Диверсифікація як засіб зниження ризику. Диверсифікація як спосіб зниження ризику До чого веде надмірна диверсифікація

Заробіток
02.04.2020

Диверсифікація ризиків- одне з базових понять у теорії портфельних інвестицій, яке коротко можна описати старим прислів'ям «не клади всі яйця в один кошик».

На початку статті я трохи порину в історію з метою показати важливість цього поняття для всього фінансового ринкув цілому. А далі «на пальцях» - з прикладами та картинками, поясню суть поняття диверсифікації при формуванні інвестиційного портфеля, уточню в яких випадках диверсифікація портфеля обов'язкова і як уникнути помилок новачкам, які вважають диверсифікацію - вирішенням усіх проблем при інвестуванні.

Портфельна теорія Марковиця

Вперше наукове обґрунтуваннядоцільності диверсифікації інвестиційного портфеля у статті «Вибір портфеля» показав Гаррі Марковіцпонад 50 років тому. У своїй статті він уперше запропонував математичну модель формування оптимального інвестиційного портфеля та запропонував конкретні методи побудови інвестиційних портфелів за наявності певних умов.

По суті Марковіцзумів пояснити математичною мовою обґрунтованість формування інвестиційних портфелів - очевидно, що до 50-х років 20 століття всі хто займався інвестуванням, у тому числі займалися і диверсифікацією ризиків своїх інвестицій, але робили вони це виключно з інтуїтивних міркувань без опори на якісь конкретні розрахунки. . І очевидно, що точно оцінити ефект від подібних «кустарних» методів диверсифікації ніхто до ладу не міг.

За понад півстоліття свого існування робота Марковицястала фундаментальною основною всіх видів портфельних інвестицій. Нині портфельна теорія Марковицявходить у всі навчальні програми хоч якось включають фінансовий аналіз.

За свої роботи з теорії портфельних інвестицій Гаррі Марковець 1990 року був нагороджений Нобелівською премієюу номінації «за роботи з теорії фінансової економіки».

Зрозуміло, перше, що мені спало на думку це використовувати отримані знання про диверсифікацію при формуванні інвестиційного портфеля з ПАММ-рахунків компанії Альпарі.

На жаль, замість того, щоб займатися інвестиціями я, як справжній студент, почав ідеалізувати модель і більше займався «красивим» вирішенням математичних завдань, ніж думав над проблемами, що виникають при застосуванні методів диверсифікації ризиків у формуванні інвестиційного портфеля.

А проблеми під час диверсифікації ПАММ-рахунків, зокрема та інших фінансових активів, загалом, виникають такі:

  1. У наведеному вище прикладі і середня дохідність та рівень ризиків (СКО) на весь прогнозний період інвестування зберігається на тому самому рівні. Насправді зазвичай з часом у фінансового активуможе змінитися як середній рівеньприбутковості (зазвичай у бік зменшення) так і рівень ризику активу (на жаль зазвичай у бік збільшення). І прогнозувати зміну цих показників вкрай складно. Самим простим способомоцінити майбутні ризики та прибутковості активу залишається оцінка на основі історичних даних про прибутковість активу, але якщо історія активу дуже коротка – то й оцінка показників прибутковості на основі «короткої» історії не повинна в інвесторів викликати довіру. Тому прогнозувати ризики та середню прибутковість активів варто за тими активами, які мають досить «довгу» власну історію прибутковості, а також протягом цієї історії показували приблизно однаковий рівень прибутковості та рівень ризиків.
  2. У результаті виходить, що далеко не для всіх активів ми зможемо коректно оцінити майбутню середню дохідність і рівень ризиків, але це зовсім не означає, що активи для яких ми не можемо зробити прогноз, не варто включати до свого інвестиційного портфеля. Загалом такі активи включати в портфель теж можна, але робити це потрібно вкрай обережно. У прикладі ризик всіх активів, що входять в інвестиційний портфель №2, був однаковий. Але як бути якщо стоїть питання про додавання в інвестиційний портфель активу, ризики по якому вищі за ризики активів включених у портфель, а очікувана дохідність така ж. інших активів включених портфель, т.к. є певний поріг, після якого додавати новий активіз підвищеними ризиками недоцільно, т.к. це загалом підвищить, а чи не знизить рівень ризиків портфеля загалом.

    З моїх емпіричних спостережень я дійшов висновку, що немає сенсу включати в інвестиційний портфель активи ризики, за якими орієнтовно більш ніж у 2 рази перевищують ризики інших активів, що входять до портфелю, якщо дохідність цього активу знаходиться на рівні прибутковості самого інвестиційного портфеля. Так як у такому разі ефект диверсифікації досягнутий не буде - рівень ризиків портфеля підніметься, а не опуститься - а середня дохідність залишиться на тому ж рівні.

  3. Ще одна проблема диверсифікації, яка зустрічається зазвичай при інвестуванні в ПАММ-рахунки полягає в тому, що рівень ризиків ПАММ-рахунку ми визначаємо на основі кривої прибутковості рахунку, але деякі типи торгових стратегій, які використовують управляючі, навмисно згладжують криву прибутковості рахунок короткострокового збільшення ризиків по счету. Зазвичай таке явища спостерігається на рахунки мартингейл, що використовують, і усереднення - за графіком дохідності таких рахунків торгові ризики взагалі не можна відстежити, але якщо раптом трапляється просадка - то ця просадка разом може «вбити» весь рахунок. Тому, коли ви займаєтеся диверсифікацією інвестиційного портфеля бажано виключати ваших розрахунків рахунки, що використовують мартингейл і усереднення (докладніше про ці методики торгівлі) - оскільки торговельні ризики подібних рахунків, в принципі, оцінити адекватно - дуже складно.
  4. Так само важливо, щоб дохідності ПАММ-рахунків, що включаються в інвестиційний портфель, не були схожі один на одного, тобто. якщо графіки прибутковості деяких активів схожі один на одного як дві краплі води, тоді в портфель необхідно включати тільки один з цих рахунків - той у якого співвідношення прибутковість / ризик найбільше (хоча можна і за іншими ознаками відбирати), так як диверсифікація в такому випадку втрачає всякий сенс. Це пов'язано з тим, що додавання в портфель рахунку, що має прибутковість, ідентичну прибутковості рахунку, вже включеного в портфель, на показники інвестиційного портфеля на краще не вплине.

Диверсифікації неторгових ризиків для формування інвестиційного портфеля

Диверсифікація не торгових ризиків це дуже складне і педантичне питання. Нагадаю, що не торгові ризики це ризики пов'язані з ймовірністю обману та банального крадіжки.

Проблема неторгових ризиків особливо актуальна при інвестуванні в високоризиковані проекти типу Хайпов і Псевдо. довірчого управління. Але так само ця проблема не втрачає своєї актуальності і у разі інвестування в реальне довірче управління у тому числі й у ПАММ-системи, адже ніхто не застрахований від банкрутства – і навіть великі фінансові інститутиіноді банкрутують.

І одним із методів зниження неторговельних ризиків так само є метод диверсифікації. Але так само існує низка проблем з якими може зіткнутися інвестор при диверсифікації неторгових ризиків.

