Цінні папери. Види операцій на ринку цінних паперів Емісійні операції з цінними паперами

Вклади
17.11.2020

Як і будь-який товар, акції проходять певні етапи свого життя - від появи (емісії) до припинення існування (закінчення терміну дії, знищення, втрата ліквідності тощо). Багато в чому операції з цінними паперами безпосередньо пов'язані з такими основними поняттями комерційного та цивільного права, як володіння, користування та розпорядження. Однак для цілей ділового обороту таке визначення буде надто розмитим та невизначеним.

На даний момент існує розгорнута і порядок оформлення операцій із цінними паперами. Крім цього існує ціла галузь комерційного права(на основі ПК - Податковий кодексРФ), яка визначає загальний порядокзвернення та оподаткування операцій із цінними паперами.

Основні наглядові функції у сфері випуску, звернення та проведення операцій із цінними паперами здійснюються ЦБ РФ, ФСФР та податковими органами.

Для того, щоб повніше усвідомити суть операцій з фінансовими активами, необхідно уявляти, з метою ці угоди проводяться.

Незалежно від того, чи здійснюються операції на відкритому ринкуцінних паперів або на позабіржовому, основні цілі угод із ними можна так:

  • Залучення інвестиційних ресурсів із бокукомпаній та корпорацій для здійснення програм розширення бізнесу.

Відбувається це шляхом спеціальної процедури (пасивна операція) під назвою емісії акцій чи облігацій через первинне (вторинне) розміщення цих інструментів над ринком. Також до пасивних операцій із цінними паперами відносяться виписка компанією векселя або, наприклад, розміщення кредитною організацією депозитних сертифікатів.

До цього типу можна також віднести операції випуску спеціальних цінних паперів, що мають товарно-розпорядчі властивості.

  • Інвестування фінансових коштівюридичною особою(компанією, фондом, урядом) до цінних паперів для отримання доходу у вигляді процентних платежів (при купівлі, наприклад, облігацій) або дивідендів. Це також відноситься в більшості випадків до торговим операціямна , причому, незалежно від того, в якій формі вони відбуваються (у документарній чи бездокументарній)
  • Використання деяких видів цінних паперів(акцій, ф'ючерсних чи форвардних контрактів, опціонів) для захисту від ринкового ризику при здійсненні інвестиційної або комерційної діяльності. Використовується здебільшого великими компаніямипри здійсненні масштабних угод у ЗЕД, оптово-роздрібних поставках та ін.
  • Використання фінансових інструментів в якості кредитних ресурсіві за взаєморозрахунків із банками, як, наприклад, операції «репо» з торговими цінними паперами (РЕПО – це отримання кредиту банку компанією під заставу її цінних паперів із наступним зворотним викупом)
  • У окремих випадках інвесторами застосовуються схеми для мінімізації податкових витрат.Наприклад, оподаткування операцій позик із цінними паперами, випущеними деякими урядовими структурами, звільнено з податку (наприклад, муніципальні бонди США чи ОФЗ уряду РФ)

Основні види операцій із цінними паперами

Основна методологія класифікації угод із цінними паперами полягає в процедурі проведення дій із нею, і може бути представлена ​​так:

  • касові операції.Мають на увазі порядок проведення розрахунків із цінними паперами. До цього типу відносяться наступні видиугод:
  1. Використання ЦП як розрахункового засобу між контрагентами
  2. Внесення застави у вигляді ЦП – ломбардні або аукціонні угоди (для цілей забезпечення фінансових зобов'язань, крім операцій «репо»)
  3. Депонування ЦП на спеціальних рахунках депозитно-розрахункових організацій (переважно при біржових угодах)
  4. Внесення ЦП до Статутного капіталу комерційної організації
  5. операції «Репо» з цінними паперами, у тому числі і при проведенні кредитних аукціонів у ЦБ РФ (в Центральному банку)
  6. облік ЦП на балансі компанії та проведення інвентаризації їх вартості, як, наприклад, для визначення величини статутного капіталу.
  • товарно-розпорядчі операції. Належать до спеціального класу ЦП, які мають особливий титул власності на товар, виданий (випущений) під цей папір. До них, насамперед, належать морські коносаменти, варранти, складські розписки, акредитиви, депозитні сертифікати, різні ваучери та депозитарні розписки. Тут треба зазначити, що об'єктом оподаткування при операціях з цінними паперами такого типу є не вартість самого паперу, а товарний актив, уособленням якого він є
  • транзакційні операції(Угоди, пов'язані з емісією, передачею, купівлею/продажем, зберіганням). До найчастіше застосовуваних операцій такого типу можна віднести:
  1. купівля/продаж (див. ) - Основний тип операцій з ЦП. Переважно виконується за допомогою послуг посередників (брокерів) та/або торгових майданчиків (бірж). Типова операція за таких угод – це комісійні збори з боку брокера (договір комісії з операцій з цінними паперами), торгового майданчика (торговий регламент та плата за використання Торгової системи біржі) та депозитарію (облік, зберігання, надання виписок та інше)
  2. емісійні операції - це процедури, пов'язані з випуском в обіг конкретної ЦП. Вони варіюються від простої виписки векселя або виданням коносаменту до досить складних та дорогих операцій створення проспекту емісії, андеррайтингу, первинного розміщення, проведення лістингу на біржі.
  • страхування ризиків чи операції хеджування. Використовуються широко не тільки при здійсненні операцій на організованих торгових майданчиках(Біржах), але й у звичайній діловій практиці. Хеджування активів, вкладених, наприклад, в акції або облігації, здійснюється за допомогою спеціальних фінансових похідних інструментів – ф'ючерсів, опціонів, валютних «своп» контрактів тощо. Оскільки досить різноманітні (валютні, цінові, кон'ектурні, політичні), то їх хеджування застосовується безліч різних інструментів і стратегій.
  • Податкові операції. Оподаткування операцій із цінними паперами в Росії анітрохи не відрізняється від фіскальної системи розвинених країн. У своїй основі вони поділяються на оподаткування операцій організації з цінними паперами та окремо для фізичних осіб. Загалом вітчизняне податкове законодавстводосить ліберально щодо ставок оподаткування, а також існують різні податкові преференції для деяких учасників ринку. Так, наприклад, ставка податку по дивідендах складає всього 9%, і вона не стягується зовсім при володінні акціями понад 3 роки. Крім цього, наприклад, внесення акцій як вклад до статутного капіталу компанії також звільнено від фіскальних платежів (ніж багато компаній і користуються для забезпечення зарплатних опціонів топ-менеджменту). В даний час податок на угоди з ЦП регулюється НК РФ і Федеральним законом «Про ринок цінних паперів» від 22 квітня 1996, а також безліччю підзаконних актів Міністерства Фінансів РФ та інструкціями Центрального Банку.

На закінчення статті хотілося б зазначити, що все про операції з цінними паперами розповісти в одній малоформатній статті, звісно, ​​неможливо. Але принаймні є надія, що представлений матеріал допоможе зорієнтуватися в цьому великому світігрошей та капіталу.

Надіслати свою гарну роботу до бази знань просто. Використовуйте форму нижче

Студенти, аспіранти, молоді вчені, які використовують базу знань у своєму навчанні та роботі, будуть вам дуже вдячні.

Міністерство освіти та науки РФ

Федеральне агентство з освіти ГОУ ВПО

Всеросійський заочний фінансово-економічний інститут

Кафедра «Фінанси та кредит»

КОНТРОЛЬНА РОБОТА

З дисципліни «Ринок цінних паперів»

Варіант 17.

Викладач

Юлдашева Г.Р.

Силіна Тетяна Вікторівна

Уфа – 2010р.

Вступ

1. Основні види операцій із цінними паперами

2. Емісійні та інвестиційні операції

3. Брокерські та дилерські операції

Висновок

Список літератури

Завдання №2

Вступ

Ринок цінних паперів виступає складовою фінансової системидержави, що характеризується індустріальною та організаційно-функціональною специфікою. Ринок цінних паперів Росії, що розвивається, відрізняється суттєвою нестабільністю, яка викликана переділом власності, падінням цін на цінні папери провідних. промислових компаній. Нині інвестиційні можливості банків та інших учасників ринку знаходяться на відносно невисокому рівні, власний капітал їх недостатній. Разом з тим російський ринок цінних паперів має значний потенціал для подальшого розвитку. В основі цього потенціалу лежать велике числостворених у процесі приватизації відкритих акціонерних товариств, значне число перспективних підприємств, інтерес багатьох підприємств до додаткових емісій У зв'язку з цим сукупність операцій професійних учасників ринку цінних паперів, що діють на ринку, є надзвичайним інтересом для дослідження.

Метою даної є розгляд та аналіз операцій з цінними паперами в Російській федерації. Для досягнення цієї мети необхідно розглянути основні види операцій із цінними паперами: емісійні, інвестиційні, брокерські та дилерські.

Завдання №1

1. Основні види операцій із цінними паперами

На ринку цінних паперів провадяться різні операції з цінними паперами.

Операція з цінними паперами (фондові операції) - закінчена дія або ряд дій з цінними паперами та (або) грошима на фондовому ринкудля досягнення поставленої мети

Операції над ринком цінних паперів можна розділити втричі группы:

1. Емісійні операції.

За своїм економічним призначенням - це пасивні операції, пов'язані з випуском та первинним розміщенням цінних паперів. Суть цих операцій полягає у забезпеченні фінансовими ресурсами діяльності. економічного суб'єкта, тобто у формуванні та збільшенні власного капіталу, залученні позикового капіталу або ресурсів в обіг.

2. Інвестиційні операції.

