Форвардний договір. Особливості форвардних контрактів

15.12.2019

(Форвард, англ. forward contract) – це угода про обмін енної суми однієї валюти на будь-яку іншу валюту в майбутньому за фіксованою на момент угоди ціною. Відповідно до контракту продавець зобов'язується у строк, визначений документом, передати актив покупцю або виконати альтернативне грошове зобов'язання. У свою чергу, покупець зобов'язується прийняти актив, сплатити його у порядку та у строк, встановлений у договорі.

Форвард буває постачальним або розрахунковим:

DF - поставковий, закінчується поставкою активу та повною оплатою за умов контракту. До постачальним форвардамналежить термінова позабіржова угода (з відстроченими зобов'язаннями);
NDF – розрахунковий (безпоставочний) не закінчується постачанням активу.

Також існує форвард з відкритою датою - це контракт з невизначеною датою розрахунків (датою виконання).

У момент укладання форвардного контракту встановлюється ціна, яка є поточною ціною відповідний актив. Усі розрахунки між сторонами відбуваються виключно за цією ціною. При її визначенні партнери виходять із того, що наприкінці періоду вкладник має отримати однаковий фінансовий результат, придбавши актив чи форвардний договір з його постачання. Якщо форвардна ціна нижче (вище) спот-ціни активу, то арбітражер купує (продає) договір і продає (купує) актив.

Предметом угоди виступають різні активи - акції, товари, валюта, облігації та ін. Як правило, форвардний контракт укладається з метою здійснення реальної купівлі або продажу відповідного активу, а також страхування покупця або постачальника від можливих несприятливих змін ціни. Крім того, ФК може полягати для гри на різниці курсів активу.

Ціна, за якою буде виконано контракт, називається ціною постачання. Вона незмінна протягом період дії ФК. Під час укладання угоди сторона, що відкрила довгу позицію, розраховує на подальше зростання ціни активу. За її підвищення виграє покупець форвардного контракту, відповідно – продавець програє. Виграш і збитки ФК реалізуються після закінчення терміну договору, коли відбувається рух активів і коштів.

Слід зазначити, що укладання форвардного договору вимагає від контрагентів істотних витрат, виняток – можливі комісійні, пов'язані з оформленням угоди під час її вчинення з допомогою послуг посередників. Незважаючи на те, що ФК передбачає обов'язковість виконання, контрагенти все ж таки не застраховані від недобросовісних партнерів, які іноді не виконують своїх зобов'язань. Тому перед укладенням угоди партнери повинні з'ясувати сумлінність та платоспроможність один одного.

ФК полягає на неорганізованих ринках поза біржами і за своїм змістом не є стандартним. Вважається, що цього вторинний ринок відсутня чи дуже вузький, т.к. досить важко знайти третю особу, інтереси якої повністю відповідають умовам форвардного контракту, спочатку укладеного відповідно до потреб двох перших осіб.

Недоліки форвардного контракту

По-перше, це відсутність гарантій виконання ФК у разі формування однієї зі сторін відповідної кон'юнктури. По-друге, це низька ліквідність.

Отже, форвардні контракти. Спробуйте не поспішаючи розібратися в поданому матеріалі.

З одного боку, це повсякденна теорія, повсякденна реальність, якої безглуздо боятися і більше уникати.

Для з'ясування ключових концепцій, прихованих у статті, знадобиться щонайменше зусиль. Тому – приємного читання.

В обхід традицій почнемо з невеликого, але яскравого прикладу.

Приміром, бразильським перекупникам знадобилося закупити десь у Кенії зерна рідкісного сорту кави.

Перекупники люди недурні, вдумливі.

Вони, зрозуміло, чули про можливість хеджування (читай: страхування) за допомогою форвардних контрактів.

Якраз, заручившись підтримкою свого, продумати варіант укладання угоди, тобто форвардного контракту на купівлю валюти(У таких випадках кажуть що контракт на валюти КУПУЮТЬ).