  1. Основною проблемою при диверсифікації неторгових ризиків є неможливість навіть приблизно оцінити можливі ризики - у випадку з форекс брокерами проблема полягає в тому, що прецедентів банкрутства я навіть не згадаю, але це не означає, що їх не буде, але оцінити ймовірність банкрутства тієї чи іншої компанії. украй складно. Для проектів типу Хайпи і Пседво довірчого управління - інформації з лав (банкрутствам) набагато більше, але проблема диверсифікації полягає в тому, що ризики банкрутства цих компаній не постійні - вони постійно зростають і як наслідок потрібно постійно виходити з одних проектів і вкладатися в нові, але визначити момент виходу з подібного проекту вкрай складно. Зараз, дивлячись назад, я розумію, що ідеальним моментом виходу з проектів і був початок 2013 року – період появи продуктів та – які пропонують аналогічний рівень прибутковості, але при цьому в той момент тільки з'явилися на ринку «Псевдо довірчого управління». Але як кажуть «знав би де впадеш…».

    Звичайний підхід диверсифікації для диверсифікації не торгових ризиків не підходить, тому що доводиться сліпу розкладати яйця по, можливо, дірявим кошикам. У результаті при роботі з неторговельними ризиками я волію довіряти свої кошти перевіреним фінансовим контрагентам, не експериментуючи з «незрозумілими» конторками

  2. Друга проблема при диверсифікації не торгових ризиків може бути пов'язана зі зв'язаністю різних компаній. Зв'язаними компаніями я називаю групи компаній, банкрутство однієї з яких з великою ймовірністю потягне за собою банкрутство інших компаній, що входять до цієї групи. При цьому подібні зв'язки можуть бути і не двосторонніми, а односторонніми. Зокрема в очах інвесторів (або точніше сказати в моїх очах) компанія Мілл Трейдє односторонньо пов'язаною з компанією ММСІС- так як дуже багато говорить, що Мілл Трейдпрацює на движку ММСІС.З погляду не торгових ризиків з великою ймовірністю можна стверджувати, що СКАМ (банкрутство) компанії ММСІС- одномоментно призведе до банкрутства Мілл Трейд, але ось чи станеться банкрутство ММСІСу разі банкрутства Мілл Трейд- я не впевнений, принаймні ймовірність менша.

    У результаті немає сенсу розподіляти свої інвестиції між цими компаніями - якщо моя думка вірна, то надійніше вкладати в ММСІС(якщо ви вже вирішили інвестувати в одну з цих компаній), ніж у Мілл Трейдабо в обидві компанії одразу.

    Це був перший приклад того, коли диверсифікація неторгових ризиків, швидше за все, не спрацює через наявність зовнішньої видимості зв'язаності компаній.

    Наведу другий приклад. У недавньому минулому так само чітко виявилася марність диверсифікації інвестицій через наявність стереотипної у поданні інвесторів пов'язаності двох компаній - мова про ту ж Гаммеі ВолодимиреФГ. В очах інвесторів ці компанії були дуже схожі тим, що працювали однакову кількість часу, показували приблизно однакову прибутковість, мали схожу легенду про те, що кошти інвесторів беруть участь у торгівлі на ринку форекс і т.д.

    У результаті практично кожен інвестор компанії ВолодимирФГодночасно був інвестором компанії Гамма. І той момент коли Гаммаоголосила про свій скам долю компанії ВолодимирФГбула вирішена, т.к. Безліч заявок на виведення коштів було подано до компанії ВолодимирФГвід тих інвесторів, які втратили Гамме. В підсумку ВолодимирФГтак само як і Гаммабільше нікому нічого не виплатив.

У цій статті намагався підкреслити для читача той факт, що диверсифікація для інвестора незамінна річ, т.к. допомагає знижувати ризики інвестиційного портфеля без зниження його доходності. Але водночас підходитимемо процесу диверсифікації необхідно акуратно, т.к. далеко не кожне додавання нового активу до Вашого інвестиційного портфеля можна назвати диверсифікацією і навіть більше - додавання деяких активів може призвести до зворотного ефекту - зростання ризиків інвестиційного портфеля.

Тому щоразу, перш ніж включити новий актив у ваш інвестиційний портфель, не забувайте ставити собі кілька простих питань: «А воно мені треба?», «Як це вплине на ризики портфеля?», «Можливо, я помиляюсь у своїх висновках і вартий їх перевіряти ще раз?»

Розглянемо докладніше можливість зниження ризику шляхом диверсифікації. Тенденція до диверсифікації виробничих та інвестиційних програм західних компаній намітилася з 50-х років XX століття. Ринкові трансформації, що відбуваються в Україні, також зумовлюють необхідність активного застосування цієї стратегії у діяльності вітчизняних підприємств.

Основними передумовами використання диверсифікації є:

Імовірнісний характер споживчого попиту, його індивідуалізація та динамічність;

Загострення конкуренції та необхідність підвищення конкурентоспроможності підприємства;

Необхідність зниження витрат і встановлюваних ціни вироблену продукцію з допомогою ефекту масштабу виробництва;

Необхідність підвищення якості продукції та вдосконалення організації виробництва;

Необхідність збільшення частки ринку, розширення збутової мережі та активізації ринкової політики;

Необхідність зниження ризику та максимізації прибутку;

Прагнення менеджерів до розширення своїх повноважень та збільшення доходів;

Необхідність забезпечення випереджального зростання продуктивності праці порівняно зі зростанням заробітної платиперсоналу;

Необхідність більше ефективного використаннянаявних ресурсів;

Необхідність покращення інформаційного забезпечення бізнесу, інтеграція маркетингових досліджень;

Необхідність подолання "слабких сторін" підприємства;

Необхідність забезпечення адаптивності та маневреності підприємства до змін, що відбуваються у зовнішньому середовищі.

Таким чином, застосування диверсифікації має різноманітний вплив на діяльність підприємств. У процесі диверсифікації підприємства прагнуть виробляти більшу кількість видів продукції, одночасно здійснювати інвестування у більшу кількість активів, здійснювати діяльність по більшій кількостінапрямів, урізноманітнити склад постачальників товарів хороших і т. буд.

Диверсифікація дозволяє одночасно забезпечувати достатню величину прибутку та скорочувати рівень економічного ризику, тоді як використання інших методів зниження ризику зазвичай пов'язане із зменшенням прибутковості діяльності підприємств. Грамотне застосування диверсифікації дає можливість створювати принципово нові товари та послуги на базі використання сучасних технологій, розвивати нові напрями підприємництва, не пов'язані з базовим напрямом діяльності суб'єктів господарювання, повніше використовувати наявні основні фонди та оборотні кошти, збільшувати рівень оплати праці персоналу, а, отже, і забезпечувати стійке економічний розвитокпідприємства.

У той же час, надто широкомасштабна диверсифікація може призвести до неефективне використанняресурсів підприємств Непродумана диверсифікація в ті галузі, де підприємство не має суттєвого впливу, може призвести до втрати його ринкових позицій та погіршення економічних показниківдіяльності.

Починаючись на рівні підприємства, диверсифікаційні процеси впливають і на макроекономічні показникидержави, структуру національної економіки, галузеву структуру, Структуру експорту-імпорту, ступінь концентрації капіталу в межах одного підприємства, ступінь проникнення капіталу за кордон і т.п. .

Диверсифікація є цілеспрямоване розширення діяльності підприємства в нових для нього сферах і може набувати різних форм і видів.

За рівнем проходження диверсифікаційні процеси класифікуються на:

Фірмові;

Міжфірмові;

Галузеві;

Міжгалузеві;

Державні;

Міждержавні.

