Концепція та види валют валютного курсу. Види валют та валютних курсів

Мотивація
18.12.2019

Види валютних курсів, а також їх характеристики та методи регулювання є найважливішими елементами всієї валютної системи та ринку Форекс, які необхідні для здійснення торгівлі товарами/послугами, а також кредитного руху та руху капіталів.

Експортери, які займаються обміном вирученої валюти іншої держави на національну за певним курсом, а імпортери, навпаки, займаються обміном національної валютина іноземні, а також за певними валютними курсами. Тому таке поняття, дуже важливе для здійснення угод на міжнародному ринкута ведення власного бізнесу.

Види валют та їх курсова характеристика

Перед тим, як розглядати валютні курси, необхідно усвідомити, що таке валюта в принципі, знати її характеристики та види.

Отже, термін "валюта" має трояке поняття:

  • валютою називають грошову одиницю конкретної держави;
  • валютою називають розрахункові одиниці та грошові коштиіноземної держави;
  • валютою називають міжнародні одиниці розрахунку, наприклад, СДР чи Євро.

Під час укладання угод валюти позначаються програмними ISO-кодами. Такі коди складаються з трьох великих букв, де: дві перші з них позначають державу, а третя безпосередньо валюту цієї держави. Наприклад, CHF – швейцарський франк, GBP – британський фунт.

Оскільки основним завданням валютної системи, завжди було сприяння розвитку міжнародної торгівлі, то національні валюти різних держав мають мати як внутрішньої, і зовнішньої оборотністю. Іншими словами, валюта країни повинна мати можливість конвертуватися у валюти інших країн.

Ця характеристика валюти визначаєна міжнародному фінансовому ринку, інакше сказати, конвертованість характеризує її якість. За ступенем їх конвертованості валюти поділяють на окремі групи.

До першої групи валют, відносяться вільно - валюти, що конвертуються. Ця група валют може без обмежень і вільно обмінюватися на валюти будь-яких іноземних держав.

Іншими словами, вільно-конвертовані валюти мають повну внутрішню і зовнішню оборотність. Вільно-конвертовану валюту використовують як для проведення поточних операцій (експорт/імпорт послуг та товарів), так і для тих операцій, які пов'язані з великим рухом капіталу, наприклад, отримання іноземних інвестиційчи зовнішніх кредитів.

Сьогодні до найпоширеніших вільно конвертованих валют відносяться:

  • $ США (позначення: USD),
  • швейцарський франк (позначення: CHF),
  • англійський фунт (позначення: GBF) та деякі інші.

До наступної групи входять частково конвертовані валюти. До цієї групи валют відносяться національні валюти держав, які за певними видами операцій обміну, а також для резидентів застосовують валютні обмеження. Наприклад, входить до групи частково конвертованих валют.
Третя група — неконвертовані чи замкнуті валюти. До такої групи належать ті національні валюти, які можуть функціонувати виключно у межах певної держави та обміну на іноземні валюти не підлягають. Розподілом валют за цими групами займається Міжнародний фонд.

Крім цього, міжнародна торгівля використовує валютні одиниці, що використовуються виключно для безготівкового розрахунку. Дані валюти називаються кліринговими та використовуються лише тими державами, які є учасниками платіжної угоди для здійснення взаємних розрахунків за допомогою клірингових операцій.

Ще у світовій економіці поділяють і таке поняття, як резервна валюта. До неї відносяться грошово-кредитні кошти, що застосовуються при аналізі світових цін, і нарешті у міжнародних розрахунках, переважно по зовнішньоторговельних операціях.

На сьогоднішній день основною (центральною) резервною валютою залишається $(USD). Ця роль за ним була закріплена на Бреттон – Вудській конференції, яка відбулася у 1944 році. На сьогоднішній день велика частка міжнародних розрахунків полягає саме в доларах, за більшістю товарних груп світові ціни фіксуються також у доларах, а вся світова статистика побудована виключно на USD.

100.000$ за 1 биткоин? Прогнози та аналітика

Види валютних курсів та їх загальна характеристика

На економічні міжнародні відносини величезний вплив мають валютні курси, але в них у свою чергу сильно впливає грошово-кредитна політикакраїни.

Які ж види курсів існують і що в принципі містить у собі це поняття?

Отже, валютний курс - це якесь грошове співвідношенняміж валютами, тобто. вираження вартості валюти однієї держави в грошових одиницьах іншого. По-іншому, валютним курсом можна у перспективі назвати ціну іноземної валюти. Валютні курси, зовні представляються учасникам обміну як коефіцієнта перерахунку однієї з валют на іншу, що визначається на ринках валют.

Але при цьому вартісною основою будь-якого курсу валют буде купівельна спроможність певної валюти, яка виражена в середньому рівні цін на послуги, товари та інвестиції. Покупці та виробники з допомогою валютних курсів ведуть порівняння національної ціни з цінами інших країн і виявляють рівень вигідності інвестицій чи розвитку.

Тепер давайте розглянемо, які види валютних курсів використовуються у державах та світовій економіці:

Фіксований курс валют це певне співвідношення між двома валютами різних держав, яке встановлюється законодавчими актами.
Встановлення плаваючого валютного курсу відбувається на .

Проміжний валютний курс між фіксованим курсом та плаваючим. До такого курсу належить режим, так званої «ковзної фіксації», коли Центробанки встановлюють валютні курси щодня, спираючись певні показники, наприклад, рівень інфляції, зміна величини золотовалютного резерву тощо. Також до такого курсу відносять режим « валютного коридору», тобто. Центробанки встановлюють межі коливання (верхній/нижній) курсу валют.
Поточний валютний курс чи спот-курс є курсом касової, тобто. готівкової угоди. За цим курсом розрахунки здійснюються лише протягом двох діб.
Валютний це пряме співвідношення між двома визначеними валютами, що випливає з їх курсів по відношенню до третьої валюти. Під час розрахунків крос-курсів, як правило, у ролі третьої валюти виступає $США. Пов'язано це з тим, що USD, це не тільки основна валюта резерву, а й валюта угод, в якій відбувається більшість валютних операцій.

Курс термінових угодчи валютний форвардний курс. Цей курс застосовується при здійсненні розрахунків через певний часовий проміжок після укладення таких контрактів.
Фундаментально-рівноважний валютний курс. За допомогою цього валютного курсу держава підтримує зовнішній та внутрішній стан макроекономічної рівноваги.

Усі валютні курси відображені парами валют, які беруть участь у угодах, наприклад, GBP/USD. Цей вираз показує, скільки можна купити USD, витративши один британський фунт. Ще одна характеристика валютних курсів – це котирування. Валюти, які продаються або купуються, іншими словами, торгуються, називають торгованими (базовими) валютами, а валюти, що служать як оціночні для валют, що торгуються, є валютами котирування. При відображенні валютних курсів перша валюта в парі є торгованою, а друга, це валюта котирування. Якщо взяти наш приклад, то валютою котирування є USD, а валютою, що торгується GBP.

Які бувають показники валютних котирувань?

Пряме валютне котирування

У валютних котирувань також є характеристики. Як правило, при позначенні валютних курсів іноземні валюти виставляють у ролі торгованих, а місцева валюта (державна) це котирування. Такий вид котирування називають "" або "оцінне котирування", тобто. вартість однієї одиниці якоїсь іноземної валюти виражатиметься в одиницях національної валюти. Таку систему котирувань зокрема застосовує Японія, Швейцарія, Канада та ін. Наприклад, котирування USD/JPY108,3 вказує, що 1 USD коштує 108,3 японських єн.

Зворотне чи непряме котирування

Другий вид котирування валютних курсів це зворотне або так зване непряме котирування. Такий вид котирування вказує на ціну стандартної одиниці державної валюти, яка виражена у змінних валютних одиницяхіншої держави. Зокрема система непрямих котирувань використовується в Австралії та Великій Британії, а також у Євросоюзі (AUD/USD, GBP/USD і нарешті EUR/USD). Наприклад, таке котирування як EUR/USD1,27 вказує, що за 1 EUR можна придбати 1,27 USD.

При міжбанківській торгівлі валютами, банківські установи, котируючі валюти, зазвичай, вказують курси продажу та курси купівлі валют. Курси продажів (Offer), це . Пряме котирування валютного курсу «Bid» показує вартість, за якою банк скуповує торговані (іноземні) валюти та продає національну. Курси «Ask», це курси, за яким банківські установи купують національну валюту і реалізують торгувану. Різниця між курсами «Bid» та «Ask», .

Види валютних курсів можуть котируватися за двома основними напрямами:

  • курс продавця, тобто. за таким курсом банки реалізують іноземні валюти за державну;
  • купівельний курс. За цим курсом банківські установи купують валюти інших держав за місцеву валюту. Якщо котирування пряме, то валютний курс продавців, як правило, більше купівельного, а якщо котирування непряме, то купівельний курс більший, ніж у продавців.

Курси валют дуже рідко залишаються постійними навіть у найкоротший часовий проміжок. Сама ж зміна курсу означає їх або знецінення, або подорожчання. Процес знецінення валют призводить до того, що імпорт стає дорожчим, а експорт навпаки здешевлюється.

Методи регулювання та контролю валютних курсів

Отже, методи регулювання курсу валют можуть бути адміністративними та економічними. Адміністративні методи регулюванняспрямовані на вольове ринкове управління, яке має на меті видалення з нього небажаних учасників та полягає у прямих заборонах на здійснення певного виду операцій.

