Випуск цінних паперіву ринкове звернення називається емісією , а фірма чи організація, яка здійснює їх випуск – емітентом .

Світовий фінансовий ринок (ринок цінних паперів) – це сегмент світового ринку позичкового капіталу, де здійснюється емісія та купівля-продаж цінних паперів та різних фінансових зобов'язань. Тому МФР нерідко називають світовим ринком цінних паперів.

На первинному фінансовому ринку здійснюється емісія облігацій, акцій тощо. На вторинному ринку відбувається централізована чи нецентралізована (через фондові біржі) купівля-продаж раніше випущених цінних паперів.

Світовий ринок цінних паперівділиться на 2 частини:

1) звернення між країнами акцій та облігацій національних емітентів різних країн(Наприклад, облігації випускаються в країні А в її національній валютіта продаються в країнах В, С, Д і т.д.);

2) спеціальний випуск цінних паперів іноземних емітентів для певного національного ринку (наприклад, країна А дозволяє відкрити у себе ринок іноземних облігацій для іноземних фізичних та юридичних, що емітуються у валюті цієї країни).

Головними інструментами запозичення на світовому ринку є облігації, акції, євровекселі та ін.

Облігації, які розміщуються іноземними фірмами у США називаються янками, у Японії – самураями, в Іспанії – матадорами, у Великій Британії – бульдогами.

Ринок довгострокових кредитів існує, зазвичай, у вигляді облігаційного ринку. З певною часткою умовності його можна як сукупність двох секторів: ринку іноземних облігацій і ринку єврооблігацій. Іноземна облігація насправді – різновид національної облігації. Специфіка їх у тому, що емітент та інвестор перебувають у різних країнах. Існує два основні способи випуску іноземних облігацій (див. вище).

Єврооблігація – це облігація, що випускається позичальником через посередництво Міжнародного банківського консорціуму та виражена в євровалютах. Вона, зазвичай випускається у валюті, відмінну від валюти країни випуску, і розміщується одночасно у кількох країнах (на міжнародному ринку капіталів). Звичайний термін погашення єврооблігацій – 10-15 років. Єврооблігації мають низку переваг перед іноземними облігаціями. Вони не підпорядковуються національним правилам проведення операцій із цінними паперами, відсоток за купонами єврооблігацій не оподатковується у джерела доходу, вони дають більше можливостейдля отримання прибутку та ухилення від валютного ризику. Для власників єврооблігацій не потрібна спеціальна реєстрація. Єврооблігації випускаються на пред'явника, тому мають високу ліквідність.

Облігації обертаються світовому ринку з 60-х, тобто. раніше, ніж туди надійшли акції, і вартісний обсяг облігацій у міжнародному обороті у кілька разів перевищує обсяг акцій.

Розміщенням іноземних облігацій на національному ринку займаються об'єднання банків, які називаються консорціумами.

Міжнародні облігації розміщуються переважно у вигляді ринку євробондів- Випуски іноземних емітентів на ринках розвинених країн. Більшість випусків іноземних облігацій зосереджено ринку 4 країн: США, Німеччини, Японії, Швейцарії.

Ринок іноземних облігацій США привабливий, по-перше, великими розмірами позик (загалом 100 млн. $), по-друге, значною тривалістю (до 25-30 років).

На ринку євробондів присутні більш надійні позичальники, тому країни, що розвиваються, мають обмежений доступ на цей ринок. Тривалість випуску євробондів зараз 5-7 років.

Міжнародні облігації випускаються у різних валютах. І оскільки вони мають різну стійкість, то відсоткова ставка, а отже, і дохідність облігацій, в основному залежать від стійкості валюти, в якій випущено позику.

Крім єврооблігацій велике поширення набули різні інструменти операцій ринку позичкових капіталів, зокрема євровекселі- Короткострокові боргові зобов'язання, які можуть відчужуватися (переступатися). Відсотки за євровекселями точніше відображають рух поточних ринкових ставок. На відміну з інших цінних паперів євровекселі можуть випускатися компаніями, які мають офіційного рейтингу, і будь-який термін (зазвичай 3-6 місяців).

Широкого поширення на євроринку набули також депозитні сертифікати– це письмові свідоцтва про депонування вкладниками, що видаються банками. грошових коштів, що дають їм право на отримання вкладу та відсотків (строки вкладів від місяця до кількох років).

Глибокі якісні зміни МЕО, що відбулися за останні десятиліття, призвели до створення глобального інтегрованого ринку позичкових капіталів. Це створює, з одного боку, більш сприятливі умови отримання світових фінансових ресурсів, з другого – значно підвищує системні ризики. Саме тому зростає значення міжнародних валютно-кредитних та фінансових інституцій.

Вступ

Загальновідомо, що ринок цінних паперів є одним із основних механізмів акумулювання та перерозподілу інвестиційного капіталу у світовій економіці. На сучасній стадії розвитку світового господарства можна говорити про переважання цього джерела формування капіталу в порівнянні з кредитом та внутрішнім накопиченням та подальше зростання його значення.

Прискорена протягом останніх десятилітьглобалізація світової економіки спричинила формування практично єдиного всесвітнього ринку капіталів. Певною мірою можна говорити і про зворотну закономірність: стрімко розвивається міжнародний ринокцінних паперів є рушійною силою подальшої інтеграції національних економікв єдине світове господарство.

Актуальність теми роботи підкреслюється і тим фактом, що в сучасних умовахзабезпечити зростання конкурентоспроможності без залучення великих капіталів, фінансуючи проекти розвитку лише за рахунок прибутку підприємств неможливо. Тому в центрі сучасної світової конкуренції знаходиться боротьба за інвестиційні ресурси.

Ринок цінних паперів у межах ринкової економікиє важливим інструментом досягнення макроекономічної рівновагизокрема, за рахунок забезпечення фінансової стабільності. Формування ефективного ринку цінних паперів є найважливішою умовоюпом'якшення негативних впливівсвітової фінансової кризи.

Таким чином, бачимо, що тема дослідження надзвичайно актуальна для сучасної економічної науки. На цьому наголошується і на роботах різних дослідників-економістів. Зазначимо роботи таких авторів як Альохін Б.І., Анікін А.В., Матросов С.В., Моровий А., Рожкова І.В., Рубцов Б.Б., Фабоцці Ф., Федорова А., Енг М. Ст, Юров С.М. та ряд інших.

Мета курсової – виявити сутнісні риси світового ринку цінних паперів.

Ця мета передбачає вирішення наступних завдань:

Структура роботи сприяє більш повного розкриття теми і включає вступ, три розділи з параграфами, висновок і список літератури.

1. Сутність та основні риси світового ринку цінних паперів

1.1 Поняття та основні елементи світового фондового ринку

Світовий досвід соціально-економічного розвитку індустріальних товариствпереконливо свідчить у тому, що у певному етапі концентрації (укрупнення) промислового виробництва, виникає об'єктивна потреба у концентрації, централізації промислового капіталу. У свою чергу, концентрація капіталу, його централізація призводять до виникнення великих акціонерних компаній, корпорацій та адекватних їм фінансових інститутів, включаючи і ринок цінних паперів.

Міжнародний фондовий ринок є надбудовою над національними фондовими ринками, які становлять його основу, і є ринком вторинних фінансових ресурсів. Якщо на національних фондових ринках суб'єктами фінансових операцій є юридичні та фізичні особи цієї країни, то на міжнародному фондовому ринку – різних країн.

Існує ряд факторів, що сприяють формуванню міжнародного фондового ринку та розширенню його географічних кордонів. До них належать:

1) зростаючий взаємозв'язок між національними та іноземними секторами економіки;

2) деретуляція з боку держави грошових та капітальних потоків, валютних курсів, а ряді випадків і міграції трудових ресурсів;

3) впровадження нововведень у торгових операціях, збільшення ролі та значення міжнародних торгових та фондових бірж, удосконалення платіжних розрахунків;

4) розвиток міжбанківських телекомунікацій з урахуванням ЕОМ, електронний переклад фінансових активів.

За своєю структурою міжнародний фондовий ринок - це сукупність різних кредитно-фінансових інститутів, якими здійснюється переміщення капіталу сфері міжнародних економічних інститутів. Це ТНК, ТНБ, міжнародні фондові біржі та кредитно-фінансові інститути, державні агенції, різні фінансові посередники.

Усі операції на міжнародному фондовому ринку можуть бути поділені на комерційні та суто фінансові (пов'язані з міжгалузевою міграцією капіталу). Національні інструменти фінансових ринків ( різні видицінних паперів, у т. ч. векселі) є одночасно інструментом міжнародного фондового ринку.

У всьому індустріальному світіфондовий ринок, будучи складовою фінансового ринку, дозволяє здійснювати:

Мобілізацію тимчасово вільних фінансових коштівта перетворення їх на інвестиційний капітал;

Фінансування (інвестування) реального сектораекономіки;

Вільний перелив інвестиційного капіталу між різними галузями та підприємствами;

Ефективне залучення заощаджень населення та перетворення їх на інвестиції національної економіки:

Результативне рішення соціальних проблемтовариства та ін.

Поряд з основною економічною роллю- залученням інвестицій в економіку ринок цінних паперів є водночас важливим інструментом соціального партнерства між емітентами та інвесторами. Інвестори (фізичні та юридичні особи), надають емітентам замість цінних паперів свої накопичення, отримують доходи (дивіденди), а також майнові та немайнові права. Ці права відкривають інвесторам (власникам акцій) можливість брати участь у управлінні акціонерним підприємством. Тим самим у країнах із розвиненими фондовими ринками населення не лише отримує додаткові доходивід операцій із цінними паперами, а й широко залучається до Корпоративне управління, що свідчить виникнення стійкої тенденції зниження рівня соціального розшарування у суспільстві.

В цілому можна сказати, що під міжнародним ринком цінних паперів розуміється один із сегментів світового фінансового ринку, тобто ринку, що забезпечує розподіл коштів між учасниками міжнародних економічних відносин. На ринку цінних паперів реалізується сукупність економічних відносин із приводу випуску та обігу цінних паперів між його учасниками.

1.2 Основні етапи розвитку світового ринку цінних паперів

Світовий ринок цінних паперів (МРЦП) існує вже близько 150 років і у своєму розвитку пройшов низку етапів.

Перший етап охоплює час до початку світової війни, коли мали місце в основному епізодичні емісії облігацій зарубіжних емітентів, які потребують фінансових ресурсів.

Поява цінних паперів та здійснення з ними різного роду фінансових операцій має багатовікову історію. Прообразом фондових угод був процес обміну однієї валюти іншу між торговцями на ярмарках. У різних містах світу купці з усього світу вели жваву торгівлю своїм товаром. Щоб привести у відповідність грошові одиницірізних країн існували міняльні контори, власники яких обмінювали гроші за поточним курсом за відповідну комісійну винагороду. Внаслідок зростання торгівлі та збільшення числа термінових угод, що укладаються, поступово об'єктом фінансових операцій стали боргові розписки - векселі. Вексель - це перший класичний цінний папір, який започаткував виникнення та розвиток фондового ринку. Векселі були дуже поширені у Великобританії, Німеччині та інших країнах, активно торгували з Індією та Китаєм. Вексель був дуже зручним інструментом розрахунків між постачальниками та покупцями, але вже на тому етапі становлення вексельної системи не обходилося без шахрайства.