За масштабами охоплення ринкового (економічного) простору розрізняють диверсифікації: одного ринку; кількох ринків.

З погляду використовуваних об'єктів інвестування розрізняють диверсифікації:

Виробничу (інвестування у реальні активи);

Фінансову (інвестування у цінні папери).

Виробнича диверсифікація може проходити по одному з наступних напрямків:

- Однорідна диверсифікація - має місце, якщо підприємство починає виробляти продукцію (надавати послуги), аналогічні тим, що вже виробляються на підприємстві, та відрізняються їх деякими несуттєвими параметрами;

- Відносно однорідна диверсифікація - передбачає явно виражену однорідність техніко-технологічних ознак виробництва цієї продукції, і навіть ідентичність споживчої вартості цих товаров;

- Умовно-різнорідна диверсифікація - це такий вид диверсифікації, в основі якого немає значної (або взагалі немає) збіг техніко-технологічних характеристик її виробництва, але зберігається однорідність щодо відносної ідентичності споживчої вартості або щодо відносної ідентичності (або продовження) виробничого процесу. Відносна ідентичність у тому, що даний видпродукції здатний задовольнити умовно ідентичні потреби (наприклад, взаємодоповнюючі товари: автомобілі та інструмент їхнього обслуговування). Основними критеріями даного підвиду, що характеризується як горизонтальна умовно-різнорідна диверсифікація, є кінцівка виробленої продукції та зв'язок з базовим технологічним процесом. Вертикальна умовно-різнорідна диверсифікація характеризується єдністю (повною чи відносною) виробничого процесу. Суть цього підвиду полягає в тому, що поряд із базовим виглядомпродукції підприємство починає випуск підбазового виду, який у наступному базовому вигляді використовуватиметься як його компонент або постбазового виду продукції, що передбачає використання у його складі базового виду продукції. Наприклад, поруч із випуском моторів для автомобілів підприємство починає випуск деталей, що застосовуються у моторі чи виробництво самих автомобілів;

- Різнорідна диверсифікація передбачає повну чи майже повну відсутність будь-яких зв'язків між виробленим базовим і нових видів продукції .

Виробнича диверсифікація може здійснюватися самостійно чи опосередковано через фінансову диверсифікацію.

Фінансова диверсифікація може здійснюватися шляхом:

Придбання частки акцій чи інших цінних паперівпідприємств (простий перелив капіталу інший сектор);

Придбання цінних паперів або частки у банках чи інших фінансових установах (пенсійних, інвестиційних фондах тощо), а також відкриття депозитних рахунків.

Форми диверсифікації:

Власні дослідження та розвиток;

Придбання ліцензій;

Придбання товарів для продажу;

Кооперація у формі спільних підприємств;

Злиття підприємств.

Наведені форми та напрями диверсифікації тісно пов'язані між собою. При цьому вони можуть комбінуватися та взаємно доповнювати один одного.

за інвестиційної діяльностідиверсифікація полягає у розподілі зусиль розробників (дослідників) та капіталовкладень для здійснення інвестиційних проектівне пов'язані між собою. Якщо один із проектів виявиться збитковим, то прибуток від успішних проектів дозволить компенсувати збитки від неуспішного, і підприємство зможе продовжувати свою діяльність.

Розробка стратегії диверсифікації включає наступні етапи:

1) визначення внутрішніх та зовнішніх мотивів та умов використання диверсифікації як стратегії розвитку підприємства;

2) визначення цілей цієї стратегії відповідно до системи мотивацій та умов диверсифікації;

3) вибір можливих напрямів диверсифікації відповідно до поставлених цілей;

4) аналіз внутрішнього стану підприємства;

5) комплексний аналізринку;

6) вибір напряму диверсифікації із сукупності можливих напрямів згідно з результатами внутрішнього та зовнішнього аналізу.

У межах інвестиційної діяльності стратегія диверсифікації реалізується практично з використанням принципів портфельної теорії. Ця теорія пов'язана з побудовою інвестиційних портфелів (як правило, щодо цінних паперів, але принципи портфельної теорії можуть бути застосовані і щодо реальних активів). Основи портфельної теорії з обґрунтування фінансових та інвестиційних рішень наведено у розділі 13.

Сутність портфельної теорії полягає в тому, що якщо інвестор вкладає свої кошти в кілька активів, доходи яких не мають тісного позитивного зв'язку, то середній очікуваний дохід портфеля дорівнює сумі середніх очікуваних доходів його елементів, зважених частками кожного активу в портфелі, а ризик портфеля, що вимірюється середньоквадратичним відхиленням, буде нижчою, ніж сума окремих значень середньоквадратичних відхилень елементів портфеля, зважених частками активів у портфелі. У цьому полягає джерело ефекту диверсифікації, тобто ризик портфеля нижче середнього ризику окремих елементів .

Диверсифікація дозволяє знижувати лише несистематичний ризик. Систематичний ризик може бути знижений за рахунок диверсифікації, оскільки він обумовлений змінами загального стануекономіки.

Кількісна оцінка ефекту зниження ризику внаслідок диверсифікації проводиться у такій послідовності.

Середній очікуваний дохід за портфелем цінних паперів визначається за формулою:

де - значення середнього очікуваного доходу за i -м активом;

Частка інвестиційного фондуінвестора, який вкладається у придбання i -го активу.

Середнє відхилення доходів в середньому по портфелю без урахування кореляції грошових потоківвизначається за формулою:

де - значення середньоквадратичного відхилення по i -му активу

Для портфеля формується з двох активів, середнє відхилення доходів у середньому по портфелю з урахуванням кореляції грошових коштівпотоківвизначається за формулами;

де - підступність доходів відповідної пари активів портфеля;

Коефіцієнт кореляції відповідної пари активів портфеля;

Імовірність настання відповідних сценаріїв розвитку.

Для портфелів, що складаються з більш ніж двох активів, відповідні показники розраховуються за формулами:

де - частка коштів, інвестованих у i -й актив

Очікуваний дохід за окремими елементами портфеля;

Частки коштів, інвестованих у відповідні пари проектів;

Середньоквадратичні відхилення доходів відповідних пар проектів;

Коефіцієнт кореляції між доходами окремої пари активів портфеля.

Коваріація доходів відповідної пари активів портфеля показує ступінь, у якій коливання доходів за цими активами прагнуть змінюватись у однаковому напрямі.

Коваріація може бути позитивною, негативною, сильною або слабкою.

Позитивна коваріація означає, що доходи двох активів будуть прагнути змінюватися в однаковому напрямку, тобто якщо в окремому періоді дохід за одним активом вищий за очікуваний, то й дохід за другим активом також перевищить очікування.

Негативна коваріація означає, що доходи прагнутимуть змінюватись у протилежних напрямках.

Коефіцієнт кореляції відображає тісноту лінійного зв'язку між доходами відповідної пари активів і може набувати значення від "1" до "1". Коефіцієнт кореляції, що дорівнює "1", характеризує абсолютну позитивну кореляцію так, що доходи двох активів змінюватися в абсолютно однаковому напрямку, тоді як коефіцієнт кореляції, що дорівнює "1", характеризує абсолютно негативну кореляцію. У цьому випадку доходи двох активів змінюватимуться у протилежних напрямках. Позитивний коефіцієнт кореляції () показує, що існує тенденція доходів двох активів змінюватись в однаковому напрямку, а негативний коефіцієнт кореляції () показує, що існує тенденція доходів змінюватись у протилежних напрямках.

