НПФ "ерел" та "благоденство" залишили ринок. Інтерв'ю Генерального директора КК «Портфельні інвестиції» Гліба Груніна журналу «Пенсійні гроші» Грунін глеб львович

Бенефіціари двох недержавних пенсійних фондів (НПФ) "Ерел" і "Благодійність", у яких у п'ятницю ЦП відкликав ліцензії, намагаються врятувати бізнес, що залишився. Розуміючи, що регулятор не пустить їх у систему гарантування, вони намагаються продати ще три НПФ, які входять до тієї самої неформальної групи. За інформацією "Ъ", найімовірнішим покупцем є інвестиційна група "Російські фонди".

У п'ятницю ЦБ анулював ліцензії НВФ "Ерел" та "Благодійність". Загальний об'єм пенсійних накопиченьв них, за даними ЦП на 1 червня, - 3,7 млрд руб. ЦБ вказав на неодноразові порушення вимог щодо поширення, розкриття та надання інформації, а також рішення, що порушують права застрахованих осіб. Що стоїть за цим формулюванням, ЦП не пояснив. У п'ятницю прес-служба ЦП на запит не відповіла.

Інформація про власників даних НПФ у публічному доступі не розкривається. Як розповіло джерело, близьке до фондів, головна претензія регулятора пред'являлася до кінцевих бенефіціарів фонду. Раніше газета "Ведомости" повідомляла, що одним із них є колишній президент підконтрольного "Роснефти" Всеросійського банкурозвитку регіонів (ВБРР) Дмитро Тітов (заарештований влітку цього року за підозрою у зловживаннях). Ще одним бенефіціаром з функціоналом операційної діяльності є також колишній співробітникВБРР Гліб Грунін. Він також очолює КК "Інвестиційний стандарт", яка керувала активами "Ерел" та "Благодійність".

Під управлінням КК "Інвестиційний стандарт" станом на 1 липня перебували активи ще дев'яти НПФ, три з яких також відносять до групи Титова-Груніна: "Участь", "Мосенерго" та "Капітан". "ЦБ при нагляді за НПФ звертає увагу на три речі - адекватна оцінка активів, розумна прибутковість та особистість бенефіціарів", - каже учасник пенсійного ринку. Крім того, зазначає він, претензії були і до активів. Зокрема, у портфелі фондів під управлінням "Інвестиційного стандарту" були іпотечні сертифікати участі (ІСУ) Ашинського металургійного заводу. За інформацією співрозмовника, регулятор засумнівався у справедливості оцінки цих активів і запропонував їх замінити. Це підтверджує і джерело, близьке до фондів. "Була спроба це зробити, але не вийшло, оскільки інвестиції були в довгі проекти. Ні витягнути кошти, ні продати ІСУ не вдалося, - пояснив він. питанням". "Участю" ЦБ також відмовив у вступі до системи, оскільки мав питання приблизно до чверті активів, каже співрозмовник "Ъ".

За словами джерела "Ъ", близького до КК "Інвестиційний стандарт", власники трьох решти НПФ розуміють, що у них зараз тільки один вихід - продати фонди. Щоправда, не цілком. "Капітан" та "Мосенерго" пройшли реорганізацію, під час якої робота з накопиченнями (обов'язкова пенсійне страхування) була виділена в окремі фонди. "Їх зараз намагаються продати, оскільки з поточним акціонером вони в систему гарантування можуть не потрапити", - говорить співрозмовник "Ъ", близький до КК, додаючи, що фонди з пенсійними резервами пан Грунін хоче залишити за собою. За його інформацією, основна надія зараз на операцію з інвестгрупою "Російські фонди". Голова ради директорів "Російських фондів" Сергій Васильєв заявив, що не коментує переговори.

