Новини зірок
Грошові системи економічно розвинених країн світу. Світові фінансові системи
1.1 Зміст грошової системи держави
Грошова система – це форма державної організації грошового обігу.
У організації фінансового господарства фінансової системи можна назвати такі основні елементи: грошову одиницю, види фінансів, масштаб цін, форми грошової емісії. Конкретні форми системи штучних грошей, монометалізмуі біметалізму, нерозмінних паперових і кредитних грошей визначають залежно від історично конкретного наповнення елементів грошової системи, 1 .
Грошова системаЯк і будь-яка система, складається з ряду елементів. Принцип організації фінансової системи є першим основним елементом.
Правила, якими керується держава при організації фінансової системи держави, називають принципами управління фінансової системою.
Вирізняють такі принципи фінансової систем ринкового типу:
прогнозного планування грошового обігу;
кредитного характеру грошової емісії;
еластичності та стійкості грошового обороту;
відносної свободи центрального банку та підзвітності його парламенту;
забезпеченості грошових знаків, що випускаються в оборот:
надання коштів уряду лише у порядку кредитування;
нагляду та контролю за грошовим оборотом;
комплексного використання інструментів кредитного регулювання (валютна інтервенція, норма обов'язкових резервів, облікова
функціонування біля країни лише національної валюти 2 .
Розглянемо елементи фінансової системи 3:
Грошова одиниця - це грошовий знак, затверджений законодавчо, який необхідний для порівняння та вираження цін товарів; Грошова одиниця - це назва грошей, що використовується в даній державі (рубль, долар, тугрик, ієна, фунт, бат, і т.д.) або ж використовується назва грошей у міжнародній валютній системі (євро, СДР і т. п.). Усі грошові одиниці поділяються більш дрібні елементи: долар чи євро дорівнюють 100 центам, рубль дорівнює 100 копійкам.
Види грошей, які є законним платіжним засобом, - кредитні банківські квитки (безготівкові та готівкові), розмінна Білонна монета, паперові гроші (казначейські зобов'язання та квитки);
Види грошей, наявні нині, це результат історичного становлення фінансових систем у конкретних національних умовах держави чи групи держав. На даний час у загальному плані розрізняють готівку (паперові, розмінна монета та кредитні) та безготівкові гроші (записи на банківських рахунках) (рис. 1).
Види і характеру грошей у фінансових і національних системах характеризуються ступенем розвитку торгових економічних пріоритетів і кредитних взаємовідносин у державі чи групі держав. Готівкові та безготівкові гроші безперешкодно перетікають одна в одну. Готівка перетікає у безготівкові (на банківські рахунки), а безготівкові – на готівку (з банківських рахунків). Безготівкові гроші у сучасній грошовій системі досягають 80-95% загального розміру грошового господарства;
Мал. 1. Види грошей у цій системі грошового обігу 4
- грошова маса - сума безготівкових та готівкових коштів, та, крім того, інших платіжних коштів;
Емісійна система - це порядок емісії банківських, а також казначейських квитків казначействами та центральними банками, а також канали емісії; Емісійні операції (операції з вилучення грошей з обігу та їх випуску) здійснюються центральними банками (банківські квитки – банкноти), казначействами (державний виконавчий орган), що випускають дрібнокупюрні паперово-грошові знаки.
Грошово-кредитна політика - є сукупність грошово-кредитних інструментів (норми резервів, параметри грошової маси, терміни кредиту, рівень відсотка, ставки рефінансування тощо) та інститутів грошово-кредитного регулювання (міністерство фінансів, центральний банк).
Тип грошової системи безпосередньо залежить від форми функціонування грошей – знаки вартості чи повноцінні гроші. У результаті розвитку фінансових відносин і форм фінансів і утворилися два типи фінансових систем (рис. 2.).
Мал. 2. Типологія фінансових систем 5
Металева грошова система є системою, що має в основі металеві гроші з внутрішньою (дійсною) вартістю, в тому числі моно- і біметалічні.
Монометалізм є грошову систему, коли він один грошовий метал виступає у ролі загального еквівалента. Історично розвинені монометалеві фінансові системи грунтувалися з урахуванням срібла, міді, золота. Мідний монометалізм представлений у Стародавньому Римі в 5-2 ст. до н.е. Тривалий час у Росії мідні гроші становили основу грошового звернення. У результаті фінансової реформи Канкрина (1843-1852) у Росії склався срібний монометалізм, в Індії (1852-1893), в Голландії (1844-1875), у Китаї він проіснував до 1935 р.
Біметалізм є грошовою системою, при якій роль загального еквівалента закріплюється між двома благородними металами (зазвичай золотом і сріблом), передбачається безперешкодне карбування монет з обох металів та їхнє вільне поводження. В умовах біметалізму відповідність між срібними та золотими монетами визначається залежно від ринкової вартості грошових металів. Ця система існувала у 14-17 ст.
Відомі три види біметалізму:
Система подвійної валюти - у разі держава закріплювала відповідність між металами, а карбування срібних і золотих монет, і навіть прийом їх населенням, вироблялася з цього співвідношенню;
Система паралельної валюти – відповідність між срібними та золотими монетами затверджувалась стихійно;
Грошові системи, розроблені на металевих еквівалентах, пройшли у своєму розвитку наступні етапи:
біметалізм → срібний монометалізм → золотий монометалізм.
Оскільки посилення зовнішньоекономічних зв'язків вимагало від національних валют стабільності, що обслуговують їх, застосування системи золотого стандарту (золотого монометалізму) обумовлювалося формуванням і розвитком єдиного світового ринку. Однією із прямих передумов застосування країнами золотого стандарту було накопичення золотих резервів.
Залежно від характеру обміну банкнот на золото розрізняють такі види золотого стандарту: золотозлитковий, золотомонетний та
золотодевізний (золотовалютний).
Для золотомонетного стандарту властивий безперешкодний продаж та купівля золотих монет на банкноти (кредитні квитки за фіксованим курсом, тобто золоті монети та банкноти звертаються на рівних. Як основна форма організації грошового обігу, Золотомонетний стандарт був закріплений міжнародними угодами на Паризькій конференції в 1 ., де золото було визнано єдиною формою світових грошей.
Відмова від золота як основи фінансової системи здійснюється поступово. У процесі фінансових реформ 1924-1929 гг. повернення до золотого стандарту було здійснено у двох урізаних формах – золотодевізного та золотозлиткового стандартів. Золото, витіснене з роздрібного обороту, не припиняє вживатися у внутрішній та міжнародній оптовій торгівлі, але у вигляді злитків - золотозлитковий стандарт. Він властивий обмін банкнот на зливки металу, зазвичай, масою 12,5-14 кг.
У Данії, Німеччині, Австрії був використаний золотодевізний стандарт (золотовалютний), тобто банкноти не обмінюються на зливки, а для того, щоб придбати золото, необхідно обміняти національну грошову одиницю (банкноту) на деяку кількість валюти (девіз) тієї держави, якому був золотодевізний стандарт, і вже вказану валюту обміняти на золото. У такий спосіб валюти одних країн ставилися в залежність від валют інших країн.
Золотодевізний та золотозлитковий стандарти були оформлені угодами держав, досягнутими на міжнародній економічній конференції в Генуї 1922 р. Ця конференція і визначила статус резервного девізу (резервної валюти).
Резервна валюта - це валюта, яка має перевагу переважно для міжнародних розрахунків чи формування фінансових запасов. Країні-емітенту резервної валюти можна оплачувати борги перед іншими країнами не золотом, а своєю валютою. Резервними валютами в цей період було визнано фунт стерлінгів та долар. Після того, як розпалася Британська імперія (Британська співдружність націй була оформлена Вестмінстерським статусом у 1931 р.) роль резервної валюти закріпилася за доларом. Через війну великої фінансової кризи 1929-1933 гг. Золотий стандарт був відмінний у всіх державах. На внутрішніх ринках відбулася відмова від усіх форм платежів у золоті, втрачена залежність між розмірами золотих запасів банків та обсягом грошової емісії.
У 1944 р. затвердили статут Міжнародного валютного фонду та встановили зафіксовану вартість золота – 35 дол. за гройську унцію (31,1 г). Так було встановлено золотодоларовий стандарт. У світі сформувалася Бреттон-Вудська грошова система, яка юридично була оформлена у 1944 р. на валютно-грошової конференції ООН у Бреттон-Вудсі (США). Основні риси даної валютної системи зводилися до наступного:
золото виконує функції уособлення майна та кошти міжнародних платежів;
функція кошти платежу зміцнюється також за резервною валютою – доларом США:
резервна валюта може розмінюватися на золото;
порівняння валют та його взаємний обмін виконувались з урахуванням офіційно узгоджених державами - членами МВФ грошових паритетів, виявлених у золоті й у доларах США. Паритети були стабільними;
ринкові курси валют могли відхилятися від зафіксованих доларових паритетів трохи більше ніж 1%. 6
Скасування фіксованих золотих паритетів валют та перехід до плаваючих грошових курсів стало останнім кроком розриву валютних систем та золота. Ямайська міжнародна конференція, угоди якої було запроваджено 1976-1978 рр., юридично зафіксувала демонетизацію золота, що знайшло уявлення у наступному:
Скасовано офіційну (зафіксовану) вартість золота;
Скасовано золотий зміст грошових одиниць країн;
Золото виключено з розрахунків між Міжнародним фінансовим фондом та її членами.
