Характеристика основних сегментів ринку. Фінансовий та страховий ринки

Поняття фінансового ринку є настільки багатогранним, що без поділу його на сегменти зрозуміти принципи його функціонування неможливо.

Сегментація ринку – процес цілеспрямованого поділу його видів на індивідуальні сегменти залежно від характеру фінансових інструментів, які обертаються над ринком.

Кожен сегмент фінансового ринку має свою характерну специфіку та особливості функціонування, власні правила укладання угод з фінансовими активами та інше. Також один і той самий актив може бути представлений на кількох ринках.

Розглянемо найпоширеніші підходи до визначення структури ринку 1 .

За видами звертаються фінансових активів(Інструментів, послуг) виділяють такі основні види фінансових ринків:

1. Кредитний ринок (чи ринок позичкового капіталу). Він характеризує ринок, на якому об'єктом купівлі-продажу є вільні кредитні ресурсита окремі фінансові інструменти, що обслуговують їх, обіг яких здійснюється на умовах повернення та сплати відсотка. Угоди, що здійснюються на цьому ринку, поділяються на обслуговуючі фінансові запозичення, що відчужуються, і невідчужувані види цих запозичень. До перших належать комерційні чи банківські переказні векселі, акредитиви, чеки А до других зараховують запозичення фінансових кредитів банками та іншими фінансовими інститутами конкретним суб'єктам господарювання та населенню; комерційний кредит, Оформлений простим векселем і т.п.

2. Ринок цінних паперів (фондовий ринок). Він характеризує ринок, у якому об'єктом купівлі-продажу є всі види цінних паперів (фондових інструментів), емітованих підприємствами, різними фінансовими інститутами та державою. У країнах з розвиненою ринковою економікою ринок цінних паперів є найбільшим видом фінансового ринку за обсягом угод і різноманіттю фінансових інструментів, що звертаються на ньому. Функціонування ринку цінних паперів дозволяє впорядкувати та підвищити ефективність багатьох економічних процесів, і в першу чергу, - процесу інвестування тимчасово вільних фінансових ресурсів. Механізм функціонування цього ринку дозволяє проводити на ньому фінансові операції найбільш швидким способом і більш справедливим цінам, ніж інших видах фінансових ринків.

3. Валютний ринок. Він характеризує ринок, на якому об'єктом купівлі-продажу виступають іноземна валюта та фінансові інструменти, які обслуговують операції з нею. Він дозволяє задовольнити потреби суб'єктів господарювання в іноземній валюті для здійснення зовнішньоекономічних операцій, забезпечити мінімізацію пов'язаних з цими операціями фінансових ризиківвстановити реальний валютний курс з окремих видів іноземної валюти.

4. Страховий ринок. Він характеризує ринок, у якому об'єктом купівлі-продажу виступає страховий захист у вигляді різних запропонованих страхових товарів. Потреба послуг цього ринку значно зростає з розвитком ринкових відносин. Суб'єкти цього ринку, які здійснюють пропозицію страхового захисту, сприяють акумуляції та ефективному перерозподілу капіталу, широко використовуючи накопичені кошти в інвестиційних цілях.

5. Ринок золота (та інших дорогоцінних металів). Він характеризує ринок, у якому об'єктом купівлі-продажу виступають перелічені вище види цінних металів, насамперед, золота. На цьому ринку здійснюються операції страхування фінансових активів, забезпечення резервування цих активів на придбання необхідної валюти у процесі міжнародних розрахунків, здійснення фінансових спекулятивних угод. Той самий ринок задовольняє також потреби у промислово-побутовому споживанні цих металів.

За періодом обігу фінансових активів виділяють наступні видифінансових ринків:

1. Ринок грошей. Він характеризує ринок, на якому продаються-купуються ринкові фінансові інструменти та фінансові послуги всіх раніше розглянутих видів фінансових ринків із терміном обігу до одного року. Функціонування цього короткострокового сектора фінансових ринків дозволяє підприємствам вирішувати проблеми як поповнення нестачі грошових активівзадля забезпечення поточної платоспроможності, і ефективного використання їх тимчасово вільного залишку. Фінансові активи, які звертаються на ринку грошей, є найбільш ліквідними; їм властивий найменший рівень фінансового ризику, А система формування цін на них є відносно простою.

2. Ринок капіталу. Він характеризує ринок, на якому продаються-купуються ринкові фінансові інструменти та фінансові послуги з терміном обігу більше одного року. Функціонування ринку капіталу дозволяє підприємствам вирішувати проблеми формування інвестиційних ресурсів для реалізації реальних інвестиційних проектів, так і ефективного фінансового інвестування.

Характеризуючи окремі видифінансових ринків за обома вищерозглянутими ознаками, слід зазначити, що ці види ринків тісно взаємопов'язані та функціонують в одному ринковому просторі. Так, всі види ринків, які обслуговують обіг різних за спрямованістю фінансових активів (інструментів, послуг), є одночасно складовою як ринку грошей, і ринку капіталів.

За організаційними формами функціонування виділяють такі види фінансових ринків 1:

1. Організований (біржовий) ринок. Цей ринок представлений системою фондових та валютних бірж. На організованому фінансовому ринку забезпечується висока концентрація попиту та пропозиції в єдиному місці, встановлюється найбільш об'єктивна система цін на окремі фінансові інструменти та послуги, а також проводиться перевірка фінансової спроможності емітентів основних видів цінних паперів, що допускаються до торгів.

2. Неорганізований (позабіржовий) ринок. Він являє собою фінансовий ринок, на якому здійснюється купівля-продаж фінансових інструментів та послуг, угоди щодо яких не реєструються на біржі.

За регіональною ознакою виділяють такі види фінансових ринків:

1. Місцевий фінансовий ринок. Він представлений в основному операціями комерційних банків, страхових компаній, неорганізованих торговців цінними паперами з їх контрагентами, суб'єктами господарювання та населенням.

2. Регіональний фінансовий ринок. Він характеризує фінансовий ринок, що функціонує в масштабах області (республіки) та поряд із місцевими неорганізованими ринками включає систему регіональних фондових та валютних бірж.

3. Національний фінансовий ринок. Він включає всю систему фінансових ринків країни, всіх їх видів та організаційних форм.

4. Світовий фінансовий ринок. Цей ринок є складовою світової фінансової системи, в який інтегровані національні фінансові ринки країн з відкритою економікою.

