Державної акції. Державна реєстрація акцій

Слинько Тетяна Петрівна

Відповідно до статті 69 Бюджетного кодексу РФ (далі, БК РФ) інвестиції у статутні капітали діючих чи новостворюваних юридичних є однією з форм видатків бюджетів.

Вкладення бюджетних коштів у статутні капітали юридичних, по суті, є інвестуванням коштів бюджету у різні галузі економіки. Інвестування складає основі договорів Уряди РФ, органів виконавчої владисуб'єктів РФ, органів місцевого самоврядуваннята юридичними особами, до статутного капіталу яких здійснюється таке інвестування. Порядок та умови розміщення бюджетних коштів як інвестицій у статутних капіталах (фондах) юридичних встановлені статтями 79 та 80 БК РФ.

Відповідно до п. 1 ст. 80 БК РФ надання бюджетних інвестицій юридичним особам, які не є державними або муніципальними унітарними підприємствами, тягне за собою виникнення права державної або муніципальної власностіна еквівалентну частину статутних (складених) капіталів та майна зазначених юридичних осіб.

Це право під час здійснення бюджетних інвестицій, зокрема у відкрите акціонерне товариство, підтверджується Федеральним законом від 26 грудня 1995 р. N 208-ФЗ "Про акціонерні товариства". Суспільство передає інвестору свої акції на суму, еквівалентну здійсненим інвестиціям. Ці цінні папери мають засвідчувати права майнового характеру учасника (акціонера) стосовно товариству. Це - невід'ємна умова здійснення бюджетних інвестицій юридичним особам, які є державними чи муніципальними унітарними підприємствами. Таке становище закріплено у Порядку виділення коштів із федерального бюджету недержавним комерційним організаціямза умови забезпечення участі Російської Федераціїабо збільшення частки Російської Федерації у статутних капіталах цих організацій, який затверджений Постановою Уряду РФ від 1 червня 1998 р. N 548 (далі, Порядок).

Під час здійснення бюджетних інвестицій у відкрите акціонерне товариство акції не стають власністю інвестора. У цьому випадку виникає право державної чи муніципальної власності на еквівалентну частину статутного (складеного) капіталу та майна відкритого акціонерного товариства, підтверджене акціями такого суспільства, обов'язковому порядкупереданими інвестору у сумі, еквівалентній виробленим інвестиціям.

Відповідно до Порядку виділення коштів з федерального бюджету недержавним комерційним організаціям, включеним до Федеральної адресної інвестиційної програми як організації - одержувачів бюджетних коштів, здійснюється цільовим призначеннямна будівництво, технічне переозброєння та реконструкцію. Подібні витрати можливі лише в тому випадку, якщо будуть включені до відомчої структури видатків федерального бюджету на зазначені цілі, затверджену федеральним законом про федеральному бюджетіна відповідний фінансовий рік

При наданні бюджетних інвестицій юридичним особам спеціально уповноваженими органами виконавчої влади або місцевого самоврядування укладається договір про участь Російської Федерації, суб'єкта РФ муніципальної освітиу власності суб'єкта інвестицій.

Предметом такого договору є передача акціонерним товариством власних акційв федеральну власністьпо ринкової вартостіу сумі коштів, передбачених у межах фінансування витрат на державні капітальні вкладита направляються суспільству на фінансування реконструкції та технічного переозброєнняокремих виробництв, включених в адресну інвестиційну програму за переліком будівництв та об'єктів для федеральних державних потреб.

За умовами договору акціонерне товариство зобов'язане надати Мінфіну РФ звіт про хід виконання робіт та витрачання грошових коштів, отриманих у рамках фінансування інвестиційної програми, а також оформити документи, що підтверджують перехід права власності до Російської Федерації, суб'єкта РФ або муніципальної освіти в особі спеціально уповноваженого органу виконавчої влади або місцевого самоврядування; права на акції товариства, випущені, як правило, додатково в результаті збільшення статутного капіталутовариства.

Такий договір слід розглядати як договір купівлі-продажу акцій товариства, а кошти, отримані товариством із федерального (регіонального) бюджету на фінансування реконструкції та технічного переозброєння виробництва, не можуть розглядатися у контексті статті 6 БК РФ як цільові бюджетні кошти, отримані на безоплатній та безповоротній основі.