У зв'язку з тим, що сталася демонетизацією золота відбулися зміни у структурі золотовалютних запасів держав. Запаси держав - членів МВФ складаються з чотирьох компонентів:
1. Іноземна валюта- кошти інших країн, що належать даній країні: депозити в закордонних банках , інвестиції в цінні папери, що звертаються на міжнародному фондовому ринку, боргові обіцянки. Незначна частина даного компонента представлена готівкою.
2. Резервна думка у Міжнародному валютному фонді - ліміт, не більше якого держава автоматично набуває від фонду потрібну для розрахунків закордонну валюту. Розмір ліміту відповідає сумі вкладів наданої держави в основний капітал фонду у вигляді золота та/або вільно конвертованої валюти (25% від загальної суми вкладу).
3. СДР (розрахункова одиниця МВФ), які держава має право застосовувати для придбання іншої валюти або для розрахунків з іншими державами - членами МВФ.
4. Офіційний державний резерв золота має роль запасу, який у найкоротший термін може бути реалізований та перетворений на гроші. Частка золота у державних запасах знизилася з 96% 1938 р. до 20% 1995 р 7 .
Нині у більшості країн відбувається перехід до електронно-паперових фінансових систем. Відмінні риси таких систем такі:
випуск грошей під банківське кредитування суб'єктів економіки та під приріст офіційних золотовалютних запасів;
формування безготівкового валютного обороту та обмеження готівкового;
монополізація емісії готівки державою від імені емісійного банку;
домінуюче формування у системі безготівкового валютного обороту електронних валютних платежів:
на базі універсальних передоплачених карток (саrd-basеd systеms) - зроблені на картах зі збереженою вартістю, або на «електронних гаманцях»;
на базі «мережевих грошей» (sоftwаrе-basеd / №еtwоrk-bаsеd systеms) - грошова ціна зберігається в пам'яті комп'ютерів, і за допомогою спеціального програмного постачання здійснюється її переказ за електронними комунікаційними мережами (електронні платіжні системи емісійних банків); ;
збільшення ролі державного регулювання валютного обігу 8 .
Централізоване управління національною грошовою системою;
Забезпеченість грошових знаків, що випускаються в обіг, активами емісійного банку;
прогнозне планування грошового обороту;
Еластичність та стійкість грошового обороту;
Кредитний характер грошової емісії;
Надання лише у порядку кредитування уряду коштів;
Незалежність емісійного банку від уряду та його підзвітність парламенту;
Комплексне застосування інструментів грошово-кредитного регулювання 9 .
Елементи національних фінансових систем формуються з урахуванням цих принципів. Емісійним банком країни, що випускає готівку, реалізується пропозиція грошей в економіці, а крім цього і «комерційними банками, що створюють» безготівкові гроші. Від основних пріоритетів економічної політики залежить обсяг фінансової пропозиції.
У переважній більшості країн нині існують грошові системи, засновані на обігу нерозмінних паперових грошей, що їх зручністю, економічністю і еластичністю. На регіональні та міжнародні фінансові системи також поширюються принципи фідуціарних фінансових систем.
2.1. Організаційні засади кредитно-грошового регулювання
p align="justify"> Організаційна структура органів кредитно-грошового регулювання США, їх повноваження та методи діяльності спираються на широке та розгалужене законодавство, в якому знайшли відображення історичні особливості формування, розвитку економіки та кредитно-грошової сфери країни. Контрольна та регулююча діяльність цих органів багато в чому перетинаються і дублюються, і це становить одну з важливих особливостей організації кредитно-грошового регулювання у США 1 .
У банки поділяються на національні, що діють на основі ліцензії (чартеру) федерального уряду, та банки штатів, що діють на основі ліцензії (чартеру) уряду штату. Ця особливість веде до двоякого тлумачення принципу дворівневого побудови банківських систем, прийнятого більшості країн. Зазвичай термін «дворівнева система» означає, що перший рівень займає Центральний банк як орган регулювання кредитно-грошової системи, а на другому рівні знаходяться всі інші кредитні установи: комерційні, ощадні, іпотечні банки тощо. У США дворівнева система включає Федеральну резервну систему (ФРС), національні банки та банки штатів. Фінансово-кредитна система США має ще одну особливість. ФРС не лише центральним банком, а й одночасно професійним об'єднанням банків країни. Усі національні банки обов'язково є членами ФРС, що дає їм деякі пільги та накладає зобов'язання виконувати певні вимоги ФРС. Банки штатів можуть бути членами ФРС добровільно. Але у будь-якому разі вони повинні виконувати вказівки ФРС. Відповідн-
Проте, національні банки утворюють рівень банківської системи США, а банки штатів - другий. Принципи побудови банківської системи США відображено на рис. 1.
Малюнок – Схема органів кредитно-грошового регулювання США 1
Нормативне регулювання призначене для виконання наступних завдань 2:
Забезпечення надійності та ефективності виконання кредитно-грошової системи її економічних завдань;
Забезпечення стійкості кредитної системи та запобігання банкрутству комерційних банків та інших кредитних установ;
Обмеження масштабів концентрації капіталів у власності небагатьох кредитних установ, недопущення встановлення монопольного контролю цих банків за фінансовим ринком.
До основних органів нормативного регулювання кредитно-грошової сфери США включено кілька установ.
1. Управління контролера грошового обігу Office of Comptoller of Currency (далі – УКР). Ця структура в Казначействі США (Treassury Departament) розповідає видачею дозволів (чартерів) створення національних банків, здійснює нагляд їх і проводить регулярні ревізії своєї діяльності. Кожен національний банк перевіряється не менше двох разів протягом кожні три роки і зобов'язаний подавати звітність в УКДО не рідше за чотири рази на рік. УКДО розглядає також заявки про відкриття відділень та злиття банків.
2. Федеральна резервна система (Federal Reserve System) – головний орган економічного регулювання кредитно-грошової сфери, центральний банк США.
ФРС має широкий спектр адміністративних повноважень, які вона використовує для нагляду та контролю над діяльністю кредитних установ. Одночасно ФРС проводить заходи регулювання, які через кредитно-грошову сферу дуже впливають на стан і характеру розвитку економіки США. Політика ФРС істотно впливає світову економіку загалом. Тому до діяльності ФРС прикуто пильну увагу не лише фінансово-кредитних організацій США, а й усіх країн світу.
ФРС була створена в 1913 р. для управління на федеральному рівні грошовим обігом та банківською діяльністю. Вся територія США була поділена на 12 округів, у кожному з яких було створено федеральний резервний банк, і разом вони утворюють центральний банк США – ФРС. Її сучасний статус, принципи організації та повноваження складалися під впливом низки законів.
ФРС є федеральною установою, незалежною від законодавчої та виконавчої гілок влади. Цей статус дозволяє її керівництву самостійно приймати рішення у сфері кредитно-грошової політики. Незалежність ФРС забезпечена як законодавчої гарантією її статусу, а й процедурами призначення її керівництва.
Вищим органом ФРС є Рада управляючих (Board of the Federal Reserve), Для стислості англійською її часто називають Federal reserve Board. Рада складається з семи членів, які призначаються президентом за погодженням з конгресом раз на два роки терміном на 14 років, щоб забезпечити ротацію членів ради. Контролер грошового обігу та міністр фінансів не можуть бути членами ради. До ради може входити лише один із голів федерального резервного банку. Якщо член ради виконував свою посаду повний термін, він не може бути призначений вдруге. З-поміж членів ради президент країни призначає голову ради керуючих строком на 4 роки. Він може обіймати свою посаду кілька разів. З 1987 р. цю посаду обіймає А. Грінспен. У червні 2004 р. він був у черговий раз призначений на цю посаду президентом Джорджем Бушем.
До повноважень Ради управляючих ФРС входить 1:
- Зміна норми резервних вимог у межах, встановлених законом;
- Затвердження облікових ставок, запропонованих федеральними резервними банками;
- Регулювання надання кредитів федеральними резервними банками один одному;
- Проведення нагляду над федеральними резервними банками та перевірки їх діяльності.
- Обрання голови ради директорів та його заступника для кожного федерального резервного банку зі складу його правління.
Важливим та впливовим органом ФРС є Комітет з операцій на відкритому ринку (federal Open Market Committe) (далі – ФОМС) у складі 12 осіб.
До нього входять члени Ради керуючих та п'ять президентів федеральних резервних банків, обов'язково включаючи Нью-Йоркський резервний банк. Головою ФОМС є голова Ради керуючих ФРС. Комітет здійснює торгівлю державними цінними паперами через Федеральний резервний банк Нью-Йорка.
