Фінансовий сегмент. Фінансовий ринок: поняття, сегменти, завдання

Поняття та сутність фінансового ринку, формування його в Російській Федерації

В умовах ринкових відносин безперебійність формування фінансових ресурсів, їх найбільш ефективне інвестування та цілеспрямоване використання забезпечується за допомогою фінансового ринку.

Фінансовий ринок- це система ринкових відносин, що є сферою грошових операцій, де об'єктом правочину є вільні кошти населення, економічних суб'єктів та державних структур, що надаються користувачам (позичальникам) або під цінні папери, або як позичок. Тому він функціонує як ринку цінних паперів, і ринку позичкових капіталів. Його передумовою є розбіжність потреб у фінансових ресурсах того чи іншого суб'єкта з наявністю джерел їх задоволення. Функціональне призначення його полягає у посередництві руху грошових коштіввід їх початкових інвесторів (власників) до вторинних інвесторів (позичальників, користувачів).

Сучасна структура фінансового ринку характеризується двома основними ознаками: тимчасовим та інституційним.

за тимчасовою ознакоюрозрізняють фінансовий ринок, у якому надаються короткострокові кредити (до року), і ринок капіталу, де видаються середньострокові (від 1 року по 5 років) і довгострокові кредити (від 5 років і більше).

за інституційною ознакоюсучасний фінансовий ринок передбачає наявність ринку (власне капіталу чи ринку цінних паперів) та ринку позикового капіталу (кредитно- банківської системи). Крім того, ринок цінних паперів ( власного капіталу) підрозділяється на первинний ринок, де продаються та купуються емісії цінних паперів, та вторинний (біржовий) ринок, де продаються та купуються раніше випущені цінні папери. Існує також небіржовий (вуличний) ринок цінних паперів, де реалізуються цінні папери, які з тих чи інших причин не можуть бути продані на біржі.

Обидві ознаки фінансового ринку характерні для всіх розвинених країнПроте, безумовно, про стан національного ринку судять за другою (інституційною) ознакою, особливо за наявністю та ступенем розвиненості його двох основних ярусів: кредитно-банківської системи та ринку цінних паперів.

Рівень розвитку національних фінансових ринків визначається низкою чинників, серед яких можна назвати: економічний розвиток країни; традиції функціонування в країні кредитного ринку та ринку цінних паперів; рівень виробничого накопичення у країні; рівень заощаджень населення.

У Російської Федераціїна нинішньому етапі економічного розвиткуФінансовий ринок представлений переважно двома сегментами - валютним (доларовим) і ринком цінних паперів. За оцінками фахівців, на їхню частку припадає понад 90% обсягів.

Помітно став активізуватися після суттєвого ослаблення внаслідок фінансово-кредитної кризи 1998 року.

ринок цінних паперів, який у докризовий період припадало до 40% обсягів.

На ринок позичкового капіталу (міжбанківських кредитів) припадає трохи більше 10% загального обсягу, й у переважно переважають короткострокові кредити.

Потрібна, звісно, ​​істотна перебудова кредитно-банківської системи у напрямі її з реальним сектором економіки (що відзначалося).

Ринок цінних паперів (власного капіталу) у найближчому майбутньому (за прогнозами фахівців) має набути суттєвого розвитку, оскільки його ключовим завданням є залучення інвестицій, що визначають можливості довгострокового економічного розвитку. Цей сегмент фінансового ринку забезпечує оперативний перелив. фінансових коштіву різні сектори економіки. Крім того, ринок цінних паперів є одним із найважливіших інструментів державної бюджетної політики.

Фінансовий ринок є сплав національних і міжнародних ринків. Основною функцією фінансового ринку є накопичення та перерозподіл грошових капіталів за допомогою таких інститутів, як банки, валютні фонди, пенсійні та страхові фондиі т.д.

