Інвестиційна привабливість підприємства. Що таке інвестиційна привабливість компанії Аналіз привабливості компанії

Історії успіху
31.10.2020

У будь-якому вигляді бізнесу рішення про вкладення капіталів у той чи інший проект приймаються здебільшого не з якогось натхнення або інтуїції, а на основі цілком розумних та логічних висновків.

Природно припустити, що основа таких інвестиційних рішень будується певної стратегії, однією з головних частин якої є те, що називається привабливість активу у тому, щоб вкладати туди капітали.

Варто, однак, зауважити, що не завжди фактори інвестиційної привабливості підприємства є пріоритетом у виборі варіанта портфеля для вкладення активів, оскільки є різнопланові мотиви, якими керується інвестор чи його система мети. Наприклад, вигідний з погляду економічної ефективності інвестиційний проект може не відповідати принципам самого інвестора через різних причин(екологічних, гуманітарних чи соціальних).

У цій статті буде розказано як про поняття інвестиційна привабливість компанії, так і про те, які шляхи підвищення інвестиційної привабливості підприємства вироблені сучасною діловою практикою, і як все це можна використовувати в реальному бізнесі.

У визначенні інвестиційної привабливості компанії закладено багатофакторну модель оцінки, яка будується на кількох основоположних принципах, представлена ​​в наведеній нижче схемі:

Як видно з цієї схеми, насамперед характеристика інвестиційної привабливості підприємства ґрунтується на наступних моментах:

  1. Фінансові показники.Фінансово-економічними критеріями інвестиційної привабливості підприємства виступає здатність генерувати позитивний потік ліквідності протягом заданого періоду часу. Сюди можна віднести такі показники, як:
  • Ліквідність- Затребуваність активів компанії на ринку, наприклад, її акцій або боргових інструментів
  • Платоспроможність– рівень достатності власного капіталу підприємства для розрахунку за довгостроковими чи короткостроковими запозиченнями
  • Фінансова стійкість- здатність існуючої моделі бізнесу протистояти несприятливим змінам на ринку, наприклад, сезонне зниження споживчого попиту для сільськогосподарських підприємств.
  • Ділова активність— комплекс заходів, які вживає компанія для того, щоб залишатися на ринку, маркетингова політика, тактика і стратегія боротьби з конкурентами
  1. Виробничий потенціал.Управління інвестиційною привабливістю підприємства неможливо без опори на сучасні технологіївиробництва та постійного їх оновлення. Тут першорядну роль відіграють такі фактори, як:
  • Інвестиційна політика, пов'язана безпосередньо з оновленням засобів виробництва, постійного відстеження новацій у секторі економіки та використання найпередовіших досягнень у цій галузі
  • Удосконалення самих технологій використання засобів виробництва всередині компанії, оптимізація застосування інтелектуального та трудового ресурсу
  1. Якість менеджменту(Див.). Один із основних чинників, без якого управління інвестиційною привабливістю підприємства неможливе. Цей фактор складається з таких важливих елементів, як:
  • Загальна здатність керівництва компанії приймати коректні рішення у ринкових умовах
  • Відносини з контрагентами на ринку, практика ведення справ із ними
  • Репутація компанії на ринку, система прийняття рішень у компанії щодо клієнтів та партнерів
  • Бренд компанії, вартість «гудвілу» та ступінь довіри як з боку клієнтів, так і, наприклад, кредиторів, контрагентів чи партнерів
  1. Ринкова стійкість.До цієї групи входять критерії інвестиційної привабливості підприємства, які визначають здатність бізнесу займати певну ринкову позицію відповідно до стратегії її розвитку. Сюди можна включити такі показники, як:
  • Ринкова кон'єктура - ситуація на ринку, фактори попиту та пропозиції, еластичність попиту на продукцію, макроекономічна ситуація
  • Життєвий цикл товару чи послуги компанії, наскільки буде затребуваним є те, що виробляє бізнес у довгостроковій перспективі.

Природно припустити, що чинники, що впливають інвестиційну привабливість підприємства, не обмежуються лише тим, що вище. Багато в чому всі залежать від ринку та від виду бізнесу.

Але в будь-якому випадку уявлення про те, які моменти мають першочерговий вплив на формування інвестиційної привабливості підприємства, можуть допомогти знайти правильні способи підвищення інвестиційної привабливості підприємств.

Способи підвищення інвестиційної привабливості підприємства

На даний момент існує стільки різних видів бізнесу, ринків та типів управління, що запропонувати загальний універсальний спосіб, який однозначно міг би підвищити для інвесторів привабливість бізнесу, неможливо.

Однак для того, щоб мати уявлення про основні напрямки інвестиційної політики, можна навести кілька важливих концепцій:

  • кошти, що інвестуються в підприємство, повинні вивести його на якісно новий рівеньза обсягами виробництва, технологіями, якістю продукції тощо;
  • швидка окупність коштів, що інвестуються — поняття відносне, але для більшості інвесторів працюючих, наприклад, на ринках, що розвиваються, це має значення
  • велика ліквідність активів підприємства – у цій категорії методів слід зазначити насамперед такі інструменти як котирування акцій на фондової біржі, Затребуваність, або, наприклад, вартість договорів франшизи тощо;
  • наявності умов для розвитку підприємства - включає широкий спектр заходів інвестиційної політики компанії, починаючи від способів всередині корпоративного управлінняі закінчуючи відносинами з громадськістю у вигляді державних органівчи громадських організацій.

Рейтинг підприємств з інвестиційної привабливості

Рейтингова оцінка діяльності підприємства багато в чому пов'язана із загальним рівнем інвестиційної привабливості країни чи регіону. Це, звичайно ж, виглядає логічно правильним, оскільки важко уявити собі, що інвестори вкладатимуть гроші навіть у дуже прибутковий бізнес, наприклад, не гарантованих прав власності?

У загальноприйнятій світовій практиці прийнято використовувати спеціальні методики рейтингових агентств (S&P, Fitch etc.), які включають сукупність показників інвестиційної привабливості підприємства.

Додатково до цього багатьма інвесторами після прийняття рішень про інвестування в той чи інший бізнес відстежуються інвестиційні рейтингицілих країн, що розробляються багатьма авторитетними міжнародними агентствами чи дослідницькими компаніями. Наприклад, щорічний рейтинг інвестиційної привабливості країн за версією «International Business Compass».

Всього в рейтингу BDO International Business Compass представлено 174 країни. Лідером рейтингу є Швейцарія. Далі йдуть: Сінгапур, Гонконг, Норвегія, Данія, Нідерланди, Канада, Великобританія, Швеція та Нова Зеландія. Німеччина знаходиться на 11-му рядку рейтингу, США -14. Інвестиційна привабливість Білорусі у 2015 році покращилася: країна за рік перемістилася зі 115 на 85 позицію у рейтингу.

Останнє місце у рейтингу інвестиційної привабливості посідає Судан. На сайті дослідження повідомляється, що привабливість країни визначалася за рівнем її розвитку та поєднанням економічних, політико-правових та соціально-культурних факторів. З усім рейтингом можна ознайомитись на сайті bdo-ibc.com.


Вступ

Теоретичні засади аналізу інвестиційної привабливості підприємства

Основні інструменти та методи аналізу інвестиційної привабливості підприємства

Висновок

Список використаних джерел


ВСТУП


Найбільш загальною основною метою залучення інвестицій є підвищення ефективності функціонування фірми в ринкових умовах.

Відповідно до сучасної точки зору, результатом вкладення інвестиційних коштів, незалежно від обраного способу, при ефективному менеджменті, має з'явитися зростання вартості фірми та інших значущих показників її діяльності. Стійка конкурентоспроможна робота будь-якого сучасного підприємства можлива лише у разі його модернізації, активного та всеохоплюючого розширення діяльності, а також використання новітніх технологійяк у виробництві, так і в менеджменті. Реалізація всіх цих заходів потребує пошуку найбільш доступних (дешевих) джерел додаткових фінансових ресурсів - інвестицій.

