Зміна валютного курсу. Причини зміни курсу валют

Валютний курс- Вираз ціни грошової одиниці однієї країни в грошових одиницяхінший.

Встановлення валютного курсуза допомогою оцінки іноземної грошової одиниці у національній валюті називається прямим котируванням. Зворотне котирування представляє ціну національної валютив іноземній (1 рубль = 0,035 дол. США).

Класифікація видів валютного курсу:

I. За видом угоди:

• а) терміновий - використовується під час укладання термінових валютних контрактів;
• б) СПОТ-курс - короткостроковий валютний курс на Наразічасу.

ІІ. За врахуванням інфляції:

• а) номінальний - обмінний курс валют, чинний зараз на валютному ринку країни;
• б) реальний - розраховується як ставлення цін товарів двох країн, які у відповідній валюті.

ІІІ. Стосовно учасників угоди:

• а) курс купівлі;
• б) курс продажу.

IV. За способом продажу:

• а) курс готівкового продажу;
• б) курс безготівкового продажу.

V. За способом встановлення:

• а) офіційний;
• б) неофіційний (ринковий).

За класифікацією МВФ країна може вибрати такі режими валютних курсів:

• 1) Фіксований. Курс національної валюти фіксований стосовно однієї добровільно обраної валюти і автоматично змінюється у тих самих пропорціях, як і базовий курс; або фіксується до СПЗ; або встановлюється "кошиковий" валютний курс. У даному випадкукурс національної валюти прив'язується до валютної комбінації, що включає валюти основних торгових партнерів цієї країни.
• 2) Вільно плаваючий. Як правило, у чистому вигляді не зустрічається, оскільки Центробанки проводять валютні інтервенції з метою недопущення різких значних коливань курсу національної валюти.
• 3) Змішаний. Це так зване групове плавання, коли країни об'єднуються у спільний валютний союз та встановлюють два режими валютних курсів: внутрішній – для операцій усередині союзу; зовнішній – для операцій з іншими країнами. Наприклад, країни ОПЕК прив'язали свої курси до нафтових цін.

Чинники, що впливають величину валютного курсу, поділяються на структурні (які у довгостроковому періоді) і кон'юнктурні (що викликають короткострокове коливання валютного курсу).

До структурних факторів належать:

• * Стан платіжного балансу країни;
• * купівельна спроможність грошових одиниць та темні інфляції;
• * Різниця відсоткових ставок у різних країнах;
• * державне врегулюваннявалютного курсу;
• * ступінь відкритості економіки.

Кон'юнктурні фактори пов'язані з коливаннями ділової активності в країні, політичною обстановкою, чутками та прогнозами, такими як:

• · Попит та пропозиція на валютному ринку;
• · Кризи, війни, стихійні лиха;
• · Прогнози та очікування учасників валютного ринку;
• · циклічність ділової активності у країні.

Розглянемо докладніше механізм впливу основних чинників на величину валютного курсу.

Попит та пропозиція на валютному ринку

У сучасних умовахвалютний курс формується, як і будь-яка ринкова ціна, під впливом попиту та пропозиції на валютному ринку.

Попит та пропозиція іноземної валюти на національному валютному ринку визначається залежно від попиту на імпорт та пропозиції експорту.

Для аналізу виходять із наступних передумов:

• 1. Відсутність міжнародного кредиту.
• 2. Іноземна валюта використовується тількив угодах з експорту-імпорту товарів та послуг.
• 3. Резиденти хочуть після завершення угод мати на руках валюту своєюкраїни.
• 4. Центробанк не втручається у діяльність валютного ринку.
• 5. Рівні цін та обсяги сукупного попитув обох країнах задані та незмінні.

I. Формування попиту іноземну валюту

Якщо ціна іноземної валюти (стосовно національної) підвищується, то отже, дорожчає імпортна продукція для національних покупців. Це веде до зниження попиту імпортну продукцію, отже, і іноземну валюту на її купівлі.

r - вартість іноземної валюти у національних грошових одиницях (пряме котирування)

Dx – попит на іноземну валюту на національному валютному ринку

Mx – кількість іноземної валюти на національному валютному ринку.

