Termenul pieței futures. Contract futures

Ne-am uitat recent la subiect. După cum știți, o opțiune este un contract care dă cumpărătorului său dreptul de a tranzacționa cu un activ într-o perioadă specificată la un preț stabilit. Diferența dintre contractele futures și opțiuni este că tranzacția este obligatorie pentru cumpărătorul futures în același mod ca și pentru vânzător. În acest articol, voi acoperi conceptele de bază ale tranzacționării futures.

Concepte de bază ale contractelor futures și exemple

Conduc acest blog de peste 6 ani. În tot acest timp, public periodic rapoarte cu privire la rezultatele investițiilor mele. Acum portofoliul de investiții publice este de peste 1.000.000 de ruble.

În special pentru cititori, am dezvoltat Cursul Investor Leneș, în care am arătat pas cu pas cum să-ți pui ordinea finanțelor personale și să investești eficient economiile în zeci de active. Recomand ca fiecare cititor să finalizeze cel puțin prima săptămână de antrenament (este gratuit).

Contract futures(sau pur și simplu futures) este un contract în baza căruia cumpărătorul este de acord să cumpere și vânzătorul este de acord să vândă un anumit activ până la o anumită dată la prețul specificat în contract. Aceste contracte sunt clasificate ca instrumente tranzacționate la bursă deoarece sunt tranzacționate exclusiv la burse în cadrul specificațiilor standardizate și regulile comerciale. Contrapartidele stipuleaza doar pretul si data executiei. Toate futures pot fi împărțite în 2 categorii

• Livra;
• Calculat.

Contractele futures livrabile implică livrarea unui activ la data executării contractului. Un astfel de activ poate fi o marfă (petrol, cereale) sau instrumente financiare (valută, acțiuni). Contractele futures de decontare nu prevăd livrarea unui activ și părțile doar produc decontări în numerar: Diferența dintre prețul contractului și prețul real al instrumentului la data decontării. O clasificare mai detaliată a futures se bazează pe natura activelor: mărfuri sau instrumente financiare:

Inițial, contractele futures au apărut ca contracte de livrare de mărfuri, în principal pentru produse agricultură: în acest fel, furnizorii și cumpărătorii au căutat să se protejeze de riscurile asociate cu recoltele proaste sau condițiile de depozitare a produselor. De exemplu, cel mai mare Chicago Mercantile Exchange (CME) din lume a fost creat în 1848 special pentru tranzacționarea contractelor agricole. Contractele futures financiare au apărut abia în 1972. Chiar mai târziu (în 1981), cele mai populare futures pentru indicele bursier S&P500 au apărut astăzi. Conform statisticilor, doar 2-5% din contractele futures se încheie cu livrarea activului. Sarcini precum acoperirea tranzacțiilor și speculațiile vin în prim-plan.

Fiecare futures are o specificație care poate include:

• denumirea contractului;
• tipul (decontarea sau livrarea) contractului;
• pretul contractului;
• treaptă de preț în puncte;
• perioada de circulație;
• dimensiunea contractului;
• unitate de comerț;
• luna de livrare;
• data de livrare;
• orele de tranzacționare;
• metoda de livrare;
• restricții (de exemplu, privind fluctuațiile monedei contractului).

În timpul înainte de executarea unui contract futures, prețul spot al unui activ poate fi fie mai mare, fie mai mic decât prețul contractului, în funcție de acesta, se disting stări futures, numite contangoŞi înapoiere.

• Contango– o situație în care un activ este tranzacționat la un preț mai mic decât prețul futures, i.e. Participanții la tranzacție se așteaptă la o creștere a prețului activului.
• Inapoierea– activul este tranzacționat la un preț mai mare decât prețul futures, adică Participanții la tranzacție se așteaptă la o reducere de preț.

Se numește diferența dintre prețul futures și prețul spot al unui activ bază contract futures. De exemplu, în cazul contango baza este pozitivă. În ziua livrării, prețurile futures și spot converg către costul livrării, aceasta se numește convergență. Motivul convergenței este că factorul de stocare a activelor încetează să mai joace un rol.

În cazul în care există o scădere consistentă în baza contractului futures, dealerul poate juca pe aceasta. De exemplu, cumpărând cereale în noiembrie și vânzând simultan contracte futures pentru livrare în martie. Când sosește data livrării, dealerul vinde cerealele la prețul spot curent și, în același timp, face așa-numitul tranzacție compensată la același preț, cumpărând futures. Astfel, acoperirea riscului de preț prin futures vă permite să recuperați costurile de stocare a mărfurilor. La fel ca și alte instrumente tranzacționate la bursă, futures vă permit să utilizați metode tradiționale analiza tehnica. Conceptele de linii de tendință, suport și rezistență sunt valabile pentru ei.

Marja și rezultatul financiar al unui contract futures

La deschiderea unei tranzacții cu un contract futures, contul fiecăruia dintre participanții săi este blocat. acoperire de asigurare, numită marjă de depozit. De obicei variază de la 2 la 30% din valoarea contractului. După finalizarea tranzacției, marja de depozit este returnată participanților săi. Uneori apar situații în care schimbul poate necesita o marjă suplimentară. Această situație se numește.

De obicei, acest lucru se datorează . Dacă un participant la tranzacție nu poate depune o marjă suplimentară, el este obligat să închidă poziția. În cazul unei închideri masive de poziții, prețul activului primește un impuls suplimentar de modificare. De exemplu, când închidere în masă poziții lungi, prețul activului poate scădea brusc. Pe piața FORTS, garanția pentru futures de livrare cu 5 zile înainte de execuție crește de 1,5 ori. În cazul în care una dintre părți refuză să îndeplinească termenii contractului, suma blocată a garanției este retrasă ca penalitate și transferată celeilalte părți ca despăgubire. Controlul execuției obligatii financiare participanții la tranzacție sunt efectuate de casa de compensare.

În plus, în fiecare zi, la închiderea zilei de tranzacționare, se acumulează o marjă de variație a poziției futures deschise. În prima zi, este egal cu diferența dintre prețul la care a fost încheiat contractul și prețul de închidere al zilei (clearing) pentru acest instrument. În ziua executării contractului, marja de variație este egală cu diferența dintre prețul curent și ultimul preț de compensare. Astfel, rezultatul unei tranzacții pentru un anumit participant este egal cu valoarea marjei de variație acumulată pentru toate zilele în care poziția din contract este deschisă.

Rezultatul financiar al tranzacției este egal cu VM1+VM2+VM3=600-400+200=400 de ruble.

Dacă futures-urile sunt decontate și cumpărate în scopuri speculative, precum și într-o serie de alte situații, este de preferat să nu așteptați ziua executării acestuia. În acest caz, se încheie tranzacția opusă, numită offset. De exemplu, dacă au fost achiziționate anterior 10 contracte futures, atunci exact același număr trebuie vândut. După aceasta, obligațiile din contract sunt transferate noului său cumpărător. Pe New York Mercantile Exchange NYMEX (parte organizațională a CME), nu mai mult de 1% din pozițiile deschise în WTI ajung la livrare. O diferență importantă între un futures de decontare și unul de livrare este că atunci când o poziție futures de decontare este deschisă, marja de garanție nu crește în ajunul executării. Prețul final în ziua execuției se bazează pe prețul spot. De exemplu, în cazul futures pe aur, se ia fixing-ul de la Londra pe COMEX (Bursa de mărfuri).

Futuri și contracte pentru diferență: asemănări și diferențe

Aritmetica calculării profitului atunci când tranzacționați contracte futures decontate amintește de o clasă populară de instrumente derivate numită CFD (Contract for Difference, contract for difference). Tranzacționând CFD-uri, un comerciant câștigă bani din diferența dintre prețurile de închidere și de deschidere ale unui activ pozitia de tranzactionare. Activul poate fi acțiuni, indici bursieri, mărfuri de schimb la prețuri spot, contracte futures în sine etc. Principalele asemănări și diferențe dintre futures și CFD-uri pot fi prezentate sub formă de tabel:

Instrument	CFD	Viitoarele
Se tranzacționează la bursă	Nu	Da
Are o dată scadentă	—	Da
Se tranzacționează în loturi fracționate	Da	Nu
Posibila livrare a bunului	Nu	Da
Restricții privind pozițiile scurte	Nu	Da

Spre deosebire de futures, CFD-urile sunt tranzacționate cu brokerii Forex împreună cu perechile valutare, dar nu non-stop, ci în timpul orelor de tranzacționare pe bursele relevante care se ocupă de activele subiacente specifice. Unul dintre cele mai lichide contracte futures tranzacționate sistemul rusesc FORTS - futures pe indicele RTS. Este listat ca CFD pe graficul de cotații în flux investing.com/indices/rts-cash-settled-futures.

Cu toate acestea, este important să nu confundați un instrument tranzacționat la bursă cu un instrument over-the-counter. Diferența fundamentală dintre ele este că prețul unui instrument tranzacționat la bursă este determinat de echilibrul dintre cerere și ofertă în timpul tranzacționării, în timp ce centrele de tranzacționare vă permit doar să pariați pe creșterea sau scăderea prețului, dar nu să îl influențați. Dintre cele mai lichide contracte futures, ar trebui să amintim, în primul rând, futures pentru indici bursieri și petrol. Pe bursele americane, futures pentru indicii Dow Jones și S&P500 sunt tranzacționate la Chicago Mercantile Exchange, iar futures pe petrol sunt tranzacționate la New York Mercantile Exchange NYMEX.

Cele mai populare futures la Bursa din Moscova sunt pentru indicele RTS (30% din cifra de afaceri totală de tranzacționare cu contracte futures) și pentru perechea dolar american - rublă (60% din cifra de afaceri). Conform specificației, prețul contractului pentru indicele RTS este egal cu valoarea indicelui înmulțit cu 100, iar costul pasului de preț minim (10 puncte) este egal cu 0,2 USD. Astfel, astăzi contractul se tranzacționează peste 100 de mii de ruble. Acesta este unul dintre motivele pentru care comercianții neprofesioniști aleg CFD-uri mai accesibile.

De exemplu, lotul minim pentru CFD RUS50 (simbol index RTS) este 0,01, iar prețul unui punct este de 10 USD, deci cu un efect de pârghie maxim de 1:25, un comerciant poate tranzacționa indicele cu 500 USD în contul său. În total, CFD-urile sunt disponibile clienților companiei pe 26 de contracte futures pe indici și 11 mărfuri. Pentru comparație, cel mai mare din Rusia oferă tranzacționare cu CFD-uri pe doar 10 indici și 3 futures pe mărfuri.

Există bunuri de schimb pentru care conceptul de preț de piață nu are direct justificare economică. În primul rând, este ulei. Primele tranzacții futures pe piața petrolului au fost efectuate la începutul anilor 1980. Dar în 1986 mexicanul companie petroliera PEMEX a fost primul care a legat prețurile spot de prețurile futures, care au devenit rapid standardul.