За своїм економічним призначенням - це активні операції, мета яких полягає в інвестуванні (вкладенні) суб'єктом операцій власних та (або) залучених фінансових ресурсіву фондові активи від імені.

3. Клієнтські операції.

Посередницькі операції, суть яких полягає у забезпеченні зобов'язань суб'єкта операцій перед клієнтами щодо цінних паперів або зобов'язань клієнта, пов'язаних із цінними паперами.

Усі операції з цінними паперами можна класифікувати на:

1. касові операції, що мають своєю основною метою одержання прибутку від угоди у формі доходу безпосередньо від конкретних цінних паперів (наприклад, дивідендів з акцій, відсотків за облігаціями тощо);

2. термінові, або ігрові, операції, що мають своєю основною метою одержання прибутку від укладеної угоди у формі доходу не від самих цінних паперів, а за рахунок зміни їх курсової вартостіпри наступному перепродажі.

Основними операціями на ринку цінних паперів є:

· Випуск (емісія) цінних паперів - встановлена ​​законом послідовність дій емітента з розміщення емісійних цінних паперів;

· Розміщення цінних паперів - відчуження емітентом цінних паперів їх першим власникам шляхом укладання цивільно-правових угод;

· Звернення цінних паперів - укладання цивільно-правових угод, що тягнуть за собою перехід прав власності на цінні папери від одного власника до іншого;

· реєстрація та перереєстрація власників цінних паперів - облік власників цінних паперів, контроль за зміною складу власників цінних паперів;

· Конвертація - операція з обміну цінних паперів, що веде до отримання нових прав та можливостей;

· Траст - довірче управлінняцінними паперами, спрямоване на збільшення капіталу за допомогою вибору найбільш ефективних варіантіввикористання цінних паперів;

· Кліринг - виконання зобов'язань з постачання цінних паперів та розрахунків за ними;

· Зберігання - захист від розкрадання та інших причин втрати;

· Страхування - забезпечення відносної стабільності, а отже, залучення додаткових потенційних інвесторів;

· Безоплатне постачання (дарування, наслідування) - реалізація права наслідування, здійснення дарування;

· Застава - надання заставного забезпечення під кредит;

· Маркетинг - вивчення певного сегмента ринку цінних паперів, оцінка потенційних інвесторів, діагностика фондових операцій, оцінка ризику, розробка стратегії просування цінних паперів на ринку;

· Спліт (розщеплення або дроблення) - збільшення числа цінних паперів;

· Консолідація (об'єднання) - зменшення числа цінних паперів;

· бухгалтерський облік та аудит;

· Нарахування та виплата дивідендів за акціями та відсотків за облігаціями;

· Ціноутворення - процес встановлення ціни з урахуванням існуючих економічних умов, чинних законодавчих норм та практики, що склалася;

· Формування та управління портфелями цінних паперів;

· Оцінка інвестиційного ризику;

· Інвестиційне проектування - розробка фінансової політики, прогнозування;

· Консалтинг - професійна допомога у формі консультацій або рекомендацій з боку висококваліфікованих фахівців з аналізу, прогнозу та вирішення практичних проблем на ринку цінних паперів та ін.

Найбільш значущими операціями над ринком цінних паперів є емісія та обіг цінних паперів.

Всі перелічені операції з цінними паперами необхідно розглядати з трьох точок зору: економічної, організаційної та правової.

Економічний аспект операції з цінними паперами пов'язаний з характеристикою мети, заради якої вона полягає, що виникають при проведенні операції ризиками та можливою фінансовою ефективністюїї здійснення. Слід зазначити, що мета проведення операції вже за визначенням є ознакою, що класифікує.

Характеристика операції з організаційної погляду охоплює той порядок дій, які необхідні її здійснення. Іншими словами – це технологія проведення операції. Вона визначає порядок дії при проведенні тієї чи іншої операції, а також ті документи, якими оформляється операція та які необхідні для її здійснення. Визначення технології за тлумачним словником Вебстера - "технічний метод досягнення практичної мети". Тому і економічний, і організаційний аспектиоперації знаходять свій відбиток у її технології. Таким чином, будь-яка технологія будується з урахуванням цілей, ефективності операції та ризиків під час її проведення.

Розглядаючи правовий аспект вищезгаданих операцій із цінними паперами, слід розуміти, що юридично кожна їх оформляється шляхом укладання однієї чи кількох угод.

Відповідно до Цивільним кодексом Російської Федераціїпід угодою з цінними паперами слід розуміти взаємну угоду, пов'язану із виникненням, припиненням або зміною майнових прав, закладених у цінних паперах Вони можливі при купівлі та продажу, поступці прав (цесії), успадкування, даруванні, обліку, заліку тощо. буд. пов'язана з купівлею інвестором та продажем власником фондових цінностей і т. д. Таким чином, правовий аспект операції відображає ті права та обов'язки, які набувають учасники в процесі її вчинення, включаючи майнову відповідальність за порушення умов угоди.

2.Емісіінні та інвестиційні операції

Емісійні операції -- це операції, що передбачають випуск компанією чи банком власних цінних паперів та їх розміщення на ринку. Крім того, до емісійних також відносять операції, що включають конструювання емісії, планування та розроблення умов первинного розміщення цінних паперів, організаційний супровід емісії та ін.

Ціль таких операцій:

* формування та збільшення капіталу компанії чи банку;

* залучення коштів для активних операційта інвестицій;

* участь у статутному капіталі акціонерного товаристваз метою контролю за власністю.

p align="justify"> Формування статутного капіталу реалізується шляхом випуску акцій. Ціна, за якою акції розміщуються серед засновників, може відповідати номіналу, а може бути й вищою. Коли акції продаються за ціною, вищою від номіналу, утворюється емісійний дохід, що забезпечує збільшення статутного капіталу.

Збільшення статутного капіталу впливає зростання власних коштівта їх питомої вагиу сукупному капіталі, що сприяє підвищенню стійкості та надійності банку чи акціонерного товариства.

Статутний капітал може зменшуватися внаслідок зниження номінальної вартості акцій чи анулювання їх частини. Подібна емісійна практика цілком реальна через високого рейтингутих чи інших акцій (насамперед банківських) на фондовому ринку, надійності та прибутковості інвестицій у банківську справу. Крім того, акціонерне товариство або банк можуть здійснювати операції з руху власних акцій: викуповувати їх у акціонерів, продавати на фондовому ринку, анулювати До таких операцій відноситься отримання дивідендів по належним акціонерамакцій.

Відповідно до ст.2 Закону «Про ринок цінних паперів» емісійний цінний папір – будь-який цінний папір, у тому числі бездокументарний, який характеризується одночасно такими ознаками:

Закріплює сукупність майнових та немайнових прав, що підлягають посвідченню, поступці та безумовному здійсненню з дотриманням встановлених цим Федеральним законом форми та порядку;

Розміщується випусками;

Має рівні обсяги та терміни здійснення прав усередині одного випуску незалежно від часу придбання цінного паперу.

Емітент - юридична особаабо органи виконавчої владиабо органи місцевого самоврядування, що несуть від імені зобов'язання перед власниками цінних паперів щодо здійснення прав, закріплених ними.

Емісія цінних паперів - встановлена ​​цим Федеральним законом послідовність дій емітента з розміщення емісійних цінних паперів.

Випуск емісійних цінних паперів - сукупність всіх цінних паперів одного емітента, що надають однаковий обсяг прав їх власникам та мають однакову номінальну вартість у випадках, якщо наявність номінальної вартості передбачено законодавством України. Випуску емісійних цінних паперів надається єдиний державний реєстраційний номер, який поширюється на всі цінні папери цього випуску, а у разі, якщо відповідно до цього Федерального закону випуск емісійних цінних паперів не підлягає державної реєстрації, - ідентифікаційний номер.

До емісійних цінних паперів належать облігації, які забезпечують додаткові фінансові ресурси. Цей вид залучення коштів у час найбільш прийнятний як емітента, так інвестора. Акціонерам він цікавий, по-перше, тим, що у разі випуску облігацій не відбувається зменшення їх частки у статутному капіталі, а по-друге, ціна залучення позикового капіталу в довгостроковому плані завжди нижча, ніж власного, оскільки відсотки за облігаціями та кредитами можуть включатися у собівартість продукції, а дивіденди з акцій виплачуються із чистого прибутку.

Банківські структури можуть випускати боргові інструменти - депозитні та ощадні сертифікати, що дозволяють залучати значні ресурси

Векселі (неемісійні цінних паперів) також дозволяють збільшити власні ресурси.

Емісія цінних паперів дозволяє реконструювати власність, знизити різні ризики, секюритизувати заборгованість, покращити фінансове положенняакціонерного товариства або банку та домогтися оптимального управління фінансовими потоками, Ці операції здійснюються в основному на первинному ринку цінних паперів.

Акції та облігації можна розглядати як з погляду формування з допомогою статутного капіталу чи залучення позикового капіталу поповнення власних фінансових ресурсів, а й з погляду інвестиційної привабливості як і об'єкт інвестування на вторинному ринку. Випуск облігацій як об'єкта інвестування найпривабливіший для комерційних банків.

При випуску цінних паперів, що є інструментами залучення коштів, треба враховувати такі параметри, як ціна розміщення та обсяг розміщення (кількість розміщених цінних паперів або кількість фінансових ресурсів, що залучаються). Тут необхідно знайти таке поєднання цих параметрів, щоб одночасно задовольнялися два критерії:

Максимальна вартість розміщення;

Максимальний обсяг залучення.