Скажімо, сьогоднішній курс становить 3,05 бразильських реалів за 1 дол.

Банк готовий укласти за цим курсом форвардний контракт на чотири місяці.

Це означає, що через чотири місяці перекупники повинні будуть придбати у банку долари саме за зазначеним вище курсом.

У проміжках між моментом укладання угоди та її виконанням на валютному (іноді його називають спотовим) можуть відбутися три непередбачувані події:

Бразильський реал може знецінитися (скажімо, на момент виконання форварда обмінний курсскладе 3,15 реалів за 1 дол.),

Бразильський реал може зміцнитися по долару (припустимо, його курс дорівнюватиме 2,95 реалів за 1 дол.),

(Фантастичний) валютний курс відповідних валют залишиться незмінним.

Останній варіант нам не цікавий. Укладання чи неукладання форвардного договору у цій ситуації цілком рівнозначні за наслідками…

У разі встановлення обмінного курсу на рівні 3,15 бразильських реалів за 1 дол., перекупники зможуть придбати валюту за заздалегідь визначеним курсом, що дорівнює 3,05 реалів за 1 дол. В наявності позитивний ефект дії форварда.

За зворотної ситуації, коли курс становитиме заявлені нами 2,95 реалів за 1 дол., перекупники все одно повинні будуть купити долари за ціною 3,05 реалів за долар.

Суть форвардної угоди тут наступного.

За несприятливого розвитку подій перекупники страхуються від можливих втрат.

При цьому їм доводиться жертвувати можливістю скористатися сприятливим розвитком ситуації.

У нашій угоді долар відіграє роль базового активу.

На цю ситуацію можна подивитися і з позицій кенійських кавовиробників.

Припустимо, отримані від продажу кави вони мають намір у національну валюту.

Поточний обмінний курс дорівнює приблизно 92,6 кенійських шилінгів за 1 долар.

Властивості форвардних контрактів дозволяють непогано заробляти на них.

Про те, як це робиться, ми поговоримо наступного разу.

Сторони укладають між собою різні угоди, за яких взаємні зобов'язання мають бути виконані у визначений час. Коли контракт укладається «наперед», тобто його об'єкт має бути поставлений у майбутньому, таку угоду називають «форвардом».

Якими можуть бути форвардні контракти, у чому їх нюанси та можливий ризикЯк протікає «форвардна» угода, ви дізнаєтеся з цієї статті.

Що таке форвардний контракт

Слово "форвард" (англ. "Forward") у перекладі означає "вперед". Назва характеризує головну особливістьфорвардних контрактів – прийнятні обох сторін умови угоди фіксуються ще до того, як вона буде укладена.

Форвардомабо форвардним контрактомназивається договір чи угоду, укладену без участі біржі, з приводу поставки обумовленої кількості тієї чи іншої активу до певного терміну за умовами, прописаними на момент підписання контракту.

Сенс такої угоди полягає в тому, що спочатку зазначені в ній умови не можуть бути змінені жодною стороною та гарантуються до виконання на передбачену дату.

ДО ВІДОМА! Формально актив, що продається, не обмежується цінними паперами, але на практиці за допомогою форвардних контрактів реалізується найчастіше валюта, а сторонами виступають кредитні організації, трейдери, торгові та виробничі організації. Також часто у такий спосіб продається нафта.

Форвардний контракт укладають, коли припускають, що вартість активу може з часом змінитись, тобто товар може знецінитися або різко подорожчати. Угода "наперед" знижує ризик несприятливих наслідків такої динаміки.