Федеральна корпорація страхування депозитів (Federal Deposit Insurance Corporation) (далі - ФКСД) створена в 1933 і є одним з головних інститутів фінансової системи США. Законом передбачено обов'язкове федеральне страхування депозитів для національних банків та - у добровільному порядку - для банків штатів. Банки штатів залучені й у систему страхування та регулювання через механізм кореспондентських рахунків, які мають тримати у національних банках. У 1934 р., коли ФКСД розпочала свою діяльність, страхування вкладів у розмірі 100 % проводилося на суму до 2500 дол. В даний час мають бути застраховані всі депозити розміром до 100 тис. дол., які мають більшість дрібних вкладників та вкладників із середнього класу США.
ФКСД проводить також оцінку діяльності кредитних установ - їхньої надійності, рівня управлінських кадрів, відповідності діяльності банків вимогам нормативних документів. Не забезпечивши страхування у ФКСД, банк не може розпочати свою діяльність. ФКСД на регулярній основі також перевіряє діяльність кредитних установ і при виникненні необхідності бере участь у вирішенні питань, пов'язаних з відкриттям філій, злиттями кредитних установ та у багатьох інших аналогічних випадках. Широкий спектр повноважень ФКСД робить її однією з найважливіших установ у системі державного регулювання кредитно-грошової системи США.
Банківські департаменти штатів (Departmet of Bnaking) (БДШ) видають ліцензії (чартери) банкам штатів на проведення операцій. Крім того, БДШ випускають інструкції, проводять перевірки діяльності банків, накладають штрафи за певних порушень, виносять рішення щодо відкриття відділень та злиття.
На діяльність кредитних інститутів також впливають інші державні органи. Серед них слід відзначити Федеральну раду з нагляду за фінансовими установами (Federal Financial Institutions Examination Council) та Комісію з цінних паперів та бірж (Securities and Exchange Commission), які мають великі повноваження та проводять масштабне регулювання.
Існують також неурядові організації, які проводять контроль за діяльністю кредитних установ, створені за галузевим чи іншим принципом. До них відносяться, наприклад, Американська асоціація банкірів, Асоціація незалежних банків, різні комітети клірингових палат тощо. Ці організації розробляють техніку проведення операцій та стандарти обслуговування клієнтів, підтримують контакти з органами влади та пресою.
2.2. Роль та функції Федеральної резервної системи
ФРС наділена державою монополією випуску в обіг готівки. У сучасній економіці гроші створюють як центральні банки, а й приватні комерційних банків та інші кредитні установи. Проте з-поміж них існує чіткий поділ прав. Комерційні банки створюють безготівкові гроші, коли відкривають депозити, видають кредити та ведуть розрахунки шляхом перерахування грошей з одного рахунку на інший. Але право емісії готівки є монополією ФРС. Вона випускає в обіг готівку у вигляді банкнот та монет, які виготовляє за її заявками казначейство.
Для економіки США характерне зростання грошової маси, величина та структура якої є результатом дії низки економічних факторів: загального зростання економіки, рівня доходів та масштабів грошово-кредитних операцій. Збільшується також кількість готівки, яка займає невелике, але важливе місце в господарському житті США і є впливовим елементом у міжнародній економічній позиції країни. Кількість необхідних для обігу готівки визначається господарською практикою, коли кредитні установи виконують вимоги клієнтів щодо видачі готівки та приймають від них готівку під час банківських операцій. У сучасних умовах розрахунки готівкою становлять лише 5-6% загального обсягу розрахунків. Переважна більшість банківських операцій проводиться через систему електронних розрахунків, включаючи дистанційні операції з допомогою карток і банківських автоматів 1 .
При необхідності отримання готівки банки звертаються до ФРС, яка забезпечує їх готівкою, а при надлишку - здають їх назад. Випуск готівки в обіг відбувається під обов'язкове забезпечення, головним чином – під заставу державних облігацій. ФРС вимагає від банків вносити як забезпечення затребуваної суми в банкнотах державні облігації на суму. Незабезпечені готівка в обіг не випускаються.
У США в даний час випускаються банкноти номіналом 1,2, 5, 10, 20, 50 і 100 дол. Приблизно з 560 млрд дол. готівки, випущених в обіг у 2004 р., майже дві третини становили купюри по 100 дол. і ще приблизно 15% - купюри по 50 дол. Більшість цих купюр перебувають поза США, оскільки самі американці рідко використовують із розрахунків готівкою купюри вище 20 дол.
У принципі, можливий випуск банкнот вищої гідності. Банкноти номіналом 500, 1000, 5000 та 10 000 дол. були затверджені до емісії у 1918 р. та призначалися переважно для міжбанківських операцій. Вони зверталися переважно у період 1920-х і 1930-х рр. . і використовувалися як банками, а й населенням, котрій служили засобом заощадження за умов низької надійності банківської системи. Існувала навіть банкнота номіналом 100 тис. дол. суто для розрахунків між банками. Зміцнення банківської системи після її реформи в 1933 р. скоротило потребу в таких великих купюрах, і до середини 1940-х років. стало очевидно, що операції безготівкових розрахунків впевнено витісняють цю готівку. У розрахунках та банківських операціях великі купюри замінили чеки, а населення перестало застосовувати готівку для заощадження, віддавши перевагу банківським депозитам та іншим активам, які приносять дохід у вигляді відсотків. З урахуванням цих обставин з 1946 р. було припинено випуск нових купюр цієї гідності, а 1969 р. Міністерство фінансів та ФРС прийняли рішення вилучити їх з обігу. Всі купюри перерахованої гідності, які на той час повернулися до федеральних резервних банків, були знищені. Нечисленні купюри цього класу, що залишилися в економіці, формально залишаються законним платіжним засобом, але в даний час вони настільки рідкісні, що їх можна знайти тільки у нумізматів або фінансових дилерів. Таким чином, найбільшою купюрою, що залишається в обігу після 1969 р., стала банкнота номіналом 100 дол. Однак ФРС зберігає право випускати в обіг банкноти всіх номіналів, а казначейство - право на їх виготовлення.
Про доларові банкноти великої гідності доречно згадати у зв'язку із запровадженням 1 січня 1999 р. євро у 12 країнах ЄС. Введення готівкових євро у формі банкнот почалося з 2001 р. Готівкові євро випускаються банкнотами номіналом 5, 10, 20, 50, 100, 200, 500 євро та розмінними монетами 1 і 2 євро, а також 1, 5, 10, 20 та 50 євроцентів.
Деякі фахівці у США побоюються, що євро може потіснити долар у світових розрахунках, особливо в угодах із використанням великих купюр. Долар може втратити конкурентну перевагу і як накопичення для населення деяких країн, оскільки в системі євро для цього є 200 і 500 євро, тоді як купюр вище 100 дол. не існує. Для утримання позицій доларових банкнот у світовому обігу вони пропонують відновити випуск банкнот номіналом 500 дол. Зазначається, що як засіб розрахунків і накопичення такі купюри охоче застосовуватимуться заможними групами населення. Всі ці аргументи відносяться насамперед до використання доларів у країнах Азії, Латинської Америки та країнах з перехідною економікою, для яких характерна «доларизація» економіки.
Противники випуску в обіг 500-доларових купюр вказують, що вони не потрібні для внутрішнього обігу в США. Вигоди від зручності їх використання дістануться не так чесним громадянам, як порушникам закону, зацікавленим у великих купюрах, які зручніше використовувати при відмиванні кримінальних доходів, ухиленні від податків та інших нелегальних операціях. Таким чином, вважають опоненти, випуск 500-доларових купюр виявиться послугою головним чином для тіньового бізнесу та відвертого криміналу, про потреби яких ФРС немає необхідності дбати. На їхню думку, номінал у 1 00 дол. цілком достатній і для розрахунків, і для накопичення, а позиції долара у світі визначаються важливішими факторами, що базуються на міцності та стійкості політичної системи США, високому рівні розвитку американської економіки, могутності та досконалості фінансової. системи, а також на тій обставині, що влада США не обмежує терміни, протягом яких випущені в обіг доларові купюри є обов'язковими до прийому за всіх грошових операцій на їх території. Це формує ставлення до долара у світі як до грошового активу, надійність якого є практично вічною, що є важливим чинником його переваги іншим валютам.
ФРС проводить великий обсяг розрахункових операцій, виступаючи як обов'язковий посередник між банками та іншими кредитними установами. Разом зі своїми відділеннями та офісами федеральні резервні банки утворюють розгалужену систему управління розрахунками у кредитно-фінансовій сфері. Всього на території США знаходиться 25 відділень та 48 регіональних офісів федеральних резервних банків, кожен з яких забезпечує для кредитних установ широкий спектр банківських послуг, включаючи зберігання та обробку банкнот та монет, обробку чеків, продовольчих талонів, а також інші типи платежів та фінансових послуг. Як фінансових агентів уряду США федеральні резервні банки та його відділення обробляють великий обсяг різноманітних цінних паперів як ощадних облігацій, казначейських нот і векселів. Регіональні офіси надають послуги переважно з обробки чеків. Наприклад, 1996 р. біля США було виписано 64 млрд чеків загальну суму 75 трлн дол., тобто. кожна середня американська сім'я за місяць виписала близько 25 чеків 1 .