Спочатку угоди з цінними паперами відбувалися на товарних біржах та інших оптових ринках. Батьківщиною фондової біржі офіційно вважається Бельгійський порт місто Антверпен. Перші торги цій біржі цінними паперами відбулися 1592 року. Початок епохи великих географічних відкриттів послужив поштовхом для формування організованої торгівлі цінними паперами та їх нових класичних типів. Спорядження морських експедицій та великих торгових караванів у країни Нового Світу вимагало значних капіталовкладень. Це спричинило об'єднання купців судновласників, банкірів і промисловців у свого роду товариства з метою створення загального капіталу. Внесення паю оформлялося спеціальним документом, що засвідчує право власності на свою частку у загальному капіталі та право на отримання частини прибутку у разі удачі спільного підприємства. Цей документ отримав назву "акція", а товариство почало іменуватися акціонерним товариством або компанією. Першими такими акціонерними товариствамиприйнято вважати голландську та англійську Ост-Індійські компанії, а також французьку компанію «Компані дез Енд оксиданталь», причому ці компанії виникли у період з 1600 по 1628 р.р. Активізація ринку фондових цінностей та бурхливе зростання біржової торгівлі припадає на першу третину 18 століття та наступні роки. Саме тоді утворилися біржі у Франції, Великій Британії, Німеччині та США. Число фондових бірж швидко збільшувалося і між ними формувалися тісні взаємозв'язки.

Вступ

Загальновідомо, що ринок цінних паперів є одним із основних механізмів акумулювання та перерозподілу інвестиційного капіталу у світовій економіці. На сучасній стадії розвитку світового господарства можна говорити про переважання цього джерела формування капіталу в порівнянні з кредитом та внутрішнім накопиченням та подальше зростання його значення.

Глобалізація світової економіки, що прискорилася протягом останніх десятиліть, спричинила формування практично єдиного всесвітнього ринку капіталів. Певною мірою можна говорити і про зворотну закономірність: міжнародний ринок цінних паперів, що стрімко розвивається, служить рушійною силою подальшої інтеграції національних економік в єдине світове господарство.

Актуальність теми роботи підкреслюється і тим, що в сучасних умовах забезпечити зростання конкурентоспроможності без залучення великих капіталів, фінансуючи проекти розвитку тільки за рахунок прибутку підприємств, неможливо. Тому в центрі сучасної світової конкуренції знаходиться боротьба за інвестиційні ресурси.

Ринок цінних паперів у межах ринкової економіки є важливим інструментом досягнення макроекономічної рівноваги, зокрема за рахунок забезпечення фінансової стабільності. Формування ефективного ринку цінних паперів є найважливішою умовою пом'якшення негативних впливів світової фінансової кризи.

Отже, бачимо, що тема дослідження надзвичайно актуальна для сучасної економічної науки. На цьому наголошується і на роботах різних дослідників-економістів. Зазначимо роботи таких авторів як Альохін Б.І., Анікін А.В., Матросов С.В., Моровий А., Рожкова І.В., Рубцов Б.Б., Фабоцці Ф., Федорова А., Енг М. Ст, Юров С.М. та ряд інших.

Мета курсової – виявити сутнісні риси світового ринку цінних паперів.

Ця мета передбачає вирішення наступних завдань:

Структура роботи сприяє більш повного розкриття теми і включає вступ, три розділи з параграфами, висновок і список літератури.

1. Сутність та основні риси світового ринку цінних паперів

1.1 Поняття та основні елементи світового фондового ринку

Світовий досвід соціально-економічного розвитку індустріальних товариств переконливо свідчить про те, що на певному етапі концентрації (укрупнення) промислового виробництва виникає об'єктивна необхідність у концентрації, централізації промислового капіталу. У свою чергу, концентрація капіталу, його централізація призводять до виникнення великих акціонерних компаній, корпорацій та адекватних їм фінансових інститутів, включаючи і ринок цінних паперів.

Міжнародний фондовий ринок є надбудовою над національними фондовими ринками, які становлять його основу, і є ринком вторинних фінансових ресурсів. Якщо на національних фондових ринках суб'єктами фінансових операцій є юридичні та фізичні особи цієї країни, то на міжнародному фондовому ринку – різних країн.

Існує ряд факторів, що сприяють формуванню міжнародного фондового ринку та розширенню його географічних кордонів. До них належать:

1) зростаючий взаємозв'язок між національними та іноземними секторами економіки;

2) деретуляція з боку держави грошових та капітальних потоків, валютних курсів, а в ряді випадків та міграції трудових ресурсів;

3) впровадження нововведень у торгових операціях, збільшення ролі та значення міжнародних торгових та фондових бірж, удосконалення платіжних розрахунків;

4) розвиток міжбанківських телекомунікацій з урахуванням ЕОМ, електронний переказ фінансових активов .

За структурою міжнародний фондовий ринок - це сукупність різних кредитно-фінансових інститутів, якими здійснюється переміщення капіталу сфері міжнародних економічних інститутів. Це ТНК, ТНБ, міжнародні фондові біржі та кредитно-фінансові інститути, державні агенції, різні фінансові посередники.

Усі операції на міжнародному фондовому ринку можуть бути поділені на комерційні та суто фінансові (пов'язані з міжгалузевою міграцією капіталу). Національні інструменти фінансових ринків (різні види цінних паперів, у т. ч. векселі) є одночасно інструментом міжнародного фондового ринку.

У всьому індустріальному світі фондовий ринок, будучи складовою фінансового ринку, дозволяє здійснювати:

Мобілізацію тимчасово вільних фінансових коштів та перетворення їх на інвестиційний капітал;

Фінансування (інвестування) реального сектора економіки;

Вільний перелив інвестиційного капіталу між різними галузями та підприємствами;

Ефективне залучення заощаджень населення та перетворення їх на інвестиції національної економіки:

Результативне вирішення соціальних проблем суспільства та ін.

Поряд з основною економічною роллю - залученням інвестицій в економіку ринок цінних паперів є водночас важливим інструментом соціального партнерства між емітентами та інвесторами. Інвестори (фізичні та юридичні особи), надають емітентам замість цінних паперів свої накопичення, отримують доходи (дивіденди), а також майнові та немайнові права. Ці права відкривають інвесторам (власникам акцій) можливість брати участь у управлінні акціонерним підприємством. Тим самим у країнах із розвиненими фондовими ринками населення як отримує додаткові доходи від операцій із цінними паперами, а й широко залучається до корпоративне управління, що свідчить про виникненні стійкої тенденції зниження рівня соціального розшарування у суспільстві.

В цілому можна сказати, що під міжнародним ринком цінних паперів розуміється один із сегментів світового фінансового ринку, тобто ринку, що забезпечує розподіл коштів між учасниками міжнародних економічних відносин. На ринку цінних паперів реалізується сукупність економічних відносин із приводу випуску та обігу цінних паперів між його учасниками.

1.2 Основні етапи розвитку світового ринку цінних паперів

Світовий ринок цінних паперів (МРЦП) існує вже близько 150 років і у своєму розвитку пройшов низку етапів.

Перший етап охоплює час до початку світової війни, коли мали місце в основному епізодичні емісії облігацій зарубіжних емітентів, які потребують фінансових ресурсів.

Поява цінних паперів та здійснення з ними різного роду фінансових операцій має багатовікову історію. Прообразом фондових угод був процес обміну однієї валюти іншу між торговцями на ярмарках. У різних містах світу купці з усього світу вели жваву торгівлю своїм товаром. Щоб привести у відповідність грошові одиниці різних країн, існували міняльні контори, власники яких обмінювали гроші за поточним курсом за відповідну комісійну винагороду. Внаслідок зростання торгівлі та збільшення числа термінових угод, що укладаються, поступово об'єктом фінансових операцій стали боргові розписки - векселі. Вексель - це перший класичний цінний папір, який започаткував виникнення та розвиток фондового ринку. Векселі були дуже поширені у Великобританії, Німеччині та інших країнах, активно торгували з Індією та Китаєм. Вексель був дуже зручним інструментом розрахунків між постачальниками та покупцями, але вже на тому етапі становлення вексельної системи не обходилося без шахрайства.

Спочатку угоди з цінними паперами відбувалися на товарних біржах та інших оптових ринках. Батьківщиною фондової біржі офіційно вважається Бельгійський порт місто Антверпен. Перші торги цій біржі цінними паперами відбулися 1592 року. Початок епохи великих географічних відкриттів послужив поштовхом для формування організованої торгівлі цінними паперами та їх нових класичних типів. Спорядження морських експедицій та великих торгових караванів у країни Нового Світу вимагало значних капіталовкладень. Це спричинило об'єднання купців судновласників, банкірів і промисловців у свого роду товариства з метою створення загального капіталу. Внесення паю оформлялося спеціальним документом, що засвідчує право власності на свою частку у загальному капіталі та право на отримання частини прибутку у разі удачі спільного підприємства. Цей документ отримав назву "акція", а товариство почало іменуватися акціонерним товариством або компанією. Першими такими акціонерними товариствами прийнято вважати голландську та англійську Ост-Індійські компанії, а також французьку компанію «Компані дез Енд оксиданталь», причому ці компанії виникли в період з 1600 до 1628 року. Активізація ринку фондових цінностей та бурхливе зростання біржової торгівлі припадає на першу третину 18 століття та наступні роки. Саме тоді утворилися біржі у Франції, Великій Британії, Німеччині та США. Число фондових бірж швидко збільшувалося і між ними формувалися тісні взаємозв'язки.

Наприкінці 18 початок 19 століття роль фондової біржі у капіталістичній економіці значно зростає. Йде процес первинного накопичення капіталу. У країнах Європи та Америки з'являються перші акціонерні банкиі промислові корпорації, хоча тоді операції з цінними паперами ще істотно впливали на процеси, що відбуваються в економіці. Фондова біржа не відразу, а поетапно входила до єдиної системи фінансово-економічних відносин, ставала важливим елементом всього господарського механізмудержави. Це відбувалося зі зростанням промислового виробництва, розвитку торгівлі, кредитних відносин, будівництва залізницьі т.д. Стихія ринку вільної конкуренції забезпечувала майже необмежений перелив великих коштів із галузі у галузь, минаючи державний розподіл, через фондову біржу та сферу кредитування.

Таке інтенсивне зростання суспільного виробництва, яке суттєво обганяло споживання, призвело до значного підвищення життєвого рівня, а також зміни ролі фінансового капіталу в системі економічних відносин. Цей період характеризується як час неорганізованого "дикого" ринку. Справді, тоді майже не було законодавства, що регламентує ті чи інші господарські операції, не було сформовано органів регулювання, більшість угод ніяк не реєструвалося. Все це безпосередньо стосується і ринку цінних паперів, як складової частини державної економікикапіталістичних країн минулого століття З виникненням монополій, великих об'єднань, підприємств та збільшення емісії цінних паперів зростає біржовий та позабіржовий оборот фінансових активів. Велику роль грають комерційні банки, здійснюють первинне розміщення акцій корпорацій. Фондовий ринокстає все більш регульованим.

Особливо широкого розвитку отримав ринок цінних паперів США. Якщо в континентальній Європі бізнесмени переважно воліли зберігати вільно-грошові кошти на рахунках у банках, купувати страховку чи нерухомість, то в Америці більшість підприємців інвестувала капітал у фінансові активи. Таким чином, національний фондовий ринок США помітно обігнав у своєму розвитку європейський, на ньому склався досконаліший механізм здійснення фінансових операцій і в даний час він вважається найбільш організованим і демократичним ринком цінних паперів. Однак, фондовий ринок, як і вся економіка в цілому не застрахована від спадів, криз та інших потрясінь, що іноді викликають, параліч все економічної діяльності. Більше того, саме крах на фондової біржіслужить грізним ознакою загальної фінансової катастрофи у державі. Особливо страшним і грандіозним за своїми наслідками була біржова криза 1929 року, коли падіння курсів на Нью-Йоркській фондовій біржі призвело до світової економічної кризи.