Особливості форвардної угоди

Визначальні ознаки форвардного контракту та його від інших видів подібних угод:

форвард укладають поза біржею, на відміну від подібної угоди - ф'ючерсу;
термін форвардного договору може бути будь-яким, про який домовляться сторони;
Суворого стандарту форвардних угод, на відміну ф'ючерсних, немає;
звітність за форвардними контрактами не є обов'язковою;
форвард не можна розірвати чи змінити жодній стороні;
мають вільну форму щодо вираження волі клієнтів;
форвард немає зворотної сили;
сторони не несуть витрат на укладання форвардного договору.

Головним мінусомтаких угод є недостатня застрахованість партнерів. Незважаючи на те, що угода оголошується «твердою», у разі зміни кон'юнктури прибуток може перевищити штрафні санкції та бажання зберегти хорошу репутацію. У таких ситуаціях не виключено невиконання партнером прийнятих зобов'язань.

ВАЖЛИВО! Під час укладання форвардних угод рекомендується особливо ретельна перевірка контрагентів на благонадійність.

Основні компоненти форварда

Форвардним контрактам притаманні такі основні характеристики.

Предмет контракту- реалізований актив. Це може бути як реальний товар, так і фінансовий інструмент(Наприклад, відсоткова ставка).
Кількість активу, що підлягає постачанню. Має бути зазначено у зручних клієнту одиницях.
Дата постачання активу, що твердо зафіксована і не підлягає зміні. Бажано визначити час доставки активу.
Ціна поставки (виконання)- сума, яку платить покупець активу продавцю (фіксується за умов контракту, може бути змінена).
Форвардна ціна- Та сама ціна поставки, але не незмінна, а визначена на конкретний час.
Ціна форвардної угоди- Різниця між форвардною ціною та ціною постачання. Її буває необхідно обчислити, якщо форвардний контракт є об'єктом перепродажу вторинному ринку. У таких умовах, як перший показник, береться форвардна ціна в момент перепродажу контракту.

ЗВЕРНІТЬ УВАГУ! Форвардну ціну можна назвати ціною постачання договору, укладеного на даний час.

Приклад, що відображає різницю між ціною постачання та форвардною ціною

Форвардний контракт 1 на постачання акцій компанії «Альфа» на користь компанії «Бета» 10 вересня 2017 року було укладено 1 червня 2017 року. Цінова умова - 120 руб. за акцію Цього дня ціна постачання збігається із форвардною. 1 липня акції котируються по 130 руб. Ціна поставки залишилася незмінною (вона не змінюється), форвардна ціна стала 130 руб. Цього дня "Альфа" уклала форвардний контракт 2 на продаж ще однієї партії акцій на ту саму дату. У договорі 2 вартість поставки буде вже 130 крб., оскільки вона змінилася над ринком. 10 вересня 2017 року акції "Альфи" котируються по 110 руб. Це буде форвардною ціною. Але компанія "Бета" повинна буде заплатити ціну поставки - за контрактом 1 це буде 120 руб. за акцію, а, за контрактом 2 – 130 крб. за акцію

Позиції сторін форварда

Залежно від того, чи для певної сторони переважають вимоги або зобов'язання, може бути обрана відповідна позиція форвардного договору:

коротка позиціяпродавця означає Велика кількістьпроданого базового активу порівняно з придбаним (зобов'язання перевищують вимоги);
довга позиціяпокупця - кількість придбаного перевищує кількість реалізованого (вимоги перевищують зобов'язання).

Сторона, яка займає коротку позицію, передбачає, що ринкова цінаактиву знизиться, тому потрібно терміново його продавати, доки вона не впала критично низько. Таку політику називають грою зниження.

А сторона з довгою позицією розраховує на зростання цін, тому вважає за краще купити з надією на майбутнє (гра на підвищення).

Види форвардів

Застосовується три види форвардних угод:

поставні- тобто базовий актив, обумовлений у контракті, має бути дійсно доставлений та переданий від продавця покупцю;
розрахункові- актив насправді не передається, а в зазначену дату відбувається залік і компенсація різниці між ним ринковою вартістюта зафіксованою в угоді;
валютні- Сторони обмінюються валютою, курс якої залишається незмінним.

