Eficiența economică a proiectului de investiții. Eficiența proiectelor de investiții: concept, tipuri

Investiții
24.07.2020

Eficacitatea proiectului în ansamblu este evaluată pentru a determina posibila atractivitate a proiectului pentru viitorii participanți și pentru a găsi surse de finanțare.

Eficiența economică în centrul ei în sens general există o comparație a rezultatelor activitate economică cu resursele cheltuite pentru această activitate: muncă, materiale, naturale. În acest sens, acest articol discută aspecte teoretice și propune un mecanism de cercetare eficienta economica proiect de investiții folosind exemplul construcției unei întreprinderi separate. Pentru a face acest lucru, sunt fundamentate mai întâi aspectele teoretice ale cercetării economice; apoi trăsăturile managementului strategic legate de realizarea şi menţinerea companiilor avantaje competitive; Ulterior, sunt propuse modalități de creștere a valorii companiilor. În general, această abordare permite evaluarea eficienței economice a unui proiect de investiții și luarea unei decizii cu privire la oportunitatea participării la acesta.

Metoda eNPiVi poate fi, de asemenea, utilă pentru identificarea rentabilității P.

Unde VAN este valoarea actuală netă;
- distribuția mediană sau medie a așteptărilor fluxurilor de numerar fonduri Xt în perioada t;
k este rata de actualizare ajustată la risc pentru fluxurile de numerar viitoare;
N - durata de viață a proiectului;
- suma fondurilor investite.

Eficiența socială a unui proiect de investiții.

oferă o soluție (împreună cu tehnică și probleme economice) probleme de conformitate cerințe internaționale privind compatibilitatea cu mediul, siguranța și ergonomia produselor fabricate și funcționarea companiei, precum și indicatorii dezvoltarea socială echipă. Drept eficienta sociala– crearea de noi locuri de muncă; lansarea de noi producții, furnizarea de servicii necesare populației

Controlul calității

Controlul calității produsului este parte integrantă procesul de productie si are ca scop identificarea defectelor si defectelor in produse finiteși pentru a verifica fiabilitatea în timpul procesului său de fabricație.

Controlul calității produsului se stabilește în toate etapele procesului de producție, începând cu controlul calității materiilor prime utilizate și terminând cu determinarea conformității produsului eliberat. specificatii tehniceși parametrii nu numai în timpul testării sale, ci și în timpul funcționării și pentru tipurile complexe de echipamente, cu asigurarea unei anumite perioade de garanție după instalarea echipamentului la întreprinderea clientului. Această abordare a controlului implică efectuarea de teste, deoarece părțile individuale ale produsului sunt pregătite (acest lucru este valabil mai ales pentru tipurile complexe de echipamente, în special echipamentele complexe). Întărirea controlului calității se datorează în mare măsură orientării producției către un anumit consumator.

Controlul calității la nivelul întregii întreprinderi este încredințat serviciului central de control al calității (sau de asigurare a calității), ale cărui funcții includ dezvoltarea indicatorilor de calitate pentru toate tipurile de produse, metode de control al calității și proceduri de testare, analiza reclamațiilor și procedura de soluționare a acestora, identificarea cauzelor defectelor si defectelor si conditiile de eliminare a acestora. Serviciul de control funcționează în contact apropiat cu serviciile relevante din departamentele de producție, precum și cu serviciile de control al calității din fabrică (sau departamentele de control tehnic). Serviciul de control central poate verifica calitatea materiilor prime și a proviziilor, proces tehnologic, organizarea de teste de control, reguli de acceptare aplicate de serviciul de calitate din fabrică sau departamentul de control tehnic, iar uneori verificarea selectivă a calității produselor care au trecut deja controlul tehnic. Unul dintre funcții esențiale Serviciul de control central planifică și coordonează toate lucrările din domeniul asigurării calității, stabilind conexiunile necesare între serviciile de control al calității din departamentele de producție ale întreprinderilor. Prin serviciul de control central, managementul este centralizat în zona îmbunătățirii calității produselor.

Astfel, controlul are scopul de a asigura verificarea executării deciziilor conducerii la toate nivelurile conducerii pentru respectarea standardelor și condițiilor stabilite de activitate economică a întreprinderii.

Pentru a controla calitatea produsului este necesar să aveți:

1) indicatori (standarde, parametrii tehnici), care caracterizează calitatea produsului;

2) metode şi mijloace de control al calităţii;

3) mijloace tehnice pentru testare;

5) motivele apariţiei defectelor, viciilor şi condiţiile înlăturării acestora.

Pe lângă serviciul central, controlul calității produselor este efectuat în departamente și ateliere. Aceștia sunt primii care primesc informații despre abaterile de la normă, compoziția și calitatea materialelor, despre abaterile în procesul tehnologic și avertizează despre apariția defectelor de fabricație. Informațiile primite la timp vă permit să răspundeți rapid la întreruperile procesului tehnologic și să luați măsuri urgente pentru a reduce pierderile cauzate de defecte.

Toate informațiile obținute în timpul monitorizării sunt transmise serviciului principal de dispecerat zilnic și în ture.

Planificarea agregată






Principalii indicatori ai planului de producție

Activitățile de producție ale întreprinderilor se caracterizează printr-un sistem de indicatori. Cele mai importante dintre ele în condițiile relațiilor de piață liberă sunt precum cererea de produse și volumul producției, capacitatea de aprovizionare și producție a întreprinderii, costurile și prețurile produselor, nevoia de resurse și investiții, volumul vânzărilor și venitul total etc. .

Cerere arată cantitatea de bunuri pe care consumatorii sunt dispuși și capabili să le cumpere la prețurile de piață predominante într-o anumită perioadă de timp. Iar pentru o întreprindere sau firmă, cererea determină volumul de produse pe care le pot vinde pe piață la un moment dat și, prin urmare, trebuie să le producă în perioada de planificare. Astfel încât cantitățile de cerere să aibă o valoare semnificativă importanță economicăîn timpul planificării, acestea trebuie să se refere la o anumită perioadă de timp - zi, săptămână, lună, trimestru, an etc. Prin urmare, este necesar să se facă distincția între indicatorii anuali, trimestriali, lunari și alți indicatori ai cererii necesari pentru planificarea volumelor adecvate de producție și vânzări de produse. Proprietatea fundamentală a cererii, așa cum ne învață economia de piață, este aceea că, cu toți ceilalți parametri rămânând constant, o scădere a prețului unui produs duce la o creștere a cantității cerute și, invers, o creștere a prețului duce la o scădere. în cantitatea cerută. De aceea există o relație inversă, sau negativă, între preț și cantitatea cerută, numită drept economic cererea (C) sau curba cererii (Fig. 5.4).

Orez. 5.4. Diagrama de echilibru a cererii, ofertei și prețurilor

Un indicator important, care caracterizează dependența de preț și cerere, este elasticitatea, arătând modificarea unei cantități ca urmare a influenței celei de-a doua, de exemplu, cererea asupra prețului. Exprimă modificarea cantității necesare de mărfuri în raport cu modificarea prețului și este determinată de formulă

E C = ΔC / ΔC

Oferi poate fi definită ca o scară care arată diferitele cantități dintr-un produs pe care un producător este dispus și capabil să le producă și să le ofere spre vânzare pe piață la orice preț dat într-o anumită perioadă de timp. Oferta arată ce volume sau cantități de mărfuri vor fi oferite spre vânzare pe piață la prețuri diferite, când toți ceilalți factori rămân constanți. Pe măsură ce prețurile cresc, crește și cantitatea oferită, iar o reducere a prețurilor duce la o scădere corespunzătoare a ofertei. Legea ofertei (L), sau curba ofertei, arată ce doresc producătorii să producă și să ofere spre vânzare. Mai mult a mărfurilor lor la un preț ridicat și mai puțin la un preț mic (Fig. 5.4). Echilibrul dintre cantitatea oferită și preț se realizează în punctul de intersecție a curbei cererii cu curba ofertei, numit teorie economică punctul de echilibru (P). În acest moment, la prețul de echilibru (Pr), planurile producătorilor și consumatorilor pentru producerea și cumpărarea produselor coincid.

Echilibru determină cantitatea dintr-un bun pe care cumpărătorii doresc să o cumpere și producătorii doresc să o ofere la prețul de piață corespunzător care predomină la un moment dat. Când prețurile ating o valoare de echilibru, ele determină un astfel de volum de bunuri încât toți consumatorii care doresc să le cumpere la prețul pieței să aibă acces liber la ele. În același timp, producătorii care doresc să-și vândă produsul sau serviciul la un anumit preț pot găsi cu ușurință un cumpărător pentru produsele lor. Astfel, punctul de echilibru reflectă planurile producătorilor de bunuri și cererile consumatorilor, care coincid la prețurile curente și volumele corespunzătoare de producție și vânzare de bunuri și servicii.

Volumul productiei caracterizează cantitatea și gama de produse produse la întreprindere în perioada de timp planificată. Prin urmare, ar trebui să se facă distincția între volumele de producție anuale, trimestriale și lunare. Atunci când se determină volumul producției unui anumit produs și se include în planul anual de producție, este necesar să se ia în considerare amploarea cererii existente, rata de creștere a acesteia, nivelul preturile pietei, valoarea profitului primit, gradul de risc, influența concurenței, costurile de producție, posibilitatea de a reduce costul pe unitate de produse finite și alți factori și condiții pentru producția și vânzarea de produse asigură în general un echilibru între cerere și ofertă, precum și un echilibru al producției anuale cu capacitatea de producție a diviziei relevante sau a întregii întreprinderi. Prin urmare, în procesul de elaborare a unui plan de producție, este necesar să se selecteze corect contoarele de volum de ieșire utilizate în calcule.