Чим більший коефіцієнт кореляції відрізняється від "+1" або "-1" і чим більше він наближений до "0", тим слабша загальна тенденція, представлена ​​коефіцієнтом кореляції, або сильніша тенденція зміни доходів активів бути незалежними, тобто некорелюючими. Якщо коефіцієнт кореляції менше " 1 " , то ризик портфеля нижче, ніж середнє зважене значення ризиків окремих компонентів .

Чим більший коефіцієнт кореляції відрізняється від "1", тим більший ефект зниження ризику, який обчислюється за формулами:

(17.14)

де – ефект зниження ризику внаслідок диверсифікації в абсолютному вираженні;

Ефект зниження ризику внаслідок диверсифікації у відносному вираженні;

Середнє відхилення інвестиційного портфеля з урахуванням кореляції грошових потоків;

Середня за середньоквадратичними відхиленнями активів, зважена частками інвестованих у них коштів у загальній сумі інвестицій (середнє відхилення доходу по портфелю без урахування кореляції грошових потоків).

Значення ефекту зниження ризику показує, наскільки ризик портфеля нижче середньозваженого значення окремих елементів . Чим більша величина ефекту зниження ризику, тим повніше використовується диверсифікація для підприємства. Отже, головним завданням керівництва підприємства є формування портфеля інвестицій, який дозволяє досягти максимального ефекту обмеження ризику та найповнішого використання диверсифікації.

Приклад 17.3.

Очікувана прибутковість інвестиційних проектів "А" та "В" складає, відповідно, 10 і 20%, їх середньоквадратичні відхилення дорівнюють 3 і 60%. Коефіцієнт кореляції доходності інвестиційних проектів становить 0,3.

Розрахувати очікувану прибутковість та стандартне відхилення портфеля, якщо на здійснення проекту "А" інвестор планує вкласти 40% коштів, а решту - на здійснення проекту "В". Визначити ефект зниження ризику з допомогою диверсифікації. Зробити висновки.

Рішення

1. Визначимо частку інвестицій, які планується направити на здійснення проекту "В" за формулою:

де – частка коштів, інвестованих у перший проект;

Частка коштів, інвестованих у інший проект.

тоді

Тобто у проекті "В" планується вкласти 60% коштів.

2. Визначимо очікувану доходність інвестиційного портфеля за формулою (17.3).

Тобто при здійсненні проектів "А" та "В" у вигляді портфеля середня очікувана дохідність інвестицій становитиме 16%.

3. Визначимо середнє відхилення очікуваної доходності портфеля за формулою (17.4):

Тобто при здійсненні проектів "А" та "В" у вигляді інвестиційного портфеля коливання індивідуальних значень очікуваної прибутковості інвестицій навколо середнього значення очікуваної прибутковості в середньому становитиме 38%.

4. Визначимо середнє відхилення з урахуванням кореляції прибутковості проектів, які планується включити до портфелю за формулою (17.5):

Тобто при здійсненні проектів "А" та "В" у формі інвестиційного портфеля коливання індивідуальних значень прибутковості інвестицій навколо середнього значення з урахуванням кореляції становитиме 37,04%.

5. Визначимо ефект зниження ризику за рахунок диверсифікації за формулою (17.13):

Отже, при реалізації проектів "А" та "В" у вигляді портфеля загальний ризик портфеля, що вимірюється середньоквадратичним відхиленням, з урахуванням кореляції прибутковості проектів буде нижчим, ніж середньозважене значенняризику на 0,96%.

Диверсифікація у реальні активи (проекти) характеризується низкою особливостей, що визначають величину ефекту зниження ризику.

По-перше, такий портфель досить капіталомістким, низьколіквідним, має значну тривалість реалізації та високий рівень ризику, складність та трудомісткість управління. Тому необхідно ретельно відбирати кожен проект, що входить у портфель.

По-друге, інвестиційний фонд, за рахунок якого здійснюється фінансування проектів, не є нескінченно поділеним. Тому кожен проект, що включається інвестиційного портфеля, має бути профінансований у повному обсязі, а чи не у певному пайовому відношенні. Це суттєво ускладнює оптимізацію структури інвестиційного фонду та застосування математичних моделей, що використовуються з цією метою щодо фінансових інвестицій . Оскільки під час здійснення фінансових інвестиційформування портфеля з бажаними значеннями прибутковості та ризику може бути досягнуто, перш за все, через оптимізацію структури інвестиційного фонду, реальних інвестиційтака оптимізація є складним завданням, вирішити яке можна шляхом комбінування виробничої та фінансової диверсифікації.

По-третє, специфічною характеристикою інвестування в реальні активи є орієнтація отримання більш високої нормиприбутку в порівнянні з традиційними видамидіяльності, що призводить до більшого рівня їх ризику. Це також ускладнює оптимізацію інвестиційного портфеля і вимагає включення до його складу проектів, що істотно відрізняються за різними класифікаційними ознаками. Це певною мірою дозволить збалансувати портфель, що формується, за прийнятими критеріями, а також забезпечить більш різноспрямовану динаміку очікуваних грошових потоків, їх менш тісну кореляцію, а, отже, більшу величину ефекту зниження ризику.

По-четверте, на окремих підприємствах зазвичай здійснюються взаємопов'язані чи тісно взаємопов'язані проекти. Це призводить до тісної кореляції їх грошових потоків і не дозволяє досягти значного зниження ризику, також підтверджує необхідність комбінування реальних та фінансових інвестицій.

Важливо відзначити і таку особливість, як складність адекватної оцінки ефекту обмеження ризику за рахунок диверсифікації. Крім формальних критеріїв оцінки рівня економічного ризику, а також ефекту зниження ризику внаслідок диверсифікації також існують і неформальні критерії. До таких критеріїв відносяться слабо формалізовані фактори зовнішнього середовища проектів, зокрема, політичне становище в країні та світі, тенденції соціально-економічного розвитку, мінливість. комерційних факторівта ін.; а також фактори внутрішнього середовища, такі, як наявність досвіду та творчий потенціал персоналу, взаємини всередині колективу і т. д. Тому вихідна інформація та отримані результати використання даного методу не завжди відображають реальну ситуацію.

Крім того, характерною рисоюДиверсифікація в інвестиційній діяльності підприємств є динамічним складом портфеля, що формується. Вона проявляється в тому, що тривалість життєвого циклупроектів, що включаються до портфелю, може суттєво відрізнятися. Тому проекти, здійснення яких вже закінчено, вибувають із складу портфеля. При цьому до нього можуть бути включені інші проекти, які починають реалізовуватися. Також можуть вноситися зміни до початкового плану реалізації проектів, що знаходяться в портфелі, без винятку з нього. Отже, склад інвестиційного портфеля, що формується, може розглядатися як статичний тільки в короткострокових тимчасових інтервалах (як правило, не більше одного року), а на більш тривалих проміжках він є динамічним.