За терміновістю реалізації угод, укладених на фінансовому ринку, виділяють такі види ринків:

1. Ринок із негайною реалізацією умов угод (ринок "спот"). Він характеризує ринок фінансових інструментів, укладені угоди, на якому здійснюються в строго обумовлений короткий період часу.

2. Ринок з реалізацією умов угод у майбутньому періоді (ринок "угод на термін). Предметом звернення на цьому ринку є, як правило, фондові, валютні та товарні деривативи (похідні) цінні папери).

За умовами обігу фінансових інструментів (у даному випадкумова йде виключно про фондові інструменти) розрізняють такі види ринків:

1. Первинний ринок. Він характеризує ринок цінних паперів, у якому здійснюється первинне розміщення їх емісії. Це розміщення зазвичай організує андеррайтер (інвестиційний дилер), який самостійно або з групою інших андеррайтерів купує весь або основний обсяг емітованих акцій, облігацій з метою подальшого їхнього продажу інвесторам дрібнішими партіями.

2. Вторинний ринок. Він характеризує ринок, де постійно звертаються цінних паперів, раніше продані первинному ринку. Вторинний фондовий ринок охоплює переважну частину біржового та позабіржового обороту цінних паперів. Без розвиненого вторинного ринку, що забезпечує постійну ліквідність і розподіл фінансових ризиків, неспроможна ефективно існувати первинний ринок цінних паперів. Однією з основних функцій вторинного ринку є встановлення реальної ринкової ціниокремих цінних паперів, що відображає всю наявну інформацію про фінансовий стан їх емітентів та умови емісії.

p align="justify"> Процес розвитку фінансового ринку характеризується постійним переливом фінансових ресурсів з одних його видів і сегментів на інші.

Фінансові ринки в ідеалі повинні відігравати в економіці роль трансмісії, що діє у замкнутому ланцюжку: капітал – фінансові інструменти – інвестиції – капіталізація підприємств. Збій на одній із ділянок системи призводить до зривів у функціонуванні базових економічних механізміввідтворення.

Капітал є стартовою точкою розгортання інвестиційного процесу, його обсяг та напрямки розміщення визначають основні контури всього інвестиційного процесу. Тому мобілізація інвестиційних ресурсів виступає основним джерелом коштів у розвиток фінансових ринків. Наявні накопичення у громадян створюють значний прошарок інвесторів, мобілізація коштів яких дозволяє здійснювати розвиток ринку капіталів. Для залучення цих коштів у економіку мають бути задіяні інвестиційні механізми, що дозволяють виробляти акумуляцію коштів населення. Такими механізмами є цінні папери, депозити та вклади, частки та паї тощо, які через систему інвестиційних інститутів ( інвестиційні компанії, дилери, брокери, банки, інвестиційні компанії, страхові компанії, недержавні пенсійні фондита ін) здійснюють залучення коштів населення та спрямування їх у вигляді інвестицій у реальний секторекономіки. У цьому однією з важливих завдань розвитку фінансових ринків є реалізація ефективних механізмів мобілізації накопичень домашніх господарств.

Багатокритеріальність інвестиційного вибору, а також множинність конкретних цілей та інтересів різних груп інвесторів визначає розподіл ринків за типами фінансових джерел, що забезпечують приплив коштів та напрямів їх використання.

Можна виділити п'ять основних сегментів фінансових ринків (рис. 11.2):

• 1) ринок капіталу;
• 2) ринок цінних паперів;
• 3) ринок кредитних ресурсів;
• 4) ринок інвестицій;
• 5) Валютний ринок.

Фінансові ринки можуть стабільно функціонувати лише за наявності стійкої у довгостроковому плані пропозиції капіталу та попиту на ці кошти, що реалізується через попит на фінансові інструменти. Грошові накопиченняможуть виникати як у домашніх господарствах, так і в господарських структурах. Проте основним базовим джерелом коштів, що надходять ринку, вважатимуться накопичення домашніх господарств, оскільки підприємства міста і організації, зазвичай, використовують перевищує поточне споживання частина надходжень насамперед розширення виробництва, тобто. для внутрішніх інвестицій. Утворення грошових заощаджень у населення відбувається при перевищенні сукупного платоспроможного попиту над потребами. Це є найважливішою умовоюутворення капіталу та, відповідно, розвитку фінансового ринку.

Мал. 11.2.

Рух капіталу з його власників виробництва відбувається за певним стадіям, кожна з яких має власну систему відносин, що забезпечує виконання призначених нею функцій. На кожному етапі система відносин утворює самостійний сегмент ринку, з урахуванням яких утворюються такі послідовно взаємозалежні підсистеми: ринок капіталів, ринок цінних паперів, ринок кредитних ресурсів, ринок інвестицій. Окремим сегментом виділяється валютний ринок, що у тісному взаємозв'язку з усіма сегментами фінансового ринку, оскільки обслуговує міжнародні напрями руху капіталу всіх його стадіях.

Ринок капіталу

Грошове звернення у своєму безперервному русі проходить кілька відтворювальних стадій: гроші надходять в обіг для обслуговування процесу виробництва та товарообігу, звідки у формі заробітної платипрацівників та доходів підприємців надходять до домашніх господарств. Зважаючи на безперервність процесу обігу періодична зміна стадій призводить до того, що частина коштів постійно виводиться з обороту у вигляді накопичень домашніх господарств та вільних фінансових ресурсів підприємств. Таким чином, і в домашніх господарствах, і на підприємствах утворюються кошти за рахунок накопичення щорічних надлишків грошей, що залишилися після споживання, які є основою для утворення капіталу на фінансовому ринку. Цей капітал служить основою для запуску механізму фінансового ринку, на якому відбувається рух капіталу від його власників до споживачів і навпаки, що визначає сутність ринку капіталів як відносин щодо акумулювання вільних коштів і запуску їх в обіг на фінансові ринки.

Фінансовий ринокдо певної міри поняття узагальнене. Насправді воно характеризує велику систему окремих видів фінансових ринків із різноманітними сегментами. Поняття фінансового ринку є настільки багатогранним, що без поділу його на сегменти зрозуміти принципи його функціонування неможливо.

Сегментація фінансового ринку – процес цілеспрямованого поділу його видів на індивідуальні сегменти залежно від характеру фінансових інструментів, що обертаються на ринку.