În teoria și practica planificării la întreprinderile de construcție de mașini, sunt utilizate pe scară largă măsurile naturale, ale forței de muncă și ale costurilor de producție și unele dintre soiurile acestora.

Natural metrii exprimă volumul fizic al anumitor tipuri de produse în unități precum bucăți, tone, metri (liniari, pătrați, cubi) și servesc drept bază pentru stabilirea contoarelor de forță de muncă și de cost. Cu toate acestea, în practică, domeniul de aplicare a acestora este limitat la calculele volumelor de producție numai a produselor omogene.

Muncă contoarele sunt universale și cele mai comune în producție. Ele caracterizează volumul producției în ore standard (ore de om, ore de mașină), ruble standard și alți indicatori standardizați ai costurilor forței de muncă sau a timpului de lucru. Aceste contoare stau la baza pentru planificarea tehnico-economică, social-muncă, operațională-producție și multe alte tipuri de planificare în cadrul companiei.

După cum arată cercetările noastre, în condițiile tranziției către relaţiile de piaţă caracterizată prin inflație ridicată, instabilitate a prețurilor curente pt resurse materialeși tarifele pentru resursele de muncă, se recomandă utilizarea mai largă a sistemului de contoare naturale și de muncă, asigurând o mai mare fiabilitate și stabilitate a calculelor planificate. Pe baza acestor contoare, este posibil să se creeze în viitor, pe măsură ce prețurile de piață se stabilizează, un sistem de standarde de cost adecvate pentru utilizarea ulterioară într-o economie de piață. Astfel de standarde pot deveni „baza pentru gestionarea costurilor de producție la întreprinderi”.

Cost standardele caracterizează volumul producţiei în termeni monetari. Ele fac posibilă compararea, analizarea și rezumarea volumului producției de produse eterogene pe o bază de preț unică. Cu toate acestea, este necesar să se țină seama de nivelul existent de modificări ale prețurilor de piață atunci când se planifica și se măsoară volumele emise. timpuri diferite produse. Prin urmare, acum, după cum sa menționat deja, în cursul planificării producției și vânzărilor de produse, este de preferat ca o întreprindere să utilizeze standarde naturale și de muncă, de la care este ușor să treceți la măsurarea costurilor volumului de produse planificate. sau produse în perioada corespunzătoare de timp.

În procesul de elaborare a unui plan de producție și vânzare de produse, toate calculele volumetrice sunt efectuate pentru fiecare articol de produs. Sub nomenclatură se referă la lista sau compoziția produselor fabricate după tip, tip, calitate, mărime și alte caracteristici. Toate produsele fabricate la întreprinderi sunt specii sau scopul destinat se clasifică în produse principale, componente și piese de schimb, produse semifabricate, lucrări, servicii etc. De etape producție și circulație, produsele pot fi neterminate, finite sau mărfuri, realizate sau vândute, brute etc. economicÎn funcție de conținut, se disting produsele pure, condiționat pure și standard pure. În timpul planificării intra-companie, se obișnuiește să se determine cifra de afaceri brută (totală) și intra-companie a produselor. Cifra de afaceri brută reprezintă volumul total de producție, prestarea muncii și prestarea serviciilor de piață planificate pentru atelierele și serviciile întreprinderii în termeni valorici. Cifra de afaceri internă caracterizează partea din volumul total de producție al unei întreprinderi care circulă între magazinele și diviziile acesteia. Producția brută(VP) este determinată de diferența dintre cifra de afaceri brută (VO) și cifra de afaceri intra-companie (ICT) conform formulei

VP = VO - VnO

Sistemul de indicatori principali planificați

Strategic Pe termen lung Actual Operațional
Numele produsului (serviciilor) Lista celor mai importante game de produse Lista si cantitatea intregii game de produse Lista detaliata si cantitatea intregii game de produse
Valoarea aproximativă a investiției de capital, în ruble. Valoarea cheltuielilor cu resursele pe tip Cantitatea de resurse consumate pe tip și gama de produse produse Standarde detaliate și operaționale pentru consumul de resurse pe tip
Termenele estimate pentru mutare Termene calendaristice Termenele stabilite exact Programe de execuție orare și zilnice
Executori responsabili Executori și co-executori responsabili pe etape și tipuri de lucrări Lista detaliată a interpreților pe etape și tipuri de lucrări și gama de produse Distribuția detaliată a muncii între interpreți
Eficiență: atingerea obiectivelor, recuperarea costurilor Excesul de venit peste cheltuieli (profit) Suma venitului net; Implementarea la timp și completă a planului pentru gama de produse

Capacitatea de productie - Aceasta este producția anuală maximă posibilă de produse, lucrări și servicii în nomenclatorul și sortimentul stabilit, cu utilizarea cât mai deplină a tuturor resurselor disponibile.

Capacitatea de producție depinde de cantitatea și calitatea echipamentelor, de productivitatea maximă posibilă a unei unități de echipament, de decizia luată cu privire la raportul de schimb, nomenclatura și gama de produse, intensitatea muncii a produselor și nivelul de organizare a muncii.

Când planificați, alocați următoarele tipuri capacitate de productie:

· Intrare,

· zi liberă,

· medie anuală

Costurile sunt costurile de cumpărare a factorilor de producție.


Informații conexe.


Evaluarea eficienței trebuie făcută pe baza intereselor tuturor participanților săi: investitorul străin, întreprinderea și autoritățile locale și republicane. Conform recomandărilor metodologice, se disting următoarele tipuri de eficiență economică:

· eficienta comerciala (financiara). , luând în considerare rezultatele financiare ale proiectului pentru participanții direcți ai acestuia;

· eficienta bugetara , reflectând consecințe financiare implementarea proiectului pentru republican şi bugetele locale;

· eficienta economica reflectă impactul procesului de implementare a unui proiect de investiții asupra mediului extern proiectului și ia în considerare raportul dintre rezultatele și costurile proiectului de investiții, care nu sunt direct legate de interesele financiare ale participanților la proiect și pot fi cantitativ evaluat.

Metodologia de calcul a eficacității implementării proiectului constă în patru etape:

1. Estimarea si analiza costurilor totale de investitie. Presupune calcularea necesarului de capital fix si de rulment, repartizarea nevoilor de finantare pe etape ale ciclului investitional (proiectare, constructie, instalare, punere in functiune, atingerea capacitatii de proiectare, functionare la capacitate maxima).

2. Estimarea si analiza costurilor curente. Aceasta include elaborarea estimărilor de cost pentru producția de produse (lucrări, servicii), determinarea și analizarea costurilor specii individuale produse (lucrări, servicii).

3. Calculul și analiza indicatorilor eficienta comerciala proiect.

4. Determinarea indicatorilor de eficienţă bugetară.

Problema principală atunci când se calculează indicatorii, este necesar să se aducă costurile de investiții și veniturile viitoare în momente diferite într-o formă comparabilă, de ex. până la perioada inițială.

Evaluarea costurilor și rezultatelor viitoare se realizează în perioada de calcul, a cărei durată (orizontul de calcul) este luată în considerare ținând cont de media ponderată perioada de reglementare service-ul principal al echipamentelor tehnologice sau cerințele investitorilor.

Pentru a aduce indicatori în momente diferite, se folosește un factor de reducere (α t), determinat de formula:

Unde t– an, ale cărui costuri și rezultate se reduc la perioada inițială (t = 0,1,2,...,T);

Yong– rata de actualizare egală cu rata rentabilității capitalului acceptabilă pentru investitor.

Scopul coeficientului Yong constă în ordonarea temporară a fondurilor de diferite perioade de timp. Sensul său economic: ce randament procentual anual își dorește sau poate avea un investitor asupra capitalului pe care îl investește. La stabilirea acestuia, ele pornesc de obicei de la nivelul inflației și așa-numitul nivel sigur sau garantat de rentabilitate investitii financiare, care este prevăzut banca de statîn tranzacţiile cu valori mobiliare. Un punct important La determinarea ratei de actualizare se ia în considerare riscul. Risc în proces investitional apare sub forma unei posibile scaderi sau pierderi a randamentului real al capitalului investit fata de cel asteptat.


Comparaţie diverse opțiuni proiectele de investiții și alegerea celui mai bun se recomandă să se facă ținând cont de utilizarea diverșilor indicatori, care includ:

· valoarea actuală netă (VAN) sau efect integral;

· indicele de rentabilitate (ID);

· norma internă rentabilitatea (VNB);

· perioada de rambursare;

· alți indicatori care reflectă interesele participanților și specificul proiectului.

Valoarea actuală netă (VAN sau VAN) determinat de formula:

Unde: Rt– evaluarea rezultatelor (valoarea încasărilor în numerar) realizate la pasul a treia;

3t– evaluarea costurilor (investirea fondurilor) în perioada t;

(Rt – 3t)– efect atins la a treia etapă.

Valoarea actuală netă reprezintă rezultatul proiectului, care este suma efectelor curente pentru întreg perioada de facturare, definită ca excesul încasărilor de numerar actualizate față de valoarea costurilor de investiții actualizate.

Când se compară opțiunile de proiecte de investiții, cea cu valoarea actuală netă maximă este mai eficientă. Dacă VPN<0, то проект неэффективен, и от него следует отказаться.

Există diverse modificări ale formulelor de determinare a efectului integral, reflectând diferite grade de detaliere a resurselor monetare care trec prin întreprindere în perioada de facturare, i.e. venituri si costuri.

Indicele de răspundere preferabil (ID sau PI) reprezintă raportul dintre suma efectelor reduse și valoarea investiției de capital. Acesta este determinat de formula:

Unde: 3t*– evaluarea costurilor curente la treapta a treia;

LA– suma redusă investitii de capital:

Indicele de profitabilitate caracterizează randamentul mediu anual al capitalului investit în perioada contabilă.

