Надіслати свою гарну роботу до бази знань просто. Використовуйте форму нижче

Студенти, аспіранти, молоді вчені, які використовують базу знань у своєму навчанні та роботі, будуть вам дуже вдячні.

Розміщено на http://www.allbest.ru/

Вступ

інвестиційне управління менеджмент

Значне нарощування інвестицій в економіку РФ, підвищення їх ефективності, а з ними та підвищення ефективності народного господарствавизначають найважливіші акценти стратегії інноваційного розвитку нашої країни, і це підтверджує реальний стан справ. Так, за галузями, що виробляють товари, обсяг інвестицій в основний капітал у 2011 р. досяг лише половини їхнього фізичного обсягу в 1990 р. В обстановці гострого дефіциту інвестицій спостерігається зниження ефективності інвестиційної діяльностідуже негативно впливає на темпи економічного зростання.

Реалізація у процесі інвестиційної діяльності високоефективних інвестиційних проектів є основною умовою прискорення економічного зростання. Зрештою, ефективність інвестиційної діяльності та темпи економічного зростання значною мірою визначаються досконалістю системи відбору інвестиційних проектів до реалізації, адаптацією її до існуючих та змінюваних у часі умов функціонування економіки. Рішення, прийняті з урахуванням інструментарію оцінки ефективності інвестиційних проектів, зачіпають як інтереси фірм, а й національні інтереси, оскільки сукупність частих рішень зрештою формує образ і показники продуктивних сил країни. Політика, що проводиться сьогодні, і ті рішення, які приймаються, закладають майбутнє російської економікина 10-15 років наперед. Від того, з якою ефективністю спрацюємо зараз, залежать позиції нашої економіки у світі, і зокрема те, чи зможе Росія стати до 2020 р. одним із лідерів світового процесу та інноваційно- економічного розвитку, країною з привабливим способом життя та високою конкурентоспроможністю.

У зв'язку з цим тема курсової роботи«Інвестиційна діяльність підприємства та оцінка її ефективності» є актуальною на сьогоднішній момент.

Ціль курсової роботи: вивчення ефективності вкладень інвестицій на оновлення та технічне забезпечення організації.

У зв'язку з метою роботи вирішуються такі задачи:

Вивчення теоретичних засад інвестиційної діяльності підприємств;

Аналіз обсягів інвестицій та джерел фінансування інвестиційної діяльності підприємства;

Розрахунок та аналіз показників ефективності результатів інвестиційної діяльності підприємства;

Пропозиція заходів щодо вдосконалення інвестиційної діяльності підприємства.

Об'єкт дослідження – відкрите акціонерне товариство«Сокільський деревообробний комбінат»

Предметдослідження – методика аналізу інвестиційної діяльності підприємств, що діють в умовах ринкової економіки, і навіть визначення їх економічної ефективності.

Джерела інформації: бухгалтерська звітність за 2010-2011 рр., річні звітиза 2010-2011 рр., статут підприємства.

Методи дослідження: аналіз, системний підхід, класифікації, систематизації та угруповання, розрахунково-конструктивний, економіко-статистичні методи та інші методи.

1. Теоретичні основиінвестиційної діяльності підприємства

1.1 Суність інвестиційної діяльності, її особливості, суб'єкти та об'єкти

Термін «інвестиції» походить від латинського слова invest – вкладати. Економісти розглядають інвестиції як довгострокові вкладеннякапіталу в різні сфери економіки, інфраструктуру, соціальні програми, охорону середовища всередині країни та за кордоном. Мета інвестицій – отримання прибутку. В даний час загальновизнаним є підхід, в рамках якого інвестиції необхідно розглядати в динаміці, тобто в процесі зміни форм вартості та перетворення їх на кінцевий продукт інвестиційної діяльності.

Інвестиції – це процес переміщення капіталу у пошуках вигод. .

Інвестиції - довгострокові вкладення капіталу з одержання прибутку.

Інвестиційна діяльність - це вкладення інвестицій та сукупність практичних дій щодо реалізації інвестицій.

Суб'єкти інвестиційної діяльності:

Інвестор;

Замовник;

Виконавець (підрядник);

Користувач;

Сторонні організації.

Інвестор - це особа, яка виділяє або здійснює вкладення власних, позикових чи залучених коштів у формі інвестицій та забезпечує їх цільове використання. Як інвестори можуть виступати громадяни, підприємства, підприємницькі об'єднання та інші юридичні особи. Інвесторами можуть бути іноземні юридичні та фізичні особи. На відміну з інших суб'єктів інвестиційної діяльності інвестори мають право виконувати функції всіх учасників інвестиційної діяльності.

Замовник - це зазвичай юридична особа, яке уповноважується інвестором здійснювати реалізацію інвестиційного проекту. Обов'язкова умова: невтручання з боку інвестора у підприємницьку та іншу діяльність замовника та інших учасників на період, встановлений договором між ними. При цьому замовник наділяється правом володіння, користування та розпорядження інвестиційним об'єктом на зазначений періодта в межах повноважень, встановлених зазначеним договором. Крім договору необхідно сформувати технічне завданняна зведення майбутніх об'єктів та основні параметри виробничої інфраструктури. Замовник на основі тих завдання замовляє проект, може організувати тендери для пошуку та вибору підрядних організацій. Розробляє плани щодо реалізації проекту, контролює хід їх виконання, відповідність кошторису фактичним витратам. Кінцева мета замовника – здавання об'єкта.

Виконавець - спеціалізовані організації, які мають необхідні ліцензії, сертифікати та виконують підрядні роботи зі зведення інвестиційних об'єктів. Виконує роботи на договірних умовах із інвестором чи замовником.

Користувач – це суб'єкт інвестиційної діяльності, у чиє розпорядження користування чи повну власність буде передано об'єкт інвестицій. Користувач отримує об'єкт інвестицій за актом (якщо передача), за договором (якщо придбання).

Постачальник - до нього належать суб'єкти інвестиційної діяльності, які надають послуги із забезпечення сировиною, матеріалами, обладнанням.

Об'єктами інвестиційної діяльності РФ є новостворювані і модернізовані основні фонди і оборотні коштиу всіх галузях та сферах народного господарства РФ, цінні папери, цільові грошові вклади, науково-технічна продукція, інші об'єкти власності, а також майнові правата права на інтелектуальну власність.

Існують певні особливості інвестиційної діяльності підприємства. Вони полягають у наступному:

1. Інвестиційна діяльність підприємства є складовоюзагальної економічної стратегіїрозвитку підприємства. Основні завдання економічного розвитку підприємства вимагають розширення обсягу чи оновлення складу його активів, що досягається у процесі різних форм інвестиційної діяльності. Особливістю інвестиційної діяльності є також те, що обсяги інвестиційної діяльності підприємства дозволяють оцінити темпи його економічного розвитку. Вони характеризуються двома показниками: сума валових інвестицій та сума чистих інвестиційпідприємства.

Валові інвестиції - це загальний обсяг інвестування коштів у певному періоді діяльності підприємства, спрямованих на створення, розширення чи оновлення виробничих основних фондів, придбання нематеріальних активів, приріст запасів товарно-матеріальних цінностей

Чисті інвестиції - це сума валових інвестицій за певний період, зменшена у сумі амортизаційних відрахуваньза цей період.

Саме динаміка суми чистих інвестицій визначає характер економічного розвитку підприємства та потенціал формування його прибутку. Що стосується, коли сума чистих інвестицій більше нуля, тобто. обсяг валових інвестицій перевищує суму амортизаційних відрахувань, це означає, що підприємству забезпечується розширене відтворення основних засобів і таке підприємство називається зростаючим.

Коли сума чистих інвестицій дорівнює нулю, підприємство не має економічне зростання, Оскільки виробничий потенціал підприємства, попри інвестиції, залишається незмінним. І тут на підприємстві відбувається лише оновлення основного капіталу.

Якщо ж сума чистих інвестицій підприємства становить негативну величину, можна робити висновок про зниження її виробничого потенціалу, тобто. на підприємстві немає оновлення фондів.

2. Циклічний характер інвестиційної діяльності, який обумовлений необхідністю відшкодування морального та фізичного зношування основних засобів, а також розширення виробництва, що відбувається через певні проміжки часу. За цей період відбувається попереднє нагромадження фінансових коштів.

3. Різночасність інвестиційних витрат та результатів. Розмір цього періоду залежить від форми протікання інвестиційного процесу, що здійснюється підприємством. Існує три основні форми перебігу інвестиційного процесу: послідовне, паралельне, інтервальне. При паралельному перебігу інвестиційного процесу формування інвестиційного прибутку починається зазвичай до завершення процесу інвестування капіталу. При послідовному перебігу інвестиційного процесу інвестиційний прибуток формується відразу після закінчення інвестування коштів. У разі інтервального перебігу інвестиційного процесу між періодом завершення інвестування капіталу та формуванням інвестиційного прибутку підприємства існує певний часовий інтервал.

4. Можливість виникнення інвестиційних ризиків. Ці ризики пов'язані, насамперед, із змінами, що відбуваються у зовнішньому середовищі ( податкової системи, ринкової кон'юнктури, валютному регулюванніі т.д.).

1.2 Організація та механізм інвестиційної діяльності підприємства

Практично будь-який напрямок бізнесу у наш час характеризується високим рівнем конкуренції. Для збереження своїх позицій та досягнення лідерства компанії змушені постійно розвиватись, освоювати нові технології, розширювати сфери діяльності. У подібних умовах періодично настає момент, коли керівництво компанії розуміє, що подальший розвитокнеможливо без надходження інвестицій. Залучення інвестицій у компанію дає їй додаткові конкурентні переваги і найчастіше є потужним засобом зростання.

Окремо варто згадати про ситуації, коли на користь власників компанії необхідно продати її за максимально високою вартістю. Даний намір виникає, як правило, при прагненні власників змінити сферу діяльності, отримавши при продажі достатні кошти для нових вкладень. Заходи, створені задля досягнення цих цілей, називаються передпродажної підготовкою і також розглянуті у цій роботі.

Інвестиційна діяльність є необхідною умовоюкругообігу коштів суб'єкта господарювання. У свою чергу, виробнича діяльність створює передумови для нових інвестицій. Тому будь-який вид підприємницької діяльності, як показано на малюнку 1.1, включає процеси інвестиційної та основної діяльності, які становлять єдиний економічний процес.

Малюнок 1.1 - Взаємозв'язок інвестиційної та основної діяльності підприємства

Основною та найбільш загальною метою залучення інвестицій є підвищення ефективності діяльності підприємства, тобто результатом будь-якого обраного способу вкладення інвестиційних коштів при грамотному управлінні має бути зростання вартості компанії та інших показників її діяльності.

Існують такі основні види фінансування підприємства з зовнішніх джерел: інвестування в акціонерний капітал, надання позикових коштів

Інвестування в акціонерний капітал компанії (пряме інвестування):

Основними формами залучення інвестицій в акціонерний капітал є:

Інвестиції фінансових інвесторів;

Стратегічне інвестування.

Інвестиції фінансових інвесторів є придбанням зовнішнім професійним інвестором (групою інвесторів), як правило, блокуючого, але не контрольного пакету акцій компанії в обмін на інвестиції з подальшим продажем даного пакета через 3-5 років (в основному це венчурні та пайові фонди) або розміщення акцій компанії на ринку цінних паперівширокому колу інвесторів (у даному випадкуце можуть бути компанії будь-якого напряму діяльності чи фізичні особи). Інвестор у разі отримує основний дохід з допомогою продажу свого пакета акцій (тобто з допомогою виходу з бізнесу). У зв'язку з цим залучення інвестицій фінансових інвесторів є доцільним для розвитку підприємства: модернізації або розширення виробництва, зростання обсягів продажів, підвищення ефективності діяльності, внаслідок чого зростатиме вартість компанії і, відповідно, вкладений інвестором капітал.

Стратегічне інвестування є придбання інвестором великого (до контрольного) пакету акцій компанії. Як правило, стратегічне інвестування передбачає тривалу чи постійну присутність інвестора серед власників компанії. Найчастіше кінцевою стадією стратегічного інвестування є придбання компанії чи злиття її з компанією-інвестором. Як стратегічні інвестори зазвичай виступають підприємства-лідери галузі та великі об'єднання підприємств. Основною метою стратегічного інвестора є підвищення ефективності власного бізнесута отримання доступу до нових ресурсів та технологій.

Інвестування у формі надання позикових коштів.

Основні інструменти – кредити (банківські, торгові), облігаційні позики, лізингові схеми. (Лізингові схеми можуть бути віднесені до інвестицій у формі позикових коштів з деякими застереженнями, оскільки за своєю суттю лізинг є формою передачі майна в оренду. Однак за формою отримання доходу лізингодавцем (у формі відсотка) лізинг близький до банківських кредитів.) Терміни фінансування можуть коливатися від кількох місяців до кількох років. При даній формі фінансування основною метою інвестора є отримання відсоткового доходу на вкладений капітал за заданого рівня ризику. Тому цю групу інвесторів цікавить подальший розвиток підприємства з погляду його можливості виконати зобов'язання щодо виплати відсотків та повернення основної суми боргу. Таким чином, всіх інвесторів можна розділити на дві групи: кредитори, зацікавлені в отриманні поточних доходів у формі відсотків, та учасники бізнесу (власники частки у бізнесі), зацікавлені в отриманні доходу від зростання вартості компанії.

Для всіх груп інвесторів велике значеннямає кредитна історіяпідприємства, оскільки вона дозволяє судити про досвід підприємства щодо освоєння зовнішніх інвестицій та виконання зобов'язань перед кредиторами та інвесторами-власниками. У цьому можливе проведення заходів щодо створення такої історії. Наприклад, підприємство може провести випуск та погашення облігаційної позики на відносно невелику сумуіз коротким терміном погашення. Після погашення позики підприємство у власних очах інвесторів перейде на якісно інший рівень, як кредитор, здатний своєчасно виконати свої зобов'язання. Надалі підприємство зможе на більш вигідних умовахзалучати як позикові кошти у вигляді наступних випусків облігаційних позик, і прямі інвестиції.