Кожен сегмент фінансового ринку має свою характерну специфіку та особливості функціонування, власні правила укладання угод з фінансовими активами та інше. Також один і той самий актив може бути представлений на кількох ринках.

Рис. 2.1.

Розглянемо найпоширеніші підходи до визначення структури ринку.

За видами фінансових активів (інструментів, послуг), що звертаються, виділяють такі основні види фінансових ринків:

1. Кредитний ринок (чи ринок позичкового капіталу). Він характеризує ринок, на якому об'єктом купівлі-продажу є вільні кредитні ресурси та окремі фінансові інструменти, що обслуговують їх, обіг яких здійснюється на умовах повернення та сплати відсотка. Угоди, що здійснюються на цьому ринку, поділяються на обслуговуючі фінансові запозичення, що відчужуються (переуступаються) і невідчужувані види цих запозичень. До перших належать комерційні чи банківські переказні векселі, акредитиви, чеки. А до других зараховують запозичення фінансових кредитів банками та іншими фінансовими інститутами конкретним суб'єктам господарювання та населенню; комерційний кредит, оформлений простим векселем тощо. Відповідно до практики ряду країн із розвиненою ринковою економікою невідчужувані види запозичень не входять до складу об'єктів кредитного ринку у зв'язку з тим, що на цьому ринку не забезпечується вільне їхнє звернення, а відповідно і об'єктивні умови формування цін на них.

2. Ринок цінних паперів (фондовий ринок). Він характеризує ринок, у якому об'єктом купівлі-продажу є всі види цінних паперів (фондових інструментів), емітованих підприємствами, різними фінансовими інститутами та державою. У країнах з розвиненою ринковою економікою ринок цінних паперів є найбільшим видом фінансового ринку за обсягом угод і різноманіттю фінансових інструментів, що звертаються на ньому. Функціонування ринку цінних паперів дозволяє впорядкувати та підвищити ефективність багатьох економічних процесів, і в першу чергу - процесу інвестування тимчасово вільних фінансових ресурсів. Механізм функціонування цього ринку дозволяє проводити на ньому фінансові операціїнайбільш швидким способом та за більш справедливими цінами, ніж на інших видах фінансових ринків. Цей ринок найбільше піддається фінансовому інжинірингу - процесу цілеспрямованої розробки нових фінансових інструментів та нових схем здійснення фінансових операцій.

3. Валютний ринок. Він характеризує ринок, на якому об'єктом купівлі-продажу виступають іноземна валюта та фінансові інструменти, які обслуговують операції з нею. Він дозволяє задовольнити потреби суб'єктів господарювання в іноземній валюті для здійснення зовнішньоекономічних операцій, забезпечити мінімізацію пов'язаних з цими операціями фінансових ризиків, встановити реальний валютний курс за окремими видами іноземної валюти.

4. Страховий ринок. Він характеризує ринок, у якому об'єктом купівлі-продажу виступає страховий захист у вигляді різних запропонованих страхових товарів. Потреба послуг цього ринку значно зростає з розвитком ринкових відносин. Суб'єкти цього ринку, які здійснюють пропозицію страхового захисту, сприяють акумуляції та ефективному перерозподілу капіталу, широко використовуючи накопичені кошти в інвестиційних цілях. Навіть у кризових економічних умовцей ринок розвивається високими темпами, що значно перевищують темпи розвитку інших видів фінансових ринків.

5. Ринок золота (та інших дорогоцінних металів). Він характеризує ринок, у якому об'єктом купівлі-продажу виступають перелічені вище види цінних металів, насамперед, золота. На цьому ринку здійснюються операції страхування фінансових активів, забезпечення резервування цих активів на придбання необхідної валюти у процесі міжнародних розрахунків, здійснення фінансових спекулятивних угод. Той самий ринок задовольняє також потреби у промислово-побутовому споживанні цих металів. Така багатофункціональність ринку золота пов'язана з тим, що воно є не тільки загальновизнаним фінансовим активом та найбезпечнішим засобом резервування вільних коштів, а й цінним сировинним товаром для низки виробничих підприємств. У нашій країні ринок золота є найменш розвиненим видом фінансового ринку через відсутність мінімально необхідного нормативно-правового його регулювання.

За періодом обігу фінансових активів (інструментів) виділяють такі види фінансових ринків:

1. Ринок грошей. Він характеризує ринок, на якому продаються-купуються ринкові фінансові інструменти та фінансові послугивсіх раніше розглянутих видів фінансових ринків із терміном обігу до одного року. Функціонування цього короткострокового сектора фінансових ринків дозволяє підприємствам вирішувати проблеми як поповнення нестачі грошових активів для забезпечення поточної платоспроможності, так і ефективного використанняїх тимчасово вільного залишку. Фінансові активи, які звертаються на ринку грошей, є найбільш ліквідними; їм властивий найменший рівень фінансового ризику, а система формування цін на них є простою. Ці характеристики забезпечують підприємству найпростіший і ефективний процес формування та управління портфелем короткострокових фінансових інструментів.

2. Ринок капіталу Він характеризує ринок, на якому продаються-купуються ринкові фінансові інструменти та фінансові послуги з терміном обігу більше одного року. Функціонування ринку капіталу дозволяє підприємствам вирішувати проблеми як формування інвестиційних ресурсів для реалізації реальних інвестиційних проектів, а також ефективного фінансового інвестування (здійснення довгострокових фінансових вкладень). Фінансові активи, які звертаються на ринку капіталу, як правило, менш ліквідні; їм властивий найбільший рівеньфінансового ризику і більш високий рівень прибутковості.

Слід звернути увагу, що це традиційний поділ фінансових ринків на ринок грошей та ринок капіталу сучасних умовахфункціонування цих ринків має дещо умовний характер. Ця умовність визначається тим, що сучасні ринкові фінансові технології та умови емісії багатьох фінансових інструментів передбачають відносно простий та швидкий спосіб трансформації окремих короткострокових фінансових активів у довгострокові та навпаки.

Характеризуючи окремі види фінансових ринків за обома вищерозглянутими ознаками, слід зазначити, що ці види ринків тісно взаємопов'язані та функціонують в одному ринковому просторі. Так, всі види ринків, які обслуговують обіг різних за спрямованістю фінансових активів (інструментів, послуг), є одночасно складовою як ринку грошей, і ринку капіталів.