На підтвердження нашої точки зору можна навести Постанову ФАС Західно-Сибірського округу від 11.09.2006 № Ф04-5759/2006 (26172-А67-14) у справі А67-14708/05. Предметом розгляду була відмова податкового органуу відшкодуванні податку на додану вартість, сплаченого за рахунок коштів, отриманих акціонерним товариством за договором між Міністерством Фінансів РФ, Міністерством державного майна РФ ( договір укладено у 2004 році) та відкритим акціонерним товариством.

Суд зазначив, що відмова податкового органу у відшкодуванні з бюджету податку на додану вартість є неправомірною, оскільки суспільство при сплаті основного кошти виконало всі умови, передбачені статтями 171, 172 Податкового кодексу РФ, а кошти, отримані платником податків за договором купівлі-продажу акцій, не можуть розглядатися як цільові бюджетні кошти, отримані на безоплатній та безповоротній основі та не утворюють податкового відрахування.

Таким чином, господарські операції, що випливають із такого договору, слід відображати, з одного боку, як операцію з продажу акцій товариства та одержання оплати за них, а, з іншого боку, як використання отриманих грошей на потреби суспільства, нехай навіть і спеціально обумовлені як предмет фінансування з бюджету.

** записи за рахунком 80 «Статутний капітал» у разі збільшення статутного капіталу провадяться лише після внесення відповідних змін до установчих документів, що передбачає під собою реєстрацію змін до установленому порядку;

*** якщо первісна вартість та термін корисного використаннядля цілей бухгалтерського та податкового облікузбігається, то сума амортизаційних відрахувань, нарахована в бухгалтерському обліку, визнається як податкових витратщодо оподатковуваного прибутку.

Сучасна економіка є досить складним механізмом. Не менш складною є система грошей, цінних паперів та інших різноманітних платіжних коштів. Державні облігації займають важливе місце в цій ніші, при цьому їх можна по праву назвати одним із найстаріших фінансових інструментів. Про те, для чого держава випускає облігації, які їх види існують, а також багато іншого, що стосується ринку цінних паперів, ви зможете прочитати в цій статті.

Необхідність додаткового фінансування держави

Гроші, як платіжний засіб, можна порівняти з кров'ю, що циркулює в організмі економіки Іншими словами, без грошей, або будь-якого іншого їхнього аналога, економічна система просто не зможе функціонувати. Для будь-якої економічної діяльності, комерційної або навіть державної, необхідна основа, фінансова забезпеченість. Якоюсь мірою державні облігації та інші цінні папери можуть вважатися платіжним засобом.

І якщо метою комерційних підприємств є отримання прибутку, адже саме з цієї причини вони створюються, працюють, виробляють та реалізують свою продукцію або надають послуги, то цілком очевидно, що держава також потребує грошових коштів. Крім цього, воно є учасником цієї системи розподілу матеріальних благ, виконує свої функції та зобов'язання перед людьми, збирає податки та надає інші послуги. Як це завжди буває, іноді грошей не вистачає, і зіткнутися з цією проблемою може не лише приватний бізнес, а й держава.

Де взяти гроші?

Навіщо ж потрібен випуск державних облігацій? Будучи ланкою економічної системиДержава потребує грошей, які необхідні йому для забезпечення всіляких функцій управління. Надходження грошей до бюджету країни відбувається в основному від податків та мита. Тому у випадках, коли держава потребує додаткового фінансування, логічним рішенням може стати підвищення податків та інших зборів. Однак такі заходи не завжди дають бажаний результат, адже збільшена може спровокувати скорочення діяльності бізнесу або змусить його ховатися від сплати податків.

Ще одним рішенням може стати емісія – випуск державою додаткових грошей, які, здавалося б, допоможуть врегулювати всі проблеми, що накопичилися. Але й тут не все так просто, як хотілося б, адже приріст кількості грошової масив обороті без відповідного збільшення виробництва товарів та послуг призводить до знецінення грошей. Інфляція робить просто безглуздою емісію нових купюр, оскільки ціни при цьому зростають, що може навіть посилити ситуацію.