За системою прямих депозитів банк за дорученням підприємства списує з його рахунку суму щомісячної заробітної плати працівників та пересилає гроші до автоматизованої розрахункової палати (далі - АРП). У рамках ФРС діє кілька АРП, які надають клірингові послуги всім депозитним установам, які подають інформацію у формі, придатній для автоматичної обробки. З іншого боку, є кілька приватних АРП. Усі вони об'єднані нині у систему АРП, що у масштабах країни. Отримавши кошти від банку, розрахункова палата розподіляє цю суму між банками, у яких тримають свої рахунки працівники підприємства, а ті банки виробляють з їхньої рахунки відповідні нарахування. Працівникам підприємств регулярно надсилаються повідомлення із зазначенням нарахованих сум та стану їх рахунків. З використанням цієї системи у США відбувається нарахування заробітної плати більш ніж 80% найманих працівників.
При перерахуванні заробітної плати відбувається рух безготівкових грошей. Далі банк аналізує попит клієнтів та формує свої потреби у готівці з урахуванням того, що операції з готівкою проводяться переважно не в приміщеннях банку або його відділень, але у великих масштабах відбуваються в дистанційному режимі через велику мережу банківських автоматів. Автоматичні банківські послуги набули останніми роками великих масштабів. Вони доступні кожному вкладнику банку та виявляються за допомогою банківських карток, які видаються клієнту під час відкриття депозиту. Через автомат можна зробити вклад або заплатити відсотки, зняти з рахунку певну суму готівки, перевести вклад з одного депозитного рахунку на інший, зробити платежі за банківським кредитом або за комунальні послуги, перевірити стан свого рахунку. Всі ці операції дозволяють банкам суттєво розширити коло клієнтів та діапазон часу обслуговування – більшість банківських автоматів працюють цілодобово. Оскільки всі банкомати пов'язані із загальною електронною системою банку, їх надійність повною мірою забезпечена, а банківські працівники мають можливість постійно контролювати ці операції та керувати ними. У США діють близько 100 тис. банкоматів, об'єднаних приблизно у 150 систем, пов'язаних між собою у загальнонаціональну мережу.
2.3. Економічні методи кредитно-грошового регулювання. Грошова маса та її агрегати
Кредитно-грошове регулювання охоплює як готівка у зверненні, а й усю грошову масу країни, зміни у якій призводять до коректив ділової активності та характеру економічного розвитку США.
Оскільки ФРС, по суті, є основним та єдиним емітентом та «регулювальником» грошової маси, то для її вимірювання з 1980 р. були встановлені заходи щодо пропозиції грошей, які називаються грошовими агрегатами. Їхня величина на вересень 2003 р. виглядала наступним чином 1:
М1 = готівка + дорожні чеки + депозити до запитання + + інші чекові рахунки (М1 = 1178 млрд дол.)
М2 = М1 + строкові вклади на суму до 100 тис. дол. + ощадні рахунки та депозитні рахунки грошового ринку + паї у взаємних фондах грошового ринку (приватних власників) + короткострокові угоди про зворотний викуп + короткострокові вклади в євродоларах .).
МОЗ - М2 + строкові вклади на суму понад 100 тис. дол. + паї у взаємних фондах грошового ринку (корпоративних власників) + довгострокові угоди про зворотний викуп + довгострокові вклади в євродоларах (МЗ-7800 млрд дол.).
L = МОЗ + короткострокові казначейські векселі + комерційні цінні папери + ощадні облігації + банківські акцепти (L = 9000 млрд дол.).
Іншим показником обсягу грошей економіки є грошова база - МВ. Грошова база включає суму готівкових коштів, тобто. банкноти та монети, - С (Cash, currency) та загальний обсяг резервів банківської системи – К (Reserve). Порядок розрахунків МВ, порівняно з грошовими агрегатами пропозиції грошей - М1, М2, МОЗ і L набагато простіше, оскільки обсяги С і К визначаються безпосередньо ФРС, тоді як складові грошових агрегатів визначаються комерційними банками і можуть переходити з однієї категорії в іншу.
Проте внаслідок того, що переважна частина готівки, випущених у США, перебуває в обігу за межами їх кордонів, ФРС використовує для розрахунків дані про готівку в касах, сейфах банків та інших кредитних установ.
p align="justify"> Методи кредитно-грошового регулювання спираються на використання трьох інструментів, які надають сильний вплив на загальний стан кредитно-грошової сфери, а через неї - і на стан економічної активності. До них відносяться:
- Зміна норми обов'язкових резервів для комерційних банків та інших кредитних установ;
- Зміна облікової ставки кредитування ФРС;
- Операції ФРС на відкритому ринку.
Ці інструменти дають значний економічний ефект, тому їхнє застосування вважається основним змістом кредитно-грошової політики ФРС.
Зміна норми обов'язкових резервів служить кардинальним методом регулювання. Обов'язок комерційних банків зберігати певний відсоток від величини депозитів на спеціальних резервних рахунках ФРС було встановлено законом 1933 р. з метою забезпечення ліквідності банків та запобігання їх краху у разі раптового вилучення коштів вкладниками. Граничні норми обов'язкових резервів встановлені законом, і ФРС має право змінювати їх у зазначених рамках.
Насправді ФРС дуже рідко змінює норми обов'язкових резервів, оскільки це діє дуже істотно і може одночасно скорочувати чи збільшувати грошову масу у великих масштабах. Принцип кредитної експансії доводить, що грошова маса після появи початкового депозиту збільшується пропорційно до величини банківського мультиплікатора, який математично виражається як ставлення цього депозиту до норми обов'язкових резервів. Тому зміна норми обов'язкових резервів веде до кратного збільшення чи зменшення грошової маси. Так, наприклад, за норми резервування 10% мультиплікатор дорівнює 10. Теоретично це означає, що при кредитуванні ФРС комерційного банку обсягом 100 дол. банківська система в результаті послідовного депонування створює загальну суму депозитів 1000 дол. і суму обов'язкових резервів 100 дол. Фактично кредит , виданий ФРС комерційному банку, повертається до неї як обов'язкові резервні відрахування.
Насправді величина банківського мультиплікатора виявляється значно менше розрахункової через ефект загасання і перехресного кредитування, але все-таки досить великий діє ефективно. Більше того, зміна резервів є настільки дієвою, що для невеликих змін пропозиції грошей потрібні вкрай малі коригування норм обов'язкового резервування - соті і навіть тисячні частки відсотка. Цей ефект досягається при проведенні операцій на відкритому ринку, завдяки чому у звичайній ситуації ФРС немає необхідності вдаватися до прямої зміни норми обов'язкових резервів. Тому ФРС використовувала цей інструмент лише у періоди економічних криз, наприклад, у 1950–1970-ті роки. 1
У 1980 р. Закон про контроль за грошовим обігом відкоригував систему резервних вимог. Вимоги щодо необхідності тримати резервні депозити у ФРС були поширені практично на всі кредитні установи. До 1980 р. вимога резервного покриття стосувалося лише банків - членам ФРС і поширювалося попри всі депозити у цих банках. Після ухвалення закону всі депозитні установи США (комерційні та ощадні банки, позичково-ощадні асоціації, кредитні спілки, американські відділення та агентства іноземних банків, а також інші кредитні організації) повинні дотримуватись встановлених ФРС нормативних вимог і тримати власні резерви у вигляді касової готівки у своєму установі та у вигляді депозитів у федеральних резервних банках 1 .
Коло депозитів, на які потрібно забезпечити резервне покриття, обмежено трьома типами: трансакційні рахунки, неособисті депозити (депозити, що належать не окремій особі, а установі) та зобов'язання по рахунках у євродоларах. Новий закон усунув вимоги до резервного забезпечення особистих заощаджень та строкових вкладів. Це стало можливим завдяки тому, що система страхування кредитними установами депозитів, що діє в США, у Федеральній корпорації страхування депозитів показала свою надійність. У поєднанні з іншими заходами захисту прав вкладників і з урахуванням досягнутого рівня розвитку американської банківської системи становище особистих заощаджень і термінових депозитів стало досить міцним. Звільнення цих типів рахунків від обов'язкового резервного покриття ФРС спрямовано зниження витрат банків під час роботи з такими рахунками, збільшення їх доходності, і таким чином стимулюється зростання особистих заощаджень.
Закон від 1980 р. надав ФРС право змінювати резервні вимоги за трансакційними рахунками, за неособистими терміновими рахунками, а також за зобов'язаннями (пасивами) депозитних установ США стосовно їх закордонних філій та інших іноземних банків.
