Societăți de investiții pe piața valorilor mobiliare. Cine sunt investitori pe piața valorilor mobiliare: o explicație în cuvinte simple, într-un limbaj ușor de înțeles

Conținutul articolului:

O garanție este un document care confirmă Legea proprietatii proprietate și supus achiziției, vânzării și transferului către alți participanți la piață.

Activitate de investiții pe piață hârtii valoroase aceasta este implementarea tranzacțiilor permise cu valori mobiliare și alte instrumente financiare de către participanții la piață în scopul obținerii Beneficii economiceși folosește-le la discreția ta.

Caracteristici caracteristice ale securității:

• recunoaşterea şi reglementarea de către stat
• gradul de lichiditate
• nivel de risc
• expresia valorii
• film documentar
• Serialitate/înregistrare
• negociabilitate
• durată de viaţă
• forma de exprimare
• aparţinând unui stat sau altuia
• forma emiterii și tipul emitentului emitent
• tip de denumire
• disponibilitatea veniturilor.

Persoanele fizice și juridice nu necesită permise sau licențe obligatorii pentru a opera pe piața valorilor mobiliare. Acest tip activitățile sunt reglementate de stat exclusiv în raport cu participanții profesioniști și. Cu alte cuvinte, investițiile în valori mobiliare nu sunt supuse licenței dacă aceasta nu este o activitate profesională.

Scopuri principale

Fiecare acțiune este condusă de anumite motive. Să facem o clasificare a principalelor sarcini activitati de investitii pe piata valorilor mobiliare:

• atragerea de capital și asigurarea investițiilor masive pe bursele de către populație
• respectarea politicii investiționale de stat, menținerea echilibrului bugetar prin reglementarea pieței valorilor mobiliare de stat
• menținerea anumitor sectoare deosebit de importante ale economiei pentru stat prin achiziționarea de titluri ale companiilor importante din punct de vedere strategic
• Piața valorilor mobiliare poate fi folosită ca un indice al politicii, sociale, schimbări financiare, care au loc în interiorul țării
• reglementarea și controlul asupra fluxurilor investiționale (contribuie la formarea structurii economiei naționale).

Întrucât activitatea de investiții pe piața valorilor mobiliare poate fi clasificată ca activitate de investiții, acest tip de investiții este de următoarea natură:

• portofoliu (desen portofoliul de investiții pentru realizarea sistematică de profit pe termen lung din titlurile incluse în portofoliu. Scopul este de a minimiza riscurile investiționale fără a pierde rentabilitatea potențială)
• cumulativ (cumpărare instrumente financiareși transformarea lor ulterioară în active reale)
• speculative (tranzacții cu valori mobiliare pentru a extrage profituri rapide și, de regulă, mari).

Participanții la bursă

La principal participanții la activități de investiții pe bursă Există trei tipuri de investitori și anume:

• investitori strategici ( jucători majori realizarea de investiții în urmărirea obiectivelor de dezvoltare ale regiunilor individuale ale țării și sectoarelor specifice ale economiei)
• investitori financiari (cel mai mare număr de ofertanți, urmărind în primul rând scopul îmbogățirii)
• investitori privați (limitați în capital de investiții și oportunități de cumpărare specii individuale titluri de valoare și instrumente financiare).

Investitorii sunt participanți cheie la tranzacționarea pe piețe. Ei sunt consumatorii „produselor” bursași principalii furnizori de capital investițional.

Diferențele cheie în clasificarea de mai sus constă în strategia și tactica comportamentului. Aceasta este alegerea unui activ pentru investiție, calculul orizontului de investiție, formarea unui portofoliu, determinarea volumului investițiilor viitoare, care caracterizează oportunitățile de investiții ale investitorului.

Cu toate acestea, este posibil să se identifice caracteristici comune între cei care participă la tranzacționare pe piețele de valori. Acesta este instrumentul lor pentru a obține profit (portofoliul de investiții).

Da, poate avea proprietăți, caracteristici, criterii diferite, dar aceasta este baza investitii financiare. Principalul criteriu de formare va fi proprietarul acestuia. Oricum, indiferent de obiective, fie că este vorba de profit maxim sau de păstrarea capitalului de inflație, procedura de compilare a acestuia se bazează pe reguli de bază, și anume:

• menținerea lichidității portofoliului la un nivel în care vânzarea unuia sau mai multor valori mobiliare nu cauzează nicio pierdere
• prezenţa în portofoliu a valorilor mobiliare cu perioade diferite de profit
• Disponibilitate tipuri variate titluri de valoare și instrumente financiare (este recomandabil ca investitorul să folosească acțiuni, obligațiuni, futures etc. Acest lucru va reduce semnificativ influența factorilor externi asupra profitabilității întregului portofoliu)
• disponibilitatea valorilor mobiliare emise de diverși emitenți.

Toate aceste măsuri vă vor permite să desfășurați activități de investiții pe bursă mai previzibil și mai eficient. Până la urmă, obiectivul principal al investiției a fost și va fi întotdeauna creșterea veniturilor și reducerea riscului de pierdere.

Probleme ale pieței valorilor mobiliare din Rusia

Dezvoltarea pieței valorilor mobiliare este în special factor important pentru o economie sănătoasă a oricărei țări. In primul rand pentru ca in conditii Criza financiară trebuie folosită orice sursă suplimentară care poate stimula creșterea economică. Bursa de valori este un exemplu excelent al unei astfel de surse.

Având în vedere situația folosind statul nostru drept exemplu, bursa împinge economia la creștere. Cu toate acestea, majoritatea experților sunt de acord că această influență nu este suficient de puternică din mai multe motive:

• nivelul nesemnificativ de capitalizare a pieței de valori mobiliare din Rusia
• probleme structurale (o mare parte a pieței este ocupată de titluri de creanță guvernamentale, precum și de titluri de valoare ale companiilor de prim rang, așa-numitele „cipuri goale”)
• influența puternică a factorilor externi (toate piețele de valori sunt influențate de evenimente politice și alte evenimente externe, dar piața rusă este mai susceptibilă la acest lucru din cauza sancțiunilor existente)
• nivel scăzut alfabetizare financiară populația/lipsa instituțiilor de învățământ accesibile pe această problemă
• grad insuficient de reglementare a mecanismelor de interacțiune a tuturor participanților la tranzacționare, ceea ce duce la speculații
• lipsa unor mecanisme eficiente de management al riscului
• Procedura de stabilire a prețurilor nu este reglementată
• absența intrării fără bariere pe piață pentru investitorii străini
• nivel ridicat al impozitelor pe tranzacții.