Залишається єдиний вихід – взяти гроші у борг. Таке рішення вигідне тим, що для залучення коштів не потрібно піднімати податки та друкувати нові грошові знаки, Приплив яких неминуче призведе до інфляції.

Облігації як гарантія від позичальника

Облігації державної позики є цінними паперами, власнику яких після закінчення терміну дії держава гарантує повернення номінальної вартості, і навіть виплату певного відсотка. І тут емітентом, тобто гарантом за борговими зобов'язаннями, є держава чи окремі органи виконавчої, мають право випускати цінних паперів. На відміну від акцій, чий курс схильний до коливання, дохідність державних облігацій не змінюється, тому інвестування в них видається досить надійним.

Багато країн вдаються до державних позик з метою отримання додаткових ресурсів та вирішення фінансових труднощів. Облігації надаються гарним засобомдля залучення інвестицій. Якщо вивчити структуру державного боргу розвинених країн, то можна побачити, що держоблігації, що розміщуються як на внутрішніх, так і на зовнішніх ринках, займають більшу частину від усіх боргових зобов'язань.

Крім країн, залучення інвестицій цінні папери здатні випускати і комерційні підприємства. Порівняно з державними, придбання таких облігацій несе у собі більше ризиків, адже у разі руйнування такого підприємства можна втратити вкладені кошти. Проте у разі банкрутства юридичної особи зобов'язання перед власниками облігацій є пріоритетними.

Передісторія облігацій. Цінні папери у царській Росії

Мабуть, не зайвим буде розповісти передісторію появи облігацій. Саме слово походить від латинського obligatio, що перекладається як «зобов'язання». У середні віки основними фінансовими центрами були лихварі, що видають кредити. Їм же можна було дати свої гроші «на зріст». Альтернативою лихварям, діяльність яких, між іншим, засуджувалась церквою, стають облігації, що з'явилися в Голландії у XVI столітті. Спочатку вони були аналогом векселів, і випускали їх комерсанти, які сплачували відсотки за борговими зобов'язаннями зі свого прибутку. Умови погашення та відсотки за першими облігаціями наперед суворо обумовлювалися.

Що ж до Росії, то тут державні облігації з'явилися з ініціативи Катерини II. Вона якраз завоювала Крим, проте для цього їй довелося залізти в борги. Кредитори, які постачали російську армію, вимагали розрахунку, тому Катерина змушена була шукати гроші за кордоном. Англійські та німецькі банки пішли їй назустріч, тоді й з'явилися на світ перші російські цінні папери. Ринок облігацій почав бурхливо розвиватися приблизно з відміни кріпосного права. У країні велося активне будівництво залізниць, створювалися великі підприємства- Для цих цілей і залучалися нові засоби. Облігації випускали металургійні компанії, банки та російські правителі, останні особливо потребували грошей у період воєн. На той час власник облігацій отримував приблизно 4% річних, а терміни їхньої дії зазвичай становили від 5 до 50 років.

Цінні папери СРСР

Як уже говорилося раніше, державні цінні папери є досить надійним засобом вкладення грошей, проте в 1917 році, після захоплення більшовиками влади в країні, всі боргові зобов'язання Російської імперії та тимчасового уряду були визнані недійсними, тобто платити за старими рахунками нова влада просто відмовилася. Зате вже у 20-х роках уряд СРСР почав випускати власні так звані виграшні облігації, відсотки за якими розігрувалися та виплачувались за принципом лотереї. Оскільки бажаючих купувати нові цінні папери було не так багато, їхнє придбання зробили добровільно-примусовим.

За радянських часів випускалися різні видиОблігацій, обов'язкова їх купівля була скасована Хрущовим, а заборгованість перед кредиторами була частково погашена лише після 1977 року. За Брежнєва виграшні цінні папери набули певної популярності. А перед розпадом СРСР у країні з'явилися товарні облігації, власник яких отримував право в найближчому майбутньому придбати різні товари, наприклад, побутову технікучи навіть автомобіль ВАЗ. Але, як і в 1917 році, після розвалу країни за цими борговими зобов'язаннями ніхто до ладу не платив.