Таким чином, підготовка підприємства до залучення інвестицій чи до продажу – досить чітко визначений, хоч і складний процес. Підприємство може сформувати програму заходів щодо підвищення інвестиційної привабливості, Виходячи зі своїх індивідуальних особливостей і кон'юнктури ринків капіталу, що склалася. Реалізація такої програми дозволяє прискорити залучення фінансових ресурсівта знизити їх вартість. Слід зазначити, що описані вище можливі заходи не вимагають суттєвих матеріальних витратАле результатом їх реалізації, крім власне зростання інтересу інвесторів до компанії, є також підвищення ефективності її роботи.

1.3 Методи оцінки ефективності інвестиційної діяльностіпідприємства

Міжнародна практика обґрунтування інвестиційної діяльності використовує кілька показників, що дозволяють підготувати рішення щодо доцільності (недоцільності) вкладення коштів.

Ці показники можна об'єднати у дві групи:

1. Показники, визначені виходячи з використання концепції дисконтування:

Чиста поточна вартість;

Індекс прибутковості дисконтованих інвестицій;

Внутрішня норма доходності;

Термін окупності інвестицій з урахуванням дисконтування;

Максимальний грошовий відтікз урахуванням дисконтування.

2. Показники, які передбачають використання концепції дисконтування:

Простий термін окупності інвестицій;

Показники простої рентабельності інвестицій;

Чисті грошові надходження;

Індекс прибутковості інвестицій;

Максимальний фінансовий відтік.

Класифікація основних показників ефективності інвестиційних проектів наведена у таблиці 1.1

Прості (рутинні) методи оцінки інвестицій відносяться до найбільш старих і широко використовувалися ще до того, як концепція дисконтування грошових потоків придбала загальне визнання як спосіб отримання найточнішої оцінки прийнятності інвестицій.

Таблиця 1.1 – Основні показники ефективності інвестиційних проектів

Абсолютні показники	Відносні показники	Тимчасові показники
Метод наведеної вартості	Метод ануїтету	Метод рентабельності	Метод ліквідності
Способи, що базуються на застосуванні концепції дисконтування
Інтегральний економічний ефект(Чиста поточна вартість, NPV)	Дисконтований річний економічний ефект (AN PV)	Внутрішня норма доходності (JRR). Індекс прибутковості інвестицій	Термін окупності інвестицій з урахуванням дисконтування
Спрощені (рутинні) способи
	Приблизний ануїтет	Показники простої рентабельності. Індекс прибутковості інвестицій	Приблизний (простий) термін окупності інвестицій

Проте й досі ці методи залишаються в арсеналі розробників та аналітиків інвестиційних проектів. Причиною цього є можливість отримання за допомогою такого роду методів деякої додаткової інформації.

Простим терміном окупності інвестицій (payback period) називається тривалість періоду від початкового моменту до окупності. Початковим моментом зазвичай є початок першого кроку чи початок операційної діяльності. Моментом окупності називається той ранній момент часу в розрахунковому періоді, після якого кумулятивні поточні чисті грошові надходження NV (k) стають і надалі залишаються невід'ємними.

Метод розрахунку терміну окупності РР інвестицій полягає у визначенні того терміну, який знадобиться відшкодування суми початкових інвестицій. Якщо сформулювати суть цього методу точніше, він передбачає обчислення того періоду, протягом якого кумулятивна сума (сума наростаючим результатом) грошових надходженьпорівнюється із сумою початкових інвестицій.

Формула розрахунку терміну окупності має вигляд:

де РР - термін окупності інвестицій (років);

Ко - початкові інвестиції;

CFcг – середньорічна вартість грошових надходжень від реалізації інвестиційного проекту.

Показник розрахункової норми прибутку (Accounting Rate of Return) є зворотним за змістом терміну окупності капітальних вкладень.

Розрахункова норма прибутку відображає ефективність інвестицій у вигляді відсоткового відношення грошових надходжень до суми початкових інвестицій:

де ARR - розрахункова норма прибутку інвестицій,

CFс.г. - середньорічні грошові надходження від господарської діяльності,

Ко - вартість початкових інвестицій.

Цьому показнику притаманні всі недоліки, властиві показнику терміну окупності. Він бере до уваги лише два критичні аспекти, інвестиції та грошові надходження від поточної господарської діяльності та ігнорує тривалість економічного терміну життя інвестицій.

Чистими грошовими надходженнями (Net Value, NV) (інші назви - ЧДП, чистий дохід, чистий грошовий потік) називається накопичений ефект (сальдо грошового потоку) за розрахунковий період:

ЧДП =? (Пm – Оm), (1.3)

де Пm - приплив грошових коштівна m-му кроці;

Оm - відтік коштів на m-му етапі.

Підсумовування поширюється попри всі кроки розрахункового періоду.

Індекс прибутковості інвестицій (ІД) - відношення суми елементів грошового потоку від операційної діяльності до абсолютної величини суми елементів грошового потоку від інвестиційної діяльності. Він дорівнює збільшеному на одиницю відношенню ЧДП до накопиченого обсягу інвестицій.

Формулу для розрахунку ВД можна визначити, використовуючи формулу (1.3), попередньо перетворивши її на наступний вид

ВД =? (Пm - О, m) -? Кm, (1.4)

де О, m - величина відтоку коштів на m-му етапі без капіталовкладень (К) (інвестицій) на тому ж етапі.

Показники ефективності інвестиційних проектів, що визначаються на основі використання концепції дисконтування:

Найважливішим показником ефективності інвестиційного проекту є чиста поточна вартість (інші назви ЧТС – інтегральний економічний ефект, чиста поточна наведена вартість, чистий дисконтований дохід, Net Present Value, NPV) – накопичений дисконтований ефект за розрахунковий період. ЧТС розраховується за такою формулою:

r – норма дисконту;

Для визначення чистої поточної вартості передусім необхідно підібрати норму дисконтування і, з її значення, знайти відповідні коефіцієнти дисконтування за аналізований розрахунковий період.

Після визначення дисконтованої вартості приток та відтоків коштів чиста поточна вартість визначається як різниця між зазначеними двома величинами. Отриманий результат може бути як позитивним, і негативним.

Індекс прибутковості дисконтованих інвестицій (інші назви – ІДД, рентабельність інвестицій, Profitability Index, PI) – відношення суми дисконтованих елементів грошового потоку від операційної діяльності до абсолютної величини дисконтованої суми елементів грошового потоку від інвестиційної діяльності. ІДД дорівнює збільшеному на одиницю відношенню ЧТС (NPV) до накопиченого дисконтованого обсягу інвестицій.

Індекси прибутковості дисконтованих інвестицій перевищують 1, якщо і тільки якщо для цього потоку чиста поточна вартість є позитивною.

Внутрішня норма доходності (інші назви - ВНД, внутрішня нормадисконту, внутрішня норма прибутку, внутрішній коефіцієнтефективності, Internal Rate of Return, IRR).

де r1 - норма дисконту, коли f(r1) > 0;

r2 - норма дисконту, коли f(r2)< 0.

Внутрішня норма прибутковості представляє ту норму дисконту, коли він чистий дисконтований прибуток за весь інвестиційний цикл дорівнює нулю.

Показник IRR відображає очікувану прибутковість проекту і означає максимально допустимий рівень витрат на цей проект. Приймаючи рішення про реалізацію проекту, порівняємо значення внутрішньої норми прибутковості із заданою граничною величиною, що визначає ціну капіталу.

Для ефективності інвестиційного проекту значення IRR необхідно порівнювати з нормою дисконту. Проекти, у яких IRR > r ефективні, а ті у яких IRR< r неэффективны .

Таким чином, інвестиції є вкладення будь-яких коштів у формування певних видів майна для отримання в майбутньому чистого доходу (прибутку) або інших результатів. У цьому отриманий внаслідок інвестування коштів результат повинен обов'язково перевищувати суму, тобто. вкладення коштів.

Щоб оцінити наскільки ефективна інвестиційна діяльність підприємства, необхідно проаналізувати джерела фінансування інвестиційної діяльності, прийнятність його інвестиційних проектів та обсяг інвестицій у цілому.

2. Оцінка ефективності інвестиційної діяльності для підприємства ВАТ«Сокільський док»

2.1 Ананаліз джерел фінансування інвестиційної діяльності підприємства

Фінансові рішення може бути довгостроковими, визначальними джерела фінансування на період, і короткостроковими - про фінансування поточних (короткострокових) потреб, що з використанням оборотних (поточних) активів. Центральним моментом довгострокових фінансових рішень є вибір такого поєднання власного (S) та позикового капіталу (D), який би максимізував ринкову оцінкувсього капіталу (V): V = S+D.

Під структурою фінансових джерелрозуміється співвідношення між різними короткостроковими та довгостроковими джерелами формування капіталу, наприклад, короткострокових та довгострокових джерел: частка у загальній величині пасивів власного капіталу, довгострокових зобов'язань, короткострокових зобов'язаньу вигляді банківських позичок, кредитних ліній, Кредиторської заборгованості та ін.

Проаналізуємо склад та структуру власних джерелфінансування підприємства за таблицею 2.1.

Таблиця 2.1 - Склад та структура власних джерел фінансування у ВАТ «Сокільський ДОК» за 2011 р.

Джерела власних коштів	На початок року, тис. руб.	Наприкінці року, тис. крб.	Зміни	Структура, %	Зміни у структурі, %
			Абсолютні, т. руб.	відносні, %	На початок року	На кінець року
Статутний капітал
Додатковий капітал
Нерозподілений прибуток
Разом власних джерел

Таким чином, сума власних джерел фінансування діяльності підприємства на кінець 2011 р. становила 117 651 тис. руб. Стосовно початку року величина власні кошти скоротилася на 39446 тис. крб. Здебільшого зниження власні кошти зумовлено зниженням нерозподіленого прибутку на 39446 тис. крб. чи 22%.

У структурі власних джерел коштів основну частку займає нерозподілений прибуток. Її частка на кінець 2011 р. становила 99,9%. Порівняно з початком року її питома вагаскоротився на 2,2%.

Отже, на кінець 2011 р. фінансова стійкість підприємства скорочується, тобто фінансування інвестиційної діяльності розширюється за рахунок позикових джерел фінансування.

Крім того, до власних джерел фінансування для підприємства є амортизаційні відрахування.

Таблиця 2.2 – Динаміка інших джерел фінансування ВАТ «Сокільський ДОК».

За таблицею 2.2 видно, що у динаміці протягом трьох років 2009-2011 гг. сума інших джерел фінансових ресурсів знижується. Так, сума амортизаційних відрахувань у звітному році в порівнянні з 2009 р. знизилася на 43702 тис. руб., А в порівнянні з 2011 р. на 83224 тис. руб. і склали 43 064 тис. руб. Таке зниження обумовлено оновленням основних фондів.

Амортизаційні відрахування не збільшують суму власного капіталу, є засобом його реінвестування.

Нині виробничо-господарська діяльність підприємства неможлива без використання позикових коштів. Розглянемо склад та структуру позикових коштів за таблицею 2.3. Дані використані на підставі оборотно-сальдовій відомостіза 2011 р.

Таблиця 2.3 – Склад та структура позикових коштів ВАТ «Сокільський ДОК» за 2011 р.

Статті балансу	На початок року, тис. руб.	Наприкінці року, тис. крб.	Зміни	Структура, %	Зміни у структурі, %
			Абсолютні, т. руб.	відносні, %	На початок року	На кінець року
ДОВГОСТРОКОВІ ЗОБОВ'ЯЗАННЯ
Позики та кредити
Разом довгострокових зобов'язань
КОРОТКОСТРОКОВІ ЗОБОВ'ЯЗАННЯ
Позики та кредити
Кредиторська заборгованість
в тому числі:
постачальники та підрядники
перед персоналом організації
перед державними позабюджетними фондами
з податків та зборів
інші кредитори
Інші короткострокові зобов'язання
Разом короткострокових зобов'язань
РАЗОМ позикових коштів

Пасивна частина балансу характеризується переважною питомою вагою позикових джерел коштів. Тим більше, що їхня частка у загальному обсязі інвестицій зросла протягом року на 17,89%.

У цілому нині сума позикових джерел фінансування наприкінці 2011 р. становила 1025829 тис. крб. Протягом року їх сума збільшилася на 625 503 тис. руб.

Частка позикових коштів у обороті зросла рахунок збільшення довгострокових позикових коштів. Підприємство залучило позикові кошти розширення технологічної лінії виробництва будинків. Відповідно питома вага довгострокових позикових джерел становила 63,3%.

Короткострокові позики та кредити у структурі позикових джерел займають 35,7%. Причому, сума коштів узятих у кредит зросла на 210 997 тис. руб. і становила 238751 тис. руб.

Частка кредиторської заборгованості становила 12,4%. У порівнянні з початком року її частка знизилася на 23,1%. У сумі кредиторська заборгованість зменшилася на 14 572 тис. руб. Якщо досліджувати баланс за статтями, збільшення заборгованості спостерігалося лише з постачальникам і підрядникам на 26901 тис. крб. За рештою статей кредиторська заборгованість скоротилася.

Загалом капітал організації на кінець 2011 р. сформувався на 10,29% за рахунок власних джерел і на 89,71% - за рахунок позикових.

2.2 Ананаліз обсягів інвестиційної діяльності підприємства

На підприємстві продовжується реалізація інвестиційного проекту федерального рівня«Розвиток виробництва з доданою вартістю», затвердженого Наказом Міністерства промисловості та торгівлі РФ від 29 березня 2010 року №245.

Передбачається:

Перевести виробництво клеєного бруса, стінових панелей, погонажних виробів на нову технологію.

Ціль - 1. Скорочення витрат на виробництво, скорочення ручної праці. 2. Збільшення обсягів виробництва, покращення якості продукції.

У 2010 році реалізовано 1 етап даного проекту:

Здійснено будівництво нового цеху з виробництва будинків з клеєного бруса та конструкційних клеєних виробів, оснащеного сучасним обладнанням, що поставляється з Канади, Данії, Швейцарії, Тайваню;

Запущено першу чергу сушильних потужностей,

Закуплено обладнання компанії «Дюссет» (Канада) - лінія зрощування ламелів та холодні преса, верстати стругальні компанії «Ледермак», навколоверстатне обладнання компанії «Макрон і РФ», лінія просочення бруса «Скорпіон» (Італія), навантажувачі Комбіліфт 3, 5, 6 тонн (Ірландія), 2 компресори "Атлас Копко" (Швеція), кран-балка 5 тонн 6 штук, консольні крани 0,5 тонн 6 штук, торцювальний верстат "Стромаб" (Італія).