За видом базового активу форварди можна поділити на 2 групи.

Товарні форварди- Мають на увазі матеріальний предмет купівлі-продажу, такий як:
- енергетичні ресурси;
- метали;
- продукція сільського господарстваі т.п.
Фінансові форварди- базовий актив є фінансовим інструментом:
- валюта;
- процентні ставки;
- акції;
- інші цінні папери та фондові цінності.

Якщо взяти до уваги сторони контрактів, можна назвати:

форварди між банківськими організаціями або між банком та клієнтом;
форварди між торговими та виробничими підприємствами.

Приклад товарного форварда

Трейдер вивчає ситуацію на ринку цінних металів і припускає, що ціна на платину, на дату його дослідження, що становить близько 1600 рублів за грам, зростатиме. Він укладає форвардний договір на купівлю платини за ціною 1700 рублів за грам терміном 3 місяці. Через зазначений час котирування платини становить 1900 рублів за грам. Трейдер придбає платину за зафіксованою в контракті ціною 1700 руб., відразу ж продасть по 1900 рублів і матиме чистий прибутоку 200 рублів на кожному грамі цінного металу.

Приклад фінансового форварда

Клієнт хоче продати банку 10 000 євро, але не зараз, а за півроку. Він укладає із банківською організацією валютний форвардний договір. На момент укладання договору курс євро становив 63 рублі. За правилами договору необхідно внести завдаток в обумовленому розмірі, що влаштовує сторони, нехай це буде 20%. Клієнт вносить на рахунок банківської організації 2 000 євро за вказаним курсом. Через 6 місяців внаслідок змін у політичній ситуації курс євро становить 70 рублів. Клієнт вносить суму, що залишилася - 8 000 євро, а банк виплачує йому гроші в рублях за курсом, що виріс.

Хеджування форвардами

Хеджування- Це механізм зниження контрактних ризиків. Він передбачає відкриття фінансових угод, які зможуть компенсувати втрати, якщо ринок обернеться несприятливою стороною. Мета хеджування – мінімізувати можливі втратипри коливаннях ринкової кон'юнктури

Наприклад, при валютних торгахне завжди можна припустити, виросте чи впаде курс. Припустимо, прибуток за контрактом буде у разі підвищення. У даному випадку, полягатиме у висновку паралельно з цим контракту, який дасть виграш при зниженні курсу. Природно, що прибуток при цьому буде меншим, зате меншим і можливий збиток.

У практиці господарської діяльностіприйнято хеджувати наступні видиризиків:

валютний, що виникає внаслідок коливань курсів;
процентний, причина якого полягає у зміні котирувань цінних паперів;
товарний, пов'язані з динамікою цін, інфляцією та інших. економічними чинниками.

ВАЖЛИВО! Ключовим принципом хеджування є зниження ризиків, але не можливість скористатися ситуацією з метою отримання додаткового прибутку.

Приклад форвардного хеджування.Підприємець планує у майбутньому кварталі закупити за кордоном імпортні товари. Для здійснення цієї угоди йому потрібна буде валюта. Але невідомо, яким буде курс за кілька місяців, і бізнесмен приймає рішення про хеджування за допомогою форварда. Він укладає із банком форвардний договір про купівлю валюти за поточним курсом. Тепер він застрахований від збитків у разі зростання котирування валют, але зможе отримати прибуток, якщо ціна валюти знизиться.

УВАГА!Форвардний договір – лише один метод для хеджування. Для управління ризиками використовуються також ф'ючерси, опціони, свопи та інші фінансові інструменти.

Інвестиції за допомогою форвардного контракту

Можна вкладати гроші, не купуючи та продаючи самі активи, а роблячи це лише із зобов'язаннями. Форвардний контракт є дуже зручним засобомдля таких інвестицій.

