INTRODUCERE

„O piață financiară dezvoltată stă la baza existenței economiei oricărui stat. Piața valutară este o parte integrantă piata financiara. Piata valutara -Aceasta este zona în care se efectuează cumpărarea și vânzarea de valută străină, cecuri, cambii, acreditive la prețurile pieței, în funcție de cerere și ofertă.” Piața valutară este un loc unic în care cererea, reprezentată de cumpărător, se ciocnește de oferta, reprezentată de vânzător. ÎN în acest caz, statul, entitate comercială sau cetățean acționează numai în calitate de cumpărător sau vânzător. Atunci când interesele lor financiare coincid, are loc cumpărarea și vânzarea de valori valutare.

Toate acțiunile vânzătorului și cumpărătorului pe piața valutară vor fi efectuate cu risc comercial. Riscurile comerciale sunt posibile reduceri sau pierderi de venituri asociate cu luarea deciziilor sau acțiunilor în condiții de incertitudine, lipsă de informații fiabile despre modalitățile de desfășurare a procesului sau starea pieței. De asemenea, pe piața valutară există un astfel de concept ca risc valutar, adică atunci când o entitate comercială suportă cheltuieli suplimentare sau, dimpotrivă, primește venituri suplimentare ca urmare a modificărilor cursurilor de schimb.

Relevanța temei de cercetare. Piața valutară joacă un rol important într-o economie de piață modernă. Politicile monetare și de curs valutar au un impact direct, deși selectiv, asupra dezvoltării economie nationala. Impactul politicii valutare și al politicii cursului de schimb asupra economiei naționale a devenit deosebit de clar în contextul desfășurării proceselor de globalizare atât a piețelor de bunuri individuale, cât și a piețelor financiare. Politica monetară poate să stimuleze creșterea economică durabilă într-o țară și să devină o constrângere serioasă pentru aceasta. Selectarea politicii monetare optime din punctul de vedere al obiectivelor pe termen lung ale dezvoltării naționale este în prezent una dintre sarcinile prioritare ale reglementării de stat a economiei.

Subiect de cercetare munca de curs este piața valutară de stat, obiectul muncii este reglementarea ei de stat.

Pentru a atinge pe deplin obiectivul, este necesar să rezolvați următoarele sarcini:

Urmăriți formarea reglementării de stat a pieței valutare.

Dezvăluie caracteristicile reglementării guvernamentale ale diferitelor forme de piețe valutare.

Identificați consecințele reglementării pieței valutare.

Efectuați o analiză comparativă a reglementării guvernamentale a pieței valutare în perioada 2005-2009.

Descrieți problemele de reglementare guvernamentală a pieței valutare Federația Rusă.

1. CARACTERISTICI DE FUNCȚIONARE A PIEȚEI VALUTARE

1.1 Stabilirea reglementării de stat a pieţei valutare

Dezvoltarea relațiilor economice internaționale și, în primul rând, a comerțului, a determinat formarea monedei mondiale sistem financiar. Odată cu acesta s-a dezvoltat și sistemul de reglementare a monedei și de control valutar.

În perioada premergătoare și în timpul Primului Război Mondial, unele țări au introdus pentru prima dată interdicții asupra anumitor plăți internaționale. Restricțiile valutare au fost introduse atât de țările aflate în război, cât și de cele neutre. Îngheţat cursuri oficiale monedele au rămas practic neschimbate, deși puterea de cumpărare a banilor era în continuă scădere ca urmare a inflației. Rolul aurului ca rezervă globală și mijloace de plată a crescut din nou, mărfurile militare sau strategice nu puteau fi cumpărate decât pentru aur. În consecință, cursul de schimb și-a pierdut rolul activ în relațiile economice.

Restricțiile valutare din anii de război au devenit unul dintre mijloacele de mobilizare a resurselor valutare pentru a duce războaie. Pentru a reglementa acest proces și a rezolva alte probleme economice, a fost creată Autoritatea de Reglementare a Monedei Interstatale, FMI. În viitor, au fost avute în vedere introducerea convertibilității reciproce a monedelor și eliminarea treptată a restricțiilor valutare, a căror introducere necesita permisiunea FMI.

Poziția de lider în economia mondială după încheierea războiului s-a reflectat în stabilirea standardului dolarului. Dolarul, singura monedă convertibilă în aur, a devenit baza parităților valutare, mijlocul predominant de plăți internaționale, moneda de intervenție și activele de rezervă. De fapt, dolarul a început să joace rolul pe care l-a jucat aurul într-un sistem monetar bazat pe standardul monedei de aur.

Cursurile de schimb oficiale erau artificiale în acest moment. Instabilitatea economică, crizele balanței de plăți și creșterea inflației au dus la o scădere a cursurilor de schimb față de dolar, ca urmare a numeroaselor devalorizări. În același timp, cursurile de schimb scăzute ale monedelor naționale ale Europei de Vest și ale Japoniei au fost necesare pentru a încuraja exporturile și a restabili economiile distruse de război. În acest sens, sistemul monetar de la Bretton Woods a contribuit la creșterea comerțului și producției mondiale timp de un sfert de secol. În același timp, s-au acumulat contradicții, care au devenit cauza crizei și distrugerii sale. Dolarul și-a pierdut treptat poziția de monopol în relațiile valutare, iar marca germană, francul elvețian și yenul japonez a început să fie utilizat pe scară largă ca plată internaţională şi fond de rezervă. Dependenţa economică şi monetară a Europei de Vest de Statele Unite ale Americii, caracteristică anii postbelici. Au apărut trei centre monetare mondiale - SUA, UE și Japonia.

După cum arată experiența mondială, într-o economie de piață se realizează reglementarea de piață și de stat a relațiilor valutare internaționale. Pe piața valutară se formează cererea și oferta de valute și cursurile lor de schimb. Reglementarea pieței este supusă legii valorii, legii cererii și ofertei. Efectul acestor legi într-un mediu competitiv piețele valutare asigură echivalența relativă a schimbului valutar, respectarea normelor internaționale fluxurilor financiare nevoile economiei mondiale legate de circulația bunurilor, serviciilor, capitalului și împrumuturilor. Prin mecanismul prețului și semnalele dinamicii cursului de schimb de pe piață, agenții economici învață despre cerințele cumpărătorilor de valută și despre posibilitățile de aprovizionare a acestora. Astfel, piața acționează ca o sursă de informații despre stat tranzactii valutare.

Cu toate acestea, statul a intervenit de mult în relațiile valutare – mai întâi indirect, apoi direct, având în vedere rolul lor important în relațiile economice mondiale. Odată cu abolirea etalonului de aur în anii 30 ai secolului XX. Mecanismul punctelor de aur a încetat să mai funcționeze ca un regulator spontan al cursului de schimb. Fluctuațiile semnificative și puternice ale cursurilor de schimb și crizele valutare afectează negativ național și economie mondială, provocând consecințe socio-economice grave.

Reglementarea pieței și a monedei de stat se completează reciproc. Prima, bazată pe concurență, generează stimulente pentru dezvoltare, iar a doua are ca scop depășirea consecințelor negative reglementarea pieței relaţiile valutare. Granița dintre aceste două autorități de reglementare este determinată de beneficiile și pierderile într-o anumită situație. Prin urmare, relația dintre ei se schimbă adesea. În condiții de șocuri de criză, războaie și devastări postbelice, predomină reglementarea valutară de stat, uneori foarte strictă. Odată cu îmbunătățirea monedei situatia economica Tranzacțiile valutare sunt liberalizate și concurența pe piață în acest domeniu este încurajată. Dar statul menține întotdeauna controlul valutar în scopul reglementării și supravegherii relațiilor valutare.

În sistemul de reglementare al unei economii de piață, un loc important îl ocupă politica monetară - un set de activități desfășurate în domeniul relațiilor monetare internaționale și a altor relații economice în conformitate cu obiectivele actuale și strategice ale țării. Are ca scop atingerea obiectivelor principale politica economicaîn cadrul „poligonului magic”: asigurați sustenabilitatea creșterii economice, reduceți creșterea șomajului și a inflației, menținerea balanței de plăți.

Direcția și formele politicii monetare sunt determinate de situația monetară și economică a țărilor, de evoluția economiei mondiale și de raportul de putere pe scena mondială. În diferite etape istorice, obiectivele specifice ale politicii monetare ies în prim plan:

Depășirea crizei valutare și asigurarea stabilizării monedei.

Restricții valutare, trecere la convertibilitatea valutară, liberalizarea tranzacțiilor valutare etc.

Politica monetară reflectă principiile relațiilor dintre țări: parteneriat și dezacorduri care dau naștere discriminării față de partenerii mai slabi, în primul rând țărilor în curs de dezvoltare, și interferențe în afacerile interne ale altor state.

Justificarea politicii monetare este o anumită teorie, ridicată la rangul de dogmă oficială. Din punct de vedere juridic, politica monetară este formalizată prin legislația valutară - un set de norme juridice care reglementează procedura de desfășurare a tranzacțiilor cu valori valutare în țară și străinătate, precum și acorduri valutare - bilaterale și multilaterale - între state privind problemele valutare. Predecesorul istoric al acordurilor valutare moderne a fost Uniunea Monetară Latină (1865-1926), al cărei scop a fost stabilirea unui singur unitate monetarățările membre, monedele unei țări fiind considerate ca mijloc legal de plată în alte țări. Acordul de la Paris din 1857 a oficializat crearea Primului Război Mondial sistemul monetar- monedă standard de aur. Urmează Conferința de la Genova din 1922. a oficializat crearea standardului motto-ului de aur. Acordul de la Bretton Woods din 1944 a stabilit principiile sistemului monetar postbelic. Acordul monetar din Jamaica a stabilit principiile sistemului monetar mondial modern. În asociatiile regionale De asemenea, se încheie acorduri valutare, de exemplu privind crearea UEM (1979), a Uniunii Economice și Monetare Europene cu o monedă unică - euro - la începutul secolelor XX și XXI.

Unul dintre mijloacele de implementare a politicii monetare estereglementarea valutară - reglementarea de stat a plăților internaționale și procedura de efectuare a tranzacțiilor valutare; desfășurate la nivel național, interstatal și niveluri regionale. Reglementarea monetară directă este implementată prin legislație și acțiuni ramura executiva, indirect - folosind metode economice, în special monetare și creditare, de influențare a comportamentului agenților economici ai pieței. Globalizarea relațiilor economice a contribuit la dezvoltarea reglementării valutare interstatale. Acesta urmărește următoarele obiective:

Reglementarea principiilor structurale ale sistemului monetar mondial.

Coordonarea politicii monetare a țărilor individuale, măsuri comune pentru depășirea crizei valutare.

Coordonarea politicilor monetare ale puterilor conducătoare în raport cu alte țări.

Reglementarea monetară regională se realizează în cadrul asociațiilor de integrare economică, de exemplu în UE, în grupări regionale ale țărilor în curs de dezvoltare.

Politica monetară determină pregătirea, adoptarea și implementarea deciziilor privind problemele valutare. Reglementarea relațiilor valutare include mai multe niveluri:

Întreprinderi private, în primul rând naționale și bănci internaționaleși corporații care au resurse valutare vaste și sunt implicate activ în tranzacții valutare.

Stat național (Ministerul Finanțelor, Banca Centrală, autorități de control valutar).

La nivel interstatal.

Reglementare interstatală sub formă de coordonare a monedei, creditului și politica financiara din următoarele motive.

1. Consolidarea interdependenței economiilor naționale, inclusiv a relațiilor monetare, de credit și financiare.

2. Schimbarea relaţiei dintre piaţă şi reglementarea guvernamentală în favoarea pieţei în contextul liberalizării relaţiilor economice.

3. Schimbarea raportului de putere pe scena mondială; Conducerea nedivizată a Statelor Unite a fost înlocuită de dominația a trei centre de parteneriat și rivalitate - Statele Unite, Europa de Vest și Japonia. În plus, au apărut tineri concurenți - noi state industriale.

4. Amploarea uriașă a piețelor monetare, de credit și financiare globale, care se caracterizează prin instabilitate datorată fluctuațiilor cursuri de schimb, rate ale dobânzii, șocuri periodice de petrol, bursă, valută, crizele bancare etc.

Toate elementele sistemelor monetare globale și naționale sunt supuse reglementării.

O politică economică națională absolut autonomă, inclusiv politica monetară, de credit și financiară, este incompatibilă cu dezvoltarea interdependenței țărilor și integrarea lor în economia mondială.

Organismul de reglementare a monedei interstatale este FMI, iar de la mijlocul anilor '70 au avut loc și reuniuni regulate la summit cu un număr limitat de participanți. Una dintre motivațiile pentru a le deține la un moment dat a fost criza energetică globală (a fost necesar să se ia măsuri concertate pentru limitarea consecințelor negative ale creșterii prețului petrolului pentru țările cele mai dezvoltate). De atunci, problemele economice și politice mondiale actuale au fost discutate în cadrul reuniunilor la nivel înalt. Un summit similar a avut loc pentru prima dată în noiembrie 1975 la Rambouillet (Franța), cu participarea a șase state conducătoare; Din 1976, au avut loc reuniuni anuale ale G7 (SUA, Japonia, Germania, Franța, Marea Britanie, Italia, Canada). Una dintre problemele discutate a fost acordarea de asistență reformelor începute în Rusia în 1991 pentru tranziția la economia de piață. Dar în 1992 - 1996. Participarea Rusiei la reuniunile G7 a fost limitată. În Denver (1997), a existat pentru prima dată o agendă pentru cei opt. La o întâlnire la Birmingham (mai 1998), unde s-a decis să se acorde urgent asistență financiarățările din Asia de Sud-Est din cauza crizei financiare și valutare profunde din această regiune, G-7 a fost proclamat oficial ca G-8.

Principalele motive pentru întâlnirile regulate la nivel înalt sunt înrădăcinate în globalizarea relațiilor economice, instabilitatea economică și dezvoltare politicățări, parteneriate, contradicții. Consultările constante ale șefilor de stat au ca scop dezvoltarea unei strategii economice și politice unificate. Reuniunile summitului sunt de obicei precedate de munca pregatitoare la nivel național (consultări ale reprezentanților guvernului și întreprinderilor pe teme discutate în cadrul unei reuniuni economice) și la întâlniri internaționale (întâlniri de coordonare ale reprezentanților guvernului organizate de trei-patru ori pe an pentru elaborarea unei soluții preliminare prin eliminarea contradicțiilor și ajungerea la compromisuri).

Reuniunile internaționale la nivel înalt sunt un element integral al sistemului existent de interacțiune între țările dezvoltate în toate sferele economiei și politicii. În mod tradițional, la aceste întâlniri apar două tendințe: parteneriatul și dezacordul.

Politica monetară, în funcție de scopurile și formele sale, este împărțită în structurală și actuală.Politica monetară structurală - un set de măsuri pe termen lung care vizează implementarea schimbărilor structurale în sistemul monetar global. Este implementat sub forma unor reforme valutare efectuate pentru a-și îmbunătăți principiile în interesul tuturor țărilor și este însoțită de o luptă pentru privilegii pentru monede individuale. Politica monetară structurală influențează politica actuală.Politica monetară actuală - un set de măsuri pe termen scurt care vizează reglementarea zilnică, operațională a cursului de schimb, tranzacțiile valutare, activitățile pieței valutare și ale pieței aurului.

Problema liberalizării reglementării monedei de stat și a uşurării politicii valutare a statului este unul dintre cele mai presante subiecte care a fost larg discutată în presă în ultima perioadă. Procesele de globalizare a economiei mondiale, mobilitatea sporită a capitalului și îmbunătățirea continuă a sistemelor de schimb de informații conduc la faptul că eliminarea restricțiilor asupra tranzacțiilor valutare este adesea văzută ca conditie necesara integrarea în sistemul financiar internațional. În același timp, acțiunile neconsiderate de desființare a normelor existente de reglementare administrativă a pieței valutare duc adesea la consecințe ale crizei pentru economia națională.

Atunci când aleg un regim de reglementare a monedei și control de stat, autoritățile monetare pornesc de la sarcinile generale cu care se confruntă economia țării. În general, reglementarea valutară are scopul principal de a oferi guvernului un mecanism de gestionare eficientă a cursului de schimb moneda nationala. În conformitate cu acest obiectiv, sarcinile de reglementare a monedei pot fi împărțite în tactice și strategice.

Sarcinile tactice includ, în primul rând, netezirea fluctuațiilor cursului de schimb care apar sub influența factorilor pieței. În special, acestea pot fi schimbări sezoniere (de exemplu, începutul și sfârșitul perioadei de raportare), consecințele unei creșteri accentuate a volatilității (tendința prețurilor) a sectoarelor conexe ale pieței financiare, plăți mari pentru datoria externă etc.

Într-un plan strategic, reglementarea valutară este menită să asigure cursul de schimb al monedei naționale care este necesar pentru ca economia să intre pe o cale de creștere durabilă, să îmbunătățească bunăstarea populației și să reducă presiunea inflaționistă. Din punct de vedere strategic, cursul de schimb este considerat unul dintre principalii indicatori macroeconomici. În consecință, reglementarea valutară nu poate fi realizată separat de implementarea politicii economice pe termen lung. Pe baza acestui fapt, măsurile de control valutar sunt de obicei utilizate pentru:

Alegerea unui regim de reglementare a cursului de schimb pe termen lung.

Prevenirea ieșirii de capital în străinătate atunci când țara însăși are nevoie de resurse investiționale pentru modernizarea economiei.

Limitări ale fluxului de fonduri speculative pe termen scurt în țară capital străin ca sursă de instabilitate potențială.

Gestionarea volumului rezervelor de aur și valutar.

Combaterea dolarizării economiei (în acele țări în care există această problemă).

Una dintre cele mai importante sarcini ale reglementării monedei de stat din ultimele decenii este prevenirea sau minimizarea consecințelor crizelor monetare și financiare. În acest caz, vorbim atât de o sarcină strategică - prevenirea crizelor și reducerea impactului acestora asupra economiei - cât și măsuri tactice pentru a netezi fluctuațiile cursului de schimb și pentru a preveni răspândirea crizei în sectoarele adiacente ale pieței de capital.