З початку реалізації інвестиційного проекту освоєно понад півмільярда рублів інвестицій в кошти підприємства, у тому числі в 2011 році 169 млн. руб., які здійснені за допомогою кредитних коштів.

Реалізація проекту передбачає створення 263 нових робочих місць та збільшення виробничих потужностей підприємства:

Клеєний брус до 36000 куб. м,

Комплекти будинків з клеєного бруса до 105 000 кв. м,

Комплекти каркасно-панельних будинків до 75 000 кв. м,

Погонажні вироби до 14160 куб. м.

У 2012 р. планується запровадити:

Комплекс із застосування клеєного бруса;

Нову лінію збирання панелей для дерев'яного будинку(продуктивність лінії 4380-5260 пог. м. на місяць);

Нова лінія виробництва погонажних виробів.

Вивчимо виконання плану інвестування за звітній рікв цілому та за основними напрямками за таблицею 2.4.

Таблиця 2.4 – Показники виконання плану капітальних вкладень у 2011 р.

Таким чином, загалом план щодо інвестиційних вкладень не виконано на 5,75%. Це сталося за рахунок невиконання плану з будівельно-монтажних робіт. План з будівельно-монтажних робіт не виконано на 6,43%.

На 2012 р. здійснюється купівля та монтаж нового обладнання. Постачальник – інжинірингова група «Глобал Едж». Група компаній «Глобал Едж» 17 років успішно працює на ринку обладнання для деревообробної та меблевої промисловості. Вона найбільший у Росії постачальник технологій та деревообробного обладнання, а також провідна компанія у сфері інвестиційних проектів у деревообробній галузі. Група об'єднує: ТОВ «Джі І Сервіс+» (постачання технологій та обладнання, інжиніринг, сервісне обслуговування), ТОВ «Завод абразивного інструменту «Корунд», ТОВ «Тул Ленд» (виготовлення та обслуговування дереворізального інструменту, постачання промислових клеїв), а також представництва у регіонах же Росії та там.

Загалом проект пов'язаний з технічним переозброєнням, розширенням виробництва на чинному підприємстві. Тому підприємство застосовує фінансування через кредити банків. Для реалізації проекту ВАТ «Сокільський ДОК» використовує кредитні засобибанку ВАТ "Банк Москви". Для фінансування проекту цьому етапі потрібно коштів у сумі 1315168,48 тис. крб. Відсотки за кредит: 320 572,7 тис. руб.

Таблиця 2.5 - Потреба в інвестиціях та джерела їх фінансування у ВАТ «Сокільський ДОК», тис. руб.

Показники					Разом за рік
Потреба в інвестиціях
у тому числі на:
придбання нового обладнання
заготівля сировини та матеріалів
витрати на заробітну платута соціальні відрахування
Амортизація основних засобів
Інші витрати
Інші непередбачені витрати
Джерела фінансування:
позиковий капітал

Підприємство планує надходження позик разовими платежами один раз на квартал.

Таблиця 2.6 – Умови фінансування для ВАТ «Сокільський ДОК»

2.3 Ананаліз ефективності результатів інвестиційної діяльності підприємства

Основним показником, що застосовується при розрахунку ефективності інвестиційного проекту, є чистий дисконтований дохід NPV, що характеризує перевищення сумарних грошових надходжень над сумарними витратами для даного проекту з урахуванням їх різночасності. Якщо інвестиції здійснюються одноразово, NPV розраховується за формулою:

де CFt - грошовий потік по t - му кроці;

I 0 - величина інвестицій на початковому етапі;

r – норма дисконту;

Т – тривалість інвестиційного циклу.

Інвестиційний цикл проекту – (3 роки) – 12 кварталів Т = 12;

Номер кроку t = 1,2,3,4,5,6,7,8,9,10,11,12.

Розрахунок чистого дисконтованого доходу представлено таблиці 2.7.

Таблиця 2.7 – Розрахунок чистого дисконтованого доходу

	Грошовий потік, тис. руб.	Коефіцієнт дисконтування за r=0,2	Чистий дисконтований дохід, тис. руб.

По таблиці 2.7 видно, що проект технічного переозброєння окупиться 3 року. Чистий дисконтований дохід дорівнює 771 502,6 тис. руб. Це вважається підтвердженням доцільності інвестування коштів у проект. Проект ефективний.

Індекс прибутковості інвестицій (PI). PI показує відносну прибутковість проекту або дисконтовану вартість грошових надходжень від проекту з розрахунку на одиницю вкладень.

Розгляд критерію РІ корисно, коли:

Поточні організаційні витрати високі стосовно інвестиційним затратам;

У проектах, де надійні доходи починають надходити на досить ранній стадії впровадження проекту.

Найчастіше PI розраховується шляхом розподілу чистих наведених надходжень від проекту вартість початкових вкладень. І тут критерій прийняття рішення той самий, як і ухваленні рішення за показником NPV, тобто. РІ > 0. Цей критерій - досить досконалий інструмент аналізу ефективності інвестицій.

Індекс прибутковості дисконтованих витрат

PI = 1 + 771502,6: 1315168,48 = 1,587%

РI > 1,0 - інвестиції доходні та прийнятні відповідно до обраної ставки дисконтування. Тобто, при вкладенні 1 рубля інвестицій, чистий дохід буде отримано у розмірі 1,59 руб.

Складемо прогнозний звіт про прибутки та збитки діяльності підприємства на 2011-2014 роки. за таблицею 2.8.

Таблиця 2.8 - Звіт про фінансових результатахВАТ «Сокільський ДОК»

	Показник	Базовий (2011) рік	1-й рік (2012 р.)	2-й рік (2013 р.)	3-й рік (2014 р.)
1. Виручка від реалізації
	Виторг від реалізації продукції
2. Собівартість
	Собівартість
3. Валовий прибуток
	Валовий прибуток
4. Комерційні та управлінські витрати
	Комерційні та управлінські витрати
5. Прибуток (збиток) від реалізації
	Прибуток (збиток) від реалізації
6. Позареалізаційні витрати
	Витрати на сплату кредитів та відсотків за борговими зобов'язаннями
	Придбання основних засобів
7. Прибуток (збиток) до оподаткування (бухгалтерський прибуток)
	Прибуток (збиток) до оподаткування (бухгалтерський прибуток)
8. Податок на прибуток
	Податок на прибуток
9. Чистий прибуток
	Чистий прибуток

Таким чином, проект технічного переозброєння підприємства є ефективним. Окупність проекту становитиме на третій рік його реалізації. Додатково можна збільшити виторг від реалізації в 3 рази. Прибуток від цього у своїй складе 386440,37 тис. крб. Чистий прибуток становитиме 1992 тис. руб.

З наведеного вище аналізу ми бачимо, що інвестиційна діяльність ВАТ «Сокільський ДОК» на Наразінеможлива без залучення позикових коштів, тому підприємству потрібно розглянути найбільше вигідні варіантита проекти для залучення інвестицій.

3. Заходи щодо вдосконалення інвестиційної діяльності

3.1 Збудівля оптимальної структури джерел фінансування

Проблема фінансування, як правило, є важливим факторомдля багатьох цілком обґрунтованих та досить рентабельних інвестиційних проектів.

Як показує практика, за наявності сприятливих умов здійснення інвестиційного кредитуванняпозичальник може цілком обґрунтовано розраховувати на отримання коштів, які йому бракують, тільки в тому випадку, якщо значна частина потреби в капіталі буде покриватися ним самим із власних джерел фінансування. При цьому мінімально припустима частка власного капіталу в залежності від рівня проектного ризику та кредитоспроможності позичальника буде в межах від 25 до 50%.

Як джерела коштів, що спрямовуються на фінансування довгострокових інвестицій, в теорії та практиці фінансово- інвестиційного аналізуЗазвичай виділяють власний і позиковий капітал. Це дозволяє фінансовим аналітикамоб'єктивно оцінити середню виважену ціну інвестованого у проект капіталу. Однак така класифікація джерел коштів фінансування інвестицій певною мірою суперечить класифікації даних джерел, що використовується у вітчизняній системі. бухгалтерського облікута державного статистичного спостереження.

Для обґрунтування оптимальної структури коштів на фінансування доцільно використовувати іншу класифікацію. Підрозділ власного капіталу на зовнішні та внутрішні джерела коштів, а також виділення кредитів банку, позик інших організацій, коштів, що надходять за рахунок випуску корпоративних облігаційбюджетних асигнувань та інших, в окрему відокремлену групу позикових джерел фінансування дозволить фінансовим аналітикам врахувати специфічні цілі, що стоять окремо перед власниками компанії та її кредиторами. Крім того, стає можливим детермінація рівня фінансового ризику, що додатково покладається на власників компанії, безпосередньо пов'язаного з постійними фінансовими витратами з обслуговування. інвестованого капіталута часткою позикових коштів у загальному обсязі фінансування довгострокових інвестицій.

Для обґрунтування структури капіталу можна використовувати такі критерії оцінки: швидкість повернення інвестованого капіталу, показник рентабельності власного капіталу, середня ціна капіталу.

У ході аналізу та оцінки оптимальної структури капіталу інвестиційного проекту рекомендується дотримуватись наступних етапів.

1. Оцінюється загальна потреба у капіталі незалежно від можливих джерел фінансування. У разі - 9516 тис. крб.

2. Визначається максимально можлива частка власного капіталу загальної величині коштів, вкладених у фінансування довгострокових інвестицій.

3. Розраховується показник «рентабельність – фінансовий ризик»для всіх варіантів структури інвестованого капіталу. Таблиця 3.1 стор. 10.

4. Розраховується швидкість повернення інвестованого капіталу. Таблиця 3.1 стор. 11.

5.В межах між найбільшою часткою власного капіталу та його нульовим рівнем у загальному обсязі коштів фінансування з використанням критерієм максимуму показника? та мінімуму РВ визначається оптимальна комбінація коштів, що надходять на фінансування довгострокових інвестицій з різних джерел.

На умовах інвестиційного кредитуу ВАТ «Сокільський ДОК» потрібно позикових коштів у сумі 1315168,48 тис. крб.

Таблиця 3.1 – Оцінка оптимальної структури джерел фінансування у ВАТ «Сокільський ДОК»

Показники	Структура капіталу,% (ЗК/СК)
Вихідні дані для аналізу структури інвестиційного капіталу
1. Потреба капіталі з усіх джерел фінансування, тис. крб.
2. Розмір власного капіталу, спрямованого фінансування інвестицій, тис. крб.
3. Розмір позикового капіталу, спрямованого фінансування інвестицій, тис. крб.
4. Безризикова ставка рентабельності на фінансовому ринку, Коеф.
5. Середня ставка відсотка за позиковими коштами фінансування, коеф.
6. Річна величина проектного прибутку до оподаткування та виплати відсотків, тис. руб.
7. Ставка податку та інших відрахувань із прибутку підприємства, коеф.
Аналітичні показники
8. Рентабельність власного капіталу ((п. 6 - п. 5 * п. 3) * (1-п. 7) / п. 2)), коеф.
9. Рівень фінансового ризику ((п. 5 - п. 4) * (п. 3 / п. 1)), коеф.
10. Показник «рентабельність-ризик» (п. 8/п. 9), коеф.
11. Швидкість повернення капіталу (термін окупності) (п. 1/(п. 6 - п. 5 * п. 3) * (1-п. 7)), років

Отже, оптимальна структура джерел фінансування щодо придбання нового комплексу буде такою:

Позикових коштів – 80%;

Власних коштів – 20%.

3.2 Прнайменування лізингу

Альтернативним стосовно банківського кредитування методом фінансування капітальних вкладень є лізинг.

Загальна схема лізингової угоди. Класичною вважається тристороння угода за участю ВАТ «Сокільський ДОК», постачальника даного майна та лізингодавця.

Наведемо розрахунок лізингових платежів за договором оперативного лізингу.

По таблиці 2.6 для придбання нового устаткування потрібні кошти у вигляді 12794 тис. крб.

Умови договору:

1. Вартість майна предмета договору – 12794 тис. руб.

2. Строк договору – 2 роки;

3. Норма амортизаційних відрахувань на повне відновлення – 10% річних;

4. Процентна ставказа кредитом, використаним лізингодавцем на придбання майна – 15% річних;

5. Розмір використаних кредитних ресурсів- 12794 тис. руб.;

6. Відсоток комісійної винагороди лізингодавцю – 10% річних;

7. Додаткові послугилізингодавця, передбачені договоромлізингу, всього - 40 тис руб., У тому числі: надання консалтингових послугз використання (експлуатації) майна - 25 тис. руб.; витрати на відрядження- 5 тис. руб.; навчання персоналу – 10 тис руб.;

10. Ставка податку на додану вартість – 20%;

11. Лізингові внески здійснюються рівними частками щокварталу, 1-го числа 1-го місяця кожного кварталу.

Таблиця 3.2 – Розрахунок середньорічної вартостімайна

Для знаходження суми платежу за лізингом використовується формула:

ЛП = АТ + ПК + КВ + ДК + ПДВ, (3.1)

де АТ - амортизаційні відрахування

ПК - відсотки за кредит

КВ - комісійна винагорода

ДК - додаткові послуги

По-всього платежів

ПДВ – податок на додану вартість

ЛП – лізингові платежі

Розрахуємо загальну суму лізингових платежів за роками.

ПК = 12794 * 15: 100 = 1919,1 тис. руб.

КВ = 12794 * 10: 100 = 1279,4 тис. руб.

ДК = 40: 2 = 20 тис. руб.

У = 1279,4 +1919,1 +1279,4 + 20 = 4497,9 тис. руб.

ПДВ = 4497,9 * 20: 100 = 899,6 тис. руб.

ЛП = 4497,9 + 899,6 = 5397,5 тис. руб.

АТ = 12794 * 10: 100 = 1279,4 тис. руб.

ПК = 11514,6 * 15: 100 = 1727,19 тис. руб.

КВ = 11514,6 * 10: 100 = 1151,46 тис. руб.

ДК = 40: 2 = 20 тис. руб.

У = 1279,4 +1727,19 +1151,46 +20 = 4178,05 тис. руб.

ПДВ = 4178,05 * 20: 100 = 835,61 тис. руб.

ЛП = 4178,05 +835,61 = 5013,66 тис. руб.

Загальна сума лізингових платежів за термін договору лізингу:

ЛП + ЛП = 5397,5 + 5013,66 = 10411,16 тис. руб.