Структура фінансового ринкупередбачає включення наступних сегментів: кредитний ринок, валютний ринок, ринок цінних паперів, ринок інвестицій та страховий ринок. Це є основні сегменти фінансового ринку. На полі кредитно-фінансових ринків передусім визначається напрямок перерозподілу активів та найефективніші сфери застосування фінансових ресурсів.

Функції фінансового ринку включають:підтримку відтворювального процесу, перелив капіталу між галузями, мобілізацію коштів, підвищення ефективності економіки.

Основу фінансового ринку складають національні банки, які встановлюють відсоткову ставкубезпосередньо впливають на вартість національної валюти, проводять операції на міжбанківському валютному ринку Наступними важливими інститутами є комерційні банки, фондові та валютні біржі– саме ці гравці більшою мірою визначають розвиток ринку фінансових активів, але також безпосередньо впливають на розвиток та ефективність фінансових ринків.

З погляду середньострокових та довгострокових інвестицій, найбільшою привабливістю користується сегмент фінансово-кредитного ринку. До цінних паперів належать: акції, векселі, облігації, чеки, казначейські зобов'язання тощо. При виборі того чи іншого цінного паперу як мета інвестування орієнтуються на ряд фінансових показниківринку: макро- та мікроекономічні дані. До таких відносяться ВВП, безробіття, рівень інфляції, темпи зростання прибутку (у частині вибору акцій компанії) і так далі. Залежно від інструмента фінансування, що вибирається, акцент робиться на той чи інший показник. Крім показників інвестор намагається відстежити максимум інформації про фінансові ринки, оскільки часом тренди створюють не об'єктивні передумови, а настрій учасників ринку.

Як свідчить світова практиканормальний розвиток та функціонування фінансового, кредитного, грошового ринку, банків неможливо без . В умовах становлення фінансово-кредитного ринку Росії та створення нової структури фінансового ринку роль державних органівстає воістину значимою. Існують дві основні моделі організації фінансового ринку, де ключовою відмінністю є ступінь автономності комерційних банків. Яким шляхом розвитку піде Росія, яким у результаті буде фінансовий ринок та його структура вирішиться за допомогою механізмів державного регулювання. Перші кроки вже зроблено.