Для трансакційних рахунків встановлено межі від 0 до 14%. У цих рамках ФРС застосовує норму резервних зобов'язань у розмірі 3% для трансакційних рахунків певної величини та 10% для більших рахунків. Межі резервних вимог щодо неособистих строкових рахунків встановлені від 0 до 9%, і в цих рамках ФРС може вносити зміни з урахуванням строків їх погашення. Для резервів за чистими (нетто) запозиченнями депозитних установ в іноземних кредиторів (депозити в євродоларах) меж не передбачено. З 1990 р. ФРС зробила рівними нулю нормативи резервів за неособистими та євродоларовими рахунками, тобто не застосовувала по них відрахувань до резервів.
Щорічно проводиться перегляд межі сумарної величини депозитів, на які поширюються вимоги щодо резервного покриття у розмірі 3 %. Такий перегляд необхідний зі зростанням доходів і депозитів. У 2001 р. для рахунків до 60 млн дол. застосовувався норматив 3%, а для рахунків більше за цю величину - 10%.
У механізмі дії норми обов'язкових резервів головною є абсолютна сума грошових ресурсів, яка має підтримуватись комерційним банком або іншою депозитною установою на резервному рахунку у федеральному резервному банку. Вона має відповідати встановленому нормативу резервних вимог.
У склад резервних активів, які можуть бути використані для задоволення резервних вимог, входять лише два типи грошових активів. Це касова готівка (тобто. банкноти та монети, що зберігаються в касах та сейфах кредитних установ) та резервні рахунки у федеральних резервних банках. Оскільки кошти на резервних рахунках зберігаються у федеральних резервних банках, вони отримали назву федеральних фондів.
Оскільки обсяги банківських операцій не дозволяють підтримувати чинні резервні вимоги щодня, встановлено порядок, яким резерви повинні підтримуватися на заданому рівні протягом 14-денного періоду. Він називається періодом підтримки та визначається за спеціальною методикою.
Сума резервних рахунків у федеральних резервних банках і частині касової готівки, яка зазвичай використовується для резервних потреб, називається сумарними резервами. Сумарні резерви поділяються на дві частини. Перша їх частина - це обов'язкові резерви, величина яких визначається діючими нормами для розрахунку конкретних депозитів та інших зобов'язань депозитних установ, які підлягають забезпеченню резервами. Друга частина резервів - це надлишкові резерви, величина яких дорівнює перевищенню фактичних резервів над обов'язковими. Очевидно, що банкам невигідно мати надлишкові резерви, оскільки це обмежує можливості здійснення активних кредитних операцій. Але банк не може допускати і дефіциту резервів, тобто стану, коли величина фактичних резервів виявляється меншою за обов'язкові резерви, необхідні за законом. У таких випадках на депозитні установи накладається штраф.
Резервні рахунки федеральних резервних банках є безвідсотковими. Тому кредитні інститути, які є власниками цих рахунків, не зацікавлені у виникненні надлишків, а тим більше, щоб ці надлишки брали значні розміри. Тому відбувається торгівля федеральними фондами: кредитні інститути, які мають брак резервних рахунках, купують надлишки в своїх партнерів. Ці операції проводяться регулярно, оскільки більшість із них належить до розряду короткострокових і навіть одноденних (overnight). Ставка відсотка за операціями з федеральними фондами має значення і є однією з основних орієнтирів для кредитної системи та всієї економіки.
Ставка федеральних фондів (Federal Funds rate) є основним орієнтиром встановлення ставки відсотка над ринком міжбанківських кредитів, у якому продаються зайві резерви комерційних банків, що є рахунках федеральних резервних банків. Ринкова ставка міжбанківських кредитів, за якою комерційні банки купують один в одного вільні кошти, називається поточною чи ефективною ставкою федеральних фондів (Effective Federal Funds rate). Вона змінюється щодня залежно стану ринку кредитів. Сама ФРС у процесі купівлі-продажу кредитних ресурсів федеральних резервів (фондів) не бере участі і, навіть, не встановлює жорсткої вартості таких кредитів. Політика ФРС тут носить швидше рекомендаційний характер і проводиться через встановлення ставки за федеральними фондами, яка є орієнтиром для ринку міжбанківських кредитів.
Ця ставка, що встановлюється ФРС, називається очікуваною чи цільовою ставкою федеральних фондів (Expected, Intended or Target Federal Funds rate). Оголошуючи про зміну ставки, ФРС пропонує зрозуміти комерційним банкам, який рівень вартості міжбанківських кредитів (фактично обсяг пропозиції грошей) влаштовуватиме ФРС, виходячи з аналізу поточного стану національної економіки.
Розмір ставки відсотка за операціями з федеральними фондами встановлюється централізовано. Це належить Раді управляючих ФРС. До 1994 р. час встановлення нової ставки було службовою таємницею, оскільки це один із інструментів кредитно-грошової політики ФРС, призначений для впливу на величину грошової маси. Тепер ФРС змінила це правило і оголошує про майбутній перегляд ставки за федеральними фондами, щоб дати учасникам кредитного ринку можливість підготуватися до майбутніх змін. Але розмір нової ставки заздалегідь не оголошується, оскільки він залишається предметом узгодження на засіданні Ради управителів. Тим не менш, напрямок майбутніх змін зазвичай досить очевидний, оскільки диктується станом економіки в даний момент. Наприклад, за умов спаду економіки США у 2001 р. ФРС послідовно знижувала ставку по федеральним фондам 11 разів від величини 6,5 % на початку року до 1,75 % наприкінці року 1 .
Протягом останніх десятиліть значення обов'язкових резервів у кредитно-грошової системі радикально змінилося. Їхня роль як засоби забезпечення ліквідності кредитних установ та гаранта стійкості при раптових вилученнях коштів вкладниками істотно знизилася, оскільки ці завдання успішно виконуються через механізм страхування депозитів. У той самий час різко зросло їх значення коштом кредитно-грошового регулювання. Це дозволяє вдаватися до змін норми обов'язкових резервів. Через величину ставки відсотка за федеральними фондами і повсякденні зміни розмірів коштів у рахунках обов'язкових резервів виявляється досить ефективне впливом геть стан кредитної системи, величину грошової маси країни і ділову активність. Зміни, які у стані обов'язкових резервів, тісно пов'язані із застосуванням інших інструментів кредитно-грошової політики: зміною облікової ставки та операціями на ринку.
Одним із найбільш активно застосовуваних інструментів регулювання є зміна облікової ставки кредитування ФРС. Облікова ставка (Discount rate) – це ставка відсотка, що визначає вартість кредитів, що надаються ФРС комерційним банкам.
Насправді ці операції проводяться через федеральні резервні банки. Окрім ставки кредитування, кожен федеральний резервний банк може визначати обсяг кредитування комерційних банків, встановлюючи так зване дисконтне вікно (Discount window). Сенс виразу «дисконтне вікно» характеризує труднощі отримання кредиту від ФРС: це відбувається автоматично, «через широко відчинені двері», а навпаки - є складною процедурою, яка проводиться через «вузьке вікно» й у часто може завершитися відмовою. Регулювання пропозиції грошей через обсяги та вартість рефінансування носить назву дисконтної політики ФРС, що історично збереглося з часів обліку або дисконтування векселів комерційних банків. У сучасних умовах значення облікової ставки ФРС сприймається суспільством не так як вартість кредиту для комерційних банків, скільки як заданий кредитній системі мінімальний рівень ставки відсотка, якого їй слід дотримуватися.
Рішення ФРС про зміну облікової ставки приймаються досить часто - кілька разів на рік - зазвичай, у зв'язку з поточним станом економічної активності для її стимулювання чи стримування. Облікова ставка ФРС вважається одним із основних показників, що характеризують стан економіки. Вона стоїть у ряді таких показників, як темпи зростання ВВП, рівень інфляції, безробіття, сальдо федерального бюджету та платіжного балансу. Облікова ставка ФРС є інструментом державного впливу на динаміку цих показників. Будь-яка зміна облікової ставки ФРС негайно обговорюється у пресі, коментується фахівцями та політиками.
Оскільки облікова ставка ФРС тісно пов'язані з іншими ставками, її розмір встановлюється лише на рівні, відповідному загальному напряму грошово-кредитної політики ФРС. Зміна облікової ставки ФРС відбувається зазвичай одночасно зі зміною ставки за федеральними фондами або слідує безпосередньо після цього і, як правило, залишається незмінною аналогічний період часу. Тому в 2001 р. облікова ставка ФРС зазнавала змін 11 разів і була знижена з 6,5% у січні до 1,75% наприкінці року. 1
Зміна базових облікових ставок є дієвим інструментом регулювання обсягів пропозиції грошей, що поєднує у собі оперативність дії та визначення стратегічних цілей грошово-кредитної політики. Показником стану пропозиції грошей зазвичай є величини трьох основних ставок, за якими відбувається запозичення коштів комерційними банками на короткий термін.
Дисконтна політика набуває особливо великого значення в періоди економічних та фінансових криз як підтримка стійкості кредитно-грошової системи - у моменти, коли погіршується ліквідність банків та інших фінансових інститутів, в основному через обвали на фондовому ринку. У цих ситуаціях рельєфно проявляється значення ФРС як центрального банку: вона діє як банк банків і виступає кредитором в останній інстанції.