Розмір лізингових внесків:

10411,16: 2: 4 = 1301,4 тис. руб. у квартал

Таблиця 3.3 – Графік сплати лізингових внесків ВАТ «Сокільський ДОК»

	сума, тис. руб.

Отже, лізингові платежі загалом протягом двох років становитимуть 10411,16 тис. крб. Щоквартально підприємство платитиме 1301,4 тис. руб.

Якщо підприємство придбає комплекс нового обладнання в кредит, воно заплатить:

12794 * 15% * 2 = 3838,2 тис. руб. (Відсотки)

Загальні вкладення: 12794 +3838,2 = 16632,2 тис. руб.

Витрати придбання комплексу нового устаткування лізинг складуть 10411,16 тис. крб.

Отже, придбання комплексу нового устаткування лізинг підприємствам вигідніше. Воно зможе заощадити 6221,04 тис. руб.

3.3 Залучення найоптимальнішого фінансового кредиту

У складі позикового капіталу, залучуваного підприємствами розширення господарську діяльність, пріоритетна роль належить банківському кредиту.

У процесі оцінки умов здійснення банківського кредитуванняу розрізі видів кредитів використовується спеціальний показник – «грант-елемент», що дозволяє порівнювати вартість залучення фінансового кредиту на умовах окремих комерційних банків із середніми умовами на фінансовому ринку. Розрахунок цього показника здійснюється за такою формулою:

ГЕ = 100 - (3.2)

де: ГЕ – показник грант-елемента, що характеризує розмір відхилень вартості конкретного фінансового кредиту на умовах, запропонованих комерційним банком, від середньо ринкової вартостіаналогічних кредитних інструментів, %

ПР - сума відсотка, що сплачується в конкретному інтервалі (n) кредитного періоду;

ОД - сума основного боргу, що амортизується, в конкретному інтервалі кредитного періоду;

БК - загальна сума банківського кредиту, що залучається підприємством;

i - середня ставкавідсотка за кредит, що склалася на фінансовому ринку за аналогічними кредитними інструментами;

n - конкретний інтервал кредитного періоду, яким здійснюється платіж коштів комерційному банку;

t - загальна тривалість кредитного періоду, виражена кількістю входять до нього інтервалів.

У 2011 р. підприємству необхідно було залучити кредит на придбання нового обладнання у сумі 100 тис. руб.

У цьому випадку є чотири варіанти:

1. Кредитний договірз акціонерним комерційним Ощадбанком РФ від 20.09.2011 р. Рівень річної кредитної ставки – 18%; відсоток кредиту виплачується авансом; погашення основної суми боргу – наприкінці кредитного договору.

2. Кредитний договір з акціонерним комерційним Ощадбанком РФ від 27.09.2011 р. Рівень річної кредитної ставки – 16%; відсоток за кредит виплачується наприкінці кожного року; основний борг амортизується рівномірно (по одній третині його суми) наприкінці кожного року;

3. Генеральна угода про овердрафтні кредити з акціонерним комерційним Ощадбанком РФ від 15.10.2011 р. Рівень річної кредитної ставки – 20%; відсоток за кредит виплачується наприкінці кожного року; погашення основної суми боргу – наприкінці угоди.

Подібні документи

Форми та методи державного регулюванняінвестиційної діяльності Аналіз організації управління підприємством. Аналіз стану та результатів інвестиційної діяльності підприємства. Маркетинговий, виробничий та організаційний плани.

дипломна робота , доданий 24.09.2011


Основні підходи до реалізації та управління інвестиційної діяльності. Критерії оцінки інвестиційного проекту та його ризики. Динаміка основних техніко- економічних показниківдіяльності підприємства. Аналіз виконання плану інвестиційних вкладень.

курсова робота , доданий 04.08.2011


Сутність та управління інноваційно-інвестиційною діяльністю підприємства. Основні показники та методики її аналізу. Загальна характеристикаорганізації, оцінка інноваційно-інвестиційної діяльності, розробка заходів щодо вдосконалення.

дипломна робота , доданий 27.10.2017


Методичні засадиоцінки комерційної ефективностіінвестиційного проекту Фінансова реалізованість та чутливість проекту, аналіз ризиків. Розрахунок точки беззбитковості, грошового потоку від інвестиційної, операційної та фінансової діяльності.

курсова робота , доданий 08.03.2015


Вивчення поняття та сутності вартісного методу оцінки. Аналіз організаційної структуриуправління компанії. Оцінка фінансового станута ринкової вартості підприємства. Розробка заходів щодо вдосконалення ефективності менеджменту фірми.

дипломна робота , доданий 24.08.2017


Теоретичні основи аналізу інвестиційної діяльності фірми в умовах невизначеності та ризику. Методичні засади оцінки ефективності інвестиційних проектів. Аналіз та оцінка організаційного середовища інвестиційної діяльності підприємства.

дипломна робота , доданий 30.12.2012


Поняття та принципи реалізації інвестиційної діяльності сучасного підприємства, джерела та особливості її фінансування. Аналіз інвестиційної діяльності інтернет-кафе, аналіз та оцінка її практичної ефективності, шляхи та методи оптимізації.

курсова робота , доданий 23.08.2014


Сутність та поняття ризиків, їх класифікація та типи (загальні та специфічні), особливості прояву в інвестиційній діяльності. Методи управління ризиками в інвестиційній діяльності, процес їх регулювання та розробка заходів щодо зниження.

курсова робота , доданий 26.05.2015


Дослідження особливостей інвестиційної діяльності підприємства та ключових напрямів підвищення її ефективності сучасному етапірозвитку. Аналіз організаційної структури та фінансово-господарської діяльності. Принципи управління інвестиціями.

курсова робота , доданий 04.01.2013


Мотивація персоналу як підвищення ефективності діяльності підприємства. Аналіз фінансово-господарську діяльність підприємства. Дослідження ефективності та розробка заходів щодо вдосконалення матеріального стимулювання в організації.

Підприємства здійснюється на вирішення наступного ряду завдань.

Насамперед здійснюється оцінка необхідності здійснення, оцінюється їх доцільність та масштаби. Потім відбувається оцінка можливості їх здійснення, прогнозується їхня прибутковість і аналізуються можливі .

На наступному етапі аналіз інвестиційної діяльностімає на увазі під собою побудову підприємства, вибираються найбільш прийнятні та відповідні напрямки вкладень, і формується загальна організація.

Далі у процесі аналізу інвестиційної діяльностіпідприємство намагається виявити всі чинники, здатні негативно вплинути досягнення інвестиційних цілей. Розглядаються різні чинники, які мають об'єктивний, чи суб'єктивний характер, внутрішні, зовнішні тощо.

На кінцевому етапі відбувається економічне обгрунтуваннятих інвестиційних рішень, які обрало підприємство їх реалізації. Варто зазначити, що такі рішення мають бути тотожні загальної економічної стратегії підприємства та мають покращувати та зміцнювати конкурентні переваги організації та позитивно впливати на темпи та динаміку її розвитку.

Як правило, інвестиційна діяльністьмає два напрями чи дві форми. Це прямі інвестиції підприємства (капіталовкладення) та фінансові або портфельні інвестиції. У зв'язку з цим виявляють такі завдання кожної форми.

Завдання аналізу підприємства:

• виявлення потреб організації у здійсненні довгострокових прямих інвестицій
• пошук та економічне обґрунтування необхідних джерел інвестицій та оцінка вартості капіталу
• аналіз усіх зовнішніх та внутрішніх факторів, здатних вплинути на досягнення інвестиційних цілей Прогнозування результатів від інвестиційних ідей
• вироблення управлінських та інших видів рішень для зменшення ризику інвестицій та збільшення їхньої віддачі
• контроль за проведенням та здійсненням інвестиційної діяльності та вироблення рекомендацій щодо її поліпшення.

Завдання аналізу підприємства:

• реалізація цілого комплексу заходів щодо аналізу та оцінки всієї наявної економічної та політичної інформації щодо здійснення фінансової інвестиційної діяльності
• створення органу, що займається контролем за зміною ринку цінних паперів та позичкового капіталу на постійній основі
• аналіз поточної та прогнозування майбутньої фінансової стійкостіоб'єкта інвестицій
• визначення прийнятного рівня ставлення дохідності до ризику фінансових інвестиційдля підприємства
• складання та оптимізація інвестиційного портфеляпідприємства та аналіз рівня його ефективності.

Варто розуміти, що реалізація прямих та фінансових інвестицій – це дві частини одного інвестиційного процесу та схожість у їхньому плануванні та здійсненні поєднує ці інвестиції у загальну інвестиційну діяльність підприємства.

Аналіз ефективності інвестиційної діяльності

Існують такі групи показників.

Економічна група аналізу ефективності інвестиційної діяльності. Показники цієї групи різняться відповідно

• рівнем інвесторських цілей
  • бюджетна ефективність. Показники цієї категорії показують рівень фінансових наслідків для бюджету будь-якого рівня (федерального, регіонального, місцевого тощо). Розраховують дані показники, виходячи із відношення доходів бюджету до його видатків.
  • комерційна ефективність. По суті, комерційна ефективність — це фінансові наслідки від реалізації інвестиційної діяльності чи реалізації. інвестиційних проектівдля економічного суб'єкта. Рівень комерційної ефективності визначається різницею між надходженням та витрачанням коштів у результаті інвестиційної діяльності
  • народногосподарська ефективність. Показники цієї категорії розраховують, виходячи з розмірів прямих, сполучених, супутніх та інших інвестиційних витрат.
• метою використання даних показників
• характером та часом обліку витрат та результатів. У цю групу входять різного роду показники, а саме: економічні, фінансові, соціальні, екологічні, ресурсні наслідки інвестиційної діяльності.

Таким чином, ми бачимо, що аналіз ефективності інвестиційної діяльностівизначається різними факторами, а саме: своїми соціальними та екологічними наслідками, а також фінансовими, економічними та виробничими результатами.

Ефективність інвестиційної діяльності

Показником, в найбільш загальному виглядіЩо відображає ефективність використання інвестованих в організацію коштів, є рентабельність інвестицій (ROI). І практиці аналізу бухгалтерської звітностівін використовується в основному для оцінки ефективності управління організацією, її здатності забезпечити необхідну віддачу від вкладеного капіталу та визначення розрахункової бази для прогнозування.

Показник рентабельності інвестицій розглядається як найпростіший спосібоцінки майстерності управління інвестиціями Показник розраховується за формулою

ROI = [Операційний прибуток після оподаткування (NOPAT): Активи] х 100%.

У той же час в деяких методиках аналізу для визначення показника ROI може бути використана дещо інша формула, яка враховує в чисельнику ефект (дохід) від вкладень в активи власників та кредиторів, а в знаменнику - обсяг коштів, інвестованих власниками та кредиторами. У цьому із знаменника формули, зазвичай, виключається кредиторська заборгованість (постачальникам, персоналу, бюджету та інших.), оскільки вона може розглядатися як інвестиційна складова.

У результаті формула розрахунку рентабельності інвестицій набуває вигляду:

ROI = [Операційний прибуток після оподаткування (NOPAT) : : (Активи - Кредиторська заборгованість)] х 100%.

Слід зазначити, що цей показник набуває все більшого поширення в російській практиці аналізу.

Традиційним інструментом оцінки доходності конкретного інвестиційного проекту є розрахунок показника, що характеризує внутрішній рівень доходності інвестицій (IRR).

Останній може бути визначений як ставка дисконтування, за якої дисконтована вартість доходів від інвестицій точно відповідає інвестиційним витратам капіталу. Формула для розрахунку чистої дисконтованої вартості проекту (NPV) має загальний вигляд:

де С, - різницю надходжень та платежів від інвестицій у період -;

З - величина інвестицій (у разі одноразових витрат капіталу. Якщо процес інвестування розтягнутий у часі, то для розрахунку NPV величина інвестицій періоду t множиться на коефіцієнт дисконтування відповідного періоду); - конкретний період реалізації проекту; г – ставка дисконтування.

Рішенням рівняння щодо ставки г визначається показник, що характеризує внутрішній рівень доходності інвестицій (IRR).

Якщо позначити необхідний інвесторами рівень прибутковості через у, то інвестиційну діяльність можна охарактеризувати як ефективну у виконанні умови: r>j.

З результату визначення внутрішнього рівня прибутковості інвестицій то, можливо оцінка їх прийнятності. Якщо аналізований показник відповідає необхідному за конкретних умов рівню дохідності J (тобто. г >j), то інвестиції визнаються доцільними. Інвестиції, внутрішній рівень прибутковості яких нижчий за потрібний рівень (г< j), оцениваются как неприемлемые.

Дане становище важливо для розуміння механізму впливу прибутковості інвестиційної діяльності на показник рентабельності власного капіталу. Справа в тому, що в оцінку необхідного рівня прибутковості сукупного капіталу (власників та кредиторів) закладаються відшкодування фінансових витрат, пов'язаних із залученням позикового капіталу, та необхідний рівеньприбутковості власного капіталу з урахуванням ризику інвестування коштів. Відповідність внутрішнього рівня прибутковості інвестицій в необхідному рівню прибутковості j означає, що реалізація інвестиційних рішень забезпечує необхідну віддачу на вкладений власниками капітал.

Ефективність фінансової діяльності

Фінансова діяльність організації пов'язана із залученням зовнішніх джерел коштів. Ключовими характеристиками аналізу прибутковості фінансової діяльності та її впливу на рентабельність власного капіталу є структура фінансування та вартість його окремих складових.

У систему показників, що характеризують прибутковість фінансової діяльності, доцільно включити рентабельність інвестицій (ROI), ціну (вартість) позикового капіталу, а також коефіцієнти, що відображають співвідношення власного та позикового капіталу.

Для визначення ціни позикового капіталу може бути використаний показник, що характеризує ставку залучення позикових коштів

Взаємозв'язок показників рентабельності власного капіталу (ROE), обсягу задіяного позикового капіталу (D) та рентабельності інвестицій (ROI) виражається таким співвідношенням, що використовується для оцінки впливу ефекту фінансового важеля:

де Е – власний капітал;

Ка - ставка залучення позикового капіталу (з урахуванням чинника податкової економії із позикових коштів).