На думку співрозмовників "Ъ", така угода була б логічною. За словами одного з них, під управлінням "РФЦ-Капітал" (входить до групи "Російські фонди") вже знаходяться (згідно з сайтом компанії) пенсійні резерви НВФ "Участь". Втім, за словами іншого співрозмовника, цей НПФ зовсім недавно фактично був проданий за символічну суму Володимиру Нелідову, який увійшов до об'єднаного складу власників Участі. Укладання угод заважають розбіжності за ціною, упевнені учасники ринку. "Наскільки мені відомо, продаючу сторону не влаштовує ціна. Через заморожування пенсійних накопичень за фонди, що увійшли до системи гарантування, пропонують у 2016 році не більше 20% від їх накопичень. За ті, які не пройшли в систему, і зовсім пропонують не більше 10%", - говорить джерело, близьке до фондів Ґруніна. Пан Ґрунін відмовився від коментарів.

Колишнього президента підконтрольного «Роснефти» Всеросійського банку розвитку регіонів (ВБРР) Дмитра Титова затримали правоохоронні органи – це сталося близько трьох тижнів тому, розповіли «Ведомостям» двоє його знайомих. Знає про це і колишній топ-менеджер "Роснефти".

«Справи поки не розголошують, видно, сподіваються якось домовитися», – вважає один із співрозмовників «Ведомостей». Яке звинувачення висунуто банкіру, його знайомі точно не знають, але вважають, що затримання пов'язане зі старою кримінальною справою про зловживання у ВБРР, яку ініціювала «Роснефть».

У основі московських судів рішення про арешт банкіра виявити не вдалося, хоча згідно із законом затримання можливе терміном до 48 годин, а подальше взяття під варту – лише за рішенням суду.

Тітов працював у банку «Роснефти» з кінця 1990-х рр. та залишив ВБРР наприкінці 2009 р. А навесні 2012 р. за заявою тодішнього голови правління ВБРР Григорія Курцера було порушено кримінальну справу за статтею «заподіяння майнової шкоди шляхом обману або зловживання довірою». Ініціатором розслідування була «Роснефть», говорили джерела «Ведомостей» правоохоронних органівта «Роснафти». За даними "Інтерфаксу", Тітов без схвалення кредитним комітетом одноосібно прийняв рішення видати кредит на 900 млн руб. Раївській птахофабриці, а загалом його дії призвели до виникнення у ВБРР проблемних боргів на 2 млрд руб.

Тоді Тітова не заарештували. Нині, кажуть його знайомі, Титов сидить – і це не домашній арешт. На телефонні дзвінки "Відомостей" він не відповідає із середини червня.

Затримання Титова могло вплинути на інвестиції підконтрольних йому структур – зокрема, на їхнє рішення продати частку у банку «Відродження», кажуть два його знайомі фінансисти: «У таких умовах він може бути зацікавлений продати акції «Відродження».

Титов входить до ради директорів банку «Відродження» – як незалежний директор. Але фактично він має значний міноритарний пакет акцій «Відродження», повідомили його знайомі: Титов та його партнери контролюють групу невеликих пенсійних фондів, які володіють акціями «Відродження» через керуючу компанію «Інвестиційний стандарт». Про це «Відомостям» розповідали три знайомі Тітова та учасники пенсійного ринку.

Серед акціонерів «Відродження», за даними банку, дев'ять пенсійних фондів та їхній довірчий керуючий «Інвестиційний стандарт» разом у них понад 5%. Це невеликі фундації.

"Кілька років тому Титов та його партнери - колишні топ-менеджери групи "Роснефть" почали збирати групу пенсійних фондів", - розповідають кілька знайомих бізнесмена.

Серед партнерів Титова називають гендиректора компанії «Інвестиційний стандарт» Гліба Ґруніна, він також виходець із структур «Роснефти», у 2002–2010 роках. очолював компанію «Портфельні інвестиції» (раніше належала ВБРР). Вчора Ґрунін не відповідав на дзвінки, його знайомий розповів, що той у відпустці.

У групі НПФ, контроль над якими належить Титову, щонайменше п'ять фондів: "Ерел", "Участь", "НВФ "Мосенерго", "Капітан", "Благодійність", а також керуюча компанія "Інвестиційний стандарт", розповідали джерела "Відомостей" . Ще недавно Тітов очолював раду директорів фондів «Ерел» та «Участь», але наприкінці червня – на початку липня обидва фонди оголосили про виключення його зі списку афілійованих осіб. У деяких фондів, що приписуються Титову, перетинаються члени ради директорів.