Cu producția globală de petrol de toate gradele mai mică de 100 de milioane de barili pe zi, pe platforma London ICE Futures Europe sunt încheiate în medie aproximativ un milion de contracte futures pentru petrolul Brent pe zi. Conform caietului de sarcini, volumul unui contract este de 1000 de barili. Astfel, volumul total de contracte futures pe petrol tranzacționate pe această platformă este de aproximativ 10 ori mai mare decât producția globală de petrol. Modificările mici (aproximativ 1 milion de barili sau mai puțin) ale rezervelor de petrol WTI din Statele Unite nu pot afecta oferta, dar duc la tranzacționare la termen. Pe 29 noiembrie 2016, tranzacționarea cu contracte futures pe petrol Urals a fost lansată la Bursa Internațională Mercantilă din St. Petersburg (SPIMEX).

138685

Latriglăaplicandu-se laFORTURIviitoareŞiopțiuniatrageAtenţieLaacestpiaţămultenoupotenţialparticipanții. La urma urmei, este aicilaeiExistăoportunitatecomerţulinaccesibilpe alte schimburiactive: indexRTS, aur, ulei, interesratele. Cu toate acestea, aceste instrumente sunt ceva mai complexe decât acțiunile și obligațiunile, dar și potențial mai profitabile.Să începem cu ceva mai simplu - futures.

Pentru majoritatea oamenilor, chiar și cei care lucrează de mult timp pe piața financiară, cuvintele futures, opțiuni, derivate sunt asociate cu ceva extrem de îndepărtat, de neînțeles și puțin legat de activitățile lor zilnice. Între timp, aproape toată lumea, într-un fel sau altul, a întâlnit derivate.

Cel mai simplu exemplu: mulți dintre noi suntem obișnuiți să urmăm dinamica lumii piata petrolului la prețurile claselor de referință - Brent sau WTI (Light Crude). Dar nu toată lumea știe că atunci când vorbesc despre creșterea/scăderea prețurilor mărfurilor la Londra sau New York, vorbim despre prețurile futures la petrol.

Pentrucenecesareviitoare

Semnificația unui contract futures este extrem de simplă - două părți intră într-o tranzacție (contract) la bursă, căzând de acord cu privire la cumpărarea și vânzarea unei anumite mărfuri la expirare anumită perioadă la un pret fix convenit. O astfel de marfă se numește activ-suport. În acest caz, principalul parametru al contractului futures asupra căruia părțile convin este prețul de execuție al acestuia. La încheierea unei tranzacții, participanții de pe piață pot urmări unul dintre cele două obiective.

Pentru unii, scopul este de a determina un preț reciproc acceptabil la care livrarea efectivă va fi efectuată în ziua încheierii contractului. activ de bază. Acordând în avans un preț, părțile se asigură împotriva eventualelor modificări nefavorabile ale prețului pieței până la data specificată. În acest caz, niciunul dintre participanți nu caută să obțină profit din tranzacția futures în sine, ci este interesat de executarea acesteia în așa fel încât indicatorii preplanificați să fie îndepliniți. Evident, această logică este folosită la încheierea de contracte futures, de exemplu, întreprinderile producătoare, achiziționarea sau vânzarea de materii prime și resurse energetice.

Pentru un alt tip de participant la piața de instrumente financiare derivate, scopul este de a câștiga bani din mișcarea prețului activului suport în perioada de la momentul încheierii tranzacției până la închiderea acesteia. Un jucător care a reușit să prezică corect prețul, în ziua în care contractul futures este executat, are ocazia să cumpere sau să vândă activul suport la un preț mai bun și, prin urmare, să facă profit speculativ. Evident, a doua parte a tranzacției va fi obligată să o finalizeze la un preț nefavorabil pentru ea însăși și, în consecință, va suferi pierderi.

Este clar că, în cazul unei evoluții nefavorabile a evenimentelor pentru unul dintre participanți, acesta poate fi tentat să se sustragă la îndeplinirea obligațiilor. Acest lucru este inacceptabil pentru jucătorul mai de succes, deoarece profitul său este format tocmai din fondurile plătite de învins. Deoarece la momentul încheierii unui contract futures ambii participanți se așteaptă să câștige, ei sunt simultan interesați să asigure tranzacția împotriva comportamentului necinstit al părții care suferă pierderi.

Problema riscurilor de contrapartidă se confruntă direct nu numai cu speculatorii, ci și companiile care asigură (acoperi) împotriva modificărilor nefavorabile ale prețurilor. În principiu, reprezentanții afaceri adevărate Ar fi suficient să sigilați contractul cu o strângere de mână puternică și sigiliul companiei. Această tranzacție bilaterală over-the-counter se numește contract forward. Cu toate acestea, lăcomia uneia dintre părți se poate dovedi a fi de netrecut: de ce să suferiți o pierdere în temeiul contractului dacă prognoza dvs. nu s-a adeverit și dvs., de exemplu, ați putea vinde mărfurile la un preț mai mare decât cel convenit în forward. În acest caz, a doua parte a tranzacției va trebui să inițieze proceduri judiciare îndelungate.

Curățarecentru

Soluția optimă la problema garanțiilor este implicarea unui arbitru independent, al cărui rol principal este acela de a se asigura că părțile își îndeplinesc obligațiile, indiferent de cât de mari sunt pierderile unuia dintre participanți. Această funcție pe piața futures este îndeplinită de centrul de compensare (CC). Contractul futures este încheiat pe sistemul de schimb, iar centrul de compensare se asigură că fiecare participant la tranzacționare își îndeplinește obligațiile în ziua decontării. Acționând ca garant al executării contractului, centrul de compensare se asigură că speculatorul sau hedgerul de succes (asigurătorul) primește banii câștigați, indiferent de comportamentul celuilalt participant la tranzacție.

Din punct de vedere juridic, atunci când efectuează o tranzacție la bursă, comercianții nu încheie un contract între ei - pentru fiecare dintre ei, cealaltă parte a tranzacției este centrul de compensare: pentru cumpărător, vânzător și , invers, pentru vânzător, cumpărător (vezi Fig. 1). În cazul unor pretenții apărute în legătură cu eșecul contractului futures de către partea opusă, jucătorul de schimb va cere compensații pentru profiturile pierdute de la centrul de compensare în calitate de parte centrală pentru tranzacții pentru toți participanții la piață (există fonduri speciale pentru aceasta în centrul de defrişare).

Arbitrajul casei de compensare protejează, de asemenea, ofertanții de un impas teoretic în care ambele părți nu își pot îndeplini obligațiile contractuale. De jure și de facto, la încheierea unei tranzacții futures pe bursă, un comerciant nu este asociat cu o anumită contraparte. Centrul de compensare acționează ca principalul element de legătură în piață, unde un volum egal de poziții lungi și scurte face posibilă depersonalizarea pieței pentru fiecare participant și garantarea îndeplinirii obligațiilor de către ambele părți.

În plus, absența unei legături către o anumită contraparte este cea care permite unui participant de pe piață să părăsească o poziție prin încheierea unei tranzacții de compensare cu orice jucător (și nu doar cu cel față de care a fost deschisă poziția). De exemplu, ați avut un contract futures de cumpărare deschis. Pentru a închide o poziție lungă trebuie să vindeți contractul futures. Dacă îl vinzi unui nou participant: obligațiile tale sunt anulate, iar casa de compensare rămâne scurtă față de poziția lungă a noului jucător. În același timp, nu au loc modificări în contul participantului care a vândut contractul în momentul în care ați deschis prima poziție - acesta rămâne cu un futures scurt față de poziția lung a centrului de compensare.

garanțiesecuritate

Un astfel de sistem de garanții, desigur, este benefic pentru participanții de pe piață, dar este asociat cu riscuri mari pentru centrul de compensare. Într-adevăr, dacă partea care pierde refuză să plătească datoria, CC nu are altă cale decât să plătească profitul comerciantului câștigător din fonduri proprii și să înceapă procedurile judiciare împotriva debitorului. O astfel de dezvoltare a evenimentelor nu este cu siguranță de dorit, astfel încât centrul de compensare este obligat să asigure riscul corespunzător chiar și în momentul încheierii contractului futures. În acest scop, așa-numita garanție (GS) este colectată de la fiecare dintre participanții la tranzacționare în momentul cumpărării și vânzării futures. De fapt, reprezintă un depozit de garanție care va fi pierdut de către participantul care refuză să plătească datoria. Din acest motiv, marja este adesea denumită marjă de depozit (al treilea termen este marja inițială, deoarece este percepută atunci când o poziție este deschisă).

În caz de neîndeplinire a obligațiilor părții care pierde, profitul va fi plătit celeilalte părți la tranzacție din fondurile marjei de depozit.

Garantia indeplineste inca una functie importanta– determinarea volumului de tranzacție admisibil. Evident, la încheierea unui acord de cumpărare și vânzare a activului suport în viitor, nici un transfer numerarîntre contrapărți nu are loc până la executarea contractului. Cu toate acestea, este necesar să se „controleze” volumul tranzacțiilor, astfel încât obligațiile negarantate să nu apară pe piață. Asigurarea că participanții care au încheiat contracte futures intenționează să le execute și ce trebuie să facă acest lucru fondurile necesareși active, și este garanția, care, în funcție de instrument, variază de la 2 la 30% din valoarea contractului.

Astfel, având 10 mii de ruble în cont, un participant la tranzacționare nu va putea specula în contracte futures în valoare de, de exemplu, 1 milion de ruble, dar va putea de fapt să efectueze tranzacții în marjă cu un efect de pârghie de până la 1 până la 6,7 ​​(a se vedea tabelul 1), care îl depășește semnificativ. capacitati de investitii la bursa. Cu toate acestea, o creștere a pârghiei financiare implică în mod firesc o creștere proporțională a riscurilor, ceea ce trebuie înțeles clar. De asemenea, trebuie remarcat faptul că minimul rata de bază GO poate fi crescut prin decizia bursei, de exemplu, cu o creștere a volatilității futures.