Acest indicator este strâns legat de valoarea actuală netă. Dacă NPV > 0, atunci ID > 1 și invers. Dacă ID>1, proiectul este efectiv, dacă ID<1 – неэффективен. При ИД=1 проект не является ни прибыльным, ни убыточным. Критерием выбора наиболее эффективного варианта является максимальное значение индекса доходности.

Spre deosebire de valoarea actuală netă, indicele de rentabilitate este un indicator relativ. Datorită acestui fapt, este foarte convenabil atunci când alegeți un proiect dintr-un număr de alternative care au aproximativ aceleași valori VAN sau atunci când asamblați un portofoliu de investiții cu valoarea VAN totală maximă.

Rata internă de rentabilitate a investițiilor(VNB) reprezintă rata de actualizare (Evn), la care valoarea efectelor reduse este egală cu investiția de capital redusă sau valoarea actuală netă este zero:

Semnificația calculării acestui indicator atunci când se analizează eficiența economică a investițiilor planificate este următoarea: RIR arată nivelul relativ maxim admisibil de venit care poate fi asociat unui proiect dat. De exemplu, dacă un proiect este finanțat integral printr-un împrumut de la o bancă comercială, atunci valoarea IRR arată limita superioară a ratei dobânzii bancare acceptabile, peste care proiectul va fi neprofitabil.

Criteriul de selecție – valoarea maximă a VNB, cu condiția să depășească rata minimă a dobânzii bancare.

Perioada de rambursare a investiției– intervalul minim de timp (de la începutul proiectului), dincolo de care efectul integral devine și ulterior rămâne nenegativ. Cu alte cuvinte, aceasta este perioada din care investițiile inițiale și alte costuri asociate investiției sunt acoperite de rezultatele totale ale implementării acesteia. Metodele simple (nediscount) și cu discount pentru evaluarea rentabilității investiției ne permit să judecăm lichiditatea și riscul proiectului, deoarece rambursare îndelungată înseamnă lichiditate redusă a proiectului sau risc crescut.

Formula generală de calcul al perioadei de rambursare este:

O altă metodă de determinare a perioadei de rambursare este mai rezonabilă. Atunci când se utilizează această metodă, perioada de rambursare este înțeleasă ca durata perioadei în care suma venitului net actualizat la momentul finalizării investiției este egală cu suma investiției actualizate.

Raportul eficienței investițiilor caracterizează profitabilitatea anuală a întregului capital investit, inclusiv capitalul social. Se determină împărțind profitul mediu anual la investiția medie. Comparăm acest indicator cu raportul rentabilității capitalului avansat, calculat prin împărțirea totalului profit netîntreprindere pentru suma totală a fondurilor avansate pentru activitățile sale.

Pe lângă indicatorii luați în considerare, la evaluarea proiectelor de investiții se mai folosesc și alte criterii, printre care eficiența integrală a costurilor, pragul de rentabilitate, coeficienții de evaluare financiară a proiectului (rentabilitatea, cifra de afaceri, stabilitatea financiară, lichiditatea), caracteristicile secțiunii financiare a plan de afaceri. Categoriile cheie care stau la baza argumentării unui plan financiar includ conceptele de flux de bani reali, sold de bani reali și sold de bani reali.

La implementarea unui proiect de investiții se disting activitățile investiționale, operaționale și financiare și intrările și ieșirile de fonduri corespunzătoare acestor tipuri de activități.

Fluxul real de bani este diferența dintre intrările și ieșirile de fonduri din activități de investiții și operațiuni în fiecare perioadă a proiectului. Fluxul de bani reali acționează în calculele eficienței comerciale ca efect la treapta a treia (Et) .

O condiție necesară pentru acceptarea proiectului este un sold pozitiv al banilor reali acumulați în fiecare perioadă de implementare a proiectului.

Niciunul dintre indicatorii enumerați în sine nu este suficient pentru adoptarea proiectului. Alegerea anumitor indicatori de eficiență a investițiilor este determinată de obiectivele specifice ale analizei investiționale.

Viabilitatea comercială. Eficiența comercială este determinată de raportul dintre costuri și rezultate care asigură rata de rentabilitate necesară. Eficiența comercială poate fi calculată atât pentru proiect în ansamblu, cât și pentru participanții săi individuali.

Algoritmul extins pentru evaluarea eficienței comerciale include următoarele proceduri:

· calculul fluxului și soldului de bani reali pentru toate tipurile de activități (de investiții, producție și financiare în fiecare perioadă a proiectului);

· determinarea acceptabilității proiectului în funcție de soldul banilor reali acumulați;

· calcularea indicatorilor integrali de performanță pentru fiecare opțiune de proiect de investiții;

· analiza comparativă a indicatorilor de performanță și selecție cea mai buna varianta conform criteriilor specificate.

Deoarece investițiile sunt investiții în capital, iar capitalul este o resursă care poate genera venituri, fiecare investitor este interesat în primul rând de răspunsul la întrebarea care va fi eficiența investiției, cât de mult profit va aduce fiecare rublă investită.

Apoi, conform definiției eficienței, eficienta investitiei reprezintă raportul dintre profit și valoarea capitalului investit.

În practică, se folosesc următoarele metode de evaluare a eficienței economice a proiectelor de investiții: simple (statice), bazate pe o comparație a datelor contabile; complexe (dinamice), bazate pe un model de actualizare a fluxului de numerar, deoarece țin cont de factorul timp și sunt axate pe evaluarea valorii companiei.

LA metode simple (statistice). cel mai adesea includ calculul unei rate simple (contabile) de rentabilitate (rentabilitatea investiției) și a perioadei de amortizare (perioada de rentabilitate) a investițiilor.

Indicator rata simplă de rentabilitate calculată ca raportul dintre profitul net (NP) al anului și volumul total al costurilor de investiție (LA 0):

Un proiect de investiții este considerat eficient dacă nivelul său de profitabilitate este mai mare decât cel luat ca bază, adică.

Epr > Ebas.

Un alt indicator care aparține grupului „simplu” este perioada de rambursare , sau perioada de întoarcere. Se calculează ca raport dintre costurile inițiale (LA 0) la valoarea profitului net anual (NP) și taxele de amortizare(A), adică

Acest indicator vă permite să înțelegeți în ce perioadă de timp se va amortiza capitalul investit datorită veniturilor primite. Un proiect de investiții este considerat eficient dacă acesta perioada de decontare rambursarea este mai mică decât valoarea luată ca bază de comparație.

Utilizarea acestei metode simple de calcul se datorează simplității relative a calculatoarelor indicatorilor și costului său scăzut. Principalul dezavantaj al acestei metode de evaluare a eficienței economice a unui proiect de investiții este nerespectarea factorului timp.

Cert este că atunci când se calculează eficiența (rentabilitatea) investițiilor, este necesar să se țină cont de faptul că există un interval de timp între momentul efectuării investițiilor și obținerea rezultatelor din acestea. Această perioadă de timp se numește decalaj de timp. În practica calculării eficienței investițiilor, luarea în considerare a factorului timp se manifestă prin faptul că este necesar să se determine cât „cost” investițiile efectuate anterior în momentul actual sau cât vor „costa” investițiile de astăzi. viitor. La aceste întrebări se răspunde folosind formula dobânzii compuse. Să ilustrăm această formulă cu următorul exemplu.

Să presupunem că un investitor a investit într-o bancă o sumă egală cu LA 0. Banca promite o rată de depozit de E. Apoi, până la sfârșitul primului an, capitalul ar trebui să ofere (dacă totul merge așa cum trebuie) o creștere egală cu LA 0E. Valoarea totală a capitalului la sfârșitul primului an va fi

Până la sfârșitul celui de-al doilea an, suma totală a capitalului

Prin urmare, pentru n an

Prin urmare, dacă cantitatea este cunoscută LA n , Că

Folosind coeficientul (1 + E) n sumele tuturor încasărilor și plăților sunt aduse la același moment inițial de timp și la același nivel de preț.

Dacă este necesar să aduceți volumul investițiilor curente la un moment dat în viitor, valoarea investiției trebuie înmulțită cu un factor (1 + E) n. Dacă este necesar să aducem valoarea veniturilor sau cheltuielilor viitoare la momentul actual, se realizează reducere – valoarea venitului așteptat se împarte la acest coeficient. În acest caz, multiplicatorul este numit factor de reducere.

Metode complexe (dinamice). să ofere o comparație a cheltuielilor și veniturilor curente și viitoare, de ex. se bazează pe determinarea fluxului de numerar ținând cont de valoarea în timp a banilor. Acest lucru vă permite să evaluați eficacitatea proiectului de investiții pentru întreaga perioadă de calcul (orizontul de calcul), sau, cu alte cuvinte, pentru întreaga perioadă a proiectului, precum și să selectați cea mai bună opțiune sau cel mai profitabil proiect de investiții.

Selectarea celei mai bune opțiuni de investiție se poate face folosind una dintre metodele prezentate mai jos.

Metoda oportunităților pierdute sau pierderilor minime din îngheț

Investind bani într-un anumit proiect sau opțiune de proiect, compania refuză alte posibile opțiuni de investiție. Venitul pierdut din aceasta cauza se numeste costurile oportunităților pierdute, a cărui valoare poate sta la baza calculării ratei estimate de rentabilitate. În practica economică, calcularea eficacității unui proiect este complicată de faptul că investițiile de capital, de regulă, nu se fac imediat, ci parțial. De exemplu, nu este necesar să aveți întreaga sumă atunci când începeți să construiți o casă. În primul rând, banii sunt alocați pentru ciclul zero, apoi pentru construcția de pereți și acoperișuri și, în final, pentru finisare. Atâta timp cât construcția este în derulare, banii investiți în clădire nu generează venituri, deoarece clădirea nu este finalizată. Ele sunt, parcă, „smulse” din circulația capitalului, zac nemișcate, „înghețate”. În acest sens, se calculează valoarea investițiilor de capital reduse

Unde T - numărul de perioade de investiții (ani); K i – investiții de capital din perioada i-a (an); E – rata de rentabilitate.

