активів, у які планується вкладати гроші. На сьогоднішній день комісії за управління ETF становлять близько 0,2%. Комісії взаємних фондів перебувають у рівні 1-2%. Порівняно з комісіями російських ПІФів, які в середньому становлять 3-4% і можуть доходити до 8%, закордонні активи виявляються набагато вигіднішими.
  • І, нарешті, комісія самих фінансових радників, які допомагатимуть у закордонному інвестуванні.Цілком і повністю залежить від нахабства цих фінансових радників. Так, наприклад, я, на відміну від багатьох конкурентів, не беру гроші за допомогу у відкритті накопичувальної програми у страховій компанії.

Міф 5. При закордонному інвестуванні потрібно довго чекати на будь-які операції, будь то відкриття рахунку або продаж/купівля активів.

Ще один поширений міф, що інвестування за кордон пов'язане з великими проміжками часу, за які може змінитися і ситуація на фондовому ринку, і особисте фінансове становище.

  • Якщо йдеться про відкритті програми або рахунки, то тут додатковий час витрачається лише на пересилання первинних документів. Та й те, багато компаній, які мають представників у великих містах, зараз можуть оформити договір дистанційно, за допомогою електронного підпису та сканування документів клієнта.
  • Якщо ж йдеться про продажу/купівлі активів, то із цим ще простіше. Тепер кожен банк, страхова компанія або брокер обов'язково надає своїм клієнтам онлайн-доступ до рахунку, на якому в режимі реального часу можна не тільки стежити за зміною свого інвестиційного портфеля, а й здійснювати всі необхідні операції.

Міф 6. Для інвестування там потрібні відмінні знання англійської.

У цьому випадку необхідно розділити випадки, у яких можуть знадобитися знання англійської мови:

  • Знання мови для заповнення документів для відкриття рахунку/програми.Для цього можна скористатися допомогою промт-перекладача або фінансового консультанта, через якого відкривається програма у брокера або страхової компанії.
  • Знання мови для складання інвестиційного портфеля. Справді, необхідно мати знання іноземної мови, щоб розібратися в морі зарубіжних активів. Однак у цьому випадку найкращим виходом буде скористатися рекомендаціями професіонала та замовити послугу складання інвестиційного портфеля у фінансового радника, заощадивши тим самим багато особистого часу на вивчення інформації та грошей, які довелося б віддати за помилки в інвестуванні.

Міф 7. Закордонне інвестування не принесе прибутку.
Мабуть, найважливіше, навіщо люди готові інвестувати – це прибуток. У такому разі, для порівняння, сухі цифри за 5 років на січень 2017р.

  • За 5 років рубль знизився на мінус 46,92%.
  • Фондовий ринок Росії. Доларовий індекс РТС показав мінус 28,93% через ослаблення рубля
  • Середня доходність депозитів за 5 років знизилася з 25,4% (у рублях) та 13,1% (у доларах) у січні 2012р. до 6,62% (у рублях) та 0,72% (у доларах) до січня 2017р.
  • Вартість нерухомості фактично залишилася на колишньому рівні і не принесла очікуваної прибутковості.

  • Офіційний рівень інфляції у Росії ці 5 років коливався від 5,25% до 12,91%

Таким чином, можна зробити висновок, що за 5 років російські інструменти показали прибутковість нижче за офіційну інфляцію.

Істотне зростання прибутку, який можна порівняти з реальною інфляцією, не показав жоден російський інструмент.

У той же час, за 5 років фондовий ринок США S&P 500 зріс на 70,83% у доларах

Типові портфелі, які я розробила для накопичувальних програм і які складаються із закордонних взаємних фондів, показали у 2016р. наступну прибутковість (у доларах):

  • Від 7,90% до 9,05% – портфелі з консервативним ступенем ризику.
  • Від 9,72% до 10,25% - портфелі з помірним ступенем ризику.
  • Від 10,13% до 11,07% - портфелі з агресивним ступенем ризику

Прибутковість цих портфелів на проміжку 5 років склала:

  • 4,64% до 6,21% - портфелі з консервативним ступенем ризику.
  • Від 5,74% до 6,11% – портфелі з помірним ступенем ризику.
  • Від 6,98% до 7,61% – портфелі з агресивним ступенем ризику.

Якщо тема зарубіжного інвестування дійсно для вас актуальна, вам напевно виявляться корисними матеріали безкоштовного курсу Фінансового радника Олени Красавіної (для отримання курсу залиште ваш e-mail):

*Натискаючи кнопку «Отримати курс», ви даєте свою згоду на обробку.