Consilierii de investiții și rolul lor în revizuirea prospectelor de valori mobiliare

Peste 40% dintre oficialii de top ai organizațiilor de afaceri au astăzi experiență de lucru cu diferite tipuri de consultanți. Acest lucru sugerează că cererea de consultanță a crescut semnificativ în ultima perioadă. Cu toate acestea, doar aproximativ 10% dintre companiile de consultanță sunt angajate în prezent în consultanță în investiții. Și sunt foarte puțini oameni care se numesc consultanți în investiții.

Adică, astăzi practic nu există consultanți independenți de investiții în Rusia. Totuși, dacă astfel de oameni există în principiu, atunci putem vorbi despre existența acestei profesii în țara noastră.

Analizând diferite definiții, putem spune că un consultant de investiții este o persoană care consiliază în mod profesional persoane fizice și entitati legale pe probleme de investiții și metode de gestionare a activelor. Un consultant de investiții este responsabil pentru elaborarea politicilor de investiții care sunt apoi urmate de persoanele care îl angajează.

Deci, responsabilitățile acestui specialist includ în primul rând analiza Bunuri financiare pentru a le determina caracteristicile investitieiși emiterea de recomandări în domeniul managementului investițiilor, managementului portofoliului de valori mobiliare, management financiar etc. Iar consumatorul final al rezultatelor activităților profesionale ale unui consultant de investiții este un potențial investitor care operează pe piețele financiare - o persoană fizică sau juridică.

Din toate cele de mai sus, rezultă că această profesie este foarte strâns împletită cu profesiile de analist financiar, despre care am scris deja, și de analist de investiții. Cu toate acestea, acești specialiști s-ar putea să nu fie consultanți, ci un consultant trebuie pur și simplu să fie un analist. Dar, pe lângă aceasta, are o mulțime de alte responsabilități, asupra cărora vrem să ne oprim mai detaliat.

În primul rând, trebuie subliniat faptul că un consultant de investiții este întotdeauna de partea investitorului - o persoană fizică sau o organizație - și este ghidat de interesele acestuia. Ținând cont de general situatie financiara clientul și obiectivele sale de investiții, el ajută la crearea unui program de investiții cuprinzător care include diverse domenii. Rezolvarea acestor probleme presupune luarea în considerare a posibilităților de a investi bani în instituții financiare precum:

• - Asigurare
• - Fonduri de investiții
• - Valori mobiliare
• - Produse bancare
• - Economii de pensii

Dar consilierii de investiții nu numai că creează un personalizat plan de investitiiși să dezvolte o strategie de investiții, dar și să contribuie la aducerea la viață. Adică un consultant profesionist contribuie la implementarea eficientă a acestui program.

Dacă consilierul de investiții este angajat de o întreprindere și nu de o persoană fizică, responsabilitățile sale pot include și următoarele:

Calcul efect economic dintr-un proiect anume. Analiza comparativa alternative posibile pentru implementarea proiectului. Consultații privind situația actuală de pe piața financiară și condițiile posibile ale potențialilor investitori, precum și o indicare a acelor potențiali investitori și creditori care ar putea fi interesați de cooperarea cu întreprinderea.

Dezvoltare optiuni optime finantarea proiectului, cu calculul flux de fonduri asupra proiectului, graficul de finanțare a acestuia de către parteneri, decontări pe împrumuturi și împrumuturi.

Elaborarea de propuneri de optimizare a părții financiare a proiectului în ceea ce privește reducerea poverii fiscale, reducerea cheltuielilor cu dobânzile și alte cheltuieli.

Întocmirea documentației necesare pentru prezentarea proiectului potențialilor investitori și creditori (plan de afaceri, memorandum de investiții, studiu de fezabilitate). Participarea la negocieri cu potențialii investitori, creditori sau cumpărători de afaceri.

Escorta proiect de investitiiîntreaga perioadă de implementare a acestuia și lucrările în derulare pentru atragerea de finanțare și optimizarea părții financiare a proiectului.

Din toate cele de mai sus rezultă concluzia că întreprinderea, din cauza volumului mare și a varietății de sarcini, cel mai probabil se va adresa unei firme de consultanță. Dar pentru o persoană privată, desigur, va fi mai convenabil și mai confortabil să lucreze cu un consultant independent.

În primul rând, toate cele care sunt necesare unui analist financiar sau de investiții. Nu ne vom repeta cei interesați pot arunca o privire la articolul nostru „Profesie: Analist financiar„și găsiți totul acolo informatie necesara asupra acestor probleme.

Dar există și calități deosebite inerente consultanților. În primul rând, aceasta este capacitatea de a stabili un contact personal și de a obține înțelegere reciprocă cu clientul. În general, pentru acest specialist este foarte important să fie capabil să-și exprime clar și clar gândurile și să vorbească simplu despre chestiuni complexe. Succesul acestui specialist depinde direct de cât de bine poate înțelege nevoile clientului și de a-i câștiga simpatia. Prin urmare, sunt necesare cunoștințe destul de profunde de psihologie și sociologie, precum și interes pentru lucrul cu oamenii.

Societăți de investiții și activitățile acestora

Companie de investiții(în sensul rusesc) are o cifră de afaceri specifică a fondurilor. Structura sa (articolele principale prezentate) explică bine cum funcționează și care este obiectivul său principal.