Обсяг емісії може бути обмежений. До обмежень обсягу емісії належать:

* обмеження знизу (тобто обсяг емісії не може бути меншим за деяку величину, а саме витрат на організацію випуску та розміщення);

* обмеження зверху (обсягом інвестиційних проектівемітента, під реалізацію яких залучаються фінансові ресурси).

Цінні паперидержави мають порівняно низький ризик, можуть продаватися з мінімальними доходами і мають високу ліквідність. Ці якості державних цінних паперів роблять їх привабливими для інвесторів, завдяки чому вони займають близько третини обсягу російського ринку. Решта структури фондового ринку припадає на корпоративні облігаціїта акції (відповідно 30 та 40%).

Цінні папери, що випускаються корпоративними інвесторами, можуть відрізнятися за своїми характеристиками. Якщо підприємство створено нещодавно і не займаємо певної ринкової ніші, то його цінні папери, володіючи високою прибутковістю, піддаються найбільшому ризику. Інвестиційна привабливістьтаких цінних паперів може бути оцінена тільки при ретельному аналізі фінансового стануемітента та перспектив його інвестиційних проектів. Чим нижчим є статус емітента, тим більше прав, гарантій для інвестора повинен містити випуск цінних паперів (наприклад, право конверсії в інші цінні папери тощо).

Якщо підприємство добре зарекомендувало себе на фондовому ринку, має реальні можливості інвестування в економіку і прибутково, то його цінні папери мають більшу передбачуваність показників і можуть бути кращими для інвестора. При цьому оптимально з урахуванням оцінки фінансової ситуаціїкраїни визначають параметри майбутнього випуску цінних паперів і переваги, які матиме емітент та її інвестиційна програма.

Серед емітентів цінних паперів провідне становище належить банкам. Банківська справа в даний час є найбільш прибутковою, правила та умови випуску та обігу цінних паперів жорстко регламентовані Банком Росії, фондові інструменти мають високий порівняно з іншими емітентами рейтинг надійності.

Інвестиційні операції- це діяльність із вкладенню грошових та інших коштів у цінних паперів, ринкова вартість яких здатна зростати і приносити дохід у вигляді відсотків, дивідендів, прибуток від перепродажу та інших. Ціліпроведення інвестиційних операцій:

Розширення та диверсифікація доходної бази банку або акціонерного товариства;

Підвищення фінансової стійкостіта зниження загального ризику за рахунок розширення видів діяльності;

Забезпечення присутності банку або акціонерного товариства на найбільш динамічних ринках (насамперед на організованому фондовому ринку та різних його сегментах), утримання ринкової ніші;

Розширення клієнтської та ресурсної бази, видів послуг, що надаються клієнтам, за допомогою створення дочірніх фінансових інститутів;

Посилення впливу клієнтів (через контроль їх цінних паперів).

Інвестиційні операції можуть відрізнятися за термінами:

* короткострокові спекуляції та арбітражні угоди (термін може бути обмежений одним днем);

* короткострокові інвестиції (до одного року, носять переважно спекулятивний характер);

* Середньострокові (до 5 років) та довгострокові (понад 5 років) інвестиції.

За цілями вкладеньінвестиції бувають:

* Прямі - здійснюються з метою безпосереднього управління об'єктом інвестицій через контрольний пакетакцій чи іншій формі контрольного участі;

портфельні - здійснюються у формі купівлі цінних паперів, що належать різним емітентам і не забезпечують контрольну участь і пряме управління об'єктом інвестицій. Ціль подібних інвестицій (на відміну від прямих) - отримання прибутків від зростання курсової вартості портфеля, від створених ними стабільних грошових потоків(дивідендів, відсотків) при диверсифікації ризиків (прямі інвестиції, навпаки, пов'язані з концентрацією ризиків на одному чи малій кількості об'єктів).

Розглянемо інвестиційні операції з прикладу діяльності комерційного банку. Головна задача інвестиційної діяльностібанку полягає у правильному формуванні його інвестиційного портфеля.

Інвестиційний портфельє сукупність активів, сформованих у свідомо певної пропорції задля досягнення однієї чи кількох інвестиційних цілей. Теоретично портфель може складатися з паперів одного виду, і навіть змінювати свою структуру шляхом заміщення одних паперів іншими. Однак кожен окремий виглядцінних паперів, зазвичай, неспроможна забезпечити досягнення поставлених інвестиційних цілей. Основне завдання портфельного інвестування - покращити умови інвестування, надавши сукупності цінних паперів інвестиційні характеристики, не досяжні з позицій окремо взятого цінного паперу та можливі лише за їх комбінації.

Перед формуванням портфеля цінних паперів необхідно чітко визначити інвестиційні цілі, а саме: конкретні значення прибутковості, ризику, періоду, форми та розмірів вкладень у цінні папери. Найчастіше комерційні банки над ринком цінних паперів мають такі цели:

1. гарантія певних платежів до певного терміну;

2. отримання регулярних поточних виплат та гарантування платежів до певного терміну;

3. максимізація доходу до певного терміну.

Очевидно, що більшості інвестиційних цілей комерційного банку відповідають інвестиції у боргові інструменти. Боргові цінні папери як вкладення в нематеріальний актив є кошти, дані у борг у обмін право отримання доходу як відсотка, і обов'язок позичальника відновити суму боргу в зазначений час. По суті, купівлю боргового цінного паперу можна охарактеризувати як висновок кредитного договору, але на відміну від останнього цінний папір має низку переваг, одна з яких - ліквідність.

Незважаючи на всю різноманітність боргових цінних паперів, з погляду методів розрахунку основних характеристик можна виділити дві основні групи: купонні та дисконтні інструменти. Перші мають на увазі зобов'язання емітента цінного паперу виплатити крім основної суми боргу (номіналу цінного паперу) ще й заздалегідь обумовлені відсотки, що нараховуються на основну суму боргу. Другі є зобов'язання сплатити після закінчення терміну звернення тільки заздалегідь обумовлену суму (номінал). Реалізуються над ринком вони за ціною нижче номіналу, тобто. із дисконтом.

на російському ринкуцінних паперів звертаються цінні папери, як першої, і другої групи.

3. Брокерські та дилерські операції

Торгівля цінними паперами може бути організована різним чином, а зустрічі продавців і покупців для укладання угод купівлі-продажу можуть відбуватися різних торгових майданчиках. Ринкові курси цінних паперів на позабіржовому ринку складаються як результат зіставлення попиту та пропозиції на них, які здійснюють оператори ринку - дилери.

Відповідно до ст.4 Закону «Про ринок цінних паперів» дилерською діяльністю визнається вчинення угод купівлі-продажу цінних паперів від свого імені та за свій рахунок шляхом публічного оголошення цін купівлі та/або продажу певних цінних паперів із зобов'язанням купівлі та/або продажу цих цінних паперів за оголошеними особою, яка здійснює таку діяльність, цінами.

Професійний учасник ринку цінних паперів, який здійснює дилерську діяльність, називається дилером. Дилером може бути лише юридична особа, яка є комерційною організацією, а також державна корпорація, якщо такої корпорації можливість здійснення дилерської діяльності встановлено федеральним законом, виходячи з якого вона створена.

Крім ціни дилер має право оголосити інші істотні умови договору купівлі-продажу цінних паперів: мінімальна і максимальна кількість цінних паперів, що купуються і/або продаються, а також термін, протягом якого діють оголошені ціни. За відсутності в оголошенні вказівки інші істотні умови дилер зобов'язаний укласти договір на істотних умовах, запропонованих його клієнтом. У разі ухилення дилера від укладання договору до нього може бути подано позов про примусове укладання такого договору та/або про відшкодування заподіяних клієнту збитків.

Дилерські операції здійснюються з урахуванням котирувань цінних паперів. Під котируваннямрозуміється пропозиція на купівлю чи продаж, що містить найменування цінного паперу, його емітента та суттєві умови угоди (кількість акцій, валюту розрахунку, строки виконання зобов'язань). Котирування на дилерському ринку можуть бути оголошені лише дилером - професійним учасником ринку цінних паперів. Дилер бере на себе і зобов'язання щодо підтримки мінімальної кількості котирувань за кожним цінним папером, який він котирується. Усі інші учасники торгової системи- Брокери - при виконанні клієнтських замовлень повинні звертатися до дилерів тих чи інших цінних паперів. На дилерах концентрується попит та пропозиція; вони мають можливість перетинати накази, що надійшли до них, і отримувати при цьому прибуток (така операція називається внутрішнім арбітражем).

Основна роль дилера полягає в готовності назвати двостороннє котирування ринковим посередникам, щоб забезпечити ліквідність товарів, що звертаються над ринком. Теоретично потенційний прибуток для дилера як оптовика полягає у різниці між двома цінами (Дилерський спред).Насправді торгівля така проста, як може здатися, тому що в один і той же час може існувати дуже багато покупців і лише кілька продавців, і навпаки. Тоді виникне ситуація, коли дилер виконуючи зобов'язання за своїми котируваннями для придбання, зменшує власну позицію з коштів і відповідно збільшує позицію з цінних паперів.

Якщо йдеться про продаж, то дилер зменшує свій дилерський резерв цінних паперів і збільшує грошову позицію. Звичайно, така операція на російському ринку більш ризикована, ніж операція за рахунок клієнта, але і більш прибуткова.

Дилерська діяльність може бути інтерпретована як інвестиційна. На практиці для дилера найменш переважна діяльність за власний рахунок, особливо коли йдеться про продаж, тому що в цьому випадку потрібно або мати папери, або здійснювати продаж «без покриття», щоб «відкупитися» більше низькими цінами. Крім того, дилер може виставляти котирування не з метою отримання прибутку від спреду, а для підтримки курсу цінних паперів, що входять до його власного портфеля, що може бути більш важливим. Наразі, або у дилера може бути спеціальна угода з емітентом щодо підтримки ліквідності цінних паперів останнього.