Оскільки умови форварда не стандартизовані, їх можна підібрати таким чином, що вони повністю повторюватимуть умови реалізації самого базового активу, наприклад, акцій. Під час підписання договору акції коштують певну суму. Потім трейдер продає контракт, отримавши за нього вартість акції на момент реалізації. Отже, контракт виступив похідним інструментом, що дозволяє знизити інвестиційні витрати, неминучі біржі.

Нюанси вітчизняного форварда

У зарубіжній практиці форвардні угоди поширені значно більше, ніж у РФ. Багато економістів не визнають рівень таких контрактів вищим, ніж у парі чи азартній грі. Тим не менш, форвард все активніше посідає місце у російській економічній практиці.

Законодавча база за форвардними контрактами закладалася близько 20 років тому в наступних нормативних актах:

інструкції Банку РФ від 22 травня 1996 р. № 41 «Про встановлення лімітів відкритої валютної позиції та контроль за їх дотриманням уповноваженими банками Російської Федерації» – для здійснення форвардних угод між банками або між банком та клієнтом;
Положення Банку Російської Федерації від 21 березня 1997 року № 55 «Про порядок ведення бухгалтерського облікуугод купівлі-продажу іноземної валюти, дорогоцінних металів та цінних паперів у кредитних організаціях» - дає визначення форвардної угоди як угоди, зобов'язання за якою здійснюються з відстрочкою не менше ніж 3 дні після укладання;
розпорядження Уряду РФ від 10 липня 2001 року № 910 "Про Програму соціально-економічного розвитку Російської Федерації на середньострокову перспективу (2002 - 2004 роки)" - дозволяло визнавати угоди з відстроченим виконанням як парі.

Ризики форвардів, характерні для РФ

Прирівнюючи форвардні угоди до ігор та парі, фахівці наполягають на їхньому переважно ризиковому характері – неможливості стовідсотково розрахувати результат та великому впливі на них випадкових подій. Сенс такого прирівнюючи – без судового захисту таких угод, адже парі – справа добровільна, на відміну від контрактів, де невиконання зобов'язань передбачає певні санкції.

Постанова Конституційного Судна РФ від 16 грудня 2002 р. № 282-О вказало на неправомірність віднесення форвардних угод до парі та відмови щодо них у судовому захисті, оскільки ризик в іграх та парі та при форварді має різну природу.

Ігровий ризик створюється азартом самих гравців, а при форварді ризик має підприємницький характер і пов'язаний з особливостями ринку, не несучи на собі рис конкретних учасників.
На відміну від мети гри та парі – насолодитися процесом, наскільки можна здобувши вигоду, основна мета угоди, як у будь-якої підприємницької діяльності – отримання прибутку, по можливості зменшивши ризики.

Останні законодавчі зміни свідчать: якщо хоча б одна із сторін форвардної угоди є юридичною особою, які мають ліцензію на банківські операціїабо ринкову діяльність, то форвардні угоди з нею будуть забезпечені захистом у суді.

ДО ВІДОМА! За кордоном форвардні угоди дуже поширені та захищені законодавчо, а в нашій країні цей ринковий сегмент потребує подальшого вдосконалення та розвитку.

(базового активу) у певний час у майбутньому, за заздалегідь обумовленою ціною. Такий документ укладається на купівлю (продаж) певної кількості матеріального чи фінансового активу.

Кожна зі сторін покладає на себе виконання зобов'язань, що обумовлюються в письмовій формі: одна - здійснити поставку, інша - прийняти її. Спочатку обмовляється ціна виконання угоди, яка влаштовує всі сторони. Називається вона ціною постачання і є незмінною протягом

Особа, яка бере на себе зобов'язання постачання активів, відкриває коротку позицію (тобто продає контракт). Друга сторона угоди, що набуває активу, у свою чергу відкриває довгу позицію (тобто купує контракт). Оформлення угоди не вимагає від контрагентів жодних витрат, крім комісійних під час укладання її з допомогою посередників.