Trebuie avut în vedere faptul că în conditii moderne Gradul de impact al crizelor monetare și financiare asupra economiei este în continuă creștere și nu numai țările individuale, ci și regiuni întregi sunt adesea atrase pe orbita lor. Mai mult, ultimele crize monetare și financiare din 1997-1999 și 2008-2009 au afectat într-o măsură sau alta toate economiile de vârf ale lumii, provocând o scădere vizibilă a indicatorilor economici de bază în multe țări.

În acest paragraf autorula constatat că înainte de adoptarea Sistemului Monetar de la Paris existau în principal măsuri de control al schimburilor economice. De asemenea, aici avem în vedere reglementarea valutară atât de piață, cât și de stat, efectuată la nivel regional, național și interstatal. Reglementarea statului are originea într-o perioadă în care statul a intervenit direct în relaţiile valutare, dat fiind rolul lor important în relaţiile economice mondiale. Dezvoltarea ulterioară a reglementării de stat a pieței valutare a fost modificată în funcție de acordurile interstatale adoptate, precum, de exemplu, Uniunea Monetară Latină (1865-1926), Acordul de la Paris (1857), Conferința de la Genova (1922) oficializată. crearea standardului motto-aur, Acordul de la Bretton Woods 1944 etc.

1.2 Caracteristici ale reglementării de stat a diferitelor forme de piețe valutare

După zona de distribuție, de ex. În ceea ce privește amploarea acoperirii, putem distinge piețele internaționale (centre financiare internaționale) și piețele valutare interne. Astfel, piețele valutare internaționale (mondiale) sunt concentrate în principalele centre financiare din Europa de Vest, SUA, Orientul Mijlociu și Asia de Est. Cele mai mari centre sunt situate în Londra, New York, Frankfurt pe Main, Paris, Zurich, Tokyo, Singapore, etc. Potrivit unor estimări, piața londoneză reprezintă de la o treime până la jumătate din cifra de afaceri anuală. Piața din New York o ajunge treptat din urmă.

La rândul lor, atât piețele internaționale, cât și cele interne constau dintr-un număr de piețele regionale, care sunt formate din centre financiare din anumite regiuni ale lumii sau dintr-o anumită țară.

Piața valutară internațională acoperă piețele valutare din toate țările lumii. Piața valutară internațională ar trebui, de asemenea, înțeleasă ca un lanț de piețe valutare regionale mondiale strâns interconectate printr-un sistem de comunicații prin cablu și prin satelit. Există un flux de fonduri între ei în funcție de informațiile actuale și previziunile participanților de top pe piață cu privire la posibila poziție a monedelor individuale.

Un rol important în reglementarea valutară a piețelor valutare internaționale și interne îi revine legislației valutare.

Acesta din urmă este un set de norme juridice carestabilirea procedurii de implementare a acordurilor cu valori valutare.

Asemenea acorduri sunt încheiate în interiorul unei țări, între organizații și persoane fizice dintr-o țară cu entități similare din altă țară. Acestea prevăd procedura de import,export, transferuri si expediere in strainatate si primire din strainatatevaluta națională și străină și alte valori valutare (platădocumente în valută străină, valori mobiliare etc.).

De schimb valutarreparatii etc.

exportul de valută etc.

2. În raport cu restricții valutare Este posibil să se distingă piețele valutare libere și nelibere (aceasta se aplică piețelor valutare regionale și naționale) în funcție de absența sau prezența restricțiilor valutare asupra acesteia.

Reglementarea tranzacțiilor valutare în țări se realizează, de regulă, la două niveluri. Aceasta este reglementarea guvernamentală realizată în cadrul politicii valutare a statului și restricții introduse direct de bănci pentru a-și asigura activitățile împotriva eventualelor pierderi. Politica monetară a oricărui stat este, în primul rând, un element strategie economică guvern la putere.

În termeni cei mai generali, politica monetară a țărilor dezvoltate reprezintă utilizarea țintită de către autorități a unor mecanisme pentru atingerea obiectivelor politicii economice - stimularea creșterii economice, ocuparea forței de muncă și combaterea tendințelor inflaționiste. În general, politica monetară este concepută pentru a reglementa competitivitatea externă a statului, pentru a asigura protecția economiei de impact negativ instabilitatea valutară și orice factori externi.

Restricțiile valutare reprezintă un sistem de măsuri guvernamentale (administrative, legislative, economice, organizatorice) pentru stabilirea procedurii de desfășurare a tranzacțiilor cu obiectul operațiunii (valută străină, valori mobiliare exprimate în aceasta, valori valutare) în țări individuale impuse de legislația națională.

Restricțiile valutare includ măsuri de reglementare țintită a plăților și transferurilor de valută națională și străină în străinătate, precum și stabilirea procedurii de decontare în valută străină pe piața internă.

O piață valutară cu restricții valutare se numește piață captivă, iar în absența acestora - o piață valutară liberă.

3. După tipurile de cursuri de schimb utilizate, piața valutară poate fi cu regim unic și cu regim dublu.

O piață cu un singur regim este o piață valutară cu cursuri de schimb libere, adică. cu cursuri de schimb flotante, a căror cotație se stabilește la tranzacționarea la bursă.

O piață valutară cu regim dublu este o piață cu utilizarea simultană a cursurilor de schimb fixe și flotante. Introducerea unei piețe valutare duale este folosită de stat ca măsură de reglementare a mișcării capitalului între piețele naționale și internaționale de capital de împrumut. Această măsură are scopul de a limita și controla influența piata internationala capital de împrumut pentru economia unui stat dat.

4. Dupa gradul de organizare, piata valutara poate fi valutara sau over-the-counter.

Piața valutară este o piață organizată, care este reprezentată de un schimb valutar. Un schimb valutar este o întreprindere care organizează tranzacții cu valute și valori mobiliare în valută străină. Bursa nu este o întreprindere comercială. Funcția sa principală nu este de a obține profituri mari, ci de a mobiliza fonduri temporar gratuite prin vânzarea de valută și titluri de valoare în valută și de a stabili cursul de schimb, i.e. valoarea sa de piata.

Piața valutară are o serie de avantaje: este cea mai ieftină sursă de valută și fonduri valutare; cererile depuse pentru tranzacționarea valutară au lichiditate absolută (lichiditatea valutei și a titlurilor de valoare în valută înseamnă capacitatea lor de a fi convertite rapid și fără pierderi de preț în ruble).

Piața valutară over-the-counter este organizată de dealeri care pot fi sau nu membri ai bursei valutare și o conduc prin telefon, fax și rețele de calculatoare. Aceasta este așa-numita tranzacție valutară (ForEx DEALING).

Desigur, fiind fețele opuse ale aceleiași monede, piețele bursiere și bursiere (deși într-o anumită măsură se contrazic) în același timp se completează reciproc. Acest lucru se datorează faptului că, îndeplinind funcția generală de tranzacționare valutară și de circulație a valorilor mobiliare în valută străină, se folosesc diverse metodeși forme de vânzare de valută și titluri de valoare în valută străină.

Avantajele pieței valutare over-the-counter sunt că costurile operațiunilor de schimb valutar sunt destul de scăzute.

Dealerii băncilor folosesc adesea licitațiile valutare față în față la bursă pentru a reduce propriile costuri pentru conversia valutară prin încheierea de contracte de cumpărare și vânzare de valută Rata de schimbînainte de începerea tranzacționării la bursă. La bursă, participanții la tranzacționare sunt percepute comisioane, a căror valoare depinde direct de cantitatea de valută străină și resurse de ruble vândute. În plus, legea instituie o taxă pe tranzacțiile bursiere. Exterior bursa pentru o bancă autorizată, după ce a fost găsită o contraparte la o tranzacție, operațiunea de conversie valutară se realizează practic gratuit; viteză mai mare a decontărilor decât la tranzacționarea la schimb valutar. Acest lucru se datorează, în primul rând, faptului că piața valutară over-the-counter permite efectuarea tranzacțiilor pe tot parcursul zi de tranzacționare, și nu la un moment strict definit al sesiunii de schimb.

1. Piața euromonedei este o piață internațională pentru valutele țărilor vest-europene, unde tranzacțiile sunt efectuate în valutele acestor țări. Funcționarea pieței euromonedei este asociată cu utilizarea valutelor în tranzacțiile de depozit și împrumut fără numerar în afara țărilor emitente ale acestor valute.

Astăzi, pe piața europeană sunt implicate cele mai mari bănci internaționale, centre financiare și toate monedele convertite. Pe piata europeana, tranzactiile se desfasoara in valute care difera de moneda tarii in care se afla banca care efectueaza tranzactiile. Apariția unei astfel de piețe se datorează numai nevoilor investitorilor și utilizatorilor de investiții, prin urmare operațiunile pe aceasta nu intră sub incidența monedei de stat și reglementare fiscalățara emitentă a monedei.

Europiața face parte din piața valutară globală și capital împrumutat, pe care tranzacțiile sunt efectuate în euromonede.

Este de remarcat faptul că piața valutară neagră și piața euromonedei sunt sub control dublu, și anume sub controlul țării în care în acest moment este o monedă specifică și țara emitentă a monedei. Dar țara emitentă nu are dreptul de a reglementa circulația euromonedei care a depășit granițele sale.

2. Piața euroobligațiunilor exprimă relații financiare privind obligațiile de datorie cu împrumuturi pe termen lung în euromonede, emise sub formă de obligațiuni ale debitorilor. Obligațiunea conține date despre valoarea datoriei, condițiile și termenii rambursării acesteia, procedura de primire a dobânzii în conformitate cu cupoanele (un cupon face parte dintr-un certificat de obligațiune, care, atunci când este separat de acesta, dă proprietarului dreptul de a primesc dobândă).

3. Piața eurodepozitelor exprimă relații financiare stabile pentru formarea de depozite în valută în băncile comerciale ale țărilor străine în detrimentul fondurilor care circulă pe piața euro.

4. Piata Eurocredit exprima legaturi de credit stabile si relatii financiare pentru acordarea de imprumuturi internationale in eurovaluta de catre bancile comerciale ale tarilor straine.

5. Piața valutară neagră este același sistem complex ca orice altă piață. Dar acest sistem nu funcționează conform acte legislative, dar conform așa-numitelor principii și scheme juridice nerostite. Participanții la un astfel de sistem sunt criminali, deoarece legislația oricărei țări stabilește în mod clar toate reglementările pentru încheierea tranzacțiilor valutare, iar toate tranzacțiile care sunt efectuate cu eludarea acestor legi sunt ilegale.

În acest moment, întreaga lume și-a îndreptat eforturile pentru a lupta împotriva pieței valutare negre. Fiecare țară a adoptat o serie de măsuri existente și a consolidat controalele asupra valorilor valutare.

Atunci când caracterizăm piețele de instrumente financiare derivate, putem evidenția:

piata contractelor forward;

piata futures;

Piața de opțiuni.

Contractele forward sau tranzacțiile cash forward, prin care cumpărătorul și vânzătorul convin să livreze o marfă sau o monedă la o dată viitoare specificată, reprezintă o alternativă la futures și opțiuni tranzacționate la bursă și sunt una dintre cele mai timpurii forme de contract forward care a apărut ca reacție la modificări semnificative de preț.

Piața futures - una dintre cele mai de succes și în același timp cele mai controversate inovații de pe piețele financiare globale din ultimele decenii a fost începutul tranzacționării cu contracte futures financiare, i.e. astfel de contracte futures, care se bazează pe instrumente financiare cu o rată a dobânzii și cursuri de schimb fixe.

Un contract futures este un acord obligatoriu din punct de vedere juridic între două părți pentru a livra sau primi o anumită marfă de un anumit volum și calitate la un preț prestabilit la un anumit punct sau la un anumit număr de puncte în viitor.

Un viitor financiar este un acord de a cumpăra sau de a vinde un instrument financiar la un preț prestabilit în cursul unei luni specificate în viitor (într-o anumită zi a lunii)."

Piața futures are două scopuri principale:

1. Permite investitorilor să se asigure în viitor împotriva modificărilor nefavorabile ale prețurilor pe piața spot (operațiuni de hedger).

2. Permite speculatorilor să deschidă poziții pe cantități mari cu puțină siguranță.

Abordarea de bază a reglementării tranzacționării futures poate fi definită ca autoguvernare controlată. CFTC are autoritatea supremă asupra tranzacționării cu contracte futures, dar, în practică, atribuie participanților la tranzacționarea futures sarcina de a dezvolta și implementa măsuri eficiente pentru a preveni manipularea pieței. CFTC însuși monitorizează constant acest proces de autoguvernare.

Piața de opțiuni – unul dintre tipurile de tranzacții futures este opțiunile. O opțiune este un acord bilateral de transfer de drepturi (pentru cumpărător) și o obligație (pentru vânzător) de a cumpăra sau vinde un anumit activ financiar la o rată fixă ​​la o dată prestabilită sau într-o perioadă de timp convenită. Piața opțiunilor valutare s-a dezvoltat pe scară largă la mijlocul anilor '70. XX, după introducerea în majoritatea țărilor a cursurilor de schimb flotante în locul celor fixe (din martie 1973).

O opțiune valutară este un contract care dă dreptul (dar nu și obligația) uneia dintre părțile la tranzacție de a cumpăra sau de a vinde o anumită sumă de valută la un preț fix (prețul de exercitare al opțiunii) pentru o anumită perioadă de timp, în timp ce cealaltă parte, contra unei prime în numerar, se obligă, dacă este cazul, să asigure exercitarea acestui drept, fiind gata să vândă sau să cumpere valută străină la un anumit preț negociat.

Astăzi, piețele futures și opțiunile sunt printre cele mai reglementate industrii. Fiecare persoană sau firmă care inițiază tranzacții futures în numele clienților sau specializată în consultanță de piață trebuie să fie înregistrată (licență) și trebuie să respecte legile și reglementările stricte menite să vă protejeze ca investitor. În relațiile cu firmele de brokeraj înregistrate, cunoașterea drepturilor dumneavoastră și a modului în care acestea sunt protejate va răspunde la multe întrebări și preocupări cu privire la posibilitatea fraudei, necinstei și manipulării financiare.

În al doilea paragraf, autorul a examinat caracteristicile reglementării de stat a diferitelor forme ale pieței valutare. Putem concluziona că piețele valutare pot fi clasificate în funcție de o serie de caracteristici semnificative, cum ar fi domeniul de distribuție, atitudinea față de restricțiile valutare, tipurile de resurse valutare și gradul de organizare. De asemenea, ar trebui să evidențiem piețele pentru euromonede, euroobligațiuni, eurodepozite, euroîmprumuturi, precum și piețele „negre” și „gri” și piața futures, care la rândul ei este împărțită în 3 tipuri. Toate tipurile de piețe valutare au propriile legislații și reglementări pentru reglementarea operațiunilor.

1.3 Procesul de reglementare a pieței valutare și consecințele acestuia

Reglementarea statului este una dintre formele de management al societății, care se realizează folosind un set de măsuri disponibile în arsenalul unui stat dat pentru a crea o anumită ordine juridică.

Procesul de reglementare a monedei este un complex de măsuri realizate de organele guvernamentale (legislative, administrative, economice și organizatorice) care vizează:

Crearea si asigurarea functionarii organelor de stat de reglementare si control valutar.

Stabilirea și implementarea unei anumite proceduri pentru efectuarea tranzacțiilor cu valori valutare pe piața valutară internă.

Stabilirea procedurii de mutare a valorilor valutare în afara statului sau pe teritoriul acestuia din străinătate și regimul de implementare investitii straine.

Asigurarea și protejarea drepturilor de proprietate asupra valorilor valutare.

Reglementarea plăților internaționale.

Menținerea unui curs de schimb stabil al monedei naționale și al balanței naționale de plăți.

Asigurarea modului de interacțiune dorit (integrator sau izolaționist) al țării cu piața valutară mondială.

„Reglementarea valutară este activitatea organelor guvernamentale care vizează reglementarea procedurii de efectuare a tranzacțiilor valutare.”

Obiectul reglementării îl constituie procedura și condițiile pentru:

Tranzacții în valute;

Operațiuni și tranzacții cu alte valori valutare;

Relații comerciale și alte relații economice cu nerezidenții.

Subiectele reglementate sunt:

Rezidenți (persoane juridice și/sau persoane fizice);

Nerezidenți (persoane juridice și/sau persoane fizice);

Bănci (centrale) emitente;

Guvernele ( organele executive) - pe probleme de posibilitate și volum de creditare de către state străine sau Banca Centrală;

Bănci autorizate (autorizate);

Exportatori și importatori;

Investitori (rezidenți și/sau nerezidenți).

Metoda de reglementare a monedei este de a stabili și/sau schimba relația dintre cerere și ofertă pe piețe.

Subiectul reglementării poate fi:

Cumpărare - vânzare valute straine pe piața internă a țării;

Decontari intre rezidenti si nerezidenti in moneda nationala;

Decontari intre rezidenti si nerezidenti in valuta;

Transferul mișcărilor de resurse reale și financiare;

Condiții de decontare pentru tranzacțiile curente;

Obligația și amploarea vânzării veniturilor din export în valută străină pe piața internă sau către Banca Centrală;

Valoarea valutei straine si perioada detinerii acesteia persoane juridice- rezidenți;

Suma importului și exportului de bancnote și monede;

Cantitatea și tipurile de mărfuri deplasate peste graniță;

Importat și/sau dimensiune taxe la export;

Plasarea de active (depozite, participare la capital, achiziție de bunuri imobiliare etc.) în ţări străine rezidenți și teritoriul economic tara nerezidenta;

Posibilitatea, tipurile și dimensiunile tranzacțiilor cu metale și pietre prețioase;

Dimensiune masa monetară moneda națională (operațiuni de piață deschisă, intervenții valutare, rezerve obligatorii obligatorii, împrumuturi și credite ale Băncii Centrale);

Deficit bugetar;

Sens Rata de schimb valute

Instrumentele (metodele) folosite de stat pentru a asigura proporțiile cererii și ofertei de valute pot fi împărțite în:

coercitiv și autoritar, obligând subiecții să execute anumite acțiuni sau să refuze să le execute (imperativ);

economic, oferind entităților care iau decizii în mod independent posibilitatea de a participa sau nu la o tranzacție sau operațiune (opțional).

