Держава у фінансовій системі виступає позичальником. Поняття, види та особливість

Державний кредит - Сукупність кредитних відносинміж державою, з одного боку, юридичними та фізичними особами - з іншого, в яких держава виступає в ролі позичальника, кредитора або гаранта. Усю названу сукупність відносин можна назвати Р. до. у широкому значенні слова, а Р. до. у вузькому сенсі - його "класичну" форму, коли держава виступає як позичальник і гарант. Остання переважає у всій сукупності державних кредитних відносин. Обсяги державного кредитування юридичних та фізичних осібзначно менше. У тих випадках, коли держава бере на себе відповідальність за погашення позик та інших зобов'язань юридичних та фізичних осіб, вона виступає як гарант. Державні запозичення Росії є позики та кредити, що залучаються від фізичних та юридичних осіб, іноземних держав, міжнародних фінансових організацій, якими виникають боргові зобов'язання РФ як позичальника чи гаранта погашення позик (кредитів) іншими позичальниками.

Найважливішою причиною розвитку Г. до. у вузькому значенні слова є дефіцитність державного бюджету. Дефіцит може бути покритий двома способами: або фінансовою емісією, або запозиченнями. Перший спосіб, за певних умов, може вести безпосередньо до посилення інфляції; другий — не завжди та опосередковано. Тому у світовій практиці ширше використовуються запозичення. Держава запозичує гроші у формі позик та випуску боргових зобов'язань. У першому випадку це кредити, які держава отримує у кредиторів (наприклад, у Центрального банку, іноземної держави тощо). Другий пов'язаний з випуском цінних паперів та розміщенням їх серед населення чи фінансових та кредитних організацій. Обидві ці форми мають однаковий економічний зміст. Воно полягає у надходженні позикових ресурсів до бюджету та відповідному зростанні державного боргуу вигляді кредитних зобов'язань за позикою або боргових зобов'язань за цінних паперів. Г. до. може бути внутрішнім, коли кредиторами є юридичні та фізичні особи-резиденти. Він може бути і зовнішнім (міжнародним), коли кредиторами виступають нерезиденти. У цьому позичальниками може бути як федеральні, і субфедеральні уряду, місцеві органи влади. Кредиторами виступають уряди, фінансово-кредитні організації, інші юридичні та фізичні особи іноземних держав, міжнародні та регіональні фінансові організації(МВФ, МБ, ЄБРР та ін.).

Як економічна категорія Р. до. у вузькому значенні слова знаходиться на стику фінансів та кредиту, інтегруючи їх риси. З одного боку, за своїм цільового призначеннявін є інструментом формування грошових фондів держави, а отже, і ланкою державної фінансової системи. Але з іншого боку, за методами цієї мобілізації він є однією з форм кредиту. Г. до. відрізняється від таких класичних фінансових категорій, Як податки, акцизи, мита, бо має добровільний, поворотний і платний характер. Він відрізняється від інших форм кредиту. Так, приватний кредит, Як правило, носить строго цільовий характер. Р. до., зазвичай, не носить конкретного цільового характеру, будучи призначений покриття дефіциту відповідного бюджету. Звичайний кредит видається під конкретне матеріальне забезпечення ( виробничі запаси, готова продукція, нерухомість, цінні папери та ін) і носить продуктивний характер. Забезпеченням Р. до. слугує все майно держави або її територіального суб'єкта. Він призначається покриття бюджетного дефіциту і є непродуктивним. Цим визначаються джерела погашення державного боргу та відсотків по ньому та роль Р. до. у розвитку економіки. Г. к. (у вузькому значенні слова) не інвестується у виробництво, не відтворюється, не зростає, як при приватному кредиті, а лише витрачається та споживається. Тому і джерелами погашення Р. до. і відсотків за ним є не додаткова вартість, створена за допомогою позикового капіталу, як це має місце за нормального звичайного кредитування, а податки. Саме тому його називають майбутніми податками. Зрозуміло, на підставі тільки цього не можна робити висновок про марність або негативний вплив Р. до розвитку економіки країни. Якщо світова практикасвідчить про широке його використання для фінансування видатків бюджету, отже це закономірний і в цілому необхідний процес. Але водночас кожне нове державне запозичення має бути економічно та соціально обґрунтовано. Виступаючи на фінансовому ринкуяк позичальник, держава збільшує попит на позикові кошти і тим самим не тільки сприяє зростанню ціни кредиту, але може і абсолютно скорочувати обсяг кредитних ресурсівдля економіки. Крім того, якщо державні запозичення здійснюються під виплату відсотків, що перевищують норму прибутку у галузях, що виробляють, це веде до величезного перетікання капіталу з " реальної економікив спекулятивний фінансовий сектор. Зрештою відбувається перекачування податкових доходівдержави на рахунки кредитуючих вітчизняних та зарубіжних організацій, як це мало місце в Росії у другій половині 90-х рр. США. минулого століття.

Державний кредит – це врегульована нормами фінансового правадіяльність держави, спрямовану отримання кредит, тобто. у позику, грошей від юридичних осіб та громадян, а також інших держав на умовах повернення, терміновості, відплати та добровільності. Як виняток може бути використаний і безвідсотковий позику коштів.

Відносно інших держав Російська Федерація може виступати як боржником, і кредитором. У правовідносинах з державного кредиту сторони що неспроможні змінювати розпоряджень держави.

Взяті в позику кошти у населення, суб'єктів господарювання та інших держав надходять у розпорядження органів держави, перетворюючись на додаткові фінансові ресурси. Вони можуть бути використані просто як запланований бюджетний ресурс, ресурс для поповнення позабюджетних фондівна спеціальні цілі, інвестиційний ресурс, але, як правило, державні позики у різних формах використовуються особливо інтенсивно для покриття бюджетного дефіциту.

Афанасьєва О.М. Короткострокове кредитування підприємств: проблеми та можливі шляхирішення // Банківська справа. 2002 9. - с. 25 - 28. Джерелом погашення державних позик та виплати відсотків за ними виступають кошти бюджету, де щороку ці витрати виділяються у окремий термін 1 . Проте за умов наростання бюджетного дефіциту держава може вдатися до рефінансування державного боргу, тобто. сплатити стару державну заборгованість шляхом випуску нових позик. До сфери державно-кредититних відносин потрапляють тимчасово вільні засобинаселення та суб'єктів господарювання, але не призначені для поточного споживання. Звичайно, за певних умов населення може свідомо йти на обмеження споживання, як було в роки Великої. вітчизняної війни. В умовах тоталітарної держави обмеження поточних витрат часто відбувалося примусово, і населення мало підписуватись на державні позики у розмірі кількох зарплат на шкоду собі.

У 1956 році надходження по позиках склали близько 33 млрд. рублів, які в основному були спрямовані на розвиток важкої індустрії.

Гроші. Кредит. Банки. Підручник для ВНЗ.Изд.2 Лаврушин О.І.Слід окремо розглянути Державний 3%-ний внутрішню виграшну позику 1982 р. Це був вільно позику, що обертається. Він розміщувався у порядку індивідуальної купівлі за готівку. Продаж облігацій проводився за встановленим (дещо підвищеним) курсом, а купівля - без обмежень за номінальної вартостіоблігацій.