Оцінка інвестиційної привабливості фірми має дуже вагому роль, оскільки потенційні інвестори приділяють найбільш значну увагу саме цій характеристиці, в більшості випадків, вдаючись при цьому до вивчення показників фінансово- господарської діяльностіпідприємства протягом останніх 3-5 років. Крім цього, для найбільш коректної оцінки інвестиційної привабливості підприємства інвестори здійснюють його оцінку як елемента галузі, а не як будь-якого відокремленого господарюючого суб'єкта, порівнюючи його з іншими фірмами, що функціонують в даній галузі.

Зацікавленість потенційних інвесторів великою мірою залежить від економічної спроможності фірм, і навіть ступеня стійкості їхнього фінансового становища. Ці параметри є одними з найголовніших, оскільки найбільшою мірою характеризують інвестиційну привабливість того чи іншого підприємства.

Проте, варто зазначити, що навіть у наші дні методологія аналізу та оцінки інвестиційної привабливості суб'єктів господарювання ще не достатньо розроблена, а тому вимагає подальшого вдосконалення та актуалізації.

Сьогодні практично для будь-якої ніші бізнесу характерний надзвичайно високий рівень конкуренції. Для того, щоб не тільки вижити в даному середовищі, а також зайняти конкурентні позиції, компанії змушені безперервно розвиватися, запозичуючи передовий світовий досвід, освоюючи нові технології, розширюючи сфери діяльності. Саме при такому динамічному розвитку, приходить розуміння того, що подальший розвиток фірми не є можливим без надходження інвестицій.

Таким чином, інвестиції наділяють компанії конкурентними перевагами і дуже часто виступають як найбільш потужний засіб зростання. Надзвичайно важливим для інвесторів є аналіз та оцінка інвестиційної привабливості підприємства, оскільки це дає можливість мінімізувати ризик неправильного вкладення коштів.

Основною метою даної роботи є вивчення теоретичних основ аналізу та оцінки інвестиційної привабливості підприємства.

Досягнення поставленої мети забезпечується постановкою та вирішенням наступних завдань:

проаналізувати існуючі методи оцінки інвестиційної привабливості підприємств, а також визначити можливість їх використання з позиції інвесторів;

визначити ключові показникиформування інвестиційної привабливості підприємства;

уточнити економічний зміст інвестиційної привабливості підприємства;

провести відбір найбільш значимих чинників інвестиційної привабливості підприємства;

вивчити теоретичні основимеханізму аналізу та оцінки інвестиційної привабливості підприємства.

Об'єктом роботи є теоретичні засади аналізу та оцінки інвестиційної привабливості підприємств.

Предметом роботи виступають основні інструменти та методи аналізу та оцінки інвестиційної привабливості підприємств, а також основні фактори впливу на неї.

Теоретичної та методологічною основамидослідження послужили наукові роботиросійських та зарубіжних учених у галузі аналізу інвестиційної привабливості підприємств, а також законодавчі та нормативні актифедеральних та регіональних органів влади, що регламентують інвестиційні процеси. У роботі використано матеріали періодичного друку та науково-практичних конференцій з питань інвестиційного аналізу та інвестиційного ранжирування.


ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧНІ ОСНОВИ АНАЛІЗУ ІНВЕСТИЦІЙНОЇ ПРИВАБЛИВОСТІ ПІДПРИЄМСТВА


1 Поняття інвестиційної привабливості підприємства у сучасних ринкових умовах


Під інвестиціями зазвичай розуміється вкладення капіталу будь-які об'єкти з одержання прибутку, чи досягнення позитивного соціального ефекту.

Економічна природа цієї категорії полягає у побудові відносин між учасниками інвестиційного процесуз приводу формування та використання інвестиційних ресурсів з метою вдосконалення та розширення виробництва.

Найбільш очевидним чином цей підхід був представлений у працях знаменитого економіста, нобелівського лауреатаДж. М. Кейнс. Так, він під інвестиціями мав на увазі ту частину доходу за поточний період, яка для споживання використана не була, а також поточний приріст цінностей капітального майнау результаті продуктивної діяльності.

Що стосується вітчизняної економічної літератури, то аж до 80-х років XX ст. термін «інвестиції» практично не використовувався, оскільки тоді панувала адміністративно командна модель соціалістичної економіки. Таким чином, більш-менш широко у науковому побуті цей термін поширився дещо пізніше.

Також інвестиції цілком можна розглядати як процес, який у ході відтворення основних фондів відображає рух їхньої вартості. Іншими словами, це система економічних відносин, які пов'язані з рухом вартості, яка була авансована в основні фонди з моменту мобілізації коштів до моменту їх повернення. Однак, на наш погляд, це визначення є надто вузьким.

У найзагальнішому вигляді під інвестиціями маються на увазі вкладення капіталу з метою його примноження у майбутньому. Цей простий і зрозумілий підхід до цього визначення домінує як у західній, і у вітчизняній літературі.

Згідно чинному законодавствуРФ, а саме, відповідно до Федерального закону «Про інвестиційну діяльність у Російської Федерації, що здійснюється у формі капітальних вкладень» № 39-ФЗ «інвестиції – це грошові кошти, цінні папери, інше майно, у тому числі майнові права, інші права, що мають грошову оцінку, що вкладаються в об'єкти підприємницької та (або) іншої діяльності з метою отримання прибутку та (або) досягнення іншого корисного ефекту».

Відповідно до МСФЗ випливає таке визначення: «Інвестиції є активом, який міститься в компанії з метою нарощення багатства у вигляді різноманітних доходів, одержуваних від об'єкта інвестування (у формі дивіденду, відсотка та орендної плати), нарощення вартості капіталу компанії, або для отримання інвестуючою компанією інших вигод, що виникають, наприклад, при довгострокових торговельних взаєминах».

Таким чином, у найбільш загальному вигляді, інвестиції є вкладеннями інвестором тимчасово вільного капіталу певний об'єкт з метою збереження даного капіталу та отримання прибутку, або іншого позитивного ефекту.

Усі інвестиції прийнято умовно поділяти на дві основні групи: реальні та фінансові.

До фінансовим інвестиціямприйнято відносити вкладення капіталу в різні фінансові інструменти, насамперед, у цінні папери. Вони служать збільшення фінансового капіталу інвестора, отримання дивідендів, і навіть інших доходів.

Реальні інвестиції - це вкладення коштів у створення активів, пов'язаних із здійсненням операційної (основної) діяльності підприємства, а також вирішенням його соціально-економічних питань.

Говорячи точніше, до реальних інвестицій слід відносити вкладення капіталу виробництво. Іншими словами, це фінансові ресурси, які спрямовуються на розвиток основних виробничих фондів, нематеріальних активівта ресурсної бази.

На сьогоднішній день питання залучення реальних інвестицій- питання її виживання як підприємства, так і економічної системи в цілому. Нормальне функціонування фірм, особливо, великих промислових, неможливо без активного залучення коштів від інвесторів. Головною метою останніх, безумовно, є збереження та примноження тимчасово вільного капіталу.

Таким чином, головними суб'єктами інвестиційної діяльності виступають інвестори. Ними можуть бути кредитори, замовники, вкладники, покупці та інші учасники інвестиційного процесу.

Інвестор самостійно обирає собі об'єкти для інвестування, визначає обсяги та бажану ефективність інвестицій, напрями інвестування, контролює цільове використаннявкладень, і, звичайно ж, виступає як власник створеного завдяки інвестиційній діяльності об'єкта.

Характерною особливістю будь-якого інвестора є відмова від негайного споживання наявних у його розпорядженні коштів сьогодні для більш повного задоволення своїх потреб у майбутньому.

Основним завданням інвестора є раціональний вибір об'єкта для інвестування. Такий об'єкт повинен мати найбільш сприятливі перспективи розвитку, а також високу ефективність віддачі від вкладень.

Вибір об'єкта інвестування не може бути спонтанним, оскільки перед цим відбувається дуже складний процес найретельнішого відбору, оцінки та аналізу різноманітних альтернатив, з яких здійснюється підсумковий вибір найбільш привабливого об'єкта.

Розглянемо тепер, що таке інвестиційна привабливість підприємства.

Саме поняття «інвестиційна привабливість» традиційно асоціюють з уподобаннями у виборі будь-якого об'єкта для інвестування.

Інвестиційна привабливість будь-якого об'єкта для інвестування являє собою поєднання найрізноманітніших об'єктивних ознак, можливостей, коштів, які у своїй сукупності складають потенційний платоспроможний попит на інвестиції в даний об'єкт інвестування.