Відповідно до ст. 3 Закону «Про ринок цінних паперів» брокерською діяльністю визнається діяльність із скоєння цивільно-правових операцій із цінними паперами від імені Ілліча та з допомогою клієнта (зокрема емітента емісійних цінних паперів за її розміщення) чи то з імені і з допомогою клієнта виходячи з возмездных договорів із клієнтом.

Професійний учасник ринку цінних паперів, який здійснює брокерську діяльність, називається брокером. На відміну від дилера, що здійснює угоди купівлі-продажу від свого імені та за свій рахунок, брокер здійснює ці операції на користь клієнтів. Купівля цінних паперів для своєї мети йому має другорядне значення.

Кошти клієнтів, передані ними брокеру для інвестування в цінні папери, а також грошові кошти, отримані за угодами, вчиненими брокером виходячи з договорів із клієнтами, повинні перебувати на окремому банківському рахунку (рахунках), що відкривається брокером у кредитній організації (спеціальний брокерський рахунок). Брокер повинен вести облік коштів кожного клієнта, що є на спеціальному брокерському рахунку (рахунках), і звітувати перед клієнтом. На кошти клієнтів, що є на спеціальному брокерському рахунку (рахунках), може бути звернено стягнення за зобов'язаннями брокера. Брокер не має права зараховувати власні кошти на спеціальний брокерський рахунок (рахунки), за винятком випадків їх повернення клієнту та/або надання позики клієнту у порядку, встановленому цією статтею.

Брокер вправі використовувати у своїх інтересах кошти, що перебувають на спеціальному брокерському рахунку (рахунках), якщо це передбачено договором про брокерське обслуговування, гарантуючи клієнту виконання його доручень з допомогою зазначених коштів чи його повернення на вимогу клієнта. Кошти клієнтів, які надали право їх використання брокеру в його інтересах, повинні перебувати на спеціальному брокерському рахунку (рахунках), окремому від спеціального брокерського рахунку(Рахунків), на якому знаходяться кошти клієнтів, які не надали брокеру такого права. Кошти клієнтів, які надали брокеру право їх використання, можуть зараховуватися брокером на його власний банківський рахунок.

Брокер має право надавати клієнту в позику кошти та/або цінні папери для здійснення угод купівлі-продажу цінних паперів за умови надання клієнтом забезпечення у спосіб, передбачений цим пунктом. Угоди, що здійснюються з використанням коштів та/або цінних паперів, переданих брокером у позику, називаються маржинальними угодами.

Умови договору позики, зокрема сума позики чи порядок її визначення, може бути визначено договором про брокерське обслуговування. При цьому документом, що засвідчує передачу в позику певною грошової сумиабо певної кількості цінних паперів, визнається звіт брокера про скоєні маржинальні угоди або інший документ, визначений умовами договору.

Брокер вправі стягувати з клієнта відсотки по позиках, що надаються. В якості забезпечення зобов'язань клієнта за наданими позиками брокер має право приймати тільки цінні папери, що належать клієнту та/або придбані брокером для клієнта за маржинальними угодами. У випадках неповернення суми позики та (або) зайнятих цінних паперів у строк, несплати у строк відсотків за наданою позикою, а також у разі, якщо величина забезпечення стане менше суминаданої клієнту позики ( ринкової вартостізайнятих цінних паперів, що склалася на торгах фондової біржі та (або) інших організаторів торгівлі на ринку цінних паперів), брокер звертає стягнення на кошти та (або) цінні папери, що виступають забезпеченням зобов'язань клієнта за наданими брокером позиками, у позасудовому порядку шляхом реалізації таких цінних паперів на торгах фондової біржі та (чи) інших організаторів торгівлі над ринком цінних паперів.

Банки, що здійснюють свою діяльність на ринку цінних паперів як інвестиційної компанії, можуть об'єднувати цю діяльність із діяльністю фінансового брокера за умови, що діяльність банку як фінансовий брокер здійснюється лише через біржу. Якщо банк, будучи фінансовим брокером, при здійсненні купівлі-продажу цінних паперів за дорученням свого клієнта буде зацікавлений у цій угоді зі своєю участю, він має здійснити цю операцію через біржу. Право власної участі означає, що, здійснюючи комісійну угоду, банк може купити у клієнта цінні папери за рахунок власних коштів або продати клієнту цінні папери із власного портфеля. Здійснюючи зазначені угоди на біржі, банк їх робить від свого імені та власним коштом. Таким чином, комісійні операції зі своєю власною участю банк може здійснювати лише з тими цінними паперами, які допущені до офіційної торгівлі на фондових біржах. У цьому випадку банк може не складати докладного та вичерпного звіту про операцію, достатньо даних, що підтверджують, що виплачена або отримана банком ціна відповідає офіційному біржовому курсу.

Банки можуть здійснювати транзитні комісійні угоди - угоди, що здійснюються банками, допущеними до операцій на біржі за дорученням інших банків та інших кредитних організацій, які до таких операцій не допущені.

Висновок

цінний папір фондовий емісійний брокерський

Завдяки глибоким інституційним реформам Росія, вставши на початку 1990-х років. на шлях формування економіки ринкового типу, домоглася до теперішнього часу разючих результатів. Одним з таких досягнень є формування та швидкий розвиток фінансового ринкута її складової - ринку цінних паперів.

Цінні папери та фондові ринки, що виконують роль додаткового чи альтернативного джерела фінансування економіки на макро- та мікрорівні (діяльності підприємств усіх видів, різних сфер економіки, держави та міжнародного співробітництва), постійно трансформуються. За останнє десятиліттяна ринках цінних паперів більшості країн світу відбулися великі еволюційні зміни, спричинені економічним розвиткомта глобалізацією економік.

Тому ринок цінних паперів, самі цінні папери та різні операції з ними вимагають постійного вивчення та аналізу.

Ця робота таки була присвячена аналізу різних операцій над ринком цінних паперів. У ній було викладено основні теоретичні та практичні аспекти таких операцій.

У цій контрольної роботия відобразила сучасний станринку цінних паперів і постаралася систематизувати основні знання про поняття, механізм функціонування, техніку операцій на ринку цінних паперів.

Список літератури

1. Федеральний закон від 22.04.1996 № 39 – ФЗ «Про ринок цінних паперів».

2. Бердникова Т.Б. Ринок цінних паперів та біржова справа: навчальний посібник – М.: ІНФРА – М, 2002. – 270 с.

3. Жуков Є.Ф. Ринок цінних паперів: підручник для студентів вузів, які навчаються за економічними спеціальностями – М.: ЮНІТІ-ДАНА, 2003. – 399 с.

Розміщено на http://www.allbest.ru/

Завдання №2.

Визначити курс облігації, якщо ринкова вартість становить 1120 крб., а номінальна ціна - 800 крб.

До ціни = Р рин / Р ном

Рішення

До ціни = 1120/800 = 1,4

Розміщено на http://www.allbest.ru/

Подібні документи

    Поняття та характеристика інвестиційних операцій з цінними паперами та їх роль діяльності комерційних банків. Портфель цінних паперів комерційного банку. Проблеми та перспективи розвитку інвестиційних операцій комерційних банків із цінними паперами.

    курсова робота , доданий 24.10.2008

    Види цінних паперів та його основні характеристики. Порядок відображення бухгалтерських проводокз обліку операцій із цінними паперами. Організація обліку цінних паперів у комерційному банку. Аналіз ефективності операцій із цінними паперами в АКБ "Майстер-Капітал".

    дипломна робота , доданий 28.07.2012

    Місце ринку цінних паперів у системі ринків. Структура, організація, функції та учасники ринку цінних паперів. Депозитарна та дилерська діяльність. Організація та етапи проведення операцій із цінними паперами. Економічна характеристикаоперацій.

    курсова робота , доданий 25.02.2011

    Основи організації операцій із цінними паперами. Професійні учасники ринку цінних паперів. Види операцій банку із цінними паперами: дилерська; брокерська; діяльність з довірчого управління; клірингова. Облік операцій із цінними паперами.

    реферат, доданий 30.10.2010

    Теоретичні основианалізу операцій банку із цінними паперами. Сучасний стан ринку цінних паперів та роль комерційних банків на ринку. Визначення проблем та напрямів удосконалення операцій банку з цінними паперами АТ "Россільгоспбанк".

    дипломна робота , доданий 26.08.2017

    Види діяльності кредитних організацій над ринком цінних бумаг. Інвестиційна політикабанку. Формування портфеля цінних паперів. Характеристика операцій комерційного банку із цінними паперами. поточний станринку цінних паперів та банківської системи.

    курсова робота , доданий 10.03.2011

    Класифікація операцій банку із цінними паперами. Поняття та види портфеля цінних паперів, принципи та методи його формування. Аналіз структури та динаміки операцій із цінними паперами досліджуваного банку. Шляхи оптимізації структури портфеля цінних паперів

    курсова робота , доданий 16.02.2016

    Економічна сутністьта класифікація цінних паперів. Аналіз діяльності ВАТ "Сбербанк Росії" як емітента та професійного учасника ринку цінних паперів. Проблеми банківських операційз цінними паперами та можливі шляхирішення деяких із них.

    курсова робота , доданий 18.01.2015

    Економічна сутність та роль ринку цінних паперів. Види цінних паперів над ринком Казахстана. Аналіз активів та пасивів балансу комерційного банку АТ "Казкоммерцбанк", його операції з цінними паперами. Брокерські та дилерські операції банків на фондовому ринку.