Реальна дохідність облігацій емітента визначається курсовою різницею, яка залежить від багатьох причин, у тому числі від величини номінального відсотка за облігаціями, насиченістю ринку цінними паперами, стану господарської кон'юнктури, ступеня довіри населення уряду. Щодо теперішнього моменту в нашій країні, що практично склався, практично за повної відсутності довіри до уряду, облігації повинні продаватися за ціною, нижчою від номіналу.

Отже, кредитним ресурсом у сфері державного кредиту можуть бути кошти населення, юридичних, позикові кошти інших стран.

До державних позик можна віднести і казначейські позички. Вони виражаються у наданні фінансової допомогипідприємствам та організаціям, а також органам державної влади та управління за рахунок бюджетних коштів, що їх даному випадкує кредитним ресурсом, за умов терміновості, платності і повернення. У державній економічній діяльності постійно виникає необхідність надавати фінансову допомогу для налагодження стабільної діяльності тих підприємств і галузей промисловості, у яких держава зацікавлена ​​і з цього використання казначейської позички надалі неможливо. Казначейська позичка відрізняється від банківської тим, що вона видається на пільгових умов, не має комерційної метиа є засобом підтримки важливих для держави економічних чи владних структур.

Іноді уряд може гарантувати безумовне погашення позики, випущеної нижчим органом влади або управління, і навіть виплати відсотків за ним. Тут уряд несе гарантовану відповідальність у разі неплатоспроможності платника. Однак для кожного випадку емісії нижчими державними органами або окремими структурами будь-яких відсоткових чи безвідсоткових цінних паперів питання їх погашення має узгоджуватися з Міністерством фінансів чи Урядом РФ. Якщо емітентом є не державна а комерційна структура, то за емісію її впускається грошових зобов'язаньнезалежно від їхньої назви - це цінні папери чи ні, держава відповідальності не несе, навіть якщо на діяльність цих комерційних структурЦБ РФ видано ліцензію У цьому випадку ліцензія лише засвідчує, що дана комерційна фінансова або господарююча структура отримала дозвіл на випуск таких зобов'язань та державою перевірено порядок її утворення, величина статутного капіталу, наявність резервних фондів, що є гарантією виплат за цінними паперами, але не більше.

Правові засади державного кредиту.

В даний час державний кредит регулюється Законом "Про державний внутрішній борг Російської Федерації". За цим законом державним внутрішнім боргом РФ є боргові зобов'язання Уряду РФ, виражені у валюті РФ, перед юридичними та фізичними особами, якщо інше не встановлено законодавчими актами Російської Федерації. Боргові зобов'язання колишнього Союзу РСР входять у державний внутрішній борг РФ лише у частини, прийнятої він РФ.

Державний внутрішній борг складається з заборгованості минулих років і заборгованості, що знову виникає. Державний внутрішній борг РФ забезпечується всіма активами, що у розпорядженні Уряди РФ.

Боргові зобов'язання РФ може бути у вигляді кредитів, отриманих Урядом РФ, державних позик, здійснюваних у вигляді випуску цінних паперів від імені Урядів РФ, інших боргових зобов'язань, гарантованих Урядом РФ.

Порядок, умови випуску (видачі) та розміщення боргових зобов'язань РФ визначається Урядом РФ. Ця діяльність називається управління державним боргом.

Обслуговування державного внутрішнього боргу Російської Федерації виробляється Центральним банком РФ та її установами, чи інше встановлено Урядом РФ. Обслуговування державного внутрішнього боргу здійснюється за допомогою операцій з розміщення боргових зобов'язань РФ, їх погашення та виплати доходів у вигляді відсотків за ними або в іншій формі.

Внутрішній валютний борг погашається на підставі Указу Президента “Про заходи щодо врегулювання внутрішнього валютного боргу колишнього СРСР”, де передбачено, що погашення заборгованості Зовнішекономбанку фізичним особам здійснюється з 1 липня 2001 року на першу вимогу клієнтів без обмеження сум видачі в межах коштів, що є на їх рахунках.

Задля більшої виплати заборгованості фізичним особам - резидентам колишнього Союзу РСР використовувати: кошти республіканського бюджету РФ; 100 відсотків валютної виручки, що спрямовується відповідно до окремих рішень Уряду РФ на погашення зобов'язань перед фізичними особами; кошти від реалізації активів колишнього СРСР, як це передбачено пунктом 10 рішення Міждержавної ради щодо спостереження за обслуговуванням зовнішнього боргута використанням активів Союзу РСР від 28 травня 2000 року (протокол №11).

Для забезпечення правонаступництва РФ за зобов'язаннями СРСР перед російськими підприємствами, організаціями, у тому числі установами банку, було доручено Мінфіну РФ спільно з Центральним банком РФ та Зовнішекономбанком переоформити зазначені зобов'язання шляхом випуску державних облігацій у іноземній валютіна наступних основних умовах: емітент – Мінфін РФ; валюта облігаційної позики – долари США; процентна ставка – 3 відсотки річних; термін погашення облігацій – від 1 до 15 років.

Держава повністю бере на себе відповідальність щодо погашення внутрішнього валютного боргу. Потрібно мати на увазі, що держава відповідально ставиться до всіх інших своїх боргів. Так, вже вживалися заходи щодо відновлення та захисту вкладів населення у ощадному банку, 51 відсоток акцій якого належить державі. Питання погашення внутрішнього боргу постійно обговорюються у Думі і, зрештою, треба сподіватися, буде вирішено.

Основи класифікації державних позик.

Основними видами цінних паперів за державним кредитом є державні позики, державні казначейські зобов'язання (КО) та державні позики Короткострокові зобов'язання(ДКО).

Загалом державні позики можуть бути класифіковані за такими ознаками:

За термінами діїборгові зобов'язання РФ можуть мати короткостроковий характер (до 1 року), середньостроковий характер (від 1 року до 5 років) та довгостроковий (від 5 до 30 років). Усі боргові зобов'язання РФ погашаються в строки, що визначаються конкретними умовами позики, але не можуть перевищувати 30 років.

За правом емісіївони поділяються на випускаються центральним урядом, урядами національно-державних та адміністративно-територіальних утворень та органів місцевого самоврядуванняякщо це буде передбачено законом.

За ознакою суб'єктів- власників цінних паперів позики можуть поділятися на:

а) реалізовані лише серед населення. Так, спеціально для населення було випущено від 19 лютого 2000 року, який називався про державну внутрішню виграшну позику 1982 року та випуск російської виграшної позики 2000 року”;

б) реалізовані лише з юридичних. Прикладом може бути внутрішня державна валютна облігаційна позика;

в) реалізовані як серед юридичних, і серед населення. Прикладом може служити ДКО, що широко звертаються зараз, про КО, які держава має намір продавати не тільки комерційним і державним структурам, а й населенню.