Свіжі записи Теми

КРАСИНА та партнери

2008-2019

З російських інструментів складно скласти диверсифікований портфель. Основні біржові обороти припадають на папери не більше десятка емітентів і на пару трійку ф'ючерсів. Ціни на активи перебувають у сильній залежності від політичної обстановки, яка останні кілька років явно не покращується. Як наслідок, сформувати довгостроковий портфель із російських акцій дуже важко.

Тому інвестори роблять вибір на користь іноземних паперів. Інвестувати в них можна через брокера, банк, ПІФ чи страхову компанію. У цій статті розглянули кожен спосіб детальніше.

Через російських брокерів

Російські брокери дозволяють торгувати іноземними цінними паперами із індексу S&P500 на Санкт-Петербурзькій біржі.

На Московській біржі через ETF можна інвестувати в єврооблігації російських компаній та акції, що входять до індексів MSCI.

Доступ на Московську та Санкт-Петербурзьку біржі може отримати будь-який інвестор - потрібно вибрати відповідного російського брокера.

Ще один варіант, що вже практично не зустрічається на практиці, торгувати іноземними інструментами через російського брокера, який відкрив рахунок у закордонного prime-брокера.

Технічно це так. Російський брокер сам стає клієнтом брокера тієї країни, куди кваліфікованому інвестору потрібний доступ. Тобто він є субброкером. Гроші всіх його клієнтів, які торгують у конкретній країні, лежать на рахунку зарубіжного брокера.

Клієнтам російського брокера доступні не лише акції з індексу S&P 500, а й, наприклад, близько трьох тисяч американських паперів на біржах США. Для цього потрібний статус «кваліфікованого інвестора».

Інвестувати через російського брокера просто.Відкрити рахунок можна в офісі брокера або віддалено. З документів потрібні російський паспорт, ІПН та банківські реквізити.

Російський брокер – податковий агент клієнтів.При виведенні грошей з рахунку, брокер, за наявності доходу, утримує ПДФО та перераховує кошти до податкового органу.

Будьте готові до валютної переоцінки - торгівля іноземними паперами відбувається у валюті, але прибуток нарахування податків фіксується в рублях. Волатильність курсу може серйозно на неї вплинути не завжди на вашу користь.

Довгострокові інвестори можуть отримати податкове відрахування. Для цього знадобиться ІІС та три роки, протягом яких кошти будуть на рахунку.

Держава контролює брокерів, але не страхує гроші.Ліцензії російським брокерам видає ЦП. На відміну від банківських депозитів, брокерські рахунки в РФ не застраховані, тому у разі шахрайства з боку російського брокера або банкрутства гроші вам держава не поверне.

У деяких країнах, наприклад, США, брокерські рахунки застраховані. Але юридично клієнтом зарубіжного брокера не ви, а ваш субброкер. Якщо щось трапиться з іноземним брокером, виплати по страховці отримає російська, а потім розподілить серед клієнтів. Не факт, що усі отримають повну суму.

Через зарубіжних доньок російських брокерів

Деякі російські брокери мають дочірні компанії за кордоном — зазвичай на Кіпрі через особливості податкового режиму. Вони дозволяють некваліфікованим інвесторам інвестувати у ширший список іноземних інструментів, ніж російські брокери.

Інвестувати трохи складніше, ніж через російського брокера.Процес відкриття рахунку приблизно такий самий, як і у російського брокера. Повідомляти податкову про це не потрібно. Але за допомогою брокера доведеться заповнити декларацію та заплатити ПДФО.

Зарубіжні дочки російських брокерів, зазвичай, не дають прямого доступу біржу.Вони виступають субброкерами – пов'язують вас із prime-брокером, який вже виконує ваші ордери на біржі. Тому у субброкерів комісії зазвичай вище, ніж при роботі з prime-брокерами.

Більшість зарубіжних доньок російських брокерів зареєстровано на Кіпрі. Видає ліцензії та контролює їх CySEC.

Брокерські рахунки на Кіпрі застраховані на €20 тис., якщо брокер входить до організації ICF (Investment Compensation Fund). Тому у разі банкрутства чи відкликання ліцензії такої компанії вам виплатять компенсацію.

Якщо ви є клієнтом кіпрського брокера, але працюєте на біржі іншої країни, умови відрізняються. У деяких інших державах, наприклад США, брокерські рахунки також застраховані. Але юридично клієнтом місцевого брокера не ви, а ваш субброкер. Якщо щось трапиться з іноземним брокером, виплати по страховці отримає кіпрський, а потім розподілить серед клієнтів. Не факт, що усі отримають повну суму.