Форвардний договір підписується з метою здійснення реальної купівлі (продажу) різного роду активів та страхування покупця (як і постачальника) від можливої зміни ціни на несприятливу для будь-якого учасника сторону. Такий договір передбачає обов'язкове виконання. У ряді випадків, однак, є ризики, наприклад, під час банкрутства одного з учасників. Тому для того, щоб убезпечити себе, перед укладенням такого роду угоди необхідно з'ясувати репутацію та впевнитись у платоспроможності майбутнього контрагента.

Іноді форвардний контракт укладають із метою отримання прибутку за рахунок вартості активів. Це робиться у разі очікування зростання чи зниження цін базисного товару.

Такий контракт є індивідуальним, тому зазвичай на вторинному ринку не використовується. Винятком є форвардний валютний ринок.

Як результат розглядається реальне постачання товару. Предмет форвардної угоди - товар, наявний. Виконується такий договір суворо протягом терміну, який встановлено договором.

Форвард є чудовим засобом страхування прибутку. Угода, що укладається, фіксує існуючі на момент підписання документів умови: ціну, термін виконання, кількість товару і т.д. Подібне страхування сторін від зміни початкових умов угоди називається хеджування.

Як правило, вартість товару за такими угодами не збігається з цінами за касовими угодами. Вона є середнє біржове значення ціни певного товару. Форвардна вартість визначається учасниками угоди, виходячи з даних оцінки всіх факторів та перспектив, що впливають на стан ринку.

Особливості фінансового ринкупризвели до того, що форвардний контракт почали поділяти на розрахункові угоди (безпоставні) та поставні угоди. Останні передбачають здійснення поставок і взаєморозрахунок у вигляді перерахування різниці, що утворилася ціні даного товару, чи суми, попередньо обумовленої за контрактом.

По форвардному договору передбачається з акцій чи обумовлюється їх невыплата. При їх виплаті протягом терміну угоди її вартість коригується на величину перерахованих дивідендів, виходячи з того, що згодом (після придбання контракту) інвестор перестане їх отримувати.

Таким чином, форвард - це терміновий контракт, тверда угода, яка є обов'язковою для виконання. Цей контракт не можна назвати стандартним. Оскільки дуже вузький, знайти третю особу, чиї інтереси повністю відповідали б умовам контракту, дуже складно. Тому угода полягає у межах потреб лише двох сторін. Ліквідувати позицію за контрактом сторона може лише за згодою контрагента.

Форвардна угода(Forward Operation, FWD) — термінова угода щодо обміну валют за заздалегідь узгодженим , яка полягає сьогодні, проте дата валютування (виконання контракту) відкладена на певний термінв майбутньому.

Ринок валютних форвардних угод є невід'ємною складовою світового початку 1980-х років. Вперше форвардні угоди почали використовувати лондонські банки у міжбанківських операціях із євровалютами. Торішнього серпня 1985 р. Асоціація британських банків (ВВА) видала правила регулювання угод міжбанківському валютному ринку (FRABBA terms), якими досі керуються банки під час укладання форвардних угод.

Основою форвардної угоди є договір купівлі-продажу іноземної валюти протягом певного періоду або певну дату в майбутньому за курсом, обумовленим на дату укладання угоди. Форвардні угоди - це термінові контрактиміжбанківського валютного ринку. Терміни форвардних угод стандартизовані і зазвичай не перевищують 12 міс. Найбільш поширеними є форвардні угоди на 1, 2, 3, 6, 9 та 12 міс. Насправді ці періоди відбиваються 1M, 2M, 3M тощо.

Останнім часом форвардні угоди широко використовуються для неторгових операцій, пов'язаних із рухом капіталів: кредитування іноземних філій, вкладення інвестицій, придбання цінних паперів іноземних емітентів, репатріація прибутку тощо.

