Чому австралійський долар падатиме й надалі. AUD впав; євро, фунт і канадський долар ще у грі ФРС балується австралійський долар падає

Банк Австралії сьогодні залишив ставки незмінними – 1.50%. Із супровідної заяви банку:

Як і очікувалося, зростання ВВПАвстралія сповільнилася в березні, частково відображаючи тимчасові фактори. Австралійська економіка поступово зміцнюватиметься, з переходом на нижчі рівні інвестицій у гірничодобувну промисловість, оскільки інвестиційний бум у цьому секторі практично завершений.

Бізнес-інвестиції зросли у тих частинах країни, що безпосередньо не постраждали від спаду інвестицій у гірничодобувній промисловості.

У той же час зростання споживання залишається на низькому рівні, що відображає повільне зростання реальної заробітної плати і високі рівні заборгованості домашніх господарств.

Показники ринку праці залишаються неоднозначними. Зростання зайнятості було сильнішим за останні місяці. Різні прогнозні показники вказують на зростання зайнятості, що продовжується, за майбутній період. Зростання заробітної плати, однак, залишається низьким, і це, ймовірно, триватиме деякий час.

Очікується, що інфляція поступово збільшиться, оскільки економіка зміцнюється - позитивно для курсу австралійської валюти.

Зростання житлового боргу випередило повільне зростання доходів населення. Нещодавні заходи нагляду повинні допомогти усунути ризики, пов'язані зі зростанням рівня заборгованості домогосподарств. Кредитори також оголосили про підвищення ставок з іпотеки для інвесторів і лише процентних кредитів.

У заяві банку не було явних яструбиних ноток, зазначено, що «прогноз, як і раніше, підтримується низьким рівнем відсоткових ставок».

За минулий час, з останнього засідання РБА, ситуація на ринку праці продовжила покращуватися, ціни на залізняк зросли, а попит на імпорт у Китаї збільшився, але підприємці нервуються, оскільки обсяг іпотечних кредитів скоротився. Також стало відомо, що профіцит торговельного балансу суттєво скоротився у квітні - до найнижчого рівня за шість місяців до $555 млн, що менше на $2614 млн профіциту в березні 2017 р. Зниження було в основному через скорочення експорту, тоді як імпорт був відносно без змін.

Скорочення експорту Австралії у квітні було обумовлено значною мірою з урахуванням сезонного падіння експорту вугілля, коксу та брикетів, що знизився до $2521 млн (45 відсотків). Наприкінці березня 2017 року, тропічний циклон четвертої категорії Деббі, перетнув узбережжя Північного Квінсленду. Сильний вітер та штормові хвилі завдали значної шкоди транспортній інфраструктурі в портах, що призвело до значного падіння обсягів експорту вугілля у квітні 2017 року.

Австралійський долар ризикує знизитись до 70 центів США цього року, оскільки економіка Китаю сповільнюється, а Федеральна резервна система продовжує підвищувати процентні ставки у США, за даними BlackRock Inc.

Ауссі впав нижче 74 центів у вівторок уперше за рік на тлі загострення торгової суперечки між США та Китаєм, найбільшим торговим партнером Австралії. Валюта стикається з великим тиском, оскільки розбіжність у політиці показує, що прибутковість австралійських облігацій нижча, ніж у казначейських облігацій США.

«Створено умови для продовження зниження Ауссі. Різниця у ставках, безумовно, і потенціал для уповільнення Китаю», - сказав Крайг Варді, голова відділу з паперів із фіксованою прибутковістю в інтерв'ю цього тижня в Сіднеї. За його словами, уповільнення зростання місцевого кредитування може також збільшити навантаження на економіку та валюту.

BlackRock приєднується до зростаючих рядів керуючих активів, що продають австралійця, оскільки зростання в Китаї охолоджується. Більший тиск створює ФРС, яка підвищила відсоткові ставки сім разів із грудня 2015 року, тоді як Резервний банк Австралії, як очікується, збереже свій показник на рекордно низькому рівні, принаймні до середини наступного року.

Короткі позиції

Aуссі може продовжити зниження до 65 протягом наступних 12 місяців, заявила Pendal Group минулого тижня, тоді як Westpac Banking Group заявила, що валютна пара може впасти до 70 центів у 2019 році.