Tabelul 1 Garanție în FORTS

(dimensiunea minimă de bază a GO ca procent din valoarea contractului futures și efectul de levier corespunzător)
Activ de bază	Parametri pre-criză*		Parametrii actuali într-o criză
Secțiune bursa
Index RTS
Indicele industrial pentru petrol și gaze
Indicii industriali pentru telecomunicații și comerț și bunuri de larg consum
Acțiuni ordinare OJSC Gazprom, NK LUkoil, OJSC Sebrbank a Rusiei
OJSC OGK-3, OJSC OGK-4, OJSC OGK-5
Acțiuni ordinare ale MMC Norilsk Nickel, OJSC NK Rosneft, OJSC Surgutneftegaz, OJSC VTB Bank
Acțiunile preferențiale OJSC Transneft, OJSC Sberbank a Rusiei
Acțiuni ordinare ale MTS OJSC, NOVATEK OJSC, Polyus Gold OJSC, Uralsvyazinform OJSC, RusHydro OJSC, Tatneft OJSC, Severstal OJSC, Rostelecom OJSC
Acțiuni ale companiilor din industria energiei electrice
Obligațiuni împrumut federal emisiunea OFZ-PD nr.25061
Obligațiuni de împrumut federal emise OFZ-PD Nr. 26199
Obligațiuni de împrumut federal emise OFZ-AD Nr. 46018
Obligațiuni de împrumut federal emise OFZ-AD Nr. 46020
Obligațiuni de împrumut federal emise OFZ-AD Nr. 46021
Obligațiuni ale Gazprom OJSC, FGC UES OJSC, Russian Railways OJSC, precum și obligațiuni ale împrumutului City Bonded (intern) al Moscovei și al Moscovei Regional International Internal Loans
Secțiunea pieței de mărfuri
Aur (lingouri rafinate), zahăr
Argint (lingouri rafinate), motorină, platină (liguri rafinate), paladiu (liguri rafinate)
Ulei de calitate URALS, ulei de calitate BRENT
Secțiune piata monetara
cursul de schimb dolar american la rublă, cursul de schimb euro la rublă, cursul de schimb euro la dolar american
Rata medieîmprumut interbancar pe o zi MosIBOR*,
Rata de împrumut MosPrime la 3 luni*

* Pentru contractele futures pe rate ale dobânzii, se folosesc alte metode pentru a determina mărimea efectului de levier (un articol separat va fi dedicat acestor instrumente în viitor).

Variaționalămarginea, sauCumse formeazăprofit

Gestionarea propriilor riscuri este apanajul ofertantului. Cu toate acestea, riscurile asociate cu îndeplinirea obligațiilor sale față de alți comercianți, așa cum sa menționat mai sus, sunt monitorizate de centrul de compensare. Este evident că valoarea garanției aduse de jucător la încheierea unui contract futures este direct legată de volatilitate instrument de bază. Astfel, atunci când tranzacționați futures pe acțiuni, va trebui să faceți un depozit de garanție de 15-20% din valoarea contractului.

La încheierea de contracte futures legate de active semnificativ mai puțin volatile (de exemplu, obligațiuni guvernamentale, dolar american sau rate ale dobânzii pe termen scurt), marja necesară poate fi de 2-4% din valoarea contractului. Cu toate acestea, problema este că prețul fiecărui contract futures se schimbă constant, la fel ca orice alt instrument tranzacționat la bursă. Ca urmare, centrul de compensare valutară se confruntă cu sarcina de a menține garanțiile aduse de participanții la tranzacție într-o sumă corespunzătoare riscului pozițiilor deschise. Centrul de compensare realizează această conformitate prin calculul zilnic al așa-numitei marje de variație.

Marja de variație este definită ca diferența dintre prețul de decontare al unui contract futures în sesiunea curentă de tranzacționare și prețul de decontare cu o zi înainte. Se acordă celor a căror poziție s-a dovedit a fi profitabilă astăzi și este anulată din conturile celor a căror prognoză nu s-a adeverit. Cu ajutorul acestui fond în marjă, unul dintre participanții la tranzacție extrage profit speculativ chiar înainte de data expirării contractului (și, apropo, are dreptul în acest moment să-l folosească la propria discreție, de exemplu, pentru a deschide noi posturi). Cealaltă parte suferă o pierdere financiară. Și dacă se dovedește că nu există suficiente fonduri gratuite în contul său pentru a acoperi pierderea (participantul a garantat contractul futures în valoarea întregului său cont), marja de variație se percepe din garanția de garanție. În acest caz, centrul de compensare de schimb valutar, pentru a restabili suma necesară a depozitului de garanție, va solicita bani suplimentari (emite un apel în marjă).

În exemplul de mai sus (vezi Cum curge marja de variație..) cu futures pentru acțiunile MMC Norilsk Nickel, ambii participanți au încheiat o tranzacție, blocând 100% din numerar în GO în aceste scopuri. Aceasta este o situație simplificată și incomodă pentru ambele părți, deoarece transferul marjei de variație o va obliga pe una dintre ele să completeze urgent contul chiar a doua zi. Din acest motiv, majoritatea jucătorilor își gestionează portofoliile în așa fel încât să existe suficient flux de numerar liber, cel puțin, pentru a compensa fluctuațiile aleatorii ale marjei de variație.

Execuţie (livra) ŞidevremeIeșiredinpozitii

Pe baza metodei de execuție, contractele futures sunt împărțite în două tipuri – livrare și decontare. La executarea contractelor de furnizare, fiecare participant trebuie să dispună de resurse corespunzătoare. Centrul de compensare identifică perechi de cumpărători și vânzători care trebuie să efectueze tranzacții între ei în activul suport. În cazul în care cumpărătorul nu dispune de toate fondurile necesare sau vânzătorul nu dispune de o sumă suficientă din activul suport, centrul de compensare are dreptul de a amenda participantul care a refuzat să execute futures în cuantumul garanției. Această penalizare revine celeilalte părți ca compensație pentru faptul că contractul nu a fost executat.

Pentru futures livrabili în FORTS, cu cinci zile înainte de execuția lor, GO crește de 1,5 ori pentru a face alternativa de a nu prelua livrarea complet neprofitabilă în comparație cu posibile pierderi din mișcarea prețurilor într-o direcție nefavorabilă. De exemplu, pentru contracte futures pe acțiuni, marja crește de la 15 la 22,5%. Este puțin probabil ca aceste contracte să acumuleze o pierdere atât de mare într-o singură zi de tranzacționare.

Prin urmare, jucătorii care nu sunt interesați de livrarea efectivă preferă adesea să scape de obligațiile care le revin din contract înainte de data finalizării acestuia. Pentru a face acest lucru, este suficient să faceți o așa-numită tranzacție offset, în cadrul căreia se încheie un contract, egal ca volum cu cel încheiat anterior, dar opus acestuia în sensul poziției. Acesta este modul în care majoritatea participanților pe piața futures își închid pozițiile. De exemplu, la New York Mercantile Exchange (NYMEX), nu mai mult de 1% din volumul mediu al pozițiilor deschise în futures pe petrol WTI (Light Crude) ajunge la livrare.

Cu contracte futures de decontare, pentru care nu există nicio livrare a activului suport, totul este mult mai simplu. Acestea sunt executate prin decontări financiare - la fel ca pe durata contractului, participanților la tranzacționare li se acumulează o marjă de variație. Prin urmare, în cadrul unor astfel de contracte, garanția nu se majorează în ajunul executării. Singura diferență față de procedura obișnuită de calculare a marjei de variație este că prețul final de decontare este determinat nu pe baza valoarea curentă futures, ci din prețul pieței în numerar (la vedere). De exemplu, pentru contractele futures pe indicele RTS, aceasta este valoarea medie a indicelui pentru ultima oră de tranzacționare din ultima zi de tranzacționare pentru un anumit futures pentru aur și argint, aceasta este valoarea fixă ​​de la Londra (fixarea de la Londra este una dintre principalele repere pentru întreaga piață globală a metalelor prețioase).

Toate contractele futures pe acțiuni și obligațiuni tranzacționate pe FORTS sunt livrabile. Contractele pentru indici bursieri și dobânzi, care prin natura lor nu pot fi executate prin livrare, sunt, desigur, decontare. Futures pentru activele de mărfuri sunt atât decontare (pentru aur, argint, Ural și petrol Brent) cât și livrare - futures pentru motorină cu livrare la Moscova, pentru zahăr.

Prețuriviitoare

Prețurile futures urmează prețul activului suport pe piața spot. Să luăm în considerare această problemă folosind exemplul contractelor pentru acțiunile Gazprom (volumul unui contract futures este de 100 de acțiuni). După cum se poate observa în Fig. 2, prețul futures depășește aproape întotdeauna prețul spot cu o anumită sumă, care este de obicei numită bază. Acest lucru se datorează faptului că în formula de calcul pret corectîmpărtășiți viitorul mare rol rata dobânzii fără risc joacă:

F=N*S*(1+r1) - N*div*(1+r2),

unde N este volumul contractului futures (numărul de acțiuni), F este prețul futures; S – prețul spot al acțiunii; r1 – rata dobânzii pentru perioada de la data încheierii unei tranzacții în cadrul unui contract futures până la executarea acestuia; div – valoarea dividendelor aferente actiunii suport; r2 – rata dobânzii pentru perioada din ziua în care registrul acționarilor este închis („cut-off”) și până la executarea contractului futures.

Formula este dată ținând cont de influența plăților de dividende. Cu toate acestea, dacă nu sunt plătite dividende în perioada de tranzacționare a futures, atunci nu trebuie să fie luate în considerare la determinarea prețului. De obicei, dividendele sunt luate în considerare doar pentru contractele din iunie, dar recent din cauza scăzutului randamentul dividendelor acțiuni ale emitenților ruși, impactul acestor plăți asupra prețului futures este extrem de scăzut. Rolul ratei dobânzii fără risc, dimpotrivă, rămâne foarte important. După cum puteți vedea în grafic, dimensiunea bazei scade treptat pe măsură ce se apropie data de expirare a futures. Acest lucru se explică prin faptul că baza depinde de rata dobânzii și de perioada până la încheierea contractului - în fiecare zi scade expresia valorică a ratei dobânzii. Și până în ziua execuției, prețurile futures și activul suport, de regulă, converg.

Prețurile „corecte” pe piața futures sunt stabilite sub influența participanților care efectuează operațiuni de arbitraj (de obicei rolul lor este jucat de bănci mariŞi companii de investitii). De exemplu, dacă prețul futures diferă de prețul acțiunilor cu mai mult decât rata fără risc, arbitragerii vor vinde contracte futures și vor cumpăra acțiuni pe piața spot. Pentru a efectua rapid operațiunea, banca va avea nevoie de un împrumut pentru achiziție valori mobiliare(se va plati din venituri din tranzactii de arbitraj - de aceea rata dobanzii este inclusa in formula de pret futures).

Poziția arbitrului este neutră în raport cu direcția de mișcare a pieței, deoarece nu depinde de fluctuațiile cursului de schimb nici ale acțiunilor, nici ale futures. În ziua în care contractul este executat, banca va livra pur și simplu acțiunile achiziționate contra futures, apoi va plăti împrumutul. Profitul final al arbitrajului va fi egal cu diferența dintre prețurile de cumpărare a acțiunilor și vânzarea futures minus dobânda la împrumut.

Dacă futures sunt prea ieftine, atunci banca care are activul suport în portofoliu are șansa de a obține un profit fără riscuri. Trebuie doar să vândă acțiunile și să cumpere futures. Arbitrul va plasa fondurile eliberate (prețul acțiunilor vândute minus garanția) pe piața de creditare interbancară la o rată a dobânzii fără risc și, astfel, va obține un profit.