Також адміністративні методи регулювання курсу валют забезпечують дотримання діючих щодо проведення валютних операцій законодавчих актів, тобто. визначають відповідність цих операцій певним законам, перевіряють виконання взятих у валюті зобов'язань перед державою, об'єктивність та повноту обліку, а також звітності щодо операцій у валюті та обґрунтованість платежів. Об'єктами регулювання виступають валютні рахунки та проведені за ними операції юридичних і як наслідок фізичних осіб, функціонування ринку валют, права власності на валюту та ін.

Економічні методи регулюваннякурсу валют (валютна біржова інтервенція, операції Центробанків на відкритих ринках, зміна Центробанками норм обов'язкових резервівта рівнів процентних ставок, а також мн.ін.), як правило, не торкаються інтересів конкретних осіб і більше розраховані на їхній добровільний вибір своєї поведінки.

Контролю та регулюванню піддаються абсолютно всі етапи валютного рухупочинаючи виділенням квоти і закінчуючи перерахуванням виручки у валюті. Документом з валютного контролю виступає паспорт угоди, що заповнюється під час імпорту чи експорту, а виручка з експорту фіксується уповноваженими банківськими установами та переводиться на транзитні рахунки компаній-експортерів.

Основними органами регулювання курсу валютє державні Центробанки та Міністерства фінансів. Ці установи видають основні правила щодо звернення іноземних валют, та займаються видачею ліцензій та дозволів комерційним банкам на проведення операцій з валютами інших держав.

ОБОВ'ЯЗКОВО ДИВІТЬСЯ:

Найважливішими елементами будь-якої валютної системи є валюта та валютний курс.

ВАЛЮТА (від італ. valuta-ціна, вартість) - це грошова одиниця, яка використовується для вимірювання величини вартості товару.

Концепція "валюта"застосовується у трьох значеннях:

а) грошова одиниця країни (долар, єна, рубль та ін.) та той чи інший її тип: паперова, металева;

б) іноземна валюта-грошові знаки іноземних держав. а також кредитні та платіжні кошти, виражені в іноземних грошових одиницях і які використовуються в міжнародних розрахунках;

в) міжнародна (регіональна) грошова розрахункова одиниця та платіжний засіб(СДР, що випускаються МВФ та ЄВРО, що випускаються Європейською системою центральних банків, яку очолює Європейський Центральний банк).

Залежно від режиму використання валюти поділяються на:

а) повністю оборотні (вільно конвертовані),

б) частково оборотні (частково конвертовані),

в) незворотні (неконвертовані, замкнуті).

Цілком оборотними Називаються валюти країн, законодавстві яких практично відсутні валютні обмеження. Ці валюти обмінюються на будь-які інші валюти без спеціальних дозволів. До них відносяться долар США, долар Канади, швейцарський франк, японська єна та деякі інші.

Частково оборотними є валюти країн, у яких зберігаються валютні обмеження, особливо для резидентів 1 щодо певного кола валютних операцій,

До незворотнім відносяться валюти тих країн, в яких діють різні обмеження та заборони як для резидентів, так і для нерезидентів, що стосуються ввезення та вивезення національної та іноземної валюти, валютного обміну, продажу та купівлі валюти та валютних цінностейта ін.

Конвертованість валют одна із інструментів, з допомогою якого нейтралізується вплив національних кордонів на рух товарів, послуг і капіталів масштабах світового ринку.

КОНВЕРТУВАНІСТЬ, або оборотність (від лат. convertere-змінювати, перетворювати) - здатність національної валюти вільно, без обмежень обмінюватися на іноземні валюти і назад без прямого втручання держави в процес обміну.

ВАЛЮТНИЙ КУРС - це вартісне співвідношення двох валют при їх обміні, або «ціна» грошової одиниці однієї країни, виражена у грошових одиницях іншої країни чи міжнародних платіжних коштах. Він відбиває у усередненому вигляді складний комплекс взаємовідносин між двома валютами: співвідношення їх купівельної спроможності; темпи інфляції у країнах; попит та пропозиція конкретних валют на міжнародних валютних ринкахта ін.

Найважливішим елементом валютної системи є валютний паритет - Співвідношення між двома валютами, що встановлюється в законодавчому порядку. При монометалізм - золотому або срібному - базою валютного курсу був монетний паритет - співвідношення грошових одиниць різних країн за їх металевим змістом. Він збігався з поняттям валютного паритету.

Режим валютного курсу є елементом валютної системи. Розрізняються фіксовані валютні курси, що коливаються у вузьких рамках, та плаваючі курси, що змінюються в залежності від ринкового попиту та пропозиції валюти, а також їх різновиди.

При золотому монометалізм валютний курс спирався на золотий паритет - співвідношення валют за їх офіційним золотим змістом - і стихійно коливався навколо нього в межах золотих точок. Класичний механізмзолотих точок діяв за двох умов: вільна купівля-продаж золота та його необмежений вивіз. Межі коливань валютного курсу визначалися витратами, пов'язаними з транспортуванням золота за кордон (фрахт, страхування, втрата відсотків на капітал, витрати на апробування та ін.) і фактично не перевищували ± 1% від паритету. Зі скасуванням золотого стандарту механізм золотих точок перестав діяти.

Валютний курс при нерозмінних кредитних грошах поступово відривався від золотого паритету, оскільки золото було витіснено з обігу скарб. Це зумовлено еволюцією товарного виробництва, фінансової та валютної систем. Для середини 1970-х років. Основою валютного курсу служили золотий зміст валют - офіційний масштаб цін, і золоті паритети, які після Другої Першої світової фіксувалися МІФ. Мірилом співвідношення валют була офіційна ціна золота в кредитних грошах, яка поряд із товарними цінами була показником ступеня знецінення національних валют. У зв'язку з відривом протягом багато часу офіційної, фіксованої державою ціни золота від вартості, посилився штучний характер золотого паритету.

Валютний курс дуже впливає на багато макроекономічних процесів, що відбуваються у світовій та національній економіці. Від рівня валютного курсу, за допомогою якого зіставляються ціни на товари та послуги, вироблені у різних країнах, залежить конкурентоспроможність національних товарів на світових ринках, обсяги експорту та імпорту, а отже, і стан балансу поточних операцій.

Жодна із систем валютних курсів не має виняткової переваги з точки зору досягнення повної зайнятості та стабільного рівня цін.

Основна перевага системи фіксованих валютних курсів- їх передбачуваність та визначеність, що позитивно позначається на обсягах зовнішньої торгівліта міжнародних кредитів. Недолікамиданої системи є, по-перше, неможливість проведення незалежної фінансової політики і, по-друге, велика можливість помилок під час виборів фіксованого рівня валютного курсу.

Основна перевага гнучкого валютного курсуполягає в тому, що він виступає «автоматичним стабілізатором», що сприяє врегулюванню платіжного балансу. Водночас значні коливання валютних курсів негативнопозначаються на фінансах, породжуючи невизначеність у міжнародних економічних відносинах.

Валютний курс як макроекономічний показник, що відображає становище країни в системі світогосподарських зв'язків, займає особливе місце в системі показників, що використовуються як засоби державного регулювання платіжного балансу. Причина у тому, що його підвищення чи зниження негайно безпосередньо впливає на економічний стан країни. Змінюються її зовнішньоекономічні показники, валютні резерви, заборгованість, динаміка товарних та фінансових потоків.

Існує кілька варіантів встановлення курсових співвідношеньміж національною та іноземною валютами:

    «плаваючий» валютний курс - курс національної валюти стосовно іноземних - вільно коливається залежно від попиту та пропозиції;

    регульоване, або «брудне плавання» - курс національної валюти коливається доти, доки зміни не досягають певної межі, після чого держава починає використовувати регулюючі важелі;

    «ступінчасте плавання» - курси валют коливаються, але у разі досягнення певних меж у разі настання «фундаментальних чи структурних змін», коли звичайні фінансові заходи щодо регулювання виявляються недостатніми, країна отримує право на девальвацію, тобто разову зміну курсу;

    «спільне плавання», або принцип "валютної змії" - курси валют коливаються навколо якогось офіційно встановленого паритету, але при цьому їх коливання не залишають певних фіксованих меж;

    фіксований курс - національна валюта жорстко прив'язана до іншої валюти чи іншого паритету.

Спільним всім випадків є використання динаміки зміни курсів (чи співвідношення своєї та іноземної валюти) для коригування платіжного балансу. Ці зміни можуть бути разовими або регулярними та набути форми девальвації (якщо вартість національної валюти постійно падає) або ревальвації (за надмірного підвищення курсу національної валюти).

Регульоване, або «брудне плавання», «ступінчасте плавання», «спільне плавання», або принцип «валютної змії» - всі форми валютного регулювання є модифікованими варіантами двох основних підходів до регулювання курсових співвідношень: «плаваючого» валютного курсу, що вільно коливається в залежно від попиту та пропозиції, та жорстко фіксованого курсу. Окремі елементи цих двох курсів поєднуються між собою у різних комбінаціях.