Se numește diferența dintre investiția de capital redusă și cea estimată pierderi din "congelare ". Rata de reducere ( E ) reprezintă rata minimă de rentabilitate a capitalului la care proiectul de investiții va fi efectiv valoarea acestuia depinde de structura capitalului atras pentru implementarea proiectului, ținând cont de gradul de risc al proiectului în sine; Alegerea celei mai bune opțiuni se efectuează în funcție de criteriul pierderilor minime de la îngheț.

Într-un grup metode dinamice Cele mai utilizate calcule sunt și cele ale următorilor indicatori: net valoarea curentă(VAN) sau valoarea actuală netă (valoarea actuală netă – VPN ); rata internă de rentabilitate (profitabilitate) (IRR, rata internă de rentabilitate – 1RR), indice de profitabilitate (ID, indice de profitabilitate – PI), perioada de rambursare ( T ok, perioada de rambursare - PP).

Valoarea actuală netă proiectul de investiții are alte denumiri - valoare actuală netă, valoare actuală netă, valoare actuală netă etc. Scopul evaluării este de a determina cât de mult este mai mare fluxul de numerar actualizat pentru perioada de facturare decât investiția. Calculul VAN presupune că firma stabilește rata minimă acceptabilă de rentabilitate (E) la care investițiile pot fi considerate eficiente. Această rată a dobânzii „specificată” se numește rata dobânzii estimată sau „subiectivă” a firmei. Investițiile pot fi făcute atunci când valoarea actuală netă este pozitivă sau egală cu zero. Valoarea actuală netă este diferența dintre valoarea actuală și actualizată (pe baza ratei dobânzii calculate) a venitului din investiții (valoarea investiției). ÎN vedere generală Formula de calcul este următoarea:

Unde t T (t = 1, 2, ..., 7); Дt – intrări de numerar către al treilea pas calcul, ca indicator, puteți alege atât profitul, cât și valoarea acoperirii (vezi și, 4.2); E – rata de rentabilitate; И0 – dimensiunea investiției inițiale.

Dacă investiția inițială se face pe un număr de ani, formula va lua forma

unde Иt – costurile de investiție în t-m pasul de calcul.

Mai mult, dacă VAN > 0, implementarea proiectului de investiții este recomandabilă; ChTS< 0 – инвестиционный проект неэффективен; ЧТС = 0 – инвестиционный проект нейтрален.

Valoarea actualizată netă este valoarea calculată ca diferență dintre intrările nete de numerar actualizate și costurile de investiție pentru întreaga perioadă de implementare a proiectului de investiții la o rată de rentabilitate fixă, predeterminată, care determină valoarea reducerii. Acest indicator este calculat în unități monetare (ruble și alte valute).

Principalul avantaj al acestei metode de calcul este că ia în considerare valoarea în timp a banilor, riscul, perioada estimată pentru implementarea proiectului de investiții și face posibilă rezumarea VAN pentru diferite proiecte și reflectarea modificărilor valorii Compania. Principalul dezavantaj este imposibilitatea de a compara mai multe proiecte de investiții cu sume diferite de investiție inițială. În plus, VAN nu determină perioada în care investiția se va amortiza. Cu toate acestea, indicatorul VAN este recunoscut ca fiind cel mai fiabil în sistemul indicatorilor de evaluare a performanței.

Metodă de determinare a ratei interne de rentabilitate a investiției

Indicatorul IRR are alte denumiri - profitabilitate internă, rata internă de rentabilitate etc.

Rata internă de rentabilitate este valoarea estimată a ratei de rentabilitate a această întreprindere, pe care îl consideră a fi minim posibil, un anumit nivel maxim de rentabilitate. Matematic, aceasta înseamnă o rată de actualizare la care valoarea actuală totală a venitului din investițiile realizate este egală cu costul acestor investiții, cu alte cuvinte, o rată de actualizare la care VAN = 0.

Această metodă vă permite să evaluați eficacitatea investițiilor de capital prin compararea ratei interne (marginale) de rentabilitate a investiției cu rata efectivă a dobânzii.

Cu alte cuvinte, compania va lua în considerare proiectele de investiții care au profitabilitate, profitabilitatea proiectului (E) va fi mai mare decât nivelul minim de rentabilitate acceptat de acesta.

Principalul avantaj al acestui indicator este că permite evaluare comparativă diverse proiecte de investiții, inclusiv investiții în instrumente financiare(depozite, valori mobiliare etc.).

Dezavantajele includ: complexitatea calculării indicatorului, inadecvarea acestuia pentru calcul în cazul în care fluxurile de numerar sunt extraordinare și faptul că acest indicator nu ține cont de amploarea proiectului de investiții.

Indicele rentabilității investițiilor

Într-un alt mod, acest indicator se numește indice de rentabilitate a investițiilor. Cu toate acestea, acest indicator nu are nimic de-a face cu indici, deoarece este calculat ca un indicator al ratei de rentabilitate. În același timp, profiturile și investițiile sunt determinate pentru întreaga perioadă de facturare și, prin urmare, au o formă redusă. În general, formula pentru calcularea ID-ului este următoarea:

Unde t – numărul unui pas privat în perioada de timp calculată T(t = 1, 2, ..., T); D t – fluxul de numerar la a treia etapă de calcul; E – rata de rentabilitate; Иt – valoarea investiției în perioada de timp estimată.

Dacă ID > 1 – proiectul de investiții este efectiv; ID< 1 – инвестиционный проект неэффективен; ИД = 1 – нейтрален.

Avantajele indicatorului ID includ faptul că vă permite să creați un portofoliu eficient de proiecte de investiții, de exemplu, în cazul alegerii unui proiect dintre cele alternative care au VAN aproximativ egal, dar costuri de investiții diferite. Pe de altă parte, indicatorul ID nu ține cont de amploarea proiectelor de investiții.

Perioada de rambursare

Conform metodei de rambursare integrală, sau a metodei perioadei de rambursare, se determină numărul și durata perioadelor (cel mai adesea ani) în care fondurile investite sunt recuperate integral. Acesta este, în forma sa cea mai pură, un indicator invers eficienței investițiilor de capital. Perioada de rambursare este definită ca perioada de timp în care costurile de investiție vor fi compensate de efectul rezultat.

Dacă T Bine< T norme – proiectul de investiții este eficient; T Bine > T norme – proiectul de investiții este ineficient. Aici T norme – acceptate de companie termen maxim returnarea costurilor de investitie.

Avantajele acestui indicator includ capacitatea de a evalua un proiect de investiții în condiții de resurse limitate, dar nu ține cont de veniturile primite dincolo de perioada de rambursare.

Toate metodele discutate mai sus pentru evaluarea eficacității proiectelor de investiții sunt strâns interconectate și, prin urmare, pentru evaluare cuprinzătoare proiecte de investiții sunt analizate și luate în considerare împreună.

Cu toate acestea, nu numai că este curat forte economice joacă un rol în procesul de luare a deciziilor de investiții. Astfel, alegerea unei soluții într-o direcție sau alta poate fi influențată de aspecte legate de protecție mediu, păstrarea locurilor de muncă etc. În plus, atunci când se iau decizii de investiții, este necesar să se țină cont de diverse tipuri de riscuri. Cu cât ciclul investițional este mai lung, cu atât investiția este mai riscantă, celelalte lucruri fiind egale.

  • 6. De ce este necesar să se țină cont de factorul timp atunci când se determină eficacitatea investițiilor?
  • 7. Care este diferența dintre investiția actuală de capital și valoarea actuală?

Atunci când se studiază aspecte referitoare la perspectivele de a investi într-un anumit demers, cel mai important criteriu este eficiența economică a proiectului. Pentru a evita neînțelegerile în mediul de afaceri, există indicatori general acceptați ai eficienței economice a proiectelor de investiții. Ele caracterizează inițiativa cu laturi diferite, inclusiv din punctul de vedere al manufacturingului slab, care ajută investitorul să ia decizii informate.

Ce indicatori cheie de performanță sunt utilizați?

Orice proiect conform standardelor de proiectare constă din două părți: descriptiv și de calcul. Dacă primul descrie însăși esența ideii, perspectivele de implementare și promovare a produsului pe piață, atunci al doilea conține calcule tehnice și financiare, inclusiv calculul indicatorilor de performanță. Definiția eficienței economice este înțeleasă ca un anumit rezultat obținut în urma unei comparații a nivelului de rentabilitate a producției cu resursele utilizate și cheltuieli generale la el.

Esența eficienței economice este obținerea cantității maxime de produse din resursele disponibile, sub rezerva recuperării și profitului acestora. Acest concept este cu mai multe fațete, este imposibil să-l evaluăm cu un singur indicator; problema ar trebui abordată în mod cuprinzător.

Eficiența economică a unui proiect de investiții este de obicei evaluată în funcție de următoarele criterii:

  • valoarea actuală netă (), sau VAN;
  • rata internă de rentabilitate (IRR);
  • rata internă de rentabilitate modificată (MIRR);
  • indicele de rentabilitate (PI);
  • perioada de rambursare a investițiilor inițiale (PP);
  • perioada de rambursare actualizată de modificările valorii banilor (DPP);
  • rata medie ponderată a rentabilității investiției (ARR).