Cu toate acestea, în unele situații, baza se poate „detașa” de rata dobânzii și devine fie prea mare (contango), fie, dimpotrivă, să intre în zona negativă (backwardation - dacă prețul futures este mai mic decât valoarea subiacentului). activ). Astfel de dezechilibre apar atunci când se așteaptă ca piața să se miște puternic în sus sau în jos. În astfel de situații, futures pot depăși activul suport în termeni de creștere/declin, deoarece costurile operațiunilor pe piața de instrumente financiare derivate sunt mai mici decât pe piața spot. Cu un atac masiv dintr-o singură parte (fie cumpărători, fie vânzători), nici măcar acțiunile arbitragilor nu vor fi suficiente pentru a aduce prețul futures la un preț „corect”.

Concluzie

Cu doar cinci ani în urmă, instrumentele pieței futures și opțiuni din Rusia se limitau, de fapt, doar la contractele pe acțiuni, astfel încât piața de instrumente derivate a fost nevoită să concureze pentru clientelă cu piața de valori. Au existat două argumente principale pentru alegerea futures: creșterea pârghiei financiare și reducerea costurilor asociate. Opțiunile au mult mai multe avantaje competitive: capacitatea de a câștiga venituri în timpul unei tendințe laterale, tranzacționare cu volatilitate, efect de levier maxim și multe altele, dar opțiunile necesită, de asemenea, mult mai multă pregătire.

Situația cu contractele futures s-a schimbat dramatic când au apărut contracte pentru indici bursieri, mărfuri, valute și rate ale dobânzii. Nu au analogi în alte segmente ale pieței financiare, iar tranzacționarea cu astfel de instrumente este interesantă pentru o gamă largă de participanți.

Piața instrumentelor financiare derivate – un segment al pieței financiare în care sunt încheiate contracte cu instrumente financiare derivate

Un instrument derivat (derivat, din derivatul englezesc) este un instrument financiar al cărui preț depinde de un anumit activ suport. Cele mai cunoscute sunt futures și opțiuni - contracte futures (acorduri) care definesc condițiile pentru încheierea unei tranzacții cu activul suport la un anumit moment în viitor, cum ar fi prețul, volumul, termenul și procedura de decontare reciprocă. Până la data de expirare (circulație), contractele futures și opțiunile în sine acționează ca instrumente financiare având propriul preț - pot fi revândute (alocate) altor participanți la piață. Principala platformă de schimb pentru instrumente financiare derivate din Rusia este piața futures și opțiuni pe RTS (FORTS).

Un contract futures (din engleză future - future) este un contract de schimb standard prin care părțile la o tranzacție se angajează să cumpere sau să vândă un activ suport la o anumită dată (stabilită de schimb) în viitor la un preț convenit la momentul încheierii contractului. De obicei, contractele futures sunt tranzacționate la bursă cu mai multe date de expirare, în mare parte legate de mijloc luna trecuta trimestre: septembrie, decembrie, martie și iunie. Cu toate acestea, lichiditatea și cifra de afaceri a principalului sunt de obicei concentrate în contractele cu cea mai apropiată dată de expirare (luna de expirare este indicată în codul futures).

Poziție deschisă (Open Interest)

Atunci când cumpără sau vând un futures, comercianții au obligația de a cumpăra sau de a vinde activul suport (de exemplu, o acțiune) la un preț convenit sau, după cum spune limbajul industriei, „a lua o poziție de cumpărare sau de vânzare”. Poziția rămâne deschisă până când contractul este executat sau până când comerciantul intră într-o tranzacție opusă acestei poziții (o tranzacție compensată).

Poziție lungă

Un comerciant care încheie un contract futures pentru a cumpăra un activ suport (cumpărând un futures) deschide o poziție lungă. Această poziție obligă proprietarul contractului să cumpere un activ la un preț convenit la un anumit moment în timp (în ziua încheierii contractului futures).

Poziție scurtă

Apare atunci când se încheie un contract futures pentru vânzarea activului suport (la vânzarea contractelor), dacă pozițiile de cumpărare nu au fost deschise anterior (poziții lungi). Cu ajutorul futures, puteți deschide o poziție scurtă fără a avea activul de bază. Un comerciant poate: a) să achiziționeze activul suport cu puțin timp înainte ca contractele futures să fie executate; b) închideți poziția short futures înainte de termen cu o tranzacție compensată, reparându-vă rezultat financiar.

Esența futures folosind aurul ca exemplu

Bijutierul va avea nevoie de 100 în trei sau patru luni uncii troy aur pentru realizarea de bijuterii (1 uncie = 31,10348 grame). Să presupunem că este august și o uncie costă 650 de dolari, iar bijutierul se teme că va crește la 700 de dolari. El nu are la dispoziție 65.000 de dolari pentru a cumpăra metal prețios în rezervă. Soluția este încheierea a 100 de contracte futures la bursa pentru cumpărarea de aur cu execuție la jumătatea lunii decembrie (volumul unui contract este egal cu o uncie).

Aceste. Bijutierul va avea nevoie de toate fondurile necesare abia până la sfârșitul anului. Până în acest moment, va trebui să păstreze doar o garanție (garanție) la bursă, a cărei valoare va fi de 6.500 USD - 10% din costul a 100 de futures (pentru mai multe informații despre garanția colaterală, vezi Tabelul 1). Cine va vinde futures bijutierului? Ar putea fi speculator de acțiuni sau o companie de exploatare a aurului care intenționează să vândă un lot de metal prețios în decembrie, dar se teme de scăderea prețurilor. Pentru ea, aceasta este o oportunitate excelentă de a stabili în avans nivelul veniturilor din vânzarea mărfurilor care nu au fost încă produse.

Dinistorie

Principiile de organizare a tranzacționării futures care sunt folosite astăzi pe burse au apărut în SUA în secolul al XIX-lea. În 1848, a fost fondat Chicago Board of Trade (CBOT). La început, pe el se tranzacționau doar bunuri reale, iar în 1851 au apărut primele contracte futures. În prima etapă au fost încheiate conform conditii individualeși nu au fost unificați. În 1865, CBOT a introdus contracte standardizate, care au fost numite futures. Specificația futures a indicat cantitatea, calitatea, timpul și locul de livrare a mărfurilor.

Inițial, contractele pentru produse agricole au fost tranzacționate pe piața la termen - tocmai din cauza sezonalității acestui sector al economiei a apărut nevoia de contracte pentru livrările viitoare. Apoi principiul organizării tranzacționării futures a fost folosit pentru alte active subiacente: metale, resurse energetice, valute, valori mobiliare, indici bursieri și rate ale dobânzii.

Este demn de remarcat faptul că acordurile privind prețurile viitoare pentru mărfuri au apărut cu mult înaintea viitorului modern: au fost încheiate la târgurile medievale din Flandra și Champagne în secolul al XII-lea. Un fel de viitor au existat la începutul secolului al XVII-lea în Olanda, în timpul „maniei lalelelor”, când segmente întregi ale populației erau obsedate de moda lalelelor, iar aceste flori în sine valorau o avere considerabilă. La acea vreme, nu numai lalele se tranzacționau la burse, ci și contracte pentru recolte viitoare. În culmea acestei manii, care s-a încheiat cu o încetinire economică, sub forma de contracte pe durată determinată S-au vândut mai multe lalele decât ar putea crește pe toate terenurile arabile din Olanda.

La începutul secolului al XVIII-lea în Japonia, cupoanele (cardurile) de orez au început să fie emise și să circule pe bursa din Osaka - de fapt, acestea au fost primele contracte futures din istorie. Cupoanele reprezentau drepturile cumpărătorilor la o recoltă de orez încă în creștere. Schimbul avea reguli care determinau termenul de livrare, varietatea și cantitatea de orez pentru fiecare contract. Futurile futures cu orez, care au făcut obiectul unor speculații active, au dus la apariția faimoaselor sfeșnice japoneze și a analizei tehnice.

Ajustarea pieței. Sistem de reevaluare a pieței (Mark-to-Market)

Un sistem utilizat pe bursele futures, care urmărește să prevină pierderile mari pe pozițiile futures sau opțiuni deschise. În fiecare zi în timpul unei sesiuni de compensare, Centrul de compensare înregistrează prețul de decontare al contractelor futures și îl compară cu prețul de deschidere a unei poziții de către participantul la tranzacționare (dacă poziția a fost deschisă în această sesiune de tranzacționare) sau cu prețul de decontare al anterioare. sesiune de tranzacționare. Diferența dintre aceste prețuri (marja de variație) este debitată din contul participantului care are poziție neprofitabilă, și este creditat în contul participantului care are deschisă o poziție profitabilă. În timpul ședinței de compensare, concomitent cu transferul marjei de variație, se revizuiește și valoarea garanției în termeni monetari (prin înmulțirea procentuală a prețului de decontare cu rata GO).

Sistemul de reevaluare a pieței face, de asemenea, posibilă simplificarea semnificativă a procedurii de calculare a profitului și pierderilor din tranzacțiile de compensare - centrul de compensare nu trebuie să stocheze informații despre cine, când și împotriva cui a deschis o anumită poziție. Este suficient să știți ce poziții aveau participanții înainte de începerea sesiunii de tranzacționare curente (în cadrul unui contract futures pentru un activ suport cu o anumită dată de execuție, pozițiile tuturor jucătorilor sunt luate în considerare la același preț - la decontare prețul sesiunii precedente de tranzacționare). Iar pentru calcule ulterioare, bursa și CC au nevoie de prețurile și volumele tranzacțiilor pentru o singură zi de tranzacționare curentă.

Levier sau pârghie financiară

Arată de câte ori fondurile proprii ale clientului sunt mai mici decât costul activului suport care este cumpărat sau vândut. Pentru contractele futures, efectul de levier este calculat ca raportul dintre mărimea garanției (marja inițială) și valoarea contractului.

În cazul futures, efectul de levier nu apare din cauza faptului că clientul contractează un împrumut de la companie de brokeraj sau o bancă și datorită faptului că pentru a deschide o poziție la bursă nu trebuie să plătiți 100% din valoarea activului suport, trebuie să oferiți o garanție.

Apel în marjă sau cerință suplimentară de garanție (Apel în marjă)

O cerință a unei companii de brokeraj către un client sau un centru de compensare către un participant la compensare de a crește fondurile la soldul minim pentru a menține o poziție deschisă.

Rostogoli

Transferarea unei poziții deschise la un contract cu luna viitoare execuţie. Vă permite să utilizați futures ca instrument de deținere a pozițiilor pe termen lung - atât pe termen lung, cât și pe scurt. Cu rollover puteți investi în pe termen lungîn activele suport care sunt greu de accesat pe piața de numerar sau sunt asociate cu costuri mai mari (de exemplu, aur, argint, petrol).