Ринок позик. Одна з основних складових фінансового ринку РФ – ринок позик. В умовах високої вартості кредитів, що надаються вітчизняними банками, важливу частку своєї потреби у фінансових ресурсах російські підприємствазадовольняють за рахунок надання комерційних кредитів та позик один одному безпосередньо, минаючи фінансових посередників.
Основу нормативного регулюванняринку позик РФ представляє Цивільний кодексРФ. Ст. 807 ДК РФ говорить: «За договором позики одна сторона (позикодавець) передає у власність іншій стороні (позичальнику) гроші або інші речі, визначені родовими ознаками, а позичальник зобов'язується повернути позикодавцю таку ж суму грошей (суму позики) або рівну кількість інших отриманих ним речей того ж роду та якості. Договір позики вважається укладеним із моменту передачі грошей чи інших речей».
Отже, предметом договору позики може бути чи кошти, чи речі, певні родовими ознаками, тобто. речі, які мають конкретних, індивідуальних, властивих лише їм характеристик. Вони не відрізняються від інших однорідних речей та юридично замінні.
Наприклад у позику не можна передавати оригінали картин, але цілком можна передати фарби, пензлі, полотно та ін.
Крім індивідуально певних речей, обмеження стосується і майна, обмеженого в обороті (ст. 129 ЦК). Не можна давати в позику майно, яке має право належати лише певним учасникам цивільного обороту або вимагає ліцензії, якщо позичальник ліцензії не має.
За договором позики предмет передається позичальнику у власність, тобто. повертаються лише аналогічні речі того ж роду та якості, спочатку отримана річ залишається у позичальника.
Передати гроші або речі в позику може будь-яке юридичне та фізична особаза невеликим винятком.
Не можуть виступати в ролі позикодавців установи, що повністю фінансуються власником, оскільки наявне у них право оперативного управлінняподібні правомочності щодо розпорядження майна власника не включає (п. 1 ст. 298 ЦК). Казенні підприємства позикодавцями можуть бути, але тільки за наявності на те згоди їх власника (п. 1 ст. 297 ЦК).
Індивідуальні підприємці та громадяни можуть укладати договори позики як у побутовій, так і підприємницьких областях, як платно, так і безкоштовно.
Відповідно до ст. 809 ЦК, якщо інше не передбачено законом або договором позики, позикодавець має право на отримання із позичальника відсотків на суму позики у розмірах та в порядку, визначених договором. За відсутності в договорі умови про розмір процентів їх розмір визначається на місці проживання позикодавця, а якщо позикодавець юридична особа - у місці його знаходження, ставкою банківського відсотка(Ставкою рефінансування) на день сплати позичальником суми боргу або його відповідної частини. За відсутності іншої угоди відсотки сплачуються щомісяця до дня повернення суми позики.
Договір позики передбачається безвідсотковим, якщо в ньому прямо не передбачено інше, у випадках, коли:
договір укладено між громадянами на суму, що не перевищує п'ятдесятикратного встановленого законом мінімального розміруоплати праці, і пов'язаний із здійсненням підприємницької діяльності хоча б однієї зі сторін;
за договором позичальнику передаються не гроші, інші речі, визначені родовими ознаками.
Позичальник зобов'язаний повернути позикодавцю отриману суму позики у строк та у порядку, передбачених договором позики. Що стосується, коли термін повернення договором встановлено чи визначено моментом запитання, сума позики має бути повернена позичальником протягом 30 днів із дня пред'явлення позикодавцем вимоги звідси, якщо інше не передбачено договором (ст. 810 ДК РФ).
В даний час законом РФ проведена чітка грань, що розрізняє предмет правового регулюваннядоговір позики (кредиту) та договір позички, яка має враховуватися сторонами позикових відносин. Відповідно до ст. 689 ЦК договір позички визначається як аналог договору безоплатного користування, істота якого полягає в тому, що одна сторона передає іншій стороні у безоплатне користування річ із зобов'язанням останньої повернути ту саму річ у тому стані, в якому вона отримана.
Якщо між підприємством і, наприклад, його працівником укладається договір, за яким підприємство передає працівникові якесь майно із зобов'язанням останнього повернути саме те майно, яке він отримав, і в тому стані, в якому воно було йому надано (з урахуванням нормального зносу або ступеня зносу, визначеної в договорі), то є відносини безоплатного користування (позички).
Якщо ж підприємством та працівником укладається угода, за якою працівник повинен повернути підприємству не те майно, яке йому було передано раніше, а зовсім інше, але того ж роду та якості (а якщо це кошти, - ту саму суму, що він отримав) , то такі ознаки свідчать, що між сторонами укладено договір позики (ст. 807 ДК РФ).
Кредитна угодав даному випадкувиключається, оскільки згідно зі ст. 819 ЦК такий вид цивільно-правового договору укладається лише тоді, коли позикодавцем виступає банк чи інша фінансово-кредитна організація та предметом позики є лише гроші.