За формою виплати доходівпозики можуть ділитися на:

а) процентно-виграшні, де власники боргових зобов'язань процентної позики отримують твердий дохід щорічно шляхом сплати купонів або один раз при погашенні позики шляхом зарахування відсотка до нарахованого номіналу цінних паперів без щорічних виплат.

б) виграшні, де одержувач отримує дохід у формі виграшу в момент погашення облігації, дохід виплачується лише за тими облігаціями, які потрапили до тиражу виграшів. Крім того, бувають позики безпрограшні. Однак вони зараз у РФ не випускаються;

в) безвідсоткові (цільові) позики передбачають виплату доходів власникам облігацій чи гарантують отримання відповідного товару, попит який у момент випуску позики не задовольняється.

Позики можуть ділитися за методами розміщення. Вони діляться на добровільні, розміщені за підпискою та примусові. Нині використовуються лише добровільні позики.

Примусові позики застосовуються лише у тоталітарних державах. Позики з передплати близькі до примусових позик, тому також не застосовуються.

За формою позики можуть бутиоблігаційними та безоблігаційними. Облігаційні позики пропонують емісію цінних паперів.

Безоблігаційні позики оформляються підписанням угоди, договорів, а також шляхом записів у боргових книгах та видачею особливих зобов'язань.

Усі умови міжурядових позик фіксуються у спеціальних угодах, де обумовлюється рівень відсотка, валюта надання та погашення позики та інші умови.

Зовнішні облігаційні позики на іноземних грошових ринкахвід імені держави-позичальника розміщуються, зазвичай, банківським консорціумами. За цю послугу стягують комісійні.

За термінами погашенняпозики поділяються на короткострокові (термін погашення до 1 року), середньострокові (до 5 років), довгострокові (понад 5 років). Наразі використовуються позики всіх термінів погашення. Так на термін 3 місяці було випущено державну позику короткострокових безкупонних облігаційне на підставі Постанови Ради Міністрів РФ від 09.02.92., на 10 років було випущено Державну внутрішню виграшну позику 2000 року - з 1 жовтня 2000 року по 1 жовтня 2002 року.

На Міністерство фінансів РФ покладено обов'язок виготовлення, зберігання та розсилки облігацій державних позик.

на банківську системупокладено обов'язок реалізації цінних паперів. Причому центральний банкРФ здійснює первинну реалізацію державних цінних паперів, що грає велику рольв акумуляції державою безінфляційних коштів. Цей ринок такий важливий, що Указом Президента РФ від 27.02.2003 року. Комісія з цінних паперів та фондового ринку при Уряді РФ дорівнює за правовим статусом до федерального міністерства.

Центральний банк та її установи на місцях здійснюють операції з розміщення боргових зобов'язань РФ, їх погашення та виплати боргів у вигляді відсотків за ними або в іншій формі, тобто. Центральний банк РФ займається обслуговуванням державного внутрішнього боргу Росії.

Витрати з розміщення, виплати доходів та погашення боргових зобов'язань РФ здійснюються за рахунок федерального бюджетуРФ.

Контроль за станом державного боргу здійснюється представницькими та виконавчими органамидержавної влади.

Відповідно до Закону "Про державний внутрішній борг РФ". Уряд РФ публікує щорічно, не пізніше травня поточного року, відомості про стан державного внутрішнього боргу за попередній фінансовий рік

Обмежений, то систему безоплатної передачіресурсів (збір податків тощо) держава доповнює залученням коштів на поворотних засадах — у формі державного кредиту: внутрішнього та зовнішнього (рис. 1).

Мал. 1. Система джерел державних фінансів

Сучасна держава одночасно є і боржникомі кредитором.

Будучи потужним економічним агентом, що має величезні кошти, держава одночасно і бере в борг і дає в борг іншим державам і позичальникам в іноземних державах (юридичним і фізичним особам), тобто виступає в ролі позичальника і кредитора. У реального життядержава найчастіше – позичальник. Крім того, держава виступає як гарантповернення позик, у діяльності яких держава зацікавлена.

Державний кредит- це засіб регулювання державою економічного розвитку, він має важливе значеннядля регулювання, визначення рівня та. і державний кредит - слідство. При нестачі власних доходів покриття дефіциту держбюджету держава має у своєму розпорядженні двома джерелами його поповнення: додатковим випуском грошей у обіг, що породжує , і залученням позикових ресурсів від , даного держави й іноземних держав (рис. 2).

Необхідність державного кредитузакладена об'єктивно у можливості незбалансованості доходів та видатків держави (дефіцит держбюджету), яка покривається залученням позикових коштів.

Інфляція та державний борг- Два шляхи погашення .

Мал. 2. Фінансові методипогашення дефіциту держбюджету

Невеликий дефіцит держбюджету - вбудований стимул.

Закономірне питання: а чи взагалі потрібно фінансувати дефіцит держбюджету? Адже у невеликих розмірах дефіцит бюджету стимулює економічну діяльністьта зростання національного господарства ( кейнсіанська модельекономіки). Але бюджетний дефіцит корисний лише малих, гомеопатичних дозах. В інших випадках (при стійкій тенденції до зростання) необхідно його регулювати. Випуск грошей в обіг завжди інфляційний. Якщо він не відповідає реальному зростанню, то державні позики стають основним регулятором дефіциту держбюджету.

Державний внутрішнійлгвиникає у вигляді позик держави у приватних осіб (громадян) та в юридичних осіб (підприємств та організацій).

Основний регулятор дефіциту держбюджету - державні позики (внутрішні та зовнішні).

Поняття та форми державного кредиту

Державний кредит як економічна категорія - система грошових відносин, що виникають у зв'язку із залученням державою на добровільних засадах для використання тимчасово вільних коштів громадян та суб'єктів господарювання. Державний кредит як правова категорія - це самостійний інститут фінансового права, що представляє собою сукупність фінансово-правових норм, що регулюють суспільні відносини, що складаються в процесі залучення державою тимчасово вільних коштів юридичних та фізичних осіб на умовах добровільності, повернення, терміновості та відплати з метою покриття бюджетного дефіциту та регулювання грошового обігу.

Джерелом погашення державних позик та виплати відсотків за ними виступають кошти бюджету, де щорічно ці витрати виділяються в окремий рядок. Однак за умов наростання бюджетного дефіциту держава може вдатися до рефінансування державного боргу, тобто погасити стару державну заборгованість шляхом випуску нових позик.

Загалом державні позики можуть бути класифіковані за такими ознаками:

за термінами дії боргові зобов'язання РФ можуть мати:

• короткостроковий характер (до 1 року);
• середньостроковий характер (від 1 до 5 років);
• довгостроковий характер (від 5 до 30 років).