Așadar, principalul subiect de activitate al unei societăți de investiții (în sensul rusesc) este determinarea condițiilor și pregătirea de noi emisiuni de valori mobiliare, achiziționarea acestora de la emitenți pentru a le revinde apoi investitorilor, garantarea plasamentului, crearea de sindicate sau grupuri de subscriere. pentru vânzarea de noi emisiuni . Totuși, la fel ca în practica occidentală, activitățile unei societăți de investiții nu se pot limita la aceasta. Investitorii sunt interesați să mențină o piață secundară activă pentru titlurile de valoare nou emise. Prin urmare, societatea de investiții poate reține o parte din emisiune pentru tranzacționare activă piață secundară ca „market maker” (societatea de investiții are și dreptul de a acționa ca broker financiar printr-o bursă de tranzacționare).

În același timp, operațiunile cu valori mobiliare ar trebui să fie activitatea exclusivă a companiilor rusești de investiții.

În Rusia de la mijlocul anului 1991. - 1992 erau mai multe mari structuri financiare(VPIK - societate de investiții militaro-industriale, RINACO - societate pe acțiuni de investiții ruse, NIPEC - Corporația Eurasiatică pentru Investiții și Producție Petrolului Popular etc.). La momentul formării lor, au adunat capital în numerar semnificativ pentru acea perioadă (0,8 - 1,2 miliarde de ruble), ceea ce în mediul extrem de inflaționist din 1992. (inflație de 2500-2600% pe an), odată cu întârzierea privatizării pe scară largă până la sfârșitul anului și criza profundă din această perioadă a pieței de valori mobiliare din Rusia, acestea s-au transformat într-o depreciere rapidă (de 25-26 de ori pe an). an) aprovizionare cu monedă de hârtie.

Structura activelor și operațiunilor societăților de investiții nu a îndeplinit în totalitate cerințele pentru aceste instituții financiare Legislația rusă, în calitate de participanți la piața valorilor mobiliare. Cert este că, atât conform planului inițial, cât și din cauza necesității inflaționiste, aceste companii au fost nevoite să-și investească banii nu numai în titluri de valoare, ci și să facă investiții directe în numerar în imobiliare, în capitalul întreprinderilor existente și, într-un în mai mare măsură, în proiecte comerciale pe termen scurt.

Nici măcar această strategie nu a dus la rezultate tangibile: până la sfârșitul anului 1992. NIPEC și RINACO nu au plătit dividende, valorificându-le (nivelul posibil nu a depășit 50-100% cu rate ale inflației în 1992 de 2500-2600%), plățile WPIC pe dividende s-au ridicat la diverse categorii acţionari 8-55% 10-30% din societăţile de investiţii de capital în 1992 investit în joint ventures, 20-50% a fost investit operațiuni de tranzacționare, o anumită parte a fost investită în imobiliare, artă etc.

Astfel, primele structuri care s-au autointitulat companii de investiții ca operează piata ruseasca, nu au fost, prin natura activităților lor, participanți profesioniști pe piața valorilor mobiliare și nu au respectat condițiile legale stabilite pentru ei de legislația rusă.

Pe de altă parte, din 1993 Pe piața rusă, un grup în creștere rapidă de intermediari financiari profesioniști a primit licențe pentru a funcționa ca companii de investiții. Până la sfârșitul anului 1994, 94% dintre participanții profesioniști la bursă dețineau astfel de licențe (majoritatea dintre ele erau combinate cu licențe ale unui broker financiar și consultant de investiții, aproximativ 4% erau pur și simplu companii de investiții).

Caracteristicile companiei de investiții în comparație cu alte instituții de investiții.

În practica internă s-a ales un model pentru participarea concomitentă a băncilor, companiilor de brokeraj, societăţilor de investiţii şi fondurilor la activităţi profesionale pe piaţa valorilor mobiliare. În același timp, băncile, conform drepturilor lor, baza financiara(cantitatea de capital, diversificarea activelor și operațiunile cu acestea), componența personalului și suportul material - un participant complet unic pe această piață. Totodată, operațiunile cu titluri nu sunt principalele bănci și pierd în mare parte din avantajele specializării.

Întrucât băncile și societățile de investiții desfășoară același tip de operațiuni pe piața valorilor mobiliare, între ele ar trebui să se dezvolte concurența pentru acțiunile acestei piețe.

Băncile au avantaje în această competiție. De partea lor sunt factori precum:

• un mare securitate financiarași sustenabilitate, diversificarea activităților (tranzacțiile cu valori mobiliare nu sunt exclusive);
• b) mari oportunitățiîn garantarea plasării valorilor mobiliare;
• c) complex servicii de decontare și numerar privind tranzacțiile cu valori mobiliare și alte tranzacții.

Apariția societăților de investiții cu capital autorizat semnificativ, introducere de la începutul anului 1994. restrictii asupra Operațiuni bancare cu titluri de valoare, poate slăbi foarte mult aceste avantaje ale băncilor.

Tipuri de contracte în operațiuni de brokeraj

Brokerii sunt participanți profesioniști pe piața valorilor mobiliare care îndeplinesc funcții de intermediar (agenție) pe piața de valori. În esență, brokerul face același lucru ca un magazin de consignație: acceptă bunuri (titluri de valoare) pentru comision și le vinde unui nou investitor. O altă opțiune este ca brokerul să cumpere titluri în numele. În acest caz, sarcina principală a brokerului este să găsească pe piață titluri de valoare pentru client care să i se potrivească la un preț sau să vândă, la instrucțiunile clientului, titluri care îi aparțin la un preț specificat. Brokerul poate oferi și servicii emitentului atunci când plasează titluri de valoare, i.e. la înstrăinarea valorilor mobiliare către primii lor proprietari. În acest caz, sarcina principală a brokerului este să plaseze numărul maxim de titluri în condițiile cele mai favorabile pentru client. Astfel, atunci când tranzacționăm valori mobiliare companie de brokeraj De obicei, este atribuit rolul unui intermediar - un agent care reunește cumpărătorii și vânzătorii de valori mobiliare.