Крива попиту іноземну валюту має негативний нахил.

ІІ. Формування пропозиції іноземної валюти на національному валютному ринку

Якщо вартість іноземної валюти зростає, то відповідно знижується вартість національної валюти стосовно іноземної. Це означає, що вітчизняна продукція для іноземців дешевшає. Отже, збільшиться попит іноземців на вітчизняну продукцію та зростуть обсяги експорту. Експортери зрештою привезуть більше іноземної валюти і її пропозиція на національному валютному ринку збільшиться.

Крива пропозиції іноземної валюти на національному валютному ринку має позитивний нахил:

Sx – пропозиція іноземної валюти

ІІІ. Формування рівноважного валютного курсу

За відсутності фіксації валютного курсу із боку Центробанку рівноважний валютний курс r0 визначається точці перетину кривих попиту Dx і пропозиції Sx:

Рівноважний валютний курс може змінюватися під впливом таких факторів:

1) зростання попиту з боку зовнішнього світуна товари цієї країни. Це веде до зростання попиту на національну валюту та пропозиції іноземної валюти. Курс іноземної валюти знижується, а національної – зростає.

2) перемикання споживання з вітчизняних товарів на імпортні. Це спричинить зростання попиту на іноземну валюту.

Паритет купівельної спроможностіта валютний курс

У довгостроковому плані існує досить тісна ув'язка валютних курсів із змінами рівня цін. Це пов'язано з розвитком торгових відносин та формуванням світових ринкових ціндосить великий набір товарів, вироблених у різних країнах.

Можливість переміщення товарів із ринку однієї країни ринку інший країни породжує тенденцію до згладжування різниці у русі цін основних товарів, що у міжнародної торгівлі. В результаті ціни на певні товари, виражені в одиницях будь-якої валюти, приблизно однакові різним країнам. Відхилення залежить від імпортних тарифів і транспортних витрат. Якщо від останніх абстрагуватися, то курс валюти залежатиме від її купівельної спроможності.

Якщо, наприклад, ціна товару А=20 дол., але в національному ринку він продається за 60 ден. одиниць, то курс національної валюти по відношенню до долара становитиме: 3/1, тобто за 1 долар необхідно сплатити 3 грош. одиниці національної валюти. При такому співвідношенні валют їхня купівельна спроможність однакова.

Такий рівень обмінного курсуназивається паритетом купівельної спроможності.

Паритет купівельної спроможності (ППЗ)- це рівень обмінного курсу валют, що вирівнює купівельну спроможність кожної з них.

r= P/Px або P=r Px,

r – курс іноземної валюти або вартість іноземної валюти в одиницях національної валюти;

Р – ціни на внутрішньому ринку;

Px – ціни. виражені у одиницях іноземної валюти.

Теорія ПКС знаходить своє підтвердження, коли порівнюються тенденції зміни курсів валют та темпів інфляції. Відповідно до цієї теорії зростання цін на 10% веде до зниження курсу національної валюти на 10% по відношенню до валюти країни, в якій рівень цін не змінився.

Поняття ППС не має високої точності, оскільки залежить від структури ринкового набору товарів та послуг, що утворює основу для зіставлення. Однак не існує єдиного і оптимального способувибору "споживчого кошика", а отже, дане поняттяпередбачає існування певного діапазону обмінних курсів.

Ця теорія загалом підтверджується, по-перше, для країн із високим рівнем інфляції; по-друге, якщо темпи інфляції низькі, - то довгострокових періодів, оскільки вирівнювання цін з допомогою міжнародної торгівліпотрібен час.

На валютний курс впливає темп інфляції. Чим вищий темп інфляції країни, тим нижчий курс її валюти, а то й протидіють інші чинники. Інфляційне знецінення грошей у країні викликає зниження купівельної спроможності та тенденцію до падіння їх курсу до валют країн, де темп інфляції нижчий. Ця тенденція зазвичай простежується у середньо- та довгостроковому плані. Вирівнювання валютного курсу, приведення його у відповідність до паритету купівельної спроможності відбувається в середньому протягом двох років.