Особливість вільно коливається валютного курсу у тому, що його коливання розглядаються якщо як єдиного, то, по крайнього заходу, найважливішого кошти, що забезпечує регулювання платіжного балансу страны. Пояснюється це механізмом коригування: легший спосіб вирівнювання балансу - зміна ціни валюти, що визначає співвідношення між цінами, порівняно, наприклад, із перебудовою всього внутрішнього механізму господарських зв'язків (оподаткування, емісійної діяльності тощо). Коливання ціни валюти, що відбуваються паралельно до платіжного дисбалансу, дають можливість менш «болюче», без залучення зовнішніх джерел фінансування, здійснювати коригування. Прихильники використання «плаваючого» валютного курсу наголошують на його здатності автоматично регулювати величину експорту та імпорту.

«Плаваючий» валютний курс дозволяє експортувати товари, за якими країна має порівняльні переваги, і таким чином оптимізує її участь у міжнародному розподілі праці.

До переваг «плаваючого» валютного курсу належить можливість уряду проводити відносно незалежну національну економічну політику (перш за все спрямовану на забезпечення більшої зайнятості та збільшення темпів економічного зростання).

Наприклад, прихильники запровадження «плаваючого» курсу долара США наголошують на необхідності проведення більш незалежної економічної політики в умовах виконання доларом США функції світової валюти та зобов'язань, що випливають із цього.

У сучасних умовах на валютний курс впливає безліч факторів, яких не можуть врахувати ні уряд, ні Центральний банк, ні інші офіційні органи.

Саме «плаваючий» валютний курс найбільш реально відображає ці впливи та забезпечує ефективну реакцію на них, свідчивши про дійсну вартість національної валюти на світовому ринку. Такий підхід пояснює, чому в більшості країн повністю вільне плавання використовувалося лише протягом коротких періодів часу для визначення реальної ціни національної валюти.

У той же час «плаваючий» курс має нестачу. Значні короткострокові його коливання можуть дестабілізувати зовнішньоторговельні угоди та призвести до збитків через неможливість виконання раніше укладених контрактів.

Перелічені недоліки виключає фіксований курс, прив'язаний до будь-якої стабільної вартісної одиниці. Фіксований курс дозволяє прогнозувати підприємницьку діяльність, регулювати рівень прибутковості майбутніх інвестиційних програм. I Практично всі підприємці та банкіри виступають за фіксований курс національної валюти.

Фіксований курс є особливо важливим для галузей, орієнтованих на значний обсяг імпортних поставок (високотехнологічні галузі) з високою часткою експорту в загальному обсязі виробництва. Такий курс означає прогнозовані в майбутньому суми валюти, що переводиться, необхідні для розробки програм інвестиційної діяльності, пов'язаних з тривалим терміном окупності вкладених коштів. Фіксований курс ефективний для організацій, які здійснюють тривалі та стабільні зв'язки. Він особливо вигідний для збереження та підтримки політичного «особи» керівництва та свідчить про міцність та надійність економічної політики уряду. Уряд перебирає зобов'язання підтримувати стабільність валюти, відповідно і становище країни у системі світогосподарських зв'язків. Керівництво країни нібито підтверджує, що на національному та міжнародному рівнях є достатньо довіри та фінансових засобів для того, щоб підтримати стабільність національної грошової одиниці. При цьому воно бере на себе витрати на «згладжування» можливих короткострокових коливань, особливо небезпечних для зовнішньоторговельних угод.

Введення фіксованого валютного курсу ставить перед національним урядом низку проблем. Найважливіша їх - підтримка «зовнішнього рівноваги», тобто балансування зовнішніх розрахунків із єдиною метою підтримки валютного курсу постійному рівні.

Ефективність та доцільність використання фіксованого або «плаваючого» валютних курсів як засобу регулювання платіжного балансу можна звести до наступного. Будучи свідченням стабільності та міцності економічної та політичної системи країни, фіксований курс може існувати лише в умовах стабільної макроекономічної політики уряду. Програми створення робочих місць, податкова політика – все має бути підпорядковане інтересам підтримки стабільного курсу національної валюти.

Потреба купівлі іноземної валюти найчастіше виникає у різного роду інвесторів, а й у пересічних громадян, які вирушають у закордонні поїздки, купують товари за кордоном тощо. Однак далеко не кожна людина повною мірою розуміє, як формується курс валют, яким усередині країни купується і продається іноземна валюта, що впливає на її ціну, хто встановлює офіційні значення курсу і чим вони відрізняються від ринкових. Необхідно розглянути, як формуються обмінні курси валют, які види курсів бувають, від чого залежить їх зміна, і хто регулює вартість валют.

Що таке валютний курс простими словами

Для переважної більшості людей валютний курс- це поняття знайоме та інтуїтивно зрозуміле, особливо з урахуванням того, що в останні кілька років воно практично не залишає новини. Однак пояснити, що таке курс валюти, і як у Росії формується вартість іноземних валют, може далеко не кожен. Загалом усе досить просто.

Курс показує, яке співвідношення валюти однієї держави та валюти іншої. Інакше висловлюючись, валютний курс простими словами– це кількість одиниць однієї валюти, які потрібно заплатити, щоб отримати одиницю іншої.

Необхідно пам'ятати, що коли йдеться про курс валют і валютних парах, перша валюта в назві пари завжди є тією, чий курс виражається, а друга тією, в якій він виражається. Наприклад, співвідношення пари долар США – російський рубль 60. Це означає, що курс долара до рубля дорівнює 60, тобто за 1 долар необхідно заплатити 60 рублів.

Міжнародний валютний курс визначається валют всіх країн, оскільки це необхідно проведення міжнародних розрахунківне лише на рівні окремих громадян та організацій, а й на державному рівні. Однак не всі валюти можуть мати достатній обсяг попиту та пропозиції, щоб здійснювати обмін безпосередньо. Коли неможливо придбати необхідну валюту безпосередньо, визначається її крос-курс – співвідношення двох валют через третю. Найчастіше як валюта «посередника» виступає долар США чи євро, оскільки дані валюти вільно обмінюються практично на будь-які інші. Крос-курс визначається на основі співвідношення двох валют до третьої, тобто необхідно здійснювати дві дії при конвертації валют з однієї в іншу.

Саме використовує Центральний Банк РФ щодо вартості більшості іноземних валют, крім долара і євро.

Як визначається курс валюти

Нині курс валют визначається декількома способами. Нерідко можна почути питання. Чому офіційний курс Центрального Банку не збігається з курсом у відділеннях комерційних банків». Щоб відповісти, потрібно зрозуміти, як визначається курс валют. У дивовижній країні існує три основних курсу валют, які стосуються безпосередньо населення: визначається Центральним банком РФ, комерційними банкамиа також на біржі.

Курс Центрального Банку

Кожен робочий день Центральний банквстановлює офіційний, він гарантований курс різних іноземних валют. Банки різних країн мають різну методику розрахунку та встановлення курсів іноземних валют. Наприклад, формування курсу валют Центробанком Російської Федерації відбувається на підставі результатів торгів. В якості офіційного курсувиступає розрахована за певний період торгів середня вартість валюти.

Цей курс практично ніяк не стосується окремих громадян, купівля та продаж Центробанком валюти останнім за офіційним курсом здійснюється лише у виняткових випадках. Ця ціна необхідна для розрахунку різних показників, Наприклад сум за міжнародними контрактами, номінованими в іноземній валюті.

Курс комерційних банків

Той самий курс, яким більшість громадян купують і продають валюту у відділеннях банків. Як правило, ця ціна валюти є найменш вигідною. Понад те, комерційні банки майже завжди встановлюють досить велику різницю між ціною купівлі та ціною продажу валюти, що робить практично безглуздим придбання її із заробити зміні курсу.

Курси комерційних банків встановлюються негаразд, як встановлюється курс ЦБ. Як правило, кредитні організаціївстановлюють ціни, за якими продають та купують валюту, самостійно. Відповідно, в такі курси закладається також прибуток банку, вона ж збиток для громадянина, який набуває або продає валюту.

Існує також міжбанківський валютний курс, яким відбувається купівля-продаж валюти між самими банками. З цим курсом пересічні громадяни не стикаються ніколи, проте на його основі формується обмінний курсвалюти, яким банки пропонують здійснювати операції з валютою своїм клієнтам. Як правило, та ціна, за якою банк продає валюту, завжди вища за міжбанківський курс, а та, за якою купує – нижче.

Біржовий курс

Найбільш справедливим та вигідним вважається курс валюти, що формується в умовах вільних торгів валютою на біржах. Ціну в цьому випадку визначає ринок, і нічий прибуток до неї не включається. Саме тому найбільш вигідно купувати валюту саме на біржі, якщо є така можливість.

Більшості трейдерів відомо, звідки беруться – саме торги на біржі дають основу для формування решти всіх курсів. Однак бувають і винятки. Щоб дізнатися, у разі курс певної валюти формується без урахування вплив торгів даної валютою на біржі, і навіть як визначається курс валюти у цій ситуації, необхідно вивчити основні види офіційного валютного курсу.

Для простого споживача різниця в курсах валют між банками та біржею буде абсолютно непомітною. Навіть між курсом ЦП та комерційними банками при сумах до 2-5 тисяч у.о. буде слабко помітна.

Але якщо ви трейдер, то біржовий курсбуде не просто вигідним, а й дозволить використовувати для торгівлі на біржі.

Що означає фіксований курс

Фіксованим називають курс національної валюти, який офіційно закріплюється і підтримується центральним банком. Такий вид курсу залежить від результатів торгів на біржі, проте у чистому вигляді зустрічається дуже рідко. У даному випадкуСпіввідношення національної валюти до іноземних жорстко фіксується державою, Центральний Банк підтримує необхідний паритет валют.