Pe lângă furnizarea ei înșiși de servicii de intermediar, brokerii sunt de obicei obligați să ofere clienților lor servicii de plată și decontare pentru tranzacțiile de cumpărare și vânzare de valori mobiliare. Pentru a face acest lucru, societatea de brokeraj trebuie să aibă diviziile corespunzătoare și să efectueze proceduri interne care să permită desfășurarea corectă și eficientă a procesului de decontare, i.e. asigură: 1) înregistrarea transferului dreptului de proprietate asupra valorilor mobiliare de la vânzător la cumpărător și livrarea fizică a certificatelor de valori mobiliare, dacă este necesar; 2) decontări în numerar cumpărător cu vânzător.

Acord de agentie. Pe bursa, actionand in baza unui contract de agentie, un broker se obliga sa finalizeze, in numele si pe cheltuiala clientului, o tranzactie sau o serie de tranzactii pentru achizitionarea sau vanzarea anumitor valori mobiliare. În această situație, brokerul acționează ca avocat, iar clientul acționează ca principal. Deoarece clientul devine parte la tranzacțiile efectuate de broker în conformitate cu contractul de agenție, în consecință, el este, și nu brokerul, cel care are drepturile și obligațiile corespunzătoare.

Conform contractului de agenție, clientul este obligat să: elibereze o împuternicire (împuterniciri) brokerului pentru a efectua tranzacții cu valori mobiliare; furnizează brokerului fondurile necesare executării ordinului; rambursează brokerului cheltuielile efectuate; acceptă de la broker toate ordinele executate de acesta în conformitate cu acordul; plătiți brokerului o taxă. Potrivit contractului de agenție, brokerul este obligat să: execute personal ordinul care i-a fost dat (cu toate acestea, poate încredința executarea și unei alte persoane dacă acest lucru este prevăzut în contract sau cauzat de necesitatea protejării intereselor principal); să informeze clientul, la cererea acestuia, toate informațiile despre evoluția executării comenzii; transfera către client tot ceea ce a primit în cadrul tranzacțiilor încheiate în conformitate cu contractul de agenție; la executarea comenzii sau la rezilierea contractului, returnați împuternicirile și depuneți un proces-verbal cu documente anexate (dacă este cerut de contract).

Acordul Comisiei. Pe bursa, actionand in baza unui contract de comision, un broker se obliga, in numele unui client contra cost, sa efectueze in nume propriu, dar pe cheltuiala clientului, o tranzactie sau o serie de tranzactii de achizitie sau vanzare. a anumitor titluri de valoare. Brokerul în această situație acționează ca agent comisionar. La rândul său, clientul acționează ca principal.

Conform contractului de comision, clientul este obligat să: accepte de la broker tot ceea ce s-a executat conform contractului; eliberează comisionarul de obligații față de terți la executarea ordinului de comision; să plătească brokerului o remunerație și să ramburseze costurile suportate de acesta (chiar dacă contractul nu a fost îndeplinit din vina clientului); Dacă există obiecții la raportul comisionarului primit, notificați-le în termen de 30 de zile, cu excepția cazului în care în contract este prevăzută o altă perioadă (în caz contrar raportul se consideră acceptat).

Conform contractului de comision, brokerul este obligat să: execute comanda în condițiile cele mai favorabile pentru client în conformitate cu instrucțiunile acestuia (și în absența unor astfel de instrucțiuni, în conformitate cu obiceiurile comerciale); transferați clientului tot ceea ce a primit în baza contractului de comision și transmiteți un raport cu documentele anexate; să fie responsabil pentru proprietatea clientului deținută de broker; în cazul neîndeplinirii tranzacției de către un terț, informați clientul despre aceasta, colectați dovezile necesare și, de asemenea, transferați clientului, la cererea acestuia, drepturile din tranzacție (conform regulilor de atribuire a creanțe).

Contract de agentie. Pe bursa, actionand in baza unui contract de agentie, un broker se obliga, contra cost, sa efectueze, in numele unui client, o tranzactie sau o serie de tranzactii de achizitie sau vanzare a anumitor valori mobiliare in nume propriu, dar pe cheltuiala clientului, sau în numele și pe cheltuiala clientului. Brokerul în această situație acționează ca un agent. La rândul său, clientul acționează ca principal. Din punct de vedere tehnologic, schema de interacțiune dintre un broker și un client pe baza unui contract de agenție este similară cu schema de lucru a unui broker în baza contractelor de agenție și comision. Un contract de agenție vă permite să acoperiți o gamă mai largă de activități intermediare. Pe lângă efectuarea de tranzacții, acestea pot include negocieri, o campanie de publicitate și cercetări de marketing - acțiuni reale care în sine nu creează consecinte juridice pentru client. Cu toate acestea, independent continut juridic contractul de agentie are putin. Fie regulile agenției, fie regulile comisionului se aplică relației broker-client, în funcție de modul în care acționează agentul.

Instrumente de investiții

În primul rând, ar trebui să decideți asupra instrumentelor de investiții. Există două concepte interdependente pe piața valorilor mobiliare - risc și randament. Cu cât randamentul este mai mare, cu atât riscul este mai mare.

Instrumentele financiare pot fi aranjate într-o anumită secvență. Cu cât un instrument este mai mare în lista următoare, cu atât profitabilitatea acestuia este mai mică și riscul este mai mic:

Obligațiuni corporative;

Forme de investitie

Un investitor poate alege între a-și gestiona propriul portofoliu sau a-și lăsa fondurile participanților profesioniști de pe piață. Există mai multe forme managementul încrederii investitii:

Contract individual de administrare a încrederii cu o societate de investiții care deține licența corespunzătoare.

Drept urmare, legea impune o serie de restricții participanților profesioniști de pe piață, nu întreaga gamă de instrumente este disponibilă managerilor. Plasarea valorilor mobiliare sau a fondurilor sub administrare este adesea costisitoare. Fondurile mutuale percep 0,5-5% din costul serviciilor lor activele nete pe an, indiferent de rezultatele managementului. Serviciile băncilor și companiilor de investiții pentru managementul încrederii vor costa investitorul 10-25% din profitul net primit. În același timp, în ciuda faptului că deciziile sunt luate pentru investitor, toată responsabilitatea pentru rezultat revine în totalitate clientului. Adică portofoliul de investiții poate fie să crească, fie, dimpotrivă, să scadă în valoare. Prin urmare, nu este un fapt că gestionarea independentă a unui portofoliu de valori mobiliare va fi în cele din urmă mai proastă.