Цілі випуску

У наші дні країна може емітувати облігації державної позики різних причинпереслідуючи різні цілі. Розглянемо основні:

• Для покриття бюджетного дефіциту
• За необхідності скорочення строку погашення попередніх боргових зобов'язань.
• Для касового поповнення державного бюджету.
• Коли місцеві органи влади фінансують програми цільового призначення.
• Для забезпечення рівномірного та безперебійного надходження коштів із оподаткування протягом усього фінансового року.
• У разі, коли різні організації та установи, чия діяльність має важливе економічне та соціальне значеннядля держави, які потребують фінансової підтримки.

Види цінних паперів

Оскільки держоблігації бувають різних типів, інвестор може вибрати найбільш підходящі собі варіанти, виходячи зі своїх пріоритетів.

Крім цього, цінні папери держави номінуються як національній валюті, і в зарубіжній. Валютні облігації мають дещо вищу відсоткову ставку, причому вони не позбавлені гарантій захищеності з боку держави. Ще такі цінні папери бувають ринкового та неринкового призначення. До перших належать ноти, бони, казначейські векселі, які можна продати чи купити. Ринок облігацій не призначений для ощадних сертифікатівта деяких інших видів банківських цінних паперів.

Також цінних паперів можуть відрізнятися за терміном действия. Наприклад, державні короткострокові облігації зазвичай діють від 7 днів до одного року. Середньострокові ноти можуть мати термін погашення за позикою від року до п'яти, а довгострокові бони погашаються через 5 років і більше. Втім, такі облігації можна пред'явити до оплати у будь-який час, однак у цьому випадку виплати за відсотками будуть значно нижчими.

Структура ринку

Кредитором, який набуває державних облігацій, може бути як фізична, так і юридична особа, а позичальником виступає держава або якийсь її суб'єкт. У момент придбання цінних паперів із позикодавцем укладається договір, в якому чітко вказуються всі умови щодо строків погашення позики, відсотків із виплат та інші права та обов'язки сторін.

Сам ринок цінних паперів буває первинним та вторинним. Облігації, акції, сертифікати та векселі розміщуються на первинному ринку, тобто на біржі, де їх може придбати будь-який бажаючий, звичайно ж, за наявності у нього коштів. Решта операцій, які пов'язані з торгівлею біржі, коли купівля-продаж цінних паперів здійснюється у вигляді особистих контактів чи з допомогою Інтернету, зараховуються до вторинному ринку. Втім, сьогодні більшість фінансових організаційта інших серйозних гравців працюють на вторинному ринкуцінних паперів чи роблять угоди з допомогою посередників.

Контроль ринку облігацій у Росії

Задля більшої правомірної і стабільної роботи ринку цінних паперів як державних, і всіх інших, держава має здійснювати контролю над діяльністю його. У Росії для цього створена спеціальна Федеральна комісія Центрального банку(ФКЦП), чия діяльність регламентується Федеральним законом РФ. У кожному регіоні країни створено спеціальні територіальні органи, які підпорядковані ФКЦБ. Вони мають широке коло повноважень і мають право:

• Видавати учасникам ринку цінних паперів генеральні ліцензії на здійснення їхньої професійної діяльності, а також анулювати та зупиняти дію цих ліцензій.
• Наділяти своїми повноваженнями місцеві органи влади, контролювати їхню роботу у цій сфері.
• Кваліфікувати цінні папери, види облігацій, а також визначати аспекти їхнього подальшого поширення.
• Встановлювати всілякі показники та нормативи з метою знизити ризики для учасників ринку, пов'язані з операціями з цінних паперів.
• Приймати рішення щодо ліквідації чи заснування додаткових філій ФКЦП у регіонах.
• Слідкувати за виконанням усіх приписів та нормативів, що регламентують роботу ринку цінних паперів, брати участь у виявленні порушень, а також у подальших розглядах із цього приводу.

Цими органами і комісіями, і навіть Федеральним законом та інші нормативно-правовими актами контролюються державні облігації РФ.

Інвестування у держоблігації

Ринок державних облігацій може підійти не кожному інвестору через низку його особливостей. Інвестиції в державну позику є найбільш підходящим інструментом для тих, хто своїми пріоритетами ставить надійність збереження своїх накопичень та отримання стабільного доходу, ніж високі відсоткиадже держоблігації зазвичай мають невелику прибутковість.