Однак необхідно розуміти, що подібна діяльність може бути вкрай витратною у випадку, якщо економіка країни зазнає кризових явищ, оскільки для того, щоб підтримувати курс валюти, що падає на ринку, Центральний Банк повинен здійснювати угоди з досить великим збитком, щоб забезпечити стабільність курсу. У особливо важких випадках подібна політика може призвести до утворення чорного ринку валюти, з курсами, що кратно розрізняються.

Плаваючі курси валют

У країнах із плаваючими валютними курсами вартість національної валюти визначається ринком. Одним із прикладів таких держав на даний час є Російська Федерація, курс валюти якої визначається виходячи з результатів біржових торгів.

Для визначення офіційного курсу на наступний робочий день спочатку формуються котирування валют на біржі за певний часовий інтервал, після чого Центральним Банком розраховується середнє значення за даний період, яке і вважається офіційним курсом наступного дня. Такий курс є нестабільним, що, з одного боку, дозволяє трейдерам на ньому заробити, а з іншого дає можливість Центральному Банку не витрачати кошти на забезпечення фіксації курсу.

Також плаваючий курс підвищує залежність реальних доходівнаселення від інвестиційної привабливості економіки країни – адже чим вищий курс, тим більше можна придбати іноземної валюти на ту саму суму.

Деяким середнім варіантом між фіксованим та плаваючим курсом є встановлення державних обмежень інтервалу руху курсу. Подібний метод називається валютним коридором – курс вільно рухається у межах певних значеньОднак переходити їх не дозволяє Центральний Банк, який у разі наближення до граничного рівня влаштовує валютні інтервенції і підтримує курс усередині коридору.

Хто регулює котирування та від чого залежать курси світових валют

Що стосується плаваючими курсами на динаміку цін валюти впливає дуже багато чинників. Однак, у випадку із застосуванням валютного коридору, головним від чого залежить курс валютної пари, є діяльність Центрального Банку Використання валютних інтервенційЦБ здатне утримати курс практично на будь-якій позначці, проте може дуже дорого коштувати державі. Суть цього явища полягає в тому, що Центральний Банк, при наближенні курсу національної валюти до критичної оцінки, починає активно скуповувати, або навпаки продавати цю валюту, тим самим підвищуючи або обрушуючи ціни на неї. Однією з назв для подібної ситуаціїє "брудне плавання" курсу.

У випадку з вільним плаванням дещо складніше. У разі визначення курсу на підставі ринкових котирувань на ціну валюти можуть впливати:

  1. Стан економіки держави. Залежно від темпів інфляції, стану промисловості, рівня відсоткових ставок, котирування валюти у світі, стану платіжного балансу, попит на певну валюту може змінюватися. У разі поліпшення економічного стану країна залучає нові інвестиції, які необхідно здійснювати, попередньо набуваючи національної валюти, що підвищує її курс. Якщо ж економічний станДержави погіршується, то й курс валюти падає через відплив коштів у більш надійні валюти.
  2. Ступінь довіри до валюти. Рівень довіри до валюти залежить лише від розвитку економічних відносин, а й від поведінки країни на міжнародній арені. У разі порушень міжнародних угоді контрактів з боку держави, до її валюти також не виникатиме довіри, оскільки в такому разі іноземні інвестори справедливо можуть очікувати і на дефолт за його зобов'язаннями.
  3. Дії великих гравців. У короткостроковому періодіна динаміку цін різної валютиможе вплинути діяльність найбільших гравців: це, в основному, центральні банки, які проводять валютні інтервенції або поповнюють золотовалютні резерви, а також найбільші комерційні банки та фонди, що закуповують валюту для потреб.
  4. Війни та катастрофи. Різні лиха на території, і навіть за територією держави, якщо останнє є безпосереднім учасником даних подій, здатні вкрай серйозно вплинути на курс його національної валюти.
  5. Динаміка цін на «поводири». Багато країн займаються виробництвом, видобуванням та експортом різних товарів у досить великому обсязі, щоб виручка від їх продажу становила значну частку доходної частини державного бюджету. При зміні ціни ці товари курси валют держав-експортерів також нерідко коригуються. Однак аналогічна ситуація може спостерігатися в такому випадку і в країн, що імпортують ці товари в великих кількостях. Яскравим прикладомє ціни на вуглеводні, що відчутно впливали протягом тривалого часу і продовжують впливати, хоча й меншою мірою, на курс російського рубля.

Крім основних, існує також безліч другорядних факторів, під впливом яких також формується ціна на валюти в країні, що робить прогнозування валютних курсів дуже складним, і в той же час вкрай прибутковим заняттям.

Висновок

Валютний курс - це ціна однієї валюти, виражена через іншу валюту або інший еквівалент, наприклад, золото. Існує три основні види валютних курсів, з якими стикаються як трейдери, так і пересічні громадяни: ціни валюти, що формуються центральним банком, комерційними банками та ринковою кон'юнктурою. В більшості випадків, останній курсє фундаментом на формування всіх інших.

Крім цього, валютні курси поділяються на фіксовані, суворо встановлені державою, і плаваючі, що визначаються ринковим шляхом. Існує безліч факторів, що впливають на динаміку цін на ту чи іншу валюту, проте вплив найбільших з них на курс цілком можна спрогнозувати, що нерідко приносить трейдерам гарний прибуток.

Якщо ви знайшли помилку, будь ласка, виділіть фрагмент тексту та натисніть Ctrl+Enter.

Валютний ринок- Сегмент фінансового ринку, у якому відбуваються угоди з купівлі – продажу іноземної валюти у готівковій та безготівковій формах.

Валютний курс(exchange rate) – вартість іноземної валюти у національних грошових одиницях (при прямому методі встановлення курсу). Протилежне уявлення називається зворотним курсом.

Визначення курсу національної грошової одиниці в іноземній валюті на певний момент часу називається котируванням.Котирування валют здійснюють центральні та найбільші світові комерційні банки.

Види валютних курсів:

    Фіксований валютний курс– це офіційний курс, який не змінюється принаймні певний досить тривалий період.

    Обмежено рухомий курсвстановлення монетарною владою меж коливань валютного курсу, що вони прагнуть підтримувати переважно шляхом валютних інтервенцій, т. е. операцій на валютних ринках з допомогою резервів ключових валют.

    Вільно плаваючий курс –не повинен регулюватися державними та міждержавними органами, а встановлюється ринком.

на валютний курс впливають чинники:, що відбивають стан економіки цієї страны: 1. Показники економічного зростання (валовий національний продукт, Обсяги промислового виробництва та ін). 2.Стан торгового балансу, ступінь залежність від зовнішніх джерел сировини. 3.Зростання грошової масина ринку. 4. Рівень інфляції та інфляційні очікування. 5. Рівень процентної ставки. 6.Платоспроможність країни та довіра до національної валюти на світовому ринку 7.Спекулятивні операції на валютному ринку. 8. Ступінь розвитку інших секторів світового фінансового ринку, наприклад ринку цінних паперів, що конкурує з валютним ринком.

Запитання 21

Еволюція світової валютної системи. Роль золота у міжнародній валютної системи.

Еволюція світової валютної системи

Вирізняють різну кількість стадій у розвитку світової валютної: від двох до чотирьох. Найбільш традиційною є думка, відповідно до якої світова валютна система пройшла за час свого існування наступні основні етапи, для кожного з яких характерною була наявність певних узгоджених на міжнародному рівні принципів валютно-фінансової політики:

    Золотий стандарт (паризька система).

    Золото-девізний стандарт (Генуезька система).

    Система фіксованих паритетів (Бреттон-Вудська система).

    Сучасна система вільно плаваючих курсів (Ямайська система).

Принципи, що виробляються на міжнародному рівні, є для національних монетарних органів основою для визначення власної фінансової політики. В історії є і численні приклади відступу від загальносвітових принципів, але в цілому вони визначають найбільш характерні риси розвитку світових та національних фінансів, насамперед методів встановлення та регулювання валютних курсів.

        Система золотого стандарту (1867–1914 рр.). На ранніх етапах становлення світової валютної системи (XVII–XVIII ст.) валюти обмінювалися відповідно до їхнього «металевого змісту», що спрощувало проблему визначення курсу обміну. У різних країнахдля карбування монет використовували різні метали: мідь, срібло, золото (а також нікель, олово, свинець і залізо), однак як міра визначення валютних курсів служили шляхетні метали. У XIX столітті одна частина країн орієнтувалася на використання золота як міру вартості своїх грошових одиниць, інша частина – срібла. У Франції панував біметалізм, тому саме тут виникла ідея забезпечити однаковість у визначенні валютних курсів.

На Паризькій конференції (1867 р.) золото визнали формою світових і національних грошей. За ним було закріплено на міжнародному рівні всі функції грошей. Грошова система на основі золотого стандарту («золотий монометалізм») включала такі основні принципи:

          золото - єдина форма світових грошей;

          золото вільно звертається, що означало:

    центральні банки окремих країнможуть продавати та купувати золото у необмежених кількостях за фіксованими цінами;

    будь-яка особа може використовувати золото без будь-яких обмежень;

    будь-яка особа може карбувати золоті монети із золотих злитків на державному монетному дворі;

    імпорт та експорт золота не обмежувалися.

Ці умови поширювалися як на резидентів, і на нерезидентів окремих країн.