Усі боргові зобов'язання РФ погашаються у терміни, зумовлені конкретними умовами позики, але що неспроможні перевищувати 30 років (закон РФ від 13 листопада 1992 р. «Про державний внутрішній борг РФ»);

по праву емісії вони поділяються на:

• що випускаються центральним урядом;
• що випускаються урядами національно-державних- та адміністративно-територіальних утворень та органами місцевого самоврядування, якщо це буде передбачено законом;

за ознакою суб'єктів-власників цінних паперів позики можуть поділятися на такі, що реалізуються:

• лише серед населення;
• лише серед юридичних осіб;
• як серед юридичних, так і серед населення;

за формою виплати доходів позики можуть ділитися на:

• процентно-виграшні, де власники боргових зобов'язань процентної позики одержують твердий дохід щорічно шляхом оплати купонів або один раз при погашенні позики шляхом зарахування відсотка до нарахованого номіналу цінних паперів без щорічних виплат;
• виграшні, де одержувач отримує дохід у формі виграшу в момент погашення облігацій, дохід виплачується лише за тими облігаціями, які потрапили до тиражу виграшів. Крім того, бувають позики безпрограшні. Однак вони зараз у РФ не випускаються;
• безвідсоткові (цільові) позики передбачають виплату доходів власникам облігацій чи гарантують отримання відповідного товару, попит який у момент випуску позики не задовольняється.

за методами розміщення поділяються на:

• добровільні;
• розміщені за передплатою;
• примусові.

Нині використовуються лише добровільні позики. Примусові позики застосовуються лише у тоталітарних державах. Позики з передплати близькі до примусових позик, тому також не застосовуються.

за формою позики можуть бути облігаційними та безоблігаційними. Облігаційні позики передбачають емісію цінних паперів. Безоблігаційні позики оформлюються підписанням угод, договорів, а також шляхом записів у боргових книгах та видачею особливих зобов'язань.

Усі умови міжурядових позик фіксуються у спеціальних угодах, де обумовлюються рівень відсотка, валюта надання та погашення позики та інші умови.

Зовнішні облігаційні позики іноземних фінансових ринках від імені держави-позичальника розміщуються, зазвичай, банківськими консорціумами. За цю послугу стягують комісійні.

На банківську систему покладено обов'язок реалізації цінних паперів. Причому Центральний банк РФ здійснює первинну реалізацію державних цінних паперів, а комерційні банки - вторинну реалізацію. Таким чином, відбувається становлення та розвиток ринку цінних паперів, що грає велику роль в акумуляції державою безінфляційних коштів.

Центральний банк та його установи на місцях здійснюють операції з розміщення боргових зобов'язань РФ, їх погашення та виплати доходів у вигляді відсотків за ними або в іншій формі, тобто Центральний банк РФ займається обслуговуванням державного внутрішнього боргу Росії.

Види державних кредитів та позик

Для виконання своїх функцій та забезпечення стійкості держава залучає, а також видає позики. Ця діяльність держави поєднується у широке поняття — державний кредит.

Державний кредит— відносини, якими Російська Федерація є чи кредитором, чи позичальником, чи гарантом. Державні кредити можуть бути надані російським та фізичним особам, іноземним державам, іноземним юридичним та фізичним особам, міжнародним організаціям.

Здебільшого держава не надає, а отримує позики. Державна позика- передача у власність Російської Федерації грошових коштів, які Росія зобов'язується повернути зі сплатою відсотка на суму позики. Позика дозволяє вирішувати проблему тимчасової нестачі бюджетних доходів.

Бюджетний кредит- Форма фінансування бюджетних видатків, яка передбачає надання юридичним особам коштів на поворотній та відплатній засадах. Бюджетний кредит треба відрізняти від бюджетної позички.

Бюджетна позичка — бюджетні кошти, що надаються іншому бюджету на безоплатній або безоплатній основах на строк не більше шести місяців у межах фінансового року.

Надання кредиту оформляється.

Умовами кредитного договору неодмінно є:

• погашення, що виникає за кредитним договором, обов'язково в узгоджений строк;
• забезпеченість кредиту;
• розмір процентної ставки.

Через кредитні відносини забезпечується перерозподіл кредитних ресурсів.

Результат державних позик - поява. Він буває внутрішнім та зовнішнім.

Внутрішній державний борг відіграє важливу роль у макроекономічному регулюванні, зокрема, у регулюванні відсоткових ставок та грошового обігу. У балансах усіх країн основний актив складають державні цінні папери- Один із видів державного боргу.

Центральні банки купують державні цінні папери на вторинному ринкуі, враховуючи їх у своїх активах, відображають у пасивах грошову емісію, а точніше зростання грошової бази. Так відбувається монетизація державного внутрішнього боргу. Це означає, що саме державний борг стає забезпеченням грошей, що емітуються.

Чому монетизується державний борг? Тому що неможливо монетизувати приватний обов'язок. Але такі пропозиції робляться. Зокрема, Ф. Хайєком висунуто теорію приватних грошей. Вона пропонує скасування монополії держави на випуск грошей та дозвіл приватним фірмам емітувати власні гроші. Цікаво, що ця теорія була підтримана М. Фрідменом, хоча повністю суперечить кількісної теорії. Легко уявити наслідки приватної емісії, якщо згадати досвід "МММ" та інших подібних "емітентів".

Відсотки за державними позиками виступають макроекономічним регулятором економіки. Якщо держава залучає як позики занадто великий обсяг кредитних ресурсів, пропонуючи високий відсоток, то відбувається загальне підвищення відсоткових ставок. Це негативно впливає на підприємницьку діяльність.

Державні позики можуть бути виправдані лише у випадку, якщо вони ефективно використовуються. Наприклад, якщо на залучені державою кошти будується залізниця або автомобільна дорогаздатна швидко окупитися. Але якщо позики використовуються неефективно, тягар їх виплати лягає на платників податків, причому не тільки тих, що нині живуть, а й наступних поколінь.

Тому накопичення державного боргу – це моральна проблема. Збільшуючи борг, одне покоління перекидає свої проблеми на інше та живе за його рахунок.

Державний кредит відрізняється від банківського та комерційного кредиту. При отриманні банківського чи комерційного кредиту забезпеченням служать конкретні цінності: цінних паперів, товари складі, верстати і устаткування. Забезпеченням державних позик є державна власність.

Тому при оголошенні державного банкрутства (дефолту)може підлягати арешту державне майно, що знаходиться за кордоном, але за винятком майна посольств.

Арешту можуть бути піддані будівлі торгових представництв, і навіть банківські рахунки всіх компаній, де є частка держави.

Державний кредит, що надається юридичним та фізичним особам, сприятливо впливає на рівень виробництва та зайнятість. У багатьох країнах використовуються державні гарантіїкредитів, які надаються експортерами для розширення збуту своєї продукції.

Структура та форми внутрішнього держкредиту. Класифікація державних цінних паперів

Державний внутрішній кредитскладається із позик держави у:

Внутрішній держкредитпредставлений наступними формами:

• держпозики шляхом емісії;
• кредити центрального банку;
• кредити комерційних банків та підприємств.