Слід наголосити, що оскільки повертається саме та сама річ, то згідно з п. 3 ст. 607 ЦК у договорі позички повинні бути зазначені дані, що дозволяють безперечно встановити майно, що підлягає передачі позичальнику. Ними можуть бути вказівки на склад майна, що передається, місце його розташування і т.д. За відсутності цих даних умова про об'єкт, що підлягає передачі до позики, вважається не узгодженим сторонами, а відповідний договір не вважається укладеним.
У позику можуть бути передані земельні ділянки, підприємства, транспортні засоби, але з гроші, оскільки предметом позички може лише індивідуально певна річ. Річ, що передається в позику, має бути юридично незамінною. Тому не підходять і нематеріальні активи.
Слід ще раз наголосити, що позичка характеризується своєю безоплатністю, тобто. безкоштовністю використання. Інакше справа з договором позики, який (якщо інше не передбачено законом або договором) спочатку передбачається возмездным, тобто. позикодавець має право отримання відсотків.
Зазначені особливості позички, зафіксовані у Цивільному кодексі України, визначають обмежену сферу використання позички і відповідно відсутність ринку позичок в РФ.
Ще один варіант отримання фінансових ресурсів минаючи посередника - комерційний та товарний кредит.
У ЦК ст. 822 зазначається, що сторонами може бути укладено договір, що передбачає обов'язок однієї сторони надати іншій стороні речі, визначені родовими ознаками (договір товарного кредиту). «Договорами, виконання яких пов'язане з передачею у власність іншій стороні грошових сум або інших речей, що визначаються родовими ознаками, може передбачатися надання кредиту, у тому числі у вигляді авансу, попередньої оплати, відстрочення та розстрочення оплати товарів, робіт чи послуг (комерційний кредит) , Якщо інше встановлено законом» (ст. 823).
Надання комерційного кредиту означає, що у возмездном договорі, що з передачею у власність майна чи результатів виконаних робіт, міститься умова попередньої оплати майна чи, навпаки, про відстрочку чи розстрочку оплати. Тому комерційний кредит є не самостійну угоду позикового типу, а умову про порядок розрахунків за передане майно, що міститься у відплатному договорі.
При цьому, оскільки до комерційного кредитузастосовуються правила про договір позики (п. 2 ст. 823 ЦК), а договір позики передбачає відшкодування, у покупця майна виникає обов'язок щодо сплати відсотків за користування кредитом, якщо в договорі купівлі-продажу немає застереження, що відстрочка є безвідсотковою. Закон не регулює форму виплати відсотків. Вона може бути як грошовою, так і натуральною.
Ринок кредитів Від ринку позик слід відрізняти ринок кредитів, оскільки останні можуть надаватися лише організаціями, які мають статус кредитних і традиційно виступають як фінансові посередники.
Відповідно до ст. 819 ГК РФ, за кредитному договорубанк або інша кредитна організація (кредитор) зобов'язуються надати кошти (кредит) позичальнику у розмірі та на умовах, передбачених договором, а позичальник зобов'язується повернути отриману грошову сумута сплатити відсотки на неї.
Ринок кредитів переважно забезпечується у РФ комерційними банками. Тому крім ЦК України кредитні операціїрегулюються Законом «Про банки та банківської діяльності» та Законом «Про Центральному банкуРФ». Станом на 1 червня 2002 р. в порівнянні з січнем 2002 р. частка кредитів у сумарних банківських активахпіднялася з 41,1% до 47,9% або на 6,8%. Відповідно стійко зростає ставлення виданих кредитів до ВВП. Якщо у червні 1998 р. частка кредитів нефінансовому сектору становила 8,5% ВВП, то на початок 2002 р. вона збільшилася до 13,5%, хоча Росія і продовжує відставати за основними показниками кредитування від більшості промислово розвинених і країн, що розвиваються.
Проблемами вітчизняного кредитного ринку залишаються низькі капіталізація та прибутковість банківської системи. На початок 2001 р. сукупний капітал банківської системи Росії становив близько 17 млрд дол., що майже в 3 рази нижче, ніж в Австралії чи Голландії, у яких ВВП приблизно дорівнює російському.
Сукупна прибуток російських банків 2001 р. становила близько 67 млрд крб. - або приблизно 2 млрд дол., що менше прибутку будь-якого з американських банків, що входять до першої десятки. Наприклад прибуток Citygroup склав близько 22 млрд дол., а Bank of America - понад 10 млрд дол.
Низька капіталізація знижує можливості обслуговування великих компаній, обсяг бізнесу яких часто у багато разів відбувається капітал банків. Наслідок цього - тенденція розширення операцій російських компанійна зарубіжних фінансових ринках За оцінкою експертів, оборот російських цінних паперів (у вигляді ADR) на Лондонській біржі в 2 рази перевищує їх оборот на російському ринку.