Instrumentele de restricții valutare reprezintă o interdicție (limitare) legislativă sau administrativă și, în plus, o reglementare nerezonabil și excesiv de detaliată și, prin urmare, dificil de implementat, a tranzacțiilor cu valute naționale și străine. Aceste restricții fac parte din procesul de reglementare a monedei, care este asigurat prin măsuri de control guvernamental pentru a asigura conformitatea tranzacțiilor valutare în curs cu cerințele legislației valutare actuale, înregistrarea, înregistrarea statistică și eliberarea autorizațiilor pentru astfel de tranzacții.

Unul dintre principalele instrumente pentru implementarea restricțiilor valutare este licențierea tranzacțiilor valutare - cerința de a obține permisiunea prealabilă de la autoritățile de control valutar.

Restricțiile valutare sunt caracterizate ca fiind discriminatorii și contribuind la redistribuirea valorilor valutare în favoarea statului în detrimentul altor entități economice, îngreunându-le accesul la valută străină.

În domeniul operațiunilor curente se aplică următoarele tipuri restrictii:

Blocarea veniturilor exportatorilor străini din vânzarea mărfurilor în țară sau limitarea capacității de a dispune de fondurile primite.

2. Vânzarea obligatorie a tuturor sau a unei părți din veniturile în valută ale exportatorilor rezidenți către băncile centrale sau băncile autorizate care dețin licența corespunzătoare, fie pe cale obișnuită, fie sesiuni de tranzactionare unul sau mai multe schimburi valutare guvernamentale sau comerciale specializate.

3. Stabilirea restricțiilor privind vânzarea de valută către importatorii rezidenți (numai cu permisiunea corespunzătoare din partea controlului valutar). În unele țări, importatorul este obligat să efectueze o anumită depunere în moneda locală într-un cont la o bancă autorizată pentru a obține o licență de import.

4. Restricționarea dreptului importatorilor rezidenți de a efectua tranzacții forward, futures și (sau) opțiuni pentru achiziționarea de valută străină.

6. Interzicerea plății categorii individuale mărfuri importateîn valută (cu decontări forțate prin conturi de compensare).

7. Reglementarea termenelor de plată pentru tranzacțiile de export și import în legătură cu utilizarea pe scară largă, în condiții de destabilizare a cursurilor de schimb, a operațiunilor de tip „leads and lags” (“leads and lags”), care constau în accelerarea sau întârzierea producerea decontărilor pentru tranzacțiile de comerț exterior în funcție de schimbările așteptate ale cursurilor valutare.

8. Stabilirea de restricții directe sau indirecte privind vânzarea de valută către rezidenții pe piața internă.

9. Multiplicitatea cursurilor de schimb, care este diferențierea ratelor de schimb ale valutelor în funcție de diverse tipuri operațiuni, grupuri de produse, regiuni.

Pentru prima dată, mai multe rate de schimb au început să fie utilizate în timpul global criza economica 1929-1933 după abolirea etalonului aur și introducerea pe scară largă a restricțiilor valutare.

Sensul cursurilor de schimb multiple ale monedei naționale este de a supraestima cursul de schimb al monedei naționale pentru anumite mărfuri importate sau anumite tranzacții cu scopul de a reduce costul importului de bunuri esențiale, de a reduce plățile reale pentru datoria externă în orice monedă specială, și reducerea exportului anumitor mărfuri. În consecință, subevaluarea cursului de schimb urmărește obiective opuse. Diferența de curs valutar acționează ca o primă sau o reducere în raport cu cursul de schimb oficial.

„În practică, multiplicitatea ratelor de schimb maschează adesea devalorizarea efectivă.”

În ciuda recomandărilor pentru eliminarea ratelor de schimb multiple incluse în programele de stabilizare ale Fondului Monetar Internațional, unele țări în curs de dezvoltare continuă să le folosească pentru a proteja economia națională.

Procesul de reglementare a pieței valutare poate fi numit cea mai importantă parte a politicii economice a oricărei țări în care moneda este convertibilă intern. Principalele obiective pe care reglementarea valutară și le stabilește sunt de a stabili condiții în țară în care restricțiile privind tranzacțiile valutare pot fi eliminate treptat. Principalele aspecte ale controlului asupra tranzacțiilor valutare includ:

Procesul decizional centralizat de către organismul de reglementare și necesitatea centralizării procesului decizional.

Un aspect de combinație de măsuri de stimulare și de reglementare.

Coerența strategiei economice.

Obiective pentru reformarea pieței valutare:

Reducerea dezechilibrului din conturile rezidenților în procesul de efectuare a tranzacțiilor valutare curente prin asigurarea repatrierii veniturilor valutare din exportul de produse, precum și reducerea plăților în avans pentru importuri care nu sunt garantate prin livrări la timp de mărfuri.

Asigurarea treptată a convertibilității valutare pentru tranzacțiile curente, ținând cont de starea și de modificările principalelor factori care creează condițiile necesare pentru aceasta, care includ: un curs de schimb efectiv, lichiditate internațională adecvată (rezerve și finanțare externă), politici macroeconomice durabile și mediu economic necesar care creează oportunități și stimulente pentru a răspunde în mod corespunzător la prețurile pieței.

Crearea condițiilor necesare pentru atragerea investițiilor străine și a afluxului de capital financiar în economia țării, ținând cont de prioritate investitii pe termen lung, precum și restricții privind afluxul de capital instabil pe termen scurt.

Prevenirea ieșirii nejustificate de capital din țară și limitarea oportunităților de fuga de capital, inclusiv returnarea capitalului și dividendele pe capitalul investit.

Contracararea legalizării prin sistem organizatii de creditîncasări penale primite în valută sau sub formă de alte valori valutare.

Datorită măsurilor luate pentru reglementarea pieței valutare și întărirea controlului, a fost îndeplinită o sarcină importantă, adică. returnarea veniturilor din export către țară și creșterea ofertei de valută străină pe piața internă a țării. Măsuri de bază care ajută la obținerea succesului în îndeplinirea sarcinilor:

Elaborarea documentelor care au consolidat controlul asupra repatrierii (întoarcerii în țară) a veniturilor din exportul de mărfuri și au crescut responsabilitatea persoanelor autorizate pentru acumularea acestuia către băncile relevante în un timp mai specific, care sunt indicate în documentele de control vamal și bancar.

Separarea tranzacționării cu valută în operațiunile de comerț exterior de tranzacțiile speculative.

Control strict asupra băncilor și clienților acestora în achiziționarea de valută străină pe piața internă și utilizarea acestei valute.

Controlul constant asupra mișcării fondurilor în conturile în valută de tranzit ale rezidenților și asupra vânzării veniturilor din export la schimburile valutare interbancare.

Sistemul de reglementare și control valutar este destinat, în general, să protejeze o monedă națională slabă de lumea financiară externă care este potențial periculoasă pentru aceasta. În țările cu o monedă puternică (dolar, euro), nu există control valutar deloc. În țările cu monede slabe, dimpotrivă, este cât se poate de strict.

Aşa,procesul de reglementare a monedei este un complex de măsuri desfășurate de organele guvernamentale, legislative, administrative, economice și organizatorice, care vizează sarcinile care au fost deja date în prezentul alineat.Procesul de reglementare a pieței valutare poate fi numit cea mai importantă parte a politicii economice a oricărei țări cu o monedă convertibilă intern. Principalele obiective pe care procesul de reglementare valutară și le stabilește sunt de a stabili condiții în țară în care restricțiile privind tranzacțiile valutare pot fi eliminate treptat.

2 . Reglementarea de stat a pieței valutare din Rusia

Analiza comparativă reglementarea de stat a pieței valutare în perioada 2005-2009.

Activitati de comert exterior organizatie ruseasca strâns legată de mişcarea fondurilor valutare. Astfel de operațiuni sunt supuse controlului guvernamental strict. Până la 18 iunie 2004, legislația valutară a fost în vigoare, în baza Legii Federației Ruse din 9 octombrie 1992 N 3615-1 „Cu privire la reglementarea valutară și controlul schimburilor„. În 12 ani legea devenise depășită, așa că a fost adoptată una nouă Legea federală din 10 decembrie 2003 N 173-FZ „Cu privire la reglementarea și controlul valutar”.

Legea stabilește temeiul juridic și principiile reglementării valutare și controlului valutar în Federația Rusă, competențele autorităților de reglementare a monedei și, de asemenea, definește „drepturile și obligațiile rezidenților și nerezidenților în legătură cu deținerea, utilizarea și eliminarea valorile valutare, drepturile și obligațiile nerezidenților în legătură cu deținerea, utilizarea și înstrăinarea monedei Federației Ruse și titlurile de valoare naționale, drepturile și obligațiile autorităților de control valutar și agenților de control valutar.

Adoptarea noii legi a fost cauzată de necesitatea de a alinia legislația monedei naționale ruse cu cerințele legislației internaționale moderne privind libera circulație a capitalurilor. În plus, de-a lungul anilor, au fost emise destul de multe instrucțiuni, clarificări și scrisori pe probleme de legislație valutară care stabilește restricții și a fost greu de înțeles.

În general, Legea reprezintă un pas către continuarea liberalizării politicii valutare a statului, deși controalele valutare în țară rămân în continuare. Schimbările vizează creșterea „transparenței” legislației privind moneda națională, extinzând oportunitățile rezidenților de a se dezvolta activitatea economică externăși creșterea exporturilor, ceea ce va contribui la consolidare economia Rusiei. În plus, sunt create condiții favorabile pentru investițiile străine în economia rusă, dezvoltarea relațiilor internaționale și activitatea de afaceri cetateni strainiîn Federația Rusă.

Legea intră în vigoare la 18 iunie 2004, dar unele dintre prevederile acesteia se vor aplica de la 18 iunie 2005, de la 1 ianuarie 2007, sau până la 1 ianuarie 2007. De exemplu, o serie de prevederi, în special privind procedura pentru deschiderea și utilizarea conturilor persoanelor juridice rezidente în bănci din afara Federației Ruse, introdus la 18 iunie 2005. Până atunci se vor aplica prevederile Legii nr. 3615-1. Noua Lege N 173-FZ ar trebui să intre în vigoare, iar cea veche, în consecință, ar trebui să dispară de la 1 ianuarie 2007.

Noua Lege mai progresivă față de Legea N 3615-1: nu mai este nevoie de a obține autorizație specială pentru tranzacțiile de capital valutar, dar tranzacțiile valutare nu vor rămâne necontrolate. Autorizațiile au fost înlocuite cu alte mijloace de control - rezervare de fonduri, conturi speciale și preînregistrare. Dar aceste măsuri nu pot fi aplicate decât în ​​cazurile expres prevăzute de Lege. Standardul pentru vânzarea obligatorie a veniturilor în valută nu a fost redus, dar urmează să fie eliminat în 2007 etc.

Legea federală nr. 90-FZ din 18 iulie 2005 introdusă modificări suplimentare. În special, a fost completată lista tranzacțiilor permise cu valută străină între rezidenți, au fost aduse modificări în procedura de import în Federația Rusă de către persoane fizice de valută străină în numerar, valută rusă, cecuri de călătorie, titluri străine și interne în forma documentara.

În 2005, piața valutară internă s-a dezvoltat în contextul creșterii în continuare a economiei ruse și a condițiilor economice externe favorabile, ceea ce a contribuit la menținerea stabilității acesteia și la intensificarea în continuare a operațiunilor de conversie.

ÎN an dat Datorită îmbunătățirii condițiilor de preț pe piața resurselor energetice și a materiilor prime similare, se înregistrează o creștere a veniturilor din export, iar fluxul de capital străin în sectorul corporativ nu a scăzut. Datorită faptului că cererea este inferioară ofertei de valută străină, există o tendință ca rubla să se întărească.

Echilibrul cererii și ofertei de valută pe piața valutară internă a fost asigurat prin măsuri de reglementare ale Băncii Rusiei. În condițiile excesului sistematic al ofertei de valută față de cerere, operațiunile Băncii Rusiei pe piața valutară internă au vizat limitarea ratei de creștere a cursului de schimb al rublei reale. Pe tot parcursul anului 2005, Banca Rusiei a acționat ca un cumpărător net de valută străină.

În 2005, Banca Rusiei a schimbat mecanismul de implementare a politicii cursului de schimb, drept urmare a avut un impact uriaș asupra situației de pe piața valutară a Federației Ruse. Începând cu 1 februarie 2005, ca ghid operațional pentru politica cursului de schimb, Banca Rusiei a început să folosească valoarea rublei a unui coș valutar, care include, într-o anumită proporție, două valute de vârf la nivel mondial - dolarul american și euro. Inițial, coșul bi-valută a fost format din 0,9 dolari SUA și 0,1 euro ulterior, pe măsură ce participanții de pe piața valutară s-au adaptat la noile condiții, ponderea monedei unice europene în coș a crescut treptat; La sfârșitul anului 2005, valoarea rublei a coșului bi-valută a fost calculată ca sumă de 0,6 dolari SUA pentru rublă și 0,4 euro pentru rublă.

Introducerea unei noi ținte operaționale pentru politica de schimb valutar a Băncii Rusiei și creșterea ponderii monedei unice europene în coșul bi-valută a contribuit la convergența indicatorilor de volatilitate ai cursului rublei față de dolarul american și față de euro, precum și o dependență sporită a dinamicii curente a cursului dolar/ruble pe piața internă de dinamica cursului dolar/euro pe piața mondială.

În 2005, a prevalat dinamica ascendentă a cursului de schimb nominal al dolarului american la rublă. Principalul factor care a determinat modificarea tendinței cursului de schimb a fost întărirea dolarului SUA față de principalele valute de pe piața mondială, ceea ce a fost tipic pentru perioada analizată. În același timp, afluxul continuu pe scară largă de valută străină în economia rusă a limitat potențialul de consolidare a cursului de schimb nominal dolar-ruble.

În 2005, a continuat creșterea dinamică a cifrei de afaceri atât pentru tranzacțiile de conversie la bursă, cât și pentru cele interbancare. Principalii factori care au determinat creșterea cifrei de afaceri a pieței valutare interne au fost intensificarea în continuare a operațiunilor de comerț exterior ale clienților băncilor și creșterea afluxului de investiții străine în sectoarele bancar și nefinanciar ale economiei ruse.

Controlul valutar asupra activităților participanților la relațiile economice externe se referă la probleme securitate economică statul, deci, din partea conducerii Ministerului dezvoltarea economicăși comerțul Rusiei la consolidarea controlului vamal asupra tranzacțiilor valutare legate de aprovizionarea cu mărfuri export-import - cea mai mare atenție. Dacă comparăm indicatorii, 2003 a fost cel mai productiv an - unitățile de control valutar din toate vămile ruse au efectuat numai 31 de mii de inspecții țintite (suma infracțiunilor constatate a fost de 281 milioane de dolari), în 2004 - 25 mii (suma de încălcări - 165 de milioane de dolari), în nouă luni ale anului curent - 15 mii (suma este deja de 552 de milioane de dolari). Numărul de dosare administrative inițiate de aceste divizii ale autorităților vamale - în principal pentru încălcarea termenelor de returnare a veniturilor valutare, tranzacții ilegale valutare și alte infracțiuni - a fost în 2005 de 3.200 de dosare (în 2003, înainte de modificările legislației valutare din Federația Rusă - 10 mii).

Piața valutară over-the-counter a rămas principalul segment al pieței valutare interbancare, unde băncile derulau aproximativ 90% din tranzacțiile lor de conversie.

Odată cu creșterea cifrei de afaceri a tranzacțiilor obișnuite de conversie pentru cumpărarea și vânzarea de valută, tranzacțiile swap valuta rublă/dolar s-au intensificat pe MICEX. Volumul acestor operațiuni în anul 2005 a crescut de 1,5 ori față de anul precedent.

Activitatea participanților la segmentul de instrumente derivate de pe piața valutară în anul 2005 aproape sa dublat față de anul 2004, totuși, în structura pieței valutare interne, segmentul de instrumente financiare derivate era încă caracterizat de lichiditate foarte scăzută (cifra de afaceri a fost de circa 2 % din volumul tranzacţiilor din segmentul numerar). Totodată, a crescut ponderea operațiunilor pe cele mai lungi termene (de la 3 luni la 1 an).

În 2005, a continuat implementarea măsurilor care vizează liberalizarea regulilor de desfășurare a operațiunilor de conversie, dezvoltarea infrastructurii și extinderea instrumentelor pieței valutare interne.

Principalele inovații au afectat segmentul tranzacționării valutare în euro. În iunie, Consiliul de schimb MICEX a aprobat noi reguli de desfășurare a tranzacțiilor ruble/euro, menite să îmbunătățească sistemul de management al riscului și să creeze condițiile pentru tranzactii de schimb rubla/euro mai atractiv. Conform acestor reguli, în special, au fost introduse noi instrumente pe UTS (rubla/euro cu data de decontare „mâine” și „swap valutar” rublă/euro în termeni overnight), durata tranzacționării la schimb în euro a fost mărită , iar mărimea depozitului preliminar obligatoriu a fost redusă drastic la efectuarea tranzacțiilor în rublă/euro, mecanismul existent de garantare a decontărilor cu participarea Băncii Rusiei pentru tranzacțiile în rublă/euro a fost extins la tranzacțiile în rublă/euro, suma și procedura de încasare a comisioanelor la tranzacțiile cu euro au fost modificate.

În 2003-2006 atât pe piaţa interbancară cât şi pe piaţa valutară volumul tranzacţiilor cu moneda europeana. În prima jumătate a anului 2007, ponderea tranzacţiilor euro-ruble pe piaţa valutară interbancară a crescut la 2,2%. Cu toate acestea, în al treilea trimestru. ponderea acestor operațiuni a scăzut din nou la 1,8%, făcând loc altora în dinamică perechi valutare. Pe bursa, unde euro concurează doar cu dolarul, creșterea greutate specifică tranzacțiile cu moneda europeană au continuat, în medie 3% pentru prima dată în trimestru.

ÎN anii anteriori Pe piața interbancară, o creștere semnificativ mai semnificativă a fost observată în segmentul „euro-dolar”, care este familiar tranzacțiilor transfrontaliere în creștere. Cu toate acestea, după ce a atins media mondială de 27-28%, ponderea tranzacțiilor „euro-dolari” pe piața rusă s-a stabilizat și ea.