BlackRock скоротив свій шестимісячний прогноз для австралійця з 78 до 73 центів, від раннього прогнозу від 80 до 75, сказав Варді. «Ймовірно, 73 бачать це у короткостроковій перспективі, проте на більш довгостроковому горизонті є потенціал для того, щоб він опустився нижче за це», - сказав він. Валюта впала до 73,47 цента у вівторок, що є найнижчим протягом року. Вона торгувалася 74.07 станом на 3:33 вечора в Сіднеї в середу.

Прибутковість австралійських 10-річних облігацій впала на п'ять базисних пунктів у вівторок, закрившись на 2,62 відсотка, порівняно з 2,90 відсотками для аналогічних облігацій США.

Бурхлива американська економіка означає, що долар США готовий продовжити останні досягнення, потенційно збільшившись ще на 5 відсотків, сказав Варді. За його словами, подальше посилення ФРС має побачити базові показники прибутковості казначейських облігацій до 3,25 відсотка до кінця року. Варді бачить ще два підвищення ставок у США цього року та два у 2019 році.

"На тлі посилення ФРС з одного боку і банку Японії, Європейського центрального банку та інших ключових центральних банків, які не хочуть нічого робити", - сказав він. "Це абсолютно вказує на сильніший долар".

Північний імпульс пари aud/usd втратив свою силу, і ціна поступово почала сповзати вниз. Такий ціновий відкат був цілком очікуваний, якщо згадати причини зміцнення австралійського долара. "Оззі" подорожчав на новинах про розв'язання політичної кризи, коли внаслідок "палацового перевороту" уряд очолив колишній скарбник країни Скотт Моррісон.

Як правило, політичні фундаментальні фактори мають короткостроковий термін дії – трейдери з оптимізмом відреагували на той факт, що криза в уряді не затяглася і не вплинула на роботу державного апарату. На цьому тлі aud/usd підскочила за добу з 0,7240 до середини 73 фігури. Але ейфорія тривала недовго – вже сьогодні пара знову тестує 72 рівень, переключившись на інші фундаментальні чинники.

Насамперед розчарувала мідь: у серпні вартість тонни цієї сировини вперше за цей рік впала нижче за шість тисяч доларів. Для порівняння – у червні тонну міді оцінювали у $7275. І хоча це був річний ціновий пік, потім був ведмежий тренд, який триває і донині. Пропозиція, як і раніше, перевищує попит, особливо на тлі посилення екологічних вимог у КНР та уповільнення будівельного сектору.

Крім того, мідь реагує на новини з найбільшої у світі гірничодобувної компанії BHP Billiton Ltd. Чилійський промисловий гігант був на межі зупинки через погрози страйку працівників. Однак, згідно з останніми даними, профспілки таки змогли домовитися з роботодавцями про підвищення зарплат, тому підприємство продовжує працювати у штатному режимі. Мідь, у свою чергу, продовжила знижуватись на тлі надлишку пропозиції на сировинному ринку.

Залізна руда, яка також має стратегічне значення для австралійської економіки, втрачає ціну, торгуючись в районі 66 доларів. Хоча в цьому випадку цінове «дно» було сформовано у червні-липні, коли ціна підійшла до 60 доларів. Але в будь-якому разі поточна вартість не може задовольняти трейдерів, адже ще на початку року тонна цієї сировини оцінювалась у 75-80 доларів.

Таким чином, австралієць не зміг утримати висоту на тлі зниження сировинного ринку – тоді як інші фундаментальні фактори чи нейтральний, чи негативний вплив. Так, позиція Резервного банку хоч і має «голубиний» характер, але все одно дозволяє трейдерам розраховувати на підвищення ставки наступного року: принаймні попередні плани регулятора саме такі. Приміром, Центробанк Нової Зеландії зрушив терміни можливого підвищення на 2020 рік. Тому політика РБА багато в чому передбачувана, а вичікувальна позиція регулятора не впливає на динаміку пари.