Це співвідношення визначає межу економічної доцільності залучення позикових коштів. Його сенс полягає, зокрема, у тому, що поки рентабельність інвестицій вища за ставку залучення позикових коштів, рентабельність власного капіталу зростатиме тим швидше, чим вище співвідношення позикового та власного капіталу. Але щойно рентабельність інвестицій спуститься нижче рівня ставки з позикових коштів, рентабельність власного капіталу почне падати тим більше, що вища частка позикового капіталу сукупних джерелах.

Дані про динаміку розглянутих показників рентабельності наведено у табл. 6.7.

Таблиця 6.7. Система показників рентабельності діяльності ВАТ "НЛМК", %

Усі показники рентабельності демонструють падіння порівняно з попереднім періодом. Так, рентабельність власного капіталу скоротилася на 24,6%. Основною причиною цього стало скорочення чистого прибутку, пов'язане з різким погіршенням ринкової кон'юнктури у кризовий рік

Падіння рентабельності продажу з 35,5 до 18,7% обумовлено скороченням виручки, що відбувається на тлі менш значного скорочення витрат. Значне скорочення рентабельності продажів, а також суттєве уповільнення оборотності активів призвели до зниження рентабельності активів на 18,8%. На уповільнення оборотності активів насамперед вплинуло уповільнення оборотності оборотних активів(Див. п. 6.3).

На завершення аналізу фінансового стану корисно скласти підсумкову таблицю, яка відображатиме основні співвідношення економічних показників аналізованої організації.

Однією з найважливіших сфер господарську діяльність підприємства є його інвестиційна діяльність, що з вкладенням коштів у довгострокових і середньострокових проектів.

Інвестиційну діяльність можна визначити як сукупність операцій із придбання та реалізації довгострокових (необоротних) активів, і навіть короткострокових (поточних) фінансових інвестицій, які є еквівалентом коштів.

Підприємство може здійснювати інвестиції різного типута у різних організаційних формах: формування інвестиційного портфеля, участь у інвестиційних проектах та ін. Напрями інвестиційної діяльності підприємства мають різну природу, ступінь відповідальності та відповідно характер наслідків та рівень ризику.

Основними напрямками інвестиційної діяльності підприємства є:

· Оновлення та розвиток матеріально-технічної бази підприємства або розширене виробництво основних засобів підприємства;

· Нарощування обсягів виробничої діяльності;

· Освоєння нових видів діяльності.

В основі процесу прийняття управлінських рішень інвестиційного характеру лежать оцінка та порівняння обсягу передбачуваних інвестицій та майбутніх грошових надходжень, тобто потрібно деяким чином порівняти величину інвестицій з прогнозованими доходами на основі використання різних формалізованих та неформалізованих методів та критеріїв.

Це вимагає проведення глибокого інвестиційного аналізу за напрямами:

· Ретроспективний аналіз фінансово-господарської діяльності з метою визначення найбільш слабких місць у діяльності різних підрозділів підприємства;

· Обґрунтування та всебічний аналіз інвестиційного бізнес-проекту;

· техніко-економічне обґрунтування кредиту, інших видів зовнішніх фінансових ресурсів у разі їх залучення;

· Оцінка впливу зовнішніх і внутрішніх факторів на загальну ефективність проекту.

Фінансовий аналіз інвестиційних проектів є найважливішою складовою стратегії будь-якого господарюючого суб'єкта. Його проведення дозволяє приймати обґрунтовані рішення щодо доцільності інвестиційних вкладень та прибутковості їх діяльності.

Основними показниками оцінки ефективності інвестиційного проекту є:

Чистий дисконтований прибуток (NPV);

Індекс доходності (PI);

Внутрішня норма доходності (IRR, %);

Період окупності початкових витрат, розрахований з урахуванням дисконтування грошових потоків (T).

Метод чистої дисконтованої прибутковості грунтується на зіставленні дисконтованої вартості грошових надходжень (інвестицій), генерованих підприємством протягом прогнозованого періоду. Метою цього методу є виявлення реального розміру прибутку, який може бути отриманий організацією внаслідок реалізації цього інвестиційного проекту.

Чистий дисконтований дохід кількісно визначається такими способами:

де: CF -грошові потокипо рокам

I - обсяг інвестицій

i – ставка дисконтування

n - кількість періодів (років)

Ця модель передбачає наявність умов:

Обсяг інвестицій приймається як завершений;

Обсяг інвестицій приймається в оцінці на час проведення аналізу;

Процес віддачі починається після завершення інвестицій.

Як ставка дисконтування r може використовуватись:

· - кредитна ставкабанку;

· - середньозважена вартістькапіталу;

· - Альтернативна вартість капіталу;

· - Внутрішня норма доходності.

Якщо аналіз проводиться на початок інвестицій чи вкладення інвестицій розраховано кілька років, то розмір інвестиційних витрат також має бути приведено на даний момент. Модель розрахунку чистого наведеного доходу набуде вигляду:

Показник відображає прогнозну оцінку зміни економічного потенціалу комерційної організаціїу разі прийняття розглянутого проекту.

Якщо NPV>0, то проект є прибутковим, що збільшує на величину NPV фактичну вартістьорганізації.

Якщо NPV<0, то проект является убыточным и должен быть отвергнут.

Якщо NPV=0, то проект не є ні прибутковим, ні збитковим, тобто з економічної точки зору байдуже, чи приймати цей проект; якщо проекти альтернативні, то приймається проект із більшою чистою поточною вартістю.

Ключовим моментом при розрахунку чистої наведеної вартості, як і при використанні інших методів аналізу, що ґрунтуються на дисконтних оцінках, є вибір ставки дисконтування. Ставка дисконтування вибирається розробником самостійно. При цьому слід враховувати розмір безризикових ставок, прогнозований темп інфляції за період, норму поставлених витрат, невизначеність і ризик при плануванні віддалених за часом грошових надходжень та ін. кваліфікації аналітика.

Індекс прибутковості інвестицій – це дохід на одиницю вкладених коштів. Він визначається як відношення поточної вартості грошового потоку доходів до поточної вартості інвестиційних витрат та розраховується за формулою:

На відміну від чистої дисконтованої вартості індекс рентабельності є відносним показником: він характеризує рівень доходів на одиницю витрат, т. е. ефективність вкладень - що більше значення цього показника, то вище віддача кожного рубля, інвестованого у цей проект. Завдяки цьому критерій PI дуже зручний при виборі одного проекту з низки альтернативних, що мають близькі значення NPV (зокрема, якщо два проекти мають однакові значення NPV, але різні обсяги необхідних інвестицій, то очевидно, що вигіднішим є той з них, який забезпечує більшу ефективність вкладень ), або за комплектування портфеля інвестицій з метою максимізації сумарного значення NPV.

Що показник прибутковості, то краще проект. Якщо індекс дорівнює 1 і нижче, то проект навряд чи відповідає або навіть не відповідає мінімальній ставці доходності (на практиці індекс, близький до одиниці, у деяких випадках є прийнятним). Індекс, що дорівнює 1, відповідає нульовій чистій поточній вартості.

Внутрішня норма доходності інвестицій - це та норма прибутку (бар'єрна ставка, ставка дисконтування), при якій чиста поточна вартість інвестиції дорівнює нулю, або це та ставка дисконту, при якій дисконтовані доходи від проекту рівні інвестиційним витратам.

Її значення знаходять із наступного рівняння:

Тобто внутрішня ставка доходності - це рівень доходності, який у застосуванні до надходжень від інвестицій протягом життєвого циклу дає чисту нульову поточну вартість.

Зокрема, економічний зміст критерію IRR полягає в тому, що підприємство може приймати будь-які інвестиційні рішення, рентабельність яких не нижча за поточне значення показника "вартість капіталу" (СС). Останній означає всю сукупність цін наявних джерел фінансування проекту.

Прийняття рішення щодо інвестиційного проекту за критерієм IRR ґрунтується на правилі: якщо значення IRR більше від ставки фінансування проекту, то цей проект слід прийняти, і навпаки.

Дисконтований період окупності - це період, необхідний відшкодування дисконтованої вартості інвестицій з допомогою реальної вартості майбутніх грошових надходжень. Цей показник визначається шляхом розподілу величини інвестицій на дисконтований чистий потік коштів.

При оцінці інвестиційних проектів критерії T можуть використовуватись за таких умов:

а) проект приймається, якщо окупність має місце;

б) якщо розрахований період окупності менший за деякий максимально допустимий період окупності, який компанія вважає прийнятним для себе, то даний проект приймається;

в) із низки альтернативних інвестиційних проектів приймається той, термін окупності якого менший.

На відміну від критеріїв NPV, IRR та PI критерій T дозволяють отримати оцінки, хоч і наближені, про ліквідність та ризикованість проекту.

При аналізі інвестиційних проектів слід дотримуватись таких правил:

1. При порівнянні проектів послідовно застосовувати до них одні й самі кількісні підходи.

2. Використовувати кількісні методи оцінки як корисну, але не єдину інформацію для прийняття рішень.

3. Не виключати жодного припущення, прийнятого під час аналізу, та інтерпретувати значення отриманих результатів.

МІНІСТЕРСТВО СІЛЬСЬКОГО ГОСПОДАРСТВА ТА ПРОДРІВСТВА РФ

УЛЬЯНІВСЬКА ДЕРЖАВНА СІЛЬСЬКОГОСПОДАРСЬКА АКАДЕМІЯ

КУРСОВА РОБОТА

З дисципліни: Фінанси АПК

Тема: «Оцінка ефективності інвестиційної діяльності підприємства»

Виконала студентка

2 курси заочного відділення

Економічного факультету

Курамшина Р.Р.

Вступ 3

Теоретичні засади ефективності управління інвестиційною діяльністю 5

1.1 Сутність, роль та класифікація інвестицій 5

1.2 Методи економічного обґрунтування інвестиційних рішень 9

1.3. Чинники активізації інвестиційної діяльності на підприємстві 12

Стан розвитку та оцінки ефективності інвестиційної діяльності СВК ім. Леніна 14

2.1 Організаційно-правовий статус господарства 14

2.2 Обсяг та структура інвестицій в основний капітал 15

2.3 Види інвестиційної діяльності та їх економічна ефективність 21

Основні шляхи підвищення ефективності капітальних вкладень 24

3.1 Обґрунтування плану вкладень інвестицій на підприємстві 24

3.2 Аналіз собівартості продукції 26

3.3 Аналіз оборотних засобів господарства 29

3.4 Аналіз динаміки власних оборотних засобів та чистих активів господарства 30

3.5.Розробка шляхів удосконалення проблем формування інвестиційного портфеля господарства 32

Висновок 35

Бібліографія 39

Вступ

Набуття цілісних майнових комплексів.

Нове будівництво.

3. Перепрофілювання.

4. Реконструкція.

5. Модернізація.

6. Оновлення окремих видів устаткування.

7. Інноваційне інвестування у нематеріальні активи.

8. Інвестування приросту запасів матеріальних оборотних активів.

Особливістю інвестування в оборотні кошти є не лише тривалість терміну експлуатації оборотних активів (один рік), а й дробність складу, що тягне за собою дробність інвестування. Ці особливості мають важливе значення для забезпечення гнучкості фінансової політики в галузі управління ним:

Визначають правильну структуру активів;

прагнуть мати мінімально можливу величину товарно – матеріальних запасів;

Прискорюють приплив коштів, своєчасно отримувати гроші та покупців та замовників;

збільшення обсягу продукції;

Розробляють потрібну для господарства інвестиційну стратегію.

В умовах назрілої протягом останніх років і фінансової кризи, що вибухнула в Росії, тема інвестування може здатися неактуальною.

Курсову роботу виконано на основі матеріалів СПК ім. Леніна в Саратовській області.

Метою курсової є фінансова діагностика оцінки ефективності інвестиційної діяльності підприємства господарства, формування пропозицій щодо вдосконалення, вирішення проблем формування портфеля, спрямованих на підвищення ефективності діяльності господарства в умовах ринкової економіки.

Завданнями курсової роботи є: експрес - діагностика поточної діяльності СПК ім. Леніна, виявлення проблем формування інвестиційного портфеля, оцінка фінансової діяльності, підбір варіантів управлінських рішень щодо покращення фінансового стану господарства.

1 Теоретичні засади ефективності управління інвестиційної діяльності

1.1 Сутність, роль та класифікація інвестицій

Інвестиції підприємства є вкладення капіталу переважають у всіх формах у різні об'єкти його господарську діяльність із єдиною метою отримання прибутку, і навіть досягнення іншого економічного чи позаекономічного ефекту, здійснення якого виходить з ринкових принципах пов'язані з чинниками часу, ризику і ліквідності.

По об'єктах вкладення капіталу поділяють реальні та фінансові інвестиції. Реальні (чи капиталообразующие) інвестиції характеризують вкладення капіталу відтворення основних засобів, в інноваційні матеріальні активи, у приріст запасів товарно – матеріальних цінностей та інші об'єкти інвестування, пов'язані зі здійсненням операційної діяльності підприємства чи поліпшенням умов праці та побуту персоналу.

Реальні інвестиції здійснюються підприємствами у різних формах, основними з яких є

1. Набуття цілісних майнових комплексів. Воно є інвестиційну операцію великих підприємств, що забезпечує галузеву, товарну або регіональну диверсифікацію їх діяльності. Ця форма реальних інвестицій забезпечує зазвичай "ефект синергізму", який полягає у сукупній вартості активів обох підприємств у порівнянні з їх балансовою вартістю, за рахунок можливостей більш ефективного використання їх загального фінансового потенціалу, взаємодоповнення технологій та номенклатури продукції, можливостей зниження рівня операційних витрат, спільного використання збутової мережі різних регіональних ринках та інших аналогічних чинників.

2. Нове будівництво. Воно є інвестиційною операцією, пов'язаною з будівництвом нового об'єкта із закінченим технологічним циклом за індивідуально розробленим проектом на спеціально відведених територіях до нового будівництва підприємство вдається при кардинальному збільшенні обсягів своєї операційної діяльності в майбутньому періоді, її галузевій, товарній або регіональній диверсифікації (створенні філій дочірніх підприємств тощо).

3. Перепрофілювання. Воно є інвестиційну операцію, що забезпечує повну зміну технології виробничого процесу для випуску нової продукції.