Очевидці говорять про те, що на біржі в цей час ситуація нагадувала кінець світу, порівнюють її з апокаліптичним кошмаром. Гігантський потік продажу цінних паперів буквально захлеснув біржу. Натовпи людей атакували її, і з ними не могла впоратися поліція. Масова паніка тривала. Продаж акцій зростав. Потік пропозицій знижував курси. А біржові маклери отримували лише одне замовлення: "продавати, продавати". Живі гроші зникли. Загальні втративнаслідок краху були величезними. Глибину кризи можна побачити на прикладі падіння курсів акцій провідних компаній за період з 1929 по 1932 рік: "Дженерал Моторс" - майже у 80 разів, "Радіо-Корпорейшн" - у 33 рази, "Нью-Йорк Сентрал" - у 51 раз. У період краху 123 884 біржових спекулянтів, які прибували на "кадилаках" повертатися були змушені пішки. Вчорашні мільйонери продавали на вулицях сірники.

Після світової кризи 1929-1933 років уряди більшості країн, що пережили кризу, взяли курс на проведення економічних реформ. У зв'язку з цим різко зросла роль держави у економіці. Реформа біржової діяльності була спрямована на максимальний захист усіх учасників фондових операційвід банкрутства на цивілізовану торгівлю фінансовими активами, а це вимагало жорстокого регулювання та контролю з боку держави. Було передбачено господарське право та фінансове законодавство. У був прийнятий Закон про цінні папери (1933) і поступово фондовий ринок набув свого сучасного вигляду.

Другий етап розвитку МРЦП охоплює час, коли інтенсивно йшов процес формування світового господарства, встановлювалися міцні зв'язки між промислово-розвиненими країнами. У цей час фіктивний капітал зберігав чітко виражену національну приналежність.

У 60-ті роки на ринку фондових цінностей намічається новий сплеск біржової активності. Європа оговталася від наслідків Другої Світової війни, стабілізувалася промисловість, виникли нові наукомісткі та капіталомісткі виробництва. Механізм фондової біржі сприяв перерозподілу коштів у користь галузей які забезпечують найбільшу норму прибутку. За допомогою фондової біржі величезні кошти, зібрані банками та іншими розрахунково-кредитними установами, прямували на фінансування найефективніших економічних програм, винаходів та впроваджень нових технологій. У той період відбувається також бурхливе зростання міжнародних операційіз цінними паперами. З середини 70-х років фондовий ринок капіталістичних країн з розвиненою економікою вже був складною освітою з відпрацьованим та налагодженим механізмом, з розгалуженою мережею допоміжних структур, а також із тісними міжнародними зв'язками. Величезну роль на світовій арені стали грати транснаціональні промислові та банківські корпорації (другі акумулюють значні кошти та проводять політику експорту капіталу).

За останні двадцять років міжнародна торгівля цінними паперами зросла вдесятеро порівняно з повоєнним періодом. У зверненні з'явилися євроакції та єврооблігації, які стали одними з основних об'єктів угод на світовому фондовому ринку.

МРЦБ безпосередньо пов'язаний із міжнародним ринком вільного капіталу, що складається з окремих національних ринків. Перенакопичення капіталу в національних межах є причиною відтоку його в інші регіони та країни, де він приносить прибуток власнику. Тому експорт капіталу – це характерна рисата об'єктивна необхідність розвиненої економіки.

Вже у 80-х роках з'явилися певні якісні зміни у функціонуванні світового ринку цінних паперів, що відображають новий етапйого розвитку. Ці зміни пов'язані зі значним зменшенням відмінностей між національними та міжнародними ринками, що проявляється у формуванні найбільшого, взаємозалежного всіма своїми складовими частинами глобального ринку. Національні ринки поступово стають або безпосередньо, або опосередковано свого роду частиною більшого ринку поза країною. Однак цей процес найвиразніше проявляється на рівні вторинного ринку, де централізована торгівля цінними паперами зосереджується на трьох найбільших біржах- Токійській, Нью-Йоркській та Лондонській, на частку яких нині припадає більше половини ринкової вартості цінних паперів, котируються на всіх біржах світу. Саме між цими трьома біржами відбувається найбільш помітне посилення взаємозв'язку торгівлі цінними паперами. Такий процес відбувається і натомість загальної інтернаціоналізації ринків цінних паперів - як первинних, і вторинних, що з низкою чинників: самим ходом інтернаціоналізації виробництва; зростанням взаємних інвестицій між компаніями різних країн; скороченням державних обмежень у міжнародній торгівлі цінними паперами; швидким розвиткомсучасних засобів зв'язку, що надзвичайно полегшують та прискорюють торгівлю цінними паперами в технічному сенсі; і т.д. Але все ж таки це ще не дає підстав вважати, що вже сформувався єдиний глобальний світовий ринок цінних паперів, оскільки ще зберігаються відмінності між національними ринками, хоча процес глобалізації йде, безумовно, темпами, що прискорюються.

Взагалі фондовий світовий ринок цінних паперів, як і світовий ринок валют, є одним із найефективніших і глобальних інструментів перерозподілу коштів із однієї галузі економіки в іншу. Нині на світовому ринку можна виділити кілька тенденцій, незалежно від галузі діяльності. Насамперед відбувається зниження ролі держави навіть у таких сферах економіки, як трудова міграція. Переселення людей зараз майже не гальмується у Європі, особливо це є актуальним для кваліфікованих кадрів.

Крім того, зростаючий взаємозв'язок учасників світового ринку змушує шукати нові технологічні рішення для подолання відстаней, звідси зростає інформатизованість будь-яких фінансових інститутів. Наразі світовий ринок цінних паперів вступає в нову епоху за рівнем глобалізації – це стосується торгівлі євроакціями та єврооблігаціями та означає можливий перегляд цілого ринку та зміну позицій за ключовими індексами.

МРЦБ є фактором, який прискорює світовий процес економічного зростаннята полегшуючим різним суб'єктам економіки доступ до міжнародного ринку вільних капіталів. Коло учасників МРЦБ постійно розширюється, до них приєднується дедалі більше національних кредитно-фінансових інститутів, організацій ООН, НБСЄ та інших.

МРЦБ відіграє важливу роль у зближенні держав, їх економіки, у переході до нового світового суспільно-економічного порядку. Інтегруюча роль МРЦП стає однією з панівних тенденцій розвитку.

Таким чином, міжнародний ринок цінних паперів сформувався внаслідок масового вивезення капіталу, насамперед із країн, яким належать основні транснаціональні корпорації та банки. Формування його було прискорено сучасною науково-технічною революцією, що породила безліч грандіозних проектів, здійснення яких потребує використання капіталу різних країн, розвитком інтеграційних процесів, певною стійкістю валютних курсів, запровадженням загальних багатонаціональних валют, успіхами у розвитку банківської та біржової справи.

2. Особливості розвитку світового ринку цінних паперів на етапі

2.1 Роль окремих країнна міжнародному ринку цінних паперів

Американський Фондовий ринок є безперечно найбільшим у світі з присутністю глобальних гравців, які прагнуть досягти нових висот. Американський Фондовий ринок включає більшість Добробуту 500 компаній, які йдуть, щоб пояснити його статус у Світовому сценарії Фондового ринку.

США - єдина країна світу, чия економіка вийшла з Другої світової війни значно зміцніла. Війна позбавила цю країну серйозних конкурентів, але ненадовго. Економічний підйом Західної Європита промисловий ривок Японії суттєво змінили це становище.

Загроза лідируючої ролі США у світовому господарстві викликала необхідність рішучих заходів у США помітно зросли витрати на науково-дослідні та дослідно-конструкторські роботи, прискорилися та поглибилися процеси перебудови промисловості на користь наукомістких галузей, виникли та набули розвитку нові методи стимулювання науково-технічного прогресу.

Все більше важливим факторомміжнародного економічного життя стають американські транснаціональні корпорації та їхні філії за кордоном. Приблизно з початку 1970-х у вивезенні капіталу із країни перше виходить експорт капіталу в позичковій формі.

Акції американських компанійторгуються на трьох найбільших фондових біржах США – NYSE NASDAQ AMEX. На цих біржах торгуються понад 10 000 акцій, що репрезентують всю економіку США - близько 200 галузей.

В США велике значеннямають операції із державними цінними паперами, тобто. із зобов'язаннями уряду, у системі кредитногрошового регулювання економіки. Однак є одна істотна особливість: державні цінні папери на ринках ніколи не домінують над приватними, корпоративними (це правило стосується інших розвинених країн).

Гранично розвинений вторинний ринок державних цінних паперів у США сприяє успішному фіскальному та монетарному регулюванню економіки: весь дефіцит держбюджету покривається лише за рахунок випуску урядових боргових зобов'язань, а операції ФРС на відкритому ринку, запроваджені з кінця 30-х років, дозволяють постійно коригувати розміри грошової маси .

Корпоративні папери представлені приватними короткостроковими та довгостроковими зобов'язаннями.

До короткостроковим зобов'язаннямвідносяться комерційні папери (commercial paper) та депозитні сертифікати (certificates of deposit). Комерційні незабезпечені векселі приватних фірм випускаються терміном від 3 до 270 днів (середній термін звернення - 30-35 днів), тому їх вторинний ринок обмежений. Розміщенням комерційних паперів займаються інвестиційні банки, і доступом цей ринок мають лише солідні компанії, тісно пов'язані з такими банками. Депозитні сертифікати є свідченням, що засвідчує внесення строкового депозиту кредитна установа. Вони випускаються великими комерційними банками, мають купонну систему виплати відсотків, купуються нефінансовими корпораціями як для розміщення тимчасово вільних коштів.

До довгострокових цінних паперів належать акції та облігації. Розрізняють прості, або звичайні акції (ordinary, common stocks) і привілейовані (preference stocks). Прості акції при розподілі прибутку, за участю в управлінні, а також у разі розподілу майна за банкрутства мають прості права. Привілейовані акціїпри отриманні дивіденду або розподілі майна надають їх власникам певні переваги.

У структурі фінансових активів американських корпорацій значно зросла частка боргу (облігаційних позик). Первинним розміщенням паперів займаються інвестиційні банки. Вторинний оборот акцій розпадається на біржовий та позабіржовий. Кожна біржа встановлює свої вимоги до прийому цінних паперів, але, як і раніше, зразком суворості тут виступає Нью-Йоркська фондова біржа. З 1982 р. її вимоги до компаній-мемітентів посилилися. Для допуску на біржу необхідно мати річний дохід щонайменше 7 млн. дол.; ринкова цінаакцій, що перебувають у власності акціонерів, має становити не менше 16 млн. дол.; вартість майна компанії – не менше 16 млн. дол.

В результаті розвитку інформаційних технологійвиникла єдина інформаційну мережу, що об'єднала всі біржі та організовану частину позабіржового обороту - біржу без торгового залу (NASDAQ) .

Нині престиж NASDAQ став настільки високим, що окремі компанії, навіть досягнувши показників, що відповідають вимогам NYSE, залишаються у NASDAQ. Таким чином, у торгівлі акціями позабіржовий оборот доповнює біржову торгівлю і навіть змагається з нею.

Хоча висока питома вага акціонерного капіталу як джерела фінансування господарства є національною особливістю США, ринок акцій вже давно не є головним сегментом фондового ринку. В даний час вартісний обсяг облігацій в 1,3 рази перевищує показник вартісного обсягу акцій (наприклад, у Німеччині в 10 разів). Облігації є основним інструментом корпорацій щодо мобілізації фінансових ресурсів на фондовому ринку.

З появою нових типів випусків, таких, як безкупонні облігації (zero coupon bonds) та непрямі облігації (Junk bonds), облігаційний ринок почав змінюватися. Інвестування в облігації почало втрачати свою надійність. Регулярний відсоток безкупонним облігаціямТепер не виплачується, але це підвищує ризик. Проте з наближенням терміну погашення зерокупона відбувається незриме нарахування відсотка. Більший ризик компенсується більшою прибутковістю. Це справедливо для інвестування в непрямі ("сміттєві") облігації, що мають найнижчий інвестиційний рейтинг. Саме тому американські брокери заговорили про перетворення облігаційного ринку з "тихого заводу в казино".