Державні внутрішні позики класифікуються занаступним ознаками:

• з права емісіїабо за суб'єктами позикових відносин позики поділяються на розміщені центральними та місцевими органамивлади;
• за ознакою власників цінних паперівна: реалізовані лише серед населення, серед юридичних та універсальні;
• в залежності від характеру або форми доходу, що виплачуєтьсяна: виграшні, відсоткові, з нульовим купоном;
• за термінами погашенняпозики поділяються на: короткострокові (термін погашення до 1 року), середньострокові (від 1 до 5 років) та довгострокові (понад 5 років);
• залежно від забезпеченнядержзобов'язання поділяються на заставні та беззаставні;
• залежно від методу визначення доходудержоблігації діляться на облігації з твердим та змінним доходом;
• залежно від обов'язку позичальника дотримуватись строків погашення позикидержоблігації можуть бути зобов'язаннями з правом довгострокового погашення та без права довгострокового погашення;
• залежно від зверненняна відкритому ринкудержавні боргові папери поділяються на ринкові та неринкові.

Державні боргові зобов'язанняабо цінні папери формують держборг країниі становлять особливий сегмент фондового ринку — ринок державних цінних паперів. Істотна особливістьдержавних цінних паперів - поєднання в них всіх властивостей інструментів фондового ринку з одночасними характеристиками, властивими державному макроекономічному інструменту, що регулює. Державні боргові папери представлені переважно облігаціями. Загалом на фондовому ринку співвідношення акцій і облігацій, що звертаються, становить 1:0,9 (рис. 3).

Мал. 3. Структура фондового ринку за видами цінних паперів

Державні цінні папери поділяються на групи залежно від наступних факторів(Критеріїв):

• емітент: центральний уряд; муніципалітети; держпідприємства; урядові фінансові корпорації;
• терміновість: короткострокові казначейські векселі;середньострокові ноти;довгострокові облігації);
• тримач: пред'явницькіі іменні;
• метод випуску: документарні (готівкова форма); бездокументарні (безготівкова форма);
• мету випуску: покриття дефіциту держбюджету відповідного рівня; фінансування інвестиційних проектів; фінансування соціальних програм;
• форми виплати доходу: виграшні, процентні, дисконтні;

спосіб розміщення: проведення аукціонів; відкритий продаж; індивідуальне розміщення.

Заставні облігаціїзабезпечуються певними доходами чи майном

Ринкові держоблігації звертаються на фондовій біржі

Цінні папери, що емітуються урядом з метою покриття дефіциту держбюджету та фінансування видаткової частини бюджету, називаються державними цінними паперами

Облігація— це емісійний цінний папір, що закріплює право її власника на отримання від емітента облігації у передбачений у ньому термін номінальної вартості та зафіксованого у ньому відсотка

Державний кредит – це сукупність економічних відносин, якими з одного боку як кредитора, позичальника гаранта виступає РФ, суб'єкт РФ, муніципальне освіту, з другого – юридичні чи фізичні особи, іноземні держави, міжнародні організації та його фізичні і юридичних осіб.

Держкредит, як економічна категорія стоїть на стику 2-х видів фінансових відносин (фінансів та кредиту). Як елемент фінансової системи держкредит бере участь у формуванні та використанні централізованих грошових фондів держави, а саме, бюджету та позабюджетних фондів. Водночас сам процес формування та управління грошимаздійснюється на відплатній тимчасовій та зворотній основі.

Зв'язок держкредиту з фінансами, що по-перше, це розподільні відносини, відносини вторинного розподілу ВВП. По-друге, одним із учасників цих відносин неодмінно виступає держава. По-третє, метою цих відносин є залучення державою додаткових фінансових ресурсів. Відмінності держкредиту: він має зворотний та оплатний характер; він передбачає двостороннє рух коштів, на відміну податків; має добровільний характер; обмежений за строками (30 років); має ситуаційний та виборчий характер. РФ, як більшість держав виступає як позичальник. Гарант- той, хто гарантує кредитору своєчасне та повне повернення позичальником коштів.

Функції державного кредиту :

фіскальна (розподільча).

регулююча.

контрольна.

Через фіскальну функцію здійснюється формування централізованих грошових фондів держави, виступаючи як позичальник через випуск і розміщення державних, цінних паперів, держава забезпечує себе додатковими засобами для фінансування своїх витрат. Це відбувається за бюджетного дефіциту. Таким чином держава збільшує доходну частинубюджету та погашає дефіцит, позитивний вплив державного кредиту на те, що з його допомогою податковий тягарнайбільш поступово за часом. Податки, які стягуються під час фінансування витрат з допомогою державних позик, не збільшуються, що довелося б зробити, не використовуючи державний кредит. Натомість потім, коли взятий кредит має бути погашено, податки стягуються й у сплати й у погашення відсотки у ньому. У всьому світі широко застосовується процедура рефінансування для виплати боргів за державним кредитом (це випуск та розміщення нових державних позик для погашення боргів за вже випущеними).

Державний кредит – одне із найдієвіших інструментів регулювання економіки руках держави, і вступаючи у кредитні відносини, держава активно впливає стан грошового звернення, на розмір грошової маси, рівень ставок над ринком позичкових капіталів. Свідомо використовуючи державний кредит держава може проводити ту чи іншу фінансову політику. Розміщуючи свої цінні папери серед фізичних та юридичних осіб, держава зменшує їх вільні кошти, таким чином зменшуючи грошову масу. Зазвичай держава чинить так, коли хоче зменшити платоспроможний попит і таким чином скоротити інфляцію. Коли держава хоче збільшити кількість грошей у обігу, вона скуповує свої цінні папери. Крім грошової маси, держава забирає з ринку позичкових капіталів вільні фінансові ресурси. Ринок позикових капіталів включає частину ринку цінних паперів та частину банківської системи. Коли держава виступає над ринком позичкових капіталів, воно зменшує чи збільшує попит кредит і в такий спосіб впливає ціну кредиту. Чим більше коштів із цього ринку відволікається на державні потреби, тим менше їх залишається для задоволення інших потреб і тому дорожчим стає кредит. При ознаках інфляції держава прагне рестрикції (зменшення, стиснення кредиту). За рахунок коштів, одержаних за допомогою розміщення державних позик, держава може створити нові робочі місця. Держава може надати кредит тим підприємствам, у яких вона зацікавлена.

Контрольна функція державного кредиту пов'язані з контрольної функцією фінансів, а випливає як із природи кредиту, і з функцій держави. Контрольна функція державного кредиту тісно пов'язана з діяльністю держави та станом її централізованого фонду грошових коштів. Ця функція контролює рух вартості у двосторонньому порядку, оскільки державний кредит ґрунтується на принципі повернення. У контрольний механізм, крім фінансових структур, включені ще й кредитні, якщо ж говорять про те, що саме контролюється, то має місце 3 моменти :

цільове використання коштів.

дотримання термінів повернення.

виконання платіжної дисципліни (своєчасна сплата відсотка).

Залежно від того, хто є другою стороною, розрізняють внутрішній та зовнішній державний кредит. Внутрішній державний кредит існує у таких формах:

1) Випуск позик, ця форма характерна тим, що тимчасово-вільні кошти фізичних та юридичних осіб залучаються на фінансування суспільних потреб (на покриття бюджетного дефіциту шляхом випуску та реалізації державних, цінних паперів). Усі цінні папери держави мають борговий характер. Основна форма державних, цінних паперів – облігації, їх можна класифікувати за багатьма ознаками:

Термін (коротко: до 1 року, середньо: від 1 до 5 років, довго: від 5 до 30 років)

За методом виплати доходу (відсоткові - купонні, дисконтні - продаж зі знижкою від номеналу, а повернення за номеналом, виграшні - дохід отримує не кожен власник, а лише деякі)

За способом розміщення (добровільні, примусові – з/п видається позиками).