Залежність валютного курсу від темпу інфляції особливо велика в країнах із великим обсягом міжнародного обміну товарами, послугами та капіталами.

Зміна відсоткових ставок впливає валютний курс подвійно. З одного боку, їхнє номінальне збільшення всередині країни викликає зменшення попиту на національну валюту, оскільки підприємцям стає не вигідно брати кредит. Взявши його, підприємці збільшують собівартість своєї продукції, що, у свою чергу, призводить до збільшення цін на товари всередині країни. Це значно знецінює національну валюту щодо іноземної.

З іншого боку, збільшення реальних відсоткових ставок (тобто поминальних відсоткових ставок, скоригованих на темп інфляції) робить за інших рівних умов розміщення коштів у цій країні для іноземців більш прибутковим. Саме тому в країну з вищими реальними відсотковими ставкамистікають капітали, попит на її валюту збільшується, і вона дорожчає.

Таким чином, зміна відсоткових ставок може як прямо, і обернено пропорційно впливати на величину валютного курсу.

Розглянемо основні причини змін курсів валют. Насамперед динаміка курсу визначається довгостроковій перспективі змінами купівельної спроможності валют, т. е. зрушеннями у співвідношеннях цін однакових «кошиків» товарів на внутрішніх ринках.
Припустимо (цифри умовні), що курс 1 долара – 2 німецькі марки. Комп'ютер у США коштує 1500 дол., а такий самий комп'ютер у Німеччині, що коштував раніше 3000 німецьких марок, через інфляцію подорожчав на 1 тис. марок. Тоді буде вигідно експортувати ЕОМ із США до Німеччини. Купивши комп'ютер у США за 1500 дол, і продавши його за 4000 марок, ці марки можна перетворити на 2000 дол. Якщо такі операції вигідні, то багато хто захоче ними займатися. Для цього вони купуватимуть долари на валютному ринку для закупівель комп'ютерів у США. Це призведе до зростання попиту на долар і підніме його курс – припустимо, до 4 німецьких марок за 1 дол. Але тоді стане вигідним експортувати комп'ютер із Німеччини. Купуючи його за 4000 марок і реалізуючи за 1500 дол, США, можна поміняти 1500 дол, на 6000 марок. Це спричинить зростання попиту на марки та падіння курсу долара. Рівновага на ринку, очевидно, відновиться за курсу 1 долар = 2,66 (= 4000/1500) марок. Цей курс відображатиме нове співвідношення цін комп'ютерів.
Такий механізм вирівнювання діє не завжди і не для всіх товарів, але, враховуючи ціни подібних споживчих «кошиків», паритет купівельної спроможності валют може бути розрахований.
Отже, можна дійти невтішного висновку, що курс валюти залежить від темпів інфляції країни. За інших рівних умов зростання внутрішніх цін призводить до падіння курсу валюти.
Динаміка курсу визначається змінами в динаміці експорту та імпорту країни. Наприклад, що більший експорт, то більше вписувалося попит за кордоном на валюту цієї країни для оплати експорту і тим вищий її курс. Зростання імпорту як наслідок зростаючих доходів населення викликає зростання попиту іноземну валюту на оплату імпортних покупок і ослаблення національної валюти.
Однак важливо враховувати. еластичність попиту за ціною на імпортні товари. Якщо курс 1 долара зріс із 1,5 до 1,6 німецької марки, то німецький товар ціною 45 марок став коштувати не 30, а 28,1 дол. Це стимулює при еластичному попиті зростання пропозиції доларів для обміну на марки та падіння курсу долара. Але якщо попит на німецький товар у США нееластичний за ціною і зріс лише зі 100 до 105 од. на тиждень, то дохід німецьких експортерів знизиться з 3000 (= 30 х ЮО) до 295,05 (= 28,1 х 105) дол. Це призведе до падіння попиту на марку та зниження її курсу.
Важливим фактором, що визначає валютний курс, є також відмінності у процентних ставках. Якщо дохід за вкладом у доларах становить 6% річних, а за вкладом у німецьких марках 5% річних, то власники марок захочуть конвертувати їх у долари, щоб покласти на рахунок американському банку. Це збільшить попит на долари та курс долара до марки. Наприклад, якщо банк США візьме позику в марках під 5% річних, конвертує марки в долари і розмістить їх на рахунку під 6% річних додатковий дохідстановитиме 1% річних. При настанні терміну погашення позики долари буде продано за марки. Така процедура називається валютно-відсотковим арбітражем.
Зміна ставок, своєю чергою, є наслідком дії монетарних чинників. Монетарний підхід постулює, що відсоткові ставки змінюються у процесі балансування попиту гроші та його пропозиції. Як ми бачили раніше, пропозиція грошей задається Центральним банком, а попит на них прямо залежить від реальних доходів, рівня цін та назад залежить від рівня відсоткових ставок. Чим вище ставки, тим доцільніше зберігання багатства в цінних паперах, які приносять дохід. За даними реальному доходіта цінах рівноважна ставка визначається на перетині кривих попиту та пропозиції грошей. Збільшення пропозиції грошей та зниження ставок призводять до зростання попиту на іноземну валюту для розміщення її в депозити за кордоном, тобто до відтоку капіталу за кордон, та знецінення національної валюти.
На валютний курс впливають і очікування власників грошей щодо динаміки курсу у майбутньому. Люди прагнутимуть позбутися валюти, яка ослаблена і,