За організаційними формами функціонування виділяють такі види фінансових ринків:

1. Організований (біржовий) ринок. Цей ринок представлений системою фондових та валютних бірж (операції з окремими фінансовими інструментами - ф'ючерсними контрактами, опціонними контрактами тощо здійснюються також на товарних біржах). На організованому фінансовому ринку забезпечується висока концентрація попиту та пропозиції в єдиному місці, встановлюється найбільш об'єктивна система цін на окремі фінансові інструменти та послуги, а також проводиться перевірка фінансової спроможностіемітентів основних видів цінних паперів, що допускаються до торгів. Процедура торгів має відкритий характер і гарантується виконання укладених угод. Проте біржовий ринок має окремі слабкі сторони. Коло реалізованих у ньому фінансових інструментів різних емітентів має обмежений характер. Цей ринок суворо регулюється державою, що знижує його гнучкість. Виконання всіх нормативно-правових актів щодо його функціонування збільшує витрати на здійснення операцій купівлі-продажу, а великомасштабні угоди, які здійснюють окремі торговці на біржі, практично неможливо зберегти в таємниці.

2. Неорганізований (позабіржовий або «вуличний") ринок. Він являє собою фінансовий ринок, на якому здійснюється купівля-продаж фінансових інструментів та послуг, угоди за якими не реєструються на біржі. Цей ринок характеризується вищим рівнем фінансового ризику, оскільки багато хто з котированих на ньому фінансових інструментів та послуг не проходили процедуру перевірки на біржах або були ними в процесі лістингу відхилені. Широкої номенклатури фінансових інструментів і послуг задовольняє потреба окремих інвесторів у фінансових інструментах з високим рівнем ризику, а відповідно приносять більш високий дохід. Він у більшій мірі забезпечує таємницю здійснення окремих операцій. обсяг кредитних та страхових операцій.

За регіональною ознакою виділяють такі види фінансових ринків:

1. Місцевий фінансовий ринок. Він представлений в основному операціями комерційних банків, страхових компаній, неорганізованих торговців цінними паперами з їх контрагентами, суб'єктами господарювання та населенням.

2. Регіональний фінансовий ринок. Він характеризує фінансовий ринок, що функціонує в масштабах області (республіки) та поряд із місцевими неорганізованими ринками включає систему регіональних фондових та валютних бірж.

3. Національний фінансовий ринок. Він включає всю систему фінансових ринків країни, всіх їх видів та організаційних форм.

4. Світовий фінансовий ринок. Цей ринок є складовою світової фінансової системи, в який інтегровані національні фінансові ринки країн з відкритою економікою.

Збільшення обсягу операцій на світовому фінансовому ринку характеризує процес його глобалізації, що забезпечує розширення доступу продавців та покупців фінансових інструментів до операцій на ринках інших країн.

За терміновістю реалізації угод, укладених на фінансовому ринку, виділяють такі види ринків:

1. Ринок із негайною реалізацією умов угод (ринок "спот"). Він характеризує ринок фінансових інструментів, укладені угоди, на якому здійснюються в строго обумовлений короткий період часу.

2. Ринок з реалізацією умов угод у майбутньому періоді (ринок "угод на термін" - ф'ючерсний, опціонний і т.п.). Предметом звернення цьому ринку є, зазвичай, фондові, валютні і товарні деривативы (похідні цінних паперів).

Дериватив - « фінансовий інструмент, ціни або умови якого базуються на відповідних параметрах іншого фінансового інструменту, який буде базовим» http://ua.wikipedia.org/wiki/.

Поділ та організаційне оформлення цих видів фінансових ринків у країнах із розвиненою ринковою економікою відбулося порівняно недавно. У нашій країні через невеликий обсяг операцій з деривативами ці ринки поки що організаційно не розмежовані.

За умовами обігу фінансових інструментів (у разі йдеться виключно про фондових інструментах) розрізняють такі види ринків:

1. Первинний ринок. Він характеризує ринок цінних паперів, у якому здійснюється первинне розміщення їх емісії. Це розміщення зазвичай організує андеррайтер (інвестиційний дилер), який самостійно або з групою інших андеррайтерів купує весь або основний обсяг емітованих акцій, облігацій з метою подальшого їхнього продажу інвесторам дрібнішими партіями.

2. Вторинний ринок. Він характеризує ринок, де постійно звертаються цінних паперів, раніше продані первинному ринку. Вторинний фондовий ринок охоплює переважну частину біржового та позабіржового обороту цінних паперів. Без розвиненого вторинного ринку, що забезпечує постійну ліквідність і розподіл фінансових ризиків, неспроможна ефективно існувати первинний ринок цінних паперів. Однією з основних функцій вторинного ринку є встановлення реальної ринкової ціни окремих цінних паперів, що відображає всю наявну інформацію про фінансовому станіїх емітентів та умови емісії.

p align="justify"> Процес розвитку фінансового ринку характеризується постійним переливом фінансових ресурсів з одних його видів і сегментів на інші. Як приклад такого переливу можна навести спостерігається в Останніми рокамипроцес сек'юритизації, що характеризується переміщенням операцій із кредитного ринку ринку цінних паперів, що забезпечує зниження витрат із залученню кредитів.

Міжкраїнові дослідження показують, що позитивний впливзростання економіки надає, швидше, загальний рівень розвитку, ніж конкретна структура фінансового ринку (характеризувана, насамперед, співвідношенням ролей банків та інших сегментів ринку). Іншими словами, немає підстав для того, щоб завжди віддавати в державну політикуперевагу підтримці розвитку банків чи іншим сегментам фінансового ринку. Для тієї чи іншої конкретної країни, залежно від її особливостей та етапу розвитку, сприятливішою може бути «банківська» або «фондова» орієнтація. У цілому нині на ранніх стадіях розвитку перевагу, зазвичай, має банківська система. Це тим, що діяльність банків менш чутлива до «якості» інституційного середовища: сильні банки мають порівняно велику можливістьнавіть за умов несприятливого інституційного середовища зібрати інформацію про діяльність підприємств, проконтролювати використання ними коштів та забезпечити виконання контрактів. Цей висновок пояснює, чому на ранніх стадіях переходу до ринкової економікивантаж фінансового посередництва лягає на банки. Надалі країни з більш розвиненою правовою базою та сильними ринковими інститутамиможуть отримати додатковий імпульс розвитку за допомогою ринків капіталу.