4. Реконструкція. Вона є інвестиційну операцію, що з істотним перетворенням всього виробничого процесу з урахуванням сучасних науково-технічних досягнень. Її здійснюють відповідно до комплексного плану реконструкції підприємства з метою радикального збільшення його виробничого потенціалу, істотного підвищення якості продукції, впровадження ресурсозберігаючих технологій тощо. У процесі реконструкції може здійснюватися розширення окремих виробничих будівель та приміщень (якщо нове технологічне обладнання не може бути розміщене у діючих (приміщеннях); будівництво нових будівель та споруд того ж призначення замість ліквідованих на території чинного підприємства, подальша експлуатація яких з технологічних чи економічних причин визнана недоцільною.

5. Модернізація. Вона являє собою інвестиційну операцію, пов'язану з удосконаленням та приведенням активної частини виробничих основних засобів у стан, що відповідає сучасному рівню здійснення технологічних процесів, шляхом конструктивних змін основного парку машин, механізмів та обладнання, що використовуються підприємством у процесі операційної діяльності.

6. Оновлення окремих видів устаткування. Воно є інвестиційною операцією, пов'язаною із заміною (у зв'язку з фізичним зносом) або доповненням (у зв'язку зі зростанням обсягів діяльності або необхідністю підвищення продуктивності праці наявного парку обладнання окремими новими їх видами, що не змінюють загальної схеми здійснення технологічного процесу). характеризує переважно процес простого відтворення активної частини виробничих основних засобів.

7. Інноваційне інвестування у нематеріальні активи. Воно являє собою інвестиційну операцію, спрямовану на використання в операційній та інших видах діяльності підприємства нових наукових та технологічних знань з метою досягнення комерційного успіху. Інноваційні інвестиції в нематеріальні активи здійснюються у двох основних формах: а) шляхом придбання готової науково-технічної продукції та інших прав (придбання патентів на наукові відкриття, винаходи, промислові зразки та товарні знаки; придбання ноу-хау; придбання ліцензій на френчайзинг тощо). п.); б) шляхом розробки нової науково-технічної продукції (як у рамках самого підприємства, так і на його замовлення відповідними інжиніринговими фірмами). Здійснення інноваційного інвестування у нематеріальні активи дозволяє суттєво підвищити технологічний потенціал підприємства у всіх сферах його господарської діяльності.

8. Інвестування приросту запасів матеріальних оборотних активів. Воно є інвестиційну операцію, спрямовану розширення обсягу використовуваних операційних активів підприємства, що забезпечує цим необхідну пропорційність (збалансованість) у розвитку необоротних і оборотних операційних активів внаслідок здійснення інвестиційної діяльності. Необхідність цієї форми інвестування пов'язана з тим, що будь-яке розширення виробничого потенціалу, що забезпечується раніше розглянутими формами реального інвестування, визначає можливість випуску додаткового обсягу продукції. Однак ця можливість може бути реалізована тільки при відповідному розширенні обсягу використання матеріальних оборотних активів окремих видів (запасів сировини, матеріалів, напівфабрикатів, малоцінних та швидкозношуваних предметів тощо).

Усі перелічені форми реального інвестування можуть бути зведені до трьох основних його напрямів: капітального інвестування або капітальних вкладень (перші шість форм); інноваційному інвестуванню (сьома форма) та інвестуванню приросту оборотних активів (восьма форма).

Вибір конкретних форм реального інвестування підприємства визначається завданнями галузевої, товарної та реальної диверсифікації його діяльності (спрямовані на розширення обсягу операційного доходу), можливостями впровадження нових ресурсів та працезберігаючих технологій (спрямовані на зниження рівня операційних витрат), а також потенціалом формування інвестиційних ресурсів (капіталу та грошової та інших формах, що залучається для здійснення вкладень в об'єкти реального інвестування).

Специфічний характер реального інвестування та її форм визначають певні особливості управління ними для підприємства.

Управління реальними інвестиціями підприємства є систему принципів та методів підготовки, оцінки та реалізації найбільш ефективних реальних інвестиційних проектів, спрямовану на забезпечення досягнення його інвестиційних цілей.

Управління реальними інвестиціями підприємства в сучасних умовах базується на методології системи "Управління проектами" - новому науковому напрямі, що набув широкого поширення в західних країнах з розвиненою ринковою економікою.

Управління проектами - це сучасна системна методологія здійснення всіх процесів розробки та реалізації інвестиційного проекту будь-якого типу протягом усього його життєвого циклу, що забезпечує ефективне досягнення його цілей.

1.2 Методи економічного обґрунтування інвестиційних рішень

З урахуванням методології управління проектами будується загальний процес управління реальними інвестиціями підприємства. Цей процес здійснюється у розрізі наступних основних етапів.

Аналіз стану реального інвестування у попередньому періоді.

В процесі цього аналізу оцінюється рівень інвестиційної активності підприємства у попередньому періоді та ступінь завершеності розпочатих раніше реальних інвестиційних проектів та програм.

На першій стадії аналізу вивчається динаміка загального обсягу інвестування капіталу у приріст реальних активів, питома вага реального інвестування у загальному обсязі інвестицій підприємства у передплановому періоді.

На другій стадії аналізу розглядається ступінь реалізації окремих інвестиційних проектів та програм, рівень освоєння інвестиційних ресурсів, передбачених для цього, у розрізі об'єктів реального інвестування.

На третій стадії аналізу визначається рівень завершеності розпочатих раніше реальних інвестиційних проектів та програм, уточнюється необхідний обсяг інвестиційних ресурсів для повного їх завершення.

На четвертій стадії аналізу досліджується рівень ефективності завершених реальних інвестиційних проектів на етапі, його відповідність проектованим показникам.

2. Визначення загального обсягу реального інвестування у майбутньому періоді. Основою визначення цього показника є запланований обсяг приросту основних засобів підприємства в розрізі окремих їх видів, а також нематеріальних та оборотних активів, що забезпечує приріст обсягів його виробничо-комерційної діяльності. Обсяг цього приросту уточнюється з огляду на динаміку обсягу раніше незакінченого капітального будівництва (незавершених капітальних вкладень).

Визначення форм реального інвестування. Ці форми визначаються

виходячи з конкретних напрямів інвестиційної діяльності підприємства, що забезпечують відтворення його основних засобів та нематеріальних активів, а також розширення обсягу власних оборотних активів.

4. Розробка (підбір) інвестиційних проектів, що відповідають цілям та формам реального інвестування. Усі форми великооб'ємних реальних інвестицій (крім оновлення окремих видів механізмів та обладнання у зв'язку з їх зносом) розглядаються як реальні інвестиційні проекти. Підготовка таких інвестиційних проектів потребує розробки їхніх бізнес-планів у рамках самого підприємства. Для невеликих реальних інвестиційних проектів допускається розробка короткого варіанта бізнес-плану (з викладом лише тих розділів, які прямо визначають доцільність їхнього здійснення).

Крім того, у процесі цього етапу управління вивчається поточна пропозиція на інвестиційному ринку; відбираються для вивчення окремі реальні інвестиційні об'єкти, які найбільш повно відповідають напрямам інвестиційної діяльності підприємства (її галузевої та регіональної диверсифікації); розглядаються можливості та умови придбання окремих активів (техніки, технологій тощо) для оновлення складу діючих їх видів; проводиться ретельна експертиза відібраних об'єктів інвестування.

Оцінка ефективності окремих інвестиційних проектів із урахуванням чинника ризику. Розроблені або підібрані на попередньому етапі інвестиційні проекти зазнають детального аналізу та оцінки з позицій їх ефективності за критерієм забезпечення зростання ринкової вартості підприємства. Паралельно ідентифікуються та оцінюються ризики, притаманні кожному конкретному інвестиційному проекту, перевіряється відповідність їхнього загального рівня очікуваному рівню прибутковості проектів.

У процесі цього етапу управління поруч із ризиками окремих інвестиційних проектів оцінюються ризики, пов'язані з реальним інвестуванням підприємства у цілому. Цей напрямок інвестиційної діяльності пов'язані з відволіканням власного капіталу великих розмірах і, зазвичай, на період, що може призвести до зниження рівня платоспроможності підприємства з поточним зобов'язанням. p align="justify"> Крім того, фінансування окремих інвестиційних проектів здійснюється часто за рахунок залучення значного обсягу позикового капіталу, що може призвести до зниження фінансової стійкості підприємства в довгостроковому періоді. Тому – в процесі управління слід заздалегідь прогнозувати, який вплив інвестиційні ризики вплинуть на прибутковість, платоспроможність та фінансову стійкість підприємства.

1.3. Чинники активізації інвестиційної діяльності на підприємство

Формування програми реальних інвестицій підприємства. На основі окремих інвестиційних проектів у процесі цього етапу управління проводиться їх ранжування за критерієм рівня прибутковості, ризику та ліквідності, відповідності загальним цілям інвестиційної політики підприємства тощо. Виходячи з об'єктивних обмежень – загального обсягу запланованого реального інвестування та можливого обсягу формування інвестиційних ресурсів, до інвестиційної програми включаються інвестиційні проекти, що забезпечують найбільші темпи його розвитку у стратегічному періоді та зростання ринкової вартості.

Якщо ця програма сформована за визначальною пріоритетною метою (максимізації прибутковості, мінімізація інвестиційного ризику), то необхідності подальшої оптимізації програми реальних інвестицій не виникає. Якщо ж передбачається збалансованість окремих цілей, то інвестиційна програма підприємства оптимізується за різними цільовими критеріями задля досягнення їхньої збалансованості, після чого приймається до безпосередньої реалізації.

Забезпечення реалізації окремих інвестиційних проектів та інвестиційної програми. Основними інструментами, що забезпечують реалізацію кожного конкретного реального інвестиційного проекту, є обрана схема його фінансування, а також розроблені капітальний бюджет та календарний графік реалізації інвестиційного проекту.

Схема фінансування проекту визначає фінансову базу його здійснення та є основою формування необхідних інвестиційних ресурсів та розроблення бюджетів виконання окремих робіт.

Капітальний бюджет розробляється на період до одного року та відображає всі витрати та надходження коштів, пов'язані з реалізацією реального проекту.

Календарний графік реалізації інвестиційного проекту визначає базові періоди часу виконання окремих видів робіт та покладання відповідальності виконання на конкретних представників замовника чи підрядника відповідно до їх функціональних обов'язків, викладених у контракті на виконання робіт.

Забезпечення постійного моніторингу та контролю реалізації інвестиційних проектів та інвестиційної програми. Цей етап управління реальними інвестиціями реалізується в рамках інвестиційного контролю, що організується на підприємстві, за основними результативними показниками кожного інвестиційного проекту (до завершення його життєвого циклу) та інвестиційної програми в цілому.

2 Стан розвитку та оцінка ефективності інвестиційної діяльності СПК ім. Леніна

2.1 Організаційно – правовий статус господарства

Документом визначальним організацію управління справами СПК є статут. Вищим органом управління СПК є загальні збори колгоспників. Правління СПК обираються загальними зборами колгоспників і є випробувальним - розподільчим органом з управління справами СПК. До складу правління входять керівники підрозділів та фахівці. Очолює правління голова СВК. Зі складу правління є заступник голови. Розподіляються обов'язки між рештою працівників правління по галузях (рослинництво, тваринництво).

Ревізійна комісія, обрана загальними зборами колгоспників, здійснює контроль за господарською та фінансовою діяльністю правління та посадових осіб СПК. Керуючись Статутом СПК, вона здійснює контроль за їх дотримання, збереженням майна, витрачанням коштів та матеріальних цінностей.

СВК «ім. Леніна» входить Центральна садиба, розташована в посушливій степовій зоні Саратовської області.

Пунктами здачі виробничої продукції СВК ім. Леніна» є м'ясокомбінат, комбінат сухого та знежиреного молока.

В основному територія району, за умовами рельєфу, придатна для механізованого обробітку ґрунту та збирання врожаю із застосуванням складних сільськогосподарських машин та знарядь.

Ґрунтовий покрив району представлений переважно грунтами чорноземного типу. За природними умовами територія району поділена на дві підзони: степову та гірничо-лісову. Клімат району різко континентальний, суховіями і чорними бурями, що часто повторюються. Середньорічна кількість опадів від 400 до 500 мм, сума опадів за період із температурою вище 10 градусів дорівнює 201-250 мм. Тривалість безморозного періоду – 111-115 днів.

Земельні фонди є найважливішою складовою ресурсів сільського господарства. Раціональне використання землі в кінцевому підсумку призводить до покращення якості ґрунту та збільшення врожайності сільськогосподарських культур. Структура земельного фонду СВК ім. Леніна представлена ​​таблиці 1.

Таблиця 1 Показники розміру господарства та виробництва

Показники
Загальна площа землі
Усього сільгоспугідь
з них: рілля
сіножаті
пасовища
Площа лісу

З даних таблиці 1 можна сказати, що у складі земель сільськогосподарського призначення істотних змін не сталося. 2008 року спостерігається невелике її зменшення на 3 га порівняно з 2006 роком. Це говорить про те, що в господарстві не проводиться робота щодо покращення земель та залучення їх в обіг.

2.2 Обсяг та структура інвестицій в основний капітал

До економічних умов, від яких залежать результати господарської діяльності, належать забезпеченість підприємств земельними та трудовими ресурсами, основними та оборотними фондами. Розглянемо ці умови.

У господарстві є: машино-тракторний парк (МТП), комора, пилорама, млин надання послуг населенню, заправний пункт. Культурно-побутові об'єкти: дитячий садок, магазин, їдальня, середня школа, будинок культури, правління колгоспу, мечеть.

Робоча сила, створюючи додаткову вартість, грає чільну роль виробництві продукції. Правильна організація праці, наявність кваліфікованого персоналу одна із основних чинників досягнення високих виробничих результатів для підприємства. Для аналізу стану трудових ресурсів розглянемо такі показники у таблиці 2.

Показники таблиці 2 свідчать, що у СПК ім.Леніна за досліджуваний період показали деякі зміни у чисельності та структурі працівників. У 2004 році загальна кількість працівників збільшилась на 20 осіб у порівнянні з показниками 2002 року. Як показав аналіз, основною причиною підвищення чисельності стало збільшення числа голів велико-рогатої худоби, свиней, овець.