Через іноземних брокерів

Ще один варіант купити іноземні цінні папери через великого іноземного брокера. Він надасть доступ не тільки до найбільш ліквідних інструментів, як російський, але і менш популярним.

Інвестувати через іноземного брокера – процес середньої складності.Необхідні документи можуть залежати від конкретної країни та брокера. Швидше за все, знадобиться підтвердити особу, місце проживання та фінансове становище. Багато брокерів мають вимоги до мінімальної сумі на рахунку.

На відміну від зарубіжних доньок російських брокерів, у «чистих» іноземних компаній не завжди є російська версія сайту та російськомовна підтримка. Будьте готові обговорювати питання, що виникають іноземною мовою.

Повідомляти податкову про відкриття рахунку іноземного брокера не потрібно. Заповнювати декларацію та платити ПДФО доведеться самостійно.

Брокер дає прямий доступ до бірж у своїй країні.На відміну від покупки іноземних інструментів через російського брокера, між вами та біржею лише один посередник. Тому комісії за такого способу нижчі.

Надійність залежить від юрисдикції.Видає ліцензії та контролює брокерів фінансовий регулятор країни, в якій вони працюють. До ризиків самих компаній додаються ризики цієї юрисдикції. У разі виникнення суперечок, варто пам'ятати, що судиться доведеться в цій країні та за її законами, що може бути дуже затратно за часом та коштами.

У деяких державах брокерські рахунки застраховані. До них входять США, Англія, Німеччина, Швейцарія та інші члени ЄС. Тому при банкрутстві брокера з цих країн ви отримаєте компенсацію. Її максимальний розмір залежить від країни. Наприклад, у США це $500 тис., причому брокер має входити до організації SIPC (Securities Investor Protection Corporation).

Через іноземні банки

Банки пропонують клієнтам інвестиційні послуги у рамках Private Banking. Великі банки зазвичай дають доступ навіть до нерозповсюджених інструментів та пропонують структурні продукти.

При такому способі можна поєднувати роботу з цінними паперами та банківські послуги, наприклад, отримати кредит під заставу портфеля.

Інвестувати через великі іноземні банки складно та дорого.Щоб стати клієнтом Private Banking іноземного банку, потрібна суттєва сума. Для російських клієнтів поріг входу до топ-5 банків за версією Forbes – від 3 млн. доларів.

Для відкриття рахунку потрібно повідомити податкову службу РФ та підтвердити походження коштів. З огляду на геополітичну напруженість цього може виявитися недостатньо — відмовити у відкритті чи заморозити активи можуть і за наявності підтвердження.

При цьому банк може не мати сайту російською мовою та російськомовної підтримки. Будьте готові обговорювати питання, що виникають іноземною мовою.

У процесі роботи з уже відкритим рахунком явні та приховані комісії зазвичай вищі, ніж за інших видів інвестування. При цьому інвестору можуть активно пропонувати певний портфель чи фінансові продукти банку та пов'язаних із ним компаній.

Вам доведеться самостійно сплачувати податки.На відміну від російських брокерів, закордонні банки не оформлятимуть за вас декларації.

Кошти захищені.Банківські рахунки зазвичай є застрахованими, якщо банк входить до організації, що діє в країні, із захисту інвесторів. Але під час укладання договору це потрібно перевіряти — страховка може не поширюватися на нерезидентів. Сума страховки залежить від конкретної держави.

Через російські ПІФи

Деякі російські пайові інвестиційні фонди вкладають кошти у закордонні фінансові інструменти. Вони інвестують у ETF або безпосередньо в іноземні акції, облігації та інші папери.

Переліку таких фондів немає, але є загальні списки російських ПІФів. Про інвестиції фонду в закордонні активи часто можна здогадатися за назвою, якщо в ньому є регіон або слова «глобальний», «ринків, що розвиваються» і так далі. Точнісінько дізнатися, куди інвестує конкретний ПІФ, можна з правил фонду. Вони публікуються керуючою компанією (КК).

Інвестувати через фонд легко.Купівля паю в ПІФ дозволяє інвестувати в цінні папери, не відкриваючи брокерський рахунок. При цьому вкласти можна невелику суму, що добре для інвесторів-початківців.

Контролюватиме кошти реєстратор.Якщо фонд спеціалізується на акціях технологічних компаній США, ви не зможете направити свій пай на купівлю німецьких держоблігацій. І далеко не для всіх паперів існує ПІФ. Тому інвестиції через фонд не підходять тим, хто хоче самостійно керувати своїми грошима та мати доступ до великої кількості інструментів.