Інші чинники, що визначають фінансову архітектуру, є суперечливими. Частина таких факторів пов'язана із структурою економіки. "Банківська" система має переваги там, де переважають дрібні фірми, а "фондова" система - там, де домінують великі підприємства. Таким чином, за одними ознаками нашій країні ефективнішими мають бути банки, за іншими (висока концентрація виробництва) - ринки. Це призводить до висновку про необхідність розвивати обидва основні напрямки фінансового ринку.

Міжкраїнові дослідження показали також, що якщо в цілому структура фінансового ринку не має вирішального значення, то країни, що найбільш швидко ростуть, як правило, використовують весь спектр фінансових інструментів.

Основною метою фінансового ринку є процес розподілу фінансових ресурсів економіки. Він створює умови для вільного міжгалузевого обороту капіталу, що дозволяє перетворювати накопичення на робочі інвестиції. Виступаючи оптимальним розподільчим механізмом, фінансовий ринок сприяє зниженню витрат, що виникають у процесі руху капіталу.

Рис 2.2 Сегментація фінансового ринку

Ринок золота

Після розпаду Бреттон - Вудської системи (при якій золото відігравало роль світових грошей) на початку 70-х років золото поступово почало набувати рис звичайного, хоча і цінного, високо ліквідного товару. До теперішнього часу ринок та дорогоцінних металів остаточно склався як розгалужена цілодобова система торгівлі дорогоцінними металами та золотом.

Світовою ціною золотаЗазвичай вважають котирування найстарішого центру торгівлі дорогоцінними металами – Лондона.

Ціна золота зазнала за останні 30 років з моменту його вільного продажу значних змін. З 70-х р.р. вона піднялася з ціни 35 доларів за унцію до рекордної ціни 850 доларів за унцію 1980 р. Наступні 20 років ціна поступово знижувалася. 2002 р. ціна становила близько 290 доларів за унцію.

Ціна на товар (золото) визначається попитом та пропозицією.

Пропозиція на ринку золотаскладається з двох основних складових: пропозиції «нового» видобутого золота та пропозиції старого золота, що перебуває у золотовалютних запасах держав та інших власників. Виробники золота добувають останні роки близько 2500 тонн металу. У видобутку лідирують ПАР (450 т), потім йдуть США (340 т) та Австралія (300 т). У Росії є дуже високий потенціал із золотовидобування (вона могла б видобувати приблизно 500 т золота на рік). Більше 85% запасів його перебуває у руді, а 80% видобутку у Росії виробляється з розсипів. Нині Росія видобуває близько 190 тонн на рік. Згідно з прогнозними даними Центрального науково-дослідного геологорозвідувального інституту, до 2010 р. видобуток золота в Росії може становити близько 205 тонн на рік, а до 2020 р. - до 235 тонн.

Знову здобуте золото дає регулярну складову ринкової пропозиції.

Більше 90 % видобутого за історію золота перебуває у запасах і може бути у будь-який момент викинуто ринку (120 000 т + 33 000 т офіційних державних запасів). Власники «старого» золота викидають його на ринок залежно від цінової кон'юнктури, що складається. Якщо ціни на золото зростають, то власники старого золота починають продавати його, і навпаки, якщо ціни падають, припиняють його продаж. Це призводить до зменшення обсягів пропозиції, що веде до уповільнення падіння ціни та її стабілізації.

В останні роки центральні банкинизки країн вдаються до масового скидання золотих активів. На початку 2000 р. Бельгія продала 1067 т і скоротила свій запас у 5 разів, Голландія – 722 (скоротила запас у 1,7), Канада – 637 т (у 12 разів), Австралія – 167 т (у 3 рази). Аргентина продала весь свій запас (125 т).

Азіатська криза показала неможливість забезпечення золотим запасом сталого фінансового станукраїни. У той період при великому скиданні золота на ринок ціна на нього впала з 12 до 9 доларів за грам. У зв'язку з цим країни Європейського союзу, а також Великобританія, Швейцарія, Швеція підписали угоду, за якою його учасники домовилися не продавати свої золоті запаси. Їхній продаж був дозволений лише тим країнам, які заявили про неї до підписання угоди, причому обсяг продажів повинен становити не більше 400 т на рік і не більше 2000 т за період з 2000 до 2004 р.р.

Попит на ринку золотасьогодні практично збігається з промисловим попитом, який становить приблизно 3700 т. Основна його частина посідає ювелірну промисловість (3150 т). За останнє десятиліттячастка попиту ювелірної промисловості зросла з 55% до 85%. Решта попиту складається з спекулятивного попиту і попиту на золото як щодо безпечне з погляду ризику засіб збереження багатства.

Грошовий ринок

Грошовий ринок– це ринок високо ліквідних (легко перетворених на кошти), особливо надійних активів, зокрема короткострокових цінних паперів та угод із запозичення.

Грошовий ринок характеризується рядом особливостей:

1. надійність фінансових зобов'язань, що випускаються лише першокласними позичальниками;

1. високий рівень ліквідності інструментів грошового ринку;

2. короткостроковість погашення зобов'язань ринку;

3. низький рівень трансакційних витрат, обумовлений великими розмірами сум здійснюваних угод.

Дані вимоги обумовлені необхідністю активів бути доступними щодо операцій на ринку.

До інструментам грошового ринкувідносяться:

1. кошти у готівковій та безготівковій формі(тобто грошова маса);

Агрегати грошової масив Росії та за кордоном дещо різні.

У розвинених зарубіжних країнах Фінансова маса виявляється у таких поняттях: М1, М2, М3, М4.

М1 є готівкою в обігу та кошти на поточних банківських рахунках.

Агрегат М2 = М1 + термінові та ощадні вкладиу комерційних банках;

М3 = М2 + ощадні вклади у спеціалізованих кредитних організаціях;

М4 = М3 + депозитні сертифікативеликих комерційних банків.

У РосіїФінансова маса представлена ​​агрегатами: М0, М1, М2, М3.

М0 - це готівка в обігу поза банками;

М1 = М0 + кошти на розрахункових поточних та інших рахунках (рахунки капітальних вкладень, чекові рахунки, рахунки місцевого бюджету) + вклади в комерційних банках + депозити до запитання в Ощадбанку;

М2 = М1 + строкові вклади в Ощадбанку (без урахування депозитів в іноземній валюті);

М3 = М2 + депозитні сертифікати та облігації державних позик.