2) Звернення частини вкладів у державні позики, що реалізується через систему Ощадбанків. Найчастіше реалізується у тоталітарній державі, де держава тримає банки під контролем. Держава отримує кредит рахунок частини вкладів без відома населення.

3) Запозичення коштів загальнодержавного позикового фонду. Така форма, у якій центральний банк передає частину кредитних коштів безпосередньо (не супроводжуючи цієї операції купівлею державних, цінних паперів). Така форма існує у тоталітарній державі.

Всі 3 форми об'єднуються тим, що держава виступає як позичальник.

4) Бюджетні кредити – це така форма, у якій держава постає як кредитор. Це форма державної допомоги юридичним особам за принципом повернення, терміновості, платності. Загальний обсяг коштів, що виділяються до бюджету, обмежений. На кредит можуть розраховувати лише ті, у діяльності яких держава зацікавлена. Бюджетні кредити немає комерційної мети, а є засобом підтримки найважливіших для економіки підприємств. Коли йде розгляд бюджету, затверджуються цілі, умови та межі бюджетного кредиту.

5) Держава виступає гарантом. Уряд гарантує позики, випущені нижчестоящими органами влади та управління, а також окремими підприємствами, яких держава хоче підтримати. У законі на наступний рік встановлюються верхні межі державних гарантій у валюті РФ та в іноземній валюті. Сума гарантій, раніше виданих РФ-їй називається державним боргом.

Сучасні зовнішні кредити мають на меті надання продовольчої допомоги. Найчастіше ці позики надаються міжнародними фінансовими інституціями. Коли держава виступає, як позичальник утворюється державний борг. Державний борг розрізняють на поточний та капітальний. Капітальний – сума випущених та непогашених боргових зобов'язань, включаючи нараховані відсотки. Поточний – витрати з виплати нарахованих відсотків та погашення тих зобов'язань, термін яких настає наступного року. Державний борг за визначенням – це сума, накопичених за певний період бюджетних дефіцитів за вирахуванням позитивного значення сальдо.

Найважчі борги – короткострокові. Наростання внутрішнього боргу завжди менш небезпечно, нарівні із зовнішнім боргом. Державі легше домовитись із власними фізичними та юридичними особами про рефінансування. Коли йде повернення зовнішнього боргу НД «витікає» до іншої країни.

Бюджетний дефіцит та державний борг тісно пов'язані між собою. По-перше, за визначенням державний борг складається з бюджетних дефіцитів. Державні позики є найважливішими джерелами покриття бюджетного дефіциту, оскільки вони обумовлюють одне одного. Розмір та динаміка державного боргу впливають на ступінь небезпеки бюджетного дефіциту. Неприємні наслідки від зростання внутрішнього державного боргу:

зменшується споживання, заощадження.

зростання внутрішнього боргу збільшує процентні виплати щодо нього; всі виплати за державним боргом збільшують бюджетні витрати.

виплати відсотків за державним боргом збільшують нерівність у доходах.

Погашення боргу походить з бюджетних коштів, а бюджетні кошти формуються шляхом збору податків, а податки сплачують усі. Якщо виплата процентів здійснюється шляхом підвищення податкових ставок, це підриває дію економічних стимулів розвитку, знижує зацікавленість вкладень у виробництво. Погашення боргу за рахунок нових позик на ринку капіталів збільшує процентні ставкиза кредитом. Якщо платежі за зовнішнім державним боргом становить понад 20%-30% надходжень від зовнішньоекономічної діяльності, то країна стає хронічним боржником.

Виплата боргів може відбуватися за рахунок золото – валютних резервів. По відношенню до зовнішнього боргу застосовують консолідацію – переведення коротко- та середньострокових боргів у довгострокові. Якщо із внутрішнім боргом держава це робить легко, то із зовнішнім доводиться домовлятися. Ще один шлях скорочення зовнішнього боргу за рахунок перетворення його довгострокові іноземні інвестиції. Кредитор отримує у країні – боржниці нерухомість – що у капіталі, у разі зацікавлені фірми випускають зі своєї держави чи банку боргове зобов'язання боржника й у рахунок цього зобов'язання набуває власність у країні боржнице.

ТЕМА 8.

План лекції:

1. Сутність державного кредиту та його функції.

2. Форми державного кредита.

3. Класифікація державних позик.

4. Управління державним боргом.

Запитання 1.Держ. кредит– це сукупність економічних відносинміж державою (в особі органів державної влади і місцевого самоврядування), з одного боку, юридичними, фізичними особами та іншими суб'єктами, з іншого боку, у яких держава виступає у ролі позичальника, кредитора чи гаранта.

Залежно від участі держави у держ. кредитних відносинах, держ. кредит набуває 3 форм:

1. державні позики;

2. державне кредитування;

3. державні гарантії.

Держ. Кредит відрізняється від звичайного кредиту тим, що він є інтегральною категорією, що поєднує в собі сутнісні риси як фінансів, так і кредиту.

Від фінансів держ. кредит взяв риси, пов'язані з фінансовими відносинами на макрорівні, тобто. держ. кредитні відносини обслуговують процеси перерозподілу ВНП, НД на макрорівні та процеси формування та використання централізованих грошових фондів держави.

У той самий час, держ. кредит за деякими суттєвими рисами відрізняється від банківського кредиту.

Відмінності держ. кредиту від банківського кредиту:

1. За характером та цілями використання позикових коштів.

При банківському кредитуваннікошти беруться для продуктивного використання у виробничо- господарської діяльностісуб'єкта.

За держ. Кредит це, найчастіше, непродуктивне використання коштів, в основному, для покриття бюджетного дефіциту.

2. За джерелами виплати відсотків та погашення позички.

Позика, взята у банку юридичною особою, погашається за рахунок власних доходів.

За держ. Кредит джерелом коштів на погашення позики є бюджетні кошти.

3. У відносинах держ. кредиту переважає та домінує держава, незважаючи на те, що вона є позичальником. Це виявляється у тому, що він на свій розсуд може змінювати початкові умовипозики, не питаючи згоди кредитора. Це стосується внутрішніх позик.

4. Держ. позики укладаються без будь-якого конкретного забезпечення.

Банківські кредитні договори обов'язково повинні забезпечуватися через будь-який вид забезпечення. Банківські кредитні договори завжди добровільні, а держ. позики іноді мають примусовий характер.

У економічній науцініколи було однозначного ставлення до проблеми держ. кредиту. Оцінка його ролі в економіці та соціальній сфері завжди коливалася від украй негативної до перебільшено – позитивної. Нині об'єктивну необхідність кредиту визнають все, у своїй підкреслюється те, що використовувати держ. кредитні інструменти потрібно грамотно та обережно.