Cum circulă marja de variație și se resetează garanția (folosind exemplul futures pentru acțiunile MMC Norilsk Nickel)

Să presupunem că doi participanți la tranzacționare au încheiat un contract futures pentru furnizarea a 10 acțiuni MMC Norilsk Nickel la un preț fix, cu execuție în septembrie 2007. La momentul acordului, prețul futures era de 35.000 de ruble. Deoarece garanția pentru acest instrument este stabilită la 20% din valoarea sa, fiecare comerciant trebuie să aibă 7.000 de ruble în cont pentru a participa la tranzacție (a se vedea tabelul 1). Centrul de compensare rezervă (blochează) aceste fonduri pentru a garanta îndeplinirea obligațiilor părților.

A doua zi, tranzacționarea sa închis la 34.800 de ruble. Astfel, prețul futures a scăzut, iar situația a fost favorabilă pentru participantul care a deschis o poziție scurtă. O marjă de variație de 200 de ruble, care este diferența dintre prețurile de decontare din prima și a doua zi, este transferată vânzătorului, iar depozitul acestuia este crescut la 7.200 de ruble. Deoarece fondurile sunt debitate din contul cumpărătorului futures, depozitul acestuia este redus la 6.800 de ruble. Din punctul de vedere al centrului de compensare, această situație este inacceptabilă, deoarece securitatea garanției fiecărui participant trebuie menținută într-o sumă de cel puțin 20% din valoarea actuală a contractului, care este de 6.960 de ruble cu un preț futures de 34.800 de ruble. . Prin urmare, centrul de compensare va solicita cumpărătorului futures să completeze contul în valoare de cel puțin 160 de ruble. În caz contrar, poziția sa va fi închisă forțat de către broker.

În a treia zi, prețurile cresc, iar contractul pentru furnizarea a 10 acțiuni MMC Norilsk Nickel costă 35.300 de ruble la sfârșitul tranzacționării. Aceasta înseamnă că situația s-a schimbat în favoarea cumpărătorului futures, iar acesta va fi creditat cu o marjă de variație în valoare de 500 de ruble sau diferența dintre 35.300 și 34.800 de ruble. Astfel, contul cumpărătorului va avea 7.300 de ruble. Vânzătorul, dimpotrivă, își va reduce fondurile la 6.700 de ruble, ceea ce este semnificativ mai mic decât marja de depozit necesară, care se ridică acum la 7.060 de ruble (20% din prețul contractului de 35.300 de ruble). Centrul de compensare va solicita vânzătorului să reînnoiască garanția în valoare de cel puțin 360 de ruble, iar cumpărătorul, la rândul său, poate dispune de fonduri disponibile în valoare de 240 de ruble (fonduri de cont - 7300 minus GO - 7060 de ruble).

Să presupunem că în a patra zi ambii participanți au decis să-și închidă pozițiile. Prețul tranzacției a fost de 35.200 de ruble. Când este finalizată, marja de variație este transferată pentru ultima dată: 100 de ruble sunt debitate din contul cumpărătorului și transferate vânzătorului. În același timp, garanția de garanție a ambilor participanți este eliberată, iar întregul volum al fondurilor rămase devine gratuit pentru utilizare: pot fi retrase din bursă sau pot fi deschise noi poziții pentru ei. Rezultatul financiar al operațiunilor pentru cumpărător a fost exprimat în 200 de ruble de profit primit sub formă de marjă de variație (-200+500-100 sau 35.200-35.000 de ruble), iar vânzătorul a suferit o pierdere în aceeași sumă.

Masă 2 Mișcarea fondurilor pe poziții lungi și scurte în contractele futures pentru 1000 de acțiuni ale MMC Norilsk Nickel

	Preţ viitoare	Garantie (20%)	Cumpărător				Vânzător
			Fondurile din cont		Marja de variație	Fonduri disponibile	Fondurile din cont		Marja de variație	Fonduri disponibile
			la actualizări	după actualizări			la actualizări	după actualizări

Pretul de executare al contractelor de furnizare

Chiar la începutul articolului, am stipulat că la încheierea unui contract futures, părțile convin în prealabil asupra prețului de livrare. CU punct economic Dintr-o perspectivă, așa se dovedește, dar din punctul de vedere al mișcării banilor în conturile participanților pe piață, situația arată puțin diferit. Să luăm în considerare situația folosind exemplul aceluiași futures din septembrie pentru acțiunile MMC Norilsk Nickel. Să presupunem că, după ce doi comercianți au încheiat un contract la sfârșitul lunii iulie la un preț de 35.000 de ruble, până la jumătatea lunii septembrie prețul futures a crescut la 40.000 de ruble și la sfârșitul sesiunii în ultima zi de tranzacționare (14 septembrie) s-a oprit la acest nivel. La acest preț se va face livrarea - cumpărătorul va plăti vânzătorului 40.000 de ruble pentru 10 acțiuni ale MMC Norilsk Nickel. Dar în timp ce deține o poziție lungă, cumpărătorul va primi o marjă de variație pozitivă în valoare de 5.000 de ruble (40.000-35.000) - centrul de compensare o va șterge din contul vânzătorului. Prin urmare, cumpărătorul va avea o creștere a depozitului său pentru a compensa creșterea costului de livrare față de prețul tranzacției inițiale.

5 (99,81%) 1188 voturi

Cu siguranță ați observat deja pe diverse site-uri financiare, unde există cotații valutare și știri economice, o secțiune specială „Viituri”. În același timp, există un număr mare de soiuri ale acestora. În acest articol vom vorbi despre ce sunt, de ce sunt necesare și ce sunt.

1. Ce este un viitor în cuvinte simple

Viitoarele(din engleză „futures” - future) este unul dintre instrumentele financiare lichide care vă permite să cumpărați/vindeți bunuri în viitor la un preț prestabilit astăzi. Aparține clasei de instrumente financiare derivate (derivate). Aceasta înseamnă că prețul este determinat în primul rând de prețul activului suport.

De exemplu, dacă cumpărați contracte futures din decembrie vara, veți primi livrarea acestui produs în decembrie la prețul plătit vara. De exemplu, acestea ar putea fi acțiuni, valută, mărfuri, indice bursier, obligațiuni. Se numește momentul finalizării contractului expirare.

Ele au devenit larg răspândite începând cu anii 1980. În zilele noastre, futures sunt doar unul dintre instrumentele de speculație ale multor comercianți.

Nimeni nu emite futures, așa cum se întâmplă cu emisiunea de acțiuni sau obligațiuni. Ele reprezintă o obligație între cumpărător și vânzător (adică, de fapt, comercianții de pe bursă le creează înșiși).

Care sunt obiectivele viitorului

De exemplu, dețineți un bloc mare de acțiuni într-o companie. Bursa este de așteptat să scadă. Dorința firească a investitorului va fi să scape de ele. Dar vânzarea unui volum atât de mare într-o perioadă scurtă de timp este problematică, deoarece poate provoca o prăbușire a prețului. Prin urmare, puteți merge pe piața futures și puteți deschide o poziție scurtă acolo.

De asemenea, o schemă similară este utilizată în perioadele de incertitudine. De exemplu, sunt unele riscuri financiare. Acestea pot fi legate de viitoarele alegeri din țară, referendumuri și negocieri. În loc să vă vindeți toate activele, puteți deschide poziții opuse, protejându-vă astfel portofoliul de investiții de pierderi. Dacă contractele futures scad, veți câștiga bani din el, dar veți pierde din acțiuni. În mod similar, dacă acțiunile cresc, veți câștiga bani din asta, dar veți pierde pe instrumentul derivat. E ca și cum ai menține status quo-ul.

Nota

În argou se numesc „futures”.

2. Cum se calculează prețul futures

F = preț spot × + cost de stocare

• F - prețul futures
• Preț spot (S) - prețul curent al activului suport
• Stavka - rata curentă de refinanțare a Băncii Centrale (rată cheie)
• Costul depozitării- costuri de depozitare si asigurare. De exemplu, animalele trebuie hrănite și ținute undeva.
• Count_month - numărul de luni până la livrare împărțit la 12. De exemplu, dacă au mai rămas 6 luni, atunci coeficientul este 0,5.

Pe măsură ce se apropie data livrării, prețurile S (spot) și F (futures) converg.

Baza (B) este diferența dintre prețul spot al activului suport și prețul futures. Cel mai adesea o valoare pozitivă, dar poate fi și negativă. Formula de baza:

B = S - F

Spread-ul este diferența dintre două prețuri futures cu date de livrare diferite.

Răspândire = F 1 - F 2

De exemplu, prețul pentru contractele petroliere pe șase luni este de 62 USD, iar după trei luni este de 62,3 USD cu prețul spot curent de 62,55 USD. Aceasta înseamnă că diferența dintre contractul de 3 și 6 luni este de 0,3 USD (treizeci de cenți).

Nota 1

În manuale puteți vedea un alt nume - „contract futures”. De fapt, acesta este unul și același lucru, așa că îl poți spune așa cum preferi.

Nota 2

Un forward este foarte similar în definiție cu un futures, dar este o tranzacție unică între un vânzător și un cumpărător (un aranjament privat). O astfel de tranzacție este efectuată în afara bursei.

Orice futures trebuie să aibă o dată de expirare, volumul acestuia (dimensiunea contractului) și următorii parametri:

• denumirea contractului
• nume de cod (abreviere)
• tip de contract (decontare/livrare)
• dimensiunea contractului - valoarea activului suport pe contract
• termenii contractului
• modificare minimă preturi
• costul minim al pasului

3. Tipuri de futures

Există două tipuri

1. Calculat
2. Livrare

Cu primele totul este mai simplu, prin aceea că nimic nu va fi furnizat. Dacă nu sunt vândute înainte de execuție, tranzacția va fi închisă la ora pretul pieteiîn ultima zi de tranzacționare. Diferența dintre prețurile de deschidere și de închidere va fi fie un profit, fie o pierdere pentru deținătorul acestora. Cele mai multe futures sunt decontate.

Al doilea tip este livrarea. Chiar și din denumire este clar că la sfârșitul timpului vor fi livrate sub forma unei achiziții reale. De exemplu, ar putea fi acțiuni sau valută.

În esență, un futures este un instrument de schimb obișnuit care poate fi vândut în orice moment. Nu este necesar să așteptați data finalizării acestuia. Majoritatea comercianților se străduiesc să câștige pur și simplu bani și să nu cumpere de fapt ceva cu livrare.

Pentru un comerciant, contractele futures pe indici și acțiuni sunt de cel mai mare interes. Companii mari sunt interesați să își reducă riscurile (hedge-ul), în special în aprovizionarea cu mărfuri, deci sunt unul dintre principalii jucători pe această piață.

4. De ce sunt necesare Futures?

Este posibil să aveți o întrebare logică: de ce sunt necesare viitoruri atunci când există preturi de baza. Istoria apariției lor datează din 1900, când au fost vândute cereale.