Гендиректор НВФ «Участь» (а також член ради директорів «Ерела» та виконавчий директор «НВФ «Мосенерго») Сергій Зицар відмовився від коментарів.

Минулого тижня стало відомо, що структури Промзв'язку банку проводять скупку акцій «Відродження». Свої частки їм продали американський банк JPMorgan Chase (володів 9,88% через JPM International Consumer Holdings) та Tamur Holdings (4,3%), підконтрольний Володимиру Когану, розповідали «Відомостям» знайомі двох співвласників банку. Пропозицію продати пакети отримали і пенсійні інвестори (дев'ять фондів та керуюча компанія «Інвестиційний стандарт»), вказувала людина, близька до акціонерів Промзв'язку банку. Фінансист, який співпрацює з КК «Інвестиційний стандарт», знає, що фонди дали згоду та угоду закрито.

7 травня 2009 року «Національне Рейтингове агентство» підтвердило індивідуальний рейтинг надійності ТОВ УК «Портфельні інвестиції» на рівні «А+» (висока надійність, перший рівень) з позитивним прогнозом, а фахівці «Експерт РА» 12 травня 2009 року за результатами аналізу роботи «Портфельних інвестицій» надали компанії новий, Вищий статус – «А» (високий рівень надійності та якості послуг). Із чим пов'язані ці позитивні зміни, розповідає генеральний директор КК «Портфельні інвестиції» Гліб Львович ГРУНІН.

- Глібе Львовичу, яким чином Вашій компанії вдалося зберегти стійкі позиції на ринку?

– Одна з головних причин успіху – довіра наших партнерів та надійний клієнтський «фундамент», який був старанно закладений у попередній період. Багато наших клієнтів високо оцінили результати, яких нам вдалося досягти попри фінансову кризу. Ще в першій половині 2008 р. було прийнято рішення про скорочення частки ризикових активів та більш зважений підхід до ризиків на ринку облігацій. Перегляд портфеля облігацій у бік випусків терміном погашення від півроку до року також сприяв з того що компанія показала високий результат. За підсумками року «Портфельні інвестиції» забезпечили недержавним пенсійним фондам збереження пенсійних коштів та повністю виконали всі зобов'язання щодо мінімальної гарантованої прибутковості. За індивідуальними довірчими рахунками нам удалося показати прибуток за рахунок успішного використання інструментів термінового ринку.

Відзначу також, що бізнес нашої компанії диверсифікований за різними напрямками. Ми пропонуємо нашим клієнтам широкий спектр послуг, від ринкових пайових фондів та класичного довірчого управління до структурних продуктів із захистом капіталу та закритих ПІФів венчурних інвестицій.
У той час, як портфелі біржових інструментів сильно залежать від кон'юнктури фондового ринку, великі «закриті» проекти не схильні до цього впливу і забезпечують компанії стабільні доходи навіть в умовах фінансової кризи. Таким чином, зважений підхід до інвестицій, виконання зобов'язань перед партнерами та стратегія розвитку як універсальний фінансового інститутудозволили нам не лише зберегти, а й зміцнити наші позиції на ринку.

Тенденцією останнього часу для промисловості колективних інвестицій стало скорочення ділової активності: одні керуючі компанії припиняють пайові фонди, інші згортають взаємодію з НПФ, треті - позбавляються регіональної мережі. А які зміни у вас відбулися?