Сьогодні практично неможливо знайти більше надійний спосібінвестувати свої кошти, ніж вкласти в державні цінних паперів. Вони перебувають під юрисдикцією законодавчих актів, що гарантує їх стабільність та надійність – цим і компенсується низька дохідність до погашення облігації, випущеної державою. Держоблігації високоліквідні через їх безперечну безпрограшність, тому продати їх не складе труднощів. Крім цього, надійність таких цінних паперів обумовлена ​​тим, що вони підкріплені не лише економічними можливостями державної структури, а й його активами та майном.

Державні облігації, емітентом яких є держава, що є дуже поширеною практикою в більшості країн світу, вважаються найнадійнішим і найстабільнішим інструментом інвестування.

Держава над ринком ц/б може у ролі емітента і інвестора. Як емітент воно може випускати тільки . Випуск акцій державному рівні апріорі неможливий, т.к. країна не є Акціонерним товариством і не може випускати ц/б, які надають право власності на неї (не можна купити частку в державі).

Випускаючи облігації, держава, в такий спосіб, оформляє держ. борг, виплачуючи інвесторам відсотки у ньому. Однак як інвестор, держава може купувати цінні папери російських компанійі бути власником цих організацій пропорційно до купленої частки.

Акції держави – власність країни щодо російських компаній

У Росії є низка найбільших компаній-емітентів, які є флагманами російської економіки, і частка державної участіу таких компаніях часом дуже значна. Акції держави купуються з метою контролю за федеральному рівні, такі організації ще називають держ. підприємствами.

Акції держави – список федерального майна

Нижче в порядку зменшення державної частки участі перераховані економіко-утворюючі підприємства Росії. Держава володіє акціями в особі Федерального агентстваз управління держ. майном.

• - 79,55% належить державі.
• – 78,1% у власності уряду.
• - 75,16% володіє РФ.
• - 75,5% власність РФ.
• - 60,38% належить до власності РФ.
• - 57,58% належить Банку Росії.
• - 51,17% у власності РФ.
• - 50,002% володіє гос-во.
• – гос-во володіє фірмою через ВАТ ГАЗПРОМ, чия частка у ньому становить 10%.
• - Частка д-ви 6,86%.
• - Найбільша приватна нафтова компанія, папери якої в основному належать юридичним особам
• - організація є приватною, менеджмент є власником 60% акцій компанії
• - Сама закрита компанія, яка досі не розкрила точну структуру капіталу акціонерів, лише є інформація про те, що понад 90% акцій належить іншим акціонерам.

Таким чином, акції держави – це цінні папери найзначніших підприємств країни і треба завжди враховувати, що частка може змінюватись. Точну частку можна знайти на офіційному сайті відповідної компанії у розділі "Структура акціонерного капіталу".

Акції – інвестиційний інструменткомпаній. Відкриваючи акціонерне товариство, засновники випускають цінні папери, які можуть придбати всі охочі. Гроші переходять компанії, дозволяючи їй розвиватися, а власники акцій одержують гарантії. Згодом вони можуть розраховувати на дивіденди (частку від прибутку) або частину майна, якщо компанія закриється.

Питання, хто гарантує, що власник акції отримає дивіденди чи гроші після ліквідації компанії?

Відповідь проста: держава. А точніше його центробанк. Справа в тому, що перш ніж продавати цінні папери (і взагалі розпочинати діяльність), компанія проводить державну реєстрацію акцій. Саме реєстрація робить акції цінними паперами.

Порядок реєстрації акцій

Процедура та правила реєстрації цінних паперів – акцій, облігацій – закріплені у місцевому законодавстві. У Росії це Федеральний закон"Про ринок цінних паперів".

Емітент (тобто компанія, що випускає цінні папери) зобов'язаний здійснити реєстрацію випуску акцій протягом місяця після заснування юридичного лиця. В іншому випадку акціонерне товариство може бути закрите.

Для цього:

1. В акціонерному товаристві проводять збори, на яких ухвалюють рішення про випуск цінних паперів. Це рішення закріплюється у документі.
2. Емітент подає документи на реєстрацію випуску акцій ЦБ РФ.
3. Одразу після реєстрації цінних паперів розміщуються, тобто переходять акціонерам.
4. Емітент подає документи на реєстрацію звіту про результати випуску. Це потрібно зробити протягом 30 днів після закінчення емісії.