Форвардна угода є обов'язковою до виконання, і полягає з метою реальної купівлі чи продажу валюти. Найбільш поширеним є використання таких операцій для хеджування незабезпечених відкритих, однак часто вони можуть бути використані в спекулятивних цілях.

Умови форвардних угод полягають у тому, що:

валютний курс фіксується на момент укладання форвардної угоди;
реальна передача валюти здійснюється через певний обумовлений стандартний проміжок часу;
під час підписання угоди ніякі попередні платежі не здійснюються;
обсяги контрактів не стандартизовано.

Фінансове зміст форвардної угоди полягає у купівлі чи продажу однієї валюти в обмін на іншу, виходячи з інтересів покупця (продавця), з метою отримання прибутку або запобігання збиткам.

Специфікою форвардної угоди і те, що форвардні валютні курси на відміну інших видів угод безпосередньо не фіксуються, а розраховуються. та професійні оперують показниками, вираженими у вигляді десятитисячної частини валютного курсу, що відображають різницю між курсом "спот" та курсом "форвард". Ці показники називають форвардною маржою ( , пункти, піпи) і практично здійснюються котирування не курсів, а відповідних різниць.

Форвардний валютний курс розраховується на момент укладання форвардної угоди та складається з поточного курсу (спот-курсу) та форвардної маржі, яка може виступати у вигляді або знижки (). Якщо форвардний курс валюти вищий за поточний, для його визначення до спот-курсу додається форвардна премія. Якщо форвардний курс нижче поточного, він визначається шляхом віднімання значення спот-курсу форвардної знижки (дисконту).

На практиці з метою розрізнення премії чи знижки їх часто записують відповідно зі знаком «плюс» чи «мінус», проте дилер завжди безпомилково визначить премію чи знижку, якщо знак не буде вказано. Це тим, що курс покупця завжди нижче курс продавця. Тому якщо показники форвардної маржі (спред) наведено у порядку збільшення, наприклад 150 - 200 або [(-100) - (-20)], то йдеться про форвардну премію. У разі, якщо спред наведений у порядку зменшення, наприклад 220 - 100 або [(-50) - (-180)], то дилер враховує цей спред як форвардну знижку (дисконт).

Курси «форвард» відрізняються від курсів «спот» значно більшим абсолютним значенням показника (різниці між курсом продажу та курсом купівлі). Це обумовлено специфікою форвардної угоди, яка водночас є формою страхування. валютних ризиків. Чим триваліший форвардний період, тим вищим буде рівень, а отже, більше буде і розмір форвардної маржі.

Головним фактором, який формує динаміку та рівень форвардного курсу, є різниця відсоткових ставок за міжбанківськими кредитами та депозитами у відповідних валютах. Загальне правилодинаміки форвардного валютного курсу: форвардний курс перевищує спот-курс настільки, наскільки банківські депозитні ставки по валюті, котирування якої здійснюється нижче, ніж по контрагентних валютах.

Валюта з вищою відсотковою ставкою на форвардному ринку продаватиметься з дисконтом щодо валюти з низькою відсотковою ставкою, а з нижчою — з премією щодо валюти з високою відсотковою ставкою.

Таким чином, форвардний курс відрізняється від поточного на величину форвардної маржі (премія або дисконт). У професійній термінології визначення форвардного курсу використовують термін курс «аутрайт» (outright). Це означає, що покупець хоче в майбутньому купити певну суму валюти (або продавець – продати) без проведення додаткових операцій чи висновків. додаткових угод. Цей термін застосовують, щоб уникнути плутанини в розумінні умов форвардної операції, якщо йдеться про одну просту форвардну операцію на відміну від складної комбінації, пов'язаної з одночасним здійсненням термінової та поточної операцій (операції «своп»).

На практиці інформація про форвардні курси основних валют регулярно публікується у фінансових виданнях.

Останнім часом з'явилися нові форми та модифікації класичних форвардних угод, зокрема: