Ринок цінних паперів статті інструменти. На тему «Інструменти ринку цінних паперів

Інструментами ринку цінних паперівє цінних паперів. У країнах з ринковою економікоюіснує велика кількість різновидів цінних паперів - акції, облігації, а також похідні від них: опціони, ф'ючерсні контракти, цінні папери взаємних фондів та ін.

У Російської Федераціїдо цінних паперів належать: акції, облігації, векселі, чеки, депозитні та ощадні сертифікати, коносаменти.

Відповідно до законодавства Республіки Узбекистан передбачається обіг таких видів цінних паперів, як акції, облігації, казначейські зобов'язання, депозитні сертифікати, похідні цінних паперів, векселі. Під зверненням цінних паперів розуміється їх купівля та продаж, і навіть інші дії, пов'язані зі своїми рухом.

Цінні папери- це грошові документи, що засвідчують майнові праваабо відносини позики між особою, що їх випустила, і їх власником, що передбачають виплату доходу у вигляді дивідендів або відсотків і можливість передачі прав, що випливають з цих документів, іншим особам.

Цінні папери можуть мати форму бланків, сертифікатів або записів на рахунках та використовуватися для проведення розрахунків, а також як заставу за кредитами.

Цінні папери може бути іменними і пред'явника.

Цінні папери є іменними, якщо для реалізації майнових прав, пов'язаних із їх власником, необхідна реєстрація імені власника емітентом або за його дорученням організацією, яка здійснює професійну діяльність з цінних паперів. Передача іменного цінного паперу від одного власника до іншого відображається відповідною зміною записів в обліку.

Цінні папери вважаються документами на пред'явника, якщо реалізації майнових прав, що з їх володінням, достатньо пред'явлення цінних паперів. Цінні папери на пред'явника звертаються вільно.

Акція- це цінний папір, що засвідчує право її власника (акціонера) на отримання частини прибутку акціонерного товариства у вигляді дивідендів, участь в управлінні справами акціонерного товариства та отримання частини майна, що залишилося після його ліквідації.

Акції поділяються на:

- звичайні- засвідчують факт передачі акціонерному товариству частини капіталу, надають право на участь у розподілі чистого прибуткупісля виплати дивідендів за привілейованими акціями, а також гарантують право на участь в управлінні суспільством;

- привілейовані- приносять фіксований дивіденд та мають перевагу перед звичайними акціями при розподілі прибутку. Однак ці акції не дають права голосу в управлінні суспільством;

- іменні- у них вказується ім'я чи найменування власника акції, яке вноситься до Реєстру (книгу власників) акціонерного товариства. Продаж таких акцій можливий лише при реєстрації угоди в органі управління товариством з відображенням у відповідному реєстрі акціонерів;

- на пред'явника- для реалізації майнових прав її власник не реєструється. При цьому достатньо лише їхнього пред'явлення. Акції на пред'явника звертаються вільно.

На акціях вказується їхня номінальна вартість. Однак продаж здійснюється за біржовою або курсовою ціною, яка може відрізнятись від номінальної під впливом попиту та пропозиції.

Курс акцій розраховується за такою формулою:

Якщо, наприклад, ставка дивіденду дорівнює 18%, а позичкового відсотка - 12%, то курс акцій має становити 150% її номінальної ціни, тобто акція номінальної вартості 1000 руб. повинна коштувати щонайменше 1500 крб.

Зазначене співвідношення ставок дивідендів і позичкового відсотка є основою формування ринкового курсу акцій, але з визначає його повністю. Великий вплив на ринковий курс акцій мають репутація акціонерного товариства, фінансові показникийого діяльності, співвідношення попиту та пропозиції на ринку цінних паперів. Нерідко завищений курс цінних паперів буває причиною його різкого, навіть катастрофічного падіння: використовуючи можливість отримання доходу за рахунок значної різниці між ринковим та номінальним курсомакцій, багато власників акцій прагнуть швидше та вигідніше їх продати. І тут пропозиція може перевищити попит і курс акцій впаде. І навпаки, під впливом реклами, інших факторів може виникнути ажіотажний попит на акції, відповідно, різко зростає курс акцій, який у даному випадкуне відображає їх реальної вартості, яка визначається об'єктивними факторами, насамперед результатами господарської діяльностітовариства. Для акціонерного товариства, що реалізує акції на ринку цінних паперів, високий курс акцій, що перевищує їхню номінальну ціну, - джерело емісійного доходу, який (за вирахуванням витрат на реалізацію або розміщення акцій) спрямовується в резервний фондтовариства.

Історично склалося так, що акції являли собою паперові бланки, надруковані друкарським способом, із високим ступенем захисту від можливих підробок. Пізніше з'явилася безготівкова формаобігу цінних паперів. Вони стали оформлятися як записів по рахунках на магнітних та інших носіях інформації.

Наступним важливим інструментом ринку цінних паперів є облігації.

Облігація- боргове зобов'язання товариства у вигляді цінного паперу, що надає право його власнику на виплату в обумовлений термін номінальної суми та відсотків. Відсотки повинні виплачуватись у встановлені терміни незалежно від прибутку та фінансового станутовариства. Таким чином, випуск та продаж облігацій є для суспільства джерелом позикового капіталу.

Облігації можуть випускатися звичайними та виграшними, відсотковими та безвідсотковими (цільовими), які вільно звертаються або з обмеженим колом звернення.

Нині одним із привабливих секторів фінансового ринку є ринок державних цінних паперів.

Саме з випуску та обігу державних фондових цінностей починалося історичний розвитоксвітових ринків. Завдяки державним паперам інтенсивно йде формування всіх елементів інфраструктури, що забезпечують обіг фондових цінностей. У країнах із розвиненою ринковою економікою ринок державних цінних паперів відіграє важливу роль у фінансуванні державного бюджету, підтримка ліквідності фінансово-банківської системи, регулювання економічної активності Світовий практикою накопичено багатий досвід ринкового управління державним боргом у вигляді використання різних видів державних фінансових інструментів, відповідальних інтересам як населення, і колективних інвесторів (банків, страхових і фінансових компаній, промислових і торгових фірм). При цьому саме державні цінні папери були і залишаються найнадійнішими та найліквіднішими фондовими цінностями. Істотною перевагою вкладення коштів у дані папери є наявність вагомих податкових пільг, що надаються державою.

Емітентами державних цінних паперів виступають уряди, державні кредитно-фінансові установи, місцеві органи влади.

Державні цінні папери поділяються умовно на короткострокові (від 3-х місяців до 1 року), середньострокові (понад 1 рік, але не більше 10 років), довгострокові (понад 10 років) та безстрокові.

У практиці світових ринків цінних паперів використовуються такі способи виплати доходів за державними борговими зобов'язаннями:

встановлення фіксованого відсотка платежу;

Застосування ступінчастої процентної ставки;

використання плаваючої ставки відсоткового доходу;

Реалізація державних цінних паперів зі знижкою (дисконтом) проти їхньої номінальної вартості.

Відродження фондового ринкув Росії почалося з 1991 р. До цього з цінних паперів були відомі лише облігації тривідсоткової державної позики та лотерейні квитки. Однак за Останніми рокамирозвиток російського ринку цінних паперів йшло бурхливими темпами, головним чином завдяки формуванню ринку державних боргових зобов'язань, що став одним із основних сегментів фінансового сектораекономіки країни.

Уряд Росії випускає різноманітні боргові облігації.

Державні довгострокові облігації (ДДО) випущені Міністерством фінансів 1992 р. як облігацій номінальною вартістю по 100 тис. крб. кожна. Термін обігу позики – 30 років. Облігації розміщуються з купонним доходом 15% річних із щорічною виплатою відсотків.

Державні короткострокові безкупонні облігації(ДКО) використовують для короткочасного фінансування поточного бюджетного дефіциту. Їхнім емітентом є Мінфін РФ, гарантом своєчасного погашення позики виступає центральний банкРосії.

Емісія ДКО здійснюється періодично у вигляді окремих випусків, нині - двічі на місяць терміном 3 і 6 місяців чи 1 рік. Номінал облігацій становить 1 млн руб. Розміщення боргових зобов'язань здійснюється у формі аукціону. Облігації продаються з дисконтом, тобто за ціною меншою за номіналу, а погашаються за номінальною ціною. ДКО випускаються у безпаперовій формі.

З метою реалізації курсу уряду РФ на безінфляційне фінансування державного бюджету випущено облігації федеральної позикизі змінним купонним доходом (ОФЗ зі строком обігу більше 1 року з номіналом 1 млн руб.) Дохід по ОФЗ виплачується у вигляді відсотків до номінальної вартості щокварталу.

Для залучення до економіки тимчасово вільних коштівдрібних інвесторів випущені облігації державної ощадної позики Російської Федерації (ОСЗ). ОСЗ випускаються терміном 1 рік із номінальною вартістю 100 тис. крб. та 500 тис. руб. Обсяг випуску державної ощадної позики РФ першої серії – 1 трлн руб. За облігаціями виплачується купонний дохід чотири рази на рік. Найбільш успішний розвиток у Росії та Узбекистані набуває періодичний випуск трьох- та шестимісячних ДКО. Для всіх видів операцій із ними використовуються безпаперові електронні технології. ДКО відрізняє високу надійність, ліквідність. В Узбекистані випуск ДКО здійснюється з 1996 р. у формі щомісячних випусків строком на три місяці.

Особливий інтерес над ринком цінних паперів представляє ринок муніципальних облігацій. Основною метою випуску боргових зобов'язань місцевими органами влади є пожвавлення регіональних ринківцінних паперів.

Один із інструментів залучення вільних грошових коштівдо бюджету та розрахунку з підприємствами за бюджетними боргами є казначейські зобов'язання (КО). Емітентом казначейських зобов'язань Мінфін РФ. Зобов'язання випускаються серіями, більшість із яких звертається 120 днів. КО існують у безпаперовій формі. Розміщення та обіг даних боргових зобов'язань здійснюється уповноваженими банками-депозитаріями. Перевагою казначейських зобов'язань є можливість погашення цих зобов'язань шляхом зарахування податкових платежів до федерального бюджету.

Найдорожчим державним цінним папером у РФ є Золотий сертифікат, випущений з метою акумулювання коштів у бюджеті. Емітентом є Мінфін РФ. Номінал сертифіката – 10 кг золота проби 0,9999. Прибутковість по сертифікату є похідною з трьох базових величин: ціни тройської унціїзолота на Лондонській біржі металів, офіційного курсурубля до американському доларута наближення строку виплати чергових квартальних відсотків.

Отже, державні цінних паперів одна із основних секторів російського ринку. Найбільш великими за обсягами торгового обороту та динаміки продажів слід вважати державні короткострокові облігації та казначейські зобов'язання. Наприклад, 1994 р. з 27,6 трлн руб. сумарного обсягу емісії державних цінних паперів 20000000000000 руб. припадало на ДКО.

В даний час політика Мінфіну РФ спрямована на поліпшення структури державного запозичення, а саме впровадження ринку інструментів з більш тривалими термінамипогашення та одночасно з розумною прибутковістю, що забезпечує привабливість для інвесторів.

Державні папери є найбільш ліквідними та відносно надійними; доходи, одержувані з них, не оподатковуються з прибутку. Проте поруч із ринком державних паперів мають бути інші альтернативні ринки, які забезпечують інвестиції насамперед у виробництво.

Усі інвестори - індивідуальні та інституційні - прагнуть досягти певних цілей, поміщаючи свої заощадження у ті чи інші види цінних паперів. Основними цілями інвесторів є: безпека, прибутковість, зростання та ліквідність вкладень.

Під безпекоюрозуміється стабільність отримання прибутку. Безпека зазвичай досягається на шкоду прибутковості та зростання вкладень. Найбезпечнішими є вкладення облігації державних позик, які забезпечуються платоспроможністю держави. Казначейські квитки та інші короткострокові боргові зобов'язання держави також є привабливими з цієї точки зору саме через близькість терміну погашення. Казначейські квитки виключають ризик для інвестора. Найбільш ризикованими, наприклад, можуть бути вкладення в акції якоїсь молодої наукомісткої компанії.

Якщо інвестор прагне максимізувати дохід на інвестиції, то йому, найімовірніше, доведеться пожертвувати безпекою, бо прибутковішими є корпоративні цінні папери з низьким інвестиційним рейтингом. Прибутковість залежить від інших чинників. Оптимальне поєднання безпеки та прибутковості досягається ретельним підбором та періодичною ревізією цінних паперів.

Акції та облігації мають різні інвестиційні якості, тобто неоднакову привабливість для інвесторів. Облігації, як правило, забезпечують більшу безпеку заощаджень, ніж акції, і тому більш привабливі для людей обережних, консервативних. Особливо це стосується державних облігацій, які забезпечені усією економічною вагою держави, її величезною платоспроможністю. Однак власники облігацій зазвичай упускають можливість множення свого капіталу та швидкого нарощування доходу, яким користуються власники акцій. Водночас володіння акціями загрожує фінансовими втратами. Тому акції привабливі для інвесторів агресивних, які готові йти на ризик заради отримання високих дивідендів. Акції та облігації можуть бути взаємно оборотними, конвертованими, тобто акції можна у певних випадках обміняти на облігації та навпаки.

Остання інвестиційна мета - ліквідність, чи ринковість, цінних паперів, під якою розуміється швидке і неущербне для власника звернення в гроші. Ліквідність необов'язково пов'язані з іншими інвестиційними цілями. Вона лише означає, що за відомої ціни завжди знайдуться покупці, які заберуть ці цінні папери.

Виходить таким чином наступна картина.

Таблиця 8

Жоден цінний папір не має всіх перерахованих вище властивостей, так що компроміс між інвестиційними цілями неминучий. Якщо цінні папери надійні, то прибутковість буде низькою, бо ті, хто віддає перевагу надійності, пропонуватимуть високу ціну і доб'ються прибутковість. Досконалих цінних паперів немає.

"Примирення" чотирьох інвестиційних цілей певною мірою можливе і досягається воно диверсифікацією вкладень. Диверсифікація- Це засіб зниження ризику серйозних втрат. Ризик знижується, коли капітал розподіляється між безліччю різних цінних паперів. Прийнято обмежувати інвестиції в цей вид цінних паперів 10% від загальної вартості портфеля. У міру розширення портфеля ця межа може знижуватись до 5% і менше. Прийнято включати в портфель облігації, привілейовані та звичайні акції. Це називається диверсифікацією на вигляд цінних паперів. Буває ще диверсифікація щодо галузей економіки, регіонів та країн, терміну погашення (для облігацій). Коли портфель досягає такого стану, що інвестор отримує бажане "примирення" інвестиційних цілей, він називається збалансованим.

У міру розвитку ринкових відносин, ринку цінних паперів невід'ємною ланкою ринкової системиу Росії стане вексельне звернення, основним інструментом якого є вексель. Основною метою запровадження векселів стає завдання вирішення проблеми неплатежів без додаткових фінансових вкладеньіз боку держави.

Вексель- різновид цінного паперу, що засвідчує нічим не обумовлене зобов'язання векселедавця чи іншого зазначеного у векселі платника виплатити після настання передбаченого векселем терміну певну суму власнику векселя (векселедержателю).

Вексель може використовуватися для оформлення розрахункових відносин між суб'єктами господарювання, товарних кредитів, як застава для вступу банківського кредитуабо позики, як забезпечення зобов'язань третьої особи. Вексель як цінний папір відноситься до об'єктів майна підприємства, яким воно може розпоряджатися на свій розсуд - продати, передати і так далі.

Таким чином, вексель одночасно поєднує властивості цінних паперів, боргового зобов'язання та розрахункового кошти.

Векселі бувають прості, переказні, валютні, житлові.

Простий вексель- зазвичай виписує та підписує боржник (у бухгалтерському розумінні в умовах господарських угод – покупець). На векселі вказують дату та місце платежу, найменування одержувача, розмір (суму) платежу, місце та дату складання векселя, найменування та підпис векселедержателя, тобто підприємства, що видав вексель. У векселі немає вказівок на причину, що спонукала видати вексель (за отримані товари, продукцію чи інші операції, не пов'язані з укладеними угодами, що має відобразити абстрактність і, отже, універсальність застосування векселів). Зазвичай таке підприємство називають трасатом.

Переказний вексель- зазвичай виписує і підписує кредитор, т. е. за умов господарських, комерційних операцій-угод - постачальник, інакше кажучи, той, кому мають певну суму. Такого векселедавця називають трасантом. Переказний вексель є письмовим наказом боржнику (трасату) з вимогою сплатити в зазначений у векселі термін зазначену на векселі суму трасанту або третій фізичній особі - власнику векселя (ремітенту). У ньому вказують дату та місце складання векселя, найменування та підпис підприємства, що видало вексель.

Надійність векселя збільшує вексельне порука (аваль), з якого юридична особа (валіст) приймає він відповідальність у виконанні зобов'язання якимось із зобов'язаних за векселем лицом.

Вексель можна погасити до закінчення терміну у банку під певний обліковий відсоток.

З метою прискорення запровадження вексельного обороту Міністерство фінансів РФ нині запровадило векселі єдиного зразка. Це стосується насамперед "товарних" векселів, які застосовуються під час розрахунків між підприємствами за постачання продукції.

З метою прискорення розрахунків у народне господарство, зміцнення платіжної дисципліни, підвищення фінансової відповідальності суб'єктів господарювання в господарський оборот Узбекистану також запроваджено векселі. Вони використовуються як боргове зобов'язання щодо платежу з відстрочкою та кошти розрахунку за поставлені товари (виконані роботи, надані послуги) між господарюючими суб'єктами Республіки Узбекистан.

Таким чином, вексель, будучи засобом оформлення кредиту, що надається у товарній формі продавцями покупцям у вигляді відстрочки сплати грошей за продані товари, сприяє прискоренню реалізації товарів та збільшення оборотності оборотних коштів. В результаті зменшується потреба суб'єктів господарювання в кредитних ресурсахта кошти в цілому.

Певне місце над ринком цінних паперів займають сертифікати. Різновидами сертифіката як цінного паперу є депозитний та ощадний сертифікати.

Депозитний сертифікат- цінний папір, що свідчить про депонування в кредитній установі коштів власника на певний термінза певну винагороду. До закінчення терміну депозиту вони можуть бути продані банку-емітенту або дилерам із дисконтом (знижкою).

Ощадні сертифікати- Випускаються через систему ощадних установОщадбанку РФ і поширюються серед дрібних та середніх власників. Дані облігації можуть бути пред'явницькими та іменними.

До інструментів ринку цінних паперів можна віднести три основні категорії інвестиційних продуктів:
облігації,
акції,
інструменти, що дають право на інший інструмент.
Найбільш важливою сферою вивчення є облігації, які становлять понад 90% вартості всіх міжнародних та національних інвестиційних продуктів.

ОБЛІГАЦІЇ

Облігаціями називаються кредитні угоди, що ґрунтуються на цінних паперах. Вони мають єдиного кредитора, навпаки – низку кредиторів, які надають власні кошти єдиному позичальнику. Завдяки сек'юритизації, інструменти, що несуть право власності, мають можливість звертатися на ринку. Таким чином, облігаціями є запозичення, подані в такій формі, що вона надає можливість вільного обігу на ринку.
Більшість облігацій має відмінною рисою, Яка полягає в тому, що вони здійснюють пропозицію купона з фіксованою процентною ставкою, завдяки чому можливе отримання заздалегідь відомої річної норми прибутку. Таким чином, позичальник точно знає свої щорічні витрати на запозичення, а кредитор – свою щорічну суму відсоткових платежів. Незважаючи на те, що купон є постійною величиною, ціна на саму облігацію змінюється в залежності від процентних ставок, що існують на ринку Наразі, і, крім того, від загального сприйняття економічних факторів(Наприклад, рівень інфляції в країні). Фіксована відсоткова ставка, яка встановлюється за облігаціями, здебільшого залежить від «якості» емітента. Також вона залежить від будь-яких інших боргових інструментів, випущених даним емітентом і які знаходяться у зверненні.
Можливий випадок, коли облігації мають купон із плаваючою процентною ставкою. Для випуску подібних облігацій необхідно мати відповідність тим же критеріям «якості», тоді як сама плаваюча ставка оголошуватиметься величиною або відсотком над базовою ставкою(наприклад, LIBOR – Лондонська міжбанківська ставка пропозиції щодо міжбанківських депозитів). З цього випливає, що облігація матиме менш мінливу ринкову ціну, у зв'язку з тим, що відсоткова ставка піддаватиметься регулярному коригуванню (наприклад, кожні шість місяців), щоб краще відображати ринкові умови в даний момент.
У зв'язку з тим, що кредитні угоди мають певний термін дії, більшість облігацій є погашеними або терміновими. Це означає, що вони мають точну дату погашення (основну суму боргу). Деякі облігації мають кілька схожих дат. Це питання більш докладно буде розглянуто у розділі 3. Рідше облігації випускаються у непогашуваній чи безстроковій формі. У цьому випадку дата погашення не встановлюється заздалегідь, проте емітент завжди має право викупити дані акції та анулювати випуск (зазвичай анулювання випусків застосовується лише у тому випадку, якщо емітент вважає, що зможе залучити кошти іншому місці на більш вигідній основі).
Дані принципи поширюються попри всі види облігацій, незалежно від цього, ким вони були випущені – компанією чи державою.
Корпоративним позичальникам доступний випуск облігацій наступних видів:
іпотечні чи забезпечені облігації,
незабезпечені облігації,
конвертовані незабезпечені чи забезпечені облігації.

АКЦІЇ

Акції, як вид цінних паперів, є безстроковий кредит, наданий компанії для того, щоб мати можливість брати участь у прибутку, як один із власників компанії.
Більшість акцій, які звертаються над ринком капіталів, становлять прості акції. Початковий капіталрозподіляється серед акціонерів у відповідність до суми, яка була внесена під час заснування компанії. Випуск додаткових акцій, Що забезпечує компанії отримання додаткових коштів, може здійснюватися за різних причин. Кількість акцій і ціна, що сплачується за них, може змінюватись в залежності від випуску. Слід розуміти, що цей процес пов'язаний із ризиком, що впливає на функціонування компанії, для її акціонерів. Натомість вони отримують певну частку прибутку, право голосу в оцінці якості управління компанією. Крім того, вони мають право брати участь у процесі ухвалення рішення з питань політики компанії.
Для деяких емісій виникають певні відмінності у мірі поняття ризику. Ці відмінності отримали своє відображення в назвах акцій, наприклад, привілейовані прості або відстрочені акції.
Відстрочені акції є звичайні акції, що у розподілі прибутку після привілейованих, звичайних та інших типів акцій. Вони дають право отримання дивідендів лише після настання певної дати чи після досягнення компанією певного рівня прибутку.
Привілейованими звичайними акціями є звичайні акції, які мають певні пільги або привілеї з точки зору виплати основної суми або дивідендів стосовно відстрочених акцій. Таким чином, даний вид акцій коштуватиме дорожче, ніж відстрочені акції, тому що при володінні цими правами значно скорочується ризик для власників (це вірно лише щодо відстрочених акцій). У цей спосіб використання цього виду акцій не вітається, оскільки регулюючі заходи ринку капіталів стверджують, що це акції мають рівними правами.
Існує ще один вид пайових інструментів, що не входить до складу власності компанії, проте є частиною випущеного капіталу. Він називається привілейованими акціями(З фіксованим дивідендом). Вони є самостійним (і відмінним від інших видів акцій) видом пайового цінного паперу підприємства. По суті, цей цінний папір є гібридом, що є частиною пайових інструментів компанії. Він бере участь у всіх випусках і має вищий пріоритет, ніж прості акції. Цей вид акцій більш детально розглянуто у 4 розділі.

ІНСТРУМЕНТИ, ЩО ДАЄ ПРАВО НА ІНШИЙ ІНСТРУМЕНТ

Ця група продуктів включає єдиний інструмент, створюваний компаніями-емітентами. Інші ж інструменти є штучно створеними ринком та компаніями.
Варрант- Продукт, що має можливість емітуватися компаніями. Їх випуск здійснюється з метою збільшення привабливості базового активу(їх випуск виробляється безкоштовно у тому, щоб у іншому інструменту встановилася хороша ціна). Завдяки цьому, власники варантів мають можливість передплатити акції компанії за певною ціною в певний момент (моменти) у майбутньому. Єдине, що надає цей інструмент, це саме це право отримати акції за цими умовами.
Інші види боргових інструментів є технічно штучні (створені не компанією-емітентом) або комбіновані пакети цінних паперів, описаних у попередньому розділі. Цей видпродуктів включає в себе величезну кількість різноманітних інструментів, що мають загальну назву похідних інструментів (докладніше вони описуються в розділі 5), і паї в інвестиційних фондах(інакше звані колективні інвестиції).
Очевидно, що при організованій торгівлі подібними інструментами (і визнання ринковими регулюючими органами) вони прийматимуться ринком з великою впевненістю.
У похідні інструментивходять: ф'ючерси, американські та глобальні депозитарні розписки (АDR, GDR), опціони, а також СВОПИ (SWAPS), свопціони (SWAPTIONS) та угоди про майбутні процентні ставки (FORWARD RATE Agreements - FRAs). Останні три види інструментів є продовженням теми ф'ючерсів та опціонів.
Колективні інвестиції є заключний вид товарів цьому ринку. Менеджером здійснюється збір коштів індивідуальних інвесторів та інвестування загальної суми як єдиний інвестор. При цьому всі інвестори мають свою частку у цій спільній інвестиції. Такими інвестиціями є пайові фонди, деякі страхові фонди, в основі яких інвестиційні продуктитого ж плану, що і в пайових фондів. Навіть деякі пенсійні фондиорганізовуються так, що внески до них є частки в пайовому фонді.

Інструменти ринку цінних паперів - це різноманітні форми фінансових зобов'язань (для короткострокового і довгострокового інвестування), торгівля якими складає ринку цінних паперів.

Інструменти ринку цінних паперів:

Основні - акції та облігації;

Похідні - коносамент, сертифікати, чеки, опціони, ф'ючерси, векселі та ін.

Основні цінних паперів - це цінних паперів, основу яких лежать майнові права будь-якої актив (товар, гроші, капітал, майно, ресурси тощо.).

Основні цінні папери поділяються на первинні та вторинні:

Первинні ґрунтуються на активах, до яких не входять самі цінні папери (акції, облігації, векселі, банківські сертифікати, чеки, заставні, коносаменти тощо);

Вторинні випускаються з урахуванням первинних цінних паперів, тобто. це цінні папери самі цінні папери (варранти на цінних паперів, депозитарні розписки тощо.).

Юридично (законодавчо) дозволеними до випуску та звернення до Росії є такі економічні видицінних паперів:

облігація;

Вексель;

Банківський сертифікат;

Коносамент;

Заставна;

Інвестиційний пай.

Крім того, у ст. 912 ГК РФ вводяться ще чотири види цінних

1) подвійне складське свідоцтво;

2) складське свідоцтво як частина подвійного свідоцтва;

3) заставне свідоцтво (варант) як частина подвійного свідоцтва;

4) просте складське свідоцтво.

Акція - а) юридичне визначення - емісійний цінний папір, що закріплює права її власника (акціонера) на отримання частини прибутку акціонерного товариства у вигляді дивідендів, участь в управлінні акціонерним товариством та частина майна, що залишається після його ліквідації; б) економічне визначення - це цінний папір, що засвідчує одиничний внесок у статутний капіталкомерційного товариства з правами для її власника.

Облігація - а) юридичне визначення - емісійний цінний папір, що закріплює право її власника на отримання від емітента облігації у передбачений нею строк номінальної вартості та зафіксованого у ній відсотка від цієї вартості чи майнового еквівалента; б) економічне визначення - це цінний папір, що засвідчує одиничне боргове зобов'язання емітента (держави чи будь-якого іншого) юридичного лиця) повернення його номінальної вартості через певний термін у майбутньому на умовах, що влаштовують його власника.

Державна облігація і просто облігація - це один і той же вид цінного паперу з єдиною відмінністю, яка полягає в тому, що державну облігацію може випустити тільки держава, а просто облігацію - будь-яка юридична особа.

Вексель - цінний папір, що засвідчує письмове грошове зобов'язання боржника про повернення боргу, форма та звернення якого регулюються спеціальним законодавством - вексельним правом.

Існує два види векселі:

1) простий вексель - це цінний папір, що засвідчує безумовне зобов'язання (обіцянку) боржника сплатити зазначену у ньому суму грошей векселедержателю через певний термін;

2) переказний вексель - це цінний папір, що засвідчує пропозицію боржнику сплатити зазначену в ній суму грошей зазначеній у ній особі через певний термін.

Чек - цінний папір, що засвідчує письмове доручення чекодавця банку сплатити чекоодержувачу зазначену у ній суму протягом терміну її действия. Чек є різновидом переказного векселі, що виписується лише банком. Особливості чека полягають у тому, що він, по-перше, виражає тільки розрахункові функції і як самостійне майно в угодах не бере участі (не можна купити чек на вторинному ринку, не можна його закласти, передати в управління або дати у борг); по-друге, плательцем за чеком завжди виступає банк або інша кредитна установа, що має ліцензію на здійснення таких операцій; по-третє, чек не вимагає акцепту платника, оскільки передбачає, що чекодавець депонував платнику необхідну для цього суму грошей.

Банківський сертифікат - цінний папір, що представляє собою вільно звертається свідоцтво про грошовий внесок (депозитний - для юридичних осіб, ощадний - для фізичних осіб) у банку з зобов'язанням останнього про повернення вкладу і відсотків по ньому через встановлений термін у майбутньому.

Банківська ощадна книжка на пред'явника, власне, є різновид банківського сертифіката(поряд з депозитним та ощадним сертифікатами).

Коносамент - це цінний папір, що є документом стандартної форми, прийнятої в міжнародній практиці, що виписується перевізником морського вантажу або його повноважним представником власнику вантажу або його представнику. Це морський товаророзпорядчий документ, що засвідчує: факт укладання договору перевезення; факт прийому вантажу до відправки; право розпорядження та право власності власника коносаменту на вантаж; право власника на володіння та розпорядження коносаментом. Коносамент є безумовним зобов'язанням морського перевізника доставити вантаж за призначенням відповідно до умов договору перевезення.

Заставна - це іменний цінний папір, що засвідчує права її власника відповідно до договору про іпотеку (заставу нерухомості), на отримання грошового зобов'язання або вказаного у ньому майна.

Інвестиційний пай - іменний цінний папір, що засвідчує частку його власника у праві власності на майно, що становить пайовий інвестиційний фонд.

Перелічені види цінних паперів, характерні для країн із високорозвиненою ринковою економікою, не вичерпуються, а тому можна прогнозувати, що в перспективі кількість видів цінних паперів, дозволених російським законодавствомбуде збільшуватися.

За рівнем ризику цінні папери умовно поділяються на безризикові та ризикові.

Безризикові - це папери, за якими ризик практично відсутній. У світовій практиці це - короткострокові (на 1-3 місяці) державні боргові зобов'язання (казначейські векселі).

Решта цінних паперів за рівнем ризику прийнято ділити на низкорисковые (це зазвичай державні папери), середньоризикові (це зазвичай корпоративні облігації) і високоризикові (це зазвичай акції). Існують і більш високоризикові, ніж звичайні акції та облігації, інструменти ринку.

У свою чергу, кожен із видів основних цінних паперів поділяється на підвиди тощо.

Крім перерахованих видівцінних паперів, які можна назвати основними, або первинними, у світовій практиці існують цінні папери, що ґрунтуються на первинних, а тому вважаються похідними по відношенню до них.

Похідні цінних паперів - ті, основу яких лежить будь-якої цінової актив. Це можуть бути ціни товарів (зазвичай біржових товарів: зерна, м'яса, нафти, золота тощо); ціни основних цінних паперів (індекси акцій, облігацій); ціни валютного ринку(валютні курси); ціни кредитного ринку ( процентні ставки) і т.д. Похідні цінні папери засвідчують право чи обов'язок інвестора продати або купити певну кількість базисного активу (валюти, акцій, облігацій, золота тощо) у певний час або за певною ціною.

Вторинна, чи похідна, цінний папір - це цінний папір, яка надає її власнику не безпосередньо будь-які майнові права, а права на якісь основні цінні папери і вже через них - на майнові права.

До похідних, або вторинних, цінних паперів відносяться цінні папери, що ґрунтуються на акціях та облігаціях: депозитарні розписки, фондові варранти, опціони, форварди, ф'ючерси, права та ін.

Депозитарна розписка - це цінний папір, що свідчить про володіння певною кількістю акцій іноземного емітента, але випускається в обіг у країні інвестора; це форма непрямої купівлі акцій іноземного емітента.

Фондовий варант - це цінний папір, який дає право її власнику купити у даного емітента певну кількість його акцій (облігацій) за встановленою ним ціною протягом певного періоду часу.

Суть опціону полягає у оформленні договору на право купівлі (call) або продажу (pull) певної кількості цінних паперів. Покупець опціону виплачує його продавцю винагороду (премію). Покупець опціону може реалізувати чи не реалізувати куплене право. Власники опціонів не обмежені максимально можливими цінами і терміном виконання і можуть скористатися перевагами, які дають тенденції, що складаються на ринку.

Опціони дають їх власникам право, але, на відміну форвардів і ф'ючерсів, не зобов'язують купити чи продати якісь активи, зазвичай валюту, товари, акції тощо. Опціон надає можливість вибору, звідси і назву. В іншому опціон подібний до ф'ючерсу.

Найбільш поширеними опціонами є коли та пули. Валютний опціон кол гарантує особі, що придбала її особі право (але не обов'язок) купити валюту в певний момент часу за певним курсом, а опціон пулл гарантує право продажу на аналогічних умовах.

Оскільки кожне право має свою ціну, покупець опціону повинен заплатити його продавцю певну суму, яку називають опціонною премією, - адже не можна отримати цінність, не заплативши за неї.

Опційна торгівля має термінологію. Ціна, яку повинна буде заплатити фірма, яка набула опціону, називається ціною виконання опціону, а термін, на який видано опціон, - датою виконання (терміном погашення) опціону.

Внутрішньою вартістю опціону називають різницю між ціною спот-ринку та ціною виконання.

Опціони можуть вільно продаватися на ринку, і саме там формується їхня ринкова ціна. Покупці опціонів готові платити більшу, ніж внутрішня вартість опціонів, ціну, оскільки існує можливість отримання більшого прибутку при зростанні обмінних курсів, у той час як можливі збиткиу разі зниження курсу обмежені ціною самого опціону. Надбавка до опціону - це різниця між ринковою ціноюопціону та його внутрішньою вартістю.

Опціони широко популярні серед валютних спекулянтів, оскільки обмежують втрати, але з можливі доходи. Продавці опціонів пропонують їх, оскільки вважають, що надбавки до опціону, що отримуються, цілком здатні компенсувати ризики.

Організацією опціонних торгів зазвичай займаються спеціалізовані біржі. Опціонами торгують не лише на біржах, а й на позабіржових ринках. Відмінність біржової торгівлі, зазвичай, полягає у торгівлі лише стандартизованими опціонами.

Повне визначення опціону на біржі включає декілька основних характеристик:

Найменування активу;

Тип опціону (call чи pull);

Ціна опціону;

Дата його виконання.

Коли та пули бувають двох типів: європейського та американського. Європейський опціон може бути виконаний протягом дуже обмеженого періоду поблизу дати його виконання, а американський - у будь-який момент часу до закінчення терміну опціону. Ці терміни вказують лише на походження даного типуопціонів. І в Америці, і в Європі використовуються обидва типи.

Опційні договори можуть укладатися поза біржами. І тут вони нагадують форвардні контракти. Покупець опціону, звісно, ​​платить продавцю опціонну премію за надані йому права.

Складні опціони - кепи, флори, колари, кепи участі та кепціони відрізняються від основних опціонів тим, що діють протягом тривалого часу і є багатоперіодними опціонами. Ці нові фінансові продукти протягом останнього десятиліття успішно використовуються для хеджування ризиків зміни позичкових процентів. Однак потенційна сфера їх застосування набагато ширша.

Кепи – це багатоперіодні опціони, за допомогою яких можна хеджувати підвищення ставки відсотка (або курсу валюти) у довгостроковій перспективі. Купують кепи компанії, які бажають застрахувати себе від підвищення ставки відсотка вище за деяку величину. Продають їх дилери з кепів, якими зазвичай є банки. Дилер може продавати та купувати кепи, отримуючи прибуток від різниці цін продажу та купівлі.

Флор є багатоперіодним опціоном, багато в чому аналогічний кепу. Відмінність у цьому, що у цій угоді дилер і фірма- клієнт узгодять не «стелю», а нижню кордон - «підлогу» (від англ. floor, звідси й назва угоди).

Багатьом фірмам, наприклад страховим та фінансовим компаніям, необхідно хеджувати ризик того, що ставки-орієнтири, якими також часто служать ставки ЛІБОР, опустяться нижче за деякий рівень. Вони воліють купити флору у дилера, щоб застрахувати себе від ризику занадто великого та тривалого зниження ставок.

Аналогічним чином організовані валютні кепи та флори.

Колар - це комбінація кепа та флора. Укладанням контракту колар фірма страхується одночасно від ризиків надто високих і надто низьких ставок. Звичайно, можна окремо купити кеп і флор, але зручніше зробити те саме з використанням колару.

Існують і складніші фінансові інструментиопційного типу. Прикладом змішаного опціону може бути кеп участі. Він використовується в тому випадку, коли деяка компанія потребує кепу, але не хоче негайно купувати кеп і платити за нього досить велику премію. У цьому випадку компанія може укласти договір про кеп участі, при якому дилер платить за перевищення ставкою-орієнтиром «стелі», як при звичайному кепі, але не бере плату за кеп. Замість цієї разової виплати компанія-клієнт платить дилеру частину суми за те, що ставка-орієнтир стає нижчою за «стелю». Значить, якщо ставка-орієнтир вища за «стелю» - платить дилер, якщо нижче - клієнт платить дилеру.

Іншим прикладом складного опціону може бути кепціон, що є опціоном на кеп. Він використовується, коли фірмі потрібен довгостроковий кеп, але вона готова купити його негайно. Наприклад, рішення про угоду, яку забезпечує кеп, ще не ухвалено. Погодження умов основного правочину вимагає, скажімо, ще трьох місяців, а саме зараз складаються вигідні умовидля покупки кепу. Через три місяці ставки кепа («стелі») можуть піднятися надто високо або ціна кепа зросте. Тоді фірма може купити право купівлі кепа через місяці, тобто. придбати опціон на кеп. Така угода називається кепційною.

Своп – це обмін активами двох контрагентів на взаємовигідних умовах. Залежно від цього, що обмінюється, розрізняють валютні, відсоткові і товарні свопи.

Своп може бути застосований у всіх випадках, коли два контрагенти бажають обміняти одні активи на інші. Наприклад, компанії – продавцю нафти вигідно продавати її за фіксованою ціною, скажімо, 22 дол. за барель незалежно від коливань ринку. Водночас постійному споживачеві нафти та нафтопродуктів вигідно купувати нафту весь час за тією самою ціною - 25 дол. за барель. Припустимо, відомо, що ринок довгий час коливатиметься між 20 і 27 дол. за барель. Тоді своповий дилер може купувати нафту за фіксованою ціною 22 дол. за барель у продавця нафти та продавати споживачеві по 25 дол. за барель. Якщо ціна опускається до 20 дол. за барель, дилер купує нафту вільному ринку і доплачує 2 дол. за барель продавцю нафти. Натомість він компенсує їх, продаючи споживачеві нафту на ті самі 2 дол. за барель дорожче, ніж куплено на вільному ринку. Таким чином, дилер отримує прибуток у будь-якому випадку.

За аналогією з кепціонами було розроблено опціони на своп, названі свопціонами. Суть їх така сама, як у кепціонів. Опціони можуть полягати на відсоткові, валютні та товарні свопи. Клієнт, який купив свопціон, може відтягнути час укладання договору по свопу. Він набуває права на своп і виграє час, протягом якого умови свопу можуть змінитися. Якщо вони змінюються на краще, власник свопціону укладає новий договір свопу, а премія за опціон зникає. При зміні умов над ринком свопів до гіршого свопціон дає право укласти договір свопу на колишніх, вигідніших, ніж зараз, умовах.

Валютний форвард - це контракт, відповідно до якого дві сторони беруть на себе зобов'язання обміняти певну кількість валют в обумовлений час у майбутньому- Оскільки кількість валют, що обмінюються, визначено в контракті, то легко обчислюється форвардний обмінний курс, рівний відношенню обмінюваних у двох різних валютахсум. Форвардний контракт фіксує:

а) кількість валют, що обмінюються;

б) дату обміну валют;

в) форвардний обмінний курс.

Форвардні контракти використовуються зменшення невизначеності, отже, і ризиків. Ризики самі собою нікуди і ніколи не зникають. Їх можна лише з кимось розділити, поділивши одночасно й прибуток від угоди. Зазвичай ризик та прибуток компанія ділить із банком. Щоб зрозуміти зацікавленість банку цій угоді, слід врахувати, що з пропозиціями щодо укладання аналогічних форвардних контрактів до нього звертається чимало організацій. Зазвичай банки укладають форвардні контракти терміном до року, але останнім часом намітилася тенденція до збільшення термінів форвардів і вже є численні приклади контрактів терміном 6-7 років.

Важливим мотивом укладання форвардного контракту є бажання застрахувати свій бізнес ризиків змін валютного курсу.

У розвинених економікахпорушення контрактних умов, як, втім, і відмова урядів від своїх зобов'язань практично неможливий. Саме тому в розвинених країнах форвардні контракти, як і деривативні інструменти, є ефективним захистом від різноманітних ризиків.

Хеджування – важливий, але не єдиний стимул укладання форвардних контрактів. Значна частина контрактів полягає у цілях отримання спекулятивного прибутку. Валютний спекулянт на основі аналізу ринку передбачає рух валютних курсіві намагається укласти контракти з банками так, щоб після закінчення терміну контракту можна було купити валюту за форвардним контрактом за ціною нижчою (або, навпаки, продати її за вищою ціною), ніж ціна спот-ринку, що встановилася в цей момент. Валютні спекулянти укладають безліч форвардних угод, без спекулянтів можливості хеджування були б обмежені. Саме спекулянти забезпечують ліквідність більшості ринків.

Попит та пропозиція на форвардні контракти з боку хеджерів та спекулянтів створюють рівноважний форвардний курс – оцінку майбутнього курсу валюти.

При зростанні кількості та обсягів форвардних контрактів, що здійснюються за посередництва банків, в учасників форвардного ринку з'являється природне бажання організувати торгівлю стандартизованими та оформленими у вигляді цінних паперів форвардними контрактами на біржі. Таку торгівлю прийнято називати ф'ючерсною торгівлею, а відповідні цінні папери – валютними ф'ючерсами.

Ф'ючерс - це певним чином оформлений контракт на придбання відомої кількостіцінних паперів у встановлений період за базовою ціною, що фіксується під час укладання договору. Ф'ючерсні контракти суворо стандартизовані та відображають конкретні вимоги продавців та покупців цінних паперів.

Форвардні та ф'ючерсні контракти є найбільш поширеними та дієвими інструментами управління операційними валютними ризиками. Вони належать до термінових контрактів, тобто. повинні бути виконані у встановлений строк.

Ф'ючерсний контракт можна як стандартизований і секьютиризированный (оформлений як цінного папера) форвардний контракт.

Ф'ючерси відрізняються від форвардів такими важливими ознаками:

1) ф'ючерси – це стандартизовані контракти, якими торгують на спеціалізованих біржах, а форварди – позабіржовий інструмент;

2) усі умови ф'ючерсних контрактів, крім ціни, визначає біржа. Форвардні контракти укладаються між контрагентами, що визначають їх умови за взаємною згодою;

3) на відміну форвардів ф'ючерсні контракти знеособлені. Біржа стоїть між продавцем і покупцем, беручи він клірингові розрахунки;

4) ф'ючерсні торги зазвичай регулюються державними органами, а форварди немає.

Щоб ніхто не міг відмовитися від своїх зобов'язань, усі учасники ф'ючерсних торгів вносять до спеціальної клірингової асоціації біржі гарантійний внесок, який повинен за необхідності поповнюватись та підтримуватись на певному рівні.

Біржа підбиває підсумки щодня і здійснює клірингові розрахунки (взаєморозрахунки) між учасниками торгів наприкінці кожного біржового дня. Прибуток чи збитки, звані варіаційною маржею, переводяться на рахунки учасників торгів - лонгів і шортів, поповнюючи чи зменшуючи наявні з їхньої рахунках суми.

Ф'ючерсні торги ведуться не лише за основними валютами, а й з багатьох біржових товарів (зерна, цукру, металів тощо), акцій провідних корпорацій, зобов'язань, процентних ставок, різноманітних біржових індексів тощо. Сутність, мотиви та базові механізми ф'ючерсних торгів залишаються незмінними.

Надіслати свою гарну роботу до бази знань просто. Використовуйте форму нижче

Студенти, аспіранти, молоді вчені, які використовують базу знань у своєму навчанні та роботі, будуть вам дуже вдячні.

Вступ

Вступ

Ринок цінних паперів (фондовий ринок) – це частина фінансового ринку, на якому звертаються специфічні фінансові документи- цінні папери.

Цінні папери - це документи встановленої форми та реквізитів, що засвідчують майнові права, здійснення або передача яких можливі лише за їх пред'явлення.

На відміну від грошей, цінні папери не можуть виступати як загальний еквівалент.

У історичному аспектівиникнення фінансового ринку та ринку цінних паперів сягає своїм корінням у глибину століть і пов'язане з появою векселя - одного з найдавніших розрахункових інструментів. Елементи вексельного звернення виникли ще епоху середньовічного феодалізму (XII-XIV ст.).

Другий великий етап пов'язаний з подальшим розвиткомторговельного векселі та поширенням облігацій, коли наприкінці XVI-XVII ст. державами, а пізніше та іншими суб'єктами господарювання, виділялося якесь майно.

Третій великий етап безпосередньо пов'язаний із виникненням акціонерних товариств та появою акцій.

володіння цінним папером;

посвідчення майнових та зобов'язальних прав;

право управління;

посвідчення передачі чи отримання власності.

ліквідність;

прибутковість;

надійність;

наявність самостійного обороту;

потенціал приросту курсової вартості

Слід звернути увагу, що на сьогоднішній день існує безліч (різноманітність) підходів до класифікації цінних паперів.

За характером активного, що лежить в основі цінного паперу:

основні – це цінні папери, в основі яких лежать майнові права на будь-який актив (товар, гроші, капітал, майно, ресурси);

похідні - це цінних паперів бездокументарної форми висловлювання майнового права, що виникає у зв'язку зі зміною ціни базисного активу, тобто. активу лежить в основі даного цінного паперу (ф'ючерсні контракти, опціони, що вільно звертаються).

За строком існування:

термінові (що мають певний термін існування);

безстрокові.

За походженням:

первинні (засновані на активах, до яких не входять самі цінні папери);

вторинні (цінні папери самі цінні папери).

За формою існування:

паперові чи документарні;

безпаперові чи бездокументарні.

За національною належністю:

національні (вітчизняні);

іноземні (закордонні).

За типом використання:

інвестиційні вкладення капіталу, що є об'єктом (акції, облігації, ф'ючерсні контракти);

неінвестиційні, що обслуговують грошові розрахункина товарних та інших ринках.

По порядку володіння:

пред'явницькі (цінні папери, які не фіксують імені власника);

ордерні (іменні цінні папери, що передаються пакетом).

За ознаками та умовами випуску (емісії):

емісійні;

неемісійні.

За формою власності:

державні;

недержавні (приватні).

За рівнем (ступенем) ризику інвестиційних вкладень:

ризикові;

малоризикові;

безризикові.

За наявністю доходу:

прибуткові;

безприбуткові.

1. Класичні види цінних паперів та їх характеристика (акції, приватні облігації, державні цінні папери)

Акції - це цінних паперів, що випускаються акціонерними товариствами, що засвідчують внесення коштів у цілі розвитку підприємства міста і дають їх власникам певні права.

Звичайні акції – засвідчують участь в акціонерному капіталі, дають право голосу, право на отримання дивідендів та частини майна (одна акція один голос).

Привілейовані – дають переважне право на отримання дивідендів, переважне право на частину майна та право голосу при вирішенні питань про реорганізацію та ліквідацію товариства:

із фіксованим доходом;

з плаваючим доходом;

за участю у прибутку понад встановлений дивіденд;

гарантовані;

ексдивідендні (куплені у строк до офіційного оголошення дати виплати дивідендів);

кумулятивні (дивіденд не виплачений повністю накопичується та виплачується пізніше).

Особливого значення в практиці функціонування акціонерних компаній набула так звана «золота» акція або «акція вето», яка в російській дійсності випускалася на строк три роки і надавала такі виняткові права:

зупиняти дію рішень ухвалених загальними зборами на шість місяців;

знімати питання з порядку денного загальних зборівакціонерів.

Акції поділяються на низькоякісні, високоякісні, середньої якості, що вільно звертаються та обмежено звертаються (так звані ванкульовані акції - акції які можна відчужувати тільки за згодою емітента).

Крім того, розрізняють циклічні акції (курс їх зростає при підйомі економіки та знижується при її спаді), акції зростання (курс має стійку тенденцію до підвищення), акції спаду.

Приватні облігації

Облігація (з латів. «obligo» - зобов'язання) висловлює зобов'язання відшкодування запозиченої суми, тобто. це – боргове зобов'язання.

висловлює позикові (боргові) відносини між облігаційником та емітентом;

самостійно звертається на фондовому ринку до її погашення емітентом;

має свій курс (ринкова вартість)

володіє властивостями ліквідності, надійності, прибутковості та іншими інвестиційними якостями.

Характеристики облігацій:

курс (визначається у відсотках до номіналу);

дисконт (різниця між продажною ціною та номіналом);

купон (купонний відсоток) - це фіксований відсоток, що встановлюється в момент емісії облігації, тому відлігаціонер отримує регулярні платежі по облігації.

На відміну від акції облігація приносить дохід тільки протягом зазначеного на ній терміну. Облігація приносить дохід у вигляді заздалегідь встановленого відсотка. Облігація акціонерного товариства не дає право виступати її власнику як акціонер. Доход за облігаціями, як правило, нижчий, але більш надійний, тому що відсоток суворо встановлений.

За терміном дії:

Короткострокові (до трьох місяців);

середньострокові (від трьох місяців до одного року);

Довгострокові (терміном до десяти років і більше);

Безстрокові.

За строками погашення:

Термінові (без відгукних);

Дострокові (відкликальні).

По виду закріплення власності:

на пред'явника.

За формою звернення:

Конвертовані (можуть обмінюватися інші цінні папери);

Неконвертовані.

За забезпеченістю активами:

Забезпечені (заставні);

Незабезпечені.

За методами отримання доходу:

З плаваючим доходом;

З жорстким фіксованим прибутком.

Державні цінні папери

Це папери які випускаються та забезпечуються державою та використовуються для поповнення доходної частини державного бюджету.

Виділяються наступні видидержавних цінних паперів:

документарні та бездокументарні;

гарантовані та прибуткові;

ринкові та неринкові;

іменні та на пред'явника.

Функції державних цінних паперів:

податкове визволення;

обслуговування державного боргу;

фінансування непередбачених державних видатків.

Розглянемо докладніше деякі конкретні види державних цінних паперів з прикладу Російської Федерації.

Державні короткострокові облігації (ДКО). Звертаються з 1992 року. Довгі ДКО – від року до трьох років, короткі – до трьох місяців.

Казначейські зобов'язання - використовувалися для зарахування податків підприємствам.

Облігації банку Росії - випускаються ЦБ РФ із вересня 1997 року. Купуються тільки комерційними банкамиз метою підтримки їхньої ліквідності.

Муніципальні цінних паперів - випускаються покриття дефіциту місцевих бюджетів.

2. Похідні цінні папери та їх характеристика (конвертовані акції та облігації, варранти, опціони, ф'ючерси)

p align="justify"> Серед інструментів ринку цінних паперів особливе місце займають інструменти, що дають право на інші інструменти. Подальшою конкретизацією цього досить туманного визначення є їх поділ на дві групи:

інструменти, що створюються самими компаніями-емітентами;

похідні цінних паперів (деривативи) - інструменти, штучно створювані ринком з метою спекуляції чи страхування ризиків.

Прикладом першої групи інструментів є варранти - права на купівлю цінних паперів компанії-емітента за певною ціною в певний момент у майбутньому. Базовим активом, тобто. активом, для придбання якого надається право, можуть бути акції чи облігації.

Варранти випускаються у тому, щоб зробити базовий актив привабливішим і, зазвичай, можуть вільно звертатися над ринком.

Іншим прикладом випуску інструментів, що дають право на інші інструменти, є випуск конвертованих облігацій та конвертованих акцій. Особливість полягає в тому, що за певних умов їх можна обміняти на прості акції чи інші цінні папери.

Облігації, що конвертуються, поєднують у собі безпеку облігацій з фіксованим дивідендом з потенційною можливістю вигоди при підвищенні ціни акції. У разі банкрутства компанії власники облігацій отримують свої гроші назад раніше за власників акцій.

Натомість є й негативні риси для інвесторів. Відсоток виплати за конвертованими (обмінними) облігаціями нижче, ніж у звичайних облігацій. Якщо велика кількість облігацій буде конвертована в акції, ціна останніх може впасти у зв'язку з розлученням. Є ще одна особливість - практично всі конвертовані облігації можуть бути викуплені самою компанією. На практиці це рідко трапляється - просто таким чином компанія примушує власників облігацій конвертувати їх.

Приблизно аналогічним чином влаштований механізм обігу акцій, що конвертуються.

Акції, що конвертуються - акції, які можна обміняти на привілейовані або звичайні акції за фіксованою ціною у визначений термін. Умови конверсії, привілеї та термін їхньої дії докладно вказуються у проспекті таких цінних паперів. Більшість акцій, що конвертуються, зворотно. Якщо закінчився термін конверсії, такі акції стають прямими.

Прикладом другої групи інструментів є похідні цінних паперів, або деривативи. Свою назву вони отримали від того, що, по-перше, саме існування похідних цінних паперів залежить від існування базового активу, і, по-друге, ціна деривативів залежить (похідна) від ціни базового активу.

Похідні цінних паперів є бездокументарною формою висловлювання майнового права (зобов'язання), що у зв'язку із зміною ціни базисного активу, тобто. активу, що лежить в основі даного цінного паперу.

Як базисні активи можуть розглядатися товари (зерно, м'ясо, нафта, золото тощо), основні цінні папери (акції та облігації) тощо. До похідних цінних паперів ставляться ф'ючерсні контракти (товарні, валютні, відсоткові, індексні та інших.) і опціони, що вільно звертаються.

Серед багатьох похідних фінансових інструментів нас цікавитимуть опціони та ф'ючерси, що базуються на цінних паперах та індексах на акції, хоча в загальному випадку деривативи можуть базуватися і на інших (найчастіше біржових) товарах, процентних ставках, курсах валюти.

Опціон - полягає в оформленні договору на право купівлі чи продажу певної кількості цінних паперів.

Ф'ючерс - це договір на придбання відомої кількості цінних паперів у встановлений період за базовою ціною, яка фіксується під час укладання договору.

Це договір, згідно з яким одна особа продає іншій певну кількість цінних паперів за фіксованого курсу, але з зобов'язанням здійснити правочин не відразу, а до встановленого терміну.

Стандартні позиції ф'ючерсів:

вид цінних паперів;

фіксована вартість продажу;

кількість цінних паперів;

сума правочину;

дата виконання договору;

умови розрахунків.

Деривативи можуть використовуватися для таких цілей або їх комбінації:

для спекуляції;

для арбітражу;

для хеджування.

3. Фінансові інструменти над ринком цінних паперів (векселі, депозитні, ощадні, інвестиційні сертифікати). Сек'юритизація приватних боргів

Руху ринку цінних паперів у Російській Федерації у правильному напрямі заважають відсутність належних визначень як самого ринку, і його інструментів. Нині у Росії визначення «цінні папери» підганяється термін «фінансові інструменти». Таке узагальнення є зовсім правильним.

Насамперед існують класичні, чи основні, цінні папери. Це акції, облігації компаній та державні цінні папери (облігації центрального уряду та місцевих органів влади). За цими видами цінних паперів йдуть, так звані квазицінні, або напівцінні, папери. До них належать: ощадні, депозитні, інвестиційні сертифікати, векселі, чеки, ренти. Вони носять вторинний, похідний характер стосовно акцій та облігацій. Особливість фінансових інструментів у тому, що є кредитним знаряддям звернення і втілюють окремого типу власності. В силу посилення ринкового механізмузазначені кредитні знаряддя звернення, що базуються на основі випуску кредитних грошей, сек'юритизувалися в силу великого попиту на гроші та набули статусу сурогату цінних паперів (або квазіпаперів) або фінансових інструментів.

Певний інтерес представляє у цьому ряду інвестиційний сертифікат, що становить накопичення на рахунках у банках для цільового інвестування у підприємство чи організацію, або через реальні цінні папери (акції та облігації). Але загалом фінансові інструменти великою мірою є швидше кон'юнктурний і спекулятивний механізм, що сприяє дробленню і перерозподілу як грошових, і фіктивних капіталів на національних ринках позичкового капіталу провідних країн.

Розглянемо найпоширеніші фінансові інструменти, які звертаються над ринком цінних паперів, докладніше.

Векселі - це цінних паперів, які засвідчують безумовне грошове зобов'язання векселедавця сплатити до терміну певну суму власнику векселя.

Простий вексель (соло) - зобов'язання векселедавця сплатити до терміну певну суму грошей власнику векселя. У векселі в обов'язковому порядкузазначаються реквізити, серед яких:

строк платежу;

місце, у якому здійснюється платіж;

особа за наказом, якого здійснюється платіж;

дата та місце складання векселя.

Переказний вексель (тратта) - містить письмовий наказ векселедержателя (трасанту) платнику (трасату) про сплату зазначеної у векселі суми грошей третій особі (першому власнику векселя - ремітенту).

За формою розрізняють:

Товарний ( комерційний вексель) використовується у взаємовідносинах сторін у реальних угодах з постачанням продукції.

Фінансовий вексель. Має в основі позику, що видається суб'єктам господарювання за рахунок власних коштів.

Бронзовий вексель - вексель, що виписується на підставну (вигадану) особу.

Дружній вексель ґрунтується на зустрічній виписці векселя.

Депозитні (ощадні) сертифікати

Депозитний (ощадний) сертифікат є цінним папером, що засвідчує суму вкладу, внесеного до кредитної організації, та права вкладника (власника сертифікату) на отримання після закінчення встановленого термінусуми вкладу та обумовлених у сертифікаті відсотків у кредитної організації, що видала сертифікат, або в будь-якій її філії.

Таким чином, це свідоцтво випускаючого банку про депонування коштів. Він підтверджує внесення депозиту на рахунок банку, за аналогією з банківською розрахунковою книжкою, але на відміну від останньої депозитний сертифікат робить внесок здатним до звернення. Депозитні сертифікати можуть бути випущені (номіновані) іноземній валюті.

У нашій країні порядок обігу депозитних та ощадних сертифікатіввизначено Листом ЦБ РФ від 10.02.1992 N 14-3-20 (ред. від 29.11.2000) «Положення «Про ощадні та депозитних сертифікатівкредитних організацій».

Сек'юритизація приватних боргів

Як було зазначено вище, секьюритизация боргових активів - дуже ефективний інструментрефінансування за рахунок фондового ринку (особливо в умовах сучасної кон'юнктури боргового ринку, що змушує світову інвестиційну спільноту приділяти більшу увагу безпеці та повернення своїх інвестицій). На думку аналітиків, загалом сек'юритизація, звичайно, вигідна.

По-перше, підвищується оборотність коштів. За той самий термін емітент має більше можливостейзаробити.

По-друге, підвищується рентабельність власного капіталу, оскільки скорочуються пасиви і з'являються гроші.

По-третє, покращуються показники достатності капіталу та ліквідності.

По-четверте, облігації, мають якісне забезпечення (якісний пул кредитів), залучаються, зазвичай, під менші відсотки, ніж звичайні незабезпечені.

Бурхливе зростання ринків, що розвиваються, зокрема російського ринку, привертає пильну увагу зарубіжних інвесторів. Незважаючи на загальну волатильність світового ринку, ринки країн emerging market є острівцем безпеки для міжнародних інвесторів. Тут можуть бути цікавими сек'юритизовані боргові активи емітентів з Росії. З огляду на чинник часу найцікавіші інструменти «захищені», тобто. забезпечені активами. Як один з активів можна розглядати потік лізингових платежів.

4. Міжнародні цінні папери (євроноти, єврооблігації, євроакції)

Міжнародний ринок цінних паперів складається із двох секторів:

1. Сектор, на якому звертаються цінні папери, які є результатом існування економічних відносинміж країнами на державному та корпоративному рівні. Тут же звертаються цінні папери, що емітуються фінансовими інститутамирізних міжнародних організацій(ООН, ЄС).

2. Сектор національних цінних паперів, що надійшли для реалізації на міжнародний ринок цінних паперів.

Міжнародний ринок цінних паперів – це перш за все первинний ринок. Вторинний ринок поки що не набув адекватного розвитку. Тому під міжнародним ринком цінних паперів розуміється випуск останніх, виражений у про євровалютах і здійснюваний емітентами поза рамками будь-якого національного регулювання емісій. У ширшому плані міжнародний ринок цінних паперів сприймається як сукупність власне міжнародних емісій та іноземних емісій, тобто. випуск цінних паперів іноземними емітентами на національному ринку інших країн. Нині міжнародний ринок цінних паперів включає як ринок акцій, і ринок облігацій.

Емісії міжнародних акцій почалися в скільки-небудь помітних масштабах лише з середини 80-х, тоді як емісії облігацій - з середини 60-х і за вартісним обсягом поки що перевищують перші в 9-10 разів. Саме облігації є нині основним та переважним видом цінного паперу, що емітується на міжнародному рівні.

Перерахуємо та коротко визначимо основні інструменти міжнародного ринкуцінних паперів – євроноти, євроакції, єврооблігації.

Євронота - короткострокове або середньострокове боргове зобов'язання, яке розміщується на євровалютному ринку. Зазвичай євроноти випускаються з банківськими гарантіямиу межах середньострокових кредитних програм.

Єврооблігація - як правило, довгострокова купонна облігація, випущена в іншій валюті, ніж валюта країни емітента. У єврооблігаціях містяться дані про суму боргу, порядок отримання відсотків та строки погашення. Зазвичай гарантуванням, випуском та розміщенням єврооблігацій займається міжнародний банківський синдикат. Єврооблігації розміщуються одночасно на ринках кількох країн. Відсотки з єврооблігацій виплачуються без податкових пільг.

Євроакції – цінні папери, що розміщуються на євроринку. Євроакції спочатку продаються міжнародними синдикатами на кількох національних ринках.

Росія сьогодні є активним учасником міжнародного ринку цінних паперів. Це стосується країни загалом суб'єктів Російської Федерації, а також приватних компаній (корпоративних емітентів).

При цьому об'єктивно існують проблеми функціонування міжнародного ринку цінних паперів:

Оподаткування у країнах-учасниках, державний контроль, лімітування.

Митні збори.

Складність взаємних розрахунків.

Необхідність пересилання паперів із країни до країни.

Зміна валютного курсу.

Процедура участі суб'єктів у міжнародної торгівліна міжнародному ринку цінних паперів в даний час оформлена законодавчо та ретельно розроблена.

Контрольні питання

Перерахуйте найбільші етапи становлення фінансового ринку та ринку цінних паперів.

Розкрийте економічний та юридичний зміст категорії «цінні папери».

У чому полягає відмінність основних та похідних цінних паперів?

Сформулюйте критерії для класифікації цінних паперів.

Що у сучасній економічній літературіприйнято відносити до класичних видів цінних паперів?

Перерахуйте відомі вам види похідних цінних паперів та уявіть їх коротку характеристику.

З якою метою можуть використовуватися похідні цінні папери в сучасній економіці?

Поясніть роль та взаємозв'язок первинного та вторинного фінансових ринків.

Що таке «фінансові інструменти» та яке функціональне навантаження вони несуть на фінансових ринках?

Визначте зміст процесу сек'юритизації та обґрунтуйте його значення на сучасному етапірозвитку фінансових ринків

Дайте порівняльну характеристикуміжнародних цінних паперів

Позначте основні тенденції розвитку міжнародного ринку цінних паперів, підкріплюючи відповідь аргументами і фактами з поточних періодичних видань.

1. Альохін Б.І. Ринок цінних паперів: Навч. посібник для студентів вищих навчальних закладів. – М.: ЮНІТІ-ДАНА, 2004. – 461 с.

2. Михайлов Д.М. Світовий фінансовий ринок: тенденції та інструменти. М.: Іспит, 2000. – 768 с.

3. Рубцов Б.Б. Світові ринки цінних паперів М.: Видавництво «Іспит», 2002. – 448 с.

Подібні документи

Концепція ринку цінних паперів. Місце ринку цінних паперів. Функції цінних паперів. Складові ринку цінних паперів та її учасники. Еволюція російського ринку цінних паперів. Тенденції розвитку ринку цінних паперів. Основні проблеми.

курсова робота , доданий 05.06.2006


Поняття та види цінних паперів. Природа та ознаки цінних паперів. Подвійність цінних паперів. Класифікація цінних паперів. Звернення цінних паперів. Оборот цінних паперів. Джерела правового регулюванняпитань емісії та обігу цінних паперів.

курсова робота , доданий 08.02.2004


Відродження ринку цінних паперів у РФ. Теоретичні основиринку цінних паперів Особливості первинного та вторинного ринкуцінних паперів. Види цінних паперів. Сучасний стан російського ринку цінних паперів та перспективи його розвитку.

курсова робота , доданий 04.06.2006


Теоретичні засади функціонування ринку цінних паперів України. Види цінних паперів, учасники ринку. Біржовий та організаційно оформлений позабіржовий ринки ЦБ. Вплив світового фінансової кризина російський ринок цінних паперів.

курсова робота , доданий 06.07.2009


Економічний механізмфункціонування ринку державних та корпоративних цінних паперів ВАТ "Банк Москви". Поняття ринку цінних паперів, функції та види ринку цінних паперів. Заходи щодо вдосконалення регулювання та розвитку ринку цінних паперів у РФ.

курсова робота , доданий 13.06.2012


Місце ринку державних цінних паперів у структурі фінансового ринку. Основні інструменти та учасники ринку державних цінних паперів. Аналіз ринку державних цінних паперів у РФ. Основні проблеми боргової політики у Росії.

дипломна робота , доданий 29.03.2015


Реєстрація цінних паперів Етапи емісії цінних паперів. Проспект цінних паперів як джерело інформації інвестора про емітента. Ефективність функціонування первинного ринку цінних паперів. рівні правового регулювання внутрішніх запозичень РФ.

контрольна робота , доданий 03.03.2013


Теоретичні аспекти функціонування ринку державних цінних паперів. Стан російського ринку державних цінних паперів. Перспективи використання конкретних видів цінних паперів цільового призначеннядля фінансування бюджетних програм

курсова робота , доданий 24.11.2008


Сутність, види корпоративних та державних цінних паперів. Нормативно-правова основа ринку цінних паперів Республіки Білорусь у. Динаміка обсягу емісії акцій, ємність ринку корпоративних облігаційу 2006-2010 pp. Вдосконалення ринку цінних паперів країни.

курсова робота , доданий 12.10.2012


Поняття ринку цінних паперів: види, складові, загальноринкові та специфічні функції. Класифікація ринків цінних паперів. Попит, пропозиція та ціни, що врівноважують, на РЦБ. Основні засади процесу державного регулювання ринку цінних паперів.

Відповідно до Цивільним кодексомРеспубліки Білорусь, цінним папером визнається документ, засвідчений з дотриманням встановленої форми та обов'язкових реквізитів, майнові права, здійснення та передача яких можливі лише за його пред'явлення .

Відповідно до Закону «Про цінні папери та фондових біржахпід цінними паперами маються на увазі - документи, що засвідчують виражені в них і реалізовані за допомогою пред'явлення або передачі майнові права або відносини позики власника цінного паперу по відношенню до емітенту.

Цінний папір - це особлива форма існування капіталу, відмінна від його товарної, продуктивної та грошової форм, що може пред'являтися замість капіталу, звертатися над ринком як товар і приносити дохід. На відміну від будь-якого договору цінний папір як засвідчує різні права, а й сам є предметом громадянського обороту. Існують різні видицінних паперів, тобто інструменти ринку.