їхню думку, дешевшатиме. В результаті під впливом змін у попиті та пропозиції позиції ослабленої валюти погіршуватимуться. Таким чином, велику рольвідіграє ступінь довіри до валюти, її міжнародний статус.

Банк Росії у нормальних умовах не робить валютних інтервенційз метою вплинути динаміку курсу рубля. У той самий час Банк Росії уважно стежить за ситуацією на валютному ринку й може здійснювати операції з іноземною валютою підтримки фінансової стабільності.

Режим плаваючого валютного курсу

Нині у Росії діє режим плаваючого валютного курсу. Це означає, що курс іноземної валюти до рубля визначається ринковими силами - співвідношенням попиту іноземну валюту та її пропозиції на валютному ринку. Причинами зміни валютного курсу може бути будь-які чинники, які впливають зміну цього співвідношення. Зокрема, на динаміку валютного курсу можуть впливати зміна імпортних та експортних цін, рівнів інфляції та відсоткових ставок у Росії та за кордоном, темпи економічного зростання, настрої та очікування інвесторів у Росії та світі, зміна грошово-кредитної політики центральних банків Росії та інших країн. (Інформація про динаміку курсу рубля і фактори, що на неї впливають, міститься в щоквартальному Доповіді про грошово-кредитну політику).

Таким чином, курс рубля не визначається урядом чи центральним банком, він не є фіксованим і будь-які цілі за рівнем курсу або темпами його зміни не встановлюються. Банк Росії у нормальних умовах не робить валютних інтервенцій із єдиною метою вплинути на динаміку курсу рубля. Це відрізняє режим плаваючого валютного курсу від численних різновидів режиму керованого курсу.

Відповідно до статті 34.1 Федерального закону«Про Центральний банк Російської Федерації (Банку Росії)» основною метою грошово-кредитної політики Банку Росії є захист та забезпечення стійкості рубля у вигляді підтримки цінової стабільності. Стійкість національної валюти означає не фіксований курспо відношенню до інших валют, а збереження купівельної спроможності грошей за рахунок стабільно низької інфляції. В умовах низької інфляції обсяг товарів та послуг, які можна придбати на ту саму суму в рублях, істотно не змінюється протягом тривалого часу. Це підтримує впевненість населення та бізнесу у національній валюті та формує сприятливі умови для зростання російської економіки.

Плаваючий курс є важливою складовою режиму таргетування інфляції, за якого головною метою центрального банкує забезпечення цінової стабильности. Банк Росії перейшов до режиму плаваючого валютного курсу у листопаді 2014 року. Введення плаваючого курсу передував багаторічний період поступового підвищення гнучкості курсоутворення, протягом якого Банк Росії послідовно скорочував свою присутність на внутрішньому валютному ринку. Перехід до режиму плаваючого курсу відбувався поступово, щоб пом'якшити процес адаптації учасників ринку до коливань валютного курсу за умов гнучкішого курсоутворення.