În februarie 2007, prim-ministrul Mihail Fradkov a semnat un decret guvernamental de aprobare a regulilor de transmitere a informațiilor către Serviciul federal supraveghere financiară și bugetară (sub autoritatea Ministerului Finanțelor). Rosfinnadzor a primit dreptul de a solicita orice informații despre tranzacțiile valutare în cazul identificării „semnelor de încălcare a legislației valutare” de la autoritățile și agenții de control valutar, precum și de la participanții la piața valorilor mobiliare. În primul rând, a fost vorba de Banca Centrală, bănci comerciale, precum și de vamă și servicii fiscale. Prin înăsprirea controalelor valutare, guvernul a decis să compenseze liberalizarea legislației valutare din ultimii ani. În special, introducerea convertibilității rublei și eliminarea rezervelor valutare obligatorii în conturi și vânzarea obligatorie a unei părți din câștigurile în valută ale exportatorilor (modificările corespunzătoare ale legislației au fost adoptate în 2006). Ministrul de Finanțe Alexei Kudrin a recunoscut însă anul trecut că statul este în pericol: poate exista o creștere a exporturilor false, ieșiri nereglementate de capital etc. Rosfinnadzor trebuie să minimizeze aceste riscuri.

Vameșii au răspuns prompt la oferta de cooperare în domeniul controlului valutar. Potrivit ordinului publicat, departamentele vamale regionale sunt obligate să transmită informații și documente referitoare la tranzacțiile valutare către departamentul de control valutar al FCS (în termen de trei zile de la data primirii cererii de la FCS); informații despre încălcări ale legislației valutare, precum și despre deschiderea de conturi în străinătate (în termen de trei zile de la momentul identificării faptelor relevante). De fapt, departamentul de schimb valutar al Serviciului Vamal Federal se angajează să răspundă cererilor „valute” primite de la Rosfinnadzor în termen de 20 de zile.

Cel mai interesant lucru din ordin este prevederea care obligă vameșii să transmită informații despre deschiderea de conturi bancare străine de către participanții la activități de comerț exterior. Se știe că controlul asupra conturilor este efectuat de Banca Centrală, nu de vamă. După cum a spus Serviciul Vamal Federal unui corespondent Gazeta, nimeni nu revendică competențele altor departamente. „FCS nu este implicat în mod specific în identificarea conturilor în străinătate”, a recunoscut o sursă din FCS. Potrivit acestuia, informațiile despre conturi vor fi transmise doar dacă autoritatile vamaleîn cursul implementării „controlului vamal sau valutar în limitele competenței lor, astfel de fapte vor deveni cunoscute, analizând resursele sectorului privat pentru anul 2007, în primul rând, amploarea enormă a creșterii pasivelor externe”. , depășind economiile interne, este izbitoare. Mai mult, sectorul privat a primit transferuri mari de capital de la guvern (mulți mai mari decât transferurile de capital din anii precedenți, pe care nu le luăm în considerare). În cele din urmă, în 2007, sectorul privat (în principal gospodăriile) și-a redus rezervele de valută și a convertit activele lichide în formă de ruble. Scăderea ofertei de valută a sectorului privat și cererea corespunzătoare de bani de înaltă eficiență este un exemplu de „amestecare a activelor”.

La sfârșitul anului 2007, grupul MICEX a implementat unul dintre cele mai mari proiecte din ultima vreme - a transferat compensarea funcţionează pe piaţa valutară special creată în cadrul Grupului MICEX organizatie bancara CJSC JSCB National Clearing Center (NCC). În noua schemă, NCC acționează ca contraparte centrală pentru tranzacțiile încheiate pe UTS. Avantajul lucrului prin NCC este că nu este nevoie să se stabilească limite pentru fiecare dintre mai mult de 500 de participanți tranzacționare valutară. Executarea tranzacțiilor este garantată de fonduri linii de credit băncile comerciale și utilizarea mecanismelor de refinanțare de la Banca Rusiei. Implementarea proiectului NCC pentru a stabili un unitar limita de tranzacționare vă va permite să efectuați tranzacții cu toate instrumentele pieței valutare pe baza depunerii preliminare a oricăreia dintre cele trei valute (ruble ruse, dolari SUA, euro). În viitor, a fost planificată implementarea unei scheme de acceptare a titlurilor de valoare ca garanție pentru operațiunile pe piața valutară.

Legislația valutară în Rusia ultimul deceniuîn dezvoltarea sa a suferit schimbări spre liberalizare. La momentul înființării sistemului de reglementare și control valutar în Federația Rusă, reglementarea și controlul existente ar putea fi caracterizate de principiul „tot ceea ce nu este permis este interzis”. În prezent, dimpotrivă, se aplică principiul „tot ce nu este interzis este permis”. Astfel de schimbări drastice nu s-au produs deodată, ci treptat, prin ajustări reglementare legală relaţiile valutare.

Datorită faptului că investitorii au introdus activ fonduri din activele rusești, ceea ce a provocat o creștere bruscă a cererii de valută străină, în 2008 Banca Rusiei a luat măsuri menite să prevină slăbirea rublei și să mențină valoarea coșului bi-valută. în interiorul cilindrului țintă. În august-septembrie a avut loc vânzarea de valută pe piața internă.

Pe scena modernă, la elaborarea politicii monetare pentru perioada 2009 - 2011. Banca Rusiei continuă să ia în considerare posibilele modificări ale prețurilor mondiale pentru principalele mărfuri de export rusești (în primul rând energie). Dacă aceste prețuri scad în timp ce importurile continuă să crească într-un ritm extraordinar datorită susținerii cererii interne, atunci ar putea avea loc o reducere semnificativă a excedentului comercial și chiar formarea unui deficit comercial.

Deoarece în acest caz efectul unuia dintre factorii care determină întărirea rublei se va slăbi, Banca Rusiei poate reduce achizițiile de valută pe piața internă, efectuate pentru a reduce rata de întărire a monedei naționale. Deciziile privind natura și volumul intervențiilor Băncii Rusiei pe piața valutară internă vor fi determinate în principal de obiectivele politicii monetare și fiscale.

Reducerea preconizată a intervențiilor valutare ar putea reduce semnificativ rolul activelor externe nete ale autorităților reglementarea monetară ca principală sursă de creştere a masei monetare. Pentru a se asigura că masa monetară corespunde cererii de bani, Banca Rusiei va continua să utilizeze în mod activ operațiunile de refinanțare bancară. Acest lucru va contribui, de asemenea, la creșterea rolului politicii Băncii Rusiei privind rata dobânzii în reducerea inflației.

Pentru a crește convertibilitatea rublei și pentru a o întări, cercetătorii propun introducerea unui echivalent de aur. Din cauza restricțiilor privind menținerea valorii monedei naționale în echivalent aur, stabilite prin acordurile FMI, va fi necesar să se schimbe formatul de participare la FMI sau să se stabilească echivalentul unui coș de mărfuri (aur, argint, metale, petrol). , gaz).

Fig.3 Prevăzut și rata reala monede pentru 2009

Se pare că pentru Rusia, pe lângă introducerea echivalentului aur, este necesar să existe restricții valutare. Scopurile restricțiilor valutare pot fi împărțite în două grupe: economice și politice. Primele includ acumularea de rezerve valutare, asigurarea stabilității monedei naționale, egalizarea balanței de plăți, protecționismul (în special, utilizarea restricțiilor valutare pentru stimularea exporturilor, sprijinirea producătorilor naționali) și alte obiective de politică economică. Al doilea ar trebui să includă: asigurarea securității statului (multe țări au recurs la restricții valutare pentru a opri comerțul cu o țară ostilă, a o priva de resurse valutare și pentru a înrăutăți situația economică). În plus, anumite restricții valutare pot fi stabilite pentru a implementa obligațiile internaționale (de exemplu, la adoptarea rezoluțiilor Adunării Generale a ONU).

Așadar, analizând perioada 2005-2009, observăm că rezultatele reglementării pieței valutare și ale sistemului de control în acești ani sunt variate, uneori pozitive, alteori negative. În ultimii 5 ani, au fost luate un număr mare de decizii și decrete pentru îmbunătățirea operațiunilor pe piața valutară și reducerea riscurilor asociate acestora. Este evident că în controlul schimburilor trebuie să corespundă tendinţelor de dezvoltare economică.

Probleme de reglementare de stat a pieței valutare a Federației Ruse în condițiile crizei financiare și modalități de rezolvare a acestora

Criza economică globală din 2007-2008. a avut un impact uriaș (semnificativ) asupra politicii monetare a Rusiei, motiv pentru care au intervenit modificări în implementarea acesteia și au fost adoptate noi sarcini pentru formularea perspectivelor.

Ziarul Vedomosti din 30 octombrie sustinea ca fondurile pe care guvernul si Banca Centrala le trimit bancilor sunt cheltuite in mare parte pentru achizitionarea de valuta straina, „provocand o slabire a rublei si obligand populatia sa intre in panica sa cumpere dolari, reducand si mai mult valoarea. a monedei naționale.”

La sfârșitul lunii octombrie 2008, sa raportat că în săptămâna încheiată pe 24 octombrie, rezervele Băncii Centrale au scăzut cu 31 USD. miliarde până la 484,7 USD miliard; în patru săptămâni au scăzut cu 78,1 dolarimiliarde, care a fost cauzată de reevaluarea cursului de schimb a rezervelor (datorită scăderii euro față de dolar) și interventii valutare Banca Centrală. [

În dimineața zilei de 11 noiembrie 2008 pe MICEX A existat o depreciere semnificativă a rublei față de coșul bi-valută.

Un editorial din ziarul Vedomosti din 13 noiembrie 2008 scria că populația și jucătorii de pe piață au preluat cuvintele președintelui Băncii Centrale din 10 noiembrie (despre „creșterea flexibilității cursului de schimb cu o anumită tendință de slăbire a rublei”)” ca un semnal de acțiune: acum, chiar și cei mai convinși susținători ai rublei își fac stocuri de dolari.”

19 noiembrie 2008 Președinte al Băncii Centrale S. Ignatiev a raportat Dumei de Stat: „De la 1 noiembrie 2008, volumul rezervelor de aur și de schimb valutar din Federația Rusă se ridica la 484,6 miliarde de dolari SUA. În septembrie și octombrie, rezervele de aur și de schimb valutar au scăzut cu 97,6 miliarde de dolari.”Din această sumă, 57,5 ​​miliarde de dolari au fost cheltuite pe piața valutară pentru a menține cursul de schimb al rublei.

După o altă depreciere a rublei pe 5 decembrie 2008 în raport cu coșul bi-valută cu 1%, care a fost asociată cu o reducere a prețului principalului export rusesc - petrol (prețurile pentru marca Urals pe 5 decembrie au scăzut la un minim în patru ani - 36 USD pe baril), participanții de pe piață se așteptau la o devalorizare mai accentuată deja la începutul lui 2009.

„S-a declarat oficial că accentul în implementarea acestei politici va fi pus pe stabilitatea sistemului financiar al țării”. Dar practic, putem spune că toată munca de reglementare a pieței valutare a avut ca scop prevenirea unei deprecieri pe scară largă a cursului de schimb.

După creșterea economică accelerată în 2007 datorită resurselor monetare ieftine (acces facil la piețele globale de datorii la începutul anului și cheltuieli suplimentare buget federal la sfârşitul anului, ceea ce a contribuit la menţinerea unor rate ridicate de creştere) în anul acesta creșterea în Rusia încetinește. La jumătatea anului 2008, scăderea ratelor de creștere a fost cauzată parțial de efectul unei baze de comparație ridicate (la jumătatea anului 2007 a fost o creștere foarte dinamică), iar în august - de deteriorarea situației pieței monetare. Economiștii își reduc prognoza preliminară de creștere economică cu anul viitor(în 2008, în mare parte din cauza inerției, creșterea, credem noi, va fi de aproximativ 7,3%) la 5,5% sau chiar mai mic dacă criza creditelor durează și mai mult. În anumite condiții, sunt posibile rate de creștere mai mari. Având în vedere hotărârea guvernului de a crește cheltuielile fiscale în 2009 pentru a sprijini piețele financiare, este mai puțin probabil ca inflația să încetinească. Cheltuielile pentru apărare vor crește, de asemenea, ca urmare a schimbării sentimentelor politice în urma conflictului cu Georgia. Deși nu era clar în această etapă câți bani suplimentari va cheltui guvernul pentru cheltuieli, șansele ca inflația să scadă sub 10% anul viitor păreau mai puțin realiste (dar încă există). Se pune întrebarea: ce pot face autoritățile pentru a limita fluxul de capital și a stimula creșterea economică? Cu alte cuvinte, poate guvernul rus să găsească modalități de a stimula din nou creșterea economică? Rusia trebuie să-și schimbe fundamental politica macroeconomică și să se reorienteze asupra necesității de a reduce inflația cât mai repede posibil. Acest lucru va rezolva automat multe probleme de pe piețele monetare. Astfel, politica fiscala ar trebui să fie mai puțin stimulant. În plus, în viitor poate fi necesară devalorizarea rublei - în mod ideal, Banca Rusiei ar trebui să permită cursului de schimb să fluctueze liber. În condițiile actuale, cursul rublei se poate deprecia cu aproximativ 10%, ceea ce ar putea fi un bun ajutor pentru industria prelucrătoare autohtonă. ÎN ultimii ani Când prețul petrolului a crescut și capitalul a intrat în Rusia, cursul rublei a crescut. Acum, pe fondul scăderii prețului petrolului și al ieșirilor de capital, cursul de schimb efectiv al rublei nu pare să fie la un nivel sustenabil. Este extrem de important să moderați cheltuielile bugetare cât mai curând posibil (de preferință chiar să reduceți unele dintre articolele risipitoare care au contribuit recent la accelerarea inflației) și să încurajăm băncile și companiile să ramburseze împrumuturile externe. După aceasta, Banca Rusiei poate testa piața valutară pentru a vedea în ce direcție va merge cursul rublei.

Analizând rezultatele în curs de desfășurare Guvernul Rusiei politica de îndatorare, se poate observa că în ultimii ani s-au obținut rezultate semnificative în acest domeniu. Acest lucru sa datorat în primul rând persistenței prețurilor ridicate la petrol și a intrărilor de capital. Acest lucru a făcut posibilă, în perioada 2005-2007, cheltuirea a circa 1,3 trilioane de ruble din Fondul de Stabilizare al Federației Ruse pentru rambursarea datoriei externe a Federației Ruse, ceea ce a contribuit la reducerea obligațiilor privind datoria publică externă, ușurând povara dobânzii. asupra bugetelor viitoare și reducerea dependenței bugetul rusesc din obligaţiile faţă de creditorii străini. Autorul notează că, în general, strategia de îndatorare a Guvernului Federației Ruse din ultimii ani s-a dovedit a fi un sistem echilibrat de măsuri pentru a depăși „moștenirea” datoriilor din anii 90. al secolului trecut, pe de o parte, și a avut ca scop crearea unei „marje de siguranță” pentru viitor, pe de altă parte. În același timp, potrivit autorului, în prezent există necesitatea dezvoltării unei strategii de îndatorare guvernamentală pe termen lung, care să permită deblocarea potențialului investițional. datoria guvernamentalăși „revitalizam” piața titlurilor de stat odată cu apariția de noi investitori.

Cursul de schimb al monedei naționale în Federația Rusă este reglementat de stat.

Metode de reglare a cursului de schimb:

O cotație este valoarea unei unități dintr-o monedă (numită bază) exprimată în unități dintr-o altă monedă (numită contor sau monedă de cotare). În desemnarea perechii valutare tranzacționate (de exemplu, USD/CHF ) prima se înregistrează moneda de bază, în al doilea rând moneda cotată. Citatul este format din două numere. Primul număr este oferta (prețul la care clientul poate vinde moneda de bază), al doilea este cererea (Întrebați sau oferiți ) - prețul la care clientul poate cumpăra moneda de bază pentru cea cotată. Diferența dintre aceste rate se numește spread ( răspândire ). Mărimea spread-ului depinde de perechea valutară în cauză, de valoarea tranzacției și de condițiile pieței.

Măsurarea minimă a unui citat se numește punct ( Punct, Pips ). Diferite instrumente (perechi valutare) sunt cotate cu o precizie diferită, de ex. cu un număr diferit de zecimale în citat. Majoritatea monedelor sunt cotate la cel mai apropiat 0,0001, unele, cum ar fi yenul și crucile sale, la cel mai apropiat 0,01.

Cotație directă - suma monedei naționale pentru o unitate de valută străină.

Cotație inversă - suma de valută pe unitatea de monedă națională.

Utilizarea ghilimele directe și inverse are o bază istorică. Principala monedă de rezervă mondială este dolarul american, astfel încât cotațiile sunt folosite pentru majoritatea monedelor USD/JPY, USD/CHF , adică Dolarul este moneda de bază.

Potrivit unor analiști, dacă nu ar fi acest factor, rubla ar fi cu 10-20 la sută mai ieftină. Dar este puțin probabil ca statul să refuze să sprijine rubla în viitorul apropiat. Un alt lucru este că rezistența presiunii globale este costisitoare și dificilă, prin urmare, de exemplu, la sfârșitul anului 2008, Banca Centrală a „coborât” încet rubla, dar nu în raport cu dolarul, ci în raport cu euro. Se pare că majoritatea oamenilor nu acordă atenție cursului de schimb euro/rubla, iar rubla devine din ce în ce mai ieftină față de coșul bi-valută, ceea ce înseamnă că trebuie cheltuite mai puține rezerve de aur și de schimb valutar pentru a o menține. Întrucât criza globală doar câștigă putere, vom avea în continuare nevoie de aceste rezerve. O astfel de depreciere treptată a rublei nu poate fi numită devalorizare în sensul că a fost în 1998. Majoritatea oamenilor numesc devalorizare o depreciere bruscă (instantanee și puternică, 30-50%) a banilor. Și guvernul nu va permite un astfel de scenariu, așa cum asigură premierul, ministrul Finanțelor și oamenii de afaceri. Nu există niciun motiv să nu crezi până acum: mulți se așteptau la salturi puternice ale cursului de schimb, dar în ultimii ani nu le poți aminti. În schimb, guvernul și Banca Centrală încearcă treptat să abordeze fără probleme un curs de schimb echitabil, de piață, pentru ruble..