Безумовно, події, що відбулися, змусили нас ще раз повернутися до питання оптимізації витрат і підвищення ефективності бізнесу. У той же час, революційних змін у моделі розвитку ми не мали. Ми й у колишні роки «не гналися за модою»: не штампували десятки галузевих фондів, не роздмухували штат інвестиційних консультантів і не заклеювали рекламою метро. І сьогодні "Портфельні інвестиції" роблять ставку не на кількість, а на якість управління та клієнтської роботи. Ми вважаємо, що для приватних інвесторів достатньо кількох стандартних продуктів: індексний фонд акцій, фонд облігацій, фонд змішаних інвестиційта фонд акцій другого ешелону. Тим більше, що у нас вони одні з найкращих фондівна ринку.
Якщо говорити про довірчому управлінні, ми пропонуємо низку базових стратегій. Але фактично для кожного клієнта ми формуємо індивідуальний портфель залежно від його переваг: термінів інвестицій, цільової прибутковості, ставлення до ризику. При цьому навіть у рамках одного договору ми можемо реалізувати відразу кілька інвестиційних ідей, наприклад, валютне хеджування, купівлю єврооблігацій та інші.
Розуміючи, що в умовах нестабільного ринку єдиною категорією інвесторів, які за законом зобов'язані розміщувати свої кошти через компанії, що управляють, залишаються недержавні пенсійні фондиМи підвищили увагу до роботи саме з цією категорією кваліфікованих інвесторів. Тим більше, що в поточних умовах далеко не всі керуючі здатні гарантувати виконання своїх зобов'язань щодо безпеки та прибутковості коштів.

Насамперед це стало результатом успішного управління активами у 2008 році. Також далася взнаки відсутність дефолтних облігацій в портфелях наших клієнтів, і виконання всіх взятих на себе зобов'язань. Наші ключові клієнти прийняли рішення про розширення співпраці з керуючою компанієюі передали нам до управління додаткові кошти. Більше того, нині готується низка договорів між «Портфельними інвестиціями» та новими інвесторами. Протягом 2009 року ми плануємо значно збільшити обсяги активів в управлінні.

– Наскільки я розумію, Вашій компанії вдалося уникнути значного відтоку клієнтів?

- Саме так. Ключові клієнти«Портфельні інвестиції», які працюють з нами протягом 2-3 років, не просто не відмовилися від співпраці з нами - навпаки, збільшили свої активи в управлінні. Звичайно, ми не могли не зазнати відтоку роздрібних клієнтів, але у нас він був набагато нижчим, ніж у компаній, які працюють з нами в одному сегменті.

- Ви сказали, що за підсумками 2008 року Ваша компанія фактично зберегла всі передані в управління кошти НПФ, більше того, Ви виконали свої зобов'язання щодо виплати мінімальної гарантованої прибутковості (МГД). Деякі з наших читачів, пам'ятаючи про значне падіння фондового ринку, можуть поставити під сумнів це твердження.

– У тому, що ми зберегли передані нам в управління кошти НПФ та виконали зобов'язання щодо МГД, не може бути жодних сумнівів. Це сталося тому, що у середині 2008 року фахівці нашої компанії змінили свої позиції на ринку акцій з урахуванням прогнозування негативних тенденцій на ринку. Розуміючи необхідність забезпечення очікувань клієнтів щодо гарантованої прибутковості, ми за підсумками 2007 року переглянули портфель акцій за ризиковими складовими та покращили якість портфеля боргових зобов'язань. Це було виваженим рішенням, яке спрацювало на збереження стабільності компанії. Основне падіння фондового ринку припало на другу половину 2008 року, але до цього часу ми сформували новий портфель активів. Ми скоротили ризикові позиції та серйозно переглянули портфель облігацій у бік надійних емітентів та коротких термінівпогашення паперів Розрахунок було зроблено з урахуванням необхідності забезпечення мінімальної гарантованої доходності. Ринок акцій впав на 70%, але нам вдалося повною мірою захистити себе і своїх клієнтів від наслідків цього падіння – «Портфельні інвестиції» вже не були присутні на секторах ринку, що «обвалилися».
Крім того, підтвердити мої слова та розсіяти сумніви читачів можуть показники нашого пайового фонду «Агора – фонд заощаджень», підсумки роботи якого відкриті та доступні як за прибутковістю, так і за складом портфелів. Пайовий фонд"Агора - фонд заощаджень" відображає збалансовану, консервативну стратегію нашої компанії. За підсумками 2008 року він посів перше місце за прибутковістю серед відкритих ПІФівзмішаних інвестицій з прибутковістю -1,19% з урахуванням комісій КК та спеціалізованого депозитарію. А за підсумками квітня 2009 року – фонд посів перше місце за прибутковістю за 1 рік та за 2 роки серед більш ніж трьохсот відкритих ПІФів, заробивши 16,09% та 30,71% відповідно.
Пайові фонди під керівництвом «Портфельні інвестиції» зазвичай займають верхні рядки у різних рейтингах, як у ефективності управління, і за співвідношенням прибутковості і ризику (за коефіцієнтом Шарпа).