Плюсом у використанні золота як світових грошей є відносна стійкість такої «валюти» через те, що золото практично не зношується, тож номінальна та металева вартість монет збігаються. Істотним мінусом є негнучкість золота як засобу поводження. Саме тому фактично таку роль стали виконувати переказні векселі (тратти), номіновані у найбільш стійкій та популярній валюті того періоду – англійському фунті стерлінгів. Поступово золото витіснялося у функції кошти платежу кредитними грошима. Золото в основному використовувалося для оплати державного боргу країни при пасивному сальдо її платіжного балансу. Крім того, на неофіційній основі як резервну валюту використовувався фунт стерлінгів.

Золотий стандарт означав встановлення для кожної національної валюти золотого змісту (кількість золота в одиниці національної валюти), через яку можна легко визначити й офіційні курси валют один до одного. Оскільки ці курси ґрунтуються на золотому змісті, то говорили про золотих паритетах. Незважаючи на наявність золотого стандарту, формувалися і ринкові курси під впливом співвідношення попиту та пропозиції на ринку. При суттєвих відхиленнях ринкових курсів від золотих паритетів розрахунки починали здійснювати золотом, що приводило ці курси у відповідність до офіційних. При цьому перехід до розрахунків золотом ставав вигідним при досягненні так званих золотих точок. Так, якщо ринковий курс національної валюти по відношенню до іноземної знизився до рівня, при якому стає вигідніше оплачувати товар, що ввозиться золотом, ніж в іноземній валюті, то говорять про досягнення ним золотої точки вивезення. Аналогічно визначається золота точка ввезення.

Протягом 70-х років 19 століття Франція, Німеччина та багато інших країн перейшли до золотого стандарту, що призвело до надмірного попиту на золото та дефляційного процесу в цих країнах. Одночасно демонетизація срібла створила його надмірну пропозицію та інфляційний прес у країнах, що зберегли срібний стандарт. Вибір між золотом і сріблом остаточно вирішили раз і назавжди під час відкриття великих золотих родовищ у Південній Африці. У 1900р. більшість провідних країн, за винятком Китаю, твердо пов'язали себе із золотим стандартом.

Система золотого стандарту забезпечувала тривалий час стабільність більшості валют, сприяла розвитку світової торгівлі. За золотого стандарту національні валюти вільно обмінювалися за твердим курсом на золото, кількість якого була обмежена. Якщо збільшення кількості грошей у країні вело до зростання цін, це викликало дефіцит торгового балансу, відтік золота з країни, скорочення кількості грошей у обігу, падіння цін і відновлення рівноваги балансу. Звичайно, ця схема автоматичного відновлення рівноваги є спрощеною, і на практиці вона діяла з корективами.

Валютна криза (1914-1922 рр.).Коротка ера міжнародного золотого стандарту була перервана першою світовою війною та інфляцією в Європі, які змусили воюючі країни вийти із системи золотого стандарту. США, які поряд з Японією зберегли золотий стандарт, були затоплені золотом. Це призвело до подвоєння вартості долара та золота. Регулюючий механізм золотого стандарту перестав діяти. Чинниками, які сприяли руйнуванню системи золотого стандарту, стали:

    збільшення у значних розмірах емісії паперових грошей покриття військових витрат;

    введення воюючими сторонами валютних обмежень, через які існування єдиної міжнародної валютної системи стало неможливим;

    вичерпання ресурсів золота за фінансування військових витрат.

        Золото-девізний стандарт (1922-1939 рр.). У 1922р. на Генуезькій конференції було зроблено спробу відновлення принципів системи золотого стандарту, але у модифікованому вигляді. Відповідно до рішень цієї конференції, національні кредитні гроші могли забезпечуватися й не так золотом, скільки переважно іноземної валютою країн, які зберегли вільний обмін своїх грошових одиниць на золото, тобто. англійською фунтом стерлінгів, французький франк і долар США. Інші валюти міняли на золото не прямо, а через попередній обмін на одну із трьох зазначених валют. Золотий стандарт зберігав свою силу лише на міжнародному рівні. Вільне карбування золота будь-якими особами була тепер можлива, тобто. перейшли до закритого карбування. Разом з тим, був здійснений перехід від золотомонетногостандарту до золотозлиткового.

Але, попри прийняті у Генуї рішення, насправді період із 1924 по 193бгг. характеризувався повсюдною демонетизацією золотау національних грошових системах. Під демонетизацією золота розуміється позбавлення його всіх або частини функцій «валюти», насамперед відмова від використання його як міра визначення курсів національних валют, кошти обігу та платежу. Ряд країн робили спроби у тій чи іншій формі відновити золото-девізний стандарт (Англія – 1925 р., Франція – 1928 р.) чи створити золоті блоки (наприклад, між Францією, Голландією, Швейцарією, Італією та Польщею – 1933 р.), а золоті запаси багатьох країн, особливо навіть Франції, різко зросли. Однак як єдина світова системазолото-девізний стандарт, на відміну золотого, не функціонував.

Істотний вплив на МФКС справила світова економічна криза 1929–1933 рр., яка привела:

    до різких переливів капіталів та, як наслідок, нерівновазі платіжних балансів та коливань валютних курсів;

    до паралічу міжнародного кредитуіз припиненням платежів рядом країн-боржників, що викликало появу відокремлених валютних зон (наприклад, у Німеччині);

    до відмови багатьох країн від золото-девізного стандарту та визнання інших принципів світової валютної системи.

Під час Першої Першої світової і після неї США накопичили величезні золоті запаси, отже золоте покриття що у зверненні банкнот, наприклад, 1933г., тобто. на рік скасування США золотого стандарту, більш ніж удвічі перевищувало необхідне за законом забезпечення. США були країною, де до 1933г. банкові квитки вільно та у будь-якій кількості обмінювалися на золото. Однак необхідність вивести американську економіку з глибокої економічної кризи викликала появу указу президента США, згідно з яким у країні заборонялося зберігання та обіг золотих монет, злитків та сертифікатів, а незабаром було запроваджено і заборону на вивезення золота за кордон.

Фунт стерлінгів грав, як і раніше, провідну роль як міжнародний засіб обігу, хоча золоте забезпеченняамериканського долара було вищим. Пов'язано це було з існуванням розвиненої системи англійських банків за кордоном (переважно колоніальних банків), що об'єктивно вело до відкриття рахунків, надання кредитів та, як наслідок, розрахунків у фунтах стерлінгів.

Після 1934р. світова валютна система не відповідала принципам, які були покладені на її основу. У цей період лише США гарантували фіксовану ціну золота (35 USD за тройську унцію), погодилися обмінювати долари на золото, але лише для Центральних банків. Багато країн висловлювали ціну своїх валют у доларі (через трійську унцію). Результатом стало поступове перетворення долара на неофіційній основі на резервну валюту та витіснення у цій функції фунта стерлінгів.

Валютна криза (1939-1944 рр.).У період Другої світової війни єдиний валютний ринок був відсутній і принципи світової валютної системи не дотримувалися. Найбільш характерними рисами у її розвитку були:

    валютні обмеження, запроваджені більшістю воюючих та багатьма нейтральними країнами;

    нове підвищення ролі золота як світових грошей, оскільки у військових умовах стратегічні та дефіцитні товари можна було придбати лише за золото;

    пов'язане з цим вичерпання золотих резервів країн, які вели активні закупівлі озброєння та продовольства, та їх накопичення у країн-експортерів, насамперед США;

    втрата валютними курсами регулюючої роль економічних відносинах;

    використання країнами-окупантами, крім прямих методів пограбування, також і валютно-фінансових (емісія незабезпечених грошей для формальної оплати постачання сировини та продовольства з окупованих країн, завищення курсу національної валюти).

        Бреттон-Вудська валютна система (1944 – 1971 рр.). Викликана Другою світовою війною та попередніми подіями світова валютна криза змусила англо-американських експертів до розробки проекту нової світової валютної системи, принципи якої були закріплені на валютно-фінансовій конференції в Бреттон-Вудсі (США). У ухваленій угоді (перша редакція Статуту IMF) були визначені такі основні засади нової валютної системи:

    Визнання золота та долара США є основою світової валютної системи.Це означало відновлення золотих паритетів валют із фіксацією їх у IMF, продовження використання золота як міжнародного резервного та платіжного засобу, збереження золото-доларового стандарту, встановленого ще до Бреттон-Вудської системи (35USD за тройську унцію), для чого казначейство США продовжувало розмінювати долари на золото за встановленою ціною Центральним банкам та урядовим установам. Інші валюти могли тепер обмінюватися на золото лише через USD. Девальвація валют понад 10% допускалася лише з дозволу IMF.

    Введення валютного коридору.Ринковий курс валют мав відхилятися від встановленого паритету у вузьких межах (±1 %), причому обов'язок центральних банків ставилося підтримка цього «коридора» з урахуванням валютних інтервенцій. Вони повинні були накопичувати для цього резерви USD. Якщо курс національної валюти падав, центральні банки викидали ринку доларові запаси. Інакше вони скуповували USD. Фактично таке становище означало переклад на національні банкиінших держав витрат на підтримку курсу долара, що було проявом гегемонії США у світових валютних відносинах Крім того, обов'язок накопичувати доларові резерви вело до зміцнення курсу американської валюти.

    Пом'якшення валютних обмежень із запровадженням взаємної оборотності валют, і навіть обмежень експорту капіталів та зобов'язань із продажу валюти за Центральним банкам.