Як вважає професор Ярославського Державного УніверситетуГ.Л. Ігольников, «під інвестиційної привабливістю підприємства слід розуміти соціально-економічну доцільність інвестування, що грунтується на узгодженні повноважень та інтересів інвестора, і навіть одержувача (реципієнта) інвестицій, що забезпечує досягнення цілей кожної із сторін за прийнятного рівня ризику та прибутковості інвестицій».

Простою мовою, інвестиційна привабливість є певну сукупність показників і чинників фірми, які дають привід інвестору вибрати її як об'єкт інвестування.

Інвестиційна привабливість підприємства є інтегральну оцінкуїї сторін із позицій ефективності її діяльності та перспектив розвитку.

Основною метою аналізу та оцінки інвестиційної привабливості фірми є визначення для доцільності інвестування в той чи інший об'єкт.

Сам процес формування інвестиційної привабливості фірм є досить складним та тривалим. Він включає такі основні етапи:

) Складання загальної характеристики фірми, а також здійснення аналізу рівня її економічного розвитку:

а) аналіз майнового стану компанії передбачає визначення вартості активу компанії, аналіз його структури, оцінку обсягу та складу нематеріальних та поза оборотних активів;

б) оцінка виробничого потенціалу фірми, суть якого полягає у визначенні виробничих потужностей фірми, а також перспектив їх зростання, рівня зносу обладнання та технології виробництва, а також необхідності модернізації;

в) визначення рівня розвитку менеджменту на підприємстві (кадрового потенціалу) – аналіз забезпеченості підприємства кадрами, оцінка рівня їхньої кваліфікації;

г) аналіз інноваційного потенціалу фірми передбачає аналіз наявності та використання у виробництві новітніх технологій та можливості впровадження інновацій;

) оцінка ринкового потенціалу і конкурентоспроможності фірмою товарної продукції:

а) визначення ємності ринку, а також його частки, що припадає на цю фірму (аналіз рейтингу фірм, що працюють у даній галузі, конкурентного середовища, визначення слабких та сильних сторін, визначення перспективних шляхів закріплення позицій підприємства на ринку, а також його подальшого зростання);

б) оцінка якості та конкурентоспроможності товарів, що випускаються фірмою (порівняння якості продукції з наявною на ринку аналогічної, оцінка її якості та виявлення конкурентних переваг, пошук оптимальних шляхів підвищення конкурентоспроможності товарів);

в) аналіз цінової політики фірми;

) аналіз фінансового стану компанії, а також фінансових результатів:

а) оцінка фінансового стану підприємства передбачає, насамперед здійснення аналіз фінансової стійкості, платоспроможності та ліквідності, а також аналіз ділової активності та рентабельності;

б) аналіз фінансових результатів підприємства включає оцінку ефективності діяльності, а також перспектив подальшого розвиткукомпанії.

Слід розмежовувати між собою такі терміни, як «інвестиційна привабливість» та «рівень економічного розвитку». Рівень розвитку підприємства містить цілий комплекс важливих економічних показників, А інвестиційна привабливість розкриває, в основному стан об'єкта інвестування, перспективи його зростання та прибутковості та, як результат, подальшого розвитку.

Не варто забувати, що під час аналізу інвестиційної привабливості того чи іншого підприємства, інвестору слід оцінювати не тільки дохідність та стабільність роботи даного об'єкта, але також і будь-які потенційні ризики, які можуть виникнути.


2 Фактори, що визначають інвестиційну привабливість підприємства

інвестиційна привабливість підприємство

Інвестиційна привабливість підприємства багато в чому залежить від зовнішніх факторів, які характеризують рівень розвитку галузі та території, де розташоване підприємство, а також від внутрішніх факторів- Діяльність всередині підприємства.

Як говорилося раніше, перед тим, як ухвалити рішення про вкладення коштів, інвестору слід оцінити цілий комплекс факторів, що визначають ефективність інвестицій. При врахуванні всього спектра варіантів поєднання різних цих факторів, будь-якому інвестору доводиться оцінювати також результати їхньої взаємодії та сукупний їхній вплив.

Отже, першому плані виходить кількісна ідентифікація стану інвестиційної привабливості. При цьому варто враховувати те, що для прийняття тих чи інших інвестиційних рішень показник, який характеризує стан інвестиційної привабливості фірми, повинен неодмінно мати економічний зміст і, при цьому, бути порівнянним з ціною інвестиційного капіталу.

На основі вищевикладеного можна сформулювати ряд вимог, які пред'являються до методики визначення показника інвестиційної привабливості:

показник інвестиційної привабливості слід враховувати всі важливі для інвестора фактори зовнішнього середовища;

даним показником слід відображати очікувану прибутковість від вкладених ресурсів;

показник інвестиційної привабливості повинен обов'язково бути порівнянним із ціною капіталу інвестора.

Таким чином, якщо методика оцінки інвестиційної привабливості буде побудована з урахуванням даних вимог, це дасть можливість забезпечити інвесторам обґрунтований та раціональний вибір об'єкта вкладень капіталу, контролювати їх ефективність цих вкладень, а також можливість коригування у разі несприятливої ​​ситуації процесу реалізації інвестиційних програм та проектів.

У ролі інших не менше важливих факторівІнвестиційної привабливості фірми, які також необхідно враховувати, є інвестиційні ризики.

Інвестиційні ризики поділяються на кілька підвидів:

ризик прямих фінансових втрат;

ризик зниження доходності;

ризик упущеної вигоди.

Ризик упущеної вигоди виступає як ризик настання побічної (непрямої) фінансової шкоди (недоотримання прибутку) внаслідок нездійснення будь-якого проекту.

Ризик зниження прибутковості виникає внаслідок зниження розміру дивідендів та відсотків по портфельним інвестиціям, кредитів та вкладів.

Ризики зниження прибутковості поділяються, своєю чергою на кредитні та відсоткові ризики.

Наявне велике різноманіття класифікацій факторів, що визначають інвестиційну привабливість.

Вони поділяються на:

В· ресурсні;

· виробничо-технологічні;

· нормативно-правові;

· інституційні;

· інфраструктурні;

· експортний потенціал;

· ділова репутація тощо.

Кожен з перелічених вище чинників можна охарактеризувати різними показниками, які досить часто мають одну аналогічну економічну природу.

Наступна класифікація факторів, що визначають інвестиційну привабливість фірми, поділяються на:

· формальні (що базуються на даних фінансової звітності);

· неформальні (суб'єктивні, такі як, наприклад, комерційна репутація, компетентність керівництва).


РОЗДІЛ 2. ОСНОВНІ ІНСТРУМЕНТИ І МЕТОДИ АНАЛІЗУ ІНВЕСТИЦІЙНОЇ ПРИВАБЛИВОСТІ ПІДПРИЄМСТВА


1 Методичні підходи до аналізу інвестиційної привабливості підприємства


На сьогоднішній день популярними є кілька підходів до оцінки інвестиційної привабливості компаній. Перший підхід ґрунтується на показниках оцінки конкурентоспроможності та фінансово-господарської діяльності фірми.

Що стосується другого підходу, то в ньому активно застосовують такі категорії, як «інвестиційний потенціал», « інвестиційний ризик», а також методи оцінки інвестиційних проектів.

Третій підхід базується на оцінці вартості компанії.

Кожному підходу та кожному методу притаманні свої недоліки, переваги, а також межі для застосування на практиці.

Таким чином, можна дійти такого логічного висновку, що чим більше буде використано одночасно в процесі оцінки методів і підходів, то вище виявиться достовірність і об'єктивність відображення інвестиційної привабливості компанії.

Інвестиційна привабливість підприємства включає такі значні пункти, куди слід обов'язково звертати увагу потенційним інвесторам:

загальну характеристикутехнічної бази;

номенклатуру товарів;

виробничі потужності;

місце підприємства над ринком, у галузі, рівень його монопольного становища;

характеристику системи управління;

власники підприємства, статутний фонд;

структуру виробничих витрат;

найважливіший, з погляду, з показників підприємства - обсяг одержуваного прибутку, і навіть напрями його використання;

оцінку фінансового становища фірми.