Позитивними рисами держ. кредиту є:

Держ. кредит при розумному та грамотному використанні виступає потужним інструментом регулювання економіки, грошового обігу, соціальних процесів;

Держ. позики виступають як беземісійні кошти на покриття бюджетного дефіциту.

Негативні риси держ. кредиту:

за рахунок держ. позик збільшуються позикові кошти держави, що підлягають поверненню, і тому у складі бюджету пов'язуються величезні кошти, які могли б бути використані на продуктивні та соціальні цілі;

Оскільки джерелом коштів на погашення позик є кошти бюджету, то залучення в бюджет доводиться утримувати досить високий рівень оподаткування.

Держ. кредит виконує 3 основні функції:

1. розподільна,

2. контрольна,

3. регулююча.

Розподільча функція держ. кредиту, загалом, виражається як і розподільна функція фінансів. Т. е. за допомогою цієї функції держ. кредит перерозподіляє вартість ВОП, НД у грошової формиза різними рівнями у різних сферах, відповідно до різних цілей.

Одна з особливостей розподільчої функціїдерж. кредиту, що проявляється при довгострокових позиках полягає в наступному: за допомогою довгострокових позикподатковий тягар більш рівномірно перерозподіляється між поколіннями.

Довгострокові позики використовуються для інвестицій у великі та ефективні проекти для будівництва об'єктів економічного та соціального призначення, результатами функціонування яких користуватиметься не одне покоління.

Через тривалий час настає момент повернення позикових коштів. Джерелом для оплати боргу є бюджетні кошти, а вони до бюджету надходять здебільшого за рахунок податків.

Т.ч., податковий тягар лягає на плечі наступних економічно активних Наразіпоколінь, що справедливим, т.к. результатом вкладення інвестицій, залученим за позиками, користуються всі покоління.

Контрольна функція держ. кредиту виявляється у контролі через кількісно – вартісні показники над грошима, звертаються у межах держ. кредиту.

Регулююча функція держ. кредиту полягає в тому, що через неї держава здійснює регулювання економічних, соціальних процесів на макрорівні, а також грошово-кредитного регулювання з метою здійснення фінансової політики.

Держ. Кредит постає як ефективний інструмент регулювання грошового обігу при залученні держ. позик, залежно від джерела залучення коштів та місця їх розміщення, грошова масау зверненні може змінюватись.

Використовуючи інструмент держ. позик держава може суттєво впливати на ситуацію на ринку позикових капіталів.

Виступаючи позичальником на фінансово – кредитному ринку держава впливає попит, різко його збільшуючи.

При обмеженому реченні кредитних ресурсів, ціна ними зростає. Тобто кредитні ресурси стають дуже дорогими, встановлюється високий банківський відсоток. Дорожнеча кредитних ресурсів унеможливлює їх залучення юридичними та фізичними особами, що призводить до економічного спаду, зниження зайнятості та ін негативних економічних та соціальних наслідків.

Виступаючи кредитором та гарантом, держава надає позитивний впливна економіку та соціальну сферу.

Здійснюючи кредитування та гарантії щодо позик органів виконавчої державної влади регіонів, держава впливає на територіальну структурув економіці та соціальній сфері у бік її вирівнювання.

Запитання 2. Держ. гарантії - Це форма держ. кредитних відносин, у яких держава виступає як гарант за борговими зобов'язаннями третіх осіб. Статус гаранта означає, що він бере він зобов'язання повернення боргу у разі, якщо позичальник неспроможна цього зробити.

1. Традиційно держава гарантує вклади населення у ощадний банкта вклади в організації державного страхуванняза накопичувальними видами страхування.

2. З метою стимулювання, створення та функціонування фінансово-промислових груп надаються державні гарантії при інвестиційному кредитуванні.

3. Держава виступає гарантом за кредитами, що надаються комерційними банкамирегіональним адміністраціям.

4. З метою підтримки малого підприємництва держава також надає гарантії іноземним кредитним організаціям, Що виділяє кредити суб'єктам федерації.

Гарантії у сумі щонайменше 200 тис.дол.

Т.ч., державні гарантії використовуються державою з метою здійснення політики протекціонізму, або підтримує населення, або проводить економічну та соціальну політикупідтримки та розвитку територій.

Держ. кредитування це форма держ. кредитних відносин, у яких держава виступає як кредитор юридичних, органів держ. влади та місцевого самоврядування, і навіть нерезидентів, тобто. осіб, які перебувають поза РФ.

Держ. кредитування здійснюється як зовні, і внутрішньо.

Внутрішнє кредитування – це надання позикових коштів, позичок юридичних осіб своєї країни, і навіть органам держ. влади (органам виконавчої влади) та місцевого самоврядування.

Зовнішнє кредитування – це надання кредитів урядом цієї держави урядам іноземних держав, їхнім юридичним особам та міжнародним фінансово – кредитним організаціям.

За держ. кредитуванні оформляється кредитний договір, У якому містяться всі умови видачі кредиту.

Держ. кредити можуть бути короткостроковими, що надаються на період не більше 1 року в межах поточного фінансового року, та довгостроковими, що надаються на строк більше 1 року та до 30 років.

Держ. кредити можуть надаватися, і навіть повертатися як і грошової, і у товарної формі.

Третя форма держ. позик - Це така форма держ. кредиту, де держава виступає як позичальник, а кредиторами виступають резиденти та нерезиденти.

Держ. позики бувають внутрішні та зовнішні.

Внутрішні держ. позики – це позики держави від імені органів виконавчої влади у фізичних і юридичних своєї країни, і навіть в органів держ. влади та місцевого самоврядування інших рівнів.

Зовнішні держ. позики – це такі відносини, у яких позичальником виступає держава від імені уряду РФ чи органів виконавчої іншого рівня, а кредиторами виступають уряди іноземних держав, їхні юридичні особи та міжнародні валютні фінансово – кредитні організації.

Запитання 3.Держ. позики оформляються у формі емісії та розміщення державних боргових зобов'язань (державні облігації та державні казначейські зобов'язання).

Найчастіше використовуваним видом боргових цінних паперів є облігація. Облігація – це документ, що засвідчує відносини позики між кредитором та позичальником, і дає право кредитору після закінчення встановленого термінуотримати назад суму боргу, а також відсотки щодо нього.

Класифікація держ. позик:

1) За місцем розміщення все держ. позики поділяються на внутрішні та зовнішні.

2) По суб'єкту емісії: - позики уряду РФ чи федеральні позики,

Позики національно-державних та адміністративно-територіальних утворень ( суб'єктів РФ),

Позики органів місцевого самоврядування.

3) За термінами дії розрізняють: - короткострокові (на період до 1 року); - середньострокові (від 1 до 5 років); - довгострокові (від 5 до 30 років). Короткострокові позики беруться, як правило, для покриття бюджетного дефіциту та фінансування поточних тимчасових розривів між доходами та видатками бюджету. За короткостроковими позиками, як правило, встановлюються високі відсотки. Середньострокові і довгострокові позики зазвичай застосовуються на продуктивні цілі, тобто. для інвестування великих економічних та соціальних заходівдля фінансування довгострокових цільових програм.