    дипломна робота , доданий 06.07.2015

    Функції ринку цінних паперів. Комерційний банкяк учасник ринку цінних паперів. Операції, які здійснюють банки з цінними паперами. Аналіз діяльності комерційного банку ВАТ "Альфа-Банк" на ринку цінних паперів, комплекс брокерських послуг"Альфа-Дірект".

Міністерство освіти та науки РФ

Федеральне агентство з освіти ГОУ ВПО

Всеросійський заочний фінансово – економічний інститут

Кафедра «Фінанси та кредит»

КОНТРОЛЬНА РОБОТА

З дисципліни «Ринок цінних паперів»

Варіант 17.

Викладач

Юлдашева Г.Р.

Силіна Тетяна Вікторівна

Уфа – 2010р.


Вступ

1. Основні види операцій із цінними паперами

2. Емісійні та інвестиційні операції

3. Брокерські та дилерські операції

Висновок

Список літератури

Завдання №2

Вступ

Ринок цінних паперів виступає складовою фінансової системи держави, що характеризується індустріальною та організаційно-функціональною специфікою. Ринок цінних паперів Росії, що розвивається, відрізняється суттєвою нестабільністю, яка викликана переділом власності, падінням цін на цінні папери провідних промислових компаній. Нині інвестиційні можливості банків та інших учасників ринку знаходяться на відносно невисокому рівні, власний капітал їх недостатній. Разом з тим російський ринок цінних паперів має значний потенціал для подальшого розвитку. В основі цього потенціалу лежать велика кількість створених у процесі приватизації відкритих акціонерних товариств, значна перспективних підприємств, інтерес багатьох підприємств до додаткових емісій. У зв'язку з цим сукупність операцій професійних учасників ринку цінних паперів, що діють на ринку, є надзвичайним інтересом для дослідження.

Метою даної є розгляд та аналіз операцій з цінними паперами в Російській федерації. Для досягнення цієї мети необхідно розглянути основні види операцій із цінними паперами: емісійні, інвестиційні, брокерські та дилерські.


Завдання №1

1. Основні види операцій із цінними паперами

На ринку цінних паперів провадяться різні операції з цінними паперами.

Операція з цінними паперами (фондові операції) - закінчена дія або ряд дій з цінними паперами та (або) коштами на фондовому ринку для досягнення поставленої мети

Операції над ринком цінних паперів можна розділити втричі группы:

1. Емісійні операції.

За своїм економічним призначенням - це пасивні операції, пов'язані з випуском та первинним розміщенням цінних паперів. Суть цих операцій полягає у забезпеченні фінансовими ресурсами діяльності економічного суб'єкта, тобто у формуванні та збільшенні власного капіталу, залученні позикового капіталу чи ресурсів в обіг.

2. Інвестиційні операції.

За своїм економічним призначенням - це активні операції, мета яких полягає в інвестуванні (вкладенні) суб'єктом операцій власних та (або) залучених фінансових ресурсів у фондові активи від свого імені.

3. Клієнтські операції.

Посередницькі операції, суть яких полягає у забезпеченні зобов'язань суб'єкта операцій перед клієнтами щодо цінних паперів або зобов'язань клієнта, пов'язаних із цінними паперами.

Усі операції з цінними паперами можна класифікувати на:

1. касові операції, що мають своєю основною метою одержання прибутку від угоди у формі доходу безпосередньо від конкретних цінних паперів (наприклад, дивідендів з акцій, відсотків за облігаціями тощо);

2. термінові, або ігрові, операції, що мають своєю основною метою одержання прибутку від здійснюваної угоди у формі доходу не від самих цінних паперів, а за рахунок зміни їхньої курсової вартості при подальшому перепродажі.

Основними операціями на ринку цінних паперів є:

· Випуск (емісія) цінних паперів - встановлена ​​законом послідовність дій емітента з розміщення емісійних цінних паперів;

· Розміщення цінних паперів - відчуження емітентом цінних паперів їх першим власникам шляхом укладання цивільно-правових угод;

· Звернення цінних паперів - укладання цивільно-правових угод, що тягнуть за собою перехід прав власності на цінні папери від одного власника до іншого;

· реєстрація та перереєстрація власників цінних паперів - облік власників цінних паперів, контроль за зміною складу власників цінних паперів;

· Конвертація - операція з обміну цінних паперів, що веде до отримання нових прав та можливостей;

· Траст - довірче управління цінними паперами, спрямоване на збільшення капіталу за допомогою вибору найбільш ефективних варіантів використання цінних паперів;

· Кліринг - виконання зобов'язань з постачання цінних паперів та розрахунків за ними;

· Зберігання - захист від розкрадання та інших причин втрати;

· Страхування - забезпечення відносної стабільності, а отже, залучення додаткових потенційних інвесторів;

· Безоплатне постачання (дарування, наслідування) – реалізація права наслідування, здійснення дарування;

· Застава - надання заставного забезпечення під кредит;

· Маркетинг - вивчення певного сегмента ринку цінних паперів, оцінка потенційних інвесторів, діагностика фондових операцій, оцінка ризику, розробка стратегії просування цінних паперів на ринку;

· Спліт (розщеплення або дроблення) - збільшення числа цінних паперів;

· Консолідація (об'єднання) - зменшення кількості цінних паперів;

· бухгалтерський облік та аудит;

· Нарахування та виплата дивідендів за акціями та відсотків за облігаціями;

· Ціноутворення - процес встановлення ціни з урахуванням існуючих економічних умов, чинних законодавчих норм та практики, що склалася;

· Формування та управління портфелями цінних паперів;

· Оцінка інвестиційного ризику;

· Інвестиційне проектування - розробка фінансової політики, прогнозування;

· Консалтинг - професійна допомога у формі консультацій або рекомендацій з боку висококваліфікованих фахівців з аналізу, прогнозу та вирішення практичних проблем на ринку цінних паперів та ін.

Найбільш значущими операціями над ринком цінних паперів є емісія та обіг цінних паперів.

Всі перелічені операції з цінними паперами необхідно розглядати з трьох точок зору: економічної, організаційної та правової.

p align="justify"> Економічний аспект операції з цінними паперами пов'язаний з характеристикою мети, заради якої вона полягає, що виникають при проведенні операції ризиками і можливою фінансовою ефективністю її здійснення. Слід зазначити, що мета проведення операції вже за визначенням є ознакою, що класифікує.

Характеристика операції з організаційної погляду охоплює той порядок дій, які необхідні її здійснення. Іншими словами – це технологія проведення операції. Вона визначає порядок дії при проведенні тієї чи іншої операції, а також ті документи, якими оформляється операція та які необхідні для її здійснення. Визначення технології за тлумачним словником Вебстера – «технічний метод досягнення практичної мети». Тому і економічний, і організаційний аспекти операції знаходять свій відбиток у її технології. Таким чином, будь-яка технологія будується з урахуванням цілей, ефективності операції та ризиків під час її проведення.

Розглядаючи правовий аспект вищезгаданих операцій із цінними паперами, слід розуміти, що юридично кожна їх оформляється шляхом укладання однієї чи кількох угод.

Відповідно до Цивільного кодексу Російської Федерації під угодою з цінними паперами слід розуміти взаємну угоду, пов'язану із виникненням, припиненням або зміною майнових прав, закладених у цінних паперах. Вони можливі при купівлі та продажу, поступці прав (цесії), успадкування, даруванні, обліку, заліку тощо. буд. пов'язана з купівлею інвестором та продажем власником фондових цінностей і т. д. Таким чином, правовий аспект операції відображає ті права та обов'язки, які набувають учасники в процесі її вчинення, включаючи майнову відповідальність за порушення умов угоди.


2.Емісійні та інвестиційні операції

Емісійні операції - це операції, що передбачають випуск компанією чи банком власних цінних паперів та їх розміщення на ринку. Крім того, до емісійних також відносять операції, що включають конструювання емісії, планування та розроблення умов первинного розміщення цінних паперів, організаційний супровід емісії та ін.

Ціль таких операцій:

Формування та збільшення капіталу компанії або банку;

Залучення коштів для активних операцій та інвестицій;

Участь у статутному капіталі акціонерного товариства з метою контролю за власністю.

p align="justify"> Формування статутного капіталу реалізується шляхом випуску акцій. Ціна, за якою акції розміщуються серед засновників, може відповідати номіналу, а може бути й вищою. Коли акції продаються за ціною, вищою від номіналу, утворюється емісійний дохід, що забезпечує збільшення статутного капіталу.

Збільшення статутного капіталу впливає зростання власних коштів та їх питомої ваги у сукупному капіталі, що сприяє підвищенню стійкості та надійності банку чи акціонерного товариства.

Статутний капітал може зменшуватися внаслідок зниження номінальної вартості акцій чи анулювання їх частини. Подібна емісійна практика цілком реальна через високий рейтинг тих чи інших акцій (насамперед банківських) на фондовому ринку, надійності та прибутковості інвестицій у банківську справу. Крім того, акціонерне товариство або банк можуть виконувати операції з руху власних акцій: викуповувати їх у акціонерів, продавати на фондовому ринку, анулювати. До таких операцій відноситься отримання дивідендів за акціями, що належать акціонерам.

Відповідно до ст.2 Закону «Про ринок цінних паперів» емісійний цінний папір – будь-який цінний папір, у тому числі бездокументарний, який характеризується одночасно такими ознаками:

Закріплює сукупність майнових та немайнових прав, що підлягають посвідченню, поступці та безумовному здійсненню з дотриманням встановлених цим Федеральним законом форми та порядку;

Розміщується випусками;

Має рівні обсяги та терміни здійснення прав усередині одного випуску незалежно від часу придбання цінного паперу.