Кошти не страхуються.Вкладення у фонди, на відміну від депозитів, державою не застраховано. Якщо КК ПІФу втратить ліцензію або збанкрутує, кошти будуть передані під управління іншої компанії. Але держава не гарантує повернення коштів пайовиків, якщо КК використовує їх для вирішення своїх фінансових проблем.

Через страхові компанії

Йдеться про інвестиційне страхування життя чи здоров'я. Процес зазвичай такий: купується страховий поліс. Кошти, на які він куплений, страхова компанія інвестує у обрані клієнтом активи. Список можливих інструментів може бути вузьким або широким залежно від компанії та тарифу.

Якщо клієнт дожив або травмований до кінця дії поліса, йому повертається вкладена в поліс сума і прибуток від інвестицій. В іншому випадку клієнту або обраній ним людині перераховується страхова виплата.

Олександр Бутманов, керуючий партнер фінтех-компанії DTI Algorithmic:

«Юридично ви купуєте поліс, але насправді це прихована трастова угода. Ваше майно (гроші) переходить до страхової компанії та нібито інвестується незалежно від вас. Компанія як би „від свого обличчя“ робить те, що ви її „не просите“, а реально робить усе, що ви їй кажете.

У якийсь момент може змінитись регулювання, і таке страхування визнають прихованими трастами. Тоді доведеться відповідно звітувати перед державою. Але поки що такого немає.

У Росії також є інвестиційне страхування, у якому можна заходити іноземні інструменти. Але вибір зарубіжних паперів, гадаю, набагато менше, ніж російських.»

Купити поліс у страховій компанії просто, але потрібно розібратися у деталях.Це не потребує великих витрат, документи потребують паспорта та підтвердження місця проживання.

Необхідно уважно читати всі умови — що входить у страхові випадки, як формується дохід та страхова виплата, чи ви можете достроково забрати гроші і так далі. При цьому закордонна страхова компанія може не мати сайту російською мовою та російськомовної підтримки. Тому питання, які виникають, доведеться обговорювати іноземною мовою, що може призвести до непорозуміння.

Купівля поліса – спосіб довгострокового інвестування.Поліс зазвичай діє від кількох років та довше.

Інвестиційне страхування зазвичай передбачає податкові пільги.Їхня суть і розмір залежить від країни. У Росії ПДФО сплачується лише за дохід, що перевищує ставку рефінансування ЦП, і лише наприкінці дії поліса. Страхова виплата не оподатковується.

Вкладені в поліс кошти пропадуть лише за краху страхової компанії.Гроші, вкладені в інвестиційне страхування, не можна конфіскувати, відсудити чи поділити під час розлучення. Але в Росії та багатьох інших юрисдикціях вони не страхуються на випадок банкрутства страхової компанії або відкликання ліцензії.

Запам'ятати

  1. Глобальні фінансові ринки є ліквіднішими і пропонують більший вибір інструментів для інвестування.
  2. Торгувати іноземними цінними паперами доцільно через брокера чи банк, і неефективно через ПІФ чи страхову компанію. Способи відрізняються за доступністю, надійністю, кількістю інструментів та комісіям.
  3. Пам'ятайте, що лише російські компанії та банки контролюються ЦБ РФ. Працюючи в інших юрисдикціях, з'ясуйте, яка організація видає ліцензії фінансовим компаніям та яка страхує рахунки.
  4. Вибираючи спосіб, подумайте про термін інвестування. Страхові поліси, паї у ПІФах та деякі брокерські рахунки дають податкові пільги довгостроковим інвесторам. Однак, дострокове розірвання таких рахунків може бути обмежене або накладати високі штрафи.

У наступній статті ми розглянемо податкові аспекти інвестування. Підписуйтесь

Вивчивши розділ 7, ви знатимете зміст понять зарубіжні інвестиції та іноземні інвестиції, основні форми зарубіжних інвестицій, причини та наслідки зарубіжних інвестицій міжнародних компаній, інструменти зарубіжних інвестицій; вміти розрізняти прямі та портфельні інвестиції.

ПОНЯТТЯ ТА ОСОБЛИВОСТІ ЗАРУБІЖНИХ ІНВЕСТИЦІЙ

Міжнародні компанії розширюють свій бізнес не тільки всередині країни, але, як правило, і поза її межами. Недарма транснаціональні компанії - це переважно компанії, що є капіталом однієї країни, але здійснюють свою діяльність у кількох зарубіжних країнах. Саме це передбачає розширення діяльності за рахунок здійснення зарубіжних інвестицій.