Слід зауважити, що зазначені принципи зумовили суперечливість Бреттон-Вудської валютної системи, бо підтримка фіксованих курсів вимагає тією чи іншою мірою здійснювати контроль за валютними операціями. Фактично рамках МФКС вводилася система обмежено рухливих курсів. Тому найчастіше вживана назва цієї системи як «системи фіксованих паритетів» є не зовсім правомірною.

Вперше для міждержавного регулювання валютних відносин було створено міжнародні валютно-кредитні організації – Міжнародний валютний фонд ( IMF) та Міжнародний банк реконструкції та розвитку ( IBRD) 5 . Завдання цих організацій докладно розглянуто у параграфі 15.2.

Остаточні розрахунки щодо платіжних балансів між країнами здійснювалися фактично шляхом обміну золота на валюту і навпаки або централізованим шляхом (Центральними банками та іншими офіційними установами), або Лондонському ринку золота.

Валютна система, заснована на ключовій ролі однієї валюти (USD), могла зберігати стійкість тільки за гегемонії США у світовій економіці, на які наприкінці 40-х років припадало близько 75% світових запасів золота, понад 50% – промислового виробництва та 30% експорту капіталістичних країн.

Передумови та причини кризи Бреттон-Вудської системи.Ознаки кризи аналізованої світової валютної системи дозрівали поступово і особливо яскраво стали виявлятися у 60-ті роки. До них можна віднести:

    Освіта величезного дефіциту платіжного балансу США через те, що різних причинспостерігався відтік доларів із країни, що викликав накопичення в резервах як центральних, і комерційних банків. Цей процес призвів до формування так званого євродоларового ринку. Чинниками, які сприяли утворенню євродоларового ринку, були:

    1. наприкінці 40-х – на початку 50-х років радянські зовнішньоторговельні організації стали переводити доларову виручку з рахунків американських банків до європейських банків;

      наприкінці 50-х років стало спостерігатися різке ослаблення курсу GBP, що змусило англійські банкипереходити до ведення операцій (відкриття рахунків, надання кредитів, розрахунково-платіжні операції та ін.) в USD;

      наприкінці 50-х – початку 1960-х років у США почали проводити життя кейнсіанські методи регулювання економіки, серед яких одне з основних місць займає обмеження рівнів відсоткові ставки; це знижувало інвестиційну привабливістькраїни як для нерезидентів, так і резидентів, і викликало відтік капіталу із США.

    Поступове подолання багатьма країнами технологічного та економічного відставання від США зі зниженням частки останніх у світовому промисловому виробництві та світових запасах золота. Використання долара, що до того ж знецінюється, як основа валютної системи стало нелогічним.

    Фактичне використання поряд з доларом як резерви та інші валюти, насамперед німецька марка, швейцарський франк та японської ієни, тобто. валют, ринковий курс яких у період мав тенденцію до посилення.

    Право власників доларових резервів обмінювати їх на золото за офіційною ціною до кінця 60-х років прийшло у суперечність із можливостями США здійснювати цей обмін.

    Занижена на користь США офіційна ціна золота (для його масової скуповування), яка служила базою валютних і золотих паритетів, почала відхилятися від ринкової ціни. В результаті штучно встановлені паритети втратили економічний сенс.

    p align="justify"> Періодично виникали різкі коливання курсів валют відносно один одного, що пов'язано з циклічності розвитку світової економіки та нестабільністю платіжних балансів. Такі країни, як Німеччина, Японія, мали у 60-х роках стабільно позитивні платіжні баланси, а США та Англія – негативні, що не відповідало офіційній ролі їх валют у Бреттон-Вудській системі. Підтримка дозволеної лінії коливань валютних курсів було з значними витратами і відповідало інтересам країн, валюта яких була стійкішою.

Форми прояву кризи Бреттон-Вудської системи.Форми прояву кризи аналізованої системи тісно пов'язані з причинами кризи і виражалися в наступному:

    "валютна лихоманка" ("втеча" до стабільних валют);

    "золота лихоманка" (масова скупка золота і, як наслідок, зростання його ринкової ціни);

    загострення проблеми міжнародної ліквідності (загальна нестача міжнародних платіжних коштів та їх нерівномірний розподіл між окремими країнами);

    ревальвації та девальвації валют через неможливість утримання їх курсів у встановлених межах;

    масове використання запозичень у IMFдля пом'якшення дефіциту платіжних балансів;

    паніка на фондових біржах з різкими коливаннямикурсів цінних паперів(Вони залежать істотно від валютних курсів).

Наприкінці 60-х років курс долара став різко падати через значне збільшення їхньої пропозиції з метою обміну на золото, спостерігався безконтрольний рух доларів, що скуповувалися центральними банками для підтримки курсів своїх валют у встановлених IMFмежах. США довгий час чинили опір визнанню банкрутства Бреттон-Вудської системи і намагалися перекласти на інші країни витрати на її порятунок. Серед таких заходів – ревальвація деяких валют, рівносильна прихованій девальвації долара, але не така, що б'є за престижем; збільшення імпортних мит; припинення обміну доларів на золото.

До спроб збереження основних принципів системи фіксованих паритетів можна віднести і Угоду 10 країн, підписану грудні 1971г. у Вашингтоні (Смітсонівська угода), згідно з яким:

    долар був девальвований (на 7,89%), а офіційну ціну золота підвищено до 38 дол. за унцію;

    було змінено офіційні курси ряд валют;

    розширювалися дозволені межі коливань курсів валют (до ±2,25%);

    скасовувалося щойно введене імпортне мито у США (10%).

На початку 1973 р. було здійснено ще одну девальвацію долара (на 10%) та підвищено офіційну ціну золота (до 42,22 дол. за унцію). Однак оскільки ці заходи докорінно не змінювали саму систему, її кризу подолати не вдалося, і з березня 1973 р. було прийнято рішення про відмову від фіксованих курсів. Але в повному обсязіпринципи нової системи було сформульовано пізніше, тому період 1971–76 гг. можна визначити як перехідний.

        Сучасна світова валютна система (з 1976 р.). Відповідно до принципів Ямайської валютної системи, будь-яка країна – член Міжнародного валютного фонду (МВФ) – має право самостійно обирати режим валютного курсу. Однак все ж таки певні вимоги Статутом МВФ у редакції 1978р. були введені:

    підтримання стабільності фінансової та валютної політики в країні та використання інтервенцій Центрального банкупри надто сильних коливаннях валютного курсу;

    відмова від маніпуляцій із валютним курсом, спрямованих на отримання односторонніх переваг;

    негайне інформування МВФ про всі передбачувані зміни механізму валютного регулювання та валютних курсів;

    відмова від прив'язки курсу своїх валют до золота

Одночасно золото було позбавлене своїх офіційних функційміжнародного платіжного кошти, заходи вартості валют, обов'язкового резервного активу центральних банків, тобто. демонетизовано. Але на практиці країни можуть за бажання накопичувати золоті резерви, а також розраховуватися золотом за взаємною згодою. Таким чином, свобода вибору валютного режиму не є абсолютною. Проте перехід до самостійного вибору режиму валютного курсу країнами означав, що його міждержавне регулювання істотно ослабло.

Тому в даний час склалися різноманітні національні валютні режими, які можуть бути класифіковані за певними загальними принципами (рис. 1).

Рис. Різновиди сучасних режимів валютних курсів (відповідно до уточненої класифікації МВФ 6)

Прив'язаниминазиваються валюти, зміна курсу яких визначається змінами курсу валюти чи кошика валют, до якої здійснюється прив'язка. Під кошиком валют мають на увазі визнаний низкою країн (стандартний кошик) або однією країною (індивідуальний кошик) набір валютних цінностей, для якого за певними правилами розраховується середньозважена вартість. Нижче, на прикладі SDR, це буде показано докладніше. У разі прив'язки до певної валюти, коливання курсу прив'язаної валюти повністю повторюють коливання курсу провідної валюти. При прив'язці до стандартного кошика в деяких випадках допускається відхилення ±1%.

Іноді прив'язані валюти називають валютами із фіксованим курсом. Це не зовсім точно, оскільки фіксація здійснюється по відношенню до однієї валюти (або кошику), а по відношенню до інших валют відбувається вільне плавання. Переважна кількість прив'язок здійснюється до долара США (понад 20 валют). Це з провідною роллю долара США світових ринках. Але зустрічаються й окремі приклади прив'язки до інших валют, наприклад, естонської крони та румунського лею – до EUR(раніше –DEM), валют Намібії, Лесото та Свазіленду –ZAR(валюта ПАР) та ін. Своєрідна ситуація склалася у зоні французького франка (14 країн), в якій використовуються валюти XAF і XOF з тотожним курсом. Раніше ця валюта була прив'язана до франка, тепер – до євро. Таким чином, можна говорити про колективні валюти, які прив'язані до іншої колективної валюти. Прив'язка до стандартного кошика валют здійснюється по відношенню до міжнародної грошової одиниці - SDR (наприклад, лівійського фунта, руандійського франка та ін).

Орієнтованиминазиваються валюти, прив'язка яких до інших валют здійснюється не жорстко. Так, є низка валют (наприклад, катарський ріал, бахрейнський динар та ріал Саудівської Аравії), офіційні курси яких прив'язані до долара США, але підтримується коридор у межах ±2 1/4 %. Фактично тут можна говорити про збереження в міні-варіанті принципів Бреттон-Вудса, але з різницею, що про золотий стандарт не йдеться.