Dar, desigur, multe depind de ulei. Cu prețul său de 30-40 de dolari pe baril, în curând nu va exista pur și simplu nimic care să susțină moneda, precum și economia. Cu un suport adecvat și un „mod economic”, rubla se poate îngheța pentru o anumită perioadă într-un coridor îngust în raport cu dolarul și euro și, dacă da, puteți folosi rubla. produse de investitii: depozite, obligațiuni etc. La urma urmei, dacă obțineți până la 15-16% pe an pentru depozitele pe termen mediu în ruble, atunci depozitele în euro și dolari este puțin probabil să aducă mai mult de 12-13%.

Încercând să susțină moneda națională, Banca Centrală folosește nu numai metode directe, ci și indirecte. De exemplu, în scurt timp am crescut rata de refinanțare de la 10,5% la 13%. Acest lucru a fost făcut în mare parte pentru a forța băncile să crească rata dobânzii la depozitele de ruble și, prin urmare, să încurajeze populația să depună bani la ele. (Permiteți-mi să vă reamintesc că impozitul pe venitul din depozite este zero dacă rata aferentă acestora nu este mai mare decât rata de refinanțare și este de 35% din suma profitului pe dobândă care o depășește. Deci, dacă depozitul dvs. în ruble nu aduce mai mult de 13% pe an, cota cu statul nu va trebui.) Chiar și Sberbank a crescut ratele depozitelor cu 1-2,5%, confruntat cu o ieșire de depozite. Cele mai mari bănci private au majorat și dobânzile. Dar populația încă nu are încredere în nimeni. În ciuda garanții de stat pentru depozite de până la 700.000 de ruble. Rușii retrag bani din depozitele de ruble și cumpără numerar cu ei moneda americană sau depozite deschise în dolari. Nivelul ieșirii depozitelor de ruble și numărul de dolari achiziționați bat recorduri pe termen lung. De asemenea, băncile „ajuta” aici, folosind ruble existente și împrumutate pentru a cumpăra dolari, umflandu-le astfel prețul. Banca Centrală a ameninţat deja că va refuza sprijin suplimentar băncilor care speculează valută deosebit de zeloase şi le-a promis supravegherea de către parchet.

Drept urmare, rubla rusă a avut un mare avantaj la începutul verii anului 2008 - rezerve uriașe de aur și valută de stat, care i-ar putea asigura stabilitatea pentru o perioadă scurtă de timp. Dar scăderea rapidă a prețurilor la petrol, metale și alte materii prime (principalele articole ale exporturilor rusești și fluxul de bani în bugetul de stat) a relevat slăbiciunea economiei ruse: o structură dezechilibrată, nivel scăzut diversificarea veniturilor bugetare, dependența de capitalul extern împrumutat. Aceasta s-a dovedit a fi o slăbiciune a rublei și a forțat guvernul rus să reducă treptat cursul de schimb al rublei la coșul bi-valută încă din vară, cu prețul intervențiilor pe piața valutară. Acțiunile autorităților au făcut posibilă evitarea unei devalorizări puternice a rublei cu prețul unei reduceri semnificative a volumului rezervelor de aur și valutar. Prin urmare, în timp ce prețurile petrolului sunt în scădere, iar acum sunt din nou la 40 de dolari pe baril, rubla rusă va fi supusă unor presiuni serioase și va scădea treptat față de principalele valute mondiale.

Este recomandabil să diversificați banii pe care oamenii intenționează să-i păstreze mai mult de trei luni (ruble, euro, dolari) și să îi plasați în conturi de depozit în bănci de încredere - până la 700.000 de ruble. (sau echivalent) pentru fiecare bancă. Iubitorii de risc care intenționează să investească cu un orizont de peste un an ar trebui să ia în considerare investiția în acțiuni de blue chip rusești.

Blue chips ) - acțiuni sau titluri de valoare din cele mai mari, lichide și companii de încredere cu indicatori stabili ai veniturilor primite și a dividendelor plătite. Termenul „blue chip” în sine provine bursa de la cazinou - jetoanele de această culoare au cea mai mare valoare din joc.

La 1 iulie 2010, în urma măsurilor de control valutar, au fost identificate 19 cazuri de încălcare a legislației valutare, au fost întocmite 25 de procese-verbale de încălcare administrativă, inclusiv 18 conform articolului 15.25 din Codul contravențiilor administrative al Federației Ruse; în conformitate cu articolul 19.7 din Codul de infracțiuni administrative al Federației Ruse - 7, care sunt trimise la teritorial controla Serviciul Federal de Supraveghere Financiară și Bugetară și autoritățile judiciare să emită decizii.

Principalele încălcări identificate autoritatile fiscale zonele sunt:

Încălcarea paragrafului 3 al art. 23 din Legea federală din 10 decembrie 2003 nr. 173-FZ „Cu privire la reglementarea valutară și controlul valutar”, referitoare la transmiterea de către rezidenți la băncile autorizate a documentelor justificative și a informațiilor referitoare la efectuarea tranzacțiilor valutare cu nerezidenți în tranzacţii de comerţ exterior (Instrucţiunea CBR nr. 258 din 1 iunie 2004 -P).

Încălcarea articolului 20 din Legea federală din 10 decembrie 2003 nr. 173-FZ „Cu privire la reglementarea valutară și controlul valutar”, asociată cu încălcarea regulilor uniforme pentru rezidenți de a emite un pașaport de tranzacție în băncile autorizate atunci când efectuează tranzacții valutare între rezidenți și nerezidenți (instrucțiunea CBR din 15 iunie 2004 nr. 117-I).

Încălcarea clauzei 7 din articolul 12 din Legea federală din 10 decembrie 2003 nr. 173-FZ „Cu privire la reglementarea valutară și controlul valutar”, clauza 4 din Regulile pentru prezentarea de către rezidenți a rapoartelor privind mișcarea fondurilor în conturi ( depozite) în bănci din afara teritoriului Federației Ruse (Rezoluția Guvernului Federației Ruse din 28 decembrie 22005 nr. 819), asociată cu încălcarea termenelor limită pentru prezentarea de către rezidenți a rapoartelor privind mișcarea fondurilor în conturi (depozite) în băncile din afara teritoriului Federației Ruse.

Pe baza rezultatelor activităților departamentului în îndeplinirea funcțiilor de control valutar în semestrul I 2010, numărul total de activități desfășurate privind implementarea controlului valutar a fost de 69 de inspecții..

În plus, angajații departamentului au efectuat 27 de verificări ale mesajelor care prezentau semne de încălcare a legislației valutare, dar nu au fost ulterior confirmate.

Pe baza rezultatelor activităților de inspecție efectuate de către UT și a protocoalelor primite de la agenții de control valutar, în primul semestru al anului 2010, 64 de cazuri de abateri administrative conform articolului 15.25 din Codul de infracțiuni administrative al Federației Ruse:

2 cazuri au fost inițiate pe baza rezultatelor activităților de inspecție planificate;

54 cazuri - pe baza rezultatelor activităților de verificare a materialelor primite ale Băncii, depuse în baza acordului privind interacțiunea informațională;

8 cazuri - pe baza protocoalelor primite de la Serviciul Federal de Taxe și Serviciul Vamal Federal.

Cea mai mare parte a încălcărilor identificate de angajații conducerii și agenții de control valutar intră sub incidența părții 6 a articolului 15.25 din Codul de infracțiuni administrative al Federației Ruse.

Pe baza rezultatelor luării în considerare a cazurilor de abateri administrative, în semestrul I 2010 s-au emis următoarele:

59 de rezoluții care impun pedepse administrative pentru încălcarea actelor legislației monetare a Federației Ruse și a actelor autorităților de reglementare a monedei, în urma cărora peste 20 de persoane juridice și 7 funcționari au fost aduși la răspundere administrativă.

3 comenzi pentru a opri producția.

Pe baza rezultatelor activităților de verificare a controlului valutar, administrația teritorială în prima jumătate a anului 2010, în cadrul articolului 15.25 din Codul contravențiilor administrative al Federației Ruse, a impus sancțiuni în valoare totală de 1.570,54 mii ruble și a încasat efectiv 1.250,93 mii ruble. ruble.

Numărul cazurilor administrative de atragere la răspundere a persoanelor fără scrupule pentru neîndeplinirea sau îndeplinirea prematură a cerințelor legale ale funcționarilor de conducere atunci când aceștia au exercitat funcții de control valutar în prima jumătate a anului 2010 a fost de 14 protocoale, inclusiv:

8 protocoale (în conformitate cu articolul 20.25 din Codul de infracțiuni administrative al Federației Ruse) pentru plata cu întârziere a amenzii aplicate;

6 protocoale pentru nefurnizarea informațiilor și documentelor solicitate în cadrul procedurilor administrative (în conformitate cu articolele 19.5, 19.7 din Codul contravențiilor administrative al Federației Ruse).

Tragând o concluzie la acest paragraf, putem spune că în condițiile crizei economice globale, care a afectat și Rusia, îmbunătățirea controlul statului pentru realizarea tranzacţiilor valutare a căpătat o relevanţă deosebită. Ca parte a execuției functie de stat Pentru controlul valutar, Rosfinnadzor și organele sale teritoriale au rezolvat în 2009 problema identificării și suprimării încălcărilor legislației valutare și a actelor autorităților de reglementare valutară. O atenție deosebită s-a acordat atenţie îmbunătăţirii eficienţei metodelor de control. Trebuie spus că rezultatele pozitive au fost obținute în mare parte prin interacțiunea cu Banca Rusiei, precum și agenții de control valutar: Serviciul Fiscal Federal al Rusiei, Serviciul Vamal Federal al Rusiei și băncile comerciale.

CONCLUZIE

1. Dezvoltarea relațiilor economice internaționale și, în primul rând, a comerțului, a determinat formarea sistemului monetar și financiar global. Odată cu acesta s-a dezvoltat și sistemul de reglementare a monedei și de control valutar.

Înainte de formarea sistemului monetar de la Paris (în 1867), au fost utilizate măsuri de control valutar în principal economice și mai rar administrative. Acestea vizau în primul rând nu limitarea mișcării valutelor între țări, ci stimularea economică a importului și neexportului de capital.

Atunci când aleg un regim de reglementare a monedei și control de stat, autoritățile monetare pornesc de la sarcinile generale cu care se confruntă economia țării. În general, reglementarea valutară are ca obiectiv principal să ofere guvernului un mecanism de gestionare eficientă a cursului de schimb al monedei naționale.

Piețele valutare pot fi clasificate după o serie de criterii: după aria de distribuție, în raport cu restricțiile valutare, pe tipuri de resurse valutare, după gradul de organizare.

În ultimii ani, tranzacționarea futures a fost cel mai important segment al dezvoltării piețelor financiare. Dezvoltarea rapidă a piețelor derivate este facilitată de inconstanța existentă și volatilitatea rapidă a prețurilor bunurilor și instrumentelor financiare.

De schimb valutarlegislația acoperă tranzacțiile valutare legate de mișcarecapital, comerț exterior, creditare, turismul international, platareparatii etc.

Legislația valutară a țărilor dezvoltate ale lumii îi obligă pe exportatorii acestorapreda veniturile în valută străină sau le depune în bănci speciale,efectuează reglementarea activităților piețelor valutare. Băncile din aceste țăritrebuie să obțină permisiunea de a furniza debitori străini pe termen lungsau fonduri valutare pe termen scurt în moneda națională. De schimb valutarlegislaţia prevede instituirea unui regim pentru conturile în valută, limiteexportul de valută etc.

Procesul de reglementare valutară este un complex de măsuri desfășurate de organele guvernamentale (legislative, administrative, economice și organizatorice) care vizează: crearea și asigurarea funcționării organelor guvernamentale de reglementare și control valutar; stabilirea și implementarea unei anumite proceduri pentru efectuarea tranzacțiilor cu valori valutare pe piața valutară internă; stabilirea procedurii de mutare a valorilor valutare în afara statului sau pe teritoriul acestuia din străinătate și a regimului de efectuare a investițiilor străine; reglementarea plăților internaționale etc.

Analiza unei perioade de 5 ani a ajutat să se constate că au fost aduse modificări suplimentare în legislația de reglementare a monedei. În special, a fost completată lista tranzacțiilor permise cu valută străină între rezidenți, au fost aduse modificări în procedura de import în Federația Rusă de către persoanele fizice de numerar valută străină, valută rusă, cecuri de călătorie, titluri de valoare străine și interne în documente. formă. În ultimul deceniu, legislația valutară din Rusia a suferit modificări în evoluția sa spre liberalizare. La momentul înființării sistemului de reglementare și control valutar în Federația Rusă, reglementarea și controlul existente ar putea fi caracterizate de principiul „tot ceea ce nu este permis este interzis”. În prezent, dimpotrivă, se aplică principiul „tot ce nu este interzis este permis”. Astfel de schimbări drastice nu s-au produs deodată, ci treptat, prin ajustări ale reglementării legale a relațiilor valutare.

5. Legislația valutară trebuie să țină cont de noile fenomene și tendințe ale economiei cauzate de criza financiara. Prin urmare, Rusia a luat în considerare posibilitatea utilizării unor instrumente precum: modificarea procedurii de implementare a controlului valutar asupra transferurilor transfrontaliere de valută rusă între rezidenți; crearea unui sistem de urmărire și contracarare a încheierii de contracte fictive de comerț exterior, care va necesita un sistem mai clar și simplificat de colectare și analiză a informațiilor privind tranzacțiile valutare, precum și luarea unei serii de măsuri de reglementare valutară; stabilirea unor cerințe suplimentare pentru regimul conturilor rezidente în băncile situate în afara Rusiei.

Pentru a îmbunătăți sistemul de control asupra respectării legislației valutare, Rosfinnadzor crește gradul de automatizare a proceselor de structurare, sistematizare, stocare și prelucrare a informațiilor. Pe lângă crearea o singură bază datele ca componentă esențială sistem informatic Rosfinnadzor, aceste măsuri includ introducerea unui produs software care permite analiza tuturor informațiilor primite. Dat software va ajuta la efectuarea de lucrări analitice cu informațiile conținute în baza de date Rosfinnadzor privind controlul valutar, în scopul identificării situațiilor tipice, tendințelor, precum și previziunilor în sectorul valutar și luarea deciziilor optime de management.

În general, activitățile Rosfinnadzor în ceea ce privește controlul valutar în 2010 sunt concentrate pe îmbunătățirea metodelor de implementare a controlului valutar, dezvoltare ulterioară relațiile cu Banca Rusiei și agenții de control valutar și dezvoltarea de noi abordări pentru implementarea activităților de verificare care corespund tendințelor de dezvoltare economică.

Lista surselor utilizate

Traducere din engleză, Alpina Publisher Moneda și piața monetară. Curs pentru incepatori. - M.: 2006

Arkhipova A.I. Economie. - M.: 1998 – 840 p.

Barinov E. A. Khmyz O. V. Piețe: valută și valori mobiliare. - M.: Examen, 2004 – 608 p.

Bunkina M.K. Semenov L.M., Fundamentele relațiilor valutare. - M.: Yurayt, 2006 – 192 p.

Golovin M.Yu. Noi provocări politica monetara Rusia în contextul globalizării financiare // Rusia în economia mondială și relațiile internaționale, Dezvoltarea lumii Numărul 5. – M.: MEMO RAS, 2009 – 131 p.

Vinogradov D.V. Economia financiară și monetară: manual de instruire/ Vinogradov D.V. Doroșenko M.E.; Stat Universitatea – Școala Superioară de Științe Economice. – M.: Editura. Casa Școlii Superioare de Economie a Universității de Stat, 2009 – 864 p.

Kireev A.P. Economie internațională: economie deschisă și programare macroeconomică. – M.: Relații internaționale, 2001 – 488 p.

Kruglov V.V. Fundamentele monetare și financiare internaționale relatii de credit. - M., INFRA-M.: 2004 – 432 p.

Kushlin V.I. Reglementarea de stat a economiei de piață: Manual, ediția a II-a. – M.: Editura RAGS, 2005 – 829 p.

McConnell K.R., Brew S.L. Economia: principii, probleme și politici. - M.: INFRA-M, 2003 – 983 p.

Platonova I.N. Piața valutară și reglementarea valutară. - M.: BEK, 1996

Platonova N.A. Shumaev V.A., Bushueva I.V., Reglementarea de stat a economiei naționale: manual. - M.: ALPHA-M, INFRA-M, 2008 – 656 p.

Ghid pentru pregătirea și execuția rezumatelortov, control, cursafară și teze. – M.: RIO RTA, 2004. – 98 p.

Sviridov O.Yu. Relații internaționale monetare, de credit și financiare: manual. – M.: ICC „MarT”, 2005 – 304 p.

„Wikipedia – o enciclopedie liberă” [Resursă electronică]. Mod de acces: WideWeb. URL: http://ru.wikipedia.org/

„Centrul de Evaluare și Consultanță din Sankt Petersburg” [Resursă electronică]. Mod de acces: WideWeb. URL: http://www. estimare ru/

Anexa 1

1. După zona de distribuție:

piata valutara internationala;

piaţa valutară internă.

2. În legătură cu restricţiile valutare

piata valutara libera;

piata valutara captiva.

3. Pe tipuri de cursuri de schimb aplicate:

piața cu regim unic;

piata cu dublu.

4. După gradul de organizare:

valuta de schimb;

piata valutara over-the-counter.

Atunci când se clasifică piețele valutare, trebuie să se distingă următoarele piețe:

euromonede;

euroobligațiuni;

eurodepozite;

eurocredite;

"negru".