Mulți specialiști, atunci când analizează eficiența economică a unui proiect de investiții, nu studiază în detaliu toți indicatorii, limitându-se la cei 3-4 cei mai semnificativi dintre ei. Acest lucru depinde în principal de afacerea sau industria în care urmează să fie făcută investiția.

  • o întreprindere separată;
  • legal sau unui individ, care a acționat ca investitor;
  • acționarii care au investit în societate;
  • structuri de nivel superior;
  • bugete de diferite niveluri;
  • societatea in general.

Acest lucru conduce la criterii diferite pentru eficacitatea proiectelor de investiții pentru diferiți participanți:

  • Eficacitatea întreprinderii în ansamblu caracterizează proiectul în curs de implementare un singur participant pentru banii tăi. Acesta este analizat pentru a găsi surse suplimentare de finanțare sau pentru a atrage alți participanți.
  • Eficacitatea participării la proiect general include indicatori de participare a acționarilor, băncilor, întreprinderilor, diverse structuri(industrie sau regionale) și bugete (de la local la federal).

Dacă există mai mulți participanți la implementarea inițiativei, atunci interesele lor nu vor coincide neapărat, mai ales în ceea ce privește prioritatea realizării anumitor procese. Pentru fiecare participant sunt generate fluxuri de numerar speciale și se pot aștepta la rezultate diferite. În consecință, pentru fiecare participant separat, se realizează o analiză a eficienței proiectului de investiții.

Criterii absolute după care este analizat proiectul

Să ne oprim mai în detaliu asupra acelor indicatori ai eficacității unui proiect de investiții care caracterizează succesul investiției în inițiativa propusă.

În primul rând, este luat în considerare valoarea netă actuală, deoarece caracterizează în termeni absoluti suma de bani pe care un investitor o poate primi înăuntru ciclu de viațăînceputuri. Pentru a calcula eficiența economică a unui proiect după acest criteriu, trebuie să aveți informații despre natura fluxurilor de numerar (cheltuieli sau venituri) și distribuția lor în timp.

De obicei, cea mai semnificativă cheltuială are loc în perioada de pre-producție (pregătirea documentației și dezvoltarea produsului), precum și la începutul producției. Ulterior, costurile scad brusc (sau se opresc cu totul), iar veniturile cresc. Pentru a calcula acest indicator, utilizați următoarea formulă:

  • VAN – valoarea netă curentă a banilor investiți;
  • ICo – mărimea investiției inițiale;
  • CFt – fluxul de numerar din investiție în t – an;
  • n – durata inițiativei (ciclul de viață al acesteia);
  • r este valoarea ratei de actualizare, aceasta poate fi costul alternativ sau mediu ponderat al capitalului, rata rentabilității sau rata creditului bancar.

Să ne uităm la un exemplu de calcul al valorii nete prezente. Proprietarul a investit 200 de mii de dolari în modernizarea echipamentului. Vom stabili rata de actualizare la nivelul rentabilității întreprinderii - 12%. Randamentul pe an, începând din primul an contabil, este:

  • 1 an – 40 mii de dolari;
  • 2 ani – 60 mii de dolari;
  • al 3-lea an – 80 mii dolari;
  • Anul 4 – 100 de mii de dolari

Dacă înlocuim aceste valori în formulă, obținem următoarea imagine:

NPV = - 200000 + 40000 / (1 + 0,12) + 60000 / (1 + 0,12)2 + 80000 / (1 + 0,12)3 + 100000 / (1 + 0,12)4 = - 200000 + 345634 + 345734 = 4040 USD.

Valoarea actuală netă a investiției este pozitivă, dar dimensiunea acesteia este mică, ceea ce ar trebui să alerteze investitorul, deoarece cu orice fluctuații ale pieței indicatorul poate deveni negativ. În plus, rata de actualizare, pe care am considerat-o constantă, este un indicator dinamic și se poate modifica în funcție de diverși factori(ratele de refinanțare, ratele inflației, prețurile de piață într-o anumită industrie). Prin urmare, evaluarea eficacității unei astfel de inițiative este în general pozitivă, fluxurile de numerar pe care le generează compensează costurile și mărește valoarea companiei. Cu toate acestea, dacă sarcina principală este obținerea unui profit maxim, atunci în acest caz, cu un rezultat pozitiv scăzut, riscurile de pierderi sunt destul de mari.

Formula luată în considerare arată o situație în care investitorul aduce doar o contribuție inițială (la un moment dat), dar în practică acest lucru se întâmplă rar, deoarece în majoritatea industriilor este imposibil să se facă fără capital de exploatare și costuri generale. Prin urmare, luând în considerare acești factori, formula va lua următoarea formă:

  • ICt = investiție în perioada de la i (0) la t;
  • r – rata de actualizare;
  • n – ciclul de viață al investiției.

Nu mai puțin importantă pentru investitori este problema cât de repede își vor returna capitalul investit în proiect. Nimeni nu vrea să-și înghețe activele într-o inițiativă pe termen lung cu un grad ridicat de depreciere a banilor. Prin urmare, cu cât investiția revine mai repede, cu atât sunt mai mari șansele de a pune din nou acești bani în circulație.

Calculul eficienței include în mod necesar calculul perioada de rambursare a investiției inițiale. Există o formulă generală care arată astfel:

  • PP – perioada de amortizare a investițiilor inițiale;
  • Io – volumul investiției inițiale;
  • CFt este fluxul de fonduri în anul t;
  • t – perioade de timp.

Calculul este simplificat și mai mult dacă condițiile vă permit să calculați venitul mediu din investiții pe perioadă. Apoi se aplică următoarea formulă:

în care CFcr este venitul mediu anual (mediu lunar, mediu trimestrial) din investiția inițială.

Cu toate acestea, această abordare are un dezavantaj semnificativ - nu ține cont de modificările valorii banilor din punctul de vedere al timpului. Prin urmare, o metodă mai eficientă pentru determinarea perioadei de rambursare este luarea în considerare a reducerii.

  • r – rata de actualizare a banilor;
  • CFt este mărimea debitului în anul t.

Pe baza formulelor luate în considerare, puteți observa că perioada de rambursare ținând cont de reducere este întotdeauna mai mare decât în ​​formula simplă. Pentru claritate, să rezolvăm o problemă simplă folosind ambele metode. Parametrii inițiali sunt următorii: achiziția de echipamente noi l-a costat pe proprietarul fabricii 150 de mii de euro, veniturile pentru primii trei ani sunt de 50, 100, respectiv 150 de mii de euro.

ÎN metoda simplaînsumând venitul din primul și al doilea an (50.000 + 100.000), obținem un indicator de 150 de mii, care indică faptul că perioada de rambursare este de exact doi ani, iar începând cu al treilea an, proprietarul va recupera investiția și va face un profit, nici nu trebuie sa numeri dupa formula.

Ce vom vedea dacă introducem o rată de actualizare de 15% în calcul? Toate veniturile anuale vor trebui reduse la valoarea actualizată:

1 an – 50.000 / (1 + 0,15) = 43.478 euro;

Anul 2 – 100.000 / (1 + 0,15) = 86.956 euro;

Anul 3 – 150.000 / (1 + 0,15) = 130.435 euro.

În consecință, rentabilitatea medie anuală pentru primii 2 ani va fi:

CFcr = (43478 + 86956) / 2 = 65217.

DPP = 150000 / 65217 = 2,3 ani sau 2 ani 4 luni.

Acest indicator oferă o viziune clară asupra cât va dura să aștepte pentru a acoperi costurile suportate, totuși, are un dezavantaj semnificativ: este imposibil de înțeles din acesta cum este fluxurilor financiare dincolo de perioada de rambursare. În consecință, înțelegerea care este studiată poate fi distorsionată.

Indicatorii de mai sus ai eficienței economice diferă prin faptul că arată rezultatul în valori absolute (unități monetare și unități de timp). Pe lângă acestea, există o serie de criterii pentru succesul potențial al unei întreprinderi, care iau forma unor coeficienți numerici și sunt mai greu de înțeles.

Rate relative de succes a proiectelor

Calculul eficacității unei întreprinderi de investiții poate fi caracterizat prin mai mulți indicatori.

Indicele de rentabilitate este un coeficient care dă conceptul de rentabilitate al fiecărei investiţii unitate monetarăîntr-un anumit moment în timp. Se calculează astfel:

Dacă aplicăm această formulă la datele inițiale ale problemei, din care am calculat

VAN, atunci indicele de profitabilitate poate fi determinat:

PI = (35714 + 47831 + 56943 + 63552) / 200000 = 1,02

Astfel, obținem un rezultat care indică faptul că fiecare dolar investit aduce 2 cenți de venit.

Rata internă de rentabilitate se calculează pe baza condiției ca investițiile să fie egale cu fluxurile de numerar pe care le generează, ținând cont de actualizare.

  • IRR – rata internă de rentabilitate.

Acest criteriu reprezintă rata rentabilității (medie) pentru întregul ciclu de viață al inițiativei. În plus, indică rata maximă de rentabilitate a angajamentului, sub care este inacceptabil să scadă. Dacă valoarea IRR este mai mică sau egală cu rata de actualizare, atunci proiectul poate deveni neprofitabil, acest indicator este utilizat pentru a decide ce propunere de afaceri să accepte.

În raport cu exemplul nostru, să încercăm să determinăm valoarea IRR folosind metoda aproximării succesive. Să luăm în considerare faptul că VAN la o rată de 12% a fost foarte mic (4040 USD), așa că să încercăm să calculăm indicatorul folosind o rată de actualizare de 13%:

NPV = - 200000 + 40000 / (1 + 0,13) + 60000 / (1 + 0,13)2 + 80000 / (1 + 0,13)3 + 100000 / (1 + 0,13)4 = - 200000 + 345438 + 3454398 = - 299 USD.