4) По суб'єктам розміщення: - позики, що розміщуються тільки для юридичних осіб; - позики, що розміщуються тільки серед фізичних осіб; - позики, що розміщуються серед юридичних та фізичних осіб.

5) За формою виплати доходів: процентні (купонні), виграшні, з нульовим купоном.

6) За способами розміщення: добровільні, примусові, за передплатою.

7) За документованою формою: документальні (облігаційні), бездокументарні (безоблігаційні).

8) За забезпеченістю боргових зобов'язань: забезпечені та незабезпечені позики.

Запитання 4.Для проведення ефективної фінансової політики у сфері державних та муніципальних запозичень особливе значення має процес управління державним боргом. Під управлінням державним боргом у сенсі розуміється формування однієї з напрямів фінансової політики держави, що з його діяльністю як позичальника, кредитора і гаранта.

Управління державним боргом у вузькому сенсі – це сукупність дій держави щодо погашення державних позик, щодо організації виплати доходів за позиками, проведення реструктуризації державного боргу, а також випуску та розміщення державних позик.

Управління державним боргом РФ здійснюється Урядом РФ, управління державним боргом суб'єкта РФ – органом виконавчої влади суб'єкта РФ. Управління муніципальним боргом провадиться уповноваженим органом місцевого самоврядування.

Росія не несе відповідальності за борговими зобов'язаннями суб'єктів РФ і муніципальних утворень, якщо такі зобов'язання не були гарантовані РФ. Суб'єкти РФ та муніципальні освіти не відповідають за борговими зобов'язаннями один одного, якщо такі зобов'язання не були гарантовані ними, а також за борговими зобов'язаннями Російської Федерації.

Неефективне управління державним боргом веде до тяжких наслідків, головними з яких є:

· Перекладання податкового навантаження на майбутні покоління.

· Перерозподіл доходів серед населення.

· Витіснення (скорочення) приватних інвестицій у силу випуску державних цінних паперів.

Державний борг має грамотно, цілеспрямовано регулюватись державою. Головні завдання в управлінні державним боргом полягають у наступному:

1. мінімізація вартості боргу;

2. недопущення переповнення фондового ринку позиковими зобов'язаннями держави, і навіть недопущення різкого коливанняїхнього курсу;

3. забезпеченість своєчасного погашення державного боргу;

4. ефективне використання мобілізованих коштів та суворий контрольїх використанням.

Завдання ефективного використанняпозикових коштів є вкрай важливою та актуальною.

Прийнято два основні показники, які характеризують цю ефективність:

1. ефективність кредиту

де П – надходження у системі держ. кредиту, Р – витрати у системі держ. кредиту.

2. коефіцієнт обслуговування зовнішнього боргу (2),

де Пл - сума платежів по зовнішньому держ. боргу,

V – обсяг валютних надходжень держави від експорту товарів та послуг.

Також у рамках управління державним боргом проводиться розрахунок наступних показників, що характеризують рівень боргової стійкості держави:

Показники боргової стійкості

При виникненні кризових фінансових явищ та відсутності реальних можливостей своєчасного погашення боргу виникає потреба у його реструктуризації.

Реструктуризація- це комплекс заходів щодо зміни умов та параметрів державних позик, спрямованих на полегшення боргового тягаря для держави або підвищення ефективності позик.

Методи управління боргом.

1. РефінансуванняДержавний борг означає випуск і розміщення нових боргових зобов'язань для залучення коштів з метою покриття раніше випущених боргових зобов'язань.

2. Конверсія- Зміна прибутковості позики в бік збільшення або зменшення.

3. Консолідація- Зміна терміну позики у бік збільшення або зменшення.

4. Уніфікація позики- Це об'єднання кількох позик в один з обміном колишніх облігацій на нові. Внаслідок цієї операції утворюється консолідований (або фундований) борг.

5. Обмін облігацій за регресивним співвідношенням. Як правило, цей метод використовується під час проведення грошової реформи. Дещо раніше випущених облігацій прирівнюються до однієї облігації тієї ж позики. 2 – 5 способи використовуються лише щодо внутрішніх позик.

6. Відстрочка у погашенні позики– це перенесення терміну погашення позики більш віддалений час. При цьому з моменту оголошення відстрочки та до перенесеного моменту позика припиняється.

7. Анулювання позики- Прощення кредитором боргу. Борг не підлягає поверненню.

З метою регулювання розміру державного боргу встановлюється його граничний обсяг.Граничні обсяги державного внутрішнього боргу та зовнішнього боргу на черговий фінансовий рік затверджуються федеральним закономпро федеральному бюджеті з розбивкою боргу форм забезпечення зобов'язань. Законом суб'єкта РФ про бюджет, правовим актом органу місцевого самоврядування про місцевий бюджет встановлюється верхня межа боргу суб'єкта РФ, муніципального боргу. Граничний обсяг державного боргу суб'єкта РФ, муніципального боргу не може перевищувати обсяг доходів відповідного бюджету без урахування фінансової допомоги з бюджетів інших рівнів бюджетної системиРФ.

Емісіядержавних та муніципальних цінних паперів провадиться при затвердженні федеральним законом, законом суб'єкта РФ або рішенням органу місцевого самоврядування про бюджет наступних показників:

Граничного розмірувідповідного державного чи муніципального боргу;

Граничного обсягу позикових коштів, що спрямовуються Російською Федерацією, суб'єктом РФ або муніципальною освітоюу поточному фінансовому роціфінансування дефіциту бюджету відповідного рівня;

Витрат на обслуговування державного та муніципального боргу цього року.

Якщо у виконанні бюджету суб'єкта РФ чи місцевого бюджету Витрати обслуговування державного боргу суб'єкта перевищують 15% видатків його бюджету, і навіть у разі перевищення граничного обсягу позикових коштів, і навіть суб'єкт РФ неспроможна забезпечити обслуговування і погашення своїх боргових зобов'язань, уповноважений орган структурі державної влади РФ може застосувати такі меры:

Призначити ревізію бюджету суб'єкта РФ;

Передати виконання бюджету суб'єкта РФ під контроль Мінфіну РФ;

Вжити інших заходів, передбачених бюджетним законодавством.

Усі надходження коштів у бюджет від запозичень та інших боргових зобов'язань, включаючи кошти, які витрачаються обслуговування і погашення державного чи муніципального боргу, відбиваються у бюджеті як джерела фінансування дефіциту бюджету.

Усі витрати на обслуговування боргових зобов'язань, включаючи дисконт з дисконтних цінних паперів, відображаються у бюджеті як витрати на обслуговування державного або муніципального боргу.

Погашення зобов'язань державного боргу РФ враховується у федеральному бюджеті шляхом віднімання суми погашених зобов'язань із суми надходжень джерел фінансування дефіциту федерального бюджету і відображається відповідно до Програми державних внутрішніх або зовнішніх запозичень РФ.

Усі витрати погашення зобов'язань державного боргу суб'єктів РФ, муніципального боргу враховуються у видатковій частині бюджетів суб'єктів РФ, місцевих бюджетівяк витрати на погашення державного чи муніципального боргу.