Для надання кредитів комерційні банки повинні залучати кошти фізичних та юридичних осібі так забезпечуватиме формування своїх фінансових ресурсів. Таким чином, зворотним боком ринку кредитів є ринок депозитів.
Для залучення коштів на строк або до запитання банк може укласти договір банківського вкладу(Депозиту). Відповідно до ст. 834 ДК РФ за договором банківського вкладу (депозиту) одна сторона (банк), що прийняла надійшла від іншої сторони (вкладника) або грошову суму (вклад), що надійшла для неї, зобов'язується повернути суму вкладу і виплатити відсотки на неї на умовах і в порядку, передбаченому договором.
Для зберігання коштів клієнтів, необхідних для забезпечення їх поточної діяльності, Заключає договір банківського рахунку. За договором банківського рахунку банк зобов'язується приймати та зараховувати вступники на рахунок, відкритий клієнту (власнику рахунку), кошти, виконувати розпорядження клієнта про перерахування та видачу відповідних сум з рахунку та проведення інших операцій за рахунком. Банк може використовувати наявні кошти, гарантуючи право клієнта безперешкодно розпоряджатися цими средствами.
Ринок цінних паперів. Під ринком цінних паперів розуміється ринок, де продаються і купуються цінних паперів. (Докладніше див. гл. 14.)
Ринок лізингових послуг. Надання лізингових послуг до регулюється Законом «Про лізинг» від 29 жовтня 1998 р. № 164-ФЗ у редакції закону від 29 січня 2002 р. № 10-ФЗ. Відповідно до цього закону лізинг - це сукупність економічних та правових відносин, що виникають у з реалізацією договору лізингу, зокрема придбання предмета лізингу. Договір лізингу - це договір, відповідно до якого орендодавець (лізингодавець) зобов'язується придбати у власність зазначене лізингоодержувачем майно у визначеного ним продавця та передати лізингоодержувачу це майно як предмет лізингу за плату у тимчасове володіння та користування.
Ринок лізингових послуг у РФ розвивається порівняно високими темпами, проте поки що він не досяг масштабів аналогічних ринків країн з розвиненою ринковою економікою. Основне джерело коштів для лізингових компаній- Кредити комерційних банків. Для підтримки лізингу сільськогосподарської техніки статутні капіталиряду лізингових компаній поповнюються за рахунок прямого фінансування федерального бюджету.
Ринок факторингових послуг. Ринок факторингових послуг, що набув великого поширення в країнах з розвиненим фінансовим ринків, не набув розвитку в РФ. У Росії її відсутня правова регламентація самого терміна «факторинг», хоча правова основа його здійснення закладено у ДК РФ, гол. 43, де розглядається фінансування під відступлення грошової вимоги.
Відповідно до ст. 824 ГК РФ за договором фінансування під відступлення грошової вимоги одна сторона (фінансовий агент) передає або зобов'язується передати іншій стороні (клієнту) кошти в рахунок грошової вимоги клієнта (кредитора) до третьої особи (боржника), що випливає з надання клієнтом товарів, виконання ним робіт чи надання послуг третій особі, а клієнт поступається чи зобов'язується поступитися фінансовому агенту цю грошову вимогу.
Грошова вимога до боржника може бути поступлена клієнтом фінансовому агенту також з метою забезпечення виконання зобов'язання клієнта перед фінансовим агентом.
Зобов'язання фінансового агента за договором фінансування під відступлення грошової вимоги можуть включати ведення для клієнта бухгалтерського обліку, а також надання клієнту інших фінансових послуг, пов'язаних з грошовими вимогами, що є предметом поступки
Предметом поступки може бути як грошове вимога, термін платежу яким настав, і право отримання грошових коштів, що виникне у майбутньому. Однак грошова вимога має бути чітко визначена, щоб її можна було ідентифікувати на момент укладення договору (існуюча вимога) або не пізніше моменту його виникнення (майбутня вимога).
Якщо договором фінансування під відступлення грошової вимоги не передбачено інше, клієнт несе перед фінансовим агентом відповідальність за реальність грошової вимоги, що є предметом відступлення. Вимога визнається дійсною, якщо клієнт має право на передачу грошової вимоги і в момент відступлення цієї вимоги йому не відомі обставини, внаслідок яких боржник має право його не виконувати.
Поступка фінансовому агенту грошової вимоги є дійсною, навіть якщо між клієнтом та його боржником існує угода про її заборону чи обмеження.
Вітчизняне законодавство передбачає два варіанти переуступки грошової вимоги:
купівля вимог фінансовим агентом. Останній отримує право на всі суми, які він отримає від боржника на виконання вимоги, а клієнт не несе відповідальності перед фінансовим агентом за те, що отримані суми виявилися менше ціни, за яку агент придбав вимогу У цьому випадку право регресу покупця вимоги не передбачено, як і продавець не має права вимагати повернення різниці між сплаченою йому сумою та сумою, дійсно отриманою з боржника.