Існують два протилежні за значенням поняття - зарубіжні інвестиції та іноземні інвестиції. Зарубіжні інвестиції це інвестиції підприємства там, інакше кажучи, вивезення капіталу, іноземні інвестиції передбачають прийом інвестицій, залучення інвестицій у організацію, тобто. ввезення капіталу. У статистиці використовується термін прямі іноземні інвестиції, та заодно завжди вказується відтік чи приплив інвестицій. За змістом ці два близькі поняття дещо відрізняються один від одного, що знаходить відображення в їх визначеннях. Розглянемо докладніше зарубіжні інвестиції та зупинимося з їхньої характеристиці.

Отже, закордонні інвестиції- це вивезення капіталу зарубіжних країн із єдиною метою систематичного отримання прибутку. Під зарубіжними інвестиціями розуміються майнові та (або) інтелектуальні цінності, що вкладаються інвесторами інших країн в об'єкт підприємницької діяльності з метою отримання прибутку.

Основними причинами та передумовами розвитку зарубіжних інвестицій виступають передусім надлишок грошового капіталу країни інвестування, і навіть висока конкуренція країни базування міжнародної компанії. Прагнення збільшення прибутку призводить до того, що капітал постійно перебуває у пошуках більш прибуткового приміщення. Як правило, капітал знаходить нові можливості в інших країнах. В результаті відбувається перелив капіталу у глобальному масштабі. Серед факторів, що СПОСОБСТВУЮТЬ такому переливу, можна назвати фактори, що сприяють, з одного боку, вивезенню капіталу, а з іншого - ввезенню капіталу. Надлишок капіталу, розширення діяльності компанії, концентрація та централізація капіталу призводять до необхідності прибуткового розміщення капіталу, проте певні законодавчі перепони (наприклад, антитрестівське законодавство), зниження попиту на продукцію у власній країні, посилення конкуренції та збільшення бар'єрів входу на ринок усередині країни змушує власників вивозити капітал. В умовах глобалізації полем діяльності великої компанії стає практично весь світовий економічний простір. З іншого боку, є позитивні фактори розвитку бізнесу за кордоном, такі як можливість зниження витрат на оборотний капітал, робочу силу та сировину, нижчі бар'єри входження в ринок, високий попит на продукцію, а іноді й податкові пільги сторони, що приймає, все це також сприяє зарубіжним інвестиціям (табл. 7.1).

Таблиця 7.1

Причини зарубіжних інвестицій

До факторів, що стимулюють сучасні зарубіжні інвестиції, належать посилення взаємозалежності національних економік, що є результатом поглиблення міжнародного поділу праці та інтернаціоналізації виробництва, міжнародна кооперація, політика відкритості економіки в розвинених країнах та створення сприятливого середовища для ввезення капіталів у країни, що розвиваються, загострення глобальних проблем, діяльність економічних організацій.

Загалом закордонні іноземні інвестиції дозволяють компанії обійти торговельні бар'єри - і явні, і неочевидні, перейти від експорту продукції, виробленої в країні базування, до організації іноземної філії або залежного підприємства, які розгортають продажі на іншому ринку, забезпечити можливість різкого збільшення виробництва та продажу товару та можливість для налагодження співпраці у спільному виробництві, спільному підприємстві з місцевими партнерами, у спільному маркетингу, ліцензійному забезпеченні тощо. Доступ до нового ринку - ще одна головна причина для інвестицій за кордон. На певній стадії розвитку компанії експорт продукції або послуг досягає своєї критичної точки за обсягом та вартістю, в цей момент організація виробництва та продажу в іншій країні стає просто дешевшою, ніж продовження прямого експорту.

Однак наявність лише одного бажання власника та сприятливих можливостей не завжди достатньо для розміщення інвестицій за кордоном. У цих випадках компанія має зважити всі «за» та «проти» для ухвалення остаточного рішення. Вважається, що інвестиції за кордоном стають можливими, якщо:

  • 1) окремі капітали в процесі концентрації та централізації досягають таких масштабів, що вони можуть нести ризик і витрати пускового періоду, пов'язані зі створенням нових виробничих одиниць за кордоном. Сюди відносяться можливості фінансування, сприятливий правовий клімат для іноземних інвестицій у країні, що ввозить капітал;
  • 2) міжнародна господарська, валютна, торговельна та податкова практика дозволяє забезпечити у тривалій перспективі рентабельність переміщення виробництва за кордон та пов'язаних з цим операцій фінансового характеру (наприклад, переведення прибутків);
  • 3) рівень розвитку міжнародної системи комунікацій забезпечує обмін товарів та координаційні дії між материнським та дочірніми товариствами;
  • 4) країни, куди надходять інвестиції, створюються інституційні рамки, які забезпечують функціонування виробництва для підприємства з іноземними інвестиціями і можливість реалізації його продукції внутрішньому і національному ринку цієї страны.