Управління будь-яким процесом має базуватися з урахуванням безперервної об'єктивної оцінки стану його протікання. З цього випливає необхідність постійної об'єктивної оцінки інвестиційної привабливості економічних систем.

Основними завданнями оцінки інвестиційної привабливості економічних систем є:

визначення економічного розвитку системи у контексті інвестиційної проблематики;

виявлення взаємозалежності інвестиційної привабливості підприємства, припливу інвестицій та рівня розвитку економічної системи;

регулювання інвестиційної привабливості економічних систем

Додатковими завданнями вважаються такі:

з'ясування причин, що впливають на інвестиційну привабливість;

здійснення моніторингу інвестиційної привабливості.

Одним з важливих факторів інвестиційної привабливості фірм є наявність необхідного інвестиційного ресурсу або капіталу. Структура капіталу виступає основним визначником його ціни, проте вона не може виступати достатнім і необхідною умовоюефективної роботи компанії. З іншого боку, що менше ціна капіталу, то буде привабливіша фірма для потенційних інвесторів.

Ціна капіталу має відповідати поріг рентабельності або, іншими словами, нормі прибутку, який необхідно підприємству забезпечити, щоб не знизити свою ринкову вартість.

Прибутковість інвестицій визначають як відносини доходу чи прибутку до проінвестованим коштам. Як показник доходу (на мікрорівні) може застосовуватися показник чистого прибутку, що залишається у розпорядженні фірми.

Звідси формула:


К1 = П / І (1)


де До 1- це економічна складова інвестиційної привабливості фірми;

І - обсяг інвестицій у основні фонди фірми;

П – обсяг прибутку за досліджуваний період.

Якщо інформація про інвестиції в основні засоби відсутня, то як економічна складова слід використовувати рентабельність основного капіталу, тому що цей показник характеризує ефективність використання вкладених раніше в основний капітал коштів.

Показник інвестиційної привабливості об'єкта інвестицій можна розрахувати за такою формулою:

i = Н/Ф i , (2)


де i -Інвестиційна привабливість об'єкта;

Ф i - ресурси i-го об'єкта, що бере участь у конкурсі;

Н – значення споживчого замовлення.

У нашому випадку ключовим параметром усієї системи оцінок є споживче замовлення. Залежно від того, наскільки правильно його буде сформовано, залежатиме ступінь достовірності показників.

Залучення додаткових матеріальних фінансових, і навіть технологічних ресурсів у межах фірми необхідне вирішення конкретних завдань, як-от:

впровадження нових прогресивних технологій у вигляді «ноу-хау» та ліцензій;

придбання нового високоефективного обладнання;

залучення передового зарубіжного досвіду управління з метою підвищення якості продукції, а також удосконалення шляхів виходу на ринок;

розширення випуску тих видів продукції, які найбільше мають попит над ринком, зокрема світовому.

Залучення іноземних інвестиційНеобхідно також і запровадження власних технологій, оскільки застосування практично останніх часто може стримуватися внаслідок відсутності необхідного устаткування.

Інвестування в російські фірми пов'язане, як правило, з наступними характерними труднощами:

низькою конкурентоспроможністю фірм-реципієнтів інвестицій;

труднощами отримання об'єктивної, адекватної дійсності інформації про аналізованому підприємстві, і навіть частим використанням інсайдерської інформації;

високим ступенем конфліктності між менеджментом фірми та інвесторами;

відсутність дієвих механізмів захисту інтересів потенційних інвесторів від несумлінних дій менеджерів фірми.

У процесі оцінки інвестиційної привабливості підприємства не слід забувати також і про оцінку ефективності інвестицій.

Ефективність інвестицій визначають за допомогою системи методів, що відображають співвідношення витрат, пов'язаних з інвестиціями та підсумкових результатів. Ця системаметодів дає можливість сформувати думку про привабливість тих чи інших інвестиційних проектів та їх порівняння між собою.

За видом суб'єктів господарювання методи можуть відображати:

економічну ефективністьна макро-, мікро-, мезорівні;

фінансове обґрунтування ( комерційну ефективність) проектів, що визначається у вигляді співвідношення фінансових витратта результатів як загалом для проектів, так і для окремих учасників з урахуванням їх частки у загальному обсязі інвестицій;

бюджетну ефективність, що виражається у впливі даного проекту на доходи та видатки відповідного рівня державного або місцевого бюджету.

Для підприємства із середнім ступенем інвестиційної привабливості характерна активна маркетингова політика, яка має спрямованість на ефективне використаннянаявного потенціалу.

Для фірм з інвестиційною привабливістю нижче середнього рівня характеризуються невисокими можливостями збільшення капіталу, що, в першу чергу, пов'язано з низькою ефективністю використанням наявних ринкових можливостей, і навіть виробничого потенціалу.

Що стосується фірм з низьким рівнемінвестиційної привабливості то вони характерні тим, що інвестиції вкладені в них, як правило, не прирощуються а лише виступають як джерело підтримки життєздатності, відповідно не впливаючи на економічне зростання та розвиток підприємства. Підвищити інвестиційну привабливість подібним фірмам можна лише кардинальними якісними змінами у виробництві та системі управління. Не останню роль може зіграти також переорієнтація виробництва найбільш повне задоволення ринкових потреб. Це дозволить підприємству підвищити свій імідж на ринку, сформувати нові або вдосконалити вже наявні конкурентні переваги.

Партнери, інвестори, і навіть менеджмент фірми цікавляться як динамікою зміни інвестиційної привабливості фірми, а й трендами її зміни у майбутньому. З одного боку, мати відомості про зміну цього показника означає мати готовність до труднощів, ризиків і вжиття своєчасних заходів для стабілізації. виробничого процесу. З іншого боку, це дає можливість скористатися моментом зростання показників інвестиційної привабливості з метою максимального залучення нових інвесторів, запровадження нових та удосконалення застарілих технологій, розширення ринку збуту та виробництва тощо.


2 Алгоритм здійснення моніторингу інвестиційної привабливості підприємства


Побудова системи моніторингу аналізованих показників включає такі основні етапи:

.Побудова системи звітних інформативних показників базується на даних управлінського та фінансового обліку.

.Розробка системи аналітичних (узагальнюючих) показників, що відображають фактичні результати досягнення кількісних стандартів контролю, має здійснюватись відповідно до системи фінансових показників.

.Визначення структури та показників форм контрольних звітів виконавців служить на формування системи носіїв контрольної інформації.

.Визначення контрольних періодів по кожній групі та кожному виду, аналізованих показників. Конкретизація контрольного періоду для груп показників має визначатися «строковістю реагування», що є необхідною для управління інвестиційною привабливістю фірми.

.Встановлення величини відхилень фактичних результатів аналізованих показників від встановлених стандартів має здійснюватися як в абсолютних, так і відносних величинах. за відносним показникам, при цьому всі відхилення можна розділити на три основні групи:

позитивне відхилення;

негативне «допустиме» відхилення;

негативне "неприпустиме" відхилення.

Виявлення основних причин відхилень фактичних контрольованих показників від встановлених стандартів проводиться в цілому по фірмі та окремим її структурним підрозділам(«Центрам відповідальності», «Центрам прибутку»).

Впровадження у компанії системи моніторингу дає можливість помітно підвищити ефективність всього процесу управління інвестиційними процесами, а не лише у сфері роботи над підвищенням інвестиційної привабливості.

Як основа формування системи моніторингу лежить розробка системи індикативних показників, які дозволяють виявити появу проблеми, а також її складність. Система показників, у змістовному плані, має орієнтацію вивчення ознак, які характеризують залежність управління інвестиційної привабливістю фірми від внутрішньої і до зовнішнього середовища, прогнозування і оцінку їх якості.

Саму систему показників моніторингу інвестиційної привабливості підприємства логічно було б розмежувати на такі групи:

1.Показники довкілля. Для довкілля фірм, які функціонують у ринкових умовах дуже характерний цілий ряд відмітних ознак: по-перше, всі фактори враховуються відразу; по-друге, фірми повинні брати до уваги всю багатоаспектність управління; по-третє, ціноутворення за таких умов дуже часто є агресивним; по-четверте, динамічність розвитку ринку, коли розстановка сил і позиції конкурентів змінюються «по наростаючому».

2.Показники, що характеризують соціальну ефективність фірми. Дані показникивиділяються тим, що відбивають вплив економічних заходів найбільш повне задоволення суспільних потреб.

.Показники, що характеризують професійну підготовку персоналу, показники, що характеризують рівень організації праці, а також показники, що характеризують соціально-психологічні чинники у колективі.

.Показники, що відбивають ефективність розвитку інвестиційних процесів у компанії. У контексті оцінки інвестиційної привабливості компаній найбільший інтерес належить групі показників, які безпосередньо відображають ефективність управління інвестиційними процесами.

Таким чином, можна зробити такий висновок, що при формуванні системи моніторингу інвестиційної привабливості необхідно в першу чергу брати до уваги фактори формування інвестиційної вартості. По-друге, необхідно брати до уваги потенційні можливості компанії у формуванні її інвестиційного потенціалу, виробничий, кадровий, технічний потенціал фірми, перспективи залучення зовнішніх ресурсів, і навіть ефективність розвитку інвестиційних процесів, які визначають економічне зростання підприємства.

Цей алгоритм базується на моніторингу зміни ринкової вартості компанії. В умовах автоматизації процесів функціонування підприємства та їх інформатизації реалізація цього алгоритму не потребує суттєвих організаційно-економічних трансформацій у фірмі.

Здійснюваний подібним чином на підприємстві моніторинг інвестиційної привабливості дасть змогу не тільки виявити вузькі місця у формуванні умов активізації інвестиційних процесів, а також визначити найбільш ймовірні зміни в економічному потенціалі фірми, мінімізувавши, при цьому, ймовірність падіння ринкової вартості компанії.


3 Показники та методи аналізу інвестиційної привабливості підприємства


Під час оцінки інвестиційної привабливості фірми слід розглядати такі важливі аспекти: привабливість товарної продукції, що випускається підприємством, інноваційна, кадрова, територіальна, фінансова, соціальна привабливість.

Суть аналізу фінансової привабливості підприємства полягає у максимізації прибутку та мінімізації витрат. Це дуже багатоаспектне поняття, що складається з величезної кількості різних показників, які розраховуються на основі фінансової звітності фірми.

p align="justify"> Показники фінансового стану компанії для інвесторів є найбільш значущими.

Під час фінансової привабливості фірми використовуються насамперед такі показники:

рентабельність;

фінансова стійкість;

Ліквідність активів.

Оцінку поточного фінансового становища підприємства слід розпочинати з аналізу його майнового становища, яке характеризується станом і складом активів. Якщо йдеться про аналіз майнового стану підприємства, то необхідно брати до уваги не тільки матеріально-предметні характеристики, але також і грошову оцінку, яка дає можливість найбільш об'єктивно робити висновки про оптимальність, доцільність та можливість вкладення фінансових результатів у активи компанії. Фінансове та майновий станКомпанія являє собою дві тісно взаємопов'язані між собою сторони економічного потенціалу.

Аналіз структури майна підприємства здійснюється, головним чином на основі порівняльного аналітичного балансу, що включає як вертикальний, так і горизонтальний аналіз. Аналіз структури вартості майна дозволяє отримати найбільш загальне уявлення про фінансовий стан підприємства. Структура вартості майна ілюструє питома вагакожного елемента активів, а також, що важливо - співвідношення позикових та власних коштів(ефект фінансового левериджу), які покривають їх у пасивах. При зіставленні структурних змін в активі та пасиві балансу, можна отримати ясне уявлення про те, які саме джерела домінують при надходженні нових коштів, а також які активи ці нові кошти були вкладені.

Що ж до аналізу ліквідності балансу, то найважливішим показником фінансового стану підприємства вважатимуться оцінку її платоспроможності. Під нею слід розуміти здатність фірми в повному та своєчасному обсязі здійснювати розрахунки за своїми короткостроковим зобов'язаннямперед партнерами.

Здатність компанії швидко вивільняти зі свого обороту кошти, які необхідні погашення своїх короткострокових зобов'язань, і навіть нормальної фінансово-господарську діяльність, називається ліквідністю. При цьому ліквідність слід розглядати як на Наразі, і на перспективу.

У найзагальнішому розумінні, ліквідність - це здатність трансформуватися у кошти. Поняття «ступінь ліквідності» полягає у визначенні тривалості часового інтервалу, протягом якого ця трансформація може бути реалізована. Таким чином, чим коротшим буде даний період, тим вищою буде ліквідність тих чи інших активів.

Говорячи про ліквідність підприємства, мають на увазі наявність у нього оборотних коштів, у розмірі, теоретично достатньому для погашення своїх зобов'язань.

Як основна ознака ліквідності виступає формальне перевищення оборотних активів над короткостроковими пасивами (в грошовому вираженні). Чим більша величина цього перевищення, тим сприятливішим буде фінансовий станпідприємства з позицій ліквідності. Якщо величина оборотних активів недостатньо велика проти короткостроковими пасивами, поточне становище підприємства нестійке і може виникнути ситуація, коли вона матиме достатню кількість коштів до розрахунку за своїми зобов'язаннями.

Ліквідність підприємства найповніше характеризується зіставленням активів тієї чи іншої рівня ліквідності із зобов'язаннями тієї чи іншої ступеня ліквідності.

Усі активи підприємства групують залежно від рівня ліквідності, тобто швидкості перетворення на кошти, і у порядку зменшення ліквідності, а пасиви - за рівнем терміновості їх погашення і в порядку зростання термінів.

А 1. Найбільш ліквідні активи - до них відносяться всі статті коштів підприємства та короткострокові фінансові вкладення(цінні папери). А 1 = стор.250 + стор.260.

А 2. Швидко реалізовані активи - дебіторська заборгованість, платежі за якими очікуються протягом 12 місяців після звітної дати: А 2 = стор.240.

А3. Повільно реалізовані активи - статті розділу 2 активу балансу, що включають запаси, ПДВ, дебіторську заборгованість (… після 12 місяців) та інші оборотні активи. А3 = стор.210 + стор.220 + стор.230 + стор.270. Важко реалізовані активи – статті розділу 1 активу балансу – необоротні активи.

А 4. Необоротні активи = стор. 190

Пасиви балансу групуються за рівнем терміновості оплати.

П1. Найбільш термінові зобов'язання - до них відносяться кредиторська заборгованість: П 1 = стор.620.

П2. Короткострокові пасиви - це короткострокові позикові кошти, заборгованість учасникам виплати доходів, інші короткострокові пасиви: П 2 = стр.610 + стр.630 + стр.660.

П3. Довгострокові пасиви - це статті балансу, які стосуються розділів 4 і п'яти, тобто. довгострокові кредити та позикові кошти, а також доходи майбутніх періодів, резерви майбутніх витратта платежів: П3 = стр.590 + стр.640 + стр.650.

П4. Постійні, чи стійкі, пасиви - це статті розділу 3 балансу Капітали та резерви. Якщо організація має збитки, всі вони віднімаються: П4 = стр.490.

Баланс абсолютно ліквідний, якщо з кожної групі зобов'язань є відповідне покриття активами, тобто фірма здатна без суттєвих труднощів погасити свої зобов'язання. Нестача активів того чи іншого ступеня ліквідності свідчить про можливі ускладнення у виконанні своїх зобов'язань. Умови ліквідності можуть бути представлені в наступному вигляді: А1 П1, А2 П2, А3П3, А4 П4.

Виконання четвертої нерівності обов'язково під час виконання перших трьох, оскільки А1+А2+А3+А4=П1+П2+П3+П4. Теоретично це означає, що підприємство дотримується мінімальний рівень фінансової стійкості - є власні оборотні кошти (П4-А4) >0.

У випадку, коли одна або кілька нерівностей системи мають протилежний знак від зафіксованого в оптимальному варіанті, ліквідність балансу більшою чи меншою мірою відрізняється від абсолютної. Як правило, нестача високоліквідних засобів поповнюється менш ліквідними.

Ця компенсація носить лише розрахунковий характер, оскільки в реальній платіжній ситуації менш ліквідні активи не можуть замінити ліквідніші.

Баланс абсолютно не ліквідний, підприємство не платоспроможне, якщо має місце співвідношення, протилежне до абсолютної ліквідності: А1 П1, А2 П2, А3П3, А4 П4.

Цей стан характеризується відсутністю підприємства власних оборотних коштів та відсутністю можливості погасити поточні зобов'язання без продажу необоротних активів.

Аналіз ліквідності балансу, що проводиться за викладеною схемою, є наближеним. Більш детальним є аналіз платоспроможності за допомогою фінансових коефіцієнтів.

Найважливішим показникомфінансового стану підприємства є оцінка його платоспроможності, під якою розуміється здатність підприємства своєчасно та повному обсязіпровести розрахунки за короткостроковими зобов'язаннями перед контрагентами.

Платоспроможність означає наявність у підприємства грошових коштів та їх еквівалентів, достатніх для розрахунків із кредиторської заборгованості, що потребує негайного погашення. Таким чином, основними ознаками платоспроможності є:

а) наявність у достатньому обсязі коштів на розрахунковому рахунку;

б) відсутність простроченої кредиторську заборгованість.

Для узагальненої оцінки ліквідності та платоспроможності підприємства використовують спеціальні аналітичні коефіцієнти. Коефіцієнти ліквідності відображають касову позицію підприємства та визначають його здатність керувати оборотними коштами, тобто в потрібний моментшвидко перетворювати активи на готівку з метою погашення поточних зобов'язань. У зарубіжній та вітчизняній літературі використовують три ключові коефіцієнти зобов'язань залежно від швидкості реалізації окремих видів активів: коефіцієнт ліквідності або ступенів покриття майновими засобами поточної абсолютної ліквідності, коефіцієнт швидкої ліквідності та коефіцієнт поточної ліквідності (або коефіцієнт покриття). Усі три показники вимірюють відношення оборотних активів підприємства до його короткострокової заборгованості. У першому коефіцієнті до уваги приймаються найбільш ліквідні оборотні активи - кошти та короткострокові фінансові вкладення; у другому - до них додається дебіторська заборгованість, а третьому - запаси, тобто розрахунок коефіцієнта поточної ліквідності - це практично розрахунок усієї суми оборотних активів на карбованець короткострокової заборгованості. Цей показник прийнятий як офіційний критерій неплатоспроможності підприємства.

Аналіз дозволяє виявити платоспроможність підприємства, що є одним із кількісних вимірювачів інвестиційної привабливості. Для характеристики платоспроможності підприємства прийнято низку коефіцієнтів.


ВИСНОВОК


Мною у цій роботі було розглянуто сутність категорії «інвестиційна привабливість». Існує кілька трактувань даного визначенняАле, узагальнивши їх, можна сформулювати таке визначення інвестиційної привабливості підприємства - це система економічних відносин між суб'єктами господарювання щодо ефективного розвитку бізнесу та підтримки його конкурентоспроможності. Спираючись на накопичений вітчизняний та зарубіжний досвід, Доведено, що інвестиційна привабливість підприємств виступає основним механізмом залучення інвестицій в економіку.

Інвестиційна привабливість залежить від зовнішніх (рівень розвитку регіону та галузі, розташування даного підприємства) та внутрішніх (діяльність усередині підприємства) факторів.

Одним із головних факторів інвестиційної привабливості підприємства є інвестиційні ризики (ризик втраченої вигоди, ризик зниження прибутковості, ризик прямих фінансових втрат).

Також чинники, які впливають інвестиційну привабливість, поділяються на: виробничо-технологічні; ресурсні; інституційні; нормативно-правові; інфраструктурні; ділова репутація та інші.

Інвестиційна привабливість з погляду окремого інвестора може визначатися різним наборомфакторів, що мають найбільше значенняу виборі тієї чи іншої об'єкта інвестування.

У поточних умовах господарювання склалося кілька підходів до оцінки інвестиційної привабливості підприємств. Перший базується на показниках фінансово-господарської діяльності підприємства. Другий підхід використовує поняття інвестиційного потенціалу, інвестиційного ризику та методи оцінки інвестиційних проектів. Третій підхід ґрунтується на оцінці вартості підприємства. Кожен із методів має свої переваги та недоліки, і чим більше підходів та методів буде використано в процесі оцінки, тим більша ймовірність того, що підсумкова величина буде об'єктивним відображенням інвестиційної привабливості підприємства.


СПИСОК ВИКОРИСТАНИХ ДЖЕРЕЛ


Васильєв А.Г. Аналіз маркетингових можливостей. М.: ЮНІТІ, 2012. С. 11.

Федеральний закон«Про інвестиційну діяльність у Російської Федерації, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень» від 25.02.1999 № 39-ФЗ - Консультант Плюс: Версія Проф. - електрон. дано. та прогр. - ЗАТ "Консультант Плюс".

Васильєв А.Г. Аналіз маркетингових можливостей. М.: ЮНІТІ, 2012. С. 14.

Науково-впроваджувальна компанія «Позиція». Інвестиційна привабливість. - 2008. Режим доступу: www.pozmetod.ru.

Грибов В., Грузінов В. Економіка підприємства. – 2012. Режим доступу: www.inventech.ru.

Філімонов В.С. Поняття інвестиційної привабливості підприємства у сучасних ринкових умовах // Актуальні проблеминауки, економіки та освіти XXI століття: матеріали ІІ Міжнародної науково-практичної конференції, 5 березня – 26 вересня 2012 року: о 2-х ч. Ч. 2 / відп. ред. Є. Н. Шереметьєва. – Самара: Самарський інститут (філ.) РДТЕУ, 2012. – 392 с. ISBN 978-5-903878-27-7- c. 212-216. - # "justify">. http://www.aup.ru


Репетиторство

Потрібна допомога з вивчення якоїсь теми?

Наші фахівці проконсультують або нададуть репетиторські послуги з цікавої для вас тематики.
Надішліть заявкуіз зазначенням теми прямо зараз, щоб дізнатися про можливість отримання консультації.

Інвестиції – основа діяльності будь-якого сучасного підприємства. Щоб потенційні інвестори погодилися вкладати свої гроші у розвиток компанії, необхідно показати її стабільність, надійність, прибутковість, конкурентоспроможність. Для цього використовуються якісні показники інвестиційної привабливості.

Що таке інвестиційна привабливість

Сукупність фінансових, економічних, комерційних, якісних показників, що показують стабільність розвитку та зростання компанії, позиціонування організації на внутрішньому та зовнішньому ринках визначається як інвестиційна привабливість підприємства.

Впровадження цього поняття має такі мети:

  • визначення наявного стану організації та напрями її розвитку в майбутньому;
  • підготовка заходів для залучення нових інвесторів;
  • безпосереднє залучення додаткових коштів під конкретні проекти.

Інвестиції можуть вкладатися в існуючі ресурси (технічне оновлення об'єктів виробництва), розвиватися нові, здійснювати розширення робочих площ.

Іншими словами, інвестиційна привабливість є рядом дій, які необхідно виконати, щоб показати потенційному інвестору реальні вигоди і майбутні перспективи після вливання капіталу в компанію.

Методи визначення

Нормальний розвиток підприємства потребує постійного оновлення наявних виробничих фондів та потужностей. Робити це за рахунок власних коштів не завжди виходить. Тому доцільно залучати для цього сторонній капітал. Щоб це зробити, необхідно довести, що інвестиційна привабливість компанії є досить високою.

Визначення такого критерію може здійснюватись різними методами.

Інтегральний метод

Вся діяльність організації групується за певними блоками та виконується оцінка їх ефективності. Об'єднуються три основні незалежні розділи - загальний, спеціальний, контрольний. Розглядаються ринкове становище, репутація, залежність від різних постачальників, ефективність управління.

Експертний метод

Характеризується набором універсальних критеріїв оцінки, що застосовуються до конкретного суб'єкта господарювання з метою виявлення його сильних та слабких сторін у процесі фінансового розвиткута становлення. Включає поточний стансправ, стратегічне планування, розвиток, можливість реформування.

Дисконтування грошових потоків

Являє собою сукупність оцінки майбутньої вигоди в грошах від інвестування, а також вартість об'єкта вкладення в майбутньому після спрямування грошових потоків. Визначаються зовнішні та внутрішні чинники впливу, виробляються рекомендації щодо покращення фінансової привабливості організації.

Вибір конкретного методу оцінки здійснюється виходячи із сфери діяльності організації, наявності максимальної кількості індикаторів, використовуючи які можна всебічно розкрити господарську діяльність, визначити сильні та слабкі сторони, показати надійність інвестицій.

Відкритість, надійність, стабільність, фінансове зростання, нарощування виробництва позитивно впливає інтерес потенційних вкладників коштів у розвиток підприємства. Показники, що впливають кінцеве рішення потенційного капіталовкладача, повинні всебічно розкривати діяльність конкретного підрозділи. Головним критерієм є наявність стабільного доходу.

Потрібно розуміти, отримати капіталовкладення для розвитку бажають багато хто. У цьому сегменті ринку є величезна конкуренція. Тому, щоб отримати бажані гроші на розвиток, потрібно переконати інвесторів у своїй надійності, вигоді вкладень, гарантії отримання прибутку. Для цього доведеться виконати докладний аналіз основних сторін господарської діяльності, а саме:

  • рівня оборотності наявних активів;
  • реальної прибутковості власного капіталу;
  • рівня фінансової стійкості;
  • показників ліквідності активів

Такі дані допоможуть розгорнути перед потенційним інвестором реальну картину життєдіяльності компанії, цикл окупності вкладень, рівня очікуваної прибутковості.

Чинники оцінки привабливості підприємства

Щоб визначити надійність та прибутковість вкладення коштів у конкретний об'єкт інвестування, доцільно виконати комплексну оцінку фінансового, комерційного, виробничого, репараційного стану підрозділу. Для цього необхідно поетапно визначити працездатність та надійність окремих напрямків.

Критерії інвестиційної привабливості визначаються у процесі виконання наступних дій:

  1. Оцінки фінансового стану фірми. Перевіряються грошові потоки, вартісні показники наявних активів, наявність чистого прибутку, довгострокові контракти
  2. Оцінка виробничих аспектів підприємства. Стан основних виробничих фондів, їх продуктивність, необхідність оновлення або заміни засобів виробництва.
  3. Перевірка управлінських чинників. Організаційна структура, витрати на утримання робочої сили, продуктивність працівників, відношення витрат на оплату праці до загальних витрат за рівня продуктивності.
  4. Визначення ринкового становищафірми. Наявність договорів із великими постачальниками, партнерами, обсяг збуту, можливість конкуренції коїться з іншими аналогічними компаніями, реалізація продукції до інших держав, рівень ділової репутації.
  5. Наявні правові чинники. Наявність правовстановлюючих документів, сертифікатів, ліцензій, дозволів, експертних висновків. Відсутність відкритих судових суперечок з іншими компаніями, фізичними особамивеликі суми.

Остаточні висновки щодо прояву інтересу до конкретної організаціїдля вливання нового капіталу робитимуться виходячи з аналізу всіх чинників, підлягають оцінці. Якісний аналіз сприяє відмінюванню інвестора на ваш бік та залучення бажаних коштів.

Як залучити інвесторів

Високий рівень конкуренції над ринком інвестування змушує потенційних позичальниківвикористовувати все доступні способизалучення нового капіталу. Але тут потрібно також враховувати побажання іншої сторони, вміти здобути увагу, увійти в довіру, швидко показати ключові показники ефективності своєї діяльності.

Щоб звернути увагу на свій проект та залучити до нього зовнішній капітал, спочатку слід дотримуватись кількох простих правил.

  1. Визначитись, на які вкладення претендуєте. Як вкладників у бізнес можуть виступати іноземці, приватні особи, дрібні та великі компанії, держава. Кожен із них переслідує певні цілі, ставить умови, терміни повернення вкладених грошей.
  2. Донести до потенційного адресата інформацію про надійність проекту. Грамотно сформований бізнес-план покаже прозорі показники ефективності діяльності організації щодо руху грошових потоків. Детальний аналіз майбутнього ринку збуту, потреби у продукті (послуги) відіграють важливу роль у прийнятті рішення.
  3. Підготовка інформаційних документів. Старт будь-якого проекту починається із документації. Потрібно підготувати все необхідні документи(якщо їх потрібно отримувати, скласти покроковий план як це буде здійснюватися). Потрібна виключно свіжа інформація. Не варто перевантажувати зайвими паперами – це дратує та викликає відторгнення.
  4. Підготовка плану розподілу майбутніх інвестицій, а також прогнозів їхньої окупності. Це має виконуватися із прив'язкою до реальних цін на день пропозиції.
  5. Гнучкість. Завжди можна знайти компромісне рішення, чи варто навчитися оперативно перебудовуватися під потреби потенційного партнера. Не виключено, що потенційний інвестор може мати власне бачення на проект. Не треба одразу відкидати такі пропозиції.
  6. Прийняття критики. Наполегливість, завзятість і цілеспрямованість безперечно оцінить майбутній інвестор, але не варто вставати в позицію і показувати образу, якщо вказують на конкретні помилки чи недоліки.

Тільки чітко продумані кроки, трохи напору, наполегливості, правильно сформований пакет документів, постійне спілкування з потрібними людьмидопоможуть запустити практично будь-який проект.

Як підвищити інвестиційну привабливість

Додатковий капітал потрібен як новим, а й діючим компаніям. Щоб його отримати потрібно підвищити рівень економічної та комерційної надійності, створити нормальні умови для подальшого тривалого партнерського співробітництва. Для цього підприємству необхідно:

  • проаналізувати рівень наявного фінансового стану, визначити фактори, які негативно впливають на залучення нових вкладників;
  • визначити затребуваність продукції (надання послуг) на ринку, підготувати заходи щодо їх адаптації до умов сучасності;
  • продемонструвати відкритість фінансової системи, можливість простежити рух грошових потоків, прозорість бухгалтерського обліку;
  • вжити заходів щодо оптимізації збиткових активів, підвищення рівня продуктивності, зниження непродуктивних витрат;
  • забезпечити високий рівень ділової репутації, впізнаваність компанії на внутрішньому та зовнішньому ринку (можливо шляхом заміни наявного бренду).

Збільшити шанс отримання інвестицій можна шляхом підтвердження здатності в короткий термін перебудуватись під вимоги сучасного ринку, мати при цьому чіткий план дій, і навіть виконуючи конкретні кроки шляху його реалізації.

Отримати вкладення у розвиток бізнесу можна лише тому випадку, коли потенційні вкладники помітять реальні ознаки позитивного розвитку підприємства. Для цього потрібно вивчати ринок, що діє, перебудовувати своє виробництво, продумувати кожен крок на шляху вдосконалення. Тільки так можна отримати прибуток, а також забезпечити прибутковість вкладень інвесторів.

Наталія ЗайцеваНачальник відділу аналізу корпоративних позичальниківВАТ "ТрансКредитБанк", аспірант Державної фінансової академії
Журнал «БДМ. Банки та діловий світ», №12 за 2007 рік

Однак, якщо розглянути розподіл вкладень по галузях, помітний певний дисбаланс, пояснити який можна, насамперед, відмінностями на рівні прибутковості та ризику підприємств. Найбільш привабливими для інвесторів, як і раніше, залишаються сировинний сектор, сфера промислового виробництвата транспорт.

Немає необхідності докладно зупинятися на тому, наскільки позитивно впливає на розвиток підприємства залучення інвестиційних ресурсів. Це очевидно. У найбільш загальному вигляді, до позитивних наслідків фахівці відносять можливість розширення виробництва, оновлення основних виробничих фондів, розробку та впровадження нових технологій, підвищення якості та конкурентоспроможності продукції тощо. З іншого боку, загальновідома і вигода інвестора, одержувана у вигляді доходу та компенсації ризику, який приймає він.

Проте інвестор та «потенційний об'єкт інвестування» не завжди знаходять один одного у складній системі інвестиційних взаємин. Чому? Процес інвестування ускладнюється кількома чинниками, із якими інвестор стикається у процесі прийняття рішення. Одним із них є вибір об'єкта інвестування, або, іншими словами, інвестиційно привабливого підприємства. Всім відомо, що, ухвалюючи подібне рішення, інвестор ґрунтується на співвідношенні ризику та доходу. Однак за наявності великого масиву інформації та безлічі підприємств, що працюють на ринку, прийняти об'єктивне і найбільш ефективне рішення буває вкрай непросто.