– Вашій компанії вдалося зберегти кошти клієнтів від корпоративних дефолтів. Однак так пощастило не всім. Яка Ваша позиція щодо цієї проблеми?

– Справа в тому, що багато керуючих компаній, через відсутність на ринку паперів з високим рівнем прибутковості, інвестували в облігації, прибутковість яких була вищою за ринок, але водночас несла серйозні кредитні ризики. Така стратегія була ризикованою навіть на ринку, що росте, а фінансова криза підтвердила небезпеку таких інвестицій. Низка корпоративних дефолтів за зобов'язаннями емітентів другого і третього ешелонів призвела до глибокого зниження вартості клієнтських портфелів. Ми ж, навпаки, завжди прагнули забезпечити надійність, грамотно страхуватись, щоб зберегти та примножити довірені нам активи. Тому наша робота на ринку облігацій та принципи інвестування будуються на жорсткій оцінці кредитних ризиків та забезпеченні цільових рівнів прибутковості за портфелями клієнтів. Якщо ми бачимо, що портфель із прийнятним рівнем ризику відповідає цільовій прибутковості, то просто не беремо на себе додатковий ризику гонитві за збільшенням прибутковості. Іншими словами, зайві 2-3% доходу за портфелем не змусять нас ухвалити необдумане рішення, наслідки якого можуть позначитися на стабільності роботи КК «Портфельні інвестиції». А керуючим, які зіткнулися з дефолтами, я б порадив налагодити систему ризик-менеджменту та врегулювати конфлікт інтересів між управлінням активами та розміщенням облігацій на ринку. Не менш важливо також стежити за дюрацією на борговому ринку та за якістю емітентів.

– Ви входите у банківську групуВБРР. Як банк пройшов через кризу? Яким є його нинішній стан?

– «Всеросійський банк розвитку регіонів», до групи якого входить КК «Портфельні інвестиції» і який, своєю чергою, є дочірнім банком НК «РОСНАФТА», пройшла криза без втрат. Навпаки, за результатами 2008 року, включаючи найважчий четвертий квартал, банк показав солідний прибуток. На сьогоднішній день у категоріях надійності та ефективності банк займає лідируючі позиції серед. кредитних організаційкраїни, що підтверджено рейтингами закордонних та російських агентств. Таке становище «ВБРР» також пов'язане із виваженим підходом оцінки ризиків компаній позичальників та емітентів облігацій.

– Представники Вашої компанії регулярно беруть участь у заходах, присвячених пенсійній тематиці, у тому числі у регіонах. Із чим пов'язана підвищена увага з Вашого боку до проблем пенсійної індустрії?

– На сьогоднішній день наша компанія вважає співпрацю з соціальними інвесторами одним із самих перспективних напрямівклієнтської роботи. В найближчому майбутньому на фондовому ринкувони будуть одними з небагатьох довгострокових інвесторів. Тому нашим завданням є розширення присутності КК «Портфельні інвестиції» у цьому сегменті ринку. Зважаючи на ефективність нашої діяльності у 2008 році, ми повною мірою можемо на це розраховувати. Наш основний принцип роботи полягає у збереженні та примноженні довірених нам коштів на основі зваженого підходу до співвідношення ризику та прибутковості. Додам, що минулого року ми запровадили методику контролю за поточним рівнем цільової прибутковості та стрес-тестуванням клієнтських портфелів. Тому, підбиваючи підсумки нашої розмови, хочеться ще раз нагадати, що саме обмеження ризиків у період фінансової кризи не лише допомогло нашій компанії зберегти стабільність роботи, а й значною мірою визначило позитивну оцінку рейтинговими агентствами надійності та якості послуг КК «Портфельні інвестиції».

Розмовляла Оксана ШЕВЧЕНКО