Будь-яке рішення компанії про інвестування за кордон є результатом вивчення та обліку кількох факторів, таких як:

  • оцінка власних ресурсів;
  • конкурентоспроможність продукції;
  • аналіз ринку;
  • прогноз попиту продукції підприємства над ринком страны.

У межах дослідження вищевказаних чинників необхідно передусім визначити реальні можливості здійснювати зарубіжне інвестування, наявність і достатність ресурсів компанії надання підтримки закордонному філії протягом періоду його становлення. По-друге, необхідно провести дослідження ринку, що включає аналіз стану промисловості, товарного асортименту та законодавства країни, в якій передбачається розміщення філії, зокрема законодавства про прямі іноземні інвестиції, про національну промисловість, а також аналіз податкового законодавства, стимулів, способів фінансування, каналів поширення продукції, огляд наявних ресурсів та інших витрат, які будуть пов'язані з інвестиціями. Необхідно також підготувати перспективний план, орієнтований на розумний період освоєння ринку на основі обраної стратегії з урахуванням можливих політичних ризиків та ризиків різкої зміни курсів валют.

У цьому компанії мають прагнути адекватно оцінювати ризик як розміщення інвестицій, а й ефективності їх функціонування. Інакше висловлюючись, необхідні як оцінка початкових вкладень, а й прогноз прибутковості зроблених вкладень у майбутньому. Це особливо важливо за умови, що об'єктами інвестицій можуть бути як фінансові, і виробничі вкладення. До перших відносять цінні папери – акції та облігації, до других – нерухомість, виробничі потужності, готові підприємства, майнові права. Крім того, до цього переліку увійдуть також права на результати інтелектуальної діяльності, які можуть визначатись як права на інтелектуальну власність, а також право на господарську діяльність, що надається відповідно до закону або за договором.

Основними об'єктами інвестування є:

Майно, тобто. будівлі, обладнання, будь-які споруди

  • цінні папери, до яких належать акції, облігації, паї та ін;
  • майнові та немайнові права, зокрема права на

інтелектуальну власність, патенти, ліцензії, право на

господарську діяльність.

Інструментами інвестицій найчастіше виступають цінні папери компаній, а також прямі фінансові вкладення у вигляді постачання товарів, обладнання як певної частки статутного капіталу того чи іншого підприємства. У окремих випадках зарубіжні підприємства або спільно, або індивідуально створюють там нові підприємства, поставляючи у своїй як фінансові, і товарні ресурси. Проте, як свідчить практика, основними інструментами зарубіжних інвестицій залишаються вкладення цінних паперів - частіше акції, рідше облігації, оскільки перші у принципі дають можливість управління фірмою та встановлення контролю за нею, і навіть участі у розподілі прибутку компанії. Останніми роками зарубіжні інвестиції спрямовуються не так на створення нових компаній, а найчастіше відкриття філій, дочірніх компаній, і навіть застосовуються для злиття і поглинань.

Залежно від частки іноземних інвестицій у капітал підприємств у різних правових сферах виділяються певні види участі інвестора. Це може бути спільне підприємство, або підприємство за участю іноземного капіталу, або дочірня компанія або філія і т.д.

Приклад із практики.В англо-американській системі особливе значення надається так званій участі в управлінні майном - це розміщення підприємницького капіталу в інших країнах у формі довгострокових вкладень з метою створення зарубіжних підприємств, філій, дочірніх та змішаних компаній у різних секторах економіки, орієнтованих на отримання не тільки прибутку, а й частки доходів, покриття постійних і змінних витрат. У країнах Північноамериканської асоціації вільної торгівлі (НАФТА), Великій Британії, Нідерландах, Бельгії, Ізраїлі, Австралії, Новій Зеландії участю у майні вважається частка власності понад 10% за умови, що вони належать нерезидентам з однієї країни. В англо-американській науковій літературі міжнародне виробництво, де частка національних компаній перевищує 10%, прийнято називати «другою економікою». У законодавстві країн з ринками, що розвиваються, широко використовується поняття підприємство з іноземним капіталом, що застосовується до компаній, в яких частка іноземних власників становить від 51 до 100%. Поняття спільне підприємство застосовується щодо компаній із закордонними капіталами від 25 до 51%, і на нього повністю поширюється правовий статус національних суб'єктів господарювання. Однак у зарубіжних країнах частка одного з партнерів із спільного підприємства (joint venture)може перевищувати 51%.