До 1999р. обмежене коридором плаванняздійснювалося у ЄВС. Валютні курси в ній визначалися через центральний курс ECU з дозволеною смугою коливань ± 15% (з 1979 по 1999 рр. – в основному ± 2,25%). Цю систему називали також кооперативною, оскільки країни, що входили до неї, проводили єдину валютну політику. Однак з переходом більшості країн ЄВС до єдиної валюти EUR дану систему логічніше визначати як систему колективної валюти. Оскільки курс EUR плаває по відношенню до більшості інших валют вільно, то тепер ЕВС (в рамках зони EUR) може бути віднесена до систем валют з рухомим курсом.

До валют з рухомим курсомвідносять ті, котрим не встановлюються жорсткі межі коливань. Однак це не означає, що держава взагалі за жодних обставин не втручається у процес утворення курсу. При цьому втручання може мати досить активний характер (щоденні чи щотижневі коригування з продажем чи купівлею валюти центральними банками за встановленим курсом). У цьому випадку говорять про контрольованомуабо керованому плаванні. Якщо ж коригування валютного курсу мають спорадичний характер і здійснюються в основному в екстрених випадках, наприклад, при різких падінняхабо підвищення ринкового курсу національної валюти, то говорять про незалежні системи. До них належать, зокрема, долар США, канадський долар, японська ієна.

В останні роки стали з'являтися специфічні валютні режими у країнах, які відмовилися від своєї національної валюти на користь іноземної, або визнали іноземну валюту законним платіжним засобом у країні поряд із національною грошовою одиницею. Це стосується таких країн, як Еквадор і Панама, які використовують як національну валюту USD (у Панамі мають ходіння також свої національні монети – бальбоаPAB).

Короткий огляд режимів валютних курсів свідчить у тому, що сучасну світову валютну систему зовсім коректно визначати як систему плаваючих курсів, як часто стверджується. Правильніше говорити про систему вільного вибору режимів валютного курсу.

З юридичною демонетизацією золота у МВС тісно пов'язане також затвердження МВФ як офіційний резервний та платіжний засіб SDR. За первісним задумом ця одиниця мала замінити золото у відносинах МВФ. зі своїми членами та їх між собою.

Вже на початку 60-х років у ряді промислово розвинених країнпочалася жвава дискусія про недостатність наявних міжнародних засобів платежу - на той час в основному USD золота. Вона призвела до рішення МВФ розпочати емісію нових міжнародних грошових одиниць, які вперше в історії створювалися на основі міжнародної угоди. У 1978р. у зв'язку із зменшенням ролі золота у світовій валютній системі у Статуті МВФ було зафіксовано мету перетворити SDR на основний резервний засіб, навіщо розширювалася сфера застосування цієї одиниці, встановлювалися привабливі ставки за кредитами в SDR.

Однак реалізація цієї мети утруднена низкою обставин:

    неможливістю повного контролю з боку МВФ за використанням інших елементів міжнародної ліквідності;

    виникненням мультивалютної резервної системи(Не тільки USD);

    збільшенням свободи руху капіталу, і, як наслідок, обсягів міжнародних операцій.

SDR є безготівковими рахунками, які можуть тримати лише сам МВФ, країни-учасниці системи SDR і так звані інші власники. Участь у системі SDR є добровільною. З 1980р. у ній беруть участь усі країни-члени МВФ. Як інші власники можуть виступати емісійні банки, які виконують свої завдання для більш ніж одного члена МВФ, а також інші офіційні установи. Приватні особи не можуть бути власниками рахунків SDR. Вони можуть використовувати цю одиницю тільки як лічильну, наприклад, виразити номінал цінного паперу SDR або вказати контрактну суму на поставку товару в цій одиниці. Однак розрахунки мають проводитись у будь-яких валютах.

У фінансових відносинах МВФ зі своїми членами SDR використовується як платіжний засіб при вкладах у фонд, повернення кредитів, а також при виплаті процентів за кредитами. МВФ може виконати свої зобов'язання перед країною-кредитором замість валют SDR та поповнити резерви країн цією грошовою одиницею. Країни-члени можуть використовувати резерви SDR, які є у них, без політичних та економічних зобов'язань. Було встановлено, що члени МВФ можуть у разі фінансової потреби купувати на SDR інші валюти. У цьому випадку вони мають звертатися до МВФ, який визначає, у яких країн-учасників системи SDR можна здійснити покупку, та організує процес обміну.

Правила обміну, які називають дизайнінгом (designing), встановлювалися МВФ та реєструвалися у його Статуті. Неприпустимим вважається використання SDR під час дизайнингу лише з метою зміни структури резервів країни, тобто. без цільового використання валют, що купуються. SDR не можуть бути безпосередньо використані для інтервенцій на валютних ринках, а мають бути у таких випадках спочатку обмінені на будь-яку валюту. Проте із 1987г. трансакції у рамках дизайнінгу не мали місце.

Країни-учасниці системи SDR повинні купувати цю грошову одиницю у встановлених МВФ розмірах. Водночас МВФ враховує фінансове становище країн і прагне залучати до купівлі SDR спочатку ті з них, які мають досить сильні резервні та платіжні позиції, причому розподіляє зобов'язання щодо купівлі SDR серед них рівномірно.

Певний час діяло правило реконституції мінімального встановленого обсягу SDR, за яким у разі витрачання SDR країни мали через певний час відновити цей обсяг шляхом нових покупок SDR. Проте з 1981р. воно було скасовано.

SDRстворюються у процесі розміщення нових випусків. Існує два способи розміщення: загальне та одномоментне розміщення.

У разі загального розміщення знову емітовані SDRрозміщуються серед усіх країн-учасниць пропорційно їх частці (квоті) у статутному фонді МВФ. Така операція здійснюється не частіше ніж один раз на 5 років за рішенням кваліфікованої більшості Ради керуючих (не менше 85% голосів). Найбільше останнє розміщення відбулося 1 січня 1981 року, внаслідок чого загальна кількість склала 21,4 млрд. SDR.

Спеціальне одномоментне розміщення може бути здійснене серед обмеженої кількості членів МВФ, наприклад, у разі вступу до МВФ нових членів. У вересні 1997 р. Рада керівників МВФ висунув пропозицію щодо додаткового розміщення з урахуванням того, що понад 20% членів МВФ ніколи не брали участь раніше у розміщенні. Однак для вступу пропозиції в дію потрібно, щоб за це рішення проголосувало не менше 3/5 членів МВФ із загальною кількістю голосів у 85%. Така ситуація досі не реалізувалася. Однак якщо рішення буде ухвалено, то кількість SDRпрактично подвоїться.

У загальному обсязі міжнародних резервно-платіжних коштів SDRстановлять менше ніж 2% (без урахування золота), що пов'язано з обмеженим характером використання цієї одиниці. Таким чином, SDRпереважно використовується не як міжнародний резервний засіб, а як офіційна одиниця у взаєминах МВФ із країнами-членами.

Можливості використання SDR поступово розширювалися. Зокрема, вони включають: виконання фінансових зобов'язань за міжнародними договорами; використання у угодах своп; надання кредитів; заставні операції та дарування. Як зазначалося, деякі країни прив'язують курси своїх валют до SDR. Розширюється коло інших власників, яким надається право здійснення всіх дозволених операцій із SDR. Нині сюди відносять близько 20 інститутів, серед яких, наприклад, Всесвітній банк, Банк міжнародних розрахунків, Швейцарський національний банк та інші.

Встановлення ставки відсотка SDR та оцінка її курсу.Спочатку в Статуті SDR було визначено як 0,888671 р. чистого золота, що відповідало 1 USD, але зі скасуванням золотого паритету необхідність визначення золотого вмісту SDR відпала. Оскільки SDR не торгують на валютних ринках, вона не має ринкової ціни, як у національних валют. Тому визначення ціни SDR використовують метод кошика чотирьох найважливіших світових валют (USD, EUR, GBP, JPY). Кожній валюті надають свою відносну вагу, визначення якої служать такі показники:

    Частка країни у світовому експорті товарів та послуг.

    Використання валюти як резервного засобурізних країн.

Список та ваги валют переглядаються кожні 5 років на основі цих показників.

Кожен робочий день МВФ здійснює переоцінку курсу SDR по валютному кошику з урахуванням ринкових курсів відповідних валют по відношенню до USD. У табл. 1. наведено приклад оцінки курсу SDR. Формула для визначення курсу SDRвиглядає наступним чином:

(3)

d i - Відносна вага валюти i;

SRI (USD) – прямий курс USD по відношенню до валюти i, тобто вартість цієї валюти в доларах США.

Аналогічно курс SDRможе бути визначений і в будь-якій іншій валюті кошика.

Використання методу кошика дозволяє певною мірою згладжувати курсові коливання, якому піддаються курси окремих валют, і, отже, зменшити курсовий ризик. З цієї причини SDRактивно використовується для деномінації фінансових активів як самим МВФ, а й іншими міжнародними організаціями, фірмами. SDRвикористовують також у багатосторонніх міждержавних угодах як лічильної одиниці.

На виділені учасникам системи SDR фонд нараховує відсотки, і, навпаки, сплачує відсотки за SDR, надані йому. Розмір процентної ставки з 1981г. відповідає середньозваженому короткострокових процентних ставок у країнах, валюти яких входять до кошику SDR. Відсоткову ставку переглядають щотижня.