Raizberg B.A., Lozovsky L.Sh., Starodubtseva E.B. Modern dicţionar economic- M.: Infra-M, 2006 Federal z Legea din 10 decembrie 2003 N 173-FZ „Cu privire la reglementarea valutară și controlul valutar”, art. 2 http://www.akdi.ru/econom/program/33.htm

Compensarea este un sistem de plăți fără numerar pentru bunuri, valori mobiliare și servicii, bazat pe compensarea creanțelor și obligațiilor reciproce. Există compensare interbancară (decontări între bănci prin compensarea creanțelor monetare reciproce ale persoanelor juridice dintr-o anumită țară) și compensare valutară internațională (decontări în comerțul exterior și alte forme de relații economice între țări, efectuate pe baza acordurilor internaționale de plată).(„Dicționar de termeni financiari”)

http://www.mpp.co.ua/newsp/0002.html Golovin M.Yu. Noi provocări pentru politica monetară și creditară a Rusiei în contextul globalizării financiare // Rusia în economia mondială și relațiile internaționale, World Development issue 5. - M.: IMEMO RAS, 2009. Revista" Analiza financiară: probleme și soluții” – Nr. 11(11), noiembrie, 2008

„Centrul de evaluare și consultanță din Sankt Petersburg”, 2008

http://ru.wikipedia.org/

PROBLEME ALE PIEȚEI VALUTARE DIN RUSIA ȘI MODALITĂȚI DE SOLUȚIONARE A ELE

Departamentul de Finanțe și Credit

FSBEI HPE „Universitatea de Stat Kemerovo”

Piața valutară este una dintre verigile pieței financiare, care mediază alte domenii ale economiei mondiale și este sensibilă la schimbările din economie și politică, exercitând asupra acestora o influență inversă.

Procesul dinamic de formare și dezvoltare a pieței valutare din Rusia necesită nu numai înțelegerea și evaluarea schimbărilor care au loc în aceasta în contextul dezvoltării globale, ci și utilizarea mecanismului și instrumentelor pieței valutare mondiale în practica rusă. .

Piața valutară rusă în condiții moderne nu este stabilă, depinde de mulți factori și are o serie de probleme și caracteristici.

1. Multă vreme în Rusia a existat doar convertibilitatea internă a rublei. În 2004 rubla a fost declarată prematur liberă, țara nu avea necesarul baza economica sub forma unei economii de piață, competitivă în calitatea mărfurilor, inflație scăzută, stabilă și o serie de alți factori, ceea ce a dus la dolarizarea excesivă și euroizarea pieței valutare ruse.

Specificul Rusiei, ca majoritatea altor țări cu economie de tranziție, este că valuta străină circulă în interiorul țării în paralel cu cea națională. Nu există o astfel de situație în niciuna tara dezvoltata pace. Rubla rusă de pe propriul teritoriu intră constant în competiție cu valute mult mai puternice și lichide - dolarul american și euro. Această situație provoacă neîncredere în rândul populației și al investitorilor străini. Pentru a menține pozițiile în astfel de condiții și pentru a îndeplini pe deplin funcțiile banilor (inclusiv un depozit de valoare), piața valutară națională trebuie să fie stabilă și previzibilă. Restaurarea rolului rubla rusă necesită implementarea consecventă a unui sistem de măsuri economice și organizatorice pentru întărirea rublei și pentru limitarea treptată a libertății de circulație a valutelor străine în interiorul țării.

2. Neîncrederea în rublă ca monedă națională a dus la o ieșire de capital din Rusia, care a avut un impact negativ asupra statului Rusiei și asupra dimensiunii acesteia, mai ales în perioadele de criză.

3. Reversibilitatea internă bazată pe principiile formării cursului de schimb al pieței a relevat slăbiciunea rublei (conținut slab de mărfuri). O imagine nefavorabilă a apărut pentru Rusia. În ultimii 5-6 ani, paritatea puterii de cumpărare a rublei față de dolarul american a scăzut de peste 2 ori.

Apariția acestei probleme a fost influențată și de faptul că Rusia a început tranziția către relațiile de piață și formarea unei piețe valutare cu o structură de producție nepotrivită pentru aceasta, cu o lipsă aproape completă a fondurilor necesare pentru realizarea reformelor structurale. În timpul reformelor din Rusia, învechirea morală și fizică a principalelor a avut loc constant. Pe lângă toate acestea, numărul întreprinderilor mici nu este mare. Acești factori au avut un impact negativ asupra parității puterii de cumpărare a rublei ruse, ca unul dintre fundamentele pieței valutare.

Direcția de rezolvare a acestei probleme poate fi dezvoltarea unui profil tehnologic, investirea fondurilor din resurse energetice în economie reală crescând astfel competitivitatea producătorilor ruși de mărfuri pe piața mondială.

În prezent, piața valutară rusă se confruntă cu o situație nefavorabilă cauzată de criza din Europa și de scăderea prețului petrolului sub 100 de dolari pe baril. Dependența economiei noastre de materii prime are un impact, demonstrând clar dependența rublei de prețul petrolului, a cărui stabilitate trebuie menținută prin intervențiile valutare ale Băncii Centrale.

5. Una dintre problemele semnificative este problema Rusiei, al cărei volum anul trecut a crescut cu 50 de miliarde la 538,9 miliarde de dolari, aproape peste tot se înregistrează o încetinire a ratelor de creștere a PIB-ului conform Rosstat, creșterea PIB-ului în primul trimestru al anului 2012; a constituit 4,9% în al doilea trimestru al anului 2012. - 4%, care nu poate avea un impact pozitiv asupra pieţei valutare. În aceste condiții, rubla nu are avantaje față de alte valute, nu merită încrederea partenerilor străini și nu se bucură de cererea necesară pe piața valutară globală. O direcție importantă a strategiei de transformare a monedei naționale într-una mondială este utilizarea acesteia ca mijloace internaţionale economiile altor state, controlul inflației și reducerea acesteia, soluționarea problemei datoriei externe vor permite pieței valutare din Rusia să se dezvolte mai dinamic.

6. Imperfecțiunea asigurare obligatorie V sistemul bancar Rusia. Cea mai importantă tendință este integrarea pieței valutare ruse în Ministerul Afacerilor Externe. Direcțiile sale principale sunt: ​​intrarea băncilor rusești la nivel internațional, apartenența la băncile rusești în organizatii internationale, aprofundarea legăturilor economice cu țările CSI.

Pentru a rezolva această problemă este necesară modernizarea fondului de acoperire a riscurilor, permițând adaptarea acestui important mecanism la condițiile modificate de funcționare ale pieței valutare. O schimbare importantă ar putea fi abandonarea limitelor rigide pentru fluctuații prin trecerea la monitorizarea constantă a gradului de securitate a pozițiilor participanților la tranzacționare.

7. Subdezvoltarea segmentului de instrumente derivate a pieței valutare din Rusia este o tendință negativă cel puțin pe termen mediu.

Factorii care încetinesc creșterea segmentului de instrumente financiare derivate sunt nivelul destul de scăzut și nivelul ridicat al riscului de credit, în special la încheierea contracte pe durată determinată pe pe termen lung. De menționat că marea majoritate a tranzacțiilor, atât pe piața valutară forward, cât și pe piața valutară rusă în ansamblu, sunt de natură speculativă. O modalitate de a rezolva această problemă poate fi dezvoltarea operațiunilor de acoperire a riscurilor de către participanții de pe piață.

8. Imperfecțiunea cadrul legislativ Piața valutară rusă, lipsa unui concept de dezvoltare bine gândit comerţ exterior a dus și la un flux colosal în străinătate, în primul rând printr-o rețea de zone. Conform reglementărilor actuale, numai organizațiile care au o licență specială de la Banca Rusiei pot efectua tranzacții cu valută. De fapt, este emis doar băncilor. Prin urmare, majoritatea centrelor sunt înregistrate ca companii care oferă servicii de informare.

rusă institutii de credit Sunt mult inferioare celor occidentale din punct de vedere al gamei de servicii oferite. În ciuda faptului că în prezent aproape jumătate dintre băncile rusești efectuează tranzacții în valută străină, fiecare șase dintre ele se limitează doar la cumpărarea și vânzarea de monedă liber convertibilă.

În acest sens, este nevoie de eforturi semnificative pentru îmbunătățirea: crearea unui sistem și control cuprinzător, dezvoltarea modificărilor la proiectele de lege care definesc statutul participanților pe piața valutară în materie fiscală, crearea unui regulament privind certificarea produse software, prin care se efectuează tranzacții la diferență (cursuri valutare, acțiuni, indici etc.) și dezvoltarea cerințelor pentru piața valutară pentru tranzacții la diferență, creditarea în marjă poate îmbunătăți semnificativ situația de pe piața valutară din Rusia.

7. Una dintre cele mai mari probleme ale majorității centrelor de tranzacționare, în special ale celor mici, este neîndeplinirea obligațiilor de plată la cererea clientului.

Aplicarea unei proceduri stricte de screening pentru toate firmele și persoanele fizice care doresc să se angajeze pe piețele bursiere și over-the-counter, regulate audituri financiareși auditul documentelor și respectarea cadrului legislativ pot avea o evoluție pozitivă pe piața valutară a țării.

Creșterea cerințelor minime de capital și de personal, compania trebuie să își gestioneze riscurile și să aibă capital social obligatoriu.

8. În Rusia nu există o lege fiscală specială care să reglementeze domeniul de aplicare al activităților de intermediere. Aceasta este o problemă serioasă pentru comercianți, deoarece nu există claritate cu privire la modul de plată a impozitelor pe veniturile din tranzacționare. De asemenea, baza de impozitare nu a fost determinată și nu există claritate cu privire la problema stabilirii cotei de impozitare. O modalitate de a rezolva această problemă ar putea fi dezvoltarea și introducerea unor modificări la legislația fiscală a Federației Ruse în ceea ce privește activitățile de brokeraj.

Astfel, o îmbunătățire radicală a pieței valutare din țară depinde, într-o măsură decisivă, de normalizarea generală a economiei ruse și de apariția unor tendințe pozitive în aceasta: în primul rând, dezvoltarea producției capabile să asigure mărfuri fiabile. conținutul monedei naționale; creșterea competitivității produselor interne pe piețele mondiale, dobândirea de poziții stabile în acestea, controlul inflației și reducerea nivelului acesteia, rezolvarea problemei datoriei externe, îmbunătățirea activității bancare și legislatia fiscala, precum și crearea unui cadru legislativ care reglementează activitățile de intermediere.

Literatură

1. Nagovitsyn, dezvoltarea pieței valutare din Rusia [Text] // Afaceri financiare. – 2007. Nr. 5. pp. 17-24.

2. Datoria externă Federația Rusă. Statistici: portal [Resursa electronica] – Mod de acces. http://cbr. ru/ data accesului 30/12/12

3. Rata de creștere a PIB-ului Rusiei în trimestrul trei al anului 2012 a încetinit: portal [Resursa electronică] – Mod de acces. http://sus. rbc. ru/ Data accesului 12.11.12.

Conducător științific – dr. în economie, conferențiar

MINISTERUL AGRICULTURII AL FEDERATIEI RUSE

DEPARTAMENTUL DE POLITICA ŞTIINŢIFICĂ ŞI TEHNOLOGICĂ ŞI EDUCAŢIE

FGOU VPO „ACADEMIA AGRICOLA VOLGOGRAD”

Departamentul de Economie și Activitate Economică Externă

la disciplina „Economia Mondială”

pe tema „Probleme și perspective pentru dezvoltarea pieței valutare din Rusia”

Volgograd 2010

Introducere................................................. ....... ................................................. ............. ...........3

1. Piața valutară: concept, tipuri........................................... ......... ........................3

2. Piața valutară din Rusia.................................................. ........ ................................8

2.1 Organizarea pieței valutare din Rusia............................................. ........... .......8

2.2 Situația pieței valutare a Federației Ruse........................................... ............. .................12

3. Rusia pe piața valutară internațională............................................. ........... ....14

Concluzie................................................. .................................................. ...... ......16

Referințe.................................................................. ....... ................................................. ....17

Introducere

Piața valutară este un instrument de integrare a unei unități economice în economia mondială, indiferent de nivelul de dezvoltare socio-economică și de orientarea politică. Relațiile economice internaționale, în special comertul mondial bunuri, servicii, mișcări de capital, generează necesitatea unui suport valutar constant pentru aceste legături, pentru cumpărarea și vânzarea valutelor naționale. Aceasta este una dintre premisele pentru apariția pieței valutare.

În Rusia, dezvoltarea pieței valutare câștigă avânt odată cu trecerea la un sistem economic de piață. Acesta este un fel de necesitate pentru menținerea stabilizării țării în ansamblu și consolidarea statutului Rusiei ca

stare competitivă. Infuzia pieței valutare ruse în

Piața valutară internațională este un proces consacrat pentru țara noastră, dar în acest moment sarcina este globalizarea pieței valutare naționale cu

realizarea utilizării efective a capitalului internaţional. Încețoșarea granițelor pieței naționale ruse are o bază destul de stabilă pentru dezvoltarea cifrei de afaceri comerciale și formarea unei politici monetare promițătoare pentru țară.

1. Piața valutară: concept și tipuri

Piața valutară este un sistem de relații economice și organizatorice stabile care apar ca urmare a tranzacțiilor de cumpărare și vânzare de valută străină și diverse valori valutare.

Piața valutară îndeplinește următoarele funcții principale:

1. deservirea circulației internaționale a mărfurilor, serviciilor și capitalului;

2. formarea cursului de schimb pe baza cererii și ofertei de monedă;

3. acoperire (asigurare) împotriva valutei și riscurile de credit;

4. implementarea politicii monetare ( băncilor centrale, Fed, Trezorerie);

5. realizarea de profit sub formă de diferenţe de curs valutar şi de dobândă

diverse obligații de datorie (bănci comerciale, întreprinderi).

Pe piaţa valutară se dezvoltă un sistem de relaţii între diverse

entitati economice, ca subiecti principali ai pietei valutare

vorbitori: bănci transnaționale, bănci comerciale, comerciale și industriale companii financiare, bănci centrale, burse, organizații internaționale și regionale, companii de brokeraj, companii private etc.

Pe piata valutara se desfasoara numeroase tranzactii valutare, care difera prin durata de finalizare, prin gradul de intelegere si organizare. Tranzacțiile valutare pot implica livrarea imediată a monedei (tranzacții la vedere) sau după o anumită perioadă de timp (tranzacții futures sau forward). Tranzacțiile futures presupun încheierea unui contract standardizat pentru furnizarea de valută și sunt tranzacționate în principal la bursele internaționale interbancare și valutare. Contractele de schimb valutar forward nu au o sumă prestabilită și se încheie în condițiile vânzătorului și cumpărătorului de valute. În plus, tranzacțiile forward sunt adesea însoțite de tranzacții swap pe rata dobânzii. Tranzacțiile swap sunt efectuate bănci mari, iar tranzacțiile cu opțiuni sunt cele mai mari.

Un swap este un schimb parțial sau complet de datorii între părțile la o tranzacție.

Părțile participante se angajează să facă schimb conform unei reguli prestabilite

valută sau serviciul datoriei integral sau parțial pentru o perioadă determinată.

Se face o distincție între tranzacțiile de raportare - vânzarea în numerar a monedei spot și cumpărarea acesteia pentru un termen și deport - cumpărarea de valută în condiții spot și vânzarea aceleiași monede pentru un termen.

Astfel, un swap combină tranzacții de cumpărare și vânzare de valută spot și tranzacții inverse forward. Tranzacțiile swap nu creează o poziție valutară deschisă pentru bănci și le oferă acestora monedă fără riscul modificărilor cursului de schimb. Sunt folosite când oferte comerciale, pentru a completa rezervele valutare, a diversifica deținerile bancare,

împrumuturi interbancare.

O opțiune este un contract futures, al cărui activ suport este un titlu sau o altă valoare valutară, care dă deținătorului său dreptul de a cumpăra sau de a vinde o anumită sumă de valută sau valori mobiliare la un preț prestabilit la o dată prestabilită. Opțiuni valutare

se aplică în cazul fluctuaţiilor cursului de schimb care depăşesc mărimea comisionului.

Arbitrajul valutar este o operațiune asociată cu achiziționarea și vânzarea de monedă cu încheierea ulterioară a unei tranzacții contrar în scopul realizării de profit din cauza diferenței de cursuri de schimb de pe diferite piețe valutare - arbitraj spațial sau din cauza fluctuațiilor cursului de schimb pe o perioadă. anumită perioadă de timp - arbitraj de timp.

Există arbitraj valutar simplu și complex. Arbitrajul valutar simplu se realizează cu două valute, arbitrajul valutar complex cu mai multe.

Arbitrajul valutar se poate baza pe tranzacții spot și forward. Practic, are loc arbitrajul temporar, deoarece băncile operează pe o singură piață valutară globală.

Arbitrajul ratei dobânzii se bazează pe faptul că proprietarul îl poate plasa pe piața de capital într-o altă valută la o rată a dobânzii favorabilă. Arbitrajul dobânzii înseamnă finalizarea a două tranzacții: obținerea unui împrumut pe o piață străină de capital cu mai mult rate mici si plasarea echivalentului valutei straine in moneda nationala pe cea nationala, unde ratele dobânzilor superior.

De fapt, piața valutară este o rețea de contacte telefonice, fax și virtuale între principalii participanți la tranzacționarea cu valută străină. Un număr de țări au creat schimburi valutare speciale.

Factorul decisiv atunci când tranzacționăm valute este informația. Schimb

informația se realizează printr-o rețea de comunicații prin satelit și monitor. Monitoarele sunt instalate în toate institutii financiare tranzacționând valute străine.

Ele sunt, de asemenea, disponibile de la brokeri și alte persoane și organizații interesate. ÎN

sfârșitul anilor 80 băncile au făcut 85-95% din tranzacțiile valutare între ele pe

interbancară, precum și cu clienții comerciali și industriali. La mijlocul anilor 90. Un număr tot mai mare de tranzacții sunt efectuate nu de bănci, ci de fonduri de investiții.

Condițiile pieței valutare sunt determinate în primul rând de cererea și oferta curentă de valută. Furnizarea de valută provine de la exportatori care au primit venituri în valută pentru bunuri și servicii și caută să o vândă companiilor comerciale, companiilor de asigurări și băncilor care au primit valută străină ca plăți pentru transport de marfă, asigurare de mărfuri, intermediere și

comisioane bancare. Cererea de valută depinde de importatorii care se confruntă cu plăți pentru bunuri și servicii și care caută să cumpere valută; persoane fizice și juridice cu obligații de a plăti dividende, rambursare împrumuturi etc.

În stadiul actual, piața valutară arată ca o combinație de piețe naționale, regionale și mondiale, granițele dintre care practic sunt șterse. Totuși, inițial piața valutară se formează sub forma unei piețe valutare naționale.