Емітент - юридична особа або органи виконавчої влади або органи місцевого самоврядування, які несуть від імені зобов'язання перед власниками цінних паперів щодо здійснення прав, закріплених ними.

Емісія цінних паперів - встановлена ​​цим Федеральним законом послідовність дій емітента з розміщення емісійних цінних паперів.

Випуск емісійних цінних паперів - сукупність всіх цінних паперів одного емітента, що надають однаковий обсяг прав їх власникам та мають однакову номінальну вартість у випадках, якщо наявність номінальної вартості передбачено законодавством України. Випуску емісійних цінних паперів присвоюється єдиний державний реєстраційний номер, який поширюється на всі цінні папери цього випуску, а у разі, якщо відповідно до цього Закону випуск емісійних цінних паперів не підлягає державній реєстрації, - ідентифікаційний номер.

До емісійних цінних паперів належать облігації, які забезпечують додаткові фінансові ресурси. Цей вид залучення коштів у час найбільш прийнятний як емітента, так інвестора. Акціонерам він цікавий, по-перше, тим, що у разі випуску облігацій не відбувається зменшення їх частки у статутному капіталі, а по-друге, ціна залучення позикового капіталу в довгостроковому плані завжди нижча, ніж власного, оскільки відсотки за облігаціями та кредитами можуть включатися у собівартість продукції, а дивіденди з акцій виплачуються із чистого прибутку.

Банківські структури можуть випускати боргові інструменти – депозитні та ощадні сертифікати, що дозволяють залучати значні ресурси.

Векселі (неемісійні цінних паперів) також дозволяють збільшити власні ресурси.

Емісія цінних паперів дозволяє реконструювати власність, знизити різні ризики, секюритизувати заборгованість, покращити фінансове становище акціонерного товариства або банку та домогтися оптимального управління фінансовими потоками. Ці операції здійснюються в основному на первинному ринку цінних паперів.

Акції та облігації можна розглядати як з погляду формування з допомогою статутного капіталу чи залучення позикового капіталу поповнення власних фінансових ресурсів, а й з погляду інвестиційної привабливості як і об'єкт інвестування на вторинному ринку. Випуск облігацій як об'єкта інвестування найпривабливіший для комерційних банків.

При випуску цінних паперів, що є інструментами залучення коштів, треба враховувати такі параметри, як ціна розміщення та обсяг розміщення (кількість розміщених цінних паперів або кількість фінансових ресурсів, що залучаються). Тут необхідно знайти таке поєднання цих параметрів, щоб одночасно задовольнялися два критерії:

▪ максимальна ціна розміщення;

▪ максимальний обсяг залучення.

Обсяг емісії може бути обмежений. До обмежень обсягу емісії належать:

Обмеження знизу (тобто обсяг емісії не може бути меншим за деяку величину, а саме витрат на організацію випуску та розміщення);

Обмеження згори (обсягом інвестиційних проектів емітента, під реалізацію яких залучаються фінансові ресурси).

Цінні папери держави мають порівняно низький ризик, можуть продаватися з мінімальними доходами і мають високу ліквідність. Ці якості державних цінних паперів роблять їх привабливими для інвесторів, завдяки чому вони займають близько третини обсягу російського ринку. Решта структури фондового ринку припадає на корпоративні облігації та акції (відповідно 30 і 40%).

Цінні папери, що випускаються корпоративними інвесторами, можуть відрізнятися за своїми характеристиками. Якщо підприємство створено нещодавно і не займаємо певної ринкової ніші, то його цінні папери, володіючи високою прибутковістю, схильні до найбільшого ризику. Інвестиційна привабливість таких цінних паперів може бути оцінена лише за ретельного аналізу фінансового стану емітента та перспектив його інвестиційних проектів. Чим нижчим є статус емітента, тим більше прав, гарантій для інвестора повинен містити випуск цінних паперів (наприклад, право конверсії в інші цінні папери тощо).

Якщо підприємство добре зарекомендувало себе на фондовому ринку, має реальні можливості інвестування в економіку і прибутково, то його цінні папери мають більшу передбачуваність показників і можуть бути кращими для інвестора. При цьому оптимально з урахуванням оцінки фінансової ситуації в країні визначають параметри майбутнього випуску цінних паперів і переваги, які матиме емітент та його інвестиційна програма.

Серед емітентів цінних паперів провідне становище належить банкам. Банківська справа в даний час є найбільш прибутковою, правила та умови випуску та обігу цінних паперів жорстко регламентовані Банком Росії, фондові інструменти мають високий порівняно з іншими емітентами рейтинг надійності.

Інвестиційні операції– це діяльність із вкладенню грошових та інших коштів у цінних паперів, ринкова вартість яких здатна зростати і приносити дохід у вигляді відсотків, дивідендів, прибуток від перепродажу та інших. Ціліпроведення інвестиційних операцій:

▪ розширення та диверсифікація доходної бази банку або акціонерного товариства;

▪ підвищення фінансової стійкості та зниження загального ризику за рахунок розширення видів діяльності;

▪ забезпечення присутності банку або акціонерного товариства на найбільш динамічних ринках (насамперед на організованому фондовому ринку та різних його сегментах), утримання ринкової ніші;

▪ розширення клієнтської та ресурсної бази, видів послуг, що надаються клієнтам за допомогою створення дочірніх фінансових інститутів;

▪ посилення впливу на клієнтів (через контроль їхніх цінних паперів).

Інвестиційні операції можуть відрізнятися за термінами :

Короткострокові спекуляції та арбітражні угоди (термін може бути обмежений одним днем);

Короткострокові інвестиції (до одного року, мають переважно спекулятивний характер);

Середньострокові (до 5 років) та довгострокові (понад 5 років) інвестиції.

За цілями вкладеньінвестиції бувають:

Прямі - здійснюються з метою безпосереднього управління об'єктом інвестицій через контрольний пакет акцій чи іншій формі контрольної участі;

Портфельні - здійснюються у формі купівлі цінних паперів, що належать різним емітентам і не забезпечують контрольну участь та пряме управління об'єктом інвестицій. Мета таких інвестицій (на відміну прямих) - отримання прибутків від зростання курсової вартості портфеля, від створених ними стабільних грошових потоків (дивідендів, відсотків) при диверсифікації ризиків (прямі інвестиції, навпаки, пов'язані з концентрацією ризиків однією чи малій кількості об'єктів).

Розглянемо інвестиційні операції з прикладу діяльності комерційного банку. Головне завдання інвестиційної діяльності банку полягає у правильному формуванні його інвестиційного портфеля.

Інвестиційний портфельє сукупність активів, сформованих у свідомо певної пропорції задля досягнення однієї чи кількох інвестиційних цілей. Теоретично портфель може складатися з паперів одного виду, і навіть змінювати свою структуру шляхом заміщення одних паперів іншими. Проте кожен окремий вид цінних паперів, зазвичай, неспроможна забезпечити досягнення поставлених інвестиційних цілей. Основне завдання портфельного інвестування - покращити умови інвестування, надавши сукупності цінних паперів інвестиційні характеристики, не досяжні з позицій окремо взятого цінного паперу та можливі лише за їх комбінації.

Перед формуванням портфеля цінних паперів необхідно чітко визначити інвестиційні цілі, а саме: конкретні значення прибутковості, ризику, періоду, форми та розмірів вкладень у цінні папери. Найчастіше комерційні банки над ринком цінних паперів мають такі цели:

1. гарантія певних платежів до певного терміну;

2. отримання регулярних поточних виплат та гарантування платежів до певного терміну;

3. максимізація доходу до певного терміну.

Очевидно, що більшості інвестиційних цілей комерційного банку відповідають інвестиції у боргові інструменти. Боргові цінні папери як вкладення в нематеріальний актив є кошти, дані у борг у обмін право отримання доходу як відсотка, і обов'язок позичальника відновити суму боргу в зазначений час. По суті, купівлю боргового цінного паперу можна охарактеризувати як укладання кредитного договору, але на відміну від останнього цінний папір має низку переваг, одна з яких – ліквідність.

Незважаючи на всю різноманітність боргових цінних паперів, з погляду методів розрахунку основних характеристик можна виділити дві основні групи: купонні та дисконтні інструменти. Перші мають на увазі зобов'язання емітента цінного паперу виплатити крім основної суми боргу (номіналу цінного паперу) ще й заздалегідь обумовлені відсотки, що нараховуються на основну суму боргу. Другі є зобов'язання сплатити після закінчення терміну звернення тільки заздалегідь обумовлену суму (номінал). Реалізуються над ринком вони за ціною нижче номіналу, тобто. із дисконтом.

На російському ринку цінних паперів звертаються цінні папери як першої, так і другої групи.

3. Брокерські та дилерські операції

Торгівля цінними паперами може бути організована різним чином, а зустрічі продавців і покупців для укладання угод купівлі-продажу можуть відбуватися різних торгових майданчиках. Ринкові курси цінних паперів на позабіржовому ринку складаються як результат зіставлення попиту та пропозиції на них, які здійснюють оператори ринку – дилери.

Відповідно до ст.4 Закону «Про ринок цінних паперів» дилерською діяльністю визнається вчинення угод купівлі-продажу цінних паперів від свого імені та за свій рахунок шляхом публічного оголошення цін купівлі та/або продажу певних цінних паперів із зобов'язанням купівлі та/або продажу цих цінних паперів за оголошених особою, яка здійснює таку діяльність, цінами.