Динамічність складу інвестиційного портфеля, що формується, наводить ряд особливостей управління ним. Періодична зміна складу портфеля вимагає більш ретельного підходу до формування, моніторингу та здійснення коригуючих впливів. При цьому коригувальні впливи зводяться до зміни складу портфеля в результаті об'єктивної необхідності вибуття з нього одних проектів, або їх виключення у разі неоптимального складу портфеля, що формується, а також включення інших проектів з метою більш повного використання можливостей оптимізації формованого портфеля. Певні труднощі пов'язані з тим, що чітку періодичність перегляду складу сформованого портфеля встановити неможливо і його слід здійснювати за необхідності. p align="justify"> Динамічність склад інвестиційного портфеля вимагає і більш ретельного підходу до проведення його оптимізації. Тому аналіз можливостей оптимізації портфеля внаслідок динамічності його склад має проводитися якнайчастіше. При цьому можливості оптимізації в результаті зміни складу портфеля можуть змінюватися.

Також можлива ситуація, коли з урахуванням змін, що відбуваються у складі портфеля, обмеження ризику виявляється неможливим. Оскільки раніше внесені до складу портфеля проекти можуть мати велике значеннядля підприємства, що здійснюються, то для забезпечення можливості завершення раніше розпочатих проектів може бути доцільним тимчасове здійснення портфеля з неоптимальним складом. Згодом, коли склад портфеля знову зміниться, перегляд можливостей його оптимізації буде проведено знову і величина ефекту обмеження ризику з допомогою диверсифікації може збільшитися.

Оскільки склад портфеля може постійно оновлюватися, то сформований портфель немає чіткого терміну завершення. Отже, чітко встановити період, який формується портфель, досить складно. Відповідно, ускладнюються можливості проведення заключної оцінки після закінчення реалізації включених у портфель проектів, а також розробка за її результатами рекомендацій щодо більш оптимального використання диверсифікації у діяльності конкретного підприємства.

Ефект обмеження ризику, який досягається завдяки застосуванню диверсифікації, може бути обумовлений різними факторами або їх поєднаннями. До основних чинників, визначальним величину ефекту зниження ризику з допомогою диверсифікації, ставляться: рівні очікуваної прибутковості та ризику планованих проектів; структура розподілу інвестиційного фонду; розподіл (розсіювання) очікуваних доходів за різними сценаріями розвитку проектів щодо найімовірніших очікуваних значень доходу; розподіл ймовірностей різних сценаріїв розвитку подій під час реалізації проектів; значення коефіцієнтів кореляції очікуваних грошових потоків проектів; кількість запланованих проектів, що визначає масштаб диверсифікації. При цьому специфічні характеристики інвестиційної діяльності підприємства зумовлюють певні особливості прояву зазначених факторів у процесі диверсифікації, а також вплив на величину ефекту обмеження ризику.

Серед особливостей диверсифікації інвестиційної діяльності, пов'язаних із специфікою сучасного етапурозвитку економічних відносинв Україні слід виділити насамперед низький інвестиційний та загальноекономічний потенціал вітчизняних підприємств. Здійснюючи діяльність в умовах дефіциту фінансових ресурсів, більшість підприємств не можуть довести матеріально-технічну, інформаційну базу, рівень кваліфікації персоналу у сфері інвестицій, а також організацію інвестиційної діяльності до належного рівня Це частково пояснює той факт, що вітчизняні підприємствапоки що не в змозі здійснювати активну інвестиційну діяльність. Кількість проектів, що одночасно здійснюються на підприємствах, зазвичай невелика. Це призводить до того, що формування інвестиційного портфеля та обмеження його ризику на практиці виявляються складнішими. Отже, можливості обмеження економічного ризику з урахуванням використання диверсифікації в інвестиційної діяльності підприємств звужуються. Таким чином, внаслідок впливу зазначених факторів диверсифікація в інвестиційній діяльності підприємства пов'язана з певними труднощами, а інвестиційний портфель, що формується, є досить складним в управлінні. Проте ретельне формування портфеля з дотриманням підходів портфельної теорії та обліку конкретних особливостей управління портфелем дозволить успішніше протистояти ризику та здійснювати господарську діяльність.

Ризик, з яким пов'язане володіння активом, можна поділити на дві частини. Перша складова – це ринковий ризик. Його також називають системним (систематичним) чи недиверсифікованим, чи неспецифічним. Він пов'язаний із загальнозначущими факторами, що впливають на всі активи, наприклад, динамікою економічного циклувійною, революцією. Коли економіка перебуває на підйомі, переважна більшість активів приносить більш високу прибутковість. Якщо спостерігається спад, то падає і прибутковість фінансових інструментів. Цей ризик не можна виключити, оскільки це ризик усієї системи. Друга частина - неринковий, специфічний чи диверсифікований ризик. Він пов'язані з індивідуальними особливостями конкретного активу, а чи не зі станом ринку загалом. Наприклад, власник акції деякого підприємства наражається на ризик втрат у зв'язку із страйком на даному підприємстві, некомпетентністю його керівництва тощо. Цей ризик диверсифікується, оскільки його можна звести практично до нуля за допомогою диверсифікації портфеля. Як показали дослідження західних вчених, які аналізували динаміку прибутковості акцій у другій половині 60-х на початку 70-х років 20-го століття, портфель, що складався з 20 активів, здатний був фактично повністю виключити неринковий ризик. У разі міжнародної диверсифікації кількість акцій могла бути обмежена десятьма. Дослідження, проведені останнім часом Дж.Кампбеллом, М.Леттау, Б.Малкейлом та І.Ху говорять про те, що порівняно з 60-ми роками 20-го століття у 80-90-ті роки кореляція між акціями зменшилася та зросла їхня волатильність, пов'язана з неринковим ризиком. Це вимагає нині ширшої диверсифікації портфеля за складом акцій задля досягнення тієї самої рівня зниження ризику, як у 60-70-ті роки. Результати досліджень наочно представлені на рис. 3.2 та 3.3. На рис. 3.2 по горизонтальній осі відкладається час, по вертикальній -перевищення стандартного відхилення прибутковості портфеля над стандартним відхиленням індексу, до якого входять акції, що звертаються на Нью-Йоркській Фондової біржі, Американській Фондовій Біржі та в системі НАСДАК. Верхня лінія на графіці (суцільна лінія) характеризує портфель із двох випадково обраних акцій, верхня пунктирна лінія – портфель із 5 акцій, середня пунктирна лінія – портфель із 20 акцій та нижня пунктирна лінія – портфель із 50 акцій. Як видно з графіка, перевищення стандартного відхилення прибутковості для портфеля з 20 акцій у 60-70-х роках було менше 10%. З 1985 до 1997 року воно знаходилося в діапазоні від 15% до 20%. Одночасно перевищення стандартного відхилення прибутковості для портфеля з 50 акцій з 1985 по 1997 роки було менше 10%. Таким чином, щоб отримати за період з 1985 по 1997 роки такий самий результат від диверсифікації, який забезпечував портфель з 20 акцій у період з 1963 по 1985 роки, необхідно було вже об'єднувати в портфель не 20 а 50 акцій.

На рис. 3.3 наведено перевищення стандартного відхилення прибутковості для портфелів, що складаються з різної кількості акцій. По горизонтальній осі відкладається кількість акцій у портфелі, по вертикальній перевищення стандартного відхилення прибутковості портфеля над стандартним відхиленням індексу. Суцільна лінія характеризує період із 1963 по 1973 роки, нижня пунктирна лінія - період із 1974 по 1985 роки і верхня пунктирна лінія - період із 1986 по 1997 роки.

Чи знаєте ви, що:беручи участь у програмі лояльностівід Форекс-брокера NPBFX Ви залежно від наторгованого Вами обороту можете отримати в подарунок iPad, iPhone, планшетний комп'ютер і навіть автомобіль BMW.