Сучасна роль золота у світовій валютній системі.З другою зміною Статуту МВФ (1978) роль золота принципово змінилася. Воно стало мати значення лише як один з активів, але все ж таки досить суттєвий, оскільки МВФ за рахунок колишніх золотих платежів має достатньо великими запасами(понад 100 млн. унцій). Усі установи країн-учасниць можуть здійснювати угоди із золотом за вільними ринковими цінами. МВФ має дві можливості для використання золота, що передбачає рішення більшості членів 85% голосів. По-перше, золото МВФ може бути продано за бухгалтерською вартістю (1 унція = 35 SDR) країнам, які до кінця 1975 р. були членами МВФ (Реституція золотого запасу). По-друге, фонд може продати золото країнам-учасницям або на ринку ринковою ціною. Отримана при цьому понад бухгалтерську вартість додатковий виторг зараховується на спеціальний рахунок (Special Disbursement Account- SDA).З цього рахунку можуть виділятися регулярні кредити для покращення платіжного балансу членів IMF, допомога країнам, що розвиваються, у тому числі у формі процентної субсидії.

У період із 1976 по 1980 р. МВФ розпродав 1/3 свого колишнього золотого запасу (близько 50 млн. унцій). Значна частина ринкової реалізації золотого запасу IMF(28%) була спрямована як безоплатна допомога великій кількості країн, що розвиваються, пропорційно їх квоті в МВФ. Інші ж виручені кошти були перераховані в Довірчий фонд (Trust Fund) , Створений в 1976 р. як керований МВФ особливий актив для виконання програми реалізації золота на користь країн, що розвиваються, ще до затвердження другої зміни Статуту МВФ. Однак кошти на користь цього фонду надходили також із доходів МВФ на вкладений капітал, від пожертвувань, у формі коштів від продажу золота, які не були потрібні низкою розвинених країн. Допомога Довірчого фонду отримали 55 найбідніших країн. Після надання останніх кредитів Довірчий фонд припинив своє існування в 1981 р. Відсотки ж і основна сума боргу надходили з цього моменту на рахунок SDA.

Подальша роль золота у світовій валютній системі залежатиме від того, як країни розпорядяться значними запасами золота (понад 900 млн. унцій або 27 тис. тонн). У Європейській валютній системі частина резервів до Європейського фонду валютного співробітництва та згодом Європейський валютний інститут вносилася у вигляді золота. Зі створенням Європейського центрального банку резерви останнього формуються з допомогою валютних резервів країн-учасниць зони євро, але за центральними банками цих країн залишається право зберігати і збільшувати свої золоті резерви.

Валюта балансу. Курсові та сумові різниці.

Валютний курс - економічна категорія, вартісною основою якої є купівельна спроможність валют, що відбиває середні національні рівні ціни товари, послуги, інвестиції. Офіційний валютний курс – валютний курс національної валюти, який визначається урядом. Підтримка офіційного курсу може вимагати від уряду проведення заходів валютного регулювання.

Постійна увага держави до валютного курсу особливо виразно простежується у документах програмного характеру. Державне врегулюваннявалютного курсу спрямовано його підвищення чи зниження, з завдань валютної політики, і опосередковується формуванням валютного курсу. Валютний курс використовується у різних напрямках державного регулювання економіки. Валютний курс використовується і для визначення податкової бази, що є вартісну, фізичну чи іншу характеристики об'єкта оподаткування, так само як об'єкта оподаткування. Наприклад, доходи (витрати) платника податків з податку на прибуток організацій, виражені в іноземній валюті, перераховуються в рублі за курсом Центрального банку РФ, встановленим на дату фактичного отримання доходів.

Пряме котирування – кількість національної валюти за одну одиницю чужої. У більшості країн курси іноземних валют виражаються у національній валюті. Це так звана система прямих котирувань. Наприклад, у Німеччині один долар США ($) буде прирівняний до певної кількості марок ФРН (DM), а в Нью-Йорку одна німецька марка буде прирівняна до певної кількості центів (або доларів, якщо курс марки досить високий). Зворотне котирування – кількість чужої валюти за одиницю національної.

Крос-курси. Це співвідношення між двома валютами, яке випливає з їхнього курсу стосовно курсу третьої валюти. При операціях на світовому ринку часто використовуються крос-курси з доларом США, тому що долар США є не лише основною резервною валютою, а й валютою угоди у більшості валютних операцій.

КУРСОВА РІЗНИЦЯ – різниця у сумах валютної виручки або платежів, що виникає в результаті зміни курсу національної валюти по відношенню до іноземної з моменту укладання угоди до моменту платежів за торговельно-економічними операціями. КУРСОВА РІЗНИЦЯ в умовах зростання рухливості валютних курсів досягає суттєвих розмірів і може вести до значних втрат або виграшів для учасників зовнішньоекономічної угоди, особливо щодо експортованої та імпортованої продукції з тривалими термінамипостачання. Під сумовою різницею розуміється різниця між сумою зобов'язань/вимог, що виникли, обчисленої за встановленим угодою сторін курсу у. е. на дату реалізації (оприбуткування) товарів (робіт, послуг), майнових прав, і фактично що надійшла (сплаченої) сумі в рублях. Сумові різниці у продавця вважаються позареалізаційним доходом/витратою. Вони визначаються на дату погашення дебіторської заборгованостіза реалізовані товари(роботи, послуги), майнові права, а разі попередньої оплати – на дату реалізації товарів (робіт, послуг), майнових прав. У покупця сумова різниця визнається позареалізаційним доходом/витратою на дату погашення кредиторської заборгованості, а разі попередньої оплати – на дату придбання товарів (робіт, послуг), майна, майнових чи інших прав.

Іншими словами сумові різниці з метою обчислення податку на прибуток обчислюються в момент взаєморозрахунків за фактом руху грошей між контрагентами.

Пошук на сайті

Предмети

Оберіть рубрику Адвокатура Адміністративне право Аналіз фінансової звітності Антикризове управлінняАудит Банківська справа Банківське правоБізнес-планування Біржова справа Біржі Бухгалтерська фінансова звітність Бухгалтерський УПРАВЛІНСЬКИЙ облік Бухгалтерський облікБухгалтерський облік у банках Бухгалтерський фінансовий облікБухгалтерська справа Бухоблік бюджетних організаціяхБухоблік в інвестфондах Бухоблік у страхових організаціях Бухоблік та аудит Бюджетна системарф Валютне регулюваннята валютний контроль Виставкова та аукціонна справа Вища математика Вед Держслужба Державна реєстраціяугод з нерухомістю Державне регулювання ВЕД Громадський та арбітражний процес Декларування Гроші, кредит, банки Довгострокова фінансова політика Житлове право Земельне правоІнвестиції Інвестиційні стратегії Інноваційний менеджмент Інформаційно-митні технології Інформаційні системи в економіці Інформаційні технологіїІнформаційні технології управління Позовне виробництво Дослідження систем управління Історія держави та права зарубіжних країнІсторія вітчизняної держави та права Історія політичних та правових навчань Комерційне ціноутворення Комплексний економічний аналіз господарської діяльності Конституційне правозарубіжних країн Конституційне право Росії Контракти в міжнародної торгівліКонтролінг Контроль та ревізія Кон'юнктура товарних ринків Короткострокова фінансова політика Криміналістика Логістика Маркетинг Міжнародне правоМіжнародні валютно-кредитні відносини Міжнародні конвенції та угоди з торгівлі Міжнародні стандарти аудиторської діяльностіМіжнародні стандарти фінансової звітностіМіжнародні економічні відносиниМенеджмент Методи оцінки фінансових ризиків Світова економікаСвітова економіка та ВЕД Муніципальне право Податки та оподаткування Податкове правоСпадкове право Нетарифне регулювання ВЕД Нотаріат Обгрунтування та контроль контрактних цінЗагальний та митний менеджмент Організаційна поведінка Організація валютного контролюОрганізація діяльності комерційних банків Організація діяльності цб Організація та технологія зовнішньої торгівлі Організація митного контролю Основи бізнесу Особливості обліку в торгівлі Галузеві особливості калькулювання собівартості Пайові інвестиційні фондиПрава людини та громадянина Право інтелектуальної власності Право соціального забезпеченняПравознавство Правове забезпечення економіки Правове регулюванняприватизації Правові інформаційні системиПравові основи Росії Підприємницькі ризики Регіональна економіката управління Реклама Ринок цінних паперів Системи обробки ки зарубіжних країн Соціологія Соціологія управління Статистика Статистика фінансів та кредиту Стратегічний менеджмент Страхування Страхове правоМитна справа Митне право Теорія бухгалтерського облікуТеорія держави та права Теорія організації Теорія управління Теорія економічного аналізу Товарознавство Товарознавство та експертиза в митній справі Торгово-економічні відносини рф Трудове право Упд Управління якістю Управління персоналом Управління проектами Управління ризиками Управління фінансами зовнішньої торгівлі Управління рішень Облік витрат у торгівлі та Естетика Фінансове середовище та підприємницькі ризикиФінансове право Фінансові системизарубіжних держав Фінансовий менеджментФінанси Фінанси підприємств Фінанси, грошовий обігта кредит Господарське право Ціноутворення Ціноутворення в міжнародній торгівлі ЕОМ Екологічне право Економетрика Економіка Економіка та організація підприємства Економіко-математичні методи Економічна географія та регіоналістика Економічна теорія Економічний аналізЮридична етика