Якщо ЦБ РФ відмовляє у реєстрації звіту, акції відкликають. Успішна реєстрація звіту означає, що емісія пройшла згідно із законом, і акції мають цінність. Результати емісії публікуються у відкритих джерелах (друк). Кожному випуску акцій надають унікальний номер.

Формат та способи розміщення акцій

Залежно від організаційно-правової форми та цілей емісії акціонерне товариство має право розміщувати акції з відкритої або закритої підписки. При закритій передплаті цінні папери передають обмеженому колу осіб, при відкритій – необмеженому. Від цього залежить спосіб розміщення.

Ризики та оподаткування

Як почати?

Облігація є борговим цінним папером, згідно з яким емітент зобов'язується повернути інвестору зайняту в нього суму, а також виплачувати відсоток протягом певного часу. Покупка облігації означає, що ви даєте гроші у борг емітенту. Облігація випускається на обмежений термін, протягом якого емітент виплачує власнику облігації відсоток від номінальної вартості.

Види облігацій

Облігаціїбувають відсотковіі дисконтні.

за процентним облігаціямпротягом терміну обігу облігації емітент виплачує періодичний відсоток, званий купоном. Переважна більшість облігацій, які звертаються на російських біржах, є процентними.

за дисконтним облігаціямкупони не виплачуються. Ці облігації випускаються із дисконтом, тобто. нижче за номінальну вартість облігації, а погашаються вони за номінальною вартістю. Таким чином, дохід власника облігації складає дисконт – різниця між ціною випуску та номінальною вартістю.

За типом емітентаоблігації бувають державні, муніципальні, корпоративні.

Корпоративні облігації випускають корпорації (промислові групи та інституції).

Державні облігації випускає Міністерство фінансів РФ (ОФЗ) та міністерства фінансів суб'єктів РФ (субфедеральні облігації).

Характеристики облігацій

• номінальна вартістьоблігації (номінал). Кожна облігація має номінальну вартість. Розмір купона визначається у відсотках від номіналу. Більшість облігацій, що звертаються на вітчизняних біржах, мають номінал 1000 рублів.
• Ринкова ціна . Крім номінальної вартості, кожна облігація має її ринкову ціну. На відміну від номіналу, ринкова ціна постійно змінюється в залежності від поточної кон'юнктури на ринку процентних ставок, попиту та пропозиції облігацій на біржі. Ринкова вартість визначається на біржі у процесі торгів. Ринкова ціна котирується над рублях, а відсотках від номіналу облігації. І може бути, як вище (наприклад, 101,2%), так і нижче від номіналу (98,7%). Цю ціну називають ще чистою ціною облігації.
• Купон облігації- це відсотковий платіж облігації. Розмір та дати виплати купонів, як правило, відомі інвестору заздалегідь. Розмір купона визначається у відсотках від номіналу.
• Амортизація- Це виплата боргу за облігаціями за допомогою регулярних платежів.
  До амортизації позичальник вдається для того, щоб не знаходити в день погашення значну суму коштів, наприклад, номінальну вартість облігацій.

Облігації вважаються менш ризикованим інструментом ніж акції, але при цьому існують як зовнішні ризики, що впливають на діяльність компанії-емітента, так і внутрішні події, що впливають на ціну, а отже, на прибутковість облігацій. Ціни облігацій можуть змінюватись в залежності від макроекономічних подій та подій, що впливають на діяльність компанії – емітента.

Кредитний ризик облігацій- це ризик неплатежу чи затримки виплат купонів та/або основної суми облігації. Залежно від рівня ризику того чи іншого емітента рейтингові агенціїнадають емітентам певні рейтинги надійності.

Ринковий ризик облігацій- це ризик зміни вартості облігації внаслідок динаміки рівня вартості чи волатильності поточної ринкової доходності.

Оподаткування- ставка податку на доходи фізичних осібрезидентів РФ складає 13%. Оподаткування операцій із цінними паперами регламентується статтею 214.1 частини 2 Податкового кодексуРФ.