Pe baza acestui rezultat, putem concluziona că rata propusă în condiția inițială de 12% este egală cu RIR, întrucât atunci când rata se modifică în sus, costul net ținând cont de discount capătă valori negative. Prin urmare, investiți la o rată mai mare de 12% în acest proiect nu merita.

Dacă proiectul este la scară largă și necesită investiții mari, atunci proprietarul sau acționarii pot decide să investească o parte din profit în implementarea inițiativei (reinvestire). În astfel de cazuri, se utilizează un mecanism de calcul modificat. Formula internă a ratei de rentabilitate modificată:

  • r – rata de actualizare;
  • d – costul mediu ponderat al capitalului;
  • CFt – fluxuri de numerar în anul t;
  • ICt – fluxuri de investiții în anul t;
  • n – numărul de perioade.

În același timp, MIRR are întotdeauna o valoare mai mică decât RIR, deoarece investițiile fiecărui an sunt date și la rata de la începutul proiectului, iar toate veniturile sunt la sfârșitul inițiativei. Evaluează starea unei investiții mai precis decât RIR, ținând cont de intrările pozitive și negative.

Există un alt criteriu pentru succesul unei întreprinderi - coeficientul de eficiență al proiectului de investiții(ARR), care este legat de perioada de rambursare și este valoarea sa reciprocă.

Dacă există un indicator al randamentului mediu anual al capitalului CFcr, coeficientul se calculează după cum urmează:

PP este perioada de amortizare a inițiativei.

Dacă se calculează întregul ciclu de viață, atunci formula arată astfel:

unde If desemnează costul de lichidare al proiectului, care este determinat ca urmare a vânzării tuturor echipamentelor și proprietăților după finalizarea tuturor lucrărilor. Formula PP/1 este aplicabilă atunci când If este egal cu zero.

Calculăm coeficientul din problema noastră:

ARR = 280 / 4 / 200 = 0,35 sau 35%.

Aplicând principiile de analiză care au fost discutate în articol, puteți lua în considerare diferite opțiuni și puteți alege cea mai potrivită. În plus, un studiu cuprinzător al inițiativelor propuse într-un stadiu incipient vă va permite să evitați unele riscuri și să controlați creșterea eficienței proiectului de investiții.

Controlul eficienței în lean manufacturing

ÎN ultimele decenii V ţările dezvoltate, iar acum în Rusia, există din ce în ce mai mulți susținători ai așa-numitei producții slabe în industrie. Cele mai comune sisteme de acest fel sunt: ​​5S, TQS, Just-in-time, TPM, Multi-process work.

Esența lean manufacturing este îmbunătățirea productivității și a performanței economice prin managementul calității și reducerea deșeurilor. Pe baza acesteia, managementul dezvoltă o politică și o strategie pentru întreprindere, care vizează utilizarea resurselor doar în scopuri care oferă profituri reale. În același timp, se evaluează nu numai activitatea întregii companii, ci și fiecare dintre acestea unitate structurală, care necesită dezvoltarea unei metodologii de evaluare unificate (calitative și cantitative):

  • se face o evaluare calitativă pe baza indicatorilor de producție și a calității produselor;
  • evaluare cantitativă – pe indicatori economici, pe baza situaţiilor financiare.

Raportarea generală atunci când se evaluează producția slabă la o întreprindere poate include următoarele secțiuni:

  • caracterul complet al implementării activităților planificate;
  • pierderi într-o anumită diviziune la începutul și sfârșitul perioadei de raportare;
  • eficacitatea introducerii de noi tehnologii (în volumetric, natural și în termeni monetari) și justificarea costurilor pentru acestea;
  • metodologice şi materiale faptice(desene, diagrame, metode, documente de reglementare, procese tehnologice).

Problemele pot fi minimizate sau rezolvate complet numai prin utilizarea integrată a tuturor instrumentelor inerente lean manufacturing.

În același timp, este important să identificați pierderile ascunse și să le neutralizați. Analiza criteriilor de eficiență a producției slabe se realizează după definirea scopurilor și priorităților, precum și după determinarea relației dintre instrumentele unei astfel de producții și pierderile ascunse, i.e. care instrument reduce anumite pierderi cum. Cu cât valorile planificate și cele reale sunt mai aproape, cu atât mai bine.

Eficacitatea proiectelor de investiții presupune conformitatea proiectului cu scopurile și interesele participanților săi. Implementarea eficientă a proiectelor crește produsul intern brut la dispoziția deplină a societății, care este împărțit între firmele participante la proiect, bănci, bugete de diferite niveluri, acționari etc. Veniturile și cheltuielile acestor entități determină alegerea diverse eficiențe ale proiectelor de investiții.

Tipuri de eficienta:
1) eficacitatea proiectului în ansamblu;
2) eficacitatea participării la proiect.

Eficacitatea proiectului în ansamblu este evaluată pentru a determina posibila atractivitate a proiectului pentru viitorii participanți și pentru a găsi surse de finanțare.

Include eficiența publică (socio-economică) și comercială a proiectului.

Indicatorii de eficiență socială sunt consecințele socio-economice ale creării unui proiect de investiții pentru întreaga societate (inclusiv costurile directe și rezultatele proiectului) și „externi”: costuri și rezultate în sectoarele conexe ale economiei, sociale, de mediu și altele non -efecte economice. În unele cazuri, când aceste efecte sunt foarte semnificative, evaluarea experților independenți calificați poate fi utilizată în absența documentelor. Indicatorii eficienței comerciale a unui proiect iau în considerare consecințele financiare ale implementării acestuia pentru participantul care implementează proiectul de investiții.

Indicatori generali de performanță a proiectului punct economic viziunea se caracterizează prin aspecte tehnologice, tehnice și organizatorice.

Eficacitatea participării la un proiect stă în interesul tuturor participanților săi la acesta și în fezabilitatea proiectului de investiție.

Eficacitatea participării la proiect ar trebui să constea în:
1) eficacitatea participării întreprinderilor la proiect;
2) eficacitatea participării la proiect a structurilor de un nivel superior întreprinderilor participante la proiectul de investiții;
3) eficacitatea investiției în acțiuni ale întreprinderii;
4) eficienţa bugetară a proiectului de investiţii. Principii de bază ale eficienței:
1) revizuirea proiectului pe parcursul întregului său ciclu de viață până la terminarea acestuia;
2) distribuirea corectă a fluxurilor de numerar, inclusiv tot ceea ce ține de implementarea proiectului încasări în numerarși cheltuielile pentru perioada de facturare, ținând cont de posibilitățile de utilizare a diferitelor valute;
3) comparabilitatea diferitelor proiecte;
4) principiul pozitivității și efectului maxim. Din punctul de vedere al investitorului, pentru ca un proiect de investiții să fie recunoscut ca eficient, este necesar ca efectul implementării proiectului să fie „plus”; Atunci când se compară mai multe alternative de proiecte de investiții, ar trebui să se acorde preferință proiectului cu cea mai mare valoare efect;
5) luând în considerare factorul timp. Atunci când se evaluează eficacitatea unui proiect, este necesar să se țină cont de diverse aspecte ale factorului timp, precum și de schimbările în timp ale proiectului și ale mediului economic al acestuia; intervalul de timp dintre primirea resurselor sau producerea produselor și plata acestora; inegalitatea costurilor sau a rezultatelor în momente diferite (sunt de preferat rezultatele anterioare și costurile ulterioare);
6) contabilizarea numai pentru veniturile și cheltuielile viitoare. La calcularea indicatorilor de eficiență, este necesar să se ia în considerare numai veniturile și costurile planificate în timpul implementării proiectului, inclusiv costurile asociate cu atragerea activelor de producție formate anterior, precum și pierderile viitoare cauzate de implementare. a proiectului (de exemplu, de la încetarea producției existente în legătură cu crearea locului celei noi);
7) luarea în considerare a tuturor consecințelor cele mai semnificative ale proiectului. Atunci când se evaluează eficacitatea unui proiect de investiții, este necesar să se țină seama de toate consecințele implementării acestuia. Dacă impactul lor asupra performanței poate fi cuantificat, acesta ar trebui evaluat în aceste cazuri. În alte cazuri, această influență ar trebui să fie luată în considerare de către experți;
8) luarea în considerare a participanților la proiect, a conflictului de interese ale acestora și a diferitelor estimări ale costului capitalului;
9) evaluarea etapă cu etapă. În diferite etape de dezvoltare și implementare a proiectului (selectarea unei scheme de finanțare, justificarea investițiilor, monitorizarea economică), eficiența acestuia este redeterminată cu o profunzime diferită de elaborare;
10) luarea în considerare a impactului asupra eficienței proiectului de investiții al necesarului de fond de rulment, care este necesar pentru funcționarea activelor de producție create în etapele de implementare a proiectului;
11) luând în considerare impactul inflației (ținând cont de modificările resurselor și prețurilor pentru diverse tipuri produse în timpul implementării proiectului) și posibilitatea utilizării mai multor valute în timpul implementării proiectului;
12) luarea în considerare (în formă cantitativă) a impactului riscurilor și incertitudinii care însoțesc implementarea proiectului.

Cantitatea de informații inițiale depinde de stadiul de proiectare la care se face evaluarea eficacității.

Informațiile inițiale ar trebui să includă:
1) scopul proiectului;
2) natura producției, Informații generale despre tehnologia utilizată, tipul de produse (lucrări, servicii) produse;
3) informații despre mediul economic;
4) condițiile de începere și finalizare a proiectului, durata perioadei de facturare.

Înainte de a evalua eficacitatea, semnificația socială a proiectului este determinată de experți.