Основна мета таких класифікацій - виділити в самостійну статистичну групу філії та відділення іноземних компаній, економічна діяльність яких оподатковується вищими ставками прибуткових податків та податків на прибуток. Підприємства з іноземним капіталом отримують пільги, як правило, лише у двох випадках: якщо вони спеціалізуються на випуску промислової продукції, 50% якої прямує на експорт, і якщо не менше 80% робочої сили – це національні трудові ресурси. Щодо підприємств із іноземним капіталом діють обмеження на придбання нерухомості, землі, репатріації прибутку. Іноземний інвестор стикається з великим набором обмежень щодо галузевого розміщення капіталу, він повинен повідомляти державні органи про зміст інвестиційних угод та отримувати відповідні дозволи.

Зарубіжні інвестиціїкласифікуються за різними критеріями:

  • стосовно окремих країн інвестиції бувають іноземними, тобто. залучаються, і зарубіжними, тобто. що вивозяться;
  • за джерелами походження;
  • за формою власності вони поділяються на приватні інвестиції та державні інвестиції;
  • за рівнем контролю над підприємствами та іншими економічними суб'єктами поділяються на прямі та портфельні;
  • за характером використання інвестиції ділять на підприємницькі та позичкові;
  • за способом обліку вони поділяються на поточні потоки інвестицій та накопичені;
  • за видами зарубіжні інвестиції класифікуються на основний, оборотний (сировина, матеріали, кошти), фінансовий (валютні кошти та цінних паперів) капітал.

Основними напрямками зарубіжних інвестицій спочатку

були країни, які могли надати дешевшу сировину та робочу силу, а також забезпечити попит на готову продукцію. Крім цього, зарубіжним компаніям не потрібно було витрачатися на винахід і відкриття нових технологій, оскільки вже наявні і іноді навіть морально застарілі країни базування компанії для країни-реципієнта були все ще новими. Основними об'єктами вивезення інвестицій були переважно сировинні та аграрні галузі, і лише згодом ТНК починають розвивати окремі галузі промисловості, щоб вивозити не лише сировину, а найкращі результати обробної промисловості. Вони домінують у розробці корисних копалин та торгівлі сільськогосподарськими продуктами. Частка країн, що розвиваються, у загальному обсязі світових капіталовкладень впевнено зменшувалася з середини 1970-х рр., скоротившись до 17% у 1980-ті рр. . порівняно з 25% у 1970-ті. У 1980-ті та 1990-ті рр. через швидкий розвиток дешевих виробництв у Південно- Східної Азії значні інвестиційні потоки були переключені на цей регіон.

Надалі, незважаючи на абсолютне зростання зарубіжних інвестицій, частка розвинених країн у загальному обсязі накопичених іноземних інвестицій знизилася, відбувається своєрідний обмін зарубіжними інвестиціями між різними групами країн, насамперед між розвиненими країнами з ринковою економікою.

Серед порівняно нових тенденцій, що виявилися у сфері міжнародного руху капіталу, поряд зі зростанням припливу інвестицій у розвинені країни і відносним скороченням у розвиваються можна відзначити перетворення низки розвинених країн з провідних експортерів капіталу на його імпортерів, перетворення на інвесторів капіталу низки країн, що розвиваються, зростання активності зарубіжних країн компаній у країнах Європейського співтовариства напередодні виникнення у ньому інтегрованого внутрішнього ринку, зростання іноземних інвестицій у країни Східної Європи та Росію.

Стійка тенденція зростання вивезення капіталу, поглиблюючи міжнародний поділ праці, відбиває об'єктивні потреби розвитку продуктивних зусиль за умов НТР. Рамки внутрішніх ринків стають вузькими ефективного ведення виробництва. Особливо це стосується технологічно складної наукомісткої продукції передових галузей, випуск якої найчастіше неможливий без міжнародної кооперації. Так, стрімкий прогрес у сфері виробництва комп'ютерів призвів до того, що вироби старіють протягом двох-трьох років. Ефективним є масове виробництво з урахуванням індивідуальних потреб, звідси стратегія фірм, що працюють у висококонцентрованих галузях (наприклад, в автомобільній промисловості) та в галузях високої технології, орієнтована не на національні чи регіональні масштаби, а на світовий економічний простір.

Експорт капіталу сприяє появі таких нових форм міжнародних економічних зв'язків, як довгострокова оренда обладнання (лізинг), субпідрядні контракти на надання інженерно-будівельних робіт (інжиніринг), технологічних, фінансових та інших послуг. Нові форми певною мірою відбивають еволюцію способів використання іноземних капіталів біля тих чи інших держав від володіння повного чи часткового до контрактним угодам, що з передачею технологій, побутових, інформаційних послуг. Відбивають вони і різницю у стратегічних намірах партнерів: для одних – це досягнення світового лідерства, для інших – подолання відставання.