Piețele valutare naționale au apărut inițial în marile industrii ţările dezvoltate. Acest lucru a fost facilitat de o serie de premise obiective:

1. dezvoltarea relaţiilor economice internaţionale regulate;

2. grad ridicat de concentrare și centralizare a capitalului bancar;

3. formarea unui sistem monetar internaţional;

4. stabilirea relaţiilor de corespondent între bănci;

5. răspândit fonduri de credit plăți internaționale;

6. dezvoltarea mijloacelor de comunicare, care au simplificat şi accelerat contactele (telegraf, telefon, telex etc.);

7. absența restricțiilor valutare asupra conturilor curente.

Piețele valutare naționale sunt de obicei înțelese ca un ansamblu de operațiuni efectuate în raport cu moneda națională de către băncile situate pe teritoriul unei anumite țări pentru servicii valutare către rezidenți și nerezidenți într-o anumită țară. În plus, operațiunile pieței naționale interne includ tranzacții valutare între companii.

În funcție de gradul de liberalizare a legislației valutare interne, piața valutară națională poate exista sub formă de: oficială, semioficială, „neagră”.

În funcție de gradul de organizare, se dezvoltă diferite tipuri de piețe valutare:

1. piețe valutare organizate sau tranzacționate la schimb;

2. pieţe valutare neorganizate sau interbancare.

Pe piețele valutare organizate, mai mult de 1/2 din toate tranzacțiile valutare sunt efectuate pe burse valutare, care acționează ca necomercial

întreprinderilor și stabilesc principalele sarcini de mobilizare temporară liberă

resurse valutare și organizarea comerțului.

Piața valutară neorganizată include toate tranzacțiile valutare la bursă, care se desfășoară în mare parte direct între bănci și, prin urmare, se numește interbancare. În țările industrializate, aproximativ 90% din tranzacțiile valutare sunt efectuate pe această piață valutară. Sub influența internaționalizării economiei mondiale, a dezvoltării pieței internaționale a capitalului de împrumut și a îmbunătățirii mijloacelor de comunicare, se formează piețele valutare internaționale (regionale și globale). Aceste piețe au o serie de trăsături caracteristice care le deosebesc de piețele valutare naționale. Pe astfel de piețe nu există restricții valutare, se efectuează un număr mare de tranzacții pentru volume semnificative și participă entități din toate țările economiei mondiale. Pe piețele valutare mondiale, 90% din cifra de afaceri internațională totală este reprezentată de 6 monede majore - dolarul american, marca germană, yenul japonez, lira sterlină britanică, francul elvețian și francul francez.

Plățile internaționale se efectuează în formă fără numerar. Tranzacții valutare concentrat în marile centre financiare internaționale. Centrele financiare mondiale sunt locuri în care sunt concentrate băncile și instituțiile financiare specializate, unde moneda internațională, creditul, tranzactii financiare, tranzacții cu valoare

hârtii și garanții.

teza

1.1 Situația actuală a pieței valutare

Piața valutară este sfera relațiilor economice care se manifestă prin realizarea de tranzacții de cumpărare și vânzare de valută și titluri de valoare în valută, precum și de tranzacții pentru investirea capitalului valutar. . Pe piața valutară, cererea în persoana cumpărătorului și oferta în persoana vânzătorului se ciocnesc. Pe piață, orice entitate economică (stat, entitate de afaceri, cetățean) acționează întotdeauna doar ca vânzător sau cumpărător.

Fiecare dintre ele are propriile interese financiare, care pot coincide sau nu. Când interesele coincid, are loc un act de cumpărare și vânzare a valorilor valutare. Prin urmare, piața valutară este un instrument unic de coordonare a intereselor vânzătorului și cumpărătorului de valori valutare.

Piața valutară este un centru financiar oficial în care cumpărarea și vânzarea de valute și titluri în valută este concentrată pe baza cererii și ofertei pentru acestea. Din punct de vedere funcțional, piețele valutare asigură implementarea în timp util a plăților internaționale, asigurări împotriva riscurile valutare, diversificarea rezervelor valutare, intervenția valutară, realizarea de profit de către participanții lor sub formă de cursuri de schimb diferite.

Din punct de vedere instituțional, piețele valutare sunt o colecție de bănci autorizate, companii de investitii, burse, case de brokeraj, banci straine care efectueaza tranzactii valutare. Tranzacțiile pe piața valutară se efectuează între bănci (decontări valutare interbancare) și bănci cu clienții lor.

Din punct de vedere organizatoric și tehnic, piața valutară este un ansamblu de sisteme de telegraf, telefon, telex, electronice și alte sisteme de comunicații care conectează băncile între ele. diferite țări efectuarea de plăți internaționale și alte tranzacții valutare. Eficacitatea unei operațiuni pe piața valutară este determinată în mare măsură de tipul acesteia.

Majoritatea covârșitoare a tranzacțiilor valutare se desfășoară sub formă fără numerar, adică pe conturile bancare curente și pe termen fix și doar o mică parte a pieței este contabilizată prin tranzacționare și schimb de numerar. Sunt furnizate următoarele tranzacții valutare.

1. Mentinerea conturilor in valuta pentru clienti.

2. Tranzacții necomerciale (care nu au legătură cu exportul și importul de mărfuri).

3. Stabilirea relaţiilor de corespondent cu bănci străine(o condiție necesară pentru plăți internaționale).

4. Operațiuni de decontare internațională legate de exportul și importul de bunuri și servicii.

5. Operațiuni de vânzare și cumpărare de valută pe piața internă.

6. Tranzacții de credit privind atragerea și plasarea fondurilor de credit în interiorul țării.

7. Operațiuni de credit pe piețele monetare internaționale (permise numai cu licență generală).

8. Tranzacții valutare (depozit și conversie) pe piețele monetare internaționale. .

Astăzi, piețele valutare asigură implementarea la timp a plăților internaționale, precum și asigurarea riscurilor valutare și de credit. Din punct de vedere istoric, la începutul secolului al XX-lea. cursurile de schimb erau fixe și strict legate de aur. Doar după cel de-al Doilea Război Mondial dolari americani. Ratele altor valute au fost din nou fixate față de dolar. Ratele fixe au devenit neprofitabile în timp, iar devalorizarea monedelor individuale a avut un impact puternic asupra tuturor țărilor. Coarda finală a ratei fixe a fost prăbușirea fondului de aur în 1968 și creșterea puternică ulterioară a prețurilor aurului. Ca urmare, în 1971 conversia dolarului în aur a fost suspendată. După aceasta, unele țări au trecut la cursuri de schimb flotante în decurs de doi ani. Oficial, cursurile de schimb flotante au fost legalizate la Conferința valutară din Jamaica din 1976, după care cursurile principalelor valute ale lumii au început să fie determinate exclusiv de cerere și ofertă. Ultima transformare a pieței valutare a avut loc în 1985, când țările conducătoare au trecut de la cursuri de schimb liber-flotante la cele reglementate flotante.

Piețele valutare moderne se caracterizează prin următoarele caracteristici principale.

Operațiunile se desfășoară continuu pe tot parcursul zilei, alternativ în toate părțile lumii. Tehnologia tranzacțiilor valutare este unificată; decontările sunt efectuate folosind conturile bancare corespondente. Dezvoltarea pe scară largă a tranzacțiilor valutare pentru asigurarea riscurilor valutare și de credit. În același timp, practicate anterior tranzacții valutare reflectate în solduri bancare, sunt înlocuite cu tranzacții forward și alte tranzacții valutare, care sunt contabilizate pentru elementele din afara bilanțului. Instabilitatea cursurilor de schimb, a cărei curs, ca orice marfă, are adesea propriile tendințe care nu depind de factori economici fundamentali.

Ca urmare a concurenței și a evoluției pieței valutare, în lume au apărut mari centre financiare. Aceste centre sunt concentrații de bănci mari și altele institutii financiare si de credit, care efectuează cea mai mare parte a tranzacțiilor valutare. Centrele financiare tradiționale sunt Londra, Frankfurt pe Main, Zurich, Paris în Europa, New York, Chicago și San Francisco în America, Tokyo și Singapore în Asia. Recent, unele țări au dezvoltat o legislație destul de liberală, ceea ce a dus la o concentrare mare a băncilor și instituțiilor financiare în aceste regiuni. Acestea includ Bahrain, Hong Kong, Bahamas și Insulele Cayman, Noua Zeelandă, Panama etc. Cea mai mare piata piața mondială este piața din Londra, reprezentând mai mult de jumătate din toate tranzacțiile. Volumul tranzacțiilor de conversie în New York și Tokyo este de 2 ori mai mic. Piețele rămase (Singapore, Frankfurt pe Main) sunt mult mai mici. Momentul în care tranzacționarea se desfășoară simultan în Londra, Frankfurt pe Main și New York (de la 14-00 la 18-00 GMT) este cel mai bun pentru efectuarea de tranzacții mari, deoarece acestea sunt piețele cele mai lichide. Piețele din Asia și San Francisco sunt mult mai mici ca dimensiuni decât piețele valutare europene, astfel încât tranzacțiile individuale mari efectuate aici pot avea un impact semnificativ asupra cursului de schimb.

Pot fi oferite piețe teritoriale diferite următoarele caracteristici activitate tipică medie în timpul zilei.

Pe estul îndepărtat cele mai active tranzacții sunt pe piața operațiunilor de conversie a dolarului față de yenul japonez, dolarul față de euro, euro față de yen și dolarul față de dolarul australian. Până la prânz la Moscova poți lucra cu Tokyo și Singapore.

ÎN Europa de Vest la ora 10.00, ora Moscovei, piața se deschide în centrele financiare europene din Zurich, Frankfurt pe Main, Paris și Luxemburg. Cu toate acestea, mișcarea cu adevărat puternică a cursului de schimb al dolarului față de principalele valute începe după ora 11.00, ora Moscovei, când se deschide piața din Londra.

În America de Nord, situația se intensifică odată cu deschiderea pieței la New York la ora 16.00, ora Moscovei, când dealerii băncilor americane își încep munca de dimineață. Punctele forte ale băncilor europene și americane sunt aproximativ egale, astfel încât fluctuațiile cursului de schimb în medie nu depășesc fluctuațiile normale europene.

După închiderea pieței europene (în jurul orei 19.20, ora Moscovei), bănci americane, lăsat singur pe piață, poate duce la o schimbare bruscă a cursului de schimb al dolarului față de alte valute.

Astfel, în prezent putem spune că participanții pe piața valutară națională sunt strâns legați între ei și sunt parte integrantă a pieței valutare globale.

Principalii participanți pe piața valutară includ băncile comerciale, care nu numai că își diversifică portofoliile cu active străine, dar efectuează și tranzacții valutare în numele firmelor care intră pe piețele externe în calitate de exportatori și importatori. Tranzacțiile valutare pentru exportul și importul de bunuri și servicii ale fiecărei țări formează baza pentru determinarea valorii monedei naționale. .

Cele mai mari bănci internaționale ( Deutsche Bank, Barclays Bank, Union Bank of Switzerland, Citibank, Chase Manhattan Bank, Standard Chartered Bank și altele), care se angajează în tranzacții în valută străină, lucrează în secțiunile de tranzacționare ale principalelor centre financiare (Londra, New York, Tokyo, Frankfurt, Singapore, Hong Kong). Volumul lor zilnic de tranzacții ajunge la miliarde de dolari, ceea ce duce la modificări semnificative ale cotației sau prețului monedei.

Potrivit unor estimări, aproximativ 1.600 de bănci sunt active pe piaţa valutară globală. Dar nu sunt singurii participanți, pentru că, împreună cu munca independenta, oferă, de asemenea, servicii de intermediar pentru cumpărarea și vânzarea de valută pentru clienții lor.

Acești clienți sunt în primul rând exportatori și importatori. Ei sunt cei care cumpără și vând moneda nu atunci când le este profitabilă, ci atunci când au nevoie de ea pentru afaceri.

Alături de exportatorii și importatorii de bunuri și servicii, un rol important joacă și investitorii care investesc bani în titluri străine, imobiliare, înființarea producției în străinătate etc. Toți au nevoie și de moneda corespunzătoare și nu acordă o atenție deosebită cursului de schimb curent.

Băncile centrale ale statelor suverane sunt interesate să se asigure că fluctuațiile prețurilor nu depășesc coridorul pe care l-au stabilit. De îndată ce se întâmplă acest lucru, banca este obligată să intervină pentru a-și susține unitatea monetară: este obligată să o cumpere când slăbește și să o vândă când se întărește. Astfel de acțiuni speciale se numesc intervenții. Dacă le simplificăm oarecum sensul politic și economic, atunci este să menținem un echilibru între interesele exportatorilor și importatorilor.

Cea mai mare influență asupra piețelor valutare mondiale o exercită: Banca Centrală a SUA – Federală Sistem de backup(US Federal Reserve sau FED pe scurt), Banca Centrală Europeană (BCE) și banca centrală a Regatului Unit - Banca Angliei.

O altă categorie de participanți care nu se uită la prețul și profitul pe care le-ar putea primi din operațiunile pe piața valutară sunt hedgerii. Ei sunt îngrijorați de riscul unor modificări ale cursului de schimb într-o direcție nefavorabilă pentru ei și se asigură împotriva acestei posibile probleme. În esență, dacă luăm economia în ansamblu, hedgerii, care includ producătorii și consumatorii diferitelor grupuri de mărfuri, sunt preocupați în primul rând de achiziționarea sau vânzarea acestora. Produsul poate fi resurse financiare, instrumente și produse financiare. În acest caz, vânzătorii și cumpărătorii sunt, de asemenea, asigurați (acoperiți) împotriva diverselor riscuri financiare, inclusiv cele legate de modificări nefavorabile ale cursurilor de schimb la momentul livrării.

O altă categorie importantă de participanți la piață este „creatorii de piață”. Datorită acestora, monedele sunt cotate pe piață non-stop în absența cumpărătorilor reali. „Fabricatorii” pieței includ bănci mari din toate centrele financiare ale lumii. Ei interacționează cu alte bănci sau institutii financiare, astfel încât procesul de cumpărare și vânzare a valutelor la prețurile dominante să nu se oprească. Astfel, piața valutară este menținută constant într-o stare activă chiar și atunci când există o activitate redusă a celorlalți participanți. Băncile care „fac” piața primesc un anumit profit nu din mișcările prețurilor, ci din spread (adică diferența dintre prețul de cumpărare și prețul de vânzare).

Speculatorii care încearcă să facă bani din diferența de tarife sunt, în general, participanți de piață foarte utili. Ele intensifică și mai mult munca mecanismul pieței, egalizează cererea și oferta, făcând cursul tranzacționării mai puțin neregulat.

Desigur, împărțirea tuturor participanților menționați pe piața valutară este condiționată în sensul că o anumită persoană fizică sau juridică poate acționa simultan în mai multe roluri: ca investitor, ca hedger și ca speculator.

Piața valutară funcționează după reguli stabilite. Schimburile valutareîndeplinesc funcții de intermediar ca platforme de tranzacționare. Cu toate acestea, bursa în sine nu poate acționa ca partener în tranzacții.

Pe piaţa valutară interbancară, tranzacţiile valutare ale băncilor comerciale autorizate în tranzacţii extrabursiere se desfăşoară fără intermediari între bănci, pe baza cursurilor de schimb negociate. Comportamentul participanților în acest sector al pieței valutare este determinat de acordul lor reciproc, iar termenii tranzacțiilor sunt un secret comercial.

Tranzacționarea pe piața spot este cel mai popular instrument de tranzacționare valutară la nivel mondial, reprezentând 37% din volumul total de tranzacționare. .

Piața valutară cash (CFM) se caracterizează prin volatilitate ridicată și profitabilitate rapidă (precum și neprofitabilitate). O tranzacție asupra acesteia constă în semnarea unui contract bilateral, conform căruia una dintre părți transferă o anumită sumă dintr-o anumită monedă în schimbul primirii de la cealaltă parte a unei sume convenite dintr-o altă monedă, calculată pe baza cursului de schimb convenit. Există mai multe motive pentru popularitatea pieței valutare în numerar. Profiturile (sau pierderile) pe această piață sunt realizate rapid datorită volatilității sale. Cifra de afaceri la RNV este în creștere rapidă datorită combinației dintre rentabilitatea inerentă și riscul de credit redus. Piața valutară în numerar se caracterizează prin lichiditate ridicată și volatilitate ridicată. Volatilitatea este o măsură a înclinației unei monede de a atinge o anumită frecvență a fluctuațiilor prețului pe unitatea de timp. Monede flotante precum euro sau yenul japonez, tind să fie volatil în raport cu dolarul american. În timpul zilei, cursul de schimb euro/dolar se poate schimba de câteva mii de ori. Rata poate crește sau scădea cu 200 de puncte în câteva secunde dacă piața este influențată de știri senzaționale. În același timp, rata poate rămâne practic neschimbată pentru o lungă perioadă de timp, chiar și pentru o oră, dacă tranzacționarea pe o piață aproape s-a încheiat și este de așteptat să înceapă pe alta.

Pe piata derivatelor forward valutar Sunt utilizate două instrumente: tranzacții forward ireversibile și tranzacții de schimb sau swap-uri. O tranzacție de barter este un instrument de tranzacționare valutară atipic deoarece constă din două tranzacții sau etape. Toate celelalte tranzacții de pe piața valutară au loc într-o singură etapă. În adevărata sa formă, un swap este o combinație între o tranzacție pe piața de numerar și o tranzacție forward ireversibilă (FNS). De regulă, pe piață se efectuează doar tranzacții cu numerar. Prin urmare, deși contractele futures valutare sunt un tip special de FTS, ele sunt considerate separat. Conform datelor publicate de Banca pt acorduri internationale, sectorul tranzacţiilor forward a ocupat 57% din piaţa valutară în 2008, . Pe piața forward nu există un standard pentru termenii acordului, care variază de la 3 zile la 3 ani. Volumul tranzacțiilor în swap-uri încheiate pe o perioadă mai mare de un an este de obicei mic, deși, din punct de vedere tehnic, nu există obstacole în calea unor astfel de tranzacții. Orice tranzacție cu un termen care depășește termenul tranzacției pe RNV poate fi un contract forward, cu condiția ca pentru ambele valute perioada specificată în acord să fie o zi de tranzacționare. Piața forward este descentralizată, iar participanții săi din întreaga lume, indiferent de tipul tranzacției, pot lucra fie direct între ei, fie printr-un broker. Spre deosebire de această piață, piața futures valutare, de exemplu, este centralizată și toate tranzacțiile sunt executate pe aceasta la niveluri de tranzacționare determinate de caracteristicile tranzacției. Pe piața forward, orice monedă poate fi tranzacționată în orice volum, în timp ce pe piața futures, doar câteva valute pot fi tranzacționate în volume crescute sau standard.