з метою забезпечення фінансового агента зобов'язання клієнта. У разі, якщо договір фінансування під відступлення вимоги не передбачає іншого, фінансовий агент зобов'язаний подати звіт клієнту і передати йому суму, перевищує суму боргу клієнта, забезпечену поступкою вимоги. У той самий час, якщо коштів, отриманих фінансовим агентом від боржника, виявилося замало покриття заборгованості клієнта, клієнт залишається відповідальним перед фінансовим агентом за залишок боргу.
Якщо на розвинених фінансових ринках розібрані дії зазвичай забезпечуються великою кількістю спеціальних факторингових компаній, то РФ цю функцію виконує кілька комерційних банків. Найбільш відомі Нікойл, Московський кредитний банк, Промбізнесбанк, хоча у Цивільному кодексі України (ст. 825) передбачено, що як фінансовий агент можуть виступати банки, кредитні інститутита інші організації, що мають ліцензію.
Причин слабкого розвитку ринку факторингових послуг у Росії кілька. Це і недовіра, яку банки та їхні клієнти відчувають один до одного, і високий ризик проведення таких операцій, зумовлений низькою платоспроможністю основної маси контрагентів, та низька розробленість законодавчої бази.
Ринок довірчого управління. Правовий базою здійснення довірчого управління (трасту) до є гол. 53 частини другої ЦК.
У ст. 1012 ЦК зазначається, що за договором довірчого управління майном одна сторона (засновник управління) передає іншій стороні (довірчому управителю) на певний термінмайно в довірче управління, а інша сторона зобов'язується здійснювати управління цим майном на користь засновника управління або зазначеної ним особи (вигодонабувача).
Таким чином, у відносинах трасту беруть участь як мінімум засновник управління та довірчий керуючий. Можлива участь і третьої особи – вигодонабувача.
Істотні умови договору довірчого управління майном встановлені ст. 1016 ЦК. До них відносяться:
точне вказівку того, яке майно одна сторона передає іншій стороні в довірче управління, оскільки воно по закінченні терміну договору загальному правилупідлягає поверненню засновнику управління (п. 3 ст. 1024 ЦК);
у договорі обумовлюються обмеження окремих дій довірчого управителя з управління майном, а також зобов'язання довірчого управителя здійснювати управління цим майном на користь засновника управління або вказаної ним особи-вигодонабувача;
вказуються розмір та форма винагороди управителю;
найменування вигодонабувача, на користь якого засновується довірче управління;
договір довірчого управління будь-яким майном полягає у письмовій формі терміном, не перевищує 5 років, якщо законами РФ не встановлено інші граничні терміни. Договір довірчого управління нерухомістю укладається у письмовій формі та підлягає обов'язковому нотаріальному посвідченню. Недотримання цих вимог тягне у себе недійсність договору (ст. 1017 ДК).
Можна виділити такі особливості довірчого управління.
Перехід майна в довірче управління не тягне за собою переходу права власності на нього до довірчого керуючого.
Довірче управління не можна плутати з договором про спільну діяльність. Майно, що вноситься як вклад у спільну діяльність, так само як і вироблена в результаті продукція та отримані доходи, визнається загальною частковою власністюучасників спільної діяльності, тоді як передача майна довірче управління не змінює його власника.
Угоди з передовіреним майном довірчий керівник здійснює від імені, вказуючи, що він діє як довірчого управляючого. Ця умова вважається дотриманою, якщо в письмових документах після його імені або найменування зроблено позначку «Д.У.». За відсутності такої вказівки довірчий керуючий відповідає перед третіми особами лише своїм майном (ст. 1012 ЦК України).
Як довірчий керівник може виступати лише професійний учасник майнового обороту - комерційна організація(за винятком унітарного підприємства) або індивідуальний підприємець.
Тільки кредитні організаціїна підставі ліцензії в ЦП та організації на підставі ліцензії ФКЦП можуть здійснювати довірче управління грошима.
Майно, що передається в довірче управління, має бути відокремлене від іншого майна як засновника управління, і довірчого управляючого. Це майно відбивається у довірчого керівника окремому балансі і ним ведеться самостійний облік. А для розрахунків щодо діяльності, пов'язаної з довірчим управлінням, відкривається окремий банківський рахунок (п. 1 ст. 1018 ЦК).
Якщо довірчий керуючий не виявив належної турботливості, він відшкодовує вигодонабувачу втрачену вигоду за час довірчого управління, а засновнику управління - збитки, завдані втратою чи пошкодженням майна. Відповідає за збитки, якщо не доведе, що вони сталися внаслідок непереборної силиабо дій вигодонабувача чи засновника управління.
Ст. 1018 ЦК встановлює, що звернення за боргами засновника управління на майно, передане ним у довірче управління, не допускається, за винятком випадків неспроможності (банкрутства) цієї особи. А при банкрутстві засновника довірче управління цим майном припиняється і воно включається у конкурсну масу.