Китай настає

Допоміг першому кварталу 2017 року Китай. Обсяг великих (понад $100 млн) китайських інвестицій у Росію зріс удвічі порівняно з тим самим періодом минулого року, пояснює Баранова. На початку року було багато великих угод прямого інвестування з Китаєм, більшість з яких була пов'язана із сировиною: наприклад, купівля 20-відсоткової частки «Верхнеченськнафтогазу» — дочірньої компанії «Роснефти» — компанією Beijing Enterprises за $1,08 млрд, за оцінкою АКРА. Але були й несировинні покупки, нагадує Баранова: китайський Silk Road Fund придбав 10% «Сібуру» за $1,15 млрд (також оцінка АКРА).

Серед інших великих угод за участю іноземців, які були в першому кварталі, — додаткова емісія АвтоВАЗу (на $1,6 млрд, викуплена «Ростехом» та Renault-Nissan), «ФосАгро» ($252 млн), Трубної металургійної компанії ($176 млн), повідомила РБК Thomson Reuters. Були й угоди злиття та поглинання, нагадує компанія: зокрема, британська Alliance Boots Holdings Limited збільшила частку в капіталі аптечної мережі «36,6» після її злиття з А5 з 6,28 до 15% (втім, точна сума збільшення інвестицій тоді не розкривалася). Під прямими інвестиціями ЦБ розуміє транскордонні інвестиції, у яких нерезидент контролює чи має значний рівень впливу управління російським підприємством.

Рекорд «Роснафти»

Нинішній результат - рекордний для перших трьох місяців року, але в інших кварталах прямі інвестиції іноземців у капітал російських компаній досягали й вищих значень за останні роки. Загалом у 2013 році вони становили $10,7 млрд, роком пізніше — $1,4 млрд, у 2015-му пішли в мінус (-$469 млн), а торік відновилися до $18,4 млрд. Сталося це переважно за рахунок динаміки четвертого кварталу минулого року (+$14,6 млрд). Саме в грудні консорціум Glencore та катарського суверенного фонду QIA придбав 19,5% «Роснафти» за €10,2 млрд (близько $11 млрд), кінцевим інвестором сінгапурська QHG Oil Ventures. Внесок Сінгапуру видно у статистиці ЦБ: розмір вкладень із цієї країни в капітал російських компаній у четвертому кварталі досяг $15,1 млрд (роком раніше було лише $135 млн).

Угода з «Роснефтью» справді справила «принциповий вплив» на динаміку інвестицій з-за кордону, каже партнер Deloitte Артем Самсонов (втім, на відміну від ЦБ, він відносить її до першого кварталу цього року — угода 3 січня). «Крім цієї найбільшої угоди ми відзначаємо деяке збільшення інвестиційної активності 2017-го щодо 2016-го та в інших секторах економіки», — додає Самсонов.

Виправлення на офшори

Втім, результат першого кварталу виглядає не таким райдужним, якщо виключити з нього інвестиції кількох країн, які традиційно вважаються офшорами. Великий внесок в оптимістичну динаміку січня—березня внесли Багами, Бермуди, Британські Віргінські острови, Кіпр — їхня сукупна частка в інвестиціях у капітал російських компаній становить майже три чверті (без них іноземні інвестиції в капітал досягли б лише $742 млн. замість $2,9 млрд.) . Професор Лондонського університету Анастасія Несветайлова вважає, що значна частина іноземних інвестицій у Росію з офшорів — гроші російського походження, капітал російських бенефіціарів, що переробляється через офшорні юрисдикції (.pdf).

Загалом інвестиції в основний капітал у Росії зросли на 2,3% у першому кварталі порівняно з тим же періодом минулого року, що стало позитивним сигналом після трьох років їхнього зниження (дані Росстату). Ще більший ріст був у другому кварталі — на 6,3%. Втім, за оцінкою ЦП, це було «пов'язане з тимчасовими специфічними факторами», зокрема з розміщенням великих обсягів замовлень на вітчизняних підприємствах та вкладеннями у великі інфраструктурні проекти (міст через Керченську протоку та газопровід «Сила Сибіру»). Мінекономрозвитку свій прогноз щодо інвестицій у 2017 році вдвічі, до +4,1%, за оцінкою відомства, їхнє зростання прискориться до 5,7% до 2020 року в базовому сценарії (на його основі вважається бюджет), а в цільовому сценарії, що включає заходи щодо прискорення темпів зростання економіки — до 8,6%.