Широко диверсифікований портфель містить у собі практично лише ринковий ризик. Слабо диверсифікований портфель має як ринковий, так і неринковий ризик. Таким чином інвестор може знизити свій ризик тільки до рівня ринкового, якщо сформує широко диверсифікований портфель.

Купуючи актив, вкладник розраховує отримати компенсацію за ризик, на який він іде. Однак ризик складається із двох частин. Яким чином ринок оцінюватиме компоненти ризику з погляду очікуваної доходності?

Як було зазначено вище, інвестор здатний практично повністю виключити специфічний ризик за рахунок формування широко диверсифікованого портфеля. В рамках моделі САРМ передбачається, що вкладник може вільно купувати та продавати активи без додаткових витрат. Тому формування диверсифікованішого портфеля не веде до збільшення його витрат. Таким чином, без витрат вкладник може виключити специфічний ризик. Тому теоретично передбачається, що неринковий ризик підлягає винагороді, оскільки його можна усунути з допомогою диверсифікації. У зв'язку з цим, якщо інвестор не диверсифікує належним чином свій портфель, він йде на непотрібний ризик з погляду тієї вигоди, що він приносить суспільству. У той же час, набуваючи, наприклад, акції, інвестор фінансує виробництво і, таким чином, приносить суспільству користь. Купівля акції пов'язана з неринковим ризиком, який є непереборним. Тому інвестор повинен отримати винагороду, адекватну даному ризику. В іншому випадку він не придбає цей папір, і економіка не отримає необхідні фінансові ресурси. Однак суспільство (ринок) не винагороджуватиме його за специфічний ризик, оскільки він легко усувається диверсифікацією портфеля. З погляду фінансування потреб економіки цей ризик немає сенсу. Отже, винагороді підлягає лише систематичний ризик. Тому вартість активів має оцінюватись щодо величини саме цього ризику. Весь ризик активу (портфеля) вимірюється такими показниками як дисперсія та стандартне відхилення. Для оцінки ринкового ризику є інша величина, яку називають бета.

«різний» + facere«робити») - розширення асортименту продукції та переорієнтація ринків збуту, освоєння нових видів виробництв з метою підвищення ефективності виробництва, отримання економічної вигоди, запобігання банкрутству. Таку диверсифікацію називають диверсифікацією виробництва.

Значення

Навіть найуспішніший бізнес чи підприємство не може постійно розвиватися та функціонувати за одними лише критеріями. Як великий, і дрібний учасник сфери бізнесу неспроможна існувати у постійному вигляді протягом багато часу. Ринок, як і зовнішнє середовище в цілому, постійно змінюється та розвивається. Хтось йде, хтось повертається, з'являються нові гравці, тому навіть найуспішнішому підприємству необхідно змінювати центри економічної уваги, розподіляти кошти, шукати нові підходи до розвитку та інше.

Це правило вже протягом не одного десятиліття успішно підтверджується тисячами вітчизняних та зарубіжних компаній, і навіть мільйонами дрібних підприємств. Даним питанням давно займається поняття «диверсифікація». Однак більшість учасників ринку нехтують цим поняттям, і сьогодні ми повинні дізнатися, для чого потрібна диверсифікація і якою вона буває. Розглянемо, що це таке диверсифікація простими словами.

Диверсифікація – що це таке

    У загальному значенні під цим терміном розуміють:
  • перерозподіл центрів уваги над ринком;
  • розширення асортименту товарів чи послуг;
  • пошук нових ринків збуту;
  • освоєння нових технологій та способів виробництва для розширення;
  • отримання додаткового прибутку;
  • усунення можливого банкрутства.

Говорячи простими словами, диверсифікація – це такий спосіб ведення економічної діяльності, у якому ставка отримання вигоди робиться кілька рівних між собою центрів . Це також стосується ринків збуту. Наприклад, коли у вас є певний капітал, для отримання вигоди від нього при мінімальних ризикахви вкладаєте кошти в акції відразу кількох успішних компаній.

Чи знаєте ви? Згідно з дослідженнями видання Financial Times, в Останніми рокамивітчизняна сировинна економіка вибилася до топ світових лідерів за рівнем прямої диверсифікації іноземних інвестицій.

    При правильному підході до основних принципів поняття, диверсифікувати – це означає отримати широкий спектр дій, який може знайти своє застосування:
  • на валютному ринку - при інвестуванні коштів у різну валютучи активи;
  • у нерухомості - вкладаючи кошти у різні за типом комерційні об'єкти;
  • при відкритті депозиту – використовуючи як об'єкти одразу кілька банків;
  • при купівлі дорогоцінних металів – інвестуючи одночасно у платину, золото, срібло тощо.

При цьому правильно диверсифікована компанія - це новий гравець на ринку, який здатний за досить короткий період опанувати нові технології виробництва і збільшити прибуток. Після цього таке підприємство стає динамічно розвивається, внаслідок чого воно може пережити не один позитивний процес реструктуризації активів.

Переваги диверсифікації

Як згадувалося вище, при вкладенні грошових коштівв один інструмент заробітку ризики банкрутства дуже високі. При розподілі коштів між кількома об'єктами чи напрямами, шанс втратити капітал зводиться майже нулю. Диверсифікація є найкращим виходом із кризової ситуації для компанії в галузі, яка йде на спад. Вона є стратегією, з допомогою якої зменшується залежність від багатьох зовнішніх джерел, збільшується конкурентоспроможність над ринком, підвищується фінансова ефективністьта збільшується прибуток.

Чи знаєте ви? Диверсифікація виникла у другій половині ХХ століття у країнах із передовою економікою. Передував цьому процесу попередній розвиток економічних та виробничих відносин у США, Німеччині, Японії та інших розвинутих державах.

Основна перевага диверсифікації полягає в отриманні максимального економічного ефектувід різноманітного розмаїття. Іншими словами, вигіднішим і конкурентнішим на ринку буде те підприємство, яке виробляє відразу кілька видів продукції, ніж один, але популярний.

    При цьому ефект досягається завдяки:
  • багатоцільового використання всіх наявних ресурсів;
  • побудови ефективної мережі збуту товарів та послуг;
  • різнобічної підготовки та навчання персоналу.

Диверсифікація (за типами)

Диверсифікація – переважно розгалужене поняття, скористатися ним можна практично для будь-якої сфери бізнесу та підприємницької діяльності. Розглянемо докладніше кілька його типів.

Виробництва

Диверсифікація виробництва - це стратегічна переорієнтація діяльності підприємства у бік розширення кількості типів своєї продукції та розширення ринків збуту. Основною її ідеєю є забезпечити компанії стабільність на ринку у разі, якщо один із напрямків виробництва стане збитковим, за рахунок інших виробничих ліній.

Часто при цьому може виникнути унікальна технологія, процес чи продукт. Таким чином, поняття диверсифікації та вузької спеціалізації є протилежними за значенням. Прикладом такого типу є музична фабрика, яка, щоб залишитися на плаву, освоює виробництво корпусних меблів.

Продукції

Диверсифікація продукції - це процес, який виявляється у збільшенні підприємством кількості товарів та послуг завдяки освоєнню нових технологій та методів виробництва, чи численної модифікації одного типу товару. Такий тип є формою економічної боротьби з конкурентами за місце над ринком.

Прикладом може бути завод із виробництва мінеральних вод, який намагається опанувати сегмент виробництва солодких напоїв.