Розглядаючи перспективи пари aud/usd, необхідно оцінити і перспективи валюти, що котирується, – американського долара. На початку цього тижня на ринку підвищився попит на ризикові валюти з одночасним розпродажем долара США після укладання торгової угоди між США та Мексикою. Сьогодні ситуація дещо змінилася: серед трейдерів взяв гору песимізм щодо перспектив вирішення решти торгових і політичних конфліктів. Адже на порядку денному залишаються Китай, Туреччина, Канада, ЄС, Росія та Іран. У кожному випадку, звичайно, своя ситуація – але загалом клубок конфліктів зберігає знервованість на ринках.

На цьому тлі американський долар не поспішає здавати свої позиції, хоча він і перебуває під певним тиском через невиразні перспективи жорсткості монетарної політики ФРС. У парі з австралійським доларом грінбек зміг перехопити ініціативу, щойно імпульс зростання «оззі» послабшав. Це говорить про те, що долар США найближчим часом гратиме «першу скрипку» у парі, орієнтуючись на американські події та динаміку сировинного ринку. Зокрема, сьогодні слід звернути увагу на реліз даних щодо зростання американської економіки у другому кварталі. Сьогодні буде опубліковано уточнену оцінку. Згідно з початковими даними, показник зріс на 4,1%. Прогноз переглянутої оцінки свідчить, що індикатор знизиться до 4%. Але якщо реальні цифри перевершать очікування експертів, пара aud/usd отримає додатковий привід для подальшого зниження.

З погляду техніки ситуація така. На тижневому графіку індикатор Ichimoku Kinko Hyo практично сформував ведмежий сигнал "Парад ліній", тоді як ціна закріпилася між середньою та нижньою лініями індикатора Bollinger Bands. Все це говорить про високу ймовірність подальшого зниження до основного рівня підтримки 0,7250 (нижня лінія показника Bollinger Bands на W1). Рівнем опору є позначка 0,7340 (лінія Tenkan-sen на тому ж таймфреймі). Найімовірніше, у цьому діапазоні пара і торгуватиметься у середньостроковій перспективі. Подолання однієї з кордонів цінової «вилки» залежить від динаміки американської валюти, ніж від австралійського долара.

Вирветься з полону продажів і змінить траєкторію руху на тлі появи довгоочікуваного інфляційного тиску у найбільшій економіці світу, вважають у State Street Global Advisors. Зміна тренду так званого «великого долара» разом із погіршенням торгових умов в Австралії зумовлять зниження «переоціненої» австралійської валюти приблизно на 3.5% у найближчі шість місяців, вважає Коллін Кроуновер із State Street Global Advisors. Перевищивши позначку 0,8100 три тижні тому, ауссі відкотився приблизно на три центи, а вчора тестував мінімуми в області нижче 0,78. Експерт прогнозує ослаблення валюти ще на чотири центи.

Економічне зростання підігріває інтерес до долара

Старший глобальний стратег Wheedon Майкл Пурвес ставить питання, наскільки далеко може зайти зростання долара США. Наприкінці минулого року багато прогнозистів пророкували долару впевнене зростання протягом 2017 року. Натомість індекс долара, що розраховується Bloomberg, за останні 9 місяців упав на 8.2%. Аналітики звинувачують несподіване зростання європейської економіки, що підштовхує до зростання єдину валюту на шкоду долару, а також посилаються на нездатність Трампа виконати дані під час передвиборчої кампанії обіцянки. Але останніми тижнями долар почав відновлюватися, і тепер валютні стратеги знову згадують свої аргументи на користь стійкого відновлення валюти, яке продовжиться і наступного року. «Думаю, у найближчі пару кварталів ми побачимо значне ралі долара», - зазначає Кроуновер.

Зміцнення «американця» відбуватиметься на шкоду ауссі. Причому його ослаблення очікується, незважаючи на потенційне підвищення ставки РБА на початку наступного року.«Я справді вважаю, що економічні дані в Австралії стають настільки сприятливими, що РБА може дозволити собі підвищити ставку у першому кварталі 2018 року. Такий сценарій здатний обмежити зниження національної валюти, але ми думаємо, що регулятор не посилюватиме політику такими ж темпами, як його колеги в особі Федрезерва та Банку Канади», - пояснив Кроуновер. Експерт наголошує, що якщо тільки у США не станеться економічної катастрофи, у грудні ФРС підвищить ставку. Крім цього, трейдери закладають у ціну лише одне підвищення вартості кредитування наступного року, і з такою позицією ринку Кроуновер не погоджується. "Ринок сильно недооцінює потенційні темпи посилення політики в США", - упевнений експерт.