Професійний учасник ринку цінних паперів, який здійснює дилерську діяльність, називається дилером. Дилером може бути лише юридична особа, що є комерційною організацією, а також державна корпорація, якщо для такої корпорації можливість здійснення дилерської діяльності встановлена ​​федеральним законом, на підставі якого вона створена.

Крім ціни дилер має право оголосити інші істотні умови договору купівлі-продажу цінних паперів: мінімальна і максимальна кількість цінних паперів, що купуються і/або продаються, а також термін, протягом якого діють оголошені ціни. За відсутності в оголошенні вказівки інші істотні умови дилер зобов'язаний укласти договір на істотних умовах, запропонованих його клієнтом. У разі ухилення дилера від укладання договору до нього може бути подано позов про примусове укладання такого договору та/або про відшкодування заподіяних клієнту збитків.

Дилерські операції здійснюються з урахуванням котирувань цінних паперів. Під котируваннямрозуміється пропозиція на купівлю чи продаж, що містить найменування цінного паперу, його емітента та суттєві умови угоди (кількість акцій, валюту розрахунку, строки виконання зобов'язань). Котирування на дилерському ринку можуть бути оголошені лише дилером – професійним учасником ринку цінних паперів. Дилер бере на себе і зобов'язання щодо підтримки мінімальної кількості котирувань за кожним цінним папером, що ним котирується. Всі інші учасники торгової системи - брокери - під час виконання клієнтських замовлень повинні звертатися до дилерів тих чи інших цінних паперів. На дилерах концентрується попит та пропозиція; вони мають можливість перетинати накази, що надійшли до них, і отримувати при цьому прибуток (така операція називається внутрішнім арбітражем).

Основна роль дилера полягає в готовності назвати двостороннє котирування ринковим посередникам, щоб забезпечити ліквідність товарів, що звертаються над ринком. Теоретично потенційний прибуток для дилера як оптовика полягає у різниці між двома цінами (Дилерський спред).Насправді торгівля така проста, як може здатися, тому що в один і той же час може існувати дуже багато покупців і лише кілька продавців, і навпаки. Тоді виникне ситуація, коли дилер виконуючи зобов'язання за своїми котируваннями для придбання, зменшує власну позицію з коштів і відповідно збільшує позицію з цінних паперів.

Якщо йдеться про продаж, то дилер зменшує свій дилерський резерв цінних паперів і збільшує грошову позицію. Звичайно, така операція на російському ринку більш ризикована, ніж операція за рахунок клієнта, але і більш прибуткова.

Дилерська діяльність може бути інтерпретована як інвестиційна. Насправді для дилера найменш переважна діяльність власним коштом, особливо коли йдеться про продаж, оскільки у разі потрібно або мати папери, або здійснювати продаж «без покриття», щоб «відкупитися» за нижчими цінами. Крім того, дилер може виставляти котирування не з метою отримання прибутку від спреду, а для підтримки курсу цінних паперів, що входять у його власний портфель, що може бути важливіше в даний момент, або дилер може мати спеціальну угоду з емітентом про підтримку ліквідності цінних паперів. папери останнього.

Відповідно до ст. 3 Закону «Про ринок цінних паперів» брокерською діяльністю визнається діяльність із скоєння цивільно-правових операцій із цінними паперами від імені Ілліча та з допомогою клієнта (зокрема емітента емісійних цінних паперів за її розміщення) чи то з імені і з допомогою клієнта виходячи з возмездных договорів із клієнтом.

Професійний учасник ринку цінних паперів, який здійснює брокерську діяльність, називається брокером. На відміну від дилера, що здійснює угоди купівлі-продажу від свого імені та за свій рахунок, брокер здійснює ці операції на користь клієнтів. Купівля цінних паперів для своєї мети йому має другорядне значення.

Кошти клієнтів, передані ними брокеру для інвестування в цінні папери, а також кошти, отримані за угодами, вчиненими брокером на підставі договорів з клієнтами, повинні перебувати на окремому банківському рахунку (рахунках), що відкривається брокером у кредитній організації (спеціальний брокерський рахунок) . Брокер повинен вести облік коштів кожного клієнта, що є на спеціальному брокерському рахунку (рахунках), і звітувати перед клієнтом. На кошти клієнтів, що є на спеціальному брокерському рахунку (рахунках), може бути звернено стягнення за зобов'язаннями брокера. Брокер не має права зараховувати власні кошти на спеціальний брокерський рахунок (рахунки), за винятком випадків їх повернення клієнту та/або надання позики клієнту у порядку, встановленому цією статтею.

Брокер вправі використовувати у своїх інтересах кошти, що перебувають на спеціальному брокерському рахунку (рахунках), якщо це передбачено договором про брокерське обслуговування, гарантуючи клієнту виконання його доручень з допомогою зазначених коштів чи його повернення на вимогу клієнта. Кошти клієнтів, які надали право їх використання брокеру в його інтересах, повинні перебувати на спеціальному брокерському рахунку (рахунках), окремому від спеціального брокерського рахунку (рахунків), на якому знаходяться кошти клієнтів, які не надали брокеру такого права. Кошти клієнтів, які надали брокеру право їх використання, можуть зараховуватися брокером на його власний банківський рахунок.

Брокер має право надавати клієнту в позику кошти та/або цінні папери для здійснення угод купівлі-продажу цінних паперів за умови надання клієнтом забезпечення у спосіб, передбачений цим пунктом. Угоди, що здійснюються з використанням коштів та/або цінних паперів, переданих брокером у позику, називаються маржинальними угодами.

Умови договору позики, зокрема сума позики чи порядок її визначення, може бути визначено договором про брокерське обслуговування. При цьому документом, що засвідчує передачу в позику певної грошової суми або певної кількості цінних паперів, визнається звіт брокера про скоєні маржинальні угоди або інший документ, визначений умовами договору.

Брокер вправі стягувати з клієнта відсотки по позиках, що надаються. В якості забезпечення зобов'язань клієнта за наданими позиками брокер має право приймати тільки цінні папери, що належать клієнту та/або придбані брокером для клієнта за маржинальними угодами. У випадках неповернення суми позики та (або) зайнятих цінних паперів у строк, несплати у строк відсотків за наданою позикою, а також у разі, якщо величина забезпечення стане меншою від суми наданої клієнту позики (ринкової вартості зайнятих цінних паперів, що склалася на торгах фондової біржі та (або) інших організаторів торгівлі на ринку цінних паперів), брокер звертає стягнення на кошти та (або) цінні папери, що виступають забезпеченням зобов'язань клієнта за наданими брокером позиками, у позасудовому порядку шляхом реалізації таких цінних паперів на торгах фондової біржі та (або) інших організаторів торгівлі над ринком цінних бумаг.

Банки, здійснюють діяльність на ринку цінних паперів як інвестиційної компанії, можуть об'єднувати цю діяльність із діяльністю фінансового брокера за умови, що діяльність банку як фінансовий брокер здійснюється лише через біржу. Якщо банк, будучи фінансовим брокером, при здійсненні купівлі-продажу цінних паперів за дорученням свого клієнта буде зацікавлений у цій угоді зі своєю участю, він має здійснити цю операцію через біржу. Право власної участі означає, що, здійснюючи комісійну угоду, банк може купити у клієнта цінні папери за рахунок власних коштів або продати клієнту цінні папери із власного портфеля. Здійснюючи зазначені угоди на біржі, банк їх робить від свого імені та власним коштом. Таким чином, комісійні операції з власною участю банк може здійснювати тільки з тими цінними паперами, які допущені до офіційної торгівлі на фондових біржах. У цьому випадку банк може не складати докладного та вичерпного звіту про операцію, достатньо даних, що підтверджують, що виплачена або отримана банком ціна відповідає офіційному біржовому курсу.

Банки можуть здійснювати транзитні комісійні угоди - угоди, які здійснюються банками, допущеними до операцій на біржі за дорученням інших банків та інших кредитних організацій, які до таких операцій не допущені.


Висновок

цінний папір фондовий емісійний брокерський

Завдяки глибоким інституційним реформам Росія, вставши на початку 1990-х років. на шлях формування економіки ринкового типу, домоглася до теперішнього часу разючих результатів. Одним із таких досягнень є формування та швидкий розвиток фінансового ринку та його складової – ринку цінних паперів.

Цінні папери та фондові ринки, що виконують роль додаткового чи альтернативного джерела фінансування економіки на макро- та мікрорівні (діяльності підприємств усіх видів, різних сфер економіки, держави та міжнародного співробітництва), постійно трансформуються. За останнє десятиліття на ринках цінних паперів більшості країн світу відбулися великі еволюційні зміни, спричинені економічним розвитком та глобалізацією економік.

Тому ринок цінних паперів, самі цінні папери та різні операції з ними вимагають постійного вивчення та аналізу.

Ця робота таки була присвячена аналізу різних операцій над ринком цінних паперів. У ній було викладено основні теоретичні та практичні аспекти таких операцій.

У цій контрольній роботі я відобразила сучасний стан ринку цінних паперів і постаралася систематизувати основні знання про поняття, механізм функціонування, техніку операцій на ринку цінних паперів.


Список літератури

1. Федеральний закон від 22.04.1996 № 39 - ФЗ «Про ринок цінних паперів».

2. Бердникова Т.Б. Ринок цінних паперів та біржова справа: навчальний посібник - М.: ІНФРА - М, 2002. - 270 с.

3. Жуков Є.Ф. Ринок цінних паперів: підручник для студентів вищих навчальних закладів, які навчаються за економічними спеціальностями - М.: ЮНІТІ-ДАНА, 2003. - 399 с.

Завдання №2.

Визначити курс облігації, якщо ринкова цінаскладає 1120 руб., А номінальна вартість - 800 руб.