Таблиця 2 Склад та структура трудових ресурсів

Показники							2008р у % до 2006р
Працівники всього
Працівники зайняті у сільському господарстві
працівники постійні
трактористи-маш-ти
опер.маш.доїння
Службовці
керівники
фахівці
Працівники підсобних промиш. виробництв
Працівники торгівлі, товариств-го харчування
Працівники зайняті на будівництві

Забезпеченість господарства основними засобами виробництва є важливим фактором, від яких залежать результати господарської діяльності, повнота та своєчасність виконання робіт, а отже і обсяги виробництва продукції, її собівартість, фінансовий стан підприємства. Розглянемо склад та структуру основних засобів СПК ім. Леніна у таблиці 3

Таблиця 3 Склад та структура основних засобів

Показники							2008р у % до 2006р
Споруди
Машини та обладнання
Транспортні засоби
Пр.хоз.інвентар
Робоча худоба
Продуктивна худоба
Інші види ОС

Показники таблиці 3 свідчать, що значну частину основних засобів становлять за 2008 рік будівлі – 48%, споруди – 11%. За аналізований період структура основних засобів значно змінилася, зокрема у 2004 році частка будівель у загальній сумі основних виробничих фондів збільшилася порівняно з 2006 роком на 90%. Незначні зміни відбулися у 2008 році за категорією «Робоча худоба» у 2 рази та «Виробничий та господарський інвентар» на 56% порівняно з показниками 2006 року.

Фінансове становище підприємства характеризує його платоспроможність, кредитоспроможність певну дату, зазвичай 1 число періоду. Від фінансового становища підприємства залежить його характер взаємовідносин із постачальниками, покупцями, банками. Джерелами інформації для розрахунку цих показників фінансового стану є бухгалтерська та статистична звітність: баланс підприємства, звіт про фінансові результати та їх виконання, звіт про рух грошових коштів та ін.

Загальний аналіз фінансового стану СПК складає основі абсолютних значень показників балансу СПК.

Таблиця 4 Результати розрахунків для аналізу балансу СПК ім.

Стати балансу				Зміни
				тис. руб.
I Необоротні активи
II Оборотні активи
Запаси та ПДВ
Сировина і матеріали
тварини на вирощування та відгодівлю
витрати на незавершене виробництво
Грошові кошти
Дебіторська заборгованість (термін погашення менше року)
Баланс
III Капітал та резерви
IV Довгострокові зобов'язання
V Короткострокові зобов'язання
Кредиторська заборгованість

Аналіз активів СПК ім.Леніна за 2006 – 2008 роки показав збільшення «Необоротних активів» на 11515 тис. рублів, зменшення «Оборотних активів» на 6846 тис. рублів. Змінилася частка «Кошти» з 0,02% до 0,2%, темп її приросту позитивний (8%). Також спостерігається зменшення «Дебіторську заборгованість» на 2386 тыс.рублей. Незважаючи на збільшення основних засобів в абсолютному вираженні, частка їх зменшилася, а основні засоби СПК створюють умови для виробництва продукції, та найбільш ліквідних активів, що дозволяють СПК вчасно розраховуватись за своїми зобов'язаннями.

Аналіз пасивів показав низькі проти темпами приросту валюти балансу (10%), темпи приросту власні кошти – «Капітал і резерви» 5%, при різкому зростанні кредиторську заборгованість, частку якої припадає 45% зміни валюти балансу. Аналіз пасивів СПК показав збільшення частки «Капіталу та резервів» на 5% та збільшення кредиторської заборгованості на 1625 тис.рублів.

У структурі запасів та витрат відбулося збільшення частки витрат у незавершеному виробництві на 2 рази. Також спостерігається зменшення вартості «сировини та матеріалів» на 47%. Структура «Запасів та ПДВ» щодо СВК суттєво не змінилася. Для аналізу фінансової стійкості СВК ім. Леніна розглянемо наступну таблицю.

Таблиця 5 Розрахунок показників визначення фінансової стійкості СПК ім.Ленина.

У цьому випадку надлишок власних коштів у 2008 році зменшується порівняно з 2006 роком, але фінансовий стан СПК ім. Леніна є стійким, оскільки запаси та витрати забезпечуються за рахунок власних оборотних коштів.

Аналіз ліквідності балансу виробляється з метою оцінки кредитоспроможності СПК. Результати для аналізу ліквідності балансу розглянемо у таблиці.

Таблиця 7 Результати розрахунку аналізу ліквідності балансу СПК ім.Ленина

Показники
1. Кошти
2. Короткострокові пасиви
3. Ліквідність

Важливою умовою зростання обсягу валової та товарної продукції сільськогосподарського підприємства є розвиток виробничого потенціалу.

За даними таблиці 8 видно, вартість виробничих фондів сільськогосподарського призначення: на 100 га. сільськогосподарських угідь 2008 року проти 2007 роком зросло на 123,9 тыс.руб., а проти 2006 роком на 212 тыс.руб.; на 1 середньорічного працівника 2008 року проти 2007 роком зросла на 23,5 тыс.руб., а проти 2006 роком на 47,1 тыс.руб.

Види інвестиційної діяльності та їх економічна ефективність

Енергетичні потужності: 100 га. сільськогосподарських угідь у 2008 році порівняно з 2007 роком знизилося на 8 кінських сил, а порівняно з 2006 роком – на 9,9 кінських сил; на 100 га. посівів у 2008 році порівняно з 2007 роком збільшилось на 2,1 кінських сил, а порівняно з 2006 роком знизилося на 21,6 кінських сил; на 1 середньорічного працівника у 2008 році порівняно з 2007 роком знизилось на 2,3 кінських сил, а порівняно з 2006 роком знизилось на 2,2 кінських сил.

Таблиця 8 Оснащеність ресурсами та їх використання

Показники
Вартість виробничих фондів сільськогосподарського призначення, тис. руб. На 100 га сільгоспугідь
На одного середньорічного працівника
Припадає енергоресурсів, к.с.: На 100 га с/г угідь
На 100 га посівів
Навантаження на 1 середньорічного працівника, га С/г угідь
Посівів
Отримано валової продукції, тис. руб.: На 100 га с/г угідь
На 1 середньорічного працівника
Рівень рентабельності, %
Рівень окупності витрат, %

Енергетичні потужності: 100 га. сільськогосподарських угідь у 2008 році порівняно з 2007 роком збільшилась на 1,9 кінських сил, а порівняно з 2006 роком знизилася на 6,1 кінських сил; на 100 га. посівів у 2008 році порівняно з 2007 роком збільшилось на 2,7 кінських сил, а порівняно з 2006 роком на 4,8 кінських сил; на 1 середньорічного працівника у 2008 році порівняно з 2007 роком збільшилась на 1,6 кінських сил, а порівняно з 2006 роком знизилася на 0,7 кінських сил.

Зміцнення матеріально-технічної бази сільськогосподарського виробництва, його індустріалізація зумовлюють зміну характеру сільськогосподарської праці, трансформацію професійно-кваліфікаційного складу кадрів.

У СВК ім. Леніна існує тенденції збільшення кількості працівників, зайнятих у сільськогосподарському виробництві – у 2004 році загальна чисельність працівників збільшилась на 10 працівників, порівняно з 2006 роком. Навантаження на 1 середньорічного працівника сільськогосподарських угідь у 2008 році менше на 1,7 га., ніж у 2007 році на 1,8 га. , ніж у 2006 році; ріллі у 2008 році на 1,4 га. менше, ніж у 2007 році, на 1,9 га, ніж у 2006 році; посівів у 2008 році менше на 1,1 га., ніж у 2007 році, на 2,1 га., ніж у 2006 році.

Вироблено валової продукції: на 100 га сільськогосподарських угідь у порівнянні з 2007 роком більше на 288,1 тис. руб., Порівняно з 2006 роком на 304,5 тис. руб; на 1 середньорічного працівника проти 2007 роком більше 38,7 тыс.руб., проти 2006 роком більше 46,5 тыс.руб.

Рентабельність характеризує результативність діяльності господарства. Показники рентабельності дозволяють оцінити, який прибуток має господарство з кожного рубля коштів, вкладених у активи.

Також рівень окупності витрат у 2008 році вищий, ніж у 2007 році на 51,2%, а порівняно з 2006 роком на 89,5%.

3.Основні шляхи підвищення ефективності капітальних вкладень

3.1 Обґрунтування плану вкладень інвестицій на підприємстві

Прибуток та рентабельність є важливими показниками ефективності виробництва. Прибуток - це, з одного боку, основне джерело фонду підприємств, з другого - джерело доходів державного та місцевого бюджетів. Важливо при цьому враховувати як розміри і приріст прибутку, а й рівень рентабельності; знати, скільки прибутку отримано за кожен карбованець виробничих фондів.

На величину прибутку та рівень рентабельності впливають багато чинників. Прибуток та рентабельність підприємства є узагальнюючими показниками інтенсифікації виробничої та маркетингової діяльності.

Для поглибленого аналізу прибутку доцільно групувати чинники, що впливають її розмір.

До групи зовнішніх факторів відносяться: природні (кліматичні) умови, транспортні та інші фактори, що викликають додаткові витрати в одних підприємств і зумовлюють додатковий прибуток; зміни, не передбачені планом підприємства, відпускних цін на продукцію, споживану сировину, матеріали, паливо, покупні напівфабрикати, тарифів на послуги та перевезення, торгових знижок, накидок, норм амортизаційних відрахувань, ставок заробітної плати, нарахувань на неї та ставок податків та інших зборів, що виплачуються підприємствами; порушення постачальниками, постачальницько-збутовими, вищими господарськими, фінансовими, банківськими та іншими органами дисципліни з господарських питань, що торкаються інтересів підприємства.

У групі внутрішніх факторів розрізняють: основні фактори, що визначають результати роботи, та фактори, пов'язані з порушенням господарської дисципліни, підприємством.

Чинниками, пов'язаними з порушенням господарської дисципліни, є:

порушення чинного порядку встановлення та застосування цін, а також торгових накидок;

економія, отримана внаслідок невиконання необхідних заходів з охорони праці, покращення умов праці та техніки безпеки, невиконання плану поточного ремонту основних виробничих фондів, недовикористання коштів з підготовки та підвищення кваліфікації кадрів, не проведення заходів щодо випробувань та освоєння нової техніки тощо. ;

економія, отримана від випуску продукції з відступами від умов стандартів, рецептур, технічних умов та порушенням технології виробництва.

Для оцінки формування реального інвестиційного портфеля господарства використовуємо чотири основні показники: додану вартість (ДС), брутто-результат експлуатації інвестицій (БРЕІ), нетто-результат експлуатації інвестицій (НРЕІ) та економічну рентабельність (ЕР).

Величина доданої вартості свідчить про масштаби діяльності господарства та його внесок у створення національного багатства і визначається як вартість продукції, виробленої господарством за аналізований період (включаючи збільшення запасів готової продукції та незавершене виробництво), за вирахуванням вартості спожитих матеріальних засобів виробництва та послуг інших організацій.

СПК розширювало свою діяльність показник доданої вартості за 2006-2008р. збільшується з 9547тис.руб. до 13 426 тис.руб., тобто. за два роки становить 40,6%.

Таблиця 9 Розрахунок доданої вартості (тис.

Показники
1. Виручка
2. Готова продукція (ДП)
3. Незавершене виробництво (НП)
4. Матеріальні витрати
5. Додана вартість (1)+(2)+(3)-(4)

Наступним показником є ​​брутто-результат експлуатації інвестицій. БРЕІ використовується як один із основних проміжних результатів фінансово-господарської діяльності. За економічною природою БРЕИ є прибуток до відрахування амортизаційних відрахувань, фінансових витрат із позикових коштів і прибуток. Величина БРЕИ є найпершим показником достатності коштів у покриття всіх цих витрат.

Питома вага БРЕІ у доданій вартості є показником ефективності управління підприємством та орієнтиром рівня його потенційної рентабельності.

БРЕІ виходить відніманням з доданої вартості витрат на оплату праці та відрахувань на соціальні потреби.

3.2 Аналіз собівартості продукції

Аналіз собівартості продукції спрямовано виявлення можливостей підвищення ефективності використання матеріальних, трудових та фінансових ресурсів у процесі виробництва, постачання та збуту продукції. Вивчення собівартості продукції дозволяє дати більш правильну оцінку рівню показників прибутку та рентабельності, що досягнуто на підприємствах.

У системі показників економічної ефективності виробництва у галузях матеріального виробництва плануються та аналізуються такі показники, як виробництво продукції на 1 д.о. витрат, і навіть зниження витрат за 1 д.е. продукції (робіт).

Таблиця 10 Аналіз динаміки витрат за 1 крб. реалізованої продукції

У СПК ім.Леніна у 2008 році витрати на 1 руб. реалізованої продукції знизилися на 0,15 руб.

Важливим розділом управління собівартістю продукції аналіз взаємозв'язку собівартості, обсягу продажу та прибутку. Маркетинговий аналіз повинен відповісти на питання, чи продавати невелику кількість виробів, але за відносно високою ціною, з орієнтацією на заможного покупця з індивідуальними запитами. продавати багато виробів, орієнтованих на масового покупця, щодо відносно низькою ціною. Другий шлях потребує вирішення. проблеми зниження витрат та собівартості продукції; при цьому необхідний аналіз поведінки витрат. За цією ознакою всі витрати поділяються на змінні (пропорційно змінюються з обсягом продукції), напівзмінні, напівпостійні (що залишаються постійними до певних меж зростання обсягу продукції) та постійні (незмінні в рамках звітного періоду). Усі чотири групи витрат у бухгалтерії поділяються на умовно-змінні та постійні. Перші становлять технологічну собівартість продукції та враховуються як прямі витрати. Змінні та постійні витрати класифікуються за джерелами виникнення витрат: змінні характеризують витрати господарську активність, що з зростанням обсягу продукції, а постійні характеризують витрати, пов'язані зі здатністю господарювати, тобто. показують ефективність управління. До цих витрат відносяться витрати на інвестиції (амортизація), оплата керівництва, витрати на вироблення економічної політики (реклама, наукові розробки та ін.).

p align="justify"> Найважливішою умовою підвищення ефективності виробництва є більш швидке зростання продуктивності праці в порівнянні зі зростанням середньої заробітної плати. Таке співвідношення в темпах забезпечує економію собівартості продукції за елементом заробітної плати.