Порівняно нещодавно до характеристики величини грошової маси став застосовуватися показник М2Х, до складу якого крім М2 включаються також всі види депозитів в іноземній валюті (у рублевому еквіваленті - Х). Для характеристики відносної забезпеченості обороту грошовою масою використовується коефіцієнт К2 = М2Х/ВВП. Розмір цього коефіцієнта (К2) характеризує відносну забезпеченість обороту платіжними засобами.

Сукупний обсяг грошової маси, зокрема її приріст, багато чому визначається збільшенням абсолютних розмірів кредиту банків. З цього боку величина грошової маси в обігу є результатом грошово – кредитної політики.

У РФ структура грошової маси характеризується досить великою питомою вагою готівки (до 35% від сукупного обсягу окремі періоди). У міру розвитку системи безготівкових розрахунків покращується структура грошової маси, зменшується частка готівки та підвищується питома вагагрошей безготівкового обігу.

2. короткострокові цінних паперів (казначейські векселі, цінних паперів федеральних агенцій; депозитні сертифікати, що передаються; комерційні папери; банківські акцепти).

Казначейські векселі- Короткострокові цінні папери. Випускаються терміном 3, 6, 12 місяців. Вони є ідеальним інструментом ринку, т.к. схильні лише до незначного ризику коливання курсу, практично не мають ризику дефолту, мають високий рівень ліквідності (можливістю швидкого перетворення на гроші). Казначейські векселі продаються з дисконтом (зі знижкою), який і становить прибуток інвестора (різниця між номінальною ціною та ціною купівлі).

Цінні папери федеральних агенцій(у США) – це короткострокові (зазвичай від 3 до 6 місяців) купонні облігації та дисконтні векселі, що реалізуються за ціною, нижчою від номіналу. Мають трохи більший ризик дефолту, ніж казначейські векселі, а й вищу прибутковість. Є гарним виглядомінвестицій для фінансових інститутів, що приймаються для забезпечення рахунків податків, позичок комерційних банків, депозитів державних установ.

Депозитні сертифікати, що передаються- термінові банківські депозитиз правом переуступки іншій особі. Цей інструмент може бути проданий на вторинному ринку до моменту погашення необмежену кількість разів.

Валютний ринок

Валютні ринки склалися у ХІХ столітті. Їхній появі сприяло:

Розвиток міжнародних економічних зв'язків;

Інтернаціоналізація господарських зв'язків;

Посилення концентрації та централізації банківського капіталу.

Валютний ринок – це система стійких фінансово-економічних та організаційних відносин, пов'язаних з операціями з валютою та платіжними документами в іноземних валютах.

У функції валютного ринку, крім загальних фінансових функцій(див. п.1.1) входить: своєчасне здійснення міжнародних розрахунків, страхування валютних та кредитних ризиків .

Сучасні валютні ринкихарактеризуються такими особливостями:

Операції здійснюються безперервно протягом доби поперемінно у всіх частинах світу;

Техніка валютних операційуніфіковано, розрахунки здійснюються за кореспондентськими рахунками банків;

Широко розвинені валютні операції зі страхування валютних та кредитних ризиків. При цьому валютні операції, що раніше практикувалися, відображалися в банківських балансах, замінюються терміновими та іншими валютними угодами, що враховуються на позабалансових статтях;

Курси валют досить нестабільні, їм властиво вагання.

Залежно від різних класифікаційних ознак, можна виділити різні види валютних ринків :

1. За територіальною ознакою валютні ринки поділяються на:

- національні.Операції здійснюються і в національній валюті, і в ВКВ, і в євро;

- регіональні. На цих ринках проводяться операції з певними валютами, що конвертуються. До найбільших регіональних валютних ринків відносяться: європейський (Лондон, Париж, Франкфурт – на Майні, Цюріх), американський (Нью – Йорк, Чикаго, Лос – Анжелес, Монреаль), азіатський (Токіо, Сянган (Гонконг), Сінгапур, Бахрейн) ;

- світовий. Використовуються валюти, що широко застосовуються в міжнародному платіжному обороті(Долар США, євро).

У міру розвитку регіональних ринківта поглиблення їх взаємних зв'язків склався єдиний світовий валютний ринок для провідних валют у світових фінансових центрах. Сьогодні вже лише умовно можна говорити про регіональні валютні ринки: вони всі тісно пов'язані між собою складною та швидкодією системою комунікацій, яка робить їх складовою світового валютного ринку.

2. За видами угод валютний ринок поділяється на:

- ринок валютних депозитних операцій(Депозитні вклади в іноземній валюті);

- ринок конверсійних операцій (операції з обміну, тобто. купівлі – продажу валют ).

3. За місцем здійснення операцій, валютний ринок ділиться на два основні сегменти:

- ринок біржової валютної торгівлі(торгівля валютою на біржі) ;

- позабіржовий валютний ринок(Торгівля за межами біржі, наприклад, у банках). Основну частину позабіржового валютного ринку складає міжбанківський ринок.

У міру розвитку високих комунікацій особливим виглядомвалютного ринку виступає валютний ринок FOREX. Його назва походить від скорочення « For eignEx change market»,що в перекладі означає - міжбанківський ринок конверсійних валютних операцій. Він належить до позабіржового (міжбанківського) валютного ринку.

Міжнародний валютний ринок FOREX – це система взаємодіючих між собою регіональних валютних ринків, які здійснюють конверсійні операції з допомогою нових інформаційних технологій, тобто. через комп'ютерні мережі.

FOREX – це найбільший ринок порівняно з іншими сегментами світового фінансового ринку (становить за обсягом до 90% всього світового валютного ринку).

Тисячі учасників цього ринку – банки, брокерські компанії, інвестиційні фонди, фінансові та страхові компанії – протягом доби купують та продають валюту, укладаючи угоди за кілька секунд у будь-якій точці земної кулі. Об'єднані в єдину глобальну мережу супутниковими каналами зв'язку за допомогою найдосконаліших комп'ютерних системвони створюють оборот валютних коштів, який у сумі за рік перевищує у 10 разів загальний річний валовий національний продуктвсіх країн світу.

Валютна система Росіїперебуває у стадії формування. Однак її контури та основні тенденції досить визначені. Національна валютна система у Росії формується з урахуванням структурних принципів світової валютної системи, т.к. країна взяла курс на інтеграцію до світового господарства.