цін

Диверсифікація цін - це насамперед стратегія, спрямовану максимальне охоплення кількості покупців з різним рівнем доходу. Вона передбачає встановлення різної цінової політики на продукцію щодо платоспроможності потенційних клієнтів. Кінцевою метою цього процесу є збереження рентабельності виробництва та збільшення обсягів продажу.

    Ціни можуть змінюватись в залежності від:
  • рівня доходів споживачів: оформляється у вигляді знижок на популярні товари для менш забезпечених покупців або за допомогою персонального ціноутворення;
  • кількості споживаних товарів чи послуг: наприклад, оптовим чи великим споживачам встановлюються додаткові знижки;
  • категорії товарів: завдяки створенню серед асортименту дорожчих товарів за допомогою створення навколо нього штучної популярності серед певних покупців.

Бізнесу

Диверсифікація бізнесу – це розподіл потужностей компанії серед різних галузей економіки. Головною суттюцього процесу є отримання більшого прибутку та встановлення більшої статусності підприємства.

За своєю специфікою це поняття полягає в тому, що, крім себе, компанія вкладає кошти в інші підприємства або фінансові установичасто не пов'язані один з одним. Це допомагає більш ефективно освоїти та примножити капітал та звести до мінімуму фінансові ризики.

Наприклад, компанія з виробництва автомасел купує цінні папери або виходить на валютний ринок. Часто у бізнесі диверсифікація допомагає подолати економічна кризата зберегти активи.

Капіталу

Диверсифікація капіталу - це процес інвестування коштів у різні галузі та фінансові установи, які в більшості випадків не пов'язані між собою. Це є найпростішим способом зберегти капітал з мінімальними витратами, так як даний типне передбачає повного розподілу наявних коштів.

Наприклад, зниження ризику збитків частина грошей розподіляється між кількома банками, а частина вкладається у цінних паперів. Це зменшує ризики в кілька разів, тому що те, що збанкрутують одночасно всі банки, а цінні папери втратить свою платоспроможність - малоймовірно.

Економіки

Диверсифікація економіки - це з найбільш складних і світових прикладів розподілу грошових потоків. Загалом вона означає інвестування капіталу загальному рівні в такий спосіб, щоб усі галузі держави розвивалися пропорційно. Це дозволяє створити потужну економіку, яка має стійкий імунітет до будь-яких кризових станів.

Для кожної країни диверсифікувати свою діяльність - це необхідний крок, оскільки плавне зростання всіх типів промисловості стимулює розвиток зв'язків між галузями, що стимулює, у свою чергу, загальний. економічне зростання, підприємництво та дохід.

Інвестиційний портфель

Диверсифікація інвестиційного портфеля – це економічна системауправління можливими ризиками, коли відбувається розподіл коштів між різними інструментами заробітку. Її суть полягає в тому, що сумарний ризик інвестиційного портфеля буде в десятки разів меншим, ніж окремий пакет. Завдяки цьому вдається досягти довгострокового та стабільного збільшення коштів. Для цього, крім акцій та облігацій, в портфель рекомендується вносити дорогоцінні метали, нерухомість та інше. Все це в перспективі забезпечує стабільність та зростання активів.

Важливо! При диверсифікації інвестиційного портфеля головне, на що слід звернути увагу, - це три найбільш важливі характеристикипроцесу: прибутковість, кореляція та ризик.

Добре диверсифікований портфель – це такий інвестиційний інструмент, Що складається з безлічі цінних паперів таким чином, що частка кожного з видів щодо сумарної значущості невелика. Ризик такого портфеля наближається до загальним показникамвиникнення ризикових ситуацій над ринком, у своїй ризик кожного паперу покривається рівноцінно.

Ризиків

Диверсифікація ризиків - це такий розподіл інвестицій усередині портфеля усілякими методами і способами, у яких можливість повної втрати коштів зводиться до нуля.

Простими словами, це означає, що інвестор при капіталовкладенні страхується від можливих втрат завдяки перерозподілу коштів, що інвестуються, між більш і менш ризикованими сферами, відповідно. У цьому зниження ризику теоретично має впливати на одержуваний прибуток.

Важливо! Користуйтеся лише некорельованими активами при диверсифікації інвестицій, це найкращий спосіб зберегти капітал, оскільки в той час як один актив прибутку не дає, інший подвоює його!

Види диверсифікації

У загальноприйнятих наукових джерелах розрізняють три види цього поняття, залежно від напряму, методів його використання та залучених зон виробництва. Нижче наведемо невелику характеристику кожного.

Пов'язана

Пов'язаним називають такий диверсифікаційний процес, у якому відбувається збільшення асортименту продукції компанії завдяки новим товарам чи услугам. При цьому нова продукціяне є основним, але має серйозні технологічні зв'язки з первинними товарами.

    Пов'язану диверсифікацію можна розділити на:
  • вертикальну;
  • горизонтальну.

Вертикальна диверсифікація.Такий вид пов'язаної диверсифікації, при якій супутній продукт у розширеному виробництві використовується або у ланцюжку виготовлення основних товарів, або, навпаки, у виробництві додаткового продукту використовується суто основний.

Наприклад, величезні металургійні корпорації, у володінні яких знаходяться збагачувальні комбінати, виробляють окатиш для власних цілей, а надлишки виробництва продають конкурентам.

Вид пов'язаної диверсифікації, коли новий вид продукції розширеному виробництві немає для безпосередніх цілей компанії, але виготовляється з допомогою існуючих технологій.

Наприклад, компанія з виробництва засобів зв'язку освоює технологічний процес виготовлення освітлювальних приладів. При цьому новий продуктвипускається або під тим самим брендом, або під абсолютно новою назвою.

Незв'язана

Це такий вид перерозподілу фінансових пріоритетів компанії, за якого освоєння нового напряму галузевого виробництва відбувається завдяки залученню власних коштівта капіталу. При цьому нова виробнича лінія жодним чином не пов'язана із старим напрямком компанії.

Найбільший плюс такої диверсифікації підприємства – це освоєння гнучкості на ринку як основної якості компанії, а освоєння нових способів виробництва дає можливість уникнути ризиків, пов'язаних із можливою збитковістю інших виробничих ліній. Приклад це виглядає так: нове виробництво ґрунтується на технологічній базі старої лінії або створює всі умови до випуску нових товарів з нуля.

Комбінована

Комбінована диверсифікація одна із найпоширеніших способів розвитку підприємства чи підприємства.

За своєю структурою це змішаний вид, який запускається завдяки кільком способам:

1. Наповнення портфеля активами, які взаємодіють із різними господарськими напрямамипідприємства і ставляться до пов'язаного і незв'язаного видам. 2. Поділ ресурсів та адміністративних важелів серед окремих напрямів, що розвиваються, ґрунтуючись на принципах пов'язаної диверсифікації.

Часто комбінування є злиттям докупи кількох компаній, протилежних по господарській сфері, щоб далі існувати виключно у напрямі загального розвитку.

Стратегія диверсифікації – це маркетингова дія, яка дозволяє компаніям відкрити для себе нові. перспективні напрямкидля бізнесу, що відрізняються від поточної лінії виробництва. Основна суть стратегії полягає у перерозподілі коштів та капіталу компанії між різними на кшталт сферами діяльності, що значно знижує ризики банкрутства підприємства.