При вкладеннях у цінні папери емітентів «першого», а окремих випадках і «другого ешелону» питання оцінки інвестиційної привабливості є риторичним і вимагає будь-яких пояснень. Такі інвестиції вважаються низькоризиковими і приносять інвестору хоч і стабільний, але далеко не найвищий дохід. Наприклад, сукупний дохідвласників облігацій «другого ешелону», на думку фахівців, становив 2006 року 8–10%. Найбільшу прибутковість - понад 12% річних приносять облігації емітентів «третього ешелону», проте вкладення у них пов'язані з підвищеним ризиком, отже, необхідний ретельний попередній аналіз.

Що таке інвестиційна привабливість

Для того, щоб визначати максимальну ефективністьінвестиційного рішення, запроваджено поняття інвестиційної привабливості підприємства. Поняття досить нове, в економічних публікаціях з'явилося відносно недавно і використовується переважно при характеристиці та оцінці об'єктів інвестування, рейтингових зіставленнях, порівняльному аналізіпроцесів. Дослідження різних точок зору з його трактування дозволило встановити, що у сучасних уявленнях немає єдиного підходи до сутності цієї економічної категорії.

До однієї з найпоширеніших точок зору відноситься зіставлення інвестиційної привабливості з доцільністю вкладення коштів у підприємство, що цікавить інвестора, яка залежить від ряду факторів, що характеризують діяльність суб'єкта. Визначення хоч і коректне, але досить розмите, і не дає підстав думати про оцінку.

Більш точно економічна сутністьінвестиційної привабливості дається у визначенні Л. Валінурової та О. Козакової. Вони розуміють під цим терміном сукупністьоб'єктивних ознак, властивостей, коштів та можливостей, що зумовлюють потенційний платоспроможний попит на інвестиції. Таке визначення ширше та дозволяє врахувати інтереси будь-якого учасника інвестиційного процесу.

Існують інші погляди (зокрема Л. Гіляровської, У. Власової та Еге. Крилова та інших). Тут під інвестиційною привабливістю розуміється оцінка ефективності використання власного та позикового капіталу, аналіз платоспроможності та ліквідності (аналогічне визначення - структура власного та позикового капіталу та його розміщення між різними видамимайна, і навіть ефективність їх использования).

Оцінюючи інвестиційну привабливість з погляду доходу та ризику, можна стверджувати, що це – наявність доходу ( економічного ефекту) від вкладення коштів за мінімального рівня ризику.

Роль цього поняття при характеристиці інвестиційного середовища та інвестиційної активності в цілому можна простежити на наступній схемі:

Таким чином, стає очевидним, що незалежно від використовуваного експертом або аналітиком підходу до визначення найчастіше термін «інвестиційна привабливість» використовують для оцінки доцільності вкладень у той чи інший об'єкт вибору альтернативних варіантівта визначення ефективності розміщення ресурсів.

Слід зазначити, що визначення інвестиційної привабливості спрямоване формування об'єктивної цілеспрямованої інформації до ухвалення інвестиційного рішення. Тому при підході до її оцінки слід розрізняти терміни «рівень економічного розвитку» та «інвестиційна привабливість». Якщо перший визначає рівень розвитку об'єкта, набір економічних показників, то інвестиційна привабливість характеризується станом об'єкта, його подальшого розвитку, перспектив прибутковості та зростання.

Методи оцінки

Формування методології оцінки інвестиційної привабливості підприємств у Росії перебуває в початковій стадії. Про це можна судити не лише за малою кількістю публікацій з цієї проблеми, але й за практично повною відсутністю конкретних працюючих методик.

Однією з найпоширеніших є аналіз інвестиційної привабливості виходячи з єдиного аналітичного показника рівня прибутковості власних активів. Такий підхід, мабуть, може мати місце для вибірки політики організації, визначення найефективніших шляхів використання капіталу в процесі інвестування та формування окремих напрямків інвестиційної діяльності. Оскільки він потребує вивчення мінімального наборуфакторів, що впливають на ухвалення рішення, його перевага - відносна оперативність, особливо якщо є великий обсяг інформації щодо однорідних об'єктів інвестування. При цьому можна оцінити практично будь-який об'єкт вкладень. Але цей підхід має і помітні недоліки - передусім, висока ймовірність неточності оцінки, неможливість зіставити результати аналізу через відсутність єдиної інформаційної бази, що формує показники. Дається взнаки і індивідуальний підхід до оцінки об'єктів інвестування. По суті, процес у цьому випадку зводиться до суб'єктивної оцінки конкретного об'єкта тим чи іншим інвестором, що у свою чергу збільшує як тимчасові, так і вартісні витрати на проведення аналізу, а крім того, значно ускладнює виявлення параметрів, критеріїв та основних факторів, що шукаються. її впливають. Відомо також, багато компаній часом свідомо завищують значення поточних витрат, отже реальні дані про прибутковості спотворюються і, відповідно, знижується показник ефективності.

Насправді оцінка інвестиційної привабливості часто зводиться до аналізу фінансового становища передбачуваних об'єктів інвестицій. Такий підхід має не лише теоретичне обґрунтування, а й практичний ефект. Ступінь складності та комплексності аналізу залежить від того, хто його проводить. Тим не менш, як наочного прикладунаведемо критерії оцінки інвестиційної привабливості емітента векселів, що використовуються рядом аналітичних служб.

Подібні розрахунки - стисла форма фінансового аналізу, яка дозволяє інвестору оперативно визначити доцільність подальшого розгляду того чи іншого підприємства як потенційного об'єкта вкладень. Однак такий аналіз (так само як і докладний фінансовий аналіз) дозволяє оцінити лише поточне фінансове становище підприємства, але при цьому не відповідає на низку вкрай важливих для інвестора питань.

  • Якими є фактори інвестиційної привабливості підприємства?
  • Яка поточна ринкова вартістьпідприємства?
  • Яка величина майбутніх грошових потоків від інвестицій, що здійснюються в даний момент?

Відповісти такі питання вкрай непросто, це передбачає розробку складних комплексних методик. Наприклад, оцінюючи чинники інвестиційної привабливості, інвестор повинен звернути увагу на такі моменти:

  • рівень професіоналізму команди менеджерів;
  • наявність чи відсутність унікальної концепції бізнесу, чіткого розуміння стратегії розвитку компанії, детального бізнес-плану;
  • наявність чи відсутність конкурентних переваг, т. е. потенціалу лідерства над ринком;
  • наявність чи відсутність значного потенціалу збільшення доходів компанії;
  • ступінь фінансової прозорості, дотримання принципів корпоративного управління чи прагнення компанії до прозорості;
  • характеристика структури власності, що забезпечує захист акціонерного капіталу;
  • наявність чи відсутність потенціалу одержання високих доходів на вкладений капітал.

І це лише невелика частина того, що потрібно з'ясувати. Щоб надійно та ефективно оцінити інвестиційну привабливість, перелік факторів доведеться суттєво розширити – він має охоплювати всі сфери діяльності підприємства.

Найбільш ефективна в таких випадках експертна оцінка, але сьогодні це явище нечасте. Тим часом, саме вона має стати невід'ємною частиною комплексної оцінкиінвестиційної привабливості підприємства

Відповіді на два останні питання - про поточну ринкову вартість та майбутні грошові потоки - отримати досить складно. Але необхідно, оскільки саме поточна ринкова вартість підприємства дає змогу охарактеризувати можливий потенціал його зростання, а отже, і можливість отримання доходів у майбутньому.

У перспективі методика оцінки інвестиційної привабливості буде значною мірою розширена та доповнена. Найпростіший фінансовий аналіз вже не відповідає вимогам інвесторів, які ухвалюють рішення. Відповідно до цього розробляються нові методи та підходи до визначення інвестиційної привабливості підприємства та формування інвестиційного рішення. Зокрема, передбачається розробка комплексу заходів з оцінки, який, окрім фінансового аналізу, включатиме якісну та кількісну оцінку факторів інвестиційної привабливості та використовуватиме кілька підходів до оцінки бізнесу з метою визначення грошових потоків у майбутньому.

1 Основні числові дані представлені РЦБ № 3 (330), 2007.

2 РЦП №3 (330), 2007.