Proiectele economice naționale, de anvergură, sunt considerate semnificative din punct de vedere social.
În etapa inițială, se calculează indicatorii de performanță ai proiectului în ansamblu.

Scopul scenei este de a crea conditiile necesare pentru căutarea investitorilor și agregate evaluare economică solutii de proiectare.

Pentru proiectele locale, doar eficacitatea lor comercială este supusă evaluării, dacă aceasta este acceptabilă, se recomandă trecerea directă la următoarea etapă de evaluare;

În primul rând, pentru proiectele semnificative din punct de vedere social, se evaluează eficiența lor socială. Dacă eficiența socială este slabă, astfel de proiecte nu sunt recomandate pentru implementare și nu au dreptul de a aplica sprijinul statului. Dacă eficiența lor socială este suficientă, se evaluează eficiența lor comercială. Dacă un proiect de investiții semnificativ din punct de vedere social are o eficiență comercială suficientă, atunci se recomandă să se ia în considerare posibilitatea utilizării diferitelor forme de sprijin pentru a-și crește eficiența comercială la nivelul necesar.

Dacă condițiile și sursele de finanțare sunt deja cunoscute, eficacitatea comercială a proiectului nu trebuie evaluată.

După elaborarea schemei de finanțare, se realizează a doua etapă de evaluare.

În această etapă, compoziția participanților este luată în considerare și calculată eficienta financiarași fezabilitatea participării la proiect a fiecăruia dintre aceștia (eficiența industrială și regională, eficiența bugetară, eficiența participării la proiect a acționarilor și a întreprinderilor individuale etc.).

Atunci când se evaluează eficiența investițiilor pentru anumiți participanți la proiect, este necesar Informații suplimentare despre funcțiile și componența acestor participanți.

Pentru participanții care îndeplinesc simultan mai multe funcții disparate într-un proiect (de exemplu, investitorii care achiziționează produse fabricate sau oferă fonduri împrumutate), aceste funcții în ansamblu ar trebui descrise. Pentru acei participanți care au fost deja identificați în această etapă a calculelor, sunt necesare informații despre acestea starea financiara si potentialul de productie.

Potențialul de producție al unei întreprinderi se calculează prin valoarea capacității sale de producție (de preferință în natură pentru fiecare tip de produs), uzura și compoziția principalelor echipament tehnic, structuri și clădiri, prezența active necorporale(brevete, know-how, licențe), disponibilitatea și structura de calificare profesională a personalului.

Când un proiect presupune crearea firma noua, sunt necesare informații preliminare colectate despre acționarii săi și mărimea capitalului social așteptat. Alți participanți (de exemplu, o bancă de împrumut, un locator al unei anumite proprietăți) sunt determinați numai de funcțiile lor în timpul implementării proiectului.

Informațiile despre mediul economic al proiectului ar trebui să includă:
1) o evaluare previzională a indicelui general de inflație și o prognoză a relativă sau schimbare absolută prețurile pentru unele resurse și produse (servicii) pe întreaga perioadă de implementare a proiectului;
2) modificarea prognozei Rata de schimb valuta sau indicele intern de inflație valuta straina pe întreaga durată a proiectului (pentru punctele anterioare și prezente, este de dorit să se formuleze diferite scenarii de prognoză);
3) informații despre sistemul de impozitare.

Prețurile prognozate sunt de obicei determinate secvențial, pe baza ratei de creștere a prețurilor în fiecare etapă.

În unele cazuri, dinamica prețurilor prognozate este determinată pe baza necesității de a apropia structura acestor prețuri de structura prețurilor mondiale.

Sursa acestor informații o constituie previziunile și planurile pe termen lung ale autorităților administratia publicaîn câmp politica economicași finanțe, analiza tendințelor prețurilor și Rata de schimb, analiza structurii prețurilor pentru resurse și produse (servicii) în Rusia și în lume.

Informațiile despre sistemul fiscal ar trebui să conțină, în primul rând, o listă mai detaliată a impozitelor, accizelor, taxelor, taxelor și altor plăți similare (denumite în continuare impozite).

O atenție deosebită ar trebui acordată impozitelor care sunt reglementate de legislația regională (impozite ale subiecților federali și taxele locale). Pentru fiecare tip de impozit, trebuie să furnizați următoarele informații:
1) baza de impozitare;
2) cota de impozitare;
3) frecvența plăților impozitelor (termene de plată);
4) despre beneficiile fiscale (în măsura în care se referă la întreprinderile care participă la proiect). Dacă se stabilesc componenţa şi cuantumul prestaţiilor legislatia federala, puteți specifica documentul prin care sunt definite. Beneficiile care au fost introduse de entitățile constitutive ale federației și administrația locală sunt descrise integral;
5) repartizarea plăților de impozite între bugete de diferite niveluri.

Aceste informații sunt furnizate separat pentru grupurile fiscale, iar plățile pentru acestea sunt reflectate în bilanţul întreprinderii în mod diferit. Dacă informațiile despre o anumită taxă sunt stabilite de legislația federală, puteți indica doar documentul corespunzător. Ca urmare, dacă pentru tipul corespunzător de producție sau regiune, acest impozit este calculat într-un mod diferit, este necesar să se prevadă o adăugare și o modificare corespunzătoare. Calculul indicatorilor de eficiență comercială a întreprinzătorilor individuali se formează pe următoarele principii:
1) se utilizează prețuri curente sau prognozate pentru resursele materiale, produsele și serviciile prevăzute de proiect;
2) fluxurile de numerar sunt calculate în aceleași valute în care proiectul prevede achiziția de resurse și plata produselor;
3) salariile incluse în costurile de exploatare în suma determinată de proiect (inclusiv deduceri);
4) în cazul în care proiectul presupune atât consumul, cât și producția unor produse (de exemplu, producția și consumul de componente sau echipamente), calculul ia în considerare doar costurile producției sale, dar nu și costurile achiziției sale;
5) calculul are în vedere deducerile, impozitele, taxele etc., prevăzute de lege, în special rambursarea TVA pentru resursele consumate stabilite de lege. beneficii fiscale etc.;
6) dacă proiectul prevede legarea totală sau parțială a fondurilor (cumpărare valori mobiliare, depozit etc.), investiția sumelor corespunzătoare (sub formă de ieșire) este luată în considerare în fluxurile de numerar din activități de investiții, iar încasările (sub formă de intrări) sunt luate în considerare în fluxurile de numerar din activitățile de exploatare ;
7) în cazul în care proiectul presupune realizarea simultană a mai multor tipuri de activități de exploatare, se iau în considerare costurile pentru fiecare dintre acestea.

Următoarele tabele sunt recomandate ca forme de ieșire pentru calcularea eficienței comerciale a unui proiect:
1) contul de profit și pierdere;
2) fluxurile de numerar cu calculul indicatorilor de performanță.
Pentru a construi o declarație de profit și pierdere, trebuie să furnizați informații despre plăți de impozite pentru fiecare tip de impozit.

Ca o completare (opțională), poate fi furnizată și o prognoză a soldului datoriilor și activelor pe etape de calcul (tabelul bilanţului). În procesul de calcul al indicatorilor de performanță se folosesc două agregate principale: valoarea încasărilor și valoarea plăților.

Din definiția dată în recomandări metodologice Banca Mondială, suma încasărilor este suma beneficiilor primite ca urmare a proiectului, iar valoarea plăților este suma costurilor pentru implementarea proiectului.

În anumite cazuri, pot fi luate în considerare și alte venituri din alte activități, de exemplu tranzactii financiare la plasarea fondurilor disponibile în depozit într-o bancă. Adică, acestea sunt următoarele plăți:
1) costurile de investiții, de exemplu costul construirii unei fabrici;
2) costurile de producție (cărămizi);
3) plata impozitelor;
4) costurile de deservire a datoriilor, dobânzi la împrumuturi.

Pot fi luate în considerare și costurile efectuării altor tranzacții care nu au legătură cu activitatea principală (de exemplu, tranzacții financiare cu resurse de numerar gratuite). Lista încasărilor și plăților, indiferent de absența încasărilor sub formă de capital propriu (acționar) sau capital împrumutat, poate include plăți pentru serviciul datoriei. Atunci când primește un împrumut, o întreprindere închiriază de fapt bani, iar dobânda este doar plăți de chirie pentru utilizarea fondurilor.

Elemente de încasări și plăți efectuate de bancă în legătură cu proiectul:
1) încasările din împrumuturi acordate pentru proiect sub formă de dobândă;
2) sumele plătite băncii cu titlu de rambursare a datoriilor de către societatea care implementează proiectul;
3) dividende din implementarea proiectului (în cazul achiziției unei părți în proiect a băncii - un bloc de acțiuni la societatea care implementează proiectul);
4) primirea de fonduri în cazul în care banca își vinde partea (acțiunile) din proiect. Sunt implicate următoarele plăți:
a) costurile investiției directe în proiect (în cazul achiziției de acțiuni);
b) împrumuturi emise de bancă;
c) costurile de deservire a datoriilor băncii pe fondurile împrumutate (plata resurselor);
d) costurile băncii pentru activitățile de susținere, costurile generale (ca urmare a evaluării întregului set de proiecte bancare).

Trebuie luat în considerare faptul că condițiile de participare la proiect a diferiților investitori pot diferi unele de altele, de exemplu, banca care a acordat împrumutul și fond de risc care a cumpărat un bloc de acțiuni.
Luând în considerare eficiența participării fiecărui investitor la proiect, este necesar să se adopte o abordare individuală a selecției elementelor de plăți și încasări utilizate în calcule, în funcție de obiectul evaluării.

De asemenea, este necesar să se țină cont de faptul că procesul de actualizare ia deja în considerare costul capitalului (resurse în exemplul băncii).