В даний час банки рідко звертаються до дисконтного вікна, оскільки процедура отримання кредитів супроводжується перевіркою ФРС їх діяльності, і банки вважають за краще запозичувати грошові ресурси на ринку міжбанківських кредитів за ставкою федеральних фондів. З цієї причини рівень базових ставок ФРС - ставки за федеральними фондами та облікової ставки - служить головним чином для впливу на стан економічної активності через кредитно-грошову систему та ринок цінних паперів. Зниження базових ставок ФРС виробляється у періоди зменшення ділову активність і є сигналом загального зниження відсоткові ставки країни. Це призводить до здешевлення банківського кредиту, а також полегшення умов кредитування через ринок боргових цінних паперів. Така політика зазвичай називається політикою дешевих грошей (easy money). Порівняльна дешевизна та доступність кредиту веде до певного підвищення ділової активності та допомагає подолати економічні кризи. Цьому сприяє підвищення курсової вартості акцій внаслідок зниження базових ставок відсотка. Крім того, здешевлення банківських кредитів стимулює зростання інвестицій в акції, завдяки чому підвищується економічна активність.
Коли сили циклічного підйому діють надмірно активно і спостерігається підвищення темпів інфляції, ФРС вдається до підвищення базових ставок, подаючи сигнал необхідність подорожчання кредиту. Зростання ставок відсотка обмежує кредит, сприяє зниженню курсової вартості акцій та веде до стримування ділової активності. Такі заходи називають дефляційною політикою. Вони розглядаються як засіб запобігання кризі та застосовуються в умовах «перегріву» економіки.
Прикладом дисконтної політики ФРС можуть бути її дії останніми роками. З середини 1999 р. остаточно 2000 р. ФРС підвищувала ставки відсотка боротьби з перегрівом економіки, а 2001 р. знижувала їх задля боротьби з кризою.
У сучасних умовах дуже дієвим засобом регулювання є операції на відкритому ринку. Для оперативного на пропозицію грошей ФРС найчастіше використовує операції з цінними паперами, які здійснюються практично щодня, і, отже, відбуваються безперервні зміни у складі балансу банку - його пасивів і активів. Купуючи цінні папери над ринком, ФРС збільшує обсяг пропозиції грошей економіки країни, продаючи - навпаки, зменшує грошову масу, хіба що «пов'язуючи» зайві гроші у своїх пасивах. Тому безперервно повинні змінюватися розміри резервних вимог. Таким шляхом через операції на ринку ФРС впливає структуру грошових ресурсів банку, заохочує його до видачі нових кредитів чи, навпаки, обмежує його можливості у цій галузі.
Операції на відкритому ринку з цінними паперами проводить ФОМС, обираючи об'єктом інвестицій цінні папери Казначейства США (короткострокові казначейські векселі (Treasury bills) терміном на 91 і 180 днів) і довгострокові казначейські зобов'язання (ноти або облігації) облігації (Governments bonds). Ці об'єкти інвестицій вибираються з двох причин:
ФРС не інвестує в корпоративні папери, щоб уникнути конфлікту інтересів;
Ринковий оборот державних цінних паперів настільки великий, що навіть великі угоди значно не впливають на їх котирування, тобто відповідність дохідності за даними цінними паперами рівнем облікової ставки є наслідком зміни пропозиції грошей, а не безпосереднього попиту на цінні папери.
Дійсно, участь ФРС у купівлі цінних паперів двояко позначається на ціні:
1) підвищується попит, зростають ціни та зменшується дохідність;
2) одночасно відбувається збільшення грошової маси, зростання попиту на інвестиції (вкладення зростання пропозиції грошей у цінні папери), а також збільшення цін і зниження прибутковості з одночасним пропозицією грошей на ринку кредитів, що також веде до зменшення ставки.
По суті, операції ФРС на ринку цінних паперів є гнучким та оперативним інструментом регулювання пропозиції грошей, до основних переваг якої можна віднести:
Досить ефективний механізм регулювання пропозиції грошей;
Повний контроль ФРС обсягу купівлі-продажу цінних паперів;
Оперативність прийняття рішень та оборотність угод.
Операції ФРС із державними цінними паперами годі було розглядати як надання кредиту уряду. Законодавством США передбачено пряме забезпечення кредитами уряду із боку центрального банку. Усі державні доходи та витрати регулюються через механізм бюджету. Покриття дефіциту держбюджету та пошук таким чином коштів, що бракують, здійснюється шляхом випуску державних цінних паперів (казначейських векселів, облігацій та ін.) через Міністерство фінансів. Федеральні резервні банки беруть участь у розміщенні цих цінних паперів і потім використовують їх як інструмент регулювання кредитно-грошової сфери через механізм операцій на ринку.
Операції на відкритому ринку ФРС проводить щоденно. Але звіти про ці операції публікуються після закінчення чергового кварталу, тому комерційні банки та інші кредитні установи не знають цілей ФРС і фактично виступають у ролі пасивних гравців. Будучи пов'язаними угодою з ФРС, вони змушені слідувати лінії, що проводиться їй. Наслідки цих операцій призводять до постійних змін у величині резервів, яку повинні підтримувати комерційні банки, і таким чином ФРС впливає на можливості в галузі кредитування. Загальний обсяг покупок та продажів державних цінних паперів у рамках операцій на відкритому ринку становить останніми роками в середньому 400 млрд дол. на місяць за покупками і стільки ж з продажу. Вміле управління цими операціями дозволяє ФРС ефективно впливати на діяльність банків та кредитних установ.
ВИСНОВОК
У ході проведеного дослідження було досягнуто поставленої мети роботи – проведено аналіз фінансової системи та досліджено стан грошово-кредитної політики Росії.
Під грошово-кредитною політикою розуміють сукупність заходів, що вживаються урядом у грошово-кредитної сфері з регулювання економіки. Вона є частиною загальної макроекономічної політики. Основні кінцеві цілі грошово-кредитної політики: стійкі темпи зростання національного виробництва, стабільні ціни, високий рівень зайнятості населення, рівновага платіжного балансу. З їхньої сукупності можна виділити пріоритетну мету грошово-кредитної політики — стабілізацію загального рівня цін.
Поряд із кінцевими виділяють проміжні цілі. Ними є обсяг грошової маси та рівень відсоткових ставок.
Здійснює грошово-кредитну політику центрального банку країни.
Заходи центрального банку з грошово-кредитного регулювання економіки покликані забезпечити її стабілізацію за низького рівня інфляції та безробіття. Грошово-кредитна політика може бути спрямовано стимулювання грошово-кредитної емісії, тобто. розширення сукупного обсягу грошової маси в обігу (кредитна експансія), що дає ефект деякого пожвавлення кон'юнктури ринку за умов спаду виробництва. Вона може бути і обмеження грошово-кредитної емісії, тобто. на скорочення обсягу грошової маси в обігу (кредитна рестрикція). Цей варіант грошово-кредитної політики зазвичай використовується центральним банком у періоди економічного буму та у випадках появи ознак «біржової гарячки». Кредитна рестрикція за умов підвищення темпи зростання виробництва покликана забезпечити стримування «перегріву» кон'юнктури ринку. Політика кредитної експансії навпаки використовується для «підбадьорювання» кон'юнктури ринку та застосовується зазвичай у періоди криз та спаду виробництва. Вона часто поєднується з дефіцитним фінансуванням економіки країни та призводить до загострення інфляційних процесів.
При здійсненні заходів щодо грошово-кредитного регулювання економіки країни неминуче виникає об'єктивне протиріччя між завданням боротьби з інфляцією та проблемою стимулювання економічного зростання. Тому грошово-кредитна політика центрального банку має бути тісно пов'язана з інвестиційно-фінансовою політикою держави і доповнена гнучкою системою податкового регулювання економіки.
Конкретні методи та інструменти кредитно-грошової політики Центрального банку визначені законом про Банк Росії та відрізняються великою різноманітністю. Центральному банку надані найширші повноваження та повна самостійність у питанні про вибір методів та заходів щодо грошово-кредитного регулювання економіки країни в рамках чинного законодавства.
Державне регулювання грошово-кредитної сфери може здійснюватися скільки-небудь успішно лише тому випадку, якщо держава через центральний банк здатне впливати на масштаби і характер діяльності приватних інститутів, оскільки у розвиненої ринкової економіки саме є базою всієї грошово-кредитної системи. Це регулювання здійснюється у кількох взаємозалежних напрямках.
Державний контроль за банківською системою має на меті зміцнення ліквідності фінансово-кредитних інститутів, тобто. їх можливості своєчасно задовольняти вимоги вкладників (передусім рахунок облікової (дисконтної) політики, операцій на ринку, встановлення норм обов'язкових резервів). Ці самі заходи застосовуються державою для стиснення (розширення) грошової маси.
Управління державним боргом є напрямом державного регулювання за умов хронічних бюджетних дефіцитів, що ведуть до зростання державної заборгованості (зовнішньої та внутрішньої). У разі зростання внутрішнього державного боргу різко зростає вплив державного кредиту ринку позичкових капіталів. І тому центральний банк використовує різні методи управління державним боргом: купує чи продає державні зобов'язання; змінює ціну облігацій, умови їхнього продажу; у різний спосіб підвищує їх привабливість для приватних інвесторів.