На його думку, довгоочікуваний ціновий тиск почне проявляти себе ще до кінця цього року, що зміцнить позиції Федрезерва щодо трьох підвищення ставки у 2018 році. Кроуновер вказує на аналіз онлайн-цін, які, на його думку, більш актуальні та точніші, ніж офіційні цифри, що показують, що інфляція становить 1.9% г/г, тоді як онлайн-ціни вказують на 2.5% г/г. Це може трансформуватися у вищі, ніж очікується показники інфляції «найближчими кількома місяцями», що дасть Федрезерву можливість продовжувати посилення політики регулярними, але не агресивними темпами. Таким чином, ФРС посилюватиме політику оперативніше за інші ключові ЦБ, і хоча є періоди, коли дохідність не є драйвером валют, у середньостроковій перспективі так відбувається практично завжди.

Також інвестори, судячи з позиціонування, підготувалися до послаблення долара, і це свідчить про те, що торгівля в цьому ключі вже вичерпала себе і напрошується короткострокова корекція. Короткі позиції на ринках ф'ючерсів на американський долар знаходяться на 5-річному максимумі, і це є великий перекіс ринку, зазначає Кроуновер. Додаткову підтримку долар отримає на тлі реалізації заходів на початку 2018 року, які повернуть додому трильйони доларів американських компаній з-за кордону, нагадує стратег. «Ми справді вважаємо, що у США буде ще один закон про внутрішні інвестиції, – каже Кроуновер, посилаючись на законодавство, яке дає податкове послаблення компаніям, які репатріюють свої активи з-за кордону. - Аналогічний закон у 2005 році допоміг повернути до Штатів значні суми коштів».

«Це не мало помітного впливу на реальну економіку, як багато хто сподівався, але справді вплинуло на долар, який знижувався в 2003 і 2004 рр., а в 2015 курс зріс на 10% в основному завдяки податковій амністії». І нарешті, ми не будемо шоковані, якщо Єллен залишиться на другий термін після закінчення її повноважень у лютому, але все вище ймовірність того, що Центробанк все ж таки очолить Кевін Уорш, зізнається експерт. «Хороша новина у тому, що Уорш – колишній чиновник Федрезерва, який вірить у незалежність Центробанку», - наголосив Кроуновер. «Як мінімум регулятор продовжить цикл підвищення ставок і може прискорити темпи посилення через занепокоєння з приводу того, як низькі відсоткові ставки зумовили накопичення таких величезних боргів по всьому світу. І як показує історія, коли у вас великі заборгованості, які накопичилися досить швидко на тлі роздутих цін на активи, як правило, це не загрожує нічим добрим реальній економіці», - зазначив Кроуновер.