Поза біржовий ринок. Найважливішою особливістюамериканського облігаційного ринку є його переважно позабіржовий характер, та оборот державних цінних паперів на 99% є позабіржовим. Зростаюча значущість позабіржових ринків у сучасних умовах пов'язана не лише з їхньою вирішальною роллю в первинному розміщенні цінних паперів і в торгівлі борговими інструментами.

У сучасній американській практиці у структурі позабіржового обороту прийнято виділяти "третій" (third market) та "четвертий" (fourth market) ринки. "Третій" і "четвертий" позабіржові ринки, орієнтовані виключно на інституційних інвесторів, і при цьому вони дуже ємні. Тенденція до інституціоналізації фінансових ринків простежувалася Америці досить давно, у результаті нині інституційні інвестори володіють 1/3 всіх цінних паперів.

Похідні фінансові інструменти (деривати). На фондовому ринку США досить активно зросла значення інституційних інвесторів; їхня частка в торгівлі дериватами становить 65%, а окремі операції (такі, як індексні ф'ючерси) орієнтовані виключно на страхування великих портфелів. Торгівля похідними фінансовими інструментами виникла у США (і вперше у світі) у середині 70-х років. В даний час обсяг термінового ринку досяг таких розмірів (річна вартість контрактів у 2 рази більша за ВНП), що в Америці вже говорять про особливу галузь фінансової індустрії (своєрідного управління фінансовим ринком, що формується Managed Futures), яка покликана професійно управляти інвестиціями в деривати.

Сучасна товарна ф'ючерсна біржа стала універсальною (за складом об'єктів торгів) установою. Вона зберігає початкову товарну спеціалізацію (сільськогосподарську, нафтову) і водночас має секції валютних ф'ючерсів (дорогометали та інвалюта), фінансових ф'ючерсів (відсоткові та індексні контракти), опціонів.

Оскільки угоди з фінансовими контрактами значно переважають термінову товарну торгівлю, то розмежування товарних і фондових бірж втрачає сенс.

Радикальні зрушення, які відбулися і продовжують відбуватися у русі позичкового капіталу, загалом на фінансових ринках, сприяли наростанню нестійкості ситуацій на світових, регіональних та місцевих біржах. Перехід свого часу до "плаваючих" валют збільшив ймовірність валютних ризиків. Відмова ФРС від регулювання процентних ставоквимагав страхування тих ризиків, пов'язані з коливанням короткострокових відсоткові ставки.

На ринку цінних паперів з'явилися нові стратегії хеджування, а операції з похідними інструментами почали широко застосовуватися. Зокрема, деривати сприяли адаптації фондового ринку до умов, що змінилися, ставши самим швидкозростаючим і динамічним його сегментом.

Американський досвід минулого десятиліття показує, що за умов динамічного, стабільного економічного зростання великої держави проблема внутрішнього боргу перестає бути актуальною.
Зміни регулювання ринку державних цінних паперів (зокрема, розміщення переважної частини зобов'язань серед небанківських інвесторів) дозволили федеральному урядупослабити вплив бюджетних дефіцитів розширення грошового звернення. Зріст державного боргутак і не призвів до підвищення ринкового відсотка. Чи не відбувалося і погіршення умов фінансування приватних капіталовкладень. Збільшення державних позик поєднувалося з інтенсивним розширенням приватних кредитних операцій. Відповідно державна заборгованість перестала розглядатися як пріоритетна проблема економічної політикиуряду США.

Поряд з американським ринком важливу роль у розвитку світового ринку грає єврозона.

Головним чинником розвитку фондового ринку Європи є об'єднання країн ЄС до Європейського валютного союзу (ЄВС). Усунення валютного ризику та зниження операційних витрат у результаті введення єдиної європейської валюти дозволяють знизити витрати на випуск боргових зобов'язань та розширити приплив інвестицій у державні боргові цінні папери. Це призвело до збільшення попиту та пропозиції на ринку суверенних боргів та стимулювало зближення стандартів проведення операцій, підвищення їх прозорості та привабливості для інвесторів.

З січня 1999 р. нові випуски державних цінних паперів, що звертаються на вторинному ринку, номіновані в євро.

Масштаби європейського ринку корпоративних облігацій невеликі. Із загальної суми боргових зобов'язань приватних підприємств Євросоюзу лише 25% випустили за межами фондового ринку ЄС. Емісія корпоративних зобов'язань на внутрішньому ринку країн ЄЕС поступалася іншим розвиненим країнам, склавши 0,1 млрд. дол. у Німеччині, 6,4 млрд. дол. у Франції та 20,7 млрд. дол. у Великій Британії проти 77,2 млрд. у Японії та 154,3 млрд. у США.

Створення ЄВС сприяло прискоренню розвитку національних ринків корпоративних зобов'язань (внаслідок скасування низки обмежень, що діють у низці країн ЄС).

Освіта ЄВС посилила конкуренцію, прискорила консолідацію та технологічні новації на ринках акцій.

Наголосимо, що Лондонська фондова біржа - найбільший ринокакцій у Західній Європі. Вона розширила оборот торгівлі "континентальними" акціями, створивши електронну торговельну систему для небританських акцій SEAQ-1 ( автоматизована системакотирувань фондової біржі).

Створення нових електронних торгових систем, зокрема САС у Парижі та IBIS у Франкфурті, дозволило континентальним біржам перехопити суттєву частку торгівлі акціями та значення SEAQ-1 знизилося. Проте Лондонська біржа залишається найважливішим засобом підтримки ліквідності великого блоку угод й у значною мірою визначає котирування акцій більшості континентальних бірж.

В умовах прискорення комп'ютеризації та виконання директив ЄС щодо інвестиційного обслуговування, запровадження євро призвело до розвитку загальноєвропейського ринку високоліквідних акцій - єдиної електронної біржі - торгової системи, Подібною до IBIS.

Створення ЄВС позначилося також функціонуванні 16 ф'ючерсних і опціонних бірж Західної Європи. З введенням євро число контрактів з похідними інструментами скоротилося (тому що перестали звертатися контракти на європейські валюти). Це загострило конкуренцію між трьома найбільшими ф'ючерсними біржами Європи – англійською (LIFFE), німецькою (DTB) та французькою (MATIF).

Найбільше постраждали спеціалізуються на термінових контрактахіз західноєвропейськими валютами лондонська та французька ф'ючерсні біржі. Німецька ф'ючерсна біржа зберегла і зміцнила позиції завдяки своїм технологічним перевагам - повністю комп'ютеризованій системі прийому замовлень, яка дозволяє майже третині її членів вести операції з майданчиків, що знаходяться за межами Німеччини. Лондонська ф'ючерсна біржа теж має електронний потенціал, проте її лідируючі позиції можуть бути поховані, якщо Великобританія не приєднається до ЄВС, оскільки перестануть звертатися контракти на європейські валюти, які займають домінуюче становище в обороті LIFFE.

Різко підвищився попит на опціони на спреди процентних ставок, що дозволило івесторам хеджувати спреди відсоткового ризику між борговими паперами країн - великих дебіторів та процентними ставками щодо євробондів. Розвинувся ринок контрактів на спреди відсоткові ставки на приватні боргові цінних паперів, великі ризики якими визначають можливість отримання високих доходів .

Ще один фінансовий центр, який істотно впливає на розвиток світового ринку цінних паперів - це азіатські фондові ринки.

Нині ми переживаємо період перерозподілу у світі політичного, економічного та навіть культурного впливу. Тому центри, які колись вважалися периферійними, а нещодавно другорядними, тепер явно посилюють свої позиції. До таких трендів належить і загальне піднесення Азії у світі та азіатських ринків зокрема. Важко було уявити кілька років тому, що уряд Китаю може рекомендувати своїм банкам не працювати з кредитно-фінансовими установами США через їхню недостатню надійність. Це свідчення різкої активності азіатських гравців у світі.

Фондові ринки більшості азіатських країн менш стабільні, ніж європейський та американський ринки. Вони все-таки є ринками, що розвиваються. Але, проте, зараз починають грати велику рольу світовій торгівлі та у співвідношенні сил на світових фінансових ринках.

Таким чином, можна зробити висновок, що фондовий ринок у глобальному розумінні є сукупністю ринків цінних паперів окремих країн і регіонів. Найбільш розвиненими та активними є американський та європейський ринки.

2.2 Роль Росії на світовому ринку цінних паперів

Ключовими завданнями, що виконуються будь-яким національним ринком цінних паперів, є:

забезпечення гнучкого міжгалузевого перерозподілу інвестиційних ресурсів;

Залучення національних та зарубіжних інвестицій на вітчизняні підприємства;

Створення країни сприятливих умов стимулювання накопичення і трансформації заощаджень на інвестиції .

У Росії поки що основні функції ринку корпоративних цінних паперів - такі, як акумуляція коштів приватних інвесторів та забезпечення підприємствам доступу до довгострокових капіталів на цілі інвестування - розвинені недостатньо. Значною мірою російський фондовий ринок поки що обслуговує високоризиковані спекулятивні вкладення цінних паперів.

Хоча слід зазначити, що останнім часом російські учасникиринку цінних паперів сильно змінилися, і багато інвесторів стали вже мислити стратегічно.

Останнім часом відбувалися зміни у стратегії багатьох портфельних інвесторів на російському ринку акцій. Так, якщо раніше інвестори купували акції вітчизняних підприємстввиключно з метою подальшого перепродажу за вищою ціною, то зараз великий інвестор часто скуповує значний пакет акцій одного підприємства і хоче впливати на управління самою компанією. Для цього нові власники контрольних пакетівакцій російських підприємствнерідко проводять зміну керівництва компаній, змінюють стратегію їхнього розвитку чи спеціально займаються створенням позитивного громадського іміджу підприємств. Крім того, значною мірою також зміцнилися позиції дрібного приватного інвестора, який в даний час має достатні особисті заощадження та різноманітні інвестиційні інструменти для роботи на російському фондовому ринку, що вимагає відносно невеликих початкових вкладень. Крім найдоступніших форм колективних інвестицій у різні пайові інвестиційні фонди, приватний інвесторв Росії має також можливість брати участь у торгах з метою придбання цінних паперів на різних торгових майданчиках через інтернет-портали, доступ до яких надають зараз багато банків та інших фінансових посередників.

Так, наприклад, успішно проведені в Останніми рокамипублічні первинні розміщення акцій нафтової державної компанії«Роснефть», Ощадбанку Росії та ВТБ наочно продемонстрували значний інтерес дрібного приватного інвестора в Росії до вкладення особистих заощаджень у цінні папери секторів, що швидко розвиваються. російської економіки. Створена за останні роки в Росії інфраструктура фондового ринку дозволила з успіхом протистояти спробам закордонних андерайтерів, що займаються випуском та первинним розміщенням корпоративних паперів, перевести більшу частину активності з первинним розміщенням акцій російських компаній на закордонні біржові майданчики. Незважаючи на популярність російських IPO у Лондоні, у змаганні «локальних акцій проти депозитарних розписок» Росія останніми роками повернула собі лідерство - на ФБ ММВБ укладалося понад 70% угод від загального обсягу операцій із російськими цінними паперами (два роки тому співвідношення було 50 на 50 ).

Наразі вже сміливо можна стверджувати, що іноземні інвестори готові вкладати значні кошти у розміщення акцій на російському фондовому ринку. Адже саме капітали нерезидентів відіграли важливу роль у процесі розвитку внутрішнього фондового ринку РФ, поступово уникаючи торгівлі GDR/ADR на користь російських акцій. Російський біржовий ринок зайняв досить міцні позиції у світовому сегменті торгівлі російськими цінними паперами, але водночас став вельми привабливим об'єктом для міжнародного біржового та інвестиційного бізнесу.

Проте, аналіз основних етапів розвитку російського фондового ринку дозволяє зробити висновок про формування в Росії типового для країн, що економічно розвиваються, ринку цінних паперів, тісно інтегрованого у світову фінансову систему: ціни на акції на таких ринках зазвичай зростають при зниженні політичних та економічних ризиків, а також під впливом сприятливої ​​міжнародної кон'юнктури і різко падають при несприятливому зміні вищеперелічених чинників.

Так, світова фінансова криза, що вибухнула, що почалася в США на ринку іпотечного кредитування і в подальшому перекинулася на всі інші сегменти світового фінансового ринку, в 2008 р. викликав обвал фондових ринків на всіх основних біржових майданчиках, у тому числі і на російській.

Дамо визначення фінансової кризи - це глибоке розлад фінансової системи країни, що супроводжується інфляцією, неплатежами, нестійкістю валютних курсів та курсів цінних паперів.

Тепер уже можна говорити, що фінансова криза в Росії дуже вплинула на фондовий ринок, який з 19 травня 2008 року за 5 місяців упав на 70%. В інших країнах падіння становило в середньому 25-30%.

Головною об'єктивною причиною обвалу російського ринку став масовий відтік із Росії спекулятивних іноземних капіталів. Це ще раз показало, що основною проблемою російського фондового ринку, незважаючи на його високу інвестиційну привабливість у довгостроковому плані, є насамперед його висока волатильність та залежність нашого ринку від руху спекулятивних коштів іноземних інвесторів. Взагалі великі портфельні інвестори у світі розглядають фондові ринки, що розвиваються, як особливо ризикові, і вкладають туди гроші тільки в період їх бурхливого зростання, а в момент початку будь-якої кризи інвестори намагаються відразу, не чекаючи розвитку подій, переводити гроші в менш ризикові активи.

Насамкінець підкреслимо, що російський ринок цінних паперів ще недостатньо розвинений, але вже інтегрований у світову фінансову систему. Для зменшення впливу кризових явищ в умовах глобалізації необхідно перетворити російський ринок на сильний фінансовий центр. Методи даних перетворень будуть докладніше розглянуті у розділі курсової роботи.

3. Проблеми та перспективи сучасного розвиткусвітового фондового ринку

Загальновизнано, що світова криза насамперед і найболючіше вдарила по фондовому ринку та організаціям кредитно-фінансової сфери. З іншого боку, саме у фінансовій галузі виникли проблеми, які паралізували нормальне функціонування глобального господарського організму. Безпосереднім детонатором кризи з'явилися сурогатні гроші, що глибоко проникли у світову фінансову систему – деривативи. Йдеться про особливому виглядіпохідних цінних паперів. Американська влада свого часу упустила з-під контролю безпрецедентне тиражування деривативів, лише частина з яких виявилася пов'язаною з іпотекою, а основна маса була спрямована на збільшення позикових можливостей корпорацій. Відомий світовий інвестор Уоррен Баффет назвав такі папери "фінансовою зброєю масової поразки". Сьогодні їх випущено стільки, що ніхто у світі не в змозі точно сказати, скільки грошових сурогатів блукає планетою.

Зрештою, це призвело до виникнення синдрому недовіри реального сектора до фінансової та взаємної недовіри між фінансовими інститутами. Цілком природно, що в умовах тотальної недовіри та невизначеності фондовий ринок прореагував скиданням всього, що не є фінансовими коштами, що доводяться.

Глибина та масштаби падіння на провідних фондових майданчиках світу мають безпрецедентний характер.

Лише за жовтень 2008 року сумарні втрати світового фондового ринку становили 11 трильйонів доларів.

Економіка США як «каталізатор кризи» продовжує «провалюватися» в рецесію, причому темпами, що випереджають найпесимістичніші прогнози. За останні двадцять шість років такого сильного падіння ВВП американці не пригадають.

ВВП США у IV кварталі 2008 року знизився на 6,3%. У III кварталі 2008 року зниження американського ВВП становило 0,5%. Падіння економіки протягом півроку було зафіксовано вперше з 1991 року. За підсумками 2008 року, за остаточними даними, ВВП США виріс на 1,1%, що в 2 рази нижче за показник 2007 року. Ціновий індекс ВВП, який дає уявлення про інфляційні тенденції, що мають місце у США, показав зростання 0,5% за рік. Загалом, це дуже малий приріст, що дає ФРС ще більше впевненості в тому, що монетарна політика, що проводиться ними, поки що не призводить до зростання інфляції, або навіть гіперінфляції, як це іноді намагаються передбачити деякі аналітики.

Погіршення економічної кон'юнктури у США негативно позначилося на американській фондовій біржі. Свідчать про це динаміка показників фондових індексів Доу та СНП-500, що відображають ділову активність на ринках США. (Рис.1).

Що стосується зони євро, то на початку 2009р. тут також спостерігається падіння основних показників, але меншими темпами. За попередніми даними Eurostat, дефіцит торговельного балансу єврозони у січні 2009 року становив 10,5 млрд євро, тоді як у січні 2008 року було зафіксовано негативне сальдоторгового балансу у розмірі 11,1 млрд. євро. Обсяг експорту з єврозони скоротився в січні до 94,7 млрд євро проти 112,2 млрд євро місяцем раніше, тоді як обсяг імпорту знизився на 7,6% і склав 105,2 млрд євро. У грудні 2008 року за остаточними даними, дефіцит торговельного балансу становив 1,7 млрд євро.

Фахівці Світового банкупрогнозують: що падіння світового ВВП 2009р. збільшиться на 1,7%; прогнозує середньорічну ціну на нафту 2009р. на рівні 47,8 дол./бар.; індекс ділових настроїв у зоні євро у березні 2009р. знизився ще на 0,7 пунктів - до 64,6 пунктів.

Рисунок 1. Динаміка індексів Доу-Джонс та СНП-500

На сьогодні дно світової кризи все ще не досягнуто, тому на провідних світових фондових ринках спостерігається негативна динаміка. На початку року на світовому фондовому ринку спостерігалося помірне зростання цін на оптимізмі інвесторів щодо нової програми підтримки американської економіки, підготовленою командою обраного президента США Барака Обами Нова програмапередбачає створення 3 млн робочих місць і включає скорочення податків та інвестиції в інфраструктурні проекти в США. Вартість цієї програми, за попередньою оцінкою, може становити близько $775 млрд. Не виключенням у даному випадкує і російський ринок цінних паперів, хоча вітчизняному ринку ситуація різноспрямована.

Надалі кон'юнктура світового та російського ринку акцій стала погіршуватися під впливом нового блоку негативних статданих по Європі та США.

Надія на те, що ринки, що розвиваються, зможуть уникнути долі, що спіткала розвинені ринки, Так і не виправдалася. Проблеми найбільших економік світу лише провокували втечу капіталів і неминуче вели до зниження основних фондових індексів ринків, що розвиваються, багато з яких втратили майже 50% своєї капіталізації. Індекс MSCI Emerging Markets, до розрахунку якого входять котирування акцій компаній з країн з економікою, що розвивається, з початку минулого року впав більш ніж на 50%, тоді як у 2007 році його зростання склало близько 35%.

У середині 2009 року ситуація на світових фінансових ринках поступово почала стабілізуватися, проте світова фінансова криза все ще продовжує негативно впливати на ринки країн, що розвиваються. Країни, що розвиваються, тільки зараз починають повною мірою відчувати вплив світової економічної та фінансової кризи, яка може незабаром розгорітися з новою силою там, де вона почалася - в індустріально розвинених країнах.

Аналогічної думки дотримуються багато експертів. Інвестори вже почали робити ставки на швидкий вихід із кризи, проте вони не врахували одного – високої ймовірності корпоративних дефолтів у країнах, що розвиваються. Цілком природно, що в зону ризику потраплять і російські компанії, обтяжені досить значними борговими зобов'язаннями. За деякими оцінками, до кінця 2009 року приблизно 35% вітчизняних компаній буде потрібно рефінансування кредитів, взятих у огрядні роки. У такій ситуації реальну допомогу доведеться надавати державі, але на скільки вистачить цієї допомоги ніхто не знає.

Тим не менш, ставка на якнайшвидше одужання економіки принесла свої певні плоди. За шість місяців 2009 року переважна більшість фондових ринків світу продемонструвала позитивну динаміку. Причому фаворитами зростання стали ринки, що розвиваються, які за підсумками 2008 року перебували на перших місцях за падінням. Десятка лідерів складається виключно з країн з економікою, що розвивається, серед яких і країни БРІК, які займають у рейтингу друге, четверте, шосте і дев'яте місця, відповідно (Таблиця 1.).

Таблиця 1. - Фондові ринки світу - підсумки І півріччя 2009 року
№	Індекс	Країна	Зміна з початку року (%)	Значення індексу на кінець червня 2009 року	Значення індексу на кінець 2008 року	Тип ринку
1	Peru Lima General	Перу	85.62	13 084.02	7 048.67	Розвивається
2	China Shanghai Comp	Китай	62.53	2 959.36	1 820.81	Розвивається
3	Sri Lanka All Share	Шрі Ланка	61.82	2 432.15	1 503.02	Розвивається
4	Russian MICEX Index	Росія	56.82	971.55	619.53	Розвивається
5	Російський RTS index	Росія	56.20	987.02	631.89	Розвивається
6	India BSE 30	Індія	50.24	14 493.84	9 647.31	Розвивається
7	Argentina MerVal	Аргентина	46.73	1 584.22	1 079.66	Розвивається
8	Israel TA-100	Ізраїль	42.04	801.26	564.09	Розвивається
9	Brazil Bovespa	Бразилія	38.85	52 138.00	37 550.00	Розвивається
10	Turkey ISE National-100	Туреччина	37.54	36 949.20	26 864.07	Розвивається

Найбільшим фондовим ринком світу за підсумками першого півріччя 2009 року став ринок республіки Перу. Індекс Peru Lima General (IGRA) за шість місяців зріс на 85.62%. А ось друге місце займає якраз представник країн БРІК - китайський індекс China Shanghai Comp (SSEC) за аналогічний період зріс на 62,53%. Індекс ММВБ та РТС у рейтингу займають четверте та п'яте місця з показниками 56.82% та 56.20%, відповідно.

Країни з розвиненою економікою в рейтингу знаходяться ближче до кінця списку, причому деяким за шість місяців, що минули, так і не вдалося хоч і не значно, але відіграти втрати минулого року. Наприклад, німецький індекс DAX знизився на 0.3% (39 місце), CAC 40 (42 місце) впав на 2.41%, британський FTSE 100 – на 4.17% (44 місце).

Фінансова кризаОчевидний і в Росії, і це свідчить, що вона стала частиною світової ринкової економіки.

Перелік причин фінансової кризи у Росії дуже великий. Безумовно, вплив ситуації на міжнародних фінансових ринках великий. Однак масштаб зниження капіталізації російського фінансового ринку несумірний зі зниженням цих ринків в інших країнах світу.

Для порівняння: індекс РТС у Росії знизився приблизно на 72-75%, у той час як аналогічні індекси у США – лише на 35%, у Китаї знизилися на 49%, в Індії – на 40%, Бразилії на 50% (Мал. 2). Таким чином, імпортні причини падіння капіталізації можна оцінити приблизно на 35%, але решта 37-40% - це російські причини.

У російських реаліях домінують внутрішні чинники.

1) «Голландська хвороба», і перегрів економіки грошима, коли нафтодолари та кредити по низьким ставкамрозбестили підприємців і державу переконанням, що таке становище триватиме ще досить довго, і в цій ситуації можливе фінансування високоризикових інфраструктурних проектів, придбання активів під заставу цих активів тощо.

2) Низьке зростання продуктивності праці в порівнянні зі зростанням доходів, що випереджає зростання фінансового секторапроти зростанням реального сектора російської економіки.

3) Висока корпоративна заборгованість. Заборгованість найбільших компаній за кілька років зросла з 31,4 млрд доларів у 2000 році до 488,3 млрд доларів на кінець 2007 року і більш ніж 500 млрд до вересня 2008 року. Причому більше половини цих боргів – борги корпорацій та фінансових організаційз державною участю. При цьому валютні резерви ЦП зростали щорічно приблизно в тих же величинах, що корпоративна заборгованість. При цьому сума повернення кредитів за III та IV квартал 2008 та 2009 рік становить понад 200 млрд доларів.

4) Зниження інвестиційної привабливостіта відтік капіталу з Росії. На російському фондовому ринку кошти нерезидентів становили до 70% від усіх коштів, що обертаються. Тому саме з російського ринку, через його непередбачуваність та ризикованість, гроші іноземними інвесторами виводилися насамперед. Відіграли свою роль конфлікти навколо відносин ВР та ТНК, Євромережі, Метчела та Південно-Осетинський конфлікт.

5) Відсутність у Росії реальних джерел довгострокових інвестицій.

Рисунок 2. Динаміка індексів РТС та ММВБ

Глобальна криза переконливо засвідчила необхідність радикальної реформи світової фінансової системи. Концептуальні основи такої реформи було викладено Президентом РФ Д.А.Медведєвим напередодні саміту лідерів 20 провідних держав світу, що відбувся 15 листопада у Вашингтоні. Головне в російських пропозиціях - потреба у виробленні нової законодавчої бази, на якій працюватимуть світові фінансові інститути, а також реалізація ідеї про множинність світових фінансових центрів та світових резервних валют. Ці пропозиції є близькими до позиції Євросоюзу та Китаю і не в усьому зустрічають розуміння з боку Сполучених Штатів Америки.

Активно підтримуючи ідею створення в Росії Міжнародного фінансового центру (МФЦ), Торгово-промислова палата РФ взяла участь у підготовці концепції створення МФЦ, який, як наголошують головні розробники цього документа – фахівці Мінекономрозвитку РФ, є не лише питанням підвищення престижу країни. що питанням формування серйозних інвестиційних джерел для наших компаній. За задумом МФЦ – це певна географічна територія, де концентрується капітал інвесторів із різних країн. А приходять вони туди тому, що знають, що там можна здійснювати угоди з капіталом, там обов'язково є широкий набір фінансових інструментів, що дає можливість для великої кількості операцій у розміщенні капіталу. Досі в Росії було мало таких інструментів і, як наслідок, внаслідок фінансової кризи закордонні інвестори втекли зі своїми грошима, щоб знайти для них цікавіші точки додатку.

За оцінкою багатьох аналітиків, саме Москва, яка вже займає 56 місце в рейтингу конкурентоспроможності фінансових центрів, є найбільш підготовленим містом для розміщення на своїй території всіх інститутів фінансового ринку.

Суперництво США та Росії на фінансових ринках з очікуваною перемогою рубля як регіональна валюта над доларом стало офіційною доктриною розвитку російського фінансового ринку. Як відомо, Д.Медведєв приділив цій ідеї частину свого Послання Федеральним Зборам 11 листопада 2008 року і оголосив про перші необхідні кроки в тій галузі – якнайшвидший переказ експорту нафти і газу на рублеву оплату.

У жовтні 2008 року Росія офіційно запропонувала перейти на тимчасову торгівлю в рублях Білорусії, Китаю та В'єтнаму. Раніше такі пропозиції робилися Україні, Молдові та Монголії.

Можливо, на рублеві розрахунки буде переведено й постачання електроенергії. Компанія «Інтер РАО» вже отримує в рублях 35% зовнішньоторговельного виторгу з Казахстаном та Білорусією розрахунки йдуть тільки в рублях, з Україною – наполовину. З іншими країнами, зокрема з Китаєм, вже тривають переговори.

Безперечний інтерес для підприємницького співтовариства Росії представляють оцінки заходів, які вживає влада для протидії кризі.

Поряд із постійним моніторингом стану вітчизняного фондового ринку, підприємницьке співтовариство Росії зобов'язане використовувати ситуацію, що склалася, для підвищення ступеня прозорості всіх суб'єктів, що діють на цьому ринку. Важливе значенняу цьому плані має виконання наказу Федеральної служби з фінансових ринків (ФСФР) № 08-39/ПЗ-Н від 7 жовтня 2008 «Про внесення змін до порядку ліцензування видів професійної діяльності». Згідно з цим підзаконним актом, всі учасники ринку цінних паперів будуть зобов'язані розкрити своїх кінцевих власників, більшість з яких ховаються в офшорних юрисдикціях.

28 жовтня вступив у дію закон, який наділяє Банк Росії правом здійснювати з російськими та іноземними кредитними організаціями, і навіть з урядом РФ угоди з купівлі-продажу відкритому ринку як державних, а й інших цінних паперів. Результатом його стане поява на ринку цінних паперів найбільшого державного гравця, у багажі якого дві основні цілі: не допустити панічного продажу та стабілізувати ситуацію з капіталізацією великих системотворчих підприємств вітчизняної економіки.

Існує кілька стратегій розвитку російського ринку за умов світової фінансової кризи.

Найбільш перспективною є формування та розвиток у Росії самостійного національного фінансового центру. Це – єдино вірний у нинішніх умовах шлях. Основою в даному випадку має стати формування саме в Росії ціни на російську експортну стратегічну сировину. Причому ціноутворення має здійснюватися виключно у національній валюті - у рублях.

В умовах, коли руйнуються старі стереотипи, багато видів («тиха гавань», «податковий рай» та ін.) фінансових центрів втрачають своє значення, оскільки вони є багато в чому атрибутом нинішньої валютно-фінансової системи. Як реальні центри тяжіння залишаться лише центри реального виробництва або й транспортні вузли. Саме до цього класу і відноситься Москва, географічне положенняякої дозволяє виступати як вузлова точка торгових, транспортних, міграційних та інших шляхів між Європою та Азією. На додаток до цього, в середньостроковій перспективі в результаті глобального потепління, істотно зросте значимість північних регіонів Росії, активізуються процеси освоєння Арктики, що стане додатковим розвитком у ролі Москви як транспортного вузлаяк «захід-схід», а й «північ-південь».

Стрімкий розвиток та поглиблення кризових явищ у країні показало високу значущість інструментів фондового ринку щодо забезпечення стійкості фінансової системи країни в цілому. Саме з фондового ринку, як із найбільш динамічного сегменту фінансового ринку країни, почалася поточна криза. Багато в чому і вихід із кризи буде пов'язаний із стабілізацією ситуації на ній.

Нинішній стан справ у галузі не дозволив російському керівництву використовувати фондовий ринок як ефективний інструмент стабілізації ситуації в економіці країни. Як результат - російський фондовий ринок в умовах фінансово-економічної кризи, що вибухнула, не став ефективним інструментому руках керівництва країни. Все звелося до періодичної зупинки торгів на біржах, що лише додавало нервозності російським та іноземним інвесторам. Часті зупинки торгів у період кризи призвели до відтоку і так малої ліквідності з російського ринку на ринки Великобританії та Німеччини.

Оцінюючи ситуацію на російському фондовому ринку в період розвитку кризових явищ, а також, зважаючи на відсутність ефекту від дій регулюючих органів, можна припустити, що в найближчому майбутньому російський фондовий ринок повністю потрапить під вплив світових біржових центрів, що різко позначиться на суверенітеті економіки країни загалом.

Щоб цього не допустити, потрібні термінові заходи.

Так, в умовах кризи необхідно забезпечити консолідацію ліквідності (як валютної, так і карбованцевої) на одній торговому майданчику, виключивши конкуренцію між російськими біржами Об'єднання бірж дозволить об'єднати їх розрахункові палати та депозитарії, що суттєво підвищить стійкості та знизить витрати на виконання операцій на фондовому ринку. Об'єднання біржових депозитаріїв дозволить, нарешті, вирішити проблему створення Росії Центрального депозитарію, що саме собою істотно поліпшить інвестиційний імідж Росії.

У рамках об'єднаної біржі дуже важливо створювати та розвивати товарний напрямок. Насамперед, щодо створення ринку російської стратегічної сировини.

Російська сировина на світовому ринку має продаватися за рублі, а ціна на неї має формуватися в Росії. І тут участь держави має проявлятися у забезпеченні державних гарантійта збільшення капіталізації розрахункової інфраструктури для створення умов, адекватних поточній нестабільній ситуації на ринку.

У непростих умовах кризи значно підвищується роль держави як наглядового та регулюючого органу. Тому державна участьу стабілізації фондового ринку має виражатися у посиленні контрольних функцій за державними коштами, спрямованими на підтримку ринку. Не викликає сумнівів той факт, що забезпечити надійний контроль за обігом коштів ефективніше за наявності одного сучасного торгового майданчика.

Державна участь у процесі модернізації інфраструктури фондового ринку має бути спрямована не так на адресну підтримку учасників ринку «живими» грошима, як на забезпечення державних гарантій та збільшення капіталізації елементів біржової інфраструктури. Прихід держави на фондовий ринок не як гравця в особі державних банків, а як гаранта стабільності, дасть змогу суттєво знизити ризики при розміщенні в інструментах фондового ринку фінансових коштів пенсійної системи, засобів системи іпотечного кредитування та ін.

Також вкрай важливо створити умови, що не дозволяють в умовах малої кількості угод на ринку маніпулювати основним індексом Росії – індексом РТС.

Об'єднання бірж у холдинг прописано у стратегії розвитку фінансового ринку до 2020 року, представленої ФСФР восени минулого року. Однак у документі не вказані цілі та завдання створення такого холдингу. Більше того, у сформованих російських умовахз урахуванням різної форми власності російських бірж та різним поглядам їх акціонерів на об'єднання, процес консолідації «зверху» ризикує затягнутися надовго, а в нестабільних умовах кризи процес консолідації за участю двох провідних фондових бірж країни може призвести до паралічу національного фондового ринку.

У умовах об'єднання бірж має починатися з об'єднання їх технологічних платформ і правил організації торгів. Біржі повинні почати працювати як єдине ціле, зберігаючи поточну форму власності, і лише пізніше є сенс говорити про завершення процесу об'єднання. На нашу думку, об'єднання бірж має починатися «знизу». Оцінки показують, що за наявності узгодженої позиції технічні роботищодо об'єднання регламентів роботи бірж може бути завершено протягом чотирьох-шості місяців.

Таким чином, у сучасних умовах фондовий ринок втратив свої економічні функції у сенсі визначення вартості компаній для залучення ними коштів та в умовах кризи ліквідності став марним інструментом, перетворившись на «генератора поганих новин». У цих умовах як на національному, так і на світовому рівні необхідно розробити та реалізовувати стратегію розвитку національних та світового ринку цінних паперів.

Висновок

На закінчення курсової можна зробити висновок, що фондовий ринок – це механізм інвестування фінансових коштів на користь формування пріоритетних напрямківрозвитку економіки

Ринок цінних паперів регулює інвестиційні потоки, щоб забезпечити прийнятну структуру використання ресурсів. За допомогою ринку цінних паперів здійснюється основна частина процесу переміщення капіталів у галузі, що забезпечують найбільшу рентабельність вкладень. Курс акцій на вторинному ринку, змінюючись під впливом ринкового попиту та пропозиції, визначає їхню ціну на первинному ринку, що дуже важливо для виробництва, тому що на ньому підприємства можуть отримати інвестиційні кошти на подальший розвиток.

Ринок цінних паперів забезпечує масовий характер інвестиційного процесу, дозволяючи будь-яким економічним агентам, які мають вільні кошти, здійснювати інвестиції у виробництво шляхом придбання цінних паперів.

Світовий фондовий ринок у глобальному розумінні є сукупністю ринків цінних паперів окремих країн і регіонів (американський, європейський, російський і т.д.). Найбільш розвиненими та активними є американський та європейський ринки.

Світовий ринок цінних паперів у нашому розумінні існує близько 150 років. Його розвиток почався до першої світової війни, потім був сильно загальмований Великою депресією та Другою світовою, але в 60-ті роки разом з технічною революцією та відпливом капіталу розпочався другий етап бурхливого розвитку світового ринку акцій. Третій етап розвитку зазвичай пов'язують із появою євроакцій, проте логічно виділити і 90-ті, коли на світовому ринку з'явилися російські нафтові та телекомунікаційні гіганти.

Сучасний етап розвитку світового ринку характеризується глобальними кризовими явищами.

У курсової роботибув зроблений висновок про те, що процеси, що відбуваються у світовій фінансовій системі, наочно показали провідну роль фондового ринку в зародженні та розвитку кризи. Криза показала її високу значимість у вирішенні завдань забезпечення економічної безпекидержави. Недооцінка ролі та значення фондового ринку спричинила суттєві фінансові втрати для держави, зниження інвестиційної привабливості та відтоку. іноземних інвестиційіз країни.

Найшвидше прийняття узгодженого з усіма зацікавленими сторонами рішення про технологічне об'єднання найбільших російських бірж та створення на їх основі прообразу єдиної потужної національної біржі сприятиме зміцненню фінансової системи країни та активізації діяльності її учасників, що, зрештою, послужить основою для виходу з поточного фінансово-економічного. кризи та формування в майбутньому в Росії самостійного міжнародного фінансового центру.

Список літератури

1. Альохін Б.І. Ринок цінних паперів. - М.: ЮНІТІ-ДАНА, 2008

2. Анікін А.В. Історія фінансових потрясінь. - М.: Олімп-Бізнес, 2007

3. Буклемішев О.В. Ринок єврооблігацій. - М.: Справа, 2008

4. Можливі сценарії розвитку російського ринку. - М.: Інститут розвитку фондового ринку, 2009

5. Гурудева О. Весняні тенденції. // Ринок цінних паперів, 2009 №6

6. Колб Р.В., Родрігес Р.Д. Фінансові інститутита ринки. -М.: Справа та Сервіс, 2008

7. Лазарєв А.А. Основні проблеми російського ринку сьогодні. // Ринок цінних паперів, 2009 №9

8. Матеріали федеральної служби з фінансових ринків – http://www.fcsm.ru

9. Матросов С.В. Європейський фондовий ринок. - М.: Економіка, 2009

10. Міжнародні валютно-кредитні та фінансові відносини. За ред. Красавіної Л.М. - М.: Фінанси та статистика, 2005.

11. Світовий фінансово - економічна кризата Росія: оцінки та судження підприємницької спільноти. - М.: ТПП РФ, 2009

12. Моровий А. Фінансова криза в США - народження та розвиток світової кризи. // http://www.economic-crisis.ru

13. Рожкова І.В., Юров С.М. Аналіз стану фондового ринку, у Росії. // Фінансовий менеджмент, 2009, №5

14. Рубцов Б.Б. Сучасні фондові ринки. - М: Альпіна Бізнес Букс, 2007

15. Тьюлз Р.Д. та ін Фондовий ринок. Пер з англ. - М.: ІНФРА-М, 2007

16. Фабоцці Ф. Ринок облігацій: аналіз та стратегії. Пров. з англ. - М: Альпіна Бізнес Букс, 2005.

Рожкова І.В., Юров С.М. Аналіз стану фондового ринку, у Росії. // Фінансовий менеджмент, 2009 №5. С.9

Федорова О. Інфраструктура ринку цінних паперів: підсумки 2008 року та перспективи. // Депозитаріум №1 (71) 2009. С.39

Сегментом світового ринку позичкового капіталу є світовий фінансовий ринок, на якому здійснюється емісія та купівля-продаж цінних паперів та різних фінансових зобов'язань. Центральне ланка ринку - це ринок цінних паперів, здійснює перетворення коштів у інвестиції у вигляді обороту цінних паперів.

Цінний папір є грошовий документ, що дозволяє вимагати право сплати певної суми грошей та отримувати дохід від частки сукупного капіталу внаслідок первинного розміщення. Одне з основних завдань ринку - забезпечити кругообіг фінансових ресурсів економіки через випуск, звернення, погашення (отримання прибутку) цінних паперів з вигодою всім суб'єктів економічних відносин.

Міжнародний ринок цінних паперів сприймається як сукупність власне міжнародних емісій та іноземних емісій, тобто. випуск цінних паперів іноземними емітентами на національному ринку інших країн. Нині міжнародний ринок цінних паперів включає як ринок акцій, і ринок облігацій. Крім того, світовий ринок цінних паперів може розглядатися як сукупність національних ринків цінних паперів і як міжнародний ринок певного виду цінних паперів. Таким чином, світовий ринок цінних паперів ділиться на 2 частини:

• 1) звернення між країнами акцій та облігацій національних емітентів різних країн (наприклад, облігації випускаються в країні А в її національній валюті та продаються в країнах В, С, Д тощо);
• 2) спеціальний випуск цінних паперів іноземних емітентів для певного національного ринку (наприклад, країна А дозволяє відкрити у себе ринок іноземних облігацій для іноземних фізичних та юридичних, що емітуються у валюті цієї країни).

Світовий ринок цінних паперів є складною структурою, тому він може бути класифікований за великою кількістю ознак.

Залежно від цього, якраз звертаються цінних паперів, ринок цінних паперів поділяється на первинний і вторинний ринок.

На первинному ринку цінних паперів поширюються щойно випущені цінних паперів, вони знаходять своїх перших власників, тобто. тут представлені відносини з приводу випуску цінного паперу в обіг - це відносини між емітентом цінного паперу та інвестором, за яких рух грошей та товарів спрямований від інвестора до емітенту, а рух цінних паперів, навпаки, від емітента до інвестора.

На вторинному ринку цінних паперів здійснюється обіг цінного паперу, який раніше розміщений на первинному ринку, між інвесторами. Тут представлені відносини з приводу цінного паперу - у цьому випадку рух грошей і товарів та зворотний рух цінних паперів здійснюється виключно між самими інвесторами. Вторинний ринокцінних паперів є нецентралізовану або централізовану (фондова біржа) купівлю-продаж емітованих цінних паперів.

Залежно від ступеня концентрації відносин емітентів та інвесторів з погляду місця та часу ринок цінних паперів поділяється на біржовий та позабіржовий ринки.

Біржовий ринок - це ринок, має юридичний статус біржі. Економічною основою біржі як ринку є високий ступінь концентрації однотипних угод з цінними паперами у певному місці та за дискретний відрізок часу.

Позабіржовий ринок - це ринок, що характеризується хаотичністю процесу укладання угод купівлі-продажу з цінними паперами у часі та просторі, а в організаційно-юридичному плані даний ринок розосереджений країнами та учасниками.

Світовий ринок цінних паперів виступає інструментом залучення вільних коштів, будучи альтернативою фінансуванню підприємств та компаній.

Ринок цінних паперів економіки кожної країни виконує ряд важливих функцій. Однією з них виступає функція регулювальника інвестиційних потоків, що забезпечує оптимальну суспільству структуру використання ресурсів. Завдяки ринку цінних паперів відбувається перетікання грошових ресурсів з морально застарілих галузей та підприємств у більш сучасні, що передбачають найбільшу рентабельність вкладень.

Завдяки цій функції світового ринку цінних паперів держава реалізує свою структурну політику. Якщо держава зацікавлена ​​у розвитку будь-якої галузі, вона купуватиме цінні папери, курс їх зростатиме, сформується потік інвестицій у цю галузь. І навпаки.

Наступна функція світового ринку цінних паперів - забезпечення масового характеру інвестиційного процесу - дозволяє будь-яким економічним агентам, які мають вільні кошти, здійснювати інвестиції у виробництво шляхом придбання цінних паперів. Концентрація обороту цінних паперів на фондових біржах та/або професійних посередників дає можливість інвестору полегшити процедуру здійснення інвестицій.

Світовий ринок цінних паперів, виконуючи інформаційну функцію, дуже чуйно реагує на зміни в політичній, соціально-економічній, зовнішньоекономічній та інших сферах життя суспільства.

Ще одна функція світового ринку цінних паперів – можливість бути інструментом державної фінансової політики. Основним важелем, через який реалізується ця функція, є ринок державних цінних паперів, за допомогою якого держава впливає на грошову масу і, отже, розширення або скорочення рівня ВНД.

Як інструмент державної фінансової політики світовий ринок державних цінних паперів виконує такі функції.

• 1. Фінансування дефіциту бюджетів органів влади різних рівнів. В результаті випуску державних цінних паперів та реалізації їх на відкритому ринку уряд та місцеві органи влади отримують кошти, що спрямовуються на покриття дефіциту бюджету. Це один із головних внутрішніх джерел зменшення дефіциту, що не призводить до інфляційних сплесків, а лише перерозподіляє вільні фінансові ресурсивід підприємств та населення до держави. Крім досягнутої мети цього способу вирішення бюджетних проблем є суттєвий негативний побічний ефект, що стосується зменшення виробничих інвестицій, що призводить до скорочення (зниження темпів зростання) ВНД. Крім того, збільшення державного боргу, яке виробляється з метою нормалізації бюджету, згодом призведе до зростання навантаження на бюджет через необхідність виплати відсотків за раніше зробленими запозиченнями, результатом чого стане збільшення як державного боргу, так і дефіциту державного бюджету.
• 2. Фінансування конкретних проектів. Держава випускає та реалізує на ринку цінних паперів цільові облігації, за допомогою яких залучаються кошти на реалізацію певних проектів. Найчастіше такі цінні папери випускають місцеві органи влади.
• 3. Регулювання обсягу грошової маси, що у зверненні. Ця функція зазвичай реалізується центральним банком країни під час проведення грошово-кредитної політики. Здійснюючи політику відкритого ринку, центральний банкза допомогою купівлі-продажу державних цінних паперів збільшує або зменшує грошову масу, що призводить до збільшення або зменшення темпів зростання економіки.
• 4. Підтримка ліквідності фінансово-кредитної системи. Банки формують резерви, які направляють до державних цінних паперів, що мають найменший ризик. Ці папери вони можуть реалізувати і розплатитися за зобов'язаннями. Ринок цінних паперів виступає інструментом залучення вільних коштів, будучи альтернативною формою фінансування підприємств та компаній.

Випуск, розміщення та торгівля цінними паперами пов'язані із залученням професійних учасників, різновид та кількість яких багато в чому залежать від розвиненості фондового ринку країни та окремих її регіонів. Учасники ринку - як правило, юридичні та фізичні особи, які обслуговують його функціонування. Практично на кожному фондовому ринку незалежно від держави, на території якої він знаходиться, його учасники об'єднані у групи (див. рис. 1):

• · Емітентів;
• · Інвестиційних інститутів;
• · Організацій, що спеціалізуються на обслуговуванні ринку;
• · саморегулівних організацій;
• · Державних органів регулювання та контролю;
• · Інфраструктуру ринку;
• · Інвесторів.

Мал. 1.

між емітентами, тобто. тими, хто відчуває дефіцит у грошових коштах, та інвесторами, зацікавленими в ефективному вкладенні надлишку коштів, існує велика кількість усіляких посередників, які прагнуть максимально заробити на угодах.

Учасники світового ринку цінних паперів - це фізичні особи або організації, які продають або купують цінні папери або обслуговують їх обіг та розрахунки за ними, також це ті, хто вступає між собою у певні економічні відносиниз приводу обігу цінних паперів.

Існують такі основні групи учасників світового ринку цінних паперів залежно від їхнього функціонального призначення: емітенти; інвестори; фондові посередники Також існують організації, які обслуговують ринок цінних паперів та державні органирегулювання та контролю.

Емітент – це юридична особа, група юридичних осіб, пов'язаних між собою договором, або органи державної влади та органи місцевого самоврядування, що несуть від свого імені зобов'язання перед інвесторами цінних паперів щодо здійснення прав, засвідчених цінним папером, що поставляє на фондовий ринок цінний папір, якість якого визначається статусом емітента.

Інвестор - ключова фігура на фондовому ринку, тому що ринок будь-якого цінного паперу існує і розвивається, якщо в його основі лежить інтерес інвестора до її придбання.

Брокером вважають професійного учасника ринку цінних паперів, який займається брокерською діяльністю, яка відповідно до Закону "Про ринок цінних паперів" визначається як вчинення цивільно-правових угод з цінними паперами як повірений або комісіонер, що діє на основі договору-дорученняабо комісії або довіреності на вчинення таких угод. Як брокер можуть виступати як фізичні особи, так і організації.

Дилером називається професійний учасник ринку цінних паперів ( фізична особаабо організація), який здійснює дилерську діяльність, яка визначається як вчинення угод купівлі-продажу цінних паперів від свого імені та за свій рахунок шляхом публічного оголошення цін купівлі та (або) продажу певних цінних паперів із зобов'язанням купівлі та (або) продажу певних цінних паперів по оголошеним особам, які здійснюють таку діяльність, цінам.

Реєстраторами на світовому ринку цінних паперів зазвичай називають організації, які за договором з емітентом ведуть реєстр (список власників іменних цінних паперів, складений на певну дату). Завданням реєстратора є подача емітеру вчасно та без помилок реєстру. Інший обов'язок реєстратора - ведення особових рахунків власників цінних паперів та номінальних власників рахунків.

Депозитаріями називаються організації, які надають послуги із зберігання сертифікатів цінних паперів та (або) обліку прав власності на цінні папери. Тобто депозитарій веде рахунки, у яких враховується цінних паперів, передані йому клієнтами для зберігання, і навіть безпосередньо зберігає сертифікати цих цінних паперів.

Розрахунково-клірингова організація - це спеціальна організація банківського типу, яка здійснює розрахункове обслуговування учасників організаційного ринку цінних паперів та її головними цілями є:

• - Мінімальні витрати з розрахункового обслуговування учасників ринку;
• - скорочення часу розрахунків;
• - Зниження до мінімального рівня всіх видів ризиків, які мають місце при розрахунках.

Організатор торгівлі - це професійний учасник ринку цінних паперів, який здійснює діяльність з організації торгівлі на ринку цінних паперів, який зобов'язаний розкрити таку інформацію будь-якій заінтересованій особі:

• - правила допуску учасника ринку цінних паперів до торгів;
• - правила допуску до торгів цінних паперів;
• - правила реєстрації угод та ін.

Таким чином, ринок цінних паперів дає можливість перерозподілу коштів та подальшого розвиткуекономіки. В цілому ринок цінних паперів є складною системою зі своєю структурою, де присутні покупці, продавці та посередники, які торгують цінними паперами.

РОСІЙСЬКИЙ ЕКОНОМІЧНИЙ УНІВЕРСИТЕТ ім. Г.В. ПЛЕХАНОВА

з дисципліни «Світова економіка»

"Світовий ринок цінних паперів як частина валютного ринку"

Виконала студентка 4 курсу

групи №7462-2

інженерно-економічного факультету

Зайцева Олександра Олегівна

Москва 2010 р

Вступ

Кругообіг капіталу неможливий без існування ринку капіталу, частиною якого є ринок цінних паперів. Це найважливіший економічний інститут, який зводить разом економічних суб'єктів, які бажають надати кредит з метою отримання прибутку на вкладені гроші; та економічних суб'єктів, які бажають отримати кредит з метою придбання споживчих благ чи розширення виробництва.

Світовий ринокцінних паперів, а також світовий риноквалют, є одним із найефективніших і глобальних інструментів перерозподілу коштів з однієї галузі економіки в іншу.

Сучасний етап розвитку світового ринку в цілому, характеризується зростанням ролі та значення ринку цінних паперів, у зв'язку з цим тема дослідження ринку цінних паперів є особливо актуальною.

Зараз на світовому ринкуцінних паперів можна назвати низку тенденцій. Мета роботи докладно вивчити сучасний стан та розвиток світового ринку цінних паперів.

Для досягнення мети було поставлено такі завдання:

коротко розглянути етапи розвитку, сутність та структуру світового ринку цінних паперів;

охарактеризувати тенденції, властиві сучасному світовому ринку цінних паперів.

1. Сутність ринку цінних паперів

1.1 Формування ринку цінних паперів та його місце у структурі світового ринку

М іровий ринокцінних паперів (МРЦП) існує близько 150 років. Перший етап його розвитку розпочався до першої світової війни, потім процес був сильно загальмований Великою депресією та Другою світовою війною. У цей період мали місце переважно епізодичні емісії облігацій зарубіжних емітентів, які потребують фінансових ресурсів.

Другий, основний етап формування МРЦП, відбувався 50-60 гг. ХХ ст. МРЦБ сформувався внаслідок масового вивезення капіталу, насамперед із країн, яким належать основні транснаціональні корпорації та банки. Формування його прискорено науково-технічної революцією, породила безліч грандіозних проектів, здійснення яких вимагало використання капіталу різних країн, розвитком інтеграційних процесів, певної стійкістю валютних курсів, запровадженням загальних багатонаціональних валют, успіхами у розвитку банківської та біржової справи.

Третій етап розвитку МРЦБ охоплює час, коли інтенсивно йшов процес формування світового господарства, встановлювалися міцні зв'язки між промислово-розвиненими країнами. У цей час фіктивний капітал зберігав чітко виражену національну приналежність. Але вже тоді, наприкінці 60-х. ХХ ст., з'явилася особлива надбудова над національними ринками цінних паперів: ринки єврооблігацій та євроакцій, функціонування яких здійснюється за особливими законами, які встановлюються міжнародними угодами.

Можна виділити ще й четвертий етап, що розпочався у 90-ті ХХ ст., коли на світовому ринкуз'явилися російські нафтові та телекомунікаційні гіганти.

МРЦБ – складова та порівняно міцно відокремлена частина ринку капіталів, що складається з окремих національних ринків. Разом із ринком середньострокових та довгострокових банківських кредитів ринок цінних паперів утворює фінансову частину ринку капіталів. Ринок капіталу своєю чергою, виступає складовою ринку чинників (ресурсів) виробництва та ринку позичкових капіталів.

Перенакопичення капіталу в національних межах є причиною відтоку його в інші регіони та країни, де він приносить прибуток власнику. Тому експорт капіталу - це характерна риса та об'єктивна необхідність розвиненої економіки. Ринки окремих країн об'єдналися у міжнародний ринок цінних паперів, економіки різних країн стали сильно взаємопов'язаними, і капітал інвесторів перетікає з однієї країни до іншої. Не минула ця тенденція і нашої країни, яка тепер є сектором міжнародного ринку.

Основні учасники ринку капіталу – фірми та приватні особи, які можуть виступити на цьому ринку, як кредитором, так і позичальником. Фірми та споживачі, які бажають дати або взяти гроші в борг, готові зробити це з різними сумами та на різний термін. Тому на ринку капіталів потрібні посередники.

Саме одним із таких посередників на ринку капіталів є цінні папери. Ринок цінних паперів – це сфера потенційних обмінів цінними паперами, інакше кажучи, інститут чи механізм, що зводить разом покупців і продавців окремих цінних паперів. Цінні папери - особлива сфера вкладення позичкового капіталу, хоча самі вони і не є таким, це інститут, що дозволяє частково обійти посередників на ринку капіталу.

Ринок цінних паперів, як зовнішнє джерелокапіталу виступає інструментом залучення вільних коштів, будучи альтернативою фінансуванню підприємств та компаній. Таким чином, ринок цінних паперів та кредитний ринок, будучи складовими фінансової частини ринку капіталів, одночасно доповнюють один одного та конкурують між собою.

Тепер розглянемо співвідношення ринку цінних паперів із фінансовим та фондовим ринками.

Капітал зазвичай поділяється на капітал, задіяний у предметної комерційної діяльності, тобто. у виробництві тих чи інших товарів (речей або послуг), і на капітал, що існує як інструмент ринку, що приносить чистий дохід. Останній прийнято називати фінансовим капіталом, яке ринок – фінансовим ринком. Фінансові ринки теж різняться, передусім, за видами прибуткового активу. Так, цінному паперу відповідає ринок цінних паперів, банківському депозиту та банківській позиці кредитний ринок, валюті як доходному активу – валютний ринок, інструментам страхування – страховий ринок тощо. Таким чином, ринок цінних паперів є складовою сукупного фінансового ринку, а не ринку матеріальних благ. При цьому сучасний етап розвитку міжнародного фінансового ринку в цілому характеризується зростанням ролі та значення ринку цінних паперів.

Фондовий ринок є найбільша частина ринку цінних паперів. По суті, кожен цінний папір є окремим ринком, але на практиці це не знайшло відображення у вигляді вироблення окремих назв ринків, оскільки за винятком фондового, вексельного та ринку іпотечних цінних паперів, ринки інших цінних паперів мають несуттєві розміри в сенсі обсягів торгівлі. здебільшого через вкрай обмежене їх використання як цінних паперів, які приносять чистий дохід, тобто. як капітал.

Однак і поняття фондового ринку не має строго закріпленого змісту. Можна зазначити лише такі його характеристики:

фондовий ринок охоплює ринки акцій, облігацій та заснованих на них вторинних паперів та похідних інструментів;

поняття «фондовий ринок» близьке до поняття «біржовий ринок», оскільки значна частина угод із зазначеними інструментами полягає у фондової біржі (публічної чи електронної). У цьому ринок акцій переважно вважається біржовим, а ринок облігацій зазвичай позабіржовим ринком;

фондовий ринок є ринок, на якому угоди укладаються на систематичній основі, а не як разові чи випадкові угоди;

фондовий ринок є ринок переважно угод купівлі-продажу, а чи не будь-яких юридично допустимих угод;

фондовий ринок є ринок цінних паперів як інструментів збільшення капіталу, а не як інструментів його обігу.

Таким чином, коли йдеться про ринок цінних паперів як ринок капіталу, то великою мірою під ним мається на увазі фондовий ринок як ринок найголовніших цінних паперів, що приносять чистий дохід.

Підбиваючи підсумки сказаного у параграфі 1.1. відзначимо, що у своєму розвитку ринок цінних паперів пройшов три етапи становлення (з урахуванням приєднання російського сектора чотири), стаючи внаслідок глобалізації та інтернаціоналізації єдиним світовим ринком.

Цінні папери, будучи посередниками між виробниками та споживачами, знижують т.зв. трансакційні витрати, пов'язані із пошуком партнерів.

МРЦБ вбудований у структуру світового ринку: з одного боку є складовою фінансової частини ринку капіталів, і складовою фінансового ринку, з іншого боку включає фондовий ринок, на якому обертаються основні цінні папери – акції та облігації. Фондовий ринок є «левову частку» ринку цінних паперів, і іноді МРЦП називають світовим фондовим ринком.