Інструменти ринку цінних паперів - це різноманітні форми фінансових зобов'язань (для короткострокового і довгострокового інвестування), торгівля якими складає ринку цінних паперів. Інструменти ринку цінних паперів можуть бути: основними - акції та облігації; похідними – коносамент, сертифікати, чеки, опціони, ф'ючерси, векселі та ін. Докладно кожен інструмент фондового ринку описаний нижче.

Акція є безстроковим емісійним цінним папером, що свідчить про вклад до статутного фонду акціонерного товариства та засвідчує права її власника на участь в управлінні цим товариством, отримання частини прибутку у вигляді дивідендів та частини майна у разі ліквідації організації. Акції випускаються акціонерним товариством при його створенні, перетворенні на акціонерне товариствоінших організаційно-правових форм при злитті кількох акціонерних товариств.

Акції характеризуються різними властивостями та якостями. Так її фундаментальні властивості полягають у наступному:

акція є титулом власності, представником капіталу, що реально функціонує в економіці;

акція - безстроковий цінний папір (тобто він існує доти, доки існує акціонерне товариство);

для неї характерна обмежена відповідальність. Інвестор не може втратити більше, ніж вклав. Він відповідає за зобов'язаннями акціонерного товариства;

вона не ділима. Це означає, що права на акцію неможливо розділити. Якщо на одну акцію припадає кілька власників, то всі вони вважаються одним власником і можуть здійснювати свої права через одного з них, або через повноважного представника;

вона може дробитися та консолідуватися. Під дробленням акції мається на увазі розподіл її номіналу, коли, наприклад, одна акція з номіналом 100 умовних одиниць замінюється п'ятьма акціями з номіналом 20 умовних одиниць. Консолідація акцій - це операція, протилежна за змістом дроблению. При дробленні та консолідації величина статутного капіталу залишається незмінною.

Маючи вищезгадані економічні властивості, акція також характеризується емісійними та інвестиційними якостями. Емісійні якості задаються умовами випуску, установчими документами та діючим законодавством. До емісійних якостей належать форма випуску (документарна, бездокументарна), економічні та технічні реквізити. Інвестиційні якості акції залежать від її здатності служити об'єктом інвестування та охоплюють більшість емісійних властивостей, а також економічних та ринкових характеристик, на які орієнтується інвестор на придбання акцій. До таких характеристик належать дохідність, ліквідність та ризик.

Наступний інструмент ринку цінних паперів – облігація. Це борговий цінний папір, серійне боргове зобов'язання. Облігації випускаються в рамках облігаційної позики - серіями або траншами, кожен з яких складається з сукупності цінних паперів, що представляють рівний обсяг прав їх власникам. Вона включає права на повернення номінальної вартості після закінчення терміну облігаційної позики, отримання фіксованого доходуяк відсотків (чи іншій передбаченій формі). Облігації мають фундаментальні властивості та відмінності від акцій. Такими як:

облігація як боргове зобов'язання містить у собі відношення позики між власником та особою, яка її випустила. Особа, що набуває облігації, є кредитором по відношенню до компанії-емітенту, тоді як акція - пайовим цінним папером, а акціонер - співвласником компанії емітента. За допомогою випуску облігацій залучається позиковий капітал, а з допомогою акцій формується статутний капітал акціонерного товариства;

облігація має кінцевий термін звернення, після якого вона погашається, тобто викуповується емітентом за номінальною вартістю.

облігації можуть випускатися всіма юридичними особами, тоді як акції - лише акціонерними товариствами.

вона може бути конвертована, тобто при настанні терміну обмінено на інші цінні папери або облігації з пізнішим терміном погашення.

Компанії вдаються до розміщення облігаційних позик, коли у них виникає потреба у додаткових фінансових ресурсах. Фінансові можливості облігацій тісно пов'язані з показниками інвестиційного ризику, які, у свою чергу, залежать від показників фінансової стійкості, надійності та ліквідності. За допомогою облігаційної позики компанії кредитуються інвесторами на заздалегідь обумовлених умовах. Вона несе фінансову відповідальність за залучені ресурси, зобов'язана виплачувати відсотки та погашати облігації. Це забезпечує певні гарантії власникам облігацій. Фіксовані умови випуску облігаційної позики роблять облігації високоліквідним стабільним фінансовим інструментом.

Крім акцій та облігацій існує безліч інших цінних паперів. Похідні фінансові інструменти є документи (договір, цінний папір та інших.), встановлюють обов'язки чи надають права (чи те й інше одночасно) з купівлі чи продажу будь-яких базисних активів. Базовим активом можуть бути сировину (нафту, пшениця, метал тощо.), різні товари, золото, валюта, цінних паперів, відсоткові ставки, біржові індекси та інших.

Депозитний сертифікат - це цінний папір, що засвідчує суму вкладу (депозиту), внесеного вкладоодержувачу, та права вкладника (юридичної особи, індивідуального підприємця - власників сертифікату) або його правонаступника на отримання після закінчення встановленого терміну суми вкладу та відсотків по ньому у вкладоодержувача , або в будь-якій філії цього одержувача. Також є ощадний сертифікат. Це цінний папір, що засвідчує суму вкладу, внесеного вкладоодержувачу, та права вкладника (фізичної особи - власника сертифіката) або його правонаступника на отримання після закінчення встановленого строку суми вкладу та відсотків за ним у одержувача, який видав сертифікат, або в будь-якій філії цього вкладу. Сертифікати, з одного боку, є цінними паперами банків, з другого - документальним оформленнямдоговору банківського депозитуу Республіці Білорусь сертифікати видаються у білоруських рублях. Сертифікат не може бути розрахунковим або платіжним засобом за товари (роботи, послуги), за винятком послуг, які надає банк або небанківська кредитно-фінансова організація. Термін обігу та розмір процентів за сертифікатом встановлюються вкладоодержувачем при видачі сертифіката та не змінюються протягом терміну його обігу. Порядок та умови видачі та обігу депозитних та ощадних сертифікатів визначаються Банківським кодексом Республіки Білорусь, уповноваженим республіканським органом, який здійснює державне врегулюванняринку. Депозити фізичних осіб(крім індивідуальних підприємців) у банки за договором банківського вкладуу білоруських рублях чи іноземній валюті можуть бути оформлені ощадною книжкою.

Наступним видом інструменту ринку виступає чек - це цінний папір, що містить нічим не обумовлене розпорядження чекодавця банку зробити платіж зазначеної у ньому суми чекодержателю. Чеку притаманні такі риси: абстрактний характер зобов'язання, оскільки текст чека не містить посилання підставу видачі чека; безумовний характер зобов'язання, оскільки чек містить просте і нічим не обумовлену пропозицію сплатити певну суму; є завжди грошовим зобов'язанням; документарна (письмова) форма існування; документ, що має суворо встановлені обов'язкові реквізити; сторони, пов'язані зобов'язаннями за чеком, несуть солідарну відповідальність; платником за чеком виступає банк тощо. Рух чеків може звертатися з урахуванням передавальної написи (индоссамента). Індосамент має бути лише повним, частковий індосамент не допускається. Основними документами, що регулюють обіг чеків у Республіці Білорусь, є Банківський кодекс Республіки Білорусь, інструкції Національного банкуРеспубліка Білорусь.

Вексель - це письмове боргове зобов'язання суворо встановленої форми, що дає його власнику (векселедержателю) безперечне право після закінчення терміну зобов'язання вимагати з боржника сплати зазначеної на векселі суми. Сучасні функції векселі полягають у можливості його використання як засобу розрахунків та замінника грошей та як знаряддя кредиту. Вексельне звернення дозволяє прискорити розрахунки, зменшити потребу у готівці, мобілізувати внутрішні інвестиції країни.

Коносамент - товаророзпорядчий документ (цінний папір), що засвідчує укладення договору морського перевезення вантажу та служить доказом прийому перевізником зазначеного у цьому документі вантажу. Після прийому вантажу до морського перевезення перевізник на вимогу відправника зобов'язаний видати коносамент (документ, що містить умови договору морського перевезення вантажів). У коносаменті вказується відправник вантажу, описується вантаж, що приймається до транспортування, що дозволить його ідентифікувати; містяться зобов'язання передати товар у певному місці відправнику вантажу або особі, якій буде передано коносамент. Відправник повинен гарантувати перевізнику на момент навантаження точність марок, числа місць, кількості та маси вантажу, як вони вказані. До коносаменту обов'язково додається страховий поліс на вантаж та інші документи, необхідних перевезення вантажу, його збереження, пригоди митних процедур.

Також серед похідних інструментів ринку цінних паперів виділяють термінові контракти, яких ставляться форвардні контракти, ф'ючерси, опціони та інших. Форвардним контрактомназивається угода між контрагентами про майбутнє постачання базисного активу щодо договірною ціною, обов'язкове виконання і укладається поза біржею. Ф'ючерс - це стандартний біржовий терміновий контрактна купівлю чи продаж базисного активу за фіксованою ціною певну дату. В даний час домінуючу роль на фінансовому ринкуграють ф'ючерсні контракти на відсоткові боргові інструменти, переважно на державні облігації. Опціоном визнається стандартний біржовий договір, що надає його власнику право придбати або продати базисний актив за фіксованою ціною на певну дату або протягом зазначеного в договорі терміну. Своп - це угода між двома контрагентами про обмін у майбутньому активами відповідно до визначених у контракті умов. Депозитарними розписками називаються похідні цінних паперів, які мають права власності їх власників певну кількість акцій іноземних емітентів, депонованих депозитарії. Варрант - це документ, що дає його власнику право придбати протягом встановленого періоду часу певної кількості звичайних акційза заздалегідь фіксованою ціною.

Похідні цінних паперів нині використовуються широким колом учасників ринку. Ринок цінних паперів Республіки Білорусь у постійно розвивається і вдосконалюється. Його сучасний станта динаміка розглянуті у другому розділі даної роботи.