До ціни = Р рин / Р ном

Рішення

Види операцій на ринку цінних паперів

При класифікації угод із цінними паперами можна виходити із кількох критеріїв. Найбільш важливим є розподіл на касові та термінові операції. Розрізняють також арбітражні угоди, засновані на перепродажі цінних паперів різних біржах, коли є різниця у тому курсах, і пакетні угоди, є угодами з купівлі-продажу великих партій цінних бумаг.

Касові та термінові операції

Типовим для касової операціїі те, що її виконання переважно відбувається безпосередньо після укладання угоди. У Німеччині, наприклад, операція має бути завершена не пізніше другого робочого дня після укладання угоди. У США існують диференційовані терміни виконання касових операцій- Від негайної оплати до п'яти днів. Аналогічний принцип діє і у Великобританії. У Японії залежно від договору касові угоди можуть виконуватися від одного до $14$; у Швейцарії з їхньої здійснення належить до п'яти днів. У Росії її подібні угоди здійснюються, зазвичай, протягом двох-трьох днів.

Зауваження 1

Слід зазначити, що самі цінні папери фізично беруть участь у операціях, оскільки, зазвичай, зберігаються на спеціальних рахунках банків. Щоб перевести продані цінних паперів з банку покупцю, їх власник виписує спеціальний чек на цінних паперів. Після введення комплексних комп'ютерних систембіржових розрахунків необхідність виставлення чеків на цінних паперів відпала і всі перекази здійснюються з допомогою ЕОМ.

Малюнок 1.

Термінові операції є, по суті, договорами про постачання, в силу яких одна сторона зобов'язується здати встановлений термінпевну кількість фондових цінностей, а інша - негайно їх прийняти та сплатити заздалегідь встановлену суму. Термінові угоди зазвичай укладаються терміном від однієї до трьох місяців, рідко - півроку. Подібні операції дозволені далеко не у всіх країнах. Так, у Німеччині в $1931$ внаслідок світового економічної кризивони були заборонені і лише з $1970$. термінові угодиз фондовими цінностями знову дозволені у модифікованому вигляді та з певними обмеженнями. за російському законодавствуоформлення угоди та її оплата можуть відстояти друг від друга лише на $90$ днів. Термінові угоди широко практикуються у США та Швейцарії.

Термінові операції представлені насамперед простими терміновими операціями, ф'ючерсами та опціонами. Фінансовий ф'ючерс- це стандартна угода, яка укладається за встановленими біржею правилами, коли партнером у кожній угоді є сама біржа від імені її клірингової (розрахункової) палати. Ринок ф'ючерсів має велику ліквідність, оскільки стандартні правила забезпечують можливість вільної торгівлі для скільки завгодно кількості учасників.

Якщо до ф'ючерсного контракту додати таку умову, як право вибору за певну винагороду (премію) купити (продати) цінний папір за заздалегідь обумовленою в контракті ціною або відмовитися від угоди, цей додатковий параметр перетворює термінову угоду на опціон.

Купівля-продаж цінних паперів

У спрощеному вигляді купівля-продаж цінних паперів має такий вигляд. Інвестор (покупець) доручає брокеру купити $100 $ акцій компанії $ X $ за курсом $ 150 $ руб. за акцію. Продавець доручає своєму брокеру реалізувати таку ж партію аналогічних акцій за тим самим курсом. Брокери звертаються до дилера-фахівця, який формує пакет заявок щодо компанії $X$. Бачачи, що отримані ним пропозиції взаємно задовільні та інших пропозицій не надходить, дилер встановлює офіційний курсакції лише на рівні $150$ крб. та повідомляє обох клієнтів про здійснення угоди. Всі угоди на ринку цінних паперів можуть здійснюватися на двох різних рівнях - біржовому та вуличному, - і, відповідно до віднесення їх до того чи іншого рівня, відрізнятися технологією (механізмом) виконання, порядком взаєморозрахунків та принципами регулювання. Разом з тим, у структурі фондового ринку виділяють первинний та вторинні ринкиугоди, на яких також мають свою специфіку. Таким чином, у самому загальному виглядікласифікація угод виглядає так:

  1. угоди з цінними паперами, які здійснюються на первинному ринку;
  2. угоди на вторинному ринку;
  3. угоди з цінними паперами, що укладаються на фондових біржах;
  4. угоди на позабіржовому ринку

Насправді дилер отримує набагато Велика кількістьзаявок на купівлю та продаж тих самих цінних паперів із запитами досить різноманітних курсів. Його мета – визначити курс, за яким можна задовольнити більшість заявок, та різницю між попитом та пропозицією. Саме цю інформацію він оголошує в біржовому залі у пошуку відсутніх цінних паперів або з метою продажу їх надлишку.

Головна мета дилера- збалансувати попит та пропозицію та реалізувати всі партії цінних паперів. Оскільки інформація про попит та пропозицію надходить постійно, курс паперів також зазнає протягом дня певних змін. Тому в біржових листах фіксуються курси на момент відкриття біржі та на момент припинення її роботи.

Якщо угода здійснюється, то від продажної ціни фондових цінностей віднімаються фондові збори, що включають куртаж(Винагорода) посередників, біржовий податок і іноді деякі інші платежі.

Державне регулювання операцій на ринку цінних паперів

В умовах ослаблення втручання держави в господарське життя, яке спостерігається в більшості країн, відмови від державного регулювання цінних паперів ніде не відбулося. Це було б не лише небажано, а й навіть нереально. Можна бачити об'єктивний процес розростання грошового капіталу, зростання біржової діяльності, що значно перевищує приріст обороту реального капіталу, а відповідно і біржової спекуляції, реальної небезпеки біржових крахів з усіма можливими економічними та соціальними наслідками. Всі ці проблеми і сьогодні не втрачають своєї гостроти і не дозволяють відмовитись від створеної системи державного регулювання.

Йде також процес якісних змін на фондовому ринку, що потребує адекватної реакції регулюючих органів. Ці зміни відбуваються у двох напрямках. Насамперед відбувається так звана глобалізація ринку цінних паперів , тобто. становлення всесвітнього ринку, частинами якого стають усі національні ринки. Сучасний етапхарактеризується подоланням національних кордонів біржових операцій, що посилюється, одночасним зверненням на національних ринках цінних паперів, виражених у різних валютах, появою цінних паперів-космополітів типу єврооблігацій, євроакцій та євронот. Експансія емісії цінних паперів ТНК змушує регулюючі органи всіх розвинених країн стежити за змінами, що відбуваються в законодавствах країн-партнерів, звіряти з ними свої закони та системи регулювання. А в рамках ЄС триває офіційний процес створення єдиного правового простору для функціонування загальнонаціональних ринків цінних паперів країн – членів цієї Спілки.

Другий напрямок- це видозміна інструментів, форм діяльності, і навіть суб'єктів ринку цінних паперів. Поява автоматизованих системторгівлі цінними паперами, механізму спекуляції, особливо деривативами, яких відносять опціони, ф'ючерси, свопи, не вкладається у традиційне розуміння ринку цінних паперів.

Цінні папери та угоди щодо них

Усі операції, що проводяться за допомогою цінних паперів, відповідно до термінів виконання угод класифікуються:

  • Касові операції, що підлягають негайному виконанню (термін до 3 днів);
  • Термінові операції, що виконуються в певні термінив майбутньому;
  • Пролонгаційні (комбіновані) операції, що є поєднанням термінових і касових угод.

Головними юридичними формами угод із цінними паперами є купівля-продаж, міна, застава.

Касові та термінові угоди на ринку цінних паперів

Касові угоди над ринком цінних паперів класифікуються на:

  • Угоди з маржою, які здійснюються у разі купівлі цінного паперу за рахунок власних чи позикових коштів;
  • Продаж цінних паперів, що здійснюється угодою шляхом реалізації власних паперів продавця або паперів, які він запозичив.

Термінові операції класифікуються на форвардні, ф'ючерсні та опціонні.

Визначення 3

Форвардну операцію оформляють у вигляді форвардного договору, що є договір купівлі-продажу цінних паперів через певний термін у майбутньому.

Ф'ючерсні операції оформляють за допомогою ф'ючерсного контракту, який є стандартним біржовим договором купівлі-продажу (постачання) біржових активів за певний термін у майбутньому за ціною, що узгоджується сторонами правочину на момент її укладання.

Зауваження 1

Ф'ючерсний договір відрізняється від форвардного договору тим, що його укладення відбувається в ході біржової торгівлі та повністю стандартизовано. При цьому сторони ф'ючерсного контракту можуть домовитися тільки про його ціну, інші умови даному випадкузалишаються незмінними.

Визначення 4

Опційна операція є стандартним біржовим договором, яким одна із сторін набуває право купівлі (або продажу) біржових активів відповідно до встановленими цінами через певний термін у майбутньому. При цьому сплата за право узгодженої сторонами правочину здійснюється за допомогою певної суми грошей – премії.

Перша сторона опціонної операції вважається покупцем опціону (утримувач), а протилежна сторона – продавець опціону (передплатник). При цьому продавець отримує опційну премію, за що в обов'язковому порядкута на вимогу власника продає йому цінний папір за ціною, що записана в опціоні.

Комбіновані операції на ринку цінних паперів

Комбіновані (пролонгаційні) угоди називаються у практиці угодами «репорт». Цей типугоди є реалізацію цінних паперів на умовах касової угоди, в цей же час її купівля здійснюється відповідно до форвардним контрактомчерез певні терміни у майбутньому.

Угода «депорт» своєю чергою полягає у придбанні цінних паперів за умов форвардного договору, у своїй її продаж здійснюється за касовим договором через певні терміни у майбутньому.