Основою валютної системи є карбованець, введений в обіг у 1993 р. і замінив карбованець СРСР. Після відокремлення, а фактично відділення РФ від грошово - кредитних системреспублік колишнього СРСР, рубль є частково конвертованою валютою за поточними операціями платіжного балансу із збереженням ряду валютних обмежень. Росія, будучи членом МВФ, має на меті прийняття зобов'язань за Статтею VIII Статуту МВФ про відміну валютних обмежень за поточними операціями платіжного балансу.

Курс рубля офіційно не прив'язаний до будь-якої валюти чи валютного кошика. У Росії введено режим плаваючого валютного курсу, який залежить від співвідношення попиту та пропозиції на валютних біржах країни, насамперед на Московській міжбанківській валютній біржі (ММВБ). Офіційний курс долара США, євро до рубля встановлюється Центральним БанкомРосії за результатами торгів на ММВБ Курс інших валют визначається з урахуванням крос – курсу (). При цьому як проміжна (третя) валюта використовується курс цих валют до долара.

Валютою РФє:

Грошові знаки у вигляді банкнот та монети Банку Росії, що перебувають у зверненні як законний засіб готівкового платежу на території Росії, а також вилучені або вилучені з обороту, але такі, що підлягають обміну грошові знаки;

Кошти на банківських рахунках та в банківських вкладах.

Іноземну валютускладають:

Грошові знаки у вигляді банкнот, казначейських квитків, монети, що перебувають у обігу та є законним засобом готівкового платежу на території відповідної іноземної держави (групи іноземних держав), і навіть вилучені чи вилучені з обігу, але які підлягають обміну зазначені грошові знаки;

Кошти на банківських рахунках та у банківських вкладах у грошових одиницяхіноземних держав та міжнародних грошових чи розрахункових одиницях.

Валютне законодавство Росії встановило, що операції на валютному ринку можуть здійснюватися лише через уповноважені комерційні банки, мають ліцензію ЦБ Росії. Їх роль валютному ринку Росії зростає. Але провідну роль займають ММВБ і п'ять інших регіональних валютних бірж: Санкт-Петербурзька (СПВБ), Ростовська міжбанківська (РМВБ), Уральська регіональна (УРВБ) в Єкатеринбурзі, Сибірська міжбанківська (СМВБ) в Новосибірську, Азіатсько - Тихоокеанська міжбанку , які об'єднані в Асоціацію валютних бірж Росії

Стр.1 сегменти фінансового ринку

В даний час можна виділити такі основні сегменти фінансового ринку:

по-перше, ринок цінних паперів (фондовий ринок), де мобілізується новий капітал (первинний ринок) та здійснюється торгівля вже існуючими активами ( вторинний ринок). Цей ринок обслуговують два найважливіші сегменти фінансового ринку: грошовий ринок та ринок капіталів. У той самий час ринок цінних паперів включає у собі частину міжнародних фінансових та ринків капіталів, і навіть фондові біржі світу;

грошовий ринок є наступним сегментом фінансового ринку, де ведеться торгівля високоліквідними фінансовими інструментами та забезпечується рух короткострокових позичок (до одного року);

ринок капіталів, де також здійснюється торгівля високоліквідними борговими активами з терміном обігу понад рік;

керовані грошові ринки, на яких ведеться професійне управління портфельними інвестиціями;

валютний ринок, де проводяться конверсійні операції із іноземною валютою;

терміновий ринок ф'ючерсів та опціонів, де ці деривативи застосовуються для цілей хеджування або спекуляції на майбутній різниці курсів цінних паперів, валют, процентних ставок та ін.

Перелічені вище сегменти ринку є, переважно, суворо організованими ринками, у тому сенсі, що й діяльність суворо регламентована урядом та інші контролюючими органами, а прямий доступ ними обмежений (вони призначені лише професіоналів). Як правило, інвестори та позичальники отримують доступ на такі ринки через посередників.

стор.2. фондовий ринок

В даний час у економічній літературіІснує два основних підходи до змісту цієї категорії. Перший їх ототожнює: фондовий ринок – це фінансовий інститут, в якому торгують особливий сорт товаром - цінними паперами. При цьому трактування ринку цінних паперів визначається як сфера економічних відносин, пов'язаних з випуском та обігом цінних паперів.

Аналізуючи зміст категорії "фондовий ринок", слід розглянути історію виникнення поняття "фондовий". Очевидно, термін «ондовий ринок» походить від французького fonds чи англійського funds, одне з значень якого - «грошовий капітал». У XVIII ст. в англійській мові слово stocks використовувалося саме у цьому значенні. Звідси, очевидно, і поняття stock exchange (тобто біржа грошового капіталу), що вперше з'явилося в Англії в 1773 (London Stock Exchange), яке звично перекладається як «фондова біржа». На перших фондових біржахторгували переважно облігаціями, т. е. грошовий капітал був виражений переважно у боргових інструментах, акцій до середини в XIX ст. і в Англії, і в США, не говорячи про інші країни, випускалося небагато.

Разом про те, є й вужче трактування змісту поняття «фондовий ринок», у тому, що він охоплює насамперед ринок акцій, тобто. є ринком цінних паперів, яких прийнято відносити до фондових (капітальних) цінностей. Як показує сучасна світова практика, під фондовим ринкомрозуміється, насамперед, ринок акцій.

стор.3. грошовий ринок

Грошовим ринком зазвичай називають ринок депозитів та короткострокових фінансових інструментів. p align="justify"> Грошовий ринок - це сегмент фінансового ринку, де ведеться торгівля високоліквідними фінансовими інструментами і забезпечується рух короткострокових позичок терміном до одного року (на відміну від ринку капіталів). Тобто, це той сегмент, на якому можна отримати гроші на короткий час і де їх можна конвертувати в позики на більш тривалий термін.

Термінологія фінансового ринку органічно включає і валютний ринок, але з особливої ​​значимості останнього його, зазвичай, виділяють у окремий сегмент ринку. Грошовий ринок є аналогом по короткостроковим операціямринку капіталів Фактично, на цьому сегменті фінансового ринку звертаються боргові фінансові інструменти фіксованим доходом.

Найчастіше на фінансовий ринок допускається лише лімітована кількість інституціональних учасників, які, тим щонайменше надають помітне впливом геть всю економічну і фінансову систему. Інтерес більшості інвесторів та компаній до цього сегменту фінансового ринку визначається простою можливістю безпечно вкласти гроші та отримувати фіксований дохід за заздалегідь обумовленими ставками.