Таблиця 11 Аналіз співвідношення темпів зростання продуктивності праці та середньої заробітної плати та її впливу на собівартість

	Показники			Зміна	Темп зростання, %
	Середньорічне вироблення продукції на 1 раб-го, тис. руб.
	Середньорічна зарплата 1 роб-го, т.р.
	Собівартість реалізованої продукції, тис. руб.
	Коефіцієнт випередження (стор. 1/стор.2)
	Питома вага зарплати у собівартості реалізованої прод., %(d)(стр. 7/стр.3)*100%
	Розмір зниження (збільшення) с/р за рахунок співвідношень між темпами зростання пр. праці та порівн. зарплати (Jзп/Jпт - 1) х d

У СПК середньорічна зарплата одного працюючого зросла на 790 руб. чи 11,4 %, а продуктивність праці на 33,8 %. Отже, зростання продуктивність праці випереджає його оплату, у результаті собівартість знизилася на 0,15 крб. для 1 крб. виручки.

Планування та облік собівартості на підприємствах ведуть за елементами витрат та калькуляційними статтями витрат.

Елементи витрат: матеріальні витрати (сировина та матеріали, покупні комплектуючі вироби та напівфабрикати, паливо, електроенергія, тепло енергія тощо), витрати на оплату праці, відрахування на соціальні потреби, амортизація основних засобів, інші витрати (знос нематеріальних активів, орендна плата, обов'язкові страхові платежі, проценти за кредитами банку, податки, що включаються до собівартості продукції, відрахування до позабюджетних фондів та ін.).

3.3 Аналіз оборотних засобів господарства

Оборотні кошти - це сукупність коштів, авансованих для створення та використання оборотних виробничих фондів та фондів обігу для забезпечення безперервного процесу виробництва та реалізації продукції

Для характеристики оборотності оборотних коштів застосовується низка показників:

коефіцієнт оборотності оборотних коштів окреслюється ставлення виручки від до середнього залишку оборотних коштів;

коефіцієнт закріплення – величина зворотна коефіцієнту оборотності;

середня тривалість одного обороту днями розраховується як відношення тривалості періоду до коефіцієнта оборотності

З розрахунків таблиці 3.7 випливає, що оборотність коштів господарства 2008 року збільшилася: всіх оборотних засобів на 0,4 обороту, зокрема запасів на 0,4. Відповідно скоротилася тривалість одного обороту: всіх оборотних коштів у 27 днів, зокрема запасів на 26 на 1 день. Коефіцієнт дебіторську заборгованість збільшилася на 2 обороту, у результаті тривалість одного обороту скоротилася на 3 дня.

Таблиця 12 Аналіз оборотності оборотних коштів

	Показники			Зміна
	Виручка від, тис. крб.
	Середній залишок ОС, тис. руб.
	Середній залишок за видами ОС
	Запасів
	Дебіторської заборгованості
	Порівн. тривалість 1 обороту, дні (365 днів/число оборотів)
	всіх оборотних коштів
	Запасів
	Дебіторської заборгованості
	Коефіцієнт оборотності, обороти
	Усіх оборотних коштів (1/2)
	Запасів (1/4)
	Дебіторський зад-ти(1/5)

На зміну коефіцієнта оборотності (Про) впливають два фактори: виторг (В) та середні залишки оборотних засобів (О). Побудуємо факторну модель коефіцієнта оборотності: .

3.4 Аналіз динаміки власних оборотних засобів та чистих активів господарства

Оборотні (поточні) активи утворюються за рахунок власного капіталу, і з допомогою короткострокових позикових коштів. Бажано, щоб вони були наполовину сформовані за рахунок власного, а наполовину за рахунок позикового капіталу. Тоді забезпечується гарантія погашення зовнішнього боргу.

Таблиця 13 Аналіз наявності та руху власних оборотних коштів, тис. руб.

	Показники	на початок звітного періоду	звітного періоду	зміна
	Статутний капітал.
	Додатковий капітал.
	Нерозподілений прибуток.
	Разом джерела власних коштів
	Виключаються:
	Основні засоби
	Незавершене будівництво
	Довгострокові фінансові вкладення
	Разом необоротних активів.
	Власні оборотні кошти.

Нестача власного оборотного капіталу призводить до збільшення змінної та зменшення постійної частини поточних активів, що утворюється за рахунок власного капіталу, що також свідчить про посилення фінансової залежності підприємства та нестійкості його становища.

Кінцевою метою господарства і те, щоб вкладені інвестиції приносили більше прибутку.

3.5 Розробка шляхів удосконалення проблем формування інвестиційного портфеля господарства

Проблеми формування інвестиційного господарства полягає у розподілі напрацьованої чистої рентабельності власних коштів на підвищення заробітної плати та на розвиток виробництва. Цей процес здійснюється під безпосереднім впливом прийнятої підприємством норми розподілу (НР), яка показує, яка частина чистого прибутку виплачується як вести.

Тут логічно запровадити термін "внутрішні темпи зростання" - це темпи збільшення власних коштів господарства як необхідна умова нарощування обороту та розвитку господарства. Вочевидь, що темпи зростання обороту залежить від внутрішніх темпи зростання (ВТР). Досягнення високих темпів обороту підвищує можливості збільшення коштів господарства.

Чиста рентабельність власні кошти характеризує (РСС):

верхню межу потенційного розвитку;

верхній рівень прибутку.

Якщо відмовитися від розподілу прибутку, можна збільшити власні кошти на величину рентабельності власні кошти, і якщо відмовитися від фінансування розвитку, можна підвищити зарплатню у вигляді РСС. Якщо ж господарство вирішується на обидва напрями, доводиться шукати оптимальне співвідношення між нормою розподілу і відсотком збільшення власні кошти, тобто. внутрішніми темпами зростання.

г
де ВТР – внутрішні темпи зростання;

РСС - чиста рентабельність власних коштів;

НР - норма розподілу прибутку на заробітну плату.

Розрахуємо внутрішні темпи зростання станом 2004г.

Таблиця 4.1 Розрахунок ВТР для СВК ім.

Показники	Значення
1. Актив за вирахуванням кредиторської зад-ти, нар.
2. Пасив, зокрема.
2.1. Власні кошти, нар.
2.2. Позикові кошти, нар.
3. Оборот, нар.
4. НРЕІ, нар.
6. Ставка оподаткування прибутку у відн. од.
7. Норма розподілу прибутку на зарплату

Розрахуємо ключові показники:

ЕР = НРЕІ/Оборот х 100 х Оборот/Актив = 15,57%

ЕФР = (1-0,3) х (ЕР - СРСП) х ЗС/СС = 0,026%

РСС = (1-0,3) х ЕР + ЕФР = 10,87%

Отже, господарство при ВТР=8,12% має можливість збільшити кошти з 41281 до 44633 тыс.руб. Але тоді, не порушуючи співвідношення між позиковими та власними коштами, можна збільшити заборгованість.

Отже, не змінюючи структури пасиву, можна збільшити обсяг до 48590тыс.руб., тобто. на 8,12% проти 2004г. Отже, і актив зросте на 8,12% і становитиме 48590 тис.руб. На основі розрахованих ВТР складемо прогнозний баланс.

Таким чином, при незмінній структурі пасивів та незмінному коефіцієнті трансформації на величину ВТР можна прогнозувати зростання величини оборотів господарства.

Чим більша частина чистого прибутку виплачується для підвищення заробітної плати, тим менше залишається нерозподіленого прибутку на самофінансування розвитку. Збільшення норми розподілу спричиняє зниження внутрішніх темпів зростання, що, своєю чергою, накладає обмеження на темпи нарощування виручки та зменшує можливості залучення кредитів (що менше власні кошти, тим менше шансів отримати кредит на відповідних умовах). Але це може негативно вплинути на ринкову ціну господарства. Тому потрібно обирати найоптимальнішу політику розвитку виробництва.

Висновок

СВК ім. Леніна організація добровільно об'єдналися селян для господарювання на основі засобів виробництва та колективної праці. Здійснює свою діяльність на землі, що належать державі.

Пунктами здавання виробничої продукції СВК ім. Леніна є м'ясокомбінат, комбінат сухого та знежиреного молока.

Земельні фонди є найважливішою складовою ресурсів сільського господарства. Раціональне використання землі в кінцевому підсумку призводить до покращення якості ґрунту та збільшення врожайності сільськогосподарських культур. Загальна площа землекористування господарства становить 7370 га, їх сільськогосподарських угідь – 6925 га, зокрема ріллі – 5293 га.

Забезпеченість господарства основними засобами виробництва є важливим фактором, від яких залежать результати господарської діяльності, повнота та своєчасність виконання робіт, а отже і обсяги виробництва продукції, її собівартість, фінансовий стан підприємства. Значну частину основних засобів становлять за 2004 рік будівлі – 48%, споруди – 11%.

Аналіз активів СПК ім.Леніна за 2006 – 2008 роки показав збільшення «Необоротних активів» на 11515 тис. рублів, зменшення «Оборотних активів» на 6846 тис. рублів. Змінилася частка «Кошти» з 0,02% до 0,2%, темп її приросту позитивний (8%). Також спостерігається зменшення «Дебіторську заборгованість» на 2386 тыс.рублей. Незважаючи на збільшення основних засобів в абсолютному вираженні, частка їх зменшилася, а основні засоби СПК створюють умови для виробництва продукції, та найбільш ліквідних активів, що дозволяють СПК вчасно розраховуватись за своїми зобов'язаннями.

Аналіз пасивів показав низькі проти темпами приросту валюти балансу (10%), темпи приросту власні кошти – «Капітал і резерви» 5%, при різкому зростанні кредиторську заборгованість, частку якої припадає 45% зміни валюти балансу. Аналіз пасивів СПК показав збільшення частки «Капіталу та резервів» на 5% та збільшення кредиторської заборгованості на 1625 тис.рублів.

За аналізований період із 2006 – 2008 роки відбулося підвищення ліквідності балансу через збільшення найбільш ліквідних активів покриття термінових зобов'язань.

Як показують розрахунки, рентабельність у 2008 році вища, ніж у 2007 році на 51,2%, нижче ніж у 2006 році на 89,5%.

Також рівень окупності витрат у 2008 році вищий, ніж у 2007 році на 51,2%, а порівняно з 2006 роком на 89,5%.

СПК розширювало свою діяльність показник доданої вартості за 2006-2008р. збільшується з 9547тис.руб. до 13 426 тис.руб., тобто. за два роки становить 40,6%. Спостерігається збільшення брутто-результату експлуатації інвестицій, проте темп зростання БРЕІ відстає від темпу зростання ДС. Про це свідчить зниження частки БРЕІ у доданій вартості. Значення ЕР 2008 р. становило 98,9%, спостерігається зростання ЕР проти 2006 роком на 66,4%.

Середньорічна зарплата одного працюючого зросла на 790 руб. чи 11,4 %, а продуктивність праці на 33,8 %. Отже, зростання продуктивність праці випереджає його оплату, у результаті собівартість знизилася на 0,15 крб. для 1 крб. виручки.

Оборотність коштів господарства у 2008 році збільшилась: усіх оборотних коштів на 0,4 обороти, у тому числі запасів на 0,4. Відповідно скоротилася тривалість одного обороту: всіх оборотних коштів у 27 днів, зокрема запасів на 26 на 1 день. Коефіцієнт дебіторську заборгованість збільшилася на 2 обороту, у результаті тривалість одного обороту скоротилася на 3 дня.

У результаті зростання коефіцієнта оборотності оборотних коштів вивільнилася значна сума оборотних коштів: поточних активів -1821 тис. руб., Запасів 1474 тис. руб.

Власні оборотні кошти господарства на кінець року зменшилися на 4026 тис. крб. за рахунок відрахувань до основних засобів господарства. Вартість чистих активів зросла на 2892 тис. руб.

Проблеми формування інвестиційного портфеля господарства полягає у розподілі напрацьованої чистої рентабельності власні кошти підвищення заробітної плати та в розвитку виробництва. Цей процес здійснюється під безпосереднім впливом прийнятої підприємством норми розподілу (НР), яка показує, яка частина чистого прибутку виплачується як вести.

Якщо відмовитися від розподілу прибутку, можна збільшити власні кошти на величину рентабельності власні кошти, і якщо відмовитися від фінансування розвитку, можна підвищити зарплатню у вигляді РСС. Якщо ж господарство вирішується на обидва напрями, доводиться шукати оптимальне співвідношення між нормою розподілу і відсотком збільшення власні кошти, тобто. внутрішніми темпами зростання. Господарство при ВТР=8,12% може збільшити кошти з 41281 до 44633 тыс.руб. Але тоді, не порушуючи співвідношення між позиковими та власними коштами, можна збільшити заборгованість.

Отже, не змінюючи структури пасиву, можна збільшити обсяг до 48590тыс.руб., тобто. на 8,12% порівняно з 2008р. Отже, і актив зросте на 8,12% і становитиме 48590 тис.руб. На основі розрахованих ВТР складемо прогнозний баланс.

ЗС / СС * Х / 44941 = 3955 тис.руб.

Таким чином, при незмінній структурі пасивів та незмінному коефіцієнті трансформації на величину ВТР можна прогнозувати зростання величини оборотів господарства.

Чим більша частина чистого прибутку виплачується для підвищення заробітної плати, тим менше залишається нерозподіленого прибутку на самофінансування розвитку. Збільшення норми розподілу спричиняє зниження внутрішніх темпів зростання, що, своєю чергою, накладає обмеження на темпи нарощування виручки та зменшує можливості залучення кредитів (що менше власні кошти, тим менше шансів отримати кредит на відповідних умовах). Але це може негативно вплинути на ринкову ціну господарства. Тому потрібно обирати найоптимальнішу політику розвитку виробництва.

Кінцевою метою господарства є те, щоб вкладені інвестиції приносили більше прибутку, з кожним роком більше поповнюватимуть інвестиційний портфель господарства.

Бібліографія

1. Абрутін М.С., Грачов А.В. Аналіз фінансово-економічної діяльності підприємства М.: Справа та Сервіс, 2007. 180 с.

2. Артеменко В.Г., Белендір М.В. Фінансовий аналіз: Навчальний посібник. М: ДІС НДАЕіУ, 2007. 128 с.

3. Баканов М.І., Шеремет А.Д. Теорія економічного аналізу. М.: Фінанси та статистика,2007. 218 с.

4. Донцова Л.В., Никіфорова Н.А. Аналіз річної бухгалтерської звітності. М: ДІС, 2008. 216 с.

5. Єфімова О.В. Фінансовий аналіз. М: Бухгалтерський облік, 2007. 208 с.