Докладніше з історією курсової політики Банку Росії Ви можете ознайомитись.

Навіщо Банк Росії перейшов до режиму плаваючого курсу

Плаваючі курс діє як «вбудований стабілізатор» економіки, що є його основною перевагою в порівнянні з керованим курсом. Він допомагає економіці підлаштовуватися під зовнішні умови, що змінюються, згладжуючи вплив на неї зовнішніх факторів.

Наприклад, при зростанні нафтових цін рубль зміцнюється і це знижує ризики «перегріву» економіки, а при падінні цін на нафту відбувається ослаблення рубля, що надає підтримку вітчизняним виробникам за рахунок збільшення обсягів експорту та стимулювання імпортозаміщення.

Іншим прикладом роботи плаваючого курсу як "вбудованого стабілізатора" є його вплив на транскордонний рух капіталу. Якщо валютний курс фіксований або керований, зміна іншими країнами відсоткових ставок і, відповідно, зміна різниці між внутрішніми та зовнішніми відсотковими ставками може призводити до зростання припливу або відтоку спекулятивного капіталу. При режимі плаваючого курсу збільшення попиту валюту чи її пропозиції з боку учасників ринку внаслідок зміни різниці між внутрішніми та зовнішніми ставками призводять до відповідної зміни валютного курсу, роблячи спекулятивні операції невигідними.

Оскільки режим фіксованого чи керованого курсу підвищує залежність економіки від зовнішніх умов, він також робить і грошово-кредитну політикузалежною від політики інших країн та зовнішньоекономічної ситуації. В рамках режиму керованого курсу при зміні зовнішніх умов центральний банкзмушений проводити операції для на курс національної валюти, які можуть впливати і інші економічні показники, зокрема темп інфляції, причому у небажаному напрямі.

Плаваючий курс дозволяє Банку Росії проводити самостійну грошово-кредитну політику, спрямовану рішення внутрішніх завдань, насамперед зниження інфляції.

Режим плаваючого валютного курсу нині діє у більшості розвинених країн.

Роль Банку Росії на валютному ринку

Введення режиму плаваючого валютного курсу означає відмови від проведення Банком Росії регулярних валютних інтервенцій з метою на курс рубля. Політика центрального банку при плаваючому курсі полягає в тому, щоб у нормальних умовах не втручатися в ринкові процеси і дозволити курсу рубля виконувати свою роль вбудованого стабілізатора.

Однак Банк Росії продовжує уважно стежити за ситуацією на валютному ринку та може проводити операції з іноземною валютою(у тому числі на зворотній основі) з метою підтримки фінансової стабільності.

В якості загрози для фінансової стабільності Банк Росії розглядає таку динаміку обмінного курсу, яка може призвести до формування стійких девальваційних очікувань, підвищеного попиту на готівкову іноземну валюту, зростання доларизації депозитів та суттєвого погіршення. фінансової стійкості кредитних організаційта підприємств.

Банк Росії може проводити операції у валютному ринку й у поповнення міжнародних резервів. Значний обсяг міжнародних резервів дасть Банку Росії можливість проводити операції з метою підтримки фінансової стабільності, а також забезпечувати безперебійне обслуговування зовнішнього боргупротягом кількох років навіть за складної економічної ситуації.

Операції з поповнення міжнародних резервів мають проводитися у невеликих обсягах в такий спосіб, ніж впливати на динаміку курсу рубля. При ухваленні рішень про купівлю іноземної валюти Банк Росії враховує динаміку курсу, стан російської економіки та платіжного балансу.

Розкриття інформації про курсову політику

На сайті міститься Детальна інформаціяпро операції Банку Росії на валютному ринку, статистичні дані про параметри та обсяги операцій («Купівля та продаж іноземної валюти», «Ріпо в іноземній валюті» та «Валютний своп з надання іноземної валюти»), статистична інформація щодо валютного ринку та відповіді на часто питання про порядок встановлення Банком Росії офіційних курсів іноземних валютпо відношенню до рубля.