Ця аналітична стаття була написана після закриття американського ринку.
У четвер консолідація переважала на ринках після сильних рухів валютних пар, що сталися напередодні.Єдиний серйозний рух продемонстрував лише австралійський долар, який знизився на тлі потурання РБА до питання підвищення ставок і рішення рейтингового агентства Standard & Poor's про зниження кредитного рейтингу Китаю з A+ до AA-. На відміну від ФРС, ЄЦБ, Банку Англії та Банку Канади, австралійський регулятор не поспішає підвищувати відсоткові ставки. Час підвищення ставок. Хоча він визнає, що ставки більш схильні до зростання, до чого інвестори повинні бути готові, ринок явно інтерпретує коментарі Лоу так, що РБА буде відставати від ФРС, ЄЦБ, Банку Англії та Банку Канади у питанні посилення політики. причині пари AUD/USDвпала більш ніж на 1,3%, що стало найсильнішим внутрішньоденним зниженням за 4 місяці. Ми очікуємо, що AUD продовжить знижуватись і може опуститися до позначки 0,78. Нам подобається ідея продавати AUD проти EUR та CAD.
Новозеландський долар також знизився до долара США, але його втрати незначні в порівнянні з доларом СШАAUD. Слабкість валюти була дещо дивною, враховуючи, що у другому кварталі ВВП зріс на 0,8%. Показник I кварталу також було переглянуто з 0,5% до 0,6%, що у річному обчисленні підвищило темпи зростання рівня 2,5%. У світлі цього звіту єдиним логічним поясненням слабкості валюти є побоювання, що небажання РБА підвищувати ставки спонукає РНБЗ також відмовитися від жорсткості політики. РНБЗ, засідання якого призначено наступного тижня, раніше висловлював занепокоєння щодо сильної валюти і заявляв про свою нейтральну позицію щодо підвищення ставок. Канадський долар відновив позиції та завершив торги у плюсі ​​проти долара США. Це відобразило внутрішньоденне відновлення нафтових цін. Інвестори також з оптимізмом очікують на публікацію статистики зі споживчої інфляції та роздрібних продажів, особливо після різкого зростання показника оптових продажів. Ринок очікував, що оптові продажі впадуть на 0,7%, але натомість вони підскочили на 1,5%. Очікується, що Банк Канади продовжить підвищення відсоткових ставок цього року, і сьогоднішні дані можуть значною мірою це підтвердити (або поставити під сумнів).
Незважаючи на те, що долар США завершив день без єдиної динаміки до кошика валют, відсутність продовження ралі середовища – це ознака того, що USDвтрачає імпульс.Хоча кількість заявок на допомогу з безробіття виявилася значно нижчою за очікуване, індекс ФРБ Філадельфії перевершив прогноз, а ключові показники покращилися, долар США не зміцнився на цьому тлі. Звіт про безробіття був спотворений співробітниками, які повертаються на роботу після ураганів, але зростання активності у виробничій сфері Філадельфії є ​​однозначно позитивним. З урахуванням усіх економічних звітів, що підтверджують яструбину позицію ФРС, ми вважаємо, що відкат долара буде нетривалим, особливо в парах USD/JPYі USD/CHF. Тим часом, як і очікувалося, Банк Японії зберіг відсоткові ставки незмінними, але дивним було те, що один із двох нових членів Комітету проголосував за посилення стимулюючих заходів, оскільки він вважає, що нинішній рівень недостатній для розгону інфляції до цільових 2%.
Євро та фунт продемонстрували позитивну динаміку.Глава ЄЦБ Драгі виступив із промовою напередодні вранці і, як очікується, також виступить сьогодні. Незважаючи на те, що він не торкався питання політики регулятора, інвестори чекають від голови ЄЦБ підтвердження того, що рішення про скорочення обсягів QE буде ухвалено наступного місяця. Показники єврозони продовжують демонструвати зростання, а довіра споживачів у вересні знизилася менше ніж за серпень. Сьогодні вийдуть вересневі показники ділової активності єврозони. Очікуються трохи м'якіші показники, але зростання індексу економічних настроїв від ZEW та довіри інвесторів свідчить про те, що сьогоднішні звіти можуть виявитися позитивними. Якщо це так, то пара EUR/USDможе вкотре зміцнитися до позначки 1,20. Фунт піднявся вище 1,35, частково завдяки зниженню чистих запозичень державного сектора. Інвестори також з оптимізмом очікують, що прем'єр-міністр Мей на сьогоднішньому виступі у Флоренції буде налаштована на «м'який» Brexit і надасть оновлену інформацію про переговори. У більшості повідомлень йдеться про те, що Мей запропонує заплатити 20 мільярдів євро (ЄС наполягає на 60 мільярдах), якщо Великобританія буде допущена до ринку ЄС. Очікується, що ЄС не дасть негайної відповіді, тому ринок орієнтуватиметься виключно на пропозиції Терези Мей.

Ключові події сьогоднішнього дня:

1. Показники ділової активності єврозони та виступ глави ЄЦБ Драги.
2. Виступ прем'єр-міністра Великобританії Терези Мей з питання Brexit.
3. Статистика з роздрібних продажів та споживчої інфляції в Канаді.

Кеті Лієн, виконавчий директор підрозділу валютної стратегії BKAssetManagement