Методи грошово-кредитної політики поділяються на дві групи: загальні (впливають ринку позичкових капіталів загалом) і селективні (призначені регулювання конкретних видів кредиту чи кредитування окремих галузей, великих фірм тощо.).
Таким чином, грошово-кредитна політика - це свідомий контроль за грошовою масою з метою підтримки економічної стабільності, мінімальної інфляції, максимальної зайнятості. Для цього грошово-кредитна політика впливає на обсяг грошової маси, контролюючи та керуючи обсягом грошових резервів у банківській системі в цілому.
У склалася і діє високоорганізована і ефективна система кредитно-грошового регулювання, що надає сильний вплив на економічний розвиток країни. Органи регулювання кредитно-грошової системи США характеризуються складною системою організаційного побудови й у певною мірою дублюють одне одного у практичній діяльності. Незважаючи на певні витрати такої будови, вона забезпечує ефективний контроль за діяльністю багатьох кредитних інститутів у країні.
У США діє ефективна система нормативного регулювання, що проводиться Управлінням генерального контролера, Федеральною резервною системою, Федеральною корпорацією страхування депозитів та іншими органами.
Головним органом економічного регулювання кредитно-грошової системи США є Федеральна резервна система - ФРС. Вона організована як центральний банк і водночас як найвищий орган професійного об'єднання американських банків, до якого входять національні банки та банки штатів.
ФРС належить монополія випуск готівки. ФРС організовує обіг готівки. Приблизно з 550 млрд дол. готівки у 2000 р. понад 300 млрд дол. перебували у обігу поза США переважно у вигляді купюр по 100 дол. і 50 дол.
Для впливу економічними методами на кредитну сферу та на економіку США ФРС використовує зміни норми обов'язкових резервів, зміни облікової ставки та операції на ринку. Комплексний вплив цих інструментів, застосування кожного з яких має свої особливості, дозволяє зміцнити стійкість економічного розвитку в США, зменшувати глибину криз і стримувати надмірне зростання, що породжує інфляцію.
ФРС вкрай рідко вдається до зміни норми обов'язкових резервів, оскільки такі дії призвели б до дуже різких змін величини та структури грошової маси та надміру сильно вплинули на стан економіки. Нині основна норма обов'язкових резервів становить 3 % від величини депозитів, що надходять банківські рахунки.
Одним із найактивніше застосовуваних інструментів кредитно-грошового регулювання є зміни облікової ставки ФРС. Вона як визначає вартість отримання кредиту комерційними банками від ФРС, а й виконує функцію орієнтиру всієї кредитної системи, впливаючи на стан сфери банківського кредиту та операції на ринку цінних паперів. p align="justify"> Величина облікової ставки тісно пов'язана з величиною ставки за федеральними резервними фондами, яка служить не тільки практичним інструментом банківських операцій, але і важливим орієнтиром при визначенні ставок відсотка і курсів цінних паперів.
p align="justify"> Важливим інструментом кредитного регулювання є операції ФРС на відкритому ринку. Купівля та продаж державних облігацій в операціях ФРС з комерційними банками та іншими кредитними установами служить засобом на можливості банків з кредитування економіки та зрештою впливає величину грошової маси країни.
СПИСОК ВИКОРИСТАНОЇ ЛІТЕРАТУРИ
Антонов Н.Т. Пессель М.А. Грошове обіг, кредит та банки. М. 2000.
2015-01-27
Грошова система Грошова система ГРОШОВА ТА БАНКІВСЬКА СИСТЕМА РОСІЇ
Агапова Т.А., Серегіна С.Ф. макроекономіка. Підручник -М.: МДУ ім. М.В. Ломоносова. - М.: АТ «ДІС», 2001.
Анікін А. Економіка США під кінець століття: Підсумки проблеми // МЕМО - 2000. - № 11 - С. 27 - 46.
Сучасна грошова система включає такі елементи:
- - Фінансову одиницю;
- - масштаб цін;
- - Види грошей;
- - емісійну систему;
- - державний чи кредитний апарат.
Для опису фінансової системи промислово розвинених країн охарактеризуємо її складові елементи.
Грошова одиниця - це встановлений законом грошовий знак, який служить для порівняння та вираження цін усіх товарів. Грошова одиниця ділиться більш дрібні кратні частини. У більшості країн встановлено десяткову систему поділу: 1:10:100 (1 долар США дорівнює 100 центам).
Масштаб цін - засіб вираження вартості у грошових одиницях, технічна функція грошей. Офіційний масштаб цін втратив економічний сенс із припиненням обміну кредитних грошей на золото. Через війну Ямайської валютної реформи 1976-1978 гг. офіційна ціна золота та золотий зміст грошових одиниць скасовано. В даний час масштаб цін складається стихійно і служить для порівняння цін товарів у вигляді ціни.
Види грошей, є законним платіжним засобом,- це переважно кредитні банківські квитки, і навіть паперові гроші (казначейські квитки) і розмінна монета.
Банківські квитки (банкноти) - вид грошових знаків, законний платіжний засіб, що випускається в обіг центральними банками.
Банкноти випускаються строго певної переваги:
до США звертаються банкноти на 1, 2, 5, 10, 20, 50, 100 доларів;
у Великій Британії - в 1, 5, 10, 20 фунтів стерлінгів.
Казначейські квитки – паперові гроші, що випускаються безпосередньо державою – для покриття бюджетного дефіциту. На відміну від банківських квитків, казначейські квитки ніколи не забезпечувалися дорогоцінними металами і не підлягали розміну на золото чи срібло. Після скасування золотого стандарту різниця між казначейськими квитками та банкнотами практично стерлася.
Розмінна монета - зливок металу, що має встановлений законом ваговий зміст та форму.
У США в обігу знаходяться срібно-мідні та мідно-нікелеві монети в 1 дол., 50, 25, 10, 1 цент.
У Великій Британії в обігу знаходяться монети в 1 фунт стерлінгів, 50, 10, 5, 2 пенси, 1 і Ѕ пенні. Мають ходіння старі монети в 2 та 1 шилінг, які за вартістю відповідають 10 та 5 пенсам.
Емісійна система у промислово розвинених країнах означає випуск банківських квитків центральними банками, а казначейських квитків та монет - казначействами відповідно до законодавчо встановленого емісійного права. Емісія банківських квитків здійснюється емісійним банком країни у процесі кредитування комерційних банків, у процесі операцій, пов'язаних із купівлею іноземної валюти та державних цінних паперів.
У економічно розвинених країнах грошовий оборот більш ніж 95% здійснюється у формі безготівкових розрахунків. Тому і збільшення грошової маси в обігу відбувається головним чином не за рахунок емісії банкнот, а завдяки депозитно-чековій емісії, тобто. у процесі кредитування емісійним банком комерційних банків.
Грошове регулювання є комплексом заходів державного впливу для досягнення відповідності кількості грошей об'єктивним потребам економічного розвитку. Багато промислово розвинених країн із 70-х було введено таргетування, тобто. встановлення цільових орієнтирів регулювання приросту грошової маси в обігу, яких дотримуються у своїй політиці центральні банки.
Таким чином, характерними рисами сучасних фінансових систем промислово розвинених країн є:
- - скасування офіційного золотого змісту та вільного обміну банкнот на золото, тобто. демонетаризація золота;
- - перехід до нерозмінних на золото кредитних грошей;
- - випуск у обіг банкнот у порядку банківського кредитування господарства, а й у значною мірою покриття витрат держави;
- - Переважання у грошовому обігу безготівкового обороту;
- - Посилення державного регулювання грошового обігу.
Сучасна фінансова система включає такі елементи: грошову одиницю; масштаб цін; види грошей, емісійну систему; державний чи кредитний апарат регулювання грошового обігу.
Складовою грошової системи є національна валютна система, хоча вона й щодо самостійна.
Грошова одиниця - це встановлений у законодавчому порядку грошовий знак, який служить для порівняння та вираження цін усіх товарів. Грошова одиниця, зазвичай, ділиться на дрібні кратні частини. У більшості країн встановлено десяткову систему розподілу 1:10:100. (1 долар США дорівнює 100 центам; 1 фунт стерлінгів - 100 пенсів; 1 індонезійська рупія - 100 сінам і т.д.).
Офіційний масштаб цін втратив економічний сенс із розвитком державно-монополістичного капіталізму та припиненням обміну кредитних грошей на золото. Через війну Ямайської валютної реформи 1976-1978 гг. офіційна ціна золота та золотий зміст грошових одиниць скасовано.