У сучасних ринкових умовах високої конкуренції стратегія стає потужним інструментом управління різноманітними ризиками. При правильному запуску процесу підприємства вдається уникнути банкрутства чи збитків у важкі кризові для економіки періоди.

Типи стратегії

Серед існуючих стратегій можна назвати три основних типи: конгломеративна, центрована, горизонтальна. Нижче ми розглянемо їх докладніше.

Конгломеративна

Стратегія конгломеративної диверсифікації - це процес, який спрямований на те, щоб компанія розпочала виробництво товарів та послуг, не пов'язаних з основною продукцією та її ринками збуту.

Ця стратегія є однією з найскладніших із усіх існуючих на сьогоднішній день. Це з тим, що побудова її правильного функціонування залежить багатьох оточуючих чинників, зокрема і від кваліфікації менеджерів і простого персоналу, наявності необхідних коштів і сезонних економічних змін ринку.

Протилежною даною стратегією є концентрична стратегія диверсифікації, при якій відбувається виробництво нового продукту, який з технологічної та технічної точки зору ідентичний існуючим на підприємстві Наразі. Її роль полягає у залученні додаткових клієнтів шляхом пропозицій для споживачів із різних соціальних середовищ.

Центрована

Стратегія центрованої диверсифікації полягає у пошуку компанією нових виробничих можливостей на основі вже існуючих технологічних процесівта ліній, а також основної продукції.

Ця стратегія передбачає відкриття нових виробничих ліній виключно з урахуванням кращих досягнень попередніх товарів чи послуг. При цьому така частина бізнесу розвивається та функціонує окремо від основного портфеля.

Прикладом такої стратегії є мережа готелів Хілтон. Від готелів преміум-класу підприємство перебазувалося на будівництво готелів доступнішого рівня, що допомогло компанії зайняти позиції лідера в цьому колі.

Горизонтальна

Стратегія горизонтальної диверсифікації передбачає зростання фінансів компанії за рахунок створення нового продукту, який вимагає нових технологій, не схожих на попередні. За такої стратегії фірма створює технологічно не пов'язані між собою продукти, для реалізації яких можуть використовуватися наявні інструменти (наприклад, у логістиці чи оптових продажах).

Ця стратегія передбачає виробництво товарів, які мають бути спожиті основний продукцією чи її супутньої частиною.

Вибираємо стратегію диверсифікації

Розробка стратегії диверсифікації бізнесу може стати як найкращим способом для вирішення фінансових проблемкомпанії, так і дати можливість керувати всілякими ризиками при комерційної діяльностіфірми. Однак економічне зростання підприємства можливе лише при правильному диверсифікуванні компанії, а це і є головним інструментом успішного бізнесу. Тому ми поговоримо про те, як вибрати стратегію правильно і зробити все для того, щоб фірма існувала тільки стабільно.

Аналіз бізнесу

Це перше, з чого потрібно розпочати, оскільки конгломератна та інші види диверсифікації без цього неможливі. Аналіз має бути докладний, а керівник підприємства повинен чітко виділити для себе основні сильні сторони та технолого-економічну базу його установи та на основі цього визначити можливі шляхидо розвитку бізнесу.

    Важливою на цьому етапі є відповідь наприкінці глибокого моніторингу на три ключові питання:
  1. Які сильні сторони виробництва?
  2. Наскільки стабільно почувається на ринку компанія?
  3. Яка кількість вільних ресурсів перебуває у запасі?

Пошук напряму

Після серйозного аналізу бізнесу на наступному етапі керівництво має визначити для себе правильний напрямок для диверсифікації підприємства. Це досить складний процес, який ґрунтується на серйозному макроекономічному дослідженні. В результаті цього визначаються конкретні галузі, в яких підприємству вдасться найбільш вигідно реалізувати себе за максимально стислі терміни. Але найпоширенішим явищем стає розширення виробництва на основі особистого досвіду, переваг та можливостей власника. Цей шлях має свої «за» і «проти», але підхід досить ефективний, якщо він підкріплений багажем серйозних знань.

Цей етап нічим не відрізняється від оцінки ризиків та перспектив при створенні бізнесу з нуля. Проводиться оцінка конкурентоспроможності виробничої лінії, аналіз всіх існуючих конкурентів, також важливо визначити загальні тенденції та перспективи розвитку на ринку в цілому та можливості до майбутньої диверсифікації цінової політики. Це все разом допоможе остаточно вибрати для підприємства майбутні шляхи до розвитку.

    Наприкінці цього етапу керівнику важливо відповісти на такі питання:
  • Які довгострокові перспективи розвитку ринку та економічної ситуації?
  • Як правильно продати нову продукцію?
  • Чи фірма володіє всіма необхідними ресурсами?
  • Чи існує план фінансування процесу?
  • Чи чіткий план роботи на наступні 5 років?
  • Чи існують вигідніші альтернативи розвитку чи подолання фінансової кризи?

Аналіз портфеля

Наступним етапом після завершення аналізу перспектив розвитку нового напряму комерційної діяльності є оцінка доцільності нового продукту у рамках існуючого фінансового портфеля. Зробити це не дуже складно, у спеціалізованій літературі існує безліч професійних матриць.

На цьому етапі важливо зрозуміти, чи не вийде продукт за межі відведеного для нього місця в портфелі. В іншому випадку подальшу долю бізнесу передбачити буде складно.

Приклади диверсифікації

У той час як для нашої економіки диверсифікація є чимось новим та незвіданим, для більшості іноземних компанійтакий процес - щось звичайне, що не вимагає акцентування особливої ​​уваги. Крім того, без цього неможливо уявити успішне функціонування бізнесу протягом багатьох років.

Наведемо кілька прикладів успішного проведення процесу:

1. До кінця 2009 року для IBM почалися тяжкі часи. Прибуток підприємства різко впав. Утриматися на плаву IBM допомогло саме диверсифікацію бізнесу. Незважаючи на те, що продаж комп'ютерів та електроніки впав на 7%, чистий прибутокпротягом року зросла на 18 %. Це сталося завдяки тому, що електронний гігант розширив своє перебування на ринку у сфері сервісу обладнання та розробки програмного забезпечення. 2. У більш глобальному масштабі поняття можна поглянути завдяки диверсифікації економіки США. Цей процес проявляється протягом останніх 25 років. Держава дійшла рівномірного розподілу активів між найбільш фінансово вигідними галузями. Це допомогло країні зберегти позиції у списку лідируючих країн за рівнем життя та фінансового забезпеченнягромадян, а також досягти серйозних успіхів на міжнародних ринках. 3. У вітчизняній галузі можна навести приклад із компанією ФПГ «Нафтохімпром», яка, крім виробництва сировини для промисловості у сфері виготовлення автомобільних шин, зайнялася і виробництвом готового продукту – це допомогло власникам створити повний цикл виготовлення товарів та стати помітним конкурентом на вітчизняному ринку шин.
    Дивимося відео:
  • Як диверсифікація в економіці держави впливає на твою кишеню?
  • Як знизити ризик своїх вкладень?

На якому б етапі не був бізнес, диверсифікація - це найкращий спосіб не лише зберегти зароблені нелегкою працею активи, а й примножити капітал. Завдяки багаторічному досвіду міжнародних компаній з усього світу цей процес дійшов до нас у найефективнішій формі. Але незважаючи на високий ефект від перерозподілу інвестиційного портфеля, головне – пам'ятати про доцільність рішень та витрат стосовно отриманого економічного ефекту.