Pentru a se asigura împotriva fluctuațiilor puternice ale costului mărfurilor, prețul produselor viitoare a fost stabilit în timpul iernii. Drept urmare, indiferent de randament, vânzătorul și cumpărătorul au avut posibilitatea de a vinde/cumpăra mărfuri la un preț mediu. Acesta este un fel de garanție că unul va avea ceva de mâncare, celălalt va avea bani.

De asemenea, sunt necesare contracte futures pentru a prezice prețul viitor sau, mai precis, ceea ce se așteaptă participanții la tranzacționare. Există următoarele definiții:

1. Contango este o primă față de prețul spot. Activul se tranzacționează la un preț mai mic decât prețul futures.
2. Backwardation este o reducere în raport cu prețul spot. Activul se tranzacționează la un preț mai mare decât prețul futures

5. Tranzacționarea futures - cum și unde să cumpărați

Când cumpărați contracte futures la Bursa din Moscova, trebuie să depuneți fonduri proprii aproximativ 1/7 din pretul de achizitie. Această parte se numește „garanție” (GS). În străinătate, această parte se numește marjă (în engleză „margin” - levier) și poate fi o valoare mult mai mică (în medie 1/100 - 1/500).

Încheierea unui contract de furnizare se numește „hedging”.

În Rusia, cele mai populare futures sunt indicele dolarului RTS și SI.

Puteți cumpăra futures de la orice broker Forex sau din secțiunea de valută MICEX. În acest caz, un " pârghie„, ceea ce îți permite să joci pentru bani decenti, chiar și cu capital mic. Dar merită să vă amintiți riscurile folosirii umărului.

Cei mai buni brokeri pentru MICEX (secțiunea FOTS):

6. Futures sau Acțiuni - care este mai bine de tranzacționat?

Ce să alegi pentru tranzacționare: futures sau acțiuni? Fiecare dintre ele are propriile sale caracteristici.

De exemplu, achiziționând o acțiune puteți primi dividende anuale (de obicei cantități mici, dar cu toate acestea - bani in plus nu se întâmplă). În plus, puteți deține acțiuni atâta timp cât doriți și puteți acționa ca un investitor pe termen lung și să primiți în continuare cel puțin un mic procent din profit în fiecare an.

Futurile sunt o piață mai speculativă și păstrarea lor pentru mai mult de câteva luni nu are sens. Dar sunt mai disciplinați pentru comerciant, deoarece aici trebuie să te gândești la o perioadă mai scurtă de joc.

Comisioanele pentru tranzacțiile pe futures sunt de aproximativ 30 de ori mai mici decât pe acțiuni și, în plus, levierul este emis gratuit, spre deosebire de bursă (aici un împrumut va costa 14-22% pe an). Deci, pentru iubitorii de scalping și de tranzacționare intraday, sunt perfecte.

Pe bursa nu poti scurta unele companii. Viitoarele nu au această problemă. Puteți cumpăra long și short toate activele disponibile.

7. Futures pe piața rusă

Există trei secțiuni principale pe Bursa din Moscova unde sunt disponibile futures

1. Stoc
   • Acțiuni (doar cele mai lichide)
   • Indici (Țări RTS, MICEX, BRICS)
   • Volatilitatea bursei MICEX
2. Monetar
   • Perechi valutare(rublu, dolar, euro, liră sterlină, yenul japonez etc.)
   • Ratele dobânzilor
   • Coș OFZ
   • Coș RF-30 Eurobond
3. Marfa
   • Zahăr brut
   • Metale prețioase (aur, argint, platină, paladiu)
   • Ulei
   • Pret mediu electricitate

Numele contractului futures are formatul TICK-LL-AA, unde

• TICK - ticker al activului suport
• MM - luna de executie
• YY - anul de execuție

De exemplu, SBER-11.18 este un contract futures pe acțiunile Sberbank cu executare în noiembrie 2018.

Există, de asemenea, un nume de futures prescurtat în formatul CC M Y, unde

• СС - codul scurt al activului suport de două caractere
• M - litera de desemnare a lunii de executare
• Y - ultima cifră a anului de execuție

De exemplu, SBER-11.18 în numele său prescurtat arată astfel - SBX5.

In acest articol vom incerca sa fim cat mai detaliati, dar in acelasi timp simplu si cu cuvinte clare explicați ce sunt viitorurile. Deci viitoarele sunt...

Ce este viitorul

În primul rând un instrument de piață, ele sunt numite și „derivate” deoarece sunt derivate ale activelor subiacente la vedere. De exemplu, cum ar fi cereale, stocuri, petrol, valută și depind de ele.

Exemplu simplu:

Sunteți om de afaceri și semănați un câmp și cheltuiți 500.000 de ruble pe el, până în toamnă doriți să recoltați recolta și prin vânzarea acestuia obțineți un venit de 700.000 de mii de ruble. Să ne imaginăm că prețurile curente ale cerealelor sunt de 100 de ruble/kg și vă pot oferi o rentabilitate de 700.000 de mii de ruble. Mergeți la bursă și încheiați un contract futures pentru volumul de cereale pe care îl aveți planuiesti vinde. Din acest moment sunteți asigurat împotriva oricăror modificări viitoare de preț. Deci, dacă până la vânzarea cerealelor, prețurile scad la 80 rub/kg și din vânzarea de cereale vei câștiga doar 550.000 în loc de necesarul700.000, dar persoana cu care ați încheiat un contract futures va fi obligat să vă compenseze diferența în valoare de 150.000 mii de ruble, iar în final veți primi cei 700.000 de care aveți nevoie. Și dacă prețurile urcă la 120RUB/kg veți primi deja 850.000 din vânzarea cerealelor dvs., dar în acest caz va trebui să compensați diferența persoanei cu care ați încheiat un contract futures în valoare de aceleași 150.000 de ruble. Până la urmă tu vei sta cu tine 700.000 de ruble venit.

Cu alte cuvinte, prin încheierea unui contract futures, te privezi de oportunitatea de a primi profituri în exces, dar în același timp te limitezi complet de posibilitatea de a face o pierdere atunci când prețul scade.

Pentru ce sunt?

Scopul lor principal este de a acoperi (asigura) riscurile agenților de piață (în în acest caz, cumpărători și vânzători, activele suport și mărfurile).

Cine ar putea fi interesat de viitor?

Practic sunt două grupuri:

1. Cei care își asigură riscurile folosind futures. Aceștia sunt în principal acționari și producători de diverse bunuri pentru care se formează prețul mod de piață(prin cerere și ofertă).



2. Speculatori, comercianți. Acest instrument îi atrage pe cei care câștigă bani din fluctuațiile de preț deoarece are comisioane foarte mici și face posibilă preluarea unui efect de pârghie mare.

Cum au apărut contractele futures?

Primele contracte futures au apărut în orașul american Chicago. La mijlocul secolului al XIX-lea, Chicago, ca centru comercial al Vestului Mijlociu, a atras mulți fermieri și producători de diverse bunuri pentru a-și vinde marfa. Și cu timpul, toți au început să se confrunte cu problema prețurilor extrem de instabile, în funcție de câți vânzători au ajuns să-și vândă marfa în acest moment. Deci, dacă erau mulți vânzători, oferta era în mod corespunzător mare și prețul produsului a scăzut, ceea ce era incomod pentru vânzători, iar în acele momente când erau puțini vânzători și cererea începea să depășească oferta, prețul produsului creștea. , ceea ce era în consecință incomod pentru cumpărători.

Tocmai pentru a depăși aceste dificultăți a fost inventat contractul futures. Pentru a completa înțelegerea, voi da un exemplu simplificat: un fermier a încheiat un contract cu un cumpărător, conform căruia era obligat, la o dată prestabilită, să vândă o anumită cantitate de cereale pentru un anumit preț, iar cumpărătorul era obligat să cumpere acest bob. Astfel, ambii s-au salvat de riscul schimbărilor de preț în viitor.

După ceva timp, în Chicago a apărut o bursă centralizată de mărfuri. Și fondatorii și participanții săi s-au confruntat cu problema standardizării contractelor futures, pentru comoditate generală. Datorită standardizării futures, a devenit posibilă revânzarea acestora. Dacă fermierul nu dorea să livreze cantitatea necesară de mei în termenul specificat în contract, își putea revânde contractul unui alt fermier dacă accepta să primească plata specificată în contract pentru furnizarea cerealelor sale. La fel, cumpărătorul de futures putea, dintr-un motiv sau altul, să nu mai dorească să cumpere mei de la un fermier dat și să-și vândă futures celor care aveau nevoie de cereale și erau mulțumiți de condițiile stipulate în contract.

Apoi speculatorii au venit pe piața futures sarcina lor nu era să cumpere sau să vândă cereale, scopul era altul. Au încercat să cumpere contracte futures cât mai ieftin și să le vândă cât mai scump.

Curând au apărut contracte futures nu doar pentru produse agricole, ci și pentru metale, acțiuni și, după un timp, pentru indici industriali și bursieri.

Futurile sunt un instrument specific folosit piețele financiare(ale căror standarde sunt specificate în reguli bursa comercială), necesare pentru a efectua tranzacții cu activul suport (acțiuni, mărfuri etc.).

Ce este contango și backwardation
Timp de multe secole, bursele de mărfuri au ocupat ferm locul de bază economie de piata.

Experiența acumulată în acest timp joacă un rol imens în procesul de schimbare a locului bursei de mărfuri în economia rusă. În prezent, pe toate bursele de mărfuri există două tipuri de tranzacții: bunuri în numerar:
— o tranzacție de cumpărare și vânzare de bunuri cu livrare în momentul plății (contract fizic);
- o tranzacție pentru bunuri reale cu livrare amânată la un moment clar specificat (contract forward).

Piața la termen modernă

În Rusia, piața derivatelor (Forts) este reprezentată de Bursa din Moscova. Bursa de instrumente derivate tranzacționează contracte futures pe acțiuni, obligațiuni, mărfuri, energie, perechi valutare și indici.

Cele mai lichide instrumente.

Contract futures:

GAZR (Gazprom)

SBRF (Sberbank)

Contracte futures pe indice:

MIX (Moscova Exchange)
RTS (rusă sistem comercial)

Contracte futures pe mărfuri:

BR (ulei marca BRENT)

AUR (Aur)

Futures pe perechi valutare:

Si (dolar/rublu)

Eu (Euro/Rubla)

Contango și înapoiere

Pe piețele bursiere pot apărea două situații în ceea ce privește relația de preț: contango și backwardation.
Contango este un termen din industria de schimb care denotă o primă de preț pentru un produs cu o întârziere în livrare primită de vânzător.

Poate însemna și o remunerație către un broker pentru procesarea unei amânări a obligațiilor fără a plăti titluri. Situația contango prevede că prețul produsului în stoc (preț spot) este mai mic decât prețul forward.
O astfel de tranzacție de piață ține cont de costurile de organizare a depozitării mărfurilor. Este tipic pentru tranzacțiile cu mărfuri neperisabile și permite speculații cu privire la diferențele de preț. Jocul vânzătorilor este că cumpără un produs în numerar și vând la termen (dacă diferența de preț este mai mare decât costurile) sau decid să păstreze produsul în numerar în așteptarea unui raport de preț mai bun decât în ​​cazul în acest moment, dar în practică efectuează tranzacții forward pentru același produs.