Основним завданням грошового ринку є створення для його учасників сприятливих умов управління грошовими коштами, а також іншими короткостроковими активамита пасивами на строк до одного року. Одними з найпоширеніших інструментів ринку є короткострокові депозити (кредити).

стор.4 ринок капіталів

Ринок капіталу - це частина фінансового ринку, на якому звертаються довгострокові інвестиційні інструменти. Наявність ринку капіталу державі – невід'ємний ознака те, що економіка розвивається, і що більше розвинений ринок, тим більше розвинена економіка країни.

Найчастіше ринком капіталу називають ринок облігацій та інших боргових довгострокових фінансових інструментів із фіксованим доходом, випущених терміном понад рік. У той час як короткострокові папери з фіксованим доходом та строком до одного року вважаються інструментами грошового ринку.

Найважливішою складовою ринку капіталів є міжнародний ринок капіталів. В останні роки національні кордони перестали бути бар'єром для кредиторів та позичальників, які зустрічаються на ринку, щоб купити чи продати облігації. В даний час є можливість для позичальників в одній країні емітувати боргові цінні папери, номіновані у валюті іншої держави, та продавати їх інвесторам у третій країні. Такі операції нерідко. проводяться фінансовими установами, що знаходяться в якійсь четвертій країні, в тому числі в одному з трьох основних центрів міжнародних ринків капіталів - Нью-Йорку, Лондоні, Токіо.

стр.5 валютний ринок

Валютним ринком називають ринок, на якому здійснюються конверсійні операції з іноземними валютами. Найчастіше підрозділи цього ринку не мають фізичної адреси: фактично це просто мережа комунікацій. Існування валютного ринку зумовлене нагальною необхідністю різним комерційним фірмам та іншим організаціям купувати товар за кордоном, мати можливість безпосередньо вкладати капітал за кордоном, здійснювати спекулятивні операції на іноземних фінансових ринках (фондових, термінових тощо).

В даний час загальноприйнято валютний ринок поділяти на такі сектори:

роздрібний ринок для спотової торгівлі (за готівку);

ринок Форекс (міжбанківський ринок для спотової та форвардної торгівлі);

оптовий ринок для спотової, форвардної та свопової торгівлі;

ринок для торгівлі ф'ючерсами та опціонами.

Обмін валюти теоретично і практично відбувається у багатьох фінансових центрах світу, тому валютний ринок не локалізовано десь у одному, певному місці. Як і на розглянутих вище ринках, обмінний курсвалют цьому ринку визначається попитом і пропозицією. Головними гравцями валютного ринку є комерційні банки, транснаціональні корпорації та державні центральні банки. Найбільші світові банки торгують між собою на валютному ринку, зокрема на Форексі; вони створюють цей ринок. Однак, на практиці обсяг обороту на цьому сегменті фінансового ринку наближається до спекулятивного, що з одного боку позитивно, оскільки цим забезпечується висока ліквідність активів, що обертаються, але з іншого боку, це часто призводить до порушення стійкості ринку.

Найбільшим світовим валютним ринком є ​​ринок Форекс (FOREX), на якому проводять конверсійні операції, тобто угоди щодо обміну однієї національної валютив іншу за заздалегідь узгодженим двома сторонами курсу на певну дату (звідси, власне, і сама назва ринку - Foreign Exchange Operations).

До теперішнього часу ринок Форекс перетворився на глобальний, об'єднаний єдиною комунікаційною мережею ринок. Він відкривається вранці у понеділок у Новій Зеландії та закривається ввечері у п'ятницю в США. 24-х годинний доступ на валютні ринки Азії, Європи та Америки дозволяє відкривати та закривати позиції у найбільш сприятливий час та за найкращою ціною.

Розглянуті вище різні сегменти ринку є, по суті, спотовим ринком, тобто ринком з негайною поставкою обраного за контрактом активу. Разом з тим сучасний фінансовий ринок включає і терміновий ринок, що базується на принципі відстрочки поставки. При цьому слід розуміти, що лише не більше 5% термінових контрактівзакінчуються реальним постачанням базисного активу, проте інші термінові контракти виступають як звичайних фінансових інструментів, які також називають похідними фінансовими інструментами.

Загальна глобалізація фінансового ринку та уніфікація його складових частинОстанніми роками призвели до того, що терміновий ринок став невід'ємною частиною міжнародного ринку. Базисні активи, будь то акції, облігації, процентні ставки, валюти та інше, стають все більш взаємопов'язаними (за ціною та поведінкою) з похідними інструментами. На деяких ринках оборот термінових контрактів набагато перевищує оборот базисних активів на спотовому ринку.

Основними інструментами термінового ринку є ф'ючерси, форварди та опціони. Ф'ючерс – це угода між двома сторонами про купівлю чи продаж базового активуу певній кількості, в певний терміну майбутньому, за ціною, зафіксованою сьогодні. Ф'ючерсні контрактимають стандартні терміни виконання, звані дати поставки.

Визначення ф'ючерсу можна застосувати і до форвардного контракту. Головна їхня відмінність полягає в тому, що форвардний контрактне стандартизовано. Він може полягати на будь-яку кількість базового активу та на будь-який термін. Його мета – здійснити реальний продаж чи купівлю відповідного активу, зокрема й у хеджування. Тому ф'ючерси торгуються на біржі, а форварди мають виключно позабіржовий ринок.

Опціони бувають двох видів: опціон на купівлю (call option) та опціон на продаж (put option). У нашій літературі ці види опціонів часто називаються за їх англійським написанням - кол опціони і пут опціони.

Опціон на купівлю – це фінансовий інструмент, що дає його власнику право купити певну кількість будь-якого базового активу за заздалегідь визначеною ціною, протягом встановленого періоду часу. З наведеного визначення видно, що позиції учасників опціонної угоди нерівноцінні: власник опціону для придбання має право купити базовий актив, але з зобов'язаний робити це, а продавець опціону зобов'язаний продати базовий актив у разі під час реалізації опціону його власником. У цьому зв'язку, щоб спонукати потенційного продавця опціону в опціонну угоду, покупець опціону повинен заплатити йому певну суму грошей, яка називається опціонною премією.

Опціон на продаж – це фінансовий інструмент, який дає його власнику право продати певну кількість якогось базового активу за обумовленою ціною протягом встановленого проміжку часу.