Види грошей, які є законним платіжним засобом, - це переважно кредитні банківські квитки, і навіть паперові гроші (казначейські квитки) і розмінна монета. Наприклад, у США в обігу знаходяться: банківські квитки у 100, 50, 20, 10, 5, 2 та 1 дол. (випуск банкнот у 500 і вище доларів припинено); казначейські квитки у 100 дол.; срібно-мідні та мідно-нікелеві монети в 1 дол., 50, 25, 10, 1 цент. У Великобританії в обігу знаходяться банкноти у 50, 20, 10, 5 та 1 ф. ст., монети 1 ф. ст., 50, 10, 5, 2 пенси, 1 і? пенні.
Мають ходіння старі монети в 2 та 1 шилінг, які за вартістю відповідають новим 10 та 5 пенсам. Якщо в промислово розвинених країнах, як правило, не випускаються державні паперові гроші у вузькому значенні слів (казначейські квитки), то в деяких країнах, що розвиваються, вони мають досить широке звернення.
Емісійна система у розвинених капіталістичних країнах означає порядок випуску банківських квитків центральними банками, а казначейських квитків та монет – казначействами відповідно до законодавчо встановленого емісійного права. Головний канал емісії грошей у цих країнах – депозитно-чекова емісія: збільшення депозитів на рахунках клієнтів та відповідно маси чеків, які обслуговують платіжний оборот. У ньому беруть участь комерційні банки та інші кредитні організації. Наприклад, у США право випуску банкнот надано Федеральній резервній системі (Центральний банк), а дрібнокупюрних грошових квитків, срібних доларів та розмінної монети – казначейству.
У зв'язку з тим, що грошова політика тісно пов'язана з кредитною, в умовах сучасного капіталізму здійснюється державне грошово-кредитне регулювання економіки. Багато промислово розвинених країн із 70-х було введено таргетування, тобто. встановлення цільових орієнтирів у регулюванні приросту грошової маси в обігу на майбутній період, яких дотримуються у своїй політиці центральні банки.
У США з 1975 р. Федеральна резервна система (ФРС) періодично звітує перед Конгресом про заплановані темпи зростання або скорочення грошової маси в обігу на наступні 12 місяців.
Характерними рисами сучасних фінансових систем промислово розвинених капіталістичних країн є:
- скасування офіційного золотого змісту та розміну банкнот на золото; демонетизація золота;
- перехід до нерозмінних на золото кредитних грошей;
- випуск банкнот у звернення у порядку банківського кредитування господарства, а й у значною мірою покриття витрат держави (емісійним забезпеченням є переважно державні цінних паперів);
- переважання у грошовому обігу безготівкового обороту;
- посилення державного монополістичного регулювання грошового обігу.
Ті, що утворилися в період і після світової економічної кризи 1929-1933 років. валютні блоки забезпечили збереження у країнах, що розвиваються, грошових систем, залежних від метрополій, які контролювали емісійні інститути та їх операції. Розміри емісії обумовлювалися станом платіжних балансів, а чи не потребами господарства.
Під час і після Другої світової війни на базі довоєнних валютних блоків було створено валютні зони, характерними рисами яких є: підтримка жорсткого курсу валют по відношенню до основної валюти; зберігання національних валют у банках країни-гегемона; пільговий порядок валютних розрахунків усередині зони.
На початку 80-х у більшості малих держав, зокрема острівних, було створено національні фінансові системи, забезпечення стійкості яких є найважливішою умовою розвитку національних економік.
ВАЛЮТНИЙ КУРС. НОМІНАЛЬНИЙ І РЕАЛЬНИЙ ВАЛЮТНІ КУРСИ
Валютний (обмінний) курс - курс (співвідношення), за яким валюта однієї країни обмінюється на валюту іншої країни; це вартість іноземної валюти, що у національної грошової одиниці.
Згідно з валютним курсом національні грошові одиниці прирівнюються один до одного у певних пропорціях.
Наприклад, обмінний курс між рублем і доларом США на 29 червня 2000 р. (той день, коли я пишу ці рядки) становив 28 руб. 50 коп. за 1 дол. США.
Номінальнийвалютний курс - відносна «ціна» національної валюти, виражена в іноземній валюті.
Реальнийвалютний курс ¾ співвідношення, в якому товари однієї країни можуть бути продані в обмін на товари іншої країни, або відносна ціна товарів, вироблених у різних країнах. Виходячи з цього можна сказати, що купівельна спроможність валюти - це кількість товарів і послуг, які можна придбати на одиницю валюти в країні, що випускає цю валюту.
Це означає, що з вищезгаданому обмінному курсі у Росії на 28 крб. 50 коп. можна купити ті ж блага, що у США на 1 американський долар.
Валютний курс є важливим інструментом у світової економіки , оскільки пов'язує внутрішні (скажімо, російські) ціни з цінами інших країн (Китай, Японія, Німеччина, США та ін.).
Відомі три світові грошові системи .
Перша грошова система(1879-1934) відома як "золотий стандарт". Золотий стандарт передбачає, що ціна кожної валюти має бути виражена в золоті. Мірою ваги золота, що містився в тій чи іншій монеті чи злитку, виступала тройська унція, що дорівнює 31,1 г. Історично золотий стандарт забезпечував стабільність валютних курсів до його падіння в 30-ті роки. У період між Першою та Другою світовими війнами банкноти обмінювалися на зливки золота вагою до 125 кг. Золото було майже витіснено з обігу. Після Другої світової війни золотий зміст офіційно зберігав лише американський долар (35 дол. за тройську унцію). Долар США став світовою валютою. Оборотність доларів у золото була офіційно припинена в 1971 р. Нині жодна валюта не прив'язана до золота, тому немає золотого стандарту.
Друга грошова система(1944-1971) - це система фіксованих валютних курсів . Це так звана Бреттон-Вудська система, юридично оформлена рішеннями міжнародної конференції у місті Бреттон-Вудсі (США). Основна перевага системи фіксованих валютних курсів - їх передбачуваність і визначеність.
Це позитивно позначається на обсягах зовнішньої торгівлі та міжнародних кредитів . Недоліки даної системи полягають, по-перше, у неможливості проведення незалежної кредитно-грошової політики , оскільки всі дії Центрального банку спрямовані виключно на підтримку оголошеного рівня валютного курсу, а, по-друге, у великій ймовірності помилок при виборі фіксованого рівня валютного курсу, що загрожує значними втратами офіційних валютних резервів.
У цей період крім долара США роль валюти, що конвертується, став грати англійський фунт стерлінгів. Однак долар виявився єдиною валютою, що конвертується в золото. Було створено дві організації ¾ Міжнародний валютний фонд (МВФ) та Міжнародний банк реконструкції та розвитку (МБРР), покликані надавати кредити країнам - членам цих організацій при виникненні загрозливого дефіциту платіжного балансу , втрати стабільності національної валюти і т.д.
Третя грошова системадіє з 1971 р. ¾ це система вільно плаваючих, або гнучких, валютних курсів, оскільки уряди втручаються у функціонування валютних ринків . Основна перевага системи полягає в тому, що вони виступають як «автоматичні стабілізатори», що сприяють врегулюванню платіжних балансів без видимих втрат офіційних валютних резервів, і не потребують втручання Центрального банку . Нестача цієї системи полягає в тому, що коливання валютних курсів негативно позначаються на міжнародної торгівлі та фінансах, породжуючи ризик та невизначеність у міжнародних економічних відносинах. Крім того, за цієї системи не виключається можливість проведення інфляційної політики з боку Центрального банку.
Поряд із вільно плаваючими та фіксованими валютними курсами існують змішані системи:
1) «кероване плавання», у якому передбачається можливість інтервенцій Центрального банку на валютному ринку з метою «згладити» небажані коливання валютного курсу; 2) «повзуча прив'язка», за якої відбувається щоденна девальвація національної валюти на заздалегідь заплановану та опубліковану величину; 3) «валютний коридор», у якому девальвація національної валюти відбувається на невідому заздалегідь величину, але у заздалегідь оголошених рамках; 4) «валютна рада», за якої будь-який приріст грошової маси покривається виключно приростом резервів та ін.
З 1 січня 1999 р. члени Європейського Союзу ухвалили рішення про перехід до єдиної валюти ¾ євро. З 1 січня 2002 р. вона вводиться в грошовий обіг . Приставка «євро» не означає появи нової валюти. Євровалюта (наприклад, євродолар, євромарка, євроієна і т. д.) - це національна валюта, яка переводиться на рахунок в іноземний банк та використовується для кредитних операцій у будь-якій країні. Географічно рух євровалюти не обмежується межами Європи.
Для самоконтролю отриманих знань виконайте тренувальні завдання з набору об'єктів до поточного параграфу
РОЗДІЛ 43. ПЛАТЕЖНИЙ БАЛАНС І ЙОГО СТРУКТУРА
Перед вивченням цього розділу уважно прослухайте вступ до розділу. Потім вивчіть послідовно матеріали параграфів розділу, звертаючись при необхідності до об'єктів «Відеоматеріали», «Глосарій», «Персоналії». Після вивчення кожного параграфа рекомендується виконати тренувальні завдання.
Після вивчення всіх параграфів прослухайте основні висновки на чолі. Потім перевірте свої знання на чолі, виконавши контрольні завдання та відповівши на проблемні питання, наведені нижче.