На Форекс, робота кожного трейдера безпосередньо залежить від зміни валютних курсів. Якби не змінювалися, не було б потреби щодня дізнаватися про поточний курс долара, або скажемо фунта стерлінгів.

Всі б точно знали, що 1 британський фунтстерлінгів, що дорівнює певній кількості доларів і жодних змін валютного курсу немає і бути не може. У недалекому минулому так і було… То що ж вплинуло на ситуацію з валютними курсами?

Все змінилося в першій половині ХХ століття, коли провідні світові країни зробили свої національні, валютні курси плаваючими. З того часу всі зміни курсу будь-якої національної валюти – «визначає ринок».

Чому зміни валютних курсів визначає ринок?

Інакше кажучи, курс валюти чи його ціна встановлюється головним законом – законом пропозиції та попиту.

Якщо на певну валюту попит зростає, то вона дорожчає. І навпаки, якщо попит на якусь валюту падає, вона дешевшає.

Все, як і на товарному ринку. Припустимо, що завод випустив партію ноутбуків нової моделі у кількості десять тисяч одиниць, а кількість покупців бажаючих придбати цю модель – двадцять тисяч людей. Попит вдвічі перевищує пропозицію! У цьому випадку, виробник починає завищувати ціну на даний товар доти, поки кількість покупців, які хочуть і, звичайно ж, можуть купити цей ноутбук, знизиться до тисячі. Тоді компанія реалізує свій товар із найбільшим прибутком.

Припустимо, що ситуація змінилася у протилежний бік. Завод випустив партію ноутбуків у кількості десять тисяч одиниць, але бажаючих придбати їх – лише дві тисячі осіб.

Перед виробником постає вибір:

— втратити частину прибутку, не продаючи решту товару, або
— спробувати отримати хоча б мінімальний прибуток.

І він приймає рішення знизити ціну, доки не продасть весь товар. І це природно: знижений попит збиває ціну.

Все це характерно і для валюти – вона теж товар. І попит на валюту може як знижуватися, так і підвищуватися. Звідси і беруть свій початок.

Розрахунок реального курсута його зміна

В силу яких обставин попит на одну валюту набагато більший, ніж на іншу?

Причин тут може бути й кілька, які можуть впливати:

• як на курс окремої валюти,
• так і на курс усієї валютної пари.

Саме так і роблять всі великі вкладникив усьому світі. Але, для того щоб вкласти свої кошти, наприклад, в банк Австралії, необхідно обміняти свої гроші на австралійський долар(AUD).

У принципі, різниця між % ставками двох країн, це одна з найбільш важливих факторівте, що валютний курс однієї країни підвищується проти валютним курсом інший. Де вище від% ставки, туди і направляються . І валютні курси не є винятком. Мабуть, нічого не становить для трейдера, що працює на Форекс, більшу зацікавленість, ніж зміни % ставки Центральних банків.

Щоправда, на час кризи бувають ситуації, коли все перевертається з «ніг на голову».

Деколи на ринок приходить страх і паніка. Усі думають насамперед про те, щоб зберегти свої гроші, а вже потім, щоб примножити. У цьому випадку інвестори починають використовувати. « валюти-притулку » , або валюти більше сильних країн. Традиційно, такі валюти – це $ США (USD) та японська єна(JPY). Можливо, в банках цих держав високих відсотків не обіцяють, але там можна бути впевненим, що їхні гроші будуть захищені від дефолту та різних економічних змін!

І це тільки частина, найбільш важливих причин, які впливають зміни курсів валют. Аналітичні експерти постійно виділяють той фактор, який є визначальним у поточній ситуації. Вивчаючи ринкову аналітику, починаєш правильно оцінювати силу всіляких ринкових тенденційта зміни валютного курсу.
Але це все теорія. А як Ви знаєте, жодна теорія не зможе замінити набутий з роками особистий досвід.

Чому змінюються валютні курси?