Фінансові ринки в ідеалі повинні відігравати в економіці роль трансмісії, що діє в замкнутому ланцюжку: капітал - фінансові інструменти- Інвестиції - капіталізація підприємств. Збій на одній із ділянок системи призводить до зривів у функціонуванні базових економічних механізміввідтворення.

Капітал є стартовою точкою розгортання інвестиційного процесу, його обсяг та напрямки розміщення визначають основні контури всього інвестиційного процесу. Тому мобілізація інвестиційних ресурсів виступає основним джерелом коштів у розвиток фінансових ринків. Наявні накопичення у громадян створюють значний прошарок інвесторів, мобілізація коштів яких дозволяє здійснювати розвиток ринку капіталів. Для залучення цих коштів у економіку мають бути задіяні інвестиційні механізми, що дозволяють виробляти акумуляцію коштів населення. Такими механізмами є цінні папери, депозити та вклади, частки та паї тощо, які через систему інвестиційних інститутів ( інвестиційні компанії, дилери, брокери, банки, інвестиційні компанії, страхові компанії, недержавні пенсійні фондита ін) здійснюють залучення коштів населення та спрямування їх у вигляді інвестицій у реальний секторекономіки. У цьому однією з важливих завдань розвитку фінансових ринків є реалізація ефективних механізмів мобілізації накопичень домашніх господарств.