În acest caz, nu este necesar să se țină cont de sumele plătite de bancă pentru serviciul datoriei.

Dintre indicatorii luați în considerare, fiecare reflectă eficacitatea proiectului din diferite aspecte, prin urmare, atunci când se evaluează orice proiect, este necesar să se utilizeze setul complet de criterii.

Atunci când se analizează proiecte, ar trebui să se acorde preferință celor care au indicatori de eficiență mai mari.

Prin urmare, pentru a lua o decizie privind finanțarea proiectelor sub forma definirii indicatorilor de performanță, este necesar să se utilizeze valorile obținute în timpul calculului pentru echivalentul rezultat financiarîn valută.

Valorile majorității criteriilor depind de durata proiectului.

Pentru a face acest lucru, este necesar să se țină cont de perioada de timp pentru care au fost calculate.

Chiar și cele mai stabile unități monetare pot fi clasificate ca atare cu un anumit grad de convenție.

După ce au convenit între ei asupra utilizării anumitor indicatori de performanță ai proiectelor și a unor metode foarte specifice de calcul a acestora, specialiștii au avut în vedere, desigur, că unitatea de măsură a datelor inițiale și rezultatele obținute ar îndeplini aceeași condiție de bază și anume constanţă.

Și, de asemenea, trebuie să fie o unitate monetară general acceptată, care poate fi clasificată drept stabilă condiționat.

Este necesar să se investească în așa fel încât venitul din fiecare unitate monetară investită să fie același pentru fiecare program de investiții.

Dacă costurile de investiții sunt distribuite în așa fel încât creșterea de utilitate obținută în urma implementării unui program de investiții este mai mică decât a altuia, atunci fondurile sunt utilizate mai puțin eficient decât ar putea.

Prin urmare, utilitatea poate fi crescută prin reducerea investițiilor în proiecte care generează venituri neglijabile. Un investitor care dorește să profite la maximum de resursele sale investite trebuie să își redistribuie fondurile în acest fel și să facă asta până când creșterea utilității din investiție devine aceeași în toate direcțiile.

Modul în care consumatorii de investiții pot obține cel mai mare efect din acestea este că trebuie să controleze că utilitatea marginală este aceeași pentru toate programele și proiectele de investiții.

Investițiile ar trebui utilizate astfel încât efectul marginal să fie același pentru toate proiectele.

Această abordare ar trebui să fie baza pentru alegerea economiei în ansamblu, a industriei și a întreprinderii între diferitele opțiuni pentru programele de investiții.

Dacă toți factorii de decizie urmează economie nationala Conform acestei reguli, utilitatea totală și producția vor fi maximizate.

Ignorarea acestei situații duce la stagnarea producției și la declin cresterea economica, la o recesiune economică profundă.

Neutilizarea utilității marginale duce la deformarea structurii investițiilor, care nu sunt direcționate către cele mai profitabile sectoare economice, cel mai satisfacator nevoile consumatorilor populație, selectată după criterii complet diferite.

Acest lucru duce la o structură foarte deformată a economiei.

Pentru ca bunăstarea să fie cât mai mare, mai este necesar ca activitate de investiții s-a întâmplat cât se poate de lin.

Pentru ca guvernele, întreprinderile și cetățenii să ia decizii de investiții raționale și sănătoase, aceștia trebuie să aibă acces la informații despre costurile și consecințele alegerilor lor. Costurile culegerii informațiilor și procesul de pregătire pentru implementarea unui proiect de investiții ar trebui să fie foarte nesemnificative. Cu cât costurile asociate pregătirii programelor de investiții sunt mai mari, cu atât procesul investițional în sine poate fi organizat mai puțin eficient.

Resursele economice sunt limitate în comparație cu nevoile și dorințele oamenilor.

Prin urmare, este necesar să le folosiți cu moderație. Lipsa resurselor înseamnă că oamenii sunt forțați să aleagă cum să consume resursele disponibile pentru a obține cel mai mare efect din utilizarea lor.

Lipsa resurselor înseamnă, de asemenea, că totul are un preț, deoarece există întotdeauna un cost de oportunitate.

Pentru a obține cele mai bune beneficii din resursele disponibile, este necesar să echilibrați cu precizie profiturile și costurile. La nivelul unei companii sau intreprinderi, preferinta si rentabilitatea investitiilor se calculeaza in asa fel incat conducerea rareori acorda atentie unor efecte altele decat cele legate direct de economia firmei sau intreprinderii.

Între timp, calculele financiare guvernamentale examinează elementele de venituri și cheltuieli incluse în bugetul guvernului.

Dar consecințele macroeconomice ale deciziilor statului, întreprinderilor, companiilor și unor cetățeni sunt mai extinse.

Acestea includ și aspecte care nu intră direct și direct în calculele finale ale companiei sau în debitul sau creditul bugetului de stat.

De aici și necesitatea de a extinde limitele analizei consecințelor anumitor decizii de investiții în faza de proiect, de a prezice consecințele, de a prezice impactul ulterioar asupra mersului tuturor. proces economic. Valoarea eficienței investitii de investitii sunt costurile minime de resurse pentru transportul şi producerea produselor ca urmare a acestor investiţii.

La calcularea eficienței investiției în active fixe se adaugă și costurile de creare a capitalului de lucru.

Pe lângă investițiile directe, se iau în considerare și investițiile însoțitoare pentru a asigura punerea în funcțiune a instalației (linii electrice, căi de acces, retele de utilitati), și cele aferente - în dezvoltarea producției, asigurarea acestei producții cu obiecte de mijloace fixe reînnoibile continuu.

Eficacitatea investițiilor nu este aceeași în timp.

Aceasta provine din raportul dintre creșterea investiției de capital și creșterea venit naţional: cu cât acest raport este mai semnificativ, cu cât este mai mare intensitatea capitalului venitului național, cu atât trebuie făcute mai multe investiții suplimentare pe unitatea de creștere a venitului național.

Și aceasta necesită cea mai mare parte a economiilor în venitul național.

Problemele de alegere a volumelor și direcțiilor de investiții fac obiectul unui număr mare de publicații și diverse discuții.

Există mai multe motive pentru marele interes pentru problema investiției raționale observat recent.

În primul rând, în contextul trecerii la piață, formele de organizare a producției, responsabilitatea și riscul în utilizarea resurselor investiționale au crescut foarte mult.

În plus, în timpul economie de piata, într-un moment de dinamizare a vieţii economice, volumele individuale ale investiţiilor investiţionale cresc.

Alegerea corectă a programelor de investiții în astfel de condiții devine o chestiune din ce în ce mai responsabilă și mai complexă. De asemenea, trebuie spus despre schimbările în curs de desfășurare în structura tehnică și organică a capitalului în epoca actuală tehnologia de informație. Odată cu dezvoltarea progresivă și acumularea tehnologiei și științei, greutate specifică capitalul fix, dotarea tehnică a muncii crește, amploarea mijloacelor de muncă și productivitatea crește. Toate acestea măresc legătura capitalului în mijloacele de muncă și îi reduc manevrabilitatea.

Ca urmare, interesul pentru alegerea corectă amploare şi obiecte de investiţie: mizele în lupta pentru profit sunt prea mari.

Înainte stiinta economicaÎntrebarea este despre găsirea unor criterii de selectare a proiectelor de investiții extrem de profitabile. Criteriul principal este obținerea unui profit maxim. Odată cu beneficiul direct primit astăzi, se acordă din ce în ce mai multă importanță beneficiului așteptat.

Trebuie evaluată posibilitatea de a elimina concurenții de pe piață și se determină beneficiile din „efectul secundar” oferit de dezvoltarea investițiilor și producției ulterioare, adică beneficii care depășesc granițele unei singure companii sau întreprinderi.

Cu cât întreprinderea, corporația este mai mare, cu atât capitalul pe care îl au mai mare, cu atât au mai multe oportunități, alături de investiții care aduc în mod semnificativ profituri mai mari, pentru a face investiții în care se pot aștepta profituri semnificative în viitor. Veniturile și cheltuielile momentului curent nu sunt echivalente cu cele viitoare. Prin urmare, compararea lor este necesară.

În condițiile pieței, orice capital investit într-o firmă sau întreprindere este definit ca fiind angajat, pentru care trebuie plătită dobândă.

Chiar dacă antreprenorul investește echitate, pentru a nu fi în pierdere, trebuie să ia în considerare în cheltuielile sale dobânda la capital, nu mai mică decât cea care s-ar fi putut primi, cu condiția ca aceasta să fi fost pusă la dispoziție cuiva cu un împrumut pe termen lung.

Acest procent este de obicei baza atunci când se creează companii și alte obiecte în condiții de piață, se compară opțiunile și se alege pe cea mai profitabilă.

Pe lângă dobândă, care reprezintă „prețul capitalului”, se ia în considerare și posibilitatea de a realiza un profit și venituri din afaceri.

Aici, mult depinde de anumite condiții de producție: aprovizionarea cu materii prime, energie și combustibil, disponibilitatea vânzărilor sigure și gradul de utilizare a forței de muncă.

La calcul cele mai profitabile investitii in cadrul unei intreprinderi sau societati la care recurge managementul în diverse moduri calcul.

În practică număr mare entitățile individuale de afaceri folosesc adesea calcule foarte grosiere bazate pe experiență, presupuneri, presupuneri, informații despre acțiunile concurenților etc.

Sunt puține firme care folosesc metode sistematice de calcul. Acestea sunt de obicei firme mari care au personal specializat și informații mai bune.

Sarcina celui dintâi este să dezvolte tehnologie, să studieze condițiile pieței etc.

Dacă proiectul îndeplinește toate criteriile de evaluare a eficienței economice, atunci acesta poate fi acceptat.