Orice investitor poate începe el însuși să tranzacționeze valori mobiliare prin investirea propriilor bani. Dar nu poate intra singur la bursă. Pentru a face acest lucru, el trebuie să folosească serviciile unui broker care este participant tranzacționare la schimb. Dacă un investitor decide să gestioneze independent un portofoliu de valori mobiliare, atunci sarcina lui principală este să aleagă bun broker. Criteriile de evaluare pot fi următoarele:

Fiabilitate si profesionalism;

Disponibilitatea licențelor corespunzătoare;

Abonament la schimb - MICEX, RTS;

Mărimea comisionului;

Disponibilitatea unui sistem de acces de la distanță la tranzacționare pentru clienți.

În plus, majoritatea companiilor de investiții și băncilor care oferă servicii de brokeraj pe piața valorilor mobiliare, au propriul serviciu analitic. Oportunitatea de a primi sfaturi de la acest serviciu este un plus suplimentar pentru un investitor incepator.

Formarea primului portofoliu

Indiferent de ce formă de investiție alege un investitor, el ar trebui să dedice timp propriei cunoștințe financiare: atât pentru a lua propriile decizii, cât și chiar pentru a monitoriza activitățile unui manager profesionist.

Există două abordări pentru a determina momentele de intrare și ieșire de pe piețele de valori: analiza fundamentală și analiza tehnică.

După ce le-ați studiat, vă puteți forma primul portofoliu de investiții, ținând cont de nivelul acceptabil de risc și de rentabilitatea așteptată. O atenție deosebită trebuie acordată diversificării riscurilor. În același timp, investitorul trebuie să înțeleagă asta alegerea potrivita investiția în valori mobiliare este o artă.

6.1. Tipuri și principii ale activității investitorilor

Activitate de investitii pe piata valorilor mobiliare este un ansamblu de acțiuni practice de investiții în instrumente de piață a valorilor mobiliare în scopul realizării de profit și/sau obținerii unui alt efect pozitiv.

Subiecții activităților de investiții sunt persoanele juridice și persoanele fizice numite investitori. Investitorii reprezintă acei participanți la bursă care sunt sursa fondurilor de investiții. Investitorii diferă în strategia și tactica lor de comportament pe piață, precum și în oportunitățile lor de investiții.

Depinzând de obiectiv strategic, care este stabilit de investitori, face distincția între investițiile directe, de portofoliu și speculative.

Investiții directe (strategice). implică participarea la capitalul autorizat pentru a obține controlul asupra organizației. Astfel, obiectul investiției directe îl constituie acțiunile ordinare. Mai mult, investitorii strategici nu își pun drept scop profitul din deținerea lor, ci capacitatea de a influența funcționarea societății pe acțiuni. Gradul de influență asupra activităților unei societăți pe acțiuni depinde de numărul de acțiuni deținute de investitor. Potrivit legii, deținerea de acțiuni diferite oferă investitorului drepturi diferite. Pentru mai multe informații despre drepturile acționarilor, consultați paragraful privind acțiunile. Valoarea prag pentru investitia directa este considerata a fi achizitionarea a mai mult de 10% din actiunile societatii.

Investiții de portofoliu realizat cu scopul de a genera venituri prin formarea unui portofoliu de investitii. Un portofoliu de investiții este o colecție de valori mobiliare care au atractivitatea investițiilor. Atractivitatea investițională a titlurilor de valoare depinde de doi factori:

rentabilitate (valoare venituri din investițiiîn cursul perioadei);

· riscul (probabilitatea pierderii fondurilor investite).

In conditii economie de piata acești factori depind direct unul de celălalt. Polii extremi în acest caz pot fi, de exemplu, obligațiuni guvernamentale și acțiuni întreprinderi inovatoare. Primele, cu profitabilitate scăzută, se caracterizează prin risc scăzut (fiabilitate ridicată), iar cele din urmă - invers. Scopul formării unui portofoliu de investiții este de a oferi unui set de valori mobiliare astfel de parametri de investiții care nu sunt atinși din poziția unui singur titlu și sunt posibili numai prin combinarea lor. Astfel, portofoliul de investiții are o atractivitate investițională mai mare decât un pachet de titluri omogene.

Atunci când formează un portofoliu de investiții, investitorul trebuie să respecte următoarele principii:

· diversificarea pe emitent;

· diversificarea pe tipuri de titluri de valoare;

· diversificarea în funcție de momentul generării veniturilor;

· lichiditatea portofoliului de investiții (adică posibilitatea de a scoate titluri din portofoliu și de a le vinde la pragul de rentabilitate).

Prin formarea unui portofoliu de investiții, investitorul rezolvă problema maximizării profitului minimizând în același timp riscul. Cu toate acestea, nu are o soluție clară. Prin urmare, există tipuri diferite investitorilor, din punct de vedere tactici investiționale. În mod convențional, putem distinge între investitorii „conservatori”, „pragmatici” și „agresivi” (Tabelul 6.1).

Tabelul 6.1. Tipuri de investitori de portofoliu

Investiții speculative efectuate în scopul generării de venituri din revânzarea valorilor mobiliare. Speculatorii de piață pot fi clasificați drept investitori doar cu un anumit grad de aproximare. Perioada pentru care investesc bani gheataîn instrumente de stoc, se calculează în zile, dacă nu în ore. Obiectul investiției lor nu sunt adesea titlurile de valoare, ci opțiunile și contracte futures. Ele asigură însă lichiditatea pieței valorilor mobiliare, asumând o parte semnificativă a riscurilor tranzacțiilor și creând condiții pentru munca investitorilor de portofoliu. În plus, speculatorii sunt unul dintre cele mai numeroase grupuri de participanți la piață.