Piața futures valutare este un fel deosebit tranzacții forward ireversibile, al căror sector ocupă o mică parte din Forex. Futures se bazează pe tranzacții de schimb și, prin urmare contract futures este un instrument derivat. Caracteristicile sale sunt termenele limită fixe și volumul tranzacțiilor. Dacă, de regulă, o tranzacție forward ireversibilă - i.e. o tranzacție cu un termen limită mai mare decât termenul limită de pe RNV este executată în orice zi de tranzacționare în ambele țări, volumul standard de futures pe valută poate fi vândut doar în a treia miercuri din martie, iunie, septembrie și decembrie; Există o serie de avantaje ale contractelor futures pe valută care le fac atractive. Ele sunt disponibile tuturor participanților pe piață, inclusiv indivizii. Aceasta este diferită de RNV, care este efectiv închisă persoanelor fizice - cu excepția celor mai bogați dintre ei - din cauza volumelor tranzacționate. Piața futures este centralizată, este la fel de eficientă ca RNV și, dacă RNV este o piață complet descentralizată, tranzacționarea futures are loc sub un singur acoperiș. Elimină riscul de credit deoarece Chicago Clearinghouse acționează ca un cumpărător pentru orice vânzător și invers. La rândul său, camera își minimizează propriul risc, solicitând comercianților cu poziții în pierdere să compenseze o sumă egală cu pierderile lor. În plus, contractele futures pe valută oferă unele beneficii pentru comercianți, deoarece, deoarece contractele futures sunt un tip special de tranzacție forward ireversibilă, corporațiile le pot folosi pentru a acoperi riscul.

O opțiune valutară este un contract între un cumpărător și un vânzător care dă cumpărătorului dreptul, dar nu obligația, de a cumpăra o anumită sumă de monedă la un preț prestabilit și într-o perioadă predeterminată. Termen limită, indiferent de prețul de piață al monedei, și impune vânzătorului obligația de a transfera moneda cumpărătorului într-o perioadă specificată dacă și atunci când cumpărătorul dorește să exercite tranzacția cu opțiune. Opțiunea valutară este unică instrument de tranzacționare, la fel de potrivit pentru tranzacționare și asigurare de risc. Opțiunile vă permit să adaptați strategia individuală a fiecărui participant la condițiile pieței, ceea ce este vital pentru un investitor serios. Prețurile opțiunilor, în comparație cu prețurile altor instrumente de tranzacționare valutară, sunt influențate de un număr mai mare de factori. Spre deosebire de spoturi sau forward, atât volatilitatea ridicată, cât și cea scăzută pot crea profitabilitate pe piața de opțiuni. Pentru unii, opțiunile reprezintă un instrument de tranzacționare valutară mai ieftin. Pentru alții, opțiunile înseamnă o mai mare siguranță și executarea corectă a ordinelor de închidere. poziție neprofitabilă. Opțiunile valutare ocupă un sector în creștere al pieței valutare. Cel mai mare hub pentru tranzacționarea opțiunilor este SUA, urmate de Marea Britanie și Japonia. Prețurile opțiunilor se bazează pe și sunt derivate din prețurile RNV. Prin urmare, o opțiune este un instrument derivat. Opțiunile sunt de obicei menționate în legătură cu strategiile de acoperire a riscurilor. Comercianții, totuși, sunt adesea confuzi atât în ​​ceea ce privește complexitatea, cât și ușurința utilizării opțiunilor. Există, de asemenea, o neînțelegere cu privire la puterea opțiunilor. Pe piața valutară, opțiunile sunt disponibile în numerar sau sub formă de futures. Rezultă că acestea sunt tranzacționate fie „over the counter” (OTC), fie pe o piață futures centralizată. Majoritatea opțiunilor valutare, aproximativ 81%, sunt tranzacționate OTC. . Această piață este similară cu piețele spot și swap. Perioada de valabilitate poate fi setată la orice valoare - de la câteva ore la câțiva ani, deși în general termenii sunt stabiliți pe baza unor numere întregi - o săptămână, o lună, două luni etc. RNV funcționează continuu, astfel încât opțiunile pot fi tranzacționate literalmente non-stop. Opțiunile de tranzacționare cu contracte futures pe valută oferă cumpărătorului dreptul, dar nu și obligația, de a deține fizic contractele futures pe valută. Spre deosebire de contractele futures valutare, achiziționarea de opțiuni valutare nu necesită o rezervă inițială de numerar. Valoarea unei opțiuni, sau prețul pe care cumpărătorul îl plătește vânzătorului, reflectă riscul global al cumpărătorului.

2. Studiu de organizare a procesului de creditare la Home Credit Bank 3...

Principalele tipuri de credite bancare: caracteristici de furnizare și rambursare

Caracteristici ale pieței valorilor mobiliare și tranzacționării bursiere

Ca atare, piața de valori rusă a început să câștige avânt la sfârșitul anilor 90 ai secolului XX. În acea perioadă dificilă pentru țară, toate procesele de pe piața rusă de valori mobiliare (RSM) au fost controlate de stat...

Nota stabilitatea financiară reasigurătorii ruși

Astăzi, piața internă de reasigurări este în stadiu de dezvoltare, dar încă se confruntă cu unele probleme în acest proces. Din 2005 piata ruseasca reasigurarea a dat rezultate bune pentru prima dată: 28...

Concept piata asigurarilor

De obicei, asigurătorii generează venituri din două surse. Prima este diferența dintre volumul veniturilor (prime de asigurare sau prime plătite de asigurați) și compensația plătită la apariția eveniment asigurat(natural...

Forme moderneîmprumuturi bancare în practica băncilor comerciale rusești

banca comercială cu risc de credit Astăzi în Rusia credit de consum este una dintre cele mai convenabile forme de creditare pentru persoane fizice...

Starea dezvoltării asigurărilor ipotecare

Asigurarea ca element al sistemului financiar intern. Analiza situației actuale a pieței asigurărilor și evaluarea perspectivelor de dezvoltare

Cultura asigurărilor în Rusia și modalități de îmbunătățire a acesteia

Asigurările ocupă un loc puternic în economia rusă instrumentul necesar asigurarea stabilității și securității socio-economice, dezvoltarea antreprenoriatului...

Piața asigurărilor și dezvoltarea acesteia în Federația Rusă

Starea actuală a pieței valorilor mobiliare Piața valorilor mobiliare de stat. Din ianuarie până în august 2000, randamentul mediu OFZ a scăzut de la 63,74% la 21,42-25,10% pe an, iar volumul mediu zilnic de tranzacționare a crescut de la 253 milioane de ruble. până la 718,558 milioane de ruble...

Piața de asigurări din Rusia: starea și perspectivele dezvoltării acesteia

Premisele pentru dezvoltarea afacerii de asigurări în țara noastră au fost: - consolidarea sectorului non-statal al economiei; - crestere in volum si varietate proprietate privată persoane fizice și juridice ca sursă de cerere pentru servicii de asigurare...

Piața asigurărilor, probleme și perspective de dezvoltare a acesteia

Având în vedere starea actuală Piața de asigurări din Rusia, trebuie menționat că piața internă poate fi definită într-o măsură mai mare ca promițătoare, sau potențială...

Servicii bancare comerciale

Formarea sectorului bancar, care asigură furnizarea unei game de servicii de bază pentru economie și servește drept element principal de intermediere financiară în procesul transformărilor pieței, a devenit direcția definitorie...

UDC 336.743

PROBLEME ALE PIEȚEI VALUTARE DIN RUSIA ȘI MODALITĂȚI DE SOLUȚIONARE A ELE

Departamentul de Finanțe și Credit

FSBEI HPE „Universitatea de Stat Kemerovo”

Problemele dezvoltării pieței valutare au constituit de multă vreme obiectul de studiu al științei economice rusești.

Piața valutară este una dintre verigile pieței financiare, care mediază alte domenii ale economiei mondiale și este sensibilă la schimbările din economie și politică, exercitând asupra acestora o influență inversă.

Procesul dinamic de formare și dezvoltare a pieței valutare ruse necesită nu numai înțelegerea și evaluarea schimbărilor care au loc în aceasta în contextul dezvoltării sistemului monetar mondial, ci și utilizarea mecanismului și instrumentelor străine mondiale. piața de schimb în practica rusă.

Piața valutară rusă în condiții moderne nu este stabilă, depinde de mulți factori și are o serie de probleme și caracteristici.

1. Multă vreme în Rusia a existat doar convertibilitatea internă a rublei. În 2004 Rubla a fost declarată prematur o monedă liber convertibilă, țara nu avea baza economică necesară sub forma unei economii de piață, competitivă în calitatea mărfurilor, inflație scăzută, un sistem bancar stabil și o serie de alți factori, care au condus la dolarizarea excesivă și euroizarea pieței valutare ruse.

Specificul Rusiei, ca și majoritatea celorlalte țări cu economii în tranziție, este că moneda străină circulă în interiorul țării în paralel cu cea națională. Această situație nu există în nicio țară dezvoltată din lume. Rubla rusă de pe propriul teritoriu intră constant în competiție cu valute mult mai puternice și lichide - dolarul american și euro. Această poziție a monedei naționale provoacă neîncredere în rândul populației și al investitorilor străini. Pentru ca moneda națională să își mențină poziția în astfel de condiții și să îndeplinească pe deplin funcțiile banilor (inclusiv un depozit de valoare), piața valutară națională trebuie să fie stabilă și previzibilă. Restabilirea rolului rublei ruse necesită implementarea consecventă a unui sistem de măsuri economice și organizatorice pentru consolidarea rublei și limitarea treptată a libertății de circulație a valutelor străine în interiorul țării.

2. Neîncrederea în rublă ca monedă națională a dus la o ieșire de capital din Rusia, care a avut un impact negativ asupra stării balanței de plăți a Rusiei și asupra mărimii rezervelor sale de aur și valută, mai ales în perioadele de criză.

3. Reversibilitatea internă bazată pe principiile formării cursului de schimb al pieței a relevat slăbiciunea rublei (conținut slab de mărfuri). O imagine nefavorabilă a apărut pentru Rusia. În ultimii 5-6 ani, paritatea puterii de cumpărare a rublei față de dolarul american a scăzut de peste 2 ori.

Apariția acestei probleme a fost influențată și de faptul că Rusia a început tranziția către relațiile de piață și formarea unei piețe valutare cu o structură de producție nepotrivită pentru aceasta, cu o lipsă aproape completă a fondurilor necesare pentru realizarea reformelor structurale. În cursul reformelor din Rusia, învechirea morală și fizică a activelor fixe de producție a avut loc în mod constant. Pe lângă toate acestea, numărul întreprinderilor mici nu este mare. Acești factori au avut un impact negativ asupra parității puterii de cumpărare a rublei ruse, ca unul dintre fundamentele pieței valutare.

Direcția de rezolvare a acestei probleme poate fi dezvoltarea profilului tehnologic al comerțului exterior, investirea fondurilor din resurse energetice în economia reală și, prin urmare, creșterea competitivității producătorilor ruși de mărfuri pe piața mondială.

În prezent, piața valutară rusă se confruntă cu o situație nefavorabilă cauzată de criza din Europa și de scăderea prețului petrolului sub 100 de dolari pe baril. Dependența economiei noastre de materii prime are un impact, demonstrând clar dependența rublei de prețul petrolului, a cărui stabilitate trebuie menținută prin intervențiile valutare ale Băncii Centrale.

5. Una dintre problemele semnificative este problema datoriei externe a Rusiei, al cărei volum a crescut cu 50 de miliarde în ultimul an la 538,9 miliarde de dolari, aproape peste tot se înregistrează o încetinire a ratelor de creștere a PIB-ului, potrivit Rosstat, creșterea PIB-ului în primul trimestru al anului 2012. a constituit 4,9% în al doilea trimestru al anului 2012. - 4%, care nu poate avea un impact pozitiv asupra pieţei valutare. În aceste condiții, rubla nu are avantaje față de alte valute, nu merită încrederea partenerilor străini și nu se bucură de cererea necesară pe piața valutară globală. O direcție importantă a strategiei de transformare a monedei naționale într-una mondială este utilizarea acesteia ca mijloc internațional de economisire de către alte state, controlul inflației și reducerea acesteia, soluționarea problemei datoriei externe va permite pieței valutare ruse să dezvolta mai dinamic.

6. Imperfecțiunile asigurării obligatorii în sistemul bancar rus. Cea mai importantă tendință este integrarea pieței valutare ruse în Ministerul Afacerilor Externe. Principalele sale direcții sunt: ​​intrarea băncilor rusești la nivel internațional, apartenența băncilor ruse la organizații internaționale, aprofundarea legăturilor economice cu țările CSI.

Pentru a rezolva această problemă este necesară modernizarea fondului de acoperire a riscurilor, permițând adaptarea acestui important mecanism de management al riscului la condițiile schimbate ale pieței valutare. O schimbare importantă ar putea fi abandonarea limitelor rigide pentru fluctuațiile cursurilor de schimb prin trecerea la monitorizarea constantă a gradului de securitate a pozițiilor participanților la tranzacționare.

7. Subdezvoltarea segmentului de instrumente derivate a pieței valutare din Rusia este o tendință negativă cel puțin pe termen mediu.

Factorii care încetinesc creșterea segmentului de instrumente derivate sunt nivelul destul de scăzut risc valutar si un nivel ridicat de risc de credit, mai ales la incheierea de contracte pe termen determinat pe o perioada indelungata. De menționat că marea majoritate a tranzacțiilor, atât pe piața valutară forward, cât și pe piața valutară rusă în ansamblu, sunt de natură speculativă. O modalitate de a rezolva această problemă poate fi dezvoltarea operațiunilor de acoperire a riscurilor de către participanții de pe piață.

8. Imperfecțiunea cadrului legislativ al pieței valutare ruse și lipsa unui concept bine gândit pentru dezvoltarea comerțului exterior au dus și la o fuga colosală a capitalului în străinătate, în primul rând printr-o rețea de zone offshore. Conform actelor juridice actuale, numai organizațiile care au o licență specială de la Banca Rusiei pot efectua tranzacții cu valută. De fapt, este emis doar băncilor. Prin urmare, majoritatea centrelor de tranzacționare sunt înregistrate ca companii care oferă servicii de informare.

Instituțiile de credit rusești sunt mult inferioare celor occidentale în ceea ce privește gama de servicii oferite. În ciuda faptului că în prezent aproape jumătate dintre băncile rusești efectuează tranzacții în valută străină, fiecare șase dintre ele se limitează doar la cumpărarea și vânzarea de monedă liber convertibilă.

În acest sens, este nevoie de eforturi semnificative pentru îmbunătățirea politicii valutare: crearea unui sistem cuprinzător de reglementare și control valutar, elaborarea de amendamente la proiectele de lege care definesc statutul participanților la piața valutară în materie de impozitare, crearea a reglementărilor privind certificarea produselor software prin care se efectuează tranzacții la diferență (cursuri de schimb), acțiuni, indici etc.) și dezvoltarea cerințelor pentru decontările reciproce ale pieței valutare pentru tranzacțiile la diferență, creditarea în marjă poate în mod semnificativ îmbunătățirea situației pe piața valutară din Rusia.

7. Una dintre cele mai mari probleme ale majorității centrelor de dealing, în special ale celor mici, este neîndeplinirea obligațiilor ce le revin în ceea ce privește plata fondurilor la cererea clientului.

Aplicarea unei proceduri stricte de verificare pentru toate firmele și persoanele fizice care doresc să se angajeze pe piețele bursiere și over-the-counter, audituri financiare periodice și revizuiri ale documentelor și respectarea cadrului legal pot avea o dezvoltare pozitivă pe piața valutară a țării. .

Creșterea cerințelor minime de capital și personal pentru firmele de brokeraj, compania trebuie să își gestioneze riscurile și să aibă capital capital obligatoriu.

8. În Rusia nu există o lege fiscală specială care să reglementeze domeniul de aplicare al activităților de intermediere. Aceasta este o problemă serioasă pentru comercianți, deoarece nu există claritate cu privire la modul de plată a impozitelor pe veniturile din tranzacționare. De asemenea, baza de impozitare nu a fost determinată și nu există claritate cu privire la problema stabilirii cotei de impozitare. O modalitate de a rezolva această problemă ar putea fi dezvoltarea și introducerea unor modificări la legislația fiscală a Federației Ruse în ceea ce privește activitățile de brokeraj.

Astfel, o îmbunătățire radicală a pieței valutare din țară depinde, într-o măsură decisivă, de normalizarea generală a economiei ruse și de apariția unor tendințe pozitive în aceasta: în primul rând, dezvoltarea producției capabile să asigure mărfuri fiabile. conținutul monedei naționale; creșterea competitivității produselor autohtone pe piețele mondiale, dobândirea de poziții stabile în acestea, controlul inflației și reducerea nivelului acesteia, rezolvarea problemei datoriei externe, îmbunătățirea legislației bancare și fiscale, precum și crearea unui cadru legislativ care reglementează activitățile de brokeraj.

Literatură

1. Nagovitsyn, dezvoltarea pieței valutare din Rusia [Text] // Afaceri financiare. – 2007. Nr. 5. pp. 17-24.

2. Datoria externă a Federației Ruse. Statistici: portal [Resursa electronica] – Mod de acces. http://cbr. ru/ data accesului 30/12/12

3. Rata de creștere a PIB-ului Rusiei în trimestrul trei al anului 2012 a încetinit: portal [Resursa electronică] – Mod de acces. http://sus. rbc. ru/ Data accesului 12.11.12.

Conducător științific – dr. în economie, conferențiar