Багатокритеріальність інвестиційного вибору, а також множинність конкретних цілей та інтересів різних груп інвесторів визначає розподіл ринків за типами фінансових джерел, що забезпечують приплив коштів та напрямів їх використання.

Можна виділити п'ять основних сегментів фінансових ринків (рис. 11.2):

• 1) ринок капіталу;
• 2) ринок цінних паперів;
• 3) ринок кредитних ресурсів;
• 4) ринок інвестицій;
• 5) Валютний ринок.

Фінансові ринки можуть стабільно функціонувати лише за наявності стійкої у довгостроковому плані пропозиції капіталу та попиту на ці кошти, що реалізується через попит на фінансові інструменти. Грошові накопиченняможуть виникати як у домашніх господарствах, так і в господарських структурах. Проте основним базовим джерелом коштів, що надходять ринку, слід вважати накопичення домашніх господарств, оскільки підприємства міста і організації, зазвичай, використовують перевищує поточне споживання частина надходжень насамперед розширення виробництва, тобто. для внутрішніх інвестицій. Утворення грошових заощаджень у населення відбувається при перевищенні сукупного платоспроможного попиту над потребами. Це є найважливішою умовоюутворення капіталу та, відповідно, розвитку фінансового ринку.

Мал. 11.2.

Рух капіталу з його власників виробництва відбувається за певним стадіям, кожна з яких має власну систему відносин, що забезпечує виконання призначених нею функцій. На кожному етапі система відносин утворює самостійний сегмент ринку, з урахуванням яких утворюються такі послідовно взаємозалежні підсистеми: ринок капіталів, ринок цінних паперів, ринок кредитних ресурсів, ринок інвестицій. Окремим сегментом виділяється валютний ринок, що у тісному взаємозв'язку з усіма сегментами фінансового ринку, оскільки обслуговує міжнародні напрями руху капіталу всіх його стадіях.

Ринок капіталу

Грошове звернення у своєму безперервному русі проходить кілька відтворювальних стадій: гроші надходять в обіг для обслуговування процесу виробництва та товарообігу, звідки у формі заробітної платипрацівників та доходів підприємців надходять до домашніх господарств. Зважаючи на безперервність процесу обігу періодична зміна стадій призводить до того, що частина коштів постійно виводиться з обороту у вигляді накопичень домашніх господарств та вільних фінансових ресурсів підприємств. Таким чином, і в домашніх господарствах, і на підприємствах утворюються кошти за рахунок накопичення щорічних надлишків грошей, що залишилися після споживання, які є основою для утворення капіталу на фінансовому ринку. Цей капітал служить основою для запуску механізму фінансового ринку, на якому відбувається рух капіталу від його власників до споживачів і навпаки, що визначає сутність ринку капіталів як відносин щодо акумулювання вільних коштів і запуску їх в обіг на фінансові ринки.

Сегментація фінансового ринку(financial market segmentation) - цілеспрямований поділ фінансового ринку на окремі сегменти в залежності від особливостей, що звертаються на ньому.

За регіональною ознакою фінансовий ринок поділяється на:

• місцевий фінансовий ринок, який представлений в основному операціями комерційних банків, страхових компаній, неорганізованих торговців цінними паперами місцевими суб'єктамигосподарювання та населенням;
• регіональний фінансовий ринок, який функціонує в межах області (республіки) та спільно з місцевими неорганізованими ринками, включає систему регіональних фондових та валютних бірж;
• національний фінансовий ринок, який включає всю систему фінансових ринків держави, незалежно від їх видів та організаційних форм;
• світовий фінансовий ринок як складову частинусвітовий фінансової системи, у якій інтегровані національні фінансові ринки держав із відкритою економікою.

За швидкістю реалізації угод фінансовий ринок поділяють на:

• ринок з негайною (терміновою) реалізацією угод (ринок «спот»), на якому угоди здійснюються за короткий строк(Як правило, до трьох днів);
• ринок з реалізацією угод у майбутньому (термінові ринки: ф'ючерсний, опціонний, форвардний та ринок свопів). На цьому ринку обертаються похідні цінні папери – валютні, товарні та фондові деревативи.

Сегментація фінансового ринку дозволяє більш точно оцінювати та прогнозувати його; полегшує пошук перспективної ринкової ніші окремим операторам ринку; формує специфічну систему фінансових послуг, що надаються клієнтам.