Pe baza caracteristicilor muncii de pe piața valorilor mobiliare, precum și a volumului tranzacțiilor efectuate, investitorii sunt împărțiți în individuali și instituționali. Investitorii individuali includ nu numai persoane fizice, ci și organizații care nu sunt implicate în investiții profesionale în valori mobiliare.

Investitori instituționali- sunt instituții financiare care acumulează fonduri temporar gratuite ale investitorilor individuali (deponenți, deponenți, acționari, asigurați) și desfășoară activități de investiții. Sunt forme de implementare a investițiilor colective.

Având în vedere că organizațiile și persoanele fizice au fonduri temporar gratuite, atunci când apare nevoia de conservare și creștere a capitalului, acestea asigură cea mai eficientă și de încredere investiție a acestor fonduri. Având posibilitatea de a folosi activele pentru investiții pe termen mediu, managerii organizațiilor și cetățenii, de regulă, nu pot efectua în mod independent operațiuni eficiente pe piețele financiare. Motivele pentru aceasta sunt lipsa de conștientizare a potențialilor investitori, costurile generale inevitabile și nevoia de a concentra capitalul pentru a efectua operațiuni extrem de profitabile.

Multe firme nu își pot permite costurile de întreținere a unor persoane care ar putea, evaluând condițiile actuale ale pieței, să dea ordine participanților profesioniști să cumpere și să vândă titluri pentru ei. Secțiuni semnificative ale populației nu au timpul sau cunoștințele și experiența corespunzătoare pentru a se angaja în activități similare. Veniturile din tranzacții cu valori mobiliare depind de volumul portofoliului de investiții cu cât este mai mare, cu atât este mai mare profitul. Un volum mic de operațiuni crește costurile, ceea ce duce la o scădere a rentabilității investiției. În plus, un volum suficient permite diversificarea investițiilor, ceea ce reduce risc financiar. Motivele de mai sus încurajează investitorii individuali să apeleze la profesioniști și, cu ajutorul lor, să aleagă cel mai mult moduri profitabile investitii.

Nu toți investitorii instituționali investesc în valori mobiliare ca activitate principală. Pe baza acestui criteriu, ele pot fi împărțite în instituții universale și specializate.

LA instituții universale, includ credit și organizațiile de asigurări. Investițiile în titluri de stat și corporative ocupă o parte semnificativă din activele băncilor rusești. Ele sunt efectuate atât prin resurse proprii banca și în detrimentul fondurilor atrase de la deponenți. Pot fi numite băncile în care această direcție de plasare a fondurilor este predominantă bănci de investiții. Activitatea de investiții, inclusiv pe piața valorilor mobiliare, reprezintă principala sursă de profit pentru organizațiile de asigurări. Se realizează folosind o parte din fonduri fond de asigurare, formata din contributii de la asigurati. Obiectul investiției sunt, de regulă, titluri de stat. Activitățile instituțiilor universale nu vor face obiectul examinării noastre. Un alt grup de investitori instituționali este format din institute specializate, care există sub formă de diverse fonduri. În prezent la institute specializate pot include: fond de investiții pe acțiuni, fond de pensii nestatal, societate de administrare a unui fond mutual de investiții.

Fundamentele organizatorice, economice și juridice ale activităților instituțiilor de investiții specializate vor fi luate în considerare separat.

În funcție de posibilitățile de desfășurare a activităților de investiții, se disting investitorii calificați și necalificați.

Investitori calificați sunt persoanele specificate la art. 51.2 din Legea „Cu privire la piata valorilor mobiliare”, precum si persoanele recunoscute ca atare in mod corespunzator. Investitorii calificați conform legii includ: brokerii, dealerii și managerii; organizații de credit și asigurări; fonduri de investiții pe acțiuni; companii de administrare fonduri de investiții; non-statale Fondul de pensii; Banca centrala; corporații de stat Banca de Dezvoltare și Agenția de Asigurare a Depozitelor; precum și organizațiile financiare internaționale.

Alte persoane pot fi recunoscute drept investitori calificați dacă îndeplinesc cerințele stabilite. Pentru individual aceste cerințe sunt legate de experiența pe piața valorilor mobiliare, finalizarea unui anumit volum de tranzacții cu valori mobiliare sau deținerea unui anumit volum de valori mobiliare. Pentru organizatii comerciale au fost stabilite cerințe de dimensiune capitaluri proprii, active, încasări din vânzări și, de asemenea, pentru finalizarea unui anumit volum de tranzacții cu valori mobiliare.

Recunoașterea unei persoane la cererea sa ca investitor calificat este efectuată de brokerii și administratori care țin un registru al persoanelor relevante. O persoană poate fi recunoscută ca investitor calificat în legătură cu un tip sau mai multe tipuri de valori mobiliare și alte instrumente financiare, un tip sau mai multe tipuri de servicii destinate investitorilor calificați. Un participant profesionist care a recunoscut un investitor calificat este obligat să ceară de la entitatea juridică relevantă confirmarea respectării cerințelor, a căror îndeplinire este necesară pentru a recunoaște investitorul ca calificat și pentru a verifica conformitatea acestora. O astfel de verificare trebuie efectuată cel puțin o dată pe an.

6.2. Fonduri de investiții

Cea mai comună formă de plasament colectiv pe piața valorilor mobiliare sunt fondurile de investiții.

Fond de investiții- un complex imobiliar detinut de o societate pe actiuni sau in general proprietate comună persoane fizice și juridice. Utilizarea și eliminarea fondului se efectuează de către societatea de administrare exclusiv în interesul proprietarilor.

Investitorii persoane fizice (persoane fizice și juridice) care investesc în fonduri de investiții se așteaptă să primească venituri. Pe baza mecanismului de distribuție a veniturilor, fondurile de investiții sunt împărțite în fonduri de distribuție și de acumulare. Fondurile de distribuție distribuie veniturile primite sub formă de dividende între investitori, acestea includ un fond de investiții pe acțiuni. Fondurile de economii nu își distribuie veniturile, reinvestindu-le în achiziția de noi active. Astfel, venitul investitorului se realizează prin creșterea valorii proprietății fondului. Fondurile de economii includ fondul mutual și fondul comun de administrare a băncilor.

Primul in economia Rusiei Au apărut fondurile de investiții pe acțiuni. Temeiul juridic pentru crearea și activitățile lor a fost stabilit în Decretul președintelui Federației Ruse „Cu privire la măsurile de organizare a pieței valorilor mobiliare în procesul de privatizare a statului și întreprinderile municipale» din 10.07.1992 Nr. 1186. În conformitate cu prezentul document se pot constitui două tipuri de fonduri: un fond de investiţii şi un fond de investiţii specializat în privatizare (check fond de investiţii). Majoritatea fondurilor create au fost fonduri de cecuri (CHIF), au acumulat cecuri de privatizare ale cetățenilor pentru investiții ulterioare în acțiuni. întreprinderi privatizate. În timpul privatizării prin cec, CIF a ocupat o poziție de lider în ceea ce privește ratele de creștere a fondurilor strânse, depășirea băncilor, financiare și Firme de asigurari. Din 2001, activitățile fondurilor de investiții pe acțiuni sunt reglementate de Legea „Cu privire la fondurile de investiții”.

Fondul de investiții pe acțiuni (FIA)– o societate pe acțiuni deschisă a cărei activitate exclusivă este investiția de proprietăți în valori mobiliare și alte obiecte. AIF nu are dreptul să desfășoare alte tipuri de activități comerciale. Funcționează pe baza unei licențe eliberate de Serviciul Federal al Piețelor Financiare.

Capitalul autorizat FIA se formează prin plasare acțiuni simple. Ele pot fi postate numai prin abonament deschis. Plata pentru acțiuni se face de obicei în numerar și trebuie să fie în întregime. Emisiunea altor titluri FIA este interzisă. Dimensiune minima Capitalul propriu al fondului este stabilit la 5 milioane de ruble.

Organele de conducere ale fondului sunt adunarea generală a acționarilor și consiliul de administrație. O caracteristică a adunării generale a acționarilor FIA este că orice decizie poate fi luată prin votul absent. O adunare repetată a acționarilor (dacă sunt mai mult de 10.000), convocată pentru a o înlocui pe cea care nu s-a ținut din lipsă de cvorum, este valabilă în orice chestiune, indiferent de numărul participanților săi.

Proprietatea FIA este împărțită în:

· proprietate destinata investitiei;

· proprietate destinată sprijinirii activităților organelor de conducere ale FIA.

Relația dintre ele este determinată de Carta Fondului. Rezervele de investiții (proprietate pentru investiții) transferate către managementul trustului companie de management sunt numite active de investitii.

Intalnire generala acționarii sau consiliul de administrație acceptă declarația de investiții a FIA, care trebuie să conțină:

Descrierea obiectivelor politicii de investiții a fondului;

Lista obiectelor de investiții;

Descrierea riscurilor asociate cu investițiile;

Cerințe privind structura activelor fondului.

Parte active de investiții ale FIA poate include:

· numerar, incl. V moneda straina;

· titluri de stat și municipale;

· acțiuni și obligațiuni deschise societățile pe acțiuni;

· valori mobiliare țări străine;

· acțiuni și obligațiuni ale emitenților străini;

· unități (acțiuni) de fonduri de investiții;

· certificate de depozit ruse și străine;

· alte valori mobiliare permise de Serviciul Federal de Piețe Financiare;

· imobiliareși drepturile asupra acestuia;

· alte active permise de Serviciul Federal al Piețelor Financiare.

Cerințele pentru structura activelor sunt stabilite de Serviciul Federal de Piețe Financiare și de declarația de investiții a fondului.

Acționarii FIA au dreptul de a cere răscumpărarea acțiunilor lor în următoarele cazuri:

Atunci când faceți modificări în statutul fundației,

Când decideți să reorganizați fondul,

Când decideți asupra tranzacțiilor majore,

La modificarea declarației de investiții a fondului.

Activitățile fondului de investiții sunt asigurate de un grup de instituții afiliate, care include:

1) societate de administrare a FIA,

2) depozitar specializat al FIA,

3) registrator FIA,

4) evaluator independent al FIA,

5) auditor independent al FIA.

Societate de administrare a fondurilor de investiții desfășoară managementul fiduciar al activelor de investiții ale fondului. Funcționează în baza unui acord de încredere sau a unui acord privind transferul de competențe al unicului organ executiv. O societate de administrare poate fi creată sub forma unei companii de afaceri fără participarea statului sau a municipalității. Activitățile companiei de administrare sunt licențiate de către Serviciul Federal de Piețe Financiare și sunt combinate numai cu alte tipuri de management al încrederii.

Pentru a asigura fiabilitatea activităților fondului, societății de administrare sunt impuse o serie de restricții. Ea nu are dreptul:

Încălcarea cerințelor privind componența și structura activelor fondului de investiții,

Înstrăinarea gratuită a proprietății fondului de investiții,

Oferiți împrumuturi folosind proprietatea fondului de investiții;

Utilizați proprietatea fondului de investiții pentru a vă asigura propriile obligații;

Încheiați tranzacții cu un fond de investiții pentru cumpărarea și vânzarea de proprietăți și altele.

Contabilitatea și depozitarea proprietății fondului de investiții se efectuează de către unul depozitar specializat. Societatea de administrare, de regulă, nu poate dispune de proprietatea fondului fără acordul depozitarului. El monitorizează conformitatea companiei cu legislația și declarațiile de investiții. Un depozitar specializat operează în conformitate cu un acord de depozit și nu poate folosi sau dispune de proprietatea unui fond de investiții.

Un depozit specializat poate fi creat sub forma unei companii de afaceri. Activitățile sale sunt licențiate de către Serviciul Federal de Piețe Financiare și pot fi combinate cu alte tipuri de activități (cu excepția activităților de decontare și depozitare, compensare și organizare comercială). Depozitarul este înregistrat ca deținător nominal al titlurilor de valoare ale fondului de investiții. În plus, el ține de obicei evidența contabilă a FIA.

Se ține registrul acționarilor FIA grefierîn baza unui acord cu fondul. Funcționează în conformitate cu legislația privind activitățile de ținere a unui registru al deținătorilor de valori mobiliare. Evaluarea activelor unui fond de investiții se efectuează la achiziționarea sau cedarea acestora și nu o dată pe an. Această activitate se desfășoară evaluator independent fond. Contabilitatea, contabilitatea și raportarea asupra proprietății fondului sunt supuse audit. Această activitate se desfășoară auditor independent fond.

Remunerațiile pentru societatea de administrare, depozitarul specializat, registratorul, evaluatorul și auditorul se plătesc din proprietatea fondului de investiții. Suma acestora nu trebuie să depășească 10% costul mediu anual activele nete ale fondului. Remunerația societății de administrare, de regulă, depinde de valoarea veniturilor din investiții primite. Societatea de administrare, depozitarul, registratorul, evaluatorul și auditorul unui FIA nu pot fi acționari ai acestuia.

Un alt tip de fonduri de investiții sunt fonduri de economii. Sunt reprezentați în principal de fonduri mutuale. Bază legală crearea și activitatea lor a fost stabilită în Decretul președintelui Federației Ruse „Cu privire la măsuri suplimentare pentru îmbunătățirea eficienței politicii de investiții în Federația Rusă» din 26 iulie 1995 Nr. 765. În prezent, activităţile fondurilor mutuale de investiţii sunt reglementate de Legea „Cu privire la fondurile de investiţii”.

Fondul mutual de investiții (UIF)– un complex imobiliar separat constând din proprietatea comună comună a fondatorilor și transferat către managementul trustului, care este certificat prin acțiuni de investiții. Un fond mutual nu este o entitate juridică.

Fondul mutual este administrat de societate de administrare a fondurilor mutuale. Ea acceptă Regulile de încredere, care sunt termenii contractului de management. Aderarea fondatorului la contract se realizează prin cumpărare unitati de investitii emis de societatea de administrare. Proprietatea transferată de fondatori în plată pentru acțiunile de investiție este unită în baza dreptului de proprietate comună și divizarea acesteia nu este permisă.

Administrarea unui fond mutual se realizează cu scopul de a crește proprietatea acestuia. Fondatorii managementului trustului suportă riscul pierderilor din deprecierea valorii proprietății. Întrucât fondurile de tip economisire nu distribuie veniturile primite, fondatorul își poate realiza beneficiul solicitând societății de administrare să-și ramburseze cota de investiție. Procedura de plată și răscumpărare a acțiunilor este determinată de condițiile de administrare a trustului. În funcție de aceasta, toate fondurile mutuale de investiții sunt împărțite în trei tipuri: deschis, interval și închis. Diferențele între tipuri fonduri comune sunt reflectate în tabelul 6.2.

Din punct de vedere organizatoric, piata de investitii, ca si piata financiara, este un ansamblu de institutii care sunt dotate cu anumite functii. O companie de investiții este doar una dintre acestea institutii financiare care efectuează anumite operațiuni folosind instrumente financiare specifice.

Dar care sunt exact aceste instrumente și operațiuni, să încercăm să ne dăm seama în acest articol.

Bazele activității

În general, dacă caracterizăm pe scurt principalele activități ale unei societăți de investiții, putem spune că aceasta este angajată în atragerea, plasarea și administrarea valorilor mobiliare. Pentru o idee mai largă și o înțelegere a caracteristicilor muncii lor, mai jos este prezentată o diagramă și sunt evidențiate principiile principale.

Schema de lucru

Pe baza celor de mai sus, activitățile unei societăți de investiții pot fi reprezentate schematic, așa cum se arată în fotografia de mai jos.

Următoarele domenii cheie de activitate ale companiilor de pe piața rusă pot fi identificate:

• pregătirea emisiunii de noi valori mobiliare (denumită în continuare Banca Centrală) cu stabilirea prealabilă a condițiilor;
• în scopul vânzării lor ulterioare către investitori;
• garantarea plasamentului investitorilor în Banca Centrală;
• susținerea cursului de schimb al Băncii Centrale pe piața secundară;
• evaluarea valorilor mobiliare emise;
• managementul portofoliului investitorilor asumarea rolului.

Principiul principal

Activitatea investițională a companiei este, desigur, o combinație a tuturor acelor domenii menționate mai devreme, dar există și principii pe care se bazează activitatea lor.

Principiul de bază este că societatea de investiții, asumând rolul de manager profesionist al propriului portofoliu, precum și portofoliilor de valori mobiliare ale investitorilor, se străduiește spre obiectivul principal - generarea de venituri proprii și furnizarea de profituri clienților săi.

Cum este implementat acest principiu în practică? Prin emiterea propriilor valori mobiliare, compania le vinde investitorilor individuali. Cu fondurile strânse, cumpără titluri ale altor emitenți (întreprinderi, corporații etc.) și prin aceasta asigură investitorilor (clienților) profit/venit.

Atingerea obiectivului de mai sus poate fi realizată și în alt mod. Compania atrage fonduri de la investitori individuali, apoi le pune în comun pentru investiții ulterioare în proiecte și programe mari specifice. Nu-ți aduce aminte de nimic? Da, da, acestea sunt fonduri mutuale binecunoscute.

Datorită unor astfel de investiții în proiecte mari, compania oferă clienților săi profituri stabile. Dar nu trebuie să uităm că profitul se realizează nu doar prin investiții în proiecte mari, ci și printr-un management competent. Managementul constă în investirea fondurilor în diferite valori mobiliare și prin urmare reducerea riscurilor. Acestea scad din cauza faptului că scăderea prețului unor titluri este acoperită de faptul că prețul altora crește.

Pe lângă comisioanele pentru furnizarea serviciilor unui manager financiar pentru clienții săi, serviciile de dealer și de brokeraj pot fi o sursă de venit pentru fondurile de investiții.

În concluzie…

Să evidențiem principalele nuanțe la care un investitor ar trebui să le acorde atenție atunci când alege o companie de investiții: disponibilitatea unei licențe, experiență în piață, cine sunt partenerii și clienții, o sumă semnificativă de fonduri proprii.