înapoiere (deportare)- aceasta este opusul situației de schimb contango în care prețul unei mărfuri în numerar depășește prețul pieței forward.

Deportarea poate interveni în condiții de penurie a mărfurilor, din cauza penuriei în depozite sau a produselor perisabile. Backwardation este extrem de benefică pentru speculatorii care au stocuri de bunuri limitate. Se vinde pentru contract fizic si prea scumpe.

În același timp, vânzătorul întocmește un contract forward pentru acesta. Cu cât se apropie mai mult data de expirare a contractului forward, cu atât prețul produsului crește mai repede.
Astfel, speculatorul organizează două tranzacții în același timp și așteaptă modificări favorabile de preț până când primește un produs cu livrare amânată. Din cauza diferenței de raport al prețurilor și a lipsei unui anumit produs, vânzătorul beneficiază financiar.

Contango și înapoiere— concepte de bază ale pieței futures. Folosind cu pricepere aceste concepte, puteți organiza cu succes orice tranzacție.

Încheierea acestuia impune părților obligația de a efectua o tranzacție în viitor, dar în condițiile care sunt în vigoare în prezent.
Futurile pot fi utilizate la fel de profitabil atât pentru acoperirea riscurilor (de asigurare), cât și pentru creșterea depozitului existent (datorită costului scăzut al instrumentului). Contractele futures au evoluat în forma lor modernă datorită unui număr de evenimente istorice.
Originea nevoii
După ce au suferit mai multe pierderi de recolte, fermierii au decis să scape de capriciile naturii. Așa a apărut ideea încheierii unui acord, ai cărui termeni să fie implementați abia în viitor.

Cea mai largă gamă de contracte futures din Rusia este prezentată în secțiunea de instrumente derivate a bursei Moscow Forts.

• Cum are loc asigurarea (acoperirea)?

Să presupunem că sunteți proprietarul acțiunilor companiei Gazprom și imaginați-vă că ați cumpărat acțiuni ale acestei companii la un preț de 130 de ruble și, la un moment dat, prețul pentru acest activ este de 150 de ruble, ca urmare, profitul dvs. este deja 20 de ruble pe acțiune. Să presupunem că acest preț ți se potrivește și, după ce ai cumpărat acțiuni pentru a primi dividende, presupui că, pe baza unor factori (tehnici, fundamentali), prețul acestui activ nu va crește în viitorul apropiat (sau viitor) sau poate chiar să scadă .

Nu este nevoie să plătiți atunci când cumpărați contracte futures cost integral contract, trebuie să plătiți doar aproximativ 15%. Acesta este valoarea garanției.

O altă definiție

Termenul futures înseamnă din engleză. Viitor (viitor), și spune că contractul se încheie pentru furnizarea unui anumit produs, dar nu la momentul încheierii contractului, ci în viitor. Se deosebește de o opțiune prin aceea că părțile își poartă fiecare obligațiile față de schimb, până la executarea contractului. În ciuda faptului că în contract se specifică prețul de achiziție, activul este până la data expirării contractului (cunoscută și ca data de livrare). În ciuda acestui fapt, schimbul percepe garanția (garanția) de la participanții la tranzacție. Executarea unui contract futures are loc în două moduri:

Pentru contracte futures livrabile, prin livrarea unei sume specificate a activului suport (acțiuni, porumb, ulei, zahăr).

Pentru operațiunile de decontare plata se face în bani, în cuantumul modificării din momentul încheierii prețului activului, până la ultimul număr de tranzacții din contractul futures.

Cum poți evita să-ți pierzi profiturile speculative? Aici vine în ajutor un contract futures! Vindeți (fără acoperire) futures pe acțiunile Gazprom, adică jucați short. Acest lucru are ca rezultat o acoperire a acțiunilor dvs., deoarece dacă prețul unui activ scade, să zicem de la 150 la 130 de ruble, suferiți o pierdere de 20 de ruble. Dar, deoarece ați vândut suficiente futures pentru a acoperi pierderile atunci când stocurile au scăzut, contractele futures vă vor oferi o marjă egală cu pierderile dvs.

După ce ambele părți ale tranzacției (vânzător și cumpărător) au încheiat un contract futures. Orice legătură între ele se pierde. Bursa începe să calculeze marja de comision și alte lucruri. Așa-numita „marjă inițială” este percepută de participanții la tranzacție, astfel încât una dintre părțile la tranzacție nu decide să o „înșele” pe cealaltă. Această taxă de garanție este returnată de schimb după încheierea tranzacției futures.

Pentru cei care nu inteleg totul, mai jos aveti o explicatie in poze!

• În acest moment ați intrat pe piață cumpărând acțiuni la 130

• A făcut profit 20 de ruble pe acțiune

• Decizi să-ți consolidezi profitulPentru a face acest lucru, trebuie să vindeți futures

• Ca urmare, piața scade, pierderea din acțiuni acoperă profitul din
• De ce nu vindem acțiunile la 150 de ruble? - acest lucru nu se poate face dacă doriți doar să primiți dividende!

Ne-am dat seama de mecanismul principal! Să trecem la detalii...

De la cine vinzi sau cumperi futures?

Trebuie să fie întotdeauna doi oameni prezenți pe piața futures! Pentru ca o tranzacție să aibă loc, unul dintre ei trebuie să creadă că prețul este prea mare, iar celălalt că este prea mic!

Imaginea arată „cartea de comenzi” futures pentru indicele RTS.

În acest „pahar” puteți vedea cumpărători și vânzători! Comenzile vânzătorilor sunt în zona roșie superioară. Iar cererile clienților sunt în zona verde inferioară! La joncțiunea acestor două zone există un preț de piață la care au loc tranzacțiile. Să zicem că ies vești importante, pozitive pentru economie, să spunem despre o creștere a prețului petrolului. Numărul de cumpărători futures va crește, iar numărul de vânzători va scădea, iar ambele zone vor crește în preț! Amintiți-vă de acțiunile din carnetul de comenzi, formați un grafic de preț!

Așa arată

De asemenea, ne amintim că acest instrument este urgent, deoarece are Termen limită actiuni. Și aceasta implică prezența a două tipuri de acest contract:

• Tipul de contract livrabil înseamnă că cumpărătorul trebuie să cumpere, iar vânzătorul trebuie să vândă activul suport (în exemplul nostru, acesta este acțiuni Gazprom). Dacă acest lucru nu se întâmplă, bursa va cere o amendă părții care a încălcat acordul!
• Vedere design contract, acest tip de contract presupune decontarea fără livrarea activului suport. aceste. Se plătește doar diferența dintre prețul futures și prețul activelor de pe piața spot! Acest tip de contracte futures este utilizat pentru eliminarea sau limitarea riscurilor de piață (hedging).

De asemenea, un contract futures are o proprietate foarte importantă pentru comercianți (speculatori), este marja de variatie!În termeni simpli și scurti, este profitul sau pierderea dvs. atunci când prețul futures pe care le-ați achiziționat se schimbă. Dacă, de exemplu, ați cumpărat un futures (jucat pentru o creștere), în acest caz, când prețul crește, marja de variație este pentru dvs. va deveni pozitiv, iar din contul persoanei care a acționat ca contraparte (cel care ți l-a vândut), o anumită sumă va fi debitată (în funcție de amploarea modificării prețului), în contul tău dacă prețul scade (de ex. împotriva ta), aceeași operațiune se va întâmpla în ordine inversă!

Cele mai populare futures din Rusia pe FORTS:

1. Perechea de valute dolar/rubla.
2. Futuri pe așa-numitul „Indice RTS”
3. Viituri pentru Gazprom.
4. Contract futures pentru Sberbank.

Suma care se debitează dintr-un cont în altul, în funcție de modificările prețului instrumentului și există o marjă de variație!

Cu toate acestea, de obicei, costul comisionului la achiziționarea unui contract futures este considerabil mai mic decât atunci când achiziționați acțiuni sau valute pe piața subiacentă (la vedere). Datorită acestor două lucruri, contractele futures sunt un instrument mai atractiv pentru speculația în marjă pe termen scurt!

Ce este un contract forward?

Orice contract este oficial (alții nu au forță juridică) contract, un acord care reglementează termenii unei tranzacții și obligă părțile beneficiare să îndeplinească conditiile actuale. Anterior, existau astfel de tipuri de contracte ca de muncă, municipale, de căsătorie, efective etc., recent au apărut din ce în ce mai mult termeni precum contract forward și futures.

Un contract forward - (front) - se încheie astfel încât ambele părți implicate în tranzacție să poată conveni asupra livrării și schimbului efectiv de active care vor fi furnizate cumpărătorului de către vânzător în volumul necesar, la data cerută și pentru pretul stabilit prin contract.

De obicei, un contract forward stipulează că poate fi vândut de una dintre părți și, de obicei, nu există un alt acord întocmit atunci când este încheiat. Un contract forward este considerat over-the-counter, deși marfa de vânzare poate fi și valută.

Desigur, se prevede că pentru a vă lichida poziția privată ca parte la unilateral ei nu pot.

Dacă termenii acordului sunt îndepliniți pe deplin și satisfac ambele părți, atunci contractul este considerat îndeplinit și toți termenii acordului sunt pe deplin negociați atunci când contractul este semnat.

Există o serie de asemănări și diferențe între contractele forward și futures.

În primul rând, contractele futures sunt tranzacționate la bursă, iar contractele forward sunt încheiate pentru livrările directe ale oricăror bunuri. Pentru contractele futures, toate condițiile sunt specificate de bursă. În timp ce pentru contractele forward, toate condițiile sunt convenite de către părțile convenite.

În al doilea rând, un contract forward este scris pentru a se proteja de fluctuațiile constante ale monedelor și nu este reprețuit zilnic, în timp ce un contract viitor se confruntă în mod constant cu aceste fluctuații ale prețurilor curente ale pieței.

În al treilea rând, atât profiturile directe, cât și pierderile contract forward va fi dezvăluit în momentul implementării sale, iar proprietarii de viitori trebuie să calculeze constant creșterea și scăderea valorii sale, deoarece fluctuațiile la bursă sunt semnificativ vizibile chiar și într-o zi.

În comparație cu contractele forward, contractele futures sunt mai instabile și mai riscante, așa că investitorii începători nu ar trebui să le încheie imediat. Mai întâi trebuie să fii bine pregătit. Acest tip Acordul impune obligații stricte ambelor părți, adică vânzătorul trebuie să vândă, iar cumpărătorul trebuie să cumpere la prețul convenit anterior la semnarea contractului.

1848 La Chicago se formează o bursă de mărfuri, unde contractele futures încep să fie utilizate conform unei proceduri simplificate. Părțile efectuează tranzacții pe baza unor acorduri individuale.

1865 A fost introdus conceptul oficial de contract futures. Toate tranzacțiile sunt standardizate, eliminând o abordare individuală a efectuării tranzacțiilor prin bursă.

1971 Eliminarea fixării aur-valută duce la apariția futures non-commodity (mai întâi pentru valută, apoi pentru alte instrumente).

an Bursa de Valori din Chicago introduce suplimentar sesiuni de tranzactionare. Acest lucru facilitează răspândirea futures pe toate piețele majore din lume. Prototipul unui viitor modern. În prezent, contractul futures acoperă toate instrumentele financiare strategice. Pentru investitorii pricepuți, aceasta este o veste excelentă și creează o pârghie fundamentală pentru o bogăție nelimitată. Noroc!

Am încercat să explic cât mai simplu și clar posibil ce sunt viitorul. Pentru a rezuma, aș dori să dau această formulă:

Asta e tot! Mult succes în tranzacționarea pe piață și în urma trendului!

5 (99,81%) 1188 voturi

Cu siguranță ați observat deja pe diverse site-uri financiare, unde există cotații valutare și știri economice, o secțiune specială „Viituri”. În același timp, există un număr mare de soiuri ale acestora. În acest articol vom vorbi despre ce sunt, de ce sunt necesare și ce sunt.

1. Ce este un viitor în cuvinte simple

Viitoarele(din engleză „futures” - future) este unul dintre instrumentele financiare lichide care vă permite să cumpărați/vindeți bunuri în viitor la un preț prestabilit astăzi. Aparține clasei de instrumente financiare derivate (derivate). Aceasta înseamnă că prețul este determinat în primul rând de prețul activului suport.

De exemplu, dacă cumpărați contracte futures din decembrie vara, veți primi livrarea acestui produs în decembrie la prețul plătit vara. De exemplu, acestea ar putea fi acțiuni, valută, mărfuri, indice bursier, obligațiuni. Se numește momentul finalizării contractului expirare.

Ele au devenit larg răspândite începând cu anii 1980. În zilele noastre, futures sunt doar unul dintre instrumentele de speculație ale multor comercianți.

Nimeni nu emite futures, așa cum se întâmplă cu emisiunea de acțiuni sau obligațiuni. Ele reprezintă o obligație între cumpărător și vânzător (adică, de fapt, comercianții de pe bursă le creează înșiși).

Care sunt obiectivele viitorului

De exemplu, dețineți un bloc mare de acțiuni într-o companie. Bursa este de așteptat să scadă. Dorința firească a investitorului va fi să scape de ele. Dar vânzarea unui volum atât de mare într-o perioadă scurtă de timp este problematică, deoarece poate provoca o prăbușire a prețului. Prin urmare, puteți merge pe piața futures și puteți deschide o poziție scurtă acolo.

De asemenea, o schemă similară este utilizată în perioadele de incertitudine. De exemplu, există unele riscuri financiare. Acestea pot fi legate de viitoarele alegeri din țară, referendumuri și negocieri. În loc să vă vindeți toate activele, puteți deschide poziții opuse, protejându-vă astfel portofoliul de investiții de pierderi. Dacă contractele futures scad, veți câștiga bani din el, dar veți pierde din acțiuni. În mod similar, dacă acțiunile cresc, veți câștiga bani din asta, dar veți pierde pe instrumentul derivat. E ca și cum ai menține status quo-ul.

Nota

În argou se numesc „futures”.

2. Cum se calculează prețul futures

F = preț spot × + cost de stocare

• F - prețul futures
• Preț spot (S) - prețul curent al activului suport
• Stavka - rata curentă de refinanțare a Băncii Centrale (rată cheie)
• Costul depozitării- costuri de depozitare si asigurare. De exemplu, animalele trebuie hrănite și ținute undeva.
• Count_month - numărul de luni până la livrare împărțit la 12. De exemplu, dacă au mai rămas 6 luni, atunci coeficientul este 0,5.

Pe măsură ce se apropie data livrării, prețurile S (spot) și F (futures) converg.

Baza (B) este diferența dintre prețul spot al activului suport și prețul futures. Cel mai adesea o valoare pozitivă, dar poate fi și negativă. Formula de baza:

B = S - F

Spread-ul este diferența dintre două prețuri futures cu date de livrare diferite.

Răspândire = F 1 - F 2

De exemplu, prețul pentru contractele petroliere pe șase luni este de 62 USD, iar după trei luni este de 62,3 USD cu prețul spot curent de 62,55 USD. Aceasta înseamnă că diferența dintre contractul de 3 și 6 luni este de 0,3 USD (treizeci de cenți).

Nota 1

În manuale puteți vedea un alt nume - „contract futures”. De fapt, acesta este unul și același lucru, așa că îl poți spune așa cum preferi.

Nota 2

Un forward este foarte similar în definiție cu un futures, dar este o tranzacție unică între un vânzător și un cumpărător (un aranjament privat). O astfel de tranzacție este efectuată în afara bursei.

Orice futures trebuie să aibă o dată de expirare, volumul acestuia (dimensiunea contractului) și următorii parametri:

• denumirea contractului
• nume de cod (abreviere)
• tip de contract (decontare/livrare)
• dimensiunea contractului - valoarea activului suport pe contract
• termenii contractului
• modificarea prețului minim
• costul minim al pasului

3. Tipuri de futures

Există două tipuri

1. Calculat
2. Livrare

Cu primele totul este mai simplu, prin aceea că nimic nu va fi furnizat. Dacă nu sunt vândute înainte de executare, tranzacția va fi închisă la prețul pieței din ultima zi de tranzacționare. Diferența dintre prețurile de deschidere și de închidere va fi fie un profit, fie o pierdere pentru deținătorul acestora. Cele mai multe futures sunt decontate.

Al doilea tip este livrarea. Chiar și din denumire este clar că la sfârșitul timpului vor fi livrate sub forma unei achiziții reale. De exemplu, ar putea fi acțiuni sau valută.

În esență, un futures este un instrument de schimb obișnuit care poate fi vândut în orice moment. Nu este necesar să așteptați data finalizării acestuia. Majoritatea comercianților se străduiesc să câștige pur și simplu bani și să nu cumpere de fapt ceva cu livrare.

Pentru un comerciant, contractele futures pe indici și acțiuni sunt de cel mai mare interes. Companiile mari sunt interesate să își reducă riscurile (hedge-ul), în special în aprovizionarea cu mărfuri, deci sunt unul dintre principalii jucători pe această piață.

4. De ce sunt necesare Futures?

Este posibil să aveți o întrebare logică: de ce sunt necesare futures atunci când există prețuri de bază? Istoria apariției lor datează din 1900, când au fost vândute cereale.

Pentru a se asigura împotriva fluctuațiilor puternice ale costului mărfurilor, prețul produselor viitoare a fost stabilit în timpul iernii. Drept urmare, indiferent de randament, vânzătorul și cumpărătorul au avut posibilitatea de a vinde/cumpăra mărfuri la un preț mediu. Acesta este un fel de garanție că unul va avea ceva de mâncare, celălalt va avea bani.

De asemenea, sunt necesare contracte futures pentru a prezice prețul viitor sau, mai precis, ceea ce se așteaptă participanții la tranzacționare. Există următoarele definiții:

1. Contango este o primă față de prețul spot. Activul se tranzacționează la un preț mai mic decât prețul futures.
2. Backwardation este o reducere în raport cu prețul spot. Activul se tranzacționează la un preț mai mare decât prețul futures

5. Tranzacționarea futures - cum și unde să cumpărați

Când cumpărați contracte futures la Bursa din Moscova, trebuie să vă depuneți propriile fonduri pentru aproximativ 1/7 din prețul de cumpărare. Această parte se numește „garanție” (GS). În străinătate, această parte se numește marjă (în engleză „margin” - levier) și poate fi o valoare mult mai mică (în medie 1/100 - 1/500).

Încheierea unui contract de furnizare se numește „hedging”.

În Rusia, cele mai populare futures sunt indicele dolarului RTS și SI.

Puteți cumpăra futures de la orice broker Forex sau din secțiunea de valută MICEX. În același timp, este oferit un „levier” gratuit, care vă permite să jucați pentru bani decenti, chiar și cu un capital mic. Dar merită să vă amintiți riscurile folosirii umărului.

Cei mai buni brokeri pentru MICEX (secțiunea FOTS):

6. Futures sau Acțiuni - care este mai bine de tranzacționat?

Ce să alegi pentru tranzacționare: futures sau acțiuni? Fiecare dintre ele are propriile sale caracteristici.

De exemplu, prin achiziționarea unei acțiuni puteți primi dividende anuale (de regulă, acestea sunt sume mici, dar cu toate acestea, nu există bani în plus). În plus, puteți deține acțiuni atâta timp cât doriți și puteți acționa ca un investitor pe termen lung și să primiți în continuare cel puțin un mic procent din profit în fiecare an.

Futurile sunt o piață mai speculativă și păstrarea lor pentru mai mult de câteva luni nu are sens. Dar sunt mai disciplinați pentru comerciant, deoarece aici trebuie să te gândești la o perioadă mai scurtă de joc.

Comisioanele pentru tranzacțiile pe futures sunt de aproximativ 30 de ori mai mici decât pe acțiuni și, în plus, levierul este emis gratuit, spre deosebire de bursă (aici un împrumut va costa 14-22% pe an). Deci, pentru iubitorii de scalping și de tranzacționare intraday, sunt perfecte.

Pe bursa nu poti scurta unele companii. Viitoarele nu au această problemă. Puteți cumpăra long și short toate activele disponibile.

7. Futures pe piața rusă

Există trei secțiuni principale pe Bursa din Moscova unde sunt disponibile futures

1. Stoc
   • Acțiuni (doar cele mai lichide)
   • Indici (Țări RTS, MICEX, BRICS)
   • Volatilitatea bursei MICEX
2. Monetar
   • Perechi valutare (rubla, dolar, euro, lira sterlină, yen japonez etc.)
   • Ratele dobânzilor
   • Coș OFZ
   • Coș RF-30 Eurobond
3. Marfa
   • Zahăr brut
   • Metale prețioase (aur, argint, platină, paladiu)
   • Ulei
   • Prețul mediu al energiei electrice

Numele contractului futures are formatul TICK-LL-AA, unde

• TICK - ticker al activului suport
• MM - luna de executie
• YY - anul de execuție

De exemplu, SBER-11.18 este un contract futures pe acțiunile Sberbank cu executare în noiembrie 2018.

Există, de asemenea, un nume de futures prescurtat în formatul CC M Y, unde

• СС - codul scurt al activului suport de două caractere
• M - litera de desemnare a lunii de executare
• Y - ultima cifră a anului de execuție

De exemplu, SBER-11.18 în numele său prescurtat arată astfel - SBX5.